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Lapproche dichotomie (monnaie voile)

*en parle la neutralit de la monnaie c--d la monnaie ninfluence pas la gendarme relle.
*certains conomistes ont adopte une analyse dichotomique cette approche opte pour la
neutralit de la monnaie ,cest le point de vue de TQM (monnaie voile).
- sparation entre sphre relle et sphre montaire .
la monnaie n'est qu'un voile veut dire qu'il est un simple ustensile, il a comme rle de
faciliter les changes et les transactions, et que la sphre la sphre monetaire n'a aucune
influence sur la sphre relle.
+caracteristiques de lecole classique :
*ils sont partisans du libralisme conomique : donc non intervention de ltat au matire
conomique
Etat je de rle gendarme c--d tat assure les fonctions rgaleur .
*leur analyse tait centre sur la notion dquilibre .
*leur conception de la valeur tait objective, cest leur valeur travail c--d la valeur des biens
dterminer par le cout du travail.
*Le moteur de lactivit conomique est lintrt individuel.
*le rle de la monnaie est neutre .
+ est ce que la monnaie jeu un role ?
La neutralit de la monnaie signifie que la monnaie nest quun voile sur les changes sur le
sphre relle , la monnaie jeu un rle au niveau de la sphre relle .
Lapproche dichotomique :
Il existe deux sphre de lconomie :la sphre montaire ,dans laquelle sont fixs les prix et
la sphre relle ,matrialise par les biens .
Les deux sphre sont indpendantes.
1-LES CLASSIQUES :
A-Adam Smith :
*lconomie relle fonde sur la valeur travail
Pour adam smith la vrai richesse cest laccimulation entre bien et service
Pour augmenter la richesse elle doit une spcialisation et la valeur du travail est lorigine des
biens
*le sphere montaire des laquelles sont fixes les prix
*le sphere relle matrialisee par les biens
La monnaie nest quun instrument juste pour facilite les changes ,il est indispensable
,toute lepargne investie et pour elle-mme. La monnaie est neutre
B-Jean Baptiste Say :
*toute epargne investie parce que la monnaie nest quun circuit
*loffre cre une autre demande
*meme si la monnaie est neutre elle nanmoins indispensable (facilite les changes)
*il prsent la neutralit par le role de la monnaie
La dtention de la monnaie dpend de quels facteurs ?
Il sagit dune encaisse de monnaie dans un sprctutive de transactionnel (facteur
transactionnel).
Rsumons pour les classique :
La monnaie ninfluence pas leconomie ,il est neutre comme un ustensile permet de raliser
les transactions ,na pas une propre utilit pour elle-mme ,ninfluence pas la sphere reel et
monetaire mais il influence juste le niveau general des prix (il joue au niveau de sphere
monetaire).
-la monnaie il est totalement neutre .
-la monnaie il facilite lechange .
2-LES NEO CLASSIQUES (TQM) :

Il partage la meme ide a savoir la neutralite de la monnaie autre mondait la dichotomie.


Il partage le motif transactionnel
Il prsent la neutralit via une quation dchange.
A-Fisher :
La monnaie comme instrument de transaction
La TQM formule par Fisher ,repose sur une identit comptable : M.V = P.T
M :Qt de la monnaie en circulation ; V : vitesse de circulation de la monnaie (stable ct) ;P :
niveau general des prix ; T : volume de transaction (stable).
*les AE ne cherchent pas detenir de la monnaie pour elle-mme mais pour raliser les
transactions.
*Fisher present la relation de causalit entre la monnaie et les prix par trois hypothses
primordiales :
+ vitesse de circulation de la monnaie stable ct
+lconomie en plein emploi des facteurs de production
Le plein emploi va influence le niveau de transaction car il y a le plein emploi ,les facteurs de
production sont totalement utilis donc il naura pas une augmentation de transaction et
aussi car il existe une dichotomie entre les spheres.
+loffre de monnaie est exogne (dpend de la dcision de la banque central)
Donc la qt de la monnaie en circulation va influence le prix de manire proportionnel.
Par ce raisonnement Fisher retrouve les daux points voque par les classiques.
La TQM il fait la synthse ,il reprsent le meme principe (la neutralite ,et la separation)
Lanalyse de Fisher cherche a determiner la qt de monnaie necessaire leconomie pour
effectuer un volume donne de transaction .
*la monnaie il influence le prix et na pas influence le volume T
*meme si Ficher il developpe la TQM il trouve la meme resultat.
B-lEcole de Cambridge :
a-A.Marshell :il travail sur lequilibre partiel c--d il a etude la demande sur un seul marche
.
*il reformule la TQM en mettant laccent sur la monnaie dtenu par lAE.
*lequation de Fisher est reformule de la manire suivante
Md=KPy : (KPy) il represente la demande dencaisse montaire dans laquelle K traduit un
vritable dsir dencaisse
*AE cherchent dtenir des encaisses rels c--d la rapport de Md/P ,et non pas des
encaisse normal et cest une variable qui exprime en fonction des prix ,et K est linverse de V
qui conduit conclure que la fonction de demande de monnaie est fonction croissante de
revenu(si revenu les AE cherche dtenir plus dencaisse de monnaie .
Le dterminant cest le revenu.
b-Pigou :il essaye de mettre en valeur la demande de monnaie ,il etablit un lien entre la
valeur rel des encaisse (Md/P)et la demande de bien de consommation donc il doit
dtermine le lien entre monnaie et prix pour determine le lien entre Md/P et demande de
bien.
Toute de monnaie des encaisses reelles
Les individus souhaitent detenir des encaisses monetaires pour 2 raisons qui correspondent
deux fonctions montaires (la monnaie est un moyen de paiement, et la M est une
reserve de valeur ).
* CT , loffre ne peut pas sadopter car il y a plein demploi des facteurs du production donc
les prix va .
Rsumons pour les no-classiques :
Expliquez l'apport des Neo Keynsiens :
/les neo keynesiens on traduient la notion de diversification des richesses cad que le portefeuille doit comporter a la
fois de la monnaie et des titres pour reduire le risque

*la qt de M en circulation varie avec le niveau general du prix


*la TQM nest pas une equation de demande de M.
*par contre ,on se rapproche de plus en plus dune equation de damande de M ,notament
avec lecole de cambridge .
La vcm est stable pr la tqm et pr la relation de camb elle est une fonction decroissante de la
Md
La monnaie n'a pas de valeur chez la tqm et pour Camb notament pigou a avancer qu'elle
est une reserve de valeur juste pr une periode donne

LAnalyse Non Dichotomique de la Monnaie (monnaie


active)
1-Demande de la monnaie formule par keynes :
*pour keynes letat doit intervenir cest le cas de deffaillance du marche , si le marche
narrive pas trouve du solution , letat doit intervenir .
*equilibre de sous emploi : il existe un chomage invelontaire
*taux dinteret est element dterimant de la demande de la monnaie
*non neutralite de la monnaie (monnaie est active ).
*la mannaie influence le sphere reelle .
=> la demarche de keynes a consiste definir une attitude generale des AE legard de la
maonnaie marquee parce quil appelle la preference pour la liquidite ,et sexplique par 3
motif (transaction , de precaution , et de speculation).
A-Motif de Transaction : cest le de liquidite pour les transactions courantes
Keynes dcompose ce motif en deux sous categories :
+le motif de revenu : pour le raison de conserver de la monnaie
+le motif dentreprise : posseder de la monnaie , afin dequilibrer dans le temps leurs
depenses et leurs recette
=>keynes estime que cette encaisse depend du niveau du revenu ,plus le revenu plus la
demande de monnaie
Keynes il partage cette idee avec lecole de cambridge plus le revenu plus les AE cherche
detenir des encaisse monetaire pour realiser les transactions que ce soit de menage ou
dentreprise
B-Motif de Prcaution : cest le desir de disposer dune partie des ressources sous forme
liquide pour faire face des besoins imprevus
=>Keynes il estime que cette encaisse depend egalement du niveau de revenu .
*pour plus de securite en conserve de la monnaie liquide et pour cette motif de precaution
en a la meme detireminant savoir la demande de la monnaie
Pour les deux motif en a seul determinant (le revenu),on peut conclure que la demande de la
monnaie pour ces deux motif (Mt,Mp) est une fonction croissante du revenu

dMt , p
>0
dy

C-Motif de Speculation : keynes distingue entre deux categories dactif utilisable comme
reseve de valeur (la M,les titres).
La relation entre le taux dinteret et le cours des titres tant inverse :
+si le taux dinteret lAE prevoit quil va , qui se traduira une futur des prix des titres
donc il prefere conserve de la M .
+si le taux dinteret lAE prevoit quil va ,qui se traduira une futur des prix des titres
donc il prefere acheter des titres .

Le detereminant est le taux dinteret il sagit dune fonction decroissant il est negative c--d
plus le taux dinteret plus la demande de la M baisse pour le motif de speculation.
Le motif de spculation : les AE font un arbitrage entre la dtention les actifs (titres) qui
rapporte un taux d'interet et la dtention de la liquidit qui ne rapporte rien mais mobilisable
tout moment sans risque. Alors plus le taux d'interet r augmente plus les AE vont acheter
des titres et gardes moins de liquidit.
*le taux dinteret nest plus la recompense de la non depense, mais la recompense de la
renonciation la liquidite .
Pour keynes il existe deux dcision
+le partage de revenu entre consommation et epargne ce niveau le taux dinteret ne joue
aucun role.
+dans un second temps,les AE affectent leur epargne soit le garder le conserve liquide
(encaisse monetaire ) soit linvistie en titre financiers dans ce niveau le taux dinteret joue
un role ,il permet le passage de lepargne liquide lepargne place.
Le taux dinteret incite les AE se dfaire de leurs encaisse liquide en placant leurs epargnes
sous forme de titre ainsi il est le prix de la renonciation la liquidite.
2-Determination et le role du taux dinteret :
A-Pour les Classiques :
*lS qui determine linvestissement
*le r est variable reelle ,il est determine par deux variable reelle (investissement et epargne)
*il existe un r dequilibre qui egalise loffre globale de capital (offre S),et la demande globale
de capital (demande I).
Plus r plus S et plus I .
*r rcompense la renonciation la consommation (pour pouvoir epargner dans le futur)
*toute epargne est investie
*et pour les classiques il y a toujours le plein emploi donc S=I.
B-Pour Keynes :
*linvestissement qui determine lepargne
*le r est une variable monetaire
*la demande de monnaie : Md=Mt,p+Ms Md=Lt,p(y)+Ls(r)
*offre de la monnaie : la monnaie est invariante aux changements de r
Loffre de la monnaie est exogene determine par la BC.
*Le processus de determinant de r est montre du le graphique suivantes :
Mo1 : si les autorites monetaires decident en reduire la MM(reduit la qt de la M qui circuit
au niveau de leconomie ).
Mo2 : si les autorites monetaires decident daugemanter la MM
La de mande de monnaie cest une fonction decroissante ,il depend des anticipations des
AE sur levolution de r.
*le r fait le lien entre le sphere reel et le sphere monetaire .
*linfluence dinvestissement ,toute du revenu engendre de lepargne .
Si la situation du marche est mauvaise on a une de demande ,les E/ses vont la
production et le chomage qui dont une revenu et de lepargne .
Investissement ditermine lepargne sexplique par le multiplicateur de linvestissement car
si le revenu alors epargne ,et si le contraire on la chomage .
*keynes rompt avec la tradution classique qui considere le r comme recompense de
lepargne.
3-Fonction Keynsienne de Demande de la Monnaie :
Keynes a raisonnee sur deux types dencaisse ,les encaisses de transaction et de
precaution,toutes deux principalement lies au revenu, les encaisses de speculation
dependant du taux dinteret.

*la demande de moonnaie Mt,p depend positivement et uniquement du revenu,Ainsi Ms


depend negativement de taux dinteret
Keynes estime quil ya un taux dinteret maximum et minimum
*taux dinteret maximum :taux pour le quel les speculateurs prevoient taux dinteret ,et
donc une du prix des titres ,les AE preferent lacquisition de titres
* partir de taux dinteret ,la courbe se confond avec laxe des ordonnes cest la zone de
preference absolue pour les titres7
*taux dinteret minimum ou plancher ,est un taux en dessous duquel le taux ne peut plus
baisser ,les AE preferent donc detenir de la monnaie liquide la preference pour la liquidite
devient alors infinie,cest la partie horizontale de la courbe
*toute de la qt de monnaie sera ,pour ce niveau du taux dinteret ,absorbe,comme dans
une trappe dans les encaisses oissives (quont aucune effet sur lactivite economique meme
que es AE les detient ils vont pas les utiliser pour speculer)des agent.
La politique monetaire peut etre inefficace n cas de crise par exemple
Keynes prefere instrument de politique budgetaire que instrument de politique monetaire .
Expliquez et liez entre la trappe a la liquidit et les encaisses oisives ?
La trappe a la liquidit est la demande infinie de la monnaie liquide d o le tx d interet est
minimum ; a ce niveau la tte augmentation de la quantit de monnaie sera absorbe dans
une trappe dans les encaisses oisives des agents c a d les encaisses qu'on ne veut pas
l'utiliser
Peut-on avancer que la trappe la liquidit dsigne une situation o la prfrence pour la
monnaie est nulle ? Expliquer les consquences en matire de politique montaire
Non car dans la trappe a la liquidit on se situe dans une situation ou le taux est minimum
cad qu'on ne peut pas descendre au dessous de ce taux et puisque le taux d'interet ici et
faible le prix du titre va etre tres elev que personne ne va l'acheter donc ici les AE preferent
conserver leur monnaie ( preference pour la liquidit )
Les conseq sur la politique monetaire c'est l'apparition des encaises oisives cad que les AE
ne vont pas utiliss leurs encaisses pour speculer donc tt aug le monnaie va engendrer une
accumulation des Encaisse Oissive et donc l'investissement va etre nul la PM ici est
inefficace il faut opter pour une politique budgetaire pour relancer l'economie
4-Critique de la TQM :
a-la monnaie nest pas neutre (fin de dichotomie ) la monnaie il est active .
-le AE preferent detenir des liquidites ( la monnaie peut etre desiree pour elle-mme ),ce qui
invalide la loi des debouches de say qui supposait que S=I.
b-lequilibre de plein emploi nest plus la regle il peut exister un quilibre de sous-emploi :
la monnaie va influence lemploi ,la monnaie va influence la qt et non le prix .
pour keynes letat doit intervenir pour renoncer la demande
keynes il presente plusieurs politique parmi la politique monetaire
si la qt de M qui cicrule le secteur economique ,la de r va engage les investisseur
investie,donc les menages a consomme est la demande a estimil r ,chomage .
c-lanalyse de fisher cherche determiner la qt de la monnaie necessaire leconomie pour
effectuer un volume de transactions.
Keynes va introduire la preference pour la liquidite en utilisant la monnaie pour facilite les
echanges .
d-la vitesse de circulation de la monnaie nest pas constant.
e-une de la MM ,ne conduit pas necessairement la des prix ,elle peut un accroissement
de lactivite economique

une monnaie conduit a du prix en situation de plein emploi mais en cas de sous emploi
une de la qt de la monnaie conduit a une renonce ,il va influence la sphere rel.
5-La Monnaie Active :la monnaie peut influence linvestissement travers le r :
Le r cest le moyen via laquel la monnaie influence le sphere reel.
a-pour les neo classiqe :la monnaie est voile
la monnaie ninfluence pas le sphere reelle
si la monnaie est voile,il est inutile dessayer de modifier la qt de monnaie en circulation
pour agir sur la production.
b-pour keynes : la monnaie nest pas neutre ,elle est active
le taux dinteret il a double caracteristique chez keynes
+les motifs de preference pour la liquidite
+le r est le prix de renonciation la liquidite (monnaie est active)
Ca veut dire en garde des encaisses monetaire c--d lS il conduit la de consommation
et de la demande avec la de la production et linvestissement donc en a de taux de
chomage va amener influencer la sphere reelle.
*la TQM nest vrifie que lorsque tous les facteurs de production sont employ ,keynes
avance quon peut avoir une situation ou leconomie souffre de sous emploi
Et dans ce cadre les autorites monetaires peuvent la qt de la M en circulation et du r ,
mais la du r permet de satisfaire la liquidite des agents
Investissement => de la production et de lemploi
*la monnaie n est plus neutre , il existe une articulation entre la demande de M et lactivite
economique
Le r est un canal de transmission de la politique monetaire.
LES PROLONGEMENTS DE LAPPROCHE KEYNESIENNE :
1-la demande dencaisse de transaction :
Baumel et Tobin presentent des modeles de la demande de la monnaie qui suppose :
*representatif recevant un somme dargent au debut de chaque periode quil depense
ensuite regulierement
*la monnaie est detenue uniquement pour effectuer des transactions
*quand le r la rentabilite des titres est importante,lAE prefere dtenir plus de titre et
moins dargents liquide.
*la composante transactionnelle de la demande de la monnaie est une fonction negative des
r.
2-la demande dencaisse de prcaution :
Keynes :cest juste le motif de speculation qui influence le r
Tobin : dit quil faut soit une strategie de diversification de portefeuille c--d les AE
determinent systmatiquement la fois des actifs monetaire et des actifs non monetaires
Donc la base de la theorie de portefeuille de tobin est la diversification (detention simultane
des titres et de M).
*les AE faire choix de portefeuille qui va correspondre u portefeuille diversifie avec un
choix optimal en fonction des rendements attendus et des risques encourus.
Rsumons Pour Keynes :
*a la vision classique et neoclassique dune economie divise en deux(sphere reelle et sphere
monetaire),keynes va opposer une approche defferente,celle de la fin de la dichotomie .
Les deux spheres sont liees
*keynes LT il prefere la politique monetaire parce que en raison des anticipations
dentrepreneur.
La politique monetaire est insufisant pour keynes
La politique monetaire CT il est efficace.

LApproche Montariste
La politique montaire est actif ct ,elle est efficace ct
Frideman :il raisonne sur LT , il propose depasser la distinction entre encaisse
transactionnelles (depend juste le revenu) et encaisse speculatives (depend le r).
-lapproche patrimoine de la monnaie ,la monnaie nest quen actif
Keynes presente 2 types dactifs(la M , les titres)
a-la demande de monnaie :depend 3 facteurs
-revenu permanent (conjoncture ,transitoire )
-le prix et le rendement de la demande de la monnaie et des formes alternatives de
detention de la richesse et des autres actif
-les gout et preferences des AE par rapport aux arbitrage entre rendement et risque =>plus
le rendement plus le risque .
b-la variable explicative de la fonction de demande de monnaie :
-frideman sattache la valeur dsire des ancaisses reelles
Le signe+ : la demande de M est fonction croissante du revenu permanent =>plus le
ravenu plus la demande de M aussi
Le signe- : le rendement anticip (action,titre) la demande de M
Frideman ,la demande de M depend des richesses des individus et les rendements anticipes
des autres actif compares celui de la demande de la M c--d la demande de M depand
des richesses et des effets de substitution
2-Les Difference Entre Les Thories de Frideman et de Keynes :
FRIDEMAN
KEYNES
Il prend en compte un large ventail dactifs Il distingue entre lactif monetaire(M),et lactif reel
(les titres)
La demande de M depend le revenu
La demande de M depend le r
permanent
Le r na quun role
Le r joue un role important
Le r ne fonctionne plus
Le r fonctionne
Il considere la demande de M comme stableIlconsidere la demande de M comme instable
depend d l'evolution du taux d interet donc elle est instable
LT
dont le determinant est le revenu permanent

Preference par la liquidite


Le rle du taux d'interet pour keynes et friedman ?
Pr keynes le tx d'interet est le determinant de la demande il a un impact sur les anticipations des agents
economiques puisqu'il est evolutif il peut baisser comme il peut augmenter
Ms pour friedman les variations du taux d interet ont peu d effets sur la demande de monnaie

3-Les Principaux points pour les Monetaristes :


A-Linflation :est toujours et partout un phenomene monetariste
-linflation est une de la demande de la M due a l trop rapide de la MM(moyen de
paiement mise en ciculation)
-les effets de linflation ; des chomages ; des prix
B-Theorie du Revenu Permanent :
Le revenu=le revenu permanent + le revenu transitoire
-le revenu permanent :ne subit pas linfluence du r c--d la demande de M est stable LT
-le revenu transitoire :constitue du rendement imprevu c-d des gains imprevus compense
les pertes inatendus Ex :les primes.
C-La Politique Monetaire : est efficace =>partage le meme principe de keynes mais juste
CT.
A LT la M est nocive ,elle est inefficace elle est neutre.

A CT : de la MM=> des encaisses monetaires des AE => de leur depenses=>les


entreprises vont embaucher davantage pour produire davantage =>la production et
lemploi .
A LT : les salaries se sont plus victimes des lillusion monetaire=>ils demandent une
des salaires=> de couts de production => des investissement =>
chomage=>retoure la situation initiale=>la monnaie inefficace=>la monnaie est
neutre.il influence le prix.

La politique monetaire preconise par Frideman :


Pour frideman letat doit intervenir juste pour ameliorer la circulation des informations
=>inervention indericte.
*le but de la demande de la M pour frideman est stabilite du prix
Mais comment il va stabiliser du prix
-controler levolution de la MM
-BC doit etre autonome.
La politique monetaire na quun influence sur les prix c--d la politique monetaire pour
frideman il ninfluence que les prix,il ninfluence pas la production.
En quoi Friedman est en accord avec Keynes , et les classiques ??
il est d'acc avec keynes a CT en confirmant que la M est active et que la PM est efficace et il
est avec les class a LT car la PM monetaire devient inflationniste et inefficace et qu'il faur
rendre a la monnaie sa neutralit.

Le Financement de lEconomie
Le financement de leconomie est la totalite des operations qui permettent de procurer selon
les modalites des fonds aux AE.
*Capacite de financement :certain AE ont des I<S :ils disposent de capital et degagent Ex :
un AE dispose un pv pour financer les I.
*Besoin de financement : dertain AE ont des I>S Ex ; un AE qui ne peut pas financer ces I.
*la mise en relation des AE peut se realiser selon un double modalite :
-grace lintermediare financies
-grace des marche.
1-Les Modes de Financement :
A-le financement interne :il sagit de lautofinancement,un AE finance une operation
economique par ses ressources propres ;Ex : une E/se a des ressources propres c--d les
benifices non distribution c--d apres les paiement des dividendes.
=>Les Avantages :
*disponibilit,flexibilite,absence de contrle ,libres decision, minimiser le cout de
linvestissement puisquil na pas dinteret payer sur ces sommes.
=>Les Inconvinients :
Leffort de degager les S ,le cout reel,le cout de portunit(marque gagner),peut etre
inflationiste.
Le financement peut etre inflationiste si par exemple na pas leffet de degager un S donc
elle va reduire sa production ainsi les prix do linflation.
B-le financement externe : lAE va faire lappel dautre a pour se procurer les ressources
necessaires :
*indirecte :on fait lappel desintermediaire Ex :la banque
*directe :la transaction se passe directement au marche des capitaux.
Si les desirs des preteurs et emprunteur sont compatible on parle de finance directe

Si ils ne le sont pas ,on parle de finance inderecte.


=>Les Avantages de financement directe :
*cest un financement moins couteux
*il permet davoir des sources sns
*il permet de mobiliser lS des pays national et international
=>Les Incovinients :
*risque de speculation
*lasymetrie
Le financement directe est generalement effectue sur les marche financiers de valeur
mobilieres.
On parle dintermediation de marche
Une valeur mobiliere est un titre negociable.
2-Les Fonctions de LIntermediation :
A-la fonction de transformation et service de liquidite :
*la transformation : pour une banque il sagit dune transformation des dpots dS pour crer
des credits
On citer 3 types de transformation :des valeurs,des cheances,des risques.
*le service de liquidite :le faite de permettre un client la carte bancaire par exemple.
B-rduction des couts de transaction :
*les couts de transaction c--d la temps et largent depenser pour realiser les transactions
financiers
*les intermediaires financiers peuvent ces cout de transaction et realiser des economies
dechelle
C-gestion des asymetries de linformation :
Il sagit dune inegalites dinformation ,celle-ci cree 2 problemes differents,avant et apres la
transaction
*lanti-slection :lorsque les entrepreneurs plus risqus la recherche de credit ont de
chance de lobtenir.
*le risque moral :il est le risque que lemprunteur sengage dans des activites indesirables
(LOTO)par le preteur sans le prevenir.
3-Economie dEndettement et Economie de Marche Financiers :
A-Economie dEndettement :
a-le mode de financement :
*la dominance de la finance inderecte,le role marginale de la banque
*les banques ne se limitent pas au seul role de transaction,elles crent par le credit de
moyen de financement,qui dit economie dit faiblesse de lS
*un double niveau dendettement ,les AE envers les banques et les banques vers ka BC.
b-les modalites de fixation des r :
*rigidit des niveau des r
*les banques se finance essentiellement aupres de BC ,(le r determine par la BC).
c-le sens de causalit entre la MM et la base monetaire :
*loffre de monnaie est endogene ,il depend a demende des AE
*la politique monetaire est inefficace parce que la BC ne maitre pas la qt de la monnaie
B- Economie de Marche Financiers :
a-le mode de financement :
*lessentiel de lactivite des E/es est assur par la finance directe
*le role des banque ,role secondaire destines aux menages ,qui dit economie de marche dit
les ressources propres ,capacite de lepargne pour acceder aux marche.
b-les modalites de fixation des r :
les taux dinteret sont libres
c-le sens de causalit entre la MM et la base monetaire :

*le sens de causalite va de la base monetaire a la MM => la BC est la base sur reserve
exidentaire=>la creation monetaire
*loffre de la monnaie endogene ,il depend la BC alors la politique monetaire est efficace
pour controler la MM.