ARTUR MONTE CARDOSO

Burguesia brasileira nos anos 2000 um estudo de grupos

industriais brasileiros selecionados

Campinas
2014
i

iii

iv

Esta dissertao dedicada

memria do meu av,
Milton Monte,
brasileiro e amaznida exemplar,
e eterno professor
da disciplina Felicidade.

vii

Agradecimentos
Ao meu professor, orientador e camarada Plinio Soares de Arruda Sampaio Jr. O jefe
Plinio foi responsvel por me introduzir aos pensadores da formao e por lanar o desafio de
compreender a burguesia brasileira como forma de buscar respostas aos desafios da revoluo
brasileira. Agradeo por seu exemplo de um Mestre to raro hoje na universidade, por sua
amizade e pela orientao precisa at a ltima hora.
Ao professor Fernando Cezar de Macedo Mota, por aceitar gentilmente presidir a
banca, pelas sugestes e crticas ao trabalho e pelo incentivo que me deu desde a monografia. Ao
professor Edgard Pereira, que participou decisivamente do exame de qualificao e da banca.
Particularmente por me motivar a apresentar claramente minha viso sobre o processo de
reverso neocolonial, pelas inmeras sugestes de organizao do trabalho e pelos desafios
lanados para a agenda de pesquisa futura. Ao professor Julio Sergio Gomes de Almeida, pelos
conselhos no exame de qualificao, ao apontar os limites do meu trabalho, revelando a
complexidade da burguesia brasileira e por dar a confiana de que a seleo dos grupos permitiria
explorar o problema pretendido. Ao professor Sebastio Velasco e Cruz, do IFCH/Unicamp, por
aceitar prontamente participar da banca e, principalmente, pelas crticas que impulsionam o
pesquisador a aprimorar o seu conhecimento e os seus argumentos.
Aos meus antigos colegas da Refinaria de Paulnia (REPLAN), na Petrobras, pela
acolhida no primeiro emprego e pelo apoio ao meu retorno aos estudos. Em especial, Rosana
Macedo, Dirce Frasseto e demais colegas da Engenharia; minha equipe da Dotec: Ana Paula
Silva, Aparecida Serafim (Cida), Luis Abner, Marselha Costalonga e em especial Daniele Paduan
Machado, minha professora e amiga; aos colegas arquivistas: Marco Marsari (IERN), Elisa e
Marcelo (REVAP), Rmulo (REDUC) e Teresa (RLAM); e aos colegas do concurso (os "TAC
Jr."), Bruno Cruvinel, Carlos Polidoro, Luis Clemente, Lincoln Sakai, Marcus Vinicius
Fernandes, Monique Menendez, Tadeu di Giacomo e Thiago Pinho.
Aos trabalhadores e trabalhadoras do Instituto de Economia da Unicamp, em especial
da Ps-Graduao, Biblioteca e Informtica, pelo trabalho invisvel aos olhos dos estudantes, mas

ix

crucial para nossas atividades. Ao me tornar eu mesmo funcionrio que tive a dimenso de quo
imprescindveis so os servidores tcnico-administrativos na universidade.
Aos colegas do Instituto de Fsica Gleb Wataghin da Unicamp. No Apoio
Financeiro (SFP), tive todo o apoio, generosidade e amizade de Alcides Nascimento, Eduardo
Alfredo, Eduardo Sakanaka, Eduardo Spinelli, Ivone Pereira, Miguel Gonalves Filho, Vasco
Queiroz e em especial de Marlene Capodali, minha professora dedicada e exemplo de servidora
pblica. Aos demais colegas do IFGW, muito obrigado pelo grande ano que passei por l.
Aos colegas da ps-graduao do IE, em particular aos da turma Teoria 2011
Fernando Chafim, talo Pedrosa, Julia Bellinetti, Leon Egidio, Ldia Brochier e Pedro Loureiro
e aos do doutorado Leonardo Bispo e Marina Sequetto pela amizade ao longo do curso. Aos
colegas do Futebol da Ps, por me permitir o retorno aos gramados em to boa companhia.
Aos colegas do Grupo de Estudos "Florestan Fernandes" (GEFF): Joo Paulo
Camargo Hadler, Leandro Ramos Pereira, Gustavo Zullo, Henrique Braga, Jaime Len, Jean
Peres, Joana Salm, Mauricio Esposito, Rebeca Bertoni, Sarah Franciscangelis, Tatiana
Henriques e Theo Lubliner. Foram todos indispensveis para que este trabalho fosse adiante e
responsveis por algumas das observaes e crticas mais importantes. Em especial ao Joo
Paulo, ao Leandro e ao Jean, por sua amizade de longa data, as discusses e as crticas.
Aos camaradas do Coletivo Domnio Pblico e do PSOL, em especial do Coletivo
Primeiro de Maio. Sua luta firme pela revoluo brasileira inspira e orienta a formao intelectual
do militante. Agradeo por tolerar a minha ausncia em tempos rduos, na esperana de que este
trabalho ajude a entender melhor a realidade que queremos transformar.
minha me, Ana Rosa Monte Cardoso, e ao meu pai, Jos Maria Machado Cardoso
Jr., por proporcionarem tudo a seu alcance para nos dar a melhor educao. Aos meus irmos
Felipe e Daniel, que so minha vida, por sua amizade e pelas boas conversas.
Ao irmo "adotivo", Caio Matsui, pela alegria e sua imensa amizade.
Thalita, companheira querida, por atravessar ao meu lado todas as batalhas nos
ltimos anos, pelo apoio desde a prova da Anpec at a redao final da dissertao, por insistir
em adotar a nossa cadela Fera e pelo amor paciente e persistente.
Ao Conselho Nacional de Desenvolvimento Cientfico e Tecnolgico (CNPq), pela
bolsa de estudos concedida para o Mestrado.
x

A burguesia nacional, tal como

ordinariamente conceituada, isto , como
fora essencialmente antiimperialista e por
isso progressista, no tem realidade no
Brasil, e no passa de mais um destes mitos
criados para justificar teorias preconcebidas;
quando no pior, ou seja, para trazer, com
fins polticos imediatistas, a um correlato e
igualmente mtico capitalismo
progressista, o apoio das foras polticas
populares e de esquerda.
Caio Prado Jnior
(A Revoluo Brasileira)

Enquanto houver burguesia

No vai haver poesia
Cazuza
(Burguesia)

xi

RESUMO: Esta dissertao pretende contribuir para a discusso sobre o carter da burguesia
brasileira nos anos 2000 e, desta forma, entender o sentido, os limites e as possibilidades do
capitalismo brasileiro contemporneo. Para isso, apresentado um estudo de quatro dos maiores
grupos industriais privados do Brasil: Vale (minerao), JBS (agronegcio/carnes), Gerdau
(siderurgia) e Cosan (agronegcio/sucroalcooleiro). A inteno fornecer elementos concretos
para uma melhor compreenso sobre o carter da burguesia brasileira.
A investigao dos grupos se concentrou na compreenso da base material da burguesia e sua
fora relativa frente aos demais capitais. Foram mapeados os mercados, a base produtiva e a base
financeira, os vnculos com o Estado e a estratgia de cada grupo no perodo de estudo. As
informaes foram extradas de dados pblicos das companhias, de relatrios de instituies
governamentais e internacionais, da imprensa especializada e de estudos acadmicos.
Para embasar teoricamente esta discusso, foram utilizados quatro autores da tradio da
formao nacional: Nelson Werneck Sodr, Caio Prado Jr., Celso Furtado e Florestan Fernandes.
A hiptese que a burguesia brasileira combina o aproveitamento de oportunidades de negcios
gerados pela dependncia externa com a explorao predatria da fora de trabalho e do meio
ambiente, bem como a mobilizao arbitrria dos recursos do Estado, caracterizando-se como
uma verdadeira burguesia dos negcios.
A pesquisa aponta que os grupos aproveitam oportunidades dentro de um processo de
desindustrializao e reprimarizao, mas so incapazes de controlar variveis estratgicas da
acumulao, os que as torna vulnerveis s oscilaes internacionais. O impulso dos seus
mercados foi resultado direto do ciclo econmico internacional, via elevao da demanda e dos
preos, ou indireto, atravs do surto de crescimento interno. Sua base produtiva em segmentos
de tecnologia simples, livre e com baixos encadeamentos. Sua base financeira foi principalmente
o capital financeiro internacional, como o apoio complementar de recursos oriundos do Estado.
Por fim, a estratgia de crescimento dos grupos, inclusive de internacionalizao, se deveu ao
processo de aquisio de concorrentes e no de construo de capacidade produtiva, chegando ao
caso extremo de associao direta com o capital internacional.

PALAVRAS-CHAVE: burguesia brasileira; desenvolvimento econmico; reverso neocolonial;

Cosan; Vale; Gerdau; JBS.
xiii

ABSTRACT: This dissertation aims to contribute to the discussion about the character of the
Brazilian bourgeoisie in the 2000s and thus understand the direction, the limits and possibilities
of contemporary Brazilian capitalism . For this, it is presented a study on four of the largest
private industrial economic groups in Brazil: Vale (mining) , JBS (agribusiness/meat) , Gerdau
(steel) and Cosan (agribusiness /sugar and ethanol). The intention is to provide concrete elements
for a better understanding of the character of the Brazilian bourgeoisie.
The research of the groups has focused on understanding the material basis of the bourgeoisie and
its relative strength compared to other capitals. Markets, the productive base and financial base,
the ties with the State and the strategy of each group were mapped for the analyzed period. The
information is drawn from public companies' data, governmental, international institutions and
associations reports, specialized media and academic studies about the selected companies .
The theoretical basis for this discussion uses four authors of the national formation tradion:
Nelson Werneck Sodr, Caio Prado Jr., Celso Furtado and Florestan Fernandes. The hypothesis is
that the Brazilian bourgeoisie combines the advantage of business opportunities generated by the
external dependency with the predatory exploitation of the workforce and the environment, as
well as arbitrary mobilization of state resources, characterizing itself as a true business
bourgeoisie.
The research shows that groups seize opportunities within a process of deindustrialization and
reprimarization, but are unable to control the strategic variables of the accumulation, which
makes them vulnerable to international fluctuations. The thrust of its markets was a direct result
of the international economic cycle, via rising demand and prices, or indirect result, through the
outbreak of internal growth. Its productive base is located in segments of simple, free and low
technologies, with low linkages. Its financial base was mainly international financial capital, as
the additional support of funds from the State. Finally, the growth strategy of the group, including
internationalization, was due to the acquisition process and not bulding of productive capacity,
reaching the extreme case of direct association with international capital.

KEYWORDS: Brazilian bourgeoisie; development; neocolonial reversion; Cosan; Vale; Gerdau;

JBS.
xv

Lista de Tabelas
Pgina
Tabela 1. 200 maiores grupos no Brasil em 2011, por receitas (R$ mi), por setores e
pas de origem do controlador

69

Tabela 2. 200 maiores grupos econmicos no Brasil em 2011, por receitas (R$ mi)

70

Tabela 3. Maiores grupos industriais de controle brasileiro privado por receitas (2011)

71

Tabela 4. Setores mais mencionados nos grupos industriais privados brasileiros (2011)

72

Tabela 5. 10 maiores grupos industriais privados brasileiros (2011)

73

Tabela 6. Posio da Cosan no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (em receitas)

76

Tabela 7. Cosan endividamento por tipo (%)

79

Tabela 8. Cosan - Receita Operacional Lquida do setor Acar e lcool (%)

80

Tabela 9. Cosan Principais compradores de Acar (%)

80

Tabela 10. Cosan Principais compradores de Etanol (%)

81

Tabela 11. Cosan - Receita Operacional Lquida (ROL) por segmento (%)

84

Tabela 12. Posio da Vale no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (em receitas)

85

Tabela 13. Vale exportaes de minrio de ferro, por regio (milhes de ton.)

86

Tabela 14. Vale - Minrio de Ferro e Pelotas ndice de quantidades e preos

(2001=100)

87

Tabela 13. Vale valor das aquisies por ramo (em US$ de 2012)

90

Tabela 14. Vale Endividamento Geral e algumas categorias (US$ mi)

91

Tabela 15. Posio da Gerdau no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (em
receitas).

93

Tabela 16. JBS Posio no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (por receita)

104

Tabela 17. Principais Exportadores e Importadores de carne bovina

107

Tabela 18. JBS Capacidade de abate dirio por segmento e regio (%)

110

Tabela 19. JBS - Composio do Controle Acionrio

111

xvii

Lista de Grficos
Pgina
Grfico 1. Brasil exportaes de acar fsicas (mi ton.) e valor mdio (US$/ton)

77

Grfico 2. Vale Receita bruta por pas ou regio (em US$ mi correntes)

88

Grfico 3. Vale Receita bruta por produto (em US$ mi correntes)

89

Grfico 4. Produo Mundial de Ao Bruto (inclui todos os tipos), em mil ton.

96

Grfico 5. Distribuio do valor dentro da cadeia integrada (Hot-Rolled Cold Steel)

97

Grfico 6. Capacidade produtiva (efetiva) e demanda mundiais por ao

98

Grfico 7. Ao Vendas internas por setor - maiores setores, exceto distribuidores (%)

99

Grfico 8. Gerdau Endividamento bruto e endividamento lquido (US$ mi)

101

Grfico 9. Gerdau Indicadores de margem (%)

102

Grfico 10. Oferta mundial de carne por tipo (bilhes de toneladas)

105

Grfico 11. Preos mundiais de carnes (termos reais) em US$/ton.

106

Grfico 12. JBS - Receitas lquidas, Resultados e Lucro/Prejuzo (em R$ bilhes)

109

Grfico 13. JBS Margens Operacional, EBITDA e Lquida (%)

113

Grfico 14. JBS Dvida Bruta (R$ mi) e razo Dvidas Bruta e Lquida/EBITDA (%)

114

xix

Lista de figuras
Pgina
Figura 1. Bovinos - Fluxos de Comrcio, inclusive vivos (2011-2012)

xxi

108

Sumrio

Introduo

Captulo 1: Burguesia brasileira: dependncia e negcios

1.

Introduo

2.

A problemtica da formao

3.

A burguesia brasileira sob a tica da formao

14

4.

3.1. Nelson Werneck Sodr: burguesia nacional na revoluo democrtica e

nacional

15

3.2.

Caio Prado Jnior: burguesia subordinada e oportunista

19

3.3.

Celso Furtado: a burguesia dependente e subdesenvolvimento

26

3.4.

Florestan Fernandes: burguesia dependente e a contrarrevoluo permanente

31

Burguesia brasileira: dependncia e negcios

Captulo 2: Burguesia brasileira e reverso neocolonial

36
43

1.

Introduo

43

2.

A crise do desenvolvimento brasileiro como tendncia reverso neocolonial

44

3.

Os anos 2000 e o neodesenvolvimentismo

49

4.

3.1.

O neodesenvolvimentismo

49

3.2.

Uma crtica origem do crescimento nos anos 2000

52

3.3.

Uma crtica natureza do pensamento neodesenvolvimentista

56

Reverso neocolonial nos anos 2000

Captulo 3: Estudo de grupos industriais selecionados da burguesia brasileira

59
65

1.

Introduo

65

2.

Os maiores grupos econmicos no Brasil

65

2.1.

O conjunto dos maiores grupos econmicos no Brasil

65

2.2.

Os maiores grupos da burguesia brasileira na indstria

xxiii

68

3.

Metodologia de pesquisa

72

4.

Sntese dos grupos selecionados

74

5.

4.1.

Cosan

74

4.2.

Vale

83

4.3.

Gerdau

90

4.4.

JBS

102

Discusso

112

Consideraes finais

119

ANEXOS

129

ANEXO A: Grupo Cosan

177

1.

Introduo

178

2.

Histrico

178

3.

Mercados principais

180

3.1.

Acar e Etanol

180

3.2.

Distribuio de Combustveis

191

4.

Crescimento e transformaes

193

5.

Base Produtiva

202

6.

5.1.

Setor sucroalcooleiro

204

5.2.

Distribuio de combustveis

206

5.3.

Lubrificantes

207

5.4.

Logstica para acar, etanol e outras commodities

208

5.5.

Imobilirio Rural

209

5.6.

Distribuio de gs natural

210

Base Financeira

211
xxiv

7.

Sntese

215

8.

Referncias Bibliogrficas

218

ANEXO B: Grupo Vale

221

1.

Introduo

222

2.

Histrico

223

3.

Mercados

224

3.1.

Minrio de Ferro e Pelotas

225

3.2.

Nquel

229

3.3.

Fertilizantes

232

4.

Crescimento e transformaes

237

5.

Base produtiva

246

6.

Base financeira

250

7.

Sntese

253

8.

Referncias Bibliogrficas

255

ANEXO C: Grupo Gerdau

257

1.

Introduo

258

2.

Histrico

258

3.

Mercado

261

3.1.

Panorama da produo e consumo mundiais

261

3.2.

Processos e produtos do ao

264

3.3.

Custos e Preos na Siderurgia

267

3.4.

A capacidade ociosa e a queda na rentabilidade

270

3.5.

O mercado brasileiro

276

4.

Crescimento/Transformaes

280

5.

Base produtiva

288
xxv

6.

Base Financeira

292

7.

Sntese

295

8.

Referncia Bibliogrficas

298

ANEXO D: Grupo JBS

303

1.

Introduo

304

2.

Histrico

304

3.

Mercado

306

3.1.

Viso geral do mercado

307

3.2.

Comrcio internacional

312

3.3.

Dinmica dos preos

316

3.4.

A cadeia da carne bovina

319

4.

Crescimento/Transformaes

324

5.

Base produtiva

333

6.

Base financeira

337

7.

Sntese

341

8.

Referncias Bibliogrficas

343

xxvi

Introduo
Aps uma gerao inteira de profunda crise econmica e social uma crise de
destino, diria Celso Furtado o Brasil aparentemente encontrara novos rumos no incio dos anos
2000. Sob o comando da fora poltica que polarizara a transio da ditadura para a Nova
Repblica, o pas voltou a ter algum crescimento econmico, a gerar empregos, ampliar salrios e
reduzir a desigualdade, ainda que de forma tmida e insuficiente. A atrao de investimentos, o
desempenho das exportaes e a aparente busca por uma poltica externa independente e solidria
com o terceiro mundo e os emergentes pareciam levar o pas a se distanciar de sua histria de
submisso e apontar um futuro de protagonismo e soberania. Criou-se um clima e uma
expectativa de que as mudanas tivessem vindo de forma definitiva e que apontassem para uma
virada histrica. A palavra desenvolvimento, to esquecida e deturpada nas dcadas anteriores,
voltava cena, carregada de otimismo e confiana. No final da dcada de 2000, era corrente entre
os polticos e intelectuais identificados com o governo a especulao sobre um
neodesenvolvimentismo em curso, projeto e realidade de um pas que crescia com distribuio
de renda e soberania nacional1.
A ideia de que estava em curso um projeto neodesenvolvimentista no Brasil, ou
mesmo que ele ainda fosse projeto, mas um projeto inscrito nas novas possibilidades do pas,
tinha diversas implicaes para o pensamento e para as foras sociais e polticas comprometidas
com a soluo dos problemas histricos do pas. Os traos estruturais do subdesenvolvimento e
da dependncia, a posio subordinada do pas ao grande capital internacional e um padro social
baseado na segregao, na desigualdade e na intolerncia, persistiram mesmo aps muitos anos
de industrializao, urbanizao, crescimento acelerado e modernizao, sendo apenas
reequacionados, repostos ou mitigados. Estaria esta dupla articulao, estes dois pilares da
sociedade brasileira, em modificao? Todo o pensamento neodesenvolvimentista afirmava, em
resposta, que no se tratava mais de um novo perodo de crescimento com subordinao externa e
excluso social, mas de um perodo de crescimento com soberania e com integrao social. Ao
mesmo tempo, questes fundamentais no se resolviam em definitivo ou mesmo davam sinais de

Ver: Oliva (2012b), Sader e Garcia (2010),

retroceder: no se executava a reforma urbana, a reforma agrria e no se garantiam direitos

sociais; no se resolvera a posio subordinada da economia brasileira, a desindustrializao, a
reprimarizao da economia, a submisso do Estado ao pagamento da dvida em detrimento dos
investimentos sociais, entre outros2.
Para alm das contradies do processo, um grande problema persistia em aberto: se
se tratava de um novo perodo desenvolvimentista, quem seria seu protagonista? Na concepo
clssica do desenvolvimentismo, anterior ditadura militar, a resoluo dos problemas histricos
passava pela constituio de um Estado nacional correspondente a uma revoluo democrtica e
nacional liderada pela burguesia nacional3. A burguesia nacional seria a classe capitalista cujos
interesses estratgicos no mercado nacional motivariam o enfrentamento da submisso ao
imperialismo e do atraso cuja marca era o latifndio. Obviamente que uma revoluo de carter
democrtico e nacional capaz de promover um desenvolvimento no sentido mais forte da palavra
a capacidade de uma sociedade controlar seu prprio destino, conciliando capitalismo,
democracia e soberania4 exigiam a participao das classes populares. Mas enquanto se
baseasse nos marcos de uma sociedade capitalista, nenhum desenvolvimento com um grau
relativo de autonomia seria possvel sem uma classe burguesa com base material para permiti-lo e
um projeto poltico para conduzi-lo.
Ao questionamento sobre qual burguesia seria o alicerce do novo momento, o
neodesenvolvimentismo no apresentou resposta segura. Fixado em problemas concernentes
execuo da poltica econmica, o neodesenvolvimentismo pouco tratou acerca de problemas
estruturais, esquecidos por uma longa histrica de crise da teoria do desenvolvimento5.As
diferentes correntes do pensamento neodesenvolvimentista se preocuparam em contrapor
rentismo ao empreendedorismo produtivo, buscando a unio da classes trabalhadoras em prol do
crescimento sob a ao do Estado na melhor tradio keynesiana6, mas qual burguesia? A
burguesia que prosperou aos ps da industrializao comandada pelas transnacionais 7? A
burguesia que consolidou seu poder a partir de um delicado equilbrio entre a negociao dos
2

Cf. Sampaio Jr. (2012c).

Cf. Ianni (1984) e Sodr (1964).
4
Cf. Furtado (1981).
5
Cf. Sampaio Jr. (1999c; 2012b).
6
Cf. Monte-Cardoso (2013).
7
Cf. Furtado (1972).
3

termos de dependncia externa e a superexplorao do trabalho8? A burguesia que sobreviveu e

enriqueceu s custas do rentismo fundado sobre o endividamento pblico nos anos 19809? A
burguesia que resolveu seu impasse frente nova ordem mundial optando por ingressar de
maneira subalterna na globalizao, abrindo mo do patrimnio nacional pblico e privado10?
Para alm do grande debate que estava por ser feito, havia um problema: a incrvel
falta de estudos que mostrassem concretamente as potencialidades da burguesia brasileira dos
anos 2000 e em especial os seus limites. Houve, sim, uma farta produo de trabalhos acerca da
burguesia brasileira que ascendeu condio de capital com presena internacional, desde
aqueles mais apologticos de um capital brasileiro superpotente at as vises crticas do que seria
um imperialismo brasileiro. Mas pouco se buscou para compreender de onde partem estes
capitais, qual sua lgica de acumulao, quais os nexos estabelecidos com os mercados nacional e
internacional, com o capital financeiro internacional, o Estado e as classes trabalhadoras.
Esta dissertao tem como objetivo contribuir para o entendimento da natureza da
burguesia brasileira a partir de elementos empricos sobre o funcionamento de grandes grupos
econmicos brasileiros nos anos 2000. Ser feita uma anlise qualitativa de quatro grande
empresas de controle brasileiro: a Cosan, originria do setor sucroalcooleiro, a Vale, do ramo de
minerao, a siderrgica Gerdau e a JBS, do setor de frigorficos. Esta anlise tentar delinear, a
partir de dados pblicos das empresas, quais foram o seu padro de acumulao, sua base
tecnolgica e financeira, sua participao nos mercados interno e externo, suas vantagens e
desvantagens competitivas, sua participao na cadeia produtiva. A partir da pesquisa de cada
grupo sero elaboradas snteses que permitiro discutir se h algum padro desta burguesia e qual
ele.
O trabalho ser fundamentado por autores da tradio da formao: Nelson Werneck
Sodr, Caio Prado Jnior, Celso Furtado e Florestan Fernandes. Pensamento motivado pela busca
pela compreenso dos processos histricos que bloqueiam a capacidade da sociedade brasileira de
conquistar uma autonomia relativa frente ao todo e estruturar sua economia em funo das
necessidades de uma sociedade integrada, a tradio da problemtica da formao se fundamenta

Cf. Fernandes (1976).

Cf. Belluzo e Almeida (2002).
10
Cf. Gonalves (1999) e Biondi (1999).
9

no estudo da Histria brasileira e na busca das permanncias dos traos estruturais herdados do
passado colonial e nunca superados: a dependncia externa e a segregao social interna 11. As
hipteses mais gerais para interpretao da pesquisa dos grupos sero retiradas das anlises feitas
por estes autores sobre a natureza da burguesia brasileira.
Contudo, no seria possvel extrapolar diretamente destes autores os elementos que
possam guiar a interpretao dos resultados obtidos. A distncia temporal e a necessidade de
realizar anlises fundamentadas na histria exigem elaboraes feitas em cima das tendncias em
curso no sculo XXI, ou pelo menos sobre as manifestaes das tendncias de longo prazo.
Identificado com a problemtica da formao e com o esforo de compreenso de como as
tendncias da nova ordem mundial ps-Guerra Fria e a transnacionalizao do capital impactam
as possibilidades da superao da dependncia e do subdesenvolvimento, tomaremos como base
as reflexes que apontam para o risco de que o Brasil passe por um verdadeiro processo de
reverso neocolonial12. A hiptese elaborada para os anos 2000 que a nova ordem internacional
tem impactado a capacidade de sociedades da periferia de se defenderem das tendncias
antinacionais e antissociais do capital13. O resultado o aparecimento de fortes tendncias a
processos de reverso neocolonial, entendidas como o bloqueio da capacidade das sociedades e
do Estado nacional de colocarem a acumulao de capital a servio da integrao nacional e de
garantia de direitos e a promoo de polticas sociais14. Ao reduzir drasticamente a autonomia
relativa das burguesias locais, como a burguesia brasileira, a transnacionalizao do capital e a
integrao das sociedades periferias a esta nova lgica global de acumulao condiciona estas
burguesias a se tornarem burguesias dos negcios, mais dependentes do capital internacional e
altamente dependentes das oportunidades de negcios abertas pela globalizao, em especial o
comrcio exterior, a especulao com ativos financeiros e a venda de patrimnio pblico e
privado.

11

Cf. Ianni (1992) e Sampaio Jr. (1999a, 1999b).

A hipteses de que o processo de liberalizao compromete a formao econmica do Brasil foi precocemente
levantada por Celso Furtado em livro Brasil: a construo interrompida (FURTADO, 1992). A reflexo de Plinio
de Arruda Sampaio Jr. sobre o impacto da nova etapa de desenvolvimento capitalista sobre o Brasil desenvolve a
ideia sobre os condicionantes e as consequncias do processo de reverso neocolonial (SAMPAIO JR., 1999a).
13
Cf. Sampaio Jr. (1999b, 2007, 2011) e Hadler (2012).
14
Cf. Sampaio Jr. (1999b, 2012a).
12

Esta dissertao est dividida em trs captulos e os anexos. No captulo 1 ser feita
uma reviso bibliogrfica dos autores mencionados, precedida de uma pequena apresentao da
problemtica da formao, paradigma de compreenso dos problemas da sociedade brasileira que
usado neste trabalho. No captulo 2, ser mostrado como a nova ordem mundial, marcada pela
transnacionalizao do capital e pelo fim da Guerra Fria, compromete o destino das sociedades
dependentes, em particular do Brasil. Ser feita breve apresentao do pensamento
neodesenvolvimentista, representante mximo da viso de que o Brasil passou por uma mudana
histrica nos anos 2000, que ser contraposta por leituras crticas aos fundamentos do ciclo de
crescimento do perodo, bem como da natureza de um pensamento desenvolvimentista. O
captulo finalizado com uma discusso sobre a natureza do processo de reverso neocolonial e a
tendncia consolidao das burguesias dependentes como burguesia de negcios. No captulo
3, sero apresentados a seleo dos grupos estudados, a metodologia da pesquisa, a sntese da
pesquisa de cada grupo e uma discusso final sobre os resultados. Por fim, sero apresentadas as
consideraes finais. Os Anexos A, B, C e D correspondem aos relatrios de pesquisa dos
grupos Cosan, Vale, Gerdau e JBS, respectivamente. So estes anexos que deram base para a
apresentao da sntese da pesquisa no captulo 3.

Captulo 1: Burguesia brasileira: dependncia e negcios

1. Introduo

Este captulo tem como objetivo delimitar um marco terico de compreenso sobre o
papel da burguesia brasileira no desenvolvimento nacional. Sero reunidas reflexes sobre qual
o raio de ao da burguesia brasileira e, dentro dele, quais so as decises estratgicas e como
isso influencia a dinmica econmica brasileira, para, com isso, lanar hipteses sobre qual pode
ser o espao histrico desta classe no perodo estudado neste trabalho. Esta tarefa ser executada
assumindo como paradigma para a compreenso dos dilemas do desenvolvimento brasileiro a
problemtica da formao e resgatando a contribuio de quatro dos grandes pensadores desta
linha, extraindo deles elementos essenciais para o entendimento da burguesia brasileira.
A problemtica da formao o paradigma de uma tradio do pensamento brasileiro
que teve por base a necessidade histrica de constituio de um Estado nacional como sada
construtiva e como soluo efetiva para os problemas histricos da sociedade brasileira. Neste
trabalho utilizaremos, especificamente, a leitura feita por Plinio de Arruda Sampaio Jr.
(SAMPAIO JR., 1999a; 1999b; 2012a) sobre o problema da formao15. Em sntese, trata-se de
compreender quais os fatores que bloqueiam a autonomizao relativa da sociedade brasileira
frente totalidade do mundo capitalista, que permitir concluir a longa transio do Brasil
colnia de ontem para o Brasil nao de amanh. Deste ponto de vista, a consolidao do Brasil
como nao exige a constituio de bases econmicas, sociais, polticas e culturais que consigam
colocar os meios e os fins do desenvolvimento a servio da coletividade. Para tanto, faz-se
urgente o enfrentamento da dupla articulao: a dependncia externa e a segregao social interna
os dois ns que atam a sociedade brasileira ao passado, que repem seus dilemas no presente e
que a ameaam permanentemente de promover um processo de reverso neocolonial, sada
negativa deste impasse histrico16.

15

Uma boa panormica da tradio da formao pode ser encontrada no trabalho de Octavio Ianni (1992). Alguns
trabalhos paradigmticos da tradio so: Prado Jr. (1942; 1966), Furtado (1959) e Fernandes (1976).
16
Para uma leitura sobre como a noo de reverso neocolonial aparece na tradio da formao, ver Sampaio Jr.
(1999b).

O ponto de vista da formao foi um dos mais influentes do pensamento brasileiro e

mesmo latino-americano17 durante o perodo do sculo XX marcado pela industrializao por
substituio de importaes. Contudo, os acontecimentos motivados na economia pelo
aprofundamento do papel do capital transnacional e consequentemente dos vnculos de
dependncia e na poltica pela rodada de ditaduras militares inaugurada pelo Brasil em 1964
abriu espao para uma reviso na abordagem dos problemas do desenvolvimento, mobilizando
uma abordagem que propunha uma terceira via da conjugao da dependncia externa com
desenvolvimento18. crise do desenvolvimento, como vista pela tica da formao,
correspondeu uma crise da teoria do desenvolvimento19, que por diferentes caminhos subestimou
os alertas feitos aos limites do desenvolvimento dependente e superestimou as possibilidades do
capitalismo latino-americano, em particular o brasileiro20. As dcadas de crise econmica, social
e poltica que se seguiram aos anos 1970 e os processos acelerados de crise social, rural e urbana,
fiscal e externa, abertura, desnacionalizao e privatizao, entre outros processos, s deixam
claro que os problemas prprios do subdesenvolvimento e da dependncia estiveram e esto
longe de ser resolvidos.
O retorno a alguns dos pensadores da formao se faz necessrio e urgente para
ajudar a lanar luz acerca de qual o raio de ao do capitalismo brasileiro e quais podem ser as
escolhas das classes envolvidas nos conflitos que decidiro o futuro do pas. Estudaremos em
particular as contribuies de Nelson Werneck Sodr, Caio Prado Jnior, Celso Furtado e
Florestan Fernandes acerca dos problemas do pas, suas possveis solues e em particular o
papel histrico cumprido neste processo pela burguesia brasileira entendida como a classe
burguesa local, sem qualificativo21. Suas vises contribuiro para montar o marco terico

17

Na Amrica Latina, o correspondente esforo terico, intelectual e poltico do pensamento da formao teve como
expresso a Comisso Econmica para Amrica Latina e Caribe (CEPAL).
18
Para conhecer uma obra que sintetiza a inaugurao desta nova abordagem, ver Cardoso e Faletto (1970). Para
uma das principais referncias dos desdobramentos desta abordagem no pensamento econmico brasileiro, ver as
obras da escola do Capitalismo Tardio: Cardoso de Mello (1982), Tavares (1986), Lessa e Dain (1984).
19
Cf. Sampaio Jr. (1999c).
20
Para uma abordagem crtica de uma tradio distinta da formao que tambm superestimou as possibilidades do
capitalismo brasileiro, ver Marini (1969, 1973a, 1973b, 1977a, 1977b). Para uma crtica s abordagens da
dependncia de Cardoso e Marini por uma tica da formao, ver Hadler (2013).
21
Como j foi mencionado na introduo desta dissertao, por burguesia brasileira entendemos a classe capitalista
local, o que no idntico a uma burguesia nacional, que uma categoria de anlise carregada de qualificaes. Ver
adiante o item sobre Sodr.

necessrio para buscar as explicaes dos fenmenos que encontramos na pesquisa emprica
realizada no trabalho. A concluso fundamental que a burguesia brasileira uma classe cuja
constituio histrica e suas bases objetivas e subjetivas a levam a ser dependente do capital
internacional. Dentro desta dependncia, cujos termos variam de acordo com os condicionantes
de cada perodo histrico, a burguesia possui um papel ativo caracterizado por uma estratgia
rentista e especulativa de aproveitamento e gerao de negcios em cima dos dinamismos
irradiados pelo imperialismo, utilizando da superexplorao do trabalho, dos recursos naturais e
dos vnculos com o Estado. O problema quando os condicionantes externos se tornam
desfavorveis, tornando a economia nacional suscetvel a crises de reverso.
Este primeiro captulo se divide em trs sees alm desta introduo. No item 2,
apresentaremos em linhas breves o que entendemos por problemtica da formao, paradigma
que fundamenta a forma de compreender os problemas brasileiros de todo o trabalho. No item 3,
sero apresentadas, em quatro subitens, as vises de Sodr, Prado Jr., Furtado e Fernandes. No
item 4 e ltimo, ser feita a reflexo que tentar extrair das contribuies apresentadas as linhas
mestras para interpretao das possibilidades e limites do papel da burguesia brasileira no
desenvolvimento do pas.

2. A problemtica da formao
A problemtica da formao22 explica os dilemas do Brasil contemporneo luz do
processo e dos bloqueios ao processo de constituio de um Estado nacional capaz de
conciliar capitalismo, democracia e soberania. Sob esta tica, a concluso da transio do Brasil
colnia para o Brasil nao - uma formao social relativamente diferenciada do todo e portadora
de fora prpria e existncia autnoma - emerge como necessidade histrica para a resoluo dos
problemas crnicos que prendem o pas ao crculo da dependncia externa, da desigualdade
social, da instabilidade e do autoritarismo. O n reside no fato de que a constituio das bases da
formao permanentemente bloqueada pela dupla articulao que polariza as sociedades
22

A problemtica da formao, como est apresentada neste trabalho, deriva das interpretaes de Caio Prado Jr.,
Florestan Fernandes e Celso Furtado sobre o Brasil, resgatadas na tese de Sampaio Jr. (1999a). Tambm est
presente de forma sinttica em dois trabalhos, um contemporneo da tese (SAMPAIO JR., 1999b) e em sua verso
mais recente (SAMPAIO JR., 2012a).

dependentes: a condio de dependncia econmica e poltica do capital internacional e a

segregao social. Diante disto, compreender como o processo histrico de formao pode atingir
sua concluso, a revoluo brasileira, exige uma reflexo terica que explique os parmetros de
funcionamento do Estado nacional e uma leitura histrica capaz de explicar os problemas do
presente luz do passado. de posse destes elementos que se torna possvel propor um programa
de transformaes e identificar o conjunto de foras historicamente comprometidas e capazes de
levar a revoluo brasileira at fim, evitando que a formao inconclusa leve uma outra sada
histrica, regressiva: a reverso neocolonial.
Fruto do amadurecimento da reflexo de pensadores brasileiros frente s
transformaes pelas quais passa o Brasil no sculo XX, em especial a partir dos anos 1930, o
problema da formao da nao polarizou a conscincia crtica e poltica nacional sobre a
natureza das contradies econmicas, sociais e culturais, suas origens na permanncia de traos
do passado colonial e sobre a possibilidade desta sociedade controlar os meios e os fins de seu
destino23. As mais distintas vises de matrizes diferentes que se somaram nesta elaborao
convergem para a necessidade de entender a especificidade da condio histrica brasileira,
entendem ser necessria a integrao do conjunto da sociedade s modernas conquistas materiais
e culturais e concluem serem necessrias transformaes de fundo, estruturais, para atingir tais
objetivos24.
23

"O pensamento brasileiro polariza-se em torno do problema central de sua formao econmica e social: a
necessidade de consolidar as condies objetivas e subjetivas que permitam sociedade controlar o seu destino"
(SAMPAIO JR., 2012a: p. 30). Desde a Abolio da Escravatura e a Proclamao da Repblica, mas em escala
crescente ao longo das dcadas posteriores, muito estavam preocupados com a questo nacional. Interessados em
recriar o pas altura do sculo XX. Queriam compreender quais seriam as condies e possibilidades de progresso,
industrializao, urbanizao, modernizao, europeizao, americanizao, civilizao do Brasil. Apaixonados ou
indiferentes, aflitos ou irnicos, perguntavam-se sobre os dilemas bsicos da sociedade nacional, de uma nao que
se buscava atnita depois de sculos de escravido: agrarismo e industrializao; cidade, campo e serto; preguia,
luxria e trabalho; mestiagem, arianismo e democracia racial; raa, povo e nao; colonialismo e nacionalismo;
democracia e autoritarismo (IANNI, 1992: p. 26).
24

"Os que refletiram sobre os desafios da formao a partir de uma perspectiva democrtica, de um modo ou de
outro, vincularam a construo do Estado nacional integrao do conjunto da populao, em condies de relativa
igualdade, aos avanos tcnicos e aos valores humanistas da era moderna. Acima de suas diferenas tericas,
histricas e ideolgicas, um denominador comum unifica esta viso: a idia de que os problemas do pas no sero
resolvidos sem transformaes socioculturais profundas, que criem as bases de uma sociedade eqitativa e
autoreferida" (SAMPAIO JR., 1999b: p. 416). E ainda: "O pensamento sobre a formao organizado pela
contraposio de dois estados latentes na sociedade dependente: a condio de barbrie que se deseja evitar e o
projeto civilizatrio que se pretende alcanar. O desafio das sociedades que lutam pela construo nacional
materializa-se na necessidade de superar o presente sombrio de um povo que no consegue ultrapassar a condio de

10

Em linhas gerais, a questo a incapacidade de o Brasil se autonomizar frente ao

todo, concluir a transio da colnia nao25 e romper a dupla articulao que condiciona a
perpetuao do subdesenvolvimento: as relaes subordinadas frente ao capital internacional e a
segregao social. O mecanismo de perpetuao da condio transitria do Brasil pode ser assim
resumido:
A questo central reside na continuidade de relaes de produo que comprometem a
instaurao das condies necessrias, objetivas e subjetivas, para a internalizao do
circuito de valorizao do capital. Em ltima instncia, o problema fica reduzido
impossibilidade de consolidar a burguesia e o proletariado como sujeitos histricos
plenamente constitudos. O controle dos elos estratgicos da economia pelo capital
internacional e a presena de uma imensa superpopulao relativa em estado latente e
intermitente ou que simplesmente se encontra em estado de pauperismo geram um vazio
econmico e social que impede a internalizao do circuito de valorizao do capital.
Nessas condies, a formao do proletariado e da burguesia como sujeitos histricos
capazes de lutar pelos seus interesses estratgicos como classe social solapada pela
reproduo de um padro de relao entre as classes sociais marcado pela segregao
social e pela extraordinria debilidade econmica e poltica da burguesia em relao s
suas congneres do capitalismo avanado. A impotncia da burguesia para enfrentar o
imperialismo e a cristalizao de um regime de classes que separa, em dois mundos
antagnicos, as classes proprietrias e no proprietrias levam o padro de concorrncia
econmica e de luta de classes a reproduzir as condies objetivas e subjetivas que
solapam a formao da economia e da sociedade nacional. As especificidades do padro
de acumulao de capital e de dominao de classe da decorrentes imprimem ao
desenvolvimento capitalista caractersticas prprias que comprometem seu carter
civilizatrio (SAMPAIO JR., 2012a: p. 32).

A sada histrica possvel e necessria a revoluo brasileira, concluso do processo

de formao de um Estado nacional. Nesta viso, a noo de desenvolvimento intrinsecamente
ligado constituio de um Estado nacional, pois este o instrumento por excelncia que as
sociedades possuem para se defender das tendncias antissociais e disruptivas do capitalismo na
etapa imperialista26. No entanto, a consolidao do Estado nacional no um objetivo tomado a
priori, nem uma fatalidade histrica. Em sociedades como a brasileira, com problemas
estruturais (os dilemas da formao) e um conjunto de conflitos que tendem a repor tais questes,
subnao e de aproximar-se de uma situao paradigmtica, associada ao funcionamento ideal do Estado nacional
(SAMPAIO JR., 1999b: p. 415).
25
Para a leitura do sentido da Histria do Brasil como processo de transio da colnia para a nao, ver Prado Jr.
(1942).
26
Nesta abordagem, o espao nacional no passa de um instrumento para proteger a coletividade dos efeitos
destrutivos das transformaes que se irradiam desde o centro do sistema capitalista mundial e para planejar a
internalizao das estruturas e dos dinamismos da civilizao ocidental de modo condizente tanto com o aumento
progressivo do grau de autonomia e criatividade da sociedade, quanto com a elevao da riqueza e do bem-estar da
totalidade do povo. Pensada como um centro de poder que condensa a vontade poltica da coletividade, a forma
nacional aqui - nica e exclusivamente - um meio das sociedades que vivem sobredeterminadas pelo campo de
fora do sistema capitalista mundial controlarem o seu tempo histrico (SAMPAIO JR., 1999b: p. 417).

11

a nao emerge como necessidade histrica para que possam se defender das tendncias
desagregadoras vindas de fora e de dentro27. No se trata de um problema de como compreender
ou impulsionar o desenvolvimento capitalista28, mas sim de coloc-lo a servio dos interesses
maiores da coletividade, de lhe impor limites, de subordin-lo ao Estado nacional e vontade
coletiva nele inscrita. Por isso que to importante entender teoricamente como pode funcionar
um Estado nacional e quais so os condicionantes histricos, concretos, da existncia dos Estados
na periferia latino-americana e, mais precisamente, no Brasil.
O fundamental, desta forma, compreender quais so os parmetros que norteiam
teoricamente a constituio de um Estado nacional29, entendido como uma formao social
relativamente diferenciada, com uma autonomia perante a totalidade e portadora de fora prpria
e existncia autnoma. Uma referncia para entender esta questo Furtado (1981) que explica o
desenvolvimento como um processo de adequao entre meios e fins de uma sociedade 30. A
adequao passa fundamentalmente pela correspondncia entre estruturas econmicas e
estruturas sociais. As estruturas econmicas so caracterizadas pelo processo de inovao,
baseado na constituio de um sistema econmico nacional integrado e fundado na
industrializao (incorporao de progresso tcnico) e na concorrncia. As estruturas sociais so
caracterizadas pelo equilbrio de foras entre capital e trabalho que d condies objetivas e
subjetivas (organizao sindical e poltica) de os trabalhadores imporem a difuso dos ganhos de
produtividade (salrios reais e direitos coletivos). O mercado interno o incio e o fim do sistema
econmico nacional e o que permite a reproduo ampliada do capital e a fora econmica
necessria para a ascenso de uma burguesia nacional. No centro do processo, comandando o
todo, devem existir centos internos de deciso, submetidos vontade coletiva (suposta

27

Enfim, a nao surge como produto de uma necessidade histrica. Sua formao o resultado das foras sociais
que se mobilizam para enfrentar os problemas que decorrem da falta de instrumentos para impor parmetros sociais
ao desenvolvimento capitalista. No se trata de um destino manifesto determinado metafisicamente. O processo de
formao um incio, o marco zero de um ciclo histrico, que aponta para um devenir possvel, que pode ou no se
realizar (SAMPAIO JR., 2012: p. 33).
28
No Brasil, o desenvolvimento capitalista atinge uma larga expresso em termos de relaes de produo e de
desenvolvimento de foras produtivas, a despeito das debilidades legadas pela sua ocorrncia sob o solo de uma
sociedade de origem colonial. No um problema, desta forma, de insuficincia de desenvolvimento capitalista,
mas dos resultados deletrios do ponto de vista da integrao nacional, social e regional.
29
Para uma elaborao mais completa sobre esses parmetros, consultar o captulo 2 de Sampaio Jr. (1999a).
30
Furtado (1981) mostra o desenvolvimento como adequao entre racionalidade substantiva e racionalidade
instrumental (prefcio). Seu modelo de desenvolvimento, a diletica inovao-difuso, mostrada no captulo 5.

12

democrtica) e de posse de instrumentos e fora para fazer poltica econmica e planejamento.

Amparada por uma fora econmica tcnica e financeira de bases nacionais que a permitam
enfrentar a concorrncia externa e suportada por um Estado com capacidade de executar poltica
industrial, a burguesia nacional se torna protagonista do desenvolvimento capitalista. Neste tipo
ideal construdo por Furtado, h condies de conciliar o progresso material do capitalismo com a
integrao e soberania nacionais.
Do ponto de vista histrico, o problema o de identificar os fatores que bloqueiam a
formao do Estado nacional, a sua origem e a maneira de super-los. Da independncia
abolio, da imigrao industrializao, o Brasil acumulou passos, mas no atingiu a condio
de nao31. O pas no superou aquilo que de essencial herdou do passado colonial, que repe
permanentemente sua condio transitria e que, por isso mesmo, torna to importante o estudo
da Histria para os problemas do desenvolvimento32: a dependncia externa e a segregao
interna. O problema se torna mais grave quando estes dois fatores a dupla articulao de
Florestan Fernandes se cristalizaram como base do capitalismo brasileiro, constitudo como
capitalismo dependente, dando revoluo burguesa no Brasil um carter de contrarrevoluo
permanente a partir de 196433. Embora a estabilidade poltica adquirida pela dominao burguesa,
dados condicionantes muito especiais do momento, tenha permitido abafar as contradies que
mobilizam a formao, ela no foi capaz de resolv-las. As tendncias sada destrutiva para o
impasse, a reverso neocolonial, voltam com fora redobrada na medida em que muda o carter

31

O Brasil ainda no propriamente uma nao. Pode ser um Estado nacional, no sentido de um aparelho estatal
organizado, abrangente e forte, que acomoda, controla ou dinamiza tanto estados e regies como grupos raciais e
classes sociais. Mas as desigualdades entre as unidades administrativas e os segmentos sociais, que compem a
sociedade, so de tal monta que seria difcil dizer que o todo uma expresso razovel das partes se admitirmos
que o todo pode ser uma expresso na qual as partes tambm se realizam e desenvolvem (IANNI, 1992, p. 177).
32
No caso brasileiro, e em favor da preferncia pela abordagem historiogrfica da questo do desenvolvimento, h
que acrescentar o pequeno recuo no tempo de nossa histria e a intensidade com que por isso um passado ainda to
recente pesa na situao atual cuja anlise e interpretao no podem assim prescindir de suas premissas histricas.
() o Brasil de hoje, apesar de tudo de novo e propriamente contemporneo que apresenta inclusive estas suas
formas institucionais modernas, mas ainda to rudimentares quando vistas em profundidade ainda se acha
intimamente entrelaado com o seu passado. E no pode por isso ser entendido seno na perspectiva e luz desse
passado (PRADO JR., 1972, p. 18).
33
Esta leitura est desenvolvida em Fernandes (1973), Fernandes (1974) e particularmente Fernandes (1976).

13

das estratgias do grande capital internacional que possibilitaram a industrializao brasileira34 e

o contexto poltico de Guerra Fria que tornou a burguesia brasileira uma aliada necessria35.
A longa crise pela qual passa o Brasil desde os anos 1980 recoloca na agenda
brasileira a compreenso de como o impasse da formao se manifesta hoje, como as tendncias
de reverso neocolonial solapam as bases objetivas e subjetivas constitudas para o Estado
dependente e como condiciona a atuao das classes. Estes so os desafios do pensamento crtico
comprometido com os dilemas da formao e dentro deste quadro que este trabalho busca dar
uma contribuio36.

3. A burguesia brasileira sob a tica da formao

O objetivo deste trabalho compreender que papel tem cumprido a burguesia

brasileira no desenvolvimento brasileiro atual, em particular a sua base material e sua estratgia
de acumulao. Para isso, buscamos resgatar que papel esta burguesia brasileira, entendida como
a burguesia local e no como uma burguesia nacional37, cumpriu ao longo do nosso
desenvolvimento, em particular no meio sculo de 1930 a 1980, perodo que animou debates
sobre os rumos do pas. Em particular, desejamos entender como esta burguesia participou do
processo de formao, de modo a jogar luz no que pode ser seu comportamento atual,
considerados os determinantes profundos legados do passado.
Nossa referncia para uma burguesia comprometida com o desenvolvimento nacional
a do modelo apresentado no item anterior. Esta burguesia tem como principal caractere dirigir
um sistema econmico nacional, uma estrutura integrada, baseada na indstria e cujo mercado
estratgico o interno38. a interao desta burguesia com o mercado interno suposto baseado
no equilbrio da correlao de foras entre capital e trabalho que lhe impulsiona a inovar
34

Ver Furtado (1987; 1992). Para uma viso global de Furtado sobre o tema, ver Hadler (2012).
Ver Sampaio Jr. (1999b: pp. 434-436).
36
Ver Furtado (1992) e, na mesma perspectiva, Sampaio Jr. (1999).
37
O termo burguesia nacional uma categoria que carrega uma profunda caracterizao sobre o papel, as
possibilidades e o destino da burguesia brasileira. A polmica a respeito dela pode ser sintetizada no confronto entre
as posies de Nelson Werneck Sodr e Caio Prado Jr., como ser mostrado adiante. Por isso utilizaremos o termo
burguesia brasileira.
38
No quer dizer que as burguesias nacionais no possam extroverter seu desenvolvimento, mas que sua fora reside
em especial no seu mercado interno.
35

14

(ampliar a produtividade) e o que a fora difuso (generalizando e socializando os ganhos de

produtividade). Orquestrado por um Estado nacional capaz de fazer poltica econmica e
industrial, com poder de deciso, o sistema econmico d base financeira e tcnica para esta
burguesia enfrentar a concorrncia internacional. O modelo serve como uma referncia terica
para confrontar os requisitos exigidos por uma burguesia nacional, comprometida com o
desenvolvimento, com a burguesia brasileira.
Para extrair os traos fundamentais da burguesia brasileira, reuniremos e debateremos
o pensamento de quatro grandes pensadores comprometidos com a formao. Nelson Werneck
Sodr sintetiza o pensamento do PCB e de uma parcela dos nacionalistas comprometidos com a
revoluo brasileira nos marcos nacionais e democrticos, liderados por uma burguesia nacional.
Na crtica tese anterior, Caio Prado Jnior busca no sentido da histria a chave para os dilemas
da revoluo brasileira e conclui que a burguesia brasileira no nacional, mas subordinada,
associada e oportunista frente aos negcios do grande capital internacional. De uma matriz de
pensamento reformista, Celso Furtado explica como uma burguesia cultural e economicamente
dependente das empresas transnacionais subordina a industrializao modernizao dos padres
de consumo e incapaz de promover a superao do subdesenvolvimento. Por fim, Florestan
Fernandes, terico da revoluo burguesa no Brasil, explica como a cristalizao da dupla
articulao necessria perpetuao da dominao da burguesia dependente, que impotente
para fora, mas onipotente para dentro, capaz de manejar a superexplorao do trabalho, dos
recursos naturais e o Estado em benefcio prprio.

3.1.

Nelson Werneck Sodr: burguesia nacional na revoluo democrtica e nacional

Nelson Werneck Sodr39 foi um importante terico da revoluo brasileira,

contribuindo decisivamente na elaborao da via da revoluo democrtica e nacional. Nesta

concepo, a revoluo passaria por uma etapa dirigida pela burguesia nacional e apoiada pelas
classes populares contra o latifndio e o imperialismo, antes de atingir o socialismo. Para explic39

Nelson Werneck Sodr (1911-1999) foi militar, historiador e escritor. Chegou a ser general do Exrcito, saindo
reformado em 1961. Integrou o Instituto Superior de Estudos Brasileiros (ISEB) desde seu incio at sua extino,
em 1964, com o golpe militar (TOLEDO, 1998). Sua obra exerceu grande influncia terica sobre o Partido
Comunista Brasileiro (PCB).

15

la, preciso remontar s diretrizes fundantes do Partido Comunista do Brasil (PCB), partido
sobre o qual o autor exerceu relevante influncia e cujo programa ele assimilou e desenvolveu em
sua obra.
A Internacional Comunista (ou III Internacional), organizao da qual o PCB era
representante no Brasil, formulou em seu VI Congresso em 1928 uma leitura comum para o
conjunto dos pases de baixo desenvolvimento econmico:
Sob o influxo do BSA/IC [Bir Sul-Americano da Internacional Comunista] e com a
disponibilidade dos comunistas brasileiros conformou-se ento uma genrica viso que
no discernia a particularidade das formaes sociais desse Ocidente subalterno que a
Amrica meridional e que, pelo contrrio, observava no Brasil fortes tinturas orientais,
enfatizando-se a fora revolucionria propulsora do campesinato: era como se o Brasil
fosse a China do Ocidente (DEL ROIO, 2000: p. 87).

Neste quadro, antes de chegar revoluo socialista, tais pases teriam que passar por
uma etapa necessria de afirmao do desenvolvimento capitalista nacional.
O carter da revoluo brasileira era definido como democrtico-burgus, mas dentro
de um pas semicolonial. Sua particularidade se compunha pela questo agrria (luta contra o
feudalismo e a grande propriedade territorial) e pelo antiimperialismo (luta pela independncia
nacional) (DEL ROIO, 2000: p. 87).
A revoluo democrtico burguesa de contedo antifeudal e antiimperialista
conduziria a um "regime democrtico popular, etapa anterior revoluo socialista
propriamente dita (IANNI, 1984: p. 47). A luta pelo desenvolvimento e pelo domnio de foras
produtivas e relaes de produo capitalistas capaz de inaugurar esse estgio histrico
concluso da revoluo brasileira sintetiza o problema brasileiros para o PCB e para Nelson
Werneck Sodr40.
A dificuldade dessa revoluo, afirmava Sodr, que se passaria em um pas de
origem colonial e j sob a fase imperialista do capitalismo. Em Introduo Revoluo
Brasileira (SODR, 1967), faz uma avaliao otimista da formao nacional aps dcadas de
transformaes econmicas, dentre as quais menciona: a ampliao de novas tcnicas no
transporte, na agricultura, na indstria etc., embora com difuso desigual por fora da estrutura
colonial a que estvamos subordinados; as novas fontes de energia, como o carvo mineral e a

40

Embora Sodr fosse um destacado elaborador terico do programa pecebista, sua obra no idntica tradio da
terceira internacional ou dos documentos polticos do PCB (DEL ROIO, 2000: pp. 100-102).

16

energia hidroeltrica, embora dependente de importaes do primeiro e da explorao do segundo

por capitais estrangeiros; as alteraes no comrcio exterior, mais focadas as importao de
mquinas e insumos industriais do que nas exportaes, ainda concentrada no caf e em outros
gneros primrios; e, enfim, a industrializao, cujo impressionante crescimento fez seu produto
superar o do setor agrcola, com correspondente ampliao do mercado interno (SODR, 1967: p.
103-5). Persistiam, entretanto, diversos desequilbrios estruturais que ameaavam impedir a
revoluo burguesa, como a existncia:
(...) de massa camponesa numericamente preponderante e principal como produtora de
bens econmicos; de numerosa pequena burguesia, com funo poltica destacada; de
proletariado pouco numeroso mas crescente, com formas de organizao em
desenvolvimento mas ainda fracas; de burguesia recente, ascensional, com amplas
perspectivas nacionais. Externamente (...) de um lado, o imperialismo (...)
particularmente , em nossos dias, dos Estados Unidos; e, de outro lado, de um pas, hoje
de alguns pases onde se operou a construo do socialismo (SODR, 1967: p. 245)

No final dos anos 1950, uma srie de pontos de execuo fundamental para a
revoluo era indicada: desenvolvimento tcnico e das fontes energticas; industrializao e
ampliao do setor estatal na economia para ampliar o mercado interno; mudana no padro do
comrcio exterior e a luta contra o imperialismo (SODR, 1967: p. 112). Dez anos depois, o
autor afirmava que o significado da luta pelas reformas de base seria o de (...) liquidar a
dominao imperialista em nossa economia, liquidar o poder dos latifundirios como classe,
[levar] ampliao da base democrtica do poder (SODR, 1967: p. 231). Em sua opinio, a
revoluo democrtica e nacional ainda era possvel, justa e necessria.
Para uma realizao acertada dessas tarefas, era necessria uma anlise detida da luta
de classes no pas que, segundo o PCB, se polarizava em duas frentes: de um lado, o
imperialismo, apoiado pelo latifndio e na parcela dependente da burguesia brasileira; do outro, o
polo da revoluo, composto pela burguesia nacional e pelas classes populares (proletariado e
campesinato); no perodo do ps-guerra, tal anlise incorporou o fortalecimento de um setor
estatal em conflito com o imperialismo e articulado com a burguesia nacional (IANNI, 1984: pp.
48-9).
Nessa interpretao, central o papel da burguesia nacional, entendida como (...) a
frao da burguesia objetivamente interessada na explorao do mercado nacional e,
conseqentemente, na eliminao do domnio dos monoplios imperialistas sobre esse mercado
17

(SODR, 1964: p. 368). A ela, e em especial sua frao industrial, cabe o papel de vanguarda
da revoluo com uma dupla tarefa de luta, anti-imperialista e anti-latifundiria.
Aprofundando essa anlise em Histria da Burguesia Brasileira (SODR, 1964),
Sodr esclarece que no tocante ao latifndio, a burguesia passara da etapa de coexistncia de
antagonismo: liquidar a primeira j era uma necessidade para a segunda. O latifndio brasileiro
fundava-se em relaes de produo pr-capitalistas, feudais, opostas constituio de um
mercado interno moderno. Durante largo perodo, essa classe esteve no poder, contrastando sua
pujana econmica com as debilidades da economia para o mercado interno e manejando sua
influncia sobre o Estado para defender-se via socializao dos prejuzos. E, mesmo
considerando concluda a ascenso da burguesia classe dominante, o latifndio manteve
impressionante poder baseado na associao de interesses com o imperialismo, uma fora que
no se poderia subestimar ou desconhecer:
Os vnculos entre latifndio e o imperialismo, assim, so muito fortes, e a burguesia, em
sua contradio com o monoplio da terra e com o que ele representa como
estreitamento de mercado e obstculo generalizao de relaes capitalistas, obrigado
a considerar que atrs do latifndio est o imperialismo e que, portanto, o latifndio,
dbil quando encarado isoladamente, tem poderes que a razo no pode desconhecer
(SODR, 1964: p. 350).

Portanto, para ampliar o mercado interno, acabando com a servido via reforma
agrria e garantindo o apoio campons, a burguesia deveria enfrentar o latifndio. E isso ela no
poderia fazer sem enfrentar, tambm, o imperialismo.
Dessa forma, o imperialismo aparece como principal inimigo da burguesia brasileira
na revoluo. No primeiro momento, ele buscou controlar o comrcio exterior e as finanas, as
fontes de matria-prima e alguns setores de transporte, sufocando a burguesia nascente e
reforando o carter colonial da economia. Mas com a mudana da composio do comrcio
internacional, o imperialismo altera sua estratgia para disputar tambm o mercado interno, via
investimentos diretos, em especial na indstria (segunda metade dos anos 1950). E nesta nova
fase que o imperialismo aprofunda a especializao da economia nacional, se beneficia de altos
lucros, subsdios e incentivos estatais e da remessa de vultosos lucros para os pases de origem.
Para isso, ele se apoia no latifndio, na burguesia mercantil (setor scio dos negcios
imperialistas) e na parcela associada ou dependente da burguesia industrial. Da aliana, est
excluda a outra parcela, nacional, da burguesia industrial.
18

Porm, o problema reside no fato de a burguesia estar no poder, mas no executar sua
revoluo at o final. Como diz Sodr (1964: p 364): As suas vacilaes e concesses decorrem
de sua debilidade face ao imperialismo, e no de seus interesses, que so contrrios aos do
imperialismo. Diz ainda:
Seguir uma poltica econmica e financeira de conciliao com o Imperialismo,
descarregando o fardo na classe trabalhadora e nas camadas mdias , para a burguesia,
decorrncia da correlao de foras. Na medida em que as foras populares resistirem a
uma soluo desse tipo, a sua nica sada consistir em enfrentar o Imperialismo
(SODR, 1964: p. 365).

A chave para o sucesso da revoluo passaria, ento, pela relao estabelecida entre
burguesia e proletariado. Para o proletariado, no possvel subestimar a fora das posies antiimperialistas e antifeudais e superestimar o potencial revolucionrio da burguesia. Aliado ao
campesinato (ainda atrasado, mas em processo de ascenso poltica), o proletariado divergia da
burguesia por estar mais interessado no carter democrtico da revoluo. Mas Sodr sustentava
que as foras populares poderiam e deveriam apoiar a burguesia nacional para superar suas
vacilaes e a ideologia anticomunista propagada pelo imperialismo, levando at o fim a
revoluo.
Estava em jogo o futuro da revoluo democrtica e nacional e a prpria existncia do
Brasil enquanto nao. Ele conclui este texto com um desafio: (...) no o proletariado, nem o
campesinato, que est com a sua sorte de classes em jogo. a burguesia que est decidindo seu
prprio destino. (SODR, 1964: p. 379).

3.2.

Caio Prado Jnior: burguesia subordinada e oportunista

A obra de Caio Prado Jnior41 (1907-1990) outro marco no debate sobre a

revoluo brasileira, com destaque compreenso das origens e dos problemas de formao do
Brasil contemporneo. Mesmo sendo militante do PCB, ele dedicou-se a criticar as concepes
tradicionais do partido: Caio Prado negou por completo as teses de restos feudais no Brasil, a
estratgia de apoio e a prpria existncia da suposta burguesia nacional. O livro A Revoluo

41

Caio Prado Jnior (1907-1990) foi professor de direito, escreveu sobre economia, filosofia e histria, terreno onde
mais se destacou intelectualmente. Militou e foi deputado estadual em So Paulo pelo PCB em 1947-48.

19

Brasileira (1966), o acerto de contas com essas concepes e a base para apresentao de sua
ideia de revoluo.
Caio Prado dedicou parte de sua obra para a crtica aos dogmatismos metodolgicos
presentes nas teorias do desenvolvimento econmico (PRADO JR., 1972) e nos programas do
marxismo e da esquerda brasileira, em especial do PCB (PRADO JR., 1966). O dogmatismo,
afirma o autor, foi responsvel pela transplantao mecnica de anlises baseadas em outras
realidades histricas42, originando concepes e programas equivocados. Contra isso, o autor faz
um esforo de retorno histria e sintetiza seu mtodo como sendo o de: (...) pesquisar na
evoluo histrica brasileira e na formao econmica e social do pas, algumas premissas
essenciais da problemtica atual (PRADO JR., 1972: p. 17). Isso por que acreditava que o Brasil
(...) ainda se acha intimamente entrelaado com o seu passado. E no pode por isso ser
entendido seno na perspectiva e luz desse passado (Idem: p. 18).
Em Caio Prado Jr., a sntese da histria do Brasil est no longo e profundo
movimento de superao do passado colonial para a constituio de uma nao, que o leva a
compreender o problema do sentido da colonizao, exposto em Formao do Brasil
Contemporneo (PRADO JR., 1942). Para ele, o Brasil esteve inscrito desde o seu incio nos
processos de expanso do capital mercantil europeu e de constituio do capitalismo como modo
de produo dominante mundial43. Como a economia colonial foi constituda em funo dos
interesses da metrpole, com base na plantation (produo de gneros primrios para exportao
em latifndios monocultores) com trabalho escravo e tcnicas rudimentares e predatrias, o pas
sempre significou um grande negcio para a metrpole (e posteriormente para o imperialismo).
No processo de superao do passado colonial, se destacam quatro marcos histricos
no sculo XIX. O primeiro a independncia poltica em 1822, que a despeito da manuteno da
dependncia externa sob a tutela inglesa foi o primeiro passo na constituio de um Estado
nacional (com centralizao poltica, constituio de finanas pblicas etc.). Segundo, o fim do
trfico de trabalhadores africanos em 1850, diretamente ligado aos outros dois aspectos: a

42

PRADO (1966: p. 36) mostra que foi assumido de maneira geral que o conjunto de pases coloniais, semicoloniais
ou dependentes se aproximaria da formao social da China e desse movimento foram desdobrados programas e
estratgias para partidos comunistas de diversos pases do terceiro mundo.
43
O que no igual a afirmar, como muitos leitores de Caio Prado o fazem incorretamente, que o autor considerasse
o Brasil capitalista desde a colnia.

20

imigrao de trabalhadores europeus a partir de 1875, aproximadamente, e a abolio do trabalho

escravo em 1888. Do ponto de vista das foras produtivas, destaca-se seu largo desenvolvimento,
particularmente a produo de caf. Contudo, a ampliao sbita do mercado interno escancarou
as fragilidades da economia de tipo colonial, incapaz de suprir mesmo os gneros essenciais a sua
populao e fundada em baixssimos patamares do custo de reproduo da mo-de-obra. Ainda
sim, frisa Caio Prado, o perodo foi marcado pela integrao de uma gigantesca massa de
trabalhadores, outrora apenas fora fsica explorada, no mercado interno e conclui: Superava-se,
assim, definitivamente, a natureza e a estrutura colonial da sociedade brasileira, abrindo caminho
para a sua completa integrao nacional (PRADO JR., 1966: p. 85).
Todavia, havia dois problemas em aberto. O primeiro dizia respeito ao carter
estruturalmente colonial da economia brasileira, primitivo e organizado para exportar gneros
primrios, contrastando com as necessidades dos trabalhadores e at as da elite, atendidas
somente por importaes. A despeito do processo de diferenciao produtiva e industrializao
que ocorrem desde fins do sculo XIX e em especial a partir dos anos 1930, permanecem severos
traos que repem em novas bases o padro produtivo controlado desde fora e em funo dos
interesses externos44. Considerada por Prado Jr. um processo positivo dentro da formao at
meados do sculo XX, a industrializao no ps-guerra passa a ser encarada como vetor da
renovao da vulnerabilidade externa e da desintegrao nacional (SAMPAIO JR., 1999b: pp.
420-421). Os problemas residem no carter desta industrializao por substituio de
importaes, voltada para um mercado restrito elite, pelo controle dos seus elos estratgicos
pelos trustes internacionais e, corolrio do dois primeiros pontos, o reforo do dualismo entre um
setor vinculado ao mercado externo e outro ao interno. A indstria controlada pelos trustes
precisa de setores exportadores para gerar supervit comercial e dele extrair a moeda
internacional que remunerar os investimentos internacionais da o vnculo estratgico entre
investimentos externos e o padro produtivo de tipo colonial, baseado em gneros primrios,
latifndio, trabalho barato, recursos naturais e exportaes:
44

A diversificao das atividades produtivas e a industrializao sobretudo esta ltima, com os efeitos e estmulos
que comporta e que o Brasil agrrio do passado desconhecia inteiramente traro grandes modificaes da economia
brasileira, e representam sem dvida um passo considervel no sentido da superao do velho sistema de colnia
produtora de gneros de exportao. Mas doutro lado, refora de certo modo esse sistema, e o renova sobre outras
bases que, nem por serem diferentes das antigas, livram a economia brasileira das contradies que embaraam o seu
desenvolvimento e sua definitiva libertao (PRADO JR., 1966: p. 88).

21

Observamos aqui muito bem a ligao do imperialismo com o nosso sistema colonial,
fundado na exportao de produtos primrios, pois dessa exportao que provm os
recursos com que o imperialismo conta para realizar os lucros que so a razo de ser de
sua existncia. Considerada do ponto de vista geral, do imperialismo, a economia
brasileira se engrena no sistema dele como fornecedor de produtos primrios cuja venda
nos mercados internacionais proporciona os lucros dos trustes que dominam aquele
sistema. Todo funcionamento da economia brasileira, isto , as atividades econmicas do
pas e suas perspectivas futuras, se subordinam assim, em ltima instncia, ao processo
comercial em que os trustes ocupam hoje o centro. Embora numa forma mais complexa,
o sistema colonial brasileiro continua em essncia o mesmo do passado, isto , uma
organizao fundada na produo de matrias-primas e gneros alimentares demandados
nos mercados internacionais. com essa produo e exportao que fundamentalmente
se mantm a vida do pas, pois com a receita da proveniente que se pagam as
importaes, essenciais nossa substncia, e os dispendiosos servios dos bem
remunerados trustes imperialistas aqui instalados e com que se pretende contar para a
industrializao e desenvolvimento econmico. (PRADO JR., 1966: p 89).

O segundo ponto era a reminiscncia do sistema colonial nas relaes de trabalho e

no estatuto do trabalhador rural. A questo agrria para Prado Jr. (1966: pp. 100-101) residia no
fato de que os baixos salrios dos trabalhadores rurais (praticamente desprovidos de direitos e
condies de reivindic-los) equivaliam a um custo de vida correspondentemente baixo,
denominador comum de interesses do imperialismo e da burguesia.
E no ponto da questo agrria que o autor passa crtica aberta das concepes
pecebistas sobre o feudalismo no Brasil:
O que existe e tem servido de exemplificao e comprovao do feudalismo brasileiro
so remanescentes das relaes escravistas, o que bem diferente, tanto no que respeita
natureza institucional dessas relaes, como, e mais ainda, no que se refere s
conseqncias de ordem econmica, social e poltica da decorrentes (PRADO JR.,
1966: p. 104).

Ele esclarece exaustivamente que as relaes de produo no campo eram

majoritariamente capitalistas, organizadas por empresas comerciais e com assalariamento, e que
as relaes no-capitalistas (como o colonato, a parceria e a meao) nada tinham em comum
com a servido feudal. O primitivismo das foras produtivas no campo se explicava pela
insuficincia financeira, pelas deficincias do aparelhamento comercial e pelo baixo nvel cultural
dos empresrios e o patamar reduzido de conscincia de classe do trabalhador rural etc. (PRADO
JR., 1966: pp. 107-108).
O latifndio (grandes proprietrios, fazendeiros, etc.) seria na verdade uma legtima
burguesia agrria (PRADO JR., 1966: p. 108), com negcios no campo ou outras atividades
quaisquer. E, diferentemente do que afirmava a teoria equivocada, no havia qualquer prova de
inclinao especfica ao imperialismo; pelo contrrio, havia at espaos de conflitos, como os dos
22

cafeicultores com as firmas comerciais internacionais, ou dos pecuaristas com os frigorficos etc.
(IDEM: p. 110-111).
Quanto ao carter da burguesia brasileira, outro ponto central da tese pecebista,
Caio Prado tece novamente uma crtica severa. Para ele, a burguesia brasileira, heterognea nas
origens, era homognea nos interesses, nos negcios, e na maneira de conduzi-los. No Brasil, no
houve problemas com a existncia de estruturas econmicas e sociais prvias ao capitalismo ou
mesmo conflitos tnicos e sociais que o atrapalhassem; o Brasil j nasce como uma colnia, nos
marcos dos negcios mercantis. Desta forma, a burguesia ascendeu de forma rpida e
relativamente coesa, inclusive no setor agrrio (PRADO JR., 1966: pp. 115-6).
No que diz respeito sua relao com o imperialismo, Prado Jr. (1966: pp. 117-118)
afirma que a entrada do capital estrangeiro no dividiu a burguesia em antagonismos, mas abriu
espaos e oportunidades de negcios para praticamente toda a classe dentro do pas. Alis, todos
os grandes negcios no Brasil foram impulsionados pelo imperialismo (que tambm trouxe
tcnicas e valores modernos), at o ltimo estgio da industrializao pesada e complexa. Em
sua concepo, portanto, a despeito de conflitos menores existentes entre o imperialismo e a
burguesia brasileira, nada seria suficiente para constituir uma oposio de classe entre elas.
Por ltimo, Caio Prado Jr. chega a uma crtica radical e nega a existncia de uma
burguesia nacional, classe capaz de dirigir a revoluo brasileira. A industrializao no Brasil
fundamentalmente uma substituio de importaes delimitada em dois planos: primeiro,
comandada pelos grandes grupos internacionais, que no a aprofundaro para alm da capacidade
de pagamento externo do pas dependente; segundo, a industrializao visa to-somente a
fornecer bens outrora importados, por diferentes meios, ao mesmo mercado restrito (no mximo
de alcance regional). Ento, como a burguesia no controla a acumulao de capital, pois no tem
base objetiva para isso, inexistem as condies objetivas e subjetivas para o anti-imperialismo e
para a prpria burguesia nacional no Brasil.
Caio Prado revela, alm da essncia da burguesia brasileira, um fator de ciso interna,
delimitada pela existncia de um sistema de favorecimento de negcios privados pela
administrao e pelas empresas estatais em prol dos funcionrios pblicos e dos setores da
burguesia associados. este conflito e no a diviso entre suposta burguesia nacional e uma
entreguista , isto , entre o que o autor chamou de capitalismo burocrtico e o setor burgus
23

marginalizado do sistema, que v na ao estatal apenas promoo dos interesses burgueses

gerais, o nico fator de diviso da classe burguesa. Ao acreditar em uma diviso entre
nacionais e entreguistas, a teoria pecebista acabou por colocar os trabalhadores ao lado do
capitalismo burocrtico, um setor burgus to ou mais reacionrio que o outro. Isso porque os
interesses por intervencionismo estatal defendidos pela burguesia burocrtica acabaram sendo
entendidos como nacionalistas, atraindo apoio dos setores progressistas. O resultado foi a
confuso dos setores populares, a paralisao da polarizao para a revoluo brasileira e o
fortalecimento do outro setor que liderou a denncia ao parasitismo do Estado e dirigiu
politicamente a insatisfao popular com tal situao (PRADO JR., 1966: pp. 125-128).
Segundo a leitura de Caio Prado Jr. feita por Sampaio Jr. (1999a: pp. 105-107), o
resultado da permanncia de uma subordinao completa ao capital internacional e da segregao
social que o mercado brasileiro marcado pela existncia de uma conjuntura mercantil precria.
A mobilidade do capital internacional impede a constituio do mercado interno como a instncia
estratgica da acumulao, enquanto que a marginalizao permanente impede a socializao dos
frutos do progresso tcnico e a retroalimentao do mercado interno. Como resultado o
subdesenvolvimento se caracteriza pela incerteza estrutural: A impossibilidade de previses
razoavelmente seguras quanto trajetria futura da economia faz com que a expectativa de longo
prazo de valorizao da riqueza capitalista se transforme em um caleidoscpio ultra-sensvel
(SAMPAIO JR., 1999a: p. 107).
Esta incerteza estrutural implica dois padres da acumulao capitalista no Brasil: o
modo de organizao do capital se torna a busca pela liquidez e a racionalidade burguesa se torna
particularmente especulativa. Como consequncia, a iniciativa privada nativa permanentemente
condicionada pelo estreito horizonte de acumulao do mercado interno e se torna incapaz de
superar a dependncia. Por outro lado, o capital internacional se caracteriza pela volatilidade dos
vnculos com o mercado interno, sempre apoiado na garantia (especialmente institucional) de
garantias da mobilidade espacial. nesses marcos que a burguesia brasileira se desenvolve,
subordinada e oportunista45, aproveitando as brechas geradas pelos ciclos que os negcios
45

Os imperialistas europeus, logo em seguida tambm os norte-americanos, encontraram no Brasil uma civilizao
e uma cultura em essncia anloga deles, pois era da mesma origem. Burguesia brasileira e representantes do
imperialismo podero assim se entender perfeitamente. Tanto mais que a ao do imperialismo, excludas as
contradies que introduz na evoluo brasileira, mas que de incio se disfaram suficientemente e somente se iro

24

internacionais geram na economia brasileira, sendo o da industrializao, no fundo, mais um

destes ciclos46.
O programa da Revoluo Brasileira proposto por Caio Prado Jr. sintetiza-se na
soluo dos dois grandes problemas da formao nacional: superar a economia e as relaes de
produo herdeiras do colonialismo. As reformas necessrias seriam impulsionadas pelas classes
trabalhadoras do campo e da cidade e executadas pelo Estado, visando dar melhores condies de
trabalho e de direitos sociais. Mesmo sem acabar de pronto com a iniciativa privada (e da o
carter no imediatamente socialista da revoluo), estas medidas seriam capazes de equilibrar a
correlao de foras entre capital e trabalho, abrindo espao para consolidar a classe trabalhadora
como fora dirigente da revoluo brasileira. Quanto dependncia, seria equacionada atravs do
comando das contas externas e do monoplio do comrcio exterior. Resume, enfim, o significado
da revoluo frente dominao externa: A revoluo brasileira (...) significa a desconexo
daquele sistema [capitalismo internacional imperialista] e o desmembramento (...) do mesmo
sistema. O rompimento em sua periferia (PRADO JR., 1966: p. 186).

fazendo sentir com o correr do tempo, a ao do imperialismo representou um grande impulso para a vida econmica
brasileira. (...) Esse estmulo e impulso econmico proporcionados pelo imperialismo reverteriam principalmente em
benefcio da burguesia em seu conjunto, pois lhe ofereciam oportunidades e facilidades novas para suas atividades e
seus negcios em propores para ela completamente insuspeitadas no passado. (...) mesmo posteriormente Guerra
de 1939, quando os aspectos negativos da penetrao imperialista j comeam a se fazer nitidamente sentir, essa
penetrao, que se realizar ento em propores considerveis que deixam o passado a perder de vista, traz, ao
menos para a burguesia em conjunto e para os interesses burgueses gerais, amplas e inestimveis vantagens
imediatas, e largas oportunidades para seus negcios (PRADO JR., 1966: pp. 117-118).
46
A incapacidade de suportar a concorrncia externa fez com que a continuidade do processo de industrializao
ficasse totalmente dependente da preservao dos parmetros histricos que haviam permitido o insulamento da
economia brasileira da concorrncia de produtos importados e que haviam impulsionado a internacionalizao dos
mercados internos. No entanto, como era bvio que a estabilidade dos parmetros externos que haviam permitido
essa situao no poderia perdurar para sempre, Caio Prado no cansou de alertar que a industrializao brasileira era
extremamente vulnervel a crises de reversibilidade estrutural (SAMPAIOR JR., 1999b: p. 422). No se ignora o
papel singular, sem paralelo no passado, que as rpidas e contnuas transformaes da tecnologia representam na
indstria moderna. J no se trata apenas, como ocorria h poucos decnios passados, do problema de
aperfeioamento da indstria e de sua promoo e ampliao. O progresso tecnolgico e a introduo contnua de
inovaes representa na indstria de nossos dias, em particular naqueles seus setores bsicos e decisivos - como a
indstria qumica, a eletrnica e outras semelhantes -, condio essencial e precpua de sua prpria subsistncia. O
obsoletismo que se prope aqui a cada momento, pode-se dizer, no no caso apenas inconveniente ou mesmo
intolervel. simplesmente impossvel. Transformar-se e progredir continuamente, ou ento perecer, esta a nica
alternativa que se apresenta (PRADO JR., 1972 apud SAMPAIO JR., 1999b: pp. 422-423).

25

3.3.

Celso Furtado: a burguesia dependente e subdesenvolvimento

O problema central para o economista Celso Furtado47 a superao da condio de

subdesenvolvimento do Brasil. Isso implica superar, sob o pano de fundo mundial da estrutura
centro-periferia, a modernizao dos padres de consumo da elite como vetor do
desenvolvimento e a heterogeneidade estrutural (produtiva, social e regional) que constituem uma
inadequao entre fins e meios no desenvolvimento. Contudo, dado que pelos prprios problemas
impostos pelo subdesenvolvimento no se conformaram classes burguesa e populares fortes
(capazes de impor fins), a soluo dos problemas passa pela ao organizadora do Estado, sob a
direo de uma intelectualidade comprometida com os interesses nacionais48.
Para Furtado, o subdesenvolvimento no era uma etapa histrica, transitria para o
pleno desenvolvimento; mas sim uma condio especfica de alguns pases da periferia do
capitalismo e insupervel sem vontade poltica e social para concluir a formao nacional. O
problema entender a estrutura centro-periferia49, ou seja, a totalidade de relaes mundiais
polarizada pelo controle que o centro possui do Progresso Tecnolgico e por sua capacidade de
impor padres de consumo e assim impor a perpetuao do subdesenvolvimento (FURTADO,
1967). A sua caracterstica fundamental a existncia de dinmicas econmicas distintas entre
esses dois polos. Nos pases do centro, as transformaes ocorrem (...) simultaneamente nas
estruturas econmicas e na organizao social (FURTADO, 1981: p. 89), isto , os aumentos de
produtividade do trabalho, derivados de inovaes tecnolgicas50, e respectivos aumento da
produtividade do trabalho e escassez relativa de mo-de-obra, so difundidos pela concorrncia
para o resto do mercado, ampliando o consumo e os salrios reais a dialtica inovao-difuso
47

Celso Furtado (1920-2004) foi um dos grandes pensadores do problema da formao do Brasil. Integrou a
Comisso Econmica para a Amrica Latina (CEPAL), com importante elaborao prpria sobre os problemas do
continente e do Brasil. Tambm chefiou a SUDENE e foi ministro do Planejamento do governo Goulart e da Cultura
no governo Sarney.
48
Para uma elaborao tipicamente desenvolvimentista de Celso Furtado, ver FURTADO (1962). Para a narrativa
sobre a evoluo do seu pensamento frente s transformaes econmicas e polticas mundiais e brasileiras, ver suas
obras autobiogrficas (FURTADO, 1985; 1989, 1991).
49
Essa elaborao se remete crtica original do pioneiro da CEPAL Raul Prbisch teoria ricardiana do livre
comrcio. Devido difuso lenta do progresso tcnico e deteriorao dos termos de troca, as relaes econmicas
internacionais impunham obstculos incontornveis superao do subdesenvolvimento pela via liberal, exigindo
como sada a industrializao da periferia.
50
A noo de inovao usada Furtado emprestada de Joseph Alois SCHUMPETER (1911), especialmente o
captulo 2.

26

(FURTADO, 1981: cap. 5). Na periferia, as modificaes do sistema produtivo so induzidas do

exterior (Idem: p. 89), implicando a especializao simples da produo. Isto resulta em uma
inadequao entre a demanda (as necessidades do conjunto da populao) e a oferta (atraso na
capacidade de produzir um conjunto de bens) que resume o subdesenvolvimento.
Para Furtado, o vetor do subdesenvolvimento a modernizao dos padres de
consumo da elite. No perodo pr-civilizao industrial, nas regies subdesenvolvidas que no se
limitaram a meros enclaves, parte do excedente produto total menos o custo de reproduo da
populao ficou nas mos de elites locais, que a utilizaram para importar bens de consumo do
centro. Isso representou uma irracionalidade, por causa do baixo nvel de renda per capita da
periferia frente ao nvel do centro, e um trao de colonialismo ou dependncia cultural das elites,
devido ao mimetismo do padro de consumo e do estilo de vida importados. A permanncia da
modernizao ao longo da histria travou o uso do excedente para outros fins, como a
acumulao produtiva e o aumento de salrios e do mercado (FURTADO, 1981: cap. 7). Para o
autor, o subdesenvolvimento claramente uma inadequao entre um perfil de demanda
modernizado e uma base produtiva especializada, ou o conflito gerado pela disparidade de
necessidades, por parte de uma minoria, que esto muito alm das possibilidades materiais
desta sociedade (FURTADO, 1974: cap. 2).
Por outro lado, o subdesenvolvimento marcado pela heterogeneidade estrutural, isto
, as profundas assimetrias dentro do aparelho produtivo, combinando, de forma interdependente,
setores ultramodernos e setores arcaicos de baixssima produtividade51. A desigualdade e a
concentrao permitem o acesso a tecnologias inadequadas (pois projetadas para o centro) via
importao de bens ou pela sua produo interna e impede a difuso das tecnologias adequadas s
necessidades e possibilidades desses pases. Decorre tambm a incapacidade de se gerar escassez
relativa de mo-de-obra, inviabilizando a formao objetiva e subjetiva de classes trabalhadoras.
O resultado uma dessimetria que manifesta-se sob a forma de heterogeneidade social e de
rupturas e desnveis nos padres de consumo (FURTADO, 1981: p. 90), inviabilizando a
dialtica inovao-difuso.

51

A heterogeneidade estrutural poderia ser concebida sob aspectos que incluam assimetrias sociais (expressa por um
desemprego estrutural), produtivas e regionais. Para mais detalhes, ver PINTO (2000).

27

Em Teoria e Poltica do Desenvolvimento Econmico (FURTADO, 1967: pp. 183185), o autor esclarece que a dependncia imposta pela estrutura centro-periferia tende a se
perpetuar por diferentes perodos na periferia. No primeiro, a etapa agrrio-exportadora, a
dinmica da economia perifrica se dava por impulsos externos sobre o setor exportador
especializado em produtos primrios, gerando um excedente que foi parcialmente retido e usado
para diversificar o consumo da elite. No perodo seguinte, o de Substituio de Importaes (S.I.)
em pases como Brasil, Argentina e Mxico, a modificao na funo de produo da periferia foi
o elemento dinamizador, com a elevao do nvel tecnolgico do conjunto do sistema, embora
desigual. No terceiro momento, consolidada a S.I., a difuso de padres de consumo imitados do
centro passa a ser o vetor de uma economia onde coexistem as trs formas de dependncia e que
fica presa ao crculo vicioso do subdesenvolvimento:
(...) a necessidade de elevar permanentemente o coeficiente de capital, no setor que
produz para a minoria integrada no processo imitativo, impede uma mais ampla difuso
do progresso tcnico nos segmentos de economia dependente, que produzem para o
conjunto da economia (FURTADO, 1967: p. 183)

No ltimo perodo, iniciado no Brasil no final dos anos 1950, quando o domnio do
centro realizado por meio do investimento direto das Empresas Transnacionais (ETs). Para
Furtado, na nova economia internacional, so tais empresas os elementos dinmicos, ao
deslocar a importncia dos mercados internacionais para suas transaes internas e ao controlar a
produo e a difuso das novas tcnicas: (...) o desenvolvimento dependente implica a criao
de vnculos com as grandes empresas que engendram a necessidade desses produtos e mantm o
controle das tcnicas requeridas para produzi-las. (FURTADO, 1967: p. 186). Em suma, (...)
trata-se da transplantao, do centro para a periferia, de atividades produtivas ligadas a uma
clientela perfeitamente condicionada e sob controle (Idem: p. 183).
Em um contexto de declnio dos termos de troca em detrimento dos pases perifricos,
a apropriao do excedente a gerado pelas ETs gera uma grande contradio. Durante o perodo
da substituio de importao, ela se manifestou em fortes presses no balano de pagamentos;
consolidada esta fase, abre-se um perodo de forte endividamento externo. A superao do
subdesenvolvimento torna-se mais urgente e a questo do agente do processo, crucial.
Contudo, os prprios problemas do subdesenvolvimento inviabilizaram a formao
de foras sociais, burguesia e classes populares, que pudessem super-lo. Em primeiro lugar,
28

Celso Furtado nega a existncia de uma burguesia nacional no Brasil. Em Anlise do Modelo
Brasileiro (FURTADO, 1972), ele resume o que chama de burguesia nacional:
No era suficiente a presena de atividades mercantis (...). Os interesses nacionais
definiam-se quando a atividade mercantil se apoiava em manufaturas locais, que podiam
ser ameaadas por concorrentes externos ou que eram utilizadas para exportao. essa
combinao de atividades manufatureiras pr-industriais (baseadas na organizao
corporativa ou no trabalho livre), com atividades mercantis que enfrentam a
concorrncia externa, que define o perfil das burguesias nacionais (FURTADO, 1972: p.
18).

No Brasil, o pacto colonial inibiu qualquer iniciativa de burguesia nacional durante

quatro sculos. Com a independncia poltica, mesmo as atividades manufatureiras da segunda
metade do sculo XIX so apenas complementos do comrcio exterior:
(...) a classe industrial que se forma no Brasil atua num quadro estrutural prprio que
deve ser levado em conta se se pretende compreender o seu comportamento. Assimil-la
a uma burguesia nacional constitui simplificao que contribui mais para ocultar do que
pra revelar a realidade. Seus interesses esto, de maneira geral, positivamente vinculados
ao comrcio exterior. So as exportao que criam o mercado interno e permitem a
aquisio de equipamentos no exterior a bom preo; por outro lado, s excepcionalmente
as indstrias locais concorrem com as importaes, das quais so em muitos casos
complementares (FURTADO, 1972: p. 19).

Mesmo nos anos 1960, aps a industrializao pesada, no se formou uma burguesia
nacional. O que se tornou progressivamente hegemnico e ascendeu ao poder junto com a
tecnocracia com o golpe de 1964 foi o que Furtado chamou de grupo industrial, composto por
trs partes:
(...) um setor privado nacional formado pelos dirigentes de limitado nmero de grandes
firmas que sobrevivem com maior ou menor grau de autonomia e de um numero
considervel de pequenos empresrios; um poderoso setor privado estrangeiro,
constitudo de dirigentes aliengenas e nacionais de filiais ou empresas subsidirias de
consrcios internacionais; um outro setor de importncia crescente formado de quadros
superiores de empresas pblicas, quase sempre originrios da administrao civil ou
militar (FURTADO, 1972: p. 35).

Furtado destaca trs aspectos do grupo industrial: primeiro, seu carter heterogneo,
apesar de coeso e com partes muito mais complementares do que concorrentes 52; segundo diz
respeito ao carter internacional desse grupo industrial. Como se trata de uma boa parcela de
empresas com insero nacional e internacional, especialmente a dos setores mais dinmicos,
52

As empresas estatais predominam na infraestrutura, nas atividades criadoras de economias externas e de grande
imobilizao de capital e pequeno progresso tcnico; as empresas privadas nacionais controlam a construo e
setores acessrios aos demais setores; e os grupos transnacionais comandam as indstrias de bens durveis, qumicos
e farmacuticos e o de equipamentos, em suma, os mais dinmicos e de maior progresso tcnico (FURTADO, 1972:
p. 35).

29

(...) os possveis conflitos entre interesses internos e externos tendem a ser transferidos para o
mbito dos oligoplios internacionais (FURTADO, 1972: p. 36). Desta forma, configura-se
grande diferena com uma burguesia nacional:
Como a formao profissional, as fontes de informao, os padres de consumo, em
muitos casos a carreira, enfim, o quadro cultural dos elementos dirigentes das empresas
dos trs setores indicados tendem a seguir os mesmos paradigmas, trata-se menos de
emergncia ou consolidao de uma burguesia nacional do que de implantao da nova
burguesia internacional ligada ao capitalismo dos grandes conglomerados transnacionais
(FURTADO, 1972: p. 36).

Por fim, o nico trao semelhante a uma burguesia nacional a preocupao de dar
legitimidade ao sistema de poder mediante a traduo em linguagem de objetivos nacionais dos
interesses do grupo (FURTADO, 1972: p. 36).
Do lado dos trabalhadores, a grande reserva de mo-de-obra disposio dos
empresrios [resultado da heterogeneidade] inibiria o processo de luta de classes, como explica
MORAES (1995, p.67) em estudo sobre Furtado. O capitalismo perifrico caracterizava-se por
(...) uma presso sindical insuficiente para empurrar os capitalistas modernizao e
concorrncia (Idem: p. 67).
A fora social motriz para superar o subdesenvolvimento, na concepo de Furtado e
da CEPAL, seria uma intelligentsia, como mostra o estudo de MORAES (1995)53. Os
planejadores tem nesse processo um papel especial: primeiro, seriam portadores da razo, um
conhecimento neutro e acima dos conflitos das classes; segundo, detm a capacidade de
persuaso, isto , elaboram a imagem de uma realidade em crise iminente, para a qual propem
um conjunto de valores substantivos capazes de gerar um consenso. Por fim, estes intelectuais
tm, alm da capacidade, o dever de governar. Na periferia, onde a livre expresso dos agentes
era incapaz de oferecer sadas para o subdesenvolvimento, so os intelectuais que pem o
sistema para operar, que do ao Estado aquela eficcia sem a qual ele no sobrevive (MORAES,
1995: p. 76). O pressuposto em todas estas anlises uma concepo liberal de Estado, capaz de
comportar as aspiraes da coletividade, da nao.
53

Nessa concepo herdeira do pensamento do socilogo Karl Mannheim, cabe intelectualidade o papel de
'antecipar o consenso' e preparar o caminho para que ele se organize (MORAES, 1999: p. 72), por meio do Estado
e do planejamento estatal. Sob tal orientao, Furtado aponta a necessidade de condicionar as formas de agir
(Idem: p. 68), sem, contudo, comprometer por completo os critrios de racionalidade dos agentes econmicos: No
interior desse confronto de aladas macro/micro, revela-se tambm qual o poder ordenador da sociedade, isto , o
centro que aloca os recursos e demarca previamente os destinos dos contendores (Idem: p. 69).

30

Cabe assim, portanto, s classes um papel secundrio frente aos dilemas do

subdesenvolvimento. A sada passa pelo controle da modernizao dos padres de consumo, pela
realizao de reformas econmicas e sociais que acabassem com a heterogeneidade estrutural, em
particular a Reforma Agrria e pela reorganizao do sistema produtivo sob bases nacionais, alm
de, alm ma mudana da ordem econmica internacional crescentemente transnacionalizada, que
deveria ser reformas em prol de uma maior igualdade entre pases do centro e da periferia 54. Mas
so os intelectuais, atravs do planejamento estatal, os responsveis pela execuo das tarefas
nacionais (e mesmo as internacionais) capazes de concluir a formao nacional.

3.4.

Florestan Fernandes: burguesia dependente e a contrarrevoluo permanente

Florestan Fernandes55 afirma que as sociedades dependentes da Amrica Latina, em

especial no Brasil, tributrias de uma formao histrica e estrutural sob a articulao entre
dependncia externa e segregao social interna, no tm fora prpria para integrar-se
nacionalmente e se autonomizar. Na etapa do Imperialismo Total, alimentada pela Guerra Fria e
pela expanso das empresas transnacionais, a burguesia dependente brasileira opera uma
permanente contrarrevoluo para acelerar a modernizao capitalista e reprimir as presses
populares. Ao limitar o circuito poltico s classes dominantes e institucionalizar um padro de
dominao compsito e autocrtico que corresponde a uma revoluo burguesa em atraso, ele
aponta a superao da ordem capitalista como horizonte alternativo concentrao de renda e
poder, marginalizao social e barbrie.
Para desbravar as relaes entre desenvolvimento capitalista e luta de classes, o autor
realiza alguns passos: compreender como o desenvolvimento capitalista condiciona a formao
das classes; identificar o padro da luta de classes (relaes inter e intra-classes); e por fim,
caracterizar o circuito poltico em que se passa a luta de classes e como ele determina as
condies da mudana social.
54

Para consideraes de Furtado sobre o tema, ver captulos 11 e 12 da Pequena Introduo ao Desenvolvimento
(FURTADO, 1981). Para o papel da transnacionalizao do capital na ordem global e os problemas do
desenvolvimento em Furtado, ver Hadler (2012).
55
O socilogo Florestan Fernandes (1920-1995) foi o grande expoente da Escola Paulista de Sociologia que se
desenvolveu na USP nos anos 1950 e 1960. Autor de vasta obra nas cincias sociais, foi deputado constituinte pelo
PT nos anos 1980.

31

As economias subdesenvolvidas e dependentes so, para Fernandes, mais do que

herdeiras de formas de dominao coloniais e neocoloniais: elas tm nessas formas (e em seus
desdobramentos estruturais e dinmicos) necessidades que as tornam substncia do seu prprio
desenvolvimento (FERNANDES, 1973: pp. 59-60). O autor afirma que os fluxos de
modernizao dos polos da dominao externa, em cada perodo histrico, irradiam instituies,
valores e tcnicas capitalistas, mas no geram as condies que viabilizam sua mxima eficcia
para a mudana social (FERNANDES, 1995: p. 146). O resultado que a articulao dos
dinamismos externos e da sociedade dependente, calcada na heterogeneidade de formas sociais e
de produo, no podem impulsionar um desenvolvimento autnomo56.
Essa sociedade fundada na superexplorao do trabalho, que viabiliza a
apropriao dual do excedente, isso , sua diviso entre as classes dominantes externas e
internas; as primeiras alimentam-se dessas relaes, enquanto as segundas utilizam-se do
desenvolvimento desigual para financiar a modernizao e para proteger-se dos impactos
devastadores dessa mesma modernizao e da instabilidade de seu mercado (FERNANDES,
1974: p. 40; 1968: pp. 84-89). A importncia do dualismo na obra de Florestan pode ser assim
sintetizada:
Em suma, a reproduo de mecanismos de acumulao primitiva e a depredao do meio
ambiente so caractersticas inerentes ao capitalismo dependente. Elas derivam de um
contexto histrico no qual o esprito burgus adquire um carter ultra especulativo e
uma natureza ultra-extorsiva (SAMPAIO JR. 1999: p. 140).

Para alm, o dualismo faz com que a ordem social competitiva seja bloqueada, pois a
competio capitalista deixa de ser a racionalidade do sistema econmico e absoro de
interesses divergentes pelo conflito, a racionalidade do sistema poltico. O esvaziamento das
propriedades dinmicas da economia pela sua sobrepolitizao impede que ela sirva como um
elemento motor da integrao e/ou da diferenciao social e, portanto, do desenvolvimento.
Nestas circunstncias, a racionalidade econmica possvel leva at as empresa mais modernas
das economias dependentes a exigir suportes extra-econmicos que perpetuam o atraso
(SAMPAIO JR., 1999a: p. 140). Cabe citar uma passagem em que Fernandes mostra o peso das
consequncias do processo de sobrepolitizao para a racionalidade econmica capitalista:
56

(...) a articulao dos dinamismos econmicos, sociais e culturais, internos e externos, apesar de tudo, no
suficiente para produzir a emergncia e a consolidao de um padro de desenvolvimento que pudesse se equiparar
ao padro de desenvolvimento auto-sustentado das Naes capitalistas hegemnicas (FERNANDES, 1974: p. 39).

32

Qualquer problema econmico que envolva o equilbrio, a existncia ou o ritmo de

crescimento do setor converte-se, automaticamente, em matria poltica. Em
consequncia, as solues econmicas passam para um modesto segundo plano,
prevalecendo o poder poltico dos grupos em presena e as foras de acomodao
poltica resultantes. No conjunto, evidenciam-se duas linhas concomitantes de
influncias: 1) a que se define ao nvel das relaes com os ncleos hegemnicos do
exterior; 2) a que se define ao nvel das composies entre o setor arcaico e o moderno.
Em tais circunstncias, o equilbrio do sistema econmico e a eficincia de sua ordem
econmica descansam sobre fatores e mecanismo econmicos capitalistas. Mas em
nenhum momento o funcionamento e o desenvolvimento dessa ordem econmica deixa
de traduzir a interferncia de fatores e mecanismos extraeconmicos. inerente ao
capitalismo dependente, portanto, uma margem de insegurana crnica, que atinge
especialmente os agentes econmicos que operam, enquanto classe, os processos
econmicos internos de natureza capitalista. Na medida em que contam com condies
para determinar, em bases puramente econmicas, os limites irredutveis de sua
autonomia real, os referidos agentes se veem impotentes para exercer controle completo
sobre todas as fases ou efeitos dos processos econmicos incorporados ordem
econmica vigente (FERNANDES, 1968: pp. 64-65).

O dualismo no nvel econmico corresponde composio (histrica e estrutural) no

mbito do poder entre os setores moderno e arcaico, cuja unificao, desde os tempos da
independncia, compete para sobrepor seus interesses ao resto da sociedade e para perpetuar a
dupla articulao, a despeito da integrao nacional e do fim da segregao social. O resultado a
ciso da sociedade entre proprietrios e no proprietrios de bens (FERNANDES, 1968: pp.
40-41, pp. 70-71), segundo as possibilidades de se estar (ou no) em uma posio no sistema que
os valorize econmica e os classifique socialmente. Entre os proprietrios, esto as classes
dominantes e mdias, alm de uma parcela dos assalariados que se proletariza; nos noproprietrios, os assalariados em vias de proletarizao e os condenados do sistema ou
marginalizados (Idem: pp. 72-74).
A estrutura de classes pode ser vista atravs da anlise de cada setor e da relao entre
eles. Quanto ao proletariado, ele uma classe objetivamente enfraquecida pela sobreapropriao
e pela heterogeneidade, constitutivas do sistema, que restringem (...) diretamente a participao
econmica e, indiretamente, a participao sociocultural e poltica dos trabalhadores
assalariados (FERNANDES, 1973: p. 74). Tambm decorrncia da heterogeneidade interna s
classes trabalhadoras, a proletarizao adquire um status de classificao e mobilidade sociais
que polariza positivamente uma parcela dos assalariados (sua elite) com a ordem (FERNANDES,
1973: p. 74; 1968: p. 76). Paralisa-se, desta forma, a constituio da classe em si e para si.

33

Quanto burguesia dependente, Florestan esclarece que o bloqueio concorrncia

como racionalidade econmica com a composio de interesses das classes dominantes as torna
uma plutocracia ou burguesia compsita (FERNANDES, 1973: p. 62). Ela objetiva a defesa
comum de privilgios e da propriedade, alm do desfrutar dos benefcios da modernizao
irradiada pelos polos hegemnicos, o que circunscreve seu horizonte histrico ao
subdesenvolvimento econmico e dependncia cultural. Disso decorre, ento, que o padro de
relao entre as classes fica sobredeterminado pela segregao econmica, social e poltica, o que
inviabiliza a existncia de mecanismos de solidariedade de classe em nvel nacional capazes de
dar motor autnomo mudana social interna (FERNANDES, 1976: pp. 382-385). Esse
capitalismo gera uma burguesia vtima de sua situao de classe:
Ela possui poder para resguardar sua prpria posio econmica e os privilgios dela
decorrentes no cenrio nacional. Mas impotente em outras direes fundamentais, a tal
ponto que induz e fomenta um crescimento econmico que a escraviza cada vez mais
intensamente ao domnio dos ncleos hegemnicos externos (FERNANDES, 1968: p.
91).

Respondendo a uma tripla fonte de presses por mudanas da dominao externa,

das classes subalternas e do Estado burocrtico e tecnocrtico a burguesia busca congelar a
histria no que diz respeito a seus privilgios e aceler-la no que diz respeito ao dinamismo
econmico. Para isso, engendra um padro de dominao exacerbadamente poltico que restringe
o Estado a um circuito fechado em torno das classes dominantes. uma dominao ou
hegemonia compsita porque feita de interesses burgueses diversos fundidos, no por motes
capitalistas, mas pela concentrao de renda, poder e privilgios (FERNANDES, 1995: p. 140;
2006: pp. 376-380) Isso implica que o regime de classes no meio para dirimir conflitos e, por
isso, impede a mudana social.
Em Capitalismo dependente e classes sociais na Amrica Latina (FERNANDES,
1973) o autor explica que na segunda metade do sculo XX se constitui o Imperialismo Total,
marcado pela expanso da grande empresa corporativa e, portanto, do capitalismo monopolista, e
politicamente pela Guerra Fria, que seu fator decisivo por representar a luta pela defesa e pela
vitria do capitalismo em si. O novo padro revela as debilidades das economias dependentes
(mesmo as suas mais avanadas) e mostra a incapacidade das suas burguesias sobrepujarem o
subdesenvolvimento por esforo prprio, porque modifica a dependncia:
34

O trao especfico do imperialismo total consiste no fato de que ele organiza a

dominao externa a partir de dentro, em todos os nveis de ordem social, desde o
controle da natalidade, a comunicao de massa e o consumo de massa at a educao, a
transplantao macia de tecnologia ou de instituies sociais, modernizao da infra e
da superestrutura, os expedientes financeiros ou de capital, o eixo vital da poltica
nacional etc. (FERNANDES, 1973: p. 27).

No Brasil, com a industrializao pesada ocorre a concretizao do capitalismo

monopolista, que corri as bases do desenvolvimentismo, reorganiza o mercado em funo das
corporaes e anexa o pas ao espao socioeconmico, cultural e poltico dos Estados Unidos
(FERNANDES, 1973: pp. 27-32). As empresas transnacionais tornam-se os polos ativos das
economias dependentes, impondo sua influncia estrutural e dinmica:
As empresas anteriores, moldadas para um mercado competitivo restrito, foram
absorvidas ou destrudas, as estruturas econmicas existentes foram adaptadas s
dimenses e s funes das empresas corporativas, as bases para o crescimento
autnomo e a integrao nacional da economia, conquistadas to arduamente, foram
postas a servio dessas empresas e dos seus poderosos interesses privados
(FERNANDES, 1973: p. 31).

Mas a fraqueza dessa burguesia relativa. Fernandes mostra em A revoluo

burguesa no Brasil que a burguesia ganha condies de negociao com o imperialismo que
demanda parceiros fortes devido ao contexto internacional - o que a permite a absorver e graduar
a modernizao. Internamente, movida pela resistncia mudana que se metamorfoseia em
medo-pnico, ela supera suas vacilaes e institucionaliza um regime autocrtico com o golpe
de 1964. Sua fora reside em legitimar a ordem (capitalista e dependente) atravs do crescimento
acelerado (no perodo do Milagre) e na represso aberta ao dissenso. Resulta que as burguesias
dependentes:
() detm um forte poder econmico, social e poltico, de base e de alcance nacionais;
possuem o controle da maquinaria do Estado nacional; e contam com suporte externo
para modernizar as formas de socializao, de cooptao, de opresso ou de represso
inerentes dominao burguesa. Torna-se, assim, muito difcil desloc-las politicamente
atravs de presses e conflitos mantidos 'dentro da ordem'; e praticamente impossvel
usar o espao poltico, assegurado pela ordem legal, para fazer explodir as contradies
de classe, agravadas sob as referidas circunstncias (FERNANDES, 1976: pp. 344-345).

Sob o controle da burguesia esto: alguma condio de negociao com os ncleos

hegemnicos de um processo ampliado de acumulao de que ela faz parte de maneira
subordinada; e a capacidade de manipular as condies sociais, econmicas e ambientais internas
de forma quase absoluta, capacidade esta que se converte em seu ativo mais precioso. uma
burguesia impotente para fora, mas onipotente para dentro.
35

Em suma, a contradio da revoluo burguesa que o capitalismo dependente (e a

sua burguesia) no consegue remover os entraves internos (a heterogeneidade estrutural) e
externos (a dependncia ao imperialismo) ao desenvolvimento capitalista autodeterminado, nem
promover um Estado que, absorvendo interesses diversos, identifique positivamente as classes
com a ordem burguesa. Para Florestan, isso acelera a histria, ao tornar a revoluo contra a
ordem, feita pelas classes subalternas, a nica sada para garantir a integrao e a autonomia
nacionais (FERNANDES, 1995: p. 138; 1974: p. 49).

4. Burguesia brasileira: dependncia e negcios

Em busca de uma sntese que ajude a nortear esta pesquisa, ser feita uma breve
sntese dos principais pontos levantados por cada autor, em particular no que tange ao papel da
burguesia brasileira. Da sntese de cada autor e do confronto entre eles, ser feita uma breve
exposio do que consideramos ser o marco terico fundamental que ser contrastado com a
pesquisa emprica dos grupos da burguesia brasileira nos anos 2000.
Nelson Werneck Sodr afirma a existncia de uma burguesia nacional,
comprometida com o mercado nacional e potencial dirigente de uma revoluo brasileira de
carter democrtico e nacional. O problema que a burguesia carrega o fardo do atraso e a
presso do imperialismo, que polariza foras internas o latifndio e a burguesia comercial e
industrial associada em favor da permanncia da condio semicolonial. importante frisar as
nuances de Sodr sobre as debilidades constitutivas da economia e das classes sociais, o que torna
necessria uma complexa equao de frente poltica das foras comprometidas com a nao,
proletariado e campesinato dando suporte protagonista burguesia. A poltica de conciliao com
o Imperialismo ocorre a despeito dos interesses estratgicos desta burguesia e acumula tenses
entre as classes. Nelson Werneck Sodr aponta que est em xeque a prpria existncia da
burguesia nacional, colocando na ordem do dia que se leve a revoluo at o fim.
Por outro lado e por caminhos distintos, Caio Prado Jnior, Celso Furtado e Florestan
Fernandes se contrapem ideia de existncia de uma burguesia nacional. Isso resulta de uma
condio herdada da origem colonial e da forma especfica como ocorreu a transio neocolonial:
sem a ruptura com a participao dos latifundirios e comerciantes nativos em negcios
36

estrangeiros e da utilizao da fora de trabalho escrava, que condicionou o pas a um padro de

superexplorao do trabalho. A dupla articulao se revela fonte permanente de tenso entre as
classes medida que o pas se diferencia e se moderniza, inclusive com parcelas minoritrias da
burguesia em formao, mas isto no significa que esteja no horizonte burgus a superao da
dependncia e a concretizao da integrao nacional como fonte de poder. Para usar os termos
de anlise de Prado Jr., a superao da dependncia no est inscrita na histria da burguesia
brasileira. A constatao de que a dependncia e a segregao constituam traos estruturais e
condicionantes, fato que ficou mais claro com o incio da ditadura de 1964, tem influncias tanto
nos marcos do campo de pensamento da formao como em outras vertentes que viro da tese do
desenvolvimento com dependncia e que teriam profunda influncia no debate pblico que se
sucedeu57. Para o campo da formao, fundamental tirar as lies, a partir destas orientaes da
dependncia, sobre quais so os traos mais fundamentais da burguesia brasileira e as
implicaes para os dilemas da formao.
Para Caio Prado Jnior, a extrema volatilidade que caracteriza a relao dos negcios
estabelecidos pelo grande capital internacional no pas e a precariedade do mercado interno de
uma sociedade fundada na segregao criam um estado de conjuntura mercantil precria que leva
constituio de uma racionalidade capitalista particularmente especulativa e rentista. Dentro
deste contexto, a burguesia brasileira precisa sobreviver tirando proveito de todas as
oportunidades abertas pelo imperialismo, considerando a posio especializada, tributria e
residual da economia brasileira dentro do sistema capitalista mundial. Como o mercado interno
no se converte na instncia estratgica da acumulao de capital, a burguesia brasileira faz sua
opo por se ligar aos fluxos e influxos impulsionados e controlados de fora para dentro. Isto
uma verdade em todos os setores agropecuria, comercial, industrial e financeiro e em todos
os ciclos econmicos da poca colonial ou independente acar, metais preciosos, algodo,
fumo, caf, borracha e at a indstria. A indstria o caso mais especial, pois representa o
grmen de uma economia nacional no perodo de crise da diviso internacional do trabalho e em
que, por um perodo, parte dos elos estratgicos estiveram sob controle nacional, mas tambm

57

A inflexo proposta por Cardoso e Faletto (1970), que propem ser possvel, desejvel e necessrio ao Brasil
atingir o desenvolvimento em condies de dependncia, o marco de uma crise na teoria do desenvolvimento como
havia sido elaborada at ento, nos marcos da formao. Ver Sampaio Jr. (1999c).

37

constitui o smbolo mximo da crise da formao, quando passa a ser estrategicamente controlada
pelos oligoplios internacionais.
A anlise de Prado Jr. sobre o significado da industrializao crucial. Ela no s
refora a instabilidade por aprofundar a magnitude dos fluxos de capital a ser remunerados e a
vulnerabilidade perante s estratgias exgenas s necessidades dos nacionais, como exige o
aprofundamento do dualismo na economia, entre setores voltados para mercados externos e
internos. Isso ocorre porque, para o capital internacional, os negcios externos so mais uma
forma de ampliar sua valorizao (D D). Mas acontecem dois problemas derivados da
execuo de parte do circuito de valorizao dentro de uma economia perifrica, como o caso
da indstria de substituio de importaes que tem como mercado o interno. Os lucros so
realizados em moeda local e precisam ser transformadas em moeda de uso internacional, alm de
ser necessria a livre mobilidade do capital para promover o retorno. O circuito (DUS$ [ DR$ M
DR$] D US$) passa a exigir o desenvolvimento e aprofundamento dos setores exportadores
locais, capazes de gerar as divisas, e a garantia, por parte do Estado local, da livre mobilidade do
capital internacional. Sob controle externo, a industrializao tem impactos desestruturantes na
entrada e na sada do grande capital, no incio e no fim do ciclo da indstria, assim entendido
como mais um na histria brasileira. Da decorre que a diferenciao das foras produtivas e de
que parte da burguesia brasileira participe da indstria no signifiquem industrializao nem uma
burguesia nacional. Como economia reflexa, a economia brasileira est exposta a mais uma crise
de reverso neocolonial (SAMPAIO JR., 1999a: pp. 113-114). Neste processo, a burguesia
oportunista no est dividida, mas alinhada aos negcios estrangeiros, tendo somente uma ciso
derivada de parte ter acesso privilegiado ao Estado sua frao burocrtica e outra no. Do que
depreendemos de Caio Prado que o importante compreender como uma burguesia pode ganhar
ao longo dos ciclos a que est exposta, e, dentre eles, o ciclo da indstria (SAMPAIO JR., 1999b:
p. 425).
Diferentemente desta noo de instabilidade exacerbada construda por Caio Prado
Jnior, Celso Furtado e Florestan Fernandes permitem enxergar como o capitalismo
subdesenvolvido e dependente adquire alguma estabilidade, sem, claro, resolver os problemas
da formao (SAMPAIO JR., 1999a: p. 128). A crtica de Fernandes a Caio Prado inclusive
busca mostrar como o segundo subestimou o impacto do capital industrial a partir do perodo de
38

substituio de importaes: H deslocamentos na economia. O capital mercantil no

desaparece. Mas perde sua funo hegemnica e determinante. O crculo vicioso persiste, mas
no por sua conta (FERNANDES, 1988: p. 10). Por duas formas distintas apreendemos o
significado da industrializao, portanto.
Celso Furtado, apesar de no ser um terico da burguesia brasileira j que est
orientado para a resoluo do problema do subdesenvolvimento a despeito do que considera
como as fragilidades das classes sociais brasileiras , explicou traos fundamentais da relao
entre a industrializao e a classe dominante interna. O fundamental reside em considerar que o
motor do subdesenvolvimento a dependncia cultural das elites que buscam a permanente
modernizao dos padres de consumo. Esta dependncia cultural se converte em dependncia
econmica na medida em que a necessidade de mobilizar recursos para promover a modernizao
exige a concentrao da renda e a busca da dinamizao da economia pelo caminho mais curto: o
setor agrrio-exportador. A industrializao por substituio de importaes caminha com a
ambiguidade de um processo adaptativo: movido pelas exigncias da modernizao em condies
internacionais adversas e promovendo bases materiais que apontam para uma economia nacional.
Quando, contudo, a industrializao e a poltica econmica se constituem como funes das
empresas transnacionais o que se consolida entre o incio da indstria pesada e a ditadura de
1964 , a dependncia se repe em um patamar superior. Como a burguesia brasileira nunca foi
uma burguesia nacional, j que desde a sua origem esteve vinculada a negcios de comrcio
internacional, os caracteres do grupo industrial formado entre os anos 1950 e 1960 explica o
padro de ao econmica e poltica desta burguesia. O grupo uma composio de capitais com
clara diviso de trabalho, onde a empresa transnacional lidera e chama a participao do capital
local, privado ou estatal, no esforo industrializante. A industrializao, apesar de aprofundar os
problemas tpicos do subdesenvolvimento e exacerbar as taras pela modernizao, fornece um
espao de valorizao razoavelmente grande para as empresas transnacionais, o que faz Furtado
compreend-lo como processo mais estvel, ao menos nas anlises dos anos 1970. O futuro passa
a depender da estratgia do capital internacional, o que pode colocar em xeque as propriedades

39

construtivas da industrializao para um pas subdesenvolvido, prognstico que se consolida mais

tarde58.
Florestan Fernandes tira lies sobre a dinmica econmica, social e poltica da
situao especfica trazida pela consolidao do capitalismo dependente. O ponto fundamental
o reconhecimento de que a combinao entre o moderno e o atraso no capitalismo brasileiro
responde pela necessidade de remunerar capitais internos e externos e pela necessidade de
garantir condies de defesa dos capitais internos da violncia da mudana econmica vinda de
fora. Na medida em que esta combinao esvazia a esfera econmica da dinmica da
concorrncia e da inovao e a esfera social da dinmica do conflito, a sociedade se torna
sobrepolitizada no que diz respeito mudana socioeconmica. Do ponto de vista que mais nos
interessa aqui, isto significa que a burguesia brasileira exige do Estado a interveno para
resoluo de conflitos externos e internos, com o objetivo de garantir o que lhe essencial em
uma economia esvaziada de mecanismos endgenos de mudana: a propriedade, as oportunidades
e os privilgios, buscando calibrar de dentro os impulsos que vm de fora. Quando da
consolidao do capitalismo dependente como contrarrevoluo permanente, fica mais claro que
a burguesia brasileira impotente para fora, mas onipotente para dentro. Sua opo pela
incorporao ao sistema econmico e social dos Estados Unidos se d em condies especiais,
sob o signo da Guerra Fria e da ameaa socialista na Amrica Latina, o que lhe confere uma
capacidade inusitada de barganhar as condies de dependncia, acelerar a modernizao e
garantir sua parcela dos ganhos advindos da dinamizao capitalista fundada na industrializao
dependente. Por outro lado, a imposio de um padro de dominao autocrtico refora o fato de
que seu diferencial a capacidade de manejar de forma quase que irrestrita as variveis sociais,
econmicas e ambientais internas, em particular a superexplorao do trabalho, capacidade que
ao mesmo tempo ponto forte e fraco. Estes dois aspectos, externo e interno, conferem burguesia
brasileira a capacidade de congelar a revoluo democrtica e nacional, enquanto acelera a
revoluo capitalista, conferindo estabilidade ao capitalismo dependente.

58

Em especial em Brasil: a construo interrompida (FURTADO, 1992), Celso Furtado faz o balano de mais de
uma dcada de crise brasileira e dos resultados das mudanas operadas pelo capital transnacional na ordem
internacional quem colocam em xeque o desenvolvimento nacional e aprofundam as dificuldades de pases
subdesenvolvidos. O apelo ao peso das tendncias em curso um pas que foi da formao construo
interrompida busca chamar ateno gravidade dos problemas.

40

A despeito da fora da interpretao de Furtado e Fernandes a respeito das condies

que permitiram ao capitalismo dependente se tornar menos instvel, eles apontam claramente
algumas variveis que condicionam este processo. Em especial, o contexto geopoltico marcado
pela polarizao entre o capitalismo e o socialismo e um perodo de dominncia de estratgias
transnacionais baseadas na concorrncia pelo controle de mercados nacionais emergentes e
relativamente fechados. Quando se torna claro, na virada dos anos 1980 para os anos 1990, que
estes dois parmetros haviam mudado, a relevncia das tendncias reverso neocolonial se
tornam maiores e urgentes. Na medida em que os condicionantes mais gerais que davam
condio de estabilizao do capitalismo dependente deixavam de existir, no s ficava explcita
a interrupo do processo de formao, a insuficincia dos processos de mudana anteriores para
dar uma dinmica autodeterminada economia e sociedade brasileiras, como a dependncia e a
segregao seriam aprofundadas em novos termos, ainda mais dramticos. por isso que a
essncia da interpretao de Caio Prado Jnior passa a ser um guia fundamental das anlises
comprometidas em resgatar a problemtica da formao para compreender e transformar o Brasil,
feitas as devidas consideraes a respeito do momento histrico. De qualquer forma, dadas as
novas condies de participao na renovada ordem global transnacionalizada um imperialismo
em estgio superior , de se esperar que os caracteres especulativos e antissociais da burguesia
em sua relao com o ambiente econmico interno sejam aprofundados.
Como sntese, crucial que uma leitura atual do capitalismo brasileiro e do papel da
burguesia brasileira leve em conta como se d a permanncia e a reposio da dupla articulao.
Do ponto de vista externo, fundamental saber quais so o contexto poltico internacional, a
lgica de operao das empresas transnacionais de base produtiva e financeira, e o sentido do
ciclo econmico internacional e sua influncia sobre a economia brasileira. Do ponto de vista
interno, em que medida os objetivos da burguesia combinam a modernizao dos padres de
consumo, a manuteno da propriedade e dos privilgios e os ganhos atravs da especulao e do
rentismo. E particularmente de que maneira a burguesia brasileira depende, para atingir seus
objetivos, do manejo das variveis internas estratgicas: uma padro de relaes de produo
marcadas pela superexplorao do trabalho, pelo uso predatrio dos recursos naturais e do acesso
e do manejo privilegiado do Estado em funo de seus interesses.
41

Mais especificamente, fundamental entender quais so as estratgias desta

burguesia: se o peso do mercado externo maior que o do interno; se sua base tcnica se apoia na
inovao ou na cpia ou aquisio dos pacotes tecnolgicos de fora; se sua base financeira
interna prpria de um grupo, da burguesia como um todo (a banca privada) ou do Estado ou
estrangeira; em que medida ela exige o Estado para sua realizao; e como se utiliza das relaes
com o trabalho e os recursos naturais disponveis. Quanto sua estratgia de acumulao, o
decisivo entender qual o grau de dependncia desta burguesia e como, no processo de mudana
dos termos da dependncia, a burguesia prossegue abrindo espao para realizao de negcios
vinculados crescentemente s necessidades e interesses do capital internacional.

42

Captulo 2: Burguesia brasileira e reverso neocolonial

1. Introduo

Este captulo tem como objetivo compor um quadro geral sobre o sentido das
transformaes em curso no Brasil nos anos 2000. Este quadro permitir revelar os
condicionantes que delimitam o espao de atuao da burguesia brasileira e, desta forma,
estabelecer conexes entre a mudana na economia brasileira e as estratgias dos grupos em
estudo nesta dissertao. A ideia chave que embora os anos 2000 sejam marcados, na superfcie
dos fatos, por uma mudana frente aos anos anteriores cuja marca principal o ciclo de
crescimento , o que ocorre na verdade a continuidade do processo de crise do desenvolvimento
das

dcadas

passadas.

despeito

das

leituras

que

buscam

afirmar

haver

um

neodesenvolvimentismo em curso no Brasil, a explicao da origem do ciclo de crescimento que

permitiu ligeiro aumento da j pequena margem de manobra do Estado brasileiro est nas
possibilidades

abertas

por

determinantes

externos,

um

comportamento

tpico

do

reposicionamento do pas na diviso internacional do trabalho. Trata-se de um conjunto de

transformaes que apontam, na essncia, para o prosseguimento de um processo de reverso
neocolonial, entendido como o comprometimento da capacidade do Estado nacional fazer
polticas pblicas, garantir direitos e submeter a acumulao s necessidades da coletividade59.
Este captulo contar com trs sees alm desta introduo. No item 2, ser
apresentada a viso bsica sobre o sentido das transformaes ocorridas entre o final dos anos
1970 at s vsperas do sculo XXI. Ser mostrado como a juno de determinantes externos a
transnacionalizao do capital e a mudana geopoltica advinda do fim da URSS e de
determinantes internos o padro de ajuste ao pagamento da dvida e de ingresso na globalizao
por polticas neoliberais conduziram o pas a um processo de reverso neocolonial.
No item 3, apresentaremos o debate sobre o significado dos anos 2000 para o Brasil,
subdividido

em

trs

partes.

Na

primeira,

ser

apresentada

difundida

viso

neodesenvolvimentista de que houve uma mudana de qualidade frentes s dcadas anteriores,

59

Cf. Sampaio Jr. (2012a: p. 44 e p. 98).

43

caracterizado pela retomada do crescimento, equacionamento da vulnerabilidade externa e pela

distribuio de renda. Em resposta a esta viso sero apresentadas vises que lhe so crticas e
que buscam explicar as mudanas no perodo a partir dos determinantes externos que deram
alguma margem de manobra dentro do exguo campo existente para o Estado brasileiro
flexibilizar sua poltica econmica e atingir os resultados obtidos. Em seguida, ser apresentada
uma crtica ao neodesenvolvimentismo, buscando mostrar que este pensamento, desprovido de
um processo de desenvolvimento nacional e limitado a uma anlise que no enfrenta questes
estruturais, se torna uma anlise restrita a questes de gesto da poltica econmica e aos
conflitos internos dos gestores.
No item 4, por fim, sero apresentados o que consideramos ser os atuais e principais
os nexos das transformaes em curso nos anos 2000, buscando explicar como eles condicionam
a continuidade, aprofundamento e acelerao do processo de reverso neocolonial e, desta forma,
permitindo montar um quadro dos condicionante do raio histrico de ao da burguesia brasileira
neste contexto.

2. A crise do desenvolvimento brasileiro como tendncia reverso neocolonial

Como dito anteriormente, este item buscar apresentar alguns elementos que ajudem
na compreenso das transformaes conjuntas no plano mundial e no plano domstico e como
elas resultam em um processo de perda progressiva do controle sobre os fins e os meios que
permitem subordinar a acumulao do capital vontade coletiva de uma sociedade nacional, nos
quadros da tradio desenvolvimentista60. Os ajustes promovidos nos anos 1980 e 1990, somados
reduzida capacidade do Estado resistir s tendncias disruptivas do capitalismo
transnacionalizado e opo estratgica da burguesia brasileira por uma insero subalterna na
nova ordem, promoveram um acelerado processo de mudana nos parmetros do capitalismo
dependente, uma nova (e muito mais especializada) insero na diviso internacional do trabalho,
uma acelerao da desindustrializao alm de uma gigantesca crise social que desintegram os
laos de unidade nacional e entre classes que continha as contradies dos problemas histricos,

60

Ver o captulo 1, itens 2 e 3.

44

legando aos anos 2000 um padro de transformaes que intensifica o processo de reverso
neocolonial.
Segundo a contribuio de Celso Furtado sintetizada em Hadler (2012) , a
reorganizao do capitalismo no ps-guerra tem como eixo principal o processo de projeo
internacional do sistema econmico da potncia hegemnica, os Estados Unidos seus padres
tcnicos, financeiros, culturais e ticos. Este processo de expanso, que se confunde com a
expanso das grandes corporaes, evolui de uma concorrncia pela conquista de mercados
internos para um processo de transnacionalizao do capital. Trata-se da constituio de um
circuito global de valorizao do capital, que emerge com fora na dcada de 1970, movida pela
busca das empresas transnacionais pela combinao de recursos produtivos dispersos em escala
mundial sob sua coordenao, apoiada por um brao financeiro igualmente transnacional capaz
de prover liquidez na escala correspondente.
A transnacionalizao do capital um fenmeno crucial devido s consequncias
trazidas para o desenvolvimento nacional. Para as sociedades do centro, que seriam, de certa
forma, correspondentes ao modelo clssico de desenvolvimento de Furtado, a transnacionalizao
representa um confronto direto com os Estados nacionais, ao inviabilizar a sua governabilidade,
deixando-as suscetveis instabilidade estrutural e rompendo os vnculos de solidariedade entre
capital e trabalho construdas nos anos anteriores (HADLER, 2012: pp. 132-143). Nas sociedades
marcadas pelo subdesenvolvimento e pela dependncia, as consequncias so muito mais graves,
pois implicam o bloqueio das possibilidades de emergncia de um Estado nacional com
autonomia relativa. Como consequncia, so intensificadas as tendncias reverso neocolonial,
entendido como processo de dissoluo das bases objetivas e subjetivas que permitem ao Estado
Nacional manter uma autonomia relativa suficiente para defender os interesses estratgicos da
sociedade nacional, bem como garantir direitos e polticas sociais que fomentem a integrao
nacional e regional (SAMPAIO JR., 2012a: p. 44, p. 98)61. Como a modernizao dos padres de

61

A reverso neocolonial entendida como um processo de mudana econmica, social, poltica e cultural que
compromete definitivamente a possibilidade de conciliar desenvolvimento capitalista, distribuio de renda e
soberania nacional. O processo coloca em questo a prpria sobrevivncia da sociedade nacional como coletividade
capaz de controlar os fins e os meios das transformaes capitalistas (SAMPAIO JR., 2012a: p. 44). E tambm:
(...) o processo de reverso neocolonial no significa o fim do Estado nacional, mas apenas o comprometimento
crescente de sua capacidade de fazer polticas pblicas, baseadas nas noes de direitos universais e interesses
estratgicos da nao (IDEM: p. 98).

45

consumo o fio condutor do processo de acumulao por substituio de importaes, na medida

em que se acelera o progresso tcnico e se concentra o seu controle nas mos das empresas
transnacionais, se aprofunda permanentemente o fosso entre as possibilidades desta sociedade e
seus objetivos, impondo custos crescentes da modernizao, bem como a continuidade da
heterogeneidade produtiva e social. A contrapartida da acelerao de um processo de
modernizao dos padres de consumo o aprofundamento da dependncia financeira, que seria
decisiva na crise do prprio modelo brasileiro a partir dos anos 1980 (HADLER, 2012: pp. 150161; FURTADO, 1983: pp. 34-38).
A ecloso da crise da dvida nos anos 1980 e os desdobramentos que paralisam o
Brasil desde ento nada mais representam que o esgotamento do modelo brasileiro:
No entanto, quando tudo parecia indicar que no havia incompatibilidade incontornvel
entre dependncia e desenvolvimento nacional, os processos desestruturantes
comearam a vir tona. Em pouco tempo, a crise da dvida externa, o colapso das
finanas pblicas, a desarticulao do sistema monetrio, a estagnao do crescimento, a
submisso incondicional aos ditames da comunidade financeira internacional, o
desmantelamento do Estado nacional, a exacerbao dos conflitos federativos, o
aumento assustador do desemprego e do subemprego, a progressiva desnacionalizao
da economia e a elevada vulnerabilidade do parque industrial ao novo padro de
concorrncia internacional comearam a evidenciar a pertinncia de suas advertncias. A
total incapacidade do Brasil de reagir de maneira construtiva s profundas
transformaes provocadas na ordem econmica mundial pelo processo de globalizao
no deixa margem de dvida em relao elevada vulnerabilidade da industrializao
brasileira s vicissitudes do capital internacional (SAMPAIO JR., 1999b: p. 426).

O enquadramento do Brasil s necessidades dos credores internacionais e aos

desgnios das instituies financeiras multilaterais nos anos 1980 impe a gerao de saldos
comerciais geradores de divisas e a aquisio delas pelo Estado para o pagamento da dvida62. A
viabilizao deste ajuste passa, por um lado, por reorientar a economia brasileira para setores em
que possa obter competitividade internacional, e por outro, pela conteno das importaes
(obtida atravs da recesso) e pelo endividamento pblico, constituindo uma nova dependncia
(FURTADO, 1983: cap.1). Dado que o padro tecnolgico da fronteira ferrenhamente
controlado pelas empresas transnacionais, ao capitalismo dependente resta uma combinao entre
pagar o preo pela modernizao produtiva e se especializar em ramos em que possuem
vantagens comparativas estticas, geralmente associadas livre explorao da fora de trabalho e
de recursos naturais. E alm: a entrada na guerra comercial global passa por abrir o mercado
62

Cf. Sampaio Jr. (1988).

46

interno concorrncia externa, expondo as conexes de um sistema econmico em formao,

ainda

que

subdesenvolvido,

brutal

competitividade

acumulada

pelas

corporaes

transnacionais. O resultado desta equao s poderia ser a nfase na reprimarizao contra a

industrializao e a nfase no mercado externo contra o mercado interno, que conduz a uma
concluso dramtica: J no se trata mais da interrupo do processo de formao das bases
econmicas de uma nao autodeterminada, mas da possibilidade de reverso do processo, de
destruio daquelas bases materiais e do elemento que lhe imprimia dinamismo [o espao
econmico nacional] (HADLER, 2012: p. 168). Ficam, assim, comprometidas as bases objetivas
e subjetivas de um desenvolvimento nacional:
Pelo lado das condies subjetivas, abortou-se o processo de formao de uma burguesia
nacional que se projetasse como classe dirigente, legitimando-se pela defesa dos
interesses nacionais. Quanto s condies subjetivas, o controle das atividades
industriais por empresas de atuao transnacional vem corroendo as bases de um sistema
econmico nacional, aumentando o grau de desarticulao da economia nacional
(HADLER, 2012: p. 151).

Nos anos 1990, em vez de se interromperem as tendncias regressivas, elas se

consolidam em um novo patamar. A partir desta dcada, a transnacionalizao do capital se
converte em padro nico da economia global, correspondente a uma ordem internacional
polarizada pela lgica de conquista da potncia americana (SAMPAIO JR., 2012a: pp. 94-95).
Perodo marcado pela abertura comercial e financeira e pela institucionalizao da estabilizao
monetria como objetivo maior da poltica econmica, nele que o receiturio neoliberal ascende
ao centro da agenda poltica nacional, confirmando uma opo das classes dirigentes pela
incorporao do pas globalizao e pelo desfrute por poucos da nova rodada de
modernizao dos padres de consumo:
Desde ento [anos 1990], a economia brasileira passou a se organizar em funo de dois
objetivos primordiais: a abertura de novas frentes de negcios para o grande capital,
nacional e internacional; e a viabilizao de uma nova rodada de modernizao dos
padres de consumo. Abandonava-se o padro de acumulao baseado na
industrializao por substituio de importaes (SAMPAIO JR., 2005 apud SAMPAIO
JR., 2012a: p. 99).

Em consonncia com a presso do grande capital e as decises pela integrao ao

todo, coube ao Estado nacional implementar modificaes de carter antinacional em diversos
parmetros econmicos e estabelecer uma poltica econmica que no fim sancionasse as

47

tendncias externas63. A abertura comercial exps definitivamente o parque industrial

predatria concorrncia internacional, enquanto que a abertura financeira garantiu a mobilidade
do capital internacional e a vulnerabilidade das contas externas aos fluxos internacionais
(MACHADO, 2011). As privatizaes criaram oportunidades de negcios, muitas vezes
subsidiadas, para os grandes capitais nacional e internacional aproveitarem, no raras vezes
associados (BIONDI, 1999). No mesmo sentido, diversos grupos privados partiram para a linha
de menor resistncia, promovendo uma onda de desnacionalizao de grupos e setores
(GONALVES, 1999). Um dos denominadores comuns foi a multiplicao do rentismo da
grande finana apoiada sobre a dvida pblica interna ou externa, lastro ltimo do processo de
estabilizao monetria (FILGUEIRAS, 2000). Este rentismo no se limitou aos grupos
financeiros, mas virou opo de negcio para parcela da burguesia (GONALVES, 1999), dando
continuidade a um padro de acumulao cuja origem remonta dcada de 1980 (BELLUZZO &
ALMEIDA, 2002: cap. 5). Mais uma vez a recesso foi a contrapartida do ajuste, neste caso
devido estabilizao, contribuindo para acumular uma gigantesca crise social a dar um golpe de
morte no sistema econmico nacional, abalado pela separao entre mercado interno,
crescentemente atendido por importaes, e produo interna, pautada pela desindustrializao e
pela especializao regressiva. O resultado, como no poderia deixar de ser, foram dramticos do
ponto de vista do emprego e da crise social que se alastrou.
Ao iniciarem-se os anos 2000, aps a crise cambial de 1998-1999, os parmetros que
do substncia ao perodo j esto desenhados: uma necessidade crescente de exportaes que
63

Muito alm de buscar o equilbrio macroeconmico, as medidas que compem o receiturio neoliberal a
prioridade absoluta estabilidade da moeda, a crescente liberalizao comercial e financeira, a privatizao
indiscriminada, a desregulamentao radical da economia, a busca a qualquer custo da competitividade internacional,
o ajuste fiscal permanente, a flexibilizao da relao capital-trabalho e todas as mudanas institucionais
preconizadas pelos organismos internacionais tm a finalidade de adequar as estruturas e os dinamismos das
economias perifricas s novas exigncias do capital financeiro global, redefinindo o padro de dependncia externa,
o papel do Estado na economia e a relao capital-trabalho. , portanto, todo o funcionamento da economia e da
sociedade brasileira que precisa se adaptar s novas determinaes do capital internacional. O sentido das mudanas
conhecido. No plano das relaes do pas com os centros de poder do sistema capitalista mundial, trata-se de criar
mecanismos de tutela que garantam o controle quase que absoluto da poltica econmica dos pases perifricos pelo
capital internacional e pelos organismos internacionais. No que diz respeito ao padro de interveno do Estado na
economia, o Estado deve ser mximo na sua capacidade de abrir novas frentes de acumulao, assegurar o
cumprimento dos contratos, selar pela estabilidade da moeda e subordinar a poltica fiscal aos interesses rentistas dos
detentores da dvida pblica e, por essa razo, precisa ser mnimo na sua capacidade de fazer polticas pblicas. No
que se refere relao capital-trabalho, a palavra de ordem : direitos mnimos para o trabalho, obrigaes
mximas para o trabalho (SAMPAIO JR., 2012a: pp. 100-101).

48

encontra oportunidades em novo ciclo de demanda por commodities; a petrificao do ajuste

fiscal que garante a rolagem da dvida pblica, as oscilaes cambiais advindas da especulao
do capital financeiro internacional, responsvel por desvalorizaes e valorizaes da moeda, e a
corroso dos centros internos de deciso, j desprovidos de base material, instrumentos e lastro
social para dirigir qualquer processo de defesa de interesses nacionais.

3. Os anos 2000 e o neodesenvolvimentismo

Neste tpico, apresentaremos a uma leitura, identificada com as correntes

neodesenvolvimentistas, de que o Brasil nos anos 2000 adquiriu condies de promover
crescimento econmico, distribuio de renda e soberania, condio esta que explicaria a origem
do ciclo de crescimento que teria inaugurado um momento de qualidade distinta das dcadas de
crise anteriores. Em resposta a tais vises sero apresentadas leituras crticas que afirmam ser o
referido ciclo explicado por fatores externos que, apesar das modificaes permitidas por uma
melhora marginal na margem de manobra interna, aprofundam um padro econmico dependente
e antissocial. Feita esta qualificao, o neodesenvolvimentismo pode ser entendido como parte da
crise da teoria do desenvolvimento e uma expresso da falta de opes do pensamento que no
ultrapassa os limites dos parmetros da ordem capitalista dependente.

3.1.

O neodesenvolvimentismo

Os anos 2000 so marcados por um surto de crescimento que coincidiu com os dois
governos Lula, onde o crescimento do PIB atingiu a mdia de 4,0% ao ano, contra 2,3% durante
o perodo FHC (GONALVES, 2013), chegando a uma mdia anual de 4,6% no segundo
mandato. A retomada do crescimento, junto com um conjunto de melhorias nos indicadores de
emprego, salrio, desigualdade, investimento, balana comercial, acmulo de reservas, expanso
do crdito, dentre outros, foi intensamente aclamada em parte do mundo poltico e acadmico
como uma virada na histria do Brasil, abrindo um novo perodo de desenvolvimento. Deste
processo surgiram diversas tentativas de interpretao do perodo que convergiram para o nome
de neodesenvolvimentismo, expresso maior da explicao otimista das transformaes
49

ocorridas, que se sintetiza na mxima de que o Brasil reuniu as condies para conciliar
crescimento com distribuio de renda e uma relativa soberania nacional.
Cogitada desde os primeiros anos do governo Lula (BRESSER-PEREIRA, 2004;
SICS, PAULA & MICHEL, 2005), a ideia de que esto criadas as condies para um novo
perodo desenvolvimentista ou mesmo que ele est j em curso adquiriram fora e conhecimento
pblico no final da dcada de 2000, com a recuperao do Brasil do momento agudo da crise, no
binio 2009-2010, e com o lanamento de trabalhos de intelectuais ligados ao governo buscando
disputar o cenrio poltico das eleies de 2010 e alm (SADER & GARCIA, 2010; OLIVA,
2010a, 2010b). A reivindicao de um novo desenvolvimentismo (ou neodesenvolvimentismo)
fez parte do discurso de diferentes vertentes de autores que buscaram explicar as mudanas do
perodo, portadoras de um ncleo comum, mas divididas por alguns nuances64.
O ncleo comum neodesenvolvimentista afirma que o Brasil do final dos anos 2000
um Estado com condies de promover crescimento econmico alto e sustentado, conciliando
distribuio de renda e reduo da vulnerabilidade externa65. Para usarmos a leitura com maior
projeo, alinhada a um certo neodesenvolvimentismo oficial expresso nas obras de Oliva
(2010b), Sader e Garcia (2010) e, no campo econmico, Barbosa e Souza (2010) , esta nova fase
teria sido resultado principal de decises polticas dos governos petistas. Aproveitando um
cenrio externo favorvel, o governo foi capaz de estabelecer uma estratgia de ampliao dos
mercados externos, atrao de investimentos e acmulo de reservas cujo resultado seria o
64

Segundo Monte-Cardoso (2013), seriam trs as correntes neodesenvolvimentistas. A primeira corresponderia

leitura oficial, elaborada de forma menos organizada e defendendo o papel primordial do governo Lula. Suas
principais expresses so Oliva (2010a, 2010b) e Barbosa e Souza (2010), com aportes relevantes de Sader e Garcia
(2010), Mantega (2007), Coutinho (2011), Pochmann (2012), dentre outros. O novo-desenvolvimentismo, corrente
mais organizada do ponto de vista terico, defende uma estratgia macroeconmica export-led com equilbrio
macroeconmico e fiscal. Suas principais teses podem ser encontradas em Sics, Paula e Michel (2007), BresserPereira (2010a, 2010b), Oreiro (2012) e Oreiro e Paula (2011). Por fim, o social desenvolvimentismo, uma outra
variante acadmica que disputa os rumos do governo e ainda no to organizada, advoga o esgotamento do
crescimento baseado no consumo interno e prescreve uma estratgia baseada no investimento autnomo,
fundamentalmente em infraestrutura. Os trabalhos mais destacados nessa viso so os de Carneiro (2011, 2012),
Costa (2012) e Bastos (2012).
65
Como no h um consenso sobre o fato de o Brasil j ter implementado uma estratgia desenvolvimentista, a
posio consensual a de que j h condies para a mudana de qualidade. H os que afirmam que ele foi coerente
desde o comeo, fazendo contudo concesses em prol da governabilidade e do ajuste fiscal necessrio (OLIVA,
2012b; MANTEGA, 2007; PINHO, 2011). Para outros, o governo s muda a partir de 2005 e 2006, como em
Barbosa e Souza (2010), ou 2007-2008, em Coutinho (2011). H ainda vises dentro do debate que argumentam
ainda estar em disputa a orientao do governo, apesar de progressivamente se alinhar ao desenvolvimentismo
(ERBER, 2011; MORAIS & SAAD-FILHO, 2011). Em Bresser-Pereira (2010a, 2010b) se encontra uma viso que
considera ainda no iniciada a estratgia desenvolvimentista (por ele proposta).

50

equacionamento do histrico problema das restries externas. Deslocando o peso do ciclo

internacional de negcio para um segundo plano (o de condies que foram aproveitadas), Oliva
(2010a, 2010b) mostra que foram decises internas que permitiram materializar os benefcios do
cenrio externo em margem de manobra para conciliar poltica anticclica, investimentos estatais
e polticas sociais ampliadas e melhor coordenadas.
Segundo Monte-Cardoso (2013), em todas as vises neodesenvolvimentistas
comum a noo de desenvolvimento entendida como crescimento alto e sustentado, que permite
conciliar distribuio de renda e capitalismo. Trata-se de uma forma de diferenciao tanto com o
perodo anterior, taxado de neoliberal e marcado pela estagnao, como com o velho
desenvolvimentismo, notoriamente antissocial e desequilibrado. O objetivo ltimo alcanar os
padres de renda per capita dos pases desenvolvidos (catching-up), o que faz com que a
estratgia seja pautada por destravar as amarras do crescimento econmico.
O desafio, que teria sido parcialmente vencido nos anos 2000, o de garantir a
interveno do Estado com o papel de correo das taras do capital financeiro e promoo do
capital empresrio. Trata-se de uma leitura de base keynesiana, que compreende o conflito social
fundado entre classes rentistas e classes produtivas empresrios e trabalhadores66. Trazendo a
questo

social

para

centro

da

agenda

de

unidade

das

classes

produtivas,

neodesenvolvimentismo coloca o peso da resoluo de questes sociais relativas ao desemprego e

pobreza a dinamizao do mercado de trabalho, possvel apenas em condies de alto
crescimento no longo prazo, fonte de emprego e margem para polticas sociais. Nesta leitura, as
reformas estruturais como a reforma agrria nem se colocam como pilares de uma estratgia de
desenvolvimento. Os anos 2000, mais uma vez, teriam mostrado no apenas o sucesso do
equacionamento de questes sociais, pela combinao de crescimento do emprego, do consumo e
da reduo da pobreza, como mostrado o caminho para a resoluo dos problemas.
Os neodesenvolvimentistas reconhecem do velho desenvolvimentismo alguns legados
decisivos a industrializao relativamente avanada, ainda que com distores, desequilbrios e
insuficincias, e o Estado com capacidade de fazer a coordenao e o planejamento estratgico do
66

Apesar de alguns aportes que reivindicam uma posio de corte classista, as explicaes prticas e o programa de
desenvolvimento do neodesenvolvimentismo no considera antagonismos entre classes burguesa e trabalhadora,
colocando no centro da agenda a capacidade e a necessidade de conciliar interesses em torno do capital produtivo,
responsvel pelo crescimento. Da se tratar, fundamentalmente, de uma anlise de fundo keynesiano.

51

desenvolvimento. Contudo, tambm identificam ento a no-resoluo de problemas que impem

limites e constrangimentos ao desenvolvimento, dentre os quais esto a falta de bases tcnicas e
financeiras prprias, que mantm uma dependncia externa e exigem a presena do Estado.
Em suma, o neodesenvolvimentismo a explicao mais otimista e positiva do
perodo atual, fortemente associada com a defesa dos mritos ou disputa dos rumos dos governos
petistas. Se se considera de uma lado a mudana no cenrio externo, por outro se joga nfase
decisiva na explicao dos fatos s decises internas do Estado brasileiro, explicada apenas por
uma condio de considervel autonomia do Estado. Desde a perspectiva adotada neste trabalho,
tal explicao tende a desconsiderar todos os parmetros estruturais j apontados e, desta forma,
o essencial: o peso mais que proporcional que as variveis externas possuem devida prpria
posio do Brasil na diviso internacional do trabalho e sua vinculao aos negcios
transnacionais. O tpico seguinte busca neste caminho uma explicao para o ciclo dos anos
2000.

3.2.

Uma crtica origem do crescimento nos anos 2000

O perodo neodesenvolvimentista foi fruto de uma margem de manobra aberta por

condies exteriores extremamente favorveis ao alvio das contas externas, permitida por um
ciclo econmico favorvel s exportaes brasileiras, especialmente de commodities, e favorvel
ao endividamento externo, atravs de uma nova enxurrada de investimentos externos. Minorando
as presses sofridas pela economia brasileira no balano de pagamentos e viabilizando um
perodo de relativa solvabilidade externa, o ciclo internacional viabilizou uma flexibilizao
quantitativa da poltica econmica, dando alguma margem para o governo federal implementar
polticas sociais e investimentos. Longe, contudo, de alterar os padres de insero externa e as
relaes de produo que caracterizam a economia brasileira desde a dcada de 1990, este
perodo na verdade aprofundou um desenvolvimentismo s avessas.
A ascenso de uma nova diviso do trabalho internacional comandada pelas relaes
entre EUA e China promoveu um perodo de extraordinria dinamizao dos mercados
financeiros internacionais e dos mercados de gneros primrios, minerais, agropecurios ou
commodities industriais (FILGUEIRAS et alli, 2010). O Brasil, crescentemente integrado ao
52

circuito de valorizao internacional e em pleno reposicionamento na diviso internacional do

trabalho, foi fortemente influenciado nos anos 2000 por este novo perodo: viu crescer como
nunca o saldo comercial e o afluxo na conta capital e financeira. Por um lado, o Brasil dispe de
ampla oferta de recursos naturais capazes de responder demanda externa, torna-se rapidamente
um exportador de gneros primrios, cujo valor ascende a patamares inditos mais que
proporcional dos preos. Por outro, o pas inundado por investimentos, em sua maioria
especulativos, que buscavam os diferenciais de juros permitidos pela dvida pblica, a
especulao com aes de empresas ligadas aos negcios exportadores e o atendimento a um
mercado corporativo carente de financiamentos de longo prazo (FILGUEIRAS & OLIVEIRA,
2012). Aps dcadas, o pas passou por um perodo sem restries no balano de pagamentos67, o
calcanhar de Aquiles da economia brasileira.
Foi este impulso inicial, do ponto de vista macroeconmico, e a condio externa
permitida por ele, do ponto de vista do financiamento da economia, que criou as condies para o
ciclo de crescimento dos anos 2000. Com margem de manobra, ao governo foi possvel executar
uma flexibilizao quantitativa da poltica econmica, conciliando a continuidade do trip
macroeconmico com a execuo de polticas sociais e investimentos (FILGUEIRAS et alli,
2010). O mercado interno obtm um recuperao relativa fundada no crdito que foi viabilizado,
por sua vez, pelo ciclo de liquidez externo (SAMPAIO JR., 2012c). O resultado foi um perodo
marcado pela acelerao do crescimento, menor desemprego e leve melhoria na distribuio de
renda funcional e pessoal, reduo da pobreza extrema e reduo da vulnerabilidade externa
conjuntural.
A experincia de uma nova margem de manobra permitiu ao governo inclusive fazer
importantes alteraes na estrutura do capital brasileiro atravs do BNDES, capitalizando grupos,
estimulando a fuso entre eles e sua internacionalizao. Este movimento correspondeu a um
atendimento das presses de empresas68 como JBS, Fibria, Gerdau, Camargo Correa, Vale e
Odebrecht , como contrapartida ao papel por elas executado nas exportaes, auxiliando a

67

O Brasil chegou a ter supervit em transaes correntes e acumulou centenas de bilhes de dlares em reservas.
(...) as atuaes estatais que favoreceram a burguesia interna no so fruto de um planejamento
desenvolvimentista, mas sim o atendimento demanda de internacionalizao dos grandes grupos econmicos
brasileiros, que precisavam de um ambiente externo favorvel sua expanso (FILGUEIRAS & OLIVEIRA, 2012:
p. 7).
68

53

continuidade da folga nas contas externas (FILGUEIRAS & OLIVEIRA, 2012: p. 7). A
incorporao destes grupos ao ncleo de relaes polticas e econmicas do Estado tem, desta
forma, origem no prprio reposicionamento do pas na diviso internacional do trabalho e a
crescente dependncia estrutural por commodities.
Contudo, neste perodo de flexibilizao no apenas no houve mudana de qualidade
no padro econmico vigente, como no houve o propsito de faz-la. As possibilidades abertas
foram aproveitadas na linha de menor resistncia, isto , tendo como opo a maior integrao ao
novo padro de acumulao que tem se afirmado. Isto pode ser identificado atravs da
constatao de que os principais parmetros que caracterizam o Brasil ps-ajuste neoliberal
permaneceram vigentes ou foram aprofundados (FILGUEIRAS & GONALVES, 2007;
FILGUEIRAS et alli, 2010). Do ponto de vista das relaes capital-trabalho, continuam marcadas
pela retirada de direitos e pela precarizao e pela defensiva das organizaes do trabalho, a
despeito das melhorias quantitativas; ressalte-se o retrocesso na questo agrria. Do ponto de
vista das relaes intercapitalistas, o trao de intensificao dos processos de concentrao e
centralizao do capital com participao decisiva do Estado na viabilizao de diversos
processos69. Quanto insero internacional, prossegue a insero especializada, agora
polarizada pelo efeito China. Quanto estrutura de funcionamento do Estado, refora-se a
tendncia de subordinao ao capital financeiro. Por fim, a dinmica macroeconmica pode
passar por um perodo menos instvel do ponto de vista conjuntural, a despeito do agravamento
da vulnerabilidade externa estrutural (FILGUEIRAS & OLIVEIRA, 2012: pp. 8-12).
Um dos pontos mais defendidos como uma mudana de rumos promovida pelo
governo, a poltica externa, um desdobramento deste mesmo padro. Pragmaticamente, ela
serviu para reforar a nova posio do Brasil na diviso internacional do trabalho: Na busca
desesperada por novos mercados e por capitais estrangeiros, a Presidncia da Repblica foi
instrumentalizada para vender o Brasil como se fosse commodities pelo mundo afora
(SAMPAIO JR., 2012c). Tal o comportamento no aprofundamento de relaes com pases

69

O retorno do Estado aponta para um objetivo claro, qual seja: o fortalecimento de um segmento do capital
financeiro no Brasil, no sentido clssico de juno do capital bancrio com o capital produtivo (Hilferding, 1985). O
BNDES o locus privilegiado desta operao. Como corolrio de todo o processo em curso, vem-se definindo a
participao do capital privado e estatal nacional no bloco de poder dominante. No mbito poltico-administrativo, as
divergncias de interesse, no limite, so arbitradas por Lula (FILGUEIRAS et alli, 2010: pp. 49-50).

54

latino-americanos ou do grupo dos BRICS70. Mais paradigmtica ainda a posio intransigente

de defesa do neoliberalismo em diversos fruns internacionais, cuja expresso mxima a
recorrente bandeira pr-liberalismo comercial.
Essencialmente, a noo de que houve ou estaria em curso uma mudana qualitativa
dos rumos da economia brasileira s pode ocorrer se desconsideradas totalmente as estruturas que
repem o subdesenvolvimento e a dependncia:
O mito de que o Brasil estaria vivendo um surto de desenvolvimento que abriria a
possibilidade de superao da pobreza e da dependncia externa simplesmente ignora a
fragilidade das bases que sustentam o ciclo expansivo dos ltimos anos e seu efeito
perverso de reforar a dupla articulao responsvel pelo carter selvagem do
capitalismo brasileiro: o controle do capital internacional sobre a economia nacional e a
segregao social como base da sociedade brasileira (SAMPAIO JR., 2012c).

Um elemento decisivo que conecta o Brasil s estruturas da dependncia a

acelerao da especializao e a desindustrializao que lhe correspondente. Ao vincular-se de
forma aberta ao ciclo gerado pelo binmio EUA-China, o pas no apenas primarizou sua pauta
de exportaes como abriu mo do controle de seu comportamento, pois as variveis decisivas
so todas externas (FILGUEIRAS & OLIVEIRA, 2012). O reposicionamento no apenas
pontual, mas possui diversos desdobramentos:
A revitalizao do agronegcio como fora motriz do padro de acumulao refora o
papel estratgico do latifndio. A importncia crescente do extrativismo mineral,
potencializada pela descoberta de petrleo na camada do pr-sal, intensifica a explorao
predatria das vantagens competitivas naturais do territrio brasileiro. Por fim, a falta de
competitividade dinmica (baseada em inovaes) para enfrentar as economias
desenvolvidas assim como a insuficiente competitividade espria (baseada em salrio
baixo) para fazer face s economias asiticas levam a um processo irreversvel de
desindustrializao (SAMPAIO JR., 2012c).

Como o sentido do processo aponta no sentido contrrio da constituio de bases

objetivas e subjetivas para um desenvolvimento nacional com um mnimo de autonomia, o novo
desenvolvimentismo s pode ser s avessas:
Portanto, a inverso de sinais faz com que se possa atribuir ao Governo Lula a
responsabilidade pela implementao do nacional-desenvolvimentismo s avessas. Este
resultado tem srias implicaes quanto trajetria futura do pas. Conforme discutido,
o ND tem como eixo estruturante a reduo da vulnerabilidade externa estrutural. Na
70

[A presidncia da Repblica] Tambm foi fartamente utilizada, principalmente na Amrica Latina e na frica,
como representante especial de grandes grupos empresariais, basicamente empreiteiras e bancos, em busca de novos
mercados nas franjas perifricas do sistema capitalista mundial. O discreto e vacilante apoio a Hugo Chvez, a maior
aproximao com Cuba, os flertes com o mundo rabe e a busca de uma relao econmica mais intensa com a
ndia, a Rssia e a China respondem a interesses comerciais bem concretos e no devem gerar qualquer tipo de
iluso em relao articulao de alternativas que signifiquem um desafio ordem global (SAMPAIO JR., 2012c).

55

medida em que o Governo Lula implementa o ND com sinal trocado, ele reduz da
capacidade estrutural do Brasil de resistir a presses, fatores desestabilizadores e
choques externos. Isto ocorre em todas as esferas: comercial (desindustrializao,
dessubstituio de importaes, reprimarizao e perda de competitividade
internacional); tecnolgica (maior dependncia); produtiva (desnacionalizao e
concentrao prazo de instabilidade e crise no contexto de crescente globalizao
econmica) (GONALVES, 2012: p. 24).

O neodesenvolvimentismo, portanto, (...) tal como o velho, sintetiza o capitalismo

possvel de existir na periferia do capitalismo na era imperialista, cujas caractersticas
fundamentais so: dependncia tecnolgico-financeira, concentrao de renda, excluso social e
democracia restrita (FILGUEIRAS et alli, 2010: pp. 38-39). Nestes marcos, o raio de manobra
da sociedade mnimo e como no h sombra de ruptura com o legado histrico de dcadas:
Numa sociedade sujeita a um processo de reverso neocolonial, a distncia entre a
esquerda e a direita da ordem pequena porque o raio de manobra da burguesia
nfimo. O grau de liberdade se reduz, basicamente, s seguintes opes: maior ou menor
crescimento, num padro de acumulao que no d margem para a expanso
sustentvel do mercado interno; maior ou menor concentrao de renda, dentro dos
limites de uma sociedade marcada pela segregao social; maior ou menor participao
do Estado na economia, dentro de um esquema que impede qualquer possibilidade de
polticas pblicas universais; maior ou menor dependncia externa, dentro de um tipo de
insero na economia mundial que coloca o pas a reboque do capital internacional; e,
como consequncia, maior ou menor represso s lutas sociais, dentro de um regime de
democracia restrita, sob controle absoluto de uma plutocracia que no tolera a
emergncia do povo como sujeito histrico - seja pelo recurso ao esmagamento, que
caracteriza os governos direita da ordem; seja pelo recurso cooptao, como fazem os
governos que se posicionam esquerda da ordem (SAMPAIO JR., 2012c).

3.3.

Uma crtica natureza do pensamento neodesenvolvimentista

Desprovido de uma base histrica de desenvolvimento, os neodesenvolvimentismos

se enquadram perfeitamente como herdeiras da crise da teoria do desenvolvimento, que, ao
desconsiderar os vnculos cruciais da dupla articulao, reduziu a problemtica do
desenvolvimento ao desenvolvimento capitalista e, como vimos, ao crescimento econmico. Os
planos de anlise em que se enquadram os neodesenvolvimentistas encaminham suas anlises e
propostas para se limitar a mera tentativa de terceira via entre neoliberalismo e velho
desenvolvimentismo. Desta forma, acaba por tornar-se mais uma proposta de gesto do exguo
espao de manobra possvel a uma sociedade em processo de reverso neocolonial.
Como mencionado no captulo 1, surgiu nos anos 1960 e 1970 uma nova rvore de
interpretaes sobre os dilemas das sociedades latino-americanas fundadas na ideia-chave de que
56

seria possvel combinar dependncia e desenvolvimento (SAMPAIO JR., 1999c). A

consequncia prtica desta combinao foi a diluio das contradies entre imperialismo e
desenvolvimento nacional e pobreza e desenvolvimento capitalista autodeterminado, o que levou
simplesmente reduo do problema do desenvolvimento a uma questo de desenvolvimento
capitalista (SAMPAIO JR., 2012b: pp. 676-678). Uma vez clara a correspondncia entre crise do
desenvolvimento, desde os anos 1980, e a crise do pensamento que a acompanha, o debate fica
condicionado ao desempenho macroeconmico e s crises pelas quais passa a economia brasileira
no perodo. Considerando o avano do neoliberalismo no terreno da poltica econmica, das
reformas estruturais e da ideologia, o pensamento identificado com o avano por dentro do
capitalismo dependente fica desprovido de respostas aos problemas candentes no resolvidos da
formao e se conformam a um patamar de debate ainda mais reduzido71.
Os neodesenvolvimentistas fazem parte deste processo de crise terica. Seu
surgimento se deve a um fato concreto o ciclo de crescimento e os resultados obtidos nos anos
2000 criaram a impresso, em um pas marcado pela recesso, que havia mudanas reais em
curso (SAMPAIO JR., 2012b: p. 679). O problema que, condicionado pela estreiteza das
opes histricas impostas pela ordem e pela longa tradio de abandono da antiga tradio
desenvolvimentista vinculada ao problema da formao , o neodesenvolvimentismo acabou se
tornando um fenmeno isolado ao Brasil e a grupos vinculados ao governo, limitado a um
horizonte de anlise restrito a uma macroeconomia de curto prazo. No fundo, seus limites se
revelam na tarefa a que se propem: ser uma terceira via entre o velho desenvolvimentismo e o
neoliberalismo:
O desafio do neodesenvolvimentismo consiste, portanto, em conciliar os aspectos
positivos do neoliberalismo compromisso incondicional com a estabilidade da
71

Comentando os dilemas de uma das variantes da crise da teoria do desenvolvimento no Brasil diante das
dramticas transformaes em curso nos anos 1990, Sampaio Jr. afirma: Embora defenda a construo do sistema
econmico nacional como objetivo estratgico da sociedade e o controle dos centros internos de deciso como o
principal instrumento para alcan-lo preservando, assim, objetivos fundamentais da desenvolvimentista latinoamericana o enfoque do capitalismo tardio no d conta dos problemas atuais do desenvolvimento capitalista
dependente. A ausncia de espao de liberdade para aes capazes de superar as estruturas econmicas, sociais e
culturais responsveis pela perpetuao do subdesenvolvimento fecha as portas para o acontecer histrico. Deste
modo, a reviso terica que surgiu em meados da dcada de 70 para mostrar os horizontes abertos pela
industrializao pesada tornou-se, nos anos 90, uma espcie de teoria da resistncia, que denuncia os riscos de
desestruturao da industrializao capitalista retardatria, mas no prope alternativas que permitam superar o
impasse claustrofbico que compromete o futuro da nao. Percebendo a impossibilidade de permanecer tal qual e o
suicdio que seria acompanhar os ritmos da modernizao impostos de fora para dentro, os tericos do capitalismo
tardio procuram ganhar tempo, espera de dias melhores (SAMPAIO JR., 1999b: pp. 201-202).

57

moeda, austeridade fiscal, busca de competitividade internacional, ausncia de qualquer

tipo de discriminao contra o capital internacional com os aspectos positivos do
velho desenvolvimentismo comprometimento com o crescimento econmico,
industrializao, papel regulador do Estado, sensibilidade social (SAMPAIO JR., 2012c:
p. 679).

Uma das lacunas que se sobressai nas leituras neodesenvolvimentistas a ausncia

quase total de meno ao papel cumprido pelas burguesias locais no novo padro. Ao contrrio
da antiga tradio desenvolvimentista, que vinculava as transformaes em curso e as
possibilidades inscritas no processo histrico ao protagonismo de uma burguesia nacional em
constituio72, o neodesenvolvimentismo descarrega o peso das decises e da realizao das
transformaes no Estado, como se fosse um agente histrico autnomo. Ou, na melhor das
hipteses, o Estado seria o responsvel por destravar o potencial empreendedor da burguesia
brasileira, limitado pela ausncia de perspectivas de inverso e pelo alto custo do investimento73.
A distncia para a velha tradio desenvolvimentista a se torna gritante, j que esta exige a
realizao das reformas estruturais, enquanto que os neodesenvolvimentismos se limitam a
manejar variveis possveis dentro da ordem constituda da a diferena entre as duas no que diz
respeito questo do agente do processo histrico:
A perspectiva desenvolvimentista supe a presena de sujeitos polticos dispostos a
enfrentar o imperialismo e o latifndio. Os novos desenvolvimentistas so entusiastas do
capital internacional, do agronegcio e dos negcios extrativistas. Defendem a
estabilidade da ordem. No alimentam nenhuma pretenso de que seja possvel e mesmo
desejvel mudanas qualitativas no curso da histria. So entusiastas do status quo. Na
sua viso de mundo, desenvolvimento e fim da histria caminham de mos dadas
(SAMPAIO JR., 2012b: p. 685).

Criticando a noo presente em Barbosa e Souza (2010) de que a virada

desenvolvimentista dentro do governo teria sido um resultado da vitria de uma corrente sobre a
outra dentro do governo, Gonalves categrico em afirmar o absurdo de uma corrente de
72

Nessa perspectiva, a superao do capitalismo selvagem no poderia ser concebida como resultado natural e
espontneo do desenvolvimento capitalista. Sem mudanas de grande envergadura, o crescimento e a modernizao
no resolveriam as mazelas da populao. O desenvolvimento nacional supunha a subordinao da acumulao
capitalista a uma vontade coletiva que integrasse o conjunto da populao nos benefcios do progresso tcnico. (...)
Sem a presena de burguesias nacionais capazes de enfrentar os interesses externos e internos comprometidos com a
reproduo da situao de dependncia e subdesenvolvimento, a concepo desenvolvimentista pereceria, pois no
teria como se converter em fora real. A sorte do desenvolvimentismo confundia-se, assim, com o prprio destino
de formao da sociedade nacional (SAMPAIO JR., 2012b: p. 675).
73
A perspectiva do novo-desenvolvimentismo (ver BRESSER-PEREIRA, 2010a, 2010b), ainda que mencione
explicitamente o que considera ser o arranjo de classes burguesas (em uma perspectiva tipicamente keynesiana),
prope uma juno de interesses em que os exportadores no sejam prejudicados (em moeda corrente) e em que a
burguesia industrial competitiva possa concretizar plenamente o seu potencial, tudo isso possvel simplesmente
atravs de mudanas nas polticas macroeconmicas.

58

pensamento que no tenha correspondncia nos conflitos de interesses materiais de classes

expressos no Estado, reduzindo a guinada desenvolvimentista de finais do primeiro mandato de
Lula a uma mera capacidade de convencimento de uma ala contra a outra:
Assim, no primeiro mandato, os liberais teriam impedido o aproveitamento das
oportunidades criadas pela conjuntura externa, enquanto no segundo mandato a reverso
da fase ascendente do ciclo internacional e a crise global teriam prejudicado a trajetria
desenvolvimentista. A fragilidade analtica desta interpretao evidente. S pra
ilustrar, ela parte do pressuposto de que estratgias, polticas e gesto dependem do
acesso dos good guys aos ouvidos do rei. E a nomeao dos good guys depende de seus
mritos pessoais, dos canais de acesso ao rei e da roda da fortuna. Ou seja, a
economia poltica dos conflitos de interesses entre grupos e classes sociais desprezada
em favor da fulanizao e dos mritos e demritos de indivduos que ocupam postoschave na administrao pblica. (GONALVES, 2010: pp. 177-178).

Portanto,

podemos

afirmar

que

no

apenas

pretenso

de

um

novo

desenvolvimentismo como fenmeno desprovido de base material mesmo no curtssimo

perodo considerado , como um novo desenvolvimentismo que fizesse jus tradio
desenvolvimentista no expressa uma necessidade histrica. Em realidade, as correntes assim
identificadas cumprem o terrvel papel de reavivar a teoria do crescimento aplicada periferia,
apontar a modernizao e o mito do desenvolvimento como sada para os problemas brasileiros e
servir de lana a conflitos internos de grupos que disputam os rumos do governo (SAMPAIO JR.,
2012b: pp. 685-686).

4. Reverso neocolonial nos anos 2000

Nos anos 2000, entra em curso um processo de diviso internacional do trabalho
comandado pela intensificao do processo de globalizao, exacerbando os interesses das
grandes corporaes e do imperialismo de carter especulativo, rentista e de controle estratgico
do progresso tcnico e de mercados. Isso ficou mais ntido ainda com a soluo americana para a
crise mundial do final da dcada. Para os pases da periferia e em particular para o Brasil, apesar
da efmera recuperao no ps-crise, os efeitos desta nova ordem so a acelerao do processo de
reverso neocolonial, reduzindo o horizonte de autonomia e de capacidade de defesa frente
fora do capital transnacional. Uma das principais manifestaes disso reside na reduo drstica
do poder de barganha da burguesia brasileira, crescentemente orientada a aproveitar as
oportunidades geradas pelo capital internacional em atividades de baixa tecnologia, voltados para

59

o comrcio exterior, e intensivas na superexplorao do trabalho, dos recursos naturais e do

suporte estatal.
O resultado do j referido processo de transnacionalizao do capital sobre as
sociedades da periferia pode ser sintetizado como a constituio de uma nova dependncia
(SAMPAIO JR., 2007: p. 147), explicada por trs dimenses. Primeiro, a acelerao do progresso
tcnico e o aumento da defasagem tecnolgica frente ao centro expe os pases dependentes a um
padro de concorrncia que leva a uma desestruturao produtiva que no apenas interrompe
como faz regredir a industrializao. Estas regies, orientadas a participar de fragmentos do ciclo
de acumulao global, atraem investimento direto estrangeiro na forma de enclaves
desconectados de um sistema econmico nacional. Segundo, ocorre uma tendncia ao
desequilbrio estrutural do balano de pagamentos, sob a forma da incapacidade dos pases
arcarem com os custos da modernizao dos padres de consumo. Uma vez cristalizada uma
forma de conexo com o todo marcada pela alta mobilidade do capital e pela garantia da
estabilizao monetria, as periferias so pressionadas a especializarem sua pauta de exportaes
em busca de divisas, ao mesmo tempo em que elas so subtradas pelas importaes e
remunerao de servios. Desta forma, revela-se a tendncia ao deslocamento do eixo dinmico
das economias para fora do mercado interno. E terceiro, como a difuso dos padres de vida do
centro se torna mais fcil e por isso intensificada com o progresso tcnico, as periferias se veem
enredadas na renovao do mimetismo cultural e na encarnao da ideologia do mercado que
combate o Estado nacional, nico instrumento com alguma capacidade de resistir s tendncias
deletrias da integrao (SAMPAIO JR., 2007: pp. 147-149). Como resultado, estes pases e
isso particularmente vlido para o Brasil se defronta com os desafios da desestruturao
produtiva, da ruptura dos mecanismos de classificao social que estabilizavam e legitimavam a
ordem, e fica exposto a toda sorte de tenses regionais e de segregao social. Da se falar em
fortes tendncias reverso neocolonial, nos termos j explicados no item 2 deste captulo.
Um ponto chave para se compreender como as sociedades perifricas
particularmente aqui as latino-americanas e a brasileira se expem e ingressam nesta rede
complexa de determinaes a anlise da fora relativa da burguesia local no novo contexto. A
questo pode ser resumida da seguinte forma:
60

O problema central que o novo contexto histrico reduz dramaticamente os graus de

liberdade das burguesias das economias perifricas diante do capital internacional. Como
as empresas transnacionais passaram a operar com tecnologias concebidas para
mercados supranacionais, com renda mdia muito elevada, a natureza de seus vnculos
com as economias dependentes tornou-se muito mais fluida. A situao bem diferente
daquela que ocorrera na fase final de difuso da Segunda Revoluo Industrial. No ciclo
expansivo do ps-guerra, a estratgia de conquista dos mercados internos, mediante a
transferncia de unidades produtivas, levava o capital internacional a exigir espaos
econmicos nacionais relativamente bem delimitados. Tratava-se de evitar que unidades
produtivas deslocadas para a periferia sofressem a concorrncia de produtos importados.
este contexto histrico que permitiu que, at o incio dos anos oitenta, as economias
mais avanadas da regio apresentassem uma certa convergncia tecnolgica com as
economias centrais. Na era da mundializao do capital, estamos assistindo a um
fenmeno bem diferente. O objetivo das grandes empresas transnacionais diluir a
economia dependente no mercado global para que possam explorar as potencialidades de
negcios da periferia sem sacrificar sua mobilidade espacial. Por esse motivo, os
gigantes da economia mundial no querem que as fronteiras nacionais continuem
rigidamente delimitadas. O interesse no Terceiro Mundo se resume basicamente aos
seguintes objetivos: ter livre acesso aos mercados, (no importando se eles sero
atendidos com produtos importados ou com produo local a deciso depende de
circunstncias ditadas pela estratgia de concorrncia de cada empresa); ter o mximo de
flexibilidade para aproveitar as potencialidades da regio como plataformas de
exportaes que requerem mo-de-obra barata; aambarcar das mos do capital nacional,
pblico ou privado, os segmentos da economia que possam representar bom negcio.
A adversidade do contexto histrico enfrentado pelos pases latino-americanos foi
agravada pelo efeito extremamente negativo do colapso da Unio Sovitica sobre o
poder de barganha dos pases perifricos no sistema capitalista. Sem medo do fantasma
comunista, as naes hegemnicas sentiram-se livres para desrespeitar os princpios
mais elementares da autodeterminao dos povos. Sem sustentao externa e sem base
material interna para sustentar o seu poder de classe, as burguesias dependentes esto se
convertendo em burguesias que vivem de intermediar negcios de compra e venda de
mercadorias no mercado internacional, de patrimnio pblico e privado e de ativos
financeiros. Isso explica a desfaatez com que grandes potncias, direta ou
indiretamente, pressionam as economias dependentes a se adaptar incondicionalmente s
suas exigncias; bem como a docilidade com que tais presses so recebidas pelos
mandatrios-tteres de planto (SAMPAIO JR., 2007: pp. 146-147).

A reflexo sobre a nova dependncia passa, portanto, sobre o carter assumido pelas
burguesias locais. A nova configurao da ordem global coloca pouqussimo raio de manobra
para uma burguesia como a brasileira e a faz mais dependente de negcios gerados pelo capital
transnacional: ela se torna crescentemente uma classe que aproveita oportunidades na
intermediao de mercadorias (comrcio exterior), de ativos financeiros e de patrimnio, prprio
ou estatal. Com a desarticulao da industrializao dependente, a burguesia brasileira sai em
busca de todo tipo de negcio especulativo comercial, financeiro ou produtivo no mercado
interno ou externo. A questo colocada nos anos 2000 justamente a intensificao deste padro

61

de movimento, que fortaleceu os vnculos da burguesia com o capital internacional, como vimos
na seo anterior.
A grande crise econmica mundial que eclodiu em 2008 apontou novos
condicionantes para o processo de reverso neocolonial. Ao no desvalorizar o estoque de ativos
txicos, a estratgia americana para a crise no conseguiu abrir um novo horizonte de
investimentos e no promoveu medidas para controle e coordenao dos mercados de capitais
internacionais, curiosamente criou bases para a recuperao pela qual o Brasil passou em 20092010, bem como apontou o aprofundamento das vulnerabilidades estruturais da economia
brasileira (SAMPAIO JR., 2011: pp. 88-93). A combinao entre o estado de incerteza
generalizado e a existncia de uma gigantesca massa de capital sem aplicaes gera uma
convulso na busca por oportunidades circunstanciais74. O encontro deste capital com um pas
com ampla oferta de negcios ligados especulao e ao rentismo deu flego novo ao
investimento direto externo, que aproveitou, como j vimos, para ganhar com a dvida pblica,
com aes e dvidas de empresas ligadas exportao, ou to somente passveis de especulao,
a negcios nos setores primrios, importao e exportao etc. Em resumo: Antes de significar
um descolamento da crise internacional, a surpreendente recuperao do crescimento reflete,
na verdade, a forma especfica de articulao da economia brasileira com o movimento de
metstase da crise (IDEM: p. 87).
A crise mundial, desta forma, acirra os processos que impulsionam a reverso
neocolonial. Sampaio Jr., menciona quatro efeitos relevantes que esta crise coloca para o Brasil:
(i) o enorme afluxo de capital e o dficit no balano de pagamentos refora o desequilbrio
externo estrutural, deixando claro como a questo externa no est equacionada; (ii) o
compromisso e submisso do Estado brasileiro aos interesses do grande capital estrangeiro e
interno (manifesta nas aes de auxlio e socorro via subsdios, desoneraes, incentivos, crdito,
encampao da divida etc.) tem como contrapartida a fragilizao financeira do Estado e a
reduo das margens de manobra; (iii) o financiamento de um ciclo de crescimento e

74

O estado de incerteza radical gerado pela ausncia de uma clara definio sobre as novas frentes de expanso do
capitalismo obriga a massa de capital excedente, que foi impedida de se desvalorizar pela providencial interveno
do Estado, a sair como um zumbi pelo mundo afora cata de negcios circunstanciais, levando ao paroxismo a
lgica predatria e ultra-especulativa que preside o movimento do capital em tempos de crise (SAMPAIO JR.,
2011: p. 87).

62

modernizao dos padres de consumo sobre o endividamento das famlias expe todo o sistema
financeiro a uma perigosa crise de inadimplncia; (iv) a regresso industrial e a especializao
regressiva se aceleram com os incentivos a investimentos baseados no uso indiscriminado e
predatrio de recursos naturais (SAMPAIO JR., 2011: pp. 94-95). Particularmente este ltimo
merece um detalhamento:
Por fim, a poltica de incentivar a entrada de indstrias sujas, que se deslocam dos pases
desenvolvidos para fugir do rigor da legislao ambiental, e a impotncia diante da
guerra de desvalorizao cambial deflagrada pelos Estados Unidos aceleram e
aprofundam o processo de regresso industrial e especializao regressiva que
caracterizam a insero passiva da economia brasileira na globalizao dos negcios. A
exposio da economia brasileira fria da concorrncia em tempos de crise simplifica
ainda mais seu sistema produtivo, pois, sem competitividade dinmica para enfrentar as
economias centrais e sem competitividade espria para fazer frente s economias
asiticas, o nico caminho que lhe resta explorar as vantagens competitivas absolutas.
Na diviso internacional do trabalho que se desenha, o Brasil tende a ser relegado a uma
posio terciria de mero fornecedor de produtos primrios e semimanufaturados, de
baixo contedo tecnolgico, alto consumo de energia e elevado impacto negativo sobre o
meio ambiente (SAMPAIO JR., 2011: pp. 94-95).

Trata-se de um apontamento de extrema importncia para a compreenso do que pode

ser o padro de acumulao desta burguesia. No apenas vinculado a negcios internacionais,
como e exatamente por causa disso tem como suporte a explorao de vantagens competitivas
absolutas, na medida das possibilidades da superexplorao de variveis internas, como o
trabalho e o meio ambiente75. Da se falar em produtos primrios ou semimanufaturados
commodities minerais, agrcolas e industriais , de baixa tecnologia e alto consumo energtico e
de recursos naturais abundantes no pas.
A concluso no poderia ser mais desafiadora para quem pensa a formao:
Em suma, na ordem internacional emergente, o desenvolvimento nacional no est no
horizonte de possibilidades dos pases perifricos. A comunidade internacional reduziu
tudo que estiver fora dos megablocos regionais a cobiados mercados emergentes ou
reles zonas de pobreza. Na nova diviso internacional do trabalho, cabem s economias
perifricas fundamentalmente trs papis: franquear seu espao econmico penetrao
das grandes empresas transnacionais; coibir as correntes migratrias que possam
causar instabilidade nos pases centrais; e aceitar a triste e paradoxal funo de pulmo
e lixo da civilizao ocidental (SAMPAIO JR., 2007: p. 147).

75

Pilar apontado por Florestan Fernandes para dar base material burguesia dependente, o controle irrestrito e
predatrio das variveis econmicas internas, pode no ser o suficiente para enfrentar concorrentes em que as
vantagens esprias pode ser superior sua. A China o melhor exemplo.

63

Captulo 3: Estudo de grupos industriais selecionados da burguesia brasileira

1. Introduo

Neste captulo ser apresentada uma sntese da pesquisa sobre os grupos selecionados
da burguesia brasileira, bem como uma discusso em que se busca extrair elementos que ajudem
a entender o carter da burguesia brasileira. Este captulo dividido em quatro partes alm desta
introduo. No item 2, ser apresentada a base de dados da qual sero identificados os maiores
grupos da burguesia o anurio Valor Grandes Grupos e o critrio de seleo dos grupos
pesquisados. No item 3, ser apresentada a metodologia da pesquisa. No item 4, sero
apresentadas as sntese de cada um dos grupos selecionados: Cosan, Vale, Gerdau e JBS. Por fim,
no item 5, ser feita uma discusso em cima dos resultados.

2. Os maiores grupos econmicos no Brasil

2.1.

O conjunto dos maiores grupos econmicos no Brasil

Utilizaremos como fonte principal de apresentao dos maiores grupos econmicos

do Brasil o anurio Valor Grandes Grupos, do jornal Valor Econmico, editado desde 2002.
Esta publicao mostra um ranking dos 200 maiores grupos econmicos presentes no Brasil, por
receita bruta. A diferena para outras publicaes do gnero (como Melhores & Maiores, da
Exame, ou Valor 1000, tambm do jornal Valor Econmico) que no trata de empresas
desagregadas, mas de grupos econmicos, conglomerados de empresas controladas integral ou
parcialmente por um comando nico. Este anurio mostra uma lista com os dados gerais de
desempenho dos grupos, como receitas brutas, patrimnio lquido e lucro lquido, entre outros, e
informaes importantes para anlise, como pas de origem e o ramo de atividade dos grupos.
Alm disso, ele mostra um organograma de cada grupo, revelando quais empresas o grupo
controla, o percentual do controle (em alguns casos os scios mais importantes) e as pessoas,
famlias ou empresas que detm o controle do grupo.
65

A vantagem do estudo do grupo econmico sobre a empresa desagregada que o

grupo permite compreender a estratgia de um grande capital em sua totalidade e no apenas do
ponto de vista dos resultados de uma parte. Ao buscar a grande burguesia pelos seus grupos,
eliminamos empresas que sejam individualmente grandes, mas que no estejam sob o comando
dos capitais conglomerados que possuem efetivamente o poder econmico dentro do espao
nacional.
Outro diferencial desta base de dados de grande importncia para este estudo so
os ramos de atividade utilizados para classificao dos grupos. No Valor Grandes Grupos, os
grupos so enquadrados em quatro ramos: finanas, indstria, comrcio e servios. Desaparecem,
portanto, categorias muito especficas que aparecem no estudo das empresas desagregadas; estas
subdivises so apenas mencionadas na exposio dos organogramas individuais, dos quais
possvel extrair pelo menos os segmentos mais importantes para cada grupo. Essa classificao
um resultado do prprio estudo dos grupos, j que eles geralmente englobam negcios em
diferentes setores e seria impossvel classific-los de forma mais especfica. Uma das
consequncias disso, portanto, o nvel de generalidade que os ramos de atividade carregam. No
que interessa a esta dissertao, que o estudo de grandes grupos da burguesia brasileira na
indstria, a decorrncia que dentro da categoria indstria esto todos os grupos que
participam de alguma forma de atividades produtivas, de bens materiais. Ou seja, trata-se da
indstria no seu sentido mais genrico, com implicaes importantes sobre quais grupos sero
selecionados, como se ver adiante.
No entanto, a utilizao deste tipo de anurio traz um problema para a anlise: a
comparao de desiguais, uma vez que so listados grupos de controle brasileiro, cujas empresas
atuam principalmente no espao nacional, mas que tambm atingem outros pases, e, ao mesmo
tempo, grupos estrangeiros e suas empresas atuantes no Brasil ou, excepcionalmente, com
operao internacional a partir das unidades no Brasil. Portanto, no podemos ignorar que o peso
relativo que os grupos de controle brasileiro possuem possa ser superestimado na comparao
com o dos grupos estrangeiros. De qualquer forma, para fins dessa pesquisa, a identificao dos
maiores grupos brasileiros no afetada por essa distoro.
Para identificar o conjunto dos grupos que nos interessaria, foram excludos, dentro
dos grupos com controle brasileiro, quais eram estatais e quais eram de controle misto, isto , em
66

que est discriminado na apresentao do anurio o controle por mais de um pas. Desta forma,
pudemos selecionar apenas os grupos de controle privado nacional e deles destacar os presentes
na indstria. Agregando os valores das receitas de cada grupo, podemos ter uma mapa do que o
conjunto do grande capital no Brasil, por setor e por pas de origem do controlador.

Tabela 1. 200 maiores grupos no Brasil em 2011, por receitas (R$ mi)
Por setores e pas de origem do controlador
Receitas (R$ mi)
Priv. Nac.
Estatal
Misto
Estrangeiro
Total

Finanas
359.337
221.243
9.422
126.537
716.538

Setores
Indstria
Comrcio
519.057
143.684
306.234
0
73.417
52.681
289.309
41.016
1.188.018
237.381

Servios
84.114
266.420
3.372
211.907
565.813

Total
1.288.498
611.591
138.892
668.769
2.707.750

% sobre o setor
Priv. Nac.
Estatal
Misto
Estrangeiro
% Setor
% Setor/Total

Finanas
50%
31%
1%
18%
100%
26%

Indstria
44%
26%
6%
24%
100%
44%

Servios
15%
47%
1%
37%
100%
21%

Total
48%
23%
5%
25%
100%
100%

Comrcio
61%
0%
22%
17%
100%
9%

Fonte: Valor Grandes Grupos, 2012 (elaborao prpria)

Podemos tambm fazer um exerccio especfico para entender a magnitude dos

grupos na indstria, mostrando o tamanho do ramo com todos os grupos, sem a Petrobras e sem a
Petrobras e a Vale. viso geral, adicionamos uma comparao das receitas agregadas com o
PIB brasileiro do mesmo ano.

67

Tabela 2. 200 maiores grupos econmicos no Brasil em 2011, por receitas (R$ mi)
Receitas (R$ mi)
200 Grupos
Indstria
Indstria sem Petrobras
Ind. sem PB e Vale

Priv. Nac.
1.288.498
519.057
519.057
413.537

Estatal
611.591
306.234
0
0

Misto
Estrangeiro
138.892
668.769
73.417
289.309
73.417
289.309
73.417
289.309

% por corte
Geral
Indstria
Indstria sem Petrobras
Ind. sem PB e Vale

Priv. Nac.
47,6%
43,7%
58,9%
53,3%

Estatal
22,6%
25,8%
0,0%
0,0%

Misto
Estrangeiro
5,1%
24,7%
6,2%
24,4%
8,3%
32,8%
9,5%
37,3%

Total
2.707.750
1.188.018
881.784
776.264

% Total
100%
44%
33%
29%

Total
% PIB 2011
65,4%
100,0%
100,0%
28,7%
100,0%
21,3%
100,0%
18,7%

Fonte: Valor Grandes Grupos, 2012 (elaborao prpria)

Trata-se, portanto, de um conjunto muito importante de empresas, cujas receitas

agregadas atingem 65% do PIB em 2011. Alm disso, seu patrimnio lquido total no mesmo ano
de R$ 1.552,0 milhes representa 37% do PIB e o resultado lquido total de R$ 200,9
milhes corresponde a 5% do PIB. importante frisar, tambm, que se trata de um conjunto
bastante complexo de grupos, se considerados todos os setores. Com isso, fica claro que no seria
possvel esgotar um estudo global sobre a burguesia brasileira apenas estudando seus grupos
industriais, ou mesmo uma seleo destes e essa dissertao no tem essa pretenso.

2.2.

Os maiores grupos da burguesia brasileira na indstria

Feita a introduo ao conjunto dos maiores grupos, passamos ao conjunto que

realmente importa para este trabalho: o dos grandes grupos industriais privados brasileiros. Como
j foi alertado, dentro os grupos industriais sero encontrados todos aqueles do que seria
considerada atividade produtiva de bens extrativos, agropecurios ou industriais. Dentro os 200
maiores grupos, so 46 grupos que atendem a este corte no ano de 2011. Compilados os
segmentos de atividade especficos que o Anurio traz para cada grupo, podemos ter a noo do
conjunto e, internamento a este, dos mais variados segmentos industriais em que atuam.
desta lista, portanto, que sero selecionados os grupos da pesquisa.

68

Tabela 3 Maiores grupos industriais de controle brasileiro privado por receitas (2011)

1
2

Posio
200
5
7

Grupo

Setores

3
4

9
16

JBS
Gerdau

17

Votorantim

6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45

21
22
26
33
38
55
78
79
80
86
92
95
100
107
116
120
128
133
136
141
142
144
146
148
151
152
153
154
156
168
169
170
174
181
184
187
190
195
196
197

BRF
Cosan
Marfrig
CSN
Usiminas
Embraer
WEG
Suzano
Schincariol
Random
Paranapanema
Klabin
Minerva
Marcopolo
Iochpe-Maxion
M. Dias Branco
Positivo
Tigre
Unigel
Ach
Spaipa Coca-Cola
Tupy
Grupo Brasil
Caramuru
EMS Sigma Pharma
Coteminas
Vonpar
Alto Alegre
Granol
Vulcabrs/Azaleia
Zilor
Grendene
Inepar
So Martinho
J. Macdo
Trcio Wanderley
Vicunha Txtil
Ligna
Bombril
Eucatex

46

198

Grupo Farias

Vale
Odebrecht

Energia Eltrica, metalurgia, minerao, siderurgia, transportes e logstica

Construo, Petroqumica (e Energia Eltrica, Defesa, Transportes Infraestrutura,
Petrleo e Gs, Acar e lcool, Imobilirio)
Alimentos (carnes)
Comrcio (distribuio de produtos siderrgicos), energia eltrica, metalurgia e
siderurgia
Agroindstria, energia eltrica, finanas, materiais de construo, siderurgia e
metalurgia, papel e celulose, qumica e petroqumica e TI.
Alimentos e Comrcio
Acar e lcool, agricultura, comrcio, transportes e logstica
Alimentos (Carnes)
Energia Eltrica, metalurgia e siderurgia, e transportes e logstica
Comrcio, mecnica, metalurgia e siderurgia, e transportes e logstica.
Veculos e peas (indstria aeronutica)
Comrcio exterior, eletroeletrnica, mecnica e qumica
Comrcio e Papel e Celulose
Bebidas, comrcio e transporte e logstica
Veculos e peas
Metalurgia, Minerao e Qumica e Petroquimica
Papel e Celulose
Alimentos (Carnes) e transportes e logstica
Comrcio de peas, materiais plsticos, e veculos e peas (carrocerias)
Metalurgia e Veculos e Peas
Alimentos
Comunicao, Eidtorial, Educacional, e Tecnologia da Informao
Plstico e borracha, qumica e petroqumica
Embalagens, Qumica e Petroqumica
Farmacutico
Bebidas
Metalurgia e Siderurgia
Autopeas, metalurgia e siderurgia
Agronegcio e Alimentos
Farmacutico
Txtil e Vesturio
Bebidas
Acar e lcool
Alimentos e Comrcio
Calados
Acar e lcool
Calados
Construo e Engenharia, energia eltrica, mecnica, Petrleo e Gs
Acar e lcool
Alimentos
Acar e lcool
Txtil e Vesturio
Comrcio, materiais de construo e decorao, metalurgia
Higiene e Limpeza
Construo e engenharia, materiais de construo e decorao, qumica e
petroqumica
Acar e lcool, agricultura e comrcio

Fonte: Valor 200 Grupos, 2012 (elaborao prpria).

69

Um exerccio interessante contabilizar quantas vezes cada segmento de atividade

especfica foi mencionado na totalidade dos grupos industriais brasileiros privados. Os resultados
no implicam que um segmento mais importante que o outro (a minerao mencionada duas
vezes, mas uma das mais relevantes nas receitas do grupo); servem somente de termmetro de
quais atividades so mais frequentes dentro o grupo. Curiosamente, a atividade de comrcio a
mais frequente dentre os grupos industriais.
Tabela 4 Setores mais mencionados nos grupos industriais privados brasileiros (2011)
Qtde.
14
11
8
7
7
7
7
5
4
4
3
3

Setor
Comrcio
Metalurgia
Alimentos
Acar e lcool
Qumica e petroqumica
Siderurgia
Transportes e logstica
Energia Eltrica
Agroindstria
Bebidas
Calados
Construo

Qtde.
3
3
3
3
2
2
2
2
2
2
1
1

Setor
Materiais de construo
Mecnica
Papel e celulose,
Veculos e peas
Farmaceutico
Minerao
Petrleo e Gs
Plstico e borracha
Tecn. Informao
Txtil e Vesturio
Aeronutica
Autopeas

Qtde.
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1

Setor
Comunicao
Defesa
Editorial
Educacional
Eletroeletrnica
Embalagens
Finanas,
Higiene e limpeza
Imobilirio
Infraestrutura

Fonte: Valor 200 Grupos, 2012 (elaborao prpria).

2.3.

Os grupos selecionados para a pesquisa

Um primeiro recorte tentado para se chegar aos maiores grupos industriais da

burguesia brasileira foi extrair os 10 maiores grupos.

70

Tabela 5 10 maiores grupos industriais privados brasileiros (2011)

% Receitas
Vale
Odebrecht
JBS
Gerdau
Votorantim
BRF Brasil Foods
Cosan
Marfrig
CSN
Usiminas
4 grupos selecionadas
10 maiores priv. nac. ind.
Todos priv. nac. indstria

200
Grupos
3,9%
2,6%
2,4%
1,5%
1,4%
1,1%
1,0%
0,9%
0,7%
0,6%
8,7%
16,0%
19,2%

Grupos
Ind. sem
Industriais Petrobras
8,9%
12,0%
6,0%
8,1%
5,4%
7,3%
3,4%
4,5%
3,3%
4,4%
2,5%
3,3%
2,2%
2,9%
1,9%
2,6%
1,7%
2,2%
1,4%
1,8%
19,8%
26,7%
36,5%
49,2%
43,7%
59%

Receitas
(R$ mi)
105.520
71.009
64.239
39.820
38.929
29.361
25.918
23.030
19.784
16.104
235.497
433.713
519.057

% PIB
2011
2,5%
1,7%
1,6%
1,0%
0,9%
0,7%
0,6%
0,6%
0,5%
0,4%
5,7%
10,5%
12,5%

Fonte: Valor 200 Grupos, 2012 (elaborao prpria).

Contudo, este conjunto, que pode ser visto na tabela a seguir, contm duas
peculiaridades: possui dentro dele alguns grupos excessivamente diversificados, Odebrecht e
Votorantim, que tornaria muito complexa a pesquisa; e possui grupos em setores coincidentes
Gerdau, Usiminas e CSN na siderurgia e JBS, BRF e Marfrig no segmento de carnes. Portanto,
excludos os dois referidos grupos e selecionados os maiores grupos em cada segmento, foram
selecionados os grupos: Vale, JBS, Gerdau e Cosan.
O grupo selecionado possui liderana em setores importantes dentro da economia
brasileira e nos quais o Brasil possui destaque no mundo. A Vale um dos maiores grupos do
Brasil, maior empresa brasileira no ramo de minerao mundial e uma das trs maiores
mineradora do mundo; A JBS a maior brasileira no segmento de carnes, segundo setor em
exportaes do agronegcio brasileiro, e recm-chegada condio de maior empresa do
mundo no setor de protenas; a Gerdau a maior siderrgica de controle brasileiro, maior
empresa de aos longos do Brasil e das Amricas, com grande presena internacional; e a Cosan
que controla a maior empresa produtora de acar e etanol no mundo, em um ramo em que o
Brasil est entre os lderes mundiais.
Por isso, consideramos que estudo do grupo selecionado poder dar contribuies
relevantes para o entendimento de uma parcela importante da burguesia brasileira, objeto de
investigao dessa dissertao.
71

3. Metodologia de pesquisa

A pesquisa foi estruturada de forma a permitir a identificao, para cada uma das
quatro empresas pesquisadas, dos parmetros apresentados no ltimo item do captulo 1 referentes aos nexos da burguesia com mercados interno e externo, natureza de sua relao com
o capital internacional e com o Estado, a solidez de sua base tecnolgica e financeira, e o carter
de sua estratgia de acumulao76. a identificao destas caractersticas e o esforo de
elaborao de uma apresentao sinttica da organizao empresarial de cada grupo que permitir
contribuir para um passo no entendimento das questes levantadas como hipteses no ltimo item
do captulo 2, e o papel da burguesia brasileira nos anos 2000.
A investigao se concentrou no estudo dos seguintes grupos: Cosan, Vale, Gerdau e
JBS. Para tanto, buscou investigar dados e informaes desde o incio da dcada de 2000 (e,
quando necessrio, desde o final da dcada de 1990) at os primeiros anos da dcada de 2010,
entendendo esse perodo como um conjunto os anos 2000.
Os procedimentos de pesquisa realizados foram:
(i) Levantamento dos relatrios anuais de cada empresa, obtidos em seus sites na
internet ou atravs dos sistemas de dados da Comisso de Valores Mobilirios
(CVM), atravs dos progromas DivExt e EmpresasNet. Foram levantados tanto
Relatrios Anuais de ampla divulgao, Relatrios da Administrao feitos para
atendimento de requisitos de governana corporativa e os Formulrios 20-F (F20-F),
elaborados para a Bolsa de Valores de Nova Iorque (no se aplica JBS).
(ii) Feito este levantamento, foi feito o resumo da linha geral de evoluo das empresas,
extraindo dos relatrios dados referentes s vendas, produo fsica, comrcio
internacional, investimentos e desinvestimentos, e, por fim, financiamento. Os
relatrios permitiram iniciar uma anlise qualitativa do desempenho dos mercados.
(iii) Foi realizada ampla pesquisa de dados objetivando constituir sries histricas de
produo, consumo, exportaes e importaes dos mercados dos produtos principais
de cada grupo, alm de destacar os principais impulsionadores da dinmica de cada
76

No foram investigadas a fundo as relaes das empresas com o trabalho, ainda que em diversos dados e
referncias consultadas se permita inferir algum padro destas relaes. A sua investigao a fundo abriria uma outra
linha de pesquisa que no poderia ser realizada nesta dissertao devido extenso e complexidade.

72

um deles. Estes dados foram retirados de documentos de rgos governamentais

brasileiros (MAPA Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento, MME
Ministrio de Minas e Energia, DNPM Departamento Nacional de Produo
Mineral, MDIC Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior) e
dos Estados Unidos (USDA United States Department of Agriculture, USGS
United States Geological Survey), associaes de produtores nacionais e
internacionais (Unica Unio das Indstrias de Cana-de-acar, Instituto Ao Brasil,
World Steel Association), organismos internacionais (OCDE Organizao para
Cooperao e Desenvolvimento Econmico, FAO Food and Agriculture
Organization, das Naes Unidas, UNCTAD United Nations Conference on Trade
and Development, Banco Mundial, FMI Fundo Monetrio Internacional) e,
eventualmente, nos relatrios das empresas e em outros tipos de trabalhos e
relatrios, acadmicos ou jornalsticos.
(iv) Foi realizada tambm uma pesquisa por trabalhos acadmicos teses, dissertaes,
artigos, relatrios de pesquisa etc. e por notcias em veculos de comunicao
especializados em economia e negcios jornais, revistas e sites buscando trazer
informaes relevantes para o esclarecimento da dinmica dos setores e dos grupos,
em especial fatos decisivos para sua estratgia.
(v) O conjunto de informaes foi organizado em quatro Anexos, um para cada grupo
econmico: Anexo A, referente Cosan, Anexo B, referente Vale, Anexo C,
referente Gerdau, e Anexo D, referente JBS. Os quatro foram estruturados da
mesma forma, de modo a uniformizar a apresentao e o entendimento do caminho e
dos resultados da pesquisa77.
(vi) Com base nos relatrios foi redigida a apresentao dos resultados, no item a seguir.

77

A estrutura de apresentao dos anexos a seguinte: introduo, histrico do grupo, mercados principais e a
dinmica deles, estratgia e trajetria de crescimento e transformao, sua base produtiva e financeira e uma sntese
do grupo.

73

4. Sntese dos grupos selecionados

4.1.

Cosan

O grupo Cosan se caracteriza por uma trajetria de aquisies e especulao no setor

sucroalcooleiro, que se concluiu com a constituio de uma associao com o capital
internacional em que este ltimo controla a possibilidade de compra ou de venda do negcio de
acordo com suas convenincias. Com origem no mercado de acar e lcool, o grupo orquestrou
a fuga do negcio estruturalmente instvel em busca de melhores condies em outras ramos
especulativos, como a especulao imobiliria ou os servios logsticos de exportao de
commodities, intermediao no mercado interno de combustveis, lubrificantes e gs natural,
sempre associado e financiado pelo capital internacional. Trata-se de um grande capital
oportunista, que modifica suas bases de acumulao de acordo com as convenincias, mesmo
quando a maior empresa do ramo.

Tabela 6. Posio da Cosan no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (em receitas)
200 grupos
25 indstria priv. nacional
Receitas (R$ milhes)

2001
138
1004

2002
109
1569

2003
ND*
ND*

2004
111
22
2048

2005
100
20
2702

2006
82
17
3903

2007
107
22
2979

2008
53
12
7952

*ND: Dado no encontrado

2009
33
6
1868
6

2010
27
7
1978
3

2011
22
7
2591
8

Fonte: Valor Grandes Grupos, diversos anos (elaborao prpria)

O grupo Cosan tem como origem o setor sucroalcooleiro, produtor de acar e etanol
a partir da cana-de-acar. No Brasil, trata-se de um setor de alta produtividade, mas bastante
instvel e no qual a produo pressionada pelos outros agentes da cadeia, obtendo pequena
margem. As usinas so pressionadas, por um lado pelo oligoplio nos fabricantes de bens de
capital, e, por outro, pelo oligoplio dos clientes, as tradings do acar e as distribuidoras de
combustveis. Devido s caractersticas tcnicas do ramo, as unidades produtivas so
pulverizadas, o que deu origem pulverizao do capital o que, associado aos vnculos com os
outros elos, as flutuaes naturais e volatilidade de preos, torna baixas as margens de lucro no
74

setor. Em consequncia, o setor possui uma base financeira muito frgil. Basicamente, os
diferenciais do setor e em especial da posio dos usineiros a capacidade de coordenar ou
comandar a produo e as terras, em condies naturais muito favorveis, e o trabalho barato.
Dentro deste quadro geral, o setor sucroalcooleiro passou por uma intensa expanso
nos anos 2000, mobilizada principalmente: (i) no ramo do acar, pelo aumento da demanda
externa e dos preos a ela associados78; (ii) no ramo do etanol, pela difuso do motor flex fuel em
automveis de passeio, que tornou o combustvel substituto direto da gasolina; (iii) ainda no ramo
do etanol, pelo aumento dos preos do petrleo na dcada, que permitiram que o etanol se
tornasse competitivo durante alguns anos; (iv) pela projeo mundial e os investimentos advindos
com isso, da deciso de vrios pases, em especial os EUA, de incentivar a produo de
biocombustveis79; (v) pelo desenvolvimento da cogerao de energia eltrica nas usinas, que deu
um rendimento adicional aos usineiros80. So em especial dois fatores exgenos economia
brasileira (i) e (iii) que dinamizaram o setor, que esteve deprimido pela desestruturao do
Prolcool desde o incio dos anos 199081.
Grfico 1. Brasil exportaes de acar fsicas (mi ton.) e valor mdio (US$/ton)

Fonte: UNICADATA (elaborao prpria)

78

Cf. OCDE-FAO (2011: cap. 6).

Cf. IEA (2012: cap. 7). Em 2003, os EUA passaram o Brasil e se tornaram o pas lder na produo de etanol. em
2003; a partir de 2009, produziu 75% a mais que o Brasil.
80
Cf. Brasil (2010), Conab (2010).
81
Cf. Gonalves (2009).
79

75

 neste contexto que o grupo Cosan cresceu. Originrio de um negcio familiar

antigo que se consolidou nos final dos anos 1990, o grupo teve como principal estratgia o
crescimento por aquisies82 fortemente associado e financiado pelo capital internacional. Em
uma dcada, ampliou consideravelmente sua capacidade produtiva base de aquisies: em
2009, 66,4% da sua capacidade produtiva vinha de usinas adquiridas ao longo da dcada, 9,4% de
duas novas usinas e o restante das usinas originais83. Maior produtor de acar e etanol do mundo
pelo menos desde 2002, a Cosan explorou a fragilidade operacional, financeira e a pulverizao
do controle existente no setor para comprar e explorar os poucos ganhos de escala possveis, de
origem administrativa84.
O outro pilar da estratgia da Cosan sua associao e recurso ao financiamento do
grande capital internacional. Apesar de no haver dados organizados pr-abertura de capital
(2006), reportagens sobre a companhia demonstram operaes de sociedade com grandes
empresas do ramo de acar desde os anos 1990 em usinas e operaes porturias, alm do
recurso a emprstimos e controle acionrio minoritrio85. A partir de 2006, com dados pblicos,
possvel ver que a empresa cresceu com capital prprio, em grande parte possibilitado pela
abertura de capital, e com o endividamento, majoritariamente em moeda estrangeira (entre 60% a
80% nos ltimos sete anos); os maiores aportes em moeda domstica surgem entre 2010 e 2012
vindos principalmente do BNDES. A posio de fragilidade financeira do capital local tamanha
que, aps a abertura de capital da Cosan S.A. na Bovespa em 2005, a empresa ficou sujeita a
tomada de controle por outro grupo na medida em que o controlador, Rubens Ometto, foi
reduzindo sua participao para capitalizar a empresa. Essa foi a sua justificativa para a criao
de uma nova empresa controladora do grupo, a Cosan Ltd., sediada nas Bermudas, onde a

82

Ao longo da dcada de 2000, a Cosan adquiriu as Usinas Rafard, Gasa, Univalem, Dois Crregos, da Barra e
Junqueira (2000-2004), Mundial e Destivale (2005), Bom Retiro, Tamoio e Bonfim (2006), Santa Luiza (2007) e
Benlcool (2008). Em 2009, adquiriu o grupo NovAmrica S.A. Agroenergia em 2009 com 3 usinas, 1 projeto
greenfield em Caarap (MS), duas refinarias e quatro empacotadoras de acar e as marcas Unio, Dolce, Neve e
Duula. Por fim, inaugurou uma nova usina em Jata (GO) em 2009.
83
Calculado com dados de Cosan (2009).
84
Arnt (2002), Blecher (2005).
85
Sobre associaes e captao de recursos internacionais, ver Arnt (2002) e Blecher (2005). Em Cosan (2007;
2008) h histrico referente a associaes em ramos operacionais e participaes minoritrias.

76

legislao permitia aes especiais com maior direito de voto, o que permitiu prosseguir a
capitalizao e o endividamento nos Estados Unidos, onde a Cosan Ltd. abriu capital em 200786.

Tabela 7. Cosan endividamento por tipo (%)

Senior Notes 2009
Senior Notes 2017
Senior Notes 2014
Bnus Perptuos
Resoluo 2471 (Pesa)
Finame
Capital de Giro
IFC
Debntures
Adiantamento de clientes
Notas Promissrias
Empresas ligadas
Pr-pagamento de exportaes
Adiantamente do contratos de cmbio
BNDES
Outros
Endividamento Bruto (R$ milhes)
Disponibilidades R$ (milhes)
Dvida Lquida (R$ milhes)

2004-05
44,7%
0,0%
0,0%
0,0%
20,2%
3,5%
2,9%
0,0%
0,0%
23,0%
5,4%
0,2%
0,0%
0,2%
0,0%
0,0%
1170,1
180,7
989,4

2005-06
18,5%
0,0%
0,0%
40,7%
20,3%
0,7%
1,7%
5,9%
2,4%
7,0%
2,9%
0,1%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
2363,1
1124,2
1238,8

2006-07
13,8%
27,5%
0,0%
31,0%
16,7%
0,3%
1,1%
4,6%
1,8%
3,3%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
3015,3
1606,9
1408,3

2008-09
2,3%
24,9%
0,0%
28,1%
0,0%
1,2%
0,7%
3,0%
0,0%
0,0%
30,9%
0,0%
0,0%
3,8%
6,1%
-1,1%
3755,0
719,4
3035,6

2009-10
0,0%
13,5%
11,8%
15,2%
0,0%
3,7%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
18,4%
5,6%
19,8%
12,0%
5333,8
1078,4
4255,4

2010-11
0,0%
10,1%
8,9%
19,0%
0,0%
10,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
11,3%
3,5%
24,4%
12,1%
6516,8
1254,1
5262,7

Fonte: Cosan, Relatrio Anual e Relatrio da Administrao, diversos anos (elaborao prpria)

No setor sucroalcooleiro, para os dados disponveis entre 2006 e 2012, a Cosan tem
cerca de 60% das receitas vindas do acar (69% do lucro bruto), 35% do etanol (24% do lucro
bruto) e o restante em outros negcios ligados ao ramo, como a cogerao. Na composio entre
mercado externo e interno, sua estrutura semelhante do setor no Brasil como um todo: a maior
parte das vendas de acar so externas (mdia de 77% em sete anos), enquanto que a maioria
das de etanol so internas (mesmo valor de 77% no mesmo perodo); no global do setor, em
mdia 53% do seu mercado externo.

86

Cf. Salomo (2007).

77

Tabela 8. Cosan - Receita Operacional Lquida do setor Acar e lcool (%)

2006

2007

2008

2009

2010(*)

2011(*)

2012(*)

Total
Acar

100%
60,1%

100%
61,4%

100%
52,2%

100%
56,7%

100%
62,8%

100%
60,3%

100%
54,0%

.Mercado Interno
.Mercado Externo

11,8%
48,3%

9,4%
51,9%

9,0%
43,2%

7,3%
49,4%

19,7%
43,0%

21,7%
38,6%

16,8%
37,2%

Etanol

34,6%

32,9%

40,9%

36,9%

32,5%

34,5%

39,6%

.Mercado Interno
.Mercado Externo

28,6%
6,0%

24,6%
8,2%

29,6%
11,3%

24,3%
12,6%

24,6%
7,8%

30,7%
3,8%

31,0%
8,6%

Cogerao
Outros Produtos e Servios AA
Mercado Interno
Mercado Externo

0,0%
5,3%
45,7%
54,3%

0,0%
5,7%
39,8%
60,2%

0,0%
6,9%
45,5%
54,5%

0,0%
6,4%
38,0%
62,0%

1,7%
3,0%
49,1%
50,9%

2,9%
2,3%
57,6%
42,4%

3,2%
3,1%
54,2%
45,8%

Observaes: (*) Dados da Razen

Fonte: Cosan, Relatrios Anuais e de Administrao, diversos anos (elaborao prpria)

Um dos problemas mais importantes no setor, a posio desfavorvel do produtor

frente aos compradores, tambm a realidade do grupo Cosan. Pouco mais de metade das vendas
de acar feita para cinco empresas, enquanto que cerca de trs quartos do etanol vendido
para oito empresas. Trata-se de uma condio estrutural do setor no Brasil, que torna at mesmo a
empresa lder mundial na produo sujeita a baixas margens.
Tabela 9. Cosan Principais compradores de Acar (%)
Acar
2006
2007 2008 2010-2011
33,7% 33,3% 23,6% 33,4%
Externo Sucres et Denres (Sucden)
Coimex Trading Ltd
11,3% 11,5% 6,9% 12,6%
S.A. Fluxo
0,8% 9,5% 11,2% Tate & Lyle International
10,0% 5,3% 9,2% 5,3%
Cane International Corporation
12,8% 2,2% 7,2% Cargill International S.A.
4,8%
Total Externo
68,6% 61,8% 58,1% 56,1%
Fonte: Relatrios Anuais e de Administrao da Cosan (elaborao prpria).

78

Tabela 10. Cosan Principais compradores de Etanol (%)

Etanol
Externo

2006 2007 2008 2010-2011

Vertical UK LPP
9,3% 11,6% 13,6% 8,0%
Kolmar Petrochemicals
0,3% 6,2% Vitol Inc.
3,5% Morgan Stanley Capital Group
2,9% Alcotra S.A.
5,8% Mitsubishi Corporation
2,0%
Total Externo
15,4% 17,8% 20,0% 10,0%
27,8% 14,8% 20,1% 15,0%
Interno Shell Brasil Ltda.
Petrobrs Distribuidora S.A.
12,0% 9,2% 8,0% 17,0%
Manancial Distribuidora de Petrleo Ltda. 2,3% 8,2% Euro Petrleo do Brasil Ltda.
14,3% 7,0%
Cia Brasileira de Petrleo Ipiranga
6,1% 15,0%
Tux Distribuidora de Combustveis Ltda
5,7% Cosan Combustveis e Lubrificantes S.A.
5,0%
Braskem S.A.
4,0%
Total Interno
42,1% 32,2% 54,2% 63,0%
TOTAL
57,5% 50,0% 74,2% 73,0%
Fonte: Relatrios Anuais e de Administrao da Cosan (elaborao prpria).

No final dos anos 2000, a despeito de toda a euforia do mercado, em particular desde
87

2007 , o setor sucroalcooleiro entrou em profunda crise manifesta em margens deprimidas,

prejuzos, reduo de investimentos e at falncias. A crise foi motivada, dentre outros fatores,
por: reduo na produtividade fsica por ms safras, inadequao das variedades de plantas s
regies e pela transio para a mecanizao da colheita; posio de mercado estruturalmente
desfavorvel do produtor frente ao comprador; custos financeiros crescente aps a crise mundial;
sobre-endividamento e expanso excessiva de capacidade; reduo e mesmo fim da
competitividade do etanol frente gasolina88. Os investimentos previstos pelo BNDES para o
quadrinio 2013-2016 caram 90% frente aos realizados quadrinio 2008-201189. A conjuno de
fatores revela quo instvel o setor nos seus elos dbeis e os sucessivos pleitos da burguesia do

87

Em 2007, o ento presidente dos EUA, George W. Bush, visitou o Brasil, tendo como pauta principal a integrao
do mercado de biocombustveis, particularmente o etanol.
88
Cf. Conab (2010); Brando (2012); Barba (2013).
89
Cf. BNDES (2013).

79

setor por suporte do Estado parcialmente atendidos90 revelam quo dependente o ramo,
particularmente na produo de etanol91.
O passo decisivo que demonstra o padro especulativo e oportunista da Cosan ocorre
entre o final de 2008 e 2010. Em dezembro de 2008, a Cosan adquire os ativos da Esso
(ExxonMobil) no Brasil: distribuio de combustveis (atacado) e produo e distribuio de
lubrificantes (com licena da marca Mobil). Com esta aquisio, o grupo Cosan resolvia
parcialmente um problema de margens, compensadas pela entrada em um ramo que absorvia
parcialmente estas margens no etanol. O novo negcio passou a ser o mais importante do grupo
em vendas e a empresa se tornava uma gigante integrada, da produo distribuio. Em 2010, a
Cosan constituiu com a Shell a joint-venture Razen, fruto da unio dos ativos no setor
sucroalcooleiro (usinas) da primeira e de distribuio de combustveis de ambas, com controle
dividido igualmente entre elas92. O n da questo so os termos de constituio da empresa: o
Acordo Vinculante para criao da Joint-Venture, de 25/08/2010, garante Shell a possibilidade
de compra da participao da Cosan em 2020, embora o contrrio possa ocorrer em 2025 (caso a
Shell no compre integralmente a participao da Cosan)93. Em reportagem da Revista Exame em
16/05/2012 sobre o grupo Cosan, citado o analista Salim Morsy, da Bloomberg New Energy
Finance, que resume o carter da associao: [o] acordo parece mais uma operao de aquisio
do que uma joint-venture94.
Em um plano geral, como se a Cosan tivesse adquirido um conjunto de ativos ao
longo da dcada, aguardado sua valorizao e, ao sinal de uma grande turbulncia, vendido os
ativos antes de maior desvalorizao. O grande executivo e proprietrio da empresa, Rubens
90

Cf. Batista (2014).

No incio da dcada de 2010, o controle dos reajustes dos preos da gasolina ofertada pela Petrobras frente aos
preos internacionais virou a maior demanda da burguesia sucroalcooleira. Independente do que seria correto a se
fazer e de quem ganha com isso, o aumento dos preos da gasolina significa uma transferncia de renda para os
usineiros.
92
Segundo o Acordo Vinculante de criao da joint-venture, a Cosan controla 51% da Razen Energia
(sucroalcooleira) e da Shell, 51% da Razen Combustveis (distribuio). Foram excludos da unio os ativos da
Cosan na logstica, lubrificantes e terras.
93
A Cosan e a Shell concedero uma a outras opes de compra recprocas. No 10 aniversrio do Fechamento, a
Shell ter uma opo para compra de metade ou da totalidade da participao da Cosan na Joint Venture proposta.
Caso a Shell opte por exercer tal opo, a Cosan ter o direito de decidir se ir vender metade ou a totalidade de sua
participao na JV proposta. No 15 aniversrio do Fechamento, uma parte ter o direito de comprar a totalidade ou
uma parcela da participao da outra companhia na Joint Venture proposta (Fato Relevante da Cosan de
25/08/2010).
94
Cf. Onaga (2012).
91

80

Ometto, chegou a afirmar, ao explicar a associao com a Shell e a diversificao do grupo para
outros setores: O mercado de acar e lcool uma montanha-russa. (...) estou investindo em
setores mais estveis95. Mesmo em um pas com o setor mais competitivo do mundo, o negcio
seria demais para um burgus local, mesmo o maior deles. Por outro lado, para uma gigante como
a Shell, tratar-se-ia apenas de mais um investimento menor em energias alternativas, do qual ela
poder se desfazer se for conveniente, ou adquirir, se for rentvel. O fato que o setor passou por
um grande processo de internacionalizao inclusive tido como positivo pelo governo - e que
apesar de estagnado, mostra o desequilbrio entre o grande capital internacional e o local 96. A
associao, feita pela Cosan h anos, foi a linha de menor resistncia.
Exacerbando o aproveitamento de oportunidades para fazer negcios certos ou
associados ao grande capital internacional a Cosan, em 2012, vendeu a Cosan Alimentos
buscando especializar na produo de acar para atacado e exportao e adquiriu o controle da
Comgs, concessionria de distribuio de gs natural no estado de So Paulo, onde tambm
associada Shell (minoritria). Outra fonte de expanso sua controlada Rumo Logstica, por
meio da qual presta servios de distribuio de commodities via transporte ferrovirio e
dutovirio, alm da operao porturia. Foi por meio da Rumo, que a Cosan vislumbrou um novo
negcio, ainda inconcluso, de aquisio do controle da concessionria de ferrovias ALL
(Amrica Latina Logstica)97. No pice da especulao est a controlada Radar, que compra,
arrenda e vende terras destinadas grande produo de commodities agrcolas, ou seja, a
especulao imobiliria. Por fim, a Cosan Lubrificantes e Especialidades tem como base a
associao com a ExxonMobil no uso da marca e na distribuio de lubrificantes importados,
alm da fabricao de lubrificantes no Brasil em fbrica prpria.

95

Cf. Onaga (2012).

Sobre a internacionalizao no setor, ver Benetti (2009) e Siqueira e Castro Jnior (2010). Sobre a anlise do
governo, ver Brasil (2010).
97
Aps tentativas de entrada no grupo controlador e litgio com a ALL devido a contrato com a Rumo, a Cosan
despontou como sada governo para destravar os investimentos em ferrovias e capitalizar a ALL, cuja malha atende
especialmente o sudeste e o sul, trecho final dos corredores de exportao de commodities ().
96

81

Tabela 11. Cosan - Receita Operacional Lquida (ROL) por segmento (%)98
Obs.: a) No inclui ativos de Combust./Lubrif.; (b) Inclui 100% da ROL Razen; (c) Inclui 50% da ROL Razen.
2006
2007
2008(a) 2009
2010
2011
2012(b)
Total
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Acar
60,1% 61,4% 52,2% 28,8% 22,0% 21,3% 8,5%
Etanol
34,6% 32,9% 40,9% 18,8% 11,4% 12,2% 6,3%
Cogerao
0,0%
0,0%
0,0%
0,2%
0,6%
1,1%
0,5%
Outros AA
0,0%
0,0%
6,9%
2,1%
1,0%
0,8%
0,5%
Venda de Combustvel 0,0%
0,0%
0,0%
46,2% 61,5% 60,4% 76,4%
Venda de Lubrificantes 0,0%
0,0%
0,0%
3,0%
0,4%
4,6%
2,2%
Outros CL
0,0%
0,0%
0,0%
0,4%
0,5%
0,4%
2,2%
Logstica
0,0%
0,0%
0,0%
0,9%
1,0%
2,5%
1,2%
Alimentos
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
4,9%
2,0%
Outros
5,3%
5,7%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,1%
Elimin. de consolidao 0,0%
0,0%
0,0%
-0,3% -2,3% -3,2% 0,0%
Fonte: Relatrios Anuais e de Administrao da Cosan (elaborao prpria).

2012(c)
100%
7,9%
5,8%
0,5%
0,5%
70,8%
4,1%
4,1%
2,3%
3,8%
0,2%
0,0%

Originrio de um setor agrcola, de base tcnica livre, dependente do controle de

terras e acesso a fora de trabalho barata, fortemente vinculado a mercados externos, o de acar,
e a um setor estruturalmente dependente do Estado, o de etanol, instvel e de uma posio
subordinada dos produtores, o grupo Cosan teve seu crescimento baseado em uma longa lista de
aquisies, financiadas em grande medida pelo capital internacional. Ciente da posio
financeiramente inferior e das debilidades estruturais de sua posio na produo, o grupo Cosan
realizou um grande processo especulativo no setor sucroalcooleiro, passando pela aquisio dos
ativos de distribuio de combustvel e que teve seu pice na constituio da joint-venture Razen
com a Shell, onde a estrangeira comanda as opes de compra ou venda do controle do negcio.
O grupo aproveita formas diferentes de oportunidades de negcios, ora mais especulativas
como a especulao imobiliria ou a distribuio de commodities , ora de maior segurana,
como a distribuio de combustveis, de lubrificantes e de gs natural. A estratgia do grupo
Cosan, expresso maior da burguesia sucroalcooleira brasileira, revela um comportamento tpico
de uma burguesia de negcios, vinculada ao mercado externo na produo, mera intermediria no
mercado interno, especuladora, associada ao capital internacional e detentora de vnculos com o
Estado em concesses ou no financiamento do BNDES.
98

Note-se que ainda no foram includos a as receitas da Comgs. Se adicionssemos a Comgs e retirssemos a
Cosan Alimentos do total, a ROL da Comgs significaria 19% em 2011 e 18% em 2012 da ROL total, prximo do
negcio da Razen Energia (Acar e Etanol).

82

4.2.

Vale

A Vale pode ser resumida pela maneira como ela mesma define o ramo de minerao:
especulativo por natureza. A Vale um fornecedor de minrios que despontou nos anos 2000
pelo incremento da demanda internacional por minrios, em especial os de ferro, e pelo
incremento mais do que proporcional dos preos, que veio junto. O motor principal o
crescimento da produo siderrgica chinesa para seus principais produtos (minrio de ferro e
pelotas, nquel e carvo). Ao ingressar no mercado de fertilizantes no final do perodo estudado, a
Vale tambm se conectou com o agronegcio, inclusive o brasileiro, da qual a companhia
grande fornecedora. No fundo, se trata de um grande negcio montado em cima de riquezas
nacionais privatizadas nos anos 1990, quando deixou de ser estatal, e cujo aproveitamento do
excedente gigantesco obtido se d de forma privada e internacionalizada.

Tabela 12. Posio da Vale no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (em receitas)
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

200 grupos

15

12

ND*

25 ind. priv. nacional

Receitas (R$ milhes)

11.015

15.267

ND*

29.020

35.350

46.746

66.384

72.766

49.812

85.345

105.520

*ND: Dado no encontrado

Fonte: Valor Grandes Grupos, diversos anos (elaborao prpria)

O primeiro fato importante sobre a Vale a sua origem estatal, o que fez a empresa
privada j nascer grande, uma das maiores do Brasil em receitas. Em 1995, a antiga Companhia
Vale do Rio Doce (CVRD, nome modificado em 2007), foi includa dentro do Programa
Nacional de Desestatizao e vendida em 1997 de forma subsidiada com preo muito inferior
ao que valia e com financiamento estatal99. Com a privatizao, as aes ordinrias passaram ao
controle de entes privados (CSN, de Benjamin Steinbruch, Eletron S.A., do grupo Opportunity,
Sweet River Invest. Ltd., fundo internacional) e estatais (Litel, controlada pelos fundos de penso
99

Cf. Biondi (1999).

83

Previ, Petros, Funcef e Funcesp, BNDESPar e uma parcela da Unio), em uma complexa
composio entre acionistas diretos minoritrios e acionistas do controlador Valepar. As aes
preferenciais continuaram controladas majoritariamente pelo setor privado. Esta estrutura de
comando, que se modificou pouco desde ento, tem como principal resultado a pulverizao, a
privatizao e a transferncia ao exterior do excedente econmico obtido por um negcio de
poucos vnculos com a estrutura econmica nacional e vinculado principalmente a mercados
externos.
Uma vez privatizada, a Vale prosseguiu como uma empresa produtora
majoritariamente de minrio de ferro para exportao, inclusive passando de uma das maiores
para a maior do mundo no mercado transocenico deste produto. As transformaes dos
mercados internacionais e a estratgia da empresa levaram, no entanto, a algumas mudanas
importantes. Primeiro, a Vale teve um crescimento espetacular devido ao aumento das
exportaes e dos preos de seu principal produto, o minrio de ferro e as pelotas, devido
principalmente ao efeito-China no mercado de commodities e particularmente na minerao,
devido ao aumento da sua produo siderrgica. Para uma noo da magnitude deste efeito, 86%
da ampliao da produo fsica de minrio de ferro se destinou sia, 69% s para a China,
enquanto que antigos mercados importantes tiveram a participao relativa (Europa) ou absoluta
(Brasil) nas vendas da Vale reduzidas entre 2001 e 2011.
Tabela 13. Vale exportaes de minrio de ferro, por regio (milhes de ton.)
sia
China
Restante da sia
Europa
Brasil
EUA
Oriente Mdio
Resto do Mundo
Total

2001
42,5
14,9
27,6
34,4
39,9
2,9
10,2
129,9

2006
127,0
77,9
49,1
71,3
46,6
4,5
23,3
272,7

2007
145,3
96,2
49,1
74,6
45,8
4,0
21,8
291,5

2008
152,6
93,2
59,4
74,2
45,4
2,6
20,4
295,1

2009
184,9
144,0
40,9
34,6
22,2
0,2
11,6
253,5

2010
187,7
133,3
54,4
59,0
32,1
0,5
11,8
297,3

2011
191,5
134,0
57,5
58,6
33,8
0,6
6,9
12,3
303,7

01-11
149,0
119,1
29,9
24,2
- 6,1
- 2,3
6,9
2,1
173,8

%
86%
69%
17%
14%
-3%
-1%
4%
1%
100%

Fonte: Vale, Relatrio 20-F, diversos anos (elaborao prpria)

Alm do efeito quantidade, que impulsionou a produo da Vale a mais do que dobrar
no perodo; o efeito preo foi ainda mais importante para explicar a magnitude do crescimento da
84

Vale no perodo. Como se observa no grfico abaixo, utilizando os preos de vendas de minrio
de ferro e pelotas do Brasil, a Vale esteve sujeita a uma possibilidade de multiplicar por dez ou
mais o valor das vendas do seu principal negcio. Este dado altamente correlacionado
multiplicao das vendas em Reais do grupo, como mostrado na primeira tabela deste item.
Tabela 14. Vale - Minrio de Ferro e Pelotas ndice de quantidades e preos (2001=100)
(ndice de preos ao exportador brasileiro; ndice de quantidade produzida pela Vale)
Minrio
Fsico
Preo
Valor

2001
100
100
100

2002
108
98
105

2003
113
107
121

2004
158
123
195

2005
177
160
283

2006
198
187
369

2007
208
207
431

2008
210
305
641

2009
188
287
539

2010
205
527
1.079

2011
208
741
1.541

Pelotas
Fsico
Preo
Valor

2001
100
100
100

2002
63
97
61

2003
80
106
84

2004
149
119
178

2005
148
198
294

2006
129
229
297

2007
155
225
350

2008
158
359
568

2009
101
288
291

2010
191
475
908

2011
201
582
1.168

Fonte: Vale, Relatrio 20-F, diversos anos; DNPM (elaborao prpria)

Em segundo lugar, foi tambm a China que polarizou no somente as vendas do

produto principal, como alguns mercados dentro dos quais a Vale passou a atuar. Dentre eles,
destacamos o Carvo e o Nquel, setores vinculados produo siderrgica como fonte de
energia e insumo para a produo de ao inoxidvel, respectivamente. Considerando que a sia
o principal destino das vendas da Vale nos dois segmentos, refora-se a tese do vnculo estrutural
com o crescimento chins e todos os efeitos da derivados. A mudana do perfil de origem das
receitas da Vale significativo: no incio do perodo (2001-2002), Brasil (30% aprox.) e Europa
(46% aprox.) so os principais destinos; no final (2011-2012), os mais importantes so da sia
(53% aprox.), com a China que corresponde a 33% (aproximadamente.), Japo com 11% (pas
que manteve sua fatia desde o incio do perodo) e Coreia do Sul com 4%, ao passo que Brasil
caiu para 20% (aproximadamente.) e Europa para 18% (aproximadamente.). Ou seja, uma nova
dependncia do desempenho de um nico mercado, tanto para vendas fsicas, como os preos e,
desta forma, para o momento de alta especulao no ramo em geral.

85

Grfico 2. Vale Receita bruta por pas ou regio (em US$ mi correntes)

Fonte: Relatrios Anuais Vale elaborao prpria.

Em terceiro lugar, e como consequncia do peso dos mercados que polarizam a

empresa, tanto no que diz respeito a produtos, como no que diz respeito aos pases, houve uma
importante modificao nos ativos produtivos. Caiu a importncia relativa dos servios logsticos
e de metais preciosos, acabaram as operaes com Caulim, mas, o que mais importante, foram
vendidas as operaes de Alumnio e Bauxita para a norueguesa Hydro Norsk, desnacionalizando
uma parte expressiva deste segmento estratgico para diversos usos industriais. Por outro lado,
alm da vinculao ao ramo siderrgico (Minrio de Ferro e Pelotas, Carvo e Nquel), cresceram
com destaque nos ltimos anos os Fertilizantes, vinculados diretamente ao crescimento do
agronegcio em escala mundial

86

Grfico 3. Vale Receita bruta por produto (em US$ mi correntes)

Fonte: Relatrios Anuais Vale elaborao prpria.

Do lado operacional, as transformaes ocorreram por duas vias: no produto

principal, foi intensificada a produo em minas j existentes (Carajs) e consolidadas operaes
adquiridas de concorrentes; os novos ramos foram iniciados a partir da compra de empresas
estrangeiras e investimentos em novas unidades fora do pas. As principais aquisies foram a
canadense Inco (2006, por US$ 18,2 bi), ativos em empresas de fertilizantes (em 2010
totalizaram US$ 5,8 bi, alm de US$ 1,2 bi na Vale Fertilizantes em 2011), a Caemi, no Brasil
(US$ 3,2 bi entre 2003 e 2006) e a participao de 9% na Norte Energia S.A., consrcio
construtor da UHE Belo Monte100 (US$ 1,4 bi em 2011). O ramo de nquel responde por 51,7%
das aquisies (atualizados em preos de 2012) e o de fertilizantes, por 18%. A maioria dos
100

A Vale entrou no consrcio posteriormente sua constituio, adquirindo a participao da Gaia, do frigorfico
Bertin.

87

gastos foi realizada fora do pas, implicando em um crescimento forte da internacionalizao da

companhia no perodo101.
Tabela 13. Vale valor das aquisies por ramo (em US$ de 2012)
Ramo
Minrio de Ferro e Pelotas
Mangans e Ferro-ligas
Carvo
Cobre
Nquel
Fertilizantes
Energia
Logstica
Alumnio
Ao
Total

US$ (2012)
9.740
26
1.432
220
24.624
8.587
1.639
1.191
102
87
47.646

% Total
20,4%
0,1%
3,0%
0,5%
51,7%
18,0%
3,4%
2,5%
0,2%
0,2%
100,0%

Fonte: www.vale.com (elaborao prpria)

No lado financeiro, assistiu-se a uma intensificao da aplicao dos recursos

prprios para capitalizao, que passaram de 41,3% do passivo total em 2002 para 53,4% em
2010, bem como o endividamento externo (majoritrio) e interno (crescente). Contudo, o
endividamento externo acompanhou quase que na mesma proporo a ampliao do passivo e foi
particularmente importante nos momentos de grandes aquisies, como foi o caso da Inco em
2006, quando o Exigvel a Longo Prazo correspondeu a 66,8% do aumento do passivo entre 2005
e 2006. Dentro do componente endividamento, se destaca o acesso e a dependncia dos
mercados de capitais internacionais, principalmente em dlares, mas tambm em euros. O
aumento relativo do endividamento em moeda domstica (15% do total no comeo da srie,
chegando a 30% no final), associado trajetria geral de valorizao do Real na dcada, permite
tomar vantagem de um financiamento com custo decrescente (medido em dlares, moeda
principal das receitas) para aquisies feitas principalmente em moeda estrangeira, uma espcie
de especulao contra o Real. Contaram para este ltimo recurso, emprstimos do BNDES nos
ltimos anos (em relao ao total do endividamento, os saques de linhas de crdito junto ao banco
totalizaram 5% em 2010, 8% em 2011 e 7% em 2012).
101

O ndice de internacionalizao (I.I.) da Vale, calculado como mdia dos ndices de receitas, ativos e empregos
(percentual fora do pas em cada indicador) aumentou de 28,7% em 2006 para 41,2% em 2010, segundo o anurio
Valor Multinacionais Brasileiras.

88

Tabela 14. Vale Endividamento Geral e algumas categorias (US$ mi)

Em USD mi
Total
Longo Prazo
Curto Prazo
% Curto Prazo
Prazo Mdio (anos)

2002
3.331
2.366
965
29%
ND

2003
4.028
2.771
1.257
31%
ND

2004
4.088
3.232
856
21%
ND

2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
5.010 22.581 19.030 18.245 22.880 24.553 23.055 30.267
3.715 21.122 17.608 18.168 22.831 24.414 23.033 30.267
1.295 1.459 1.422
0
49
139
22
0
26%
6%
7%
0%
0%
1%
0%
0%
ND
8,36 10,70
9,28
9,17
9,92
9,81 10,14

Categorias principais
% Total
Emprstimos e Financ. em USD
Ttulos de Renda Fixa em USD
Empr. garant. recebveis exp.. (USD)
Ttulos de Renda Fixa em EUR
Debntures no-conversveis em BRL
Ttulos perptuos
Outras dvidas/dvidas moeda local

3.024
91%
1.465
800
300
0
0
63
396

3.662
91%
1.621
900
525
0
0
65
551

3.834
94%
1.555
913
480
0
0
65
821

4.816 21.644 18.540 18.069 22.544 24.071 22.700 29.842

96%
96%
97%
99%
99%
98%
98%
99%
2.442 10.814 6.139 6.115 5.875 4.914 3.189 3.981
1.213 6.897 6.680 6.510 8.481 10.242 10.483 13.581
427
345
550
204
150
0
0
0
0
0
0
0
0 1.003
970 1.979
0 2.774 3.340 2.774 3.453 2.767 2.505 2.336
75
86
87
83
78
78
0
0
659
728 1.744 2.383 4.507 5.067 5.553 7.965

Fonte: VALE, Relatrios 20-F, diversos anos (elaborao prpria)

As vantagens competitivas da minerao esto mais ligadas s vantagens

comparativas que dizem respeito qualidade dos minerais e distncia geogrfica (relativamente
ao custo do transporte) com relao aos compradores. A Vale (e a Vale no Brasil) se posiciona
principalmente no primeiro polo, devido qualidade de alguns produtos, como o minrio de ferro
brasileiro, que o torna competitivo frente a outros produtores mais prximos da sia, como a
Austrlia. Tambm preciso considerar as fontes de energia eltrica baratas existentes no Brasil,
inclusive com subsdios, e uma parte da infraestrutura j montada e amortizada, como as
ferrovias (apesar dos investimentos de melhoria ou ampliao em curso). Obviamente h alguma
base tcnica da produo e da distribuio (importncia da logstica, tanto em termos de custos,
como em termos de tempo para atendimento dos clientes), j que o negcio possui preos
comandados por bolsas de mercadorias e no pelos custos e as margens podem ser afetadas. Mas
o setor, como ofertante de insumos em mercados aquecidos, uma das pontas que mais ganha
pelos preos, alm das quantidades.
A Vale sai dos anos 2000 mais vinculada a mercados externos ao Brasil do que
entrou, e com uma base produtiva mais internacionalizada tambm. Portanto, o sucesso da
empresa no significa necessariamente uma oportunidade para o Brasil, j que est desvinculada
da demanda brasileira, com a estagnao relativa da siderurgia brasileira e mesmo com as
estratgias de integrao vertical das siderrgicas operando no pas. Ela , por natureza da
89

atividade, um ramo com baixos encadeamentos para trs e, se no estiver vinculada a uma
demanda industrial, acaba por operar em um padro de enclave. E o que pior, trata-se de um
enclave cujos rendimentos foram, como j foi dito, pulverizados, privatizados e
internacionalizados, restando somente os impostos.
Em sntese, ao ser privatizada, a Vale representa um gigantesco processo de
transferncia de riqueza para negcios privados (mesmo quando esto sob controle de entes
pblicos, como no caso dos Fundos de Penso), processo esse que adquiriu uma dimenso
gigantesca com o ciclo das commodities movido pela China especialmente nos anos 2000. Os
principais beneficirios da Vale so, alm dos fundos de penso e do BNDESPar, a parte da
burguesia brasileira que a controla, mas em especial a parte para o grande capital internacional
que participa do controle (recebendo os dividendos) e que a financia. Apesar de ser um capital
brasileiro com atuao em vrios pases, seu principal ponto de operao o Brasil, de onde
extrai as riquezas minerais, vantagens tributrias e insumos baratos (energticos). A questo
que a Vale deixa uma parcela pequena do excedente no pas e que est progressivamente se
desvinculando do sistema econmico nacional (dada a desindustrializao e a diminuio da
importncia do Brasil nas suas vendas), a despeito dos vnculos com fornecedores internos. Seu
ciclo de acumulao se inicia e finaliza fora do pas, sendo financiado pelo capital internacional e
tendo como cliente final a siderurgia (e a manufatura) asitica. um negcio no fundo que
objetiva suprir mercados externos e fornecer rendimentos ao grande capital internacional,
utilizando-se de riquezas nacionais privatizadas.

4.3.

Gerdau

A Gerdau uma empresa brasileira do ramo siderrgico bastante internacionalizada,

mesmo antes dos anos 2000. Seu produto principal, os aos longos, sua base produtiva, as minimills, e o controle de mercados domsticos so seus principais diferenciais para sobreviver em
um ramo crescentemente competitivo, com margens baixas, capacidade ociosa e custos
crescentes processo polarizado pela produo chinesa. Sua estratgia histrica de crescimento
so as aquisies de concorrentes com problemas financeiros e operacionais, sendo que nos anos
2000 este processo foi fortemente financiado pelo capital internacional. Sem base financeira
90

prpria nem diferencial de inovao, a Gerdau acumula atravs do posicionamento estratgico em

mercados nacionais. Diante de um quadro de alta competitividade, em que passa a concorrer
crescentemente com aos importados, a Gerdau se apoia nos negcios de construo
infraestrutura e mercado imobilirio gerados pelo Estado brasileiro, com quem possui boa
relao, para garantir seu crescimento, a despeito da desestruturao da indstria manufatureira
brasileira.

Tabela 15. Posio da Gerdau no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (em receitas).
(*ND: Dado no encontrado)
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

200 grupos

30

21

ND*

10

10

11

10

19

16

16

25 ind. priv. nacional

ND*

Receitas (R$ milhes)

7.084

11.144

ND*

23.408

25.486

27.511

34.184

41.908

26.540

35.666

39.820

Fonte: Valor Grandes Grupos, diversos anos (elaborao prpria).

Para compreender a Gerdau, preciso entender o fundamental do ramo: a siderurgia

um setor puxado pela demanda, tanto no que diz respeito quantidade quanto aos tipos de
produtos. No setor, no so frequentes inovaes radicais e a fronteira tecnolgica se desloca
lentamente, apesar do largo espao existente para melhorias na tecnologia de processo (inovaes
incrementais)102. A produo do ao, que uma liga de ferro e carbono, ocorre basicamente pelo
chamado processo integrado, usando minrio de ferro e carvo (reduo nos alto-fornos) para
produzir ferro-gusa e depois a transformao em ao (refino, nos fornos a oxignio ou
eltricos); obtido o ao em solidificao, ele moldado (laminao) de acordo com o produto
desejado. No sculo XX, houve apenas duas inovaes radicais no setor, a aciaria bsica a
oxignio (conversor LD) a ferro-gusa, dos anos 1950, e o lingotamento contnuo (processo de
solidificao), havendo desde ento apenas algumas melhorias que compactaram os processos 103.
Nos anos 1950, destacou-se ainda o surgimento da aciaria eltrica (forno eltrico)104, que

102

Cf. De Paula (2012).

Nas ltimas dcadas, tm destaque duas tecnologias de compactao de processos que servem s usinas
tradicionais integradas a coque (mtodo tradicional): thin-slab-casting e processos alternativos de produo de ferro
primrio (DE PAULA, 2012: p. 46-49).
104
Cf. De Paula (2012).
103

91

dispensa a reduo, usando sucata de ao ou ferro gusa como matria-prima, processo chamado
semi-integrado; devido s escalas menores, as usinas que usam este processo foram chamadas
de mini-mills105, responsveis por reduzir as barreiras entrada e a mobilidade do capital
internacional no setor106 e principal base produtiva da Gerdau. Em 2011, cerca de 70% da
produo global de ao ocorria em processo integrado; no Brasil, o valor era de 75%. No lado da
inovao de produto, ao contrrio do processo, h maior apropriabilidade das inovaes
(capacidade de uma empresa reter os benefcios de uma inovao), especialmente existentes no
desenvolvimento de aos especiais e no relacionamento com clientes, para produo de materiais
e solues sob demanda.
Para se compreender o padro de negcio siderrgico da Gerdau, preciso
caracterizar trs aspectos: seus principais produtos, sua base produtiva e seus mercados
consumidores. No que diz respeito aos produtos, a Gerdau especializada na produo de aos
longos, comuns (vergalhes, barras e perfis) destinados construo civil e manufatura e
trefilados (arames, arame galvanizado, cercas, telas para reforo de concreto, pregos e grampos)
destinados manufatura, construo civil e setor agrcola. Ela ainda possui operaes de aos
longos e aos especiais, estes mais elaborados, de maior valor agregado e com principal
consumidor a produo de veculos automotores.
Quanto base produtiva, a Gerdau uma empresa concentrada no processo produtivo
semi-integrado. As mini-mills, que respondem por 89% da capacidade produtiva da empresa,
possuem menor escala e, por dependerem da sucata de ao para produzir o ao, esto prximas de
centros urbanos com grande consumo de bens a base de ao ou com indstria manufatureira,
produtora de restos de ao aproveitveis. Este perfil tambm teve influncia das origens da
expanso da empresa pelo Brasil, j que as longas distncias desencorajam a mobilidade tanto de
matrias-primas como de produtos finais107.
Por fim e como decorrncia do ponto anterior, a Gerdau se desenvolveu inicialmente
como uma empresa que tinha como principal consumidor o mercado interno. Este perfil se
modificou no apenas para a Gerdau, mas para a siderurgia brasileira em geral nas duas ltimas

105

Para uma anlise que enxerga as mini-mills como caso de inovao disruptiva, ver Christensen e Raynor (2003).
Cf. Andrade, Cunha e Gandra (2000).
107
Cf. Gerdau (2012a: pp. 17-18)
106

92

dcadas, quando se consolidou uma grande diferena entre a produo e o consumo aparente108.
A partir do Brasil, a Gerdau exporta em mdia 28% (2008-2012) da produo fsica, oscilando de
acordo com o desempenho do mercado interno. Esta mdia cai significativamente para 14% ( no
mesmo perodo) para a empresa em geral (operaes em todos os pases), j que nos demais
pases as vendas so fortemente vinculadas aos mercados domsticos. No Brasil, um dos seus
diferenciais o controle de um grande canal de comercializao de ao, inclusive de outros
produtores, alm dos servios de corte e dobra de vergalhes para construo, atravs da empresa
controlada Comercial Gerdau.
Para entender o perfil da companhia na entrada dos anos 2000 e a sua estratgia de
crescimento, preciso voltar dcadas atrs. Quando deixou de ser uma empresa limitada regio
sul e se tornou uma empresa nacional a partir dos anos 1960, a Gerdau cresceu principalmente
adquirindo usinas nas outras regies que estivessem com problemas econmicos e que pudessem
ser saneadas. Este foi seu padro de crescimento durante duas dcadas, com exceo da
construo, em parceria com a alem Thyssen, da Cosigua, no Rio de Janeiro, at hoje a maior
mini-mill da Amrica Latina109.
A partir dos anos 1980, seu crescimento caminhou por duas vias: a primeira, no plano
interno, a Gerdau passou vinte anos sem construir novas usinas e se concentrou em aquisies,
em especial do parque siderrgico estatal que foi privatizado (trs usinas comuns, uma de aos
longos a Ao Minas e uma de aos especiais a Aos Finos Piratini)110; com a abertura dos
anos 1990, se concentrou na unificao das unidades em torno da Gerdau S.A. e a abertura de
capital em Nova Iorque em 1999. No plano externo, a Gerdau iniciou seu processo de
internacionalizao com a aquisio de usina no Uruguai, no Canad, no Chile, na Argentina e
por fim a compra da Ameristeel em 1999-2000, que a fez quase dobrar suas vendas em dois anos
e mudar de 26% de produo fsica no exterior em 1999 (era 9% em 1994) para 42% em 2000111.
A internacionalizao foi amplamente motivada pela crise pela qual ingressou o pas nos anos
1980 e o aproveitamento de oportunidades de adquirir empresas deficitrias, alm dos novos

108

Cf. Gerdau (2012a: pp.23-24). Em 2012, a exportao representava 32% das vendas brasileiras. As exportaes
corresponderam, na mdia dos ltimos cinco anos (2008-2012), a 26% da produo fsica.
109
Cf. Gerdau (2012a). No final dos anos 1970, a Gerdau adquiriu a parte da Thyssen na Cosigua.
110
Cf. Athia e Dalla Costa (2009).
111
Cf. Goulart e Paula (2010). Para os dados, ver Gerdau (2001)

93

determinantes de competitividade internacional do setor112. Assim, a aquisio de unidades em

outros mercados internacionais ou dentro do Brasil quando um bom negcio (caso das
privatizaes) foi uma alternativa mais cmoda para utilizar da capacidade de acumulao e
continuar a ganhar espao. No Brasil, ao final da consolidao dos anos 1990, permitida pelas
privatizaes e pela entrada das transnacionais no pas113, a Gerdau era a lder de um duoplio
com a empresa Belgo Mineira no setor de aos longos e a maior siderrgica do pas em produo
de ao bruto114.
Os anos 2000 so marcados, no setor siderrgico mundial, pela ascenso da China ao
patamar de maior produtor siderrgico mundial com crescente indstria manufatureira.

Grfico 4. Produo Mundial de Ao Bruto (inclui todos os tipos), em mil ton.

Fonte: World Steel Association Steel Statistical Yearbook (elaborao prpria)

O crescimento chins repercutiu de duas formas: em um primeiro momento,

estimulou o aumento dos preos e as exportaes de outros pases, enquanto o pas asitico ainda
112

Athia e Dalla Costa (2009: pp. 136-137) destacam no apenas a instabiidade monetria, mas os desdobramentos
na indstria e no comrcio exterior da crise econmica brasileira. Goulart e Paula (2010: pp. 88-89) apontam uma
presso do governo nos anos 1980 para que a Gerdau no ampliasse sua fatia do mercado, por um lado, e a busca de
oportunidades em mercados com produtores pouco competitivos, como o Uruguai (por onde iniciou a
internacionalizao) ou, de empresas deficitrias, como no Canad (segundo pas de destino).
113
Cf. BNDES (2001)
114
Cf. Anurio Estatstico do Setor Metalrgico (MME, 2004).

94

era importador lquido; no segundo momento, a partir de 2006, quando se tornou exportador
lquido e particularmente aps a crise eclodir em 2008, a China concorre para haver uma
gigantesca capacidade ociosa e um encarecimento mundial dos insumos (minrio de ferro,
carvo, sucata de ao etc.), fatos que pressionaram para baixo as margens da siderurgia em plano
mundial115.
Grfico 5. Distribuio do valor dentro da cadeia integrada (Hot-Rolled Cold Steel)
Legenda: Iron Ore: Minrio de Ferro; Coking Coal: Carvo; Steel making: Fabricao do ao

Fonte: Ao Brasil (2013)

Os problemas so que a capacidade produtiva est muito alm da demanda, no

recuperada da crise, h uma resistncia enorme dos pases em permitir que sua siderurgia
simplesmente feche frente a um cenrio adverso, h custos muito altos de sada do ramo, e a
siderurgia chinesa possui uma srie de incentivos para prosseguir116.

115
116

Cf. OCDE (2012a) e McKinsey (2013).

Cf. Euler Hermes (2013).

95

Grfico 6. Capacidade produtiva (efetiva) e demanda mundiais por ao

Fonte: OCDE (2012b)

Tudo indica que a condio estrutural do setor ser de ampla competitividade nos
prximos anos. Sem perspectivas de grandes inovaes, a disputa se dar em torno de custos
(insumos metlicos e energticos, fora de trabalho) e do controle de mercados consumidores. A
reduo dos custos de frete transocenicos aponta para a criao de um mercado mundial de ao,
acirrando a competio entre os pases. Os pases ou empresas capazes de ter acesso a fontes de
vantagens competitivas esprias (baixo custo energtico, baixas exigncias ambientais, fora de
trabalho barata), canais polticos que garantam mercados e base financeira que permita atravessar
os ciclos tero condies de liderana.
Neste contexto, a tendncia que o setor siderrgico brasileiro tenha poucas chances
de disputar mercados externos (a despeito da importante fatia exportada), se restringindo ao
interno, conforme aponta um especialista no setor117. O problema que a siderurgia brasileira
pressionada pelos custos dos insumos118, o que reduz o peso dos salrios119, custo da energia
eltrica que impacta as usinas a forno eltrico, reduo dos custos do frete, que reduzem o peso
relativo da proximidade a fontes de minrio de ferro. Um outro problema se refere s importaes
117

Cf. Ribeiro (2012).

A despeito da disponibilidade da oferta e qualidade do minrio de ferro brasileiro, o seu preo internacional o
que conta na contabilidade. Isso fez vrias siderrgicas incorporarem ou aprofundarem operaes de minerao,
inclusive exportando minrio de ferro, como faz a Gerdau. Alm disso, o carvo todo importado, alm de outros
insumos necessrios.
119
Com tal indicao, podemos inferir da anlise do professor Germano de Paula (RIBEIRO, 2012) que os custos
salariais so ou foram um diferencial competitivo para o Brasil no setor.
118

96

indiretas de ao atravs da importao de manufaturas a base de ao, que atinge o patamar de

dois milhes de toneladas (quase um tero das exportaes lquidas de ao do Brasil em 2012),
especialmente no setor de automveis120.
Ao longo dos anos 2000, o mercado siderrgico brasileiro passou por algumas
modificaes. Em primeiro lugar, sua produo fsica aumentou abaixo da mdia mundial,
diminuindo a fatia do pas no total. Em segundo lugar, prosseguiu um processo de consolidao e
internacionalizao do setor, com a criao de algumas poucas novas companhias121. Em terceiro
lugar, com relao ao uso final (interno) do ao brasileiro, houve o crescimento do setor de
construo civil, autopeas e automveis, ambos setores que tiveram fortes incentivos
governamentais no perodo (o primeiro em especial com os programas de infraestrutura e
construo residencial, alm dos megaeventos).
Grfico 7. Ao Vendas internas por setor - maiores setores, exceto distribuidores (%)

Fonte: Ministrio de Minas e Energia - Anurio Estatstico do Setor Metalrgico (elaborao prpria)

A Gerdau prosseguiu nos anos 2000 com sua estratgia de crescimento, inclusive com
sua

internacionalizao,

atravs,

prioritariamente,

120

de

aquisies122,

conduzida

pelo

Cf. Guaran, Molajoni e Szewczyk (2013).

Partiram: em 2010, a CSA (RJ), da ThyssenKrupp em parceria com a Vale, voltada para exportaes, e 2009 a
Sinobras (PA), do Grupo Ao Cearense, voltada para material de construo.
122
Cf. Athia e Dalla Costa (2009 ).
121

97

endividamento principalmente em dlares no mercado internacional. No mercado interno,

prosseguiu as aquisies e voltou a construir usinas novas, alm de dar grande importncia para a
Gerdau Aominas, sua grande usina de aos planos, uma das mais competitivas para exportaes
e com operaes integradas de minerao inclusive exportao de minrio de ferro. Em um
plano geral, buscou o segmento de aos especiais com operaes no Brasil, EUA, Espanha e
ndia (no Brasil seu maior mercado o automobilstico). Embora difcil de precisar devido falta
ou descontinuidade de dados da empresa, os mercados que aparecem mais recorrentemente como
os principais da Gerdau em seus relatrios foram a construo em primeiro lugar e depois a
indstria, em particular mquinas e equipamentos agrcolas e bens de capital e veculos; tambm
constam as vendas diretas para a agropecuria. Nos ltimos dois anos, o mercado brasileiro da
Gerdau tem nfase nas obras de infraestrutura, programas residenciais e os megaeventos123.
Do ponto de vista do financiamento, a Gerdau dependente do financiamento do
capital internacional para viabilizao de sua principal estratgia de crescimento: as aquisies de
outras usinas124. Como a empresa compra se endividando e os credores exigem o controle do
endividamento, a Gerdau possui uma capacidade limitada de expanso125. Para melhorar as
condies de alavancagem, a empresa busca tomar emprstimos nas moedas com que paga as
aquisies, utiliza forma escriturais de aquisio, como a troca das aes da empresa adquirida
por aes da prpria Gerdau, e busca financiamento com menores juros Bolsa de Nova Iorque
no estrangeiro e BNDES no Brasil. O BNDES alm de acionista126, fonte de uma parcela
razovel de emprstimos empresa127. De uma maneira geral, a Gerdau usa tambm o mercado
123

A Gerdau continuar fornecendo ao para a construo de estdios de futebol e tambm de obras de

infraestrutura, como Bus Rapid Transit(bRTs), ferrovias, usinas elicas, portos e estradas. Em 2012, o setor da
construo civil dever ser impulsionado pela acelerao das obras para a Copa do Mundo de 2014 e pela
continuidade do programa governamental Minha Casa, Minha Vida. (GERDAU, 2011b: p. 22). As obras para a
Copa do Mundo em 2014 e para os Jogos Olmpicos de 2016 esto em pleno andamento e devero seguir um ritmo
mais acelerado durante 2013. Nesse sentido, a Gerdau seguir fornecendo ao para a construo e a renovao de
estdios de futebol, assim como para obras de mobilidade urbana e de infraestrutura, como aeroportos, ferrovias,
portos e estradas, as quais sero executadas em ritmo mais lento que a expectativa. Dentro desse cenrio de expanso
da demanda por ao, a Gerdau est preparada para atender plenamente o mercado. (GERDAU, 2012b: p. 14).
124
Mais de 90% do endividamento da Gerdau em moeda estrangeira (GERDAU, 2012a).
125
Cf. Vieira (2007).
126
O BNDESPar detentor de 7% das aes ordinrias e 2% das preferenciais da Gerdau S.A. pelo menos desde
2001.
127
Do BNDES foram R$ 1,75 bi entre 1999 e 2006 (SOARES, 2006), R$ 345,4 milhes em 2007 (BNDES, 2006),
at R$ 1,5 bi em crdito em 2009 (BNDES, 2009) e enfim at R$ 776,6 milhes em 2012-13 (LISBOA, 2012),
equivalente a cerca de R$ 4,4 bi no perodo.

98

acionrio para se capitalizar, sendo que o controlador (Metalrgica Gerdau, de propriedade da

famlia) possui trs quartos das aes ordinrias, mas menos de 30% das preferenciais.
Grfico 8. Gerdau Endividamento bruto e endividamento lquido (US$ mi)

Fonte: Gerdau, F-20-F, diversos anos (elaborao prpria).

Frente a algumas outras siderrgicas brasileiras (CSN e Usiminas), ela possui

algumas vantagens que tornam sua posio menos frgil: a produo em mini-mills imobiliza
menos capital e d mais flexibilidade em perodos de crise; possui margens um pouco melhores
atribudas a capacidades de gesto128; os canais comerciais e os servios para construo
(diferencial frente concorrncia129); possui posio oligopsonista no mercado de sucata de ao,
ainda relativamente desorganizado no Brasil130; ativos de alta rentabilidade, como a usina de
Ouro Branco (ex-Aominas), inclusive com a capacidade de exportao de minrio de ferro; uma
dependncia menor de clientes da indstria manufatureira e uma possibilidade maior de usufruir
da demanda construda pelo Estado (construo), potencializada pelas boas relaes polticas dos
dirigentes do grupo com os governos petistas131 ou seja, h espao para criao de negcios,

128

Cf. Macadar (2009) e Vieira (2007).

A Comercial Gerdau comercializa aos planos, que est comeando a fabricar, de outras siderrgicas.
130
Cf. GO Associados (2013).
131
Os dirigentes da Gerdau possuem relaes estreitas com o ex-presidente Lula e a presidente Dilma, sendo o
presidente do Conselho de Administrao, Jorge Gerdau, conselheiro do governo para questes de gesto.
129

99

independente da sua vinculao orgnica com o mercado interno ou com uma economia nacional
mais integrada.
Ainda assim, o perodo ps-crise (ltimos cinco anos), os resultados da Gerdau foram
condizentes com o panorama descrito para o setor mundialmente: crescimento menor, reduo
das margens e ampliao do endividamento. A empresa sofre as consequncias, ainda que em
menor escala, do processo de desindustrializao, j que uma parcela menor da produo ainda
destinada indstria de transformao; possui uma forte dependncia de financiamentos
externos, em moeda estrangeira; e o setor siderrgico mundial, estimulado pela capacidade ociosa
e custos de frete em reduo, est criando um espao para concorrncia com aos longos comuns
importados no Brasil132.
Grfico 9. Gerdau Indicadores de margem (%)

Fonte: Gerdau, Formulrio 20-F, diversos anos (elaborao prpria)

A empresa depende de mercado gerado pelo Estado, vinculado a setores sob presso
de grandes negcios internacionais como negcios de comrcio internacional demandantes de
infraestrutura para escoamento, ou o mercado imobilirio, crescentemente dominado por uma
lgica financeira133. Os mercados nacionais em que atua no so os mais dinmicos do mundo, o
132

A Companhia vem sofrendo a concorrncia das importaes de aos longos comuns,principalmente oriundos da
Turquia, com mais intensidade a partir de 2010. A Companhia acredita que a diversificao de seus produtos, o
desenvolvimento de solues por meio de suas unidades de corte e dobra e a descentralizao de seus negcios
proporcionam uma vantagem competitiva sobre seus principais concorrentes (GERDAU, 2012a: p. 34).
133
Cf. Fix (2011).

100

que nos leva a crer que sua expanso tem mais a ver com conquista de market-share e
aproveitamento de oportunidades de acumulao pelo controle de mercados cativos do que com
uma lgica mais agressiva de disputa com concorrentes. Alm disso, como a tecnologia dada, a
capacidade de a Gerdau ou outra empresa adquirir lucros extraordinrios a partir de inovaes
radicais baixa; alis, a prpria Gerdau se contenta com baixo P&D e com a aquisio da
tecnologia necessria no mercado134. Por fim, apesar da conduta prudente com operaes
financeiras, a Gerdau no possui uma base prpria de acumulao que permita financiar sua
expanso e por isso dependente de financiamento estatal no Brasil e especialmente do
financiamento no mercado internacional de capitais, que a expe a um risco macroeconmico.
Sua proporo de dvida em moeda estrangeira superior proporo de receitas em moedas
estrangeiras e seus indicadores de endividamento que so condicionantes para contratar
emprstimos e lanar ttulos de dvida esto deteriorados em 2012 e as condies do setor no
apresentam cenrio de melhora extraordinria. Por tudo isso, a Gerdau uma empresa grande,
mas uma campe que no controla os elos estratgicos da indstria siderrgica.
Em suma, a Gerdau possui uma posio relativamente melhor dentro de uma
siderurgia em um pas subdesenvolvido. Seu mercado est mais vinculado a decises polticas
(onde tem boas relaes) e grandes negcios do mercado de construo, voltadas para a proviso
de insumos energticos, corredores de exportao ou especulao (mercado imobilirio), do que
indstria de transformao que est sendo desestruturada. Isto significa que a Gerdau possui
espao para crescimento no Brasil. Mas, apesar de algumas vantagens do ponto de vista do
vnculo com os mercados consumidores, acesso a Energia e insumos baratos, ela est
crescentemente suscetvel sua fonte de financiamento originada no capital financeiro
internacional o que expe a crises de estrangulamento cambial , e suscetvel tambm
concorrncia internacional, que est se iniciando em alguns de seus produtos. Desprovida de base
financeira prpria e de inovao, far parte de um setor de concorrncia agressiva, em que sero
decisivos a escala de acumulao de capital e de poder poltico (envolvido no planejamento e
garantia de mercado para a produo) muito acima das possibilidades do Brasil ou da Gerdau.

134

Na companhia, os gastos com Pesquisa e Desenvolvimento so baixos e a empresa considera que a tecnologia de
que precisa pode ser adquirida no mercado (CHEVARRIA & VIEIRA, 2007).

101

4.4.

JBS

A JBS um grupo que atua dentro do segmento de agronegcio e que cresceu

especialmente atravs de aquisies, fortemente financiado pelo Estado brasileiro. a partir do
processo de internacionalizao, iniciado em 2005 e acelerado em 2007, que se torna a empresa
com projeo internacional. Sua estratgia consiste em adquirir e sanear empresas concorrentes
com dificuldades financeiras e operacionais. No entanto, tanto a posio da empresa na cadeia
produtiva quanto o custo do endividamento necessrio para as aquisies implicam baixas
margens e um pequeno raio de manobra da empresa. O decisivo que, alm de no ter a base
financeira necessria para executar sua estratgia, a JBS atua em um segmento da cadeia de
carnes que comandado por outros segmentos. Sua tecnologia bsica, suas margens so
pequenas, a eficincia exige escalas muito altas e ela no controla os canais mais importantes da
cadeia, no varejo ou na incorporao de progresso tcnico na criao dos animais. Desta forma,
apesar de atuar como uma empresa transnacional, sua condio no a torna uma lder real do
setor. O fortalecimento da JBS fortalece o agronegcio no Brasil, a dependncia tecnolgica e de
mercados externo, o padro de uso da terra baseado no latifndio e o financiamento do Estado
para gerar grandes negcios privados.
Tabela 16. JBS Posio no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (por receita)
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

200 grupos

ND*

69

31

17

25 ind. priv. nacional

ND*

14

Receitas (R$ milhes)

4.749

14.727

31.106

55.224

57.107

64.239

*ND: Dado no encontrado

Fonte: Elaborao prpria com dados do anurio Valor Grandes Grupos.

O segmento de atuao da JBS o setor de carnes e derivados. Trata-se de um setor

dirigido pela demanda que, por sua vez, movida pela renda135 e dividido em quatro grandes

135

Cf. OCDE/FAO (2009: p. 168).

102

grupos por origem animal: suno, aves ou frango (poultry136), bovino e ovino, sendo o segmento
bovino a origem e especialidade do grupo JBS. De uma maneira geral, o segmento tem como
fonte de crescimento a ampliao do consumo em pases emergentes, que transitam das fontes
vegetais de protenas para as animais na medida em que h um aumento de renda correspondente
a processos de crescimento econmico e urbanizao137. Os pases desenvolvidos j tm um
consumo per capita de protena animal mais alto e a modificao dos padres de consumo diz
respeito a busca por alimentao mais prtica e saudvel. Um fator que motiva ambos os
mercados so os preos mais baixos e a praticidade de preparo das carnes de frango 138, o que fez
a produo desta carne ser a que mais cresce no mundo. A carne de porco ainda a mais
consumida no mundo e a carne bovina a terceira, especialmente por causa dos preos muito
acima das outras duas.

Grfico 10. Oferta mundial de carne por tipo (bilhes de toneladas)

Fonte: FAOSTAT (Elaborao prpria)

Uma caracterstica importante do mercado de carnes, particularmente aplicvel

carne bovina, que seus preos oscilam menos e, durante o processo de alta dos preos das

136

A denominao poultry ou aves corresponde a um segmento um pouco mais amplo que o de frangos (incluindo,
por exemplo, o peru). Contudo, devido predominncia absoluta de frangos na oferta de carne de aves, o setor de
aves tambm tratado simplesmente como setor de frangos.
137
Cf. OCDE/FAO (2009: p. 168).
138
Cf. OCDE/FAO (2008: p. 125).

103

commodities, eles aumentaram em proporo menor do que de outros produtos139. Isso se explica
pela conjuno de alguns fatores: as carnes so parte menor da alimentao bsica, o que as
tornam menos suscetveis ampliao da demanda por alimentos em geral; devido sua
perecibilidade, um produto menos estocvel e por isso menos influenciado por especulao com
estoques; ainda h fatores tcnicos, mas aplicveis carne bovina, que diz respeito ao tempo que
os produtores tm para reagir a mudanas nos preos dos insumos alimentcios, j que o ciclo de
criao ao abate dura meses at anos140.
Grfico 11. Preos mundiais de carnes (termos reais) em US$/ton.

Fonte: OCDE/FAO (2012)

Uma questo importante diz respeito dinmica do comrcio internacional de carnes.

Apesar de uma parte pequena, ainda que crescente, da produo mundial ser destinada s

139

Segundo dados da OCDE/FAO (2013), considerando ndices de preos (nominais) com base em 2002
(2002=100), a carne bovina chegou a 183 em 2012, a de porco atinge 175 em 2012 (pico de 189 no ano anterior), a
ovina atinge 263 e a carne de frango, exceo, atinge 318 em 2012 (pico de 347 no ano anterior). A efeito de
comparao, no mesmo perodo e com mesmo ndice, o etanol atingiu 303, o acar chegou a 271, o arroz a 231 e as
oleaginosas a 264.
140
Unlike cereals, oilseeds and dairy markets, meat prices did not show a spectacular development in 2008. This is
partially explained by the relatively limited role meat plays as a staple and the limited storage capacities, that make
panic-buying unlikely. High cereals prices translate into high feed costs in production systems where cereals play an
important role as feed. However, producers have only limited ability to respond to suddenly increasing feed costs as
production decisions are taken in the beginning of the production cycle and cannot respond quickly to price signals.
These two factors are probably the most relevant in explaining why meat prices remained rather stable during the
recent turbulent period (OCDE/FAO, 2009: p. 168).

104

exportaes141, a dinmica comercial tem grandes efeitos sobre os pases exportadores142.

Primeiro, no comrcio internacional ficam explcitos os requisitos que do ao demandante poder
sobre o ofertante, pois os requisitos de qualidade, de sade animal, rastreamento da produo etc.,
requisitos religiosos143 e a poltica comercial (com a imposio de cotas e tarifas) so grandes
determinantes da quantidade, dos preos e das regies que conseguem exportar em determinado
momento144. Isso particularmente importante para grandes exportadores (o caso da JBS), dado
que uma proibio ou limitao importao de suas carnes leva execuo de uma parte da
produo no mercado interno, derrubando os preos.

Tabela 17. Principais Exportadores e Importadores de carne bovina

Exportadores
Brasil
ndia
Austrlia
EUA
Nova Zelndia
Ururguai
Canad
Paraguai
Unio Europeia
Argentina
Mxico
Subtotal

2000
8,3%
6,2%
22,6%
18,9%
8,5%
4,0%
8,8%
0,0%
10,9%
6,0%
0,0%
94,3%

2006
29,3%
9,6%
20,1%
7,3%
7,5%
6,5%
6,7%
0,0%
3,0%
7,8%
0,5%
98,3%

2012
18,7%
17,3%
17,3%
13,7%
6,3%
4,4%
4,1%
3,1%
3,6%
2,0%
2,5%
92,0%

Importadores
Rssia
EUA
Japo
Hong Kong
China
Coreia do Sul
Unio europeia
Canad
Mxico
Egito
Venezuela
Subtotal

2000
9,3%
26,8%
20,7%
0,0%
0,0%
6,3%
8,8%
5,1%
8,2%
4,6%
0,0%
89,9%

2006
17,6%
26,2%
12,7%
1,8%
0,0%
5,6%
13,4%
3,4%
7,2%
5,5%
0,0%
93,4%

2012
15,4%
15,2%
11,1%
3,6%
1,5%
5,6%
5,3%
4,5%
3,2%
3,8%
3,3%
72,6%

Fonte: USDA (elaborao prpria)

Segundo, h uma grande diviso entre dois tipos de mercados: os fidelizados por
requisitos de sade animal, que importam de pases com histrico livre de doenas, em particular
a febre aftosa, e os que compram de produtores onde h recorrncia desta doena145. Essa
segmentao surge por barreiras impostas pelos compradores, geralmente pases desenvolvidos
141

Segundo dados compilados do USDA, a parcela exportada (exportaes/produo total) de carnes pequena, mas
crescente: sai de 7,5% em 2000 para 16,4% em 2012 para carnes bovinas; de 4,2% em 2000 para 6,9% em 2012 para
carnes de porco; e de 9,7% em 2000 para 12,1% em 2012 para carnes de aves.
142
Como o comrcio de carnes ainda muito local ou regional e pouco internacional, em geral apenas grandes
produtores possuem excedentes exportveis.
143
Por exemplo: a exportao para pas predominantemente muulmanos exige uma preparao especial em vrias
fases do processo o abate Halal. Somente com o certificado Halal possvel vender para estes mercados (onde o
Brasil tem crescido nos ltimos anos).
144
OCDE/FAO (2011: pp. 137-141).
145
Cf. OCDE/FAO (2009: p. 168).

105

com critrios mais rigorosos para alimentao (Europa, Japo, Coreia do Sul). Disto decorre uma
dificuldade de alguns produtores, dentre eles o Brasil, de conseguir atingir o mercado brasileiro.
O Brasil tem como principais destinos a Rssia, o grupo de pases chamado de MENA
(Middle East, North Africa, isto , Oriente Mdio e Norte da frica), alguns pases da Europa e
Amrica do Sul146. Como veremos, as aquisies da JBS nos EUA e na Austrlia abrem as portas
da companhia para os mercados mais valorizados.

Figura 1. Bovinos - Fluxos de Comrcio, inclusive vivos (2011-2012)

Fonte: GIRA Consultancy and Research (2012)

neste ambiente de mercado que despontou o grupo JBS em 2007. Originrio de

uma empresa familiar no ramo de abate e carne industrializada147 que tinha como antigo nome
Friboi (que hoje ainda uma marca da empresa), a JBS um frigorfico especializado em carne
bovina in natura, com operaes com outros tipos de carne. Embora fosse j uma grande empresa
brasileira nos anos 2000, a JBS s adquiriu este nome e ganhou destaque no Brasil e no Mundo

146
147

Cf. ABIEC (2013).

Para mais detalhes do Histrico, ver: Lethbridge e Juliboni (2009) e Gruley e Kassaj (2013).

106

em 2007, aps iniciar um conjunto de aquisies de empresas estrangeiras do mesmo ramo,

tornando-se em alguns anos a maior empresa de protena animal do mundo.

Grfico 12. JBS - Receitas lquidas, Resultados e Lucro/Prejuzo (em R$ bilhes)

(Eixo da direita para Receita Lquida)

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

Na realidade, a estratgia de aquisies e internacionalizao da JBS se iniciou pouco

antes, ainda nos anos 1990. Nesta dcada, a ento Friboi cresceu adquirindo plantas de abate de
empresas em dificuldades e mesmo de frigorficos estrangeiros que saam do pas devido
sonegao fiscal dos concorrentes nacionais148. Tambm foi a que a empresa iniciou o processo
de exportaes, em um cenrio de dificuldades para o mercado de carnes, sob competio da
carne de frango e problemas operacionais do setor149. Mas o decisivo foi o conjunto de
aquisies iniciado ainda com um pequeno passo, a Swift Armour da Argentina, em 2005, por
US$ 210 mi. Na sequncia, vieram, para citar as mais importantes: a Swift Foods Co. dos EUA,
por US$ 1,5 bilhes, em 2007; aquisio de 50% da italiana Inalca, por US$ 331 milhes, do
Tasman Group da Austrlia, por US$ 150 milhes e do Smithfield Beef dos EUA por US$ 565
milhes em 2008; e a aquisio da Pilgrims Pride dos EUA por US$ 800 milhes em 2009150.
Tambm ocorreu a fuso com o grupo brasileiro concorrente, Bertin, aquisio feita em troca de
148

Cf. Salomo, Ribeiro e Todeschini (2009).

Cf. Zucchi e Caixeta-Filho (2010).
150
Cf. Macedo e Lima (2012).
149

107

controle acionrio da JBS. O conjunto de aquisies no apenas levou a JBS a outros pases como
a outros tipos de carnes, passando a produzir sunos, ovinos e aves.
Tabela 18. JBS Capacidade de abate dirio por segmento e regio (%)
Bovinos
Total
Brasil ou JBS Mercosul
Argentina
Paraguai
Uruguai
EUA ou JBS EUA
Austrlia
Canad
Outros

2007
51.400

2008
65.700
18.900
6.700
28.600
8.500
3.000

2009
90.290
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND

2010
86.000
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND

2011
87.100
53.000
ND
ND
ND
34.100
ND
ND
ND

2012
83.991
42.550
1.730
521
900
26.025
7.765
4.500
-

Aves
2007
Total
0
Brasil
JBS USA (EUA, Mex. Porto Rico)

2008
0
-

2009
7.600.000
7.600.000

2010
7.600.000
ND

2011
7.200.000
7.200.000

2012
8.950.000
1.450.000
7.500.000

2007
47.900
47.900

2008
47.900
47.900

2009
48.500
48.500

2010
48.500
ND

2011
50.100
50.100

2012
51.300
51.300

Ovinos
Total
EUA
Austrlia

2007
0

2008
20.500
4.000
16.500

2009
27.500
ND
ND

2010
27.500
ND
ND

2011
28.300
ND
ND

2012
24.900
2.800
22.100

Couros (peas)
Total
Brasil
China

2007
ND

2008
ND

2009
55.600
55.600
-

2010
ND

2011
ND

2012
73.800
71.600
2200

Sunos
Total
JBS USA (EUA)

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

Embora o grupo JBS e boa parte da cobertura jornalstica e dos estudos acadmicos
enfatizem bastante o que seria um diferencial gerencial151 da JBS que permitiu adquirir e
151

A JBS carrega consigo uma curiosa caracterstica de um grupo de gesto ainda familiar: a simplificao dos
processos e o conhecimento operacional do negcio. Como se trata de um mercado de grande competitividade e
baixas margens, onde o processo de criao e alimentao dos animais e os processos de embalagem e distribuio
no possuem grande diferenciao, o processo de abate e corte um dos diferenciais (FAO, 2009; SCHNEPF, 2013;
LEAHY, 2013). A presena quase folclrica dos filhos do fundador no comando direto da companhia e seu
modelo de gesto Frog, ou From Gois o que, aparentemente, viabilizou sucesso na empreitada de
internacionalizao e recuperao de gigantes adquiridas, como a Swift e a Pilgrims Pride nos EUA, como foi
coberto pela imprensa e academia internacional: estudo da Harvard Business School/HBS (BELL & ROSS, 2008) e

108

recuperar vrias unidades deficitrias, este no foi o decisivo no crescimento da JBS. O fato
bsico que permitiu tamanho salto foi um significativo financiamento estatal atravs do BNDES.
No apenas por emprstimos, mas principalmente atravs da participao acionria. Desde 2007,
quando a Friboi se tornou JBS S.A. e abriu o capital na Bovespa, o BNDESPar o maior
acionista minoritrio declarado nos relatrios. Neste perodo, o BNDES fez aportes significativos
em paralelo a todas as aquisies significativas mencionadas, como a capitalizao de R$ 1.115
milhes em 2007 e a capitalizao dos crditos das debntures da JBS no valor de R$ 3.477
milhes.

Tabela 19. JBS - Composio do Controle Acionrio

Acionistas
J&F Participaes S.A.
FB Participaes S.A.
Banco Original (J&F)
Administradores
ZMF Fundo de Invests. Parts.
Aes em Tesouraria
Aes em circulao (total)
BNDES Participaes S/A
FRDT-FP/PROT-FIP
Caixa Econmica Federal
Minoritrios
TOTAL DE AES (mi)
Capital Social (R$ mi)
Parcela BNDESPar* (R$ mi)

2007
55,4%
0,0%
0,0%
0,0%
8,2%
0,0%
36,4%
12,9%
0,0%
0,0%
23,5%
1.077
1.945,6
251,9

2008
44,0%
0,0%
0,0%
0,0%
6,1%
2,4%
47,5%
13,0%
14,3%
0,0%
20,2%
1.438
4.495,6
584,2

2009
0,0%
59,1%
0,0%
0,0%
0,0%
1,9%
39,0%
18,5%
8,7%
0,0%
11,9%
2.367
16.483,5
3.043,3

2010
0,0%
54,5%
0,0%
0,0%
0,0%
2,9%
42,6%
17,0%
8,0%
0,0%
17,5%
2.567
18.083,5
3.078,7

2011
0,0%
43,2%
2,5%
0,0%
0,0%
3,2%
51,1%
30,4%
6,7%
0,0%
14,0%
3.061
21.561,1
6.557,3

2012
0,0%
44,0%
3,3%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
19,9%
0,0%
10,1%
22,8%
2.944
21.506,2
4.269,8

(*) Avaliada em cima do percentual sobre o capital social e no sobre o valor de mercado
Fonte: JBS Relatrios de Administrao, diversos anos (elaborao prpria).

No fundo, a construo do que ficou conhecido como campes nacionais, grandes

empresas brasileiras com atuao multinacionais, foi parte de um plano maior de fortalecimento
de setores onde o Brasil tem grande atuao. Esta poltica pode ser vista no diagnstico dos
setores lderes152 da poltica industrial do segundo governo Lula, a Poltica de Desenvolvimento

reportagens da Businessweek (GRULEY & KASSAJ, 2013) e do Financial Times (LEAHY, 2013), alm do The
Washington Post (FORERO, 2011); na mesma linha, a reportagem da EXAME (LETHBRIDGE & JULIBONI,
2009) e da poca Negcios (Salomo et alli, 2009).
152
Os setores so: complexo aeronutico, petrleo, gs e petroqumica, bioetanol, carnes, celulose e papel, siderurgia
e minerao. No toa, em quase todos os casos h uma correlao com setores muito oligopolizados ou uma
ateno especial para os grupos maiores. Para mencionar os de controle brasileiro, que compes a lista dos maiores,

109

Produtivo (PDP). Segundo o relatrio final da PDP, havia o objetivo de tornar o Brasil o maior
exportador mundial de carnes e de torn-las o segmento mais exportado do agronegcio brasileiro
(mas no superior minerao), ou seja, est vinculado ao fortalecimento da balana comercial.
Uma dos resultados conquistados segundo o relatrio foi a constituio de players
internacionais (JBS, Marfrig e BRFoods) e que as metas futuras buscavam enfrentar questes
sanitrias e de rastreamento fundamentalmente fortalecer a posio de exportador153.
O tamanho e os recordes da empresa no revelam, contudo, uma questo decisiva: a
posio do frigorfico na cadeia produtiva das carnes, em especial a bovina. A JBS atua
particularmente na Indstria de 1 transformao (abate e corte em peas) e menos no segmento
de 2 transformao (industrializao propriamente dita). Secundariamente opera ainda nos
segmentos de atacado e exportao154. Este segmento conhecido pela tecnologia tradicional, de
uso generalizado e relativamente livre, isto , no h muita diferenciao entre produtores
nacionais e estrangeiros. A questo reside no fato de que o frigorfico no atua nem no setor que
incorpora progresso tcnico, a produo da matria-prima (animais), nem no setor que comanda a
cadeia, o varejo e o food-service. No segmento de criao de animais, alm da disponibilidade
de terras ou rao animal bsica, h uma srie de tecnologia que incorporam boa parte do valor,
mas que esto sob controle do capital internacional, como os aditivos alimentares, a farmacutica
veterinria e o setor de melhoramento gentico155. Na outra ponta, esto os grandes varejistas
(como redes de supermercados) ou varejistas em alianas com frigorficos, que so capazes de
comandar a cadeia, ou liderar a governana da cadeia, dirigindo a demanda (tipos e
quantidades) e se apropriando de uma parcela maior do valor final156. Como resultado, os
frigorficos acabam se apropriando de parcelas menores do valor agregado ao longo da cadeia 157,
resultado que se expressa no cenrio internacional e no brasileiro158.
temos: Embraer, Petrobras, usinas como a Cosan, os frigorficos JBS, Marfrig, Minerva, Bertin, Fibria, Suzano,
siderrgicas como Gerdau, Usiminas e CSN, alm da Vale.
153
Cf. Brasil (2010).
154
Para o esquema completo da cadeia, consultar MAPA (2007).
155
Para o cenrio geral, ver Martinelli et alli (2011). Para o segmento de aditivos alimentares, ver MDIC (2012).
Para a farmacutica, ver Capanema et alli (2007) e sobre vacinas, ver Fernandes et alli (2013). Sobre o
melhoramento gentico, ver Espndola (2005).
156
Ver Gereffi e Lee (2009) e Lundstrom (2007). Para tendncias do segmento, ver MAPA (2007: pp. 55-56).
157
Para dados de 2000 no Brasil, o estudo de Perez et alli (2002) estimou dados para duas empresas da participao
no preo final da carne bovina (cortes tradicionais) em 22,4% e 26,1%, sendo que em ambos os casos a maior parte
da agregao (52,6% e 64,1%) ficavam com o pecuarista. No estudo do IPARDES e GEPAI (2002: p. 168) para o

110

Grfico 13. JBS Margens Operacional, EBITDA e Lquida (%)

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

Do ponto de vista estrito da empresa, a situao no simples. Ainda que ela tenha
contornado o problema do acesso aos mercados consumidores dinmicos, com a aquisio de
operaes nos EUA e Austrlia, e ainda que esteja posicionada em um pas com consumo
crescente de carnes (e carnes bovinas), sua posio na cadeia desfavorvel. Alm disso, a JBS
passa por dificuldades de conciliar o crescimento rpido, a aquisio de unidades deficitrias, as
margens reduzidas e o custos financeiros da sua dvida, a tal ponto de passar dois anos sem
distribuir dividendos aos acionistas (dentre eles o BNDES)159. Seu endividamento considerado
alto pelos prprios critrios expressos nos relatrios anuais, fortemente vinculados ao processo de
aquisio.

setor de carnes no Paran, foram apurados os seguintes valores para o valor adicionado pela indstria: em 1995, no
setor de carne suna era de 8,01%, no de bovina 7,24% e no de aves, 28,81%; em 2000, no de suna era de 14,43%,
no de bovina, 6,45%, e no de aves, 48,65%. J o estudo de Viana e Silveira (2007: p. 1126) chega ao resultado de
7,61% da participao da indstria no setor de carnes do Rio Grande do Sul com venda em Santa Maria em 2005. Os
dados o Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA/Economic Research Service) mostram valores
compatveis, em torno de 8.0%.
158
Cf. Sehnem et alli (2012)
159
O pagamento de dividendos como percentual do lucro lquido foi 18,5% em 2004, 37,7% em 2005, 7,1% em
2006, -10,1% em 2007 (com prejuzo lquido), 54,6% em 2008, 27,9% em 2009, 0,0% em 2010e 2011 e 22,4% em
2012. Alm de no recuperar o patamar, a margem lquida tambm diminui, minorando os efeitos das altas receitas.

111

Grfico 14. JBS Dvida Bruta (R$ mi) e razo Dvidas Bruta e Lquida/EBITDA (%)

Fonte: JBS, Relatrios Anuais, diversos anos (elaborao prpria)

Desta forma, a transnacionalizao da JBS, que reduz seus vnculos com o mercado
interno, ainda que ele continue a ser importante mercado consumidor, refora caractersticas
regressivas do agronegcio: o uso intensivo de recursos naturais e da terra; o custo do suporte
estatal ao setor; a busca por atender a mercados externos e a correspondente vulnerabilidade aos
choques de demanda tpicos do setor primrio; a busca pelo diferencial em atividades de gesto e
no na incorporao de progresso tcnico ou criao de novas mercados; a constituio da
empresa em mais uma pea das estratgias globais do capital que podem desestruturar economias
nacionais com mudanas de planos produtivos e financeiros, exacerbando as tendncias
reverso neocolonial.

5. Discusso

O estudo dos quatro grupos controlados por brasileiros realizado nessa pesquisa
pretende contribuir para o entendimento da natureza da burguesia brasileira, fornecendo
elementos empricos para elucidar as estratgias de acumulao e o carter dos nexos destas
fraes de capital com o espao econmico nacional, a economia internacional, o grande capital
internacional e o Estado brasileiro elementos essenciais para a compreenso do padro de
explorao do trabalho que fundamenta em ltima instncia o processo de valorizao do capital
desses grupos. O trabalho , evidentemente, apenas o incio de uma investigao e certamente
no autoriza concluses definitivas. No entanto, pela posio de liderana desses grupos em seus
112

respectivos setores e pela relevncia dos setores na economia brasileira, acreditamos que o
conhecimento da sua forma de atuao constitui informao importante para a identificao de
padres e tendncias de comportamento que so fundamentais para uma melhor caracterizao
sobre as potencialidades e debilidades da burguesia brasileira. Nesta concluso, arriscaremos uma
sntese mais geral sobre os resultados da investigao, ressaltando as caractersticas comuns e as
particularidades dos quatro grupos.
Do ponto de vista tecnolgico, a base produtiva dos grupos estudados muito simples
e com uso de tecnologias acessveis no mercado. Mesmo quando exigem certa imobilizao de
capital (siderrgicas), so segmentos de atividade em que conta muito pouco a inovao
disruptiva e mais as inovaes incrementais, quando possveis. So setores muito intensivos em
recursos naturais, energia eltrica e fora de trabalho barata. De uma maneira geral, os grupos
revelaram baixa capacidade de incorporao de progresso tcnico e, em consequncia, alta
dependncia tecnolgica e financeira em relao ao grande capital internacional. O resultado,
como veremos, o condicionamento destes grupos a se apoiarem em outros fatores para competir
que no a elevao da produtividade pela tcnica.
De maneira geral, os segmentos de atividade, e as empresas estudadas dentro deles,
tm sua dinmica ditada pelo crescimento da demanda final (alimentos e combustvel ou gs
natural para consumidor final, minrios para siderurgia, ao para construo ou indstria), de tal
forma que o ritmo de expanso e os preos so em geral pouco influenciados pelas empresas
produtoras.
Do ponto de vista da fora relativa destes grupos dentro das cadeias produtivas, podese enxergar uma posio em geral subordinada e que corresponde a parcelas menores sobre o
valor agregado. Este padro mais acentuado nos ramos do agronegcio, em que pesam os
insumos e, principalmente, as empresas que controlam a intermediao - tradings, distribuidoras
de combustveis, redes de supermercados etc. relevante tambm a dependncia de critrios de
compras de pases importadores no setor de carnes ou as presses de custos medida em que se
intensifica o progresso tcnico na criao animal. No caso da Vale, a posio um pouco
diferente por estar no incio da cadeia com os produtos minerais valorizados. Na siderurgia, a
Gerdau possui controle de canais comerciais estratgicos: a compra de sucata de ao e a
distribuio de ao, apesar de no controlar o patamar dos preos.
113

Os mercados internos e externos so importantes para todas as quatro empresas, mas

possvel notar um claro vis para o aproveitamento de oportunidades de exportao. Os
mercados externos tm maior peso relativo para a Vale, em que o dinamismo do produto
quantidades e preos todo explicado pela demanda asitica, enquanto que as vendas fsicas no
mercado brasileiro estagnaram e participao relativa do pas nestas vendas caram. Dinmica
semelhante se estabelece para a Cosan no mercado de acar ou nas operaes de transporte para
exportaes (Rumo Logstica), bem como para a JBS, que tem cerca de metade das receitas em
exportaes nas operaes do Brasil e que tambm atinge mercados externos a partir de
operaes estrangeiras. Os mercados regionais das Amricas so relevantes para a Gerdau, em
particular a partir das operaes brasileiras, estruturalmente dependente das vendas externas dado
a diferena entre a produo e a absoro interna.
O mercado interno relevante para estes grupos sob duas formas. A primeira a
existncia de um mercado cativo em que os grupos tenham algum controle. A Gerdau participa
de um duoplio nos aos longos, possui vantagens comerciais (compra do insumo e venda do
produto) e influncia poltica para conquistar a dinamizao da demanda (construo e
automveis). A JBS detm fatia importante em um mercado de alto consumo de carnes, ainda que
o crescimento dependa da continuidade do crescimento econmico e da renda. A Cosan produz
etanol que possui uma demanda atrelada ao aumento da frota de veculos, mesmo quando o
combustvel no competitivo (vai misturado gasolina). A segunda forma a intermediao
comercial. No caso da Cosan, um negcio muito importante, que ocorre tanto na distribuio de
combustveis como nos servios de distribuio de gs natural e na revenda de lubrificantes. Por
fim, vale mencionar as operaes no mercado imobilirio da Cosan, onde o especulativismo
aparece na sua forma pura.
A estratgia de expanso dos quatro grupos possui um denominador comum: as
aquisies de operaes j existentes. o que explica, inclusive, a possibilidade do crescimento
de empresas como a JBS, a Gerdau ou a Cosan. Este padro se concretiza em experincias que
vo desde a Gerdau e JBS que usam a expanso para conquista de market-share nas aquisies
nos EUA, Amrica Latina e outros , passam pelo aproveitamento do momento bom de um ciclo
de alta de preos, como ocorreu com a Vale aquisio de operaes de nquel, mas tambm de
fertilizantes e carvo e mesmo com a Cosan, mas que chega ao mximo da operao de
114

especulao na criao da joint-venture Razen da Cosan com a Shell, onde ao capital

transnacional oferecida toda sorte de benefcios para concretizar a venda o que na prtica.
Em um polo, compra-se para reformar (para usar as palavras do proprietrio da JBS), em outro,
compra-se para vender.
O financiamento das empresas, condio fundamental para a execuo do intenso e
acelerado processo de aquisies das empresas, teve como base duas fontes: o capital
internacional e o Estado. O capital internacional, at onde a pesquisa conseguiu chegar, a
principal fonte de financiamento dos grupos estudados. No toa, os capitais estrangeiros
buscaram antes e mesmo depois da crise ativos com diferenciais de retorno, o que foi enxergado
nas aes e ttulos de dvidas de empresas ligadas aos setores de commodities agropecurias,
minerais e industriais. Apesar de tais empresas terem receitas em dlar, o desequilbrio
patrimonial revelado no momento mais agudo da crise demonstra quo vulnerveis esto estas
empresas ao estrangulamento cambial promovido com a fuga de capitais. Isto , as empresas
brasileiras so ao mesmo tempo beneficiadas pelo movimento de entrada no ciclo especulativo
como ficam fragilizadas no movimento de sada, da mesma forma que a economia brasileira em
conjunto. O outro pilar de financiamento, o Estado, teve participao em todos os grupos com
importncias distintas, seja como acionista (BNDESPar na Vale, Gerdau e JBS), seja como banco
para todos os grupos em distintos momentos, chegando ao limite de representar o fator decisivo
responsvel pela constituio da JBS.
A expanso destes grupos ainda tem como pressuposto e resultado o controle e
aprofundamento do uso de fatores que do vantagens absolutas: a explorao do trabalho barato e
de recursos naturais (solo, subsolo, energia). Seus negcios supem, portanto, a presena de uma
ampla abundncia de fora de trabalho barata e a depredao do meio ambiente.
O Estado, diga-se de passagem, mobilizado no apenas, como j vimos, no
financiamento, mas tambm atravs da criao de uma srie de condies que viabilizam os
negcios. A poltica de setores lderes e campes nacionais surge do vnculo estratgico dos
setores, e das empresas dentro dos setores, para o Estado, expresso como a possibilidade e a
necessidade de expanso de exportaes e consolidao do grande capital no pas. Para tanto, so
mobilizadas infraestrutura, a diplomacia para abrir oportunidades de exportaes e investimentos,
subsdios e incentivos diversos para o aprofundamento de tais negcios. Cabe lembrar ainda a
115

contribuio dada no momento anterior ao perodo aqui estudado, quando as privatizaes foram
responsveis pela liquidao do patrimnio pblico em favorecimento destes negcios de grandes
capitalistas brasileiros e estrangeiros, processo que aparece nesta pesquisa desde algumas
unidades produtivas, no caso da Gerdau, at a empresa inteira e tudo o que ela carregou junto, no
caso da Vale.
O carter tributrio e associado destes ramos de atividade, ainda que diferenciado
entre eles, aparece no surgimento e no aproveitamento das oportunidades de negcios abertas por
condies externas ao pas mudanas na diviso internacional do trabalho, especulao
comercial e financeira do capital financeiro internacional. Os negcios so fonte ao mesmo
tempo de oportunidades de ganho na alta do ciclo, como de vulnerabilidade e derrocada na baixa
do ciclo. Elas surgem nas associaes diretas da Cosan com a Shell e a ExxonMobil, na
dependncia do comportamento de mercados externos para a Vale, no crescimento da siderurgia
chinesa e de outros pases para a Gerdau ou na importncia crescente de mercados consumidores
com poder de barganha para a JBS. Nos quatro casos assistimos a momentos de ascenso e queda
dentro mesmo dos anos 2000, revelando a atualidade do alerta de Caio Prado Jr. sobre a
importncia hoje crescente do ciclo de acumulao internacional para a criao de negcios
de empresas brasileiras, bem como sua vulnerabilidade s crises de reverso exatamente pela
natureza do processo cclico de acumulao e pela posio perifrica do Brasil perante a ele.
Os grupos pesquisados nesta dissertao permitem materializar de que forma uma
parte da burguesia brasileira se insere no processo da globalizao, uma vez decidida pela
integrao acelerada em um contexto de nova lgica transnacional e mudana na diviso
internacional do trabalho. A esta burguesia cabe o comando de setores especializados em
atividades primrias ou de baixa intensidade tecnolgica, considerada a defasagem gritante entra
sua base tcnica e a das grandes corporaes e dos pases imperialistas. Desta forma, o uso
crescente das condies socioeconmicas internas, que so as variveis que do alguma
competitividade burguesia e que podem ser manejados com relativa ampla liberdade, passa a
ser o pilar da viabilidade econmica de muitos dos negcios aqui analisados. Dentre estas
condies no esto somente aquelas que dizem respeito s vantagens competitivas estticas,
certamente muito relevantes, mas tambm a disponibilidade de mercados cativos, um diferencial
importante e ainda no de todo corrodo pela competio internacional, pelo menos no para
116

todos os setores ou empresas da burguesia brasileira. Por outro lado, o que interessa que tais
setores e grupos empresariais so crescentemente polarizados por condies externas ao Estado e
economia brasileira e esto mais vinculados com as estratgias globais de grandes empresas ou
pases na disputa pelo controle tecnolgico, de mercados e de recursos estratgicos, alm da
disputa pela capacidade de extrair os melhores e maiores ganhos na especulao e no rentismo
mundial. precisamente dentro deste contexto geral que operam, no fundo e muitas vezes na
mais explcita realidade dos fatos, os grandes capitais aqui estudados: no aproveitamento de
oportunidades possveis abertas pelo grande capital estrangeiro no comrcio internacional, na
especulao com ativos financeiros e com o patrimnio estatal e dos prprios grupos, no caso
extremo. este padro de participao na totalidade do sistema que permite enquadrar a
burguesia estudada nesta pesquisa como aquilo que foi chamado anteriormente de burguesia de
negcios. Ou seja, este o carter da burguesia dependente brasileira correspondente ao perodo
histrico de processo de reverso neocolonial.

117

Consideraes finais
Este trabalho surgiu da preocupao com o entendimento do movimento concreto de
transformao da burguesia brasileira neste novo sculo e a sua relao com a economia
brasileira.

Diante

da

imensa

quantidade

de

leituras

que

postulavam

um

suposto

neodesenvolvimentismo no Brasil, surgidas no final da dcada de 2000, uma grande inquietao

surgiu: se h um novo desenvolvimentismo, onde est a burguesia que o protagoniza? Para alm
da muita propaganda e apologia que se fez e se faz na mdia, no Estado e na academia acerca das
campes nacionais ou das multinacionais brasileiras, muito pouco foi exposto alm da
superfcie dos dados sobre elas. Ao mesmo tempo, como seria possvel pensar em
desenvolvimento se o Brasil era rapidamente reposicionado na diviso internacional do trabalho,
processo explcito atravs da mudana na composio da balana comercial e da desestruturao
das cadeias produtivas que anunciavam o aprofundamento da desindustrializao? Como pensar
que uma nova fase da Histria brasileira se abria se os problemas histricos da desigualdade, da
explorao, da autocracia e da submisso aos desgnios do grande capital internacional
prosseguiam firmes a despeito da algumas mudanas quantitativas? Seguindo os ensinamentos do
maior economista brasileiro, Celso Furtado, compreendia no ser possvel pensar em
desenvolvimento sem industrializao, integrao nacional e um sistema econmico voltado para
o mercado interno.
Diante dessa contradio e da motivao de explic-la, surgiu o projeto de estudo dos
grandes grupos econmicos como uma forma de iniciar um longo caminho de pesquisa para dar
contribuies ao debate, sem a pretenso de esgot-lo. Tratava-se de entrar no campo dos atores
do desenvolvimento, de compreender seus limites e potencialidades e o sentido da sua ao
histrica. Nenhuma classe em estudo poderia condensar tantas relaes e ajudar a explicar tanto
sobre o sentido da Histria brasileira quanto a nossa burguesia.
A concluso a que chegamos, a partir de uma pequena, porm representativa, seleo
de grupos econmicos, joga luz e novas hipteses para trabalhos futuros. Se verdade que temos
uma burguesia dos negcios no Brasil e que possvel definir desta maneira a frao do capital
estudada nesta pesquisa, ainda existe um grande caminho a ser trilhado, tanto no aprofundamento
desta caracterizao como na expanso dos grupos e setores a serem compreendidos.
119

Duas indicaes de estudos futuros saem desta pesquisa. A primeira a busca por
mais setores representativos de grandes negcios, sejam eles claramente identificados com o
padro encontrado nessas empresas, como outros setores do agronegcio ou de commodities
industriais e indstria bsica, ou mesmo, por outro caminho, as empreiteiras, sejam eles
considerados a ponta de lana da tecnologia brasileira, como os grupos do setor aeronutico. A
segunda indicao dos caminhos a se percorrer na investigao dos grupos brasileiros. Fica
claro que a simples comparao de um grupo brasileiro com seus congneres de outros pases no
capaz de revelar a natureza de seus nexos com a economia brasileira e a mundial, sua estratgia
de acumulao, sua maneira de se relacionar com o trabalho e a natureza. Uma das pistas
encontradas e trilhada de forma apenas incipiente nesta dissertao foi a busca pela posio
relativa das empresas brasileiras nas cadeias de valor de seus setores. esta fora relativa que
capaz de explicar como grandes empresas podem ser apenas a reposio de uma burguesia
dependente em outros nveis.
O senhor de engenho brasileiro do sculo XVI ou XVII participava de uma das
cadeias produtivas mais dinmicas, vendia para os mais importantes mercados consumidores, era
financiado pelas maiores casas financeiras e comerciais europeias, operava uma das tecnologias
mais modernas de sua poca e estava no centro das rotas comerciais mais promissoras. Mesmo
assim, sua margem de manobra e sua participao no excedente econmico eram mnimas e tudo
o que controlava estava da porteira para dentro: suas terras, que soube utilizar at a exausto, e
seus escravos, que soube explorar at a morte. No seria um retrato de nossa moderna burguesia
dos negcios?
Este trabalho buscou dar sua pequena contribuio e provocao para uma
pesquisa e um debate mais amplos, que ajudem a responder se um futuro diferente para o nosso
pas pode estar nas mos da burguesia brasileira ou se ser preciso coloc-lo em outras mos.

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128

ANEXOS

129

ANEXO A: Grupo Cosan

O mercado de acar e lcool uma montanha-russa

(Rubens Ometto, controlador e presidente do conselho de administrao da Cosan)

177

1.

Introduo

O grupo Cosan um grupo econmico de controle brasileiro originrio do setor

sucroalcooleiro, onde cresceu rapidamente ao longos dos anos 2000 atravs de aquisies,
alavancado pelo capital internacional. Frente crise aparentemente estrutural pela qual passa o
setor, em particular o segmento de etanol, a Cosan fez movimentos abruptos de sada do ramo
para entrada em negcios mais estveis e de rendimento garantido: entrou no ramo de
distribuio de combustveis; negociou metade de suas operaes sucroalcooleiras e de
combustveis com a Shell, na constituio da joint-venture Razen, onde a empresa estrangeira
possui opo de compra da parte da brasileira; vendeu as operaes em alimentos; partiu para
fortalecer sua posio como intermedirio e especulador no ramo de transporte (logstica em
especial para exportao) de commodities, especulao imobiliria e concesses em distribuio
de gs natural.
Para compreend-lo, preciso analisar o funcionamento do setor de origem, o
sucroalcooleiro, e como sua estratgia de aquisies dentro do setor se tornou uma estratgia de
sada do setor, sempre amparado no financiamento ou associao com o capital internacional e
com alguma ajuda do Estado no perodo recente, mais agudo de crise sucroalcooleira.

2.

Histrico

A Cosan tem como origem os negcios de uma tradicional famlia do setor

sucroalcooleiro do interior de So Paulo, os Ometto. Apoiado em uma nica usina em Piracicaba
(fundada em 1936) durante 50 anos, passou a se expandir adquirindo a partir de 1986 outras
usinas: Santa Helena, So Francisco e Ipaussu.
Em 1996, a empresa iniciou suas operaes de carregamento porturio no Porto de
Santos, associado a uma empresa britnica tradicional do ramo de acar, Tate & Lyle. J em
2000, se constituiu como Cosan S.A. e fez outra associao, desta vez com as empresas
estrangeiras Tereos e Sucden na aquisio de novas usinas atravs da companhia FrancoBrasileira Acar e lcool S.A. (FBA). Em 2002 adquiriu a maior usina de acar e etanol do
mundo, a Usina da Barra.
178

Em 2005, o grupo formalizou uma aliana com o grupo asitico Kuok, especializado
em commodities, que se tornou acionista da Cosan. Em seguida, ele formou ainda a empresa
Terminal de Exportao de lcool de Santos, TEAS, em parceria com outras grandes empresas
como Cargill, Crystalserv, Nova Amrica. Neste mesmo ano, ele conseguiu financiamento no
IFC, brao de negcios empresariais do Banco Mundial, abriu capital na Bovespa e adquiriu o
controle da FBA.
No ranking dos maiores 200 grupos econmicos brasileiros, o grupo aparece desde 2001,
em 138 lugar com receita de R$1,0 bi. Desponta entre os 25 maiores grupos brasileiros privados
da indstria em 2004 (111 no geral, com receita de R$2,0 bi) e entra lista dos 10 maiores
brasileiros da indstria em 2009 (na 33 posio geral com R$16,7 bi em receitas). Em 2010 era o
27 dentre os 200 grupos e em 2011, o 22, com receitas de R$25,9 bi. Assim como a JBS e a
Marfrig, a Cosan um grupo que cresceu muito rapidamente nos anos 2000, principalmente
atravs de operaes de aquisio e impulsionado por um setor exportador em forte crescimento
no caso, o do acar.

Tabela A.1. Posio da Cosan no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (em receitas)
200 grupos
25 maiores indstria
Brasil

2001
138
-

2002
109
-

2003
ND*
-

2004
111
22

2005
100
20

2006
82
17

2007
107
22

2008
53
12

2009
33
6

2010
27
7

2011
22
7

*ND: Dado no encontrado

Fonte: Elaborao prpria com dados do anurio Valor Grandes Grupos.

Baseada em uma estratgia de aquisies alavancadas pelo capital internacional, a

Cosan chegou segunda metade dos anos 2000 como a maior empresa brasileira no setor,
aproveitando oportunidades de aquisio e o bom momento dos dois principais produtos da
empresa, acar e etanol. Este cenrio mudaria desde o final da dcada e exporia a Cosan s
instabilidades e problemas que a levaram a se afastar do ramo de origem e buscar negcios mais
rentveis e seguros.

179

3.

Mercados principais

Apresentamos nesta sesso o panorama dos principais setores de atuao da Cosan (e

da Razen): o sucroalcooleiro e a distribuio de combustveis. So os setores que representaram
a maior parte dos negcios da Cosan at perodo recente e sua anlise ajudar a entender as
estratgias da empresa.
Os demais setores sero tratados nos tpicos seguintes, como parte da carteira de
negcios da empresa, isto , oportunidades de negcios que foram sendo agregadas, sejam em
reas correlatas como o caso da logstica e do setor imobilirio rural , ou simplesmente
diversificaes radicais como o caso da produo e comercializao de lubrificantes ou o
segmento de distribuio de gs natural.

3.1. Acar e Etanol

Acar e etanol so os dois principais produtos do chamado setor sucroalcooleiro,

cujo grande insumo a cana-de-acar. Como so produtos que podem ser obtidos da mesma
matria-prima em propores variveis de acordo com a convenincia de mercado, devem ser
estudados conjuntamente, ainda que tenham dinmicas distintas. A plantao da cana para
produo e em especial a exportao do acar historicamente um grande negcio brasileiro
e continua atrelado, principalmente, ao mercado externo. J o etanol s se tornou
economicamente vivel com o suporte estatal durante o perodo do Prolcool (iniciado em 1975 e
finalizado no incio dos 1990s) e quando se tornou substituto da gasolina com alto preo do
petrleo repassado ao seu derivado. Diferentemente do acar, o etanol ainda tem como destino
principal o mercado interno. Veremos como se comportou a posio do Brasil nesses mercados e
algumas questes-chave para se entender a nossa posio dentro deles e a crise que tomou conta
do setor sucroalcooleiro no final da dcada de 2000.

Cana-de-acar
Sob o dinamismo que tomou a demanda e os preos do acar e etanol nos anos 2000,
a produo de cana-de-acar cresceu no Brasil muito acima do ritmo mundial.
180

Tabela A.2. Cana-de-Acar Produo Mundial, em milhes de toneladas

Brasil
ndia
China
Tailndia
Mxico
Paquisto
Demais
Mundo

2000
254,9
299,3
69,3
54,1
44,1
46,3
489,5
1257,5

2001
293
296
78
49,6
47,3
43,6
459,3
1266,8

2002
321,7
297,2
92,2
60
45,6
48
470
1334,7

2003
349,6
287,4
92
74,3
47,5
52,1
475,7
1378,6

2004
374,7
233,9
91
65
48,7
53,8
473,9
1341

2005
382,3
237,1
87,6
49,6
51,6
47,2
466,1
1321,5

2006
428,3
281,2
93,3
47,7
50,7
44,7
476,2
1422,1

2007
495,5
355,5
113,7
64,4
52,1
54,7
484,7
1620,6

2008
552,8
348,2
124,9
73,5
51,1
63,9
519,7
1734,1

2009
622,6
285
116,3
66,8
49,5
50
477,8
1668

2010
627,3
277,8
111,5
68,8
50,4
49,4
500,2
1685,4

Fonte: FAO (elaborao prpria)

O resultado do ritmo de produo acima da mdia que a fatia brasileira no total
mundial passou de 20% em 2000 para 37% em 2010.
Grfico A.1. Cana-de-Acar Produo Mundial Pases selecionados (%)

Fonte: FAO e Ministrio da Agicultura (MAPA), elaborao prpria.

A produo de cana-de-acar no Brasil ficou ainda mais concentrada no Centro-Sul

do pas. Na safra 2000/2001, o Norte-Nordeste possua ainda 20% da produo; entre as safras
2009/2010 e 2011/2012, sua parcela oscilou entre 10% e 12%. No Centro-Sul, o estado de So
Paulo continuou com o maior produtor (pequena reduo ao longo da dcada). O destaque,
contudo, foi o aumento relevante da participao dos estados prximos, como Minas Gerais,
Gois, Mato Grosso do Sul e Paran. Essa relevncia das regies em torno do estado de So
Paulo importante, pois esta a rea de origem (SP) e de expanso prioritria (GO, MS) da
Cosan.
181

Grfico A.2. Cana-de-Acar Produo brasileira estados selecionados (%)

Fonte: elaborao prpria com dados da Unicadata.

Acar
Um dos principais estmulos produo de cana foi sem dvida o dinamismo da
demanda e dos preos internacionais do acar. Enquanto o etanol no ainda um produto da
cana to importante como no Brasil, o principal uso que se faz da planta o acar. Os seus
preos em termos reais tiveram uma grande recuperao entre meados da dcada de 2000 e o
incio da de 2010. Os preos, segundo a estimativa da OCDE com a FAO, devem declinar, mas
permanecer acima dos patamares do incio dos 2000.

182

Grfico A.3. Acar preos reais (1992-2012) e projees (2013-2022), em US$/ton.

Fonte: OCDE-FAO Agricultural Outlook 2011-2020.

Os preos do acar so bastante volteis, influenciados tanto por fatores de oferta

(safras, problemas climticos, custos de produo, alternativas de uso da cana, como o etanol
etc.) como fatores de demanda e diferenas entre produo e consumo e a disponibilidade de
estoques (MCCONNELL, DOHLMAN & HALEY, 2010; RUMNKOV & SMUTKA, 2013).
O comrcio mundial do acar tem se caracterizado pela concentrao da exportao
em poucos pases em geral os maiores produtores, como o Brasil e a ndia. Mas alm disso, o
mercado controlado por poucas empresas compradoras e comerciantes. Segundo um estudo de
2013 da FAIRTRADE FOUNDATION (2013: pp. 8-9), dois teros do mercado mundial so
controlados por 6 grandes companhias (traders): Czarnikow, sediada na Inglaterra, que controla
cerca de 18% do comrcio mundial e 30% do acar e etanol brasileiros; Sucden, sediada na
Frana, que controla cerca de 10% do mercado mundial; Louis Dreyfus, sediada na Frana, que
tambm uma das maiores traders de commodities; Cargill, estadunidense; ED&F Man,
sediada na Inglaterra; e Bunge, dos EUA, que adquiriu em 2009 o rea de negcios de acar da
inglesa Tate & Lyles.

183

Grfico A.4. Acar Produo e exportaes mundiais por pas (%) 2010

Fonte: USDA U.S. Department of Agriculture (elaborao prpria)

O Brasil no apenas o maior produtor, como tambm o maior exportador.

Enquanto que entre as safras de 1999-2000 e a de 2012/2013 a produo cresceu 28%, o consumo
cresceu 29% e as exportaes cresceram 41%. Isso revela o dinamismo do comrcio
internacional, que cresceu acima da produo e do consumo. O Brasil entrou nesse movimento e
ampliou sua participao na produo e nas exportaes totais, crescendo, respectivamente, de
15% e 27% na safra de 1999-2000 para 21% e 43% na safra 2011-2012, sendo que chegou a 47%
das exportaes mundiais em 2009-2010.

184

Grfico A.5. Acar Brasil na produo, consumo e exportaes mundiais (%)

Fonte: Elaborao prpria com dados do USDA (U.S. Department of Agriculture)

Para ter uma dimenso do negcio, o valor mdio das exportaes por tonelada no
Brasil partiu de um patamar inferior a US$200/ton. e chegou a mais de US$500/ton em 20112012. Embora tenha crescido menos que as exportaes, a variao de valor mdio ao exportador
chega a 2,5.
Tabela A.3. Acar Exportaes Brasileiras (ndice: 2000=100)
2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Quant.
(mil ton.)

6.502

11.173

13.354

12.914

15.764

18.147

18.870

19.359

19.472

24.294

28.000

25.357

24.342

US$(FOB)

1.199

2.279

2.094

2.140

2.640

3.919

6.167

5.100

5.483

8.378

12.762

14.940

12.845

US$/ton

184

204

157

166

167

216

327

263

282

345

456

589

528

Quantidade

100

172

205

199

242

279

290

298

299

374

431

390

374

Exportaes 100

190

175

178

220

327

514

425

457

699

1064

1246

1071

US$/ton

111

85

90

91

117

177

143

153

187

247

319

286

100

Fonte: Unicadata (elaborao prpria)

Etanol
Em contraposio, no setor de etanol, o Brasil perdeu participao no total. Embora
seu crescimento na produo fsica do setor tenha sido persistente ao longo da dcada, o Brasil
185

perdeu sua posio de maior produtor mundial para os EUA, caindo de 36% da produo mundial
em 2013 para 49% em 2012. Ao longo da dcada, diversos pases implementaram e apontam a
continuidade da implementao de polticas de incentivo produo ou ao consumo de fontes de
energia renovvel, dentre elas os biocombustveis como o etanol160. O caso dos EUA
paradigmtico, pois implementaram uma srie de incentivos na segunda metade da dcada de
2000 para estimular o setor, o que explica seu crescimento. O Brasil, herdando o legado do
Prolcool (base tcnica e produtiva preexistente) despontou em 2006-2007 como grande
produtor, mas o setor recaiu em uma nova crise, como veremos adiante.
Grfico A.6. Etanol Produo mundial (milhes de litros)

Fonte: OCDE-FAO Agricultural Outlook 2011-2020 (elaborao prpria)

A produo de etanol foi crescente, tendo uma queda no final da dcada por
problemas climticos, alta dos preos do acar, preos baixos do etanol e as baixas margens ao
produtor. A queda na demanda pelo etanol como combustvel (etanol hidratado) pode ser vista
pela queda na sua produo, permanecendo estvel a produo do etanol misturado gasolina
(etanol anidro) ver grfico abaixo. O grfico seguinte mostra as vendas de etanol (incluindo
etanol hidratado mais o anidro adicionado gasolina C) e as de gasolina automotiva, revelando a
reverso, entre 2009 e 2010, da tendncia de maior consumo do etanol como combustvel.
160

Ver o World Energy Outlook de 2012, captulo 7, Renewable energy outlook (IEA, 2012).

186

Grfico A.7. Etanol Produo brasileira, 2002-2011 (milhes de m)

Fonte: Anurio Estatstico ANP, 2012.

Grfico A.8. Vendas de etanol1 e gasolina automotiva2 no Brasil (mil m)
(1): Inclui o etanol anidro adicionado gasolina C; (2) Exclui o etanol anidro adicionado gasolina C;

Fonte: Anurio Estatstico ANP, 2012.

187

A queda na produo levou a um resultado espantoso no final da dcada. O pas, que

sempre foi um dos maiores exportadores do mundo, passou a importar etanol em 2011. O saldo,
que chegou a mais de 5 milhes de m em 2008, chegou a menos de 1 milho em 2011.
Grfico A.9. Etanol Balana Comercial Brasileira (em milhes de m)

Fonte: Elaborao prpria com dados da ANP.

A crise no setor
Desde 2009 est em debate entre os produtores e os analistas do setor a avaliao de
uma crise persistente no setor sucroalcooleiro, em particular no ramo do etanol. Dentre as
diversas leituras, citamos: o estudo da CONAB (2010), que aponta a existncia de custos
crescentes do capital de giro para formao de estoques, uma muito baixa taxa de remunerao
nas safras 2007-2008 e 2008-2009 e uma posio passiva dos produtores frente aos
distribuidores, que impe pequena participao na margem obtida no preo ao consumidor final.
Vrios fatores concorrem para o problema, como a crise mundial, que reduziu a liquidez e
ampliou os juros, o sobre-endividamento de vrias empresas, a queda de preos originada pela
liquidao desordenada da produo e estoque por algumas empresas e os erros de previso que
levaram em conta um otimismo quanto ao futuro do setor.
Duas reportagens na Revista Exame (BRANDO, 2012) e na BBC Brasil
(BARBA, 2013) apontaram outros fatores causadores da crise: a) falta de planejamento a longo
188

prazo do setor, que o torna vtima das flutuaes de curto prazo (como a mudana da prioridade
do governo do etanol para o petrleo, aps a descoberta do Pr-Sal); b) a conteno do preo da
gasolina pelo governo, como forma de limitar a inflao (mesmo a despeito das necessidades de
financiamento da Petrobrs para arcar com a gigantesca carteira de investimentos); desde 2009 o
etanol possui preo maior que 70% do preo da gasolina (proporo em que os combustveis
teriam rendimentos equivalentes); c) queda de produtividade devido crise de crdito, transio
para a colheita mecanizada, s presses de custos, inadequao de variedades de plantas s
diferentes regies. Os dados indicam queda de produtividade fsica de 90 ton./hectare em 2009
para 69 ton./hectare em 2011, ou ainda 86,6 ton./hectare em 2006 para 74,7 em 2012 (Exame e
BBC, respectivamente); d) questes climticas; e) ampliao da produo de etanol anidro,
misturado gasolina, impondo a reduo da produo de etanol hidratado (cf. BRANDO, 2012;
BARBA, 2013).
Para o setor de etanol ter se revitalizado, o decisivo parece ser quando o combustvel
se torna competitivo frente gasolina. Durante a vigncia do Prolcool, havia incentivos
governamentais tanto na oferta (plantao e usineiros) como na demanda (automveis movidos
etanol). O importante, nesse caso, foi a existncia de uma segmentao entre veculos movidos a
etanol e os movidos a gasolina. Desde os anos 1990, a demanda por etanol caiu junto com a
produo e o combustvel s passou a der novamente demandado nos anos 2000, quando a
novidade tecnolgica que representou o motor flex fuel deu novo impulso. Contudo, em sendo
substituto da gasolina, o etanol necessita para ser competitivo que os preos do petrleo e seus
derivados estejam relativamente altos. Na ausncia desse diferencial que existiu nos anos 2000
com uma alta extraordinria do preo do petrleo , o etanol tem dificuldades para ser
competitivo. Isso pode ocorrer quando os preos dos derivados no sofrem variao
correspondente ao preo internacional de demanda do petrleo, por objetivos de poltica
econmica (como ocorre no Brasil). O controle de preos inviabiliza ou dificulta o setor etanol,
enquanto que o aumento dos preos dos derivados significa um subsdio indireto ao setor161.

161

No ltimos anos, existe um forte lobby para que o preo dos derivados tenha o repasse dos preos internacionais
do petrleo. O problema que, pelo menos no Brasil, os custos de produo dos derivados no so unicamente, nem
talvez majoritariamente, vinculados ao dlar, tampouco ao preo internacional do petrleo. O repasse de preos faz
sentido quando custos externos precisam ser repassados ou do ponto de vista do resultado econmico da empresa
produtora (no caso brasileiro, a Petrobras produz petrleo e o refina) e dos seus acionistas. Com este comentrio no

189

Grfico A.10. Razo entre preos do etanol e da gasolina por regies (2006-2013)

Fonte: ANP (Elaborao prpria)

Em suma, o setor est atado a uma srie de fatores que apontam para um cenrio de
alta incerteza. No incio de 2013, o governo federal anunciou um pacote de apoio ao setor,
incluindo o aumento da parte de etanol anidro adicionado gasolina (de 20% para 25%), criao
de crditos no PIS e na Cofins e reduo das taxas de juros de linhas do BNDES. Como era de se
esperar, a burguesia sucroalcooleira elogiou o suporte, mas demandou uma sada mais
duradoura162. Enquanto no h mudana de cenrio, o setor usufrui das linhas criadas pelo
BNDES cujos desembolsos ao setor atingiram R$ 6,9 bi em 2013 (estimado), contra R$ 4,2 em
2012 (BATISTA, 2014). A persistncia da crise indica que a competitividade do etanol a longo
prazo exige um compromisso do governo com o setor, o que significa a manuteno permanente
de apoios diretos ou indiretos o que certa forma o prprio setor admite (SILVA, 2013). Sem o
suporte estatal, o setor entra em crise, o que poder visto nas projees do prprio BNDES para os
investimentos no setor, que despencaram, como se v no grfico abaixo.

se objetiva entrar a fundo em uma questo conjuntural, nem avaliar se h acerto ou erro do governo, mas unicamente
de mostrar que a viabilidade do etanol ligada a decises polticas.
162
Anncio do pacote: http://www2.planalto.gov.br/imprensa/noticias-de-governo/governo-anuncia-medidas-deincentivo-para-setor-sucroalcooleiro-e-industria-quimica.
Para
a
posio
da
UNICA:
http://www.unica.com.br/noticia/38837884920338370133/unica-ve-pontos-positivos-em-decisoes-anunciadas-pelogoverno-por-cento2C-e-ressalta-importancia-de-busca-permanente-por-medidas-de-longo-prazo/

190

Tabela A.4. Projeo de investimentos em diversos setores para o perodo 2013-2016

Fonte: BNDES (2013)

3.2.

Distribuio de Combustveis

A apresentao deste setor focar apenas os dados principais que podem mostrar a
importncia e a dinmica que o setor de distribuio de combustveis ter para o grupo Cosan. O
fato mais importante do setor que ele movimentou um volume crescente em ritmo muito
acelerado, acompanhando o consumo de veculos automotores. Entre 2002 e 2011, o consumo de
derivados de petrleo cresceu ao ano em mdia 2,8%, sendo que a gasolina C cresceu mais, cerca
de 4,6% ao ano em mdia.

Tabela A.5. Vendas Nacionais pelas distribuidoras - principais derivados de petrleo

Fonte: ANP (2012).

191

J o segmento de etanol se divide em dois. O Etanol anidro, misturado gasolina, tem

aumento de vendas proporcional ao da Gasolina C (4,6%). J o Etanol Hidratado, vendido como
Etanol Combustvel (lcool), cresceu 11,1% ao ano em mdia, sendo que houve uma queda
muito grande entre 2009 e 2011 a taxa de 2001 at 2009 teria sido 20,2% ao ano.
Tabela A.6. Vendas Nacionais pelas distribuidoras etanol hidratado

Fonte: ANP (2012).

Trata-se de um negcio relativamente seguro, uma posio de intermedirio. O que

mede a capacidade de uma empresa obter mais ganhos no negcio o seu tamanho e eficincia
operacional, j que as margens no so altas. Ainda assim, o setor se comporta como
oligopsonista frente ao mercado de etanol (no mercado de derivados do petrleo, s h um
vendedor, a Petrobras). Na tabela abaixo, vemos como o mercado concentrado e como
ocorreram aquisies e fuses (destaque para a compra dos ativos da Esso pela Cosan e a unio
da Shell e Cosan no ano seguinte, que originou a Razen).
Tabela A.7. Mercado de distribuio de combustveis no Brasil principais empresas
(*) Na rubrica Outros no item Postos revendedores esto includos postos bandeira branca
leo Diesel
2009

2010

Gasolina C
2011

2009

2010

Etanol Hidratado
2011

2009

2010

2011

Postos Revendedores
2009

2010

2011

BR

34,9% 40,6% 40,2%

26,0% 29,7% 29,8%

19,3% 21,2% 21,3%

17,0% 19,9% 19,9%

Ipiranga

18,0% 22,3% 23,0%

13,2% 19,6% 20,0%

11,5% 16,5% 16,4%

10,7% 13,4% 13,8%

Razen

0,0%

0,0% 14,7%

Shell

9,6%

9,7%

0,0%

Cosan

0,0%

5,8%

0,0%

0,0%

6,7%

0,0%

0,0%

Esso

4,5%

0,0%

0,0%

6,9%

0,0%

0,0%

4,9%

Chevron

8,2%

0,0%

0,0%

8,9%

0,0%

0,0%

Alesat

3,0%

3,0%

2,9%

5,9%

5,7%

5,3%

Outras(*)

21,8% 18,6% 19,2%

0,0%

0,0% 17,5%

11,2% 11,2%

0,0%

27,9% 27,1% 27,4%

0,0%

0,0% 18,0%

0,0%

0,0%

9,5%

0,0%

5,5%

5,8%

0,0%

5,1%

0,0%

0,0%

4,0%

0,0%

0,0%

0,0%

4,0%

0,0%

0,0%

6,8%

0,0%

0,0%

5,5%

0,0%

0,0%

ND

2,2%

2,2%

2,9%

3,6%

3,6%

12,4% 13,2%

45,1% 41,8% 42,1%

Fonte: ANP, diversos anos (elaborao prpria)

192

54,4% 53,3% 53,2%

4.

Crescimento e transformaes

A trajetria do grupo Cosan nos anos 2000 pode ser descrita em duas fases: o perodo
de crescimento dentro do setor sucroalcooleiro e atividades correlatas, atravs da aquisio
alavancada de usinas concorrentes; e o perodo de diversificao para outros setores muito
distintos at a formao da joint-venture Razen com a Shell, representando a incapacidade
mesmo do lder do ramo de acar e etanol se manter no negcio sem outros suportes, que so o
grande capital internacional e o Estado. O paradoxo como uma empresa que foi a maior do
mundo no ramo e se tornou a primeira integrada com distribuio de etanol (e demais
combustveis) fez uma operao de associao que representa uma potencial venda futura do
negcio, sua sada do mesmo ramo, considerado uma montanha-russa nas palavras do
controlador da Cosan163. O resultado uma fuga para setores mais estveis.
As caractersticas tcnicas do setor sucroalcooleiro (ver mais detalhes no item Base
produtiva) implicam uma dificuldade de aumentar a escala produtiva das usinas, o que exige
que, para se crescer no setor, sejam construdas novas usinas ou adquiridas usinas existentes. A
segunda opo foi o caminho estratgico da Cosan para se tornar a maior no ramo, aproveitando a
possibilidade de tirar proveito de ganhos de escala gerenciais e logsticos.
Ao longo da dcada de 2000, s para mencionar os exemplos mais relevantes, a
Cosan adquiriu as Usinas Rafard, Gasa, Univalem, Dois Crregos, da Barra e Junqueira (20002004), Mundial e Destivale (2005), Bom Retiro, Tamoio e Bonfim (2006), Santa Luiza (2007) e
Benlcool (2008). Em 2009, adquiriu o grupo NovAmrica S.A. Agroenergia em 2009 com 3
usinas, 1 projeto greenfield em Caarap (MS), duas refinarias de acar, quatro empacotadoras de
acar e as marcas Unio, Dolce, Neve e Duula. Alm disso, inaugurou 1 nova usina em Jata
(GO) em 2009 como uma das mais modernas do mundo).
Para se ter uma noo da importncia que as aquisies tm para o resultado final da
Cosan no setor, analisemos sua capacidade fsica. Tomemos como indicador de produo fsica a
capacidade diria de moagem de cana que, em 2009, era de 310,9 mil toneladas/dia 164. Desta
capacidade total: (i) apenas 75,4 mil ton./dia (24,3%) correspondem capacidade (em 2009) de
163
164

Cf. Onaga (2013)

Clculo realizado com base nos dados do Relatrio Anual da Cosan de 2009.

193

usinas que a Cosan possua antes dos anos 2000; o restante corresponde capacidade de usinas
adquiridas ou novas; e (ii) somente 9,4% correspondem capacidade das usinas (duas) novas
construdas pela empresa (greenfield) na dcada de 2000. Portanto, 66,4% da capacidade
diria de moagem da companhia em 2009 correspondia capacidade de usinas adquiridas ao
longo dos anos 2000.
Os dados para anlise da Cosan so baseados em Relatrios que comearam a ser
publicados em 2007, quando a companhia abriu capital. Portanto, os dados iniciais, referentes a
2006, j representam uma boa parte das aquisies feitas na primeira metade da dcada. No final
da dcada, a Cosan j colecionada ttulos de liderana no setor165.
Grfico A.11. Cosan Receita Operacional Lquida (ROL) por atividade no segmento
Acar e Etanol (R$ milhes)

Fonte: Elaborao prpria com dados dos Relatrios Anuais e de Administrao da Cosan.

165

A Cosan j era em 2009 a maior exportadora mundial de acar, maior produtora de etanol a partir da cana-deacar e maior geradora de energia a partir do bagao da cana-de-acar. Em 2011/12, j era a maior empresa do
setor de energia renovvel, uma das maiores distribuidoras de combustveis do Brasil; maior produtora de cana-deacar, etanol e cogerao de energia do Brasil, uma das maiores do mundo; maior transportadora e operadora
porturia de acar no mundo; e foi lder de mercado varejista de acar no Brasil (30% de market-share), negcio
vendido em 2012.

194

Como foi explicado no item anterior Mercados, o padro de vendas dos mercados
marcado pela proeminncia dos mercados externos para o acar e dos internos para o etanol.
Como se v na tabela abaixo, exatamente este o padro de vendas da Cosan no setor
sucroalcooleiro. Alm dos dois principais produtos, as usinas passaram a apostar pesado na
produo de energia eltrica a partir de termoeltricas movidas pela queima do bagao da canade-acar, obtendo rendimentos adicionais expressivos economizando gastos com, energia e
chegando a vender seu excedente (a atividade chegou a 3,2% da Receita operacional lquida no
ramo em 2012). Do ponto de vista das subdivises do ROL, a h forte estabilidade na proporo
entre acar e etanol e entre mercado interno e externo.

Tabela A.8. Cosan - Receita Operacional Lquida do setor Acar e lcool (%)
2006

2007

2008

2009

2010(*)

2011(*)

2012(*)

Total

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

Acar

60,1%

61,4%

52,2%

56,7%

62,8%

60,3%

54,0%

.Mercado Interno

11,8%

9,4%

9,0%

7,3%

19,7%

21,7%

16,8%

.Mercado Externo

48,3%

51,9%

43,2%

49,4%

43,0%

38,6%

37,2%

Etanol

34,6%

32,9%

40,9%

36,9%

32,5%

34,5%

39,6%

.Mercado Interno

28,6%

24,6%

29,6%

24,3%

24,6%

30,7%

31,0%

.Mercado Externo

6,0%

8,2%

11,3%

12,6%

7,8%

3,8%

8,6%

Cogerao

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

1,7%

2,9%

3,2%

Outros Produtos e Servios AA

5,3%

5,7%

6,9%

6,4%

3,0%

2,3%

3,1%

Mercado Interno

45,7%

39,8%

45,5%

38,0%

49,1%

57,6%

54,2%

Mercado Externo

54,3%

60,2%

54,5%

62,0%

50,9%

42,4%

45,8%

Observaes: (*) Dados da Razen

Fonte: Elaborao prpria com dados dos Relatrios Anuais e de Administrao da Cosan.
Apesar da posio de liderana em nmeros absolutos166, a Cosan opera em um
segmento (produo) que se mostra um elo frgil da cadeia. Em ambos os produtos, o usineiro

166

No setor acar, a Cosan est assim localizada: no plano internacional, ela saiu de 2,9% das exportaes
(2002/2003) para chegar a 5,6% (2008/2009/2010) e depois 4,9% (2012/2013); chegou a 2,6% da produo mundial
em 2010/2011; e no plano nacional, chega a produzir perto de 11% de toda a produo em 2010/2011. J no setor
etanol, a Cosan tambm relevante no mercado brasileiro, produzindo entre 8% e 10% do etanol entre 2010 e 2011;
sua produo equivale a mais de 2,0% de todo o etanol produzido no mundo no mesmo perodo.

195

depende da demanda e basicamente mobiliza apenas seus custos de produo (terras, salrios,
capital fixo, energia e cana-de-acar) e se depara com as condies desfavorveis de barganha
na venda. Como visto no item Mercados, os fatores de oferta do setor so corresponsveis pela
crise atual, em especial safras ruins, mudana para a mecanizao da colheita (ainda menos
produtiva que a manual) etc., alm dos custos financeiros. E tambm foi visto que ambos os
mercados so concentrados nas mos de poucas empresas e com a Cosan no diferente,
conforme dados da prpria empresa:
Tabela A.9. Cosan Principais compradores de Acar (%)
Acar

2006

2007

2008

2010-2011

Externo Sucres et Denres (Sucden)

33,7% 33,3% 23,6% 33,4%

Coimex Trading Ltd

11,3% 11,5% 6,9%

S.A. Fluxo

0,8%

Tate & Lyle International

10,0% 5,3%

9,2%

5,3%

Cane International Corporation

12,8% 2,2%

7,2%

Cargill International S.A.

4,8%

Total Externo

68,6% 61,8% 58,1% 56,1%

9,5%

12,6%

11,2% -

Fonte: Elaborao prpria com dados dos Relatrios Anuais e de Administrao da Cosan.

196

Tabela A.10. Cosan Principais compradores de Etanol (%)

Etanol
Externo

Interno

2006

2007

2008

2010-2011

Vertical UK LPP

9,3%

11,6% 13,6% 8,0%

Kolmar Petrochemicals

0,3%

6,2%

Vitol Inc.

3,5%

Morgan Stanley Capital Group

2,9%

Alcotra S.A.

5,8%

Mitsubishi Corporation

2,0%

Total Externo

15,4% 17,8% 20,0% 10,0%

Shell Brasil Ltda.

27,8% 14,8% 20,1% 15,0%

Petrobrs Distribuidora S.A.

12,0% 9,2%

8,0%

17,0%

Manancial Distribuidora de Petrleo Ltda.

2,3%

8,2%

Euro Petrleo do Brasil Ltda.

14,3% 7,0%

Cia Brasileira de Petrleo Ipiranga

6,1%

15,0%

Tux Distribuidora de Combustveis Ltda

5,7%

Cosan Combustveis e Lubrificantes S.A.

5,0%

Braskem S.A.

4,0%

Total Interno

42,1% 32,2% 54,2% 63,0%

TOTAL

57,5% 50,0% 74,2% 73,0%

Fonte: Elaborao prpria com dados dos Relatrios Anuais e de Administrao da Cosan.

A organizao da empresa no ano de 2007 mostra bem o que era a Cosan ainda
baseada no setor sucroalcooleiro, o primeiro perodo de anlise. Alm do setor base, a empresa j
possua atividades logsticas (terminais porturios) que dariam origem controlada Rumo
Logstica (ver adiante em Base produtiva).

197

Figura A.1. Organograma das atividades da Cosan em 2007

Fonte: Cosan, Relatrio Anual de Desempenho, 2007.

A mudana de perfil da Cosan se iniciou em dezembro de 2008, quando adquiriu os

ativos da Esso no Brasil, que incluam a distribuio de combustveis e a produo e distribuio
de lubrificantes. Em 2009, primeiro ano em que os dados relativos distribuio de combustveis
entraram nos balanos, a Cosan passou a ter metade das receitas lquidas neste novo segmento,
fatia que s cresceu adiante, aps a constituio da Razen.

198

Tabela A.11. Cosan - Receita Operacional Lquida (ROL) por segmento (%)167
Obs.: a) No inclui ativos de Combust./Lubrif.; (b) Inclui 100% da ROL Razen; (c) Inclui 50% da ROL Razen.
2006

2007

2008(a)

2009

2010

2011

2012(b)

2012(c)

Total

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

Acar

60,1%

61,4%

52,2%

28,8%

22,0%

21,3%

8,5%

7,9%

Etanol

34,6%

32,9%

40,9%

18,8%

11,4%

12,2%

6,3%

5,8%

Cogerao

0,0%

0,0%

0,0%

0,2%

0,6%

1,1%

0,5%

0,5%

Outros AA

0,0%

0,0%

6,9%

2,1%

1,0%

0,8%

0,5%

0,5%

Venda de Combustvel

0,0%

0,0%

0,0%

46,2%

61,5%

60,4%

76,4%

70,8%

Venda de Lubrificantes

0,0%

0,0%

0,0%

3,0%

0,4%

4,6%

2,2%

4,1%

Outros CL

0,0%

0,0%

0,0%

0,4%

0,5%

0,4%

2,2%

4,1%

Logstica

0,0%

0,0%

0,0%

0,9%

1,0%

2,5%

1,2%

2,3%

Alimentos

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

4,9%

2,0%

3,8%

Outros

5,3%

5,7%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,1%

0,2%

Elimin. de consolidao 0,0%

0,0%

0,0%

-0,3%

-2,3%

-3,2%

0,0%

0,0%

Fonte: Relatrios Anuais e de Administrao da Cosan (Elaborao prpria).

Em tese, um dos problemas tpicos do usineiro, a posio desfavorvel no setor mais

problemtico, o de etanol, estaria parcialmente resolvida na Cosan, uma vez que a integrao com
a distribuio compensaria os baixos preos obtidos juntos aos distribuidores em geral. Quando o
salto para uma possvel gigante do setor despontava como possiblidade, ocorreu a formao da
Razen.
Em 2010, a Cosan e a Shell constituram uma joint-venture chamada Razen, unindo
os seus ativos no setor sucroalcooleiro (somente Cosan) e no setor de distribuio de
combustveis, com percentuais do capital (50%) iguais para os dois lados. Foram criadas duas
subdivises, a Razen Energia (sucroalcooleira), com 51% do capital da Cosan, e a Razen
Combustveis, com 51% do capital para a Shell. O mais importante, contudo, so os termos da
constituio da empresa: o Acordo Vinculante para criao da Joint-Venture, de 25/08/2010,
garante Shell a possibilidade de compra da participao da Cosan em 2020, embora o contrrio

167

Note-se que ainda no foram includos a as receitas da Comgs. Se adicionssemos a Comgs e retirssemos a
Cosan Alimentos do total, a ROL da Comgs significaria 19% em 2011 e 18% em 2012 da ROL total, prximo do
negcio da Razen Energia (Acar e Etanol).

199

possa ocorrer em 2025 (caso a Shell no compre integralmente a participao da Cosan) 168. Em
reportagem da Revista Exame em 16/05/2012 sobre o grupo Cosan, citado o analista Salim
Morsy, da Bloomberg New Energy Finance, que afirma que [o] acordo parece mais uma
operao de aquisio do que uma joint-venture (ONAGA, 2012).
Trata-se de um marco divisor da estratgia do grupo que nos anos seguintes s faz
progredir: a busca por estabilidade e segurana. Aps um perodo de crescimento em cima da
especulao no setor sucroalcooleiro, apoiado em crescentes emprstimos no mercado
internacional (ver Base financeira adiante), a Cosan no sobrevive crise instaurada no setor e
se apoia no grande capital internacional. Aparentemente, o setor sucroalcooleiro, ou pelo menos o
segmento do etanol, no possui uma capacidade de existncia prpria sem um largo suporte do
Estado, como ocorreu no perodo do Prolcool. O peso das oscilaes do negcio seria demais
para um capital brasileiro, mas no para um grupo do porte da Shell que tem poder financeiro
para suportar uma srie de pequenos negcios (para seu tamanho) de energia alternativa, dos
quais possa se livrar no futuro, se assim achar melhor. Para a Cosan, o ramo de acar e lcool
uma montanha-russa (ONAGA, 2012).
Em consonncia com a estratgia de segurana, a Cosan:

Retirou-se do setor de alimentos. Nele, ela possua cerca de 40% do mercado de

varejo de acar em 2011 e grandes marcas (Unio e Da Barra). Em outubro de 2012,
ela sai do negcio, inicialmente (maio/2012) por uma troca do controle da Cosan
Alimentos por dinheiro mais uma participao minoritria na Camil, e em seguida
(outubro), a Cosan decidiu alienar completamente suas atividades no varejo de
alimentos por R$ 463,8 mi para focar em energia e infraestrutura.

Entra no ramo de distribuio de gs: em novembro de 2012, com a aprovao da

compra de 60,1% da participao da British Gas (BG) na Comgs pelo valor de R$
3,4 bi. A empresa o maior distribuidor do pas, atendendo a 1 milho de
consumidores no estado de So Paulo. O outro grande controlador a Shell.

168

A Cosan e a Shell concedero uma a outras opes de compra recprocas. No 10 aniversrio do Fechamento, a
Shell ter uma opo para compra de metade ou da totalidade da participao da Cosan na Joint Venture proposta.
Caso a Shell opte por exercer tal opo, a Cosan ter o direito de decidir se ir vender metade ou a totalidade de sua
participao na JV proposta. No 15 aniversrio do Fechamento, uma parte ter o direito de comprar a totalidade ou
uma parcela da participao da outra companhia na Joint Venture proposta. (Fato Relevante da Cosan de
25/08/2010).

200

Busca reforar sua posio na rea de logstica ligada distribuio e exportao de

commodities: atravs da Rumo Logstica, controlada criada em 2008 para reunir
atividades de transporte ferrovirio, dutovirio hidrovirio e porturio de acar,
lcool e outros produtos. Em 2013 tentou adquirir controle da Amrica Latina
Logstica ALL, importante concessionria de ferrovias no Brasil, inicialmente sem
sucesso, mas com um horizonte positivo para breve aps a interveno do governo na
questo169.

Observando as margens brutas de cada um dos segmentos em que passou a atuar,

possvel entender as razes da diversificao radical da Cosan:
Tabela A.12. Cosan Margem Bruta por segmento
Total do Grupo
Acar
Etanol
Combustveis e Lubrificantes
Venda de Combustvel
Venda de Lubrificantes
Logstica
Alimentos
Distribuio de Gs Natural

2006
30,5%
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND

2007
31,2%
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND

2008
12,8%
12,7%
10,9%
ND
5,0%
39,1%
ND
ND
ND

2009
12,7%
27,3%
7,4%
6,1%
3,9%
27,5%
25,6%
ND
ND

2010
13,9%
37,4%
0,1%
7,6%
ND
ND
27,0%
ND
ND

2011
10,9%
32,3%
8,5%
ND
4,3%
ND
29,4%
23,6%
27,0%

2012
10,7%
28,4%
14,5%
ND
5,6%
ND
31,1%
20,1%
26,5%

Fonte: Relatrios Anuais e de Administrao da Cosan (Elaborao prpria).

Em suma, os movimentos da segunda fase da Cosan mostram uma opo estratgica

pelo agronegcio mais simples ou bruto a produo e comercializao de acar sem passar
por processamento de alimentos; associao ao capital internacional no setor sucroalcooleiro,
alugando suas operaes e projetando sua venda futura; explorao de transporte de
commodities para exportao (especialmente, ainda que no s). Alm disso, a Cosan busca

169

Uma disputa pelo controle da ALL e uma briga judicial por causa de contratos da ALL com a Rumo Logstica
poder chegar ao fim atravs da interveno do governo Dilma. No incio de 2014, o governo, em busca de
intensificar os investimentos em concesses e ferrovias, passou a operar a entrada da Cosan no bloco controlador da
ALL e mesmo a sua tomada do controle da empresa (BITENCOURT & RITTNER, 2014).

201

aproveitar oportunidades de ativos com alta rentabilidade e absoluta segurana, como o caso da
intermediao (distribuio) de combustveis e de gs (Comgs).
No fim, a estrutura de controle da Cosan ficou como a figura abaixo, retirando-se o
setor de alimentao e adicionando-se o de gs natural:
Figura A.2. Organograma das atividades da Cosan em 2011(*)

Fonte: Cosan, Relatrio Anual de Desempenho, 2011.

5.

Base Produtiva

Alm do setor sucroalcooleiro e da distribuio de combustveis, a Cosan opera

tambm em outros quatro setores diferentes: lubrificantes, imobilirio rural, logstica para acar,
etanol e outras commodities e distribuio de gs natural, que sero mais detalhados neste item.
Adiante, esto os organogramas da Cosan, representando os ramos de atividade em que atua, que
sero melhor explicados nos itens a seguir.

202

Figura A.3. Organograma de atividades do grupo Cosan em 2008

Fonte: Cosan, Relatrio Anual de Desempenho 2008.

203

Figura A.4. Organograma de atividades do grupo Cosan em 2011

Fonte: Cosan, Relatrio Anual de Desempenho 2011.

5.1. Setor sucroalcooleiro

Do ponto de vista tcnico, o setor sucroalcooleiro relativamente simples. Depende,

fundamentalmente, da localizao das unidades produtivas, o que deve incluir tanto o acesso
infraestrutura de escoamento (rodovias, ferrovias ou dutovias), bem como e especialmente o
acesso cana-de-acar produzida em terras prprias ou de terceiros. Como o acesso produo
de terceiros disputada entre usinas concorrentes, fundamental que o acesso produo, e
204

portanto terra, seja coordenado ou comandado pela usina. Portanto, o acesso terra o ativo
mais importante no negcio, o que no trivial no Brasil. Junto com a terra, decisivo o
acesso fora de trabalho barata para o trabalho de colheita (embora haja diminuio com a
progressiva mecanizao) e operria (sendo parte com alguma qualificao) nas usinas. A
tecnologia para plantio e colheita e para construo e operao das usinas relativamente livre,
passvel de aquisio no mercado de empresas de engenharia, fornecedores de mquinas e
equipamentos e sistemas. Do ponto de vista dos recursos aplicados, um termmetro o custo de
nova unidade: uma nova usina moderna (alto nvel de mecanizao) custa por volta de US$ 300
milhes (Usina Jata em Gois, da Cosan170). Por fim, certamente h ganhos de escala na
atividade administrativa e de suporte aos negcios, do ponto de vista tcnico, comercial e
financeiro algo que o grupo Cosan conseguiu explorar bem.
O negcio central da Cosan at 2009 , devido base agrcola e sazonal da produo
da

matria-prima,

estruturalmente

instvel171.

As

caracterstica

tcnicas

do

setor

sucroalcooleiro impem uma disperso das unidades produtivas e consequentemente da

estrutura de propriedade das unidades (em 2010/2011, a Cosan atingiu somente 11% da produo
brasileira e foi a maior empresa do setor). Isso impede os ganhos de escala e a concentrao do
capital. Tais caractersticas tambm implicam dificuldades logsticas (espao e ao longo do
tempo) e financeiras para o abastecimento de matrias-primas e para a estocagem dos produtos.
As nicas novidades surgidas no setor foram a consolidao das vendas lquidas de energia
eltrica obtidas via cogerao (usinas termeltricas movidas com a queima do bagao da cana) e,
ainda iniciando em escala comercial, o etanol de 2 gerao (aumento da produtividade do
processo produtivo com o uso do bagao na produo de mais produto).
Em 2009, a Cosan possua 21 usinas produtoras no estado de So Paulo (principal
produtor nacional de cana-de-acar), uma usina em Gois e uma no Mato Grosso do Sul,
totalizando 23 unidades.
Como mostrado em tabela anterior, a Cosan vende mais acar para o mercado
externo e mais etanol no mercado interno. Esta diviso mais acentuada quando se tratam de
vendas fsicas:
170
171

Vide formulrio 20-F da Cosan de 2009.

Vide CONAB (2010).

205

Tabela A.13. Cosan Vendas fsicas por mercado (%)

Acar

2002

2003

Domstico

3,0%

17,0% 15,0% 15,0% 17,0% 13,5% 15,4% 11,7% 25,5% 28,9%

28,3%

Exportaes 97,0% 83,0% 85,0% 85,0% 83,0% 86,5% 84,6% 88,3% 74,5% 71,1%

71,7%

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2010/11 2011/12

Etanol

2002

Domstico

80,0% 83,0% 83,0% 64,0% 77,0% 79,2% 73,5% 69,5% 72,6% 88,5%

79,9%

Exportaes 20,0% 17,0% 17,0% 36,0% 23,0% 20,8% 26,5% 30,5% 27,4% 11,5%

20,1%

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2010/11 2011/12

Fonte: Elaborao prpria com dados dos Relatrios Anuais e de Administrao da Cosan.

5.2. Distribuio de combustveis

No setor de distribuio de combustveis, a Cosan, antes mera produtora de etanol

submetida ao pequeno grupo de distribuidores que comandam as compras no mercado, passou a
participar do setor. Primeiro com a constituio da Cosan Combustveis e Lubrificantes com a
compra dos ativos da Esso, depois com a constituio da Razen, com a Shell. A receita
operacional lquida de 2009 do grupo Cosan (com a consolidao de apenas 4 meses do negcio)
praticamente dobrou, com o setor de combustvel e lubrificantes representando metade disso. A
ROL foi de R$ 2,9 bi em 2009 a R$ 10,9 bi em 2010. Com o ingresso dos ativos da Shell, o ROL
total da Razen foi de R$ 35,1 bi. Trata-se de um negcio bastante estvel e, mesmo com a
margem bruta reduzida, fonte de uma massa de lucros considervel em se tratando dos grandes
distribuidores. E as tendncias para o futuro so de continuidade de expanso da frota brasileira:
projees da CNI e da Anfavea (CNI, 2012) apontam que o nmero de veculos produzidos
saltar de 3,8 milhes em 2012 para 6,3 milhes em 2020.
A Cosan participou de um processo de centralizao dos ativos do setor de
distribuio de combustveis no Brasil. Em 2008, alm da venda dos ativos da Esso para a Cosan,
a Chevron (Texaco) vendeu seus ativos para o grupo Ultra (controlador do distribuidor Ipiranga).
Em 2011, foi a vez da Shell juntar os ativos com os da Cosan na constituio da Razen.
Atualmente, h trs grandes distribuidores no brasil, na ordem: BR Distribuidora, Ipiranga e
Razen. Em seguida no h nenhum grupo sozinho que sequer chegue perto de 10% do mercado.

206

Tabela A.14. Distribuio de combustveis

parcela do grupo Cosan e posio no mercado
2008: Esso

2010: Cosan

2011: Razen

leo Diesel

4,5% (5)

5,8% (4)

14,7% (3)

Gasolina C

6,9% (5)

6,7% (4)

17,5% (3)

leo Combustvel

0,9% (5)

0,8% (4)

10,9%*(2)

QAV

10,8% (3)

0,0%** (-)

35,4%* (2)

Etanol Hidratado

4,9% (5)

5,1% (4)

18,0% (2)

(*) Refere-se participao da Shell; (**) Vendeu para a Shell.

Fonte: Anurio Estatstico ANP, 2012.

Como no ramo de acar e etanol, no de distribuio de combustveis a proeminncia

da Cosan tem limites, quando a Shell puder fazer uso da opo de compra das aes da empresa
em 2020. Ainda assim, o grupo pode permanecer um acionista minoritrio da Shell e receber
dividendos do negcio.

5.3. Lubrificantes

No setor de lubrificantes, a Cosan opera atravs da sua empresa Cosan Lubrificantes e

Especialidades, ou somente COSAN LE. Atuao iniciada no final de 2008 com a aquisio dos
ativos da Esso (ExxonMobil), inicialmente estava abrigada sob a Cosan Combustveis e
Lubrificantes, tendo sido desmembrada posteriormente devido unio dos ativos de distribuio
de combustveis da Cosan com os da Shell para a formao da Razen. Hoje, a Cosan LE se
destaca no grupo Cosan como o primeiro ramo que logrou xito na internacionalizao produtiva
e representa 2,2% a 4,1% da receita operacional lquida com margens brutas altas (pelos menos
nos dados iniciais, 2009-2010, so relativamente bastante altas frente ao outros negcios).
A Cosan importa e distribui leos bsicos da Mobil, possui uma fbrica de
lubrificantes e graxas localizada no Rio de Janeiro e a licena para uso da marca Mobil e de suas
formulaes por 10 anos, renovveis por mais 10. A marca Mobil detinha cerca de 14,1% do
mercado de lubrificantes no Brasil em 2011-2012, a segunda maior. Tambm fabrica, alm da
Mobil, lubrificantes de parceiros, como Toyota, John Deere, Caterpillar, Honda e SKF, de
207

aplicaes industriais. Em 2011, a Cosan assumiu a distribuio de leos bsicos da ExxonMobil

no Brasil.
A internacionalizao se deu por duas vias. Na primeira, a Cosan assumiu a
distribuio exclusiva de lubrificantes da ExxonMobil na Bolvia, Paraguai e Uruguai,
representando um aumento de 5% no volume de vendas da empresa. Na segunda, a Cosan LE
adquiriu a Comma Oil & Chemicals, produtora e distribuidora de leos lubrificantes localizada na
Inglaterra.

5.4. Logstica para acar, etanol e outras commodities

No setor de logstica para acar e etanol, A Cosan opera um negcio muito lucrativo
(ver margens de lucro) com transporte, armazenagem e embarque porturio atravs da empresa
Rumo Logstica (fundada em 2008 atravs da fuso da Cosan Porturia e da Teau Armazns
Gerais). Este negcio totalmente relacionado ao desempenho geral dos produtos exportados,
que tambm inclui outras commodities agrcolas.
No ramo de transporte e armazenagem, 60% do volume transportado proveniente da
Razen Energia; o restante de outras empresas, inclusive de outros produtos agrcolas como
soja, farelo e gros. Possui locomotivas e vages prprios e acordo com a Amrica Latina
Logstica (ALL) para uso das suas ferrovias. Investe atualmente tambm na construo de um
alcoolduto com outras companhias produtoras de etanol para ampliar a competitividade do
produto no mercado interno e externo.

208

Figura A.5. Mapa das principais operaes da Rumo Logsitca em So Paulo

Fonte: Relatrios Anuais da Cosan.

Na rea porturia, possui os antigos terminais da Cosan e da NovAmrica. Em 2009,

adquiriu o controle do TEAS (Terminal Exportador de lcool de Santos S.A.) comprando a parte
da Rezende Barbosa (que ganhou 11% de participao na Cosan em troca); estima-se que a Rumo
movimentou 46% do acar exportado por Santos e 31% da produo total brasileira da safra
2011-2012. Trata-se de um negcio profundamente vinculado exportao de commodities.
Tabela A.15. Rumo Logstica Receita Operacional Lquida (R$ MM)
Elevao
Transporte
Outros
Total

2010
140,1
16,1
156,3

2011
118,1
305,9
24,1
448,1

2012
141,0
413,4
17,6
572,0

Fonte: elaborao prpria com dados dos Relatrios Anuais da Cosan

5.5. Imobilirio Rural

A atuao organizada do grupo no setor imobilirio rural iniciou em 2008, com a

criao da empresa Radar. Seu objetivo prospectar terras com alto potencial de explorao
agrcola, principalmente para a produo de cana-de-acar, soja, milho, algodo e eucalipto no
209

fundo, especulao imobiliria. Para isso, utiliza conhecimento adquirido pelo grupo no setor
agrcola, em especial o sistema de monitoramento via satlite, para identificar as reas e associlas a cada cultivo.
Identificadas a oportunidades, a empresa adquire as terras e as arrenda para grandes
operadores ou as vende com grande valorizao. Segundo os dados do Relatrio Anual de 2011, a
empresa j investiu US$ 400 milhes e administrava, naquele ano, 70 mil hectares de terras. O
Relatrio de Administrao de 2013 informa que a empresa j administrava um portflio de R$
2,5 bilhes e rea total de 107,5 mil hectares em seis estados. Em 2012-2013, teve receita
operacional lquida de R$ 86,9 milhes, sendo R$ 22,1 milhes em vendas e R$ 64,9 milhes
com arrendamento, obtendo uma margem bruta de 76,9%.

5.6. Distribuio de gs natural

A atuao da Cosan no setor de distribuio de gs muito recente: em novembro de

2012 o grupo adquiriu 60,1% da Comgs (pertencente ao grupo BG) e com isso o controle da
companhia, que tambm tem como acionista a Shell, por meio da Shell Brazil Holding (6,3%) e
da controlada Integral Investments BV (11,9%), alm de 21,8% pulverizados no mercado.
A Comgs tem origem mais remota nos servios de iluminao pblica de So Paulo,
ainda no sculo XIX, como uma empresa inglesa chamada So Paulo Gas Company. Em 1912,
ela foi adquirida pela canadense Light e em 1959 foi estatizada e chamada de Companhia Paulista
de Servios de Gs. Em 1968, seu controle foi repassado para o municpio de So Paulo
(tornando-se Companhia Municipal de Gs, Comgs) e em 1984 seu controle foi assumido pela
CESP, estatal do estado de So Paulo. A Comgs foi privatizada em 1999, adquirida pelos grupos
Shell e BG (British Gas). Hoje, ela a concessionria do servio de distribuio de gs natural no
estado de So Paulo, com contrato desde 1999 at 2029, com possibilidade de renovao por
mais 20 anos. Tem uma carteira de 1,2 milho de clientes e distribuiu 5,2 bilhes de metros
cbicos de gs natural em 2012.
Para avaliar a dimenso do negcio, tomemos como base os dados da Cosan
mostrados a seguir. A receita lquida da Cosan foi de R$ 23,4 bi e R$ 30,0 bi em 2012 e 2013,
respectivamente; a da Comgs foi de R$ 4,1 bi e R$ 5,3 bi, respectivamente. O lucro lquido
210

ajustado (excluindo-se os efeitos da formao da Razen) da Cosan foi de R$ 421,9 mi e R$ 638,2

mi em 2012 e 2013, enquanto que o da Comgs foi de R$ 236 mi e R$ 367 mi. Desta forma, os
resultados da Comgs, que sero absorvidos parcialmente pela Cosan na proporo do seu
controle, sero ainda assim significativos para o crescimento do grupo e, principalmente, de
forma estvel.

Grfico A.12. Resultados da Comgs (2009-2012)

Fonte: Relatrio anual Comgs, 2012.

6.

Base Financeira
Formalmente, existem 2 empresas Cosan: a primeira a Cosan S.A. uma empresa

brasileira de capital aberto desde 2005, quando fez seu IPO na Bovespa. Essa a empresa que
detm diretamente as participaes na Razen, Rumo, Radar, Comgs e Cosan Lubrificantes e
Especialidades. O controlador majoritrio da Cosan S.A. a companhia Cosan Ltd., sediada nas
Bermudas, que abriu capital na NYSE/EUA em 2007. Seu principal acionista um conjunto de
companhias que, agrupadas, chamado de grupo controlador, de propriedade de Rubens
Ometto. A criao da Cosan Ltd. Foi uma maneira de o grupo controlador manter o controle com
um capital menor aplicado empresa (SALOMO, 2007).

211

Tabela A.16. Cosan acionistas da Cosan S.A.

Acionista

2006

2007

2008

2009

2012

Cosan Limited

62,8%

68,9%

62,3%

Grupo de Controle

58,4%

51,0%

0,0%

Grupo Kuok

6,0%

1,7%

Sucden

2,3%

1,1%

Rezende Barbosa

10,9%

Administradores
Aes em
Tesouraria

0,1%

0,7%

28,3%

Outros
Free Float

41,6%

40,7%

37,2%

25,9%

Total

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

100,0%

Fonte: elaborao prpria com dados de Relatrios Anuais e da Administrao da Cosan.

Tabela A.17. Cosan acionistas da Cosan Ltd.

Acionista

2008
Total Votante

2009
Total Votante

2011
Total Votante

2012
Total Votante

Grupo de Controle

48,7%

90,1%

41,5%

41,3%

86,0%

39,3%

85,6%

Gvea Investimentos

14,6%

14,6%

14,6%

3,5%

Capital World Investments

3,6%

Janus Capital Management

6,3%

6,3%

FMR LLC

6,1%

Skagen Funds

3,1%

Aes em Tesouraria

2,0%

0,5%

51,3%

9,9%

29,0%

34,7%

14,0%

44,2%

10,5%

Free Float
Total

86,1%

13,9%

100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

Fonte: elaborao prpria com dados de Relatrios Anuais e da Administrao da Cosan.

O perfil de endividamento uma marca da estratgia de crescimento relativamente

vertiginoso da Cosan. O Passivo aumentou quase trs vezes de 2007 a 2011, em sua maioria por
contribuio do Patrimnio Lquido e depois do Passivo No-Circulante.

212

Grfico A.13. Cosan S.A. Passivo em R$ milhes

Fonte: Relatrios Anuais e da Administrao da Cosan (elaborao prpria)

Nos primeiros anos analisados no grfico, em especial em em 2008-09, h uma

variao muito grande do passivo circulante, ou seja, a dvida de curto prazo. Nos anos seguintes,
o perfil de endividamento se alonga, com uma troca das dvidas por dvidas de prazo maior, em
especial os ttulos e bnus emitidos pela empresa.

Grfico A.14. Cosan S.A. - Contribuio de cada item do passivo (%)

Fonte: Relatrios Anuais e da Administrao da Cosan (elaborao prpria)

213

A Cosan tem como estratgia um forte acesso ao mercado internacional de capitais,

atravs da emisso de bnus de prazos variados. Um percentual que girou ao longo da dcada
entre 60% a 80% da sua dvida denominada em moeda estrangeira, especialmente atravs das
suas Senior Notes e do Bnus Perptuos. No final do perodo, o crdito oficial via BNDES e linha
Finame do BNDES passa a constar fortemente no balano, com cerca de 30% a 40% do
endividamento da companhia em 2009-10 e 2010-11, respectivamente.

Grfico A.15. Dvida da Cosan por moeda

Fonte: elaborao prpria com dados de Relatrios Anuais e da Administrao da Cosan.

214

Tabela A.18. Cosan endividamento por tipo (%)

2004-05

2005-06

2006-07

2008-09

2009-10

2010-11

Senior Notes 2009

44,7%

18,5%

13,8%

2,3%

0,0%

0,0%

Senior Notes 2017

0,0%

0,0%

27,5%

24,9%

13,5%

10,1%

Senior Notes 2014

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

11,8%

8,9%

Bnus Perptuos

0,0%

40,7%

31,0%

28,1%

15,2%

19,0%

20,2%

20,3%

16,7%

0,0%

0,0%

0,0%

Finame

3,5%

0,7%

0,3%

1,2%

3,7%

10,8%

Capital de Giro

2,9%

1,7%

1,1%

0,7%

0,0%

0,0%

IFC

0,0%

5,9%

4,6%

3,0%

0,0%

0,0%

Debntures

0,0%

2,4%

1,8%

0,0%

0,0%

0,0%

23,0%

7,0%

3,3%

0,0%

0,0%

0,0%

Notas Promissrias

5,4%

2,9%

0,0%

30,9%

0,0%

0,0%

Empresas ligadas

0,2%

0,1%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

Pr-pagamento de exportaes

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

18,4%

11,3%

Adiantamente do contratos de cmbio

0,2%

0,0%

0,0%

3,8%

5,6%

3,5%

BNDES

0,0%

0,0%

0,0%

6,1%

19,8%

24,4%

Resoluo 2471 (Pesa)

Adiantamento de clientes

Outros

0,0%

0,0%

0,0%

-1,1%

12,0%

12,1%

1170,1

2363,1

3015,3

3755,0

5333,8

6516,8

Disponibilidades R$ (milhes)

180,7

1124,2

1606,9

719,4

1078,4

1254,1

Dvida Lquida (R$ milhes)

989,4

1238,8

1408,3

3035,6

4255,4

5262,7

Endividamento Bruto (R$ milhes)

Fonte: elaborao prpria com dados de Relatrios Anuais e da Administrao da Cosan.

7.

Sntese

O grupo Cosan teve como origem e base de seu crescimento espetacular ao longo dos
anos 2000 o setor sucroalcooleiro. A lgica de acumulao combinou, por um lado, a aquisio
de ativos produtivos no setor (usinas concorrentes) com a valorizao dos produtos determinada
por fatores exgenos ao setor; por outro lado, foi financiada pela inverso dos lucros dos
proprietrios, endividamento no setor privado, especialmente externo, atravs de aes e bnus, e
no setor pblico, via BNDES, no perodo mais recente.
No que diz respeito base produtiva no setor de origem, o sucroalcooleiro, a Cosan
est em um segmento da indstria relativamente simples, de tecnologia livre e acessvel. O
sucesso no negcio depende em especial do acesso a terras e a mo-de-obra, em especial nos
perodos de colheita (processo em transio para a mecanizao), alm de infraestrutura para
215

escoamento. O fato de ser um setor de base agrcola expe a empresa s instabilidades inerentes
da dependncia de matria-prima agrcola, com a agravante da queda de produtividade da cana
medida que ela foi cortada, o que torna a relao com os fornecedores ainda mais crucial e
complexa. A Cosan detm especificamente alguma capacidade gerencial, herdada do histrico no
setor e da escala de negcios maior que qualquer concorrente.
A Cosan, no seu segmento de origem, depende basicamente da demanda e ela no
controla os mercados e os preos dos produtos que fabrica. Suas margens so dadas pela sua
capacidade de enfrentar os custos (na ausncia de aumentos de produtividade, os salrios) e a
barganha frente aos compradores, que so poucos e controlam parte expressiva dos mercados
relevantes (internacional do acar e nacional do etanol). Particularmente o mercado do etanol
depende de uma conjuno de preos do petrleo (devem ser altos) e do repasse desses preos ao
mercado interno de derivados. A empresa possui baixas margens neste segmento produtivo, em
especial no etanol.
A condio de pequena margem de manobra, estrutural para o produtor, mesmo que
seja dos maiores, fonte permanente de instabilidade. Isso piorou com o fim do Prolcool no
incio dos 1990s e at hoje no est resolvida. A crise mundial que eclodiu em 2008 agravou a
situao do setor, com encarecimento do crdito e reduo dos preos do petrleo e do
dinamismo de seus mercados. Assim, a burguesia sucroalcooleira depende da regulao ou de
incentivos externos (estatais) para garantir uma estabilidade e rentabilidade mnima que o proteja
dos impactos desestabilizantes dos ciclos econmicos.
Decorrncia da natureza e do ciclo de negcios do setor entre as dcadas de 2000 e
2010, a lgica de acumulao da Cosan teve como base, at 2009, a aquisio de usinas
concorrentes, sendo fonte de dois teros da sua capacidade produtiva no final da dcada.
Embora no consigamos mensurar o impacto e o rendimento dos ganhos com o
acmulo de know-how do negcio172 e com o compartilhamento de logstica (escoamento e
exportao) devem dar algumas vantagens Cosan frente aos demais (menores) concorrentes
no negcio. Isso, contudo, no diminui as debilidades da empresa dentro da cadeia do

172

Como, por exemplo, prospeco de terras, planejamento da produo e da colheita, infraestrutura de transporte,
tecnologia de processo, estocagem, comercializao, financiamento etc.

216

negcio, apenas amplia sua vantagem relativa frente s demais companhias, o que as coloca
como potenciais alvos de aquisies.
Como o setor sucroalcooleiro instvel, com dificuldade de haver ganhos de escala e
de produtividade e muito dependente de determinantes externos, a estratgia de crescimento
rpido da Cosan foi a compra de outras usinas no Brasil, em especial no estado de So Paulo e
construo nas novas fronteiras da cana-de-acar (Gois e Mato Grosso do Sul). Foi isso que a
permitiu ganhar uma parcela maior do excedente gerado no ramo; a outra maneira foi entrar em
atividades correlatas: logstica de exportao e especulao de terras para agronegcio.
O padro de financiamento da companhia foi fundamentalmente a reinverso de
recursos prprios dos acionistas via ampliao do patrimnio lquido e o endividamento com o
setor privados, tanto pela abertura do capital pela emisso de ttulos prprios de dvida. A maior
parcela do endividamento corresponde a financiamento externo, em dlar. Recentemente o setor
recebeu aportes de linhas especficas do BNDES destinadas ao setor, que atingiu o intervalo de
30% a 40% do endividamento total da empresa.
A virada decisiva da lgica de acumulao da Cosan corresponde ao seu processo de
diversificao e, em especial, ao acordo de venda futura dos ativos no setor sucroalcooleiro com a
constituio da joint-venture Razen com a Shell. O primeiro passo foi a aquisio dos ativos da
Esso de distribuio de combustveis e produo e distribuio de lubrificantes, no final de 2008.
Essa aquisio modificou radicalmente a composio dos negcios do grupo.

Ao mesmo tempo em que elevou o status da empresa para primeira e maior empresa
integrada de energia de base renovvel e permitiu compensar uma das debilidades
estruturais margem dos atacadistas de combustvel , foi o passo decisivo para a
aquisio dos ativos da Esso.

Entra em novo tipo de negcio (intermediao). Potencialmente reduz a exposio da

companhia no negcio sucroalcooleiro. Em verdade, prepara a venda futura dos
ativos no setor sucroalcooleiro e de combustveis para o capital internacional.

A transio para outros ramos continua com a venda da Cosan Alimentos e a

aquisio do controle da Comgs.

O movimento se expressa na tentativa de entrada no bloco de controle da ALL

Amrica Latina Logstica, em negociao com suporte estatal a partir de 2014.
217

O grupo se torna crescentemente um capital voltado para setores intermedirios

logstica para agronegcio, distribuio de combustveis e gs -, para setores
especuladores terras para agronegcio e apoiado em concesses estatais
distribuio de gs, ferrovias.

Em sntese, o grupo Cosan tem como base o agronegcio, produo ou servios para
exportao, e a intermediao comercial de diferentes ramos no mercado interno, como
combustveis e gs natural. Sua estratgia de crescimento baseada em aquisies, financiada e
associada ao capital internacional, em um padro especulativo. A constituio da joint-venture
Razen com a Shell teve este significado: um longo processo de especulao com ativos no setor
sucroalcooleiro e na distribuio de combustveis que foi posto venda futura para uma grande
transnacional, que detm a opo de comprar ou vender a empresa de acordo com sua
convenincia. Esse mesmo padro se revela na operao em setores vinculados a negcios
internacionais, como a especulao de terras e os servios logsticos de exportao de
commodities, ou mesmo na produo e distribuio de lubrificantes da ExxonMobil. um grupo
oportunista que busca ganhos em quaisquer negcios, contribuindo para o aprofundamento dos
laos da economia brasileira com o capital internacional e com os mercados externos.

8.

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Estados
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Dados
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Acar.
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<
http://www.ers.usda.gov/topics/crops/sugar-sweeteners/#.UewiItJvOVU>.

220

ANEXO B: Grupo Vale

Estamos envolvidos em explorao mineral,

o que altamente especulativo por natureza"
(VALE, Relatrio Anual 2012)

221

1. Introduo

O grupo Vale um produtor e exportador de minrios. Tambm fatura nos servios

logsticos relacionados ao seu negcio central. um dos maiores grupos econmicos brasileiros e
o segundo maior da indstria sob controle brasileiro, atrs apenas da Petrobras.

Tabela B.1. Posio da Vale no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (em receitas)
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

200 grupos

15

12

ND*

Maiores indstria

privados do Brasil

*ND: Dado no encontrado

Fonte: Anurio Valor Grandes Grupos (elaborao prpria).
A empresa nos anos 2000 deixou de ser apenas uma grande mineradora em 1998-1999
j era a maior exportadora transocenica de minrio de ferro para ser uma das maiores mundo
j em 2006 era a segunda mineradora em valor de mercado. Seu dinamismo se deu
fundamentalmente pela expanso do mercado asitico para o seu maior produto o minrio de
ferro , tanto no que diz respeito quantidade, quanto nos preos. Seus compradores principais
deixaram de ser o Brasil e a Europa (em 2001-2002, 31,5% e 30,7% das receitas em mdia,
respectivamente) para se tornarem os pases da sia (em 2011, 52,8% das receitas).
A estratgia da Vale no perodo pode ser descrita como um combinado de: a) progressiva
especializao nos produtos principais (minrio de ferro, pelotas) e outros produtos que tivessem
sinergias com as operaes existentes ou relacionadas ao seu ncleo de atividades; b) busca por
oportunidades de aquisio de ativos vinculados ao negcio principal ou com alto potencial de
rentabilidade dentro do ramo de minerao; c) internacionalizao crescente dos mercados
consumidores e salto de internacionalizao das operaes onde o salto aconteceu com a
aquisio da canadense Inco em 2006; d) ampliao da capacidade de endividamento
correspondente s necessidades de expanso da empresa, em especial e tambm a partir de 2006,
baseada principalmente no capital internacional.
222

2. Histrico

A Companhia Vale do Rio Doce (CVRD) foi durante a maior parte de sua histria uma
empresa estatal. Herdeira das reservas da antiga Itabira Iron Ore Company de Percival Farquhar
e da Estrada de Ferro Vitria-Minas, a CVRD foi fundada por Getlio Vargas em 1942 como
parte dos esforos de adeso do Brasil aos Aliados na II Guerra Mundial (OSAWA, 2011). A
companhia iniciou cedo sua internacionalizao, sempre exportando uma parcela majoritria da
sua produo: em mdia 67%, segundo Mello e Paula (2000). Nos anos 1950, iniciou os
embarques para o Japo e em 1954 passou a contatar diretamente os clientes siderrgicos sem
intermediao de traders. Nos anos 1960, a CVRD deu passos decisivos para se tornar a gigante
de hoje: iniciou contratos de longo prazo de fornecimento ao Japo e Europa e criou sua prpria
empresa de transporte, a Docenave. A partir dos anos 1970, iniciou sua participao no que viria
a ser o Projeto Ferro Carajs, que partiu em 1985 com a inaugurao da Estrada de Ferro Carajs.
Em 1974 j respondia por 16% do mercado transocenico de minrio de ferro (OSAWA, 2011) e
em 1999 j era a lder, com 20% de um mercado em que dezesseis firmas controlavam 80%
(MELLO & PAULA, 2000).
Em 1995, a CVRD foi includa no Programa Nacional de Desestatizao, iniciado no
governo Collor. Em 1997, foi a leilo e privatizada por US$3,3 bilhes (por 41,7% das aes
ordinrias). Segundo Biondi (1999), sua venda ao setor privado foi uma capitalizao subsidiada
aos grupos que a adquiriram, devido forma de avaliao do preo da companhia, que
desprezava o valor das reservas minerais disposio da companhia e ao crdito do BNDES
utilizado para financiar os consrcios que disputavam o leilo. A tabela a seguir mostra a
composio do capital controlador antes e depois das privatizaes.

223

Tabela B.2. Controladores da Vale antes e depois da privatizao (1997)

Acionistas do Capital Ordinrio

Anterior Posterior

Composio do Valepar

Tesouro Nacional

51,2%

15,9%

CSN

25,0%

BNDES

24,8%

15,9%

Litel Participaes S.A.

39,0%

Fundos de Penso

15,0%

5,0%

Eletron S.A.

17,0%

BNDESPAR/FPS

5,0%

5,0%

Sweet River Invests. Ltd.

9,0%

Investvale

0,0%

4,0%

BNDESPAR

9,0%

--

52,2%

Investvale

1,0%

SPE (Valepar)

Fonte: BIONDI (1999).

Como, aps a privatizao, a companhia iniciou um processo muito forte de crescimento,

com aquisies e valorizao dos preos dos produtos minerais, a comparao entre a Vale estatal
e a mesma empresa aps a privatizao um processo complexo. Apesar de muito que se fala
sobre o papel da privatizao da empresa sobre o resultado posterior, no que diz respeito a ganhos
de eficincia etc.173, este trabalho aponta para outros fatores. O fato que, pelo menos do ponto
de vista dos resultados decompostos na demanda fsica por minrios e nos preos, o desempenho
que levou a empresa a ser uma das maiores do mundo teve como principal motor o ciclo movido
pela economia chinesa nos anos 2000, como se mostrado adiante.

3. Mercados

Os principais ramos de atividade da Vale (base 2012) so a minerao de: (a) minrio
de ferro e pelotas (principal, responsvel por dois teros da receita operacional bruta
- ROB); (b) nquel (8,9% da ROB); (c) fertilizantes (8,1% da ROB)174.(d) carvo (metalrgico e
trmico). Desta forma, sero abordados brevemente os diferentes tipos de minerais, seus usos,
seus mercado e preos, para se ter uma noo de a quais tipos de negcios est vinculada a Vale.

173

muito provvel, como mostram alguns estudos, que a empresa tenha obtido ganhos de eficincia aps a
privatizao. A questo que isso ocorreu dentro de um grande processo que atingiu grandes empresas, mesmo as
no privatizadas, como foi o caso da Petrobras. H uma dificuldade objetiva de avaliar o quanto a privatizao
contribuiu para o resultado da companhia e muito do que existe uma tentativa de justificar ex post o sucesso das
privatizaes. Um exemplo o estudo de Carrasco e Mello (2011), que tentam avaliar o ganho atravs do retorno das
aes, supondo que o mercado de capitais seja eficiente para avaliar os ganhos de eficincia da empresa.
174
Ainda so muito importantes mas no sero tratados aqui: Cobre, com 4,7% da ROB de 2012, Carvo
(metalrgico e trmico), com 2,4%, e os Servios Logsticos, que responderam por 3,5% da ROB em 2012. At 2010

224

3.1. Minrio de Ferro e Pelotas

O minrio de ferro (junto com as pelotas de ferro) o principal negcio da Vale e tem
como destino bsico a siderurgia, servindo de matria-prima para a produo de ao. O minrio
de ferro corresponde a vrios tipos de rocha a partir das quais pode ser obtido o ferro metlico. J
as pelotas so materiais derivados do minrio de ferro, concentrados duros de minrio em
formato esfrico j preparados para consumo em unidades siderrgicas de reduo (alto-fornos).
O mercado de minrio de ferro caracterizado pela alta concentrao das reservas e
da produo em alguns pases:
Tabela B.3. Minrio de Ferro Reservas, por pas (% do total)
Pases
Brasil
China
Austrlia
ndia
Rssia
Ucrnia
Outros pases

2000
6%
17%
13%
2%
15%
17%
30%

2001
7%
16%
13%
2%
18%
16%
28%

2002
6%
14%
12%
3%
17%
21%
27%

2003
7%
14%
12%
3%
17%
21%
27%

2004
7%
12%
11%
3%
15%
18%
33%

2005
7%
12%
11%
3%
15%
18%
33%

2006
7%
12%
11%
3%
15%
18%
34%

2007
10%
14%
13%
3%
16%
20%
24%

2008
11%
13%
13%
3%
16%
19%
24%

2009
13%
14%
13%
4%
16%
19%
23%

2010
11%
13%
13%
4%
14%
17%
28%

Fonte: USGS (elaborao prpria)

Devido ao fato de os minrios de ferro existentes na natureza diferirem em

composio qumica e concentrao de ferro, h minrios de melhor qualidade que outros. Essa
diferena justifica preos diferenciados de acordo com a origem do minrio. O Brasil, por
exemplo, conhecido por ter minas de minrio de ferro de tima qualidade, e dentre elas a de
Carajs, que seria a melhor do mundo.
O mercado mundial atualmente (dados de 2011) dominado pela produo de
minrio de ferro da China (42%), Austrlia (17%), Brasil (14%), ndia (9%), Rssia (4%) e
Ucrnia (3%). O destaque a China, cuja produo disparou em meados dos anos 2000 em
resposta ao crescimento da sua produo siderrgica. A produo de minrio de ferro mundial
saiu de 1,03 bilhes de toneladas em 2000 para 2,8 bilhes de toneladas em 2011.
o alumnio fazia parte da carteira da Vale, chegando a 8,6% da receita operacional bruta em 2009, mas suas
operaes foram vendidas, no contando mais para o negcio.

225

Grfico B.1. Minrio de Ferro produo mundial, pases selecionados (milhes ton.)

Fonte: USGS (elaborao prpria)

Grfico B.2. Minrio de Ferro produo mundial, pases selecionados (% do total)

Fonte: USGS (elaborao prpria)

Segundo o U.S. Geological Survey Minerals Yearbook de 2011, os maiores

exportadores de minrio de ferro em 2011 eram: Austrlia (38%), Brasil (30%), ndia (6,8%),
frica do Sul (4,5%) e Ucrnia (3,0%). Ainda segundo o USGS, os maiores importadores de
minrio de ferro do mundo so grandes pases de produo siderrgica: China, Alemanha, Japo
226

e Coreia do Sul. Juntos totalizaram 62% das importaes mundiais em 2002, chegando a 82% em
2011. Os percentuais de 2002 e 2011 para os pases so: China, 21% para 61%; Alemanha, 8,4%
para 3,7%; Japo, 24% para 11%; e Coreia do Sul, 8% para 6%.
A China, apesar de maior produtor, no dispe de minrio em quantidade e qualidade
suficiente, sendo dependente de importaes, que se constituem como o principal fator de
dinamismo no mercado internacional. Os principais fornecedores para a China so: Austrlia
(45%), Brasil (21%), ndia (11%), frica do Sul (6%) e Ir (2%) (mineral no aglomerado); e
Brasil (25%), Canad (17%), Rssia (13%) e Ucrnia (11%) (pelotas).
Segundo Warel (2013), at recentemente, no final dos anos 2000, os preos de
minrio de ferro eram estabelecidos em negociao entre grandes produtores e grandes
demandantes em contratos de um ano (preos do produtor). A partir de 2009 os preos
comearam a ser negociados em mercados spot, particularmente os grandes volume vendidos
para a sia, passando a ser desde 2010 o nico sistema adotado pelos maiores produtores (Vale,
Rio Tinto e BHP Billiton). Segundo a autora, aps esta mudana, os preos ficaram mais volteis
e mesmo o patamar dos preos foi afetado, por um lado, pela prpria instituio do novo sistema
e, por outro, e em especial, segundo ela devido sensibilidade s grandes variaes de preo
nos fretes (que aumentaram aps a instituio do novo sistema). A varivel de longo prazo que
influencia no preo o PIB da China.
No grfico abaixo esto algumas sries de preos relevantes para este estudo,
demonstrando as mudanas no sistema de precificao e o patamar de variao dos preos, que
saem de cerca de US$ 25/ton. para oscilar entre US$ 100 e US$ 150/ton. nos ltimos anos.

227

Grfico B.3. Minrio de Ferro Preos, diversos indicadores (US$/ton)

Fonte: UNCTADSTAT

O Departamento Nacional de Produo Mineral (DNPM) disponibiliza os preos dos

produtos de minrio de ferro no Brasil, para o mercado nacional e para exportao, que so
interessantes para se entender o impacto das variaes de preo ao produtor interno:
Tabela B.4. Minrio de Ferro preos ao produtor brasileiro vrios itens
Preos

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Unidades

Minrios (3)

18,3

20,0

20,0

37,4

55,1

61,1

69,3

62,7

90,9

89,0

150,6

299,8

(R$/t)

Minrios (4)

15,9

15,6

15,3

16,7

19,3

25,06

29,2

32,4

47,7

44,9

82,5

115,9

(US$-FOB/t)

Pelotas (4)

29,7

30,6

29,6

32,3

36,3

60,6

70,1

68,8

109,7

88,1

145,0

177,9

(US$-FOB/t)

Lump (4)

18,5

19,3

19,7

21,7

24,6

49,8

59,0

52,5

46,3

56,0

81,6

106,3

(US$-FOB/t)

Sinter-Feed (4)

16,2

16,8

17,2

17,6

18,9

38,4

41,9

42,2

46,1

59,2

88,3

113,6

(US$-FOB/t)

Pellet-Feed (4)

12,94

14,0

14,3

15,4

17,6

35,7

39,1

46,3

49,7

57,7

115,4

164,5

(US$-FOB/t)

Obs: (3) preo mdio FOB-mina, minrio beneficiado; (4) preo mdio FOB - exportao;
Fonte: DNPM

228

3.2. Nquel

O nquel um metal duro e malevel, especialmente til pela resistncia corroso.

Segundo o USGS, 65% do nquel do mundo utilizado para fabricao de ao inox, 12% para
fabricao de superligas de nquel (cujo maior demandante a indstria aeroespacial para
lminas de turbinas e partes de motores) e o restante com diversas aplicaes (dentre elas, ligas
de ao, baterias recarregveis, catalisadores e produtos qumicos). O nquel extrado de dois
tipos de minerais, os laterticos (70% das reservas mundiais, 40% da produo de nquel da
extrada) e os sulfetados (30% das reservas, produzindo 60% do nquel). O metal
comercializado principalmente na forma de metal refinado (p, catodo, briquete) ou na forma de
ferronquel.
Ao contrrio do minrio de ferro, cuja produo mais do que dobrou nos anos 2000, a
produo de nquel aumento cerca de 50% no mesmo perodo, de 1,25 bilhes de toneladas em
2000 para 1,80 bilhes de toneladas em 2011. Sua produo tambm menos concentrada, apesar
dos seis maiores produtores permaneceram com cerca de 70% da oferta mundial: Rssia,
Indonsia, Filipinas, Canad, Austrlia e Nova Calednia (um territrio francs especial, a leste
da Austrlia), com destaque para o aumento de Indonsia e Filipinas no perodo.

229

Grfico B.5. Nquel maiores produtoes (% total)

Pases
Rssia
Indonsia
Filipinas
Canad
Austrlia
Nova Calednia
Brasil
China
Cuba
Colmbia
frica do Sul
Botswana
Madagascar
Rep. Dominicana
Outros

2000
21,6%
7,9%
1,9%
15,3%
13,5%
10,2%
3,6%
4,1%
5,5%
4,7%
2,9%
2,8%
0,0%
3,2%
3,0%

2001
24,4%
7,7%
2,1%
14,5%
14,8%
8,8%
3,4%
3,9%
5,3%
4,0%
2,7%
2,0%
0,0%
2,3%
4,0%

2002
23,1%
9,1%
2,0%
13,3%
15,7%
7,4%
3,4%
4,1%
5,4%
4,3%
2,9%
1,5%
0,0%
2,9%
4,8%

2003
22,5%
10,2%
1,5%
11,6%
15,0%
8,0%
3,2%
4,3%
5,3%
5,1%
2,9%
2,3%
0,0%
3,2%
4,8%

2004
22,5%
9,5%
1,2%
13,4%
12,7%
8,4%
3,2%
4,6%
5,2%
5,4%
2,9%
2,4%
0,0%
3,4%
5,4%

2005
21,1%
10,7%
1,8%
13,3%
12,7%
7,5%
3,5%
5,2%
4,8%
6,0%
2,9%
1,9%
0,0%
3,1%
5,6%

2006
20,3%
8,9%
3,7%
14,7%
11,7%
6,5%
5,2%
5,2%
4,7%
6,0%
2,6%
2,4%
0,0%
2,9%
5,1%

2007
16,9%
13,8%
4,8%
15,4%
9,7%
7,5%
4,5%
5,1%
4,5%
6,1%
2,3%
2,3%
0,0%
2,8%
4,3%

2008
17,6%
12,3%
5,3%
16,6%
12,7%
6,6%
3,7%
4,4%
4,3%
4,9%
2,0%
2,4%
0,0%
2,0%
5,2%

2009
18,7%
14,5%
9,8%
9,8%
11,8%
6,6%
3,9%
5,7%
4,8%
5,1%
2,5%
2,0%
0,0%
0,0%
4,8%

2010
16,9%
14,6%
10,9%
9,9%
10,7%
8,2%
3,7%
5,0%
4,4%
4,5%
2,5%
1,8%
0,9%
0,0%
6,0%

2011
15,6%
12,8%
12,8%
11,1%
10,0%
7,8%
4,6%
4,4%
4,1%
4,0%
2,3%
1,8%
1,4%
0,8%
6,6%

Fonte: USGS (elaborao prpria)

As maiores reservas pertencem aos pases produtores, mas no na mesma ordem: em

2011, a Austrlia detinha 30% das reservas estimadas, enquanto a Nova Calednia tinha 15%, o
Brasil, 10,9%, a Rssia, 7,5%, Cuba, 6,9%, Indonsia, 4,9%, frica do Sul, 4,6%, Canad, 4,1%,
China, 3,8%, e Madasgacar, 2,0%, totalizando 90% das reservas mundiais.
A demanda global tem sido puxada principalmente pelo consumo chins para sua
indstria siderrgica a China foi o maior consumidor de nquel primrio, 521 mil toneladas em
2011 contra 211 mil toneladas da Unio Europeia. Em valor, os principais importadores so
China, Finlndia, Canad, Japo, Macednia, Coreia do Sul e Ucrnia; em quantidade, China,
Japo, Macednia e Coreia do Sul. A China foi de importadora de 1% do total para 76% do total
em uma dcada.

230

Tabela A.6. Nquel maiores importadores por valor importado (%)

Importadores
Total (US$ mi)
China
Finlndia
Canad
Japo
Macednia
Coreia do Sul
Ucrnia
Outros

2002 2003 2004

2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
4.343 6.304 11.181 12.795 17.362 49.646 39.540 19.487 36.091 69.718 68.666
1%
1%
3%
14%
25%
49%
52%
54%
54%
70%
76%
29% 24%
26%
13%
28%
23%
24%
11%
10%
8%
6%
19% 22%
25%
20%
8%
5%
1%
10%
11%
6%
5%
33% 27%
26%
27%
20%
13%
12%
12%
10%
5%
5%
0%
0%
0%
1%
2%
3%
0%
0%
3%
2%
2%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
1%
5%
5%
2%
2%
0%
0%
2%
2%
3%
1%
2%
3%
2%
1%
1%
18% 26%
17%
22%
14%
6%
9%
5%
5%
6%
1%

Fonte: International Trade Centre

Os maiores exportadores por valor so, em 2012: Indonsia (34%), Austrlia (30%),
Filipinas (15%), Zimbbue (8%), Nova Calednia (6%), Brasil (3%), Finlndia (2%), Espanha
(1%). Em quantidades: Indonsia, Filipinas, Nova Calednica, Austrlia Turquia, Guatemala e
Zimbbue. As empresas que mais produziram foram: Norislk (Rssia), Vale (Brasil e Canad),
BHP Billiton (Austrlia e Reino Unido), e PT Aneka Tambang Tbk. (Indonsia).
Os preos do Nquel so cotados em bolsa de valores principal a London Metals
Exchange (LME). Os preos tiveram um pico em 2007 e depois recuaram para um patamar
inferior (ainda assim superior ao do incio dos anos 2000). Foi durante este perodo (novembro de
2006) que a Vale comprou a Inco, segunda maior mineradora de Nquel do mundo.

231

Grfico B.4. Nquel preos do metal e do catodo (US$/ton.)

Fonte: UNCTADSTAT

3.3. Fertilizantes
Os fertilizantes que interessam a este estudo produtos da Vale so as trs fontes
bsicas: nitrognio, potssio e fosfatos, sendo que os fosfatados so a maior fonte de renda da
Vale neste setor. Estes produtos esto vinculados s atividades agrcolas e so fortemente
demandados pelos principais pases do agronegcio, dentre eles o Brasil. Seu consumo tem
subido de forma persistente e em propores semelhantes, j que seu uso combinado uma
condio da fertilizao.

232

Grfico B.5. Uso mundial de fertilizantes (milhes de toneladas de nutrientes)

Fonte: Fertecon, IFA, PotashCorp.

Rocha Fosftica. Os fertilizantes fosfatados so provenientes de rocha fosftica.

Segundo o USGS Mineral Commodity Summary de 2011, os maiores produtores em 2010 eram
China, EUA, Marrocos e Rssia.
Tabela A.7. Rocha Fosftica principais produtores (mi ton.)
China
EUA
Marrocos
Rssia
Jordnia
Brasil
Tunsia
Egito
Israel
Sria
Outros
Total

2007
2008
2009
2010
2011e
45.400 50.700 60.200 68.000 81.000
29.700 30.200 26.400 25.800 28.100
27.800 24.500 18.400 26.600 28.000
11.400 10.400
9.500 11.000 11.200
5.552
6.265
5.281
6.529
6.500
6.185
6.727
6.084
6.192
6.200
8.005
7.623
7.398
7.281
5.000
3.890
5.523
6.627
3.435
3.500
3.069
3.088
2.697
3.135
3.105
3.678
3.221
2.466
3.765
3.100
15.321 17.753 16.947 19.263 22.295
160.000 166.000 162.000 181.000 198.000

% 2012
41%
14%
14%
6%
3%
3%
3%
2%
2%
2%
11%
100%

Fonte: USGS

Os maiores exportadores so os pases do norte da frica (Marrocos, Egito, Jordnia)

e Peru, com uma base agrcola menor (China, EUA e Rssia consomem sua produo), sendo que
o mercado transocenico corresponde a apenas 17% do total (um mercado de base regional).
233

Pode-se ver que as importaes so bem distribudas em regies do globo de que possuem forte
produo agrcola, sendo que as regies sem produo prpria so obrigadas a importar.
Grfico B.6. Rocha Fosftica Exportao e Importao, 2011 (milhes de toneladas)

Fonte: Fertecon

Potssio. O potssio encontrado na forma de sal presente em vrios tipos de rocha.

Cerca de 90% do consumo do potssio no mundo se refere a produtos fertilizantes e por isso seu
consumo e as importaes esto altamente associados a pases com grande produo agrcola.
China, Estados Unidos, ndia e Brasil correspondem a 59% do consumo mundial e s o Brasil
responde por 16% - o pas importa 93% do potssio consumido.
Segundo o Relatrio Anual da Vale, um mercado muito restrito, onde poucos pases
controlam as reservas mundiais e o seu comrcio.

234

Tabela B.8. Potssio pases produtores (%) e produo total (mil ton.)
2007

2008

2009

2010

2011

Canad

32%

31%

21%

29%

30%

Rssia

18%

18%

18%

18%

18%

Bielorrsia

14%

15%

12%

15%

15%

7%

8%

15%

10%

10%

10%

10%

9%

9%

8%

Israel

6%

6%

9%

6%

5%

Jordnia
EUA

3%

4%

3%

3%

4%

3%

3%

3%

3%

3%

Chile

1%

2%

3%

3%

3%

Brasil

1%

1%

2%

1%

1%

Reino Unido

1%

1%

2%

1%

1%

Espanha

1%

1%

2%

1%

1%

Total

34.900

33.700

20.800

34.100

36.400

China
Alemanha

Fonte: USGS

um recurso bastante escasso e a produo no teve muita variao nos anos 2000,
partindo de 2,9 milhes de toneladas para 3,6 milhes de toneladas (crescimento de 21% no
perodo), com um ano de crise aguda no setor em 2009, no imediato ps-crise, quando os
produtores agrcolas cortaram as compras aguardando queda de preos.
Os importadores de Potssio so pases ou regies semelhantes de rocha fosftica.
Contudo, est a inclusa a China, que, ao contrrio da rocha fosftica, no possui reservas de
potssio.

235

Grfico B.7. Potssio embarques mundiais (milhes de ton. KCl)

Fonte: Fertecon

Abaixo esto os preos de dois dos trs principais fertilizantes. Os dois produtos no
tiveram trajetria de alta antes do pico entre 2008 e 2009. Aps uma queda brusca, se recuperam
em patamares superiores ao pr-2008, mas tiveram declnio no final do perodo devido s
incertezas na recuperao mundial.
Grfico B.8. Potssio (esq.) e Rocha fosftica (dir.) preos (US$/ton)

236

Fonte: infomine.com

Nitrogenados. J os fertilizantes a base de nitrognio costumam ser obtidos da

amnia, que produzida a partir do nitrognio no ar ou no gs natural, por processos qumicos;
devido ao seu alto custo de transporte, o mercado muito regionalizado e apenas 12% da amnia
comercializada internacionalmente.
Grfico B.9. Produo e exportao de amnia mi ton. 2011

Fonte: Fertecon

4. Crescimento e transformaes

Em 2000, a Vale, ento Companhia Vale do Rio Doce (CVRD), privatizada trs anos
antes, j era uma mineradora relevante, lder na exportao transocenica de minrio de ferro
(MELLO & PAULA, 2000). Entre o incio e o final da dcada, o salto da companhia em termos
de tamanho e internacionalizao muito grande. Para usar os destaques da prpria companhia
segundo seu relatrio anual, a companhia em 2012 detinha as seguintes marcas:

Maior produtor mundial de minrio de ferro e pelotas;

Segundo maior produtor mundial de nquel;

237

Produtor de minrio de mangans, ferroligas, carvo, cobre, metais do grupo da

platina (PGMs), ouro, prata, cobalto, potssio, fosfatados e outros fertilizantes; at
2010 estava no ramo de bauxita e alumnio;

Operao de minerao em 15 pases do mundo;

Operao logstica ferroviria, porturia e em terminais martimos em todo o mundo.

Tambm possui um portflio de ativos de frete martimo para minrio de ferro.

Possui investimentos em energia e ao, diretamente ou atravs de afiliadas ou jointventures (VALE, 2012).

A anlise do crescimento da receita bruta a companhia em dlares mostra o tamanho

deste salto:
Grfico B.10. Vale Receita bruta por produto (em US$ mi correntes)

Fonte: Relatrios Anuais Vale elaborao prpria.

238

Duas informaes se destacam do grfico: 1) a tendncia crescente da receita bruta

em dlares, interrompida bruscamente em 2008 e em 2012; 2) o mix de produtos em que a
companhia tem especialidade: minerais ferrosos (em especial minrio de ferro e pelotas), nquel
(a partir de 2006), carvo (a partir de 2007), cobre, alumnio (setor que a empresa deixou em
2011) e fertilizantes (a partir de 2010, especialmente), alm de uma fatia sempre razovel de
servios logsticos. Vamos explicar esses dois aspectos separadamente.
O primeiro aspecto diz respeito profunda vinculao dos resultados da
companhia ao ciclo de negcios internacional, particularmente as efeitos da demanda asitica,
em especial chinesa, sobre a quantidade demandada e sobre os preos. O crescimento da receita
bruta facilmente explicvel por esse motivo: cerca de 58% do aumento da receita bruta em US$
entre 2001 e 2012 foi devido a vendas para a sia (esse percentual de 59% entre 2003 e 2012,
sendo que 39% so devido China). No mesmo perodo, o Brasil respondeu por 18% do aumento
da receita bruta175 e a Europa, por 16%. Resultado: a sia passa a responder por 53% das vendas
em 2012 (em vez de 22% em 2001), enquanto que o Brasil cai de 32% para 20% e a Europa de
27% para 18%; somente a China responde por 34% (quase Brasil e Europa juntos). Do principal
produto da Vale o minrio de ferro e as pelotas (68% da receita bruta em 2012) , a sia
respondeu por 92,7% do aumento das vendas fsicas entre 2001 e 2011, sendo s a China
responsvel por 74% do total do aumento.

175

Como houve valorizao do real frente ao dlar, de se esperar que as vendas ao Brasil tenham cado mais do que
o que se apresenta.

239

Grfico B.11. Vale Receita bruta por pas ou regio (em US$ mi correntes)

Fonte: Relatrios Anuais Vale elaborao prpria.

Tabela B.9. Vale exportaes de minrio de ferro, por regio (milhes de ton.)
sia
China
Restante da sia
Europa
Brasil
EUA
Oriente Mdio
Resto do Mundo
Total

2001
42,5
14,9
27,6
34,4
39,9
2,9
10,2
129,9

2006
127,0
77,9
49,1
71,3
46,6
4,5
23,3
272,7

2007
145,3
96,2
49,1
74,6
45,8
4,0
21,8
291,5

2008
152,6
93,2
59,4
74,2
45,4
2,6
20,4
295,1

2009
184,9
144,0
40,9
34,6
22,2
0,2
11,6
253,5

2010
187,7
133,3
54,4
59,0
32,1
0,5
11,8
297,3

2011
191,5
134,0
57,5
58,6
33,8
0,6
6,9
12,3
303,7

01-11
149,0
119,1
29,9
24,2
- 6,1
- 2,3
6,9
2,1
173,8

%
86%
69%
17%
14%
-3%
-1%
4%
1%
100%

Fonte: Vale, Relatrio 20-F, diversos anos (elaborao prpria)

importante notar que as receitas baseadas em reais vendas ao mercado brasileiro
caem aproximadamente 10 pontos percentuais (de 30% para 20%) no perodo, apesar da
importncia das operaes brasileiras (minrio de ferro).
O aumento da demanda, especialmente pela dinamizao dos mercados asiticos
emergentes e em particular da China, levou tambm a um efeito sobre os preos. Esse efeito foi
tambm fundamental para explicar a magnitude do aumento das receitas brutas no perodo, como
se pode ver no grfico abaixo.
240

Grfico B.12. Evoluo dos preos de produtos bsicos 2000-2012 (2000=100)

Fonte: CEPAL (2012)

De fato, conforme explicado pelo estudo da CEPAL (2012), a China foi o principal
motor do processo de alta da demanda e dos preos de produtos bsicos desde 2000. Esta
influncia clara para dois dos principais produtos da Vale, o minrio de ferro e o cobre. A China
a maior produtora mundial de minrio de ferro (55,3% em 2010) e tambm o maior importador
(65,3% em 2010); e a China consumia em 2010 38,8% do cobre mundial e era responsvel por
37,6% da importao total. A prpria Vale reconhece em seu Relatrio Anual 2012 que o seu
ramo de atividade tem como principal fator de risco a ciclicidade da atividade econmica, em
particular a chinesa, dado que o pas responde por dois teros da demanda global transocenica
por minrio de ferro. Depende, portanto, do desempenho dos produtores de ao e ao inox ou de
commodities agrcolas que usem fertilizantes; que, por sua vez, dependem do desempenho de
seus clientes.
Observando o comportamento de quantidades e preos e do valor deles derivado
de minrio de ferro e pelotas para a Vale, observamos uma proeminncia dos preos. Tomando
2001 como base, as quantidades de minrio de ferro e pelotas vendidas em 2011 duplicam, mas
241

os preos se multiplicam por 7,4 para o minrio de ferro e por 5,8 para as pelotas. Ou seja, o fator
fundamental, apesar do extraordinrio aumento da produo fsica, o preo.
Tabela B.10. Minrio de Ferro e Pelotas ndice de quantidades e preos para a Vale
(2001=100)
Minrio
Fsico
Preo
Valor

2001
100
100
100

2002
108
98
105

2003
113
107
121

2004
158
123
195

2005
177
160
283

2006
198
187
369

2007
208
207
431

2008
210
305
641

2009
188
287
539

2010
205
527
1.079

2011
208
741
1.541

Pelotas
Fsico
Preo
Valor

2001
100
100
100

2002
63
97
61

2003
80
106
84

2004
149
119
178

2005
148
198
294

2006
129
229
297

2007
155
225
350

2008
158
359
568

2009
101
288
291

2010
191
475
908

2011
201
582
1.168

Fonte: Vale, Relatrio 20-F, diversos anos (elaborao prpria)

O segundo aspecto explicado pela estratgia da Vale, que se baseou em uma longa
depurao da sua carteira de ativos, com o aprofundamento da liderana no seu principal negcio
o minrio de ferro e pelotas com o aproveitamento de oportunidades de aquisio em ramos
atraentes, com preos e demanda promissores como o caso do nquel, atravs da aquisiao da
canadense Inco em 2006, e dos fertilizantes, com a ampliao da presena via duas aquisies em
2010 (Fosfrtil e ativos da Bunge) e com a venda de ativos de menor centralidade, como foi o
caso dos ativos de alumnio, caulim e as participaes acionrias em sidergicas e metalrgicas.
A tabela a seguir mostra o processo de especializao da companhia:

242

Tabela B.11. Vale Participao de cada produto na receita bruta (%)

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Minerais Ferrosos

70,1%

72,5%

69,4%

68,9%

75,0%

48,9%

46,9%

61,5%

61,6%

72,5%

72,7%

69,5%

Minrio de Ferro

49,1%

50,1%

48,0%

47,1%

55,2%

39,0%

36,0%

46,2%

53,6%

56,8%

58,0%

53,8%

Servio de oper. usinas

0,0%

0,8%

0,8%

0,6%

0,5%

0,3%

0,3%

0,1%

0,1%

0,1%

0,1%

0,0%

Pelotas

14,6%

14,9%

14,3%

12,9%

15,0%

7,4%

8,0%

11,0%

5,6%

13,7%

13,4%

14,4%

Mangans e Ferro-ligas

6,4%

6,6%

19,8%

7,8%

3,9%

2,0%

2,2%

3,5%

2,1%

1,9%

1,2%

1,3%

Outros

0,0%

0,0%

0,5%

0,4%

0,3%

0,2%

0,5%

0,7%

0,3%

0,1%

0,0%

0,0%

Carvo

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,5%

1,5%

2,1%

1,7%

1,8%

2,4%

Nquel

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

25,6%

30,3%

15,5%

13,6%

8,3%

9,5%

8,9%

Cobre

0,0%

0,0%

0,0%

2,4%

2,9%

7,1%

6,0%

5,3%

4,7%

3,5%

4,2%

4,7%

Caulim

1,0%

1,1%

1,7%

1,9%

1,3%

0,8%

0,7%

0,5%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

PGMs

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

1,1%

1,0%

1,0%

0,6%

0,2%

0,8%

0,8%

Metais Preciosos

3,4%

2,4%

0,0%

0,0%

0,0%

0,3%

0,3%

0,3%

0,3%

0,2%

0,6%

0,8%

Cobalto

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,2%

0,4%

0,5%

0,2%

0,1%

0,2%

0,1%

Alumnio

27,4%

10,8%

15,4%

14,7%

10,5%

9,3%

8,2%

7,9%

8,6%

5,5%

0,0%

0,0%

Outros

0,0%

0,0%

0,4%

0,1%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

0,6%

0,1%

Fertilizantes

1,7%

2,1%

1,7%

1,5%

1,1%

0,6%

0,5%

0,8%

1,7%

4,0%

5,9%

8,1%

Servios de logstica

3,5%

10,7%

10,9%

10,3%

9,1%

5,4%

4,6%

4,2%

4,6%

3,1%

2,9%

3,5%

Outros

1,8%

0,5%

0,9%

0,2%

0,1%

0,9%

0,6%

0,9%

2,1%

1,1%

0,9%

1,2%

Fonte: Relatrios Anuais Vale elaborao prpria.

Qualquer anlise da estratgia da Vale ao longo de sua histria e nos anos 2000 exige
considerar o seu processo intensificado de internacionalizao e integrao de suas atividades
(DALLA COSTA, 2009). Como se ver adiante (item Base produtiva), a operao de quase
todos os principais produtos da companhia ocorre tambm e s vezes exclusivamente fora do
Brasil. A companhia no s adquiriu empresas ou concesses, como tem desenvolvido projetos
de investimento em outros pases, como as operaes de carvo na Austrlia e Moambique, de
Nquel no Canad e Potssio na Argentina e no Peru (VALE, 2013).
Quanto s aquisies, se destacam as de companhias de minrio de ferro no Brasil no
incio dos anos 2000; a compra da canadense Inco em 2006 (maior compra da Vale, ela deu
acesso ao ramo de nquel); e a de ativos de fertilizantes em 2010 (que colocou o negcio com
grande importncia nos ltimos anos). Os destaques das vendas so: as participaes em
empresas do ramo siderrgico (CST, CSN, Usiminas, Gerdau, Siderar), boa parte participaes
243

acionrias cruzadas herdadas do perodo de privatizao; os ativos de papel e celulose em 2001,

os de caulim em 2010-2012 e os de alumnio em 2011, dentro da estratgia de especializao em
alguns produtos.
Tabela B.12. Vale Aquisies da companhia nos anos 2000
EMPRESA
Socoimex
Samitri / Samarco
GIIC
Ferteco
Sossego
Caemi
Caemi
Salobo
Alunorte
MVC
Rana
CST
FCA
Canico
Valesul
Rio Verde
Inco
AMCI HA
EBM / MBR
Belvedere
Apolo
Teal
Rio Colorado/Regina
Argos
Corumb
Fertilizantes assets4
Belvedere5
Simandou3
SDNC
Ferrovia Norte Sul
Biopalma
Norte Energia S.A.6
Terminal Ultrafertil - TUF7
Vale Fertilizantes8
Carborough Downs
EBM9
Total

NEGCIO
DATA
Minrio de ferro
mai/00
Minrio de ferro & Pelotas
mai/00
Pelotas
out/00
Minrio de ferro & Pelotas
abr/01
Cobre
out/01
Minrio de ferro & Caulim
Dez-01/Mar-03
Minrio de ferro & Caulim
mai/06
Cobre
mai/02
Alumina
jun/02
Bauxita
jul/02
Ferro-ligas
fev/03
Ao
mar/03
Ferrovia
set/03
Nquel
dez/05
Alumnio
jul/06
Minrio de ferro
jan/06
Nquel
nov/06
Carvo
abr/07
Minrio de ferro
mai/07
Carvo
jul/07
Minrio de ferro
mai/08
Cobre
mar/09
Potssio
Jan-2009
Carvo
abr/09
Minrio de ferro
set/09
Fertilizantes
Jan-10/Dez-2010
Carvo
jul/10
Minrio de ferro
Set-2010
Logstica
set/10
Logstica
dez/10
Energia
Feb-2011
Energia
Abr-2011
Logstica
Jun-2011
Fertilizantes
Dez-2011
Carvo
Fev-2012
Minrio de ferro
Jun-2012

244

Preo (US$ mi)

48
710
91
566
43
705
2.552
51
42
2
18
60
67
800
28
47
18.243
656
231
90
128
65
857
306
814
5.829
92
500
21
893
174
1.400
95
1.217
69
437
US$ 37,9 bilhes

Notas: (1) no inclui valor da dvida lquida do ativo adquirido; (2) troca de aes; (3) primeira de do total de US$ 2,5 bilhes; (4) inclui
aquisies de 78,92% da Fosfertil; (5) aquisio da participao de 24,5%; (6) aquisio da participao de 9%; (7) aquisio da participao de
51% na joint venture; (8) participao das aes em circulao; (9) aquisio da participao adicional de 10,5%.

Fonte: www.vale.com.
Tabela B.13. Vale Desinvestimentos da companhia nos anos 2000
EMPRESA
Aominas
CSN
Bahia Sul
Cenibra
Rio Doce Pasha
Docenave Ships
Florestas Rio Doce
Fazenda Brasileiro
Sepetiba Tecon /CFN
Fosfrtil
CST
NES
Foz do Chapec
GIIC
Usiminas
Gerdau
Siderar
Log-In Logstica
Jubilee
Usiminas
PTI
Valesul
PPSA
Bayovar's minority holdings
Oman's minority holding
Alunorte, Albras, CAP e Paragominas
CADAM
Ativos de carvo trmico na Colmbia
Total

NEGCIO
Ao
Ao
Papel & Celulose
Celulose
Logstica
Navegao
Florestas
Ouro
Porto/Ferrovia
Fertilizante
Ao
Ferro-ligas
Energia
Pelotas
Ao
Ao
Ao
Logstica
Niquel
Ao
Nquel
Alumnio
Caulim
Fertilizantes
Pelotas
Alumnio
Caulim
Carvo trmico

DATA
dez/00
dez/00
fev/01
jul/01
ago/01
set/01
mai/02
ago/03
set/03
out/03
Jun-2004
Fev-2006
fev/06
mai/06
Nov-2006/Mai2007
out/06
dez/06
jun/07
Fev-2008
Abr-2009
Ago-2009
Jan-2010
jun/10
jun/10
jun/10
Fev-2011
Mai-2012
Mai-2012

Valor (US$ mi)

10
249
318
671
10
60,5
59
21
7,4
84
580
14
4
418
904
67
108
203,5
130
273
88
31,2
74
660
125
503
30
407
US$ 6,1 bilhes

Fonte: www.vale.com.
Dentre as empresas de maior internacionalizao do Brasil176, somente trs aparecem
na listagem de maiores empresas transnacionais de pases emergentes da UNCTAD (2007),

176

A internacionalizao tem sido medida na maioria dos estudos recentes pelo ndice de Internacionalizao (I.I.),
mdia dos ndices de internacionalizao de ativos, receitas e empregos da companhia. Cada ndice corresponde ao

245

medidos por ativos: Petrobras, Vale e Gerdau (a JBS entrar no grupo mais recentemente). As
demais empresas, apesar de terem altos ndices de internacionalizao, no possuem a
envergadura para serem consideradas grandes transnacionais (ver pesquisas da Fundao Dom
Cabral e da Valor/SOBEET publicadas desde meados dos anos 2000). Para se ter uma noo do
tamanho da internacionalizao da Vale, a tabela abaixo mostra a evoluo da posio da
empresa no ranking de empresas mais internacionalizadas e o seu respectivo ndice de
Internacionalizao (I.I.). Notar que o ndice representa atividades fora do pas e no inclui as
exportaes feitas do Brasil.
Tabela B.14. VALE Evoluo da Internacionalizao 2006-2010
Posio no Ranking

ndice de Internacionalizao

2010

2009

2008

2007

2006

11

2010

2009

2008

2007

2006

41,2% 31,5% 29,0% 36,2% 28,7%

Fonte: Valor Multinacionais Brasileiras Pesquisa SOBEET/Valor.

5. Base produtiva

Para apresentar a base produtiva da Vale de forma bastante sinttica, foi montada uma
tabela mostrando a posio da Vale em 2012 para seus principais produtos: onde est operando,
quais so os mercados e quais os fatores que influenciam a dinmica do mercado (concorrentes,
qualidade de produto etc.). Esta tabela tambm mostra quais empresas so controladas ou
coligadas com a Vale.
Em consonncia com os dados j mostrados para as receitas, as vendas fsicas da Vale
so destinadas em sua maioria para mercados externos. Revela que a estratgia do grupo no o
vnculo da produo com uma demanda local, mas com a demanda internacional que estiver
polarizando o mercado no momento. Controlar estoques e produes passa a ser o decisivo para
ter maior posio de barganha.

percentual do indicador (ativos, receitas ou empregos) que a empresa possui fora do pas de origem sobre o total. O
I.I. corresponde, portanto, a um percentual.

246

Tabela B.15. Vale Perfil da Produo por produto (Minrio de Ferro, Pelotas e Carvo Metalrgico e Trmico), por pas e por empresa
e do Mercado, por regio e concorrentes (2012) (continua)
Produo Fsica
Produto

Minrio de
Ferro
(53,8% da
Receita Bruta
em 2012)

Pelotas
(14,4% da
Receita Bruta
em 2012)
Carvo
(2,4% da R.B.
em 2012)
Carvo
Metalrgico
(CM) e Carvo
Trmico (CT)

Empresa

% Total

Mercados e Concorrncia
Local

Mercado

%
Total

Vale

96,3%

Brasil (PA,
MG, MS)

sia (China:
49%)

66,2%a

Samarco

3,4%

Brasil (MG)

Europa

17,1%

Brasil

11,7%

Vale

72,3%

Hispanobras
Samarco
Zhuhua YPM
Anyang
Vale Aus (CM)
Vale Mo (CM)
Vale Aus (CT)
Vale Mo (CT)
Longyu (CM e
CT)
Yankuang (Coque
metalrgico)

7,7%
19,2%
0,2%
0,2%
50,8% CM
49,2% CM
36,6% CT
63,4% CT
Particip.
Minoritria
Particip.
Minoritria

Brasil (ES,
MG, MA),
Om
Brasil (ES)
Brasil (ES)
China
China
Austrlia
Moambique
Austrlia
Moambique
China

Ver Minrio de Ferro,

acima

sia Oriental
Amricas
Europa
ndia

Principal

Concorrentes
BHP Biliton, Rio Tinto e Fortescue
Metals Group (FMG)
Kumba Iron Ore, LKAB, SNIM,
IOC (Rio Tinto).
Pequenos: Anglo Ferrous Brazil,
MMX, Ferrous Resources, Bahia
Minerao. Siderrgicas: Gerdau,
CSN, V&M, Usiminas,
Arcelormittal
LKAB, Cliff Natural Resources,
Arcelor Mittal Mines Canada, IOC,
Gulf Industrial Revestments

BHP Biliton, Mitshbishi Alliance

(BMA), Xstrata, Anglo Coal, rio
Tinto, Teck Cominco, Peabody,
Shenhua Group.

China

Fonte: Relatrio Anual Vale (2012) elaborao prpria.

(a) Representa o percentual frente s vendas totais de minrio de ferro e pelotas,

Vantagens
MF de melhor
qualidade e distinto do
australiano (misturas).
Iguais s da sia mais a
proximidade.
Sistema de transporte
integrado, qualidade e
confiabilidade.

Ver Minrio de Ferro,

acima

Localizao estratgica
e custos de produo.
Mercado altamente
competitivo.

Desvantagens
Distncia (custo
de frete).

Preo nem
sempre inferior
ao das outras
produtoras.

247

248

Tabela B.15. Vale Perfil da Produo por produto (Minrio de Mangans e Ferroligas, Nquel), por pas e por empresa e do Mercado,
por regio e concorrentes (2012) (continuao)
Produo Fsica
Produto
Minrio de
Mangans e
Ferroligas
(1,3% da
Receita Bruta
em 2012)

Nquel (8,9%
da RB em
2012)

Mercados e Concorrncia

Empresa

% Total

Vale Mina do Azul

79,2%
(Mn)
8,3% (Mn)

Brasil (PA)

MCR

12,5%
(Mn)

Brasil (MS)

Vale Mangans

100% (FL)

Vale Canad/
Sudbury
Vale Canad/
Thompson
Vale
Newfoundland &
Labrador
Vale Indonsia/
Sorowako
Vale Caldonie

27,6%

Brasil (MG e
BA)
Canad

10,2%

Canad

26,1%

Vale (Ona Puma)

Externo (outros
produtores)

1,9%
2,5%

Vale Mangans

Local

%
Total

Mercado

Concorrentes

Mn alto teor:
Transocenico
Mn baixo teor:
Regional

frica do Sul, Gabo, Austrlia.

Ucrnia, China, Gana, Cazaquisto,

ndia, Mxico.
Produtores independentes ou
integrados, em pases produtores de
minrio de mangans ou de ao.

sia

51,0%
28,0%

Canad

Amrica do
Norte
Europa

Norilsk, Jinchuan, BHP Biliton,

Xstrata. Vale representa 14% do
consumo mundial e Vale com estas
empresas, representa 49% da
produo mundial de nquel
primrio refinado.

29,1%

Indonsia

Outros

2,0%

2,5%

Nova
Calednia
Brasil
Diversos

Brasil (MG)

19,0%

Fonte: Relatrio Anual Vale (2012) elaborao prpria.

Vantagens

Desvantagens

Mercado altamente
competitivo.
Mercado altamente
competitivo.
Mercado altamente
competitivo.

Minas de Longa vida,

baixos custos de
produo, tecnologia de
explorao e
processamento,
portflio de produtos
diversificados

Qualidade,
confiabilidade e
preo. Por
excluso: a
confiabilidade.

Tabela B.15. Vale Perfil da Produo por produto (Cobre, Fertilizantes), por pas e por empresa e do Mercado, por regio e
concorrentes (2012) (continuao).
Produo Fsica
Produto

Cobre
(4,7% da
Receita Bruta
em 2012)

Fertilizantes
Fosfatados,
Nitrogenados
e Potssicos
(7,3% da RB
em 2012)

Empresa

% Total

Mercados e Concorrncia
Local

Mercado

%
Total

Vale

42,3%

Brasil (PA)

Amrica do Sul

ND

Vale Canad

52,6%

Canad
(Sudbury e
Voisey)

Europa

ND

Subsidiria

4,8%

Chile

sia

ND

Subsidiria
Vale Fertilizantes

0,3%
59,8% (P)

Brasil (34,% do
mercado)

ND

MVM (Peru)
Vale Fertilizantes

40,2% (P)
100% (N)

Zmbia
Brasil (GO,
MG, SP,
PR)
Peru
Brasil

Outros

ND

Vale Fertilizantes

100% (K)

Brasil (SE)

Brasil (6,9% do
mercado)

ND

Concorrentes
Catodo de Cobre: Codelco, Aurubis
AG, Freeport McMoRan, Jiangxi
Copper Corporation Ltd. e Xstrata.
Participao da Vale marginal no
Mercado de cobre.
Cobre em concentrado: BHP
Biliton, Freeport McMoRan,
Antofagasta plc., Anglo American,
Rio Tinto, Xstrata. A fatia da Vale
equivaleu a 4% do total em 2012.
Anodo/blster de Cobre: Codelco,
Anglo American, Xstrata.
Fosfatados: China, Marrocos, EUA,
Arglia e Tunsia com 76% da
produo mundial.
Nitrogenados: Amrica Centra,
Rssia, Europa Oriental e Oriente
Mdio. Mas o perfil regional.
Potssio: Canad, Rssia, Belarus,
todos com poucos produtores. 10
produtores possuem 94% da
capacidade mundial.

Fonte: Relatrio Anual Vale (2012) elaborao prpria.

Vantagens

Desvantagens

249

Integrao logstica e energia. Para a implementao da estratgia de crescimento

global, a companhia depende do sucesso das operaes logsticas e energticas que garantam
algum nvel de competitividade e minimizem a exposio a imprevistos.
As operaes logsticas sob controle da Vale so:
Estradas de ferro: Estrada de Ferro Vitria-Minas (EFVM), Estrada de Ferro Carajs
(EFC), Ferrovia Centro-Atlntica (FCA), Ferrovia Norte-Sul (FNS) e participao na
empresa MRS (controle dividido com Usiminas, CSN e Gerdau). Na Argentina, est em
fase de obteno de cesso parcial de ferrovia para apoio ao projeto Colorado
(fertilizantes); em Moambique e Malaui est investindo na reabilitao de ferrovia para
apoio s operaes de carvo;
Portos e Terminais Martimos: no Brasil est no Porto de Tubaro (ES), Terminal
Martimo Ponta da Madeira (MA), Terminal Martimo de Itagua (RJ), Terminal Martimo
de Ilha Guaba (RJ), Terminal Martimo Incio Barbosa (SE) e Terminal Martimo de
Santos (SP); na Argentina, no porto de San Nicolas (provncia de Buenos Aires); na
Indonsia, opera dois portos; e na Nova Calednia, um porto.
Navegao: a Vale possua, no final de 2012, 25 navios em funcionamento e mais 10
afretados; alm disso, possuam tambm uma estao de transferncia flutuante nas
Filipinas, crucial para desembarcar os navios de grande porte e distribuir produto na sia
em navios menores, garantindo a competio pelos mercados da regio.
Para garantia de algum nvel de autonomia energtica, a empresa tem investido em plantas
hidreltricas no Brasil, Canad e Indonsia. No Brasil, a Vale detm 9% do capital social da
Norte Energia S.A., empresa que est implementando e operar a Usina de Belo Monte.

6. Base financeira

A base financeira da Vale constituda pelo fluxo de caixa operacional e os emprstimos.

Os resultados quase sempre crescentes ao longo da dcada de 2000 mostram como a companhia
conseguiu financiar as operaes e principalmente os investimentos com base no caixa. O
endividamento foi a segunda perna, sempre viabilizada pelo lanamento de ttulos de dvida
diversos no mercado internacional. Um fator de risco que a capacidade de financiamento est
250

fortemente atrelada aos preos internacionais, podendo variar em nmeros absolutos de forma
extrema, como aconteceu nos anos de 2009 e 2012. Um fator compensador que a Vale possui
receitas majoritariamente em dlares, de modo a minimizar os efeitos de oscilaes cambiais.
Particularmente, no Brasil, alguns custos so vinculados ao Real, de modo que quando ocorre
desvalorizao do Real, a Vale se beneficia muito embora a tendncia apreciao do Real
tenha sido prevalecente ao longo dos anos 2000.
O endividamento foi mais importante durante perodos de fortes aquisies, como foi o caso
de 2006, quando da compra da Inco. De 2005 para 2006, o passivo aumentou 130%, sendo que o
Exigvel a Longo Prazo foi responsvel por 66,8% do aumento (53,2% foram emprstimos e
Financiamento) e o Patrimnio Lquido, por 21,7% (destes, s 7,9% do capital social realizado e
as Reservas de Lucro responderam por 13,8% do total). Aps esse ano, contudo, a tendncia foi
de ampliao da participao do Patrimnio Lquido no passivo.
Tabela B.16 Vale Estrutura do Passivo
2002

2003

2004

2005

2006

2007

19,0%

19,7%

15,6%

14,7%

12,0%

13,1%

9,0%

9,0%

13,9%

9,7%

10,5%

11,9%

10,6%

16,5%

17,2%

12,7%

12,4%

13,3%

Dvida de Longo Prazo (Passivo)

29,7%

24,2%

20,5%

16,4%

34,7%

23,0%

21,9%

19,5%

16,7%

PASSIVOS TOTAIS

58,3%

54,4%

48,0%

41,7%

63,1%

53,3%

43,7%

40,9%

43,9%

0,3%

2,9%

5,0%

5,4%

4,6%

3,3%

3,1%

3,5%

2,7%

30,7%

25,1%

20,4%

25,9%

13,3%

16,0%

29,8%

23,3%

18,4%

6,3%

4,4%

3,2%

2,2%

0,8%

Passivo Circulante
Passivo de Longo Prazo

PARTICIPAES MINORITRIAS
PLE - Capital por Aes
PLE - Capital Adicional Pago

2008

2009

2010

0,6%

0,5%

0,4%

1,7%

PLE - Ttulos conversveis obrig. - ADSs ord.

1,7%

1,6%

1,5%

0,2%

PLE - Ttulos conversveis obrig. - ADSs pref.

0,8%

0,7%

1,2%

0,5%

4,3%

13,3%

23,4%

24,8%

18,1%

24,2%

20,6%

29,2%

32,6%

41,3%

42,7%

47,0%

52,9%

32,3%

43,4%

53,2%

55,7%

53,4%

PLE - Reservas e Lucros Retidos

PATRIMNIO LQUIDO DA EMPRESA

Fonte: Relatrios Anuais da Vale (diversos anos)

Seguindo a linha de raciocnio acima, o endividamento cresceu rapidamente em 2006,

para financiar a sua maior operao de aquisio, e chega a 37% do passivo. Nos anos seguinte,
apesar do aumento absoluto do endividamento, o prazo aumenta e ele diminui como proporo do
passivo para o patamar de 20%.
251

Um fato importante o aumento da capacidade de captao de dvidas em moeda

nacional. O percentual da dvida denominada em reais saiu de 14%-15% em 2002-2003, saltou
para 27% em 2007 e prosseguiu aumentando at a casa dos 35%-24% em 2011-2012. Do ponto
de vista de uma empresa transnacionalizada, o aumento do endividamento em reais enquanto o
real esteve valorizando (sentido geral da dcada) significa a capacidade de captar um ativo que
esteve valorizando frente ao dlar, ou seja, uma especulao bem-sucedida.
Tabela B.17. Vale Endividamento Geral e algumas categorias (US$ mi)
Em USD mi
Total
Longo Prazo
Curto Prazo
% Curto Prazo
Prazo Mdio (anos)

2002
3.331
2.366
965
29%
ND

2003
4.028
2.771
1.257
31%
ND

2004
4.088
3.232
856
21%
ND

2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
5.010 22.581 19.030 18.245 22.880 24.553 23.055 30.267
3.715 21.122 17.608 18.168 22.831 24.414 23.033 30.267
1.295 1.459 1.422
0
49
139
22
0
26%
6%
7%
0%
0%
1%
0%
0%
ND
8,36 10,70
9,28
9,17
9,92
9,81 10,14

Categorias principais
% Total
Emprstimos e Financiamentos em USD
Ttulos de Renda Fixa em USD
Emprst.garant. recebveis de export. (USD)
Ttulos de Renda Fixa em EUR
Debntures no-conversveis em BRL
Ttulos perptuos
Outras dvidas/dvidas em moeda local

3.024
91%
1.465
800
300
0
0
63
396

3.662
91%
1.621
900
525
0
0
65
551

3.834
94%
1.555
913
480
0
0
65
821

4.816 21.644 18.540 18.069 22.544 24.071 22.700 29.842

96%
96%
97%
99%
99%
98%
98%
99%
2.442 10.814 6.139 6.115 5.875 4.914 3.189 3.981
1.213 6.897 6.680 6.510 8.481 10.242 10.483 13.581
427
345
550
204
150
0
0
0
0
0
0
0
0 1.003
970 1.979
0 2.774 3.340 2.774 3.453 2.767 2.505 2.336
75
86
87
83
78
78
0
0
659
728 1.744 2.383 4.507 5.067 5.553 7.965

Fonte: VALE, Relatrios 20-F, diversos anos (elaborao prpria)

Alm dos dados expostos, a Vale declara entre 2010 e 2012 o valor de algumas linha
de crdito e o valor sacado. Destes, o BNDES respondeu por linhas de crdito e emprstimos no
valor de US$ 4,3 bi em 2010, US$ 4,5 bi em 2011 e US$ 4,0 bi em 2012. Destes, foram sacados
em US$ 11,2 bi em 2010, US$ 1,8 bi e US$ 2,2 bi. Para uma dimenso, os sacados equivalem aos
seguintes percentuais da dvida total: 5% em 2010, 8% em 2011 e 7% em 2012.
Grupo controlador. Apesar da privatizao, a Vale ainda formalmente influenciada
pelo Estado, ainda que indiretamente. A propriedade da maioria das aes ordinrias est com o
Valepar (o controlador), com 52,7%; o BNDESPar possui 6,3%. Mas os entes estatais ou sob
comando estatal possuem maioria do Valepar: o fundo Litel Participaes (49,0%), controlado
pela Previ (fundo de penso dos trabalhadores do Banco do Brasil, mas com dirigentes indicados
pelo banco), e o BNDESPar (11,5%). Apesar da maioria formal, no entanto, as decises ainda
252

passam por um acordo entre os acionistas, em especial os que compem o Valepar. Alm disso, o
Valepar possui apenas 1,0% das aes preferenciais, enquanto que o BNDESPar s possui 3,2%.
Em sua maioria, so aes pulverizadas na bolsa de valores de So Paulo e de Nova Iorque.
Portanto, um dos principais benefcios do controle que a participao nos dividendos de uma
companhia que desfruta de um excedente econmico extraordinrio devido ao ciclo foram
privatizados e em boa parte para o grande capital financeiro internacional.
Tabela B.18 Vale Controladores diretos e composio do Valepar - 2012

Fonte: Vale, Relatrio 20F, 2012.

7. Sntese

A Vale pode ser resumida pela maneira como ela mesma define o ramo de minerao:
especulativo por natureza. A Vale um fornecedor de minrios que despontou nos anos 2000
pelo incremento da demanda internacional por minrios, em especial os de ferro, e pelo
incremento mais do que proporcional dos preos, que veio junto. O motor principal o
crescimento da produo manufatureira chinesa, particularmente a Siderrgica, para seus
principais produtos (minrio de ferro e pelotas, nquel e carvo). Ao ingressar no mercado de
Fertilizantes no final do perodo estudado, a Vale tambm se conectou com o agronegcio,
inclusive o brasileiro, da qual a companhia grande fornecedor.
As vantagens competitivas da minerao esto mais ligadas s vantagens
comparativas que dizem respeito qualidade dos minerais e ao posicionamento geogrfico
253

(relativamente ao custo do transporte) com relao aos compradores. A Vale (e a Vale no Brasil)
se posiciona principalmente no primeiro polo, devido qualidade de alguns produtos, como o
minrio de ferro brasileiro, que o torna competitivo frente a outros produtores mais prximos da
sia, como a Austrlia. Obviamente h alguma base tcnica da produo e da distribuio
(importncia da logstica, tanto em termos de custos, como em termos de tempo para atendimento
dos clientes), j que o negcio possui preos comandados por bolsas de mercadorias e no pelos
custos e as margens podem ser afetadas. Mas o setor, como ofertante de insumos em mercados
aquecidos, uma das pontas que mais ganha pelos preos, alm das quantidades.
A Vale sai dos anos 2000 mais vinculada a mercados externos ao Brasil do que
entrou, e com uma base produtiva mais internacionalizada tambm. Portanto, o sucesso da
empresa no significa necessariamente uma oportunidade para o Brasil, j que est desvinculada
da demanda brasileira, com a estagnao relativa da siderurgia brasileira e mesmo com as
estratgias de integrao vertical das siderrgicas operando no pas. Ela , por natureza da
atividade, um ramo com baixos encadeamentos para trs e, se no estiver vinculada a uma
demanda industrial, acaba por operar em um padro de enclave.
A outra maneira de se apropriar dos ganhos da Vale seria atravs da redistribuio
direta da renda em prol de objetivos nacionais. No entanto, aps a privatizao, os benefcios dos
dividendos e do pagamento de juros so privados e em boa medida estrangeiros, que recebem
uma boa fatia dos rendimentos do negcio pela propriedade de aes preferenciais ou pelo
fornecimento de emprstimos (que funcionam como uma aplicao para o grande capital). A
nica fatia que ficaria seria a dos diferentes tipos de impostos aplicados, sendo mais bem
aplicados na parte dos negcios da empresa presentes no pas.
A estratgia de se intensificar na produo de seu principal ramo, o minrio de ferro,
uma opo estratgica pela dependncia da companhia e do Brasil na demanda da China e no
ciclo econmico internacional. Ativos que teriam alguma importncia estratgica para o pas,
como a produo de alumnio, foram vendidos sem grandes consequncias, coerentemente com
uma estratgia corporativa descolada das necessidades do pas.
A potncia econmica que significa estar na produo mineral onde est a Vale hoje
d empresa algumas vantagens no comuns para empresas brasileiras. Uma delas , apesar da
importncia que h do financiamento estrangeiro e mesmo nacional (e do BNDES), a maior parte
254

da ampliao do passivo da empresa foi pelo crescimento do patrimnio lquido, em grande

medida pela reinverso dos lucros obtidos nos anos anteriores. Significa que o excedente
econmico est destinado ao crescimento da empresa, o aprofundamento de suas operaes e
estratgia de crescimento via aquisies.
Em resumo, a Vale como companhia privada representa uma gigantesca transferncia
de riqueza, em parte para a burguesia brasileira que a controla, e em parte para o grande capital
internacional que participa do controle e a financia. uma transnacional de base brasileira, cujo
principal negcio se inicia no Brasil a partir de vantagens comparativas inegveis, mas cujo ciclo
termina na siderurgia e na manufatura asitica e europeia.

8. Referncias Bibliogrficas
BIONDI, Aloysio (1999). O Brasil Privatizado um balano do desmonte do Estado. So Paulo:
Editora Fundao Perseu Abramo, 1999.
CARRASCO, Vinicius; MELLO, Joo Manoel Pinho de (2011). Valeu a pena privatizar a Vale?
Disponvel

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<http://www.brasil-economia-governo.org.br/2011/04/06/valeu-a-pena-

privatizar-a-vale>. Acesso em: <10/08/2013>.

DALLA COSTA, Armando ( 2009). A Vale no novo contexto de internacionalizao de empresas
brasileiras. Disponvel em: <www.empresas.ufpr.br/vale.pdf>. Acesso em: 12/02/2012.
MELLO, Edimia Maria Ribeiro de; PAULA, Germano Mendes de (2000). Minerao de Ferro e
Enclave Estudo de Caso da Companhia Vale do Rio Doce. In: Anais do IX seminrio de
Economia Mineira, 2000. Vol. 1, PP. 613-636.
OLIVEIRA, Thas Regina Spanazzi de (2005). Estratgias Empresariais Comparadas: o caso de
trs mineradoras latino-americanas. Dissertao (Mestrado) Instituto de Economia,
Universidade Federal de Uberlndia, 2005.
OSAWA, Jos Luis Tamekichi (2011). Siderurgia Nacional e Companhia Vale do Rio Doce:
aspectos histricos e de mercado. Revista Lumen et Virtus. Vol. II, n 5, setembro/2011.
RODRIGUES, Paulo Roberto Ambrosio (2001). A cultura empresarial brasileira e a Companhia
Vale do Rio Doce. Revista de Administrao Pblica. 35(6): 23-32, Nov./Dez. 2001.
255

TAHUATA, Tatiana L.; MACEDO-SOARES, T. Diana L. v. A. de (2004). Redes e alianas

estratgicas no Brasil: o caso CVRD. RAE-Eletrnica, v. 3, n. 1, Art. 4, jan./jun. 2004.
UNCTAD (2007). World Investment Report 2007:transnational corporations, extractive
industries and development. New York; Geneva: United Nations, 2007.
VALE (2013). Relatrio CAPEX 2013 Vale: oramento de investimentos e P&D de US$16,3
bilhes

para

2013.

Disponvel

em:

<http://www.vale.com/PT/investors/investments/Capex/Capex/120312Capex2013_p.pdf>.
Acesso em: <05/05/2013>.
WARELL, Linda (2013). Quantitative analysis of iron ore prices. In: Aachen International
Mining Simposia: 4th International Conference: Mineral Resources and Mine Development. 22
May 2013, p. 531-546.

Fontes de dados:

Relatrios anuais de desempenho da Vale. Disponveis em: <www.vale.com.br>.

Formulrio 20-F da Vale para a NYSE: Disponveis em: <www.cosan.com.br>.

USGS - United States Geoglogical Survey Mineral Commodity Summary (diversos

anos);

DNPM Departamento Nacional de Produo Mineral Sumrio Mineral (Diversos

Anos);

British Geological Survey World Mineral Statistics (diversos anos).

256

ANEXO C: Grupo Gerdau

A Companhia atual o resultado de uma

srie de aquisies corporativas, fuses e outras
transaes. (GERDAU, Formulrio 20-F, 2001)

257

1. Introduo

A Gerdau uma siderrgica de controle brasileiro mas de operao transnacional,

herdeira de um negcio familiar controlado pela famlia Gerdau Johannpeter desde 1901. Seu
negcio principal a produo de aos longos a partir de usinas semi-integradas, conhecidas por
mini-mills a partir e principalmente para os mercados domsticos do Brasil, Amrica do Norte e
Amrica Latina. uma empresa que atua num setor sem grandes inovaes tecnolgicas, com
tecnologia relativamente livre, com escalas mdias a grandes e longo perodo de amortizao dos
investimentos. A grande questo do ramo siderrgico hoje a presena de grande capacidade
produtiva ociosa, de um grande produtor mundial de ao e de manufaturas de ao a China -,
margens estreitas para os produtores e uma demanda que se recupera muito lentamente no pscrise de 2008. O setor est marcado por alta competitividade e comrcio internacional crescente,
o que ser um desafio para todos os grandes produtores e mercados, incluindo o da Gerdau e o do
Brasil. A Gerdau, nesse sentido, est estruturalmente condicionada criao de mercado para
seus produtos principais, os aos longos a construo , e em menor medida ao processo de
desindustrializao que compromete parte dos seus mercados, alm de se apoiar no acesso
financiamento dos mercados de capital internacional e nacional (em menor medida) e do BNDES
para prosseguir sua expanso, cujo ritmo foi duramente desacelerado nos ltimos anos.
Neste Anexo C, sero apresentados o Histrico breve da empresa, o cenrio do
mercado siderrgico, quais foram as principais transformaes da empresa ao longo do perodo
estudado, caracterizaremos a sua base produtiva e financeira e, por fim, ser feita uma sntese e
uma discusso acerca dos resultados dessa pesquisa.

2. Histrico
A histria177 da Gerdau se resume em um conjunto de aquisies de empresas
siderrgicas que foram sendo reunidas sob o controle da famlia Gerdau Johannpeter: A

177

Seo elaborada a partir dos dados disponibilizados pela Gerdau (Relatrio Anual 2012, Formulrios 20-F de
2001 e 2012) e no artigo de Athia e Dalla Costa (2009).

258

Companhia atual o resultado de uma srie de aquisies corporativas, fuses e outras transaes
realizadas a partir de 1901 (GERDAU, F20F, 2012: p.17).
O grupo Gerdau tem como origem os negcios do imigrante alemo Johann Gerdau,
conhecido como Joo Gerdau, que adquiriu em 1901 a Fbrica de Pregos Pontas de Paris em
Porto Alegre. A empresa passou a ser conduzida pelo seu filho, Hugo Gerdau, desde 1903 at
1946. Neste perodo, a companhia produzia com matria-prima importada e tinha como mercado
principal a regio sul, apesar de vender tambm para outras regies. Ainda sob o comando de
Hugo, a empresa construiu nova unidade em Passo Fundo (RS) em 1933.
A partir de 1946 assume o comando da empresa o genro de Hugo, Curt Johannpeter.
nesta fase que a Gerdau se torna uma empresa de ao, ao adquirir em 1948 a Usina Siderrgica
Riograndense devido a uma necessidade de garantir insumos e permitir a expanso do negcio e
passou a oper-la sob a base produtiva do que se chamaria depois de mini-mills (pequenas usinas
baseadas a forno de arco eltrico usando sucata de ao como insumo). Em 1957, a Gerdau
construiu uma nova siderrgica em Sapucaia do Sul (RS) e em 1962, construiu uma nova fbrica
de pregos em Passo Fundo.
Foram nas dcadas de 1960 e 1970 que a Gerdau se tornou uma empresa de atuao
nacional, j sob o comando dos filhos de Curt: Germano, Claus, Jorge e Frederico desde 1964.
Primeiro, adquiriu a Fbrica de Arames So Judas Tadeu (pregos e arames), em So Paulo, em
1967. Embora a fbrica tenha fechado, ela deu base para montar a Comercial Gerdau (1971),
brao importante do grupo at hoje. Em 1969, adquiriu a Siderrgica Aonorte, em Pernambuco,
e em 1971, a Siderrgica Guara, no Paran, ambas produtoras de aos longos e o comeo da
especializao da companhia nesse tipo de produto. Ainda em 1971, iniciou a construo da
Companhia Siderrgica da Guanabara (Cosigua) em parceria com o grupo alemo Thyssen e
assumiu seu controle completo em 1979. Esta usina at 2012 a maior usina semi-integrada
(mini-mill) da Amrica Latina e deu base para a constituio da Gerdau S.A.
Em 1981, parte a Companhia Siderrgica do Alagoas e, em 1982, a Usina Cearense
em Maracana (CE). No final dos anos 1980, a Gerdau participa do processo de aquisio das
empresas privatizadas178: usina Baro de Cocais (MG) em 1988, Usiba (BA) em 1989, Cosinor
178

A privatizao foi a base da formao de grandes grupos privados siderrgicos brasileiros, como a Usiminas e a
CSN. A siderurgia era majoritariamente estatal (em aos planos havia monoplio) at o incio das privatizaes em

259

(1991), Aos Finos Piratini (1992), uma fabricante de aos especiais, e a Aominas, usina
integrada em Minas Gerais, da qual se torna acionista em 1997 e controladora em 2001. Tambm
adquiriu a Siderrgica Pains (MG) em 1994. Por fim, na segunda metade dos anos 1990, a
empresa iniciou um processo de integrao para tornar a companhia mais atraente no mercado de
capitais179. Assim, o conjunto de empresas sob controle do grupo foi reunido sob a Gerdau S.A. e
em 1999 a empresa, que j tinha capital aberto desde os anos 1980 no Brasil, lana suas aes na
Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE).
Nos anos 1980, a Gerdau iniciou seu processo de internacionalizao, durante o
perodo agudo da crise econmica brasileira. Em 1981, foi adquirida a Siderrgica Laisa S.A.,
nica produtora de aos longos no Uruguai. Em 1989 foi a vez da Courtice Steel Inc., no Canad;
em 1992 comprou a Siderrgica Aza S.A. no Chile e, em 1995, a Manitoba Rolling Mills, no
Canad. Na Argentina, adquiriu a SIPSA em 1997 e a SIPAR em 1998. Por fim, a Gerdau fez sua
aquisio mais importante em 1999: comprou 88% da Ameristeel (os 12% restantes vieram no
ano seguinte), com quatro usinas na Costa Leste dos Estados Unidos.
Na virada dos anos 2000, a Gerdau j era a maior produtora de aos longos das Amricas.
Possua em 2001 28% da sua capacidade produtiva na Amrica do Norte e 15% na Amrica
Latina, sendo o restante no Brasil. No mesmo ano, era a maior produtora de aos longos do
Brasil, a maior comerciante de ao, alm de quarta maior em produo de ao bruto. Mais da
metade da produo se destinava construo civil, de onde vinha a maior parte do seu lucro. No
ramo do comrcio, um de seus diferenciais frente a outros produtores, detinha 70 filiais da
Comercial Gerdau e chegando a 200 pontos com comerciantes credenciados.

1988, quando se iniciou a privatizao do sistema Siderbrs por usinas menores, e em especial com o Programa
Nacional de Desestatizao no incio dos anos 1990. A privatizao tambm foi acompanhada por um processo de
desnacionalizao da propriedade (BNDES, 2001).
179
No incio de 1995, foi iniciado um programa de reestruturao para simplificar a complexa estrutura
organizacional, resultado do processo de expanso e desenvolvimento atravs da aquisio e fundao de
companhias. Os principais objetivos deste projeto eram: melhorar a transparncia das operaes; alcanar maior
aceitao nos modernos mercados de capitais brasileiros; e melhorar as condies de acesso a os mercados de
capitais internacionais (GERDAU, Formulrio 20-F, 2001: p.11).

260

3. Mercado

A Gerdau uma empresa siderrgica que atua principalmente no segmento de aos

planos, operando atravs de usinas semi-integradas, conhecidas por mini-mills, unidades menores
e operando mais prximas s regies industriais e consumidoras de ao. Sua rea de atuao ,
especialmente, o continente americano, em especial Brasil, EUA e Canad (Amrica do Norte),
tambm presente na Espanha e na ndia. Devido base tcnica e aos mercados em que atua,
fornece principalmente para mercados domsticos, tendo pequena participao em negcios de
exportao.
Para compreender como funcionam os mercados em que a Gerdau atua, em especial o
brasileiro, ser preciso apresentar no primeiro item um panorama do mercado siderrgico
mundial, polarizado pela ascenso da China como maior demandante e ofertante. No item
seguinte, sero apresentados sumariamente os processos produtivos e produtos principais do ao.
Na sequncia, sero apresentados o comportamento dos preos e dos custos do ao no perodo
dos anos 2000 e, no tpico seguinte, como a capacidade ociosa gerada tem impacto as empresas
em todo o mundo. Por fim, ser apresentado em linhas gerais o mercado brasileiro.

3.1.

Panorama da produo e consumo mundiais

Desde 1997, a produo anual global de ao saltou de 777 milhes de toneladas para
1.548 milhes de toneladas em 2012, um aumento anual mdio de 4,7% (GERDAU F20-F,
2012). O elemento dinmico do setor siderrgico tem sido desde 1993 pelo aumento do consumo
e da produo da China (GERDAU F20F, 2001). Como se pode ver na figura abaixo, a produo
da China sozinha apresenta uma espetacular ampliao nos anos 2000:

261

Grfico C.1. Produo Mundial de Ao Bruto (inclui todos os tipos), em mil ton.

Fonte: World Steel Association Steel Statistical Yearbook (elaborao prpria)

Para se ter uma dimenso, em 1999, a China j produzia mais do que os Estados Unidos e
passou a produo da Unio Europeia (EU-27) em 2003 e, em 2012, a China correspondia a
46,4% de toda a produo mundial. Se considerarmos o aumento de produo fsica entre 2000
(848 milhes de toneladas) e 2012 (1.545 milhes, com dados da World Steel Association),
97,5% corresponde sia e 84,5% corresponde somente China. Neste perodo, somente a
produo de pases como a ndia e regies como o Oriente Mdio e o grupo Outros Europa
(marcadamente a Turquia) ultrapassaram a mdia mundial, permitindo aumentar a fatia no total.
Demais produtores tradicionais viram sua fatia do mercado mundial se reduzir no perodo.

262

Tabela C.1. Produo mundial de ao por regio e pases (selecionados), variao da

produo e taxas de crescimento (2000-2012)
% da Produo Mundial
2000
Unio Europeia (27)
.Alemanha
Europa - outros
CES
.Rssia
.Ucrnia

2006

2012

Produo Fsica (mil ton)

2000

22,8% 16,6% 10,9% 193.387

5,5% 3,8% 2,8% 46.376

2012

2000-12

% da
Var.
00-12

Crescim.
00-12
(%)

Tx cresc.
mdia
(a.a)

168.592
42.661

-24.795
-3.715

-3,6%
-0,5%

-12,8%
-8,0%

-1,1%
-0,7%

2,0%

2,3%

2,6%

17.014

39.923

22.909

3,3%

134,6%

7,4%

11,6%
7,0%

9,6%
5,7%

7,2%
4,6%

98.489
59.136

110.956
70.426

12.467
11.290

1,8%
1,6%

12,7%
19,1%

1,0%
1,5%

3,7%

3,3%

2,1%

31.767

32.975

1.208

0,2%

3,8%

0,3%

Amrica do Norte

15,9% 10,5%

7,9% 135.353

121.608

-13.745

-2,0%

-10,2%

-0,9%

.Estados Unidos

12,0%

7,9%

5,7% 101.803

88.695

-13.108

-1,9%

-12,9%

-1,1%

Amrica do Sul

4,6%

3,6%

3,0%

39.110

46.379

7.269

1,0%

18,6%

1,4%

.Brasil
.Amrica do Sul Outros

3,3%
1,3%

2,5%
1,1%

2,2%
0,8%

27.865
11.245

34.524
11.855

6.659
610

1,0%
0,1%

frica

1,6%

1,5%

1,0%

13.827

15.337

1.510

Oriente Mdio

1,3%

1,2%

1,6%

10.780

24.679

13.899

39,2% 54,0% 65,5% 333.144 1.011.732

15,1% 33,7% 46,4% 128.500
716.542
3,2% 4,0% 5,0% 26.924
77.561
12,5% 9,3% 6,9% 106.444
107.232
5,1% 3,9% 4,5% 43.107
69.073
3,3% 3,2% 2,7% 28.169
41.324

sia
.China
.ndia
.Japo
.Coreia do Sul
.sia - Outros
Oceania

0,9%

0,7%

Mundo

100%

100%

23,9%
5,4%

1,8%
0,4%

0,2%

10,9%

0,9%

2,0%

128,9%

7,1%

678.588
588.042
50.637
788
25.966
13.155

97,5%
84,5%
7,3%
0,1%
3,7%
1,9%

203,7%
457,6%
188,1%
0,7%
60,2%
46,7%

9,7%
15,4%
9,2%
0,1%
4,0%
3,2%

5.805

-2.027

-0,3%

-25,9%

-2,5%

100% 848.934 1.545.011

696.077

100,0%

82,0%

5,1%

0,4%

7.832

Fonte: World Steel Association Steel Statistical Yearbook (elaborao prpria)

O crescimento Chins, tanto da demanda como da oferta, decorre do processo acelerado

de industrializao e implementao de projetos de infraestrutura. Nos primeiros anos, a China
ofereceu um grande dinamismo para o mercado mundial de ao, dado que era um gigantesco
importador lquido. Em 1999, o pas j tinha maior consumo aparente que os EUA e em 2002
passou a Unio Europeia, exercendo uma presso violenta na oferta e nos preos, tanto dos bens
finais como das matrias-primas (minrio de ferro e sucata de ao). Este cenrio mudou medida
que ela conseguiu consolidar a posio de maior produtor at o ponto em que, a partir de 2006,
torna-se exportador lquido.

263

Grfico C.2. Saldo comercial de ao bruto (produo consumo aparente), em mil ton

Fonte: World Steel Association Steel Statistical Yearbook (elaborao prpria)

Desde a ecloso da crise mundial em 2008, o setor vem se caracterizando por um excesso
de capacidade produtiva e baixas margens financeiras, pressionadas por altos custos de insumos e
baixo preo. A incapacidade de resoluo rpida do problema, que passaria por uma consolidao
do setor, envolvendo o fechamento e/ou aquisio de empresas e plantas menos eficientes, tem
sido retardada por polticas nacionais de defesa de setores estratgicos e de empregos. As
previses mais otimistas mostram uma soluo para a crise de capacidade ociosa em cinco anos
(OCDE, 2012b). At l, o cenrio de dificuldades no setor, com cenrios diferenciados entre os
tradicionais (EUA, Unio Europeia e Japo) e os novos gigantes do setor (China e ndia). Na
China, o governo manteve projetos de infraestrutura para segurar o setor e, apesar de estimular a
consolidao, aposta na ampliao da exportao de manufaturados, o que a segunda face da
concorrncia no mercado de ao, por via indireta (RIBEIRO, 2012).

3.2.

Processos e produtos do ao

A siderurgia um setor puxado pela demanda, tanto no que diz respeito quantidade
quanto aos tipos de produtos. De Paula (2012) explica que no so frequentes inovaes radicais
no setor, a fronteira tecnolgica se desloca lentamente, apesar do largo espao melhorias na
tecnologia de processo (inovaes incrementais). No ltimo sculo, houve apenas duas inovaes
radicais no setor: (a) a aciaria bsica a oxignio (conversor LD) a ferro-gusa, dos anos 1950; e (b)
O lingotamento contnuo (processo de solidificao). Na parte da aciaria, o autor cita ainda como
264

destaque a aciaria eltrica, base das mini-mills180, alimentadas com sucata de ao. Recentemente,
tem se destacado duas tecnologias de compactao de processos que servem s usinas
tradicionais integradas a coque (mtodo tradicional): thin-slab-casting e processos alternativos de
produo de ferro primrio (DE PAULA, 2012: p. 46-49). No lado da inovao de produto, ao
contrrio do processo, h maior apropriabilidade das inovaes (capacidade de uma empresa reter
os benefcios de uma inovao), especialmente existentes no desenvolvimento de aos especiais e
no relacionamento com clientes, para produo de materiais e solues sob demanda. BOM
Atualmente, o mercado dividido em dois processos produtivos, basicamente:
Usinas Siderrgicas Integradas, a partir de xido de ferro, que obtido pela fundio do
minrio de ferro em alto-fornos, refinando o ferro em ao por fornos bsicos a oxignio
ou, menos frequentemente, por fornos eltricos a arco. Os alto-fornos so conhecido em
ingls pela sigla BF (Blast Furnace) e os fornos bsicos a oxignio, pela sigla BOF (Basic
Oxygen Furnaces), sendo o processo conhecido por BF/BOF. um processo menos
dependente de energia eltrica que o das mini-mills (ver abaixo).
Usinas Siderrgicas No-integradas, conhecidas por mini-mills, a partir de sucata de
ao, que fundida em fornos eltricos a arco, ocasionalmente completadas com outros
metais. Os fornos eltricos a arco so conhecidos em ingls pela sigla EAF (Electric Arc
Furnace). Neste processo tambm pode ser usado o ferro-gusa como matria-prima, caso
das usinas da Gerdau no Brasil.

180

Para uma anlise que enxerga as mini-mills como caso de inovao disruptiva, ver CHRISTENSEN e RAYNOR
(2003).

265

Tabela C.2. Produo global e diviso entre processos produtivos (2011)

Produo de
aos brutos
(em mi ton)

Pas

Produo,
por processo (%)
Mini-Mills Integradas

Global

1.514

29,3%

70,7%

China

684

10,4%

89,6%

Japo

108

23,1%

76,9%

EUA

86

60,3%

39,7%

ndia

71

61,9%

38,1%

Rssia

69

26,9%

73,1%

Coria do Sul

69

38,6%

61,4%

Alemanha

44

32,1%

67,9%

Ucrnia

35

4,5%

95,5%

Brasil

35

25,0%

75,0%

Fonte: Gerdau, F20-F 2012

A produo semi-integrada, foco da Gerdau, tem como diferencial a necessidade de uma

oferta de sucatas de ao em quantidade e em regularidade suficiente para suprir as usinas. Essa
oferta uma caracterstica de pases em que o uso difundido do ao j consolidado a tempo
suficiente para haver a obsolescncia permanente de uma quantidade relevante de bens de ao
(como automveis, latas, linha branca etc.) ou um fluxo permanente restos provenientes da
indstria. Na tabela acima, fica claro que o processo via mini-mills muito importante nos EUA,
importante local de expanso da Gerdau; no Brasil, no desprezvel (25% do total), sendo a
maior parte ligada Gerdau.
Alm disso, as mini-mills tm escala produtiva eficiente mnima muito menor, o que
possibilita um menor capital investido e mais flexibilidade s necessidades e flutuaes de
mercado181. Uma pequena revoluo no processo produtivo consolidada somente nos anos 1960
nos EUA, a produo semi-integrada modificou o paradigma da indstria, associada a altos

181

As mini- mills so unidades menores que oferece mvrias vantagens sobre as grandes produtoras integradas de
ao, incluindo: (i) custos de capital mais baixos; (ii) menores riscos operacionais, uma vez que se evita uma
concentrao de capital e da capacidade de produo em uma nica unidade de produo; (iii) proximidade das
unidades de produo com as fontes de matria -prima; (iv) proximidade dos mercados locais e facilidade para
ajustes nos nveis de produo; (v) custos de matria-prima mais baixos, principalmente devi do ao uso de sucata em
vez de minrio de ferro e coque, que so empregados pelas usinas integradas; e (vi) estrutura administrativa mais
eficiente devido relativa simplicidade do processo de produo e menor necessidade de mo-de-obra (GERDAU,
F-20F, 2001: p.18).

266

custos de capital, reduziu drasticamente as barreiras entrada e viabilizou a internacionalizao

de grupos siderrgicos ao reduzir o valor necessrio do investimento em plantas novas ou na
aquisio de existentes. (ANDRADE, CUNHA & GANDRA, 2000).
O mercado dividido em alguns produtos:

Aos longos, cujos usos principais so: construo civil (vergalhes, barras, pregos e
telas), manufatura (produtos para maquinrios e equipamentos agrcolas, ferramentas
e outros), entre outros;

3.3.

Aos planos, como placas, chapas, blocos, tarugos e bobinas.

Aos especiais, desenvolvidos sob demanda para usos industriais.

Custos e Preos na Siderurgia

Os preos do ao, bem como de outras commodities que tiveram os mercados rpida e
intensamente aquecidos, subiram substancialmente. O preo do ao (em seus diversos mercados e
tipos) tem um comportamento tpico desde o incio dos anos 2000: se amplia firmemente e tem
um pico extremo em 2008, cai abaixo do patamar dos anos 2006-2007 e volta a subir.
Selecionamos para exemplificar um preo de tarugos exportador para o leste europeu, usado pela
Gerdau como referncia de preos (no os praticados no Brasil ou nos EUA, mas como preo do
produto de exportao em mercados mais dinmicos).

267

Grfico C.3. Preo mdio dos tarugos exportados para os pases do leste europeu (CIS) no
Mar Negro/Mar Bltico (US$/ton)
(Preo tomado como referncia para a Gerdau)

Fonte: GERDAU, F20-F, 2012.

Patamar de US$ 150/tonelada em 2001 para um patamar de 300 em meados da dcada

(dobro), atingindo um patamar de mais de 400 em 2007 e um pico pr-crise de 1200. Voltou a
menos de 400 aps a ecloso, atingindo um patamar de 600 em 2011-2012 e voltando a cerca de
500. Ou seja, mesmo aps a atual queda, os preos ainda esto em um patamar que em termos
reais deve se aproximar de trs vezes maior que o do comeo da dcada.
Este aumento seria um tremendo impulso rentabilidade e ampliao do setor se no
fosse o concomitante aumento dos preos das principais matrias-primas: minrio de ferro,
carvo, sucata de ao. A tendncia nos ltimos anos tem sido no apenas de ampliao dos preos
dos insumos em linha com os do ao, mas especialmente a ampliao destes preos acima dos
preos do produto final. O resultado um aumento da participao dos custos com insumos no
preo final do ao.

268

Grfico C.4.Custo do minrio de ferro e do carvo de coque como percentual do preo do

ao HRC (Hot-Rolling Cold)

Fonte: OCDE (2012)

A oscilao dos preos da sucata de ao tambm seguiu as tendncias das matrias-primas

fundamentais das usinas integradas, pressionando tambm as usinas baseadas nos fornos de arco
eltrico. A sucata de ao em seus vrios tipos j virou uma commodity e possui um mercado
mundial polarizado pelas exportaes dos EUA a Gerdau neste pas possui somente usinas
mini-mills a sucata.

Grfico C.5. Preos da Sucata de Ao (AMM #1 HMS Composite) nos EUA (US$/mi ton)

Fonte: concreteconstruction.net

269

O grfico a seguir pode ser usado como uma aproximao para se entender o que ocorre
com a distribuio do valor dentro da cadeia de produo do ao. A intensa demanda,
acompanhada de uma capacidade produtiva de ao que cresceu em ritmo superior, faz com que os
insumos tenham um papel crescente no valor distribudo. As projees so de continuidade do
patamar atingido em 2011 para os anos seguintes.
Grfico C.6. Distribuio do valor dentro da cadeia planos (Hot-Rolled Cold Steel)
Legenda: Iron Ore: Minrio de Ferro; Coking Coal: Carvo; Steel making :Fabricao do ao

Fonte: Ao Brasil (2013)

3.4.

A capacidade ociosa e a queda na rentabilidade

A consultoria Euler Hermes elaborou uma sntese para o problema do setor

siderrgico que ajuda a entender as tendncias futuras. Na ausncia de maiores freios, a
capacidade produtiva chinesa, mesmo em unidades menos eficientes e com enorme capacidade
ociosa, deve prosseguir crescendo:
The massive scale of production in China, which consumes 60% of seaborne iron ore,
means that the country essentially dictates the pricing for steel raw material inputs.
While the recent slowdown in China is alleviating raw materials costs, prices remain
well above historical norms. It is estimated that roughly 50% of Chinas steel production
is unprofitable at current prices. Despite this there has been no slowdown in production
as the steel industry is a major source of employment in the country and is heavily
subsidized by the government (EULER HERMES, 2013)

270

Portanto, o problema mais visvel do setor hoje a capacidade ociosa. O principal motor
de aumento da demanda, a China, desacelerou bastante aps a ecloso da crise em 2008 e, com
ela, a economia mundial e os principais setores compradores da siderurgia: indstria
manufatureira e construo. Isso enxergado primeiro pela enorme capacidade ociosa 182 em
mbito mundial, que gira em torno de 25% (75% de capacidade produtiva em uso):

Grfico C.7. Grau de utilizao da capacidade produtiva global (%)

Fonte: OCDE (2012b)

A seguir, o grfico mostra uma estimativa da capacidade ociosa absoluta, que gira em
torno de 300 a 350 milhes de toneladas entre 2011 e 2012 (estimado). Para se ter uma ideia, esse
nmero equivale a dez vezes a produo total brasileira em 2012.

182

No estudo da OCDE (2012b), indicado que a capacidade produtiva mxima na verdade de 90% a 95% da
capacidade nominal das usinas. Este valor inferior seria o limite dentro do qual as usinas siderrgicas conseguiriam
operam sem ter fortes deseconomias de escala, ou seja, seria uma capacidade mxima do ponto de vista tcnico e
econmico.

271

Grfico C.8. Capacidade produtiva (efetiva) e demanda mundiais por ao

Fonte: OCDE (2012b)

Nos Estados Unidos, um dos mercados prioritrios da Gerdau, o patamar de utilizao da

capacidade gira em torno da mesma magnitude em torno de 75%. Note-se que a lucratividade
aps impostos no excede os 10% desde 2008.

Grfico C.9. Utilizao da capacidade e impacto na lucratividade - EUA

Fonte: Euler Hermes (2013)

A situao da capacidade ociosa no Brasil ainda mais grave. Segundo os dados da Ao
Brasil, as mdias de utilizao da capacidade no pas tm sido sistematicamente inferiores s
272

mundiais desde 2005 (com exceo de 2008, quando andou em linha). Os dados de 2013
apresentavam, at o primeiro semestre, capacidade utilizada de 69,# contra 77,0% no mundo.

Grfico C. 10. Nvel de utilizao da capacidade instalada no Brasil e no Mundo

Fonte: Ao Brasil (2013)

A persistncia da capacidade ociosa implica uma reduo da rentabilidade do setor

siderrgico. De um modo geral, a presso dos custos, por um lado, e a enorme competitividade na
siderurgia, por outro, levam o setor a um impasse. O setor marcado por enormes barreiras
sada, suscetibilidade a polticas comerciais e ao interesse estratgico dos pases, entre outros
fatores que impedem uma sada pura de mercado. Logo, so pequenas as perspectivas de sada
no curto prazo (OCDE, 2012b), com um horizonte mdio de 5 anos para retorno do dinamismo.
At l, pode-se esperar a continuidade dos resultados medocres no setor.

273

Grfico C.11. Fluxo consolidado de caixa livre aps juros - empresas de ao (US$ bi)
Percentual das empresas com fluxo de caixa negativo;
Taxa (mdia) Dvida lquida/EBITDA

Fonte: McKinsey (2013)

O grfico anterior mostra como se deterioram o fluxo de caixa e os indicadores de

endividamento. O grfico a seguir mostra como a margem EBITDA est comprometida e as
empresas esto abaixo da margem de 16%, considerada pela consultoria McKinsey o mnimo
para garantia de sustentabilidade a longo prazo na siderurgia. O grfico destaca o fato de que a
indstria s ultrapassou esse valor na mdia durante um perodo marcado pela bolha de crdito na
economia mundial.

274

Grfico C.12. Margem EBITDA para grandes empresas de ao (% das vendas)

Amostra com 42 companhias. Margem de 16% considerada sustentvel para o setor a longo prazo

Fonte: McKinsey (2013)

Abaixo, a srie das margens EBITDA de Usiminas e Gerdau. Note-se que as empresas
apresentam resultados mdios acima do mundial, mas acompanham a tendncia at o final. A
Gerdau nos ltimos anos mantm uma margem na mdia, ultrapassando-a no final do perodo.

Grfico C.13. Margem EBITDA da Usiminas e da Gerdau (%)

e cmbio real efetivo (dez.2003=100)

Fonte: Ao Brasil (2013)

275

Este cenrio exigir um longo processo de digesto da capacidade ociosa, que pode
redundar em nova rodada de concentrao do capital (intensificao) e centralizao (da
propriedade em empresas e da produo em pases). Ser preciso verificar se a China continuar
com capacidade produtiva superior demanda e se o seu ao ser um desafio aos mercados
nacionais, dentre os quais o dos EUA e do Brasil.

3.5.

O mercado brasileiro

Historicamente, o mercado brasileiro de ao um subproduto do processo de substituio

de importaes e, como tal, esteve sempre vinculado s necessidades do mercado interno.
Portanto, a produo esteve muito vinculada ao esforo estatal na produo de insumos
industriais e aos diferentes ciclos da economia, em particular sua crise desde o final dos anos
1970. Os anos 1990 foram uma importante transio, em que ocorreu um processo total de
privatizao do setor, desnacionalizao de parte dele e grande centralizao da propriedade,
alm de uma modernizao estimulada pela concorrncia e a moeda domstica apreciada. Como
desde ento o pas passou por uma intensa rodada de desindustrializao nos anos 1990 e passa
por outra desde o final dos anos 2000, o setor siderrgico tem como principal caracterstica a
dificuldade de garantir o mercado interno. Este um problema estrutural desde os anos 1980 (ver
grfico abaixo) e, como resultado, o setor de ao tem como desafio exportar seu excedente. Nos
ltimos cinco anos, as exportaes esto comprometidas pela alta competitividade e o baixo
crescimento, h imensa capacidade ociosa e o setor manufatureiro no responde, restando algum
mercado apenas nos mercados puxados pelas obras de infraestrutura e construo residencial em
ciclo organizado pelo Estado. Como j foi visto, o Brasil tambm perdeu participao na
produo mundial, de 3,3% em 2000 para 2,2% do total em 2012, ainda que sua produo fsica
tenha aumentado (o que no foi o caso de todos os pases ou regies).

276

Grfico C.14. Produo de ao bruto e consumo aparente de laminados (Mt)

Fonte: Ao Brasil, 2013.

Nos ltimos anos, como se pode ver no grfico abaixo, tirando o setor de comerciantes
(Distribuidores), as vendas diretas do setor foram dinamizadas especialmente para a construo e,
dentro da indstria, para autopeas e automobilstica. Os setores mostrados correspondem a
51,4% das vendas fsicas e os Distribuidores correspondiam a 34,9% (sem conseguirmos saber
para quais setores eles venderam).

Grfico C.15. Distribuio setorial das vendas internas - maiores setores, exceto
Distribuidores (%)

Fonte: Ministrio de Minas e Energia - Anurio Estatstico do Setor Metalrgico vrios anos (elaborao prpria)

277

Durante os anos 2000, o perfil de produo de aos permaneceu quase o mesmo,

pendendo levemente (3 pontos percentuais) para os aos longos. Os aos especiais permaneceram
5% do total. Isto ajuda a explicar, como veremos, a liderana da Gerdau como mais siderrgica
dentre as brasileiras.

Tabela C.3. Produo brasileira de ao por tipos (%)

EMPRESAS

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

1. Produtos Planos

60%

62%

59%

60%

63%

62%

63%

61%

61%

58%

59%

60%

57%

1.1. Ao carbono

58%

59%

59%

60%

60%

59%

60%

59%

58%

56%

56%

57%

54%

2%

2%

3%

3%

3%

3%

3%

3%

2%

2%

2%

2%

2%

2. Produtos Longos

40%

38%

41%

40%

37%

38%

37%

39%

39%

42%

41%

40%

43%

2.1. Ao carbono

37%

35%

38%

37%

34%

34%

34%

36%

35%

38%

39%

37%

40%

3%

3%

3%

3%

4%

4%

3%

3%

4%

4%

3%

3%

3%

1.2. Aos especiais ligados

2.2. Aos especiais ligados

Fonte: Ministrio de Minas e Energia - Anurio Estatstico do Setor Metalrgico vrios anos
(elaborao prpria)

Resultado direto do processo de longa crise no setor e de privatizao, o setor se

consolidou fortemente desde os anos 1980 e o processo prosseguiu nos 2000. A Gerdau foi de
22,5% do total em 1999 para 24,9% em 2011; no setor de Aos Longos, ela atingiu 52,2% em
2012, sendo 50,8% nos Longos de ao carbono e 68,2% nos Longos especiais. Seus concorrentes
diretos so a ArcelorMittal Aos Longos (adquiriu a Belgo Mineira), Votorantim Siderurgia,
Sinobras, V&M do Brasil e Villares Metals (os dois ltimos particularmente no ramo de aos
longos especiais).

278

Tabela C.4. Produo brasileira de ao bruto por empresa (mil ton)

EMPRESAS

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Aperam

771

739

ArcelorMittal Inox

797

770

607

786

856

786

709

749

BelgoMineira

2.300

2.571

2.668

2.827

ArcelorMittal Tubaro

4.414

4.752

4.784

4.904

Acesita
ArcelorMittal Aos Longos

835

753

810

3.250

3.272

3.569

3.739

3.502

3.171

3.394

3.538

2.889

4.812

4.958

4.850

5.136

5.692

6.177

5.334

5.956

5.405

CSA

478

3.147

CSN

4.851

4.782

4.048

5.107

5.318

5.518

5.201

3.499

5.323

4.985

4.375

4.902

4.874

Gerdau

5.614

6.116

5.826

5.999

6.976

7.284

6.889

6.994

8.111

8.711

6.105

8.177

8.777

632

660

508

595

661

816

680

704

Villares Metals

94

105

113

122

133

122

135

140

92

119

137

Sinobras

42

181

239

243

Usiminas

2.980

4.438

4.620

4.574

4.524

8.951

8.661

8.770

8.675

8.022

5.637

7.298

6.698

Cosipa

2.593

2.746

2.460

3.873

4.097

Aos Villares

V&M do Brasil

365

519

500

500

551

611

592

659

686

655

387

573

573

VSB

Votorantim Siderurgia

712

617

1.041

1.086

390

393

392

387

421

564

579

638

624

Barra Mansa
CBAo

40

MWL Brasil

31

24

31

24

36

24.966

27.865

26.717

29.604

31.147

32.909

31.610

30.901

33.782

33.716

26.506

32.948

35.220

TOTAL

Fonte: Min. de Minas e Energia - Anurio Estat. Setor Metalrgico (elaborao prpria)

Segundo entrevista com um especialista no setor, o prof. Germano de Paula, da UFU, o

setor siderrgico brasileiro tem, no cenrio internacional, pouca chance de disputar mercados
externos e tende a se restringir ao mercado interno (RIBEIRO, 2012). O que dificulta o processo
que a concorrncia est acirrada e vrios fatores tem contribudo para dificultar a j
comprometida posio brasileira no processo industrial: a valorizao do real, o aumento do peso
dos insumos (que diminui o peso relativo dos salrios183), a reduo do custo do frete que barateia
o minrio de ferro para outros produtores (reduz a vantagem da proximidade do Brasil com fontes
de qualidade) e barateia a vinda de ao para o Brasil; o alto custo da energia eltrica impacta as
usinas baseadas em fornos de arco eltrico; e o aumento do custo dos investimentos. Para uma
183

Com tal indicao, podemos inferir da anlise do professor Germano de Paula que os custos salariais so ou foram
um diferencial positivo para o Brasil no setor.

279

agenda completa da burguesia do setor para polticas de defesa de seus interesses, ver Ao Brasil
(2013), focada na questo dos tributos, cmbio, salrios, energia e infraestrutura (o custo
Brasil).
Alm da competio no setor de ao, estritamente, h um outro processo mais profundo
dentro do qual o setor est inserido, que so as importaes indiretas de ao, embutidas em
produtos diversos feitos com o material. Esta tendncia representa uma ameaa produo
siderrgica em geral. Para a Gerdau, como veremos, devido ao seu perfil de produto, no h uma
ameaa mais imediata, mas significa um impacto em parte dos seus demandantes.
O grfico abaixo mostra o desempenho acelerado, nos ltimos anos de dficit no
comrcio indireto de ao (quase metade das importaes se referem sia e 23% Europa, com
14% para NAFTA e 14% para a Amrica do Sul). Nas estimativas do Instituto Ao Brasil, as
importaes indiretas poderiam chegar a at 6 milhes de toneladas de ao, o equivalente
capacidade produtiva da CSN (RIBEIRO, 2013).

Grfico C.16. Comrcio indireto de ao - Brasil

Fonte: GUARAN, MOLAJONI e SZEWCZYK (2013)

4.

Crescimento/Transformaes
280

estratgia

da

companhia

pode

ser

sintetizada

pelo

seguinte

trecho

do

relatrio/formulrio 20-F de 2012:

A estratgia de operao da Companhia baseia-se na aquisio ou construo de usinas
siderrgicas localizadas nas proximidades de seus clientes e das fontes de matriasprimas necessrias para a produo de ao, como sucata metlica, ferro-gusa e
minrio de ferro. Por essa razo, historicamente, a maior parte da produo tem sido
direcionada para abastecer os mercados locais onde possui operaes. No entanto, a
Companhia tambm exporta uma parcela de sua produo para outros pases
(GERDAU, F20-F, 2012: p. 27).

Originalmente, enquanto foi uma empresa fundamentalmente brasileira, sua estratgia

decorreu de caractersticas prprias do mercado nacional: grandes dimenses territoriais,
disperso e infraestrutura de transportes um fator de custo relevante no setor muito
precria184. Da a concentrao em usinas semi-integradas do tipo mini-mills (ver tpico
seguinte), mais adequadas para este tipo de estratgia e necessidade. A partir dos anos 1970 e
particularmente a partir do processo de internacionalizao, iniciado nos anos 1980, voltou-se
para a aquisio de usinas tipo mini-mills com dificuldades operacionais ou financeiras, uma
oportunidade de recuperar ativos com o know-how gerencial e pouco investimento em capital185.
A partir dos anos 1990, o processo de consolidao do setor se tornou o padro de crescimento
das companhias, dado que se manteve uma grande capacidade ociosa e o principal mercado de
expanso da produo, a China, tem o setor controlado pelo Estado.
Condizente com esta estratgia, a principal fonte de mudana/crescimento da Gerdau ao
longo dos anos 2000 foram as aquisies de usinas e investimentos em aumento de eficincia. Ao
longo de sua histria foram dezenas de aquisies no Brasil e no exterior:

184

O principal foco dos negcios da Gerdau a produo descentralizada de aos longos utilizando fornos eltricos
a arco (EAF), mini-mills e tecnologia de lingotamento contnuo. As fbricas so localizadas e dimensionadas para
que se adaptem economia local e tenham acesso eficiente aos mercados. Essa estratgia foi uma resposta s
dimenses geogrficas do Brasil, sua infra-estrutura limitada e elevados custos de frete, que motivaram o
crescimento de um negcio focado na venda de produtos onde as matrias-primas pudessem ser facilmente obtidas
(GERDAU, F20-F 2001: p. 12).
185
A partir da metade da dcada de 1970, at o comeo dos anos 1990, a Gerdau concentrou-se em aumentar sua
participao demercado no Brasil medianteuma combinao de aumento da capacidade de produo das instalaes
existentes e de aquisies estratgicas, tipicamente de mini-mills que estivessem enfrentando problemas, n as quais
a contribuio principal da empresa estaria relacionada a tcnicas gerenciais , ao invs de capital (GERDAU, F20-F
2001: p. 12).

281

Tabela C.4. Ano de fundao e/ou aquisio e localizao das empresas do grupo Gerdau no
Brasil 1901-2006

Fonte: ATHIA & DALLA COSTA (2009, p. 135).

282

Tabela C.5. Ano de aquisio e/ou formao de Joint-Venture e localizao das empresas do
Grupo Gerdau no mercado internacional 1980-2008

Fonte: ATHIA & DALLA COSTA (2009, p. 139).

Adicionalmente s aquisies listadas, somam-se:

2009: Maco Metalrgica (Brasil);
2010: Finaliza aquisio das aes ordinrias da Gerdau Ameristeel; aquisio da Tamco
(EUA);
2011 e 2012: nenhuma aquisio;

O conjunto das aquisies e investimentos incrementais na fbricas prprias, antigas e

recm-adquiridas, levou a um aumento considervel na capacidade produtiva da Gerdau,
especialmente at 2007. Atingiu a marca de lder na produo de aos longos nas Amricas e no
Brasil, segunda nos Estados Unidos.

283

Tabela C.6. Gerdau - capacidade produtiva das unidades da empresa (mil ton./ano)
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Ferro-gusa e ferro-esponja

1.356

1.356

4.380

4.390

4.643

4.010

5.860

5.850

5.890

5.890

5.890

5.890

Ao bruto

7.304 13.691 13.973 15.692 17.202 18.645 24.805 25.500 25.600 25.310 25.310 25.725

Produtos laminados

6.979 10.829 10.683 12.191 13.547 16.440 20.980 22.440 22.360 21.260 21.260 21.195

Produtos trefilados
Fonte: 20F anos

897

897

830

535

2001

2002

2003

2004

ND

ND

ND

ND

ND

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Fonte: Gerdau, Relatrios 20-F, diversos anos (elaborao prpria)

O resultado da empresa expressa esse crescimento baseado especialmente em aquisies.

Quando, aps a ecloso da crise, a empresa reviu seu ritmo de compras e o mercado se contraiu,
as vendas pararam de crescer no mesmo ritmo (e mesmo decrescem depois da recuperao de
2010), enquanto custos aumentam mais que proporcionalmente e lucros se reduzem.
Grfico C.17. Gerdau Resultados (em US$ milhes)
(Os dados se diferencial entre US GAAP e UFRS devido mudana no padro contbil)

Fonte: Gerdau, Formulrio 20-F, diversos anos (elaborao prpria)

Embora tenha tido um crescimento da ordem de dez vezes nas receitas entre o final dos
anos 1990 e o incio dos anos 2010, a Gerdau, como o padro do setor siderrgico, viu suas
margens reduzidas ao longo do perodo.

284

Grfico C.18. Gerdau Indicadores de margem (%)

Fonte: Gerdau, Formulrio 20-F, diversos anos (elaborao prpria)

Dentre as empresas brasileiras, a Gerdau foi a que mais se destacou individualmente.

Dentro do ranking da World Steel Association, ela conseguiu ampliar a participao na produo
total e subir posies entre 2000 e 2012. Enquanto isso, as outras duas grandes, CSN e Usiminas,
foram perdendo posies, reflexo da situao do mercado de aos planos no Brasil e das suas
exportaes (CST e Cosipa foram adquiridas por outras empresas).
Tabela C.4. Participao de empresas brasileiras no ranking de maiores do mundo
posio e participao na produo total (%)
2000

2006

2012

Posio % Total Posio % Total Posio % Total

Gerdau

25

1,2%

14

1,8%

14

2,1%

Usiminas

44

0,8%

32

1,0%

50

0,8%

CSN

41

0,8%

75

0,4%

CST

42

0,8%

Cosipa

74

0,5%

4,1%

Total
N de empresas

3,2%

80

80

2,9%
50

Fonte: World Steel Association (elaborao prpria)

Quanto sua posio no ranking dos 200 maiores grupos do Brasil, a posio de
presena entre os grandes (Vale, JBS, Odebrecht, Votorantim) desde o incio da srie. Sua
285

posio relativa na lista dos maiores grupos em geral que oscila muito aps a crise,
reverberando em uma queda brusca em 2009, no plenamente recuperada nos anos seguintes.

Tabela C.5. Posio da Gerdau no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (em receitas).
(*ND: Dado no encontrado)
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

200 grupos

30

21

ND*

10

10

11

10

19

16

16

25 maiores indstria

ND*

Brasil

Fonte: Elaborao prpria com dados do anurio Valor Grandes Grupos.

Para fazer uma anlise da estratgia da empresa Gerdau, recorremos sntese de Fabio
Vieira, que estudou o padro de gesto da empresa em longo perodo:
Apesar do constante investimento em atualizao tecnolgica, muitos deles de forma
pioneira no Brasil, no se pode dizer que a Gerdau seja uma empresa de tecnologia. A
Gerdau tem conquistado destaque e bom desempenho pela sua competncia gerencial
(VIEIRA, 2007: p. 238).

Ao longo da histria, a empresa, cujo comando permanece fortemente vinculado aos

Gerdau Johannpeter, a empresa desenvolveu um padro estratgico voltado para o que a rea de
administrao chama de

polo de autoperpetuao, isto , com projetos de ampliao com

muito conservadorismo e cautela em cada salto como foi o caso da internacionalizao e na

estratgia de endividamento (VIEIRA, 2007: p. 240). De um lado, representa uma parte das
vises que colocam peso nas competncias gerenciais da Gerdau que so excessivamente
valorizadas frentes aos condicionantes estruturais. Por outro, pode ser entendido como uma
estratgia que s comporta pequenos saltos feitos base de aquisies para garantir controle de
market-share, sem qualquer diferencial realmente competitivo.
Para o objetivo desta pesquisa, trata-se de enfatizar que a empresa vive em um setor
ultracompetitivo e no dispe de diferenciais inovativos que a permitam deslocar concorrentes.
Pelo contrrio, os gastos com Pesquisa e Desenvolvimento so baixos e a empresa considera que
a tecnologia de que precisa pode ser adquirida no mercado (CHEVARRIA & VIEIRA, 2007). O
diferencial da Gerdau seriam outros:

286

1) A base produtiva fundada em mini-mills, de escala menor e mais flexvel frente s

variaes de demanda, em especial no momento de baixa como o atual (que no um
atributo exclusivo da companhia, mas uma vantagem na siderurgia em geral);
2) A capacidade de gesto (MACADAR, 2009) que lhe conferiu a capacidade de
aumentar a eficincia das unidades prprias e adquiridas (o que lhe tem conferido a
capacidade de resistir melhor s adversidades);
3) O controle de um poderoso canal comercial estabelecido no Brasil, atravs da
controlada Comercial Gerdau, o que aumenta sua participao na cadeia e diminui
(no se pode dizer se compensar no longo prazo) sua desvantagem frente s
importaes de aos longos (mais baratos);
4) O know-how do mercado de aquisio de sucata de ao (onde a Gerdau participa como
oligopsonista), fundamental para prover as mini-mills;
5) A propriedade de alguns ativos com rentabilidade superior sua mdia, como o caso
da usina de Ouro Branco, adquirida da antiga Aominas, de alta produtividade e a
partir da qual a Gerdau entrar no mercado de Aos Planos em 2013, minas de
minrio de ferro que proveem sua usinas integradas no Brasil e a partir do qual a
Gerdau passa a exportar excedentes (negcio mais rentvel que o ao) e as unidades
de aos especiais que permitem maior valor agregado.
Apesar dos diferenciais, que ajudam a explicar a situao menos desconfortvel da
Gerdau com relao s outras empresas brasileiras (CSN e Usiminas), a empresa est
absolutamente inserida na crise do setor siderrgico mundial e brasileiro em especfico: como
mostram os resultados, a Gerdau est com os indicadores de resultado, margens e endividamento
(ver tpico sobre base financeira) comprometidos; a concorrncia com produtos importados
poder ser contida, minorada ou atrasada com o uso das relaes com os clientes obtidas pela
ampla rede comercial e de servios que a empresa possui no Brasil e EUA, principais mercados,
mas incapaz de tirar os diferenciais de preo; seu principal mercado, aos longos, depende da
dinamizao das obras de infraestrutura e construo, que dependem por sua vez de
investimentos pblicos e privatizaes via concesses em curso (potencialmente um mercado
promissor, mas ainda cheio de incertezas); ela d uma cartada no Brasil para entrar no segmento
de aos planos, disputando com outras grandes (Usiminas, CSN, ArcelorMittal) no mesmo
287

mercado; e inicia um processo de exportao de minrio de ferro direto, como forma de

aproveitar a oportunidade de vender um ativo valorizado que no pode ser explorado pela
transformao dada a situao da indstria.
Um exemplo mostra bem os limites dados atuao da empresa pelos mercados que a
cercam: o caso da produo de trilhos para ferrovias no Brasil. Perguntado se a Gerdau estaria
disponvel para montar uma fbrica de trilhos para ferrovias no pas, aps o anncio das
concesses de dez mil quilmetros de novas ferrovias, sem contar os vinte mil j existentes, Jorge
Gerdau respondeu que a escala mnima para um laminador moderno e competitivo seria trs vez
maior que a demanda futura no pas (BORGES, 2013). Havendo capacidade ociosa em outras
fbricas do mundo, a tendncia seria de continuar as importaes; as medidas que obrigariam as
concessionrias a adquirir trilhos no mercado nacional seriam de nenhuma utilidade, dada a
inexistncia de oferta interna. Ou seja, os problemas do setor passam muito alm da capacidade
de financiamento, do domnio tcnico ou de gesto, mas por uma escala de acumulao de capital
e de poder poltico (envolvido no planejamento e garantia de mercado para a produo) muito
acima das possibilidades do Brasil ou da Gerdau.

5. Base produtiva

As caractersticas mais importantes da base produtiva da Gerdau so: primeira, sua

predominncia no ramo de mini-mills (74% da capacidade produtiva), o que faz com tenha
unidades menores e mais prximas das fontes de matrias-primas e dos consumidores; segunda,
sua distribuio geogrfica baseada nas Amricas (95% da capacidade produtiva); e terceira,
decorrente das duas primeiras, que ela tem uma produo muito voltada para os mercados
domsticos em que atua, exportando pequenas parcelas de sua produo (em torno de 17% em
2010 e 13% em 2012); quarta: sua produo concentrada em aos longos, na qual lder nas
Amricas e no Brasil, produto voltado especialmente para a construo.
Quanto primeira caracterstica, a tabela abaixo pode mostra como a empresa
concentrada no ramo de mini-mills, uma opo estratgica da companhia, como j discutido.

288

Tabela C.6. Gerdau capacidade produtiva por tipo de usina (mil ton./ano)
2001

2012

OPERAO BRASIL

3.864

100%

Mini-mill com Forno eltrico a arco

3.034

79%

3.200

35%

830

21%

5.900

65%

0%

Usina Integrada
Misto

9.100 100%

0%

OPERAO AMRICA DO NORTE

2.040

100%

9.870 100%

Mini-mill com Forno eltrico a arco

2.040

100%

9.870

100%

Usina Integrada

0%

0%

Misto

0%

0%

OPERAO AMRICA LATINA

1.090

100%

2.750 100%

Mini-mill com Forno eltrico a arco

1.090

100%

2.100

76%

Usina Integrada

0%

0%

Misto

0%

650

24%

OPERAO AOS ESPECIAIS

310

100%

4.005 100%

Mini-mill com Forno eltrico a arco

310

100%

3.755

94%

Usina Integrada

0%

250

6%

Misto

0%

0%

GERDAU TOTAL

7.304

Mini-mill com Forno eltrico a arco

6.474

Usina Integrada
Misto

100% 25.725 100%

89% 18.925

74%

830

11%

6.150

24%

0%

650

3%

Fonte: Gerdau, Relatrios 20-F, diversos anos (elaborao prpria)

O crescimento do percentual da capacidade produtiva relativo a Usinas Integradas (so 4
que a Gerdau possui) cabe basicamente consolidao, em 2002, da Aominas, da qual a Gerdau
era scia desde 1997, alm da aquisio de outra usina no Peru (2006). A Gerdau Aominas ou
Usina de Ouro Branco a grande usina integrada da Gerdau, uma das mais eficientes do
mundo186 e exporta cerca de 70% da sua produo. Sem a Ouro Branco, 70% da produo no
Brasil seria feita em mini-mills, e esse percentual se elevaria para 89% no total da companhia. Em
suma, uma companhia baseada em mini-mills com algumas excees.
Sua base produtiva implica os seguintes insumos principais: (a) sucata de ao (equivalente
a 19% do custo das mercadorias vendidas pela Gerdau S.A. em 2001), cujos preos so
determinados pelo mercado americano, mas h uma variao regional no Brasil; (b) Ferro-gusa,
186

A usina de Ouro Branco a maior unidade integrada que a Companhia opera. Apesar de produzir ao
em alto-forno, essa usina tem algumas das vantagens de uma mini-mill, pois est muito prxima a seus
fornecedores principais e aos portos a partir dos quais a Companhia exporta a maior parte de sua produo
(GERDAU, F20-F, 2012: p. 32).

289

usado como substituto da sucata, sendo que a Gerdau produz ferro-gusa e o Brasil um
exportador; (c) Carvo mineral, imprescindvel e do qual o Brasil um importador (todo o carvo
importado, exceto quando usado, marginalmente, o carvo vegetal em alguns processos); (d)
Energia eltrica, fundamental para as mini-mills; (e) Minrio de Ferro, para as usinas integradas
como a Ouro Branco, sendo que a Gerdau se tornou no ltimo anos exportadora de minrio de
minas prprias, partindo para adquirir rendimentos em um setor mais rentvel que o ao.

Grfico C.19. Gerdau - Composio dos custos de produo (2012)

Fonte: GERDAU, F20F, 2012

A segunda caracterstica mencionada diz respeito distribuio territorial da Gerdau,

concentrada nas Amricas. Como se v na Tabela abaixo, que mostra os dados referentes
capacidade produtiva (e no produo corrente), a Gerdau j possui a maior parte da sua
capacidade produtiva fora do Brasil. Em 2001, primeiro ano mostrado, ela j havia feito a
aquisio da Ameristeel e a Amrica do Norte representava 28%. Na sequncia das aquisies e
investimentos, ela no mudou excessivamente seu perfil, dado que apenas apresenta 5% da
capacidade fora das Amricas, na Espanha e na ndia (aos especiais).

290

Tabela C.7. Gerdau Distribuio territorial da capacidade produtiva (%)

Inclui unidades de aos especiais
2001

2006

2012

Total

7.304 100% 18.645 100% 25.725 100%

Brasil

4.174

57%

8.870

48% 10.525

41%

Am. do Norte

2.040

28%

7.160

38% 11.225

44%

Am. Latina (sem Brasil)

1.090

15%

1.640

9%

2.750

11%

Espanha

0%

975

5%

975

4%

ndia

0%

0%

250

1%

Fonte: Gerdau F20-F vrios anos (elaborao prpria)

Uma terceira caracterstica que decorre das duas primeiras, diz respeito vinculao da
companhia com os mercados domsticos de onde opera. Como baseada em mini-mills, a Gerdau
busca atingir a demanda local com matrias-primas que so refugos da atividade industrial
passada ou presente. Por isso, depende dos mercados brasileiro, estadunidense ou latinoamericano, o que, como se viu anteriormente, um problema, j que a indstria
manufatureira e o crescimento esto comprometidos no mdio prazo nesses pases, restando
os setores construo e infraestrutura. A atuao em mercado de aos especiais, que saltaram
de 4% para 16% da capacidade total, revela a busca por alguma diferenciao de produto.
Tabela C.8. Gerdau exportaes (mil ton e % produo total) e destinos (%)
2008

2009

2010

2011

2012

Exportaes (mil ton)

2.315

1.858

2.907

3.071

2.413

Export./Total(%)

12%

13%

17%

16%

13%

frica

5%

19%

3%

7%

1%

Am. Central

4%

2%

9%

12%

12%

Am. Norte

7%

7%

19%

19%

28%

Am. Sul

23%

19%

26%

23%

29%

sia

54%

40%

34%

31%

21%

Europa

6%

13%

5%

7%

5%

Oriente Mdio

0%

0%

4%

1%

4%

Oceania

1%

0%

0%

0%

0%

Fonte: Gerdau, F20-F, diversos anos (elaborao prpria)

291

A ltima caracterstica da base produtiva a concentrao da Gerdau no segmento de aos

longos. Os produtos da Gerdau so assim divididos: (a) ao bruto (tarugos, blocos e placas), de
baixo valor agregado, principal produto da Usina de Ouro Branco; (b) aos longos comuns
(vergalhes, barras e perfis), usados em especial na construo a na indstria manufatureira; (c)
trefilados (arame liso, farpado e galvanizado, cercas, tela de reforo para concreto, pregos e
grampos) com destino manufatura, construo e indstria agrcola; (d) aos especiais e
inoxidveis com certo grau de customizao e maior valor agregado; (e) produtos planos (placas
que podem ser transformadas em produtos planos) produzidos por Ouro Branco, distribudos pela
Comercial Gerdau e tambm Gallatin (EUA), empresa de controle compartilhado com
ArcelorMittal. Na tabela abaixo, pode ser vista a participao da Gerdau no mercado brasileiro de
aos longos:
Tabela C.9. Gerdau Participao nas vendas internas de laminados, por tipo (%)
GERDAU

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Total Brasil

19,1% 18,3% 19,8% 19,3% 18,5% 18,6% 19,5% 19,6% 21,1% 23,2% 21,0% 20,5% 22,7%

Longos

48,2% 47,7% 48,2% 48,2% 49,4% 48,6% 52,3% 50,8% 53,8% 55,3% 50,8% 51,0% 52,2%

.Ao Carbono

49,6% 48,8% 49,1% 49,1% 50,6% 49,5% 51,2% 50,2% 52,0% 53,9% 49,5% 49,5% 50,8%

.Aos Especiais Ligados

30,5% 35,6% 38,4% 37,9% 37,2% 40,7% 64,7% 58,8% 70,0% 69,5% 69,3% 68,2% 68,2%

Fonte: Min. de Minas e Energia - Anurio Est. Setor Metalrgico (elaborao prpria)

6. Base Financeira

A Gerdau uma empresa de capital aberto, mas de controle estrito da famlia Gerdau. Seu
controlador principal a Metalrgica Gerdau, que por sua vez controlada pelos irmo Gerdau
Johannpeter. Destaca-se nesta lista de controladores o BNDESPar, com 7% do controle e 2% das
aes preferenciais, uma participao presente pelo menos desde o comeo da dcada, mas
inferior importncia obtida pelo banco em outras empresas (como no caso JBS).

292

Tabela C.10. Gerdau Proprietrios das aes ordinrias e preferenciais

Aes Ordinrias

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Metalrgica Gerdau

83%

83%

83%

76%

76%

76%

75%

76%

76%

77%

77%

77%

BNDESPar

7%

7%

7%

0%

7%

7%

7%

7%

7%

7%

7%

7%

Outros

10%

9%

9%

24%

17%

17%

18%

16%

16%

17%

17%

17%

Aes Preferenciais

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Metalrgica Gerdau

28%

24%

23%

26%

25%

25%

25%

29%

29%

22%

22%

22%

BNDESPar

0%

0%

2%

0%

1%

1%

1%

2%

2%

2%

2%

2%

72%

76%

75%

74%

73%

73%

73%

69%

69%

75%

76%

76%

Outros

Fonte: Gerdau, F-20-F, diversos anos (elaborao prpria).

A partir da Gerdau S.A., o grupo controla as operaes na Amrica Latina, Amrica do

Norte, Europa (Espanha) e sia (ndia). Destaque para os trs segmentos de atuao no Brasil:
Gerdau Aominas, Gerdau Aos Longos e Gerdau Aos Especiais, alm do Gerdau Comercial de
Aos.

293

Figura C.1. Gerdau Estrutura Organizacional e controle de subsidirias (2012)

Fonte: Gerdau, Formulrio 20-F, 2012.

Para sustentar o processo longo de aquisies e de investimentos incrementais, a Gerdau

possui uma estratgia de endividamento: (i) manuteno de patamares baixos de endividamento,
correspondentes somente s necessidades de investimento o que limita a capacidade de realizar
grandes aquisies (VIEIRA, 2007) ; (ii) tomada de emprstimos nos mercados onde sero
feitos os investimentos, de modo a garantir uma proteo cambial em cima das prprias vendas
(CHEVARRIA & VIEIRA, 2007); (iii) utilizao de formas escriturais de aquisio, como a
aquisio em troca de uma parcela do controle da empresa controladora (holding) (IDEM, 2007);
(iv) acesso aos melhores mercados de capital estrangeiros a partir das suas operaes externas a
Gerdau possui aes na Bolsa de Valores de Nova Iorque e em moeda domstica, o BNDES.
Quanto ao BNDES, importante lembrar que, sendo acionista da companhia, o Banco est

294

vinculado s atividades da empresa187, o que facilita a tomada de emprstimos e financiamentos

foram R$ 1,75 bi entre 1999 e 2006 (SOARES, 2006), R$ 345,4 milhes em 2007 (BNDES,
2006), at R$ 1,5 bi em crdito em 2009 (BNDES, 2009) e enfim at R$ 776,6 milhes em 201213 (LISBOA, 2012), equivalente a cerca de R$ 4,4 bi no perodo.
Olhando diretamente os resultados, observa-se primeiramente um aumento extraordinrio
do endividamento bruto e lquido, que acompanhou o crescimento da empresa, a aquisio de
empresas com dvidas e o choque de liquidez e custo do crdito ps-2008. A favor da Gerdau o
alongamento dos prazos a dvida de curto prazo correspondia a 45% do total em 2001 e passou
para 18% em 2012. Pesa contra a Gerdau a parcela da dvida excessivamente concentrada em
moedas estrangeiras, em proporo superior s receitas na mesma moeda (cerca de 95% entre
2011 e 2012).
Para efeitos de tomada de crdito junto a credores internacionais e mesmo junto ao
BNDES, a Gerdau toma alguns limites para certos indicadores de crdito, mostrados na tabela
abaixo. Nota-se que, apesar da Gerdau estar dentro das referncias adequadas, os indicadores
vem piorando nos ltimos anos. Resultado do cenrios geral do setor siderrgico ao qual a
empresa no passou imune.

Tabela C.11. Gerdau - Indicadores de endividamento e nveis de referncia para crdito

Nvel de cobertura da desp. financeira
Nvel de cobertura da dvida
ndice de liquidez corrente

2008

2009

2010

2011

2012

Referncia

EBITDA/Desp. Financeira

9,0

2,7

4,6

4,3

3,9

Maior que 3,0

EBITDA/Desp. Fin. Lquidas

ND

5,8

ND

7,4

5,6

Maior que 3,0

Dvida Bruta/EBITDA

2,3

3,2

2,8

2,9

3,5

At 4,0

Dvida Lquida/EBITDA

ND

2,5

2,4

2,0

2,9

At 4,0

Liquidez Corrente (AC/PC)

5,0

3,0

2,6

2,6

1,8

Maior que 0,8

Fonte: Gerdau, F-20-F, diversos anos (elaborao prpria).

7. Sntese

187

No apenas como acionista, mas os Gerdau possuem tima relao com ex-presidente Lula e a presidente Dilma,
sendo que o presidente do conselho de administrao, Jorge Gerdau, conselheiro do governo para assuntos de
gesto.

295

O estudo da Gerdau apresenta dois planos de anlise: o dos potencias e limites da

empresa, como representante do capital de controle brasileiro no setor siderrgico, e as relaes
do setor siderrgico nas transformaes em curso no Brasil atual.
Do ponto de vista da empresa, o que aparece na superfcie dos fatos e o que enfatizado
pela maioria da cobertura da imprensa de negcios e dos estudos acadmicos a Gerdau como
uma grande empresa internacionalizada com forte gesto e capacidade de crescimento e
perpetuao. uma empresa lder em um segmento aos planos no continente americano,
fornecendo para mercados grandes de construo e indstria e possui nas mini-mills uma base
eficiente, de menor escala e por isso mesmo mais flexvel. So todos fatos inegveis, mostrados
pelos fatos apresentados aqui.
Contudo, o que importante buscar so os condicionantes mais gerais de operao e em
que medida a empresa capaz de gerar e controlar a tecnologia, a demanda e os preos deste
mercado e em que medida ela possui base financeira prpria ou acesso seguro a uma base
financeira capaz de financiar sua expanso. Como foi visto, o mercado siderrgico movido pelo
ritmo de expanso e diferenciao da indstria manufatureira e da indstria de construo. Est
em consolidao um mercado mundial devido queda do custos dos fretes e o barateamento de
algumas linhas de ao. Este mercado hoje pautado, em primeiro lugar, pela retrao causada
pela crise econmica de 2008, da qual o mundo ainda no se recuperou e que imps uma queda
da demanda e uma baixo crescimento. Em segundo lugar, do ponto de visto da produo, a China
polariza tanto o mercado produtor de ao (da qual lder) quanto o mercado manufatureiro de
produtos de ao (onde uma das lideres e maiores exportadoras)188. O crescimento chins imps
ao mesmo tempo insumos encarecidos e preos baixos pelo excesso de capacidade existente. Por
ter condies de produo subsidiadas e baseadas em fora de trabalho barata, a China cria um
ambiente de alta competio mundial, ainda que os mercados tenham especificidades locais e
ainda sejam em parte compartimentados. Como h poucos avanos tecnolgicos no setor, que
vive h cerca de 50 anos com inovaes incrementais, o setor dever ser pautado especialmente
pela conquista e manuteno de mercados, pela capacidade de melhorar marginalmente a

188

No se trata aqui de entrar na questo de quem ou quais processos comandam a industrializao na China e o
papel desempenhado pelo capital chins e pelas transnacionais no pas, mas de enfatizar que o pas polariza o
segmento siderrgico pela produo que crescentemente comanda.

296

eficincia operacional e econmica e pela disponibilidade de financiamento para suportar os

ciclos e garantir aquisies em uma nova rodada de consolidao.
Neste contexto, a Gerdau est relativamente bem posicionada no curto prazo e a longo
prazo no tem a sua existncia comprometida: tem diferenciais de base produtiva, gesto
operacional e financeira. Mas seus mercados principais enfrentam problemas estruturais
relacionadas com a crise de processo de industrializao. No Brasil, como pode-se ver no balano
comercial indireto de ao, o peso da desindustrializao pe em risco tambm o setor siderrgico;
a concorrncia direta com importados j uma realidade nos anos 2010; e existe uma
dependncia estrutural do Estado para criar negcios no setor de construo, em particular no de
infraestrutura. Nos EUA, apesar da potncia econmica, a transferncia do parque produtivo para
fora do territrio implica problemas a longo prazo para o setor siderrgico. Os mercados
consumidores de ao da Gerdau no so os mais dinmicos e talvez nem os mais estratgicos
do mundo (pelo menos para aos comuns) e no h expectativa que o venham a ser, ainda que
sejam grandes e passveis de dinamizao cclica. Alm disso, como a tecnologia dada, a
capacidade de a Gerdau ou outra empresa adquirir lucros extraordinrios a partir de inovaes
radicais baixa; alis, a prpria Gerdau se contenta com baixo P&D e com a aquisio da
tecnologia necessria no mercado. Por fim, apesar da conduta prudente com operaes
financeiras, a Gerdau no possui uma base prpria de acumulao que permita financiar sua
expanso e por isso dependente de financiamento estatal no Brasil e especialmente
financiamento no mercado internacional de capitais. Sua proporo de dvida em moeda
estrangeira superior proporo de receitas em moedas estrangeiras e seus indicadores de
endividamento que so condicionantes para contratar emprstimos e lanar ttulos de dvida
esto deteriorados em 2012 e as condies do setor no apresentam cenrio de melhora
extraordinria.

Por tudo isso, a Gerdau uma empresa grande, mas uma campe que no

controla os elos estratgicos da indstria siderrgica. Depende fundamentalmente do Estado para

dinamizar os negcios de construo civil, como em infraestrutura e construo residencial, para
prosseguir crescendo.
Em suma, a Gerdau possui uma posio relativamente melhor dentro de uma
siderurgia em um pas subdesenvolvido. Seu mercado est mais vinculado a decises polticas
(onde tem boas relaes) e grandes negcios do mercado de construo, voltadas para a proviso
297

de insumos energticos, corredores de exportao ou especulao (mercado imobilirio), do que

indstria de transformao que est sendo desestruturada. Isto significa que a Gerdau possui
espao para crescimento no Brasil. Mas, apesar de algumas vantagens do ponto de vista do
vnculo com os mercados consumidores, acesso a Energia e insumos baratos, ela est
crescentemente suscetvel sua fonte de financiamento originada no capital financeiro
internacional o que expe a crises de estrangulamento cambial , e suscetvel tambm
concorrncia internacional, que est se iniciando em alguns de seus produtos. Desprovida de base
financeira prpria e de inovao, far parte de um setor de concorrncia agressiva, em que sero
decisivos a escala de acumulao de capital e de poder poltico (envolvido no planejamento e
garantia de mercado para a produo) muito acima das possibilidades do Brasil ou da Gerdau.

8. Referncia Bibliogrficas

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300

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Revista do Ao (diversos nmeros), Editora Revista do Ao. Disponvel em:
<www.revistadoaco.com.br>.

301

ANEXO D: Grupo JBS

No somos construtores. Reformamos

(Joesley Batista, presidente da JBS)

303

1. Introduo

A JBS, antiga Friboi, uma empresa brasileira do ramo de carnes, que se tornou a maior
do mundo ao levar ao mximo sua estratgia de aquisio de concorrentes em dificuldades
operacionais e econmicas. Esta estratgia, que implicou a internacionalizao do grupo desde
2005 o mais internacionalizado das empresas brasileiras - s foi possvel devido aos aportes do
BNDES na empresa, financiando boa parte das muitas aquisies feitas no setor. Contudo, esta
empresa, ao atuar no ramo do abate e venda de carne in natura, principalmente, se apropria de
uma parcela menor do valor agregado, em um setor com margens deprimidas e orientado pela
demanda domstica dos pases produtores, mas tambm de alguns mercados importadores que
so responsveis por barreiras sanitrias e comerciais que recorrentemente impactam o mercado.
Alm disso, a JBS convive com endividamento considerado alto devido s aquisies seguidas e
pressionada por custos crescentes e pela liderana do varejo dentro da cadeia.
Para compreender o quadro em que opera a JBS, ser exposta em primeiro lugar a
qualificao do mercado de carnes, buscando mostrar em especial quem so os produtores,
exportadores e importadores, como se comportaram preos e em especial qual a posio relativa
dos frigorficos dentro da cadeia das carnes. Em seguida vir a exposio sobre a empresa, com
descrio da estratgia e anlise de suas bases produtiva e financeira, finalizando com a sntese.
Observao: Este relatrio incorpora das informaes dos Relatrios Anuais e de
Administrao da JBS desde 2006. Contudo, como o nvel de exigncia das informaes
pequeno a JBS no possui aes diretamente negociadas na NYSE como as outras trs desta
pesquisa , alguns dados importantes no esto disponveis e parte das sries histricas est
incompleta.

2. Histrico

O grupo JBS uma empresa de origem familiar oriunda do frigorfico Friboi, que
remonta aos negcios iniciados pelo patriarca da famlia Batista, nos anos 1950 em Gois. Ao
longo de dcadas, o negcio cresceu e a Friboi se tornou um dos maiores frigorficos brasileiros
na virada do sculo. O salto da empresa, que por causa disso se torna objeto de estudo, o
304

processo de internacionalizao por aquisio de concorrentes iniciado em 2005, que levou a

empresa, rebatizada JBS S.A. em 2007, a se tornar a maior empresa no ramo de protena animal
do mundo.
A JBS-Friboi ainda hoje est principalmente no seu negcio de origem: o abate de bois e
venda de carne bovina in natura ou industrializada. Segundo as informaes oficiais da JBS, o
fundador da empresa Jos Batista Sobrinho (da o nome recente, JBS), ou Z Mineiro, iniciou a
atividade com o aougue Casa de Carne Mineira, em Anpolis-GO, em 1953 (LETHBRIDGE &
JULIBONI, 2009). Ao vender gado prprio para o abate, o fundador percebeu a importncia de
controlar o processo do abate e resolveu fundar o prprio negcio (GRULEY & KASSAJ, 2013),
iniciado com capacidade de 5 cabeas por dia e que logo controlou o negcio na cidade. O
negcio chegou a operar na Braslia em obras, quando Juscelino Kubitschek ofereceu iseno
tributria para fornecedores na capital, mas voltou atrs quando Jnio Quadros cancelou a
iseno. Em 1968, adquiriu a primeira planta de abate em Planaltina (DF) e dois anos depois sua
capacidade de abate dirio chega a 500 cabeas ao adquirir planta de abate em Luzinia (GO).
Segundo as poucas informaes disponveis, nas trs dcadas que se seguiram, a empresa
cresceu comprando concorrentes e melhorando a eficincia das plantas adquiridas189. Em 2002, a
capacidade de abate chegou a 5,8 mil, mais de dez vezes a de 1970 (Relatrio Anual de 2008).
Nos anos 1990, o setor foi marcado pela sada de grandes multinacionais que se queixavam da
sonegao de impostos por frigorficos locais; a Friboi aproveitou para adquirir vrios ativos das
empresas que partiam (SALOMO, RIBEIRO & TODESCHINI, 2009). Tambm do perodo o
incio das exportaes da empresa, o primeiro salto para a internacionalizao, em um perodo
em que o mercado para carnes bovinas era corrodo pela competio com a carne de frango e as
dificuldades operacionais do setor (ZUCCHI & CAIXETA-FILHO, 2010).
At o ano de 2005, quando se iniciaram os investimentos no estrangeiro, foram adquiridas
uma dzia de empresas e a Friboi atingiu o meio da dcada com uma margem EBITDA de 9,6%
189

A reportagem da poca Negcios resume assim o perodo: No comando, [Jos Batista] Jnior [o filho mais
velho] consolidou ao longo da dcada de 90 a estratgia de crescimento baseado em aquisies, que marca o grupo.
Foram incorporados mais de uma dzia de frigorficos. Parte deles andava em dificuldades financeiras por
deficincias na gesto, mas com infraestrutura azeitada. Os Batista barganhavam o preo, assumiam as dvidas e
arrumavam a casa. Em pouco tempo, o frigorfico voltava a ser rentvel. Tornaram-se especialistas na recuperao e
na integrao de empresas deficitrias. Quando visualizavam oportunidades em negcios nos quais no tinham
experincia, no sentiam constrangimento encontravam algum capaz e passavam a tarefa adiante (SALOMO,
RIBEIRO & TODESCHINI, 2009).

305

em 2005 e 14,2% em 2006. Atingiu a liderana do mercado brasileiro mesmo antes do processo
de internacionalizao via estratgia de aquisio de concorrentes. Em entrevista, o presidente
Wesley Batista resume esse padro: poca Negcios: A JBS cresceu por aquisio. Por qu?
Wesley: curioso isso. Cerca de 90% do nosso crescimento foi por aquisio. Mas no sei a
razo. Acho que no somos construtores. Reformamos. Se no posso adicionar valor, no
compro (SALOMO, RIBEIRO & TODESCHINI, 2009).
Figura D.1. JBS Aquisies (1953-2005)

Fonte: SALOMO, RIBEIRO e TODESCHINI (2009)

Embora a Friboi j fosse uma grande empresa antes mesmo de iniciar sua
internacionalizao, no tinha nem parte do status que adquiriu aps a grande aquisio da Swift
em 2007. O capital era fechado (nenhum frigorfico ainda tinha lanado aes) e o grupo no
constava na lista dos maiores grupos brasileiros do anurio Valor Grande Grupos,
provavelmente por falta de informaes pblicas. Foi somente aps a capitalizao da empresa
pelo BNDES, em consonncia com os setor lderes eleitos para serem reforados pelo governo, e
as aquisies que vieram em seguida que a Friboi, j JBS, virou uma campe nacional.

3. Mercado

306

Nesta seo ser apresentado, de uma maneira geral, o funcionamento do mercado

mundial de carnes, em que a JBS atua. Sua primeira parte objetiva mostrar uma viso geral do
mercado, quais so suas subdivises e tendncias. Em seguida, apresentaremos a dinmica dos
preos dos anos 2000 e na sequncia a dinmica do mercado mundial, destacando quais so os
grandes produtores e consumidores. Apresentaremos um pouco mais, por fim, do principal
mercado da JBS, o de carne bovina.

3.1. Viso geral do mercado

A JBS uma empresa que atua hoje no setor de protena animal em geral, no apenas
mais no setor de carne bovina (ainda que seja o principal), mas tambm no de suna e de aves
(frango). Este mercado composto, ento, por quatro tipos principais: suna, aves/frango
(poultry), bovina e ovina. A seguir, podem ser vistos os dados com uma srie que remonta a 1980
e permite enxergar a mudana na composio da oferta total.

Grfico D.1. Oferta mundial de carne por tipo (bilhes de toneladas)

Fonte: FAOSTAT (Elaborao prpria)

Deste grfico se depreendem trs fatos principais: (a) ao longo do perodo de quase trs
dcadas, a carne suna foi e permaneceu a mais produzida e consumida ; (b) a carne bovina
307

perdeu o posto de segundo mercado para a carne de frango; (c) o crescimento do consumo de
carne de frango muito forte e prossegue at os dias de hoje, embora tenda a desacelerar
conforme mostram os estudos da OCDE/FAO (2012).
Uma quarta informao se obtm da observao da tabela abaixo: a produo total destes
4 tipos de carnes mais que dobrou entre 1980 e 2007, enquanto que a populao aumentou em um
tero apenas. Consequentemente, o consumo per capita de carnes tem aumentado
consideravelmente. Como o consumo de carne per capita em pases desenvolvidos muito
estvel, pois atingiu um patamar alto, o principal do aumento do consumo vem dos pases da
periferia, chamados emergentes.

Tabela D.1. Produo mundial de carne (1980-2009) por tipo (%) e total (em ton. bi)
1980 1985 1990 1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Bovino

36%

Ovino e caprino

34%

31%

28%

26%

25%

25%

25%

24%

24%

24%

24%

24%

23%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

Suno

40%

40%

40%

40%

40%

40%

40%

40%

39%

39%

39%

38%

38%

39%

Aves

19%

21%

23%

27%

30%

30%

31%

31%

31%

31%

32%

33%

33%

33%

Total (bi ton)

13,1

14,7

17,2

19,7

22,5

22,6

23,3

23,8

24,3

24,9

25,5

26,1

26,9

27,3

Pop. mundo (bi)

4,44

4,84

5,28

5,70

6,10

6,18

6,26

6,34

6,41

6,49

6,57

6,65

6,73

6,81

Prod. per capita

2,94

3,04

3,26

3,45

3,68

3,66

3,73

3,76

3,78

3,83

3,88

3,92

3,99

4,01

Fonte: FAOSTAT e Banco Mundial (Elaborao prpria)

O mesmo conjunto de dados pode ser visto abaixo para um perodo mais prximo do
perodo de estudo, com dados atualizados at 2011. Estes dados podem ser considerados o estado
do mercado mundial com o qual se defrontou o grupo JBS no perodo relevante de estudo (a
partir de 2006).

308

Tabela D. 2. Consumo mundial de carnes (2005-2011) por tipo

Aves
Suno
Ovino
Bovino
Soma

2005
66.163
89.877
7.757
52.561
216.358

2006
67.221
91.584
8.020
53.591
220.416

2007
72.018
90.034
8.545
52.680
223.277

2008
74.647
93.249
8.447
51.547
227.890

2009
75.378
96.010
8.369
51.422
231.179

2010
78.179
98.556
8.269
51.335
236.339

2011
80.254
96.820
8.171
50.788
236.033

Fonte: GIRA Consultancy and Research (elaborao prpria)

As tendncias para o setor, como j mostrado, so:

suno: estvel (pequena queda percentual);
aves: em alta (absoluta e relativamente);
ovino e bovino: declnio percentual e, para o caso da carne bovina, absoluto.

Grfico D.2. Consumo mundial de carnes (2005-2011) por tipo (%)

Fonte: GIRA Consultancy and Research (elaborao prpria)

Para efeitos de comparao entre os quatro tipos principais, vale observar as taxas mdias
de variao anual na produo, exportao e consumo per capita de cada uma delas, conforme os
dados da ODCE/FAO:

309

Tabela D. 3. Variao anual mdia da produo, da exportao e do consumo per capita de

carnes, por tipo (%)

Todas
Bovino
Porco
Aves
Ovelha

Produo

Exportao

2003-2012
2,3
1,2
1,8
3,7
2,1

2003-2012
4,3
1,7
4,8
6,7
0,3

Consumo
per capita
2003-2012
1,3
0,2
0,7
2,5
1,0

Fonte: OCDE/FAO (2012)

Segundo o anurio OECD-FAO Agricultural Outlook, os fatores decisivos do mercado de

carne so os de demanda, e o decisivo nos ltimos anos o crescimento da demanda de pases
em desenvolvimento, devido ao seu crescimento econmico e populacional e sua
urbanizao:
In the medium term, increasing world population along with economic growth
and urbanisation are key factors driving global meat consumption. Once income growth
rates recover, consumer preferences will continue to shift away from food of vegetable
origin to food of animal origin. This trend is naturally most relevant for developing and
emerging economies, and to a much smaller extent for OECD countries. In developing
countries, increases in demand for food of animal origins have mostly been met through
poultry, eggs, pigmeat, and to a lesser extent, by bovine meat consumption. Higher retail
price of beef compared to pigmeat and poultry mostly explains this phenomenon. This
trend is expected to continue over the next 10 years. In OECD countries, growth in meat
consumption is limited by small population growth and with already high consumption
levels, the incentive to consume more meat driven by increased income is limited.
(OCDE/FAO, 2009, p. 168).

Em continuidade s tendncias atuais, o mercado de carnes continuar dinamizado por

pases em desenvolvimento, responsveis por 77% do aumento na produo contra 23% dos
pases desenvolvidos, e setorialmente, pelo aumento da carne de frango, de at 20,68% em uma
dcada contra 17,61% de sunos e 10,87% de bovinos.

310

Grfico D.3. Crescimento da Produo de Carnes, por regio e por tipo de carne (previso
2012-2021), em milhares de toneladas

Fonte: OCDE/FAO (2012)

O mercado de carnes caracterizado por no ser dominado pelo comrcio internacional.

Ou seja, a maior parte da produo mundial no exportada, mas consumida no mbito nacional
ou regional. H uma tendncia de aumento do comrcio no perodo de estudo, como se v na
tabela abaixo.

Tabela D. 4. Parcela exportada da produo mundial de carnes, por tipo (%)

1999 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Bovina 7,4% 7,5% 10,8% 12,2% 15,7% 20,2% 21,5% 23,1% 23,5% 20,0% 17,9% 17,1% 14,8% 16,4%
Porco

4,0% 4,2%

4,3%

4,7%

4,6%

5,1%

5,2%

5,3%

5,5%

6,3%

5,6%

5,8%

6,8%

6,9%

Frango 9,4% 9,7% 10,8% 10,9% 10,8% 10,6% 11,3% 10,6% 10,6% 11,5% 11,4% 11,3% 11,7% 12,1%

Fonte: USDA (elaborao prpria)

a produo local, ou no mximo regional, o principal elemento de oferta. Isso faz com
que os pases ou regies produtores sejam os que mais consomem carne, de acordo com os tipos
produzidos e preferidos em cada lugar. Uma comparao feita para o setor de carne bovina, o
principal da JBS, mostra a correlao existente entre os grandes pases produtores incluindo
aqui a Unio Europeia, agregando diversos pases e os grandes consumidores. Os poucos
311

pases, incluindo a U.E., so responsveis por mais de 80% da produo e do consumo de carne
bovina.
Tabela D. 5. Carne Bovina principais produtores e consumidores (% do total)
Produo

1999

2006

2012

Consumo

1999

2006

2012

EUA

24,4% 22,3%

20,6%

EAU

24,9%

24,7% 21,0%

Brasil

12,6% 16,8%

16,2%

Brasil

11,9%

13,4% 14,0%

Unio Europeia

15,3% 15,0%

13,4%

Unio Europeia

15,0%

16,5% 13,9%

China

10,2% 13,9%

9,6%

China

10,1%

14,3% 10,0%

ndia

3,3%

4,4%

6,0%

ndia

2,9%

3,3%

3,6%

Argentina

5,7%

5,8%

4,6%

Argentina

5,1%

4,9%

4,4%

Austrlia

3,9%

4,1%

3,7%

Austrlia

ND

ND

ND

Mxico

3,8%

4,0%

3,2%

Mxico

4,6%

4,9%

3,3%

Rssia

3,8%

2,7%

2,4%

Rssia

5,5%

4,5%

4,3%

Canad

2,5%

2,6%

1,8%

Canad

2,0%

2,1%

1,8%

ND

ND

2,7%

Paquisto

ND

ND

2,7%

1,2%

1,3%

0,0%

Japo

3,1%

2,2%

2,2%

7,1%

15,8%

14,9%

9,2%

18,9%

comrcio

Paquisto
frica do Sul
Demais

13,1%

Demais

Fonte: USDA (elaborao prpria)

3.2.

Comrcio internacional

Como

se

mostrou

na

viso

geral

do

mercado,

internacional

(exportaes/produo total) de carnes ainda muito pequeno: partiu de 7,5% em 2000 para
16,4% em 2012 para carnes bovinas; de 4,2% em 2000 para 6,9% em 2012 para carnes de porco;
e de 9,7% em 2000 para 12,1% para carnes de aves. Sendo muito pequeno e como as carnes so
itens menos suscetveis especulao (veremos no item seguinte), sua importncia fundamental
nos impactos que cria nos pases exportadores quando h bloqueios venda (choques de
demanda). E isso muito importante em pases onde a JBS atua (Brasil, EUA, Austrlia).
Na tabela abaixo, pode-se ver como as exportaes e as importaes de carne bovina so
concentradas em um conjunto pequeno de pases (exceto a Unio Europeia responde por um
mercado regional com muitos pases). O comportamento dos mercados similar para outras
carnes.
312

Tabela D.6. Principais Exportadores e Importadores de carne bovina

Exportaes
Brasil
ndia
Austrlia
EUA
Nova Zelndia
Uruguai
Canad
Paraguai
Unio Europeia
Argentina
Mxico
Subtotal

2000
8,3%
6,2%
22,6%
18,9%
8,5%
4,0%
8,8%
0,0%
10,9%
6,0%
0,0%
94,3%

2006
29,3%
9,6%
20,1%
7,3%
7,5%
6,5%
6,7%
0,0%
3,0%
7,8%
0,5%
98,3%

2012
18,7%
17,3%
17,3%
13,7%
6,3%
4,4%
4,1%
3,1%
3,6%
2,0%
2,5%
92,0%

Importaes
Rssia
EUA
Japo
Hong Kong
China
Coreia do Sul
Unio europeia
Canad
Mxico
Egito
Venezuela
Subtotal

2000
9,3%
26,8%
20,7%
0,0%
0,0%
6,3%
8,8%
5,1%
8,2%
4,6%
0,0%
89,9%

2006
17,6%
26,2%
12,7%
1,8%
0,0%
5,6%
13,4%
3,4%
7,2%
5,5%
0,0%
93,4%

2012
15,4%
15,2%
11,1%
3,6%
1,5%
5,6%
5,3%
4,5%
3,2%
3,8%
3,3%
72,6%

Fonte: USDA (elaborao prpria)

H outro trao importante do mercado internacional: ele dividido entre relaes

comerciais estveis e duradouras e entre relaes fortuitas e mais recentes. Este dado se explica
especialmente pelas barreiras sanitrias e exigncias de qualidade dos principais pases
importadores (OCDE/FAO, 2009: p. 168), que acaba criando uma fidelizao nas aquisies
feitas. Periodicamente, doenas animais surgem e so anunciadas barreiras parciais ou absolutas
importao de carnes de algum tipo de pases inteiros. Alm de barreiras sanitrias, o comrcio
tambm impactado por uma grande quantidade de polticas agrcolas, como subsdios, impostos
e quotas de importao.
A preocupao dos grandes produtores exportadores com o controle de sade dos animais
tem ampliado nos ltimos anos (o Brasil um exemplo disso), de modo a conquistar mercados
mais tradicionais de pases desenvolvidos. Pases em que o consumo de carnes crescente mais
recente possuem menores barreiras sanitrias, criando mercados para produtores com menos
padres e controles. Estas relaes podem ser vistas nas trs figuras abaixo, que ilustram os
principais fluxos de comrcio, por pais/regio, para carnes bovina, suna e de aves. Pode-se
observar a concentrao do comrcio e a existncia de relaes estveis entre exportadores de
pases desenvolvidos (EUA, Austrlia, Unio Europeia) e os importadores destes pases
(incluindo, alm dos produtores, os pases ricos da sia).

313

Figura D. 2. Bovinos - Fluxos de Comrcio, inclusive vivos (2011-2012)

Fonte: GIRA Consultancy and Research (2012)

314

Figura D. 3. Sunos - Fluxos de Comrcio (2010, com tendncia at 2015)

Fonte: GIRA Consultancy and Research (2008)

Figura D. 4. Frango - Fluxos de Comrcio (2010, com tendncia at 2015)

Fonte: GIRA Consultancy and Research (2009)

315

O Brasil fornece carne bovina especialmente para Rssia, MENA (Middle East, North
Africa, Oriente Mdio e Norte da frica) e Europa em menor quantidade. As exportaes
brasileiras de carne de porco tm como destino principal a Rssia. O segmento de carne de frango
o que possui mais aceitao em mercados ricos, como Europa e Japo; a Rssia e a MENA
continuam sendo importantes compradores do produto nacional.

3.3. Dinmica dos preos

O primeiro e mais importante elemento que chama a ateno no que tange aos preos das
carnes durante os anos 2000 que o seu patamar de crescimento foi menor do que o de outros
alimentos ou commodities. Com a exceo da carne de frango, que teve um aumento relevante
um dos maiores dentre as commodites agrcolas , as demais carnes variaram muito menos que os
outros itens.

316

Tabela D.7. ndice de preos (nominais) de commodities agrcolas (2002=100)

(Ordenado pela mdia do valor no perodo)
Butter
Poultry
Ethanol
Raw sugar
Whole milk powder
Skim milk powder
White sugar
Cheese
Rice
Protein meals
Fish oils
Fishmeal
Maize
Oilseeds
Veg oils
Sheep
Wheat
Pigmeat
Beef
Cotton
Biodiesel
Fish

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
100 129 172 204 170 281 349 225 387 429 316
100 129 140 169 175 228 247 230 251 347 318
100 120 111 166 216 194 218 207 284 411 303
100
89 125 204 141 161 205 288 390 315 271
100 128 147 165 159 303 285 176 252 282 252
100 127 148 163 162 316 244 167 228 268 232
100 102 124 182 148 155 188 264 325 276 239
100 111 154 167 158 236 275 174 235 254 224
100
98 120 136 142 167 328 231 223 270 231
100 140 117 109 143 242 196 195 215 238 275
100
96 117 122 138 171 268 134 191 261 322
100 101 107 115 166 182 176 191 261 238 241
100 109
92 100 146 205 163 153 259 268 276
100 128 109 106 138 233 163 170 228 228 264
100 115 105 111 149 248 149 173 249 231 230
100 113 126 140 110 121 122 159 172 251 263
100
97
97 106 131 218 174 136 188 191 207
100 113 150 143 135 135 137 118 158 189 175
100 126 126 130 127 137 138 124 142 171 183
100 123
94 101 106 131 109 139 248 180 145
100 100 101 100 109 124 179 133 145 193 172
100 106 110 114 118 124 134 126 135 151 152

Fonte: OECD/FAO Agricultural Outlook 2013 (Elaborao prpria)

A relativa estabilidade dos preos das carnes se explica, segundo os estudos da

OCDE/FAO pela menor proporo que as carnes ocupam dentro do conjunto de alimentos que
compem as refeies bsicas (em ingls, staple food), o que torna relativamente menos sensvel
ao aumento da demanda por alimentos (ainda que o consumo per capita esteja aumentando), e
pela sua perecibilidade maior, que impede que as carnes sejam fartamente estocadas o que faz
com que impede o panic buying de estoques. Outro fator tcnico diz respeito ao ciclo de
produo, que equivale ao ciclo de vida dos animais e que mais longo do que seria para as
decises de produo incorporarem significativamente o ciclo de variaes de preos das raes e
aditivos alimentares.
Apesar do percentual de aumento maior que as outras carnes, as carnes de aves (frango
em especial) tm, pelo menos nas ltimas duas dcadas, o menor preo por unidade de massa
dentre os quatro tipos. A carne de carneiro foi a que atingiu o maior valor dentre os quatro,
317

ultrapassando a carne bovina no perodo. So estas duas carnes mais caras as que tm hoje a
menor parte no mercado e so as cuja produo cresceu menos nos anos 2000, respondendo
parcialmente aos seus preos chegaram a custar o dobro da carne de porco ou trs vezes a carne
de frango em 2012.
Grfico D.4. Preos mundiais de carnes (termos reais) em US$/ton.

Fonte: OCDE/FAO (2012)

No grfico abaixo, pode-se ver de forma mais clara a evoluo dos preos das carnes
no atacado para os anos 2000, nosso perodo de estudo. Embora haja elevao de preos em todos
os setores em 2012 atinge aumento de 100% frente aos preos do ano 2000 , ele bem
desigual e possui efeitos distintos. Como apresentado no grfico em unidades monetrias, no
grfico de ndice de preos, a carne ovina foi a que mais cresceu, mas a carne de aves que puxa
o ndice para cima, pois o ndice ponderado pelo consumo.

318

Grfico D.5. ndice de Preos de Carnes da FAO (2000 = 100)

Fonte: FAO Meat Price Index

Alm dos fatores gerais que influenciam no preo das carnes, h uma diferenciao dentro
dos mercados nacionais. Apesar de relativamente restrito, o comrcio internacional afeta
diretamente os grandes mercados produtores pelo diferencial que pode se obter nos preos das
exportaes e quando h choques de demanda provocados por barreiras sanitrias o que
simplesmente faz com haja uma sobra importante que derruba os preos internos.

3.4. A cadeia da carne bovina

Para explicar melhor a natureza do negcio da JBS, fundamental apresentar como

funciona a cadeia produtiva de carnes. Nesta anlise, usaremos o exemplo da cadeia de carne
bovina no Brasil, que representativa para o estudo da empresa:

319

Figura D.5. Estrutura da cadeia da carne bovina no Brasil

Fonte: MAPA (2007)

Segundo o estudo do Ministrio da Agricultura (MAPA), os segmentos da cadeia podem

ser assim descritos:

Tabela D.8. Segmentos da cadeia da carne bovina no Brasil

Subsistema de apoio:
Subsistema de produo
da matria-prima
(produo agropecuria):
Subsistema de
industrializao:

Subsistema de
comercializao

Subsistema de consumo

Os agentes fornecedores de insumos bsicos e os agentes transportadores.

Empresas rurais que geram, criam e engordam os animais para o atendimento das
necessidades das indstrias de primeira transformao; podem estar integradas em um nico
empreendimento ou dissociadas em empreendimentos diversos.
Indstrias de primeira transformao: abatem os animais e obtm as peas de carne,
conforme as condies de utilizao necessrias para os demais agentes da cadeia;
Indstrias de segunda transformao: incorporam a carne em seus produtos ou agregam
valor a ela.
Atacadistas ou exportadores: efetuam o papel de agentes de estocagem e/ou de entrega,
simplificando o processo de comercializao;
Varejistas: efetuam a venda direta da carne bovina ao consumidor final, tais como
supermercados e aougues;
Empresas de alimentao coletiva/mercado institucional ou aquelas que utilizam a carne
como produto facilitador, como restaurantes, hotis, hospitais, escolas, presdios e empresas de
fast food.
Consumidores finais, responsveis pela aquisio, pelo preparo e pela utilizao do produto
final. Determinam as caractersticas desejadas no produto, influenciando os sistemas de
produo de todos os agentes da cadeia produtiva.

Fonte: MAPA (2007)

Para se entender a importncia do estudo desta segmentao, veremos adiante que a JBS
se posiciona fundamentalmente no subsistema de industrializao, na indstria de primeira
320

transformao (ofertando carne in natura), e no subsistema de comercializao como atacadista e

exportador. Isto determina a capacidade que o frigorfico possui de se apropriar do valor
distribudo ao longo da cadeia.
A primeira questo a se abordar quanto do valor adicionado ao longo da cadeia
apropriado pelas partes, em especial pelo processador/frigorfico. Para dados de 2000 no Brasil, o
estudo de Perez et alli (2002) estimou dados para duas empresas da participao no preo final da
carne bovina (cortes tradicionais) em 22,4% e 26,1%, sendo que em ambos os casos a maior parte
da agregao (52,6% e 64,1%) ficavam com o pecuarista. No estudo do IPARDES e GEPAI
(2002: p. 168) para o setor de carnes no Paran, foram apurados os seguintes valores para o valor
adicionado pela indstria: em 1995, no setor de carne suna era de 8,01%, no de bovina 7,24% e
no de aves, 28,81%; em 2000, no de suna era de 14,43%, no de bovina, 6,45%, e no de aves,
48,65%. J o estudo de Viana e Silveira (2007: p. 1126) chega ao resultado de 7,61% da
participao da indstria no setor de carnes do Rio Grande do Sul com venda em Santa Maria em
2005. Os dados o Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) mostram valores
compatveis com os dados brasileiros citados:

321

Tabela D.9. Valores e distribuio da participao dos preos de carnes bovina e suna dos
EUA (mdias anuais), 2007-2012.
Distribuio do preo da carne suna
Participao sobre o preo de varejo
CARNE SUNA
Valor de Total
Atac. at
Faz. at
Atac.Fazend.Fazendeiro
Varejo
Varej.
Atac.
Varej.
Atacado.
Centavos por libra de equivalente de varejo
Percentual
287,1
205,1
165,6
39,5
57,7
13,8
28,6
2007
293,7
211,2
169,3
41,9
57,6
14,3
28,1
2008
292,0
220,5
180,7
39,8
61,9
13,6
24,5
2009
311,4
215,7
170,2
45,5
54,7
14,6
30,7
2010
343,4
229,4
184,6
44,8
53,8
13,0
33,2
2011
346,7
241,8
199,5
42,3
57,5
12,2
30,3
2012
Distribuio do preo da carne bovina
Participao sobre o preo de varejo
CARNE BOVINA
Valor de Total
Atac. at
Faz. at
Atac.Fazend.Fazendeiro
Varejo
Varej.
Atac.
Varej.
Atacado.
Centavos por libra de equivalente de varejo
Percentual
415,8
218,0
184,8
33,2
44,4%
8,0%
47,6%
2007
432,6
235,6
197,9
37,7
45,7%
8,7%
45,5%
2008
425,8
244,8
208,6
36,2
49,0%
8,5%
42,5%
2009
438,4
234,5
197,3
37,2
45,0%
8,5%
46,5%
2010
480,7
239,9
205,0
34,9
42,6%
7,3%
50,1%
2011
498,6
238,5
208,0
30,5
41,7%
6,1%
52,2%
2012

Fonte: USDA Economic Research Service (adaptado)

O que os dados apresentam que, ao menos para o setor de carnes bovinas, que a
participao do agroindustrial do processamento da carne no valor total muito pequeno. Sabe-se
que os setores de carnes suna e de aves so conhecidos por apresentarem, ao nvel do
processamento, margens melhores que a do de carne bovina.
No estudo do MAPA (2007), afirma-se que o segmento em que mais se pode incorporar e
difundir tecnologia o da produo agropecuria. Particularmente isso ocorre naqueles
segmentos que buscam ampliar a produtividade da produo de carne por animal melhoramento
gentico, alimentao, sade dos animais, confinamento etc. e naqueles voltados para o
aumento da produo por rea pastejo rotacionado, adubao, irrigao etc. , sendo o primeiro
grupo o mais intensivo em tecnologia.
No o foco deste estudo aprofundar nestes outros segmentos da cadeia, mas cabe se
deter brevemente na incorporao de tecnologia, uma rea nobre da cadeia. Alguns dados obtidos

322

para os mercados de aditivos indstria de alimentao animal190, farmacutica veterinria191 e

de melhoramento gentico192 mostram como grande a presena de empresas transnacionais.
Como h o controle deste largo mercado brasileiro por empresas estrangeiras (MARTINELLI,
ROHENKOHL & MURAKAMI, 2011), com produo local ou no, ocorre um aprecivel custo
de importao (de insumos ou produtos finais) ou remunerao ao capital estrangeiro (como
remessas de lucros, pagamentos por royalties ou patentes etc.). Para exemplificar, o dficit de
produto farmoqumicos usados na alimentao de aproximadamente US$ 200 milhes em 2005
e 2011 (MDIC, 2012: p. 15), enquanto o dficit no comrcio de vacinas de US$ 118 milhes
(FERNANDES et alli, 2013: p. 3). Apesar de algum crescimento de empresas de controle
brasileiro registrado na indstria farmacutica de sade animal, de 10% para 19% do mercado
entre 2005 e 2012, ou a longa tradio de sucesso da Embrapa no desenvolvimento de tecnologia
nacional, o patamar geral ainda de controle das estrangeiras em um padro altamente
competitivo. Embora no esteja no escopo deste trabalho calcular o peso que os custos destes
insumos podem impor sobre os criadores de animais e sobre o restante da cadeia, no seria
surpreendente se tal peso fosse aprecivel sobre o preo do animal que vai ao abate.
Ainda segundo o estudo do MAPA (2007), a tecnologia utilizada nos segmentos de abate
e processamento considerada tradicional, de uso generalizado e relativamente livre. Desta
forma, afirma o documento, no h defasagem considervel entre frigorficos estrangeiros e
nacionais. O que est a seu alcance, no caso das carnes bovinas, agregar valor s suas
190

O Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior fez um estudo em 2012 para apresentar um
horizonte de investimentos no setor de aditivos alimentao animal. A principal preocupao que o Brasil um
imenso consumidor que, dada as limitaes de oferta local, importa muitos insumos para venda direta ou
processamento local. O fato de a maior parte do setor estar sob o controle de transnacionais (60% do mercado
mundial controlado por 10 empresas) impede que a decises de investimento caminhem no sentido da integrao
produtiva no pas. Para mais, ver MDIC (2012).
191
Segundo estudo de pesquisadores do BNDES (CAPANEMA et alli, 2007), a indstria farmacutica veterinria
brasileira divida entre as multinacionais, de grande porte e lderes mundiais, e as nacionais, menores e com atuao
localizada e com foco em nichos. Dentre as empresas lderes em 2005, apenas 10% do mercado corresponderia a
empresas nacionais (Valle e Ouro Fino).
192
A despeito dos progressos feitos no Brasil em inseminao artificial e melhoramento gentico, a abertura dos anos
1990 implicou entrada das transnacionais no setor, com aquisio de empresas brasileiras e concentrao
(ESPNDOLA, 2005). Martinelli Jr. et alli (2011) afirmam: A capacitao brasileira [na gentica bovina] est
assentada quase que exclusivamente na inseminao artificial. Existem dois tipos bsicos desse tipo de atividade de
melhoramento gentico. O primeiro tipo diz respeito quelas atividades realizadas com o uso de tecnologias mais
avanadas e com criadores especializados em selecionar animais da mais alta estirpe e criar matrizes de alto valor
econmico em funo de suas qualidades reprodutoras. Nessa categoria esto principalmente as filiais de grandes
empresas com atuao global (...). (p. 11).

323

atividades pelo desenvolvimento de produtos de convenincia, que no apresentem perda de

qualidades organolpticas e nutricionais (MAPA, 2007: p. 55).
Por fim, a realidade distinta no final da cadeia, nos ramos de comercializao. Alguns
estudos mostram que o segmento de carnes seria comandado (dentro do que se convencionou
chamar de governana da cadeia) pelos elos finais da cadeia, os varejistas, em geral grandes
redes de supermercados, ou pelos varejistas em alianas estratgicas com frigorficos, como pode
ser visto nos estudos de Gereffi e Lee (2009) e Lundstrm (2007). Est ocorrendo uma razovel
transio do simples varejista que vende pedaos em aougues para um padro de produto ditado
pelas exportaes e linhas de vendas de grandes varejistas.

O MAPA (2007) explica as

tendncias no setor de varejo:

A evoluo do mercado varejista, marcada pela concentrao das grandes cadeias de
supermercados em busca de economias de escala e escopo e pela busca de estratgias
diferentes dessas por lojas independentes, tem impulsionado a modernizao tecnolgica
desse setor. A tecnologia da informao, por exemplo, passou a ser amplamente
utilizada, interligando e automatizando, em tempo real, as transaes de compra e
controle de estoques entre produtores/fornecedores e pontos de venda.
Os demais avanos tecnolgicos observados nos pases desenvolvidos, principalmente
voltados rea de embalagens e conservao (incluindo a cadeia do frio) so
incorporados de forma rpida e direta, visto que as grandes empresas varejistas nacionais
so, em grande parte, controladas por redes internacionais, principalmente dos Estados
Unidos e Frana.
Ainda na parte de comercializao, os segmentos de hotis, restaurantes e fast-food
possuem comportamentos similares aos das grandes empresas varejistas nacionais,
especialmente os direcionados populao com melhores condies de renda. A
tendncia da cozinha de montagem (cozinha responsvel pela preparao de refeies
coletivas e que utilizam pratos pr-preparados como forma de diminuir custos de
matrias-primas e preparao) exige produtos mais adequados, com cortes de carne e
embalagens especficas a essas atividades. A tendncia do aumento de importncia dos
food services nos hbitos alimentares dos brasileiros pode se refletir em oportunidades
importantes de mercado para as indstrias que se disponham a fabricar e distribuir
produtos com as caractersticas demandadas por esse setor (MAPA, 2007: pp. 55-56).

Desta forma, h uma hierarquizao dentro da cadeia desfavorvel para a posio dos
frigorficos. Aquelas empresas que no possuem ramos mais verticalizados terminam por sofrer
os problemas de instabilidade de margens advindas desta posio.

4. Crescimento/Transformaes

324

A estratgia de crescimento do grupo JBS pode ser resumida pelas aquisies. A

sntese feita pelo presidente da empresa expressa na frase em que diz no construmos,
reformamos excelente para mostrar qual o negcio principal: adquirir unidades produtivas
e aumentar sua eficincia operacional e econmica num segmento da cadeia caracterizado por
baixas margens. Considerando que a empresa tenha a capacidade de sanear outras empresas em
dificuldades, a questo da implementao da estratgia se desloca para o financiamento das
aquisies. A envergadura das aquisies feitas pela JBS desde 2005, em especial as maiores, s
pode ser enfrentada com os aportes feitos pelo BNDES, sem o qual a internacionalizao e o
status de maior do mundo jamais seriam possveis. A despeito da posio de lder mundial no
setor de protena animal, a JBS persiste em um elo menos forte da cadeia, o frigorfico abate e
atacado , com margens limitadas e dependente de mercados externos para seus excedentes.
Para entender a trajetria da empresa nos anos 2000, preciso ver em primeiro lugar
a evoluo das receitas. A receita de 2012, comparada de 2004, antes das aquisies, portanto,
revela um crescimento de mais de 20 vezes. Parte desse crescimento, obviamente, corresponde
transformao de receitas em dlares em receitas em reais, com tendncia geral de apreciao do
Real (j que parcela aprecivel das vendas passou a ser feita em dlares).
Grfico D.6. JBS Receitas Lquidas (em R$ mil)

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

Um dado que revela a descontinuidade do crescimento da JBS a sua participao no

ranking dos 200 maiores grupos do Brasil segundo a publicao anual do jornal Valor
Econmico. O grupo s aparece na listagem a partir de 2006, mas no exatamente por ter receitas
325

menores do que o necessrio para constar (estaria em 2004 ou 2005 na mesma posio que em
2006, aproximadamente), mas provavelmente pela falta de informaes pblicas da companhia,
que no possua nem de longe a projeo que veio a ter e que s lanou relatrios anuais a partir
de 2006 (na CVM).
Tabela D.10. JBS Posio no ranking dos 200 maiores grupos no Brasil (por receita)
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

200 grupos

ND*

69

31

17

25 maiores indstria

ND*

14

Brasil

*ND: Dado no encontrado

Fonte: Elaborao prpria com dados do anurio Valor Grandes Grupos.

Como afirmamos, este crescimento s foi possvel pela agressiva estratgia de

aquisies, concentrada em um espao de cinco anos:

326

Tabela D.11. JBS Principais Investimentos

Fonte: MACEDO & LIMA, 2012.

327

A explicao da empresa, segundo a verso oficial dos relatrios da empresa de 2006

at 2012, seria o binmio adquirir e melhorar a eficincia.
A tudo isso somado o contnuo esforo de reduzir custos e aumentar eficincias
operacionais, que o foco desde a fundao da Companhia, visando sempre aumentar a
produo e produtividade. A Companhia pretende continuar a ser um dos produtores de
carne bovina com uma das menores estruturas de custo do mundo (...) (JBS, RADM
2006: p. 2).
O grupo opera em regies de alta competitividade, com rgido controle de custos, e
promove h mais de duas dcadas sua expanso por meio de aquisies e participaes
societrias. Analisa constantemente novas oportunidades de negcios, ampliando sua
atuao em novos mercados e permitindo ganhos de escala e sinergias operacionais, com
foco no retorno sobre o capital investido. tambm so diferenciais de sua plataforma de
produo o constante aumento da eficincia operacional, o investimento em tecnologia
da informao e a qualificao profissional de seus colaboradores (JBS, RA 2012: p.
24).

O processo de aquisies internacionais aparece como uma oportunidade

possibilitada momentaneamente pela apreciao do Real frente ao dlar na maior parte do
perodo e pela disponibilidade de grandes empresas em dificuldades no perodo, como a Swift e a
Pilgrims Pride. Internamente, a maior aquisio, do grupo Bertin, foi possvel por um acordo de
troca das aes do frigorfico adquirido por parte (minoritria) do controle da JBS.
Contudo, antes que parea que o grande mrito no processo foi das competncias
gerenciais da companhia, exaltadas pela mdia especializada e por inmeros trabalhos
acadmicos193, preciso pontuar o fator decisivo para a execuo da estratgia: o financiamento
do BNDES. O BNDES fez grandes aportes (ver em detalhes no tpico Base financeira adiante)
que cobriram a maior parte do valor das mais importantes compras como da Swift dos EUA e da
Pilgrims Pride (MACEDO & LIMA, 2012). Alm disso, ele o fez como acionista atravs do
BNDESPar e no como Banco, tendo como contrapartida dividendos incertos (sem nenhum
193

A JBS carrega consigo uma curiosa caracterstica de um grupo de gesto ainda familiar: a simplificao dos
processos e o conhecimento operacional do negcio. Como se trata de um mercado de grande competitividade e
baixas margens, onde o processo de criao e alimentao dos animais e os processos de embalagem e distribuio
no possuem grande diferenciao, o processo de abate e corte um dos diferenciais (FAO, 2009; SCHNEPF, 2013;
LEAHY, 2013). A presena quase folclrica dos filhos do fundador no comando direto da companhia e seu
modelo de gesto Frog, ou From Gois o que, aparentemente, viabilizou sucesso na empreitada de
internacionalizao e recuperao de gigantes adquiridas, como a Swift e a Pilgrims Pride nos EUA, como foi
coberto pela imprensa e academia internacional: estudo da Harvard Business School/HBS (BELL & ROSS, 2008) e
reportagens da Businessweek (GRULEY & KASSAJ, 2013) e do Financial Times (LEAHY, 2013), alm do The
Washington Post (FORERO, 2011); na mesma linha, a reportagem da EXAME (LETHBRIDGE & JULIBONI,
2009) e da poca Negcios (Salomo et alli, 2009).

328

pagamento em 2010 e 2011). Tornar lderes alguns grupos em setores especiais foi estratgia do
governo, coerentemente com o Poltica de Desenvolvimento Produtivo (2008-2010), a poltica
industrial do segundo governo Lula. No PDP, esto elencados sete setores prioritrios194, em que
se buscava consolidar uma posio de liderana, dentre os quais o de carnes. O relatrio de
concluso da Poltica (BRASIL, 2010) menciona que o objetivo no segmento era tornar o Brasil o
maior exportador mundial e as carnes o produto mais exportado do agronegcio brasileiro (no
superior minerao), ou seja, est vinculado ao fortalecimento da balana comercial. Uma dos
resultados conquistados segundo o relatrio foi a constituio de players internacionais (JBS,
Marfrig e BRFoods) e que as metas futuras buscavam enfrentar questes sanitrias e de
rastreamento fundamentalmente fortalecer a posio de exportador.
Nos ltimos anos, a movimentao mais interessante foi a entrada no mercado de
carnes de frango. Trata-se, como j foi visto, do mercado mais dinmico no setor de carnes e a
JBS acabou incorporando-se atravs da aquisio da americana Pilgrims Pride e do
arrendamento da Frangosul em 2012 e, mais recentemente, em 2013, da aquisio da Seara
Brasil, antiga propriedade do grupo Marfrig. Representa de certa forma a busca por
oportunidades mais rentveis ainda sob a estratgia da aquisio para saneamento econmicooperacional.
Desta estratgia acima descrita, resultam duas modificaes importantes: a JBS
entrou em outros segmentos de carnes e internacionalizou a produo (no somente exportaes),
com as operaes estrangeiras passando a contar mais nas receitas do que as operaes brasileiras
ou da Amrica do Sul. A primeira grande modificao pode ser vista no grfico adiante: de 92%
das receitas com em 2006, a JBS passa a ter apenas 64% em 2011, com 10% em carne suna e
20% em carne de frango.

194

Os setores so: complexo aeronutico, petrleo, gs e petroqumica, bioetanol, carnes, celulose e papel, siderurgia
e minerao. No toa, em quase todos os casos h uma correlao com setores muito oligopolizados ou uma
ateno especial para os grupos maiores. Para mencionar os de controle brasileiro, que compes a lista dos maiores,
temos: Embraer, Petrobras, usinas como a Cosan, os frigorficos JBS, Marfrig, Minerva, Bertin, Fibria, Suzano,
siderrgicas como Gerdau, Usiminas e CSN, alm da Vale.

329

Grfico D.7. Receita Lquida por segmento de atividade (%)

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

Com as operaes estrangeiras, as receitas vindas de operaes estrangeiras passam a

ser majoritrias na empresa:

Tabela D.12. Receita Lquida por diviso (em US$ mi)

RECEITA LQUIDA

2007

2008

2009

2010

2011

2012

14.142,0

30.340,0

23.339,2

30.524,3

36.385,2

38.316,8

JBS USA Carne Bovina

8.626,6

19.417,6

11.232,3

13.103,5

16.459,6

17.477,6

JBS USA Carne Suna

2.545,6

4.247,6

2.245,0

2.956,7

3.472,6

3.501,1

0,0

0,0

6.813,8

6.881,7

7.535,7

8.121,4

2.969,8

6.674,8

3.048,1

7.582,4

8.917,3

9.216,7

Total

JBS USA Frango

JBS Mercosul

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

De acordo com o padro mundial do setor de carnes, as exportaes da JBS so uma

parte pequena das suas vendas totais. Este padro, contudo, s se desenhou com a
internacionalizao da JBS, em que o destino principal de suas maiores operaes (EUA) o
prprio mercado domstico. Os anos iniciais mostrados na Tabela abaixo servem como uma
aproximao do mercado da JBS nas operaes Brasil ou Mercosul: metade da produo
exportada, aproximadamente (no temos dados mais recentes). A julgar pelos objetivos da
poltica brasileira para o setor, as exportaes sero sempre um objetivo a se alcanar, apesar do
crescimento do consumo de carnes no Brasil tambm oferecer um mercado promissor.
330

Tabela D.13. JBS Receitas Lquidas domstico (operaes) x exportaes (%)

Receitas lquidas por segmento

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Domstico

52%

44%

ND

68%

76%

77%

76%

75%

Exportaes

48%

56%

ND

32%

24%

23%

24%

25%

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

Apesar da reduo do percentual exportado, o volume de exportaes aumentou com

o aumento da companhia. Em especial, o acesso bases produtivas de pases desenvolvidos como
EUA e Austrlia criou o canal para que a JBS pudesse atingir mercados importadores mais
nobres, independente das barreiras sanitrias impostas ao Brasil. Revela-se alguma diviso entre
o que est ao alcance da empresa mercados mais nobres e o que est ao alcance do Brasil
ainda limitado pelas questes sanitrias.
O crescimento no representou, contudo, um resultado proporcional do ponto de vista
financeiro. No grfico abaixo pode-se ver que as Receitas Lquidas no foram acompanhadas
pelo Resultado antes do resultado financeiro e dos tributos, pelo Resultado antes da Tributao e
Participaes e pelo Lucro Lquido/Prejuzo. Destaca-se a queda que o resultado financeiro leva
ao Resultado.

Grfico D.8. JBS - Receitas lquidas, Resultados e Lucro/Prejuzo (em R$ bilhes)

(Eixo da direita para Receita Lquida)

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

331

O resultado a reduo das margens da companhia, conforme se v no grfico

abaixo. No se trata, contudo, de um cenrio atpico para o setor de frigorficos como um todo.
Por outro lado, demonstra que poder financeiro dispe a empresa estando no setor de
processamento, particularmente o setor de carnes in natura. Este, alm da base financeira
dependente do Estado e da base produtiva ainda sujeita a limitaes sanitrias, um dos
principais problemas da JBS dentro do seu negcio. A sua posio de lder mundial se refere aos
dados absolutos receitas, vendas fsicas , mas no mostram qual a posio do setor de
frigorficos na cadeia: como visto no item 3.4. A cadeia da carne bovina, limitada.
Grfico D.9. JBS Margens Operacional, EBITDA e Lquida (%)

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

As perspectivas que esto desenhadas para a JBS no futuro prximo revelam a

continuidade das aquisies, mas com foco no mercado brasileiro. Segundo o presidente da
companhia Wesley Batista, em entrevista em meados de 2012 (KPMG, 2012), o mercado
brasileiro passou a ser mais atraente para aquisies do que os externo (EUA, Austrlia ou
Mxico), devido capacidade de expanso da produo intensificando a produo por rea. A
aquisio da Seara revela essa preferncia pelo Brasil, ainda que seja em setor diverso do bovino.
Outro desafio diz respeito posio do frigorfico enquanto tal. As campanhas
publicitrias ocorridas em 2013 para fortalecer a marca Friboi como opo direta do
332

consumidor no varejo buscam diminuir a condio de commodity que as carnes possuem, em

especial a bovina195.
Um ltimo ser o endividamento. Apesar dos aportes pblicos, a empresa continua
bastante alavancada e sua posio piorou depois que adquiriu a Seara Brasil da Marfrig e assumiu
suas dvidas (ver adiante Base financeira).

5. Base produtiva

A JBS a maior produtora de protenas do mundo. Embora atue nos quatro tipos de
carnes, sua especialidade a carne bovina, tendo entrado nos outros segmentos apenas nos
ltimos seis anos. Sua atividade principal o processamento de carnes e seu produto principal
carne in natura, embora atue ainda no ramo de carnes industrializadas e no processamento de
couros. Atua ainda, em menor medida, em reas correlatas, como a comercializao de produtos
de higiene e limpeza, colgeno, embalagens metlicas, biodiesel e outros. Aps o conjunto de
aquisies internacionais, a JBS se tornou uma empresa maior proporo de receitas fora do que
dentro do Brasil, sendo a mais internacionalizada do pas.
O frigorfico JBS se tornou o maior do mundo aps o conjunto de aquisies
internacionais e nacionais feitas. No grfico abaixo fica claro, observando a sua capacidade de
abate, como ocorrem os saltos na capacidade de bovinos a partir de 2006, ano de aquisio da
Swift argentina, e 2007, ano de aquisio da Swift americana, alm da entrada em outros ramos
em que no tinha atuao.

195

Recente campanha do frigorfico Minerva oferecendo nova linha de cortes (Carnes Nova Mesa) prontos para
preparo responde ao mesmo problema.

333

Grfico D.10. JBS Capacidade de abate dirio por segmento de atividade

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

Outra caracterstica fundamental para se compreender a posio da JBS a diviso de

suas atividades entre produo in natura, industrializao da carne (aquilo que o Ministrio da
Agriculta chamou de indstrias de segunda transformao) e outras atividades. Curiosamente,
ao adquirir grandes empresas estrangeiras, a tendncia da JBS foi aprofundar sua especializao
em atividades mais simples: a produo in natura, que consiste apenas no corte e
acondicionamento/embalagem para venda. Curiosamente, aps comprar operaes em pases
desenvolvidos, sua produo se primarizou em geral.

334

Grfico D.11. JBS Produo por segmento (%)

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

A distribuio geogrfica da JBS pode ser entendida pela separao das unidades
organizacionais entre JBS Mercosul (Brasil, Argentina e demais) e JBS USA (dividida em trs
segmentos: bovina, suna e frangos), englobando EUA, Canad, Austrlia e outros menores. No
que diz respeito ao seu principal negcio, a maior capacidade produtiva de abate de bovinos
ainda o Brasil/Mercosul, ainda que as receitas de bovinos sejam maiores no mercado da JBS
USA.

335

Tabela D.14. JBS Capacidade de abate dirio por segmento e regio (%)
Bovinos
Total
Brasil ou JBS Mercosul
Argentina
Paraguai
Uruguai
EUA ou JBS EUA
Austrlia
Canad
Outros

2007
51.400

2008
65.700
18.900
6.700
28.600
8.500
3.000

2009
90.290
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND

2010
86.000
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND
ND

2011
87.100
53.000
ND
ND
ND
34.100
ND
ND
ND

2012
83.991
42.550
1.730
521
900
26.025
7.765
4.500
-

Aves
2007
Total
0
Brasil
JBS USA (EUA, Mex. Porto Rico)

2008
0
-

2009
7.600.000
7.600.000

2010
7.600.000
ND

2011
7.200.000
7.200.000

2012
8.950.000
1.450.000
7.500.000

2007
47.900
47.900

2008
47.900
47.900

2009
48.500
48.500

2010
48.500
ND

2011
50.100
50.100

2012
51.300
51.300

Ovinos
Total
EUA
Austrlia

2007
0

2008
20.500
4.000
16.500

2009
27.500
ND
ND

2010
27.500
ND
ND

2011
28.300
ND
ND

2012
24.900
2.800
22.100

Couros (peas)
Total
Brasil
China

2007
ND

2008
ND

2009
55.600
55.600
-

2010
ND

2011
ND

2012
73.800
71.600
2200

Sunos
Total
JBS USA (EUA)

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

Como j foi visto em tpico anterior, a JBS no uma empresa majoritariamente

exportadora: suas exportaes como percentual das receitas totais no excederam 30% nos
ltimos quatro anos. Dentro deste universo, se destacam entre 2008 e 2010 (perodo com dados
disponveis) o acesso a dois grandes consumidores tradicionais, a Europa e o Japo (tambm
chega a outros ricos asiticos: Coreia do Sul, Hong Kong e Taiwan), e trs consumidores que
vem crescendo, a Rssia, o Mxico e o MENA (Oriente Mdio e frica do Norte).

336

Tabela D.15. JBS Destinos das exportaes, por pais/regio (%)

Exportaes por pas
frica e Oriente Mdio
Mxico
Japo
Rssia
Unio Europeia
Hong Kong
Coreia do Sul
Canad
China
EUA
Taiwan
Indonsia
Outros

2008
7%
18%
9%
13%
11%
5%
4%
8%
3%
3%
4%
0%
15%

2009
7%
8%
17%
10%
11%
6%
7%
8%
5%
7%
12%
3%
3%

2010
18%
14%
12%
10%
8%
7%
5%
4%
4%
4%
2%
1%
12%

Fonte: JBS - Relatrios Anuais (Elaborao prpria)

6. Base financeira

A principal forma de financiamento da JBS no perodo de estudo foi o BNDES,

particularmente atravs da subscrio de aes. O grupo JBS abriu seu capital em 2007, quando o
BNDES fez o seu primeiro aporte que financiou quase integralmente a aquisio da Swift nos
EUA. Desde ento o BNDESPar tem sido o principal investidor no grupo JBS, especialmente via
aes. Na tabela abaixo esto as captaes do grupo no mercado de capitais, onde as subscries,
maior parte feita pelo BNDES, se destacam (R$ 7.203,8 milhes) contra as demais fontes (R$
4.010,0 milhes).
Tabela D.16. JBS Captao de Recursos Via Mercado de Capitais

Fonte: MACEDO & LIMA (2012).

337

Observando mais detidamente a composio do grupo controlador (vide tabela baixo),

temos os seguintes fatos principais: (i) O governo se tornou o principal scio minoritrio do
grupo atravs dos aportes feitos pelos BNDES (via BNDESPAr), que chegou a deter 30,4% das
aes do grupo (a Caixa se apossou de 10,1% da JBS em 2012, fatia que pertencia ao
BNDESPAr, simplesmente para fechar as contas da Unio no ano196); (ii) em 2009, foi criada
uma nova empresa, a FB Participaes, controlada pela J&F Participaes (famlia Batista) mas
com parcela dada aos controladores do frigorfico Bertin em troca da incorporao de seus ativos
JBS; (iii) Em 2011, o Banco Original, de propriedade dos Batista, assume parte do controle.

196

Parte do episdio conhecido como a contabilidade criativa do governo no fechamento das contas de 2012.

338

Tabela D.17. JBS - Composio do Controle Acionrio

Acionistas
J&F Participaes S.A.
FB Participaes S.A.
Banco Original
Administradores
ZMF Fundo de Invests. Parts.
Aes em Tesouraria
Aes em circulao (total)
BNDES Participaes S/A
FRDT-FP/PROT-FIP
Caixa Econmica Federal
Minoritrios
TOTAL DE AES
Capital Social (R$ mi)
Acionistas
J&F Participaes S.A.
FB Participaes S.A.
Banco Original
Administradores
ZMF Fundo de Invests. Parts.
Aes em Tesouraria
Aes em circulao (total)
BNDES Participaes S/A
FRDT-FP/PROT-FIP
Caixa Econmica Federal
Minoritrios
TOTAL DE AES
Capital Social (R$ mi)

2007
597.195.003 55,4%
0,0%
0,0%
17 0,0%
87.903.348 8,2%
0,0%
392.301.632 36,4%
139.470.609 12,9%
0,0%
0,0%
252.831.023 23,5%
1.077.400.000 100,0%
1.945,58
2010

2008
632.781.603 44,0%
0,0%
0,0%
0,0%
87.903.348 6,1%
34.226.200 2,4%
683.167.775 47,5%
186.891.800 13,0%
205.365.101 14,3%
0,0%
290.910.874 20,2%
1.438.078.926 100,0%
4.495,58
2011

0,0%
1.399.867.018 54,5%
0,0%
0,0%
0,0%
74.753.200 2,9%
1.092.851.258 42,6%
437.102.282 17,0%
205.365.101 8,0%
0,0%
450.383.875 17,5%
2.567.471.476 100,0%
18.083,54

0,0%
1.322.594.285 43,2%
77.272.728 2,5%
0,0%
0,0%
97.185.895 3,2%
1.563.936.283 51,1%
931.069.588 30,4%
205.365.101 6,7%
0,0%
427.501.594 14,0%
3.061.444.191 100,0%
21.561,11

2009
0,0%
1.399.867.018 59,1%
0,0%
0,0%
0,0%
43.990.100 1,9%
923.614.358 39,0%
437.102.282 18,5%
205.365.101 8,7%
0,0%
281.146.975 11,9%
2.367.471.476 100,0%
16.483,54
2012
0,0%
1.294.186.864 44,0%
97.519.895 3,3%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
584.417.512 19,9%
0,0%
296.392.500 10,1%
671.127.237 22,8%
2.943.644.008 100,0%
21.506,25

Fonte: JBS Relatrios de Administrao, diversos anos (elaborao prpria).

Dentre as capitalizaes feitas pelo BNDES, esto a de R$ 1.115 milhes em 2007 e a de

R$ 3.477 milhes, realizada atravs de capitalizao de crditos das debntures emitidas pela
JBS. A primeira foi decisiva na aquisio da Swift dos EUA, enquanto a segunda, para a
aquisio da Pilgrims Pride, tambm dos EUA.
A contrapartida da JBS para os acionistas dentre eles o BNDES , os dividendos, tm
ocorrido de forma bastante irregular e simplesmente no houve nos anos de prejuzo de 2010 e
2011.

339

Tabela D.18. JBS Pagamento de dividendos

Pagamento de Dividendos (R$ mi)

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

21.800

31.700

11.200

17.500

12.300

61.500

170.700

Dividendos/Receita Lquida (%)

0,6%

0,9%

0,3%

0,1%

0,0%

0,2%

0,0%

0,0%

0,2%

Dividendos/Lucro Lquido (%)

18,5%

37,7%

7,1%

-10,4%*

54,6%

27,9%

0,0%

0,0%

22,4%

(*) Em 2007 houve prejuzo, mas a JBS pagou dividendos.

Fonte: JBS, Relatrios Anuais, diversos anos (elaborao prpria)

Duas informaes que so importantes na anlise da base financeira das empresas

esto na tabela abaixo. Enquanto o prazo majoritariamente longo, a composio em moedas
majoritariamente nacional. Infelizmente, no mais informaes nos Relatrios Anuais acerca de
quais so os credores, as principais operaes e os prazos. Particularmente a composio em
moeda, concentrada em reais, destoa das demais empresas desta pesquisa e no podemos apurar
sua origem.
Tabela D.19. JBS emprstimos e financiamentos, composio das moedas e prazos (%)
Emprstimos e Financiamentos
Moeda
Nacional
Prazos

2008
44%

2009
47%

2010
58%

2011
62%

2012
63%

Estrangeira

56%

53%

42%

38%

37%

Curto Prazo

33%

43%

33%

28%

30%

Longo Prazo

67%

57%

67%

72%

70%

Fonte: JBS, Relatrios Anuais, diversos anos (elaborao prpria)

O indicador utilizado pela JBS para avaliar sua capacidade de pagamento das dvidas a
Dvida Lquida/EBITDA. Como se v no grfico abaixo, o indicador tem se mantido bastante
estvel por volta de 3,0. No fechamento do terceiro trimestre de 2013, aps a incorporao da
Seara, este indicador chegou a 4,03, colocando na agenda da companhia a reduo para um
patamar de 3,0.

340

Grfico D.12. JBS Dvida Bruta (R$ mi) e razo Dvidas Bruta e Lquida/EBITDA (%)

Fonte: JBS, Relatrios Anuais, diversos anos (elaborao prpria)

7. Sntese

A JBS um capital que atua dentro do segmento de agronegcio e cresce atravs de

aquisies, fortemente alavancado pelo Estado brasileiro. a partir do processo de
internacionalizao, iniciado em 2005 e acelerado em 2007, que se torna a empresa com projeo
internacional. Sua estratgia consiste em adquirir e sanear empresas concorrentes com
dificuldades financeiras e operacionais. No entanto, tanto a posio da empresa na cadeia
produtiva quanto o custo do endividamento necessrio para as aquisies implicam baixas
margens e um pequeno raio de manobra da empresa. O decisivo que, alm de no ter a base
financeira necessria para executar sua estratgia, a JBS atua em um segmento da cadeia de
carnes que comandado por outros segmentos. Sua tecnologia bsica, suas margens so
pequenas, a eficincia exige escalas muito altas e ela no controla os canais mais importantes da
cadeia, no varejo ao consumidor ou na incorporao de progresso tcnico na criao dos animais.
Desta forma, apesar de atuar como uma empresa transnacional, sua condio no a torna uma
lder real do setor. O fortalecimento da JBS fortalece o agronegcio no Brasil, a dependncia
tecnolgica e de mercados externo, o padro de uso da terra baseado no latifndio, a necessidade
de converter o negcio em fonte de equilbrio na balana comercial e nas contas externas em
geral , e o endividamento do Estado para financiar grandes negcios privados.

341

A JBS atua no ramo de carnes e especializada no ramo de carnes bovinas. Este um

ramo do agronegcio mais estvel que outros por motivos de demanda crescimento permanente
do consumo de protena animal e tcnicos, o que fez com que os preos subissem menos e
oscilassem menos que outras commodities. O segmento principal da JBS, a carne bovina, o
menos dinmico entre os quatro principais, com preos maiores e atratividade menor, marcado
por margens menores. Tanto o que a JBS tem aproveitado as suas aquisies para obter a
oportunidade de entrar nos segmentos mais dinmicos, como o caso da carne de frango. De
qualquer forma, at agora o padro produtivo da JBS o fornecimento de carne in natura, um
processo de baixo valor agregado, com tecnologia livre e muito dependente de custos.
Baseada na estratgia de aquisies de concorrentes, a JBS se sintetiza pelos dizeres do
presidente: no construmos, reformamos. Embora seja possvel que possua alguma vantagem
frente a outras empresas por uma gesto mais eficiente, a transformao da antiga Friboi na
multinacional JBS s foi possibilitada pelo comprometimento do Estado atravs do BNDES. Tal
comprometimento no s foi grande a JBS foi o frigorfico e uma das empresas brasileiras que
mais recebeu recursos do banco nos anos 2000 , como foi feito atravs de participao acionria,
sem contrapartida regular em juros, mas na forma de dividendos instveis e algumas vezes
inexistentes. Foi uma maneira mais barata e prtica de transferir imenso volume de recursos para
uma empresa;
Seus principais mercados consumidores so os mesmos pases onde possui produo, uma
caracterstica prpria do mercado de carnes, em que a fatia da produo destinada ao comrcio
internacional relativamente pequena ainda que, no Brasil estimemos que as exportaes sejam
bastante relevantes para a empresa. No entanto, as qualidades exigidas por mercados
importadores importantes e a recorrncia de embargos sanitrios ou comerciais s importaes
so fonte de oscilao em preos e impactam fortemente os frigorficos. So variveis exgenas
s empresas produtoras, exacerbando uma caracterstica fundamental do setor: movido pela
demanda do consumidor.
Outro ponto fundamental quem controla os segmentos mais relevantes ao longo de toda
a cadeia. Na ponta inicial, a incorporao de progresso tcnico ocorre fundamentalmente na
sade animal outro fator mobilizado por motivos de demanda , com alimentao e
farmacutica veterinria, e no melhoramento gentico. Todos estes setores so controlados
342

majoritariamente por grandes empresas internacionais, havendo algum espao para o capital local
se incorporar na revenda, associao ou nichos de mercado. Na outra ponta, a final, residem que a
literatura afirma ser os segmentos mais dinmicos, controlados pelos grandes varejistas e
empresas de food services. So eles que conseguem se apropriar de uma parcela maior do valor
adicionado at o produto final. O setor controlado por alguns segmentos mais importantes que
incorporam parte maior do valor, relegando a outros, como o dos frigorficos, parcelas menores
ou residuais.
No Brasil em particular, o mercado consumidor de carne bovina e carnes em geral se
aqueceu com o perodo de crescimento com aumento de salrios reais e transferncia de renda.
Isso torna para a empresa o mercado interno relevante, ainda que a orientao de poltica
econmica, bem como a coerncia dos negcios da empresa, empurre para o processo de
exportao. Desta forma, o segmento de carnes, e a JBS nele, seriam uma pea fundamental da
estabilizao do setor externo, garantindo saldos comerciais a meta que o setor fosse o maior
exportador no agronegcio brasileiro e que o pas fosse o maior exportador do mundo.
Desta forma, a transnacionalizao da JBS, que reduz seus vnculos com o mercado
interno, ainda que ele continue a ser importante mercado consumidor, refora caractersticas
regressivas do agronegcio: o uso intensivo de recursos naturais e da terra; o custo do suporte
estatal ao setor; a busca por atender a mercados externos e a correspondente vulnerabilidade aos
choques de demanda tpicos do setor primrio; a busca pelo diferencial em atividades de gesto e
no na incorporao de progresso tcnico ou criao de novas mercados; a constituio da
empresa em mais uma pea das estratgias globais do capital que podem desestruturar economias
nacionais com mudanas de planos produtivos e financeiros, exacerbando as tendncias
reverso neocolonial.

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