Tema 5

Inters simple

VF=C r t

Inters
compuesto
Valor actual

VF=C ( 1+r )t

Factor descuento

Perpetuidad
Perpetuidad
Diferida
Anualidad

VA=

VF (tras t periodos)
( 1+r )t

FD=

1
(1+ r )t
VA=

C
r

VA=C

1
t
r ( 1+r )

VA=C

1
1

r r ( 1+r )t

Anualidad
prepagable
Valor futuro de
anualidad

VA anualidad prepagable= (1 r ) VA anualidad pospagable

Valor futuro de
anualidad
prepagable
Tipo inters real

VF anualidad prepagable=( 1 r ) VF anualidad pospagable

( 1+ r )t1
VF anualidad=VA anualidad ( 1+ r ) =C
r
t

1+inters real=

1+inters nominal
1+ tasa inflacin

Tipo inters
efectivo anual
Tipo inters
nominal

12

1+tipo inters efectivo anual= (1+ tasa mensual ) =( 1+ tasa trimestral ) =( 1+ tasa semestral )
TIN
Tipo inters efectivo anual= 1+
m

) 1

Tema 7
Rentabilidad esperada

+ P P0 1 P1P0
r= 1 1
= +
P0
P0
P0

Precio de la accin

P 0=

Modelo de Descuento de
Dividendos

P 0=

MDD sin crecimiento

MDD sin crecimiento
cuando paga todos los
beneficios como dividendos

P0=

1
r

BPA
r

P0=

MDD con crecimiento

constate cuando acaba de
pagar dividendos

Crecimiento no constante

+P
+ 2 2 + + H HH
( 1+r ) ( 1+r )
( 1+r )
P 0=

MDD con crecimiento

constante

Tasa de rentabilidad
constante

1 + P1
( 1+r )

P 0=

1
( rg )

0 ( 1+ g )
r g

r= + g=rentabilidad de los dividendos+ tasade crecimiento

P0

P 0=

PH
+ 2 2 + + H H +
( 1+r ) ( 1+r )
(1+ r ) ( 1+r ) H

VA de los dividendos desde

el ao 1 hasta el ao de

VA del precio
de las acciones
a partir del

Payout ratio=
BPA

Payout Ratio

Coeficiente de reinversin

Coeficiente de reinversin=

BPA
BPA

Tasa de
crecimiento
sostenible
Ratio Precio
-Beneficio

g=rentabilidad fondos propio coeficiente de reinversin

VA del cupn

VA=VA cupones +VA nominal=( cupn factor anualidad ) + ( valor nominal factor de descuento )

PER=

Precio de las acciones

Beneficio de las acciones

Tema 6

VA=
Tasa rentabilidad

Pago 1 Pago 2
Pago t +Valor nominal
+
++
2
1+r ( 1+r )
( 1+r )t

Tasa de rentabilidad=

ingresos por el cupn+ cambio en el precio

inversin

Tema 8
Valor actual Neto
Plazo de recuperacin

VAN =VAinversin necesaria

Plazo de recuperacin=

Inversin
Flujo anual

Tasa de rentabilidad

Anualidad equivalente
ndice de rentabilidad

Tasa de rentabilidad=
Anualidad equivalente=

C 1C 0
C0

valor anual de los costes

factor de anualidad

ndice de rentabilidad=

VAN
inversin inicial

Tema 9
Flujo de caja incremental

Flujo de caja incremental=Flujo de caja con el proyecto Flujo de caja sin el proyecto

Flujo de caja total

Flujo de Caja Total=flujo de caja de inversiones en plantas y equipos +flujo de caja en inversin de capital circulante + f

Flujo de caja derivado de

operaciones 1
Flujo de caja derivado de
operaciones 2
Ahorro fiscal
Flujo de caja derivado de
operaciones 3

Flujo de caja derivado de las operaciones= ingresos salidas de caja impuestos pagados
Flujo de caja derivado de las operaciones=beneficios despus de impuestos+ amortizacin
Ahorro fiscal por amortizacin=amortizacin tipo impositivo

Flujo de caja derivado de las operaciones=(ingresos gastos de tesorera)(1 tipo impositivo)+(amortizacin tipo im

Tema 10
Prima de plazo

Tasa de rentabilidad de las acciones ordinarias =Tasa de inters de las Letras del Tesoro+ prima de riesgo del mercado

Prima de riesgo

Tasa de rentabilidad de los bonos del tesoro =Tasa de inters de las Letras del Tesoro+ prima de plazo del mercado

Tasa rentabilidad de la
cartera

Tasa de rentabilidad de la cartera=( Fraccin de la cartera del primer tipo Tasa de rentabilidad del primer tipo ) + (

Tema 11
Beta cartera
Rentabilidad esperada

Beta cartera =( Porcentaje en cartera acciones tipo 1 Beta acciones tipo 1 ) + ( Porcentaje en cartera acciones tipo 2 Beta acciones tipo 2 )
r=r f + ( r m r f )

Tema 12
Coste de capital de la
empresa
Deuda despus de
impuestos
CCMP

r activos =

( D r deuda ) +( E r cap propio )

beneficio total
=
valor de la inversin
V

Coste de la deuda despus de impuestos=r deuda (1 T c )

[
[

][
][

CCMP=

D
E
(1T c ) r deuda + r capital propio
V
V

CCMP con 3 fuentes de

financiacin

CCMP=

D
P
E
(1T c )r deuda + r acciones preferentes + r capital propio
V
V
V

Valor de negocio de
concatenacin

PV =

FCL1
FCL 2
FCL H
VA H
+
+ +
+
2
H
1+CCMP 1+(CCMP)
1+(CCMP) 1+(CCMP)2

VA (flujos de
VA valor en continuidad

][

V AH=

FC LH
r g

Tema 15
Proposicin II de MM

D
r capital propio=r activos + (r activosr deuda)
E

Ahorro fiscal anual

Ahorro fiscal anual=T c r deuda D

VA(Valor en

Valor actual del ahorro

fiscal
Valor de la empresa
apalancada
CCMP pagando impuesto
de sociedades
Valor total de mercado

V A Ahorro fiscal=

T c r deuda D
r deuda

Valor de la empresa apalancada=valor con financiacin exclusiva con capital propio + VA del ahorro fiscal

CCMP=( 1T c ) r deuda

( D+D E )+r

capital propio

( D+E E )

Valor total de mercado=val or si la financiacin es slo con capital propio+ VA del ahorro fiscal VA de los costes de