ROTEIRO PARA ANLISE DE COMPANHIAS ABERTAS

Objetivo:
Escolher empresas com um longo histrico de desempenho superior e
administrao estvel (essa administrao estvel significa que eles tm uma alta
probabilidade de ter um desempenho no futuro semelhante ao passado). Concentrar os
investimentos em companhias com alta probabilidade de desempenho acima da mdia.

1 Passo: Desligar-se do mercado de aes;

2 Passo: No se preocupar com a economia;
3 Passo: Comprar um negcio, no uma ao;
Dogmas de Negcios (trs caractersticas bsicas dos prprios negcios)
O negcio simples e compreensvel?
O negcio possui uma histria operacional consistente? (Elaborar um breve
histrico)

Os ganhos da companhia so fortes e mostram tendncia de

crescimento?
O negcio possui perspectivas de longo prazo?
O negcio vende algum produto de marca registrada ou servios que
possuem vantagem competitiva duradoura ou vende produtos ou
servios a preos competitivos? O negcio possui um monoplio de
consumo identificvel?
Voc entende como os produtos ou servios oferecidos funcionam? Se
possuir vantagem competitiva e voc entendeu como ela funciona,
ento quais so as chances dela se tornar obsoleta nos prximos 20
anos?
A companhia tem liberdade para ajustar os preos inflao?
Dogmas Administrativos (trs qualidades importantes das quais os administradores precisam
ter)

A administrao racional? (alocao de capital)

A companhia conservadoramente financiada?
A companhia aloca capital somente em negcios dentro do seu crculo
de experincias?
A companhia tem recomprado as suas aes?
A administrao transparente com os acionistas?
A administrao resiste ao imperativo institucional?
Dogmas Financeiros (quatro decises financeiras crticas que a companhia deve sustentar)
Concentrar-se no retorno em aes, no nos ganhos por ao. (ROIC)

A companhia mostra consistentemente um alto retorno o capital

investido (ROIC)?
Calcular os lucros dos acionistas.
So necessrios grandes gastos com capital para
constantemente as plantas e equipamentos da companhia?

atualizar

Procurar por companhias com altas margens de lucros.

Os retornos sobre patrimnio (ROE) esto acima da mdia?
Para cada dlar retido, certifique-se de que a companhia tenha criado, ao
menos, um dlar de valor de mercado.
Os lucros retidos da companhia aumentaram os lucros por ao e
consequentemente o valor para os acionistas.
Dogmas de Mercado (duas linhas de orientao de custos inter-relacionadas)
Qual o valor do negcio? (utilizar os lucros dos acionistas para o clculo do fluxo de
caixa descontado)

O preo da companhia est sofrendo por um pnico de mercado, uma

recesso econmica ou uma calamidade individual que curvel?
Qual a taxa de retorno inicial do investimento e como comparado
ao retorno dos ttulos da dvida de longo prazo?
Qual o retorno anual composto projetado da companhia como um
equity/bond?
Qual o retorno anual composto projetado da companhia usando o
histrico de crescimento dos lucros por ao?

O negcio pode ser comprado com um desconto significativo em seu valor?

4 Passo: Administrar uma carteira de negcios.

Fontes: Warren Buffett Estratgias de investimento do maior investidor do mundo e New

Buffetology

Outros itens para analisar ou monitorar:

Passivos e ativos ocultos (dvidas a serem pagas ou receitas a receber e que ainda no
entraram no resultado, processos com perda provvel, itens que so regulados, etc.)
No recorrentes
Free float
Tag along
Opes sobre aes

Fonte: O Investidor Inteligente e Bastter.com.

LEMBRETES!
Os trs tipos de monoplios de consumo reconhecidos por Buffett:
1. Negcios que fazem produtos de desgaste rpido ou que so usados rapidamente e
possuem uma marca registrada atrativa que os vendedores precisam ter para atrair
consumidores.
2. Comunicaes negcios que fornecem um servio repetitivo, no qual produtores
precisam usar para persuadir o pblico a comprar os seus produtos.
3. Negcios que proporcionam um servio consumo repetitivo que pessoas e negcios
estejam em constante necessidade de utilizao.
Obs.: Monoplios de consumo podem ser negcios que vendem produtos ou servios.
Buffett reconhece trs tipos de monoplios de consumo:

Fonte: Warren Buffett Estratgias de investimento do maior investidor do mundo.

As regras de ouro dos investidores de foco:

1. Concentre seus investimentos in companhias acima da mdia administradas por

uma forte administrao;
2. Limite o nmero de companhias que voc pode realmente entender. 10 a 20
bom, mais do que isso pedir por problemas;
3. Pegue as melhores das melhores companhias e coloque uma grande soma dos
seus investimentos;
4. Pense em longo prazo: 5 a 10 anos so o mnimo;
5. Volatilidade acontece, segure-se.

Fonte: Warren Buffett Estratgias de investimento do maior investidor do mundo.

Uma operao de investimento aquela que aps anlise profunda, promete a

segurana do principal e um retorno adequado. As operaes que no atendem a essas
condies so especulativas (Benjamim Graham).

Fonte: O Investidor Inteligente.