Vous êtes sur la page 1sur 26

Deuxime partie : Projections sectorielles et

programmation financire

CHAPITRE

Projections de loffre, de la demande


et des prix

I. Evolution du secteur rel en Tunisie :


Les grandes tendances de la priode
1970921

croissante du systme conomique et des


distorsions de plus en plus aigues.
Au cours des annes 198184, les autorits ont
laiss la demande intrieure saccrotre un taux
dpassant nettement le taux de croissance du PIB.
Alors quen 1981, lacclration de la demande tait
due essentiellement une augmentation de
linvestissement, en 198284 elle est venue
entirement de la consommation, alimente par la
forte majoration de la masse salariale dans
lconomie et par dimportants transferts de lEtat
aux entreprises et aux mnages. En consquence,
entre 1980 et 1984, lpargne intrieure brute est
tombe de 24,0 % du PIB 20,3 %.

1. Evolution de la situation conomique et


financire avant les rformes
Pendant la priode 197080, lconomie
tunisienne sest dveloppe rapidement un taux
annuel moyen de 7,4 %, et les autorits ont pu
maintenir la fois la stabilit financire lintrieur
et une position solide de balance des paiements.
La croissance de lconomie tunisienne sest
accompagne dune intensification du rle de
lEtat : augmentation de la part des dpenses
publiques dans le PIB, dveloppement du secteur
des entreprises publiques qui a fini par dominer
plusieurs branches dactivit, mise en place dun
systme gnralis de contrles et de diverses
incitations ayant pour objet dorienter
linvestissement priv. La concurrence tant limite
sur le march intrieur, la plupart des prix taient
rglements en vue de protger le consommateur.
A partir de 1981, la situation conomique et
financire de la Tunisie sest nettement dgrade.
Par suite dune baisse tendancielle de la production
de ptrole, du flchissement de la production
minire et manufacturire et de leffet sur les
secteurs agricole et agro-industriel de mauvaises
conditions climatiques rcurrentes, lactivit
conomique sest ralentie, le taux de croissance
annuel stablissant en moyenne 3,3 % au cours
de la priode 198186. En mme temps, les
dsquilibres intrieurs et extrieurs se sont
sensiblement aggravs sous leffet dune politique
financire expansionniste, ainsi que du recul des
termes de lchange (fortement dpendants des prix
mondiaux du ptrole). Les autorits ont ragi ces
pressions en intensifiant le contrle des prix, les
restrictions limportation et la rglementation des
investissements, ce qui a abouti une rigidit
1Cf.

2. Rformes structurelles
a. Objectifs et stratgie
Le programme ambitieux de rformes
structurelles que le gouvernement a lanc en 1986
visait amliorer lallocation des ressources en
passant rapidement une conomie de march,
tout en favorisant la croissance par une stratgie
axe sur lexportation tant donn ltroitesse du
march intrieur. Afin de porter la comptitivit
au niveau ncessaire pour que cette stratgie
russisse, les autorits ont cherch renforcer la
productivit globale par une intensification de la
concurrence, tout en encourageant la mobilisation
des ressources et leur orientation vers
linvestissement productif. Les principaux
lments du programme de rformes taient les
suivants : libralisation des prix et des changes,
des taux dintrt et de linvestissement,
rationalisation des incitations linvestissement et
rforme du secteur des entreprises publiques.

b. Libralisation des prix


Les prix de la grande majorit des produits
taient rglements en 1986 en Tunisie,

Nsouli et al. (1993).

127

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

lexception de la plupart des produits agricoles dits


non sensibles.
Dans le cadre de la rforme, les prix au
producteur agricole ont t libraliss les premiers.
Pour les produits encore rglements au dbut de
1986, notamment les crales, les pouvoirs publics
ont rgulirement relev les prix au producteur dans
des proportions qui dpassaient linflation, de faon
encourager la production intrieure. Lobjectif
vis, qui tait dassurer pour les crales la parit
avec le prix mondial des importations (fret et droit
minimum dimportation de 15 % inclus), a t
atteint en 1988.
La Tunisie a ensuite amorc la libralisation des
prix la production dans le secteur manufacturier,
avec pour objectif de libraliser avant 1991 tous les
prix la production dans le secteur industriel, sauf
pour certains produits jugs stratgiques ou sensibles
(produits ptroliers, services dutilit publique,
huiles comestibles et drivs des crales). Pendant
une premire phase de libralisation rapide des
importations (de septembre 1986 au dbut de
1988), le contrle des prix la production dans le
secteur manufacturier a t aboli pour des biens
reprsentant quelque 55 % de la production
manufacturire. Aprs un ralentissement de leffort
en 198991, ladoption de la lgislation sur la
concurrence et la distribution et les progrs
accomplis dans llimination des contrles de
linvestissement ont permis dacclrer nouveau le
processus de libralisation des prix la production
du secteur manufacturier. Au dbut de 1993, les prix
avaient t libraliss pour des biens reprsentant
87 % de la production de biens manufacturs.
Au milieu de 1988, la libralisation des prix avait
t tendue au stade de la distribution, o les
marges taient rglementes. La libralisation, plus
lente que prvue, sest acclre la fin de 1991.
Ainsi, au dbut de 1993, les contrles applicables
aux marges de distribution avaient t supprims
pour des biens reprsentant plus de 75 % de la
production, contre 30 % en 1991.
La nouvelle loi sur la concurrence, entre en
vigueur au dbut de 1992, visait renforcer celle-ci
en luttant contre les pratiques restrictives et en
favorisant une transparence totale des conditions
rgissant les oprations commerciales. Tout en
posant le principe de la dtermination des prix par
le libre jeu des mcanismes du march, la loi
continue nanmoins de prvoir la possibilit de
rglementer les prix des produits essentiels et
dintervenir en cas de concurrence insuffisante. La
loi sur le commerce intrieur, adopte au milieu de
1991, a aboli lobligation dobtenir une autorisation
pralable pour le commerce de gros ou de dtail,
facilitant ainsi lentre de nouveaux oprateurs sur
le march.

128

Parmi les facteurs influant sur le systme des


prix en Tunisie figurait loctroi de subventions
pour un grand nombre de biens de consommation,
ainsi que pour certains intrants agricoles. Cette
politique visait freiner la hausse du cot de la
vie et protger les groupes les plus vulnrables de
la population tout en garantissant une
rmunration suffisante au secteur agricole.
Cependant, compte tenu de leur cot budgtaire
(plus de 4 % du PIB en 1984) et de leur impact sur
laffectation des ressources, le gouvernement a
dcid de limiter progressivement les subventions
aux biens de consommation socialement trs
sensibles, principalement les produits drivs des
crales et les huiles comestibles. Une rforme
introduite en 1990 visait amliorer le ciblage des
bnficiaires des subventions (les groupes sociaux
vulnrables) et rduire le cot administratif des
programmes de subvention. Sous leffet de ces
mesures, les dpenses au titre des subventions ont
diminu partir de 1990 et sont tombes 1,8 %
du PIB en 1992.

c. Rforme des entreprises publiques


Le secteur des entreprises publiques, qui a
jou un rle capital dans le dveloppement
conomique de la Tunisie au milieu des annes
80, reprsentait une part significative (entre un
quart et un tiers) de lemploi, du PIB et de
linvestissement. La rforme de ce secteur tait
considre comme un lment important de la
restructuration globale de lconomie tunisienne.
En 1985, le secteur des entreprises publiques
comptait quelque 550 units. Pendant la premire
moiti des annes 80, la situation financire
globale de ce secteur sest dgrade, aussi son
endettement a-t-il augment, de mme que laide
budgtaire de lEtat.
Afin de rduire la charge que reprsentaient
les entreprises publiques pour le budget de lEtat,
rduire labsorption des ressources financires
intrieures et extrieures, et damliorer
laffectation globale des ressources dans
lconomie, le gouvernement a dcid en 1986
de lancer une vaste rforme de ce secteur en
transfrant la direction dun nombre lev
dentreprises des actionnaires privs ou en
appliquant une politique de dsengagement de
lEtat par la privatisation. La rforme visait
galement amliorer la situation des entreprises
qui devaient rester sous la tutelle de lEtat en les
restructurant ou en clarifiant leurs relations avec
lEtat.
Une nouvelle loi sur les entreprises publiques,
adopte au dbut de 1989, a fait passer de 33 %

Evolution du secteur rel en Tunisie : Les grandes tendances de la priode 197092

50 % le niveau minimum du capital que lEtat


devait possder pour quune entreprise puisse tre
qualifie de publique. Le nombre des entreprises
publiques rpondant cette dfinition se chiffrait
quelque 200, dont 150 environ produisaient des
biens et des services commercialisables.
Au cours de la premire phase, le programme de
privatisation a t ax essentiellement sur les
petites et moyennes entreprises. Au dbut de 1993,
quelque 40 entreprises publiques avaient dj t
privatises (par voie de vente dactifs dans 28 cas
et de vente dactions dans les autres). En ce qui
concerne les entreprises qui devaient rester dans le
secteur public, des contrats-programme taient en
place la fin de 1992 pour sept dentre elles qui
appartenaient aux secteurs des transports, de
lnergie, des mines et du btiment. En outre, une
tude complte et dtaille a t prpare sur la
restructuration du principal conglomrat de
lindustrie chimique.
La seconde phase du processus de privatisation,
amorce au dbut de 1993, a t axe cette fois sur
les grandes entreprises rentables, privatiser par la
vente de leur capital.

d. Libralisation de linvestissement et
rationalisation des incitations
Ds les annes 70, lEtat tunisien a exerc une
influence croissante sur linvestissement et, dans le
cadre du Sixime plan de dveloppement
(198186), le secteur public a pris en charge
quelque 55 % de la formation brute de capital fixe.
En outre, afin dorienter linvestissement vers des
activits spcifiques, la majeure partie de
linvestissement priv devait tre approuve par
lEtat. En 1986, le gouvernement a dcid de
libraliser linvestissement et de rationaliser les
incitations linvestissement.
En vertu du texte rvis du code des
investissements industriels (1987), une obligation
denregistrement a remplac lapprobation
pralable dans le cas des investissements raliss
sans lapport dincitations particulires. Les
formalits ont t considrablement simplifies et
les concessions accordes par le code des
investissements ont t rduites et mieux cibles.
Les incitations restantes sont offertes surtout aux
industries exportatrices tout en tenant compte
dautres critres tels que le dveloppement rgional
et, dans une moindre mesure, la contribution aux
transferts de technologie et lintgration
industrielle. Les annes suivantes, les codes des
investissements affrents aux secteurs de
lagriculture, de la pche et du tourisme ont t
rviss dans le mme esprit.

e. Libralisation des changes


En ce qui concerne le secteur extrieur de
lconomie tunisienne, les mesures de contrle se
caractrisaient par des droits de douane
limportation levs dont les taux stalaient sur un
vaste barme et par des restrictions quantitatives
gnralises limportation. Ces mesures, qui
avaient t durcies en 198485, priode pendant
laquelle de fortes pressions sexeraient sur la
balance des paiements, ont intensifi les distorsions
qui faussaient lallocation des ressources et sap la
comptitivit de lconomie, tout en dtournant la
production des exportations. En vue de renforcer
lorientation vers lextrieur de lconomie, la
Tunisie a adopt en 1986 un important programme
de libralisation des importations. On sattendait
ce que cette libralisation rduise sensiblement les
cots, facilitant ainsi un accroissement des
exportations, et expose davantage les industries
locales la concurrence internationale.
Le programme de libralisation visait rduire
progressivement les restrictions quantitatives et
abaisser et rationaliser les droits dimportation. Au
dbut du programme en 1986, les importations
libres ne reprsentaient que quelque 18 % des
importations totales (abstraction faite des
importations finances sur ressources extrieures).
En outre, les droits dimportation allaient de 5
236 %, le taux moyen tant de 36 % et lcart-type
de 26 %. Lobjectif initial des autorits tait de
libraliser avant la fin de 1991 toutes les
importations lexception des articles de luxe, tout
en parvenant un taux de protection effective assez
uniforme de lordre de 25 %. La libralisation devait
se faire en deux phases : au cours de la premire
phase (198688), les restrictions frappant les
importations de matires premires, de produits
semi-finis, de pices dtaches et de biens
dquipement devaient tre leves; pendant la
seconde phase (198891), les biens de
consommation devaient tre librs. En ce qui
concerne les droits de douane, la majeure partie de
la rforme (rduction des droits maximum et
compression du barme) devait tre mise en oeuvre
au cours de la priode 198788.
Aprs les progrs rapides enregistrs pendant la
premire phase, la libralisation sest quelque peu
ralentie compter de 1988, les autorits sefforant
de renforcer les moyens dont disposaient les
industries nationales pour sajuster une
concurrence internationale intensifie. Les
restrictions quantitatives ont t leves en
septembre 1989 et octobre 1990 pour de nouvelles
catgories de biens (matires premires, produits
intermdiaires, biens dquipement et biens de
consommation, notamment), de sorte que le ratio

129

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

importations libres/importations totales est pass


70 %. Cependant, comme la libralisation portait
essentiellement jusqualors sur les matires
premires, les biens intermdiaires ou dquipement
et les biens finis non fabriqus localement, 26 %
seulement de la production tait assujettie la
concurrence des importations la fin de 1990.
La poursuite du processus de libralisation se
heurtait des obstacles qui rsultaient de lordre dans
lequel les rformes taient mises en place. Conjugue
la forte baisse des droits de douane limportation
dj ralise, llimination des restrictions
quantitatives a eu pour effet de rduire sensiblement
et brusquement la protection accorde aux industries
concernes. En outre, la suppression auparavant des
restrictions sur les importations dintrants a largi la
protection effective accorde la production de biens
finals. Cela tant, afin de donner aux producteurs
nationaux davantage de temps pour sadapter la
concurrence internationale, les pouvoirs publics ont
prvu, dans le cadre de la loi de finances de 1991,
dappliquer provisoirement des droits compensateurs
dont les taux vont de 10 30 % une catgorie
limite de produits finis ou semi-finis, ces droits
devant tre limins progressivement sur une priode
de trois ans. En 1992 et en 1993, la liste de ces
produits a t largie aprs plusieurs sries de mesures
de libralisation des importations, tandis que la
plupart des taux adopts prcdemment ont t
abaisss. Compte tenu des restrictions quantitatives
limines en 199193, le ratio des importations
libres est pass 87 % et la production intrieure
soumise la concurrence des importations quelque
60 %. Si aucune modification gnrale na t
apporte au niveau et la structure des droits
dimportation, la structure des droits de douane a t
rationalise plusieurs reprises en vue dharmoniser
les niveaux de protection effective aux diffrents
stades de la production, lobjectif tant de complter
la suppression des restrictions quantitatives. Dans le
cadre du collectif budgtaire adopt en mars 1991
pour faire face la crise du Moyen-Orient, un
prlvement conjoncturel reprsentant 5 % des
droits et taxes acquitts sur les importations a t
prvu pour accrotre les recettes. Ce prlvement a
t par la suite conserv dans les lois de finances de
1992 et de 1993.

3. Les rsultats
a. La croissance et ses dterminants
En raison des effets positifs de la mise en oeuvre
du programme de rforme structurelle et
dajustement, la croissance conomique de la

130

Tunisie sest nettement acclre au cours de la


priode 198792, le taux dexpansion annuel moyen
ayant atteint 5,0 %, contre 2,8 % pendant la
priode 198286 (cf. tableau 7.1). Cette
acclration a pu tre observe dans la plupart des
grands secteurs de lconomie. Entre les priodes
198286 et 198792, la contribution des secteurs de
lagriculture, de la pche et des industries
alimentaires la croissance est passe en moyenne
de 0,3 % du PIB 1,2 %, et celle des secteurs non
agricoles, de 2,5 % 3,8 %. Parmi les secteurs non
agricoles, celui des services a enregistr la plus forte
augmentation, sa contribution au PIB tant passe
en moyenne de 1,5 % 2,3 %, tandis que celle du
secteur manufacturier est passe de 0,6 % en
moyenne en 198286, 0,8 % pendant la priode
198792.
Si, pendant les annes 198788, la contribution
la plus leve a t celle des services sous leffet de
la reprise du tourisme et de la vigoureuse expansion
du commerce attribuable en partie la rouverture
de la frontire avec la Libye, en 198990 la forte
expansion du secteur manufacturier et du btiment
et des travaux publics a compens le ralentissement
de lactivit du secteur des services.
Au cours de la priode 198792, les rsultats
conomiques ont continu de subir des variations
annuelles importantes dues la sensibilit de la
production agricole aux changements climatiques
(le PIB rel a marqu le pas en 1988 sous leffet
dune grave scheresse, alors quil avait augment de
6,7 % en 1987; sa croissance a repris en 1990,
atteignant 7,6 %, par suite de lamlioration des
conditions mtorologiques). Les rsultats
contrasts de la priode 199192 refltent les effets
de la crise du Moyen-Orient et de la reprise
ultrieure.
La composition sectorielle du PIB sest modifie.
La contribution du secteur agricole au PIB est
passe de 16,4 % en 198286, 17,2 % en 198792.
Cette volution tait attribuable des conditions
climatiques dans lensemble plus favorables, ainsi
qu diverses mesures prises en vue de restructurer et
stimuler le secteur (renforcement des services de
vulgarisation, relvement des prix au producteur et
largissement du rle du secteur priv, notamment).
La contribution du secteur manufacturier est passe
quant elle de 9,0 % du PIB en 198186, 11,5 %
en 198792, essentiellement en raison de la forte
expansion des secteurs des textiles, du vtement et
du cuir. Par ailleurs, la part des services a augment
sur la mme priode, passant de 43,2 % 45,9 %, du
fait que le taux de croissance a t suprieur la
moyenne pour toutes les composantes (transports,
tlcommunications et commerce en particulier).
Les secteurs dont la contribution au PIB sest
rduite sont notamment ceux des industries

Evolution du secteur rel en Tunisie : Les grandes tendances de la priode 197092

extractives, du ptrole, du btiment et des travaux


publics. Pour le seul secteur des hydrocarbures, la
contribution au PIB est tombe de 9,6 % en
198186, 6,4 % en 198792.

b. Investissement et pargne
Le ratio investissement/PIB, qui tait lev au
dbut des annes 80, est revenu un niveau plus
modeste (cf. tableau 7.2). Ce recul tient une
contraction de la formation brute de capital fixe
hors administration centrale. Celle-ci a rgress
rgulirement, tombant de 24,9 % du PIB en 1981
14,2 % en 1988. Cette baisse sest inverse par la
suite, linvestissement du secteur priv ragissant
positivement lamlioration de lenvironnement
macroconomique et de la structure des incitations.
Par ailleurs, les entreprises publiques ont intensifi
leurs investissements grce lallgement des
contraintes de financement extrieur. Aprs un
ralentissement temporaire de linvestissement au
dbut de la crise du Moyen-Orient, le ratio
investissement/PIB du secteur public hors
administrations publiques sest redress pour
atteindre 21,1 % en 1992. Dans lintervalle, comme
pendant la premire moiti des annes 80, le ratio
investissement/PIB de ladministration centrale a
fluctu autour dun niveau moyen de lordre de 5 %.
Au cours de la mme priode, le rendement de
linvestissement dans lconomie a augment par
suite de la diminution des distorsions qui faussaient
la structure des prix relatifs et de lamlioration de
la qualit du programme dinvestissement de lEtat.
En consquence, le coefficient marginal du capital2
a suivi une tendance la baisse aprs 1987.
Au cours de la priode 198692, le ratio pargne
intrieure brute/PIB est pass de 16,2 20,4 %,
mais, en moyenne, il est rest infrieur de 2 points
environ son niveau de la premire moiti des
annes 80, essentiellement cause de la diminution
des recettes ptrolires. La progression de lpargne
intrieure est due lamlioration spectaculaire
enregistre par lpargne des secteurs hors
administration centrale, qui est passe de 5,9 %
14,7 % du PIB la suite de la mise en oeuvre des
mesures dajustement macroconomique et
structurel. Cette amlioration a t relativement
ininterrompue, malgr les fluctuations annuelles de
lpargne prive, lies celles du revenu disponible
causes par les variations de la production agricole
et des termes de lchange. En revanche, lpargne
2Il sagit du rapport entre linvestissement brut rel (Ir) au
cours dune priode donne et la variation du PIB rel (Y) au
cours de la mme priode (ou parfois au cours de la priode
suivante) dont la formule est : (Ir/Y)/(Y/Y).

de lEtat ne sest pas accrue en raison du dclin


des recettes ptrolires, de labaissement et de la
rationalisation des droits de douane, des difficults
rencontres dans lajustement des finances
publiques en 1988 et 1989, des effets de la
scheresse, du gonflement des dpenses au titre
des subventions la consommation, lui-mme li
au niveau lev des prix mondiaux des crales, et
de limpact de la crise du Moyen-Orient. A cela est
venue sajouter laugmentation des paiements
dintrts au titre de la dette publique, lEtat
ayant eu de plus en plus recours au financement
non bancaire assorti de taux fixs en fonction
du march.
Laugmentation du taux dpargne nationale
(de 5,9 % du PIB entre 1986 et 1992) a t plus
importante que celle du taux dpargne intrieure.
Cette volution sexplique par les transferts privs
considrables qui ont suivi les fortes incitations
cres par les ajustements du taux de change et le
niveau lev des taux dintrt rels en Tunisie,
ainsi que par le recul du ratio paiements dintrts
sur la dette extrieure/PIB sous leffet de la
politique prudente de gestion de la dette extrieure
applique par les autorits et de la baisse gnrale
des taux dintrt sur les marchs financiers
internationaux.

c. Inflation
Les rsultats de la Tunisie en matire dinflation
se sont amliors au cours de la priode 198692. Le
taux dinflation annuel mesur par lindice des prix
la consommation (IPC) a diminu, tombant de
9,6 % en moyenne pendant la premire moiti des
annes 80 7,0 % au cours des annes 198692 (cf.
tableau 7.3). Bien que lgrement suprieur au taux
annuel moyen de 4,1 % quont enregistr les
partenaires commerciaux de la Tunisie pendant la
priode 198692, ce taux est rest trs infrieur au
taux annuel moyen de 55 % observ dans les pays
en dveloppement au cours des annes 198691.
Cette amlioration des rsultats, qui tient la
lutte mene par les autorits contre linflation, a pu
tre ralise malgr les effets dfavorables de la
scheresse sur loffre en 1986, 1988 et 1989, la forte
dprciation du taux de change effectif nominal du
dinar (en 198687 en particulier), la rduction des
subventions la consommation et la libralisation
substantielle des prix intrieurs (les produits dont
les prix ont t librs sont passs de 5 % de la
production totale la fin de 1985 87 % la fin de
1992). La politique financire prudente poursuivie
par les autorits et la libralisation des importations
ont contribu de faon capitale limiter leffet de
ces facteurs sur les prix.

131

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

Pendant la priode 198691, le taux de


variation annuel de lIPC a fluctu entre 6,2 % et
8,2 %, avant de tomber 5,5 % en 1992. Une
analyse de lvolution de lIPC au cours de cette
priode permet de formuler trois observations. En
premier lieu, le taux de variation annuel de la
composante importations de lindice a t plus
lev que celui de la composante intrieure.
Depuis 1987, premire anne pleine de la mise en
oeuvre du programme de rformes, laccroissement
de la composante intrieure de lindice est
demeur dans une fourchette comprise entre 6 %
et 7 %, sauf en 1991, anne o les droits de
consommation et certains tarifs publics ont t
majors, les subventions la consommation
rduites, les importations comprimes pour
attnuer limpact de la crise du Moyen-Orient et
les traitements et salaires sensiblement relevs.3 En
deuxime lieu, ces augmentations de lIPC nont
dpass celles de la composante importations que
pour trois annes : en 1991, cause des facteurs
susmentionns, et en 1986 et 1992, cause du fort
ralentissement de la hausse des prix des
importations. Enfin, les annes o linflation a
diminu en Tunisie (1986, 1988, 1990 et 1992)
ont concid avec celles o la hausse des prix des
importations sest fortement ralentie.
En 1992, les tensions inflationnistes se sont
nettement attnues, en raison de leffet positif de la
libralisation de lconomie, de la relative stabilit
des prix des importations, de la situation favorable
de loffre, attribuable la bonne production
agricole, et de la poursuite dune politique
financire prudente. En consquence, la hausse des
prix sest ralentie pendant lanne et, la fin de
1992, le taux dinflation tait tomb 5,5 %, soit le
niveau le plus bas des quinze annes prcdentes.

II. Projection de la capacit, de loffre et


de la demande
1. Cohrence des projections
Le niveau de la production ralis pendant une
priode donne dpend la fois de la capacit de
production disponible, de loffre effective des
producteurs et de la dpense (intrieure et
extrieure) qui dtermine la production pouvant
tre coule. Les projections de la production
doivent donc tre compatibles la fois avec celles
3Aprs avoir augment de 14,5 % seulement au cours de la
priode 198790, le cot unitaire de main-doeuvre dans le
secteur non agricole sest accru de 10 % en 1991.

132

du niveau de la capacit de production, de loffre et


de la demande globales.
Par ailleurs, au niveau global, les projections
relatives lvolution de ces agrgats doivent tre
compatibles avec les projections retenues pour les
diffrents secteurs dactivit. Sur un plan pratique,
cette cohrence peut tre assure de deux manires.
La premire consiste effectuer des projections au
niveau sectoriel et agrger les rsultats pour
obtenir une projection globale. La seconde consiste
calculer, au moyen de projections, la production
globale et la ventiler selon les diffrents secteurs,
ce qui peut ncessiter plusieurs itrations. Dans les
deux cas, il convient de sassurer que la production
prvue par les projections ne dpasse ni la capacit
de production disponible, ni la demande globale que
lon aura projetes par ailleurs.

2. Projection de la capacit de production et de


loffre globale
a. Principaux dterminants
La production ralise au cours dune priode ne
peut, en gnral, excder la capacit de production
disponible au cours de la mme priode. Toutefois,
au cours de priodes courtes, la production peut
temporairement dpasser la capacit de
production. Par capacit de production, on entend
la production maximale ralisable un moment
donn, compte tenu des facteurs de production
normalement disponibles. Cependant, la notion de
capacit de production ne reflte pas de simples
contraintes physiques : elle tient galement
compte de facteurs tels que lentretien de lappareil
productif qui font que les capacits physiques ne
peuvent tre durablement utilises 100 % ou audel; de plus, la capacit de production peut
saccrotre moyen terme sous leffet de gains de
productivit 4, mme sans augmentation de la
quantit physique de facteurs de production
disponibles. En pratique, la capacit de production
ou production potentielle nest pas directement
observable. Elle peut cependant tre approche
partir de la production effective, observe, et dune
estimation du taux dutilisation de la capacit de
production.

4Par gain de productivit, on entend un accroissement de la


production en volume, pour un niveau donn du volume des
facteurs de production. Les dterminants de la productivit
comprennent le niveau et la qualit de lducation, le niveau de
savoir-faire, le niveau des cadres, le niveau defficacit des
institutions financires et publiques, et le niveau de
dveloppement des infrastructures.

Projection de la capacit, de loffre et de la demande

Les principaux facteurs qui dterminent la


capacit de production sont :
la quantit et la qualit de la main-doeuvre
disponible;
le stock de capital fixe et son ge moyen;
le savoir-faire technologique disponible; et
les conditions climatiques, particulirement
dans un pays o lagriculture a un poids
important (et ce dautant plus que les cultures
irrigues sont peu dveloppes).
De plus, certains facteurs spcifiques (puisement
dune ressource non renouvelable, goulet
dtranglement li par exemple une insuffisance
des infrastructures de transport) qui jouent un rle
important dans des secteurs cls dune conomie
peuvent eux aussi influer sensiblement sur la
capacit de production globale.
Pour estimer lvolution dans le temps de la
capacit de production, on doit donc tenir compte
surtout de laccroissement des facteurs de
production, ainsi que de celui de la productivit
globale de ces facteurs.5 Celle-ci dpend non
seulement de lvolution de la technologie, mais
aussi de la manire dont seffectue lallocation des
ressources. Cest ce niveau notamment que les
projections de la capacit de production doivent
tenir compte de lapprciation que lon peut porter
sur les politiques structurelles menes par un pays.
En effet, si celles-ci donnent lieu dimportantes
distorsions susceptibles de fausser lallocation des
ressources, la productivit des facteurs de production
sera amoindrie. En sens inverse, la mise en oeuvre de
mesures visant rduire les distorsions permet de
stimuler la croissance de la capacit de production
par une meilleure allocation des ressources entre
secteurs dactivit et une meilleure combinaison des
facteurs de production. La prise en compte de ces
lments repose souvent sur un jugement qualitatif,
car leur quantification ncessiterait ltablissement
dun modle dtaill de lconomie permettant de
dcrire et de prdire comment ces ressources sont
rparties entre diverses activits.
Toute projection du PIB devra galement prendre
en compte lvolution de facteurs spcifiques
influant sur les secteurs les plus importants de
lconomie. Il peut savrer utile dtablir des
projections sectorielles pour sassurer que la
5Par productivit globale des facteurs, on entend la mesure
dun accroissement du volume de la production rapporte
laccroissement du volume de lensemble des facteurs entrant
dans le processus de production. Ce concept a t dfini pour
viter des difficults de mesure du rle respectif des diffrents
facteurs de production entrant dans le processus de production.

projection globale est raliste. A titre dexemple, les


conditions climatiques revtent une grande
importance dans les estimations de la production
agricole mais sont par nature difficiles prvoir et
lon en est rduit supposer que des conditions
moyennes prvaudront durant la priode de
projection. Par ailleurs, laccroissement rapide de la
production dun secteur ne va pas sans le
dveloppement de certains autres secteurs (par
exemple, celui du transport qui doit pouvoir faire
face au surcrot de production attendu dans dautres
secteurs). Il est donc utile de sassurer de la
cohrence des projections sectorielles et de leur
concordance avec les projections globales.
Loffre des producteurs dpend non seulement de
la disponibilit des facteurs de production, mais
galement dautres lments qui peuvent encourager
les producteurs limiter leur production. Les
producteurs peuvent en effet limiter volontairement
leur production et laisser des facteurs de production
inemploys sils ne sont pas en mesure de les utiliser
de faon rentable. A titre dexemple, certaines
activits peuvent cesser dtre rentables la suite
dune forte hausse des prix de lnergie. Dans ce cas,
il pourra se produire un ralentissement de la
croissance ou mme une rcession sous leffet du
choc affectant les conditions de loffre. De mme, la
capacit de production dun pays peut rester
faiblement utilise en raison dune survaluation de
la monnaie nationale qui nuit la rentabilit des
secteurs exposs la concurrence internationale
(que ce soit lexportation ou sur le march
intrieur). Dans ce cas, une dvaluation ou une
dprciation relle peut rtablir la rentabilit de ces
secteurs et engendrer rapidement une augmentation
de loffre, dans la limite de la capacit de production
existante, sans quil y ait pour autant ncessit
daugmenter cette capacit.

b. Mthodes de projection
Parmi les mthodes de projection, on distingue
deux grandes catgories : celles reposant sur
lanalyse des tendances passes de la variable
projeter et celles fondes sur lanalyse des relations
entre la variable projeter et ses principaux
dterminants.
Dans la pratique, la projection de variables se
heurte de nombreux obstacles mthodologiques et
empiriques. La mdiocrit des donnes, leur
insuffisance, voire leur absence, notamment dans les
pays en dveloppement, ne sont souvent pas le
moindre des problmes auxquels se trouvent
confronts les conomistes chargs deffectuer des
projections. Cest ce qui explique sans doute le

133

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

recours frquent des mthodes simplifies :


lutilisation de thories conomiques ou de
mthodes statistiques sophistiques conduit une
impasse quand les donnes ncessaires ne sont pas
disponibles; do la tendance ne retenir que les
thories les plus robustes et les mieux tablies et
remplacer lestimation conomtrique des
paramtres par une estimation fonde sur le
jugement et la connaissance de lanalyste.

(1) Analyse des tendances passes


Si lon sintresse par exemple lvolution du
PIB, on peut en estimer le taux de progression au
cours dune priode de rfrence donne et poser
comme hypothse que ce taux se maintiendra dans
le futur. Une variante consiste appliquer cette
mthode chacun des principaux secteurs et faire
la somme des prvisions sectorielles.
Pour calculer le taux de croissance moyen pour une
priode passe, il convient tout dabord de choisir la
priode de rfrence. On a alors le choix entre les
mthodes suivantes :
La mthode la plus simple consiste calculer un
taux de croissance compos r, tel que :
Yt = Y0 . (1 + r)t ,

(7.1)

o :
Y0
Yt
t
r

:
:
:
:

PIB prix constants de lanne 0;


PIB prix constants de lanne t;
indice de temps, cest--dire 1, 2, . . . ;
taux de croissance de Y.

On peut aussi procder une rgression semilogarithmique par rapport au temps. Il sagit dune
variante de la mthode prcdente, qui consiste
ajuster une quation de rgression, sachant que ln
est le logarithme naturel, de la forme suivante :
ln(Yt) = a + b.t

(7.2)

dans laquelle la valeur estime du coefficient b


sinterprte comme le taux de croissance moyen au
cours de la priode utilise dans la rgression.
On peut affiner la mthode dextrapolation des
tendances passes en prenant en compte le
caractre cyclique de la variable projeter. Ainsi,
lorsque lon cherche tablir les projections de la
capacit de production (ou production potentielle)
on doit tenir compte du fait que celle-ci nest pas
directement observable.
La mthode de la tendance exprime par les pics
consiste identifier dans le pass les pics de
production, cest--dire les annes o la production

134

est suprieure son niveau des annes antrieures et


postrieures, et supposer que ceux-ci reprsentent
une bonne approximation de la production
potentielle. On peut alors extrapoler la production
potentielle sur la base du taux de croissance moyen
constat entre pics successifs. Plus prcisment, on
peut calculer la taux de croissance compos entre
les deux derniers pics observs et appliquer ce taux
de progression la valeur du dernier pic. Le rsultat
obtenu constitue une valuation de la production
potentielle future.

(2) Modlisation des relations entre la variable


projeter et ses principaux dterminants
Cette approche consiste faire appel la thorie
conomique pour identifier les principales variables
ayant une influence sur la variable que lon cherche
calculer. Cette dmarche aboutit la formulation
dun modle refltant les mcanismes conomiques
sous-jacents. Les mthodes de rgression permettent
de tester la validit de ce modle et den estimer les
paramtres.
Les outils conceptuels ncessaires
ltablissement de projections concernant la
capacit de production sont ceux de la thorie de la
croissance conomique. Ils reposent sur la notion de
fonction de production agrge (f), qui relie la
capacit de production (y) aux facteurs (capital K et
travail LT) disponibles :
y = f (K, LT).

(7.3)

Cette quation peut tre transforme de manire


exprimer le taux de croissance de y sachant que dy
reprsente la diffrentielle de y et y/K reprsente
la drive partielle de y par rapport K :
dy = y/K . dK + y/LT . dLT ,

(7.4)

dy/y = y/K . dK/y + y/LT . dLT /y,

(7.5)

dy/y = y/K . dK/y + (y/LT . LT/y) dLT/LT , (7.6)


o d est le symbole utilis pour indiquer une variation
infinitsimale de la variable laquelle il sapplique et
y/x (x pouvant tre K ou LT dans le cas prsent)
reprsente la drive partielle de y par rapport x.
On remarque que dK/y nest autre que la part de
linvestissement (net) dans le PIB, soit IN/y, et que
y/K, que lon exprimera par a1, est proche de
linverse du coefficient marginal de capital
(investissement brut/variation du PIB).
Si lon part de lhypothse habituelle que le
travail est rmunr sa productivit marginale,
y/LT est gal w/P, o w est le taux de salaire

Projection de la capacit, de loffre et de la demande

nominal et P le niveau gnral desprix. Lexpression


(y/LT . LT/y) devient alors wLT/ P y, soit le ratio
masse salariale/PIB ( supposer que la production
soit assure pleine capacit). Les analyses
empiriques tendent indiquer que ce ratio reste
relativement stable, ce qui justifierait
lapproximation consistant le remplacer par un
coefficient a2 (o a2 = y/LT . LT/y).
On peut donc crire :
dy/y = a1 . (IN/y) + a2 . dLT /LT .

(7.7)

Le taux de croissance de la capacit de production


est donc fonction du taux dinvestissement ainsi que
du taux de croissance de la main-doeuvre. Le
coefficient marginal de capital a1 reflte la fois la
manire dont les ressources sont alloues et
lefficience avec laquelle les ressources alloues
chaque activit sont utilises. Ce coefficient est donc
modifi par les politiques conomiques structurelles.
On pose souvent comme hypothse que, politique
inchange, il y a stabilit moyen terme de ce
coefficient, qui constitue une mesure synthtique de
la qualit de la combinaison des facteurs de
production. Les rformes conomiques mises en
oeuvre par de nombreux pays ont en gnral pour
objectif de permettre une meilleure utilisation des
ressources et donc une augmentation du coefficient a1
(un accroissement donn du PIB peut tre obtenu
avec une augmentation moindre du stock de capital).

3. Projection de la demande globale


a. Le rle de la demande globale
Pour prciser ce rle, il est ncessaire de
distinguer deux cas.
Le premier correspond une situation o la
capacit de production est pleinement employe et
la croissance de la production exige soit un
accroissement de cette capacit, soit un
accroissement de la productivit. La projection de la
demande globale a alors pour principal intrt de
permettre de sassurer de la cohrence des
hypothses retenues, compte tenu des informations
disponibles sur le comportement des agents
conomiques. Plus prcisment, la croissance de la
production (dtermine par loffre) doit tre
compatible, tant du point de vue comptable que du
point de vue du comportement des agents
conomiques, avec le rythme dinvestissement,
dune part, et avec la croissance de la demande
intrieure et extrieure, dautre part.
Le second cas est celui o la capacit de
production est sous-employe. Cest alors la demande

qui tend dterminer la production. Cependant, la


production influe son tour sur le revenu
disponible, lequel est lun des principaux
dterminants de la consommation prive, donc de
lune des composantes les plus importantes de la
demande. Cest cette relation circulaire qui donne
naissance au concept de multiplicateur de la thorie
keynsienne. Les modles macroconomtriques
utiliss dans les pays industrialiss pour
ltablissement de simulations et de projections sont
le plus souvent labors selon un schma inspir par
lapproche keynsienne et utilisent donc un
multiplicateur de ce type pour dterminer le niveau
de la production (moyennant des raffinements
dpendant de la complexit des interactions prises
en compte).

b. Les composantes de la demande globale


La demande globale des mnages, des
entreprises, des administrations et du reste du
monde comprend la consommation finale, la
formation brute de capital (y compris les variations
de stocks) et les exportations. Cependant, une
partie de cette demande est satisfaite par des
importations. La demande globale adresse aux
producteurs nationaux est donc gale la somme
de la consommation finale, de linvestissement et
des exportations, nettes des importations, de biens
et services.
Lvolution de la demande globale dpend du
comportement des agents conomiques, lui-mme
influenc par un certain nombre de facteurs
exognes (tels que les termes de lchange) ainsi que
par lorientation de la politique conomique,
notamment des politiques budgtaire, montaire et
de taux de change.
Ainsi, la politique budgtaire a un effet direct sur
la demande du secteur public et un effet indirect sur
le revenu disponible et, partant, sur la demande du
secteur priv. De plus, cet effet dpend galement
de la manire dont le dficit public est financ. De
mme, la politique montaire peut avoir un effet sur
la demande du secteur priv par le biais des
modifications des taux dintrt ou de loffre de
crdit. Enfin, la politique de taux de change a un
effet sur les prix relatifs et donc sur le solde des
changes extrieurs de biens et services.
Pour projeter la demande globale, on doit
considrer tour de rle chacune de ses composantes.
Certaines dentre elles (consommation et
investissement des administrations) peuvent, pour
lessentiel, tre considres comme connues si lon
dispose du budget de lEtat. Les autres composantes
pourront tre calcules sur la base des rsultats dune
analyse conomique et statistique du comportement

135

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

des agents conomiques et dhypothses sur


lorientation de la politique conomique et lvolution
de lenvironnement conomique international. Les
projections des dpenses publiques ainsi que celles des
changes extrieurs proviendront des projections
sectorielles des finances publiques et de la balance des
paiements, sujets qui sont traits dans des chapitres
ultrieurs. Les projections de la demande globale ne
pourront donc pas tre finalises de faon
indpendante et il faudra procder des itrations
successives avec les autres secteurs pour sassurer que
les projections de la demande globale concordent
avec celles qui ressortent des comptes de finances
publiques et de la balance des paiements.
Lquilibre entre ressources et emplois (ou encore
entre offre et demande) de biens et de services
sexprime par lquation suivante :6
PIB = Cp + Ip + Cg + Ig + X M ,

(7.8)

dans laquelle :
PIB
Cp
Ip
Cg
Ig
X
M

:
:
:
:

produit intrieur brut;


consommation finale prive;
investissement brut priv;
consommation finale des administrations
publiques;
: investissement brut des administrations
publiques;
: exportations de biens et services non
facteurs;7
: importations de biens et services non
facteurs.8

Dans la plupart des pays, les dpenses prives (de


consommation et dinvestissement) reprsentent une
partie importante de la demande globale et du PIB et
jouent par consquent un rle crucial dans la
dtermination et dans les fluctuations du niveau
dactivit conomique.

c. Principaux dterminants et mthodes de


projection
Dans ltablissement des projections des
principales composantes de la demande globale,
notamment la consommation et linvestissement

6Cette identit est valable aussi bien prix courants qu prix


constants.
7On rappelle quil sagit des biens et services tels quils sont
dfinis dans le Systme de comptabilit nationale 1993 et dans
la cinquime dition du Manuel de la balance des paiements.
8Il sagit des biens et services tels quils sont dfinis dans le
Systme de comptabilit nationale 1993 et dans la cinquime
dition du Manuel de la balance des paiements.

136

privs, on fait gnralement appel la thorie


conomique pour slectionner les variables
explicatives pertinentes. Des mthodes statistiques
sont utilises, lorsque les donnes ncessaires sont
disponibles, pour tester les modles, parfois
concurrents, proposs par la thorie et estimer les
paramtres numriques. Lorsque lon ne dispose pas
dun nombre suffisant dobservations pour utiliser
des mthodes de rgression, on se contente parfois
de conserver les ratios obtenus pour les priodes
passes juges reprsentatives.

(1) Dterminants de la consommation prive


Lanalyse de la consommation prive au niveau
macroconomique trouve son origine dans les
travaux de Keynes et aboutit la formulation dune
fonction de consommation reliant celle-ci au
revenu disponible courant :
Crp = + .RNDrp,

(7.9)

o :
Crp

: consommation finale relle du secteur


priv (mnages);
RNDrp : revenu disponible rel brut du secteur
priv (mnages).
avec :

> 0; 0 < < 1.


Lpargne relle prive Srp est dfinie comme
suit :
Srp = RNDrp Crp.

(7.10)

En remplaant Crp par son expression dans


lquation prcdente, on obtient :
Srp = RNDrp ( + .RNDrp)
= (1 ).RNDrp .

(7.11)

Le coefficient peut sinterprter comme la


consommation incompressible, que les mnages
chercheraient raliser, mme dans le cas extrme
o le revenu disponible deviendrait nul, en
prlevant sur leur patrimoine. Le coefficient
reprsente la propension marginale consommer,
qui mesure la variation de la consommation
rsultant dune augmentation dune unit du revenu
disponible (Crp/RNDrp). Elle est distinguer de
la propension moyenne consommer, gale au ratio
consommation/revenu disponible, soit Crp/RNDrp
= + /RNDrp, qui diminue mesure que RNDrp

Projection de la capacit, de loffre et de la demande

augmente. Cette formulation se traduit donc par un


taux dpargne Srp/RNDrp = (1 ) /RNDrp qui
augmente en priode dexpansion et flchit en
priode de rcession. En outre, le revenu
augmentant au fil des ans, cette formulation conduit
projeter une croissance long terme du taux
dpargne qui tendrait asymptotiquement vers 1 .
La formulation prcdente a progressivement t
modifie sur la base danalyses empiriques de la
consommation et dtudes thoriques sur le
comportement de consommation et dpargne des
mnages. Les deux thories principales, celle du
cycle de vie et celle du revenu permanent, mettent
laccent sur le caractre intertemporel des dcisions
en matire de consommation et dpargne. En effet,
une augmentation de la consommation prsente se
fait au dtriment de lpargne et donc de la
consommation future.
Selon la thorie du cycle de vie, attribuable aux
conomistes Modigliani, Brumberg et Ando, les
individus sont guids dans leurs dcisions par le
dsir de rpartir au mieux leur consommation sur la
dure totale de leur vie. Ils cherchent notamment
maintenir un flux de consommation aussi uniforme
que possible, et notamment sassurer un certain
niveau de consommation pendant leur retraite. Ce
raisonnement conduit faire dpendre la
consommation non seulement du revenu courant,
mais galement des revenus futurs anticips et de la
richesse accumule. Les facteurs qui influent sur la
consommation au niveau macroconomique sont
donc, par exemple, la structure dmographique
(toutes choses tant gales par ailleurs, plus la
proportion de personne ges est leve, plus le taux
dpargne est faible) ou la nature du systme de
protection sociale (pensions).
Pour les applications pratiques, cette approche
conduit retenir une fonction de consommation de
la forme suivante :
Crp = .RNDrp + .PATrp,

(7.12)

dans laquelle :
PATrp : valeur relle du patrimoine total du
secteur priv (mnages).
Le patrimoine comprend la fois la richesse non
financire et financire accumule et la valeur
actualise des revenus du travail futurs anticips.
La thorie du revenu permanent, attribuable
Milton Friedman, est fonde elle aussi sur lide que
les mnages souhaitent avoir un profil de
consommation rgulier, alors que leur revenu
fluctue dans le temps. Par consquent, la
consommation est fonction non pas du revenu de la
priode courante, mais du revenu moyen rel

attendu sur une priode prolonge : do la notion


de revenu permanent. Plus prcisment, celui-ci est
le flux annuel constant quune personne peut se
permettre de consommer jusqu la fin de son
existence, compte tenu de son patrimoine actuel et
de ses revenus futurs anticips.
Pour traduire cette approche dans des applications
empiriques, il convient de prciser comment le
revenu permanent est dtermin. Friedman suppose
que les anticipations rsultent dun processus
adaptatif qui permet dexprimer le revenu permanent
RNDPrpt sous la forme dune moyenne pondre des
valeurs passes du revenu observ RNDrpt, avec des
poids dcroissant selon une progression gomtrique.
On peut dmontrer que ceci revient utiliser une
quation de la forme suivante :
Crpt = 1.RNDPrpt + 2 .Crpt1 ,

(7.13)

o :
Crpt1 : consommation relle prive de la
priode prcdente.
Le coefficient 1 est la propension marginale
consommer court terme. La propension marginale
consommer long terme (tenant compte des effets
dcals) est gale 1/(1 2).

(2) Dterminants de linvestissement priv


(i) La demande dinvestissement
Comme ctait le cas pour la consommation, le
comportement dinvestissement fait lobjet dune
analyse intertemporelle, car celui-ci est motiv par sa
rentabilit attendue. Un investissement ne sera ralis
que si son taux de rendement attendu excde le cot
du capital. La demande dinvestissement sera donc
dautant plus faible que le taux dintrt est lev.
Dans la pratique, les dpenses dinvestissement
priv sont beaucoup plus volatiles que les dpenses
de consommation. Par ailleurs, la part du PIB
quelles reprsentent varie grandement dun pays
lautre. Pour expliquer et projeter lvolution de
linvestissement, les modles utiliss sont le plus
souvent fonds sur le principe de lacclrateur.
Selon la thorie de lacclrateur simple, le stock
vis de capital priv en termes rels (Krpt*) dpend
du niveau attendu de la production relle (Yt*), ce
que lon peut exprimer par :
Krpt* = .Yt* ,

(7.14)

o reprsente le ratio capital/production, qui


dpend lui-mme de variables telles que le cot du

137

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

capital, mais que lon peut considrer comme


relativement stable.
Si lon suppose que le stock de capital est
maintenu en permanence au niveau voulu (si
Krpt = Krpt*), linvestissement net rel du secteur
priv INrp, qui est aussi la variation du stock de
capital, peut tre dtermin comme suit :
INrpt = Krpt Krpt1

(7.15)

et linvestissement rel brut du secteur priv (qui


inclut la dprciation du stock de capital existant)
est dfini, en supposant que dep est le taux de
dprciation, de la manire suivante :
Irpt = INrpt + dep.Krpt1 ,

(7.16)

Irpt = Krpt Krpt1 + dep.Krpt1 ,

(7.17)

Irpt = .Yt* .Yt1 + dep.Krpt1 ,

(7.18)

Irpt = .(Yt* Yt1) + dep.Krpt1 .

(7.19)

Avec ce modle, dit dacclrateur simple, une


augmentation de linvestissement suppose une
acclration de la production. Un ralentissement ou
dclration de la production impliquerait une
baisse de linvestissement.
Etant donn le laps de temps ncessaire pour
dcider, concevoir et mettre en place de nouveaux
investissements, il se produit un dcalage dans
lajustement du capital effectif au niveau voulu. On
utilise un mcanisme dajustement partiel pour
modliser le comportement dinvestissement selon
le modle de lacclrateur flexible :
Krpt Krpt1 = .(Krpt* Krpt1),

(7.20)

avec : 0 1.
Le coefficient dajustement, , reflte le
comportement des investisseurs privs confronts
notamment des cots dajustement.
Le modle de lacclrateur doit tre complt
pour tenir compte du fait que le cot des facteurs de
production influe gnralement sur le ratio
capital/production, le capital et le travail tant dans
une certaine mesure interchangeables. Ceci conduit
faire figurer ces cots parmi les dterminants de
linvestissement.

(ii) Investissement priv dans les pays en


dveloppement
En raison de facteurs institutionnels et structurels
tels que labsence de marchs de capitaux bien
dvelopps, du rle relativement important des

138

pouvoirs publics dans la formation de capital, des


distorsions quentranent les contraintes de devises
et dautres imperfections du march, les modles
usuels de demande dinvestissement, quils soient
fonds sur le principe de lacclrateur ou sur un
processus doptimisation intertemporelle, sont
souvent dune utilit limite.9 Les tudes portant sur
les pays en dveloppement ont en effet soulign que
le principal facteur limitatif de linvestissement
priv est laccs aux financements plutt que leur
cot.10 Cette situation sexplique notamment par le
fait que les taux dintrt rels sont souvent
maintenus des niveaux infrieurs aux taux qui
quilibreraient le march, dcourageant ainsi
lpargne financire.11 Elle est de plus frquemment
aggrave par laffectation des ressources financires
selon des critres administratifs. Par consquent,
une hausse du taux dintrt rel est souvent
favorable linvestissement (contrairement ce qui
rsulterait des thories fondes sur lanalyse de la
demande dinvestissement, couramment utilises
dans les pays industrialiss) dans la mesure o elle a
pour effet de mobiliser des ressources financires
supplmentaires pour financer linvestissement.
Le crdit bancaire, les apports de capitaux
trangers et les bnfices non distribus
reprsentent les principales sources de
financement de linvestissement priv. Par son
action sur le volume de crdit distribu, la
politique montaire peut donc avoir un effet
direct sur le niveau de linvestissement. Enfin,
linvestissement public a un poids important dans
nombre de pays en dveloppement et a de ce fait
une incidence toute particulire sur
linvestissement priv. Cependant,
linvestissement public influe sur linvestissement
priv par le biais de deux mcanismes distincts :
dune part, une augmentation de linvestissement
public a un effet ngatif sur linvestissement priv
dans la mesure o elle absorbe une part plus
grande des ressources financires limites dont
dispose lensemble de lconomie (effet dviction
directe); dautre part, certaines composantes de
linvestissement public, notamment les
infrastructures, facilitent et favorisent
linvestissement priv. Leffet global est
indtermin a priori et ne peut donc tre valu
qu laide dune analyse quantitative des donnes
disponibles.

9En outre, mme dans les cas o lanalyse de la demande


dinvestissement serait pertinente, les donnes sont souvent
quantitativement et qualitativement insuffisantes pour que lon
puisse obtenir des rsultats empiriques fiables.
10Cf. Blejer et Khan (1984).
11Cette situation est connue sous lappellation de rpression
financire.

Projection de la capacit, de loffre et de la demande

(iii) Projection de linvestissement priv


Pour projeter linvestissement priv, il faut tout
dabord valuer le rle respectif de la demande
dinvestissement des producteurs, fonde sur la
rentabilit quils en attendent, et des contraintes
potentielles lies linsuffisance des financements
ou des infrastructures publiques. Cest ainsi que, si
lon estime que la demande dinvestissement pourra
tre satisfaite, les projections du niveau de
linvestissement devront notamment tenir compte
des perspectives de croissance du niveau dactivit.
Si lon estime au contraire quil existe dimportants
goulets dtranglement (si, par exemple, les projets
potentiellement rentables existent mais que les
routes ou les infrastructures portuaires ncessaires
lcoulement des produits font dfaut) ou que le
financement ncessaire ne pourra tre mobilis (si,
par exemple, le financement du dficit budgtaire
absorbe une part excessive du crdit disponible), ce
sont ces facteurs dont il faudra tenir compte, au
moins de manire qualitative, pour tablir les
projections quant au niveau de linvestissement. En
outre, linvestissement priv, en particulier tranger,
est particulirement sensible la stabilit politique
du pays. Il conviendra en gnral12 de rpercuter les
contraintes limitant linvestissement priv sur le
rythme de croissance de lconomie, dans la mesure
o celui-ci est en partie fonction de la croissance du
stock de capital.
A titre dexemple, ltude sur linvestissement
priv dans les pays en dveloppement ralise par
Blejer et Khan mentionne dans la section
prcdente met en jeu une approche permettant de
tenir compte simultanment des facteurs influant
sur la demande dinvestissement (un mcanisme
dacclrateur reliant le niveau souhait de
linvestissement la variation attendue de la
production, un effet dviction direct li un niveau
excessif de linvestissement public,13 ainsi quun
effet refltant la situation conjoncturelle de
lconomie) et des contraintes lies linsuffisance
du crdit ou des investissements publics.14 Leur
modle permet donc de tenir compte de leffet sur
linvestissement des politiques montaire et
budgtaire. Il comporte enfin un mcanisme
dajustement partiel de linvestissement effectif au
niveau dinvestissement souhait, celui-ci pouvant
tre plus ou moins rapidement atteint, selon le

12Cependant, lorsque lon part dune situation o les capacits de


production ne sont pas pleinement utilises, une croissance
soutenue du PIB nest pas ncessairement incompatible avec un
tassement de linvestissement, du moins pendant un certain temps.
13Si le coefficient b est ngatif dans lquation (7.21).
3
14Si le coefficient b est positif dans lquation (7.21).
3

niveau de linvestissement public, le volume du


crdit au secteur priv et la situation conjoncturelle.
Les auteurs de ltude retiennent une quation
rduite de la forme suivante :
FBCFrpt = b0.(Y (1dep)Yt1) + b1.GAPt
+ b2.CIRrpKrpt + b3.FBCFrgt
+ b4.FBCFrpt1 ,

(7.21)

dans laquelle :
FBCFrp

: formation brute de capital fixe


relle du secteur priv;
Y
: PIB rel;
dep
: taux de dprciation du capital;
GAPt
: cart du PIB rel par rapport sa
valeur tendancielle;
CIRrpKrpt : variation du crdit au secteur priv
en valeur relle, plus entres nettes
de capitaux privs en valeur relle;
FBCFrg
: formation brute de capital fixe
relle du secteur des administrations
publiques.
On sattend ce que les coefficients b0
(acclrateur), b2 (contrainte financire) et b4
(ajustement progressif) soient positifs. En revanche,
le signe des coefficients b1 (effet cyclique) et b3
(investissement public) est indtermin a priori.
Ainsi, b3 sera positif si la complmentarit entre
investissement public et priv lemporte sur leffet
dviction que le premier exerce sur le second.

(3) Consommation et investissement publics15


La consommation et linvestissement des
administrations publiques rsultent en principe de
dcisions autonomes de la part de ces
administrations. Ces dcisions ne sont pas soumises
aux mmes contraintes que celles des agents privs
et ne reposent pas sur les mmes rgles de
comportement conomique. Ceci ne signifie pas
pour autant que les administrations fixent de
manire arbitraire le niveau de leur consommation
et de leurs investissements : elles ont des objectifs,
subissent des pressions et sont soumises des
contraintes. A titre dexemple, certaines dpenses
de fonctionnement et dentretien dcoulent
dinvestissements raliss dans le pass et doivent
donc faire lobjet de projections qui cadrent avec les
dpenses dquipement des priodes antrieures. De
mme, dans un autre domaine, les dpenses
salariales effectues au cours dune priode donne
15Cf.

chapitre 9, Projection des finances publiques.

139

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

sont souvent la consquence directe dune politique


salariale dfinie auparavant et daccords
contractuels antrieurs. Toutes ces considrations
doivent tre prises en compte lorsquon effectue des
projections des dpenses de biens et services des
administrations publiques.

4. Articulation des projections de loffre et de


la demande
On a pass en revue les principaux dterminants
de la consommation et de linvestissement privs et
formul quelques observations sur les projections
relatives la consommation et linvestissement
publics. Si lon y ajoute les projections des
exportations et des importations de biens et
services,16 on obtient des projections de la demande
globale de biens et services.
Il faut rapprocher les projections de la demande
globale et de ses composantes et les projections qui
ont trait loffre et la capacit de production, de
manire assurer entre ces variables une double
cohrence comptable et conomique.
Du point de vue comptable, il convient de sassurer
quil y a quilibre entre la production globale
calcule partir de loffre (par exemple par
sommation de projections sectorielles) et la
demande globale, et que lidentit comptable entre
les ressources et les emplois de biens et services est
vrifie. Si lon partait de lhypothse que la
production est dtermine par la demande, cette
identit serait automatiquement vrifie, mais il
resterait sassurer que la production prvue par les
projections reste compatible avec la capacit de
production.
Du point de vue conomique, il convient de
sassurer que les projections retenues pour
linvestissement cadrent avec celles de la
croissance de la production. Par ailleurs, dans le
cas o des projections spares sont faites pour la
demande et la production, il est rare que
lquilibre entre ces deux variables soit atteint
spontanment. On est donc souvent conduit
calculer par soustraction une composante de la
demande pour assurer lquilibre comptable. A
titre dexemple, si lon dcide de retenir les
projections faites pour la production,
linvestissement (public et priv), les
exportations, les importations et la consommation
publique, cest la consommation prive qui servira
de variable rsiduelle et qui sera calcule par
solde. Il faut alors sassurer que celle-ci reste

16Cf. chapitre 8, section 8.3, Projection de la balance des


paiements.

140

compatible avec le comportement de


consommation et dpargne du secteur priv
observ dans le pass.

III. Analyse et prvision du niveau gnral


des prix
Le niveau gnral des prix est traditionnellement
mesur notamment par le dflateur du PIB et
lindice des prix la consommation (IPC). Le
dflateur du PIB est un indice synthtique mesurant
lvolution du prix auquel le PIB est valu. LIPC
mesure de manire synthtique lvolution des prix
la consommation, quil sagisse de produits
imports ou locaux.

1. Principaux dterminants du niveau gnral


des prix
Sur le march dun produit donn, le prix est
dtermin par linteraction de loffre et de la
demande, un excs de demande se traduisant par
une hausse du prix et inversement. Une telle hausse
peut cependant tre empche ou retarde lorsque
les prix sont rglements ou fixs, de manire
contractuelle ou coutumire, pour une certaine
dure. Laugmentation du prix sur un march
particulier peut rsulter dune modification
structurelle de loffre et de la demande sur ce
march et nimplique en aucune manire une hausse
du niveau gnral des prix.
Une hausse du niveau gnral des prix reflte un
dsquilibre macroconomique qui se manifeste sur
le march des biens et services et sur le march de la
monnaie. Lorsque la hausse du niveau gnral des
prix devient un processus continu, on est en
prsence du phnomne dinflation. Dans ce cas, le
dsquilibre initial persiste, soit que les causes de ce
dsquilibre perdurent, soit que la structure de
lconomie engendre une inertie qui tend
prolonger les effets dun choc initial.
Vue sous langle de lquilibre du march des
biens et services, une hausse du niveau gnral des
prix est le reflet dun excs de la demande par
rapport loffre. Un tel dsquilibre peut provenir
dun gonflement de la demande ou dune
contraction de loffre. Cependant, une
augmentation de la demande ne se traduit
normalement par une hausse des prix que lorsque
lconomie est proche du plein emploi (dans le cas
contraire, elle se traduit principalement par une
augmentation du niveau dactivit). Il est commode
de classer les facteurs expliquant lvolution du

Analyse et prvision du niveau gnral des prix

niveau gnral des prix en deux grandes catgories,


selon quils agissent sur le niveau de la demande
globale ou sur les cots de production et sur loffre.
Parmi les principaux facteurs susceptibles daffecter
la demande globale figurent la politique budgtaire et
la politique montaire. En effet, une augmentation
des dpenses publiques ou une rduction de la
fiscalit contribuent un accroissement de la
demande globale. Elles engendrent, de plus, une
aggravation du dficit budgtaire, dont le
financement implique frquemment un
accroissement de la cration montaire. De manire
plus gnrale, une augmentation de loffre de
monnaie provoque un gonflement des encaisses
relles. Si celles-ci excdent alors ce que les agents
conomiques souhaitent dtenir, ils ragissent en
augmentant leur demande de biens et services et
dactifs financiers autres que la monnaie. Une
hausse du niveau gnral des prix ramne alors la
valeur relle des encaisses montaires au niveau
dsir par les agents conomiques.
Dans une conomie ouverte, sous un rgime de
taux de change fixe, lvolution du niveau gnral
des prix est en partie dtermine par celle des prix
internationaux, par le biais des prix des biens
susceptibles dtre changs sur le march mondial.
Cependant, la demande intrieure joue aussi un
rle. Ainsi, des politiques budgtaire et montaire
expansionnistes se traduiront par une augmentation
des prix des biens et services non changeables17 et,
terme, pourront ventuellement entraner un
accroissement des importations et un puisement
progressif des rserves de change. Ceci peut
provoquer une dvaluation de la monnaie qui
implique galement un ajustement la hausse de la
composante internationale des prix intrieurs. De
mme, dans un rgime de taux de change flexible,
des politiques montaire et budgtaire trop
expansionnistes aboutissent une dprciation de la
monnaie qui saccompagne dune hausse du niveau
gnral des prix.
Des politiques conomiques ayant pour effet de
stimuler la demande peuvent galement exercer une
pression la hausse sur les prix par leurs effets
sectoriels. Ainsi, si elles provoquent un excs de
demande pour certains produits, il en rsultera une
hausse de leur prix. Les prix des autres produits,
peuvent eux aussi tre entrans la hausse, si
laugmentation des salaires et des autres cots de
production dans les secteurs o la demande est
excdentaire stend lensemble de lconomie.
Les facteurs agissant sur le niveau gnral des prix
travers leur impact sur les cots de production ou
17On entend par biens et services non changeables ceux qui
sont susceptibles de faire lobjet de transactions sur le seul
march intrieur.

sur loffre peuvent affecter le volume de la


production de manire directe. Une mauvaise
rcolte, par exemple lie des conditions
climatiques dfavorables, a un effet ngatif sur
loffre et se traduit en labsence dimportations par
un renchrissement des produits affects, ainsi que
de leurs substituts. Cet effet peut aussi se
transmettre en cascade lensemble de lconomie
si la hausse initiale porte sur des biens de grande
consommation et entrane une augmentation des
salaires nominaux pour compenser la hausse du
cot de la vie. Lorsquun choc extrieur se traduit
par une augmentation du cot de certains intrants
imports (par exemple des produits nergtiques)
les activits productives deviennent moins
rentables un niveau donn des prix intrieurs, ce
qui se traduit par une contraction de loffre et une
augmentation du niveau gnral des prix
(dplacement de la courbe de loffre). Un
phnomne similaire se produit lorsque les cots
salariaux saccroissent plus rapidement que la
productivit sous la pression de mouvements
revendicatifs.
Lorsque les marchs ne sont pas suffisamment
concurrentiels, des pratiques monopolistiques ont
tendance se dvelopper, avec pour effet de
restreindre loffre et, toutes choses tant gales par
ailleurs, daccrotre le niveau des prix. Diverses
rigidits structurelles, frquemment observes dans
les pays en dveloppement, amplifient galement les
hausses de prix provoques par une expansion de la
demande. On constate ainsi que loffre est parfois
inlastique, cest--dire quelle ne ragit que
faiblement et avec retard une augmentation de la
demande ou des prix. Il en rsulte que toute
augmentation de la demande se traduit par une
hausse des prix. Ces rigidits sont dues des facteurs
tels que linsuffisance des rserves de change ou
labsence de certaines infrastructures, et sont
souvent le reflet de politiques structurelles ou
dinstitutions inadaptes.

2. Quelques modles usuels


a. Explication de linflation par la demande
excdentaire
Pour vrifier lhypothse selon laquelle linflation
tient au fait que la demande de biens et de services
progresse plus rapidement que la production, on
peut rechercher une relation empirique entre ces
variables. Cette approche est analogue celle
utilise pour la courbe de Phillips, qui repose sur la
constatation dune relation ngative entre le taux
de variation des salaires et le chmage. Le taux de

141

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

chmage constitue dailleurs une mesure approche


de lcart entre production effective et production
de plein emploi. Une quation pouvant servir
expliquer et prvoir le taux dinflation peut tre
dfinie de la manire suivante :

t = (Pt Pt1)/Pt1 = a0 + a1 GAPPt

(7.22)

dans laquelle :

P
GAPP

a0 et a1 sont des paramtres.


Pour tenir compte galement des anticipations
inflationnistes (mesures titre de simplification
par linflation de la priode prcdente), on peut
ajouter lquation (7.22) un terme
supplmentaire, ce qui donne lquation suivante :
(7.23)

b. Explication de linflation par la croissance de


la masse montaire
En situation dquilibre long terme, la
production demeure constamment sur un sentier de
croissance correspondant son niveau potentiel, les
taux dintrt rels sont constants, et linflation est
pleinement anticipe. En pareil cas, le taux
dinflation est gal au taux dexpansion de la masse
montaire nominale moins le taux de croissance du
PIB rel, soit :
=r

t = c0 + c1 t + c2 rt

(7.24)

(7.25)

c0, c1 et c2 sont des paramtres (avec c2 ngatif).


Dans une version modifie tenant compte des
anticipations, lquation se prsente comme suit :
t = d0 + d1 t + d2 rt + d3 ( t1 t2)

: taux dinflation;
: niveau gnral des prix;
: cart du PIB rel par rapport sa
valeur tendancielle18 en pourcentage
du PIB rel;

t = b0 + b1 GAPPt + b2 t1

du PIB rel. Ceci conduit retenir une quation du


type suivant :

(7.26)

o d0, d1, d2 et d3 sont des paramtres et le dernier


terme entre parenthses est utilis comme une
approximation des anticipations inflationnistes.
La mise en oeuvre empirique de ce type de
formulation ncessite gnralement la prise en
compte deffets dynamiques (dcalages temporels,
modles correction derreur permettant de
distinguer les effets de court terme des effets de
long terme).

c. Thories composites faisant intervenir des


facteurs extrieurs
Certaines tudes empiriques se sont efforces de
tenir galement compte des facteurs extrieurs
(cots des produits imports), afin dexpliquer le
processus inflationniste. On peut utiliser une
quation du type suivant :
P
t = e0 + e1t + e2rt+ e3GAPPt+ e4 m
Pm

t (7.27)

dans laquelle :
GAPP : cart du PIB rel par rapport sa valeur
tendancielle en pourcentage du PIB rel;
Pm
: indice des prix limportation;

o :

: taux de croissance de la masse montaire


nominale;
r : taux de croissance du PIB rel.
Bien que lquilibre long terme ne soit jamais
atteint, on pourra exprimer de faon approche le
comportement moyen de lconomie sur une
priode suffisamment longue par une relation de ce
type, condition de tenir compte de la croissance

18La valeur tendancielle sobtient par la rgression suivante :


ln(Y) = a0 + a1t ,
t tant indice de temps (1,2, . . .), et Y, le PIB rel.

142

e0, e1, e2, e3 et e4 sont des paramtres.


Lutilisation dune quation de ce type repose sur
lide que le niveau gnral des prix, mesur par le
dflateur du PIB ou lindice des prix la
consommation, reprsente une moyenne pondre
des prix trangers exprims en monnaie locale
(reprsents ici par Pm) et des prix intrieurs (biens
et services non changeables), ces derniers tant
eux-mme influencs par lorientation de la
politique montaire et par le taux dutilisation des
capacits de production. Par ailleurs, les tudes
empiriques ajoutent frquemment un terme
reprsentant le taux dinflation de la priode
prcdente. Ceci peut se justifier soit au nom dune

Exercice

inertie du phnomne inflationniste lie des


phnomnes dindexation, soit pour tenir compte
des anticipations inflationnistes, si lon suppose de
plus que ces anticipations se forment selon un
processus adaptatif.

IV. Exercice
Lobjet de lexercice est dtablir des projections
des comptes nationaux de la Tunisie pour la priode
199395. Pour cela il convient dappliquer aux
donnes de la Tunisie les mthodes juges les plus
appropries, tout en formulant les hypothses
ncessaires. On pourra se rfrer notamment aux
approches et aux mthodes prsentes ci-dessus. Il
est important de noter les hypothses et mthodes
de calcul retenues pour chacun des principaux
agrgats, de faon faciliter les rvisions ultrieures.
Les agrgats projeter sont ceux figurant dans les
tableaux 7.4 et 7.5. Dans tous les cas, on exercera
un jugement critique sur les rsultats obtenus.
La projection que lon propose deffectuer a
ncessairement un caractre provisoire. Dans la
mesure o elle suppose notamment la formulation
dhypothses sur lvolution des changes extrieurs
et sur les dpenses publiques, elle anticipe en effet
sur les projections qui seront effectues par la suite
dans un bien plus grand dtail sur les comptes
extrieurs et les comptes de finances publiques. Il se
peut galement que les projections faites ici de
certaines variables ne cadrent pas avec les
hypothses et projections qui seront tablies
ultrieurement.
Il faudra donc revenir par la suite sur les chiffres
obtenus ici et, le cas chant, faire plusieurs
itrations jusqu ce que lensemble des projections
soient cohrentes, tant du point de vue comptable
que de celui du comportement des agents
conomiques.
Pour cet exercice sur le secteur relcomme pour
ceux qui portent sur les autres secteurs dans les
chapitres suivantson cherche laborer dans un
premier temps un scnario dit scnario de rfrence.
Il sagit de projeter les agrgats de comptes
nationaux en partant de lhypothse que les
politiques macroconomiques des autorits restent

inchanges. Les projections ainsi tablies serviront


ensuite de base, dans le cadre de lexercice de
programmation financire, lidentification des
dsquilibres ventuels et llaboration des
nouvelles politiques requises pour redresser ces
dsquilibres. Lappendice de ce chapitre prcise ce
que lon entend par scnario de rfrence.
Les hypothses utiliser dans le cadre de cet
exercice de projection sont prcises ci-aprs. En
matire de perspectives conomiques pour 1993, les
autorits voient 1993 comme une anne de
consolidation des bases sur lesquelles pourront
prendre appui, dune part, une croissance
conomique soutenue et, dautre part, une
amlioration durable de la situation financire. Les
politiques mises en place visent une croissance
modre du PIB rel en 1993, grce une expansion
rapide dans le secteur manufacturier et le secteur
des services qui viendrait plus que compenser le
recul de la production agricole aprs trois rcoltes
conscutives exceptionnelles. Lobjectif des
autorits en matire dinflation (mesure par
lindice des prix la consommation) est de rduire
celle-ci quelque peu, leffet des nouvelles mesures de
libralisation des prix tant compens par
louverture accrue de lconomie. Des importations
massives lies la construction du gazoduc
transtunisien et des installations de gaz naturel
Miskar sont prvues pour 1993. On sattend une
augmentation marginale des ratios pargne/PIB et
investissement/PIB, le ralentissement de la
croissance de linvestissement (hors projet gazoduc)
tant attribuable la baisse envisage de la
constitution des stocks. Le taux de croissance
dmographique prvu pour 1993 est de 2,5 %. Les
autorits nont pas tabli de perspectives pour les
annes 1994 et 1995.
Dans le cadre de cet exercice, on pourra
discuter les points suivants. Dans quelle mesure
des politiques qui auraient pour effet de relancer
la demande peuvent-elles stimuler la croissance?
Discuter les implications court terme et
moyen/long terme. En quoi est-ce que les
dterminants de linvestissement sont diffrents
dans les pays en voie de dveloppement et les
pays industrialiss? Discuter le rle des diffrents
facteurs susceptibles de dterminer lvolution de
linflation en gnral et dans le cas particulier de
la Tunisie.

143

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

Appendice : Quest-ce quun scnario de


rfrence?
Dfinition
Un scnario de rfrence est un ensemble cohrent
de projections macroconomiques sectorielles,
fondes sur des relations comptables et des relations
de comportement homognes, et qui repose sur
lhypothse quil ny aura pas de changement dans la
politique conomique par rapport la priode
passe, ni dans les tendances ou dans les relations de
comportement.

conomiqueslesquelles seront incorpores


dans le scnario de programme;
tiennent compte des projections tablies dans
les rapports des organismes internationaux
(FMI et Banque mondiale, etc . . .) pour les
prix des produits de base sur les marchs
internationaux, les taux de change et
dinflation des pays industrialiss et lvolution
de la production et de la demande chez les
partenaires commerciaux.19

Exemples
1.

Mesures qui ont dj t mises en oeuvre : la


politique actuelle des autorits dans le
domaine montaire et en matire de taux
dintrt; la politique relative aux taux de
change (taux nominal, taux rel, monnaie de
rattachement); la lgislation fiscale
existante; la politique de dpenses,
notamment la politique salariale; la politique
des prix; la politique commerciale; les
restrictions de change et de commerce, etc.

2.

Dcisions prises et susceptibles dtre appliques :


ajustement des salaires et des avantages
sociaux; modification de la structure des taux
dintrt; ajustement discrtionnaire du taux
de change; mesures structurelles (par exemple,
privatisation de socits slectionnes ou
liquidation dinstitutions financires en
faillite). Cependant, le scnario de rfrence
ne tiendra pas compte des intentions si elles
sont juges conomiquement irralistes ou
politiquement irralisables, ou si elles sont
formules dune manire trop vague pour tre
crdibles. En dautres termes, si le
gouvernement na pas la volont ou la
capacit politiques dappliquer une mesure
annonce, celle-ci ne sera pas prise en compte
dans le scnario de rfrence.

3.

Engagements pralables : service de la dette


intrieure et extrieure prvu lchancier;
phases ultrieures de grands projets
dinvestissement; engagements au titre de
laide extrieure; etc.

4.

Tendances conomiques passes : rsultats du


secteur rel extrapols partir des rsultats
passs; comportement en matire dpargne
et dinvestissement; lasticit-prix; etc.

Mthodologie
Pour tablir des projections dans le cadre dun
scnario de rfrence, on utilise les mthodes qui
conviennent le mieux pour chaque secteur dun
pays donn, compte tenu de la disponibilit, de la
stabilit et de la continuit des donnes; les
mthodes dtablissement des projections peuvent
tre identiques pour le scnario de rfrence et pour le
scnario de programme. Ce qui change
essentiellement entre les projections du scnario de
rfrence et celles du scnario de programme, ce sont
les hypothses retenues, notamment en matire de
politique conomique.

Hypothses
A la base mme du scnario de rfrence est lide
que les politiques et tendances demeurent inchanges,
ce qui fait intervenir un certain degr
dapprciation. Dans le cadre du scnario de
rfrence, cela signifie que les projections :
tiennent compte des effets attendus de : (1)
toutes les mesures qui ont dj t mises en
oeuvre; (2) toutes les mesures au sujet
desquelles le gouvernement a pris une
dcision officielle et dont on peut
raisonnablement penser quelles seront
effectivement mises en oeuvre et menes
bien; (3) tous les engagements pralables pris
par les agents conomiques, ou en leur faveur,
et qui arrivent chance; et (4) la poursuite
des tendances conomiques passes qui se
dgagent des rsultats conomiques globaux;
excluent les effets de toutes les nouvelles
mesures, en particulier de celles qui visent
assurer la ralisation de nouveaux objectifs

144

19Le FMI tablit rgulirement des prvisions de prix


internationaux des produits de faon spcifique pour chaque
pays membre (cf. chapitre 8, section 8.3. Projection de la
balance des paiements).

Quest-ce quun scnario de rfrence?

Tableau 7.1.
Tunisie : Ventilation sectorielle de la croissance du PIB rel, 198292
(Variation annuelle en pourcentage)

1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992
Agriculture et pche
Industries extractives
Hydrocarbures, lectricit et eau
Dont : hydrocarbures

10,3
7,1
3,1
(4,5)

2,5
19,3
7,8
(7,6)

2,8
7,4

8,3
3,7

6,7
18,6

5,1
0,5

4,8
4,7

4,4
1,8

6,5
4,2

6,0
6,1

11,1
15,0

4,1
6,3

8,0
14,4

6,1

9,5

3,5

6,9

4,8

5,2

7,2

9,3

10,2

3,5

6,5

1,3

15,6

2,1

10,8

1,1

4,9

8,0

7,2

7,8

1,5

4,3

8,9

8,9

7,5

5,5

0,4

0,5

4,1

7,4

9,6

3,8

3,9

6,0
4,0
13,3

12,3
4,3
10,6

0,3
0,4
9,5

6,7
4,3
8,3

14,9
5,6
4,2

8,4
7,6
5,2

12,6
8,0
5,1

3,8
13,5
7,4

4,6
14,9
6,1

2,9
4,0
4,8

4,8
8,3
7,8

2,1

0,6

6,1

3,1

13,2

4,8

4,6

11,9

15,3

1,0

8,6

Services
2,4
Transports et tlcommunications 0,4
Tourisme
9,5
Commerce et autres services
3,5
Traitements et salaires des agents
de lEtat
5,2

3,8
3,8
6,8
4,5

5,1
9,6
0,2
5,6

5,0
4,4
22,3
3,1

1,4
3,2
0,7
2,8

6,4
9,8
37,2
3,5

8,0
6,4
11,6
10,2

2,7
5,0
2,8
2,5

3,3
3,7
0,8
3,7

0,0
1,8
29,6
2,1

10,1
12,5
53,9
7,5

5,8

3,8

4,7

1,2

2,5

3,2

4,0

3,8

4,6

4,2

Industries manufacturires
Industries alimentaires
Industries manufacturires, hors
industries alimentaires
Matriaux de construction
et verre
Industries mcanique
et lectrique
Industries chimique et
du caoutchouc
Textiles, vtement et cuir
Bois, papier et autres
Btiment et travaux publics

12,9
17,3 12,2
20,5 25,8
5,3 14,0
25,3
6,8
1,0
0,3
0,2
1,4
3,3
0,3
(0,9) (1,6) (2,7) (5,0) (1,6)

5,7
7,2
1,0
(0,6)

27,7
14,7
5,8
6,7
0,1
1,1
5,9
11,3
0,8
(8,4) (13,3) (0,3)

Impts indirects moins subventions

0,5

4,7

5,7

3,3

0,8

6,7

0,1

1,9

8,1

2,1

8,5

PIB ( prix constants du march)


PIB ( prix constants du march),
agriculture, pche et industries
alimentaires exclues

0,5

4,7

5,8

5,2

1,1

6,7

0,1

3,7

7,6

3,9

8,0

1,5

5,0

4,3

3,4

0,7

4,5

5,1

3,8

4,5

1,9

8,2

Source : Base de donnes et estimations de lInstitut du FMI.

145

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

Tableau 7.2.
Tunisie : Solde pargne-investissement, 198192
(En pourcentage du PIB)

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992
Consommation
Administration centrale
Hors administration centrale

76,1
13,1
63,1

78,9
14,2
64,7

79,3
16,1
63,3

79,7
13,9
65,8

79,5
13,2
66,4

83,8
13,2
70,6

80,4
12,4
68,0

80,2
11,5
68,7

81,4
12,0
69,4

80,9
11,3
69,5

81,6
11,8
69,7

79,6
11,4
68,2

Epargne intrieure brute


Administration centrale
Hors administration centrale

23,9
11,3
12,6

21,1
9,0
12,1

20,7
6,7
14,0

20,3
10,2
10,1

20,5
9,9
10,6

16,2
10,3
5,9

19,6
7,9
11,7

19,8
7,7
12,0

18,6
4,9
13,7

19,1
6,1
13,0

18,4
4,7
13,7

20,4
5,7
14,7

Revenus nets provenant de ltranger


0,8
Administration centrale
1,2
Hors administration centrale
2,0

1,1
1,5
2,6

1,2
1,6
2,8

0,8
1,9
2,7

1,0
2,2
1,2

0,7
2,5
1,8

0,0
2,3
2,3

0,6
2,4
3,0

0,7
2,1
2,8

1,9
2,1
4,0

0,4
2,1
2,5

1,0
1,7
2,7

Epargne nationale brute


Administration centrale
Hors administration centrale

24,6
10,1
14,6

22,2
7,5
14,7

21,8
5,0
16,8

21,1
8,2
12,8

19,5
7,7
11,8

15,5
7,8
7,7

19,6
5,6
14,0

20,4
5,3
15,0

19,3
2,8
16,6

21,1
4,0
17,0

18,9
2,6
16,2

21,4
3,9
17,5

Investissement
Formation brute de capital fixe
Variation des stocks
Administration centrale
Hors administration centrale
Dont : formation brute
de capital fixe

32,3
31,0
1,3
6,1
26,2

31,6
34,0
2,4
6,8
24,8

29,3
31,8
2,5
4,5
24,8

32,0
30,8
1,2
5,1
26,9

26,6
26,8
0,2
4,6
22,1

23,5
24,0
0,5
5,6
17,9

20,6
20,3
0,3
4,0
16,6

19,4
19,3
0,1
5,2
14,2

22,6
20,7
1,9
4,2
18,4

26,4
22,9
3,5
4,5
21,8

23,3
22,4
0,9
5,7
17,5

27,3
25,1
2,3
4,0
23,3

(24,9) (27,2) (27,3) (25,7) (22,3) (18,4) (16,2) (14,2) (16,5) (18,4) (16,6) (21,1)

Solde pargne-investissement
Administration centrale
Hors administration centrale

7,7 9,4
4,0
0,7
11,7 10,1

Exportations de biens et de services


non compris les revenus
des facteurs
41,4 36,9
Importations de biens et de services
non compris les revenus
des facteurs
49,8 47,4
Dficit de ressources
8,5 10,5
Revenu net provenant de ltranger
0,8
1,1
Solde des transactions courantes
7,7 9,4
Pour mmoire :
Transferts de capitaux publics et
prts nets

6,6

6,3

7,4 10,9
7,1 8,0
0,5
3,1
3,1
2,2
8,0 14,0 10,3 10,2

1,0
1,6
2,6

1,0
0,1
0,8

3,3
1,4
1,8

5,3
0,5
4,8

4,4
3,1
1,3

6,0
0,1
5,9

35,4

33,9

32,7

30,8

35,0

41,9

44,0

41,8

38,6

38,0

44,0 45,5
8,6 11,7
1,2
0,8
7,4 10,9

38,8
6,1
1,0
7,1

38,0
7,3
0,7
8,0

36,0
1,0
0,0
1,0

41,5
0,4
0,6
1,0

48,0
3,9
0,7
3,3

49,0
7,2
1,9
5,3

43,5
4,8
0,4
4,4

45,0
7,0
1,0
6,0

7,8

6,8

5,9

4,9

4,0

3,9

2,5

2,8

8,9

Source : Base de donnes et estimations de lInstitut du FMI.

146

9,2

Quest-ce quun scnario de rfrence?

Tableau 7.3.
Tunisie : Evolution des prix, 198192
(Variation annuelle en pourcentage)

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992
Dflateur du PIB

11,2

16,0

9,3

7,3

4,9

2,6

6,7

8,5

7,2

5,7

6,8

5,8

Indice des prix la consommation (IPC) 8,9

13,7

9,0

8,6

7,6

6,2

8,2

7,2

7,7

6,5

7,8

5,5

Composante intrieure de lIPC

...

16,9

8,7

7,4

7,2

7,7

6,9

6,9

6,2

6,5

8,0

6,7

Prix des importations

...

3,9

10,1

12,8

8,6

1,2

12,7

7,9

12,6

6,7

7,1

2,0

12,7

11,0

8,8

7,5

6,2

3,6

3,3

3,6

4,8

4,8

4,7

3,9

IPC des partenaires commerciaux1

Source : Base de donnes et estimations de lInstitut du FMI.


1Pondr en fonction des changes non ptroliers et du tourisme dans 16 pays partenaires ou concurrents.

147

PROJECTIONS

DE LOFFRE, DE LA DEMANDE ET DES PRIX

Tableau 7.4.
Tunisie : Ventilation sectorielle du PIB, 198895
(En millions de dinars prix constants de 1990; sauf indications contraires)

1988

1989

1990

1991

1992

Secteur primaire
2.132,0
Agriculture et pche
1.175,0
Industries extractives
93,3
Hydrocarbures, lectricit et eau
862,7
Dont : Hydrocarbures
(711,7)

2.214,3
1.243,0
100,0
871,3
(716,2)

2.500,0
1.587,0
93,3
819,7
(655,8)

2.826,0
1.820,0
93,4
912,6
(743,3)

2.937,9
1.925,6
92,4
919,9
(741,2)

Industries manufacturires
Industries alimentaires
Industries manufacturires
hors industries alimentaires
Matriaux de construction
et verre
Industries mcanique
et lectrique
Industrie chimique et
du caoutchouc
Textiles, vtement et cuir
Bois, papier et autres

1.393,7
297,0

1.477,4
279,0

1.641,2
320,8

1.708,1
341,0

1.845,6
390,0

1.096,7

1.198,4

1.320,4

1.367,1

1.455,6

213,9

229,3

247,1

250,8

261,5

188,8

202,8

222,3

230,7

239,6

94,4
396,8
202,8

98,0
450,4
217,9

102,5
517,4
231,1

105,5
538,0
242,1

110,6
582,9
261,0

418,5

468,2

540,0

545,5

592,4

Services
4.757,8
Transports et tlcommunications 611,9
Tourisme
448,1
Commerce et autres services
2.486,8
Services des administrations
publiques
1.211,0

4.886,1
642,7
435,5
2.547,9

5.047,8
666,5
432,0
2.641,3

5.047,4
678,7
304,0
2.696,7

5.555,7
763,2
468,0
2.899,5

1.260,0

1.308,0

1.368,0

1.425,0

PIB aux cots des facteurs

8.701,0

9.046,0

9.729,0

10.127,0

10.931,6

Impts indirects moins subventions 1.145,0

1.167,0

1.261,0

1.287,0

1.396,0

9.846,0

10.213,0

10.990,0

11.414,0

12.327,6

88,2

94,6

100,0

106,8

113,0

...

7,2

5,7

6,8

5,8

87,2

93,9

100,0

107,8

113,8

...
8.685

7,7
9.661

6,5
10.990

7,8
12.194

5,5
13.928

Btiment et travaux publics

PIB aux prix du march


Pour mmoire :
Dflateur du PIB (indice base
1990 = 100)
Croissance annuelle
(en pourcentage)
Indice des prix la consommation
(indice base 1990 = 100)
Croissance annuelle
(en pourcentage)
PIB nominal (en millions de dinars)

Source : Base de donnes et estimations de lInstitut du FMI.

148

1993

1994
Projections

1995

Quest-ce quun scnario de rfrence?

Tableau 7.5.
Tunisie : Emplois et ressources, 198895
1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994
Projections

1995

(En millions de dinars prix courants)


Consommation finale
Secteur priv1
Administration centrale

6.969,0
5.970,0
999,0

7.860,0
6.703,0
1.157,0

8.887,0
7.642,2
1.244,8

9.947,0
8.503,2
1.443,8

11.087,0
9.496,7
1.590,3

Formation brute de capital fixe


Secteur priv1
Administration centrale

1.680,0
1.232,0
448,0

2.000,0
1.597,0
403,0

2.515,0
2.016,6
498,4

2.727,0
2.030.0
697,0

3.492,4
2.932,4
560,0

Variation des stocks

5,0

182,0

381,3

109,5

314,1

Demande intrieure

8.654,0

10.042,0

11.783,3

12.783,5

14.893,5

31,0

381,0

793,3

589,5

965,5

Exportation de biens et
services, non compris les
revenus des facteurs

3.639,0

4.254,0

4.591,9

4.710,9

5.291,4

Importation de biens et
services, non compris les
revenus des facteurs

3.608,0

4.634,0

5.385,2

5.300,4

6.256,9

8.685,0

9.661,0

10.990,0

12.194,0

13.928,0

52,0

66,0

213,1

54,2

136,2

8.737,0

9.727,0

11.203,1

12.248,2

14.064,2

Excdent (+)/Dficit ()
de ressources

PIB aux prix du march

Revenu net des facteurs et


transferts nets provenant de ltranger
PNB aux prix du march

(En pourcentage du PIB)


Pour mmoire :
Investissement brut
Epargne intrieure brute
Epargne nationale brute
Solde pargne-investissement
Secteur priv
Administration centrale

19,4
19,8
20,4
1,0
0,8
0,1

22,6
18,6
19,3
3,3
1,8
1,4

26,4
19,1
21,1
5,3
4,8
0,5

23,3
18,4
18,9
4,4
1,3
3,1

27,3
20,4
21,4
6,0
5,9
0,1

Source : Base de donnes et estimations de lInstitut du FMI.


1Comprend tous les agents conomiques autres que ladministration centrale.

149