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Introduo
Anlise de viabilidade, para o empreendedor, um desafio!
Em diversos casos escutamos e vemos notcias de empresrios se perguntando se o
investimento feito, foi bom, se valeu pena ou no, isso se d por que cada vez mais no
mundo de hoje existe uma exigncia do mercado para que as empresas se alterem se
modifiquem, busquem novos investimentos. Para tal, o presente trabalho tem como tema
Analisando a viabilidade do negcio. E este, subordina-se aos seguintes objectivos:

Conhecer a os parmetros da anlise de viabilidade do negcio;

Identificar e descrever os instrumentos de anlise de viabilidade do negcio;
Este, apresenta a seguinte estrutura: Introduo; Desenvolvimento; Concluso; e Bibliografia,
que se encontra na ltima pgina do trabalho.
Para a produo do mesmo recorreu-se s consultas bibliogrficas existentes na bibliografia,
seguindo-se da reviso, compilao e a sua efectivao.
No se considera como um trabalho acabado (cientificamete) da que a contribuio da
docente da cadeira far dele muito enriquecido.

1. Anlise de viabilidade de negcio

Uma Anlise de Viabilidade consiste num estudo tcnico de cariz financeiro que procura
determinar as possibilidades de sucesso econmico e financeiro de um determinado projecto,
seja ele um projecto de investimento, o lanamento de um novo produto, a entrada num novo
mercado ou um projecto de reestruturao organizacional.
1.1.

Tipologias da viabilidade

Ningum ou nenhuma organizao deseja investir tempo e esforo (inclui-se a os recursos

humanos e mquinas e equipamentos) com projectos que no apresentem viabilidade.
Por esse motivo, os projectos passam por um estudo ou anlise de viabilidade, que pode ser
tcnica, estratgica e econmico-financeira.
a) Viabilidade tcnica
Na viabilidade tcnica observa-se se o projecto atende aos requisitos tcnicos, tais como:
Existncia de conhecimento e tecnologia necessrios para a realizao do projecto.
Adequao s leis e normas, tanto do estado e pas onde o projecto ser realizado, como s
normas internas da prpria organizao.
b) Viabilidade estratgica
Na viabilidade estratgica observa-se se o projecto atende aos requisitos estratgicos, tais
como:
Adequao ou contribuio aos objectivos estratgicos traados no planeamento estratgico
da organizao, se o projecto for corporativo;
Adequao ou contribuio aos objectivos estratgicos da rea ou unidade de negcio, se o
projecto for tctico ou operacional;
Adequao ou contribuio aos objectivos pessoais de mdio e longo prazo, quando o
projecto pessoal.

c) Viabilidade econmico-financeira
Na viabilidade econmico-financeira observa-se se o projecto atende aos requisitos
econmicos e financeiros, tais como:
Existncia de fontes de financiamento disponveis e acessveis no mercado, para assegurar
os recursos financeiros necessrios para a realizao do projecto.
Disponibilidade de recursos financeiros suficientes para realizar o projecto e manter o
produto/servio do projecto operando.
O fluxo de desembolso do projecto factvel.
O retorno esperado com o produto/servio do projecto adequado ao investimento realizado
no projecto.
1.1.

Plano de Negcios

Cabe-nos, antes de falar da anlise de viabilidade do negcio, falaremos do plano de Negocio

e o seu subtema Plano financeiro, porque toda actividade planificada acarreta custos,
necessitando assim o financiamento.
Com propsito de amenizar riscos e prever o planeamento de um futuro negcio, algumas
organizaes fazem uso do plano de negcios.
A ANPROTEC e o SEBRAE (2002 apud IMASATO; MISOCZKY, 2005, p. 2) o considera o
plano de negcios um:
(a) documento preparado pela administrao da empresa, contendo descrio
detalhada do passado, presente e futuro da organizao. geralmente
utilizado

para

atrair

investimentos,

conseguir

emprstimos

ou

financiamentos, promover controle interno de integrao e envolvimento do

pessoal;
(b) conjunto de actividades a serem desenvolvidas e implementadas pela
empresa durante perodo previamente estabelecido e cujas metas e
compromissos traduzem a estratgia de actuao da empresa e as
perspectivas de resultados. Pode ser apresentado em forma de documento ou
qualquer outro tipo de mdia.

A elaborao deste documento fundamental para quem deseja obter investimento de

terceiros, apoio, parceiros ou at mesmo ter um foco de aco, metas e objectivos sobre seu
negcio.

Segundo Salim (2001), um plano de negcios um documento que contm a caracterizao

do negcio, sua forma de operar, suas estratgias, seu plano para conquistar uma fatia do
mercado e as projeces de despesas, receitas e resultados financeiros.
Assim, o plano contribuir na busca de informaes detalhadas sobre seu share (mercado),
seu produto, seus clientes e fornecedores, pontos fortes e fracos, ou seja, tudo relacionado
com uma anlise de mercado, auxiliando na identificao da viabilidade e lucratividade do
negcio.
1.1.1. Plano Financeiro
Segundo Gitman (1997), as empresas fazem uso de planos financeiros para direccionar suas
aces com propsito a atingir seus objectivos imediatos. Partindo dessa premissa, o
planeamento financeiro, alm de ensejar atingir as metas oramentrias e de crescimento
previstas no planeamento estratgico de curto e de longo prazo, demonstra quais actividades
no devem receber quaisquer investimentos.
Por outro lado, Ross, Werterfield e Jordam (1998) explanam que este instrumento formaliza a
forma pela qual os objectivos financeiros podem ser alcanados. O planeamento d a empresa
subsdios, para que no seja surpreendida e possa ter uma alternativa j prevista, caso tenha
que tomar uma deciso.
Representando a principal fonte de referncia e de monitoramento das finanas empresariais,
serve para o empreendedor projectar e acompanhar os objectivos estabelecidos com os reais.
No obstante, tambm uma forma de divulgar seu negcio para possveis parceiros e
investidores, alm de poder ser utilizada como uma ferramenta para anlise de crdito por
parte de fornecedores e instituies financeiras. O planeamento financeiro envolve a
realizao de projeces de vendas, renda e activos baseados em estratgias alternativas de
produo e de marketing, seguidas pela deciso de como atende s necessidades financeiras
previstas. (WESTON, 2000, p.342).
Assim, o plano financeiro deve abordar assuntos referentes s necessidades de capital para os
investimentos iniciais fsicos e financeiros, projecta resultados em diversos cenrios, analisa
as demonstraes financeiras do negcio e, por fim, avalia se o investimento vivel atravs
de tcnicas.
No presente trabalho ser feito o uso do Fluxo de Caixa e da Demonstrao do Resultado do
Exerccio, pois, a partir delas, possvel elaborar os seguintes ndices de viabilidade: Valor
Presente Lquido (VPL), Payback Simples e Descontado, Taxa de Retorno Interna (TIR) e
ndice de Rentabilidade.
1.2.

Anlise de Viabilidade

Visando tomar uma deciso, preciso analisar suas vantagens e desvantagens. Brom (2007)
afirma que uma deciso satisfatria aquela considerada vivel, realista e que aperfeioa os
processos empresariais, proporcionando avanos a empresa. Assim, quando se realiza uma
escolha, esta deve ser baseada na lgica e numa anlise criteriosa das opes.
Com este propsito, a anlise de investimento desempenhada para verificar se h
viabilidade no novo empreendimento. De acordo com Fassima et al (2006), os mtodos mais
citado em sua pesquisa foram: Payback (Tempo de Retorno), TIR (Taxa Interna de Retorno) e
VPL (Valor Presente Lquido). o ndice de Lucratividade. Este autor tambm cita o ndice
de rentabilidade como sendo um mtodo matemtico de anlise com uma grande frequncia
de uso.
importante ressaltar que nenhum ndice deve ser analisado isoladamente, pois, para haver
viabilidade do negcio necessrio que todos indiquem que o empreendimento rentvel.
1.2.1. Payback Simples e Descontado
De acordo com Penedo (2005), o payback time ou tempo de recuperao do capital, na sua
forma mais simples, o perodo de tempo mnimo despendido para o investidor acumular um
saldo lquido simples de caixa, igual ao investimento inicial. No entanto, esse mtodo no
considera o valor no tempo, sendo calculado com base no saldo acumulado do fluxo de caixa
projectado.
Como alternativa para esse problema, sugeriu-se que o tempo de retorno seja determinado por
meio de um fluxo de caixa descontado, ou seja, por um desconto nos valores com uma taxa
mnima de atractividade (TMA) (FASSIMA et al, 2006).
Todavia, os dois mtodos demonstram quanto tempo ser necessrio para recuperao dos
gastos com o investimento, diferenciando-se pelo uso da taxa desconto. Assim, em ambos, se
o Payback for menor que o tempo analisado, deve-se aceitar o projecto.
1.2.2. Taxa de retorno de investimento (TIR)
Para Brom (2007), taxa interna de retorno um ndice que representa a taxa mdia peridica
de retorno de um projecto suficiente para repor, de forma integral e exacta, o investimento
realizado. Logo, por informar quanto ir a empresa ir render em determinado momento,
pode ser comparada com as taxas oferecidas no mercado financeiro.

Fassima et al (2006) ressalta que esse indicador ilustra qual a taxa de juros que anula a
diferena entre os valores actuais dos retornos de seu fluxo de caixa e o investimento inicial.
Deste modo, se a taxa requerida for maior que a TIR, o valor presente lquido do
empreendimento ser negativo, no devendo ser aceito o projecto.
1.2.3. Valor Presente Lquido (VPL)
Para trazer os investimentos e rendimentos para uma mesma data, com intuito levar em
considerao o valor do dinheiro no tempo, utiliza-se o valor presente lquido (VPL),
trazendo todos os valores para uma mesma data e confrontando os rendimentos e os
investimentos adquiridos em um determinado perodo.
Conforme Andrade et al (2009), o Valor Presente Lquido (VPL) conceituado como o
retorno monetrio do investimento descontado a uma taxa exgena, tambm definida como
taxa de desconto.
Assim, o investimento dever ser aceito somente se seu VPL for positivo, indicando que suas
entradas so maiores que suas sadas de caixa numa data zero, ou seja, que o retorno supere
os investimentos realizados no negcio.
1.2.4. ndice de Lucratividade (IL) ou relao benefcio-custo
Tambm conhecido como relao benefcio-custo, o ndice de rentabilidade, informa se a
empresa rendeu o suficiente para cobrir os recursos aplicados inicialmente na realizao do
novo empreendimento. Segundo Souza e Clemente (1997, apud FASSIMA et al, 2006), esse
ndice mede quanto retorna de cada unidade de capital investido.
Matematicamente, o IL calculado atravs do valor do VPL do perodo analisado, sem
considerar o investimento inicial, sobre o investimento Inicial (PENEDO, 2005).
Desta forma, se esse coeficiente de lucratividade for maior ou igual a 1, significa dizer que a
organizao possui solvncia, pois seus proveitos igualaram-se ou ultrapassaram as primeiras
aplicaes financeiras e fsicas realizadas no negcio.
1.3.

Indicadores de desempenho do negcio

Para ser bem-sucedido no seu empreendimento, voc precisa definir os indicadores de

desempenho do seu negcio a fim de monitor-los e avali-los continuamente. H uma

infinidade de opes e cada empresa escolhe e define os indicadores mais adequados ao seu
negcio. Um indicador de desempenho deve representar os aspectos prioritrios e relevantes
do negcio, aqueles que definem e asseguram o sucesso. Por essa razo, esto intimamente
relacionados com os factores crticos de sucesso que apontamos anteriormente. A seguir, h
uma listagem de indicadores de desempenho como sugesto, segundo CHIAVENATO e
CERQUEIRA (2003):
Qualidade: deve ser definida externamente com o cliente. Em cada elemento da
cadeia produtiva, h uma jornada de qualidade a ser desenvolvida.
Produtividade: tambm deve ser definida externamente quando so comparadas as
entradas e as sadas do negcio.
Eficcia: tambm definida externamente quando so avaliados os resultados
medidos nas sadas dos processos.
Eficincia: define-se tambm externamente quando se avaliam os custos na entrada
dos processos.
Lucratividade: tambm definida externamente quando se comparam as entradas
com o valor gerado para os clientes.
Inovao: deve ser definida internamente quando se avalia a capacidade das pessoas
e das equipes para inovar.
Qualidade de vida: definida internamente quando o clima organizacional medido e
quando a cultura da empresa avaliada.
Responsabilidade social: definida externamente quando o impacto positivo do
empreendimento avaliado na comunidade.

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Concluso
Depois da leitura, compilao e efectivao do trabalho conclumos que, no basta
simplesmente ter uma ideia de negcio e querer coloc-lo em prtica, sem fazer muitas
avaliaes. O empreendedor, ao contrrio, precisa se resguardar bastante dos riscos, imaginar
cenrios e preparar uma boa infra-estrutura para que o seu negcio tenha mais chances de
alcanar o sucesso. E no turbilho de coisas a fazer, existem muitos aspectos que ficam
esquecidos ou deixados para depois. Neste caso, a anlise de viabilidade, num negcio e uma
actividade inequvoca, porque ela faz uma anlise no s da evoluo, mas tambm das
necessidades, das tcnicas no geral.

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Bibliografia
ANDRADE, F. T. et al. Anlise da viabilidade econmico-financeiro da cafeicultura: um
estudo nas principais regies produtoras de caf do Brasil. XVI Congresso Brasileiro
de Custos: Fortaleza - Cear, 2009.
BROM, L. G.; BALIAN, J. E. A. Anlise de investimentos e capital de giro: conceitos e
aplicaes. So Paulo: Saraiva, 2007.
FASSIMA, P. H. et al. Anlise de viabilidade econmica de projectos de investimento:
mtodos utilizados em empresas fabricantes de balas do Estado do Rio Grande do Sul.
XIII Congresso Brasileiro de Custos: Belo Horizonte - MG, 2006.
GITMAN, L. J. Princpios da administrao financeira. So Paulo: Habra, 1997.
IMASATO, T.; MISOCZKY, M. C . O Sentido dos Planos de Negcios na Vivncia de Novos
Empresrios do Setor de Informtica e Graduados de Incubadores. XXIX. Encontro
da ANPAD: Braslia - DF, 2005
PENEDO, R. da C. A Taxa interna de retorno na anlise de investimentos. Braslia: Lettera,
2005.
SALIM, C. S. Construindo planos de negcios: todos os passos necessrios para planejar e
desenvolver negcios de sucesso. Rio de Janeiro: Campus, 2001.
ROSS, S. A.; WERTERFIELD, R. W.; JORDAM, B. D. Princpios de administrao
financeira. So Paulo: Atlas, 1998.
CHIAVENATO, Idalberto; CERQUEIRA Neto, Edgard Pedreira. Administrao estratgica:
em busca do desempenho superior uma abordagem alm do balanced scorecard.
So Paulo: Saraiva, 2003.

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ndice
Introduo..................................................................................................................................3
1.

Anlise de viabilidade de negcio......................................................................................4

1.1.

Tipologias da viabilidade................................................................................................4

1.1.

Plano de Negcios...........................................................................................................5

1.1.1.
1.2.

Plano Financeiro..........................................................................................................6
Anlise de Viabilidade....................................................................................................6

1.2.1.

Payback Simples e Descontado...................................................................................7

1.2.2.

Taxa de retorno de investimento (TIR)........................................................................7

1.2.3.

Valor Presente Lquido (VPL).....................................................................................8

1.2.4.

ndice de Lucratividade (IL) ou relao benefcio-custo............................................8

1.3.

Indicadores de desempenho do negcio..........................................................................8

Concluso.................................................................................................................................10
Bibliografia...............................................................................................................................11