Recopilacin de ensayos

Administracin Financiera I

Virginia Altobelli

ENSAYO 79
a) BC S.A. recauda una media diaria de $ 140.000 en efectivo. El Director Financiero ha
determinado que entre el momento en que el cliente enva el cheque y la disponibilidad del
efectivo para la empresa pasan 4 das. Qu cantidad de efectivo esta atada por culpa de la
demora ?
b) LC S.A. tarda usualmente 8 das en recibir y depositar las remesas de sus clientes. La empresa
esta estudiando la adopcin de un sistema de cajas de seguridad, con el que prev reducir la
flotacin a 5 das. La empresa recauda una media diaria de $ 220.000. La tasa de rendimiento es
10%.
i) Cul es la reduccin de los saldos de efectivo que seguira a la implementacin del
sistema?
ii) Qu tasa de rendimiento se obtiene por la recepcin anticipada de los fondos?
iii) Cul es el mximo costo aceptable del sistema de cajas de seguridad?

SOLUCIN ENSAYO 79
a) 4 das x $ 140.000 = $ 560.000
b)
i) $ 220.000 x 3 das = $ 660.000
ii) 0,10 x $ 660.000 = $ 66.000
iii) $ 66.000 / 12 = $ 5.500

ENSAYO 80
a) La empresa P S.A. emite una media diaria de $ 30.000 en cheques, que tardan 4 das en
liquidarse.
Cunto menor ser su saldo contable en relacin con el saldo bancario ?
b) Cul es el costo de oportunidad de no aprovechar un descuento cuando las condiciones son
2/20, neto a 45?

SOLUCIN ENSAYO 80
a)

$ 30.000 x 4 das = $ 120.000

b)

Costo de oportunidad =
% de descuento / 100 - % de descuento x 360 / N = 2/98 x 360/25 = 29,4%

Recopilacin de ensayos

Administracin Financiera I

Virginia Altobelli

ENSAYO 81
a) DC esta estudiando un sistema de cajas de seguridad que costar $ 216.000 por ao. La
recaudacin diaria media es $ 450.000. El sistema reducira la flotacin en 3 das; la tasa de
rendimiento es 14%. Debera la empresa adoptar el sistema ?
b) Los saldos semanales medios de efectivo de DC son: Semana 1, Saldo medio de efectivo: $
15.000; 2, $ 19.000; 3, $12.000; 4, $ 17.000 y Total: $ 63.000.
i) Cual es el saldo mensual medio de efectivo ? .
ii) Suponiendo un tipo de inters anual del 15%, cual es el rendimiento mensual del saldo
medio de efectivo ?
SOLUCIN ENSAYO 81
a)

Costo
Rendimiento del efectivo liberado (0,14 x 3 x $450.000)
Perjuicio Ocasionado por el sistema de cajas de seguridad

$216.000
$189.000
$ 27.000

La empresa no debera adoptar el sistema.

b)
i) $ 63.000 / 4 = $ 15.750
ii) $ 15.750 x ( 0.15 / 12 ) = $ 196,88
ENSAYO 82
a) Las condiciones de venta que ofrece MC son neto a 90. El atraso medio de sus cuentas a cobrar
es 20 das. Si las ventas a crdito anuales ascienden a $ 800.000, Cual es la inversin media de la
compaa en cuentas a cobrar?
b) El costo del producto X y el coste de mantenimiento en inventario representan el 30% y el 8%
del precio de venta, respectivamente. Los clientes pagan las cuentas por trmino medio unos 60
das despus de la venta. La empresa vende una media mensual de $ 25.000. Cul es la inversin
en cuentas por cobrar?

SOLUCIN ENSAYO 82
a) ( 90 + 20 ) / 360

x $ 800.0000 = $ 244.444

b) Cuentas a cobrar = 2 meses x $ 25.000. de ventas = $ 50.000

Inversin en cuentas a cobrar = $ 50.000 x 0.38 = $ 19.000

Recopilacin de ensayos

Administracin Financiera I

Virginia Altobelli

ENSAYO 83
DPC S.A. esta estudiando seis propuestas de inversin que suponen un riesgo similar, para las que
dispone de fondos limitados. Los proyectos son independientes y las inversiones iniciales y los
valores actuales de los flujos de efectivo son los que damos a continuacin:
PROYECTO

COSTO INICIAL (I) ($)

A
B
C
D
E
F

15.000
8.000
5.000
4.000
2.000
1.000

VA ($)
21.000
12.000
7.500
6.400
3.500
1.900

i) Calcule el ndice de rentabilidad.

ii) Calcule el VAN de cada proyecto.

SOLUCIN ENSAYO 83
i)

ndice de rentabilidad = VA/I

A = 1.40

ii)

B = 1.50

C = 1.50

D = 1.60

E = 1.75

F = 1.90

C = 2.500

D = 2.400

E = 1.500

F = 900

VAN = VA I

A = 6.000 B = 4.000

ENSAYO 84
Con base en el caso del ensayo anterior, responda los siguientes interrogantes:
i) Qu proyectos deberan elegirse suponiendo que el presupuesto total es de $25.000?
ii) Qu proyectos deberan elegirse si el presupuesto se redujera a $24.000?

SOLUCIN ENSAYO 84
3iii)
PROYECTO

A
C
D

$ 15.000
5.000
4.000

VA
$21.000
7.500
6.400

VAN
$ 6.000
2.500
2.400

IR
1.40
1.50
1.60
3

Recopilacin de ensayos

Administracin Financiera I

F
Totales

1.000

1.900
25.000

Virginia Altobelli

900
36.800

1.90
11.800

Ninguna combinacin dentro del presupuesto total de $ 25.000 tendr un VAN tan alto
como la combinacin descrita aqu arriba. Obsrvese que el proyecto E no aparece, pese a
que su IR (1,75) al de tres de los proyectos includos.
iv)
PROYECTO
B
C
D
E
F
Totales

I
8.000
5.000
4.000
2.000
1.000
20.000

VA
12.000
7.500
6.400
3.500
1.900
31.300

VAN

IR

4.000
2.500
2.400
1.500
900

1.50
1.50
1.60
1.75
1.90
11.300

El VAN se puede maximizar sin necesidad de usar el presupuesto total de $ 24.000. De

hecho, a continuacin se pueden revisar dos combinaciones que si usan el presupuesto
total de $ 24.000 pero cuyo VAN es inferior.
(ABF) I = 24.000

VA = 34.900

VAN = 10.900

(ACD) I = 24.000

VA = 34.900

VAN = 10.900

ENSAYO 85 (Administracin Financiera I)

La compaa AC tiene $ 300.000 en ventas a crdito y el perodo de cobro es de 90 das. El costo es
el 70% del precio de venta. Determine la inversin media en cuentas a cobrar de AC.
SOLUCIN ENSAYO 85
Rotacin de ctas a cobrar = 360/90 = 4
Saldo medio de ctas a cobrar = $ 300.000/4 = $ 75.000
Inversin media en ctas a cobrar= $ 75.000 x 0,70 = $ 52.500
ENSAYO 86 (Administracin Financiera I)
La compaa SC presenta la siguiente informacin: Ventas a crdito anuales $ 24.000.000; perodo
de cobro 3 meses; condiciones neto a 30; tasa de rendimiento 18%.
La compaa esta estudiando ofrecer un descuento 4/10, neto a 30, que prev aprovechar el 30%
de los clientes. Con el descuento la empresa espera reducir el perodo de cobro a 2 meses. Es
conveniente la poltica de descuento?

Recopilacin de ensayos

Administracin Financiera I

Virginia Altobelli

SOLUCIN 86
Saldo medio actual de ctas a cobrar ( $24.000.000/4)

$ 6.000.000

Saldo medio de ctas a cobrar c/ politica descuento ( $24.000.000/6)

Disminucin del saldo medio de ctas a cobrar

$ 4.000.000
$ 2.000.000

Tipo de inters
Tasa de rendimiento
Costo del Descuento ( 0.30 x $ 24.000.000 x 0.04)

x 0.18
$ 360.000
$ 288.000

Ventaja de la poltica de descuento ( $ 360.000 - $ 288.000)

72.000

Si se debera implementar la poltica de descuento.

ENSAYO
La empresa QQ est estudiando suscribir un contrato de cajas de seguridad que le costara $
115000 por ao.
La recaudacin media diaria es de $380000
El sistema de cajas de seguridad reducir la flotacin en 2 das
La tasa de rendimiento es del 16% Es conveniente el sistema de cajas de seguridad
Costo
Rendimiento efectivo liberado
(0,16x2x380000)
Perdida, por la implementacin del sistema

($115000)
$121600
-6600

ENSAYO
La empresa TT presenta los siguientes
$30000000
datos Ventas a crditos anuales en la
actualidad
Periodo
2 meses
Condiciones de venta
Neto al 30
Tasa de rendimiento
15%
La empresa est estudiando ofrecer un descuento de 3/10 neto a 30 das y espera que el 25% de
los clientes lo aprovechen
Con la nueva medida se prev reducir el periodo de cobro en un mes
Esta poltica es viable?
SOLUCIN
Saldo medio actual de ctas a cobrar ($30.000.000/6)

$ 5.000.000

Recopilacin de ensayos

Administracin Financiera I

Virginia Altobelli

Saldo medio de ctas a cobrar c/ poltica descuento ( $24.000.000/12)

$ 2.500.000

Disminucin del saldo medio de ctas a cobrar

$ 2.500.000

Tipo de inters

x 0.15

Tasa de rendimiento

$ 375.000

Costo del Descuento (0.25 x $ 30.000.000 x 0.03)

$ 225.000

Ventaja de la poltica de descuento ($ 375.000 - $ 225.000)

$ 150.000

Si se debera implementar la poltica de descuento.

ENSAYO (Promocin 2013)
Un comerciante va a promocionar un nuevo producto que cuesta $250 mediante un plan de pagos
en cuotas, las cuales consisten en 10 cuotas mensuales de $32,50, pagndose la primera cuota al
retirar el bien
Se le consulta a usted si la tasa efectiva es del 3% mensual directo que se anuncia, o en caso de no
ser esta, quiere saber cmo se calcula y el porqu de la diferencia.
32,5x10=325
325 250= 75
Intereses por los 10 meses = 75/250= 0,3
Inters mensual (1+0,3) = (1 + TEM)10 ----> TEM=0,02666
En inters que realmente se cobra por mes es de 2,66%
ENSAYO (Promocin 2013)
En una reunin de directorio de la empresa AA en la que usted est presente, se produjo una
discusin entre algunos socios debido a que unos sostienen que a pesar de no mostrar el estado
de resultados contable, importantes ganancias, los cada vez mayores excedentes de liquidez
deberan distribuirse como dividendos
El gerente financiero presente en la reunin intercede explicando que efectivamente, esos
excedentes existen y son crecientes, pero la principal causa de ello es que el estado de resultados
tiene una importante participacin en las depreciaciones, que constituyen un rubro de costos no
erogables
Tras un breve silencio le piden su opinin
Se pide:
1. En forma fundamentada, comente si sera correcto distribuir los excedentes de liquidez
2. Como se denomina esta clase de auto financiamiento, que otra clase de autofinanciamiento
conoce
3. Explique cmo se generan los mismos
ENSAYO PRIMER LLAMADO DICIEMBRE 2013
Indique en cada uno de los enunciados sgtes. Si es verdadero o falso y escriba en el espacio
correspondiente V o F

Recopilacin de ensayos

Administracin Financiera I

Virginia Altobelli

1. La mayora de las empresas tienden a ser rentables inmediatamente despus de comenzar

sus negocios
2. Una empresa puede ser rentable pero incapaz de pagar sus deudas a medida que estas
vencen.
3. Las nuevas empresas son particularmente vulnerables si los costos exceden a los
estimados, ha retrasos, etc.
4. La empresa sin financiamiento de capital ajeno, no resulta viable.
ENSAYO PRIMER LLAMADO DICIEMBRE 2013
Indique en cada uno de los enunciados sgtes. Si es verdadero o falso y escriba en el espacio
correspondiente V o F
1. El tipo de la industria y el tamao de la firma influyen profundamente sobre el estado
financiero de la empresa
2. El ndice de rotacin de existencias nunca puede ser demasiado alto.
3. Un perodo medio de cobranzas sustancialmente ms bajo que el promedio de la industria
sugiere la existencia de una excelente poltica de administracin de crditos.
4. Los ndices de rotacin del activo fijo y del activo total pueden ayudar a descubrir reas de
potenciales problemas.
ENSAYO
a)Las condiciones de ventas son 3/20 neto a 45 das, a partir del 1 de mayo hasta qu fecha el
cliente demora su pago y todava obtiene el descuento?
Tiene hasta el 20 de mayo para demorar su pago y obtener el descuento
b) AC necesita cierta suma de dinero durante un ao y debe elegir a cual de los 2 bancos pedrselo.
El banco A cobra un tipo de inters del 18% pagaderos al vencimiento. El banco B cobra un tipo de
inters del 17% por adelantado Cul es el prstamo ms barato?
d/(1-d)=i
0,11/(1- 0,11)= 0,2
Mas barato es el prstamo del banco A
ENSAYO
a) JC compra $750 por da a sus proveedores y las condiciones de ventas son a 30 das. Determine
el saldo de las cuentas a pagar?
750x30=22500 Saldo de las cuentas a pagar
b)- Que efectos tiene c/u de las siguientes situaciones sobre el costo de la financiacin de cuentas
a cobrar?
1- se imponen controles ms estrictos a la concesin de crditos
2- las cuentas a cobrar se venden sin recursos.
3-disminuye el importe mnimo para una venta a crdito
4- se endurecen las normas de crditos.
1. Disminuye las ctas. a cobrar
2. Aumenta los cred. a cobrar
3. Aumenta los cred. a cobrar
7

Recopilacin de ensayos

Administracin Financiera I

Virginia Altobelli

4. Disminuye las ctas. a cobrar

ENSAYOS VARIOS
A. Las TIR de los proyectos A y B son de 40 y 50% respectivamente. Ambos proyectos tienen
flujos convencionales y el mismo VAN a una tasa del 10% Cul de los dos proyectos tiene
el flujo de efectivo de mayor valor absoluto? En este caso el proyecto A tiene el mayor flujo
de efectivo, pues si ambos proyectos tienen el mismo VAN al 10%, a medida que k
disminuye, el VAN del proyecto A aumenta ms rpido hasta un valor K=0
B. El VAN del proyecto A es mayor que el VAN del proyecto B cuando el costo de oportunidad
es igual a cero. Ambos proyectos tienen flujos convencionales e igualan su VAN cuando el
costo de oportunidad es igual al 10% Cul de los dos proyectos tienen TIR ms alta? El
proyecto B tiene la TIR ms alta.
C. Los proyectos A y B tienen exactamente el mismo desembolso inicial, flujos convencionales
y ofrecen la misma TIR, que supera el costo de oportunidad del capital. Los flujos de
efectivo generados por el proyecto A son mayores que los del proyecto B, pero se
producen ms tarde. Cul de los dos proyectos tiene el VAN mayor y por qu? El proyecto
A tiene mayor VAN. En gral. Aquellos proyectos con ingresos ms altos al final resultarn
con VAN ms altos frente a aquellos proyectos cuyos ingresos ms altos se producen al
principio cuando las tasas de descuento son bajas; se cumple el caso inverso cuando las
tasas son altas.
D. En un proyecto convencional o simple (un flujo negativo inicial y luego siempre flujos
positivos) El perodo de recupero descontado es siempre inferior a la recuperacin
simple? Explique su rta. No siempre se requerir ms tiempo con el PRD que con el PRS
E. Si un proyecto tiene flujos de efectivo convencionales y el perodo de recupero descontado
es inferior a la vida del proyecto, qu podemos decir de su VAN? Su VAN es positivo
F. Si un proyecto tiene flujos de efectivo convencionales y un VAN positivo qu podemos
decir de 1) el perodo de recupero de la inversin 2) el ndice de rentabilidad 3) la TIR? 1)
PR<n 2) IR>1 3) TIR>k
G. Explique por qu aquellos proyectos que tienen un flujo de efectivo mayor al final de sus
vidas tienen un VAN ms sensible a los cambios en la tasa de inters, mientras que los
proyectos cuyo flujo de efectivo es mayor al principio de sus vidas tiene un VAN menos
sensible a esos cambios.
H. Indique si la sgte. Afirmacin es verdadera o falsa el perodo de recupero descontado
garantiza que todos los proyectos que aceptamos nunca tendrn Van negativo, aunque es
posible que rechacemos un buen proyecto, cuyo VAN es positivo
I. En qu casos el VAN puede darnos una respuesta confusa y cuando puede fallar? Rta
CONFUSA: en caso de que haya TIR mltiple en proyectos no convencionales, debido a que
puede ocurrir que el VAN aumente a medida que la tasa de inters tambin lo hace. El VAN
puede FALLAR en caso de proyectos con diferentes vidas tiles (hay que igualar ambos
proyectos en un horizonte comn de igual cantidad de aos para que el VAN nos indique el
proyecto ms rentable)
J. Puede haber un proyecto con una TIR negativa? Si puede haber un proyecto con TIR
negativa
ENSAYO
Determinar el costo promedio ponderado de una estructura de capital que consta de
Grado de participacin de los accionistas 52%
Grado de participacin de los terceros en la empresa 48%
8

Recopilacin de ensayos

Administracin Financiera I

Virginia Altobelli

Costo de capital propio 10%

Costo de capital ajeno 8%
Tasa de impuesto a las ganancias 50%
El gerente financiero de acuerdo a los clculos efectuados determino que el costo promedio
ponderado fue del 15%. Diga si esta consideracin es correcta. Fundamente.

ENSAYO
La empresa A tiene una esperanza de $90 por cada trimestre de ventas, siendo su desviacin
estndar de $5
La empresa B tiene una esperanza de $120 por cada trimestre de ventas y una desviacin estndar
de $8
Qu empresa tiene mayor riesgo? cmo podra cuantificar el riesgo? Que herramienta utilizo,
fundamente

Usamos esta herramienta para cuantificar el coeficiente de variabilidad, que desde el punto de
vista de las finanzas, mide la variabilidad de los flujos de fondos esperados.
De acuerdo a los datos del planteo se observa que la empresa B tiene mayor riesgo.