Resumen del tema

Definicin de Financiamiento
Es el conjunto de recursos monetarios para llevar a cabo una actividad econmica,
con la caracterstica que generalmente se trata de sumas tomadas a prstamos que
complementan los recursos propios.

Fuentes de Financiamiento
Las fuentes del financiamiento identifican el origen de los recursos con que se
cubren las asignaciones presupuestarias. En este sentido son canales e instituciones
bancarias y financieras, tanto internas como externas por cuyo medio se obtienen los
recursos necesarios para equilibrar las finanzas pblicas. Dichos recursos son
indispensables para llevar a cabo una actividad econmica, que generalmente se trata de
sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios.

Fuentes de Financiamiento Internas

La financiacin interna est formada por los recursos que genera la propia empresa. Es
una fuente financiera que integra el Pasivo, concretamente forma parte del patrimonio neto
o recursos propios de la identidad. Se presentan aqu los tipos de fuentes de financiamiento
internas:

a)Utilidades no distribuidas: Son la fuente de capital para nuevas inversiones o para

expansin del mismo, ste remanente forma parte de las ganancias del capital
invertido por los propietarios, dando as la bienvenida a la competencia entre los
intereses de la empresa contra la de los accionistas.
b)Depreciacin: Es la disminucin peridica del valor de un bien material, en algunas
partidas se utiliza para recuperar el capital invertido e activos que son de naturaleza
depreciables, es decir, que pierden su valor en el tiempo.
c)Venta de Activos: Puede resultar ser una forma de financiamiento adicional que la
empresa maneje, sin embargo, no siempre es la ms utilizada o la ms recomendada
pues stos activos podran comprometer de alguna manera la produccin y el
prestigio de la empresa.

Fuentes de Financiamiento Externas

Es aquel que se genera cuando no es posible seguir trabajando con recursos propios de
la empresa, es decir, cuando los fondos generados por las operaciones normales, ms las
aportaciones de los propietarios de la empresa, son insuficientes para hacer frente a
desembolsos exigidos para mantener el curso normal de la compaa y es necesario recurrir
a terceros como prstamos bancarios, entre otros. Al recibir o trabajar con recursos
externos, automticamente se est generando un pasivo en la empresa el cual genera un
costo financiero denominado inters y que tendr que ser liquidado en los trminos del
contrato de prstamo que ampara la operacin. Se presentan aqu los tipos de fuentes de
financiamiento internas:
a)Acciones: Las acciones son las partes iguales en las que se divide el capital social de
una sociedad. stas partes son posedas por una persona, que recibe el nombre de
accionista y representan la propiedad que la persona tiene de la empresa, es decir el
porcentaje de la empresa que le pertenece al accionista. Poseer acciones de una
compaa confiere legitimidad al accionista para exigir sus derechos y cumplir con
sus obligaciones.
b)Bonos: Son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas y
gubernamentales que sirven para financiar a las mismas empresas. El bono es una
de las formas materiales de los ttulos de deuda de renta fija o variable. Pueden ser
emitidos por el sector pblico o privado; son ttulos normalmente colocados a
nombre del portador y que suelen ser negociados en algn mercado o bolsa de
valores; y es una buena fuente para obtener recursos financieros externos.
c)Bonos Convertibles en Acciones (Boceas): Son un instrumento financiero que ofrece
caractersticas similares a las que ofrece un valor de deuda, pero deja abierta la
posibilidad de poder convertirlo en una accin. Las obligaciones convertibles
ofrecen amplios beneficios al emisor, debido a la flexibilidad pudiendo estructurar
el financiamiento a la medida de sus necesidades.
d)Crdito Nacional: Brinda un paquete de servicios financieros con el fin de
contemplar las necesidades de corto, mediano y largo plazo a cualquier proyecto
ejecutado en el sector pblico o privado.
e)Crdito Internacional: Al ser grandes las necesidades de crdito se necesita la
participacin de ms de un banco, es decir una sindicato de instituciones
financieras; con la finalidad de diversificar el riesgo y hacer ms expeditas las
gestiones administrativas ligados a la supervisin, desembolso, aprobacin y
recaudo de los crditos.
f)Otras Fuentes de Crdito: Como otras de las fuetes de crdito se pueden tomar en
cuenta las compaas de seguro que poseen alta capacidad financiera para valorar el
riesgo crediticio de proyectos complejos; y los fondos de pensiones privados y
pblicos, que se constituyen de aportes para el retiro de funcionarios o empleados.
g)Organismos Multilaterales de Crdito:
Banco Mundial: Constituido por tres instituciones Principales: Banco

Nacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF), Agencia Internacional de

Fomento (AIF), Corporacin Financiera Internacional (CFI), Fondo
Monetario Internacional (FMI). Por otro lado, Banco Interamericano de
Desarrollo (BID), Corporacin Andina de Fomento (CAF).
Financiacin Bilateral: Hay gobiernos que agencias o bancos estatales que
toman el rol de proveedores de fondos, con el fin de promover su sector
exportador dentro del mercado financiero internacional, por ejemplo
COFACE de Francia, EXIMBAMK de Japn, y el BANCO EXTERIOR DE
ESPAA.
Cooperacin Internacional: Hace referencia a las diferentes modalidades de
cooperacin, dirigidas a los pases de menor desarrollo.

Presencia del Sector Privado en la Financiacin de Proyectos de Desarrollo

Se puede decir que los recursos de un pas, que sean limitados para acelerar las obras
que requiere el desarrollo, deben utilizarse de manera ptima, buscando siempre el bienestar
de la comunidad nacional, por eso se necesitan anlisis que garanticen dicho propsito
tomando en cuenta la equidad y la eficiencia; esto acenta la necesidad de que los gobiernos
favorezcan acciones y estrategias permanentes para atraer el capital privado nacional e
internacional.
a) Beneficios:
Posibilidad de contar con una infraestructura para el desarrollo con participacin de
recursos que provengan del sector privado para aligerar las cargas del sector
pblico, para orientarlos a los servicios de seguridad, justicia, defensa entre otras
necesidades.
Generar fuentes de empleo mediante stos proyectos.
Construccin de obras pblicas de servicio como escuelas, viviendas, centros de salud,
entre otros.
Efecto multiplicador, en la industria, el comercio y el empleo.

Necesidad de incentivos para la inversin extranjera

Las estadsticas muy precarias sobre nuestros ndices de ahorro e inversin pblica y
privada ratifican la incapacidad para auto gestionar nuestro desarrollo, lo que determina la
necesidad de acudir a inversionistas extranjeros privados o institucionales, que en su
calidad de tal buscan seguridad y rendimientos financieros, Por lo tanto los gobiernos deben
ofrecer algunos incentivos, tales como:
Garantas sobre la disponibilidad de materias primas e insumos para la operacin, lo
mismo que el suministro de energa a tarifas competitivas con las internacionales.

La utilizacin de ciertos servicios de infraestructura (vas, puertos, aeropuertos, etc.)

a precios competitivos.
Negociacin de una participacin equitativa y no exagerada en la propiedad o en las
utilidades, acorde con la rentabilidad y los riesgos del proyecto.
Se supone entonces que los intereses del pas (bsqueda de inversionistas para financiar
obras de desarrollo) y los de los inversionistas extranjeros (rentabilidad segura), deben
conciliarse en puntos intermedios, con el fin de no conceder ms all de lo recomendable
pero tampoco alejar al inversionista hacia otras latitudes.

Proyectos de cooperacin entre el sector pblico y el privado

Se observa una tendencia moderna a nivel mundial en el sentido de que los gobiernos
que no cuentan con suficiente recursos financieros para emprender obras de desarrollo
acudan al sector privado e impulsen la creacin de empresas mixtas o entreguen en
concesin la construccin y explotacin de servicios u obras de infraestructura.
Esta forma de participacin del sector privado se puede dar en diferentes opciones. El
primer grupo de opciones se caracteriza por que el sector pblico sigue siendo propietario
de los activos, estas modalidades son: contratos de servicios, contratos de gestin, contratos
de arriendo y concesiones. El segundo grupo se caracteriza porque el sector privado es el
dueo de los activos, por lo menos, por un perodo prolongado.

Autofinanciacin de proyectos (project finance)

La autofinanciacin (project finance) se concibe cuando una organizacin se establece
empresarialmente para construir, poseer y operar un proyecto en forma rentable como
unidad econmica independiente. La compaa creada financia su construccin basada en
nocin de proyecto, lo que implica la emisin de acciones y/o valores de deuda diseados
como auto liquidables exclusivamente con los ingresos derivados de la operacin del
proyecto. En efecto, el autofinanciamiento de proyectos es el mecanismo de obtencin de
fondos para atender un proyecto de inversin en la que el flujo de fondos de efectivo sedera
como el origen de los recursos para el servicio de la deuda y el rendimiento del capital
invertido en el proyecto. Con esta modalidad se pueden financiar oleoductos, refiere plantas
generadoras de electricidad, proyectos hidroelctricos, construcciones I

La estructura de esta modalidad supone:

La ms importante es
Proyecto-empresa: es la compaa que se constituye y se hace responsable de la ejecucin
y operacin del proyecto, por lo tanto se erige como deudora de la financiacin y receptora
de los recursos derivados de la operacin y venta de los productos. El riesgo financiero de
los promotores queda reducido a sus aportes de capital, lo que significa que la nica
responsabilidad de la deuda ser respaldada por los activos de la "empresa proyecto" y sus
flujos de caja. La forma jurdica ms adecuada para la empresa proyecto suele ser de
sociedad annima (que limita la responsabilidad de los socios al monto de sus acciones o
aportes).
El financiamiento de proyectos est diseado para distribuir los rendimientos y los
riesgos de manera ms eficiente que la estructura tradicional.

Fondos de capital de riesgo

Los fondos de capital de riesgo son empresas que sirven de intermediarios financieros
entre inversionistas potenciales que buscan altos retornos, inversin a largo plazo y
perodos limitados de tiempo y nuevas empresas innovadoras que buscan financiacin.. El
objetivo principal es obtener un alto beneficio derivado del xito de las empresas receptoras
de la inversin. El fondo decapital de riesgo tiene predominancia en el Sector Pblico, dado
que su principal inters es la regeneracin continua del tejido empresarial.

Fondos mutuos (private equity)

Consistente en la creacin de una cartera de acciones de empresas no cotizadas en los
mercados oficiales, aportando valor agregado a la gestin, pretendiendo una instancia
temporal pero de largo plazo. Los fondos mutuos son un paso intermedio entre la
financiacin de capital de riesgo y el lanzamiento abolsa de una empresa. Funciona como
un capital de riesgo pero sin asumirlos en forma intensa pues solamente invierten en
empresas consolidadas.

Apalancamiento
En el moderno vocabulario financiero se ha acuado el trmino de "apalancamiento
financiero", que significa el rendimiento de los recursos propios, con el concurso de
recursos ajenos. Segn Io anterior, el apalancamiento es un mecanismo idneo para elevar
la rentabilidad de la empresa y por ende la de sus accionistas. Si tomamos la medida de
rentabilidad de un accionista, como la relacin entre la utilidad neta y su inversin en
acciones o en patrimonio, podemos definir su alcance en la siguiente ecuacin:
Ra=U/P
Ra =rentabilidad del accioniSta
U =utilidad neta (despus de impuestos)

Presupuesto de capital
Uno de los deberes elementales de la "gerencia financiera" es el de regular los flujos de
fondos de tal manera que cumpla con los objetivos de la empresa, representado
normalmente en el deseo de utilidades por parte de los accionistas, cuando se trata de
empresas privadas o en mayor eficiencia en la prestacin de servicios, si hace referencia a
empresas estatales. Debe resultar en consecuencia, un grupo balanceado de inversiones, por
una parte, y una estructura de capital con origen en diferentes fuentes por otra; que den
como resultado un modelo de ganancias y crecimiento deseado dentro de las restricciones
impuestas por los riesgos propios de la competencia, la tecnologa y obviamente la
capacidad de gestin administrativa y financiera.

Costo de capital
El "costo de capital" es simplemente el costo que para una entidad representa el obtener
recursos para financiar la adquisicin de activos o garantizar su operacin. El identificar el
costo de capital permite, en primer lugar medir los costos financieros de una empresa, y en
segundo lugar tener un punto de referencia sobre el cual decidir la rentabilidad potencial
aceptable.

Administracin financiera del proyecto

El desarrollo de todo tipo de proyectos y en especial aquellos de alguna magnitud
precisan apelar a diferentes fuentes internas y externas (nacionales e internacionales) para
su cabal financiamiento. En consecuencia los responsables del rea debern adelantar
estudios en torno a los siguientes aspectos:
a)Identificacin de una estrategia de financiacin: La posibilidad de adelantar una
adecuada estrategia de financiamiento se basa principalmente en el conocimiento
exhaustivo del proyecto y sus necesidades de recursos.
b)La planificacin financiera: La informacin requerida depende que el estudio de
ingeniera bsica permita respuestas adecuadas en torno a los siguientes aspectos:
Programacin de actividades y sus necesidades de recursos monetarios.
Informacin relativa a los fabricantes de equipos y proveedores y las condiciones de
negociacin.
Cronologa de las operaciones, definicin de moneda y condiciones de pago.
Requisitos documentarios y garantas exigidas.
Fuentes alternativas disponibles y sus respectivos costos, plazos y condiciones.
Organizacin y direccionamiento (usos) de los fondos gestionados y comprometidos.
c) Determinacin de compromisos de financiamiento: La asuncin de compromisos
financieros con agencias, bancos, fabricantes y proveedores nacionales e internacionales
requiere estudio, organizacin y notable trabajo de detalle para consolidar los contratos
correspondientes.

Anlisis del tema

Uno de los principales problemas que golpea hoy en da a las empresas es la falta de
antelacin, en tiempo para evaluar aquellas decisiones econmicas y financieras que pueden
tener repercusin directa en el desarrollo de la organizacin. Atendiendo a esta
problemtica particular, se puede apreciar las asociadas a la identificacin de las
necesidades de financiamiento, presentando problemas por este concepto en la
proyeccin de sus flujos de tesorera, repercutiendo, de forma negativa en la
ejecucin de las operaciones de la empresa y sus relaciones con las entidades financieras.

Esta situacin tiene su causa en la deficiente atencin e importancia que se le presta

a la planificacin financiera en el corto plazo, como una herramienta imprescindible que
permitir adelantarse en el tiempo a muchos de los problemas que pueden surgir en el
futuro y para los que la empresa debe estar preparada en condicin de afrontarlos de la
mejor manera posible.

Hoy en da se vive un momento de tensin financiera a nivel mundial, por lo que

para cualquier empresa es fundamental la disponibilidad de financiamiento (corto y largo
plazo), debido en gran medida a que generalmente disponen de una suma limitada de
recursos financieros que le permiten desarrollar sus operaciones y por ende necesita
conocer cules son las opciones de financiamiento, una vez que ha incurrido en
inversiones relacionadas con su fondo de maniobra

Conclusin del tema

El financiamiento contina siendo una de las principales dificultades para el

desarrollo de las micro, pequeas y medianas empresas en Amrica Latina, no obstante los
avances experimentados en materia de desarrollo y profundidad financiera. Parte importante
de estas empresas no logra acceso a condiciones formales de crdito debido a los altos
costos de tasa de inters, elevados colaterales y complejos requerimientos tcnicos y
burocrticos, generados por problemas de asimetras de informacin. Esto las obliga a
recurrir a fondos propios o de proveedores.

El problema consiste tambin en el tipo de acceso: las pymes que reciben

financiamiento a menudo no pueden contar con instrumentos o plazos que respondan a sus
necesidades. Tales limitaciones son todava ms ntidas cuando se comparan con las
condiciones que enfrentan las grandes empresas, que se benefician de un mejor y mayor
acceso al crdito comercial.

Podemos concluir sealando la importancia que tienen tanto los financiamientos a

Corto o Largo Plazo que diariamente utilizan las distintas organizaciones, brindndole la
posibilidad a dichas instituciones de mantener una economa y una continuidad de sus
actividades comerciales estable y eficiente y por consecuencia otorgar un mayor aporte al
sector econmico al cual participan.