Finanzas Administrativas III

Universidad Galileo

Costo de Capital
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La tasa de rendimiento que una empresa debe

obtener sobre sus inversiones en proyectos,
para mantener su valor en el mercado y atraer
el mercado

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Costo de la Deuda a
Largo plazo
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Es el costo, despus de impuestos, de la obtencin de

fondos a largo plazo, a travs de la solicitud de un
prstamo, el da de hoy.

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Ingresos netos
Fondos reales que se obtienen de la venta de un

valor.

Nd= Precio de venta-costo de flotacin

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Costos de flotacin
Son los costos totales por emitir y vender un valor.
Estos reducen los beneficios netos obtenidos de la

venta.

Aproximacin del costo

El costo de la deuda antes de impuestos,

kd, de una obligacin con un valor nominal

de Q1,000 se puede aproximar con la siguiente ecuacin:

Kd =

I+

Vp Nd
n
Nd + Vp
2

Kd= costo antes de impuestos

I= inters anual
Vp= valor a la par
Nd= beneficios netos
N= tiempo de duracin

Ejemplo
Si se sustituyen los valores apropiados de
Compaa Colzeta en la formula , vemos
que el costo aproximado de la deuda antes
de impuestos, kd, es del 9.4%.

Final del
ao

Flujo de
efectivo

Q960

1 20

-Q90

20

-Q1,000

Costo de la deuda despus de impuestos

El calculo del costo de la deuda despus de

impuestos se realiza con la aproximacin del costo

de la deuda antes de impuesto del 9.4% para
Compaa Colzeta, cuya tasa fiscal es del 40% y se
utiliza la formula:

ki = kd *(1 T) = 9.4%(1 - .40)= 5.6%

Ki= costo de la deuda despus de impuestos

Kd= costo de la deuda antes de impuestos
T= taza de impuesto

Costo de la Accin
Preferente
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La relacin entre el costo de las acciones preferentes y

la cantidad de fondos proporcionados por la emisin de
estas acciones.

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Dp= dividendo Preferente (inters * Valor nominal de la accin)

Np= ingresos netos de la venta ( Valor nominal de la accin costos flotantes)

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Compaa Colzeta contempla la emisin de acciones preferentes, a una tasa del 10%,
que espera vender a su valor nominal de Q87 por accin. El costo de la emisin y la
venta de las acciones es de Q5 por accin.
El primer paso para calcular el costo de las acciones consiste en determinar la cantidad
en quetzales del dividendo preferente anual,

Dp = (0.10 x Q87) = Q8.70

Los ingresos netos obtenidos de la propuesta de vender las acciones se determina

restando los costos de flotacin del precio de venta,

Dp

Q8.70

Np

Q82

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Np = (Q87 - Q5) = Q82

Costo de Capital
Promedio Ponderado
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Diferentes tipos de capital de Compaa

Colzeta fueron:
Costo de la deuda, ki = 5.6%
Costo de las acciones preferentes, kp =10.6%
Costo de las utilidades retenidas, kr = 13.0%
Costo de nuevas acciones comunes, kn =
14.0%

Fuente de capital

Peso ponderado

Deuda a largo
plazo

40%

Acciones
preferentes

10

Capital contable
en acciones
comunes

50

Total

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100%

Refleja el costo futuro promedio esperado de los fondos a

largo plazo.

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Dudas?

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