Cabinet AKESBI

H.E.M
HAUTES ETUDES DE MANAGEMENT

Rapport de stage Master I : Cabinet

AKESBI
ANALYSE FINANCIERE DUNE
MULTINATIONALE

Effectu par : El Fartakh Zineb

pdagogique : M. El Jabri

Encadrant
Encadrant

professionnel : M. Akesbi

Anne universitaire : 2008-2009

0

Cabinet AKESBI

Cabinet AKESBI

INTRODUCTION GENERALE
Les entreprises sinscrivent dans un contexte conomique mondial
de plus en plus concurrentiel, un environnement marqu par la
mondialisation des changes et des marchs, la tendance gnrale la
suppression des barrires douanires, le rythme vertigineux des
innovations technologiques et surtout une concurrence sans merci, o il
nexiste de place que pour les intelligents qui ont su sadapter de tels
impratifs qui sont en constante mutation.
Ainsi toute entit conomique, au Nord comme au Sud, quelles que
soit sa taille, sa nature et ltendue de son activit, ne peut prtendre se
soustraire aux effets de cet environnement.
Il savre ainsi que la survie de lentreprise dans une telle donne,
dpend incontestablement de sa capacit intgrer la rapidit et la
complexit de ces mutations, par la qualit danticipation et le degr de
ractivit de ses dirigeants.

Vitale pour lentreprise - dont elles assurent la bonne marche et

qui elles donnent

les moyens de se dvelopper- la comptabilit et la

finance sont considres aujourdhui comme lun des piliers de la gestion

et de la survie de lentreprise.
Conscients de limportance que peut revtir ces fonctions, les
gestionnaires sont de plus en plus soucieux de la sant financire de leur
entreprise. De ce fait, le recours des spcialistes et des experts dans le
domaine est devenu un passage incontournable pour laccomplissement
de certaines missions trs pointues dans la finance dentreprise.

Cest le cas notamment de la socit SMAG pour laquelle jai

effectu une mission de tenue et danalyse de comptabilit pour se
2

Cabinet AKESBI

prononcer sur lactivit, la rentabilit, et la structure de lquilibre financier

durant trois exercices (2006 -2007-2008).

Cabinet AKESBI

Lanalyse financire ralise porte sur une analyse dynamique dans

la mesure o elle se base sur une comparaison dans le temps, mais ne
tient pas compte dune comparaison dans lespace 1, c'est--dire par
rapport au secteur et ce vu la non disponibilit de linformation financire
relative aux concurrents.
Alors que la tenue de comptabilit fut labore pour approfondir les
connaissances en matire de comptabilit.
Ainsi, la premire partie sera consacre la prsentation du cabinet
AKESBI

(membre

du

groupe

FIDUNION

INTERNATIONALE),

lentit

encadrante durant la priode de stage, avant daborder les deux autres

parties du rapport.
La deuxime partie quand elle, traitera les fondements thoriques
dun cabinet dexpertise comptable et dun diagnostic financier, alors que
la troisime partie abordera laspect pratique des missions.

1 Non fiabilit des bilans, disponibilit chez tribunal de commerce.

4

Cabinet AKESBI

PREMIERE PARTIE :
Prsentation du
Cabinet AKESBI

Fiche didentit :
5

Cabinet AKESBI

Raison social
Forme juridique
Date de cration
Sige social
Activit principale

Cabinet AKESBI
Personne physique
1983
77, Rue de Fs, Tanger
Travaux de comptabilit, fiscalit,
constitution de socit,
11
5023936
954913

Effectif du cabinet
Numro de patente
Identification fiscale

Le cabinet AKESBI est un cabinet dexpertise comptable, faisant

partie

dun

rseau

international

de

fiduciaire

appel

FIDUNION

INTERNATIONAL .
FIDUNION INTERNATIONAL est un Groupement dIntrt Economique
de droit franais (G.I.E.). Chaque membre est un groupe national de
cabinets indpendants.
Cr en 1991 par une dizaine de pays europens, lheure actuelle,
FIDUNION INTERNATIONAL regroupe :
-

23

pays

essentiellement

en

Europe

et

autour

du

bassin

mditerranen,
154 cabinets,
300 bureaux,
5300, personnes dont 800 experts-comptables, plus de 50 000
clients principalement des P.M.E. - P.M.I.

Cabinet AKESBI

Les membres de FIDUNION INTERNATIONAL, tout comme le cabinet

AKESBI, agissent sur l'ensemble des marchs et des secteurs d'activit en
capitalisant sur les comptences acquises par tous les cabinets. Ils
interviennent dans les domaines suivants :
-

Missions

comptable :

Celle-ci

consiste

surtout

en

la

participation du groupe l'tablissement des comptes annuels,

la rvision contractuelle ou lgale aboutissant une certification
(examen critique, en exprimant une opinion sur la fidlit de
-

limage des comptes annuels de lentreprise).

Missions de conseil : L'aide la dfinition d'une politique
gnrale,
relative

administrative

la

conception

et
et

commerciale ;

gestion

l'laboration

de

gnrale
plans

de

dveloppement, d'investissement, de redressement ; gestion

financire avec prsentation de diagnostic financier, plans et
-

tableaux de financement ; .
Missions juridique et fiscale : Rdaction de contrats, baux ;
conseil dans le choix de la forme sociale dans le cadre
d'oprations patrimoniales ; conseil et assistance en cas de

contrle fiscal.
Missions sociales : Rdaction des contrats de travail, la paie, les
dclarations sociales, les oprations de licenciement et les plans

sociaux.
Missions informatiques : Diagnostic portant sur un systme de
traitement

de

l'information,

implantation

d'un

systme

de

traitement de l'information.
Missions diverses : Vrification de comptes litigieux et le
chiffrage des consquences financires de dcisions de justice ;
Missions de formation comprenant le diagnostic, l'tude de
besoins ainsi que l'organisation de sminaires en matire
comptable, juridique ; Missions d'assistance auprs des organes
reprsentatifs des salaris.

Les objectifs de FIDUNION INTERNATIONAL sont de mener des tudes

et recherches techniques destines amliorer la qualit des services
7

Cabinet AKESBI

proposs par ses membres la clientle, proposer aux clients de ses

cabinets membres, un rseau de professionnels capable de les assister
dans tous les problmes daudit, dexpertise et de conseil, et faciliter les
changes professionnels entre pays afin dassister plus efficacement les
clients du rseau.

La clientle :
La clientle du cabinet est trs diversifie, majoritairement
constitue de PME et PMI dans diffrents secteurs dactivits :
-

Confection
Pche
Tourisme rceptif (agence de voyage qui reoit des clients

tranger)
Tourisme out going
Socits de distributions
Industrie de fabrication
Socits en zone franche

Lorganisation du cabinet :
Le cabinet fiduciaire est anim par une quipe de travail jeune,
dynamique et qualifie, dont lorganisation interne montre clairement
lesprit communautaire et coopratif, ainsi quun climat solidaire et
collectif. La structure du cabinet est comme suit :

Grant : M. Fayal AKESBI

Service secrtariat

Effectif : 2 personnes

Service comptabilit et
fiscalit
Effectif : 8 personnes

Service juridique

Effectif : 1 personne

Cabinet AKESBI

La grance est assure par Monsieur AKESBI Fayal, qui gre

lactivit du cabinet, organise et supervise les travaux effectus par les
diffrents services. Il assure la conception et la mise en place de systme
de contrle de gestion ainsi que la prospection de nouveaux clients.

En ce qui concerne le service secrtariat, son rle tient surtout

faciliter le travail du grant et de ses collaborateurs en aidant saisir et
remplir les documents ncessaires (lettres, statuts, actes).
Le service juridique quant lui, a pour mission laccompagnement de toute
la clientle de la fiduciaire dans ses dmarches administratives telles que la
constitution de socit, PV daugmentation de capital, PV de transfert du sige
social, PV de cession de parts sociales, contrat de travail, litiges et contentieux
avec les diffrents services administratifs (impts, CNSS, inspection de travail
etc.).

Le service comptabilit et fiscalit dtient lunes des plus

importantes tches du cabinet dont :
-

Le classement des documents

Les dclarations de T.V.A
Passation des critures comptables
LEtat de rapprochement
Etablissement des dclarations fiscales

Ainsi ma premire mission qui consister tenir la comptabilit de la

socit SAMIDINC fut tale sur la priode du 12 Janvier au 21 Fvrier. Ma
deuxime mission qui stale quant elle sur le un mois et demi qui
restait, c'est--dire du 23 Fvrier au 4 Avril sarticule autour de
llaboration dun diagnostic financier avec analyse des grandeurs et
ratios financiers et ce afin de donner une vision sur la solvabilit de
cette mme entreprise.

Cabinet AKESBI

DEUXIEME PARTIE :
I-

Mission du cabinet
AKESBI

10

Cabinet AKESBI

A-Le service comptabilit et fiscalit exerce certaines

tches dont les principales sont les suivantes :
1- Le classement des documents :

Avant de procder la passation des critures comptables, un

classement des documents de base doit tre opr en se basant sur le
paramtre date (classement chronologique) et parfois on ajoute le
paramtre type de document.
2- La passation des critures comptables :

o Journal :
Aprs avoir effectu un classement chronologique, les critures sont
passes dabord dans les journaux auxiliaires manuellement. Ensuite et
aprs vrification des critures, ces derniers sont saisis sur le logiciel et
enregistrs sur lordinateur.
Cest lcriture et lenregistrement de toutes les oprations au
niveau du journal. Il sagit dune tche qui nest pas journalire comme le
cas des entreprises qui ont une comptabilit interne (disposant de leur
propre service de comptabilit), car on doit attendre jusqu ce que les
client apportent toutes les pices justificatives _ gnralement vers la fin
du mois _ (factures dachats, factures de ventes, avoirs, quittances,
chques, relevs bancaires,) . Ainsi, leur comptabilisation peut tre
tablie avec tous les moyens de preuve. La comptabilisation des critures
se passe manuellement sur le document ci-dessous (voir lannexe) o sont
classes les oprations selon le compte et selon lordre chronologique :
Nom ou raison sociale :

Mois :

..
Journal de : .

Anne :

..

N pice

Jours

Compte

N de

La date de

N
Le numro

classement

lopration

de compte

des pices

Dsignati

Dbit

Crdit

on
Le

Montant

Montant

fournisseur

dbit

crdit

ou

encaiss

dcaiss
11

Cabinet AKESBI
justificative

intress et

le N de la
facture,
chque,

Etablissement de la balance :

Balance des comptes est un document comptable regroupant

l'ensemble des comptes d'une entreprise.
Dans sa prsentation courante, pour chacun des comptes (classs
dans l'ordre du plan comptable), la balance fait apparatre :
le numro du compte
l'intitul du compte
le total des dbits
le total des crdits
le solde du compte, qui apparat dans la colonne
Solde dbiteur ou

solde crditeur selon le cas.

Un solde est dit dbiteur si le total des dbits est suprieur au

total des crdits, et crditeur dans le cas inverse.
La balance doit tre quilibre, c'est--dire que le total des
dbits doit tre gal au total des crdits (ou le total des soldes dbiteurs
doit galer le total des soldes crditeurs). Cet quilibre permet de vrifier
que les oprations ont t correctement enregistres (en respectant le
principe

de

la

partie

double).

Toutefois, une balance quilibre ne constitue qu'une indication :

les erreurs peuvent se compenser et la balance ne permet pas de dtecter
les erreurs d'imputation de compte (utilisation d'un compte inappropri).
o

Etablissement du bilan :

Cest lEtat de synthse traduisant en termes comptables demplois

( lactif) et de ressources (au passif) la situation patrimoniale de
lentreprise.
12

Cabinet AKESBI

Le passif du bilan dcrit les ressources ou origines de financement (en

capitaux propres et capitaux demprunts et dettes) la disposition de
lentreprise la date considre.
Lactif du bilan dcrit les emplois conomiques qui sont faits, la
mme date, que ces capitaux (emplois en biens, en titres, en crances,).

Le bilan est tabli partir des comptes de situation arrts la fin de

lexercice, aprs les critures dinventaires, telles que corrections de
valeurs par amortissements et provisions, ajustement pour rattachement
lexercice et rgularisations, il reprend, au passif, le rsultat net
dexercice, bnficiaire ou dficitaire, dtermin dans le compte de
produits et charges.
3- Les dclarations de T.V.A :

La T.V.A se calcule laide de la formule suivante :

Il sagit dabord soit dune T.V.A trimestrielle, soit dune T.V.A
mensuelle, et ce selon le chiffre daffaire :
-

Si le C.A est suprieur 1.000.000 DH, la T.V.A est mensuelle

Si le C.A est infrieur 1.000.000 DH, la T.V.A est trimestrielle

Pour le calcul de la T.V.A, on commence par traiter toutes les

oprations portant sur la T.V.A rcuprable dont on classe la T.V.A selon les
taux : 7%, 10%, 14% et 20%.
Si les ventes sont encaisses par chque ou par effets, il faut quils
apparaissent sur le relev de la priode de la dclaration.
Nom et raison social:
Adresse:
N d'identification:
Encaissement ou Dbit:
ENCAISSEMENT

RELEVE DES ACHATS, LIVRAISONS,FACONS

&TRAVAUX
EFFETUES AU MAROC ET OUVRANT DROIT A
DEDUCTION

Pour remplir les tableaux de relev des achats, il faute tenir un

dcalage dun mois (seulement pour la T.V.A rcuprable sur charges).
13

Cabinet AKESBI
N
inscription
pour
factures
dachats

N
facture

Date
factu
re

N
identificati
on
fournisseu
r

Nom et
adresse
du
fournisse
ur

nature

Monta
nt H.T

Taux

Monta
nt
T.V.A

Modalits
et date
de
paiement

Aprs avoir calcul la T.V.A rcuprable on calcule la T.V.A facture

sur la base du C.A imposable qui se divise selon les tranches des taux de
T.V.A. Ensuite vient ltape de remplir le bordereau de la T.V.A : une
premire partie est rserve lentreprise :

Nom :

Prnom :

Raison
sociale :

Forme
juridique :

Profession

Adresse :

Une deuxime partie, traite la validation du C.A total et le calcul de

la T.V.A facture.
Au verso du bordereau on calcul la T.V.A rcuprable et le crdit de
T.V.A sil existe pour avoir soit une T.V.A due soit une T.V.A payer.
A partir des journaux de vente, on dtermine la T.V.A collecte en
divisant le total TTC par (1+le Taux %) et en multipliant ensuite par 20%.
Exemple :
Pour la dclaration du mois de Janvier 2008, on prend en
considration les dductions des mois 12/2007 et les encaissements
01/2008.

14

Cabinet AKESBI

Pour la dclaration du 1er trimestre 2008, il faut prendre en

considration les dductions des mois Dcembre 2007, Janvier et Fvrier
2008 et les encaissements des mois de Janvier, Fvrier et Mars 2008.
Les dcaissements de T.V.A sont inscrits sur limprim ci-dessus et
fait en deux exemplaires. Un exemplaire dpos la perception contre une
quittance sil y a lieu au paiement, ou contre un reu sil y a lieu au crdit.
Un autre exemplaire est rserv par lentrepreneur.
4- LEtat de rapprochement :

Cest un document extra comptable qui permet dexpliquer les

diffrences entre le solde

du compte banque et le solde du relev

bancaire.
Lentreprise dresse un tableau qui se compose de deux parties :
-

Une partie appele banque chez lentreprise

Une partie appele lentreprise chez la banque . et elle doit

effectuer les oprations suivantes :
o Reporter le solde dbiteur ou crditeur du compte banque
et le corriger laide des oprations qui figurent sur le
relev
o

bancaire

et

non

encore

enregistres

dans

la

comptabilit de lentreprise.
Reporter le solde dbiteur ou crditeur du relev et le
corriger laide des oprations qui figurent dans la
comptabilit de lentreprise et qui ne sont pas enregistres
dans la comptabilit de la banque.

5- Dclarations fiscales :

Le systme fiscal repose, pour la plupart des impts, sur les

dclarations souscrites par le contribuable et tablies obligatoirement sur
les

imprims

fournis

par

l'administration.

Ces dclarations peuvent faire l'objet d'un contrle fiscal.

B- Le service juridique exerce les tches suivantes :

1- La constitution de socit :

15

Cabinet AKESBI

Ce service soccupe dun certain nombre de tches juridiques

concernant les constitutions des socits, la transformation des siges
sociaux, etc.
En effet, la dmarche de constitution des socits adopte par le cabinet
est la suivante :
-

Etape 1 : La demande du certificat ngatif : il sagit du document

de la demande de dnomination qui devra tre dpos la

chambre de commerce pour le valider.

Etape 2 : ltablissement du statut : il sagit de document de base
de la socit, le cabinet lgalise 6 copies du statut et lenregistre

la direction des finances avec 1000 DH de frais de dpt.

Etape 3 : Ltablissement de la dclaration de conformit, du

registre de commerce et du procs verbal de constitution.

Etape 4 : Blocage du compte.
Etape 5 : Demande de la patente.

Etape 6 : Dpt des pices auprs du tribunal de commerce :

o 2 statuts originaux
o 2 photocopies de CIN du grant
o Attestation bancaire
o Dclaration de conformit
o Certificat ngatif
o Original de la patente
Etape 7 : Publicit dans le journal dannonces lgales.

Ce service soccupe aussi du conseil en droit des affaires et cration de

contrats.
2- Elaboration de Procs verbaux:

Procdure dlaboration du Procs Verbal :

-

Etape 1 : Etablissement du PV.

Etape 2 : Lgalisation des signatures.
Etape 3 : Enregistrement au niveau

denregistrement et de timbre.
Etape 4 : Dpt au tribunal de commerce.
Etape 5 : Publication au journal dannonces lgales et au bulletin

officiel.
Etape 6 : Etablissement du registre de commerce initial ou

du

service

local

modificatif, selon le cas.

16

Cabinet AKESBI

Ces formalits sont obligatoires pour tout Procs Verbal modifiant ou

compltant les statuts initiaux. Pour lapprobation des comptes et
laffectation des rsultats, seul le dpt au tribunal de commerce est
obligatoire.

Exemple de Procs Verbal :

SOCIETE X SARL
SOCIETE A RESPONSABILITE LIMITEE AU CAPITAL DE 100.000,00
dhs
SIEGE SOCIAL : 56 rue Abi Jarir Tabari Tanger

PROCES VERBAL DE LASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE

DES ASSOCIES TENUE LE 12 AOUT 2008
LAn Deux Mille Huit
Le Douze Aot Dix heures
Les associs de la SOCIETE X SARL, socit responsabilit limite au
capital de 100.000,00 dhs se sont runis en Assemble Gnrale
Extraordinaire, au sige social de la socit sur convocation verbale du
grant.
Il a t dress une feuille de prsence qui a t marge lentre en
sance par tous les associs prsents.
LAssemble procde ensuite la constitution de son bureau.
-

M.
, est nomm Prsident
M.
, est dsign aux fonctions de
Secrtaire de lAssemble.
17

Cabinet AKESBI

Le bureau ainsi constitu, Monsieur le Prsident constate daprs la feuille

de prsence quil vient de certifier et de faire certifier par le secrtaire,
que tous les associs sont prsents ou rgulirement reprsents.
LAssemble Gnrale reprsentant la totalit du capital social est
dclare rgulirement constitue et peut valablement dlibrer sur les
questions portes lordre du jour sans avoir justifier ni du dlai ni du
mode de convocation, conformment la loi et aux statuts de la socit.
Monsieur le Prsident dclare la sance ouverte et donne heure lecture de
lordre du jour :

ORDRE DU JOUR :
-

Changement de la dnomination sociale.

Questions diverses.

PREMIERE RESOLUTION
LAssemble Gnrale dcide de changer la dnomination sociale
SOCIETE X SARL en SOCIETE Y SARL
LAssemble dcide en consquence la modification de larticle 2 des
statuts.
Cette rsolution est adopte lunanimit.
DEUXIEME RESOLUTION
LAssemble Gnrale confre au porteur dune copie ou dun extrait du
prsent procs-verbal tous pouvoirs pour laccomplissement des formalits
de dpt et de publicit prescrites par la loi.
Cette rsolution est adopte lunanimit.
Lordre du jour tant puis, la sance est leve Onze heures.
De tout ce que dessus il a t dress le prsent procs-verbal aui a t
sign aprs lecture par les membres du bureau.
LE PRESIDENT
LE SECRETAIRE
18

Cabinet AKESBI

II-

Diagnostic
financier
19

Cabinet AKESBI

Le diagnostic financier permet de porter une apprciation sur la

situation dune entreprise, sur lvolution de son activit ainsi que sur sa
structure financire, et ce partir de plusieurs indicateurs: lquilibre
financier, le tableau des flux, les ratios...etc.
Ce diagnostic est une aide la prise de dcision en rpondant aux
questions:
- lentreprise est-elle en bonne sant ou en difficult ?
- Prsente t elle des risques dchec ?
- sa structure financire est-elle quilibre ?
- quels sont les points forts, les points faibles et les potentialits de
lentreprise ?

Les techniques de lanalyse financire permettent lanalyste

dexploiter toutes les informations receles par les documents comptables
et en particulier par la liasse fiscale.

20

Cabinet AKESBI

En

outre,

le

diagnostic

financier

repose

sur

une

dmarche

mthodique qui permettra lanalyste financier daborder le problme

dune manire efficace.
Ainsi, on peut dcomposer cette dmarche en trois volets savoir :
Prise de connaissance et analyse des risques les potentiels;
La mthode des flux : analyse du bilan et du CPC ;
La mthode des ratios.

A- Prise de connaissance gnrale :

Cette phase constitue un pralable ncessaire pour lorientation
efficace des travaux sur les zones de risque les plus saillantes.
Elle se base ainsi sur lapproche ci-aprs :

Lidentification des aspects significatifs qui caractrisent les

activits

de

lentreprise,

son

environnement

lgislatif

et

rglementaire, sa structure dexploitation

La

connaissance

des

oprations

exceptionnelles

et

qui

demandent un traitement spcifique (fusion, scission, cession

partielle dactif) ou qui caractrisent lexploitation durant cette
priode (extension dactivit au plan gographique, intgration
de nouvelles activits ).
Lanalyste financier dispose dune panoplie de techniques qui
permettent dapprhender la connaissance recherche. Nous essayerons
ci-aprs den citer les plus importantes :
21

Cabinet AKESBI

Entretien avec les dirigeants et responsables comptables et

financiers :
Le but de ces entretiens est dapprhender toutes les dcisions
prises

par

le

management

susceptible

dengendrer

un

traitement

spcifique.
Lanalyse de la documentation interne et externe :
Elle a pour objectif de complter le recensement et de justifier les
oprations significatives prendre en considration lors de lanalyse. En
effet, les documents comptables sont les documents les plus complets
dont dispose lanalyste pour juger la sant financire de lentreprise.
Recherche documentaire de donnes sectorielles spcifiques :
Lanalyse de lvolution de la situation dune entreprise donne peut
tre complte par une analyse comparative permettant de situer
lentreprise par rapport celles qui lui sont comparables, ou par rapport
une entreprise-type correspondant la valeur moyenne dune branche ou
dun secteur.
Les conditions de comparabilit releves pour les comparaisons dans
le temps des documents de synthse dune entreprise donne sont plus
difficiles satisfaire, car les mthodes dvaluation et les rgles
comptables effectivement appliques peuvent varier dune entreprise
lautre, malgr lexistence de normes comptables.

B- La mthode des flux : analyse du bilan et du CPC :

Lanalyse financire selon la mthode des flux peut tre qualifie de
dynamique puisquelle consiste tablir une tude dtaille des tats de
synthse et de leur volution afin darriver faire une synthse
concernant la situation financire de lentreprise et les lments qui
affectent son volution.

1.

Lanalyse du bilan :

22

Cabinet AKESBI

Lanalyse du bilan fait appel deux types dapproches distinctes,

savoir :

- Lapproche patrimoniale ou liquidit exigibilit ;

- Lapproche fonctionnelle.
1.1-

Lapproche

patrimoniale

ou

liquidit

exigibilit (bilan
financier) :
Lapproche patrimoniale
fiscaux.

est tablie conformment la prsentation des imprims

Elle ncessite un dtour pdagogique (prsentation du bilan, du compte de

rsultat, notion de patrimoine) mais elle permet ensuite daller plus loin, en particulier de
mieux comprendre les critures dinventaires quil est difficile de justifier en termes de
flux. De plus, elle permet danalyser

le patrimoine de lentreprise selon une

optique liquidative de cessation dactivit cest--dire une optique

dvaluation du patrimoine. Ainsi, elle porte sur la prsentation classique
de lactif et passif par ordre de liquidit et dexigibilit croissantes et o on
distingue les crances et les dettes plus et moins dun an.

Utilise le plus souvent par les banquiers et les investisseurs, cette

approche permet :
Dvaluer la liquidit du bilan : Mesurer la possibilit pour une
entreprise, grce ses actifs moins d'un an, de faire face ses dettes
moins d'un an. Elle peut tre comprise comme une mesure de la vitesse
de rotation de l'actif par rapport celle du passif.
De dterminer des valeurs relles du patrimoine dtenu par
lentreprise ;
Dvaluer la solvabilit de lentreprise : Mesurer la possibilit pour
une entreprise, grce la totalit de ses actifs, de faire face la totalit
de ses dettes. Lanalyse du passif permet dtablir un rapport qui exprime
23

Cabinet AKESBI

la solvabilit de lentreprise et fournit une indication importante sur le

degr dindpendance de celle-ci.
1.2- lapproche fonctionnelle :
Contrairement lapproche patrimoniale, lapproche fonctionnelle,
celle prconise par le plan comptable marocain, consiste considrer
lentreprise en continuit dexploitation. Elle permet de classer les
lments de lactif (EMPLOIS) et du passif (RESSOURCES) selon les
fonctions auxquelles on peut les rattacher qui correspondent galement
des CYCLES (cycles longs dinvestissement et financement et cycles courts
dexploitation).
Le cycle dinvestissement : il sidentifie avec la dure de
linvestissement qui varie selon le type dinvestissement, lvolution
technologique
Le cycle de financement : il regroupe lensemble des oprations
destines procurer des ressources de long terme lentreprise.
Le cycle dexploitation : il correspond la squence achat /
stockage / production / ventes.
Cette approche fonctionnelle correspond donc une analyse
structurelle de lentreprise, de type conomique.
De passage, il est signaler que cette approche sera celle
prconise dans notre cas puisquelle parat plus adquate notre
situation et notre contexte.

Ltude du bilan fonctionnel, permet de mettre en vidence trois

concepts essentiels savoir :
Le fonds de roulement fonctionnel ;
Le besoin de financement global ;
La trsorerie nette.
24

Cabinet AKESBI
aLe fonds de roulement fonctionnel (FRF) :

Le fond de roulement est fonctionnel lorsque les dettes et les

crances sont analyses et enregistres selon leur fonction (financements
ou emplois stables, exploitation...) et sont maintenues dans leur compte
d'inscription initial jusqu' leur rglement final. Lorsque les ressources
stables excdent les immobilisations dans ce cas la on obtient un FRF
positif, c'est dire que les ressources stables couvrent les besoins long
terme de l'entreprise. Ngatif, il permet de constater que les
immobilisations sont finances par les ressources de trsorerie ou par
l'excdent des ressources d'exploitation sur les emplois (Besoin en fonds
de roulement ngatif).

Ainsi, on peut dire que le FRF positif constitue une marge de scurit
pour lentreprise contre les problmes de rotation des stocks, de
recouvrement des crances

- Calcul du FRF
A partir du haut du bilan :

Fond de roulement = Ressources stables - emplois stables.

Fond de roulement = capitaux permanents - actif immobilis

Soit en termes de bilan fonctionnel :

ACTIF

PASSIF

25

Cabinet AKESBI
Actif immobilis : (valeurs brutes)

dont :

Capitaux permanents

dont :

- immobilisations corporelles
- immobilisations incorporelles
- immobilisations financires

- capitaux propres
- amortissements et provisions
- dettes financires long terme

Fond de Roulement

b-

Le besoin en fond de roulement :

Le bilan fonctionnel, tel qu'il est prsent, fait apparatre les

lments de l'actif et du passif qui se rapportent l'activit de l'entreprise
et qui permettent de dterminer ses besoins de financement court
terme.
Le besoin en fonds de roulements rsulte des dcalages temporels
entre les dcaissements et les encaissements des flux lis l'activit de
production de l'entreprise.
Les

oprations

dexploitation

de

lentreprise

gnrent

simultanment :
-

Les actifs circulants dexploitation et hors exploitation, qui

constituent des emplois, donc des besoins de financement ;

Les dettes dexploitation et hors exploitation, qui constituent des

ressources de financement.

- Calcul du BFR :

Le besoin de financement gl

obal dexploitation :

BFR = Actif circulant dexploitation passif circulant dexploitation

BFR = Emplois d'exploitation - Ressources d'exploitation

26

Cabinet AKESBI

Soit en termes de bilan fonctionnel :

ACTIF

PASSIF

Actif circulant :

Passif circulant :

dont :

dont :

- stocks.

- dettes fournisseurs.

- crances clients.

- dettes fiscales et sociales.

- Autres dettes d'exploitation.

Besoin en fonds de roulement

c-La trsorerie nette (TN) :

La trsorerie nette est un indicateur qui renseigne sur la situation de la

trsorerie de lentreprise. Elle exprime les rsultats et limpact financier
des dcisions stratgiques dinvestissement et de financement et des
dcisions dexploitation.
-Calcul de la trsorerie nette :
TN = Trsorerie actif Trsorerie passif

Ou bien :
TN = FRF - BFG

27

Cabinet AKESBI
dEtude dynamique du FRF, du BFG et de la TN :

Ltude de la relation qui existe entre le FRF, BFG et la TN peut se

faire travers ltude des diffrentes situations dquilibre financier qui
peuvent se prsenter en fonction des signes du BFG, soit une ressource de
financement soit un besoin de financement.

Equilibres financiers

Entr
epris

A Besoin en financement global

es
Les

BFG

constats

sont

entirement

financs par des ressources permanentes

BFG
FRF +

(FRF+)

dont

limportance

permet

de

dgager des disponibilits dont il convient

TN +

de rechercher si elles ne recouvrent pas

Les BFG sont financs, partie par des
ressources permanentes (FRF+), partie
FRF +
BFG

par un excdent des concours bancaires

courants sur les disponibilits. Il convient

TN -

dapprcier

limportance

du

risque

bancaire courant.
Les concours bancaires courants couvrent
une partie des actifs fixes, les BFG et les
FRF TN BFG

disponibilits.

Cette

situation

est

mauvaise si elle nest pas occasionnelle et

exige de reconsidrer les structures de
financement.

28

A ressources en fond de roulement

Cabinet AKESBI

Les
FRF +
TN +

ressources

par

le

cycle

dexploitation sajoutent un excdent de

ressources

BFG -

induites

dgager

permanentes
un

excdent

(FRF+)
de

pour

liquidits

important dont il est utile de juger, sil ne

Les
ressources
issues
du
cycle
dexploitation couvrent un excdent de
liquidits,
mais

FRF BFG TN +

ventuellement

encore

une

excessives,

partie

de

lactif

immobilis (FRF-). Les fournisseurs et les

avances de la clientle financent le cycle
mais aussi une partie des immobilisations.
Un renforcement des ressources stables
est examiner.

Les ressources permanentes ne couvrent

quune partie de lactif immobilis (FRF-)
BFG FRF +

et leur insuffisance est compense par les

fournisseurs, les avances de la clientle et

TN -

les

concours

dpendance

bancaires
financire

courants.

La

externe

de

lentreprise est grande et la structure des

financements est revoir.

29

Cabinet AKESBI

2- Lanalyse du CPC :
Le compte de produites et de charges a pour objet de rendre compte
des oprations qui sont lorigine du bnfice ou de la perte de lexercice.
Lensemble des charges et des produits de lentreprise est class selon
trois types de fonctions :
-

Charges et produits dexploitation ;

Charges et produits financiers ;

Charges et produits non courants.

Un rsultat partiel peut tre ainsi obtenu chaque niveau danalyse

en faisant la diffrence enter les produits et les charges.
Par analyse du CPC, il faut entendre :
Ltude des indicateurs de rsultats par nature dopration ;
Analyse de la formation du rsultat travers ltat des soldes de
gestion.
2.1- Ltude des indicateurs de rsultats par nature
doprations :
Le CPC prsente des rsultats par nature doprations. Ces rsultats
sont dus aux oprations dexploitation de lentreprise, de sa politique
financire ainsi quaux oprations non courantes ralises par lentreprise.
Le CPC propose les rsultats suivants :

Le rsultat dexploitation :
30

Cabinet AKESBI

Il est obtenu en diminuant des produits dexploitation les charges

dexploitation :
Rsultat dexploitation = produits dexploitation charges dexploitation

Le

rsultat

d'exploitation

intgre

l'incidence

de

la

politique

commerciale, la gestion des achats, l'organisation de la production et la

gestion du personnel, l'incidence de la politique d'investissement et
l'incidence des risques d'exploitation.

Il mesure la capacit d'une entreprise ngocier et grer la

consommation de ses approvisionnements en marchandises, matires
premires et en services; ngocier ses ventes de marchandises, produits
et services; ngocier et grer ses cots salariaux et il intgre
l'incidence de la dprciation et des risques identifis affectant la
rentabilit.

Le rsultat financier :
Il renseigne sur la politique financire de lentreprise, notamment, sa

politique dendettement, les charges financires, le choix entre les divers

modes de financement possibles

Il est obtenu par la soustraction des charges financires des produits

financiers :
Rsultat financier = produits financiers charges financires

Le rsultat courant avant impt :

Le CPC fait apparatre un indicateur intermdiaire : le rsultat

courant avant impt qui mesure limpact des oprations dites courantes
(dexploitation et financires). Sa comparaison au rsultat dexploitation
montre les incidences de la politique financire de lentreprise.
31

Cabinet AKESBI
Rsultat courant avant impt = rsultat dexploitation + rsultat
financier

Le rsultat non courant:

Il traduit linfluence des oprations qui ne sinscrivent pas dans les

oprations normales de lentreprise vu leurs caractres exceptionnels.

Cest un rsultat qui mrite un intrt particulier puisquune opration non
courante peut crer un gain qui peut compenser une insuffisance
industrielle ou commerciale.

Rsultat non courant = produits non courants charges non courantes

Le rsultat net :
Il constitue le solde qui reste la disposition de lentreprise aprs

payement

des

impts

sur

rsultats.

Indicateur

souvent

fortement

mdiatis auprs des tiers la diffrence de certains soldes plus

pertinents, son interprtation doit tre prudente vu linfluence dune part
de la politique financire et dautre part des lments exceptionnels de
lentreprise.

Rsultat net = (rsultat courant + rsultat non courant) impt sur le rsultat

2.2- Analyse de la formation du rsultat travers ltat

des
soldes de gestion (ESG) :
LESG propose une lecture analytique de la formation du rsultat et
sa rpartition. Ainsi, il nous est possible de dterminer si lentreprise est
rentable et quelles sont les raisons de cette rentabilit grce plusieurs
soldes intermdiaires que propose lESG.
32

Cabinet AKESBI
a.
La marge brute sur ventes en ltat :

Elle ne concerne que les entreprises commerciales ou celles ayant

une

branche

dactivit

commerciale.

Elle

mesure

la

performance

commerciale dune entreprise et sa capacit crer une diffrence entre

le produit de vente des marchandises quelle vend au cours dune anne
et le prix dachat de ces mmes marchandises vendues. La marge brute
sur ventes en ltat peut donc se dfinir comme le supplment de valeur
apport par lentreprise aux marchandises vendues.
La marge brute sur ventes en ltat = ventes de marchandises
achats de marchandises

b.

La production de lexercice :
A lencontre de la marge brute sur ventes en ltat, ce solde ne

concerne que les entreprises industrielles. Il permet de fonder une opinion

sur le niveau dactivit de lentreprise et de rapprocher la production de
lexercice des consommations correspondantes.
c. La valeur ajoute :

La valeur ajoute est un concept invent par les conomistes: dans

la comptabilit nationale, la valeur ajoute est dfinie comme: Valeur
Ajoute = Production - Consommations intermdiaires.
Ce concept a t transpos dans le Plan comptable d'entreprise.
La valeur ajoute est la valeur qui, par les salaires, impts, charges
d'intrts, bnfices etc..., est ajoute par l'entreprise aux marchandises,
matires premires et aux services achets de ses fournisseurs pour
obtenir la valeur des marchandises, produits et services vendus. Par
ailleurs, cet indicateur permet dapprcier la taille, le taux de croissance
de lentreprise et sa contribution la richesse nationale.
Valeur ajoute = production de lexercice + marge commerciale
consommation de lexercice.

33

Cabinet AKESBI

Mis part les soldes dj prsents dans ltude des indicateurs de

rsultats par nature doprations il reste examiner lexcdent brut
dexploitation qui constitue lui seul un indicateur non ngligeable dans
lanalyse du CPC.
- Lexcdent brut dexploitation :
L'excdent brut d'exploitation est un indicateur trs utile dans les
comparaisons internes de lentreprise puisquil ne tient compte ni de la
politique dinvestissement ni de la politique de financement. Il est aussi
est le solde entre les produits d'exploitation et les charges d'exploitation
qui ont t consommes pour obtenir ces produits. Il correspond donc au
rsultat du processus d'exploitation, et diffre du rsultat d'exploitation
dans la mesure o il ne prend pas en compte les dotations aux
amortissements et provisions pour dprciation d'actif.

Excdent brut dexploitation = valeur ajoute + subventions

dexploitation impts et taxes charges de personnel.

2.3- La capacit dautofinancement (CAF) :

La CAF reprsente la ressource dgage au cours de lexercice par
lensemble des oprations de gestion. Cest un indicateur de performance
dans le sens o elle montre la capacit de lentreprise renouveler ses
immobilisations, autofinancer ses investissements et rmunrer ses
actionnaires.
La CAF peut tre calcule selon deux mthodes : la mthode
additive et la mthode soustractive.
La mthode additive :
EXERCIC

EXERCICE

PRECEDE
34

Cabinet AKESBI

NT
1

Rsultat net de
l'exercice

Bnfice +

Perte

Dotations d'exploitation (1)

Dotations financires (1)

Dotations non courantes (1)

...

Reprises d'exploitation (2)

.
Reprises financires (2)
.
Reprises non courantes (2) (3)
...
Produits des cessions
d'immobilisations
Valeur nette d'amortissement
des immobilisations
cdes..

= CAPACITE D'AUTOFINANCEMET
Excdent brut dexploitation
1 - Distribution de bnfices
Ou insuffisance brute dexploitation
0
+
dexploitation
II Autres
= produits
AUTOFINANCEMENT
+ Reprises dexploitation sur lments circulants
La mthode soustractive :
+ Transferts des charges dexploitation
Cette mthode permet de calculer la CAF partir de lexcdent brut
- Autres charges dexploitation
dexploitation (voir tableau de calcul ci-dessous).
- Dotations dexploitation sur lments circulants
+ Produits financiers (sauf reprises relatives au financement
permanent et actif immobilis)
- Charges financires (sauf dotations relatives au financement
permanent et lactif immobilis)

35

Cabinet AKESBI

2.3.3- Lautofinancement :

Lautofinancement reprsente l'ensemble des ressources dgages par

une entreprise au cours d'un exercice du fait de ses oprations de gestion.
En ce sens, elle donne l'entreprise une marge de manuvre financire
lui permettant de faire face ses besoins de financement.
Autofinancement = Capacit dautofinancement Dividendes distribus

3-

La mthode des ratios:

Afin de complter et daffiner le diagnostic financier, les analystes

financiers utilisent ct de la mthode des flux une autre mthode, celle
des ratios. Cette mthode est qualifie danalyse statique et repose sur la
comparaison des ratios dans le temps ou dans lespace.
36

Cabinet AKESBI

La comparaison dans lespace permet ce titre de comparer les

performances de lentreprise celle dune autre similaire appartenant la
mme branche dactivit. Ce genre danalyse permet ainsi lentreprise
de se positionner dans le march et par rapport ses concurrents.
Dautre part, la comparaison dans le temps permet dtudier et de
mieux visualiser lvolution historique de lentreprise.
Il reste noter quil est inutile de calculer le maximum de ratios possibles,
car des ratios significatifs et bien choisis suffissent pour faire tat de la
sant financire de lentreprise.
Il existe en fait, plusieurs catgories de ratios dont nous allons nous
limiter citer ceux les plus pertinents et les plus couramment utiliss par
les analystes financiers. Ces ratios seront classs en catgories distinctes
en fonction de leur utilit.
3.1- Les ratios de structure :
Ces ratios ont pour objet de mesurer la solidit financire de
lentreprise ainsi que la capacit de cette dernire sauvegarder les
quilibres financiers ncessaires.
Capacit dendettement :
Cette capacit est mesure par le ratio suivant :

Dettes de financement
Capitaux propres

Ce ratio permet de renseigner sur la politique financire de

lentreprise. En gnral sa valeur doit tre infrieure 1, cest--dire dans

37

Cabinet AKESBI

le cas contraire lentreprise se trouverait dans un dsquilibre financier

grave, puisquelle utilise plus lemprunt que ses fonds propres.
Par ailleurs, ce ratio permet aussi de mesurer la capacit de
rsistance de lentreprise aux alas conjoncturels susceptibles daffecter
sa rentabilit (dfaillance de certains clients, grves). Cette rsistance
est proportionnelle limportance relative des capitaux propres par
rapport aux dettes financires.
Ratio dautonomie financire :
Il est obtenu par la formule suivante :
Capitaux propres
Total passif

Ce ratio permet de renseigner sur le poids des capitaux propres dans

lensemble des ressources financires de lentreprise ; cest donc un
indicateur de lautonomie financire de cette dernire.
Taux de couverture des immobilisations :
Ce ratio savre trs pertinent car il permet de mesurer la capacit
de couverture des investissements en immobilisations par les ressources
Financement permanent
Actif immobilis

Capacit de remboursement des emprunts terme :

Ce ratio permet de mesurer la capacit de lentreprise faire face
ses engagements financiers. Il traduit en effet, le dlai ncessaire
lentreprise pour rembourser ses dettes terme au cas o ces derniers
constitueraient le seul emploi de sa capacit dautofinancement.
Dune manire gnrale, ce ratio ne doit pas tre suprieur au dlai
de

quatre ans. Au cas contraire, lentreprise aurait un problme

dendettement

structurel

car

elle

aura

consacrer

sa

capacit
38

Cabinet AKESBI

dautofinancement pendant plus de quatre ans pour le remboursement

des emprunts terme, ce qui lempcherait le cas chant dinvestir ou
mme de distribuer des dividendes.
Ce ratio ce calcul comme suit :
Dettes de financement
Capacit dautofinancement

Financement du BFG par le FRF :

Ce ratio permet de mesurer la capacit de couverture du BFG par
lexcdent des ressources permanentes sur les immobilisations travers la
formule suivante :

FRF
BFG

Financement du BFG par la TN :

Ce ratio mesure la couverture du BFG par la TN travers la formule
suivante :

TN
BFG

3.2- Les ratios dactivit :

Il existe un certain nombre de ratios qui permettent dtudier la
structure de lactivit et son volution dans le temps. Nous citerons dans
ce qui suit quelques-uns titre dexemple.

Le taux de marge commerciale :

39

Cabinet AKESBI

Ce ratio permet de contrler lvolution et la performance de

lentreprise dans le temps et par rapport aux entreprises du mme
secteur.
Marge commerciale
Ventes de marchandises

Evolution des soldes de gestion :

Ces ratios permettent de mesurer l'volution des soldes de
gestion dans le temps.
Evolution du chiffre daffaires :

C.A (N) C.A (N-1)

C.A (N-1)

Evolution de la production :

Evolution de la V.A :

P (N) P (N-1)
P(N-1)

V.A (N) V.A (N-1)

V.A (N-1)

Taux dintgration :
Il mesure le degr dintgration de lentreprise dans le processus de
production. Selon les cas, sa variation signifie une substitution des
consommations externes aux fabrications propres, notamment, la soustraitance ou une perte de comptitivit lie la diffrence entre le prix
des approvisionnements et le prix de vente.

Valeur ajoute
Chiffre daffaires (H.T)

40

Cabinet AKESBI

La rpartition de la V.A :
Valeur ajoute par effectif : Ce ratio est sens mesurer l'efficacit de
la main d'uvre, il fonction en particulier de l'volution de l'effectif au
cours de l'exercice. La mesure s'effectue donc partir de l'effectif moyen.
Valeur ajoute
Effectif moyen

Rpartition de la V.A aux charges financires : Ce ratio permet de

mettre en vidence le poids de la politique financire de l'entreprise,
notamment en matire d'emprunts, sur la constitution de la valeur
ajoute.
Charges financires
V.A

Rpartition de la V.A lEtat : Ce ratio permet de renseigner sur

l'impact des impts verss l'Etat dans la constitution de valeur ajoute.
Impts et taxes + Impts/rsultats sub. dexp.
V.A

3.3- Les ratios de stock:

Exprims en jours, les ratios de rotation permettent de renseigner
sur le temps ncessaire pour quils se transforment en liquidit ou en
crances sur les clients. Le ratio de rotation s'obtient par le rapport entre
un poste du BFR au numrateur et un flux d'achat, de vente ou de
production au dnominateur.

41

Cabinet AKESBI

Toute modification du poids du BFR traduit soit un accroissement des

dcalages au niveau des dettes d'exploitation. Le calcul des ratios de
rotation permet de prciser quel dcalage est responsable de l'volution.

Dlai de rotation des stocks de marchandise :

Stock moyen de marchandises x 360
Achats revendus de marchandises

Avec stock moyen = (Stock initial + Stock final) /2.

Dlai de rotation des stocks de matires et fournitures

consommables :
Stock moyen de mat. et four. cons. x 360
Achats consomms de mat. et four.

Dlai de rotation des produits encours :

Stock moyen de produits encours x 360

Production

Dlai de rotation des stocks de produits finis :

Stock moyen de produits finis x 360
Ventes de produits finis
42

Cabinet AKESBI

3.4-

Les

ratios

renseignant

sur

la

politique

commerciale :
Ces ratios renseignent sur la politique commerciale poursuivie par
lentreprise ainsi que les crdits commerciaux de cette dernire.

Dure moyenne du crdit clients :

(Client et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et
acomptes) x 360

Plus le dlai de recouvrement des crances est long, plus le besoin

de financement global est important et vice-versa.

La dure moyenne du crdit fournisseurs :

(Fournisseurs et compte rattachs Fournisseurs dbiteurs avances et
acomptes) x360

A mesure que le dlai de paiement des dettes accordes par les

fournisseurs est long, le besoin de financement global diminue et viceversa.
3.5- Les ratios de liquidit du bilan:
La liquidit gnrale :
Actif moins dun an
Passif moins dun an

43

Cabinet AKESBI

Ce ratio permet de mesurer la capacit de lentreprise matriser

ses dettes court terme grce son actif circulant.

La liquidit rduite (ou ratio de trsorerie) :

Crances moins dun an + Disponibilits
Passif moins dun an

Au niveau de ce ratio, les stocks ne sont pas pris en considration

car leur liquidation nest pas toujours facile.
La liquidit immdiate :
Disponibilits
Passif moins dun an

Ce ratio permet de mesurer la capacit de lentreprise faire face

ses dettes court terme avec les disponibilits dont elle dispose.

3.6- Les ratios de rentabilit :

Dune manire gnrale, la rentabilit est le quotient dun rsultat
obtenu par le capital engag pour obtenir ce rsultat. La notion de
rentabilit comporte plusieurs facettes dont nous ne retiendrons que les
principales :

La rentabilit commerciale:
C'est la rentabilit des ventes de l'exercice. Ce ratio mesure la
contribution de la politique commerciale en matire de ventes dans la
formation du rsultat net de l'exercice.

Rsultat net de l'exercice

44
Ventes hors taxes

Cabinet AKESBI

La rentabilit financire :
Rsultat net
Capitaux propres

Dans le montant des capitaux propres, le rsultat doit tre exclu, car
pour mesurer le rendement dun capital, au cours dune priode, on
rapporte le rsultat obtenu la fin de la priode au capital engag au
dbut de cette priode.
La rentabilit financire intresse surtout les associs. Si elle est
leve et suprieure au taux dintrt pratiqu par le march financier,
lentreprise naura pas de difficult augmenter ses capitaux propres en
cas de besoin.

La rentabilit conomique :
Rsultat dexploitation
Immobilisations brutes dexploitation
+ BFG
Pour

raliser

des

comparaisons

interentreprises,

le

rsultat

conomique doit tre indpendant du financement de lentreprise, de sa

politique damortissement ainsi que du rgime fiscal. Par consquent, le
rsultat habituellement retenu est le rsultat dexploitation ou mme
lE.B.E.

45

Cabinet AKESBI

Le taux de rentabilit des ressources stables :

Excdent brut dexploitation
Ressources stables

Aprs avoir expos la mthodologie gnrale du diagnostic financier

et de la tenue de comptabilit suivie par le cabinet, il importe de signaler
quil existe dautres techniques et outils mis la disposition de lanalyste
financier afin quil puisse mener bien son travail.
Cependant il reste appliquer les diffrentes mthodes prescrites
tout au long du rapport, pour arriver dceler les forces et les faiblesses
de lentreprise SAMIDINC .

46

Cabinet AKESBI

TROISIEME PARTIE :
La mthode des flux :
analyse fonctionnelle

47

Cabinet AKESBI

Le diagnostic financier sinscrit dans le cadre de lapprciation de la

structure financire, de lquilibre et de la solvabilit de lentreprise
SAMIDINC2. En effet, lanalyse vise dgager des grandeurs, des
rsultats, des ratios et de les apprcier.
Linterprtation de ces informations permettra de juger la situation
financire de la socit et de faire ressortir les forces et les faiblesses de
cette dernire.
Travaux raliss
- Revue et analyse des grandeurs et ratios financiers avec des
comparaisons entre les ralisations au cours des exercices 2006, 2007 et
2008.
- Identification des principaux points de force et de faiblesse de la
socit ainsi que les causes de ces dernires.
1.

Prise de connaissance de lentreprise SAMINDINC :

La socit SAMIDINC est une socit industrielle de confection, de

droit marocain appartenant un groupe espagnol. Elle est charge
principalement de travaux de sous-traitance pour une autre socit de
droit marocain ayant les mmes actionnaires que la leurs.
Les 10 associs de la socit SAMIDINC possdent une entreprise en
Espagne ayant pour objet la confection et la distribution de vtement de
travail (blouses,)
Linvestissement au Maroc par le biais dentreprises de droit priv
marocain se justifiait par des raisons dordres fiscales et de cot de main
duvre rduite par rapport lEurope.

2 Les montants sont exacts, alors que la dnomination de la socit a t

modifie volontairement pour garder la confidentialit des informations de celleci.
48

Cabinet AKESBI

Le choix de la ville de Tanger est d sa position gographique

(proximit avec lEspagne).

Cette socit embauche plus de 250 personnes. La norme en

matire de confection veut que la main duvre reprsente 47% 55% du
chiffre daffaire (Hors charges sociales).

49

Cabinet AKESBI

2.

Analyse des rsultats des trois derniers exercices :

Le seul jugement partir du chiffre daffaires et du rsultat net peut

dissimuler

plusieurs

informations

ncessaires

une

meilleure

apprciation de la gestion de SAMIDINC, cest pourquoi le recours

lE.S.G est ncessaire afin de pallier linsuffisance dinformations.
Dans la prsente partie, nous allons passer en revue les principaux soldes
de

gestion

tout

en

faisant

la

comparaison

entres

les

diverses

performances ralises au cours des exercices 2006, 2007 et 2008.

Analyse de lESG :
LAnalyse du tableau de formation des rsultats se fait travers
ltude des Soldes Intermdiaires de Gestion

qui permettent de suivre

dans le temps et dans lespace lvolution de la performance et de la

rentabilit de lactivit de lentreprise.
Dans ce cas, il sagit dune comparaison de la structure dactivit
des rsultats et leur volution dans le temps et plus prcisment entre
lexercice 2006 et 2008. Il sera donc utile danalyser solde par solde, en
sappuyant

sur

linterprtation

de

certains

ratios

dactivit

et

de

rentabilit.
Marge brute:
Cet indicateur est plus significatif que le seul chiffre daffaires pour
juger du niveau dactivit dune entreprise. Il indique ce que l'entreprise a
gagn sur sa seule activit de revente l'tat. Il ne concerne que les
entreprises commerciales qui doivent surveiller avec une grande attention
son volution, car la moindre baisse du taux de marge entrane souvent
50

Cabinet AKESBI

des baisses considrables de rsultat. Cependant ce solde prend moins

dimportance pour les entreprises industrielles; cest dailleurs le cas pour
lentreprise SAMIDINC qui du fait quelle soit sous-traitante vends des
services et non pas de la marchandise.

Valeur ajoute:
La valeur ajoute est la mesure de la production nouvelle ralise

dans une entreprise dans lexercice de son activit.

Pour lentreprise SAMIDINC , elle slve 7.235.183,59 en 2006
et atteint 8.380.525,26 en 2007 (soit une augmentation de +15,87%)
grce lamlioration de la production de lexercice et la rgression des
autres

charges

externes.

Cette

situation

favorable

nas

pas

dur

longtemps puisque durant lanne 2008 elle a enregistr une diminution

par rapport 2007 de (-17,30%) et ce cause de la diminution de la
production de lexercice de (+19,80%).
On note dun autre cot que la socit a un fort

taux de valeur

ajoute.
Soit 74,86% pour 2006, 86,71% pour 2007 et 71,71% pour 2008 ce
qui veut dire que lentreprise est indpendante des ses fournisseurs et a
une forte intgration dans le processus de production.
Rpartition de la valeur ajoute:

Charges de personnel /

2006
1,04%

2007
0,92%

2008
1,07%

VA
Dotations aux

3,95%

4,70%

6,16%

amortissements / VA
EBE / VA

0,08%

0,07%

-0,06%

Excdent Brute dExploitation:

51

Cabinet AKESBI

Lexcdent brut dexploitation est un indicateur de rentabilit

conomique. Cest la ressource gnre par lexploitation de lentreprise
indpendamment de la politique dinvestissement, de la politique de
financement, de la politique fiscale

et des lments non courants. Il a

augment de 9,90% entre 2006-2007 grce laugmentation de la valeur

ajoute de 15,87%, mais il enregistre une chute en 2008 de 23,81%
cause de la diminution de la valeur ajoute et de laugmentation des
impts et taxes et des charges de personnel.

52

Cabinet AKESBI

3. Analyse du bilan :
Aprs ltude de la formation du rsultat, il est important de
comprendre la structure financire de la socit c'est--dire la rpartition
entre les fonds propres et les dettes, ainsi que lquilibre financier de
lentreprise. Ainsi le bilan constitue le principal document exploiter pour
fonder son analyse. En effet, il permet une lecture qui procde un
classement des diffrentes oprations ralises par lentreprise selon les
fonctions

(dexploitation,

dinvestissement,

de

financement

auxquelles elles se rapportent.

Actif du bilan fonctionnel (exercices 2006, 2007, et 2008)

Actif

Actif immobilis
Actif

circulant

(hors

2006

2007

2008

1.598.677,

1.984.532,

1.858.548,

08

35

08

1.957.645,

2.244.952,

1.174.053,

16

57

71

98.811,17

105.454,0

466.082,2

3.655.133,

4.334.938,

3.498.684,

41

94

08

trsorerie)
Trsorerie actif
Total

Passif du bilan fonctionnel (exercices 2006, 2007, et 2008) en KDH

Passif
Financement permanent

2006

2007

2008

56.784,06

67.242,37

697.404,4
3
53

Cabinet AKESBI
Passif

circulant

(hors

3.598.349,

4.267.696,

2.801.279,

35

57

65

trsorerie)
Trsorerie passif
Total

3.655.133,

4.334.938,

3.498.684,

94

08

41

3.1- Analyse de lactif du bilan :

Lactif immobilis :
Les immobilisations reprsentaient 43,40% de lactif total de
lentreprise, durant lexercice 2006. Cette part a augment durant
lanne 2007 pour atteindre ainsi presque la moiti de lactif (45 ,77% de
lactif total). Cela peut tre expliqu par lachat de nouveaux dispositifs
lumineux par lentreprise, puisquils sont indispensables pour son travail.
Lactif circulant hors trsorerie :
Lanalyse du principal compte de

lactif circulant, notamment, le

compte client permet de constater que ce dernier a connu une hausse

importante durant lanne 2007 anne puisquil il est pass de 978 KDH
en 2006 1827 KDH. Ceci peut tre expliqu par les dlais plus longs qui
sont proposs aux clients de la socit. Cette hausse ajoute celle des
autres crances, particulirement celle des crances Etat a fait passer les
crances de lactif circulant de 112KDH en 2006 245 KDH en 2008.
La trsorerie-actif :
Principalement constitue par des liquidits dans la banque, les
valeurs inscrites dans la trsorerie-actif ont connu une augmentation
durant lexercice 2008 puisquelles sont passes de 105 KDH en 2007
466 KDH en 2008.
3.2- Analyse du passif du bilan :
Lanalyse du bilan fonctionnel, nous a permit de relever certains
points

importants

concernant

la

structure

de

financement

de

SAMIDINC .
54

Cabinet AKESBI

Synthse des masses du bilan en KDH (2007-2008)

Masses
Financement permanent
Actif immobilis
Fond de roulement fonctionnel
(1-2)
Actif circulant
Passif circulant
Besoin de financement global
(4-5)
Trsorerie nette (Actif-Passif)

2008
2007
Emplois
679,4
67,24
1858,54 1984,53
-1179,14
1174,05
2801,27

-1917,29
2244,95
4267,69

-1466,42

-1627,22
448,08

-2022,74
105,45

395,52
342,63

Ressour
ces
612,16
-125,99
738,15
-1070,9

55

Cabinet AKESBI

Synthse des masses du bilan en KDH (2006-2007)

Masses
Financement permanent
Actif immobilis
Fond de roulement fonctionnel
(1-2)
Actif circulant
Passif circulant
Besoin de financement global
(4-5)
Trsorerie nette (Actif-Passif)

Ressour
2007
2006
Emplois ces
67,24
56,78
10,46
1984,53 1598,67
385,86
-1917,29
2244,95
4267,69

-1541,89
1957,64
3598,34

-2022,74
105,45

-1697,7
98,81

-375,4
287,31
669,35
-382,04
6,64

Ainsi, les besoins en fond de roulement constats sont entirement

financs par des ressources permanentes, dgages en 2008, de lordre
de

(+738 ,15) KDH, dont limportance permet de dgager des

disponibilits dont il convient de rechercher si elles ne recouvrent pas un

sous-emploi de capitaux.
Ainsi, on peut dire que la situation de lentreprise entre 2008-2007
sest amliore puisque, le FR doit tre positif pour les entreprises cycle
d'exploitation (cycle achat-production-vente) long (comme les entreprises
industrielles

ou

de

production),

car

les

risques

de

pertes

et

d'immobilisations sont frquents cause du long dlai entre le moment

o l'on met en fabrication et le moment ou l'on vend. Ces risques sont
importants, ils doivent donc tre couverts par un financement stable.
Cependant, en ce qui concerne 2007-2006 les ressources issues du
cycle dexploitation couvrent un excdent de liquidit excessive, mais
encore une partie de lactif immobilis puisque le Fonds de roulement
fonctionnel dgag en 2007 est de lordre de (- 375,4) KDH.
Cette situation sexplique principalement par le redressement des
comptes de la comptabilit de lentreprise, ce redressement a affect le
comptes autres immobilisations corporelles puisque lentreprise
considrait ses acquisitions de panneaux publicitaires comme des
charges dexploitation au lieu de les enregistrer dans un compte
56

Cabinet AKESBI

dimmobilisations et perdait ainsi la possibilit de dduire les dotations y

affrentes.

Par ailleurs, ce sont les fournisseurs et les avances de la clientle

qui financent une partie des immobilisations tant donn que le Besoin
de Financement Global est de 382,04 KDH au cours de l'exercice 2007.

57

Cabinet AKESBI

4 .Analyse des ratios :

Ratio salaire/CA :
2008

2007

2006

63,3%

55%

54%

Laugmentation de ce ratio en 2008 nest pas justifie par une

hausse des salaires mais par une baisse du chiffre daffaire.
Cette baisse du Chiffre daffaire est due aux inondations qua
connues la ville de Tanger durant le mois de Novembre 2008 et qui a eu
pour consquence un arrt et un ralentissement de la production durant
peu prs deux mois.
Lentreprise voulant garder son personnel (raret de la main
duvre au niveau de la confection, vue le nombre croissant dusine de
confection sinstallant Tanger), a prfr supporter les salaires malgr la
faible production, que de licencier du personnel.

Analyse de la structure financire :

2006

2007

Variati

2007

2008

on
Capitaux propres

1,55%

permanant

n
1,55%

Total Passif
Financement

1,55

3,55%

3,39
%

Variatio

19,93 11,86%
%

-0,04% 3,39%

37,52 10,07%
%

Actif Immobilis
58

Cabinet AKESBI

La

structure

financire

de

SAMIDINC

connu

une

large

amlioration durant les trois exercices.

En effet, daprs le premier ratio, on peut constater que lentreprise
est plus autonome financirement puisque la part de ces capitaux propres
entre 2006 et 2008 a augment de 11,86%.

Par ailleurs, la part des capitaux propres n'arrive mme pas

couvrir les investissements de l'actif immobilis, puisque le ratio de
financement de l'actif immobilis prsente un chiffre ngatif de l'ordre de
( 0,04%) au cours de l'exercice 2007. Ceci dit la situation sest amlior
pendant 2008, puisque les ressources permanentes de lentreprise
financent largement ses besoins (10,07%).

Analyse de la liquidit :

Actif moins dun an

2006
53,55%

2007
52,60%

2008
41%

57,90%

55,07%

56,25%

16%

3,87%

2,70%

Passif moins dun an

Crances moins dun
an+Disponibilits
Passif moins dun an
Disponibilits
Passif moins dun an

D'aprs les ratios calculs, on peut dire quune large partie de

lexploitation de SAMIDINC est finance par les capitaux propres
puisque passif moins dun an ne parvient couvrir que 41% de lactif
circulant en 2008. Cette situation est dautant affirme par le ratio de
liquidit rduite qui montre que lentreprise est incapable de rembourser
59

Cabinet AKESBI

ses dettes court terme en cas de transformation de ses actifs circulants

en liquidit.

En outre, lentreprise est incapable de rgler ces mmes dettes par

le simple recours ses disponibilits puisque le taux de liquidit
immdiate na atteint dans les meilleurs des cas que 16%.

Analyse de la rentabilit financire:

Rsultat net

2006
90,35%

2007
357,34%

2008
185,56%

Capitaux
propres

Le ratio de rentabilit financire permet de conclure que

lentreprise SAMIDINC est en perptuelle croissance, ce qui reflte une
bonne image concernant sa continuit dexploitation et donc elle naura
pas de difficult augmenter ses capitaux propres en cas de besoin.

60

Cabinet AKESBI

CONCLUSION

61

Cabinet AKESBI

En guise de conclusion, il mest apparu pertinent de signaler dabord

des problmes relatifs aux lments qui retardent la production des Etats
de synthses :

Retard de communication de linformation (pices comptables,

relev de banque)

Informations incompltes.
Une fois le dossier cltur, rception dautres factures, dont on ne
pouvait supposer lexistence.

Non fiabilit des pices comptables conformment aux

dispositions du code de commerce (bons au lieu de factures,
factures ne comportant pas didentifiant fiscal et de patente).

Lors du rapprochement bancaire : au niveau des souches de

carnet de chques (absence occasionnellement dinformations),
mission dimposition fiscales errone.

Equation financire ne cadrant pas, do vrification et

proposition de solution.
Le cabinet est tenue de mettre en place lquation financire pour
sassurer que tout est en norme et que les montants sont fiable et quil n y
a pas eu dventuel cas fraude. Ceci dit lquation financire est la
suivante :

Equation financire = CA TTC CLIENT DEBUT EXERCICE TTC + CLIENT FIN

EXERCICE TTC

Par ailleurs, on peut dire que lanalyse financire des comptes de la socit
SAMIDINC permet de se forger une ide densemble sur sa situation
financire.
Cette situation peut tre qualifie de normale puisque :

62

Cabinet AKESBI
- La structure financire de lentreprise ne cesse de crotre ;
-

La comptabilit de lentreprise est tablie dans le respect des normes et

vite toute charge supplmentaire lie des erreurs comptables ;

Ceci dit

certaines mesures mon paru ncessaires pour freiner une

ventuelle chute de la socit :

-

La socit est tenue de runir une assemble gnrale extraordinaire

pour statuer sur la continuit dexploitation. A dfaut, tout tiers peut
demander la dissolution de la socit ;

Un respect plus strict des obligations fiscales de lentreprise est

ncessaire pour viter toute pnalit susceptible dalourdir davantage
les charges de la socit.

63