Rentabilidad financiera

En economa, la rentabilidad financiera o ROE (por sus iniciales en ingls, Return on

equity) relaciona el beneficio econmico con los recursos necesarios para obtener ese lucro.
Dentro de una empresa, muestra el retorno para los accionistas de la misma, que son los
nicos proveedores de capital que no tienen ingresos fijos.
La rentabilidad puede verse como una medida de cmo una compaa invierte fondos para
generar ingresos. Se suele expresar como porcentaje.
La rentabilidad financiera, ROE, se calcula:

Por ejemplo si se coloca en una cuenta un milln y los intereses generados son cien mil, la
rentabilidad es del 10%. La rentabilidad de la cuenta se calcula dividiendo la cantidad
generada y la cantidad que se ha necesitado para generarla.
Sumando al numerador del anterior ratio la cuota del impuesto que grava la renta de la
sociedad, se obtiene la rentabilidad financiera antes de los impuestos. Cuando la rentabilidad
econmica es superior al coste del endeudamiento (expresado ahora en tanto por ciento, para
poder comparar, y no en valor absoluto como anteriormente), cuanto mayor sea el grado de
endeudamiento mayor ser el valor de la rentabilidad financiera o rentabilidad de los
accionistas, en virtud del juego del denominado efecto palanca. Por el contrario, cuando la
rentabilidad econmica es inferior al coste de las deudas (el capital ajeno rinde menos en la
empresa de lo que cuesta) se produce el efecto contrario: el endeudamiento erosiona o
aminora la rentabilidad del capital propio.

Descomposicin: Frmula de DuPont[editar]

A efectos de poder realizar un anlisis ms detallado de las causas que generan rentabilidad,
en la empresa DuPont desarroll a principios del siglo XX la frmula de DuPont que
desagrega la frmula anterior en tres trminos:
Existen empresas que siguen una estrategia de lderes en costes que basan su rentabilidad en una alta
rotacin con un bajo margen. Es decir venden mucha cantidad pero con poco margen en cada venta. En
tanto otras empresas basan su rentabilidad en unos altos mrgenes, pero una rotacin baja..

Permite a la empresa dividir su retorno en los componentes de utilidad sobre ventas y

eficiencia sobre uso de los activos.
Se pueden introducir en la expresin otras variables que afectan a la rentabilidad financiera:
ventas y activos.

Por la descomposicin y ampliacin de la expresin se obtiene:

Los dos primero componentes se muestran en el apartado anterior, el margen y la rotacin. El

tercer componente es el apalancamiento que se define como la relacin entre las inversiones
(el activo) y los recursos propios de la empresa. Los dos primeros componentes son derivados
de la operatoria del negocio, mientras que el tercero es el agregado financiero. Un ROE que
aumenta por crecimiento de Margen o Rotacin es un ROE que crece por razones de negocio,
mientras que un ROE que crece por un aumento del apalancamiento muestra una empresa
que tiene un aumento en su riesgo financiero.1
Una de las grandes ventajas de la descomposicin del ROE mediante Dupont es que nos
permite identificar los "drivers" de la rentabilidad y seguir su evolucin en el tiempo. De esta
manera es posible seguir la evolucin del Margen, la Rotacin y el apalancamiento a lo largo
del tiempo y poder identificar cuales son las causas de una cada de la rentabilidad y tomar
medidas correctivas a tiempo. Es til crear un indicador de "Margen x Rotacin" que ayuda a
ver la contribucin combinada de los componentes del negocio de la rentabilidad.

El objetivo de los accionistas o socios de cualquier empresa

es, o al menos debera ser, obtener una rentabilidad de
su inversin inicial superior a la que podra
obtener en cualquier otro producto con menor riesgo; de
cualquier otra forma, al inversor le compensar mantener
sus capitales lquidos o bien en productos financieros de
menor o, incluso, nulo riesgo.
Por este motivo, es necesario medir de manera precisa el
rendimiento del capital empleado en una inversin. El
indicador financiero ms preciso para valorar la rentabilidad
del capital es el Return on Equity (ROE). Este ratio mide
el rendimiento que obtienen los accionistas de los fondos
invertidos en la sociedad; es decir, el ROE trata de medir la
capacidad que tiene la empresa de remunerar a sus
accionistas.
La rentabilidad puede verse como una medida de cmo una
compaainvierte fondos para generar ingresos. Se
suele expresar como porcentaje, y tiene como frmula:
Return On Equity = Beneficio Neto despus de Impuestos /
Capitales propios.
Entendiendo por Capitales Propios la diferencia existente
entre el activo y el pasivo exigible, o lo que es lo mismo, el
patrimonio neto conforme al vigente Plan General de
Contabilidad, si bien de este patrimonio neto se deberan
deducir los beneficios puesto que estos tambin se integran

dentro de dicha partida del balance y obviamente no han

sido aportados por los accionistas.
El motivo principal que lleva a los financieros a utilizar este
ratio es conocer cmo se estn empleando los
capitales de una empresa. Cuanto ms alto sea el ROE,
mayor ser la rentabilidad que una empresa puede llegar a
tener en funcin de los recursos propios que emplea para su
financiacin.
El ROE es un indicador muy utilizado para la comparacin
de la rentabilidad de empresas del mismo sector; sin
embargo, la comparacin de empresas de diferentes
sectores puede llevar a conclusiones errneas puesto que el
rendimiento de los capitales difiere en funcin de muchos
aspectos que son propios de sectores diferentes.
En definitiva, el ROE mide la capacidad que tiene un
euro de capital para proporcionar un cierto rendimiento
dentro de la empresa

La Rentabilidad Financiera
(ROE). Concepto y clculo
25 marzo, 2011 |

La Rentabilidad Financiera (ROE). Concepto y clculo

Por rentabilidad financiera entendemos la renta ofrecida a la

financiacin.
Mientras el rendimiento es la medida de la riqueza
generada por la inversin, la rentabilidad es el premio
dado a los fondos propios utilizados en la financiacin de la
misma.
Supongamos una inversin a un ao de importe 1.000.- euros
que reporta un 15% anual exento de impuestos. Para
financiar esta inversin utilizamos 650.- de los fondos
propios de la compaa y 350.- de un prstamo al 6% anual.
El rendimiento de la inversin ser del 15% sobre 1.000.-,
es decir de 150.-euros.
15% de 1,000 = 150
Este rendimiento, antes de retribuir al accionista, debe
asumir el coste financiero de la deuda.
6% de 350 = 21

Dicho coste financiero es del 6% sobre 350, por tanto

asciende a 21.-.
Descontado el coste de la financiacin tenemos el
rendimiento que puede destinarse a retribucin del
accionista, en nuestro ejemplo:
150 21 = 129
Este importe de 129 es el premio que ofrecemos a nuestros
accionistas por haber aportado fondos para la realizacin del
negocio empresarial. Es la expresin de la retribucin a los
fondos propios. Recibe el nombre de
rentabilidad financiera o ROE, por las siglas de la
expresin inglesa Return On Equity.
Generalmente expresamos la rentabilidad como porcentaje a
partir de la ratio:

En nuestro caso la rentabilidad financiera obtenida es del

198%

Recordemos que el rendimiento de la inversin es del 15%.

Como podemos observar, al financiar parte de la inversin
con deuda (fondos ajenos) la rentabilidad financiera no
coincide con el rendimiento econmico. Esta utilizacin de
la deuda para incrementar la rentabilidad de los capitales
propios recibe el nombre de apalancamiento financiero.
As, la rentabilidad financiera es funcin del rendimiento
econmico de la inversin y del coste financiero de la deuda
(y del tipo impositivo existente). Pero este ser el tema de un
artculo futuro.

Saludos
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