U.N.A.M.

Efecto China y la devaluacin del

peso frente al dlar
1er Trabajo de investigacin

Nombre:
Dvila Acua David

24 de Febrero del 2016

Pgina 1 de 5

Introduccin

China decidi devaluar su moneda, el yuan, 1.86% respecto al dlar, esto como una
medida que busca aumentar sus exportaciones. Todo est en manos del Banco Popular
de China, que ha llevado la intervencin de un gobierno en una divisa a niveles superiores
al que se vive en Mxico, como ocurri con la pasada subasta de dlares para amortiguar
la cada del peso.
Por otra parte el movimiento cambiario que ha observado nuestra moneda con respecto al
dlar en los ltimos das, no debe preocuparnos demasiado. El haber pasado de los 13.00
pesos por dlar a 13.50, no es producto de algn cambio fundamental en nuestra
estructura econmica que nos haya debilitado; lo que sucedi es que el dlar es la
moneda que se ha fortalecido no slo con respecto al peso, sino con relacin a
prcticamente todas las monedas del mundo.

Efecto China

Entre los aos 2002 y 2008, el auge de los precios de los productos bsicos hizo que
aumentaran notablemente los ingresos derivados de las exportaciones de Amrica Latina,
en parte debido al incremento de la demanda china. Este artculo estima la contribucin
del crecimiento de dicha demanda al alza de los precios de los 15 principales productos
bsicos exportados desde la regin.
Con esto es posible calcular la ganancia total en ingresos derivados de las exportaciones
a raz del efecto China en los precios mundiales para toda la regin. Tambin se ofrecen
clculos de la repercusin neta de los incrementos de precios inducidos por China en las
balanzas comerciales de 17 pases latinoamericanos. El autor seala que pese a la activa
promocin del desarrollo industrial por parte de los gobiernos de Amrica Latina en la
segunda mitad del siglo XX, la regin es an muy dependiente de las exportaciones de
productos bsicos. Si se excluye a Mxico, la participacin de los productos bsicos
supera los dos tercios del total. En este estudio, los 15 productos bsicos analizados son:
crudo, cobre, mineral de hierro, aluminio, zinc, soja, aceite de soja, harina de pescado,
caf, azcar, bananos, carne de vaca, aves, madera y pasta de madera. El total de
exportaciones de estos 15 productos desde Amrica Latina rond los 260.000 millones de
dlares en 2007, lo que representa dos tercios de las exportaciones de productos bsicos
de la regin y alrededor de un tercio del total de ingresos derivados de las exportaciones.
China es un agente cada vez ms importante en el mercado mundial de varios productos
bsicos exportados por Amrica Latina.
En la actualidad, es el principal consumidor mundial de estos bienes y representa una
porcin sustancial de la demanda mundial. En el artculo se estima el efecto total de la
demanda china en los ingresos derivados de las exportaciones de Amrica Latina en 2007
con informacin de 15 productos bsicos representativos de la canasta exportadora
regional. En funcin de este clculo se obtiene que el efecto China en Amrica Latina
oscil entre un mnimo de US$41.000 millones y un mximo de US$73.000 millones, con
un valor medio (mejor) de US$56.000 millones. Esta ltima cifra representa 21% del
24 de Febrero del 2016
Pgina 2 de 5

valor de las exportaciones de los 15 productos bsicos y 7% de las exportaciones totales

de Amrica Latina en ese ao. Ganadores y perdedores Segn Jenkins, mientras que el
efecto fue positivo para los pases que son exportadores netos de productos bsicos, en
particular minerales y petrleo, otros que son importadores netos han perdido a causa del
alza de precios de estos productos originada en el rpido crecimiento de China. Chile,
Bolivia y Per se han beneficiado del aumento del precio de los productos bsicos, con
ganancias estimadas entre el 20% y el 50% como resultado del efecto China.
Importantes exportadores de petrleo, como Ecuador, Mxico y Venezuela, y dos de las
economas ms diversificadas de la regin - Argentina y Brasil- han tenido ganancias que
se ubican entre 7% y 20%. Guatemala, Honduras, Colombia y Paraguay han tenido
ganancias mnimas, con incrementos en los ingresos en divisas por debajo de 10%. En
tanto, hay cinco pases en que el efecto neto de la demanda china en los precios de los
productos bsicos ha sido negativo: cuatro economas centroamericanas (Costa Rica, El
Salvador, Nicaragua y Panam) y Uruguay. En todos estos casos, las ganancias
derivadas del mayor precio de las exportaciones de estos productos bsicos son
insuficientes para compensar el aumento del costo de las importaciones.

Devaluacin del peso frente al dlar

En los ltimos 12 meses, el peso mexicano se ha depreciado ms de 20% respecto al

dlar estadounidense. Dicho movimiento ha despertado gran inters entre la poblacin
debido a los impactos que pudiera tener en la economa y las finanzas de las personas y
empresas. As, lo primero que tenemos que hacer es un diagnstico para definir de dnde
viene la prdida de valor de la moneda y as las conclusiones pertinentes. El contexto de
esta depreciacin tiene dos caractersticas principales:
El dlar estadounidense se ha apreciado con respecto a prcticamente todas las
monedas emergentes, desarrolladas y mercancas, y el peso no ha sido la excepcin.
Esto se explica por la proximidad a que la Reserva Federal comience el proceso de
normalizacin de la poltica monetaria de EU, subiendo la tasa de referencia del nivel
actual de casi cero hasta su nivel de equilibrio de largo plazo.
La cada del precio del petrleo y de otras mercancas; primero por una sobreoferta de
Estados Unidos, luego por una de Irn, una vez que le levanten las sanciones, y ms
recientemente por la posibilidad de una desaceleracin de la economa China. As, hemos
visto que las monedas de pases que dependen de la exportacin de mercancas han sido
las que ms se han depreciado en el ltimo ao, incluido el dlar canadiense, el peso
chileno, el peso mexicano, el real brasileo, el peso colombiano y el rublo ruso, entre
otras. Esta ltima ha perdido ms de 45% de valor frente al dlar estadounidense.
Sin embargo, esta coyuntura tiene aspectos tanto positivos como negativos a considerar:
Lo bueno: crecimiento a travs de exportaciones. La economa mexicana no est
creciendo al ritmo deseado y llevamos varios aos por debajo de nuestro potencial.
Durante los ltimos tres aos hemos arrancado en enero con altas expectativas, para
luego revisarlas a la baja a medida que va avanzando el ao. En este contexto, las
recomendaciones de libro de texto para una economa en estas condiciones seran: bajar
la tasa de inters, permitir una moneda ms dbil o implementar una combinacin de
ambas medidas. En este caso, la tasa de inters de Banco de Mxico est en mnimos
histricos, por lo que una depreciacin de la moneda es la medida correcta para impulsar
24 de Febrero del 2016
Pgina 3 de 5

el crecimiento a travs de las exportaciones. Esto permitir que no se pierda

competitividad frente a otros pases que tambin experimentan la devaluacin de su
moneda, al tiempo que el mercado se volver ms atractivo para la inversin extranjera,
debido a que los salarios en dlares sern baratos. Debemos aprovechar que China ha
devaluado muy poco el yuan en el ltimo ao (casi 4% en los ltimos 12 meses) y ganarle
espacios en el mercado estadounidense.
Lo malo: una depreciacin excesiva. Una depreciacin en exceso, como parece ser sta,
que se mantenga por un periodo prolongado, presenta el riesgo de afectar de manera
permanente el proceso de formacin de precios de la economa. Una de las causas ms
importantes que explican el que la depreciacin del tipo de cambio no haya sido
inflacionaria es la debilidad de la economa y la expectativa de que la depreciacin
pudiera ser temporal. No obstante, con el tiempo las empresas notarn que los
pronsticos de los analistas del tipo de cambio no se mantienen constantes, sino que se
han revisado continuamente al alza. Frente a este escenario corremos el riesgo de que
estas empresas se convenzan que la depreciacin no es temporal y comiencen a fijar sus
precios en consecuencia. Hasta ahora, el esfuerzo del gobierno de bajar las tarifas de
electricidad, la cada en dlares de los precios de las mercancas, y los impactos
deflacionarios de la reforma de telecomunicaciones, han compensado la baja inflacin,
pero estos efectos no pueden mantenerse por mucho tiempo, por lo que el riesgo de
inflacin est latente.
La cada en los ingresos pblicos por menores precios del petrleo obligar al gobierno
federal a ajustar sus finanzas pblicas. Dado que subir impuestos no es una opcin en
este momento, porque ya los subieron en aos previos, lo que queda es ajustar el gasto
pblico a la baja, es decir, los famosos recortes. Sin duda, el menor gasto pblico tendr
un impacto negativo en la economa, justificando una mayor depreciacin para compensar
el crecimiento econmico, todo esto en un contexto en que la Reserva Federal comenzar
a subir las tasas de inters y el Banco de Mxico seguir la misma lnea. Sin duda, la
economa mexicana es la mejor posicionada para beneficiarse de la recuperacin
econmica de Estados Unidos a travs de la integracin del sector manufacturero de
ambas economas. Sin embargo, la produccin industrial en EU lleva todo este ao sin
seales de recuperacin y, en consecuencia, ha afectado el desempeo de nuestro
sector.
En suma: la devaluacin ya es un hecho, y los retos son grandes para las autoridades
financieras, que tendrn que lidiar con el alza de tasas de la Fed, los recortes al gasto
pblico, el bajo desempeo del sector industrial de EU y las presiones inflacionarias
latentes. Por lo tanto, se antoja que 2016 pudiera decepcionar, una vez ms, en trminos
de crecimiento econmico.

Bibliografa/Referencias

24 de Febrero del 2016

Pgina 4 de 5

I.
II.
III.

http://www.forbes.com.mx/porque-se-devaluo-el-peso/
http://www.forbes.com.mx/lo-bueno-y-lo-malo-de-la-devaluacion/
http://www.milenio.com/financial_times/ftmercados-dolar-yuandevaluacion_de_monedas-peso_mexicano-negocios_0_577142535.html

24 de Febrero del 2016

Pgina 5 de 5