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Anlisis: es la descomposicin de un todo en partes para conocer cada uno de los elementos
que lo integran para luego estudiar los efectos que cada uno realiza.
El anlisis de estados financieros es el proceso crtico dirigido a evaluar la posicin financiera,
presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo
primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones
y resultados futuros.
El anlisis de estados financieros descansa en 2 bases principales de conocimiento: el
conocimiento profundo del modelo contable y el dominio de las herramientas de anlisis
financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos.
Los datos cuantitativos ms importantes utilizados por los analistas son los datos financieros
que se obtienen del sistema contable de las empresas, que ayudan a la toma de decisiones.
Su importancia radica, en que son objetivos y concretos y poseen un atributo de
mensurabilidad.
Interpretacin: es la transformacin de la informacin de los estados financieros a una forma
que permita utilizarla para conocer la situacin financiera y econmica de una empresa para
facilitar la toma de decisiones.
Para una mayor comprensin se define el concepto de contabilidad que es el nico sistema
viable para el registro clasificacin y resumen sistemticos de las actividades mercantiles.
Entre las limitaciones de los datos contables podemos mencionar: expresin monetaria,
simplificaciones y rigieses inherentes a la estructura contable, uso del criterio personal,
naturaleza y necesidad de estimacin, saldos a precio de adquisicin, inestabilidad en la
unidad monetaria.
OBJETIVOS DEL ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
El objetivo del anlisis de estados financieros consiste en someter la informacin contenida en
los mismos a un estudio riguroso y metdico que ayude a sus usuarios a adoptar ms
racionalmente sus decisiones. Para ello, el anlisis deber centrarse en los aspectos
econmicos y financieros ms relevantes, como pueden ser: la solvencia y la liquidez, la
rentabilidad, el riesgo del negocio, etc.
El objetivo del anlisis contable es, pues, determinar la situacin econmico-financiera actual
de la empresa y su evolucin. Desde el punto de vista econmico se considera analizar la
averiguacin de los resultados producidos por el capital invertido, mientras que desde el
aspecto financiero es determinar en qu grado son convertibles las inversiones en
disponibilidades para hacer frente a las obligaciones contradas.
Tanto el anlisis econmico como el financiero son correlativos, ya que a una situacin
econmica favorable hay, por lo general, una situacin financiera desahogada, pues el
resultado positivo aumenta el patrimonio y los medios de accin de ste.
Los ratios de la estructura del pasivo ponen en evidencia la naturaleza de los recursos de que
dispone la empresa. Expresan su endeudamiento.
La estructura del endeudamiento de una empresa obedece a ciertas reglas, de tal forma que:
si los capitales propios representan ms de dos tercios del total de recursos, la empresa tiene
una gran capacidad de endeudamiento; si representan ms de la mitad, todava puede recurrir
a la obtencin de prstamos; en cambio, si este ratio es inferior, se encontrar en una
situacin tal que los eventuales prestamistas sern ms caros y ms exigentes. Estos ratios
varan segn los sectores y el tamao de la empresa.
Cuando la empresa carece de recursos propios suficientes para crear, desarrollar o
simplemente mantener el negocio objeto de su actividad, necesita recurrir al mercado de
capitales al objeto de obtener los fondos de financiamiento necesarios.
La relacin que debe existir entre fondos propios y ajenos es difcil de determinar. No existe,
en realidad, ninguna obligatoria. Se podra incluso admitir que trabaje solamente con
financiacin ajena. En realidad, la proporcin que debe existir entre ambas clases de
financiacin vendr determinada por su incidencia en la rentabilidad.
Del estudio de este aspecto del anlisis nos ocuparemos ms adelante al tratar el efecto de
apalancamiento financiero.
Los ratios ms esenciales para analizar la estructura del pasivo son los siguientes:
Importancia del capital propio = Capital propio/Capital total
Los recursos propios se refieren al neto patrimonial. Cuanto mayor sea este ratio, ms
estabilidad financiera presentar la empresa.
Interesa mantener este ratio lo ms alto posible, puesto que ello indica una fuerte posicin
econmica. Adems, revela una garanta de seguridad frente a posibles depresiones
econmicas y una mayor capacidad de financiacin ajena en caso de necesidad.
Importancia del capital ajeno = Capital ajeno/Capital total
Este ratio, complementario del anterior, mide la importancia de las deudas, las cuales no
deben sobrepasar el 50% del capital propio.
Se considera como la regla de oro de la financiacin de la empresa, cuando la correlacin
entre inversiones y financiaciones, ordenadas segn su grado decreciente de liquidez y
exigibilidad, respectivamente, se ajusta al siguiente esquema:
Autofinanciamiento = Reservas/Capital
Mide el grado de capitalizacin de la empresa.
Un ratio elevado asegura a la empresa del riesgo de descapitalizacin. Su empleo es til para
el anlisis del coste financiero de los capitales propios.
Endeudamiento = Capitales ajenos/Capitales propios
Este ratio mide la intensidad de la deuda comparada con los fondos de financiamiento propios,
y de ella, deducir el grado de influencia de terceros en el funcionamiento de la empresa.
El resultado ideal se expresa como tendencia a la unidad.
Este mismo ratio, pero invirtiendo los trminos, da el concepto de autonoma financiera.
Este aspecto del endeudamiento es bsico, pues siempre hay que buscar un equilibrio entre
los capitales propios y ajenos.
En efecto:
Los capitales propios son los que representan un margen de seguridad para el conjunto de
acreedores, dado su carcter permanente y al no tener una remuneracin obligatoria.
Por otro lado, a los propietarios les interesa utilizar la financiacin ajena siempre que la
rentabilidad de los fondos invertidos sea superior al coste de los capitales ajenos utilizados.
Desde el punto de vista de la rentabilidad, el grado idneo de utilizacin de capitales ajenos se
determina analizando el efecto de apalancamiento financiero.
Pero esto no solo puede crear problemas de liquidez y rentabilidad, sino que tambin puede
hacer peligrar el control de la empresa.
Por tanto, el equilibrio entre los capitales propios y los ajenos resultar de un compromiso
permanente de las exigencias de.
- La solidez
- La independencia financiera
- La rentabilidad de los fondos propios
- La rentabilidad de los fondos propios
El equilibrio entre los capitales propios y los ajenos vara esencialmente, segn las empresas
de:
Anlisis cuantitativo, el objetivo de este anlisis es hacer un estudio de los estados financieros
histricos y proyectados de una entidad econmica. Este anlisis considera lo siguiente:
1.
2.
3.
4.
Anlisis
Anlisis
Anlisis
Anlisis
de
de
de
de
Tambin permitirn comparar las proporciones de los distintos elementos del balance de
situacin, la cuenta de resultados y del resto de estados financieros durante varios
perodos. Ej. ventas sobre costes de ventas, relacin entre pasivo y patrimonio neto,
entre activo fijo y activo corriente, entre deudas a largo y a corto plazo.
Son la base para predecir el rendimiento futuro, aunque deben analizarse tambin los
indicadores operativos.
Es usual emitir estados financieros comparativos con columnas adicionales que contienen la
varianza entre perodos, as como el cambio porcentual entre perodos.
RAZONES SIMPLES
Concepto de liquidez
Disponibilidad para honrar las obligaciones financieras sin demora. Calidad de un valor
para ser negociado en el mercado con mayor o menor facilidad. Capacidad del mercado para
absorber una cantidad importante de acciones sin que el precio se vea afectado
considerablemente. Una accin se considera liquida cuando es de fcil realizacin en el
mercado. Disposicin inmediata de fondos financieros y monetarios para hacer frente a todo
tipo de compromisos. En los ttulos de crdito, valores o documentos bancarios, la liquidez
significa la propiedad de ser fcilmente convertibles en efectivo.
Concepto de solvencia
Capacidad de pago de las obligaciones. Capacidad de una persona fsica o moral para
hacer frente a sus obligaciones de pago a medida que stas van venciendo.
Concepto de rentabilidad
Es la generacin de utilidades y la relacin que estas deben guardar con la inversin
usada para generarlas. Es la remuneracin al capital invertido. Se expresa en porcentaje
sobre dicho capital. Aplicada a un activo, es su cualidad de producir un beneficio o
rendimiento, habitualmente en dinero.
Concepto de endeudamiento o apalancamiento
Relacin que guardan las deudas respecto al capital propio de la empresa. Se refiere a
las estrategias relativas a la composicin de deuda y capital para financiar los activos, se
aplica a la razn resultante de dividir el pasivo entre el capital contable. Se concibe como el
mejoramiento de la rentabilidad de una empresa a travs de su estructura financiera y
operativa.
Concepto de productividad
Relacin entre el producto obtenido y los insumos empleados, medidos en trminos
reales; en un sentido, la productividad mide la frecuencia del trabajo humano en distintas
circunstancias; en otro, calcula la eficiencia con que se emplean en la produccin los recursos
de capital y la mano de obra. Hacer ms con menos.
PORCENTAJES INTEGRALES
El mtodo de porcientos integrales (porcentajes integrales) es uno de los procedimientos
empleados en el anlisis esttico (vertical) de estados financieros. A travs de l es posible
analizar la estructura financiera interna de la empresa en un perodo determinado, se elabora
a partir del rubro ms significativo del estado financiero y todas las dems partidas del estado
se comparan con este. Tambin es conocido como mtodo de porcientos comunes o mtodo
de reduccin por porcientos.
Base del procedimiento
Toma como base el axioma matemtico que enuncia que el todo es igual a la suma de las
partes, as, al todo se le asigna el valor del 100%, resultando las partes en un porcentaje
relativo.
Porciento Integral = Valor Parcial / Valor Base X 100
Cmo se aplica
En el balance general: al total de activos se les asigna el valor de 100% y todas las dems
partidas del activo se expresan como un porcentaje del activo total; con lo que se determina si
las inversiones hechas en el perodo fueron excesivas o insuficientes. Asimismo, al total del
pasivo ms capital se le asigna el valor de 100% y todas las dems partidas tanto de pasivo
como de capital se expresan como un porcentaje del total de pasivo ms capital contable; con
lo que se determina la dependencia de la unidad econmica respecto de sus acreedores, es
decir su grado de endeudamiento. Los clculos de las proporciones de las cuentas por cobrar y
de activo fijo se harn sobre sus valores netos, es decir, descontando las depreciaciones
acumuladas y las cuentas incobrables comparndose por separado estas cuentas con sus
respectivas reservas, para ver qu relacin existe entre ellas.
En el estado de resultados: los indicadores de estructura operativa nos muestran, a travs
del estado de resultados porcentualizado, cmo es el comportamiento de cada uno de los
rubros, a las ventas netas se les asigna el valor de 100% y todas las dems cuentas se
expresan como un porcentaje de las ventas netas, de ah que los rubros de utilidades que se
presentan en el estado de resultados se dividan entre el total de ingresos o ventas netas para,
de esa forma, calcular los mrgenes de utilidad.
La utilizacin de este mtodo se recomienda para lograr una mejor comprensin de la
situacin financiera de la unidad econmica y las relaciones que mantiene internamente entre
sus diferentes partidas, ya que permite hacer comparaciones rpidas entre los elementos que
componen los estados financieros y nos indica la magnitud proporcional de cada partida, con
respecto de la inversin total.
La principal ventaja de su utilizacin radica en que permite comprender y ponderar con mayor
facilidad las cifras de los estados financieros y sus relaciones.
La principal desventaja est en que se puede llegar a conclusiones equivocadas cuando se
desean comparar porcentajes en diferentes periodos o ejercicios. Por esto se ubica nicamente
como mtodo de anlisis vertical y se recomienda solo comparar con otra empresa del mismo
sector.
MTODO GRFICO
EFECTOS:
a) Aumento en los gastos de cobranza
b) Aumento en la presin por pago a proveedores
c) Aumento en las cuentas incobrables
d) Disminucin de las utilidades
SOBRE INVERSIN EN ACTIVOS FIJOS
CAUSAS:
a) Compra libre de activos fijos
b) Deseo de ahorrar en recurso humano
c) Reduccin de costos de produccin
d) Posesin de ventajas competitivas
EFECTOS:
a) Aumento de pago de intereses por financiamientos
b) Descapitalizacin de la empresa si se efectu la compra con fondos propios
c) Aumento de gastos por depreciaciones, mantenimiento preventivo o correctivo
INSUFICIENCIA DE VENTAS
CAUSAS:
a) No tener metas de ventas diarias, semanales y mensuales
b) Personal de ventas desmotivado, mal gerenciado, mal capacitado
c) Falta de existencias y variedad
d) Mal servicio al cliente
e) Gerente o propietario con deficiente formacin y visin empresarial
f) Insuficientes esfuerzos de mercadeo o ventas
g) Inadecuada gestin de la mezcla de productos
EFECTOS:
a) Baja en las ventas por ms del 40%
b) Baja en las utilidades o deficiente situacin econmica
c) Altos stock de inventarios
d) Alta presin de cobro por parte de proveedores y acreedores
e) Producto: baja rentabilidad y lenta rotacin
f) Insolvencia tcnica o deficiente situacin financiera
INSUFICIENCIA DE CAPITAL
CAUSAS:
a) Aumento de las operaciones de la empresa
b) Aumento del pasivo fijo
c) Por operar con gastos ms de lo que se vende
d) Ineficiente funcionamiento de la empresa
e) Malas prcticas del empresario al no respetar la entidad del negocio
EFECTOS:
a) Aumento de pago de intereses por pasivos fijo