TERCER TALLER EVALUATIVO

FUNDAMENTACIN FINANCIERA
TIR CPPC Y DERIVADOS

Integrantes:
Leidy Marcela Aristizbal Osorio CC 1.017.182.781
Lady Johana Castaeda Duque
CC 43.988.311
Zulma Yulieth Acosta Arboleda
CC 43.598.783

1) A las empresas A y B les ofrecieron las siguientes tasas anuales sobre un prstamo a 5 aos de 20M
Tasa fija Tasa Variable
A
5%
Libor + 0,1%
B
6,4%
Libor + 0,6%
La empresa A requiere un prstamo en TV, la empresa B requiere en TF. Disee un Swap que pro
intermediario 0,1% anual y que parezca igualmente de atractivo para ambas empresas.
R// La empresa A tendr un prstamo en TV por Libor + -0,30% y B tendr una TF del 6%

Libor
5%

A
B

Entradas
Salidas
Resultado

Libor

5,30% Bco

5.0%
6.4%
1.4%

Libor + 0,6%

5,40%

0.1%
0.6%
0.5%

0.9%
0.10%
0.80%
0.40%
-0.30%
6.00%

A
B
5.30%
Libor
Libor + 5%
Libor + 6% ?(0,6% + 5,4%) 5.40%
Libor + -0,30%
6.00%

2) A las empresas X y Y les ofrecieron las siguientes tasas anuales sobre una inversin de 5M a 10 a
0,2%
Tasa fija Tasa Variable
A
8%
Libor
B
8,8%
Libor
R// La empresa X tendr un prstamo en TF del 8,30% y Y tendr una TV de Libor + 0,30%

8.30%
Libor

X
Y

Entradas
Salidas
Resultado

Libor

8.50%
Bco

8.80%

Libor

8.0%
8.8%
0.8%

0.0%
0.0%
0.0%

X
Libor + 8,30%
Libor
8.30%

Y
Libor + 8,8%
8.50%
Libor + 0,30%

0.8%
0.20%
0.60%
0.30%
8.30%
0.30%

3) Suponga que en Septiembre de 2007 una empresa toma una posicin larga en un contrato de f
2008. La empresa cierra su posicin en marzo de 2008. El precio de futuros (por barril) es de $68,30
cuando cierra posicin. Un contrato estipula la entrega de 1.000 barriles.
Cual es la utilidad de la empresa? R//$2.200
Cuando la obtiene? R// En Mayo 2008
Compra
$
$

1,000 Barriles
68.30
68,300

$
$

1,000 Barriles
70.50
70,500 $
2,200

4) Suponga que un determinado importador Colombiano tiene una obligacin de pago 100.000 d

(corta o larga) le recomendara usted a este importador al dirigirse a una entidad financiera al realiz
recomienda tomar una posicin Larga para asegurar el precio futuro debido a la volatilidad del dlar

5) Un inversionista vende una opcin de compra europea sobre una accin es $4. El precio de la acci

de $50.
En que circunstancia el inversionista obtiene una utilidad? R// Cuando el precio de la accin sea men
En que circunstancia se ejercer la opcin? R// La opcin se ejercer por parte del comprador cuando

de 54 para obtener rentabilidad

Dibuje un diagrama que muestre como varia la utilidad del inversionista con el precio de la accin al v

Operacin CALL
Precio accin
Prima (opcion de compra
Precio ejercicio

47
4
50

Vendedor
Utilidad
4
3
3
1
47

k=50

6) Carlos Andrs compro una opcin PUT para vender oro en cinco meses a un precio de $89 resulta
$95, Carlos ejercer la opcin? R// No ejercer la opcin porque el precio Spot es superior al de la opc

7) Determinar el CPPC
a Obligacin Financiera CP 50M Plazo 2 aos, a una tasa de inters del 24% anual con capital

mediante cuotas mensuales iguales. Adems, se asumen unos gastos de seguro y administracin del
a Proveedores: 20M, condiciones de pago 1/15, n/45
a Bonos: $70M, vencimiento 5 aos, 15% cupn anual, la empresa lo debe vender en $65M. La com

2% del valor nominal.

a Obligacin financiera: 80M Plazo 3 aos, a una tasa de inters de la 7% BV se pagarn en cuotas m

estudio de crdito el 0,5% del valor del prstamo

a Acciones: 60M Valor de la accin del mercado $900, Dividendo inicial $30, crecimiento del dividend
a Utilidades Retenidas 20 M tasa del mercado 11% Tasa libre de riesgo 6% Beta () 1,2

Participacin
Obligaciones Fras CP
Proveedores
Bonos
Obligaciones Fras
Acciones
Utilidades Retenidas

50,000,000
20,000,000
70,000,000
80,000,000
60,000,000
20,000,000
300,000,000

Obligaciones Fras CP $
n
i

50,000,000
24
2.00%

Cuota

2,643,555
Periodo

Cuota
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24

2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555
2,643,555

16.67%
6.67%
23.33%
26.67%
20.00%
6.67%
100.00%

E.A.
29.80%
27.28%
17.92%
50.68%
11.60%
12.00%
149.28%

A.M.V
E.M.

Intereses
1,000,000
967,129
933,600
899,401
864,518
828,937
792,645
755,627
717,868
679,355
640,071
600,001
559,130
517,441
474,919
431,546
387,306
342,181
296,154
249,206
201,319
152,474
102,652
51,834

Abono
Capital
1,643,555
1,676,426
1,709,954
1,744,154
1,779,037
1,814,617
1,850,910
1,887,928
1,925,686
1,964,200
2,003,484
2,043,554
2,084,425
2,126,113
2,168,636
2,212,008
2,256,249
2,301,374
2,347,401
2,394,349
2,442,236
2,491,081
2,540,902
2,591,720

Proveedores

$
$

Quincenal
E.A.
CDDI
Bonos
Vencimiento
Cupn
P
Comisin

20,000,000
19,800,000
99.00%
1.01%
27.28%
20.46%

$ 70,000,000 Valor nominal

5 aos
$ 10,500,000
65,000,000
1,400,000

Flujo de Caja
Periodo
$
0
63,600,000
1
(10,500,000)
2
(10,500,000)
3
(10,500,000)
4
(10,500,000)
5
(80,500,000)
TIR
CDDI

17.92% E.A.
13.44%

Obligaciones Fras
Plazo
i
Cuota

$ 80,000,000
36
3.44%
3,909,249

Periodo

Cuota
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249

B.V.
E.M

Intereses
2,752,643
2,712,847
2,671,681
2,629,099
2,585,051
2,539,488
2,492,357
2,443,605
2,393,175
2,341,010

Abono
Capital
1,156,606
1,196,402
1,237,568
1,280,151
1,324,198
1,369,761
1,416,892
1,465,644
1,516,074
1,568,239

11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36

Acciones
Valor mercado
Do
g
D1
Costo Acciones

3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249
3,909,249

2,287,050
2,231,233
2,173,496
2,113,772
2,051,993
1,988,089
1,921,985
1,853,607
1,782,877
1,709,712
1,634,031
1,555,745
1,474,765
1,390,999
1,304,351
1,214,722
1,122,009
1,026,105
926,902
824,285
718,137
608,337
494,760
377,274
255,745
130,035

1,622,199
1,678,016
1,735,753
1,795,477
1,857,256
1,921,161
1,987,264
2,055,642
2,126,373
2,199,537
2,275,219
2,353,504
2,434,484
2,518,250
2,604,898
2,694,527
2,787,241
2,883,144
2,982,348
3,084,964
3,191,112
3,300,912
3,414,490
3,531,976
3,653,504
3,779,214

$ 60,000,000
$
900

D1

30
8%

Costo Accion

32
11.60% E.A.

Utilidades Retenidas $ 20,000,000

Tasa Mercado
11% Rm
Tasa libre riesgo
6% Rf
Medida de Riesgo
1.2

Costo de la Utilidad
Costo de la Utilidad

Rf + ( Rm - Rf)
12.00% E.A.

ER EVALUATIVO
CIN FINANCIERA
Y DERIVADOS

n prstamo a 5 aos de 20M

Disee un Swap que proporcione a un banco, actuando como

as empresas.

una TF del 6%

Ganancia total
Comisin banco
Ganancia neta
Ganancia para cada empresa
Tasa variable de A
Tasa fija de B

0.10% Prueba

una inversin de 5M a 10 aos. El banco cobra una comisin del

e Libor + 0,30%

Ganancia total
Comisin banco
Ganancia neta
Ganancia para cada empresa

0.20% Prueba

Tasa fija X
Tasa Variable Y

larga en un contrato de futuros de petrleo crudo de mayo de

s (por barril) es de $68,30 cuando ingresa al contrato, de $70,50

Gan porque compr barato

acin de pago 100.000 dlares a seis meses (C*P) que posicin

entidad financiera al realizar un forward sobre dlares? R// Se le

a la volatilidad del dlar

es $4. El precio de la accin es de $47 y el precio de ejercicio es

recio de la accin sea menor a 54

arte del comprador cuando el Spot de la accin este por encima

n el precio de la accin al vencimiento de la opcin?

Comprador
Utilidad
47
1
2
3
Precio
54

a un precio de $89 resulta que el precio Spot de ese da era de

pot es superior al de la opcin PUT

el 24% anual con capitalizacin mensual vencida y pagadera

eguro y administracin del 2,20% del prstamo.

be vender en $65M. La comisin de la banca de inversin es del

BV se pagarn en cuotas mensuales iguales, cobran adems por

0, crecimiento del dividendo 8%

% Beta () 1,2

CDDI
Ponderacin
22.35%
3.73%
20.46%
1.36%
13.44%
3.14%
38.01%
10.14%
11.60%
2.32%
12.00%
0.80%
117.86%
21.48% CPPC

21.48% E.A.

24.00%
2.00%

Saldo
50,000,000
48,356,445
46,680,019
44,970,065
43,225,911
41,446,874
39,632,257
37,781,347
35,893,419
33,967,733
32,003,533
30,000,049
27,956,495
25,872,070
23,745,956
21,577,321
19,365,312
17,109,063
14,807,690
12,460,289
10,065,940
7,623,704
5,132,623
2,591,720
0

Cobros
bancos
1,100,000
TIR Mensual
E.A.

Flujo de
caja
48,900,000
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
(2,643,555)
2.20%
29.80%

68.48%

CDDI

22.35%

7.00%
3.44%

Saldo
80,000,000
78,843,394
77,646,992
76,409,424
75,129,273
73,805,075
72,435,314
71,018,422
69,552,778
68,036,704
66,468,464

Cobros
bancos
400,000
-

Flujo de
caja
79,600,000
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)

64,846,265
63,168,249
61,432,495
59,637,018
57,779,762
55,858,601
53,871,337
51,815,695
49,689,322
47,489,786
45,214,567
42,861,062
40,426,578
37,908,329
35,303,431
32,608,904
29,821,663
26,938,519
23,956,171
20,871,207
17,680,095
14,379,183
10,964,693
7,432,718
3,779,214
0

TIR
E.A.
CDDI

DO (1 + g)^1
D1
Vr Mercado

+g

(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
(3,909,249)
3.48%
50.68%
38.01%

Precio
k=50

54