27/3/2016

CocaColavuelveaajustarsumodelodenegocios24.03.2016LANACION

CocaColavuelveaajustarsumodelodenegocios

MikeEsterl

TheWallStreetJournal

JUEVES24DEMARZODE2016

Elgigantedelasbebidascontemplalaventadelatotalidaddesusoperacionesdefabricacinydistribucinen
EE.UU.paraabocarseaproducirelconcentrado.Foto:AFP/GettyImages

navezms,CocaColaCo.hamodificadounapartebsicadesumodelodenegocios:
elcontroldelasoperacionesdemanufacturaydistribucinsintenerqueser

propietaria.Podrasersultimaoportunidadparadarconlafrmulaadecuada.

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Despusdeaosdeavanzarapasodetortuga,elgigantedelasbebidasseapresuraa
completarparaelprximoaolaventadesusoperacionesdefabricacinydistribucinen
EstadosUnidosparaconcentrarseenunnegociomuchomsrentable:hacerelconcentrado.

EstaimportantedesinversinnoeraloqueCocaColatenaenmentecuandoadquirihace
seisaossumayorembotelladoraporUS$12.300millones.

Inicialmente,laempresaplaneabaotorgarcomofranquiciasloscamionesdedistribuciny

DescargEntretiemposLANACION
centrosdealmacenamientoyquedarseconlasplantasembotelladoras.Laideaeracerrar
JUGAR

algunasymodernizarotrasycrearunapresenciamanufactureraenEE.UU.quele
permitierareaccionargilmentealoscambiosdegustosdelosconsumidores.Laestructura
tambintenacomoobjetivonegociardirectamenteconlascadenasminoristas.

Lasembotelladorassociasdelacompaa,sinembargo,noqueranloscamionessinlas
plantas.CocaColaacordenseptiembrevenderalgunasfbricasenEE.UU.Elmespasado,
informquevenderatodas.

Losinversionistasempezaronaperderlapaciencialuegodequelaempresanocumplisus
metasdegananciasdurantelosdosltimosaos,loqueladejcomounposibleblancode
adquisicinenmediodeespeculacionesdequeelcolosocerveceroAnheuserBuschInBev
SApodrahacerunaofertadentrodeunosaos.Adems,elequipodegestindeCocaCola
sabequetienequemostrarresultadosparaevitarconvertirseenpresadeunaadquisicin.
"Elrelojestavanzando",sealaCarlosLaboy,analistadebebidasdelbancobritnico
HSBC.

Desprendersedeoperacionesconmuchosactivostendrunimpactoimportante.CocaCola
estimaquesusingresosdescenderndeUS$44.300millonesen2015aUS$28.500millones
esteaodebidoalasventasanunciadaselmespasado.Elmargenoperativopasarde23%a
34%yelpersonalsereducirde123.000a39.000empleadosconformeplantas,centrosde
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almacenamientoycamionesquesonintensivosencapitalsalendelestadofinanciero.

Detodosmodos,Standard&Poor'sRatingsServicesredujoafinesdefebreroenunpeldao
lacalificacindecrditodeCocaColaparadejarlaenAA,anengradodeinversin.La
calificadoraderiesgoindicquesibienlaventadeactivosdeberareducirladeuda,noera
suficienteparamantenerlanotadeAA.

CocaColaesdueadeBottlingInvestmentsGroup,suembotelladoraparalosmercadosde
UruguayyGuatemala,yposeeparticipacionesminoritariasenCocaColaFEMSA,Arca
ContinentalSABdeCV,EmbotelladoraAndinaSAySolarBR.CocaColaFEMSA,filialde
FomentoEconmicoMexicanoSABdeCV,yArcaContinentaldistribuyenlamayoradelas
bebidasdeCocaColaenAmricaLatina.CocaColanocontemplacambiosenlaregin,dijo
unvocero.

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CocaColanoeslanicaempresaquebuscaaliviarsucargadeactivos.Operadoresde
hotelescomoMarriottInternationalInc.hansacadopropiedadesdesuslibrosatravsde
acuerdosdefranquiciasocontratosdegestinenlosltimosaos.DardenRestaurantsInc.,
presionadoporuninversionistaactivista,anuncielaopasadoquetransferircientosde
restaurantesaunfideicomisodeinversinenbienesracesquecotizarenbolsa.

Lasempresasdealimentos,sinembargo,amenudoutilizandistribuidoresyseencargande
laproduccinparacontrolarlacalidadyconservarlacapacidaddelanzarproductos.
PepsiCoInc.notieneplanesdevendersusdosembotelladorasmsgrandesenEE.UU.,
despusdeadquirirlasporUS$7.800millonesen2010.

CocaColadicequehistricamentelossociosestadounidensesmspequeoshansido
mejoresdistribuidoresdebidoasunfasislocal,yqueunanuevaestructuradetomade
decisionesentrelasembotelladorasaseguraquelafabricacinsebeneficiedeunaescala
nacional.

"Launindelonacionalconlolocaleslomejordelosdosmundos",diceSandyDouglas,
jefedelasoperacionesdeCocaColaenAmricadelNorte.

Noeslaprimeravezquelaempresa,cuyoprincipalactivosonsusmarcas,hatenidoeste
problema.CocaColaformunaembotelladoragiganteenEE.UU.,CocaColaEnterprises
(CEE),enlaqueretuvounaparticipacinde49%cuandoestasaliabolsaen1986.No
obstante,lamatrizylafilialchocaronencuestionesdepreciosyestrategias.CuandoCoca
ColaadquirilosactivosestadounidensesdeCEEen2010,laembotelladorayaera"un
problemade25aos"debidoainversionesinadecuadas,dijorecientementeaanalistas
MuhtarKent,presidenteejecutivodeCocaCola.

AunquelaempresadicequehaavanzadoylogradoahorrosanualesdeUS$350millones,
apenashacerradounadcimapartedelascasi60fbricasdegaseosasensupoder,
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comparadoconlametadeentreuntercioylamitad,segnclculospreviosdealgunos
ejecutivos.

CocaColahainvertidoeninfraestructuracomoequiposparafabricarlatasmspequeas.
Elaopasado,inauguruncentrodedistribucinregionalenMemphis.Tambin
desarrollunaplataformacomndetecnologadelainformacinparacompartirconsus
sociosyungruponacionaldesuministrodeproductos.

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