ESTRUCTURA PTIMA DE CAPITAL

DEFINICIN:
La estructura ptima de capital es aquella que hace mximo el valor de la
empresa, o equivalentemente, hace mnimo el coste de los recursos financieros
que utiliza. Se deduce que es aquella estructura de capital en la que el costo
del capital promedio ponderado se minimiza, maximizando as el valor de la
empresa. Para lograrlo se debe buscar el equilibrio entre el riesgo que implica
realizar un nuevo proyecto o inversin, y el rendimiento que esta accin
generar para la empresa.
CARACTERSTICAS
A pesar del amplio debate acadmico y profesional sobre si existe o no, o si es
posible o no conseguir una estructura financiera ptima para la empresa; su
clculo requiere conocer los efectos de las decisiones de financiacin,
planteando la posibilidad de que la empresa consiga construir as dicha
estructura financiera ptima o ideal (u ptimo financiero).
El mximo valor de la empresa ser consecuente con el mnimo coste de
capital slo si el resultado operativo (o beneficio bruto) es constante e
independiente de la estructura de capital, si no hay efecto impositivo y si el
plazo es ilimitado.
Segn una amplia parte de la comunidad acadmica, si existe una estructura
de capital ptima, la riqueza de los accionistas puede incrementarse mediante
la seleccin adecuada de la forma de financiacin de los proyectos, por lo que
no slo las decisiones de inversin crean riqueza, sino tambin la forma en que
stas se financian.
FACTORES Y CIRCUNSTANCIAS QUE DETERMINAN LA ESTRUCTURA
PTIMA DE CAPITAL:
Riesgo Financiero: El financiamiento por deuda aumenta el riesgo
debido a la tasa de inters, si la deuda se incrementa demasiado y la
empresa no puede cubrirla, la empresa enfrentar serias dificultades.
Sin embargo si bien es cierto que el financiamiento a travs de deuda
aumenta el riesgo, tambin aumenta el valor de la empresa ya que
permite aumentar las utilidades al generar beneficios tributarios.
La actitud de la administracin: ya sea conservadora o agresiva, es
decir si sienten aversin al riesgo o por el contrario el riesgo no
representa un problema.
La etapa del ciclo de vida en que se encuentra la empresa: por
ejemplo una empresa que acaba de nacer pues probablemente prefiera

una estructura financiera a travs de recursos propios en lugar de

deuda debido a la falta de su capacidad de devolucin
Flexibilidad financiera: Posibilidad de obtener financiamiento en
condiciones razonables.

VENTAJAS E INCONVENIENTES:
VENTAJAS
1.-Beneficio Tributario: La empresa NO paga impuestos sobre el monto
correspondiente al pago de intereses de la deuda, ya que el inters se
considera gasto financiero por lo que disminuye el monto de impuestos a pagar.

Este beneficio tributario se da porque las empresas elevan sus niveles de

endeudamiento para encontrar ventajas tributarias con respecto al pago de
intereses generados por dicho endeudamiento, lo que permite incrementar la
rentabilidad de la empresa. Los intereses son deducibles de impuestos; ello
implica que, a mayor nivel de endeudamiento, los gastos por intereses
aumentan, disminuyen las utilidades antes de impuestos y, por ende, el
impuesto a pagar al fisco. A la diferencia entre el impuesto que se pagara,
asumiendo que la empresa no tiene deuda y el pagado en la empresa
apalancada, se le denomina escudo tributario.

2.-Mayor rentabilidad al accionista: cuando el accionista aporta dinero en su

compaa obtiene una rentabilidad concreta por el propio negocio pero
tambin puede obtener una rentabilidad superior, un plus de rentabilidad si es
capaz de coger este dinero bancario que tiene por ejemplo un costo de 5 % y
es capaz de generar un retorno por encima de este 5 % por ejemplo un 8 %
ese 3 % de coger dinero de deuda e invertirlo en la compaa repercute
directamente de forma favorable a la rentabilidad del accionista

INCONVENIENTES

1.- La empresa depende de su capacidad para generar recursos para

poder devolver la deuda: si los recursos no son suficientes para cubrir la
deuda la empresa tendr problemas en el peor de los casos la llevar a la
quiebra.
2.-Depende de lo cerca o lo lejos que est la compaa de su punto de
equilibrio: si estamos hablando de una compaa que est cercana al
beneficio 0 el repercutir de unos costes financieros elevados tiene su
problemtica
3.- Puede provocar un mal manejo de los recursos: ya que si estn muy
endeudadas se enfocan simplemente en devolver deuda y dejan de asignar
recursos a aspectos como innovacin o desarrollo.
4.- Puede provocar una mala impresin: una empresa que est muy
endeuda desde el punto de vista del proveedor o del cliente lo pueden asumir
como un riesgo y puede provocar que tanto el cliente como el proveedor
diversifiquen sus compras o sus ventas respectivamente
En definitiva tiene que considerarse el riesgo y la capacidad que tiene la
empresa de generar recursos para poder devolver esta deuda
Resumiendo, en ambiente de riesgo y siempre que la rentabilidad del activo
sea mayor que el coste de la financiacin ajena, el accionista ver aumentada
su rentabilidad al aumentar su endeudamiento. Pero debido a que el riesgo
asociado a esta rentabilidad tambin incrementa, el accionista escoger el ratio
de endeudamiento ms adecuado.