ALTA DEUDA EXTERNA DE MXICO EN 1994

Revisar el tipo de deuda pblica o privada?

Segn la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico a finales de 1994, el saldo de la

deuda pblica externa de corto plazo, incluyendo Tesobonos, representaba el 31%
de la deuda pblica externa total. Como sabemos los Tesobonos fueron el
instrumento en el que se centr la crisis de la deuda al no tener recursos el
gobierno federal para liquidar sus prximos vencimientos.
El Banco de Mxico haba destinado recursos durante 1994 para apoyar la paridad
peso dlar, y no se tenan recursos para cubrir las obligaciones en materia de
deuda, lo que aunado a la disminucin de flujos de capital hacia el pas contribuy
a desatar la crisis econmica a partir del 20 de diciembre de ese ao. Crisis que
implic salida de capitales, devaluacin del peso, incremento de la inflacin y de las
tasas de inters, etc. Lo que la final caus una gran prdida del poder adquisitivo de
la poblacin.
Para 1995 los vencimientos de deuda externa incluidos Tesobonos, ascendan a ms
de 41,400 millones de dlares.

Derivado de la crisis de 19941995, la poltica de crdito pblico se ha encaminado

durante la ltima dcada a revertir la tendencia de contratar deuda externa y de ser
ms prudente con la interna, lo anterior como consecuencia de los choques
externos y en especial sobre los montos y perfiles de vencimientos para el caso de la
interna.

An con los pagos por intereses y transferencias de capitales al exterior, la deuda

externa ha aumentado de manera casi constante desde 1982. Este aumento se ha
debido principalmente a la creciente deuda privada, sobre todo desde 1989, a
diferencia de los aos anteriores, cuando el endeudamiento era fundamentalmente
de carcter pblico. Cabe mencionar que esto no reduce la carga social que pueda
implicar, pues en ltima instancia, el Estado asume frecuentemente las grandes
cargas de empresas y sectores endeudados, aunque stos tengan un carcter
privado.

Fondo de Cultura Econmica

SHCP
FMI

Banco de Mxico
Inegi

En diciembre de 1994 se presenta nuevamente un perodo de crisis econmica

generado de manera significativa por la cada del ahorro domstico, que en 1988
equivala a 22% del PIB y que para 1994 era menos de 16 por ciento.
Esta escasez de ahorro domstico hizo ms vulnerable a la economa mexicana
frente a los movimientos de capital extranjero.
Otro factor que desat la crisis fue la emisin de los tesobonos para mantener el
flujo de recursos externos indispensable para financiar el dficit de la cuenta
corriente, estos bonos eran a corto plazo y dolarizaban la deuda interna.
Por otra parte, el tipo de cambio real del peso se apreci ms de lo prudente y el
dficit en cuenta corriente se financi en buena parte con capital voltil y
especulativo.
La crisis obligaba a tomar medidas drsticas para lograr fondos que permitieran
cubrir los compromisos financieros del pas, evitar que la inflacin se convirtiera en
hiperinflacin y corregir el desequilibrio de la cuenta corriente.
Se rechaz la propuesta de que Mxico declarara una moratoria de pagos y
tampoco fue posible renegociar la deuda. As, el gobierno pidi y obtuvo la ayuda
de Estados Unidos que abri en favor de Mxico una lnea de crdito por 20 000
millones de dlares, igualmente, las instituciones financieras internacionales y
otros gobiernos abrieron crditos por otros 30 000 millones, lo que hizo un total de
fondos disponibles por 50 000 millones de dlares, que sirvieron para transformar
pasivos de corto plazo y alto costo por otros de mayor plazo y menor costo.
Para septiembre de 1995 se haban pagado 26 033 millones de dlares de los 29
206 de tesobonos en circulacin y se cancelaron otros 8 000 millones de otras
obligaciones. Al ao siguiente se pag el resto de los tesobonos y se liquid
totalmente con anticipacin a los plazos convenidos en el prstamo que hizo
Estados Unidos. Con esto se restableci el crdito del pas y se solucion el
problema de liquidez ante sus compromisos financieros.
Un aspecto interesante es que a slo pocos meses despus del estallido de la crisis,
el gobierno mexicano recuper el acceso a los mercados internacionales de crdito
y las entradas de capital privado aumentaron rpidamente.