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Coursanalysefinancire20122013

M.ArounaBA

SUPPORTDECOURS
ANALYSEFINANCIERE
20122013

M.BAAROUNA
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Coursanalysefinancire20122013

M.ArounaBA

COURSANALYSEFINANCIERE
PLANDUCOURS
INTRODUCTIONGENERALE
CHAPITREI:lanalysedelactivitdelentreprise
Section1:lanalyseducomptedersultat:analysequantitative
I:Lanotiondersultat
II:Lastructureducomptedersultat:lesSIG
III:Affectationdursultat
Section2:lanalysequalitativedelactivitdelentreprise
I:lanaturedelactivit(cycledevieduproduit,matriceduBCG)
II:lepotentieldeproduction
CHAPITREII:BILANFINANCIERETSTRUCTUREFINANCIERE
Section1:dubilancomptableaubilanfinancier
I:lesprincipauxpostesdubilancomptable
II:Lebilanfinancier
III:Lebilanfonctionnel(poolsdefonds,formehorizontal,)
Section2:Lastructurefinancire
I:Analysestatiquedelastructurefinancire(quilibresfinanciers)
II:Analysedynamiquedelquilibrefinancier(autofinancementbrut,CAF,TAFIRE)
CHAPITREIII:LETUDEDESRATIOS
Section1:Typologiedesratios
I:lesratiosdestructuredubilan
II:lesratiosdquilibrefinancier
III:lesratiosdegestion
IV:lesratiosderentabilit
Section2:lanalysedelastructurefinanciresurlesperformances:leffetdelevier
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INTRODUCTIONGENERALE

Lesmcanismesfinancierssontindissociablesdesrelationsdchangesquiexistententrelesagents
conomiques. Lon ne peut donc analyser la vie financire des entreprises sans les situer dans
lenvironnementconomiquefinancieretsocial,auquelellesappartiennentetquellescontribuent
animer.

Parailleurs,onabordesouventlesproblmesfinanciersautraversdesdocumentscomptablesque
lanalysefinanciresechargedinterprter.

Ainsi donc, lanalyse financire a pour but dtablir un diagnostic sur la situation financire de
lentreprise,afindeporterunjugementsursonquilibrefinancieretsursarentabilit(auprsentet
aufutur).

Lanalyse financire est mene diffremment selon quelle est faite par un analyste interne ou
externelentreprise,traverslespointssuivants:

Analysedelactivitdelentreprise

Etudedelastructurefinancire

Apprciationdesperformancesdelentreprise.

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CHAPITREI:LANALYSEDELACTIVITEDELENTREPRISE
Lobjet du compte de rsultat est dtudier lactivit de lentreprise lui permettant daccroitre sa
richesseetdoncdedgagerunbnfice(oursultatpositif)durantlexercice.Cecompteestdestin
mettreenlumirelavariationderichessedelentrepriseetdoncdespropritaires.Cettevariation
provientgnralementdesrentresetdesdpenseslieslexploitationainsiqueladprciation
desactifspossdsparlentreprise.
Lecomptedersultatestuncomptedefluxalorsquelebilanestuncomptedestock.
Section1:lanalyseducomptedersultat:analysequantitative
I:lanotiondersultat
I1:Dterminationdursultatdelentreprisepartirdelactifnet
Lavariationdelactifnetdelentreprisepermetdapprcierlvolutiondupatrimoinedecelleci:si
lentreprisedevientplusricheounon.
Lavariationdelactifpermetdedterminerlersultatdelentreprise.
RsultatR=actifnetdecltureactifnetdouverture
I2:Dterminationdursultatparcomparaisondeschargesetdesproduits
Cetteformulepermetdedterminerlersultatenfaisantladiffrenceentrelavaleurdesbienset
servicesvenduslaclientle(produits)etcelledesbiensetservicesconsomms(charges).
RsultatR=produitscharges
Cettemthodededterminationdursultat(celleretenueenpratique):

amnedistinguerlesoprationsquiontuneinfluencesurlersultat(oprationdevente,
oprationdeconsommationdecharge)decellesquininfluentpaslersultat(mouvement
depatrimoine);

permetdeconnaitrelapartdursultatprovenantdesactivitsordinairedelentreprisede
celles due des oprations hors activits ordinaires (exceptionnelles) ou dorigine
antrieure.
II:lastructureducomptedersultat
Le compte de rsultat permet une analyse de lactivit de lentreprise parce quil distingue
clairementlestrois(3)principalescatgoriesdechargesetdeproduits:
chargesetproduitsdexploitation
chargesetproduitsfinanciers
chargesetproduitsexceptionnelsouchargesetproduitsHAO.
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Pour apprcier la capacit bnficiaire de lentreprise et son aptitude gnrer des ressources
internes, il faut analyser en dtail la structure des oprations dexploitation et des oprations
financires.
Enfin,ilfautapprcierlinfluencedesoprationsexceptionnellessurlersultat.Eneffet,cenestpas
signe encourageant pour lavenir dune entreprise si elle russit finalement afficher un bnfice
grce une plus value ralise sur la vente dun terrain par exemple, ou grce un produit
exceptionnel.
II1:Lesgrandesmassesducomptedersultat
CHARGES
PRODUITS
Produitsdexploitation
Chargesdexploitation
Produitsfinanciers
Chargesfinancires
Produitsexceptionnels
Chargesexceptionnelles
Imptsurlebnfice
Bnfice
perte

II2:Lessoldesintermdiairesdegestion(SIG)
II21:Dfinitionetcaractristiquesdesprincipauxsoldes
A)lamargebruteMB
Elle est prfre la marge commerciale (prix de vente cot dachat) dans le plan comptable
SYSCOA,pourlesraisonssuivantes:

le calcul de la marge commerciale implique celui des cots dachat, qui relve dune
comptabilitanalytiquedegestionetnondelacomptabilitgnrale.Lesdifficultsquien
rsultentfontquelesentreprisesutilisentpeulesystmefacultatifprvoyantcecalcul.

Danslesraisonnementsdegestion,commedanslescomparaisonsinterentreprises(ausein
dunmmesecteurnotamment),lutilisationdelamargebruteestaumoinsaussiprcieuse
quecelledelamargecommercialepourapprcierlastructureetlesperformances.

Lecomptemargebrutepermetainsilalecturedirectede:

Lamargebrutesurmarchandises

Elleestcalculehorsfraisaccessoiresetnestdoncpasreprsentativedelapolitiquecommerciale,si
les frais sont importants. Cest pourquoi il convient de bien vrifier le poids de ces charges avant
touteinterprtation.
MB/mdses=ventesdemarchandises(achat+ouvariationdestock)

Lamargebrutesurmatire
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Ellecomprendlesrecettesdesproductionsetdesservices.Seulslesachatsdematiresconsommes
ensontdduits.
Par ailleurs, la marge brute sur matire est parfois dinterprtation difficile lorsque le poids de la
productionstockeetdelaproductionimmobiliseestrelativementimportant.
MB/mat=[ventesdeproduitsfinis+travauxetservicesvendus+productionimmobilise+
productionstocke][achatsdematire1reetfourniture+ouvariationdestock]
B)lavaleurajoute(VA)
Elle est lapport rel de lentreprise lconomie. La VA value la dimension conomique de
lentreprise, elle dtermine la richesse cre et constitue par le travail du personnel et par
lentrepriseellemme.
VA=[MB+subventiondexploitation+autresproduits+produitsaccessoires][autresachats+
achatsdemballage+transport+servicesextrieurset+imptsettaxes+autrescharges+ou
variationdestockautresachats].
LaVAestlindicateurdetaillelepluspertinentpartirduquelonpeutcalculerlesratiossuivants:

VA/CAHT = taux dintgration de lentreprise dans lactivit commerciale. Autrement dit


quelleestlapartdeVAdanslactivitcommerciale.

VA/production=tauxdintgrationdelentreprisedansleprocessusdeproduction.Cest
direlentreprisefaitelleellemme,oufaitelleappellasoustraitance?

Lanalysedansletempspermetaussidemesurerlacroissanceoulargressiondelentreprise.On
parlealorsdetauxdecroissancedelaVA:{(VAT1VAT0)/VAT0}x100.
C)Lexcdentbrutdexploitation(EBE)
Cesoldedegestionestuncritrederentabilitconomiquedelentreprise.Cestunparfaitoutilde
mesure de la performance conomique parce quil est indpendant des politiques financires,
damortissementsetdeslmentsalatoiresoufortuits(HAO).
EBE=VAfraisdepersonnel

Si le rsultat est ngatif, on obtient une IBE (insuffisance brute dexploitation). LEBE permet de
calculer:

Letauxderentabilitconomique=(EBE/ressourcesstables)x100

Ilrpondlaquestionquelleestlarentabilitdescapitauxinvestisdanslentreprise.

Lepoidsdelendettementdelentreprise=(chargesdintrts/EBE)x100

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Il mesure le degr de reprsentativit du cot du financement externe dans la rentabilit de


lentreprise.

LapartdelEBEdanslaVA=(EBE/VA)x100

Cerapportdgagelapartderichessequisertrmunrerlesapporteursdecapitauxetrenouveler
lecapitalinvesti.

LetauxdeMBdexploitation=(EBE/CAHT)x100

Ilmesurepour1francdeCAcequirestepourrenouvelerlesinvestissementsetpayerlescharges
financires.
D)Lersultatdexploitation(RE)
Il reprsente le rsultat gnr par lactivit qui conditionne lexistence de lentreprise. Il est sous
linfluence des politiques damortissements et de provisions. Cest pourquoi pour comparer des
entreprisesdemmeEBE,ilfaudraquellesappliquentlesmmessystmesdamortissementsetde
provisions.
RE=[EBE+reprisesdamortissementsetdeprovisions][dotationauxamortissementset
provisions]
E)Lersultatfinancier(RF)
Lesproduitsetchargesfinancierssontlaconsquenceduchoixdelapolitiquefinancireadoptepar
lentreprise.
RF=Produitsfinancierschargesfinancires
F)Lersultatdesactivitsordinaires(RAO)
Il donne la mesure des activits quotidiennes (ordinaires) et le rsum de lexploitation et du
financier.
RAO=RE+RF
G)Lersultathorsactivitordinaire(RHAO)
Cest le rsultat des oprations non courantes de lentreprise. Il peut reflter la politique
dinvestissement de lentreprise si les cessions dimmobilisation sont significatives, et peut aussi le
gnersisonpoidsestimportantdanslersultatfinal.
RHAO=PHAOCHAO
H)Lersultatnet(RN)
Ilindiquecequiresteladispositiondelentrepriseaprsversementdelaparticipationdessalaris
etpaiementdelimptsurlessocits.
RN=(RAO+RHAO)(imptsurlessocits+participationdessalaris)
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NB:silersultatestngatif,limptetlaparticipationnesontpasexcutssaufcasIMF
Comptedersultat;cfpolycopie
III:Affectationdursultat
Laffectationdursultatestbasesurlaloienvigueurdupays,lesstatutsdelentrepriseetsouvent
surdesdcisionsextraordinairesprisesparlesmembresduconseil.
III1:lesrserves
Cest lopration par laquelle lentreprise conserve une partie de son rsultat pour son
autofinancement.Onendistinguetrois(3)types:

Lesrservesobligatoires:
9 Larservelgale:cestunedispositiondelaloipourlesSAetlesSARL.Elleestgale
10%dursultatnet,dductionfaitelecaschantdesdficitsantrieurs.Ellenest
plus obligatoire lorsquelle atteint 20% du capital social suivant larticle 346 de
lAUSCGIE.
9 Larservestatutaire:elleestdfinieparlesstatutsquifondentlentreprise.

Lesrservesfacultatives:ellessontdcidesparlesdirigeantspouraiderlentreprisedans
sastratgiedautofinancement.

Lereportnouveaubnficiaire:ilcorrespondlafractiondubnficenonaffecteetque
lAGOstatuantrenvoielexercicesuivant.LeRANestintgrdanslersultatdelexercice
suivant.

III2:Lesdividendes:ilssontdedeux(2)ordres:

Le1erdividendeouintrtstatutaire

Cestlemontantquirevientauxactionnaires.Ilest dterminparlesstatuts delentrepriseetest


calculaprsdductiondespertesantrieuresetdesrservesobligatoiresdunepart,etdautrepart
aprsadditionventuellederservesnonobligatoiresoudureportnouveaupositifdursultatnet
delexerciceantrieur.
Lesdividendessontcalculssurlemontantlibrdesactionsouauproratatemporis,sicellescisont
partiellementlibresousilestitressontlibrsencoursdanne.

Lesuperdividendeoudividendecomplmentaire

Cest une somme propose par le conseil dadministration et attribue lensemble des titres de
faonquivalentequelquesoitleurdegrdelibration.Ilcompltele1erdividendepourdonnerau
titreundividendequiestgalelasommedu1erdividendeetdusuperdividende.

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III3:Lesautresrpartitions
LAG peut en outre dcider doctroyer des sommes des administrateurs (tantimes) ou aux
actionnaireseffectivementprsents(jetonsdeprsence).
III4:Tableauderpartition
LIBELLES
Rsultateninstance
Reportnouveau(bnficiaire)
Reportnouveau(dficitaire)
Rservelgale
Rservestatutaire
Rserverglementaire
Autresrserves
Dividendespayer
Reportnouveaudelexercice

Section2:lanalysequalitativedelactivitdelentreprise.

DEBIT
X
X
x

CREDIT

X
X
X
X
X
X

I:Lanaturedelactivit
Lentreprise exerce son activit dans un ou plusieurs secteurs dtermins. Les caractristiques du
secteur considr (croissance, stagnation, rgression ) expliquent partiellement le comportement
etlesrsultatsdelentrepriseetpermettentdefairedespronosticssursonavenir.
Si lentreprise est spcialise, cestdire si son activit ne repose que sur un seul produit, il est
importantdesavoirdansquellephasedelacourbedeviesetrouveseproduit.
Lacourbeclassiquedelaviedesproduitstant:

100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
lancement

croissance

maturit

dclin

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Ilestclairquunproduitenphasedecroissancereprsenteunpotentieldedveloppement,alors
quunproduitenphasededclinappelleunervisiondelactivitavectouslesrisquesquecela
comporte.
Maislaconnaissancedelapositionduproduitsursacourbedevienestpassuffisante.Ilfautla
complterparltudedelapositionconcurrentielledelentreprisesurlemarch.Acetgard,on
analyseralvolutiondansletempsdelapartdemarchdelentreprise.
Partdemarchglobal=ventedelentreprise/ventedetoutelescatgoriesdeproduits

ouMarchdelentreprise/marchdelaprofession

Partdemarchrelative=Ventedelentreprise/CAduprincipalconcurrent
Part ailleurs, il sera utile de connaitre lintensit de la concurrence qui rgne dans le secteur
(nombreetimportancedesconcurrents,produitsdesubstitution,barrireslentre,etc.)
Lensembledecestudesdoitpermettredeporterunjugementsurlasituationdelentreprise
concerne.Silentrepriseestdiversifie,sonactivitreposesurunensembledeproduitsappel
portefeuilledeproduitsouportefeuillededomainedactivit.
Pourapprcierlaqualitdeceportefeuille,onpeututiliserlamatriceduBCG(BostonConsulting
Group).Cettematricepermetdedcelerlespointspositifsetlespointsngatifsduportefeuille.
LemodleduBCGestconstruitencroisantdeux(2)variables:lapartdemarchrelativeetle
tauxdecroissancedusecteurdelentreprise.
Croissancedumarch

Forte

produitsdilemmesProduitsvedettes

FaibleProduitspointsmortsproduitsvacheslait

Faible

Forte

Partde
marchdelentreprise

Les dilemmes: il sagit dactivit ncessitant beaucoup de ressources pour


laugmentationdespartsdemarchdelentreprise

Lespointsmorts:cesactivitsnoffrentaucuneperspectivelentreprise,engnralil
fautlesabandonner
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Les vedettes: pour ces activits, on rinvestit toutes les ressources gnres pour
consoliderlapositiondelentreprise

Les vaches lait: ce sont les activits qui rapportent le plus lentreprise, elles
permettentdefinancerlesautresactivits.

Sur le plan financier, les diffrentes cases correspondent des situations de gnration de flux de
trsorerie.Leurpotentielcontribuelquilibrefinancier.
II:Lepotentieldeproduction
Laqualit,laquantitetlecotdeproductionsontlargementtributaireduprocessusdeproduction
misenuvreparlentreprise.
Or, en un moment donn, et pour la fabrication du produit dtermin, plusieurs technologies
diffrentes peuvent coexister (exemple: chaine classique chaine robotis dans lindustrie
automobile).
Dslors,lutilisationdunetechnologiedepointepeutconstituerpourlentreprise,unavantage
concurrentieldcisifsousrservequecettetechnologiesoitcorrectementmatrise.Acettegard
il est possible dutiliser une matrice (propose par le cabinet AD little = Arthur Dehon little) dont
lobjectif est dclairer la situation dans laquelle se trouve lentreprise en matire de technologie.
Cettematriceseprsentecommesuit:

Impactconcurrentieldelatechnologie

DominanteDveloppementnaturel

Forte

FavorableDveloppementselectif

DfavorableRoriantation

Marginale
Abandon

Degrde
DmarrageCroissanceMaturitDclinMatrisedelatechnologie

Ltudedelatechnologiemiseenuvredoittrecomplteparlanalysedequelquesindicateurs
(rapports)dontlasignificationestintressante.
Valeurnette(desimmobilisationscorporellesdestineslexploitation/valeurbrute
La faiblesse de ce rapport rvle une certaine vtust du systme productif. Ceci peut expliquer
limportance des cots, la mdiocrit de la qualit et une difficult couler la production se
traduisantsontourpardesstocksdeproduitsfinisexcessifs.Inversement,unrapportlevestle
signedunrenouvellementsatisfaisantdelappareildeproduction.
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III:LESRESSOURCESHUMAINES
Cest lun des secteurs qui participent le plus la ralisation des objectifs de lentreprise. Pour
mesurerlimportancedecesecteur,enplusdubilansocialonpeutmettreprofitquelquesratios
telsque:
1. Montant de la formation / masse salariale: pour suivre leffort de formation consenti par
lentreprise
2. Valeurajoute/effectifmoyen:pourmesurerlerendementapparentdelamainduvre.

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CHAPITREII:BILANFINANCIERETSTRUCTUREFINANCIERE

Lebilanestlinventaireunedatedonnedelensembledesactifsetdesdettesdelentreprises,et
parsolde,desarichesse.Ilconstitueainsileprincipaldocumentdesynthsejuridiqueetfinancierde
lentreprisedontlintrtrsidedanslersumdesinformationsliesaupatrimoinedelasocit.
Saprsentationobitunerglementationfiscale,cequipermetdeparsastructure,unedistinction
nettedesavoirsetdesdettes.
Etat financier le plus utilis, la confection dun bilan pose des problmes lis la technique
comptable(volutioncorrectedeslments).
Section1:dubilancomptableaubilanfinancier
I:Lebilancomptable
Il rsume la situation ou le patrimoine dune entreprise un date donne suivant les principes
fondamentauxdusystmedebaseetcomprenddeux(2)parties:actifetpassif.
I1:Lactifdubilan
Cestlerpertoiredelensembledesbienspossdsparlentreprise.Lespostesdactifsontrangs
par ordre de liquidit croissante (du haut vers le bas). Lactif exprime la date dtablissement du
bilan, lemploi qui a t fait des ressources (capitaux propres et dettes). Ces dernires ont permis
dacqurirlesbiensindispensablesaufonctionnementdelentreprise.
I11:Lactifimmobilis

les immobilisations incorporelles: elles regroupent des biens immatriels pour lesquels les
principauxcomptesprvusparleSYSCOAsont:
9 les charges immobilises qui regroupent les frais dtablissement, les charges
rpartirsurplusieursexercicesetlesprimesderemboursementdesobligations.
9 Les autres immobilisations incorporelles qui contiennent les brevets, licences et
logiciels,lesfondscommerciaux,lesfraisderechercheetdveloppementettoutes
lesautresimmobilisationsincorporelles.

Les immobilisations corporelles : Elles englobent des biens matriels acquis en pleine
proprit,ennueproprit,enusufruitetencrditbail.Ilsagitdesterrains,desbtiments,
installation et agencement, du matriel et des avances et acomptes verss sur
immobilisation.

Ainsilesimmobilisationssontcomptabilisesleurprixdacquisitionminordeladprciationsubie
par la valeur de cet actif au cours du temps (amortissement); le solde reprsente donc la valeur
nettecomptabledecesimmobilisations.
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Les immobilisations financires (autres valeurs immobilises): Cette rubrique regroupe


principalement le portefeuille de participation dans dautres socits et filiale (titres de
participation)etlesprts.

I12:Lactifcirculant
Cettepartieestdiviseendeuxautresparties:

Les valeurs dexploitation: il sagit de la valeur des biens en stock sous diffrentes formes
telles que matires 1re, fourniture diverses, produits en cours, produits finis Les stocks
sontvalusleurprixderevientdductionfaitedesdprciationsventuellesduesleur
dtrioration. Par prix de revient, il faut comprendre le cot dachat des matires 1res ou
marchandisesetlecotdeproductiondesproduitsfinis.

Lesvaleursralisables:ilsagitldunactifdexploitationregroupantlensembledesdettes
desclientslgarddelentreprise.Cescrancessontventilesendiffrentspostes.Ainsi,
lescrancesclientsmatrialisesparuneffetdecommerce(billetordre,lettredechange
) figurent dans des postes effets recevoir. Par ailleurs, les effets recevoir qui ont t
dpossauprsdelabanquepourobteniruncrditdescompte(effetsportslescompte
et non chus) sont pris en compte dans lensemble des crances clients. Lentreprise
conservelerisquedenonpaiementdudbiteurenincorporantlemontantdeseffetsports
lescompteetnonchus.

I 1 3: Les valeurs disponibles: il sagit des postes caisse et banque, cestdire des liquidits
dtenues par lentreprise et des soldes crditeurs de compte bancaire. A ces postes (banque te
caisse),ilfautajouterlesvaleursmobiliresdeplacementconsidrescommedelaquasimonnaie
(ouquasiliquidit).
I2:Lepassifdubilan
Cest le rpertoire de lensemble des dettes de lentreprise et par solde (ou quilibre) indique la
richessedesactionnaires.Lespostesdupassifsonteuxaussirangsparordredexigibilitcroissante
aveclecapitalsocialdesactionnairesenhautetlesdettesfinancirescourttermeenbas.
I21:Lescapitauxpermanents
Ils comprennent les capitaux propres et ressources assimiles, auxquels on ajoute les emprunts et
detteslongetmoyenterme.
Lescapitauxpropres(oufondspropres)
Ilscorrespondentlarichesse(comptable)desactionnairesetleurmontantpeuttredterminpar
lesoldeentrelactiftotaletlensembledesdettescontractesparlentreprise.Aupassifdubilances
fondspropresapparaissentsousdiversesrubriques.Ilsagitessentiellementducapitalapportpar
les actionnaires (capital social) ainsi que des bnfices laisss par ceuxci la disposition de
lentrepriseaucoursdesannes(rserves,RAN).

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Lersultatnet
Il sagit du bnfice net de lexercice apparaissant au bas du compte de rsultat. Si la dcision de
rpartitionadjtprise,ilconvientdintgrerlemontantdesdividendesdanslesdettescourt
terme(lgarddesactionnaires)etdincorporerdanslescapitauxpropreslapartdesbnficesqui
seramiseenrserve.
Lesdettesterme(detteslongetmoyenterme)
Il sagit des dettes contractes par lentreprise plus dun an. Ces dettes peuvent se matrialiser
sous forme dobligation ou de crdit bancaire par leur dure mais surtout leur objet, nature et
conditiondoctroi.Lesprtslongetmoyentermediffrentnettementdescrditsdetrsorerie.
I22Lepassifcirculant
Ilenglobetouteslesdettesenverslesfournisseurs,lepersonnel,lesorganismessociaux,lEtat,etc.
les dettes fournisseurs sont des crdits accords par les fournisseurs sous la forme de dlai de
rglement.Cecrditapparataussiauposteeffetspayersilacrancesematrialiseparuneffetde
commerce(lettredechangeoubilletordre).
Leseffetspayerfinanciers,ladiffrencedeseffetspayerfournisseursdoiventtreclasss
danslescrditsdetrsorerie.
I23:Lepassifdetrsorerie
Ilsagitdedettesbancairescourtterme(moins dunan).Cescrditssontdediversesnatures;
savoirlescrditsparmobilisationdeffetsoudecrancescommerciales,lescrditsdocumentaires,
lesobligationscautionnesoulesdcouvertsbancaires.
Aceniveau,apparatlemontantdeseffetsportslescompteetnonchusquicorrespondenfait
uncrditdescompteaccordparlabanquecontreremisedeffetsdecommerce.
II:Lebilanfinancier
Lebilancomptableasurtouttendancerpondreauxexigencesjuridiquespluttqueconomiques.
Par consquent, il ne rpond pas aux attentes des financiers do ltablissement par ces derniers
dunbilancorrigdnommbilanfinancierobtenuaprsretraitementdelactifetdupassif.Lerle
dubilanfinancierest:
Deprsenterlepatrimoinereldelentreprise:lespostesdubilanfinanciersontvaluer,si
possibleleurvaleurvnale.
De dterminer lquilibre financier, en comparant les diffrentes masses du bilan classes
selonleurdegrdeliquiditoudexigibilitetenobservantledegrdecouverturedupassif
exigibleparlesactifsliquides.
Dvaluerlaliquiditdubilancestdirelacapacitdelentreprisefairefacesesdettes
moinsdunanlaidedesonactifcirculantmoinsdunan.
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Destimerlasolvabilitdelentrepriseautrementditestcequelactifestassezsuffisantpour
couvrirtouteslesdettes.
Depermettrelaprisededcision.
II1:Lesretraitementsdubilanfinancier
II11:Lescorrectionslactif
Lactifdubilanfinancierpeuttrescindendeux(2)grandesparties:

Lactifrelnetplusdunanestconstitudedeux(2)sousparties:
9 Lactifimmobilisrelnet:decettesouspartieilfautextrairelesnonvaleurstellesque
les frais dtablissements, les charges payes davance (inclus dans le compte de
rgularisation actif) ainsi que tout autre lment qui peut apparatre comme une non
valeur.Parcontreilfauttenircomptedesplusoumoinsvalueslatentes.
9 Lactifcirculantplusdunan:lescranceslongtermedoiventtreportesdansles
immobilisations financires de mme que les prts plus dun an et les titres court
terme immobiliss par lentreprise (non cts). Les comptes de rgularisation doivent
tre bien analyss afin de faire passer les montants stables dans les immobilisations
dunepartetdautrepartdannulerlesnonvaleurs.

Lactifmoinsdunan(actifcirculant)

Ilfautvrifiericisilescrancesneconstituentpasdesmontantslongtermetransfrdans
les immobilisations financires. Lactif moins dun an sera aussi diminu dune quantit de
stockdetitredeplacement(VMP)nonctsetdecertaineschargesconstatesdavancelong
terme.
II12:lescorrectionsaupassif

Lepassifrelplusdunan(capitauxpermanents)
9 Lescapitauxpropres(situationnette)

En plus des comptes normaux, on peut y trouver les prts participatifs, les carts de conversion
passif,lesplusvaluesissuesdesrvaluationsdelactif,lemontantdesdividendescontenusdansle
rsultat. Toutefois, ils seront diminus du montant des nonvaleurs extraites de lactif pour garder
lquilibredubilan.
9 Lesdetteslongetmoyenterme
Ilsagitdesdettesfinanciresplusdunansilvnementestsensseproduiredanscedlai,et
des comptes de rgularisation plus dun an. En dautres termes, il faut inclure dans les dettes
courttermelannuitdesdetteslongetmoyentermequidevientexigible.

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Desinformationsgnralementfourniesenannexepermettentdclaterlepostecomptabledettes
financireplusoumoinsdunan.

Lepassifrelmoinsdunan(dettescourtterme)

Lesdettescourttermecomprennentlesdettesdexploitation,lesdettesfiscalesetsocialesetles
dettesfinancirescourtterme.Onyajouteaussiunepartiedesprovisionspourrisquesdontles
vnements sont senss se drouler dans moins dun an, et surtout le montant des dividendes
distribuerdurantlexerciceencours.
NB:
1. lebilanfinancierclasselespostescomptablesenmasseshomognesdaprsleurdegrde
liquiditoudexigibilit.
2. Laffectationdursultatestncessaireavanttouteanalyse.
3. Alimagedubilancomptable,lebilanfinancierseprsenteavecdesvaleursnettes.
4. Enfin, les effets escomptes non chus sont incorpors dans les parties moins dun an de
lactifetdupassif.
II2:Prsentationdubilanpatrimonial(oufinancier)selonlesgrandesmasses
Onsupposecomptetenudupatrimoine,qulactiflasparationplusdunanetmoinsdunan
recouvrelesrubriquesactifimmobilisnetetactifcirculant.
Aupassif,lesdetteslongtermesontconstituesdesdettesdontlchanceestplusdunan.Les
dettescourttermeregroupentlensembledesdettesdontlchanceestmoinsdunan,quelque
soit leur cycle de rattachement. Elles comprennent donc la partie des emprunts L&MT
remboursablemoinsdunan.
GRANDESMASSES
Actifimmobilisnet
Actifcirculant

III:Lebilanfonctionnel

MTNETS GRANDESMASSES
X
Capitaux permanents = (capitaux
propres+dettesL&MT)
x
DettesCT

MTNETS
X
x

Lanalysefonctionnelledelastructurefinancireestbasesurltudedelacouverturedesemplois
par les ressources en prenant en considration les trois (3) grandes fonctions (investissement,
financement, exploitation) dans les diffrents cycles conomiques de lentreprise. Le bilan
fonctionnelapourrle:

Dapprcierlastructurefinanciredelentreprise;

Dvaluerlesbesoinsfinanciersetletypederessourcesdontdisposelentreprise;

Dedterminerlquilibrefinancierencomparantlesdiffrentesmassesdubilanclassespar
fonctionetenobservantledegrdecouverturedesemploisparlesressources;
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Decalculerlamargedescuritfinanciredelentreprise;

Dapprcierlerisquededfaillance

Depermettrelaprisededcision.

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III1:Lesretraitementsdubilanfonctionnel
Lebilancomptablesubitplusieursretraitementsafindtablirlebilanfonctionnel.

Reclassercertainspostesdubilancomptablesselonleurfonction:
9 Lesamortissementsetlesdprciationssontreclasssenressourcesstables;
9 Leschargesrpartirsurplusieursexercicesreclassesenimmobilisation;
9 Les concours bancaires courants et soldes crditeurs de banque reclasss en passif de
trsorerie;
9 Lesintrtscourusnonchussurempruntsetsurprtsreclasssendettesetcrances
horsexploitation;
9 LesVMPreclassesenactifdetrsorerie;
9 Leschargesetproduitsconstatsdavanceventilsenexploitationethorsexploitation.

Intgrerdeslmentshorsbilan:
9 Les EENE (effets de commerce remis en banque avant la date dchance) sont
enregistrslactifdanslescrancesdexploitationetaupassifdanslatrsorerie;
9 Les effets et crances cds (les cessions de crances professionnelles: loi dailly) qui
avaientdisparudubilancomptabledoiventtrerintgrerdanslactifcirculantdubilan
fonctionnelcarlentreprisedoitrembourserlabanqueencasdedfaillanceduclientla
datedchance;
9 Le crditbail est ici considr comme une immobilisation finance par emprunt? par
consquentlavaleur(ducrditbail)estcomptabiliselactifdanslesemploisstableset
au passif dans les ressources stables comme emprunt L&MT, tout en tenant compte
desamortissements.

Corrigerlescrancesetlesdettespourannulerleffetdescartsdeconversionactifetpassif
etprendreencompteleurvaleurinitiale.

Eliminer certains postes du bilan comptables qui ne reprsentent pas de vritables


ressourcesdefinancement:
9 Capitalsouscritnonappel;
9 Primesderemboursementdesemprunts.
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III2:prsentationdubilanfonctionnel
Pouraffinerlanalyse,lesexpertsontrecourtdestypesdebilanquinerpondentpasauxnormes
dtablissementdubilancomptable.
III21:Lebilanfonctionnelpooldefonds
Il a pour but dvaluer les stocks demploi et de ressource leur valeur dorigine et de montrer
commentlesemploisonttfinancsparlesressources.Aucuneressourceparticulirenestcense
finance un emploi particulier (principe de non affectation). Les immobilisations figurent pour leur
montant brut. Les ressources sont constitues du financement propre externe et interne et des
dettesfinancires,sansdistinctiondematurit.
STOCKDEMPLOI

Immobilisationsbrutes

TM

STOCKRESSOURCE
MT
Fondspropresexternes

(capital,subvention)

Fondspropresinternes
Rserves,amortissementsetprovisions)

+stocketencours

+crancesdexploitation
Dettesdexploitation
+crancesdiverses

Dettesdiverses
Dettesfinancires

III22:Lebilanfonctionnelformehorizontal

Ce bilan est fond sous le principe daffectation des ressources stables aux emplois stables.
Lexcdent des ressources devrait alors servir financer les besoins nets durables gnrs par le
cycle dexploitation. La trsorerie en consquence, conformment loptique fonctionnelle
horizontale,seraitlesignedelquilibrefinancierdelentreprise.
NB:lesamortissementsetprovisionscalculsnesontpasdduitsdespostesdactifconcerns,car
ils sont considrs comme des moyens de financement de lentreprise. Par consquent leurs
montants sont inscrits au passif dans les capitaux propres (problme dquilibre) pour former la
capacitfinanciredelentreprise.

Capacitfinancire=capitauxpropres+rsultat+amortissementsetprovision

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DESIGNATION
+financementpropreexterne
+financementpropreinterne
Ressourcesstables
Immobilisationbrutes
Emploisstables
+Stocksetencours
+crancesdexploitation
Dettesdexploitation
Besoindefinancementdexploitation
+crancesdiverses
Dettesdiverses
BesoindefinancementHAO
+Trsorerieactif
Trsoreriepassif
Trsorerienette

Section2:Lastructurefinancire

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MTS

I:analysestatiquedelastructurefinancire
I1:Lefondderoulement
Le FR est la partie des ressources durables qui concourt au financement de lactif circulant. Il
reprsenteuneressourcedurableoustructurellemiseladispositiondelentreprisepourfinancer
desbesoinsducycledexploitationayantuncaractrepermanent.Ilestaussipourlentrepriseune
margedescuritfinanciredontlaugmentationaccrotlesdisponibilitsdelentreprise.
I11:CalculduFR

Apartirduhautdubilan

LeFRestladiffrenceentrelescapitauxpermanentsetlesimmobilisationsnettes.
FR=capitauxpermanentsactifimmobilis
Cette mthode permet de mesurer la part des ressources durables consacre au financement de
lactifcirculant.IlmetaussilaccentsurlorigineduFr,cestpourquoionpeutcalculerunFRpropre
outranger.
FRpropres=capitauxpropresAIN
FRtranger=dettesfinancireAIN

Apartirdubasdubilan

Si on considre que le bilan est quilibr, lcart constat en haut se rpercute en bas. Ainsi le FR
seraladiffrenceentrelesactifsCTetlesdettesdupassifdemmenature.Cecalculmetlaccent
sur la finalit du FR qui est le financement de lAC. Il permet aussi de calculer la part de lactif
circulantquinestpasfinanceparlepassifcirculant.
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FR=ACTPCT
NB:lancessitdunFRpositifneprovientpasseulementdundsirdquilibrefinancier,maisdela
couverturedesbesoinsdefinancementducycledexploitation.
Si le FR augmente, il faut sassurer que ce nest pas au dtriment de la sant financire de
lentreprise.LeFRpeuttrengatifdanslecasdesentreprisesdedistributionquiontunevitessede
rotationrapidedesstockssanscrancesetuncrditdefraislev.
I12:FacteursdevariationduFR

OprationdiminuantleFR
9 Diminutiondescapitauxpermanents

Lechoix peutportersurlabaissedes capitauxpropresquipasseparune distributiondesrserves


autresquelgalesetdesdividendeseninstance.Leremboursementdecapitalestcertainementune
derniresolutionparsacomplexit.
Le remboursement des dettes financires par anticipation participe la volont de baisser les
capitauxdempruntsdemmequelareprisedesprovisionspourrisquesetcharges.
9 Augmentationdelactifimmobilis
Elle passe par laccroissement des investissements en recherche dveloppement ou en acquisition
dimmobilisationcorporelles.Lentreprisepeutaussifairedesoprationsdeplacementenacqurant
un portefeuille substantiel de titre de participation ou en faisant des prts plus, moins ou long
terme.

OprationaccroissantleFR
9 Augmentationdescapitauxpermanents

Si on considre que les actifs immobiliss sont fixes, laccroissement du FR peut passer par une
augmentation des capitaux permanents. Cestdire une croissance positive soit des capitaux
propres (augmentation de capital, augmentation de rserves facultative, augmentation des
provisions), soit des dettes L&MT (augmentation des emprunts et rtention des dividendes des
associs).
9 Baissedelactifimmobilisnet
Si les capitaux permanents sont fixes, laugmentation du FR passe par une baisse des actifs
immobiliss nets. Cestdire des cessions dimmobilisation corporelles des cessions de titres, une
dotation plus leve des provisions et amortissements, et des remboursements de prts ou de
caution.
CONCLUSION:
LeFRpeuttreexprimennombredejourchiffredaffaires:=(FR/CAHT)x360
21

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I2:LeBFR
I21:Dfinition

Cycledexploitation

Il correspond lensemble des oprations, cestdire lachat de matire 1re, leur stockage, le
processusdefabrication,lestockagedeproduitfinisetenfinlavente.
Il existe cependant un dcalage temporel entre les ventes crdit et lencaissement de cellesci;
lentreprise devra donc financer la phase dapprovisionnement (achat de stock), les charges de
productioncomprennentlessalaires,leschargessocialesetfiscales,lnergie

LeBFRouBF

Cest la partie des besoins dexploitation qui nest pas assure par les ressources dexploitation. Tl
reprsenteainsiladiffrenceentrelesbesoinsbrutsdelactifcirculantetlesressourcesdupassifde
mmenature.
BFR=Actifcirculantpassifcirculant
OnpeutcalculerledegrdecouverturedesbesoinsbrutsparlepassiftraversleratioR1 (ratiodu
BFR).
R1=passifcirculant/actifcirculant
Gnralement,R1estinfrieur1.Legapfinancerparlentrepriseestreprsenterparlesoldenon
couvertparlesressourcesdupassifcirculantquivalentR2=1R1.
PourfinancercesoldeR2%,lentreprisefaitappelsarserveduFRsilestpositif.
SilefinancementnestpasbouclparleFRquipeuttreinsuffisantoungatif,ledcouvertbancaire
devientleseulrecourspourviterlarrtdelexploitation.
NB:lesdettesdoriginefinancirecommeassocis,jetonoudettesfinanciresCTsontexcluesdu
passifcirculantpourlecalculduBFR,carellessontrintgresdanslescapitauxpermanentspour
calculerleFR.

I22:DcompositionduBFR

LeBFREouBFE

Cest la partie essentielle du BFR car ses composantes sont directement lies lactivit de
lentreprise.

22

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BESOINS
Stocksetencours
Avancesetacomptesverss
Crancesclientsetcomptesrattachs(brut)
Chargesconstatesdavancedexploitation
EENE(horsbilan)

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RESSOURCES
Avancesetacomptesreussurcommandes
Dettesfournisseursetcomptesrattachs
Dettesfiscales(TVA)etsociales
Produitsconstatsdavancedexploitation

BFRE

LeBFRHEOUBFRHAO

LEBFRHEestlapartieduBFRquinestpasdirectementlieauCa.Ilprsenteuncaractreinstable.
BESOINS
Crancesdiverses
Capitalsouscrit,appelnonvers
ChargesconstatesdavanceHE
Comptesdergularisationactifnonexploitation

RESSOURCES
Dettessurimmobilisationetcomptesrattachs
Dettesfiscales(IS)
Dettessociales(participationdessalaris)
Autresdettesdiverses
ComptesdergularisationpassifHAO
BFRHE

BFRG=BFRE+BFRHE
NB:leBFpeutaussisexprimerennombredejourchiffredaffairesdaprsleratio:
(BFRE/CAHT)x360j
I23:LesmodificationsduBFRG
Si le FR est insuffisant pour couvrir le BFRG, lentreprise peut adopter lune des deux (2) solutions
suivantes:

Modifier son BFR: pour cela dfaut de pouvoir accrotre ses dettes cycliques du passif,
lentreprise devra mieux grer ses stocks (viter les stocks inutiles et excessif sauf cas de
pnurieannonce)etsescrances(petitesquantit,dlaiscourtspourviterderecourirau
crditbancaire.(voirchapitretrsorerie)

Recourir au dcouvert bancaire en acceptant de payer un taux dintrt bancaire lev qui
peutaffecterngativementlarentabilitdelactivitdeproduction(EBE).

I3:Latrsorerie
Touteslesoprationsdelentreprisesematrialisentpardesfluxdentreoudesfluxdesortiede
trsorerie.Sonrleestdoncprimordial,carelleraliselquilibrefinanciercourttermeentreleFR
quiestconstantetleBFGquifluctuedansletempscausedesoprationsquotidiennes.

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I31:Calculdelatrsorerie
1remthodedecalcul:T=disponibilitCBTouT=trsorerieactiftrsoreriepassif
Elle est calcule en faisant la diffrence entre les disponibilits et les concours bancaires de
trsorerie(CBToudcouverts).
T=disponibilitCBTouT=Trsorerieactiftrsoreriepassif
DISPONIBILITES
VMP
Valeursencaisser(effets)
Banque+CCP+coupons
Caisse

2meMthodedecalcul

CREDITSDETRESORERIE
Escomptesdeffetsnonchus
Dcouvertbancaires
Soldescrditeursdorganismesfinanciers.

La trsorerie exprime le surplus ou linsuffisance de marge de scurit financire aprs le


financementduBFR.ElleestcalculecommetantladiffrenceentreleFRetleBFR.cettemthode
decalculdmontrequelatrsorerieestsouslinfluenceaussibienduFR,queduBFR.ainsiladeT
estuneconsquencedelavariationduFretduBFR.
T=FRBFR;

T=FRBFR

On peut aussi calculer la trsorerie dexploitation en sintressant aux seules oprations


dexploitationrapprocheslEBE.
Te=EBEBFRE
I4:Lescrditscoursterme

Le dcouvert: il se matrialise par un dpassement du compte courant de lentreprise qui


devient crditeur. Automatiquement et trs soupe, il ne ncessite aucune demande au
pralable.Cependantlesentreprisesngocientaveclesbanquesunniveaumaximumappel
plafond.

Lescompte: cest une cession de titre commercial appel effet de commerce. On parle
dEENE. La banque en acceptant descompter leffet, verse lentreprise un net aprs
dductiondesagioscompossdintrtsetdecommission.Ilsagitdescomptecommercial.

Le SYSCOA considre cependant le montant de leffet escompt comme un crdit de


trsoreriedparlentreprisejusqulchance.

II:Analysedynamiquedelquilibrefinancier
II1:Notiondautofinancementbrutoudecapacitdautofinancement
Le financement interne et plus prcisment lautofinancement est le moyen de financement
privilgidesentreprises.Or,lesdocumentscomptables(bilan,comptedersultat)nindiquentpas
lemontantdelautofinancementdelapriode.Letableaufinancier(TAFIRE)permetderemdier
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cette lacune. En effet, il fait apparatre toutes les catgories de ressources dont peut disposer
lentreprise au cours de la priode, les moyens de financement internes et externes qui ont t
utilissparlentreprise.
II11:Lesurplusmontairedgagparlentreprise
On peut dfinir et calculer plusieurs surplus montaires intermdiaires, selon que lon retienne ou
pasteloutellmentdansladfinitiondesagrgatsretenus.
Ainsi le surplus montaire obtenu grce aux oprations dexploitation est lEBE. Cest dailleurs
lvaluationlapluslargeetlaplusglobaledusurplusmontaire.Toutefois,lanotionlaplustroite
est lautofinancement. Lautofinancement reprsente les liquidits potentielles qui restent
finalementladispositiondelentreprise,cestdirequelautofinancementestladiffrenceentre
toutcequiestencaissableettoutcequiestdcaissable,ycomprislesdividendes.
La CAF brute (ou lautofinancement brut) correspond une capacit maximale dautofinancement,
cestdire avant distribution de dividendes, et qui rsulte de toutes les oprations ralises par
lentreprise.
Autofinancementnet=autofinancementbrutdividendes
LamthodedecalculdelaCAFrecommandeparleSYSCOAestlamthodeditesoustractivepartir
de lEBE par addition des produits encaissables restant aprs lEBE et soustraction des charges
dcaissables.
Conformmentlapratiqueinternationale,lesrsultatssurcessiondactifimmobilissnesontpas
incluredanscetteCAF.
Parcettemthodeditesoustractive,laCAFestgaleladiffrenceentrelesproduitsquientrainent
unencaissementetleschargesquientranentundcaissement(unesortiedemonnaie).
Lesreprisessurprovisions,parexemple,sontdesproduitsnonencaissablesquinesajoutentpas
lEBE,demmequelesamortissementssontdeschargesnondcaissables.
Mthodesoustractive:
CAF=EBEchargesdcaissablesrestantes+produitsencaissablesrestantslexceptiondes
cessionsdactifimmobilis.
Mthodeadditive:
Elle conduit au mme rsultat, en permettant de dterminer la capacit dautofinancement par la
somme des lments qui rsultent de toutes les oprations ralises par lentreprise. Partant du
rsultatnetdelexercice,lacapacitdautofinancementestgale:
Rsultatnet(+sibnficeetsiperte)
+Dotationauxamortissements
+Dotationauxprovisionspourpertesetcharges
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+DotationauxprovisionspourPBE
+Plusvaluesdecessionrinvestir
+Subventiondquipementamortis
+Dotationauxprovisionsdescomptesdelaclasse2

Reprisessuramortissementetprovisions

=AutofinancementbrutouCAF
LatotalitdelaCAFnerestepasladispositiondelentreprisequidistribueunepartiedubnfice
auxactionnairessousformededividendes.
Autofinancementnet=CAFdividendes
II12:Lesfluxdetrsorerie
Touteslesoprationsquelentrepriseraliseavecsonenvironnementsetraduisentimmdiatement
outerme,pardesfluxdetrsorerie.
Sur un exercice, la trsorerie globale est donne par la diffrence entre encaissements et
dcaissements.
CettediffrenceouexcdentglobaldetrsorerieT,estobtenueparlarelationfondamentale:
T=FRBFR.CetexcdentglobalTprovientdedeux(2)originesdistinctes:

Lesoprationsliesaucycledexploitation

Lesoprationsdinvestissementetdefinancement.

II121:Lexcdentdetrsoreriedexploitation(ETE)
Danslensembledesoprationsdexploitation,ilsedgageaucoursdelexercice,unexcdent(ou
dficit)detrsoreriednommETE.LETEestdonclatrsoreriegnre(ouconsomme)aucours
delexercice,parlesseulesoprationsdexploitation.
Pourunexercicedonn,ona:
ETE= encaissementsurventes

Dcaissementsurachats

Dcaissementsurautreschargesdexploitation

RglementTVAdcaisser

LanalysedeslmentsconstitutifsdelETEconduitsaformulationclassique:
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ETE= VentesHT

+Productionimmobilise

+dettesdexploitation

AchatsHT

Autresachatsdexploitation

crancesdexploitation

AussipartirdelEBE,ilestdonnparlquation:
ETE=EBEBFRE
ETE=EBEBFREproductionimmobilise.
LETEreprsentelatrsoreriegagne(ouperdue)parlentreprise,aucoursdelexercice,duseulfait
de ses oprations dexploitation. Plus lETE est important plus la rentabilit dexploitation et le
potentieldautofinancementsontgrands;
II122:lexcdentdetrsoreriesuroprationdinvestissementetdefinancement
Ilrsulteduneconfrontationentrelesdcaissementssuremploisstablesetlesencaissementssur
ressourcesdurables.

Ressourcesstables(CAF)

Emploisstables

Dividendes

Acquisitiondactifs

Chargesimmobilises

Rductiondescapitauxpropres

RemboursementdedettesLT

Cessionsdactifs

Augmentationdecapitauxpropres

Augmentationdedettesfinancire

Excdentdetrsoreries

Ildcouledeceschmaquepourunexercicedonn
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ETsuroprationdinvestissementetdefinancement=

Ressourcesstables(saufCAF)Emploisstables

RessourcesstablesemploisstablesCAF

Ilrsultedecetteapprochedynamiquedelquilibrefinancier,quunetrsoreriepositivesignifieune
couverturecorrectedesengagementsdelentreprise.Consquent,lorsquelatrsorerieestngative,
ilyadsquilibrefinancier.
II2:Evolutiondelastructurefinancireentredeux(2)dates:letableaufinancierdesressources
etdesemplois(TAFIRE)
Uneentrepriseadeux(2)typesdebesoinsdefinancement:immobilisationetcycledexploitation.
Elleadesressourcesinternesauniveaudescapitauxpermanents(autofinancement)etdesdettes
courtterme.Elleaaussidesressourcesexternesauniveaudescapitauxpermanents(augmentation
decapital,empruntLT)etdesdettesCT(crditsdetrsorerie).
LeTAFIREestlaconfrontationentredeux(2)bilanssuccessifs:

Dunepart,delavariationdesbesoinsdefinancement;

Dautrepart,delavariationdesressourcesquiontpermisdelescouvrir.

Le TAFIRE cherche mettre en vidence lautonomie de chaque exercice de faon ce que ledit
exercicegnrdesressourcessuffisantespourfairefacesesbesoins.
Ainsiltablissementdutableaufinanciermetenvidencelesdeux(2)niveauxdefluxfinancier:

LesfluxdeLT

Lesfluxdexploitationetdetrsorerie

II21:lesvariationsdespostesdubilan
Afindtudierlesfluxfinancierayanteulieuentredeux(2)bilans,ilconvientdefairelinventairedes
emploisetdeleurfinancements(lesressources).
En rgle gnrale, sera considr comme un emploi toute augmentation dun poste dactif (ou
diminution dun passif) et comme une ressource toute augmentation dun poste de passif (ou
diminutiondunactif).
Emplois

Ressources

Augmentationdunpostedactif

augmentationdunpostedepassif

Diminutiondunpostedepassif

diminutiondunpostedactif

Il est clair que toute augmentation dun poste dactif est un emploi dont le montant, gal la
variation de ce poste, a d tre financ par une ressource quivalente. Partant de deux (2) bilans
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successifs, un tableau financier pourra tre tabli simplement en rpertoriant lensemble des
variationsdepostedebilan;sommedesemploisgalecelledesressources.
II22:Lessoldesfinanciersdelexercice
Lessoldesfinancierscalculssontessentiellementaunombredetrois(3):

CAFGetCAF(voirsection1)

LaCAFGestcalculedansletableauparlamthodeditesoustractive.

Variationdubesoindefinancementdexploitation(BFE)

LeBFEestformdelasommealgbriquedesstocks,desstocksetdescrancesdelactifcirculant,et
desdettesdupassifcirculantlexclusiondeslmentsHAO.
BFE=stocks+crancesdettes.
Cesvariationsontcalculesdirectementpartirdesmontantsnetsdespostesdesdeux(2)bilansN
etN1,lavariationtantalgbrique,toujoursfaireladiffrenceMT(N)MT(N1).
Ces variations qui ne constituent pas des flux mais de simples diffrences bilancielles, sont des
emplois correspondant des besoins de financement (augmentation des stocks et des crances,
diminution des dettes) ou des ressources reprsentant des financements (diminution des stocks et
descrances,augmentationdesdettes).

ETE(voirsection1)

Le TAFIRE nutilise pas lETE, toutefois, la connaissance de ce dernier apparat indispensable tout
lecteur.
II3:LtablissementduTAFIRE
II31:Emploisfinancer
Premier bloc, souvent le plus important en valeur, est form par les emplois dans la croissance
interne de la firme sous forme dacquisition dimmobilisation corporelles et incorporelles; les
emploisdanslacroissanceexterneparacquisitiondimmobilisationfinancires.
Comme les cessions dimmobilisation sont fortement corrles aux acquisitions, le tableau les
associeenportantctecte,danslescolonnesemploisetressources:

Lesacquisitions(emplois)

Lescessions(ressources)surlammeligne.

La somme algbrique de ces investissements et dsinvestissements (qui statistiquement, sera


presquetoujoursunemploi)reprsentelinvestissementtotaldelexerciceycomprislaproduction
immobilisequi,parsoucidesimplificationdanslaprsentation,estinclusedanslesacquisitions.

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AcetinvestissementsajoutelavariationconstateduBFE,quiestgnralementunemploidansune
entrepriseencroissanceetuneressourceencasdediminutionduBFE.
Les liens troits existant entre linvestissement et le BFE sont marqus leur appartement ce bloc
demploisconomiquefinancer.
LentrepriseadfinancerenoutredesemploisHAOetdesemploisfinanciers(remboursementpar
exemple).
II32:Ressourcesdefinancementdgagesouobtenues
La partie ressources regroupe le financement propre (CAFG), son recours de nouveaux capitaux
propresparaugmentationdecapitaletobtentiondenouvellessubventionsdinvestissement.
II33:Equilibresouslaformedesvariationsdelatrsorerie
Laconfrontationdesemploistotauxetdesressourcestotalesdefinancementdgagesoit:

Unexcdentderessourcesquisetraduitparuneaugmentationdelatrsorerie(emploi)

Uneinsuffisancederessourcescombleparunprlvementsurlatrsorerie(ressources)

II34:contrlevocationpdagogique
Letableaucomportesonproprecontrledirectparlgalitobservenfindetableau,desmontants
enemploisetenressources.
Le SYSCOA propose un second contrle la suite du tableau qui sopre partir des trois (3)
rubriquesciaprsetdeux(2)bilanssuccessifs.

FR(emploiouressource)
9 ParleTAFIRE(rubriqueadhoc)
9 Parlebilan:FRbilan(N)FRbilan(N1)

BFG(emploiouressource)

detrsorerie=T(N)T(N1)

Letotaldecestrois(3)variationsconduitunegalit:emploi=ressource

TAFIRE

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1rePARTIE:(AlexclusiondeslmentsH.A.O)
VARIATION:(N)(N1)

Desstocks:
Marchandises
Matires1re
Encours
Produitsfabriqus
(A) Variationglobalenettedesstocks

EMPLOI

RESSOURCES

Augmentation(+)

Diminution()

Desdettescirculantes:
Clients,avancesreues
Fournisseursdexploitation
Dettessociales
Dettesfiscales
Autresdettes
Risquesprovisionns
(C) Variationglobalenettedesdettescirculantes

VARIATIONDUBFE=(A)+(B)(B)

Descrances:
Fournisseurs,avancesverss
Clients
Autrescrances
(B) Variationglobalenettedescrances

ETE=EBEVar.BFEProductionimmobilise

(N)

(N1)

Excdentbrutdexploitation
VariationBFE(siemploi;+siressource)
Productionimmobilise
Excdentdetrsoreriedexploitation

31

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2mePARTIE:TABLEAU

EXERCICE(N)

EXERCICE
(N1)
(E.R+)

EMPLOIS

RESSOURCES

IINVESTISSEMENTSETDESINVESTISSEMENTS:

Chargesimmobilises(augmentationdanslexercice)
Croissanceinterne:

Acquisition/cessionsdimmobilisationsincorporelles

Acquisition/cessionsdimmobilisationscorporelles
Croissanceexterne:

Acquisition/cessionsdimmobilisationfinancires

INVESTISSEMENTTOTAL(I)

IIVariationdubesoindefinancementdexploitation(BFE)(II)

A. EMPLOISECONOMIQUESAFINANCER:(I)+(II)
IIIEMPLOIS/RESSOURCES(BFE,HAO)
1
IVEMPLOISFINANCIERSCONTRAINT
Remboursement(selonchancier)desempruntsetdesdettesfinancire

B. EMPLOISTOTAUXAFINANCER
VFINANCEMENTINTERNE:

Dividendes(emplois)/CAFG(ressources)
VIFINANCEMENTPARLESCAPITAUXPROPRES

Augmentationdecapitalparapportsnouveaux

Subventiondinvestissement

Prlvementsurlecapital(ycomprisretraitsdelexploitant
VIIFINANCEMENTPARNOUVEAUXEMPRUNTS:
2

Emprunts

Autresemprunts

C. RESSOURCESNETTESDEFINANCEMENT

D. EXCEDENTOUINSUFFISANCEDERESSOURCESDEFINANCEMENT
VIIIVARIATIONDELATRESORERIE:
Trsorerienette:

Alaclturedelexercice+ou

Alouverturedelexercice+ou

VARIATIONDELATRESORERIE(+siemploi,siressources)

Contrle:D=VIIIavecsigneoppos
NB:I,IV,V,VI,VII:entermesdeflux
II,III,VIII:diffrencesbilancielles
Contrle(partirdesmassesdesbilans(N)et(N1)
VariationduFondderoulement=FR(N)FR(N1)
VariationduBFG:BFG(N)BFG(N1)
Variationdelatrsorerie(T)=T(N)T(N1)

TOTAL

32

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CHAPITREIII:ANALYSEDESRENTABILITESPARLESRATIOS

Unratioestunrapportentredeux(2)grandeurssignificatifs(massedubilan,comptedersultat,des
indicateursdegestion)ayantpourobjectifdefournirdesinformationsutilesetcomplmentaires
auxdonnesutilisespoursoncalcul.
Lesratiossontdoncdesoutilsdemesureetdecontrledelvolutiondansletempsetdanslespace
dunphnomnetudienanalysefinancire.
Section1:Typologiedesratios
I:Lesratiosdestructuredubilan
I1:lesratiosrelatifslactif
Cesratiosindiquentlacompositionducapitaldelentreprisequiestdirectementlisonactivit.Ils
dfinissent en quelque sorte le secteur dactivit de lentreprise. En rfrence aux ratios de lactif,
une entreprise peut tre plus ou moins capitalistique, cestdire quelle peut avoir une faible ou
uneforteproportiondimmobilisation:onparleainsidintensitcapitalistique.
Ondistingueainsi:

Lerapport(AI/AT)x100traduitlintensitcapitalistiquedunepartetdautrepartpermetde
caractriserlesecteurdactivitdelentreprise.

Les rapports (AC/AT) x 100 ou (lment de lAC/AT) x 100 traduisent les conditions de
gestionetdexploitationducycledexploitationduneentreprise.

I2:Lesratiosrelatifsaupassif
Ces ratios mesurent les parts respectives des financements propres et des financements par
endettement. Ils permettent dapprcier ou de mesurer les risques encourus par les cranciers de
lentreprise.Eneffetpluslentrepriseestendette,pluselleauradesdifficultstraverserlescrises
conjoncturellesetsupporterdespolitiquesderestrictiondecrdit.Ondistingueainsi:

Ratiodendettementglobal=(totaldettes/totalpassif)x100

Ilmesureledegrouleniveaudendettement,toutenature(dettefinancire,commerciale,sociale,
fiscale,montaire,bancaire),ettoutematurit(longue,moyenne,courte)confondue.
Il montre ainsi le degr de dpendance de lentreprise visvis de ses bailleurs de ressources
prcaires,etparconsquent,sonniveaudevulnrabilitoudefragilitparrapportdescentresde
dcisionexognes.

Ratio dendettement terme ou autonomie structurelle (endettement structurel ou


endettementLT)=(dettesLMT/capitaux)x100;

Ceratiosedclinesousplusieursfaons:
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(dettesLMT/capitauxpermanents)x100ou(capitauxpropres/capitauxpermanent)x100
Ceratioesttrsutilisparlesprofessionnelsdusecteurbancaire.Eneffetavanttoutengagement
LT, le banquier de lentreprise calcule lapport des capitaux propres dans le financement LT. Et
avant tout prt il impose la rgle du 50/50 des capitaux permanents. Autrement la capacit
dempruntdelentrepriseestjugesature
II:Lesratiosdquilibrefinancier
Cesratiospermettentdanalyserlquilibrefinancieretlasolvabilitduneentreprise.
II1:LesratiosduFR

NiveauduFR=(capitauxpermanents/AI)x100;silestsuprieur1,alorsleFRestpositif
etlentreprisedisposedunexcdentdecapitauxpermanents.Acontrario,ilestngatif.Par
contresilestgal1,cestlaparit.EndautrestermesleFRestinexistant(nulouneutre).

Utilisation du FR dans la couverture des besoins de lentreprise = (FR/AC) x 100 ou


(FR/lmentdelAC)x100

II2:Lesratiosdetrsorerie
IlspermettentdapprcierlasolvabilitdelentrepriseCt,cestdirelacapacitdelentreprise
remboursersesdettescourtterme.Oncalculeainsi:

Ratiodetrsoreriegnraleouliquiditgnrale={(AC+AT)/(dettesCT+DT)}x100

IlmesurelacapacitdelentreprisepayersesdettesCTenutilisantsesactifsCT.

RatiodeTrduiteouliquiditrduite=(valeursralisables+disponibilit)/dettesCT

Il mesure la capacit de lentreprise payer ses dettes CT en utilisant les crances et les
disponibilits.

RatiodeTimmdiateouliquiditimmdiate=(disponibilit/dettesCT)x100.

IlmesurelacapacitdelentreprisepayersesdettesCTenutilisantlesdisponibilits.
Le niveau de chacun de ces ratios peut renseigner sur les difficults de lentreprise concernant le
rglementdesesdettes.
III:Lesratiosdegestion
Ils tiennent compte du CA ralis par lentreprise et dterminent la vitesse de rotation des biens
rels et financiers (crances ou dettes). De faon gnrale, la rotation dun bien se mesure par le
rapport:
(CA/lmentdactifoudepassif)x100indiquelavitessederotationdeslments;

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(lment dactif ou de passif/CA) x 360 indique le dlai de rglement, de prsence ou de


dcoulementdunbienphysiquefinancier.
Le partage de la valeur ajoute entre les diffrents facteurs de production permet dvaluer la
contributiondechacundesfacteurs.

Lavitessederotationducapital=(CA/actiftotal)x100ou(CA/capitauxpropres)x100

Cesratiosdonnentuneidedelarapiditaveclaquellelentreprisefaitfructifiersesressources.Plus
le ratio est lev, plus les capitaux tournent rapidement. Le ratio indique combien de fois dans
lanneilatpossibledefairetournerlescapitaux.

Lavitessederotationdesstocks=(stockmoyen/CotdachatHT)x360j

Il est particulirement important de surveiller la vitesse de rotation des stocks. Un alourdissement


des stocks se rpercute aussitt au niveau de la trsorerie pour les marchandises, les stocks de
matire1re,commepourlesproduitsfinis.

Lesratiosderglement

Les conditions dexploitation dune entreprise sont rythmes par les dcaissements et les
encaissements.Ilestdoncimportantdemesurerlesdiffrentsdlaislisauxfluxdexploitationde
lentreprise.
9 Dlai de recouvrement des crances = (crances CLT et compte rattachs +
EENE)/VTTC)x360j
Cedlaireprsenteladuremoyennedecrditaccordeparlentreprisesesclients.Ilsexprime
gnralementenjours
9 Dlaiderglementdesdettes=(dettefournisseursetcomptesrattachs/ATTC)x360j
Lamthodedecalculestidentiquecelleutilisepourlescrancesclients.
NB:Lerapprochemententredlaiclientsetdlaifournisseursconduitladterminationducrdit
enterentreprises. Dans ce cas, on cherche savoir si lentreprise finance ses partenaires ou si les
partenairesfinancentlentreprise.

Lesratiosderpartitiondelavaleurajoute

A partir de la VA, il est possible de retenir un certain nombre de ratios permettant dapprcier la
faondontlarichessedelentrepriseestgnre.La1recatgoriederatioscitspermetdapprcier
lacontributiondechaquefacteursdeproductiondanslaralisationdelaVA.
9 TauxdelaVA=(VA/production)x100
9 Productivitdutravail=(VA/nombredesalari)x100
9 Productivitducapital=(VA/immobilisationducapital)x100
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Linversedecedernierratiodonnelecoefficientducapitalouledegrdintensitcapitalistiquede
lentreprise.
LesratiosissuesdelaVApermettentaussidesuivredansletempscommentlentreprisermunre
lesfacteursdeproductionutiliss:
9 La politique de lentreprise lgard de son personnel = (charges de personnel/VA) x
100
9 Ledegrdendettementdelentreprise=(chargesfinancires/VA)x100
9 Lapolitiquedinvestissementdelentreprise=(dotationauxamortissements/VA)x100
IV:Lesratiosderentabilit
Uneentreprisesedoitdtrerentable.Etlarentabilitdelentrepriseestsacapacitgnrerun
rsultatpositif.
Larentabilitestunconceptmultidimensionnel:conomique,commercial,financierquisemesure
parlaformule:(rsultatnet/moyen)x100

Leratioderentabilitconomiqueouglobal(Re)=(rsultatnet/actiftotal)x100ou
(EBE/actiftotal)x100ou(RE/actiftotal)x100

Ceratioexprimelamaniredontsontutilisslesmoyensdelentreprise,autrementditlefficacitde
lexploitationauseindelentreprise.

Leratioderentabilitcommercial(Rc)

Rc = (rsultat net/CAHT) x 100. Il permet dapprcier le dynamisme et lefficacit de lactivit


commerciale.

Leratioderentabilitfinancire(ourentabilitdescapitauxpropres)(Rf)

Ceratiointresseenpremierlieulesactionnairesdelentreprise.
Rf=(Rsultatnet/capitauxpropres)x100.Ilexprimelarmunrationdescapitauxpropresengags
dansuneaffaire.
Leratiopeutsedcomposerdelamaniresuivante:
Rf=RN/CP=RN/CAxCA/ATxP/CP
Rf=Rcxrotationducapitalxcoefdendettement.
Cette relation montre sur quelle composante peut agir lentreprise pour modifier sa rentabilit:
volumedesaffaires,margebnficiaire,etstructuredendettement.
La rentabilit financire dpend de faon troite la Re et la Rc, mais galement du recours
lendettement(effetdelevierfinancier).
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Leffetdelevier()permetainsidemesurerlinfluencedelastructurefinanciresurlarentabilitde
lentreprise.
Section2:Lanalysedelastructurefinanciresurlesperformances
Parmilesfacteursquidterminentleniveaudesperformances,ondoitmentionnerlastructurede
financementdelentreprise.Quoiquelerledecettestructuresoitcomplexeetdiscut,lanalysede
leffetdelevierpermetdendonnerunepremireapproche.
I:Analysedeleffetdelevierfinancier
Leffetdelevierfinancierpeuttreintroduitsurlabaseduneschmatisationdubilanrduittrois
(3)grandesmasses,soit:

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