GRUPO CLARIN S.A.

Reporte Anual y Estados Financieros Consolidados

por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015,
presentados en forma comparativa.
Traduccin libre al Espaol de los Estados Financieros Consolidados y Reporte anual (Annual
Report and Consolidated Financial Statements), emitidos en idioma Ingls a los fines de
presentacin en la Bolsa de Comercio de Londres (LSE)

GRUPO CLARIN S.A.

REPORTE ANUAL CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FISCAL No. 17 FINALIZADO EL 31
DE DICIEMBRE DE 2015
A continuacin mencionamos las principales sociedades controladas directa o indirectamente- por
Grupo Clarn S.A.: Arte Grfico Editorial Argentino S.A. (AGEA), Artes Grficas Rioplatense
S.A.(AGR), Compaa Inversora en Medios de Comunicacin S.A. (CIMECO), Cablevisin S.A.
(Cablevisin), Primera Red Interactiva de Medios Argentinos S.A (PRIMA), Compaa de Medios
Digitales S.A.(CMD), Arte Radiotelevisivo Argentino S.A.(ARTEAR), GC Gestin Compartida S.A.,
Inversora de Eventos S.A.(IESA) y Radio Mitre S.A., entre otras.

CONTEXTO MACROECONMICO 2015

La economa mundial se expandi en el 2015 a una tasa apenas superior al 3,0%, por debajo del
ao anterior y tambin de lo previsto originalmente por el Fondo Monetario Internacional. En
perspectiva histrica, el citado ritmo de crecimiento result el menor del 2010 a la fecha.
La desaceleracin exhibida por el conjunto de economas emergentes (en buena medida
influenciada por la ralentizacin de China y las severas recesiones padecidas por pases
gravitantes del bloque como Rusia, Brasil y Venezuela) no logr ser compensada por el mejor
desempeo, aunque relativamente significativo, de los pases desarrollados.
En efecto, el conjunto de economas emergentes si bien continu creciendo por encima del
promedio, lo hizo a su menor ritmo del ltimo quinquenio (~4,0%). En tanto, el dinamismo del
bloque de pases desarrollados (+1,9%), an cuando exhibi una leve mejora respecto del 2014,
no logr compensar la desaceleracin emergente y socav el ritmo de crecimiento mundial.
Un dato no menor a tener en cuenta al interior del bloque de emergentes viene dado por la
pronunciada desaceleracin que registraron las economas latinoamericanas. La retraccin en el
valor de las exportaciones de este grupo de pases que ocasionara el desplome del precio de las
materias primas provoc que el PBI de la regin entre en terreno negativo por primera vez desde el
2009.
Para la economa argentina, el arriba mencionado escenario externo acot an ms el escaso
margen de maniobra que arrastraba la poltica econmica como consecuencia de la serie de
desequilibrios macroeconmicos incubados en los ltimos aos. El canal de transmisin del
delicado escenario externo vino dado principalmente por una nueva contraccin de las
exportaciones, de intensidad an mayor a la padecida en el 2014. En este sentido, el valor de los
envos al exterior a lo largo del 2015 evidenci un descenso del 17% interanual, equivalente a
US$11,6 mil MM. Vale citar que frente al registro mximo alcanzado en el 2011, las exportaciones
argentinas acumulan una cada que supera los US$27,0 mil MM. El ajuste de las importaciones en
el ao, por su parte, amortigu slo en parte esta retraccin, generando un dficit en el balance
comercial (de US$3,0 mil MM) por primera vez del 2000 a la fecha.
Las respuestas en materia de poltica econmica dadas por buena parte de los pases emergentes
exportadores de materias primas incluyeron en general una depreciacin de sus monedas en
trminos reales orientada a amortiguar los efectos de este shock externo negativo. En contraste, y
de cara a las necesidades de un ao electoral, el foco de la poltica econmica local centr su
lgica expansiva en la depreciacin del peso respecto del dlar a un ritmo inferior al de la inflacin
(en un contexto de apreciacin generalizada del dlar frente a otras monedas), profundizacin del
atraso en las tarifas de ciertos servicios pblicos y aceleracin del impulso fiscal con nfasis en el
gasto pblico.
Resultado de esta estrategia no sustentable en el tiempo, la inflacin (relevada por Ecolatina)
descendi en once meses del casi 36% con que cerrara el 2014 al 25% registrado en noviembre.
Tanto el PBI como el consumo privado registraron un leve recupero respecto del receso padecido
durante el 2014. Pero ello se hizo al costo de desalinear ms an otros equilibrios fundamentales.
As, la decisin de atrasar la paridad $/US$ si bien no tuvo impacto en una mayor demanda de
bienes importados en virtud de las restricciones impuestas en el mercado domstico, exacerb la
1

demanda de divisas del sector privado en concepto de ahorro, viajes y turismo al exterior. Debido a
ello y a otros factores tales como el exiguo supervit comercial y el mayor servicio de deuda
soberana, el stock de reservas del BCRA se contrajo significativamente a lo largo del ao,
descendiendo al cierre de la gestin de Cristina Fernndez de Kirchner a valores en torno a los
US$25,0 mil MM (casi US$6,5 mil MM por debajo del registro de cierre del 2014).
En tanto, las cuentas pblicas de la Nacin, que desde el ao 2005 exhiben un deterioro sin pausa,
presentaron un considerable agravamiento. En efecto, el dficit primario nacional (sin considerar
las transferencias de fondos desde la Administracin Nacional de la Seguridad Social - ANSES y el BCRA) habra trepado en el ao hasta valores aproximados al 5,8% del PBI (~7% del PBI de
incluir adems el servicio de intereses de la deuda soberana), bien por encima del registro de
2014. En valores absolutos y relativos, este registro emerge como el de mayor magnitud desde
2003 a pesar del rcord histrico de presin tributaria.
El financiamiento del citado desequilibrio fiscal se concret en lo fundamental a travs de emisin
monetaria. En este sentido, el BCRA emiti a lo largo del 2015 un monto rcord cercano a los
$180,0 mil MM para asistir al Tesoro Nacional. Al citado financiamiento en moneda local debe
sumarse la asistencia al Tesoro en moneda extranjera por algo ms de US$10,0 mil MM aplicados
al pago del servicio de deuda soberana. Por este concepto, el Tesoro acumulaba al cierre de
noviembre un endeudamiento con el Banco Central de alrededor de US$65,0 mil MM.
En tanto y de acuerdo al ltimo dato correspondiente al mes de septiembre, la deuda soberana
nacional en situacin normal de pago (que vale aclarar no incluye la no presentada oportunamente
a los Canjes y la contingente derivada de los cupones PBI) se elev hasta los US$240,0 mil MM
(43,7% del PBI). De esta manera, el endeudamiento soberano volvi a trepar en valores absolutos
y tambin relativos (respecto del PBI), tal cual lo viene haciendo a partir del 2012. El rasgo
distintivo de los ltimos aos en este frente ha sido el creciente protagonismo de las agencias del
sector pblico (principalmente BCRA y la ANSES), en la actualidad principales acreedores de la
deuda soberana. A la fecha arriba mencionada, algo ms del 60% de la deuda soberana se
encuentra en manos de estos organismos pblicos.

Perspectivas para el ao entrante

El resultado de las elecciones del 22 de noviembre abri un nuevo ciclo poltico luego de 12 aos
de gobiernos kirchneristas. Las nuevas autoridades heredan una economa estancada en varios
frentes, con marcada escasez de inversiones y elevada inflacin de arrastre, consecuencia en lo
fundamental del significativo atraso cambiario incubado y el grave desequilibrio presente en sus
cuentas pblicas.
A lo citado debe agregarse la descapitalizacin padecida en el Banco Central y en sectores
estratgicos como el energtico, as como la intervencin en las estadsticas pblicas, que hace
imprescindible una auditora que permita obtener un diagnstico correcto respecto de la situacin
socio-econmica.
Una de las primeras medidas de poltica econmica instrumentada, justificada en la necesidad de
volver a generar divisas, fue la eliminacin de las retenciones a las exportaciones agropecuarias
(con la sola excepcin del caso de la soja, cuya alcuota se redujo del 35% al 30%).
En paralelo se instrumentaron una serie de medidas orientadas a recapitalizar el stock de reservas
del Banco Central y fueron elevadas las tasas de inters implcitas en las Letras del Banco Central
(LEBACs).
Instrumentadas estas medidas, se logr avanzar en la unificacin del tipo de cambio y la
eliminacin de las restricciones para el acceso a divisas de personas fsicas y/o jurdicas
(preservando nicamente el tope de US$2,0 MM/mes). La flotacin de la paridad $/US$ result en
los das remanentes de diciembre menos traumtica de lo prevista, alcanzando un primer equilibrio
bajo las revisadas tasas de inters y sin intervencin de la autoridad monetaria en torno a los
$/US$13,0 (depreciacin nominal del 24% respecto del $/US$9,83 previo a la unificacin). A la
fecha de emisin de esta resea, vale destacar, la paridad nominal $/US$ cotiza en torno a los
$/US$15,0.

El programa fiscal y de metas de inflacin recientemente dado a conocer prev para el perodo
2016-2019 trayectorias de gradual correccin para el desequilibrio fiscal y la inflacin heredadas.
Para el 2016 en particular, prev un dficit fiscal primario de 4,8% del PBI (un punto porcentual
menor al registrado en el 2015) y un descenso de la inflacin hasta el rango del 20 25%.
El logro del objetivo fiscal resulta crucial para reducir la dominancia fiscal sobre la poltica
monetaria y por ende concentrar al Banco Central en el logro del objetivo inflacionario. En este
sentido, uno de los retos a los que se deber hacer frente para alcanzar la citada meta ser
contener en los primeros meses del ao en curso el traslado a precios del sinceramiento cambiario
minimizando el uso de la poltica cambiaria para tal fin. Vale recordar que la historia argentina
ensea que las abruptas correcciones orientadas a corregir atrasos cambiarios acumulados tienen
en el corto plazo efectos inflacionarios y recesivos mayores a los verificados en otros pares de la
regin, y que de no ser amortiguados terminan erosionando ms temprano que tarde las ganancias
de competitividad buscadas en origen.
Lo arriba mencionado resume a grandes rasgos el complejo escenario que en el frente domstico
deber enfrentar la economa argentina a lo largo del 2016. A lo citado deben agregarse
dificultades de carcter exgeno, tales como la renovada presin a la baja prevista para el precio
de las materias primas agrcolas y la continuidad proyectada tanto para el severo proceso recesivo
que atraviesa Brasil como para la gradual desaceleracin que evidencia la economa china (ambos
principales socios comerciales de la Argentina).
En sntesis, el proceso de normalizacin de la economa resulta por dems desafiante. La
restauracin y la preservacin de los equilibrios macro fundamentales son pasos necesarios para
que la economa argentina logre establecer un sendero del crecimiento sostenido y encarar una
vez ms la agenda para alcanzar el tan ansiado y hasta ahora esquivo estado superior de
desarrollo.

EL AO 2015 Y LA INDUSTRIA DE MEDIOS EN LA ARGENTINA Y EL MUNDO

El desempeo de la industria de medios y entretenimiento a nivel global logr mantener a lo largo

del 2015 la evolucin registrada en aos anteriores, de acuerdo al reciente The Global
entertainment and media Outlook 2015-2019 elaborado por Price Waterhouse & Co, que analiza la
situacin actual de los principales segmentos de la industria en 54 pases y elabora proyecciones
quinquenales. El consolidado de ingresos de esta industria cerr el ao bajo anlisis exhibiendo un
alza similar al del 2014 (aproximadamente del 5%), superior a la observada por el PBI mundial (en
torno al 3% segn FMI y Banco Mundial) y de carcter heterogneo en virtud de las variadas
dimensiones y grado de madurez de cada uno de los mercados bajo anlisis.
La regin latinoamericana en particular supera ese promedio, aunque en menor magnitud que en
aos anteriores. El eje central de esta conducta radica en el crecimiento de la clase media en la
gran mayora de los pases de la regin, que incorpora nuevos consumidores a la industria de
medios. La realizacin de los Juegos Olmpicos 2016 con sede en Ro podra tener impacto en
general y en Brasil en particular.
Vale destacar que durante el perodo bajo anlisis y tras aos de disrupcin tecnolgica, la mente
de los consumidores no percibe diferencias significativas entre lo digital y lo tradicional, que
representan en definitiva una mayor oferta de medios, plataformas y contenidos generando mayor
diversidad. Las empresas han ido dejando de catalogar como un juego de suma cero la interaccin
entre ambos ecosistemas y han comenzado a combinarlos para alcanzar nuevos objetivos.
El dinamismo de consumo de medios digitales volvi a ocupar un lugar destacado en la evolucin
de ingresos de la industria. Los negocios vinculados al ecosistema digital continuaron
expandindose a una tasa significativamente superior al promedio. Consecuencia de ello, la
publicidad digital consolidada representa actualmente algo ms del 25% del total de la torta
publicitaria global y ascendi al segundo lugar en importancia despus de la TV abierta, un escaln
por encima de la publicidad grfica. PWC estima adems que en el transcurso de los prximos
cinco aos, el consolidado de publicidad digital pasar a representar la principal fuente de ingresos
publicitarios impulsada principalmente por la publicidad mvil.

La recurrente irrupcin de nuevas tecnologas contina transformando a la sociedad y brindando

una gran oportunidad tanto a empresas nativas digitales como a las empresas tradicionales, que
gradualmente continan adaptndose a las nuevas formas de consumo de medios. La oportunidad
viene acompaada de desafos maysculos: aquellas que logren proveer servicios y contenidos
con la mejor combinacin de experiencia del usuario, calidad, flexibilidad de acceso y
personalizacin y una intuitiva interaccin con las redes sociales, tendrn mayor potencial de
crecimiento a futuro.
Internet ha ido acostumbrando a los consumidores a tener acceso inmediato a los contenidos. La
gratuidad puso en riesgo la sustentabilidad de varios modelos de negocios. Algunas empresas han
logrado construir en los ltimos aos una audiencia dispuesta a pagar por determinados productos
Aunque de difcil implementacin, el modelo plantea uno de los caminos a seguir en el futuro. Para
ello es importante conocer y reconocer con mayor efectividad a los consumidores a partir de la
utilizacin de nuevas tecnologas, bases de datos y mtricas digitales.
Otro factor relevante visualizado en los ltimos aos es el fuerte crecimiento de los ingresos de
negocios basados en video. Se prev que las conexiones de telfonos inteligentes a internet se
multipliquen, brindando una oportunidad a aquellas empresas que cuenten con una interfaz
intuitiva a la hora de generar, distribuir y compartir videos. Las redes sociales jugarn un rol central
en el proceso de distribucin.
La publicidad, una de las principales fuentes de ingresos para las empresas de medios, se
encuentra buscando un nuevo equilibrio entre lo tradicional y lo digital. Las combinaciones entre
ambos ecosistemas generan nuevas oportunidades para los anunciantes. Dentro de este contexto
sobresale la inversin publicitaria en dispositivos mviles y en video digital. Asimismo, tanto la
venta automtica de publicidad (programtica) como la publicidad nativa y patrocinada por marcas
tienen vital relevancia y representan la puerta de entrada a una nueva forma de publicidad.
A nivel local, 2015 fue para la industria de medios un ao de cierto dinamismo, ya que el leve
recupero que registraron tanto el nivel de actividad como el de consumo privado impact en la
publicidad de origen privado. La publicidad relacionada con las elecciones presidenciales tambin
represent un factor relevante. El sector de internet, principalmente de publicidad pero tambin de
conectividad, fue uno de los segmentos de la industria de mayor crecimiento.
Al anlisis macro debe agregarse el micro, en el que se destaca la continuidad de la fuerte
escalada de la anterior gestin gubernamental contra la prensa, con el claro objetivo de colonizar
el universo meditico y debilitar a los medios independientes en general, y a Grupo Clarn en
particular. Las herramientas regulatorias destinadas a ampliar la intervencin estatal y a afectar la
sustentabilidad de los medios privados, las campaas de desprestigio y agresiones a periodistas y
directivos de medios crticos, la distribucin arbitraria de la publicidad oficial, el uso de los medios
pblicos como propaladoras gubernamentales y la expansin de la red de medios adictos al
Gobierno (slo sustentables por la publicidad oficial que reciben), volvieron a ser ejemplos
esclarecedores de ella.
Bajo este contexto, el resultado de las principales fuentes de ingresos de la industria en el ao
result heterogneo. En efecto, el segmento de TV paga continu expandindose a tasas
nominales levemente inferiores a las del ao pasado, pero con menores presiones inflacionarias.
La captura de abonados alcanzada durante el ao se destac por sobre la del 2014. La constante
inversin y modernizacin permiti aumentar el set de servicios complementarios enfocados en la
personalizacin de la forma de consumo, logrando de esta forma un producto ms atractivo para el
consumidor.
El consumo local de banda ancha continu creciendo, aunque a tasas levemente inferiores a las
del ao pasado como consecuencia de la penetracin que este negocio ya tiene en el pas (de las
ms altas de la regin). La masificacin de los telfonos inteligentes junto a incipientes inversiones
en redes permitieron que el acceso mvil a internet tuviera un crecimiento exponencial, si bien
todava queda un largo camino por recorrer en cuanto a inversiones necesarias para mejorar y
ampliar los servicios. Al respecto es importante destacar que tanto a nivel internacional como local,
los usuarios demandan ao a ao mayores velocidades de conexin como consecuencia del
exponencial crecimiento que viene mostrando el consumo de video en streaming. Cabe mencionar
que este creciente hbito de consumo genera un mayor costo de mantenimiento y de

infraestructura a las empresas propietarias de redes, generando as nuevas tensiones en este

segmento de la industria.
La inversin publicitaria total registr, a lo largo del 2015 y de acuerdo a estimaciones propias, un
alza interanual en valores cercanos a la inflacin. Vale destacar que este incremento fue
promovido por un lado por la creciente inversin de origen estatal, orientada a continuar
financiando una matriz con creciente participacin de medios pblicos y otros afines al gobierno.
Por otro lado, por las elecciones presidenciales ya mencionadas. La publicidad digital contina
ganando participacin respecto del total de ingresos publicitarios y se estima que continuar
creciendo por arriba del promedio durante los prximos aos, teniendo en cuenta que actualmente
el 80% de la torta digital local corresponde a Google y Facebook. De todos modos, se estima que
el 80% de la torta publicitaria local todava es generada por canales tradicionales.
A su vez, la torta publicitaria de la TV abierta en 2015 continu ganando participacin como
principal receptor de publicidad en el mercado local, superando a los medios grficos en parte por
la universalizacin de las nuevas tecnologas y los cambios de hbitos de consumo.
En lo que respecta a la circulacin de diarios en papel, en paralelo a la tendencia estructural a la
baja de este segmento de la industria, cabe citar el crecimiento exponencial de visitas registrado
por los sitios web generadores de contenidos, con los diarios encabezando los rankings. Bajo este
ecosistema, rentabilizar los diarios digitales, generando ingresos acordes a su creciente cantidad
de lectores, sigue representando desde el punto de vista econmico financiero el desafo central
de estas empresas.

CONTEXTO REGULATORIO 2015

Durante el mandato del Poder Ejecutivo Nacional que concluy el 10 de diciembre de 2015, la
Sociedad y sus Subsidiarias debieron operar en un contexto en el que fueron habituales la
utilizacin discrecional de fondos y medios pblicos para generar contenidos y programas
dedicados a la propaganda y a la estigmatizacin de las voces disidentes, la multiplicacin de
trabas y conductas discriminatorias en el acceso a la informacin pblica, y la escalada de
decisiones regulatorias y persecuciones administrativas contra medios no adictos, con el fin de
afectar su sustentabilidad econmica y su credibilidad.

Sector audiovisual
Tal como se menciona en la notas a los Estados Financieros que acompaa esta memoria, en el
sector audiovisual el hostigamiento se volvi a expresar a travs de una aplicacin selectiva de la
Ley de Servicios de Comunicacin Audiovisual N 26.522 (LSCA). En lo que a la AFSCA
respecta, la persecucin contra el Grupo Clarn alcanz su mxima expresin durante el ao 2014
con el intento de concluir arbitrariamente el proceso de adecuacin voluntaria presentado por la
Sociedad -y declarado admisible por esa Autoridad en el mes de febrero de 2014- para dar
nuevamente inicio a un proceso de adecuacin de oficio, confirmando de este modo todas las
alertas que sealaban el riesgo de una aplicacin arbitraria por parte de una autoridad no
independiente. Dicho intento fue luego suspendido por la Justicia, y su suspensin se mantuvo
durante todo el 2015.
En materia de televisin digital, ARTEAR inici acciones contra la AFSCA y el Estado Nacional
para que se declare la inconstitucionalidad de la Resolucin N 1329/AFSCA/2014, modificatoria
de su anterior 1047/AFSCA/2014, y del Decreto N 2456/2014. A travs de este marco normativo,
que fuera luego complementado por las Resoluciones N 24/AFSCA/2015 y N 35/AFSCA/2015
(entre otras), se afectan de forma ostensible derechos de los actuales licenciatarios de televisin
abierta que debieran mantenerse inclumes por imperio de lo establecido por Ley 26.522, de rango
superior. Ello as toda vez que los actuales licenciatarios de televisin abierta que obtuvieron sus
licencias bajo el rgimen de la Ley 22.285, se veran impuestos a las siguientes afectaciones de
sus derechos, tales como: i) La imposicin de nuevas cargas y obligaciones, como la de
multiplexar y transmitir bajo su responsabilidad otros canales de televisin abierta, asumiendo
asimismo los costos que devienen de tal obligacin; ii) La ilegal asignacin de la categora de
licenciatario operador discriminndolos en su trato respecto de los autorizados y/o nuevos

licenciatarios (no operadores) en materia de responsabilidades y obligaciones a su cargo,

generando asimismo una clara desventaja competitiva en el mercado publicitario; y iii) la
modificacin de su categora de servicio, lo cual podra impactar en su radio de transmisin.

Ley de Abastecimiento
En relacin con la Resolucin 50/2010 de la Secretara de Comercio Interior y subsiguientes, que
pretendieron fijar de forma arbitraria y discriminatoria un precio mximo para el abono bsico de
Cablevisin S.A., esta decisin administrativa contina suspendida por la Cmara Federal de Mar
del Plata a instancias de un planteo presentado por la Asociacin Argentina de Televisin por
Cable.
Por su parte, el 17 de septiembre de 2014 fue sancionada la ley N 26.991 que modific la Ley de
Abastecimiento Nro. 20.680, en base a la cual se dict la resolucin Nro. 50/2010. La nueva norma
fue cuestionada por su inconstitucionalidad por los mismos motivos por los que fuera cuestionada
la ley 20.680 dado que la misma tampoco cumple con los requisitos del artculo 76 de la
Constitucin Nacional en materia de delegacin legislativa y afecta los derechos de propiedad, de
comerciar y de ejercer toda industria lcita de los sujetos sometidos a su aplicacin.

Pauta Oficial
Por otro lado, en Febrero de 2014 y a raz del amparo iniciado por Arte Televisivo Argentino S.A.
contra el Estado Nacional para acceder a una distribucin de pauta oficial equitativa, la Corte
Suprema de Justicia de la Nacin orden que deba ser adjudicada en forma proporcional y
equitativa a los distintos medios de comunicacin de igual categora. Dicha orden judicial se
encuentra actualmente vigente y tiene por objeto disuadir cualquier decisin tendiente a discriminar
a Arte Radiotelevisivo Argentino de la distribucin de pauta oficial, tal como sucedi con distintas
empresas subsidiarias de Grupo Clarn S.A. entre 2011 y 2015. En este sentido tambin se
encuentran en curso acciones judiciales con el mismo objeto iniciadas en 2012 y 2013 por Radio
Mitre S.A. y Arte Grfico Editorial Argentino S.A. ambas tambin vctimas de discriminacin en la
adjudicacin de pauta oficial.

Ley Argentina Digital

En diciembre de 2014 se promulg la Ley 27.078, denominada Ley Argentina Digital, en virtud de
la cual se derog parcialmente la Ley Nacional de Telecomunicaciones, Ley 19.798, y se sujet la
vigencia del Decreto 764/00, que desregul el mercado de las telecomunicaciones, al dictado de
cuatro nuevos reglamentos para los regmenes de Licencias, Interconexin, Servicio Universal y
Espectro Radioelctrico. La norma mantiene el esquema de una licencia nica y el registro
independiente de los servicios a brindarse, pero cambia la denominacin de servicios de
telecomunicaciones por Servicios de Tecnologas de la Informacin y las Comunicaciones (TIC).
Las licencias habilitan para la prestacin al pblico de todo servicio de telecomunicaciones, sea fijo
o mvil, almbrico o inalmbrico, nacional o internacional, con o sin infraestructura propia.
La ley cre una nueva Autoridad de regulacin y control como ente descentralizado del Poder
Ejecutivo, la Autoridad Federal de Tecnologas de la Informacin y las Comunicaciones (AFTIC).
Cre adems un nuevo servicio pblico al que se denomina Servicio pblico y estratgico de
acceso y uso de infraestructura para y entre prestadores. El derecho de acceso incluye la puesta
a disposicin de parte de un prestador a otro de elementos de red, recursos asociados o servicios
con fines de prestacin de Servicios de TIC, incluso cuando se utilicen para el suministro de
servicios de contenidos audiovisuales. Se encuentra pendiente el dictado de la reglamentacin de
la Ley 27.078.

Modificacin del marco normativo aplicable

El Decreto 267/15 de fecha 29 de diciembre de 2015 y publicado en el Boletn Oficial con fecha 4
de Enero de 2016 crea el Ente Nacional de las Comunicaciones (ENACOM) como ente autrquico
6

y descentralizado en el mbito del Ministerio de Comunicaciones para actuar como Autoridad de

Aplicacin de las Leyes 26.522 y 27.078 y sus normas modificatorias y reglamentarios.
En virtud del nuevo marco normativo, las licencias para la explotacin de servicios de televisin por
suscripcin por vnculo fsico y por vnculo radioelctrico de titularidad de la Cablevisin y de sus
Subsidiarias conferidas oportunamente bajo los regmenes de las Leyes 22.285 y 26.522
adquieren el ttulo de Registro para la explotacin de servicios de televisin por suscripcin por
vnculo fsico y por vnculo radioelctrico de una Licencia nica Argentina Digital.
Por imperio de esta modificacin (artculo 7 del Decreto 267 que modifica entre otros el artculo 10
de la Ley 27.078), los servicios que explotan los cableoperadores (como Cablevisin) pasan a
regirse por la Ley Argentina Digital.
Entre otras cuestiones, la norma modifica:
i)

ii)

iii)

la incompatibilidad para brindar en una misma localidad un servicio de televisin abierta y un

servicio de televisin por suscripcin, toda vez que este ltimo cuando se explota a travs del
vnculo fsico o radioelctrico pasa a la rbita de la Ley Argentina Digital;
el lmite de 10 licencias de servicios de televisin por suscripcin por vnculo radioelctrico y
de 24 licencias de televisin por suscripcin por vnculo fsico, los cuales se consideran, a
partir del 4 de enero del corriente, fecha en que la norma entr en vigencia, servicios TIC; y
el lmite del 35% aplicable sobre el total de habitantes para servicios abiertos y el total de
abonados sobre servicios de televisin por suscripcin.

Por ltimo, el Decreto 267/15 establece una restriccin para prestar un servicio de radiodifusin por
suscripcin por vnculo fsico o radioelctrico de dos aos contados a partir del 1 de enero de
2016, prorrogable por un ao adicional, plazo durante el cual los prestadores del Servicio Bsico
Telefnico, cuya licencia ha sido concedida en los trminos del Decreto N 62/90 y de los puntos 1
y 2 del artculo 5 del Decreto 264/98, as como los del Servicio de Telefona Mvil con licencia
otorgada conforme el pliego de bases y condiciones aprobado por Resolucin del entonces
Ministerio de Economa y Obras y Servicios Pblicos N 575/93 y ratificado por Decreto N
1461/93.
Finalmente, mediante Resolucin N 16/ENACOM/2016 del 1 de febrero de 2016, la nueva
autoridad de aplicacin reconoce que los expedientes y/o actuaciones administrativas pendientes
de resolucin, entre los cuales se incluye el proceso de adecuacin de la Sociedad y sus
subsidiarias, cumplen los lmites relativos a la multiplicidad de licencias que establece el artculo 45
de la Ley 26.522, por lo que corresponde darlos por concluidos y disponer su archivo. Asimismo,
se resuelve dejar sin efecto las resoluciones N 1121/AFSCA/2014 y N 577/COMFER/09 que
ordenaban la transferencia de oficio y el rechazo de la fusin de Cablevisin y Multicanal.

LA EMPRESA. ORIGEN, EVOLUCIN Y PERFIL

El Grupo Clarn es el grupo de medios de comunicacin ms importante y diversificado de la
Argentina y uno de los principales en el mundo de habla hispana. De origen, capital mayoritario y
gerenciamiento argentinos, tiene presencia en medios escritos, radio, televisin por aire y cable,
produccin audiovisual, industria grfica e Internet. Su posicin de liderazgo en los distintos
medios constituye una ventaja competitiva que le permite generar importantes sinergias y
expandirse a nuevos mercados. La parte ms sustancial de sus activos, operaciones y clientes
estn ubicados en el pas, donde genera la mayora de sus ingresos, pero tambin tiene
operaciones a nivel regional.
Las empresas que integran el Grupo Clarn emplean a cerca de 16 mil personas y presentaban, a
fines de 2015, ventas netas anuales de 27.791,5 millones de pesos.
La historia del Grupo Clarn se inicia en 1945, ao de la fundacin del diario Clarn de Buenos
Aires por Roberto Noble. Naci con vocacin de ser un diario masivo y de calidad, privilegiando la
informacin y con una apuesta al desarrollo integral de la Argentina. Dirigido desde 1969 por su
esposa, Ernestina Herrera de Noble, Clarn se convirti en el primer diario nacional y fue
afianzndose sostenido por el trabajo de sus periodistas y el acompaamiento de sus lectores,
para llegar a ser uno de los diarios de mayor circulacin del mundo en idioma espaol. Clarn fue
7

protagonista de los cambios que vivieron los medios alrededor del mundo. Sum nuevas y
variadas actividades de impresin y decidi acompaar la evolucin tecnolgica, invirtiendo para
llegar a sus pblicos a travs de nuevas plataformas y canales y a travs de nuevos lenguajes,
audiovisuales y digitales.
As, el Grupo ingres al mbito de la radio y la televisin. Hoy es titular de uno de los dos canales
de televisin abierta lderes de la Argentina (ARTEAR/El Trece), y de estaciones de radio en AM y
FM. Junto con el diario, estos medios mantienen los ms altos ndices de credibilidad y liderazgo
del periodismo argentino, en un mercado de medios que es de los ms diversos del mundo. Por
ejemplo, slo en Buenos Aires, sus medios compiten en un mercado que tiene 5 estaciones de
televisin abierta, 550 radios y 12 diarios nacionales.
El Grupo Clarn tambin edita Ol -el primer y nico diario deportivo de la Argentina-, el diario
gratuito La Razn, las revistas , Genios, Jardn de Genios, Pymes y Elle. A travs de CIMECO
participa con La Voz del Interior, Da a Da y Los Andes, en un mercado de cerca de 200 diarios
regionales y locales, y tiene participacin en una agencia de noticias nacionales (DyN). En el
mundo audiovisual, tambin produce una de las 5 seales de cable de noticias, (Todo Noticias), el
canal Volver y Magazine, entre otros. Tambin tiene participacin en canales y eventos deportivos
(TyC Sports), as como en la produccin de contenidos televisivos y obras cinematogrficas (Polka y Patagonik Film Group).
Otra de sus fortalezas reside en la apuesta estratgica a la distribucin de contenidos a travs de
la televisin por cable y la provisin de acceso a Internet. A partir del inicio de las operaciones de
Multicanal en 1992, y gracias a la adquisicin de una participacin mayoritaria en Cablevisin, ha
conformado uno de los mayores sistemas de televisin por cable de Amrica Latina en trminos de
abonados. En la Argentina, Cablevisin es el primero entre ms de 700 operadores y siempre
compite con otras opciones en cable o en satlite. Asimismo, a travs de Fibertel, provee servicios
de Internet de alta velocidad y posee una de las mayores bases de abonados en un mercado
altamente competitivo. En lnea con la tendencia global, el Grupo Clarn pone especial foco en la
expansin de sus contenidos digitales; sus portales y sitios renen ms de la mitad del caudal de
visitas a sitios argentinos en la red.
En 1999 el Grupo Clarn se constituy como sociedad annima, fue avanzando en la apertura de
su capital y, desde octubre de 2007, cotiza en las bolsas Buenos Aires y Londres. Tiene el orgullo
de haber crecido en la Argentina, de ser una voz con peso local en un mercado cada vez ms
transnacional, con dimensin suficiente para competir sin diluirse frente a los grandes actores
internacionales.
Las inversiones del Grupo Clarn en Argentina, en los ltimos 20 aos han sido muy significativas;
siempre con una misin central: el periodismo y los medios de comunicacin. Sus actividades
contribuyeron a configurar una importante industria cultural argentina y generan empleo calificado y
genuino. Su visin y modelo de negocios ponen el acento en invertir, producir, informar y
entretener preservando los valores e identidad argentinos, cuidando la independencia empresaria
como reaseguro de la periodstica.
Asimismo, en el marco de su misin y valores el Grupo lleva adelante, desde sus orgenes, una
intensa actividad comunitaria. Junto con la Fundacin Noble, creada en 1966, organiza y patrocina
mltiples programas y actividades, con especial nfasis en la educacin, la cultura y la
participacin ciudadana. Asimismo, como expresin de su responsabilidad social a lo largo de su
historia, el Grupo Clarn atiende la mejora continua de sus procesos, desarrolla iniciativas a partir
del dilogo con sus distintos grupos de inters y trabaja en pos de la sustentabilidad.

EL GRUPO CLARN Y SUS REAS DE NEGOCIOS EN 2015

En cuanto a los resultados para el Grupo Clarn y sus reas de negocios, 2015 volvi a ser un ao
de crecimiento, alcanzado en un contexto altamente desafiante. El ejercicio se caracteriz, en lo
que hace al desempeo econmico-financiero, por la consolidacin de las tendencias que se
hicieran presentes en los aos anteriores, en trminos de sus ingresos.
As, las ventas netas consolidadas del Grupo se expandieron en el ao un 41%, de 19.709,6 a
27.791,5 millones de pesos. Vale destacar que en el comportamiento que observaron las ventas de

abonos jug un rol central el crecimiento del padrn de clientes de cable mdem. A esto deben
sumarse, adems, el incremento en las ventas en general de otros productos y servicios del
Grupo.
Al cierre de 2015, la deuda financiera bruta consolidada del Grupo Clarn (incluyendo la deuda por
compra de sociedades, intereses devengados y ajustes a valor actual) se mantuvo cercana a
los $6.969,7 millones, en tanto la deuda neta consolidada tuvo un saldo aproximado de $4.231,4
millones, mostrando un incremento del 50,5% y 51% respectivamente. Esto se debi
principalmente a que alrededor del 88% de la deuda de la Sociedad, al 31 de diciembre de 2015
est denominada en dlares estadounidenses y la depreciacin del peso alcanz un 52,5% al
pasar de 8,55 pesos por dlar al 31 de diciembre de 2014, a 13,04 pesos por dlar al 31 de
diciembre de 2015.
A continuacin se detallan los hechos ms salientes del contexto y la gestin de las distintas reas
de negocios del Grupo Clarn durante el 2015, consideradas por segmento.

TELEVISIN POR CABLE Y ACCESO A INTERNET

Grupo Clarn opera, a travs de Cablevisin, uno de los principales sistemas regionales de
televisin por cable y banda ancha. Este segmento obtiene sus ingresos principalmente de los
abonos mensuales por el servicio de cable y acceso a Internet de alta velocidad. Tambin se
obtienen ingresos de los cargos por conexin y publicidad y de los cargos por servicios de
programacin premium y pay-per view, paquete digital, DVR, paquete HD, servicios VOD (Video
On Demand) y la revista.
De las ventas totales de Grupo Clarn en 2015 el segmento de la Televisin por cable y acceso a
Internet se consolid como el principal motor de ingresos del Grupo con $20.125 millones,
considerando ventas intersegmento.
En cuanto a la disponibilidad geogrfica de sus servicios, al culminar el ao 2014, su red pasaba
por aproximadamente 7,6 millones de hogares argentinos. Presta servicios en la Ciudad Autnoma
de Buenos Aires y reas suburbanas, as como tambin en ciudades de Buenos Aires, Santa Fe,
Entre Ros, Crdoba, Corrientes, Formosa, Misiones, Salta, Chaco, Neuqun y Ro Negro. En el
marco de su estrategia regional, tambin tiene operaciones en Uruguay.
Al 31 de diciembre de 2015, el sistema de televisin por suscripcin atenda aproximadamente a
3.395.300 abonados en Argentina, 137.300 abonados en Uruguay y a 2.025.900 abonados de
Internet en Argentina.
Al finalizar el ejercicio 2015, del total de los hogares pasados por la red de Cablevisin la mayora
corresponda a un ancho de banda bidireccional de 750Mhz. Las redes de Cablevisin de 750MHz
le permiten ofrecer servicios y productos que generan ingresos adicionales, tales como acceso a
Internet, servicios digitales y acceso a los canales premium.

Programacin y servicios de televisin por cable e Internet

Cablevisin ofrece un servicio bsico que incluye los principales canales de programacin,
dependiendo de la capacidad de las redes locales. Adquiere programacin bsica y premium de
ms de 25 proveedores y transmite los canales de difusin de televisin de Buenos Aires.
Los clientes de Cablevisin cuentan con la posibilidad de contratar paquetes premium adicionales
al servicio bsico mediante un cargo adicional. Estos paquetes o servicios poseen un nmero de
seales adicionales a las ofrecidas en el paquete de seales bsicas, de contenido exclusivo y
diferenciado en los gneros de pelculas, programas de adultos, deportes o una combinacin de
los anteriores.
Actualmente Cablevisin ofrece tambin servicios digitales a sus suscriptores que incluyen un
paquete bsico digital as como tambin la opcin de acceder a servicios Premium y de Alta
Definicin (HD) y programacin Video On Demand (VOD). El servicio digital abarca las zonas de
la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y las reas circundantes (la Regin AMBA), la ciudad de La
Plata y las principales plazas del Interior del pas (ej. Crdoba, Rosario, Santa Fe, etc.). Este
9

servicio digital permite incrementar la oferta de seales y cuenta con una gua de programacin en
pantalla.
Cablevisin cuenta con un paquete de seales de alta definicin (Cablevisin Digital HD) as como
tambin con el producto Cablevisin Max HD, en las localidades que cuenten con tecnologa para
transmitir bajo este formato.
Desde 2012 Cablevisin ofrece una plataforma de Video On Demand (VOD) que permite a los
clientes adquirir programacin o paquetes de eventos a travs de una biblioteca de programacin
en el momento en que uno quiere y con funciones de video (pausar, avanzar, retroceder). El
contenido VOD cuenta con seales como Wobi TV, HBO, Discovery, ARTEAR, entre otros.
Durante el 2014 se lanz Cablevisin Play un servicio que permite acceder a una librera de
7.000 ttulos en cualquier momento, desde cualquier dispositivo, dentro y fuera del hogar. La nueva
plataforma online ofrece pelculas, series y eventos deportivos en vivo, otorgando al cliente tener la
mejor variedad de contenidos para ver, as como diversas herramientas para el usuario. Entre ellas
se encuentran: Buscador integral de programacin; Integracin con redes sociales (Twitter y
Facebook), entre otras cosas. Tambin se incorpor Cablevisin Store, una nueva funcionalidad
para los clientes Cablevisin HD y Cablevisin Max HD que permite la compra de paquetes
Premium desde el control remoto.
Adems Cablevisin ofrece un servicio social opcional de televisin paga digital con abono
reducido denominado Cablevisin Flex, disponible para cerca de 500.000 vecinos en ciertas zonas
de bajos ingresos, que incluye la instalacin de cajas digitales y permite que un cliente pueda
elegir entre comprar un servicio de menor cantidad de canales a mitad de precio e ir adquiriendo
paquetes de seales adicionales hasta alcanzar el producto bsico completo logrando una mayor
inclusin digital.
En el rea de servicios de acceso a Internet, Cablevisin ofrece acceso a Internet por cable
mdem de alta velocidad a travs de sus redes con la marca Fibertel, desde septiembre de 1997.
Los productos de conectividad de Internet de Cablevisin estn especialmente diseados para las
necesidades de cada usuario residencial o corporativo, brindando soluciones especficas tales
como servicios de red privada virtual o VPN, conexiones de protocolo tradicional de Internet (IP)
y productos corporativos que incluyen servicios adicionales.
Cablevisin brinda servicios de Internet de alta velocidad en la regin AMBA, las ciudades de La
Plata, Crdoba, Rosario, Campana, Ro Cuarto, Posadas, Salta, Olavarra, Pergamino, Mar del
Plata, Baha Blanca, Santa Fe, y en otras ciudades del interior del pas.
Fibertel es sin dudas el servicio de banda ancha que ofrece la mejor seleccin de velocidades del
mercado en forma masiva y a precios competitivos. Desde 2011 la Sociedad ofrece Fibertel
Evolution, y es el primer proveedor de Internet en el pas en incorporar la nueva generacin
tecnolgica Wideband a su cartera de productos. Durante 2015 se lanzaron los productos de 25
Megas y 50 Megas ampliando la oferta para todos los clientes. El lanzamiento de nuevos
productos con mayores velocidades forma parte de los objetivos centrales de la estrategia de
negocio, que busca el crecimiento de la velocidad en los hogares con el fin de satisfacer la
demanda de mayor consumo de ancho de banda. Con el fin de mejorar la distribucin y alcance
del servicio wi-fi en los hogares de los clientes, la sociedad lanz Extensores Fibertel Wi-fi para el
servicio de banda ancha, que permite a los clientes poder disfrutar de un mayor alcance de las
prestaciones ofrecidas.
Fibertel Zone, es el primer circuito WIFI de la Argentina. El servicio, que durante 2015 alcanz los
1500 puntos de conexin, permite navegar en forma gratuita a la mejor velocidad en bares,
restaurantes, cines, gimnasios, plazas y muchos lugares ms. Se encuentra disponible para
clientes de Fibertel y no clientes. Sin embargo, al momento de establecer la conexin, los clientes
obtienen los siguientes beneficios: mayor velocidad, prioridad en la navegacin y conexin sin
lmites de tiempo. El desarrollo de este nuevo producto posiciona a Fibertel en la vanguardia del
mercado de las telecomunicaciones, siendo Fibertel Zone un producto nico en el mercado local y
brindando un servicio sin cargo no slo a clientes sino tambin a potenciales clientes. El objetivo
para los prximos meses es continuar ampliando la cantidad de puntos Fibertel Zone.
En concordancia con este contexto de movilidad, Cablevisin considera imprescindible participar
en el negocio mvil para responder a una creciente demanda de sus clientes. Durante 2015
10

adquiri el 49% de Nextel Argentina S.A (con una opcin de compra futura del 51% restante) para
complementar los servicios fijos con los servicios mviles. Con fecha 27 de enero de 2016, la
Sociedad y su subsidiaria Televisin Dirigida S.A. resolvieron ejercer la opcin para la adquisicin
del 51% restante del capital social y votos de Nextel, deviniendo la Sociedad en titular del 51,4%
del capital social y votos de Nextel y Televisin Dirigida S.A. del 48,6% restante.

Comercializacin y servicio al cliente

Cablevisin utiliza varios mecanismos de posicionamiento en el mercado, incluyendo promociones,
centros de servicio al cliente, comunicacin de las noticias de la empresa e informacin
institucional y programacin a travs de sus sitios Web. Publicita sus servicios en los medios
grficos y en sus propios espacios de difusin de publicidad. Asimismo, publica una gua mensual
que se distribuye en forma gratuita a la mayora de los clientes al servicio de televisin por cable, y
una revista mensual denominada Miradas, la cual se vende a una parte de la base de clientes.
A travs de un centro de atencin al cliente unificado, con operaciones durante las 24 horas del
da, se busca optimizar la relacin con los clientes. En ese sentido pone a disposicin de sus
clientes la Sucursal Virtual, espacio web donde todos los clientes pueden interactuar con la
compaa en procesos que antiguamente requeran una llamada o incluso una interaccin fsica.
Si bien el principal medio de comunicacin es el telefnico, los clientes tambin pueden
comunicarse a travs de e-mail, fax, chat, la pgina web y las redes sociales, principalmente
Facebook y Twitter. Cablevisin se encuentra certificada bajo la normasCOPC (Customer
Operations Performance Center) que promueve mejoras en la forma en que se gestionan las
consultas de los clientes. Esto se logra no slo a partir de cambios en los procedimientos, sino
tambin generando resultados que aumenten la satisfaccin de los clientes. Este modelo de
gestin de alto desempeo es utilizado por las empresas de servicios ms prestigiosas del mundo.
Adicionalmente, se incorpor una solucin denominada Interaction Analytics que permiti contar
con mayor informacin para detectar oportunidades de mejora en la forma de atender a los
clientes. Los indicadores de satisfaccin se mantuvieron por arriba del objetivo del 85%, Top Two
Box, confirmando la excelencia de los servicios provistos.

Competencia
En el segmento de televisin paga, Cablevisin enfrenta la competencia de otros operadores de
televisin por cable y prestadores de otros servicios de televisin, incluyendo servicios de
transmisin directa, satelital y por aire. Como resultado de la naturaleza no exclusiva de las
licencias, los sistemas de Cablevisin han sido frecuentemente sometidos a la superposicin de
una o ms redes de cable competidoras; adicionalmente al servicio satelital que se encuentra
disponible en toda su traza. Los servicios de radiodifusin gratuitos se encuentran actualmente
habilitados para la poblacin argentina. En el caso de AMBA, comprenden primariamente cuatro
canales de televisin de carcter privado (uno de los cules es controlado por Grupo Clarn) y sus
afiliadas locales, y un canal nacional y pblico de televisin de titularidad del Estado.
Adicionalmente, en el marco de un proyecto para instrumentar el Sistema Argentino de Televisin
Digital Terrestre, el Estado Nacional distribuy decodificadores a ciertos sectores de la poblacin
que permiten el acceso gratuito a determinadas seales.
La industria de la televisin paga en Argentina cuenta con ms de 700 operadores. Los
competidores ms importantes son Telecentro S.A. que se encuentra centralizado en la Regin
AMBA y DIRECTV (tecnologa satelital) con presencia en todo el pas. A su vez, Cablevisin
considera competidores a los sistemas de video bajo Internet (Netflix, Arnet play y On Video) que
compiten con sus servicios.
Cablevisin est en condiciones de competir eficazmente con otros proveedores de servicios de
televisin paga sobre la base de un precio competitivo, la mayor cantidad y calidad de programas,
y una amplia variedad de servicios adicionales, y fundamentalmente por la atencin que se brinda
a los clientes a travs del Contact Center.
La industria de acceso a Internet de alta velocidad se caracteriza por la presencia de dos grandes
competidores (Arnet y Speedy), cada uno unido a una de las dos compaas que prestan servicios
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de telefona fija en el pas. A su vez, estas mismas compaas prestan servicio 3G a travs de sus
marcas Personal y Movistar respectivamente. Claro, empresa que ya comercializaba la tecnologa
3G, comenz a ofrecer servicios de Internet de alta velocidad a travs de fibra ptica en
determinadas zonas del pas. Durante 2015, se espera que los tres principales operadores de
internet mvil comiencen a ofrecer servicios 4G en todo el pas.
De esta forma, la industria de acceso a Internet se enfrenta a una competencia vigorosa con varios
proveedores dentro de un mercado en constante crecimiento.

IMPRESIN Y PUBLICACIN
El Grupo Clarn, a travs de AGEA, es el principal editor de diarios en Argentina y se ha erigido, a
su vez, en uno de los productores de contenidos editoriales de mayor relevancia en Amrica
Latina.
De las ventas totales del Grupo Clarn en 2015, las correspondientes al segmento de
Publicaciones e Impresin alcanzan $4.303 millones, considerando las ventas intersegmento. Este
segmento obtiene sus ingresos principalmente de las ventas de publicidad, ejemplares y
opcionales.

Arte Grfico Editorial Argentino

AGEA publica Clarn, el diario de referencia de Argentina y uno de los ms importantes en
trminos de circulacin en el mundo hispanoparlante; Ol, fundado en 1996 es el primer y nico
diario argentino dedicado ntegramente al deporte; Diario La Razn pionero en el segmento
gratuito; Diario Muy; Suplementos Zonales. Tambin edita Genios, revista de alta penetracin en el
segmento de los chicos en edad escolar; Jardn de Genios, dirigida a nios de 2 a 5 aos,
acompaada por un suplemento para Padres; la Revista de Cultura , con todas las novedades
del espacio cultural; la Revista Pymes, dirigida al pblico empresario de la pequea y mediana
empresa; y el Diario de Arquitectura, orientado al mundo de la construccin, arquitectos,
diseadores y constructores, entre otros.
AGEA, mantiene una marcada presencia en el segmento de clasificados en Internet a travs de
sus sitios verticales entre los cuales se destacan los de autos, inmuebles y empleos, como as
tambin, en contenidos a travs de sus sitios clarin.com, ole.com.ar, entremujeres.com y
biencasero.com.

Diario Clarn
Con un liderazgo periodstico y comercial que se ha ido consolidando a lo largo de sus 67 aos de
existencia, Clarn es el diario argentino de mayor relevancia en trminos de llegada, circulacin y
publicidad.
El prestigio de su lnea editorial se fundamenta en su identificacin con las necesidades y
emociones de la gente, a travs del ejercicio de un periodismo plural e independiente, donde
tienen participacin las ms diversas opiniones. Clarn posee un modo de enfocar la realidad afn
al de su pblico, sintonizando este vnculo con la seriedad y credibilidad que caracteriza a su
plantel de periodistas. Sus amplias y rigurosas investigaciones, coberturas y anlisis se transmiten
mediante un lenguaje claro y directo, permitiendo a sus lectores un fcil acceso a las distintas
secciones y temticas abordadas.
Con ventas que alcanzan casi los 227 mil ejemplares diarios promedio, el volumen de circulacin
de Clarn supera 1,5 veces al de su competidor ms cercano, mientras que los domingos las
ventas superan los 511 mil ejemplares diarios, posicionndose entre los principales diarios
dominicales del mundo. La participacin de Clarn en el mercado de diarios en el mbito de la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires y GBA es del 39,4%, y a nivel nacional, del 23,6%.
Clarn 365, creado con el objetivo de fidelizar a los lectores, aumentar la cercana y retencin de
circulacin, permite a los casi 383 mil suscriptores disfrutar de un programa de descuentos,
promociones y beneficios en ms de 1.300 marcas y 5,5 mil locales en todo el pas. Durante 2015,
12

los esfuerzos se centraron en mejorar el servicio brindado a los suscriptores y lectores,

optimizando la performance de los beneficios ofrecidos por el programa, creando un canal de
comunicacin ms eficiente con los lectores y rediseando la comunicacin grfica con nuevas
campaas y una pgina web exclusiva, asimismo se firmaron convenios para ampliar la cantidad
de suscriptores y se implement una App 365, que otorga ms agilidad y cercana al cliente.
AGEA es lder en el mercado de publicidad grfica con ms de $1.014 millones de ventas en 2015,
ocupando as el primer lugar tanto en trminos de ingresos publicitarios como de centmetros
comercializados, y liderando todos los segmentos de avisos -notables, agrupados y clasificados-.
Por su parte, la venta de publicidad on-line ascendi durante el ejercicio a $175 millones.
2

La planta Zepita donde se imprime el diario Clarn, tiene una dimensin de 35.000 m , con
capacidad para almacenar 12 mil toneladas de papel. Consta de cinco rotativas offset Goss
Metrocolor, que permiten imprimir 300.000 ejemplares de 80 pginas full color por hora. Todo el
proceso productivo se desarrolla de acuerdo a los ms avanzados criterios industriales -como el
"computer to plate" (CTP)- y de preservacin del medio ambiente como ISO 14001, donde se
realizan auditorias de seguimiento permanentes a cargo de empresas contratadas para tal fin.
Desde hace unos aos, Clarn se ha embarcado en un importante proceso de transformacin del
negocio. Comenz con la produccin de un nico producto -el Diario Clarn- que llegaba a los
lectores a travs de los kioscos, en un contrato de lectura que se renovaba cada 24 horas. Se
vinculaba de forma directa con anunciantes o a travs de receptoras. Durante los ltimos aos, la
compaa ha mantenido los mencionados estndares y ha sumado el desafo de ir adaptando su
modelo de negocio a un entorno cada vez ms complejo para los medios de comunicacin
tradicionales. Gracias a la proliferacin de sitios web, hoy Clarn mantiene un vnculo directo con
millones de lectores, donde la actualizacin de la informacin se produce en forma permanente.
Durante 2015, Clarn cumpli 70 aos de historia, por lo cual se realiz una gran campaa integral
lanzada en el mes de Junio a travs de una importante cobertura en TV, Radio, Grfica, Va
Pblica y Cine con altos niveles de frecuencia. El spot de TV result ganador del premio Lpiz de
Plata otorgado por la prestigiosa Editorial Dossier de Argentina. A su vez, todos los suplementos
que forman parte de la oferta editorial del diario se hicieron eco del festejo y realizaron una edicin
especial con un recorrido por los acontecimientos que marcaron al pas y al mundo en las ltimas 7
dcadas.

Productos
El cuerpo principal junto con los suplementos: Espectculos, Deportivo y Clasificados, conforman
la oferta base del diario. Los suplementos semanales como Rural, Countries, iEco, Autos, Mujer,
S, Viajes, New York Times y Ollas, hacen del Diario Clarn, uno de los medios ms completos del
mercado.
La empresa continu con la oferta editorial de diarios zonales, que mantienen el concepto de
cercana y simetra con sus lectores. A partir de diciembre se reorganiz la estructura, pasando de
10 a 9 zonales semanales; la informacin del zonal San Miguel / Jos C. Paz / Malvinas
Argentinas, pas a formar parte de los zonales de Tigre / San Fernando (se incorpor Malvinas
Argentinas) y San Martn / Tres de Febrero (se incorporaron San Miguel y Jos c. Paz), adems de
sus 2 zonales mensuales.

El producto logr por sexto ao consecutivo, una considerable rentabilidad y apoyo en circulacin a
la edicin de los das jueves de Clarn, cubriendo actualmente las localidades de Vicente Lpez,
San Isidro, Morn, Ituzaing, Hurlingham, Lomas de Zamora, Avellaneda, Lans, San Martn,
Tres de Febrero, La Matanza, Tigre, San Fernando, San Miguel, Malvinas Argentinas, Jos C.Paz,
Quilmes, Berazategui y Florencio Varela. La oferta se completa con los suplementos mensuales
editados para Pilar, Escobar, Zrate y Campana, y Moreno, General Rodrguez y Lujn.
Como todos los aos, el Suplemento Deportivo del Diario Clarn cubri los eventos ms
destacados del mundo del deporte, como la Copa Sudamericana, la Copa Libertadores, el
Campeonato Local, 4 Grand Slams, F1t, tanto desde su salida habitual como desde sus ediciones
especiales. El Ftbol, como siempre, tuvo su espacio privilegiado. Con motivo de la Copa Amrica
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Chile 2015 y el Mundial de Clubes en Japn, se realiz una amplia cobertura editorial brindando la
mejor informacin y servicio al lector.
Entre los Suplementos tambin se encuentra iEco, el espacio econmico de Clarn, que ofrece a
los lectores un anlisis ms profundo de la economa, los secretos de las empresas lderes, las
finanzas personales, el marketing y el mercado laboral. El suplemento Rural es una herramienta de
gestin para el sector productivo, con todas las soluciones y tecnologas para los negocios
agropecuarios, con frecuencia semanal.
Con el objetivo de seguir brindando servicios y valor agregado a sus lectores, Clarn se actualiza
constantemente y ofrece una variada gama de lanzamientos editoriales en paralelo al producto
central, respondiendo a la necesidad de satisfacer una creciente segmentacin entre los diversos
grupos poblacionales. Entre los coleccionables ms destacados del perodo, se encuentran:
Crecimiento emocional, El gran libro de las pizzas, Atlas Global de National Geographic, Las
mil y una noches, La nueva enciclopedia Argentina de la A a la Z, Vida ms saludable,
Experiencia running, La biblia con Francisco, El gran libro del crochet 2015, El gran libro de
los perros, Premio Nobel de la literatura, El gran libro de Blanca Cotta, Cocina para las
fiestas, 200 deco ideas, entre otros.

Internet
Con una fuerte participacin en todas las plataformas sociales de peso, Clarn lleva adelante desde
hace aos una innovadora estrategia de comunicacin, difusin y presencia en los sitios,
ubicndolo as en el lugar de referente indiscutido en el rubro periodstico del social media.
Clarn.com se renov de manera integral, y funciona con un nuevo diseo que atiende los grandes
cambios provocados por internet en la forma de consumir noticias e informacin. El sitio, con
mayor despliegue de imgenes, nuevas secciones y una estructura que reconfigura las categoras
tradicionales de noticias, se actualiza de manera constante a partir del trabajo de una redaccin
integrada. Adems de renovar su sitio principal, Clarin.com lanz nuevas versiones para
dispositivos mviles a travs de aplicaciones web que permiten acceder desde cualquier sistema
operativo de telfonos y tablets. En el mbito Mobile, se redise la aplicacin del Diario
convirtindola en una renovada, ms gil y con funcionalidades nuevas, logrando un aumento del
22% en la cantidad de apps instaladas en sistemas Android. A su vez, Clarn realiz cambios en
los accesos a la versin Web a travs de un sistema de usuarios con la finalidad de brindar un
mejor servicio e interaccin con el lector.
Estos pasos permitieron que Clarn.com contine siendo el sitio web de noticias ms ledas de
Amrica Latina con 28 millones de usuarios nicos y ms de 284 millones de pginas vistas cada
mes.
Con sus sitios de Deautos, Argenprop y Empleos Clarn; la empresa contina con su fuerte
presencia en el segmento de clasificados online para autos, inmuebles y empleos.
Entre los sitios de la red AGEA, se destacan Va Rest es la gua online de restaurantes de Clarn;
Biencasero.com es un espacio con soluciones prcticas para disfrutar la experiencia de cocinar;
Entremujeres.com, que sigui creciendo en usuarios nicos y se consolid como uno de los sitios
ms visitados, con 3,9 millones de usuarios nicos; Extrashow que ofreci la mejor informacin
periodstica sobre todo lo que ocurre en el cine, el teatro, la TV, la msica y los famosos de
Argentina y resto del mundo y logr ms de 37 millones de pginas vistas en los ltimos 6 meses.
Otra alternativa presente entre los productos online, es El Gran DT. El juego ms popular de la
Argentina, ha conseguido captar la atencin de ms de 5 millones de personas desde su
lanzamiento en el Torneo Apertura 2008. Cada edicin online de Gran DT convoc a ms de 650
mil usuarios que tuvieron la posibilidad de armar su equipo de fantasa y obtener destacados
premios.

Revistas
AGEA continu asimismo la consolidacin de los logros obtenidos por la Revista cultural .
Durante el ao, realiz diversas acciones de acercamiento a los lectores, lanzando productos
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coleccionables, ediciones especiales, y gener y auspici foros de diferentes temticas culturales,

con participacin y apoyo en los principales eventos culturales, como la Feria del Libro de Buenos
Aires.
La Revista ELLE es una revista femenina mensual de alta gama dedicada fundamentalmente a la
moda, la belleza y la actualidad. En 2015, la venta de ejemplares super los 25.000 ejemplares de
promedio mensual. La Revista Pymes continu consolidando su posicin con una oferta especial
que refleja la voz de los emprendedores y las claves de sus estrategias.
Dentro de la divisin nios y escuela, que naci con el objeto de integrar los contenidos para nios,
padres, escuela y sociedad, brindando educacin ms entretenimiento, continuaron editndose en
2015 la revista Genios y Jardn de Genios. Genios alcanz una venta promedio superior a los 44
mil ejemplares; mientras que la edicin mensual de Jardn de Genios mantuvo su liderazgo en la
categora de revistas infantiles con ms de 57 mil ejemplares vendidos. Asimismo, durante 2015
continu consolidndose Tiki Tiki, la revista de ftbol destinada a chicos de 7 a 14 aos.
Tambin continu editndose Shop & Co una revista-catlogo de frecuencia mensual que incluye
cupones de descuentos en importantes marcas.

Otros Diarios
La Razn, el diario que se incorpor a Grupo Clarn a fines de 2000, es el pionero en el segmento
de los gratuitos. Se distribuye principalmente en la red de transportes pblicos de la Ciudad
Autnoma de Buenos Aries en ms de 200 puntos de contacto. Esta distribucin abarca trenes,
subtes y autopistas. Tambin se distribuye en un circuito de bares y mediante un mailing exclusivo
a lderes de opinin.
El diario Ol es el primer y nico diario deportivo del pas. Desde el ao 1996 y con un promedio
anual histrico de 32 mil ejemplares diarios contina liderando el mercado editorial deportivo,
ubicndose entre los primeros lugares entre los diarios de mayor circulacin de Buenos Aires,
incluidos los diarios de inters general. Entre su oferta editorial, tiene la cobertura ms amplia y
completa tanto en el ftbol como en lo polideportivo. Desde su concepcin, revolucion los hbitos
de lectura y logr captar a una nueva generacin de lectores jvenes, vidos de informacin y
opinin crtica. El perfil editorial es joven y cmplice, con estilo gil e informal, privilegia la
fotografa, la ilustracin y la infografa como herramientas de su comunicacin, utilizando el buen
diseo y una tecnologa de produccin moderna y eficaz. En un ao con eventos de gran
importancia como el Mundial de Rugby en Inglaterra, la Copa Amrica en Chile y el Mundial de
Clubes en Japn, Ol public las guas ms completas, acercando la informacin y los testimonios
ms importantes, junto con el mejor anlisis deportivo.
En 2011 se lanz al mercado el diario MUY, un diario gil, visual y entretenido, con informacin de
la actualidad, pero tambin pginas zonales, un espacio para el deporte y el espectculo. En sus
pginas, con un diseo "televisivo", resume los casos policiales ms resonantes, hasta las
novedades de los clubes de ftbol y las ltimas noticias de la farndula. Durante el ao 2015, diario
MUY continu con promociones, opcionales de libros y colecciones de regalo.

Tinta Fresca
Es una editorial argentina fundada en 2004, con el foco puesto en la produccin de libros de texto
para todas las etapas del sistema educativo argentino. Tiene el propsito de ubicar el libro en un
lugar central en los procesos de enseanza y aprendizaje, y propone que se utilice como una
herramienta eficaz y actualizada por docentes y alumnos. Con ms de 370 ttulos, su fondo
editorial se ha enriquecido con la incorporacin de libros de consulta y con una oferta interesante
de literatura infantil y juvenil, diccionarios y libros de referencia y coleccionables.
En noviembre de 2009, Tinta Fresca firm un acuerdo con la Agencia Nacional de Promocin de
Ciencia y Tecnologa y con el consorcio interuniversitario ELSE para la edicin de un catlogo de
obras destinadas a la enseanza del espaol como lengua extranjera (ELE). Este proyecto con
cuatro obras producidas, finaliz durante 2014 y se empez a comercializar en 2015 en sus
versiones impresa y digital.
15

El negocio fundado en Mxico en 2007, en sociedad con el grupo mexicano MILENIO, ha

aumentado a 13 los ttulos en el catlogo de la Secretara de Educacin Pblica, frente a los 12 del
ao anterior. Tambin durante 2015 se aprobaron 4 ttulos por lo que el catlogo del 2016 contar
con 14 ttulos para escuelas pblicas y 17 ttulos para escuelas privadas. Durante 2015 se continu
con el equipo de promocin intensificndose el trabajo en escuelas privadas y se contrat un
especialista en promocin para ventas oficiales.

Artes Grficas Rioplatense

AGR es una empresa de produccin grfica integral que satisface las demandas de impresiones
especiales (revistas, opcionales y coleccionables entre otros productos) de Clarn y Ol, adems
de producir grandes volmenes de material grfico (libros, folletos, etc.) para otros importantes
editores de la regin, lo cual lo convierte en la empresa lder en servicios de impresin en Amrica
Latina.
En 2015, AGR mantuvo la posicin de liderazgo de su sector, habiendo alcanzado ventas netas
por $439,1 millones.
Adems de los progresos en la gestin de mejora y control de sus procesos productivos, durante el
2015, AGR continu avanzando en el rubro folletera comercial y tuvo mayor actividad en el
mercado grfico debido al ao electoral. Se concretaron inversiones y puesta en marcha de la
Impresora Plana con la finalidad de cumplir con mayores estndares de calidad y reducir el tiempo
en planta de este tipo de productos. Por otro lado, durante el periodo, se puso en funcionamiento la
lnea de impresin digital para libros, logrando producir libros para distintas editoriales.
AGR cuenta con las certificaciones de las normas FSC e ISO 14000, norma esta ltima
internacionalmente aceptada y que permite establecer un Sistema de Gestin Ambiental (SGA)
efectivo para conseguir un equilibrio entre el mantenimiento de la rentabilidad y la reduccin de los
impactos en el ambiente. Por otro lado, AGR trabaj en la mejora continua para reducir la
generacin de desperdicios.
En mayo de 2000, AGR se asoci con el Grupo Techint, adquiriendo el 50% de la participacin
accionaria de Impripost Tecnologas S.A., cuya actividad principal es la confeccin e impresin
en general, abarcando productos como facturas, folletos de propaganda, formularios, etiquetas,
tarjetas, adems de la prestacin de servicios de ensobrado.
Durante 2015, Impripost se aboc al desarrollo comercial logrando mantener sus principales
clientes, renovando contratos e incrementando su llegada a nuevos clientes. Tambin emprendi
una significativa renovacin de su parque de mquinas para estar en lnea con los ltimos
desarrollos tecnolgicos. Adicionalmente, continu con sus programas de inversin social y
mantuvo las acciones y campaas relacionadas con la concientizacin y la prevencin en materia
de salud.
En 2011, a travs de AGR, la Sociedad adquiri parte del paquete accionario de Cspide Libros
SA. Cuenta con dos reas de negocio: una corresponde a la venta minorista con 30 sucursales en
todo el pas, y otra a la distribucin mayorista que cuenta con 1500 clientes aproximadamente
Cuspide.com lidera el mercado de venta de libros por Internet. A lo largo del ao 2015, se puso
foco en un plan de crecimiento y expansin que inaugur 5 nuevas sucursales en distintas
provincias. Una en la Puerto Madero, en la Ciudad de Buenos Aires, una en la Provincia de San
Luis, una en San Miguel de Tucumn y dos en la Provincia de Buenos Aires, en San Isidro y Caril.
UNIR S.A. es una compaa dedicada a la prestacin de servicios mayoristas de recepcin,
clasificacin, programacin, transporte, depsito, logstica, distribucin y entrega de
correspondencia en sus distintas variantes. A partir del 25 de agosto de 2008 UNIR es controlada
en un 93,41 % en forma directa por AGEA.

CIMECO
CIMECO S.A. naci en 1997 con el fin de participar en diarios del pas y del exterior, buscando
preservar la industria periodstica regional, sumando experiencia, sinergia y economa de escala,
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manteniendo inalterables sus principios editoriales. CIMECO tiene participacin mayoritaria en dos
de los tres grandes diarios regionales de la Argentina: La Voz del Interior de Crdoba y Los Andes
de Mendoza.
El diario Los Andes acompaa la realidad de Mendoza desde 1882, ao en que la familia Calle
fund una de las empresas periodsticas ms antiguas del pas. Los Andes es una de las marcas
referentes de la plaza. En el 2015, Los Andes particip activamente de todos los eventos
provinciales importantes y desde la gestin hizo especial foco en el crecimiento de la versin
online, en el posicionamiento de Los Andes Pass y la venta por suscripcin que creci un 17%
interanual y en el incremento en la venta de opcionales.
La Voz del Interior S.A. ha sostenido un ao ms su consolidado liderazgo en la prensa grfica y
su lugar como referente digital en informacin y entretenimiento en la regin central del pas. Sus
dos diarios impresos, La Voz del Interior y Da a Da, siguen captando gran parte del mercado de
ejemplares en la provincia de Crdoba. A ello se suman las ediciones de directorios sectoriales y el
crecimiento sostenido en la distribucin de productos editoriales de terceros y propios, todo lo cual
multiplica los contactos con los clientes. Sus sitios web posicionan al diario como lder en visitantes
nicos y pginas vistas en el interior de la Argentina. Durante el ejercicio se consolid el
funcionamiento de su redaccin multiplataforma y se avanz en el crecimiento de las ventas por
suscripcin. Se debe destacar la performance de Club La Voz, el club de beneficio que disfrutan
los suscriptores del diario La Voz del Interior, dado que el 26% del total de ejemplares
comercializados corresponden a este sistema de venta, un 46% ms que el ao anterior.
Durante el ao 2015, Comercializadora de Medios del Interior S.A. (CMI) continu
consolidndose como la red ms importante de venta de publicidad del interior del pas, con
vnculo con 40 medios, entre propios y de terceros. El foco de la compaa fue el desarrollo en
clave de red. Como producto se destaca la revista Rumbos que cumpli doce aos en el mercado
y se afianza como la revista dominical lder del interior del pas por la cantidad y la calidad de sus
plazas. El sitio Rumbos digital a poco ms de dos aos de su lanzamiento super los 580 mil
visitantes nicos, registrando un crecimiento del 81% en los ltimos doce meses. La facturacin
producto de la actividad digital de CMI alcanz una participacin del 22% sobre el total de la
publicidad.

Papel Prensa
Papel Prensa S.A.I.C.F. y de M. es la primera empresa propiedad de capitales argentinos
dedicada a la produccin de papel para diarios. Inici sus operaciones en 1978 y hoy en da es el
mayor productor de Argentina. Al 31 de diciembre de 2014, perteneca en un 37% a AGEA, un
12% a CIMECO, un 22,5% a S.A. La Nacin, un 27,5% al Estado Nacional y 1% a otros inversores
menores.

PRODUCCIN Y DISTRIBUCIN DE CONTENIDOS

El Grupo Clarn tambin es lder en la produccin y distribucin audiovisual. A travs de ARTEAR,
tiene la licencia (LS85 TV Canal 13 Buenos Aires) para transmitir El Trece, uno de los dos canales
ms importantes de la televisin abierta de la Argentina y el lder en trminos de publicidad y
audiencia en el prime time. Tambin tiene participacin en estaciones de televisin abierta en
Crdoba (Telecor), Baha Blanca (Telba), Bariloche (Bariloche TV). El Grupo tambin completa su
oferta produciendo las ms reconocidas seales de televisin por cable.
Su variedad de produccin y contenidos audiovisuales incluye acuerdos y participacin accionaria
en las principales productoras de televisin y cine, como Pol-ka Producciones y Patagonik Film
Group, y tiene presencia en radiodifusin sonora a travs de destacadas estaciones de radio como
Mitre AM 790, La 100 (FM 99.9), ambas en Buenos Aires, y Mitre AM 810 en la provincia de
Crdoba. El Grupo Clarn tambin se destaca en la comercializacin y transmisin de eventos
deportivos a travs de emprendimientos propios y conjuntos.
De las ventas totales de Grupo Clarn en 2015, el segmento de produccin y distribucin de
contenidos registr $3.601 millones, considerando las ventas intersegmento.

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ARTEAR
Con un escenario marcado por desafos de la industria y fuertes apuestas de la competencia,
ARTEAR logr cumplir con sus objetivos en 2015.
Durante el periodo, se produjo un empate, en los niveles de audiencia de lunes a domingo de 12 a
24 hs. entre Telefe y El Trece. Si bien Telefe redujo su nivel de rating casi en un 6%, El Trece
mejor con su programacin en ms de un 10% con relacin al ao 2014. La sumatoria, en el
share de audiencia de ambos lderes, Telefe y El Trece, durante el 2015 aument un 6% respecto
al ao anterior.
En materia de inversin publicitaria, si bien se puede decir que Telefe mantuvo su participacin,
respecto del ao 2014, El Trece la increment en un 13%.
Dentro de la franja ms relevante por inversin publicitaria, la Noche - Prime Time, El Trece se
posicion como lder absoluto obteniendo un rating superior en 2,3 puntos al de Telefe. Asimismo,
y por tercer ao consecutivo, El Trece es el canal de toda la televisin argentina que mayor
audiencia concentra en el periodo lunes a domingo de 20 a 24 horas incrementando el ndice en
un 13% respecto al ao anterior.
En materia de programacin, El Trece combin en su pantalla ficcin, informacin y
entretenimiento lo que le permiti abarcar una variada oferta. La respuesta de la audiencia
obedeci al rendimiento en pantalla de productos destacados como Showmatch, Las mil y una
Noche, Esperanza ma, Almorzando con Mirta Legrand, Los 8 escalones y A todo o nada.
En el rubro periodstico e informativo, se destac Periodismo para Todos el ciclo conducido por
Jorge Lanata. Por otro lado continu posicionndose en el horario de la maana Arriba
Argentinos. Los informativos del canal: Noticiero Trece, Telenoche y En Sntesis- revalidaron
sus antecedentes en trminos de reconocimiento y credibilidad, con ratings que llegaron a liderar
sus respectivos horarios.
En el rubro seales, TN logr un crecimiento cercano al 20% en su nivel de audiencia total y se
mantuvo en el primer lugar en el ranking de canales de cable, sobre un total de 55 seales
medidas. Se destacaron especialmente programas como El Juego Limpio, Odisea Argentina,
los Leuco, Cdigo Poltico, Desde el Llano,A Dos Voces y TN Central.
ARTEAR continu fortaleciendo diversos espacios televisivos con el fin de brindar opciones en
materia de informacin y entretenimiento. Quiero Msica en mi Idioma el canal de msica en
idioma espaol, rpidamente se posicion entre los ms vistos en su gnero. Por su parte, Volver
continu ofreciendo lo mejor del cine y la TV argentinos de todos los tiempos y ratific su rol como
canal 100% nacional que preserva nuestra memoria televisiva con la ms alta tecnologa.
Magazine continu desarrollando sus criterios de programacin de generacin propia y
producciones realizadas con formato y tecnologa de TV abierta. Fue la seal ms vista en el rubro
variedades.
Continuando con el mbito de las producciones, se emitieron los ms destacados eventos
artsticos y de inters general, como: Foo Fighters, Adele, Lollapalooza, Monster of Rock; Muse;
Ariana Grande; Pearl Jam; Morrisey; Cosqun Rock; Homenaje a Gustavo Cerati, Vicentico, Tan
binica, Esperanza ma. Por otro lado se realiz una nueva edicin de Un Sol para los chicos, en
el Estadio Luna Park, tradicional maratn solidaria que recauda fondos para UNICEF y se emiti la
entrega del Premio Abanderados de la Argentina Solidaria 2015.
El ao 2015 fue un ao en el que ARTEAR busc reafirmar su posicin de liderazgo tecnolgico en
el mercado, luego del exitoso lanzamiento de las seales El Trece HD y TN HD durante el 2011,
cuando se consagr como el primer canal de aire que produce todos sus contenidos en Alta
Definicin.
Durante el periodo, se realizaron las inversiones necesarias tendientes a continuar por esta senda
de innovacin y liderazgo tecnolgico. Durante 2015, ARTEAR confirm su posicin de liderazgo
tecnolgico en el mercado. En tiempos de continuos cambios, tanto en la generacin de
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contenidos como en la multiplicacin de las plataformas de distribucin, se volvi mandatorio la

evolucin y diversificacin tecnolgica dentro de ARTEAR. Comenz la construccin ms
ambiciosa en la historia de Artear, con un espacio para la produccin de contenidos, para todas
sus plataformas de distribucin, incluyendo islas de compaginacin de video, salas de reuniones y
espacios comunes. Para este nuevo volumen se tuvo que disear los sistemas de energa, de
climatizacin y de conectividad acordes a las necesidades. Se disearon y adquirieron los
sistemas elctricos y de climatizacin para este nuevo recinto. En paralelo, se delinearon nuevos
flujos de trabajo que derivaron en las definiciones de la infraestructura necesaria para cubrir estas
necesidades. Respecto a esto ltimo, y de manera absolutamente innovadora a nivel mundial, se
adopt una solucin de infraestructura de estaciones de trabajo que permite balancear las cargas
laborales de acuerdo al trabajo que realice cada persona. Se desarroll, dimension y adquiri un
sistema de recepcin, grabacin y edicin de mltiples seales para este sector. Asimismo, se
adquiri un sistema de grabacin de audios para uso periodstico de los distintos sitios y noticieros
de Artear.
La apuesta a la generacin de contenidos de ficcin para televisin y largometrajes, continu
desarrollndose a travs de Pol-Ka y Patagonik Film Group.
En el caso de Pol-ka, durante 2015 produjo con gran repercusin la tira Esperanza Mia
protagonizada por Lali Espsito y Mariano Martnez, con las actuaciones de Toms Fonzi, Natalie
Prez, Gabriela Toscano, Ana Mara Picchio y Rita Cortese. Alcanz un muy buen nivel de
audiencia emitindose en el prime time de ARTEAR. La Compaa realiz la co-produccin de la
miniserie Signos junto con Turner Broadcasting System, protagonizada por Julio Chvez,
acompaado por Claudia Fontn y Alberto Ajaka entre otros.
Durante el ejercicio, comenz la produccin de Los ricos no piden permiso con Luciano Castro,
Araceli Gonzlez y Juan Darths como protagonistas, apuntando al desarrollo del producto no slo
en la televisin abierta sino para diversas ventanas y/o explotacin fuera de Argentina. Tambin se
realiz la produccin Soy Luna para Disney Co., la cual se emitir a partir del primer trimestre de
2016.
Basado en las buenas experiencias realizadas para el exterior, la empresa ha fijado fuertes
objetivos para incrementar su posicionamiento como lder entre las productoras de la regin. Por
otra parte Pol-ka inici una fuerte apuesta en nuevas tecnologas y redes sociales. En ese sentido
produjo durante el 2015 la serie para Internet Igual te quiero con gran xito.
Durante el ejercicio y como desarrollo de la estrategia vinculada con la generacin de contenidos
cinematogrficos, a travs de Patagonik Film Group se estrenaron varias producciones
destacadas que fueron xito de taquilla.
Por otro lado, en este segmento se destacaron las actividades vinculadas con la comercializacin,
organizacin y transmisin de eventos deportivos a travs de TyC Sports y Autosports, entre los
que se destacan el ftbol y el automovilismo, a cuyo desarrollo se abocaron significativos
esfuerzos. Durante el transcurso del 2015, la compaa trabaj en la reestructuracin y rentabilidad
de sus negocios deportivos y en la exploracin de nuevos negocios locales y regionales.

Radio Mitre
En 2015, Mitre AM 790 consolid su ubicacin en la posicin de liderazgo en el ranking de
emisoras AM con participaciones en el encendido que alcanzaron records histricos.
En AM, en el mbito de los programas periodsticos Cada Maana, de 6 a 10, conducido por
Marcelo Longobardi y su equipo, se mantuvo primero desde su llegada al aire y alcanz inditos
picos porcentuales de 50 puntos de audiencia. Lanata sin Filtro, de 10 a 13, con la conduccin de
Jorge Lanata y su equipo de periodistas super tambin la barrera de los 50 puntos. La propuesta
tambin puede verse en HD a travs de mitrehd.com.ar. Encendidos en la tarde de 14 a 17 hs,
con la conduccin de Mara Isabel Snchez, Rolo Villar y Tato Young, lideraron su segmento con
una tarde divertida que fusiona humor, informacin y entrevistas.
Para el regreso, de 17 a 19 hs., Alfredo Leuco acompaa a los oyentes con su ya tradicional Le
Doy Mi Palabra. Sus editoriales logran una gran repercusin y el ciclo tambin logr altos niveles

19

de audiencia. A continuacin Diego Leuco propone una buena dosis de noticias con un estilo
descontracturado para acompaar a los oyentes con su Volviendo a Casa. Las noches de Mitre
comienzan a las 20 hs. con Jorge Fernndez Daz y su programa Pensndolo Bien, caracterizado
siempre con comprometidas editoriales y un anlisis profundo de la realidad.
En FM, La 100 se mantuvo entre el 1 y 2 puesto, con diferencias mnimas de share, promediando
los 11.2 puntos de rating. Su frmula se basa en grandes figuras y un mix de msica e innovacin
constante que la posiciona entre los lderes de la industria. En el 2015, en la primera maana de
La 100 (de 6 a 9 hs) continuaron Guido Kaczka y Claudia Fontn al frente de No est todo dicho,
con una propuesta que rene msica, noticias y mucha diversin. Luego, se continu la propuesta
generada por un referente de la radio de nuestro pas, Lalo Mir con su Lalo por Hecho (de 9 a
13hs), acompaado del carisma y frescura de Maju Lozano. Las tardes de La 100 las conduce
Ronnie Arias, con Sarasa (de 13 a 17hs), un magazine radial descontracturado, con un estilo
fresco que se consolid llegando a ocupar los primeros puestos. En el regreso es Sergio Lapege
que acompaa la vuelta a casa con Atardecer de un da agitado, ciclo que combina la mejor
seleccin de clsicos junto con la informacin necesaria. De 20 a 24 hs. el ciclo Romnticos se
mantiene entre el primer y segundo puesto entre los programas ms escuchado en su horario.
La 100 continu con su ciclo de Acsticos, llevando a su estudio auditorio a los artistas ms
importantes de la escena musical.
Cienradios tiene el men de radios y contenidos online ms importante de Latinoamrica: ms de
500 playlist de todos los artistas y gneros, donde los usuarios pueden elegir su msica preferida y
se les recomienda otros artistas relacionados a lo que est sonando. Adems, cuenta con radios
broadcast y alianzas con terceros. Con una gran diversidad de msica, contenido, videos, notas,
shows, concursos y una calidad de sonido Premium.
Por otro lado, Mitre 810 de Crdoba se transform en la segunda radio ms escuchada de
Crdoba. Con un staff permanente en la ciudad y un servicio de noticias propio, tambin
denominado Mitre informa primero, desarrolla una cobertura integral de la actualidad cordobesa,
argentina y mundial. A su vez, la programacin de la emisora incluye a reconocidos conductores
como Jorge Pepete Martnez, Rebeca Bortoletto, Juan A. Mateyko, entre otros.

CONTENIDOS DIGITALES Y OTROS

Las ventas de este segmento se originan en las ventas de publicidad algunas pginas y portales
en Internet y en la prestacin de servicios administrativos y corporativos por parte de Grupo Clarn
y su subsidiaria GC Gestin Compartida S.A. a terceros y otras empresas subsidiarias. Asimismo,
incluye la produccin de contenidos digitales a travs de Compaa de Medios Digitales S.A.
(CMD).
De las ventas totales de Grupo Clarn en 2015, este segmento registr $761 millones,
considerando las ventas intersegmento.
Contenidos Digitales
El Grupo Clarn es lder en la generacin de contenidos digitales. A travs de CMD, desarroll la
ms amplia red de portales y contenido digital de la Argentina, que cubre noticias,
entretenimientos, deportes, avisos clasificados, venta directa, e-commerce, fotografa digital, video,
blogs, foros de chat, msica, contenido de telefona mvil (ringtones, SMS y juegos) y un
navegador. Por motivos de estrategia corporativa, la explotacin de los sitios Clarn, Ol, Club
Cupn e Imagena le fue transferida a otras empresas del mismo grupo econmico. Al cierre del
presente ejercicio ha ocurrido lo mismo con los sitios Todo Noticias, Cienradios, Ciudad y
ElTreceTV. Complementariamente, se continu con la venta de publicidad del tipo contextual, bajo
la marca iAvisos. Y se inici la explotacin de la marca Guas Clarn con un modelo de negocios
individual.
CMD tiene una participacin accionaria del 93,32% en Interwa S.A., dedicada a sitios web
vinculados con el turismo. Asimismo, a travs de su participacin del 51% en la Clawi S.A.,
desarrolla el exitoso juego online Mundo Gaturro, que se ha convertido en la comunidad online de

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nios ms grande de la historia argentina con ms de 12 millones de usuarios registrados y ms

de 1,3 millones de nios que juegan por mes. Asimismo, continu su proceso de expansin
internacional e increment trfico en Chile, Per, Mxico, Colombia y Espaa. En su permanente
evolucin tecnolgica en 2015 ha concretado el lanzamiento de Mundo Gaturro App, la aplicacin
que permite llevar el mundo virtual de la PC a los mviles. Este proyecto fue desarrollado
ntegramente In Company, siendo la premisa la de trasladar la experiencia del juego hacia todas
las pantallas, y asegurar calidad en las plataformas y creando vivencias completas.
Asimismo, consolid el tercer ao de actividad de Tecnologa Digital S.A. (TECDIA S.A.),
sociedad orientada al desarrollo del comercio electrnico y de la que posee el 95% de la tenencia
accionaria. La compaa est dedicada ntegramente al desarrollo del comercio electrnico, con
especial hincapi en plataformas de turismo y en el negocio del revelado digital de fotografas. Por
razones de estrategia de negocios, en el transcurso del ejercicio 2015 ha discontinuado el negocio
de la venta on line por catlogo para que ese rubro sea explotado ntegramente a travs de la
Sociedad Electropuntonet SA
Igual participacin tiene CMD en QB9 S.A. que se dedica al desarrollo de juegos online para
diferentes plataformas, con importantes clientes locales e internacionales. Durante el periodo, QB9
contina con la meta de concretar acuerdos con empresas vinculadas al rubro del entretenimiento,
para el desarrollo conjunto de nuevos juegos. En tal sentido se continuaron los trabajos junto a
Lego para un nuevo proyecto mobile y se reanudaron los trabajos con Mattel en el desarrollo de
juegos en HTML5. Durante el ejercicio 2015 se concret la transferencia hacia su Sociedad
controlante de los equipos de contenidos digitales y transmedia de QB9, y esa nueva rea qued
dentro de CMD bajo la denominacin de QB9 Entertainment, considerndolo como un paso lgico
y necesario en la integracin y sinergias de equipos destinados al desarrollo de juegos
Por otro lado, Fynbar S.A. es una sociedad domiciliada en Uruguay donde CMD posee el 100%
del paquete accionario y se dedica a la comercializacin de juegos online y a la intermediacin
publicitaria entre anunciantes y redes de sitios online. Electropuntonet S.A. Electropuntonet SA
es la ms reciente incorporacin donde CMD ha acrecido durante 2015 en su participacin
accionaria al 54,27%. Su principal actividad es la venta de productos de lnea blanca y
electrodomsticos a travs de su plataforma de comercio electrnico.
Otros Servicios
A travs de Gestin Compartida, Grupo Clarn brinda servicios especializados en tercerizacin de
procesos para empresas medianas y grandes. Los servicios que ofrece, vinculados a la
administracin y pago de nmina y a la implementacin de sus sistemas relacionados, as como la
gestin de sus recursos humanos, estn orientados a optimizar la calidad y brindar herramientas
de gestin innovadoras.
Durante 2015, las ventas totales aumentaron un 38,4% en relacin con el ao anterior. El
crecimiento comercial se sustent bsicamente en relacin al servicio de Administracin y
Liquidacin de Nmina. Los ingresos del servicio de Administracin de Riesgos experimentaron un
fuerte crecimiento del 49%. Tambin se generaron nuevos negocios por la provisin de servicios
de Abastecimiento, Logstica y Servicios Generales y Administracin y Finanzas
En 2015 se modificaron las estructuras, procesos y metodologas de trabajo de las reas de
Sistemas y Mejora de Procesos y Proyectos, ambas claves para el soporte de los distintos
servicios y para la generacin de valor para los clientes.

Ferias y Exposiciones Argentinas

Creada en agosto de 2002, Ferias y Exposiciones Argentinas S.A. tiene como objetivo principal la
organizacin de eventos, congresos y exposiciones. A partir del 2007, su actividad fundamental fue
la organizacin de Caminos y Sabores, orientada a promover los alimentos regionales y artesanas
tpicas de nuestro pas junto al fomento de los destinos tursticos ms importantes de la regin.
Caminos y Sabores se ha consolidado en una de las ferias de mayor crecimiento, potenciando el
desarrollo de todos sus protagonistas: productores de alimentos, artesanos y representantes de
21

destinos tursticos. Este ao la 11 edicin se realiz en el mes de julio en La Rural con la

participacin de ms de 400 stands que conformaron las Rutas Gourmet. Ms de 70.000 personas
pudieron disfrutar de un recorrido sensorial de toda la Argentina en un solo lugar.
Cont con expositores de todas las provincias argentinas, una amplia representacin regional en
los diferentes rubros temticos. Caminos y Sabores se convirti en una nueva instancia de apoyo a
los emprendedores en el camino de la produccin y comercializacin en contacto directo con los
consumidores.
Bajo la UTE FEASA- S.A. La Nacin se realiza tambin Expoagro, una muestra agropecuaria
anual a cielo abierto que convoca a productores de toda Amrica Latina en un gran encuentro de
debate, capacitacin, innovacin, trabajo y negocios del campo que se emplaza en diferentes
zonas agrcolas de destacado potencial productivo. En las adyacencias del predio donde se realiza
la muestra, se ponen a prueba cientos de mquinas e implementos agrcolas de ltima generacin
que realizan diferentes trabajos: labores de siembra, cosecha, pulverizacin, embolsado de
granos, hilerado, enrollado, atractivos extra para los visitantes e interesados en este tipo de
actividades. En 2015, la 9 edicin se realiz en la ciudad de Ramallo revalidando los ttulos de
principal exposicin del agro argentino en su mbito natural.

RESPONSABILIDAD SOCIAL Y SUSTENTABILIDAD

NUESTRO COMPROMISO
Desde sus orgenes, el Grupo Clarn ha sido consciente de su responsabilidad como empresa y
como medio de comunicacin, trabajando para asumirla cabalmente mediante el cumplimiento de
las leyes, a travs de un activo y sostenido compromiso social y comunitario, y especialmente a
partir del ejercicio honesto y riguroso de su tarea de informar.
El compromiso con la sociedad es una parte inherente y esencial de la visin y de la declaracin
de la misin del Grupo Clarn. La Sociedad asigna especial importancia a la vinculacin con los
distintos pblicos que cotidianamente legitiman su accionar y, a lo largo del tiempo, ha establecido
mltiples alternativas de dilogo e interaccin con sus distintos grupos de inters.
Desde el punto de vista de sus audiencias, lectores y la sociedad en general, los medios de
comunicacin y los periodistas del Grupo Clarn trabajan da a da para satisfacer y consolidar el
derecho a la informacin de la ciudadana, combinando altos ndices de credibilidad con una
completa oferta periodstica y de entretenimiento, basada en un profundo conocimiento de la
audiencia.

Transparencia, normas y pautas

Grupo Clarn busca profundizar los valores y principios que guan su labor cotidiana,
particularmente en materia laboral, de desarrollo sustentable y de derechos humanos.
La adhesin del Grupo Clarn a esos principios tambin se detalla en el Cdigo de tica de la
Sociedad y en la Gua para la Accin, un documento que propone modelos de gestin,
organizacin y roles y describe las polticas y procedimientos generales del Grupo Clarn en
materia laboral, medioambiental y de derechos humanos.
Durante el ejercicio 2015, la Sociedad puso en prctica los principales ejes de su Poltica de
Sustentabilidad y Responsabilidad Social Corporativa con el fin de extender las mejores prcticas y
establecer objetivos comunes dentro de la organizacin y sus subsidiarias. La mencionada norma
tambin engloba y promueve la adopcin de estndares relacionados especficos de la industria en
sus subsidiarias.
Desde el ao 2004, la Sociedad mantiene su compromiso de adhesin al Pacto Global propuesto
por las Naciones Unidas con el fin de encarnar sistemticamente los 10 principios que sirven de
gua para llevar adelante una gestin sustentable.

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El Grupo Clarn tambin participa en distintos espacios, grupos y organizaciones que anan a otros
actores de los medios globales, latinoamericanos y argentinos y grupos de inters con el fin de
compartir experiencias, identificar mejores prcticas y promover la cooperacin en asuntos
especficos que abordan los medios de comunicacin, como parte de sus estrategias en materia de
responsabilidad social. Durante el 2015, a travs de su apoyo a la Fundacin Noble, la Sociedad
tambin renov su presencia en el Grupo de Fundaciones y Empresas, un espacio de
intercambio de conocimientos y normas definidas en materia de inversin social estratgica.
Desde 2009, el Grupo Clarn se comprometi a participar activamente, junto a mltiples grupos de
inters de todo el mundo, en el desarrollo del Suplemento Sectorial para Medios de Comunicacin
de GRI (Global Reporting Initiative). Las pautas globales GRI para los medios, publicadas en mayo
de 2012, sirven como referencia para un proceso exhaustivo, actualmente en curso en la
Sociedad, que busca afianzar an ms, identificar y presentar informacin relevante sobre el
desempeo ambiental y social, as como tambin fijar nuevas metas en pos de fortalecer las
respectivas iniciativas y estrategias de sustentabilidad. La libertad de expresin y la transparencia
son valores indispensables para la Sociedad y sus profesionales. Ambos principios tienen
particular relevancia en reas vinculadas con servicios de noticias. En el Grupo Clarn, cada una
de las compaas se compromete con la calidad, el rigor y la transparencia de su informacin y
contenido. La cobertura de la actualidad y los noticieros reflejan el desarrollo de criterios
periodsticos propios en cada medio y el compromiso de los profesionales por informar hechos y
sucesos en forma equilibrada, brindando al mismo tiempo espacio y voz a la opinin de
especialistas y referentes y a las partes involucradas.
Las guas de estilo, los manuales de tica y las pautas sobre cobertura de noticias, que incluyen
normas internas y compromisos con la calidad periodstica y el ejercicio de la responsabilidad de
los comunicadores, son el principio rector de las distintas actividades de las empresas de noticias y
de entretenimiento. Esto no significa que, en lo cotidiano, todas y cada una de las cuestiones se
aborden segn lo esperado por la gente o en lnea con los objetivos planteados. Por eso, las
empresas de medios de comunicacin del Grupo Clarn trabajan constantemente en el diseo de
nuevas herramientas y canales para interactuar con lectores y audiencias a fin de relevar
expectativas y, al mismo tiempo, promueven una incorporacin acabada de sus principios y
valores, con el objetivo de estar a la altura de los ms altos estndares del sector.
Al igual que en aos anteriores, el 2015 fue un ao en el que continuaron los desafos para la
prensa y la libertad de expresin en la Argentina. La Sociedad llev adelante numerosas iniciativas
para generar concientizacin sobre el tema y demostr su compromiso por defenderla y
promoverla.

Independencia y transparencia
La independencia es un valor. Para los periodistas y los medios de comunicacin es el cimiento
slido de su labor, que les permite buscar la verdad sin condicionamientos.
El Grupo Clarn otorga un lugar central a la independencia, como garanta de libertad para ejercer
el rol periodstico que tienen sus medios en la democracia argentina. Es al mismo tiempo una
responsabilidad asumida, una manera de ejercer y garantizar derechos, una mirada de
sustentabilidad desde la empresa, un compromiso diario.
La independencia exige transparencia. Por eso, la informacin sobre el Grupo Clarn, sus
empresas, sus medios, sus accionistas, sus actividades, ingresos e inversiones es pblica y est
ampliamente disponible en su pgina web, en la de la Comisin Nacional de Valores y en los
mltiples y diversos canales de comunicacin con pblicos, audiencias y lectores. En este sentido,
la Sociedad se destaca como pionera en un escenario en el que la inmensa mayora de los medios
de la Argentina no hace pblicos sus balances, las fuentes de sus ingresos, e incluso la identidad
de sus propietarios.
Una de las fuentes de ingresos de los medios de comunicacin es la publicidad. . Histricamente,
por la escala y diversidad de ingresos del Grupo Clarn, el peso de los aportes por publicidad oficial
se mantuvo siempre en cifras reducidas, con el fin de garantizar la libertad de sus medios y la de
sus periodistas para informar sin condicionamientos.

23

Tambin en relacin con sus anunciantes, los medios del Grupo tienen polticas comerciales que
promueven la diversidad y multiplicidad de fuentes de inversin publicitaria, otra manera de
garantizar su independencia y libertad a la hora de informar.
La independencia de los medios tambin requiere de relaciones responsables entre el periodismo
y los propios intereses comerciales de la Sociedad. Los medios del Grupo Clarn cuentan con
claros esquemas de separacin entre las funciones comerciales y editoriales. Se pone especial
atencin a que los periodistas no estn relacionados de modo alguno con la venta de publicidad,
para permitir el libre ejercicio de su profesin, libres de riesgos y condicionamientos. Adems, en
cada uno de sus medios se presta especial atencin a la distincin entre espacios de publicidad y
espacios editoriales.
Como se mencion anteriormente, la Sociedad tambin tiene un Cdigo de tica aplicable a sus
subsidiarias y empleados, que establece estndares de conducta y procedimientos que regulan y
previenen situaciones que podran afectar el libre desempeo de sus funciones y la transparencia
de sus actividades.

Informacin sobre sustentabilidad

En lnea con su Poltica de Sustentabilidad y Responsabilidad Social Corporativa, el Grupo Clarn
identifica los aspectos materiales de sus actividades siguiendo parmetros internacionales en
responsabilidad social para medios de comunicacin, fundamentalmente los lineamientos GRI, y
en consonancia con las expectativas de sus mltiples grupos de inters. Su anlisis de
materialidad constituye el punto de partida para el delineamiento de objetivos y de su estrategia de
sustentabilidad corporativa, as como para la gestin cotidiana de su desempeo.
En cuanto al alcance de la informacin brindada en esta seccin, los indicadores laborales incluyen
la totalidad de las empresas subsidiarias del Grupo Clarn.. En relacin con el desempeo
ambiental, se refiere a aquellas operaciones productivas o de escala en las que es material relevar
informacin de este tipo, del mismo modo que algunos indicadores vinculados con contenidos, se
aplican exclusivamente a subsidiarias con actividad relacionada con la produccin y distribucin de
contenidos periodsticos o de entretenimiento. En relacin con otros indicadores, como por ejemplo
el caso de aquellos correspondientes a ciertos programas de vinculacin comunitaria del Grupo
Clarn o sus subsidiarias que requieren evaluaciones de impacto exhaustivas y detalladas, la
informacin alcanza mayormente al ncleo de las actividades propias del rea Metropolitana de
Buenos Aires, debido a la complejidad y extensin de los procesos de relevamiento y verificacin
de informacin peridica.

LA VOZ DE LA GENTE
La sustentabilidad de los medios depende en gran medida de lectores y audiencias conscientes de
sus derechos y dispuestos a exigir contenidos periodsticos y de entretenimiento de calidad, y de
medios de comunicacin dispuestos a escucharlos.
Los medios del Grupo Clarn promueven la interaccin con sus pblicos y audiencias, creando
espacios y herramientas de escucha y dilogo. Opiniones, crticas, gustos, sugerencias y
comentarios se suman a mltiples espacios abiertos para contenidos creados por la gente y para la
libre expresin de la sociedad, en toda su diversidad y pluralidad. A nivel corporativo, en un
entorno difcil generado por la escalada contra los medios de comunicacin independientes, el
Grupo Clarn tambin ofreci mltiples canales de comunicacin e interaccin especficos sobre
temas institucionales, tales como newsletters y espacios en la web y las redes sociales, con el fin
de compartir las ltimas actualizaciones con rigurosidad y transparencia.
La proliferacin de nuevos medios de comunicacin y tecnologas revoluciona da a da el
periodismo y la forma en la que el pblico consume y produce noticias y otro tipo de contenidos.
Estas condiciones requieren una mirada abierta y rigurosa para determinar la forma de enfrentar
los desafos de la era digital, adaptando el modelo de negocios de la Sociedad para satisfacer las
demandas de lectores y audiencias y, al mismo tiempo, garantizar la sustentabilidad de sus
actividades, sin relegar su posicin de liderazgo.

24

Las empresas de medios de comunicacin del Grupo Clarn tienen una larga trayectoria de
compromiso con audiencias y lectores. La capacidad de anticipar tendencias y su conocimiento
cabal del consumidor de medios, sumados a la capacidad de interpretar sus necesidades y
satisfacer sus exigencias, dan cuenta del liderazgo sostenido de la Sociedad y del lugar
privilegiado que continua ocupando en las preferencias de la gente.
Algunos segmentos del Diario Clarn, como la tradicional seccin Cartas al pas o las encuestas a
lectores, se complementan con nuevas iniciativas para acompaar las necesidades de la gente de
participar en el proceso de las noticias. La preponderancia que las redes sociales han adquirido
para los distintos medios en su estrategia de interaccin con los lectores es prueba de ello.
Durante los ltimos aos, la Sociedad lanz una cantidad creciente de recursos y aplicaciones y
gener mayor contacto con la gente. La interactividad otorga la posibilidad de que lectores,
oyentes y usuarios de Internet proporcionen y compartan contenido informativo. TN y la gente,
una herramienta del canal de noticias TN, es un ejemplo y permite a la audiencia enviar fotos o
videos de dispositivos mviles como otra forma de fomentar la participacin del ciudadano en el
periodismo y de incrementar la participacin del usuario final en los diversos medios del Grupo.
El Grupo Clarn tambin se propone dar voz a personas en pequeas comunidades y promover la
elaboracin de contenidos locales. A travs del programa de canales Somos, Cablevisin y
ARTEAR trabajan en conjunto para colaborar con la actualizacin progresiva de los canales de
televisin y noticieros locales en numerosas localidades de la Argentina. El programa cuenta al
momento con 36 canales Somos. Toma como ejes el acceso a la informacin y a la cultura
cercana a la gente, incorporando tecnologa de punta y capacitacin constante para mejorar las
coberturas locales y desarrollar talentos locales.
En este mismo sentido, se inscribe Audiovisuales en la Escuela, un programa desarrollado por
Cablevisin para acercar herramientas audiovisuales a escuelas pblicas de modo que puedan
construir contenidos vinculados con su identidad cultural local. Durante 2014 y 2015, 184 alumnos
de 8 escuelas de Rosario, Santa Fe y Buenos Aires participaron del programa y realizaron piezas
audiovisuales que, junto con otros programas especiales, fueron televisados por los canales
locales del programa Somos. Finalizado el ciclo escolar, los participantes tienen la posibilidad de
postularse para realizar prcticas educativas en canales de su localidad.
Adems, desde hace casi 30 aos y a travs de su apoyo a la Fundacin Noble, el Grupo Clarn
ofrece herramientas gratuitas de alfabetizacin en medios para miles de jvenes y docentes, con el
fin de promover la mirada crtica sobre la labor periodstica, y mismo tiempo empoderar a las
personas en su rol de consumidoras y tambin creadoras de contenidos.

COBERTURA SOCIAL Y DE SUSTENTABILIDAD

Con el fin de evaluar mejor la influencia que los medios pueden tener sobre las distintas
audiencias, el Grupo Clarn se fija metas para garantizar la calidad y el pluralismo de sus
contenidos. Los diarios y los noticieros del Grupo Clarn tienen una larga y respetada trayectoria en
materia de investigacin periodstica y ofrecen una cobertura integral de la actualidad y de
cuestiones sociales y medioambientales relevantes. La capacidad de reflejar la diversidad social,
tanto a travs de la cobertura de noticias como de sus contenidos de entretenimiento, es uno de
los ejes de su compromiso con audiencias y los lectores.
Los suplementos especiales, las opiniones de expertos y acadmicos, la cobertura en el lugar de la
noticia, el talento de los periodistas y la calidad de imgenes e infografas completan la amplia
oferta de temas que se abordan, y que comprenden desde salud, consumo y desarrollo hasta
ciencia, educacin y conservacin. Programas de televisin semanales emitidos durante 2015
como TN Ciencia, Esta es mi villa y Argentina para armar, de Todo Noticias, hacen un aporte de
valor al tratamiento de temas sociales y cientficos vinculados a la sustentabilidad en sentido
amplio, y se han transformado en lderes y referentes en sus respectivos campos.
Durante 2015, los medios de comunicacin de la Sociedad continuaron desarrollando contenidos
vinculados con el cambio climtico y el medio ambiente. A fines del ejercicio anterior, la periodista
de Revista VIVA, Marina Aizen, fue premiada por Naciones Unidas, por la mejor cobertura sobre
cambio climtico. En una cena de gala realizada en Nueva York, el secretario general Ban Ki

25

Moon, le entreg el galardn por el que compitieron medios de todo el mundo. El artculo que
mereci el premio se llama Hielo Ardiente, all se describen vvidamente los contundentes cambios
que est experimentando el rtico.
Radio Mitre, la principal estacin de radio del Grupo Clarn, combin la cobertura durante las 24
horas de estos temas con la emisin de Planeta Mitre, Compromiso Verde una serie de micros
radiales cotidianos conducidos por una periodista especializada en medioambiente con el fin de
concientizar sobre temas referentes al medioambiente, el reciclado y el aporte que cada persona
puede hacer desde su lugar por un mundo mejor.
Tambin en este periodo se renov el compromiso con la publicacin del suplemento Gestin
Sustentable, editado junto con el Diario La Razn, que busca reflexionar en torno a los temas ms
destacados de la agenda global del desarrollo sustentable, y difundir las acciones de
responsabilidad social y ambiental que llevan adelante las empresas y las organizaciones de la
sociedad civil. Desde el 2014, la Sociedad comenz acompaar tambin con su apoyo las
actividades de la Fundacin Temaikn, una organizacin nacional sin fines de lucro dedicada a la
conservacin de la naturaleza y a la educacin ambiental.
En el marco de Clarn.com, la Sociedad tambin continu apoyando y difundiendo blogs que
promueven la concientizacin sobre temticas sociales. Un ejemplo de ello es El Otro, el Mismo,
un blog vinculado a la inclusin de personas con discapacidad desarrollado en alianza con la
Universidad Catlica Argentina y organizaciones sociales.
En este sentido, tambin se public en la Revista Viva por dcimo ao consecutivo el Calendario
del Compromiso con la Comunidad, un espacio semanal de Clarn, la Fundacin Noble y la Red
Solidaria que aporta una mirada sobre los desafos sociales pendientes en Argentina, destacando
la potencialidad positiva del aporte de individuos y organizaciones de la sociedad civil para su
abordaje.
Reconocer la importancia de reflejar la diversidad, promover la justicia social, proteger a los
jvenes, fomentar el reconocimiento de las minoras y evitar la discriminacin racial y por
cuestiones de gnero es clave para la creacin responsable de contenidos en los medios. Durante
los ltimos aos, se ha registrado un incremento gradual pero sostenido en la cobertura de asuntos
sociales en los medios del Grupo Clarn registrado por diversos monitoreos de terceras partes,
fundamentalmente de observatorios de medios independientes y por universidades.
En el 2011, la ONG Periodismo Social y la Universidad Austral comenzaron a elaborar informes
sobre la cobertura de noticias en televisin relacionadas con los nios en la Argentina. En aquel
primer ao, Telenoche, el principal noticiero de la Compaa y lder en trminos de audiencia, fue
identificado como uno de los que asign mayor espacio a noticias e informacin sobre los nios y
los jvenes, representando el 32,4% de la cobertura total. Adicionalmente, el informe concluy que
ms del 54% de las fuentes referidas fueron nios y sus familias.
La siguiente edicin del informe revel que el porcentaje relacionado con nios como fuentes
aument a un 60% y que la violencia como tema disminuy notablemente (16%) desde a un 29%
de la cobertura total, otorgndole al noticiero la mejor puntuacin entre los canales privados. Por
otra parte, el informe destac que el 41% de la cobertura relacionada con nios estaba dedicada
especficamente a las nias, mientras que otro 47% se dedicaba a nios y nias por igual,
reafirmando el compromiso del noticiero de reflejar las cuestiones de gnero.
La atencin a estas mediciones se encuadra en el marco de una iniciativa que la Compaa lanz
en 2009 y que incluy un anlisis de las mediciones especializadas realizadas por terceros,
combinado con un ambicioso programa de capacitacin para periodistas audiovisuales que apunta
a la excelencia y sensibilizacin sobre las particularidades de las principales temticas sociales, a
fin de promover la responsabilidad con la que debe ser abordado su tratamiento desde las noticias.
En sus etapas iniciales, el proyecto brind capacitacin para periodistas que trabajan en noticieros
de canales del interior del pas. En una segunda etapa, el Grupo Clarn, junto a expertos en
comunicacin y acadmicos de las mencionadas organizaciones, ofreci talleres internos para
periodistas, editores, camargrafos y productores periodsticos que trabajan en todos los noticieros
producidos por Artear (TN y Canal Trece), con el fin de proporcionarles herramientas relacionadas
con la creacin de contenidos y debatir sobre los principales desafos que plantean los distintos

26

aspectos de la cobertura en televisin de temas sociales y los valores editoriales que guan las
decisiones cotidianas. La experiencia fue la primera de su tipo realizada en un canal en Argentina.

PARTICIPACIN CIUDADANA
No obstante, en materia de responsabilidad y calidad de contenidos, siempre hay mucho camino
por recorrer para identificar las potencialidades positivas que el rol que los medios pueden cumplir
en una sociedad. En este sentido, el Grupo Clarn se propone mejorar constantemente su rol en la
promocin del debate pblico, fomentando la participacin individual, describiendo mejor y ms
exhaustivamente los desafos de la sociedad en aspectos sociales, econmicos y ambientales, con
pluralidad de opinin.
Las distintas empresas de medios de comunicacin que conforman el Grupo Clarn tambin avalan
diversas iniciativas que promueven la participacin de los ciudadanos en la democracia y el control
ciudadano responsable de los actos y decisiones de sus representantes.
Consciente de la necesidad de abogar por un mayor respeto por los principios republicanos y los
derechos humanos y civiles fundamentales, durante el 2015 la Sociedad continu promoviendo y
concientizando, por ejemplo, sobre la importancia del derecho de todo ciudadano al acceso a
informacin y a la libertad de expresin.
Adems, a travs del Diario Clarn organiz, por segundo ao consecutivo, el ciclo de debates:
Democracia y Desarrollo, que gir en torno a tres grandes retos para mejorar la calidad de la
democracia y las polticas pblicas, derivados del sistema constitucional de gobierno argentino: la
Representacin, la Repblica y el Federalismo El ciclo consisti en tres encuentros abiertos a la
comunidad y se realiz en el Museo de Arte Latinoamericano de Buenos Aires durante el ao
2015, con la asistencia de destacados expositores e invitados.
Con motivo de las elecciones nacionales de octubre, el diario Clarn junto con dos organizaciones
Poder Ciudadano y La Red Ser Fiscal- desarroll la campaa Cuidemos el voto entre todos para
concientizar sobre la importancia de la participacin ciudadana y para prevenir irregularidades el
da del comicio. Adems de un instructivo que se public en el diario papel como en el sitio web, se
desarroll una aplicacin para celulares que los ciudadanos conviertan en observadores
electorales, enviando un reporte de su experiencia o informando posibles irregularidades.
La Sociedad se propuso, una vez ms, promover valores tales como la solidaridad y el
compromiso comunitario. A travs de Artear, en 2015 lanz una nueva edicin de Abanderados de
la Argentina Solidaria, un premio que reconoce la labor, de otra manera muchas veces
inadvertida, de empresarios sociales y lderes comunitarios, difundiendo iniciativas valiosas y
replicables que promueven la transformacin social. La iniciativa cuenta con el apoyo de Ashoka y
la Fundacin Navarro Viola y un jurado que rene figuras del sector social y destacadas
personalidades de la academia y la cultura. En esta edicin, hubo ms de 1500 postulados y el
premio fue otorgado a Toms Montemerlo, fundador de Voy con Vos, fue el ms votado por el
pblico y consagrado como el Abanderado del Ao. Recibi $250.000 para continuar con su obra
de fomentar las escuelas secundarias rurales en la localidad de Tres Isletas, Chaco. Adems,
la Fundacin Navarro Viola otorg un Premio Especial de $125.000 a Sergio Jurado, por su trabajo
en el Sistema de Orquestas Juveniles e Infantiles en Jujuy.
Durante el perodo, se continu con la alianza con Missing Children y la Red Solidaria para difundir
imgenes de nios perdidos en el diario La Razn y promover la concientizacin acerca del rol de
la comunidad en el abordaje de esta problemtica. La Sociedad tambin colabor con la difusin
de los eventos realizados para recordar y concientizar sobre el 21 el aniversario del atentado
terrorista de la AMIA,. Asimismo colabor con la difusin del acto realizado por la Embajada de
Israel para recordar el atentado que sufri en el ao 1992. En la misma lnea, tambin renov el
auspicio del Museo del Holocausto de Buenos Aires.
Con el fin de promover otras campaas y colectas y concientizar sobre las principales temticas
sociales del pas, el Grupo Clarn don espacios publicitarios a diversas ONG. Se destacaron la
Colecta Anual de Critas y la colecta Ms por Menos, organizada por la Conferencia Episcopal
Argentina, y la colecta anual de la Red de Banco de Alimentos, as como la realizada por el
Hospital de Nios Garrahan y la Fundacin Manos en Accin. Adems auspici la Feria de las

27

Naciones organizada por la Cooperadora de Accin Social que asiste a distintos hospitales
pblicos del pas.
El Grupo Clarn tambin brind su apoyo renovado a la ya tradicional campaa Un sol para los
chicos, en conjunto con Artear y UNICEF. En 2015 realiz su 24 edicin y tuvo una recaudacin
de 38.103.579 para programas educativos y sociales destinados a nios y jvenes. La campaa es
una de las principales fuentes de ingresos de UNICEF en el pas, y tambin busca promover el
incremento de donaciones individuales a causas sociales en Argentina, que proporcionalmente,
continan en niveles muy inferiores a EE.UU. y Europa.
Con el propsito de abordar este tema estratgicamente y potenciar el impacto y extensin de su
inversin en campaas de bien pblico en sus medios, el Grupo Clarn en alianza con AEDROS,
una entidad cuya actividad principal es la promocin de la recaudacin de fondos para ONGs en el
pas, dise una campaa para promover la participacin ciudadana a travs de un compromiso
econmico sostenido y permanente con organizaciones de la sociedad civil. En su cuarta edicin,
la campaa Donar Ayuda fue difundida ampliamente en medios audiovisuales y electrnicos, as
como en diarios y revistas durante fines de 2015 y principios de 2016. El aporte individual a ONGs
que trabajan seriamente es considerado como una de las maneras ms eficaces de lograr cambios
profundos y sostenidos en las vidas de muchas personas que necesitan ayuda. La campaa,
adems de recuperar ese mensaje de compromiso individual, busca realizar un aporte significativo
a las organizaciones de la sociedad civil en su conjunto, que se enfrentan a cada vez ms
dificultades en cuanto a su sustentabilidad y a su independencia. En la ltima edicin, la campaa
cont con la colaboracin de Facundo Manes, quien aport conclusiones propias y otros estudios
internacionales que convalidaban los enormes beneficios para la salud que aporta el tener una
actitud solidaria.

COMUNIDAD Y COMUNICACIN DE BIEN PBLICO

El impacto y la relacin del Grupo Clarn con la comunidad y las personas exceden los lmites de
su cobertura editorial. El respaldo brindado a comunidades vulnerables, la coordinacin de
proyectos de educacin, la organizacin de campaas orientadas a abordar temticas sociales o a
colaborar con regiones afectadas por desastres, sumado al compromiso sostenido a travs de
distintos tipos de donaciones y transferencia de conocimientos son tan solo algunos ejemplos de
las tantas iniciativas organizadas y promovidas por las empresas de medios de comunicacin del
Grupo Clarn, en forma individual o conjunta.
En respuesta a las crecientes necesidades y demandas de comunicacin de las organizaciones de
la sociedad civil, el Grupo Clarn cuenta con un programa de enfoque mltiple que combina la
difusin y concientizacin activa sobre temticas de inters pblico y social, con aportes de
publicidad, diseo y comunicacin para las ONG a fin de potenciar la llegada de los mensajes de
bien pblico.
En materia de publicidad social, durante 2015, a travs de la Fundacin Noble y de varias de sus
empresas de medios de comunicacin, el Grupo Clarn contribuy con cuantioso tiempo y espacio
publicitario para promover causas relacionadas con cuestiones sociales, cvicas y
medioambientales, a travs de sus propios programas de inversin social o en el marco de
alianzas estratgicas con prestigiosas organizaciones de la Sociedad Civil.
Entre esos programas, se encuentra el apoyo al Consejo Publicitario Argentino, en el que
confluyen los aportes de medios, agencias y anunciantes en pos de la comunicacin de bien
pblico. Durante 2015 se hizo especial foco en campaas sobre la donacin de sangre, la
promocin de valores (Respetuosa Argentina) y el dilogo y el respeto por las diferencias.
Por otro lado, se destaca la continuidad del programa Segundos para Todos, organizado por
Cablevisin, con el fin de otorgar segundos de publicidad sin cargo a organizaciones de la
sociedad civil. En 2015, la cantidad de espacio destinado por esta iniciativa a mensajes de bien
pblico alcanz los 90.310 segundos.

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Espacio publicitario donado en 2015, en medios del Grupo Clarn.

Radio y Televisin abierta y por cable

1.802.494 segundos

Pginas en diarios y revistas

120 pginas

El impacto estimado de estos aportes en especie destinados a mensajes de bien pblico

representa el equivalente a una inversin social de aproximadamente $256 millones de pesos.
El Grupo Clarn tambin ha asumido un compromiso sostenido y estratgico con la reduccin de la
brecha digital y la promocin del uso responsable de Internet. A diciembre de 2015 a travs de
Cablevisin y Fibertel se donaron 20.614 conexiones de CATV sin cargo y 1373 conexiones de
banda ancha sin cargo. El programa busca contribuir con la reduccin de la brecha, brindando
conectividad sin cargo a escuelas y universidades, hospitales y centros de salud, bomberos y
organismos de seguridad, organizaciones de la sociedad civil (Fundaciones y Asociaciones), y
hogares de infancia y Adultos Mayores. El aporte de servicios de Cablevisin representa una
contribucin anual en especie equivalente a 90,9 millones de pesos, y se complementa con
programas especficos tales como el servicio Cablevisin Flex, que ofrece abonos sociales
reducidos para barrios de bajos ingresos. Uno de los principales pilares del trabajo en pos de la
reduccin de la brecha digital es el Programa Puente Digital, que combina la conectividad gratuita
a escuelas pblicas con la promocin de la integracin de las nuevas tecnologas en la enseanza
escolar. A travs de este programa, se apunta a crear un espacio multimedia e interactivo a partir
de la convergencia, donde los contenidos televisivos sean un medio para complementar el uso de
internet en la Escuela. Del mismo modo se acerca este servicio a hospitales y centros de salud y a
organizaciones de la sociedad civil. La iniciativa se completa con la donacin de computadoras a
travs de Fundacin Equidad a partir de renovacin de equipos de la compaa, lo que adems
permite reutilizar estos recursos.
El impacto de la cesin de espacios publicitarios y de los servicios de conectividad gratuitos, puede
sumarse al presupuesto de $5,6 millones de la Fundacin Noble para el perodo 2015, y al monto
destinado a otros programas de inversin social en varias subsidiarias, que alcanz $4,6 millones
en 2015. De ese modo, los aportes en dinero y en especie destinados a programas relativos a la
inversin social y comunitaria del periodo representan en su conjunto un aporte cuya valorizacin
es equivalente a $266,2 millones. Este dato estimado no incluye programas de las subsidiarias de
menor envergadura, cuyos sistemas de recopilacin de informacin interna vinculados con la
actuacin comunitaria se encuentran en proceso de desarrollo.
Adems de contribuir con financiamiento, recursos propios, capacidad y experiencia para la
promocin de iniciativas de alto valor social, el Grupo Clarn tambin cuenta con el respaldo de
terceros para obtener otros apoyos y donaciones regulares en el marco de alianzas estratgicas
vinculadas con las iniciativas patrocinadas.

PROMOCIN DE LA EDUCACIN Y LA CULTURA

Asimismo, a travs de sus iniciativas de apoyo a la educacin, el Grupo Clarn aprovech su
posicionamiento transversal y su capacidad de comunicacin con la sociedad, para favorecer la
toma de conciencia sobre la importancia de la educacin como derecho y como elemento crucial
en el desarrollo social del futuro del pas. En este sentido, la Sociedad intent, desde su editorial
Tinta Fresca, promover la igualdad de oportunidades educativas a travs de la generacin de
material didctico actualizado, accesible y de calidad para alumnos, docentes y escuelas de todo el
pas.
La Sociedad renov su apoyo al 7mo Foro de Calidad Educativa, cuyo lema fue Yo voto
educacin, un evento de gran envergadura y convocatoria organizado por la asociacin civil
Educar 2050, entidad que combina el trabajo de campo vinculado con la capacitacin de directores
de escuelas de bajos recursos con una intensa actividad de incidencia en polticas pblicas.
Tambin difundi una campaa que desarroll esta misma organizacin de cara a las elecciones
presidenciales sobre temas educativos.

29

Adems junto con otras 40 organizaciones impuls la Semana de la Educacin, una iniciativa que
busca darle visibilidad a los temas educativos para instalarlos entre las principales prioridades de
los argentinos
Entre las principales alianzas por la educacin, la Sociedad llev a cabo iniciativas especficas,
tales como el programa Potenciar Comunidades Rurales, con el aporte de varias compaas para
brindar apoyo a proyectos de desarrollo local en ciertas comunidades con el liderazgo de
Emprendimientos Rurales Los Grobo.
Una de las iniciativas ms desatacadas a partir del esfuerzo colectivo es el Premio Clarn-Zrich a
la Educacin. La sptima edicin reconoci a las mejores prcticas de Ciencias Sociales en la
escuela secundaria. El primer premio consisti en la entrega de 230 mil pesos para que la escuela
pblica galardonada pueda desarrollar el proyecto; en tanto otras dos escuelas fueron distinguidas
en la categora de mencin, en las que recibieron 70 mil pesos cada una. La prxima edicin,
durante 2016 seleccionar el proyecto que mejor promueva la prctica de la lectura y de la
produccin escrita y oral en las distintas disciplinas de la escuela secundaria

Durante este perodo, a travs de la Fundacin Noble, la Compaa continu ofreciendo

donaciones de material bibliogrfico y renov el apoyo que brinda desde hace tiempo a varias
escuelas que llevan el nombre del fundador de Diario Clarn, Roberto Noble (Escuelas Roberto
Noble).
Donaciones de material didctico realizadas por la Fundacin Noble
Libros
Revistas
Manuales

2015
43.391
7.212
420

2014
49.603
4.177
310

2013
44.219
6.140
561

2012
48.900
6.660
500

Como todos los aos, la Sociedad auspici la Maratn de Lectura organizada por la Fundacin
Leer, en la que participaron ms de 4.000.000 nios Se donaron para este evento 21.000 libros
editados por Clarn para los rincones de lectura que se sortean entre las escuelas participantes y
se difundi la Maratn a travs de una campaa de publicidad de amplio espectro.
El Grupo Clarn y sus subsidiarias tambin renovaron su compromiso con la cultura a travs de
diversos auspicios a importantes eventos y entidades tales como la Feria del Libro, el Centro de
Arte Faena y el Teatro Coln. La Sociedad tambin auspici la temporada 2015 del Teatro Maipo,
las presentaciones en Argentina de Les Luthiers, as como la campaa Ven al teatro organizada
por la Asociacin Argentina de Empresarios Teatrales (AADET), con el objetivo de desarrollar,
estimular y reforzar el vnculo emocional entre los pblicos y la actividad teatral. Tambin particip
en la pelcula El Clan, dirigida por Pablo Trapero y protagonizada por Guillermo Francella y Peter
Lanzani, ganadora del Goya a la mejor pelcula iberoamericana 2015. En 2015 Clarn, como
tradicionalmente lo hace, llev a cabo la edicin anual del Premio Clarn de Novela, obtenido por
Manuel Soriano, por su libro Qu se sabe de Patricia Lukastic?, una obra que indaga en el
complejo y competitivo mundo del tenis profesional. El premio est dotado con 250.000 pesos y la
publicacin de la obra por el sello Alfaguara -del Grupo Penguin Random House- y Clarn. . Por
otro lado, auspici la temporada de conciertos organizados por la Fundacin Buenos Aires Lrica,
la IV Gala internacional de Ballet, Amijai y por el Centro Histrico Teatro Coln.
A travs de sus canales de cable y de aire, las empresas del Grupo Clarn tambin realizan
importantes esfuerzos por promover los eventos culturales, cinematogrficos y deportivos ms
relevantes, y su labor representa un creciente aporte en materia de diversidad cultural e identidad
local. Cabe destacar iniciativas como el canal de cable Volver, que conserva el archivo de
programacin ms completo de la Argentina.

30

LA ALFABETIZACIN EN MEDIOS Y LA PROTECCIN DE AUDIENCIAS JVENES

Los medios desempean un rol cada vez mayor en la sociedad y especialmente en las vidas de los
jvenes. A travs de varios programas, el Grupo Clarn los alienta a desarrollar herramientas para
acceder a los medios a travs del anlisis crtico y aprovechar las oportunidades que presentan los
medios y la tecnologa para explorar su identidad, expresar creativamente sus ideas y opiniones y
hacerse escuchar.
La alfabetizacin meditica o alfabetizacin en medios se define generalmente como la capacidad
de acceder, analizar, responder con pensamiento crtico y beneficiarse de los medios de
comunicacin. La herramienta principal del Grupo Clarn para promoverla es su apoyo a Los
medios de comunicacin y la educacin, un programa pionero y con amplio reconocimiento
internacional que desde hace ms de 30 aos desarrolla la Fundacin Noble que consiste en
talleres presenciales y contenido pedaggico adecuado a las necesidades de docentes y alumnos,
orientados a promover un enfoque crtico sobre los medios de comunicacin, y tambin su
utilizacin como recursos complementarios en la educacin formal.
El programa La educacin y los medios de comunicacin
Talleres para docentes
Talleres para alumnos

2015
100
294

2014
102
233

2013
120
441

Con el objetivo de capitalizar informacin obtenida en los talleres en relacin a los consumos
culturales juveniles, la Fundacin Noble lanz una segunda edicin del concurso #sosVOSenlared
cuyos destinarios fueron jvenes de 13 a 18 aos. El sentido pedaggico de esta iniciativa fue
promover el pensamiento crtico sobre la forma en que ellos construyen su identidad en las redes
sociales y revisar las oportunidades y limitaciones que ofrece la tecnologa en este proceso. El
concurso se acompa con la difusin de material y contenido terico para los docentes y
actividades para los alumnos. Los contenidos del blog y las redes sociales de la Fundacin Noble
son espacios de comunicacin que complementan las propuestas de talleres, en los que las
actividades para el aula y las notas de reflexin sobre diversas problemticas educativas son los
contenidos ms ledos.
A travs de la Fundacin Noble, el Grupo Clarn renov su presencia y coordinacin del espacio
destinado a los medios en el Museo de los Nios, y continu ofreciendo visitas a las plantas de
impresin y redaccin del Diario Clarn. Esta ltima propuesta permite que alumnos y docentes de
escuelas y universidades de todo el pas y del exterior, conozcan a travs de esta experiencia
directa el proceso de produccin de las noticias, el diseo de los soportes de publicacin, los
mecanismos de distribucin del diario, adems del enfoque ambiental del proceso de produccin.
Durante 2015, participaron 14.579 alumnos y docentes de 274 instituciones educativas.
Estas iniciativas se complementan con otras relacionadas con la promocin del consumo
responsable de contenidos. Dentro de su segmento Televisin por cable y Acceso a Internet, la
Sociedad contribuye con la proteccin de audiencias vulnerables ofreciendo a los padres
herramientas para decidir respecto del contenido al cual los nios tienen acceso.
Esto incluye varias opciones de control parental. En el caso de los servicios de televisin por cable,
la gua en pantalla permite bloquear de manera sencilla y con una clave PIN aquella programacin
no apta para nios. Adems se incluye la identificacin de servicios exclusivos para adultos dentro
de la plataforma de Video on Demand con sistemas de seguridad para el acceso que cada cliente
puede activar. Desde el punto de vista de la proteccin de audiencias en Internet, se desarroll
Fibertel Security, que permite, entre otras cosas, filtrar el acceso a sitios web que cada cliente
considera de contenido inapropiado y permite personalizar el nivel de proteccin para cada
miembro de la familia. Adicionalmente, el sistema permite limitar el uso de Internet a los das y
horarios establecidos por los adultos. El usuario adulto dispone de una contrasea que le permite
desactivar el control y tener libre acceso a Internet, as como modificar todos los parmetros de
configuracin del software. Cada vez que el sistema operativo se reinicia, el servicio vuelve al
estado activado previniendo as eventuales olvidos.
31

Estas herramientas se acompaan con informacin y criterios sobre el uso de Internet. Desde
Cablevisin, se lanz el programa Comps para el uso de Internet en alianza con Unicef y
Chicos.net y destinado a familias y docentes. El proyecto tiene el objetivo de acercarles propuestas
para acompaar a nios, nias y adolescentes en el uso proactivo, responsable y seguro de la
tecnologa. Entre los temas abordados, se encuentran la ciudadana digital, la seguridad en
Internet, el cuidado de la informacin, la diversidad del contenido, el respeto por las fuentes y la
concientizacin sobre problemticas como el cyber-bullying y la discriminacin. La iniciativa incluye
el desarrollo de un portal informativo (www.programacompas.com.ar), herramientas para
periodistas, vnculo con escuelas primarias, y difusin de informacin de concientizacin a la
ciudadana a travs de medios masivos. En 2014, en el marco del da de Internet, Fibertel realiz
un Festival Tecnolgico en el Polo Educativo de Barracas, que apunt a compartir actividades de
exploracin y construccin colaborativa de contenidos con los nios y nias a travs del uso de la
tecnologa, e incluy diferentes talleres creativos sobre el uso seguro y responsable para 120
alumnos de 5 grado de la escuela primaria. Adems, en alianza con Disney y Chicos.net,
desarroll una investigacin sobre comportamientos y percepciones de nios y nias en Internet, y
el rol de los adultos en el acompaamiento en Argentina, Mxico y Brasil. Este contenido le permite
a la compaa trabajar en estrategias de cuidado y divulgacin sobre la base de conocimientos
slidos. Los resultados de la investigacin fueron difundidos en febrero de 2015 en el marco del
Da Internacional de Internet Segura.
Por otra parte, la Sociedad aborda con un enfoque responsable la participacin artstica de nios
en televisin y cine, categora aceptada por la OIT como una forma vlida de participacin de esos
grupos etarios en actividades laborales. Con ese fin, se pone especial atencin al cumplimiento de
las normativas vigentes en la materia, al tiempo que se respetan pautas definidas internamente,
que establecen horarios limitados de actividad, proteccin y promocin de la escolaridad y
participacin activa de padres y tutores.

FORMACIN PERIODSTICA DE EXCELENCIA

Con el fin de reforzar el compromiso con la excelencia periodstica, el Grupo Clarn tambin llev
adelante actividades que ayudan a consolidar la formacin y excelencia de actuales y futuros
comunicadores.
En este sentido, la Sociedad brind su apoyo a la Maestra en Periodismo, un posgrado
internacional del ms alto nivel acadmico, organizado por el Grupo Clarn y la Universidad de San
Andrs, con la colaboracin de la Escuela de Periodismo de la Universidad de Columbia y la
Universidad de Bologna, dictado por prestigiosos periodistas y acadmicos del mbito nacional e
internacional. El reconocido espacio de formacin rene anualmente a profesionales argentinos y
otros provenientes de distintos pases de Amrica Latina, y tambin ofrece becas vinculadas con la
excelencia en el desempeo.
En esta misma lnea de trabajo, se contribuy con la difusin y apoyo del Programa de Posgrado
en Periodismo Digital organizado por la Universitat Pompeu Fabra, TN.com.ar y Google. Con su
actual edicin en marcha, el apoyo al programa, en la vanguardia de su especialidad, se refuerza
as el compromiso de la apuesta a aumentar la calidad profesional en el mundo 2.0
Por otro lado, en materia de formacin periodstica y en el marco del programa Somos desarrollado
entre Artear y Cablevisin, durante 2015 se realizaron capacitaciones regionales que llegaron a
cerca de 50 canales locales. Las capacitaciones ponen el foco en la formacin periodstica y
tcnica de profesionales pertenecientes a canales de localidades de distintos puntos del pas, en
los que se invierte para llevar tecnologa de punta as como tambin oportunidades de formacin
de primera lnea para mejorar las coberturas locales.

NUESTRA GENTE
El xito y liderazgo del Grupo Clarn se debe en gran medida al esfuerzo, talento, profesionalismo
y creatividad de sus colaboradores. No es casual que las empresas de medios de comunicacin
del Grupo Clarn estn entre los lugares de trabajo preferidos por los profesionales de la
comunicacin. La compaa trabaja con el objetivo de ofrecer mejores oportunidades, estmulos y

32

herramientas para sostener y potenciar el alto nivel de compromiso de los profesionales que
vinculan sus carreras al proyecto del Grupo.

Cantidad total de empleados al 31 de diciembre de 2015

Empleados, desglosados por sexo
Hombres
Mujeres

2015
11.694
3.554

Empleados, desglosados por grupos etarios

<30
31-50
>51

2015
2.734
10.246
2.268

Tasa de Rotacin

-2,51%

Distribucin de empleados por categora

Directores y Gerentes
Mandos Medios
Analistas y cargos administrativos
Cargos Tcnicos
Otros

2015
235
2.196
5.698
5.620
1.499

15.248

La Sociedad tiene una constitucin propia en trminos de edad y diversidad de gnero de sus
colaboradores. En lo que respecta al gnero, hay una perceptible proporcin de empleados de
gnero masculino que se relaciona principalmente con el elevado nmero de colaboradores
necesarios en las reas tcnicas de las imprentas grficas y del segmento de Televisin por cable
y acceso a Internet. Las especializaciones tcnicas tienen en el pas un patrn predominantemente
masculino que se refleja en las nminas de ese tipo de industria.
La composicin de gnero en el resto de los segmentos de negocios del Grupo Clarn es
equilibrada en nmeros totales, con un dficit remanente en los cargos directivos en los que an
hay predominancia masculina. Sin embargo, se han logrado excelentes resultados en materia de
equidad de gnero en las actividades relacionadas con la creacin de contenidos, especialmente
en las reas vinculadas con el periodismo y la produccin audiovisual, donde la fuerza laboral es
diversa.
Durante 2015 se trabaj en un programa de apoyo a la mujer y a la familia. El primer paso
consisti en la instalacin de un lactario de ltima generacin en el edificio principal de AGEA. El
espacio fue avalado por Fundalam, ONG lder en la temtica, y se complement con la creacin de
un grupo de apoyo a la lactancia materna conformado por colaboradoras. En simultneo, se
public un suplemento especial de lactancia y trabajo el da de la madre y una serie de notas en
los distintos medios del Grupo Clarn en pos de la concientizacin sobre esta temtica.
Al mismo tiempo, la compaa trabaja para promover la incorporacin de colaboradores jvenes,
dndoles la oportunidad de un primer empleo, y tambin de sumar la experiencia que aportan los
trabajadores de la franja etaria superior. Ejemplos de estas iniciativas son el Programa de
Desarrollo Profesional, los programas de Visitas Guiadas a la planta Zepita y a Cablevisin y el
programa Audiovisuales en la Escuela, que buscan promover la articulacin entre la educacin
formal y el mundo laboral, motivando a los jvenes para que finalicen sus estudios secundarios
desde la perspectiva de la insercin laboral. Por otro lado, desde Gestin Compartida, empresa
que entre otras cosas provee de servicios profesionales de reclutamiento, seleccin y capacitacin
de colaboradores para las compaas del Grupo Clarn y para terceros, se trabaja en aspectos
como la promocin y desarrollo de la empleabilidad de personas mayores de 45 aos, tanto en la
gestin cotidiana como a travs de alianzas con organizaciones sociales que trabajan con ese
foco.

33

En cuanto a la rotacin de colaboradores, la Sociedad y sus empresas se mantienen en tasas

propias del mercado, especialmente en relacin con colaboradores permanentes. Sin embargo, la
cifra de rotacin consolidada de los medios de comunicacin suele reflejar ciertas particularidades
de la industria en donde influyen factores como la estacionalidad y la participacin en
determinados periodos del ao de personal especfico, tcnico o artstico, que no se desvincula
sino que cuenta con contratos temporales relacionados con productos especiales propios de la
generacin de contenidos.
La Sociedad promueve el dilogo fluido con los representantes gremiales facilitando el
entendimiento mutuo y la resolucin de conflictos. Los empleados ejercen libremente el derecho de
afiliacin a entidades gremiales, siendo representados en la actualidad por numerosos sindicatos
afines a cada una de las ramas vinculadas a las actividades del Grupo Clarn y sus subsidiarias. El
74% del total de empleados del Grupo Clarn se encuentra alcanzado por convenios colectivos de
trabajo.
La atencin al entorno y condiciones de trabajo, la salud y seguridad laboral, y la formacin para el
perfeccionamiento de las habilidades profesionales y tcnicas de sus empleados, son algunas de
las lneas de accin que se abordan para consolidar el sentido de integracin y el logro de los
objetivos organizacionales.
Una de las formas clave de recabar opiniones sobre el desempeo de la Sociedad en estos
aspectos es a travs de la encuesta de clima, que se lleva a cabo peridicamente de manera
global y transversal en las subsidiarias del Grupo Clarn. Este proceso permite identificar temas
sensibles y oportunidades de fortalecimiento interno. A partir de los resultados, se realizan planes
de accin y espacios de dilogo y formacin para integrar nuevos objetivos a la labor del ao
siguiente. Durante el ao 2015, se realiz el proceso de relevamiento y alcanz un nivel de
respuesta del 90%. En un contexto complejo para la Sociedad y sus empleados, cabe destacar
que las cifras relacionadas con el clima de trabajo continuaron siendo slidas, y aquellas
relacionadas con el compromiso se destacaron por alcanzar niveles promedio superiores al 62%.
Lo mismo ocurri con los indicadores de liderazgo, que mantuvieron sus niveles con puntuaciones
elevadas.
En 2015 la Sociedad continu desarrollando el Programa de Voluntariado Corporativo del Grupo
Clarn, con acciones globales y otras propias de cada una de sus subsidiarias empresas. Bajo el
nombre de Vos tambin, el Programa busca desarrollar y consolidar de manera inclusiva
espacios valiosos para la accin solidaria de los colaboradores, que a su vez impacten
positivamente en la comunidad y contribuyan al clima organizacional de la compaa. Durante el
ejercicio, el programa se implement en 8 Unidades de Negocio, incluida las reas corporativas, y
su impacto se extendi en 10 provincias. Sus principales indicadores mostraron una inversin de
7522 horas de trabajo voluntario, con un ndice de participacin global del 12,3%. En todos los
casos se trabaj en alianza con organizaciones sociales, para extender los beneficios de la
experiencia al fortalecimiento de la sociedad civil. En 2015, el programa se vincul a 63ONGs, a
travs de las cuales se benefici a 1.660 personas.
A travs de estas iniciativas, los voluntarios tuvieron la oportunidad de colaborar en diversos
programas y temticas. Los principales proyectos del ao fueron: Donacin de Sangre, que
promueve la solidaridad en el mbito de la salud; Acciones de voluntariado con los afectados por
las inundaciones; Tu cuadrito abriga, Give and Gain Week, Construyendo Escuelas, y,
construccin de viviendas con la ong Vivienda Digna, entre otros. Por otro lado, se propuso una
accin transversal a todas las Unidades de Negocio del Grupo Clarn: Fin de ao en Familia, un
programa de apoyo familiar que consiste en acercar cajas navideas para familias de bajos
recursos. El programa Vos Tambin obtuvo un altsimo nivel de satisfaccin: el 99,08% de los
participantes consider que fue gratificante o muy gratificante y un porcentaje similar dijo que
volvera a participar.

34

Programa de voluntariado Vos Tambin en 2015

Voluntarios
Organizaciones sociales participantes
Beneficiarios directos
Horas de voluntariado
Participacin de los empleados
Provincias alcanzadas

1.804
63
1.660
7522
11,8%
10

Por otro lado, se puso especial atencin a las mltiples herramientas de comunicacin interna,
como la revista Nuestro Medio, los boletines informativos digitales Nuestro Resumen, el del
Programa Corporativo de Formacin y el de Gestin de Clima, adems de los espacios de
comunicacin interna y las carteleras. Durante 2015, el Grupo Clarn continu mejorando la nueva
versin de la Intranet Corporativa, un canal para mantener una Comunicacin interna fluida entre
todos los colaboradores del Grupo, y sigui desarrollando el chat corporativo que es un nuevo
punto de encuentro entre personas, para compartir recursos y optimizar procesos internos. Ao
tras ao, se profundizan las acciones para implementar y agilizar los canales de informacin sobre
los programas de beneficios, las polticas, los cambios organizacionales relevantes y todas las
noticias de inters sobre el desarrollo diario de las actividades.

Beneficios y desarrollo profesional

Si bien gran parte de los beneficios son comunes para la totalidad de los colaboradores, cada
Unidad de Negocios otorga beneficios adicionales cuya naturaleza vara segn las tareas que se
desarrollan. Durante el ltimo trimestre de 2007, la Sociedad, junto con sus sociedades
controladas, comenz con el proceso de implementacin de un plan de ahorro a largo plazo para
directores y gerentes, el cual entr en vigencia a partir de 2008.
Continua vigente Nuestros Beneficios, un programa pensado para todos los empleados del Grupo
Clarn que rene la fuerza de varias de las Unidades de Negocios para ofrecer beneficios y
descuentos para todos los colaboradores y sus familias, que incluyen indumentaria, gastronoma,
programas educativos, entretenimiento y turismo, a los cuales se puede acceder desde un portal
exclusivo.
Con el fin de desarrollar nuevas habilidades y reafirmar las fortalezas existentes, las personas
necesitan motivacin y respaldo. La Sociedad prosigui con el esfuerzo de ampliar el alcance y
mejorar el programa de evaluacin de desempeo de colaboradores en distintas categoras.
Durante el 2015, se trabaj en desarrollar el sistema de Gestin del Desempeo (CELCrecimiento de la Efectividad Laboral), un espacio donde los jefes establecen un mecanismo de
feedback continuo con sus equipos, centrndose en las fortalezas y oportunidades de mejora que
se presentan a diario. Permite acordar los resultados que se esperan de la gestin y los
comportamientos y competencias esperados de acuerdo con el rol y funcin, realizando
seguimientos de las propuestas de mejora y cerrando el ciclo con una entrevista de devolucin.
La capacitacin es una actividad en la que confluye el inters de la empresa y el de su gente. Por
medio de ella, la gente es capacitada para alcanzar los resultados de la empresa, al mismo tiempo
que se promueve el crecimiento de cada uno, aumentando sus conocimientos y habilidades. El
Grupo Clarn invierte en capacitacin, por ello convergen dos tipos de programas. Por un lado,
aquellos que cada Unidad de Negocio realiza, focalizando en las necesidades especficas de cada
actividad, en los que los colaboradores y profesionales del Grupo Clarn pueden actualizar y
ampliar sus conocimientos y habilidades mediante seminarios, cursos, posgrados y maestras. Por
otro lado, y por otro lado el grupo lleva adelante el Programa Corporativo de Formacin (PCF)
que incluye una amplia variedad de propuestas formativas. Durante 2015 ofreci renovadas
alternativas para mejorar la gestin de analistas y mandos medios de todas las empresas del
Grupo. En el periodo participaron 570 colaboradores en los 28 cursos que se dictaron en el marco
del PCF.
35

Un aspecto relevante de la gestin actual vinculada con capacitacin es el foco y planificacin en

relacin con nuevas herramientas y desarrollos tecnolgicos, a fin de preparar adecuadamente a
sus colaboradores para enfrentar los desafos inherentes a la evolucin en el sector de los medios
de comunicacin. En este periodo, se continu profundizando la oferta en torno a la temtica
Induccin a la Era Digital, curso diseado con el objetivo de comprender cmo la tecnologa ha
cambiado el mundo de los negocios, generando grandes oportunidades y desafos para las
empresas. En esta misma lnea, tambin se destaca el Programa Ejecutivo que se realiz en
conjunto con la Universidad de Palermo: Negocios del Mundo Digital.
El objetivo de estos mdulos fue generar disparadores partiendo de premisas sobre la
organizacin y la integracin del mundo digital con el tradicional, trabajar de manera integrada
entre distintas reas de la empresa, ensear herramientas metodolgicas para la generacin de
pensamiento digital y lograr una interaccin entre todos los elementos que resultara en mejores
relaciones con los consumidores, explorando todas las herramientas disponibles para optimizar el
proceso comunicacional.
Con el objetivo de capacitar a mandos medios y superiores a fin de promover competencias y
habilidades gerenciales clave, en 2015 se llev a cabo el Programa de Desarrollo en Management,
que se dise en conjunto con UADE Business School. El mismo brind conocimientos y
herramientas permitiendo a los participantes realizar una mejor gestin del rea o equipo a su
cargo e intercambiar prcticas de excelencia entre lderes de las mejores empresas y a su vez,
enriquecerse con las nuevas tendencias del mundo acadmico. Tambin se realizaron numerosas
jornadas, desayunos, almuerzos y actividades integradoras entre distintos sectores de la empresa
que comparten tareas en comn con el objetivo de incrementar el relacionamiento y conocimiento
interno. Asimismo, durante el periodo, se continu con el programa de formacin idiomtica,
brindando cursos de ingls a los colaboradores que requieren del idioma para su puesto de
trabajo. Adems, se conformaron distintos grupos que a travs de la modalidad de clases grupales,
recibieron capacitacin de una manera dinmica y sencilla, en donde pudieron volcar sus
conocimientos, crecer en forma conjunta e impulsar su desarrollo.
Asimismo, tanto en el Grupo como en las Unidades de Negocio se dictaron seminarios y
programas sobre salud y prevencin de enfermedades y accidentes, as como de otras temticas
relevantes, que complementaron campaas especiales sobre salud y controles mdicos. Se
implementaron adems distintas iniciativas para promover hbitos de vida saludable: campaas de
vacunacin y de donacin de sangre, talleres de meditacin y yoga, colocacin de bicicleteros y
vestuarios, torneos de ftbol, simulacros de evacuacin, men saludable y charlas sobre primeros
auxilios.
Vinculacin con la cadena de valor
El Grupo Clarn integra su gestin de Responsabilidad Social en el vnculo con su cadena de valor.
Durante 2015, en los diversos niveles de vinculacin con proveedores continuaron explorndose
alternativas de interaccin o abordaje conjunto a problemticas de inters comn.
Se puso especial nfasis en la implementacin de los sistemas y procedimientos creados para
promover la utilizacin de las mejores prcticas en materia de compras, contratacin de personal y
proveedores, dentro de un marco de control y transparencia.
Durante el ejercicio, y a travs de Gestin Compartida, subsidiaria que concentra la relacin con la
gran mayora de los proveedores de la Sociedad, se inici un proceso de redefinicin de
herramientas que, entre otras cosas, instituy como requisito para el 100% de los nuevos
proveedores la asuncin de un compromiso con la sustentabilidad de las operaciones, con especial
foco en el respeto por los derechos humanos, el ambiente y el cumplimiento de las normativas
vigentes. Esto se combin con talleres de capacitacin en sustentabilidad para los equipos de
trabajo de las reas de compras y el desarrollo de programas de trabajo conjunto con proveedores
para incorporar criterios sociales en diferentes instancias de la cadena de suministro.
Este proceso, prev desarrollar asimismo un registro propio de proveedores sustentables,
fortalecer las reas de auditora de procesos y promover la sustentabilidad como estrategia de
gestin para terceros vinculados.

36

MEDIO AMBIENTE
Durante 2015, la Sociedad continu implementando medidas de identificacin, planificacin y
mejora de los procesos de produccin para optimizar los resultados y dar respuesta a posibles
impactos.
Mediante mtodos sustentables de obtencin y utilizacin de recursos, polticas de inversin en
equipamiento, concientizacin activa sobre el correcto aprovechamiento de los insumos y
tecnologas, y promocin de adopcin y certificacin de normas ambientales, se avanz en el
cumplimiento de los objetivos para el perodo.
El Grupo Clarn suscribe desde 2004 el Pacto Global propuesto por las Naciones Unidas, que
establece varios principios en materia de proteccin ambiental. En ese sentido, el pacto sostiene
que las empresas deben:
(Principio 7) contar con un enfoque preventivo ante desafos medioambientales;
(Principio 8) tomar
medioambiental;

iniciativas

para

promover

una

mayor

responsabilidad

en

materia

(Principio 9) y fomentar el desarrollo y la difusin de tecnologas que no daen el medio ambiente.

Asimismo, su Poltica de Responsabilidad Social y Sustentabilidad, orienta la gestin y definicin
de objetivos para las empresas del Grupo Clarn y se traduce en la adopcin de polticas
ambientales en las Subsidiarias, como por ejemplo la de AGEA, adoptada en 2012, que combina
objetivos de mejora de gestin ambiental con la implementacin y certificacin ISO 14001 para sus
procesos productivos; o con la certificacin FSC de AGR, que permite garantizar la certificacin de
la cadena de custodia del papel utilizado, desde su produccin hasta finalizado el proceso de
impresin.
Consumo de materiales
En el marco de una poltica de gestin medioambiental orientada a la ecoeficiencia, la Sociedad y
sus empresas controladas consumen principalmente energa, papel para diarios, utilizan cable y
otros elementos vinculados con la tecnologa.
Consumo 2015
Papel
Tinta
Planchas de aluminio
Cable de conexin domiciliaria
CPE (Decodificadores y equipos clientes)

48,132 Tn
931,25 Tn
207,25 Tn
2.865.620 Tn
1.240.001 Tn

En las plantas de impresin grfica se trabaj en lnea con las pautas instituidas para garantizar la
provisin de materiales con niveles de calidad, compatibles con parmetros internacionales, en
cuanto a papel, tintas e insumos especiales.
Papel Prensa, subsidiaria en la que el Grupo Clarn es indirectamente titular de una participacin
minoritaria, suministra la mayor parte del papel utilizado en la impresin de diarios.
Papel Prensa ha puesto en prctica polticas de produccin basadas en la obtencin de
suministros estratgicos sin agotar recursos naturales. Con este propsito, la fbrica de papel
recupera materias primas por medio del reciclado de los diarios devueltos, para generar ms
papel, reduciendo as el uso de fibra virgen. El tipo de fuente de la fibra (lamo y sauce) depende
de la disponibilidad de los materiales, as como tambin de consideraciones econmicas en cuanto
a la minimizacin de distancias de transporte, que es una cuestin relevante en materia econmica
y medioambiental. No obstante, cabe mencionar que la fibra fresca proviene de plantaciones
sustentables lo cual se combina con la continua investigacin relacionada con el mejoramiento
gentico de las especies arbreas y tambin con aspectos ecolgicos y de silvicultura, llevada a
cabo mediante acuerdos con universidades, centros de investigacin y especialistas, con el objeto
de incrementar la productividad, reducir los costos y garantizar la sustentabilidad del ecosistema.

37

La divisin de silvicultura de Papel Prensa lleva a cabo sus actividades con una estrategia de
sustentabilidad que implica proteger la biodiversidad. La proteccin de reas de silvicultura y la
prohibicin de la caza han generado un incremento sostenido en la fauna avcola. Estas
condiciones propician la elaboracin de diversos programas de investigacin y desarrollo, tambin
en colaboracin con universidades, que incluyen la introduccin, produccin y reproduccin de
ciertas especies de ciervos en vas de extincin para su desarrollo adecuado y seguro.
En lo que respecta a los tipos de tintas utilizados en las plantas de impresin grfica, la diversidad
de productos impresos requiere un enfoque variado desde el punto de vista de los recursos. Por
ejemplo, en la principal planta impresora de la Sociedad el uso de tinta coldset a base de aceite
vegetal alcanza un 84,4%. Este tipo de tinta, que puede ser utilizada en papel obra, tiene un
impacto menor en el medioambiente, no slo por el tipo de componente vegetal sino tambin por la
eficiencia en la cantidad utilizada, que puede disminuir en un 10% o 15% con respecto al consumo
de otras tintas. Otra forma de reducir el impacto de la utilizacin mediante la optimizacin de los
recursos es mediante la seleccin de tcnicas de impresin. Un ejemplo de ello es la aplicacin del
estilo de impresin estocstico adoptado con xito en AGR desde 2008, que redujo sensiblemente
la cantidad de tintas requeridas por el proceso de impresin.
Por otro lado, la Sociedad cuenta con equipos de profesionales especializados e idneos que
trabajan con el objetivo de reducir el consumo de materiales, identificando y adoptando procesos
cada vez ms eficientes en materia medioambiental. La adopcin de ajustes en las dimensiones de
diarios realizadas en aos anteriores contina demostrando sus beneficios en la disminucin del
uso de papel y otros materiales.
En el segmento de Televisin por Cable y acceso a Internet, se realizan actividades de servicio por
lo que prcticamente no se utiliza materia prima como s sucede en procesos industriales de otros
rubros. Sin embargo, dada la escala de las operaciones, se consumen materiales producidos por
su cadena de valor, entre los que se destacan el cable utilizado en las instalaciones domiciliarias
realizadas durante el periodo, los decodificadores entregados en comodato y los postes abocados
a la red de distribucin.
El principal recurso adicional utilizado por el Grupo Clarn y sus empresas controladas es la
energa. El consumo del Grupo Clarn proviene de fuentes directas e indirectas. Si bien se cuenta
con generadores alternativos para oficinas e instalaciones industriales que requieren combustibles
para su funcionamiento, el principal consumo indirecto corresponde a la electricidad proveniente de
la red de suministro.
Consumo directo e indirecto de energa por fuente primaria, 2015:
Electricidad
Gas natural
Nafta
Gasoil
GNC
Gas LP

79.930.470 MWh
91.651,84 GJ
68.148
GJ
628.317,84
62.544,44
628.317,84GJ
139,44 GJ
0 GJ

El consumo de energa es ms significativo en las actividades de impresin grfica y, en menor

medida, en las Unidades de Negocio que operan con tecnologa, como los servicios de distribucin
de televisin por cable y servicios de Internet, y aquellos vinculados con la produccin de
contenidos audiovisuales. En esta rea, Artear cuenta con polticas de desarrollo permanente de
recursos de innovacin para reducir el consumo de electricidad en sus instalaciones. Entre las
principales iniciativas se incluye la introduccin de sistemas de iluminacin fra en todos los
estudios de televisin nuevos y renovados, lo que le permite reducir 5 veces el consumo habitual
de energa abocada a esos fines.
A esto se suman las reformas edilicias que tienen en cuenta el mejor aprovechamiento de la luz
natural y la instalacin de un revestimiento diseado para lograr un consumo racional de energa.
Por otro lado, en lnea con su objetivo de mantenerse en la vanguardia tecnolgica en el mercado,
continu invirtiendo en equipos -fabricados usando parmetros que no daan el medio ambiente- a
fin de satisfacer las necesidades de generacin y distribucin de contenidos en alta definicin
38

(HD). Adicionalmente, se contina monitoreando los consumos e impactos de los vehculos que
conforman las unidades mviles de Artear, flota que desde 2012 est enteramente compuesta por
vehculos Diesel, con menor consumo de combustible
En el caso de Cablevisin, el consumo de energa indirecta se utiliza para fundamentalmente para
la adecuacin de temperaturas, ventilacin e iluminacin de los ambientes de trabajo y para el
funcionamiento de las redes y equipamientos que permiten la transferencia de datos y seales. Por
eso, en el edificio central se implementaron tecnologas que permiten la reduccin del consumo
energtico en iluminacin mediante artefactos elctricos eficientes y sensores de movimiento en
salas de reunin, acondicionamiento de aire y ascensores inteligentes.

Residuos y Emisiones
Las empresas del Grupo Clarn llevan adelante la mayor parte de sus actividades en zonas
urbanas que no tienen relacin con reas naturales y cumplen con las normas de planeamiento
urbano vigentes.
En lo que respecta a emisiones, las imprentas son las que ms contribuyen a la huella de carbono,
por lo que constantemente se exploran alternativas para mejorar los procesos y la eficiencia en
estas reas y para seguir profundizando el anlisis e inventario de emisiones de Co2 generadas
por las actividades de las distintas empresas. Las principales estrategias disponibles de reduccin
de las emisiones de gases de efecto invernadero consisten en reducir el consumo o cambiar los
recursos energticos, por ejemplo, incrementando el uso de formas renovables de combustible y
bioenerga.
Total de emisiones de gases de efecto invernadero por peso 2014
Emisiones directas
Emisiones indirectas
Emisiones totales

13.722,20 Tn de CO2
42.327.322 Tn de CO2
42.341.045 Tn de CO2

Cada subsidiaria del Grupo Clarn identifica y administra la produccin y eliminacin de residuos.
Como parte del tratamiento de residuos industriales provenientes de los procesos de impresin, las
subsidiarias de la Sociedad recolectan y separan ciertos materiales de desecho como por ejemplo
tintas, aceites, grasas y solventes, que se envan a instalaciones de terceros con certificacin para
su reciclado, reutilizacin o disposicin final segura. Los residuos peligrosos reciben un cuidadoso
tratamiento y se los pone en manos de empresas de gestin de residuos autorizadas. En paralelo
se continan desarrollando estrategias para reducir la cantidad de este tipo de residuos, con
progresos significativos. Por otro lado, en el proceso de impresin se utilizan placas de aluminio
que son 100% reutilizables.
En el segmento de Televisin por cable y acceso a Internet, los residuos se segregan en origen
con el objetivo de agregarles valor ambiental o social en los casos en los que sea factible.
Desde el punto de vista del reciclado, se lleva un control exhaustivo de la recuperacin de equipos
entregados en comodato a clientes, como decodificadores y controles remotos, a fin de proceder a
su reutilizacin o disposicin final segura, y de reducir el consumo de estos equipos.
Peso total de residuos por tipo 2015
Residuos urbanos o no peligrosos
9,706,01 Tn
Residuos peligrosos
587,13 Tn
En materia de efluentes que resultan de los procesos de revelado de las plantas de impresin
grfica, se mantiene un especial cuidado sometindolos a rigurosos tratamientos y mediciones
antes de su disposicin. En la planta Zepita se instrument un sistema para la reutilizacin del
agua, por lo que en el marco de su Sistema de Gestin Ambiental se disminuy sensiblemente la
cantidad de agua vertida, que solo es descartada en casos excepcionales. En imprentas tales
como las de La Voz del Interior se realiza un tratamiento de las aguas residuales que luego se
reutilizan en irrigacin o como parte del proceso productivo. El dato de vertido mencionado a
continuacin, es mayoritariamente agua procesada y segura para su utilizacin en riego. Por otro
39

lado, los edificios de oficinas y otras instalaciones de la Sociedad slo producen el vertido de
aguas residuales domsticas.

Vertido total de aguas residuales

en plantas impresoras - 2015

18.355 m3

Por otra parte, y en materia de reciclado, el Grupo Clarn sigui fortaleciendo su contribucin con la
Fundacin Garrahan a travs de un esquema de reciclado de papel de oficina. Dicho esquema se
combin con programas para reducir el uso de papel en las oficinas de la Sociedad, intentando al
mismo tiempo optimizar las tcnicas de impresin; todo ello se sum a renovados esfuerzos por
concientizar a los empleados sobre cuestiones relativas a la sustentabilidad.
En el mismo sentido, la sociedad dona equipos tecnolgicos a instituciones que reciben conexin
gratuita de Fibertel, y a otras que se encuentran comunidades vulnerables. Uno de los objetivos,
adems de realizar otro aporte hacia la conectividad de la ciudadana y el acceso a equipos
tecnolgicos, es contribuir al cuidado del ambiente mediante su reutilizacin. Durante 2015,
tambin se donaron 411 equipos tecnolgicos a Fundacin Equidad.
Adicionalmente, se continu con el apoyo y patrocinio de proyectos vinculados al cuidado y
proteccin de los espacios verdes, al apadrinar y contribuir con la conservacin de la Plazoleta Dr.
Roberto Noble, en la ciudad de Buenos Aires, y el Parque de la Ribera, del partido de San Isidro.
Mediante las tareas de preservacin de ambos espacios, tambin se procur promover el cuidado
responsable de los mbitos pblicos por parte de la comunidad y realizar un aporte constructivo a
la defensa del medio ambiente.

FACTORES DE RIESGO
En su calidad de empresa argentina de multimedios, el Grupo Clarn est expuesto a una amplia
variedad de riesgos relacionados con el pas y con sus operaciones. La Sociedad cuenta con un
slido sistema de control interno. La identificacin de riesgos y la evaluacin de los mismos
forman parte del plan de negocios de cada unidad y tambin son cuestiones abordadas
peridicamente por un departamento de control corporativo y por el Directorio.
Contexto econmico de la Argentina
La Sociedad lleva a cabo prcticamente todas sus operaciones en la Argentina y, por ende, las
mismas resultan afectadas por los cambios del contexto econmico del pas.
La economa argentina ha experimentado una volatilidad significativa en dcadas recientes, con
perodos de crecimiento bajo o negativo, inflacin alta y devaluacin de su moneda. Tras seis
aos de crecimiento econmico sostenido, la economa argentina se desaceler en el segundo
semestre de 2008 y durante todo el 2009; a causa de la crisis internacional y de cuestiones
polticas internas. La tendencia se revirti posteriormente, con un crecimiento del PBI real que
alcanz un 9,1% en 2010 y un 8,6% en 2011. En 2012, el crecimiento del PBI real disminuy al
0,9%. Si bien el PBI real creci un 2,9% en 2013, hacia el cuarto trimestre de 2013 la economa ya
exhiba signos de desaceleracin (estos datos estadsticos provienen de la informacin publicada
por el Instituto Nacional de Estadstica y Censo INDEC). En 2014, el PBI real no creci por
primera vez desde 2002. De acuerdo con cifras publicadas por el INDEC, en 2015 el PBI aument
un 2,1%.
Adicionalmente, en diciembre de 2015, el Gobierno introdujo una mayor flexibilidad a la normativa
cambiaria, permitiendo la libre flotacin del peso argentino con respecto a otras monedas. Esto
provoc una devaluacin del peso argentino de $9,83 por dlar estadounidense el 16 de diciembre
de 2015, a $13,01 por dlar estadounidense el 31 de diciembre de 2015. Desde entonces, el peso
argentino continu fluctuando con una tendencia alcista, alcanzando un rcord de $15,95 por dlar
estadounidense el 1 de marzo de 2016.
El crecimiento econmico sostenible depende de una variedad de factores, incluyendo la
demanda internacional de commodities argentinos de exportacin y sus precios vigentes, la

40

estabilidad y competitividad del Peso frente a monedas extranjeras, la confianza de los

consumidores e inversores locales y extranjeros y un bajo nivel de inflacin.
La economa argentina podra verse afectada negativamente por los siguientes factores:
- volatilidad del tipo de cambio y descapitalizacin de las reservas internacionales del Banco
Central;
- un aumento de la inflacin actual que afecte la competitividad y el crecimiento econmico;
- recesin, bajo crecimiento econmico o incertidumbres econmicas que afecten a los principales
socios comerciales de la Argentina;
- niveles insuficientes de inversin;
- desarrollo deficiente del mercado de crdito argentino y capacidad limitada para obtener
financiacin de mercados internacionales;
- una reduccin de la capacidad de pago del sector pblico argentino y de las posibilidades de
obtener financiacin internacional;
- un aumento del gasto pblico corriente que afecte las cuentas fiscales;
- una posible reduccin o reversin en la balanza comercial debido a una disminucin significativa
de los precios de productos agrcolas en general y de la soja en particular o condiciones climticas
adversas que afecten la produccin de commodities agrcolas;
- restricciones impuestas por el gobierno sobre importaciones o exportaciones;
- controles de salarios, de precios y cambiarios;
- tensiones polticas y sociales;
- inestabilidad constante de los sistemas financieros de las principales economas desarrolladas;
- cambios abruptos en las polticas monetarias y fiscales de las principales economas del mundo;
y
- reversin de flujos de capitales debido a incertidumbres locales e internacionales.
Es probable que la desaceleracin de la actividad econmica genere un incremento en la rotacin
de abonados y en deudores incobrables, prdidas de abonados y una disminucin de los ingresos
publicitarios. La Sociedad busca abordar los ciclos que afectan a la economa argentina,
diversificando el alcance de nuestro negocio y controlando los pasivos en moneda extranjera.

Incertidumbres polticas y econmicas

El 22 de noviembre de 2015, el Sr. Mauricio Macri fue elegido Presidente de la Argentina, lo cual
marca el primer cambio de partido poltico a cargo del Gobierno Nacional despus de doce aos.
Macri asumi la Presidencia el 10 de diciembre de 2015, y de inmediato anunci varias reformas
de polticas significativas, incluyendo:
- Reformas en el INDEC. Revisin de las metodologas aplicadas por el Instituto Nacional de
Estadstica y Censo para el clculo de las estadsticas macroeconmicas, con especial foco en el
ndice de precios al consumidor. Si bien se espera que los nuevos ndices reflejen la inflacin real
con ms precisin, existe incertidumbre sobre si los datos oficiales sern suficientes, sobre cundo
se publicarn esos datos y sobre cmo afectarn estas reformas a la economa argentina;
- Reformas a la normativa cambiaria. Reformas para dar mayor flexibilidad y facilitar el acceso al
mercado de divisas;
- Reformas sobre comercio exterior. La eliminacin de las retenciones al trigo, al maz, la carne y
productos regionales, la reduccin de las retenciones a la soja y la eliminacin gradual de las
limitaciones para acceder al mercado de divisas para nuevas transacciones, y
- Reformas sobre infraestructura. Un plan maestro de infraestructura vial, ferroviaria, portuaria y de
produccin de energa, incluyendo la declaracin del estado de emergencia del sistema elctrico

41

nacional hasta el 31 de diciembre de 2017 y la revisin de las polticas de subsidios al consumo de

energa elctrica.
No se puede predecir el impacto que stas y otras medidas que el Gobierno de Macri pueda
adoptar en el futuro tendrn en la economa argentina en su conjunto y en la industria de los
medios en particular. Creemos que el impacto de la gradual liberalizacin y apertura econmica
ser positivo para nuestro negocio, pero no es posible predecir el alcance de dicho impacto, de
existir, o si existir algn problema de corto o mediano plazo o inclusive de largo plazo que podra
afectar la economa si las medidas adoptadas no fueran exitosas.
Por otra parte, existe incertidumbre sobre cules de las medidas anunciadas durante la campaa
presidencial sern adoptadas y en qu momento. En particular, no podemos predecir de qu
manera el Gobierno de Macri abordar otras cuestiones polticas y econmicas que fueron
cruciales durante la campaa presidencial, tales como el financiamiento del gasto pblico, los
subsidios a los servicios pblicos y las reformas impositivas, o el impacto que cualquier medida
relacionada con estas cuestiones que implemente el Gobierno de Macri podra tener sobre la
economa argentina en su conjunto. Por otra parte, los partidos polticos que conforman la
oposicin al Gobierno de Macri tienen mayora en el Congreso Nacional, de acuerdo con los
resultados obtenidos en las ltimas elecciones. Esto obligar al Gobierno de Macri a buscar apoyo
poltico de la oposicin para sus propuestas econmicas y genera ms incertidumbre sobre la
capacidad del Gobierno de Macri de sancionar cualquier ley que sea necesaria para implementar
las polticas previstas.
Nuestra situacin financiera y el resultado de nuestras operaciones dependen en gran medida de
las condiciones macroeconmicas y polticas de la Argentina. Las medidas adoptadas por el
gobierno argentino que inciden en la economa, incluyendo aquellas relacionadas con poltica
monetaria, inflacin, tasas de inters, control de precios, control del tipo de cambio e impuestos
han afectado y podran continuar afectando a compaas argentinas como la nuestra. La
incertidumbre acerca del posible xito o fracaso de las medidas que adopte el nuevo gobierno
podran generar volatilidad en los precios de mercado de los ttulos de compaas argentinas,
incluyendo las compaas de la industria de medios, como la nuestra. Tambin hemos sido el
blanco de legislacin aprobada para regular la industria de los medios y el mercado de capitales,
lo cual tambin ha afectado nuestras actividades en los ltimos aos. Ver la seccin Legislacin
y reglamentacin de la industria de medios y Reglamentacin del Mercado de Capitales.
a.

Inflacin

Argentina ha sufrido presiones inflacionarias desde 2007, que se tradujeron en precios

significativamente ms altos de los combustibles, la energa y los alimentos, entre otros
indicadores. De acuerdo con los datos de la inflacin publicados por el INDEC, de 2010 a 2015, el
ndice de precios al consumidor en la Argentina aument 10,9%, 9,5%, 10,8%, 10,9%, 23,9% y
11,9% en el perodo de diez meses finalizado el 31 de octubre de 2015, respectivamente; y el
ndice de precios mayoristas aument 14,6%, 12,7%, 13,1%, 14,8%, 28,3% y 9,6% en el perodo
de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2015, respectivamente. No obstante, desde
2007, el INDEC ha experimentado un proceso de reformas institucionales y metodolgicas que
gener controversias en cuanto a la confiabilidad de la informacin que suministra. En diciembre
de 2013 el Gobierno argentino anunci la implementacin de una nueva metodologa para el
clculo de los ndices de precios, diseado con la colaboracin de expertos del Fondo Monetario
Internacional (FMI). Los informes publicados anteriormente por el Fondo Monetario Internacional
indicaban que su personal usaba mediciones alternativas de inflacin a los fines de la supervisin
macroeconmica, incluyendo datos aportados por fuentes privadas, que reflejaban ndices de
inflacin significativamente ms altos que los publicados por el INDEC desde 2007. En una
reunin celebrada el 1 de febrero de 2013, el Directorio Ejecutivo del FMI emiti una declaracin
de censura por los insuficientes progresos de la Argentina en la adopcin de medidas correctivas
para remediar la inexactitud de los datos sobre inflacin y PBI.
La nueva metodologa anunciada en 2013 se aplic al clculo de ndices de precios a partir de
enero de 2014. Si bien aproxim las estadsticas sobre inflacin a las estimadas por fuentes
privadas, an existen diferencias significativas entre los datos oficiales sobre inflacin y las
estimaciones privadas. Segn las cifras publicadas por los miembros del Congreso de partidos
opositores, la estimacin privada promedio del nivel de inflacin fue del 25,6% en 2012, del 28,3%
en 2013, del 38,5% en 2014 y del 27,9% en 2015.
42

El 22 de diciembre de 2015, el Gobierno reemplaz a la cpula del INDEC. A fin de modificar las
metodologas existentes, el Gobierno suspendi temporalmente la publicacin por el INDEC de los
principales indicadores, tales como la inflacin, el PBI y los ndices de pobreza y desempleo
debido a la falta de recursos y procesos del INDEC para publicar cifras confiables. Las nuevas
autoridades del INDEC estn trabajando actualmente para elaborar un IPC confiable, cuya
publicacin est prevista durante 2016. Tambin se espera que el INDEC implemente ciertas
reformas metodolgicas y ajuste ciertas estadsticas macroeconmicas a fin de publicar cifras
confiables en el futuro.
Desde 2007, la inflacin en Argentina ha contribuido a un incremento significativo de nuestros
costos operativos, particularmente en materia de costos laborales y ha tenido un impacto negativo
en el resultado de nuestras operaciones y en nuestra situacin financiera. No se puede garantizar
que los niveles de inflacin no continen escalando con este nuevo Gobierno o qu efectos
tendrn las medidas adoptadas recientemente o que podra adoptar el Gobierno electo en el futuro
para controlar la inflacin.
En el pasado, la inflacin socav la economa argentina y la capacidad de la Argentina para crear
condiciones que dieran lugar a un crecimiento. La alta inflacin tambin podra (i) debilitar la
competitividad de la Argentina en cuanto a las industrias de servicios y manufactura produciendo,
entre otras cosas, un incremento en los niveles de desempleo y (ii) afectar negativamente los
mercados de crdito a largo plazo del pas. No se puede garantizar que los niveles de inflacin no
continen escalando en el futuro o que las medidas adoptadas o que podra adoptar el gobierno
argentino para controlar la inflacin sean eficaces o exitosas. La inflacin sigue siendo un
problema para la Argentina. Un nivel de inflacin significativo podra tener un efecto negativo
significativo en la economa argentina y a su vez podra incrementar nuestros costos de operacin,
en particular los costos laborales y acceso a financiamiento, y podra impactar negativamente en
nuestra situacin financiera y en el resultado de las operaciones.
b.

Control del tipo de cambio, devaluacin y descapitalizacin del Banco Central

Durante la segunda mitad de 2011 y en 2012, el gobierno argentino increment los controles sobre
el endeudamiento en moneda extranjera, y la venta y compra de moneda extranjera por parte de
residentes locales. Las nuevas reglamentaciones emitidas en 2012 someten las transacciones en
moneda extranjera a la aprobacin previa de la autoridad fiscal argentina. Los controles cambiarios
formales e informales continuaron durante todo el ao hasta diciembre de 2015, prcticamente
cerrando el mercado de divisas a las transacciones minoristas. Hasta mediados de diciembre, era
de pblico conocimiento que el tipo de cambio ARS/USD en el mercado no oficial y en mercados
vecinos donde se negocia el peso difera sustancialmente del tipo de cambio oficial. Unos pocos
das despus de asumir la presidencia, el 16 de diciembre de 2015, el Gobierno recientemente
electo anunci y se encuentra en proceso de implementar una serie de reformas al mercado de
divisas que se espera que otorguen mayor flexibilidad y faciliten el acceso al mercado de divisas,
tales como: (i) la eliminacin de la obligacin de registrar las transacciones en moneda extranjera
en el Programa de Consulta de Operaciones Cambiarias de la AFIP, (ii) la eliminacin de la
obligacin de repatriar a la Argentina los fondos provenientes de nuevas operaciones de
endeudamiento financiero y liquidar esos fondos a travs del Mercado nico y Libre de Cambios
(MULC), (iii) el restablecimiento del lmite mensual de US$2,0 millones por residente para la
formacin de activos externos, (iv) la disminucin a 0% (del 30%) del porcentaje de depsito
nominativo, no transferible y no remunerado requerido sobre el monto de ciertas transacciones
relacionadas con el ingreso de divisas, (v) la reduccin del plazo de permanencia en la Argentina
de 365 a 120 das corridos a partir de la fecha de ingreso al pas de los fondos provenientes de
nuevos endeudamientos de carcter financiero otorgados por acreedores extranjeros a residentes
y transferidos a travs del MULC y (vi) la eliminacin de la obligacin de esperar un plazo mnimo
(72 horas hbiles) a partir de la compra de ttulos para poder venderlos.
Durante 2013, el peso argentino se devalu de $ 4,92 por dlar estadounidense al 31 de
diciembre de 2012 a $ 6,52 por dlar estadounidense al 31 de diciembre de 2013. A comienzos de
2014, la devaluacin del peso argentino se aceler. Si bien durante la semana del 20 al 24 de
enero de 2014 el tipo de cambio oficial subi de $ 6,83 por dlar estadunidense a $ 8,00, durante
los meses siguientes, la devaluacin continu pero a un menor ritmo. Al 31 de diciembre de 2014,
el tipo de cambio oficial era de $ 8,55 por dlar estadunidense. En 2015, el Peso perdi
aproximadamente el 34% de su valor respecto del dlar estadounidense, incluyendo una
43

devaluacin del 10% desde el 1 de enero de 2015 al 30 de septiembre de 2015 y del 38%
durante el ltimo trimestre del ao, principalmente despus del 16 de diciembre de 2015, cuando
se eliminaron las restricciones para el acceso a divisas.

La intervencin del gobierno en el mercado cambiario para sostener el valor del peso argentino, el
aumento de las importaciones de energa y la disminucin del precio internacional del oro han
generado la descapitalizacin progresiva de las reservas del Banco Central. En 2013, las reservas
del Banco Central disminuyeron aproximadamente un 29,3% de US$ 43.290 millones al 31 de
diciembre de 2012 a US$ 30.599 millones al 31 de diciembre, de 2012. En 2014, las reservas del
Banco Central se incrementaron levemente en un 2,8%, alcanzando US$ 31.443 millones al 31 de
diciembre de 2014. Dicho incremento se atribuye a la asistencia de la Repblica Popular de China,
implementada a travs del programa de swap de monedas acordado con el Banco de China. Al 30
de noviembre de 2015, las reservas del Banco Central eran de US$25.615 millones, en
comparacin con los US$25.563 millones registrados al 31 de diciembre de 2015.
No podemos predecir cul ser el impacto de las ltimas reformas introducidas en el mercado
cambiario, el valor futuro del peso respecto del dlar estadounidense, o el xito o el fracaso que
tendr el Banco Central en su intento por preservar el valor de sus reservas. Las reformas
cambiarias podran tener un efecto negativo sobre la economa y sobre las compaas del sector
privado, incluyendo nuestro negocio y/o provocar volatilidad en los precios de mercado de los
ttulos de compaas argentinas.
c.

Restricciones al comercio exterior

En 2012, el gobierno argentino introdujo un procedimiento mediante el cual las autoridades locales
deben pre-aprobar la importacin de productos y servicios a la Argentina como una condicin
previa para permitir dicha importacin y el consiguiente acceso al mercado de divisas para el pago
de los productos o servicios importados.
El 22 de agosto el Grupo de Expertos de la Organizacin Mundial del Comercio (OMC) public un
Informe relacionado con los reclamos iniciados por Estados Unidos, la Unin Europea y Japn, en
el cual concluy que los requisitos impuestos para la aprobacin anticipada de importaciones no
cumplan con el Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio de 1994 (GATT de
1994) y recomendaba que el rgano de Solucin de Diferencias le solicitara a la Argentina que
adecuara las medidas de modo tal de cumplir con sus obligaciones asumidas en el GATT de
1994. El 26 de septiembre de 2014 la Argentina apel el Informe de Expertos. El 15 de enero de
2015 el rgano de Apelacin de la OMC emiti su informe sobre el caso Argentina Medidas
que afectan la importacin de bienes confirmando las principales conclusiones y
recomendaciones del Informe de Expertos.
El Gobierno recientemente electo ha anunciado que las restricciones al comercio internacional se
irn reduciendo y/o eliminando gradualmente. Algunas de estas medidas, tales como la eliminacin
de las retenciones al trigo, el maz, la carne y productos regionales, y la reduccin del 5% de la
retencin a la soja, que ahora ser del 30%, ya se han implementado. Sumado a ello, se elimin la
retencin del 5% a la mayora de las exportaciones industriales. Con respecto a los pagos por
importaciones y servicios a prestarse en el exterior, el Gobierno anunci la eliminacin gradual de
los lmites impuestos al acceso al MULC para cualquier transaccin nueva. Se espera que los
lmites sobre los montos de esas transacciones disminuyan gradualmente y se eliminen para junio
de 2016.
En el pasado, los mayores controles del gobierno sobre el comercio exterior han provocado un
desabastecimiento de insumos y repuestos y problemas en la produccin. Si continan estos
desabastecimientos, el crecimiento de la economa se podra ver afectado y, por consiguiente,
podra afectar nuestro negocio, nuestra situacin financiera y el resultado de las operaciones. No
podemos asegurar que las medidas adoptadas por el nuevo Gobierno sean permanentes, que se
lleven a la prctica segn lo anunciado, como as tampoco podemos predecir si el Gobierno
implementar nuevas restricciones al comercio internacional. Los reiterados reclamos de otros
pases contra las restricciones a las importaciones implementadas por la Argentina, la suspensin
de preferencias para exportaciones o las represalias de socios comerciales podran tener un

44

efecto negativo sobre las exportaciones argentinas, afectar la balanza comercial y, por
consiguiente, impactar negativamente en la economa argentina.
d.

Otras formas de intervencin del gobierno

Las expropiaciones, las intervenciones y otras acciones directas del gobierno argentino en la
economa han tenido un impacto negativo en el nivel de inversin extranjera en la Argentina, el
acceso de compaas argentinas a mercados de capital internacionales y las relaciones
diplomticas y comerciales de la Argentina con otros pases. El nivel de intervencin del gobierno
en la economa podra continuar o aumentar, lo cual podra afectar negativamente la economa
argentina a mediano y largo plazo y, a su vez, nuestro negocio, los resultados de las operaciones
y la situacin financiera.
e.

Litigios en materia de deuda soberana

Los litigios, as como las demandas presentadas por los tenedores de deuda soberana argentina e
inversores extranjeros ante el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a
Inversiones (CIADI) y la Comisin de las Naciones Unidas para el Derecho Mercantil Internacional
(CNUDMI) contra el gobierno argentino, han tenido como resultado fallos significativos y podran
traer como resultado nuevos fallos significativos contra el gobierno y podran terminar en
embargos u rdenes judiciales relacionadas con activos de la Argentina que el gobierno pretenda
para otros fines.
El 21 de noviembre de 2012, el Tribunal de Distrito de EE.UU. del Distrito Sur de Nueva York
orden a la Argentina pagar US$ 1,33 mil millones a ciertos tenedores de deuda soberana que no
ingresaron a los canjes oportunamente propuestos, reduciendo la capacidad de pago de la
Argentina para pagar otras deudas externas hasta tanto no se le pague a dichos bonistas.
Argentina apel la decisin del Tribunal de Distrito del 21 de noviembre y solicit una suspensin
de la medida. La apelacin fue admitida por la Cmara de Apelaciones del Segundo Circuito. El 19
de marzo de 2013, la Argentina present una propuesta de plan de pago a dichos bonistas, que
fue rechazada por las actoras el 19 de abril de 2013. El 30 de agosto de 2013, la Cmara de
Apelaciones del Segundo Circuito confirm la decisin del Tribunal de Distrito del 21 de noviembre
de 2012, pero suspendi sus efectos hasta tanto no se resuelva la apelacin presentada ante la
Corte Suprema de Estados Unidos.
El 16 de junio de 2014, la Corte Suprema de Estados Unidos rechaz la solicitud de
reconsideracin de la sentencia dictada por la Cmara de Apelaciones del Segundo Circuito
confirmando el fallo del Tribunal del Distrito Sur del 21 de noviembre de 2012. En consecuencia,
se oblig a la Argentina a pagar el 100% de los montos adeudados a las actoras en el momento de
realizar su prximo pago a los bonistas que s haban ingresado a los canjes. Luego del rechazo
de la apelacin presentada por la Argentina ante la Corte Suprema, el 18 de junio de 2014, la
Cmara de Apelaciones del Segundo Circuito de Estados Unidos dej sin efecto la suspensin del
fallo dictado por el Tribunal de Distrito. El 23 de junio de 2014 la Argentina le solicit al Tribunal de
Distrito una nueva suspensin para permitir un perodo razonable para negociar y llegar a un
acuerdo por la disputa con las actoras.
El 26 de junio de 2014, la Argentina deposit los montos adeudados a los tenedores de la deuda
reestructurada en cuentas del fiduciarioThe Bank of New York Mellon (BONY)en el Banco
Central de Argentina. En la misma fecha, el Juez Griesa del Tribunal de Distrito rechaz la solicitud
de suspensin presentada por la Argentina el 23 de junio de 2014.
El 27 de junio de 2014 el Juez Griesa emiti un fallo por medio del cual orden que los fondos
mencionados no deban entregarse a los tenedores de la deuda reestructurada sin antes haber
llegado a un acuerdo con los tenedores que no ingresaron a los canjes. A la fecha de esta
memoria anual, las partes an no han llegado a un acuerdo y el BONY ha acatado la decisin del
juez del Tribunal de Distrito de congelar los fondos depositados por la Argentina. La Argentina
sostuvo que haba cumplido con su obligacin hacia los tenedores de bonos reestructurados
mediante el depsito inicial y que el agente fiduciario tena la obligacin de entregar dichos fondos
a los beneficiarios.
El 11 de septiembre de 2014 el Congreso de la Nacin aprob la Ley N 26.984, la cual dispone
varios mecanismos para pagar a los tenedores de bonos reestructurados. Entre otras cosas, la
nueva ley autoriz el reemplazo del BONY como agente fiduciario y dispuso un canje voluntario de
45

bonos reestructurados por nuevos bonos que tendran idnticas condiciones financieras pero que
estaran regidos por las leyes argentinas y sujetos a la jurisdiccin argentina.
El 29 de septiembre de 2014 el juez del Tribunal de Distrito declar a la Argentina en desacato
pero no le impuso sanciones. El 3 de octubre de 2014 el juez del Tribunal de Distrito orden a la
Argentina restablecer al BONY como agente fiduciario, dejar sin efecto la designacin del
recientemente nombrado agente fiduciarioNacin Fideicomisosy resolver la disputa con las
actoras.
El 22 de octubre de 2014, la Cmara de Apelaciones del Segundo Circuito rechaz la apelacin de
la Argentina con respecto al congelamiento de los fondos depositados en el BONY debido a que
careca de competencia. El 28 de octubre de 2014, el Juez del Tribunal de Distrito rechaz un
pedido de las actoras de embargar los fondos depositados por la Argentina y congelados por el
BONY.
A pedido del Citibank, el juez del Tribunal de Distrito autoriz el pago de bonos denominados en
dlares estadounidenses regidos por ley argentina en la medida en que los pagos fueran exigibles,
postergando una decisin definitiva sobre esta cuestin. El juez del Tribunal de Distrito dispuso
una nueva audiencia para el 3 de marzo de 2015 en relacin con este tema. El 12 de marzo de
2015, el Juez Griesa rechaz la solicitud del Citibank de hacer pagos de intereses sobre los bonos
denominados en dlares regidos por ley argentina con vencimiento el 30 de marzo de 2015.
El 11 de mayo de 2015, las actoras que haban obtenido las rdenes pari passu solicitaron al
Tribunal de Distrito de EE.UU. que extendiera dichas medidas a las demandas en virtud de las
cuales alegaban que la emisin y el pago de intereses por parte de la Argentina de sus bonos
denominados en dlares con vencimiento en 2024, y su deuda externa en general, violaban la
clusula pari passu.
El 5 de junio de 2015, la Cmara de Apelaciones del Segundo Circuito hizo lugar parcialmente a la
solicitud de sentencia sumaria presentada por un grupo de actoras que reclamaban un trato
igualitario (en ingls, "me-too") en 36 acciones independientes, concluyendo que, en consonancia
con el fallo anterior emitido por dicho tribunal, la Argentina viol la clusula pari passu cuando
emiti los bonos a los tenedores de bonos "me-too". La decisin obliga a la Argentina a pagar a las
actoras US$5.400 millones antes de poder realizar un pago sobre la deuda reestructurada. El 30
de octubre de 2015 el Tribunal de Distrito orden a la Argentina cumplir especficamente con sus
obligaciones de pago hacia las actoras en cualquier momento en que haga o intente hacer pagos
sobre los bonos. La Argentina apel el fallo el 10 de noviembre de 2015.
Desde diciembre de 2015, el Gobierno ha reanudado activamente las negociaciones con los
bonistas a fin de llegar a un acuerdo en las demandas en curso. A la fecha, la Argentina ha llegado
a un principio de acuerdo con una porcin significativa de las actoras tenedoras de deuda
soberana que no ingresaron a los canjes oportunamente propuestos. Los principios de acuerdo
con las actoras, que estn sujetos a la promulgacin de ciertas leyes por parte del Congreso
argentino, an no se han formalizado ni cerrado.
Sin perjuicio de ello, continan los litigios iniciados por los bonistas que exigen pagos de la
Argentina en Estados Unidos y en tribunales de otras jurisdicciones. Como resultado de ello, el
gobierno argentino podra no tener todos los recursos financieros necesarios para cumplir con sus
obligaciones, implementar reformas y promover el crecimiento. La imposibilidad de acceder a los
mercados financieros podra tener un efecto adverso significativo en la economa del pas y, por
consiguiente, en nuestro negocio, en nuestra situacin financiera y en el resultado de las
operaciones.
g.

Gasto pblico

Durante los ltimos aos, el gobierno argentino ha incrementado sustancialmente el gasto pblico.
El gobierno argentino ha obtenido parte de su financiamiento necesario del Banco Central y de la
Administracin Nacional de la Seguridad Social (ANSES). En el 2012, el gobierno inform que
tuvo el primer dficit fiscal desde el ao 2009. Esa tendencia continu durante 2013. Sin
considerar las transferencias de fondos desde la ANSES y el Banco Central, el dficit primario
nacional se elev hasta los $ 82,2 mil millones (~2,4% del PBI nominal, segn cifras del INDEC),
ms que duplicando el registro del ao anterior. En 2014 y 2015, la Argentina registr un dficit
primario de aproximadamente $ 155,5 mil millones y $ 235,1 mil millones (aproximadamente 3,5%
46

y 4,4% del PBI nominal, segn cifras del INDEC), respectivamente, los niveles ms altos desde
2002. No podemos asegurar que el nuevo gobierno ser capaz de reducir el dficit actual o que no
buscar financiar su dficit obteniendo acceso a los fondos disponibles en las instituciones
financieras locales.
El 22 de marzo de 2012, el Congreso argentino aprob la Ley N 26.739, que modific la carta
orgnica del Banco Central y la Ley N 23.298. La Ley N 26.739 modifica los objetivos del Banco
Central (establecidos en su carta orgnica) y elimina ciertas disposiciones que hasta el momento
estaban vigentes. Segn se la modific, la Carta Orgnica del Banco Central establece que el
gobierno puede disponer de las reservas para el pago de la deuda o para financiar el gasto
pblico. Dicho uso de las reservas del Banco Central para ms fines de los establecidos
anteriormente podra volver a la Argentina ms vulnerable ante shocks de origen externo que
afecten la capacidad del pas para superar los efectos de una crisis externa, y exacerbar la
inflacin como consecuencia de un aumento en la cantidad de pesos en circulacin al tiempo que
disminuyen las reservas. Adicionalmente, la Ley N 26.739 modifica los criterios para que los
bancos cumplan con el encaje mnimo requerido. Esta modificacin podra afectar a las
instituciones financieras obligndolas a incrementar su liquidez, lo cual podra a su vez generar un
impacto potencialmente negativo en la oferta de crdito y, por consiguiente, en el crecimiento de la
economa argentina y en nuestra empresa. Existe incertidumbre en torno al uso de las reservas
del Banco Central por parte del Gobierno recientemente electo en el corto y mediano plazo.

Legislacin y reglamentacin de la industria de medios

En la Argentina, el sistema jurdico, incluyendo la Constitucin, protege la independencia de la
prensa libre. Como empresa de medios de comunicacin, estamos alertas a los intentos de
obstaculizar la libertad de expresin y la libertad de prensa que podran presentarse y
colaboramos ampliamente con asociaciones periodsticas y con otras ONG que luchan por
proteger estos y otros derechos constitucionales fundamentales.
Desde 2009 el gobierno ha implementado una poltica diseada para restringir en forma manifiesta
las actividades de la prensa libre. A lo largo del 2013 y 2014 y la mayor parte de 2015, los
medios privados de comunicacin en general, y el Grupo Clarn en particular, debieron continuar
haciendo frente a una escalada de actos de hostigamiento, ejecutada a travs de medios y
recursos estatales y paraestatales, con la clara intencin de desacreditarlos y limitarlos
directa e indirectamente en su funcin informativa.
Desde diciembre de 2015, el nuevo gobierno del Presidente Macri ha hecho anuncios a favor de
los medios independientes y en contra de la censura, ha promulgado leyes y mejorado los canales
de comunicacin con los medios privados en general, lo cual evidencia cambios importantes en
las polticas de gobierno relacionadas con los medios.
Hasta diciembre de 2015, la industria de medios en Argentina se rega por dos leyes principales y
estaba sujeta a la supervisin de dos organismos de contralor distintos: (a) en el caso de la
industria de los medios audiovisuales, se rega por la Ley de Servicios de Comunicacin
Audiovisual N 26.522 (la LSCA) y su Autoridad Federal de Servicios de Comunicacin
Audiovisual (la AFSCA), y (b) en el caso de la industria de las telecomunicaciones, se rega por
la Ley N 27.078 (la Ley Argentina Digital) y su Autoridad Federal de Tecnologas de la
Informacin y las Comunicaciones (la AFTIC).
El 29 de diciembre de 2015, el Gobierno Nacional emiti el Decreto de Necesidad y Urgencia N
267/2015, en virtud del cual busca, entre otras cosas, que las industrias de telecomunicaciones y
de medios audiovisuales pasen a estar regidas gradualmente por el mismo marco regulatorio (el
DNU). Entre otras disposiciones, el DNU (i) crea el nuevo Ente Nacional de Comunicaciones (el
ENACOM), un ente autrquico descentralizado en el mbito del Ministerio de Comunicaciones,
que reemplaza a la AFSCA y a la AFTIC como autoridades de aplicacin de la LSCA y de la Ley
Argentina Digital, respectivamente, (ii) deroga el artculo 161 de la LSCA, mediante el cual la
Sociedad y algunas de sus subsidiarias estaban obligadas a presentar ante la AFSCA, un plan de
adecuacin para cumplir con los requisitos y limitaciones de la LSCA, (iii) modifica el rgimen de
multiplicidad de licencias establecido por el artculo 45 de la LSCA, (iv) modifica el lmite del 35%
aplicable sobre el total de habitantes para servicios abiertos y el total de abonados sobre servicios

47

de televisin por suscripcin (v) elimina la incompatibilidad para brindar en una misma localidad un
servicio de televisin abierta y un servicio de televisin por suscripcin, (vi) ampla los servicios
que pueden brindar y registrar los licenciatarios de servicios TIC incluyendo servicios de televisin
por suscripcin por vnculo radioelctrico y por vnculo fsico; y por lo tanto, los servicios que
brindan los cableoperadores (como Cablevisin y sus subsidiarias) pasan a regirse por la Ley
Argentina Digital, y (vii) dispone una restriccin para los operadores de servicios telefnicos, cuya
licencia fue concedida en los trminos del Decreto N 62/90 y los artculos 5.1 y 5.2 del Decreto N
264/98, as como los del Servicio de Telefona Mvil con licencia otorgada en los trminos del
Decreto N 1.461/93, para que stos puedan prestar el servicio de televisin por suscripcin por
vnculo fsico o radioelctrico, a partir del 1de enero de 2018 (o del 1 de enero de 2019, si el
ENACOM decidiera prorrogar el perodo de restriccin). El DNU se encuentra sujeto a la
confirmacin por parte del Congreso argentino. De conformidad con la ley argentina, hasta tanto el
Congreso no confirme o rechace el DNU, el mismo se considera vlido y vinculante.
El DNU afecta los marcos regulatorios aplicables tanto a los servicios de comunicacin audiovisual
como a los servicios de telecomunicaciones, que se describen a continuacin. Si el Congreso no
confirmara el DNU y si dejara sin efecto cualquier decisin adoptada por el Gobierno argentino de
conformidad con el DNU, esta situacin podra afectar significativamente la recuperabilidad de los
activos relevantes de la Sociedad, sus negocios, el resultado de sus operaciones y su situacin
financiera.
a.

Servicios de Comunicacin Audiovisual

En octubre de 2009, el Congreso aprob la LSCA para reemplazar el marco legal general que
haba regido la operatoria de la industria de medios audiovisuales en la Argentina durante
aproximadamente tres dcadas. La nueva LSCA ha sido cuestionada por la Sociedad y por otras
partes de inters por diversos motivos, entre ellos, por cercenar derechos constitucionales, por
otorgar al Poder Ejecutivo amplias facultades discrecionales sobre los medios de comunicacin y
contenidos, por beneficiar a los medios de comunicacin estatales y patrocinados y afectar la
sustentabilidad de los medios de comunicacin privados, por promover la eliminacin de seales
independientes y por propiciar un sistema de censura dominante y cuestionable anclado en la
facultad discrecional de otorgar licencias y aplicar sanciones, entre otros aspectos controversiales.
El 29 de octubre de 2013, la Corte Suprema de Justicia de la Nacin, en un fallo dividido, confirm
la constitucionalidad de la LSCA en los autos Grupo Clarn S.A. y otros c/ Poder Ejecutivo
Nacional y otros s/ Accin meramente declarativa.
El 31 de octubre de 2013, la Sociedad y algunas de sus subsidiarias fueron notificadas de la
Resolucin N 2.276/2012 dictada por la AFSCA, la cual establece un procedimiento de oficio para
forzar el cumplimiento por parte de la Sociedad y algunas de sus subsidiarias de los requisitos y
limitaciones de la LSCA. A fin de evitar el desapoderamiento de las licencias y sus bienes
mediante un procedimiento de oficio, con fecha 4 de noviembre de 2013, la Sociedad present
ante la AFSCA y la CSJN una propuesta de adecuacin voluntaria suya y sus subsidiarias en los
trminos de la reglamentacin del artculo 161 de la LSCA. Poco tiempo despus de recibir la
propuesta, la AFSCA dict la Resolucin N 1.471/2013, mediante la cual suspendi la
transferencia de oficio. La propuesta de adecuacin voluntaria incluy las reservas necesarias
para resguardar los derechos de la Sociedad.
La propuesta requera la aprobacin de la AFSCA y la intervencin de otros organismos
gubernamentales y de contralor y de los accionistas en las respectivas Asambleas de Accionistas
para luego proceder a llevar a cabo el reordenamiento y las transferencias de las licencias de
activos, pasivos y operaciones a terceros. El 18 de febrero de 2014, la AFSCA dict la Resolucin
N 193/2014 mediante la cual declar formalmente admisible el plan de adecuacin, estableciendo
180 das corridos para su implementacin. Con fecha 19 de agosto de 2014, Grupo Clarn,
ARTEAR, Radio Mitre y Cablevisin se presentaron ante la AFSCA a fin de informar la ejecucin
en trmino de todos los actos necesarios y a su cargo para perfeccionar la Propuesta de
Adecuacin, en los trminos que fuera aprobada segn Resolucin N 193/AFSCA/2014.
Asimismo, en dicha oportunidad se solicit a la AFSCA que considerase las explicaciones
provistas en respuesta a las observaciones anteriores de la AFSCA, y que instase a las dems
autoridades que deban intervenir a tomar las medidas que correspondiesen de forma tal que fuese
posible la instrumentacin final del plan de adecuacin.

48

AFSCA emiti nuevas solicitudes y requisitos adicionales, los cuales fueron ntegramente
respondidos por la Sociedad en tiempo y forma. El 9 de octubre de 2014, AFSCA notific a la
Sociedad, ARTEAR, Radio Mitre y a Cablevisin la Resolucin AFSCA N 1.121/2014 en virtud de
la cual resolvi rechazar el proyecto de reorganizacin de la Sociedad, el proyecto de
reorganizacin de Cablevisin, la conformacin de los trust extranjeros requeridos para
implementar dichas reorganizaciones y las transferencias propuestas por la Sociedad, ARTEAR,
Radio Mitre y Cablevisin, y reanudar los procedimientos de transferencia de oficio.
El 31 de octubre de 2014, el Juzgado Civil y Comercial Federal N 1 dict una medida precautelar
que ordena al Estado Nacional y a la AFSCA se abstengan de ejecutar, por s o por terceros, acto
alguno con relacin a la transferencia de oficio dispuesta. La Sala N 1 de la Cmara Nacional de
Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal confirm la medida dictada por el juez de primera
instancia.
Atento el accionar arbitrario y discriminatorio de la AFSCA, con fecha 5 de marzo de 2015 la
Sociedad ampli la demanda que tramita en el expediente GRUPO CLARN c/ ESTADO
NACIONAL s/ Accin Declarativa (Expte. 7.263/2012), a fin de que el juez: (i) declare que la
aplicacin de los artculos 45, 48 y 161 de la LSCA que la AFSCA realiz sobre las sociedades
actoras, que se concret con el dictado de la Resolucin AFSCA 1121/14, es inconstitucional y
viola los derechos a la libertad de prensa, a la propiedad, a la igualdad ante la ley, al debido
proceso, a la defensa en juicio y al principio de razonabilidad con que tales funciones deben ser
necesariamente ejercidas, que de ser necesario declare la ilegitimidad y nulidad de todas y cada
una de las resoluciones involucradas en esta aplicacin inconstitucional, en particular de la
Resolucin AFSCA 1121/14; (ii) ordene a las sociedades actoras el cumplimiento de la legtima
obligacin legal de adecuacin voluntaria aplicando los criterios jurisprudenciales de la AFSCA
mantenidos con otros planes de adecuacin, ordenndoseles que se abstengan de discriminar a
las sociedades actoras en el tratamiento de la propuesta de adecuacin voluntaria al rgimen de
licencias del Art. 45 de la LSCA y que den cumplimiento a las condiciones de aplicacin de la
normas de la LSCA dispuestas por la CSJN en el considerando 74 del fallo dictado en los autos
Grupo Clarn y otros c/ Estado Nacional s/ Accin declarativa; y, (iii) ordene al Estado Nacional
que ejecute todos y cada uno de los actos que son necesarios para llevar adelante la ejecucin
definitiva de la propuesta de adecuacin de las sociedades actoras y que fueran identificados en la
Propuesta de Adecuacin.
El 12 de enero de 2016, los accionistas de la Sociedad resolvieron (i) dejar sin efecto el plan de
adecuacin presentado ante la AFSCA y la Corte Suprema de Justicia de la Nacin el 4 de
noviembre de 2013, y (ii) encomendar al Directorio de la Sociedad el anlisis y recomendacin del
curso de accin a seguir considerando los desarrollos recientes en cuanto al marco regulatorio en
materia de medios de comunicacin.
Mediante Resolucin N 17/2016 de fecha 1 de febrero de 2016, el ENACOM - en vista de las
reformas al artculo 45 de la LSCA y la derogacin del artculo 161 de la LSCA- declar que todas
las compaas que hayan hecho presentaciones de conformidad con el artculo 161 de la LSCA,
incluyendo a la Sociedad y sus subsidiarias, cumplen los lmites relativos a la multiplicidad de
licencias que establece el artculo 45 de la LSCA, por lo que corresponde dar por concluidos y
disponer el archivo de los expedientes y/o actuaciones administrativas. Por otra parte, la
Resolucin N 17/2016 derog la Resolucin de la AFSCA N 1.121/14, entre otras, y la dej sin
efecto.
A pesar de los avances significativos a partir del DNU y las subsiguientes resoluciones del
ENACOM emitidas de conformidad con dicho Decreto, el nuevo marco regulatorio, su
implementacin y sus efectos sobre el negocio de la Sociedad y sus subsidiarias continan siendo
inciertos. Si el Congreso no confirmara el DNU y si dejara sin efecto cualquier decisin adoptada
por el Gobierno argentino de conformidad con el DNU, esta situacin podra afectar
significativamente la recuperabilidad de los activos relevantes de la Sociedad, sus negocios, el
resultado de sus operaciones y su situacin financiera.

49

b.

Servicios de telecomunicaciones

El 16 de diciembre de 2014 el Congreso aprob la Ley Argentina Digital, en virtud de la cual se

derog parcialmente la Ley Nacional de Telecomunicaciones, Ley N 19.798, y se sujet la
vigencia del Decreto N 764/00 (norma por la que se desregul el mercado de las
telecomunicaciones) al dictado de cuatro nuevos reglamentos para los regmenes de Licencias,
Interconexin, Servicio Universal y Espectro Radioelctrico.
La nueva ley mantiene el esquema de una licencia nica y el registro independiente de los
servicios a brindarse, pero cambia la denominacin de servicios de telecomunicaciones por
Servicios de Tecnologas de la Informacin y las Comunicaciones (TIC). Sin perjuicio de ello, las
licencias de los servicios de TIC (ahora denominadas Licencia nica Argentina Digital) an
cubren todos los servicios de telecomunicaciones, y el alcance de las licencias oportunamente
otorgadas a las subsidiarias de la Sociedad y sus absorbidas se mantienen inalterables.
El cambio ms significativo respecto del anterior rgimen nacional de telecomunicaciones es que
se crea un nuevo servicio pblico al que se denomina Servicio pblico estratgico de acceso y
uso de infraestructura para y entre prestadores. Al clasificar esta actividad como servicio pblico,
los prestadores (incluyendo prestadores de servicios de comunicacin audiovisual) podran estar
obligados a otorgar acceso a otros prestadores de servicios de TIC a elementos de red, recursos
asociados o servicios con fines de prestacin de servicios de TIC. Los propietarios de redes e
infraestructuras, como es el caso de la Sociedad y sus subsidiarias, podran verse obligados a
otorgar acceso a sus redes a competidores que no hayan realizado inversiones en su propia
infraestructura. La obligacin de brindar acceso a sus redes a competidores podra tener un
efecto adverso en nuestro negocio, en nuestra situacin financiera y en el resultado de las
operaciones.
c.

Otras acciones del gobierno relacionadas con la Sociedad y la industria de medios

Sumado a las acciones tendientes a implementar la LSCA, hasta diciembre de 2015, el gobierno
argentino pretenda (i) revocar la autorizacin otorgada unnimemente por la Comisin Nacional
de Defensa de la Competencia en 2007 de la transaccin por medio de la cual la Sociedad
adquiri indirectamente el 60% de Cablevisin y Cablevisin adquiri todo o parte de las
participaciones accionarias de ciertas de subsidiarias nuestras, (ii) revocar la licencia por medio de
la cual Cablevisin presta servicios de Internet, (iii) fijar el precio de su servicio de televisin por
cable de acuerdo con una frmula de fijacin de precios, (iv) rechazar la adquisicin por parte de
Cablevisin de las acciones de Nextel Communications Argentina S.R.L., y (v) revocar las
licencias de servicios de telecomunicaciones otorgadas a Nextel Communications Argentina
S.R.L., una subsidiaria de la Sociedad a la fecha de estos estados financieros. La mayora de
dichas medidas, aunque no todas, fueron rechazadas por los Tribunales Comerciales y Civiles
intervinientes o reconsideradas y derogadas por el ENACOM. Si el Congreso no confirmara el
DNU y, por consiguiente, se derogara la creacin del ENACOM, podran dejarse sin efecto sus
decisiones y afectar significativamente la recuperabilidad de los activos relevantes de la Sociedad,
sus negocios, el resultado de sus operaciones y su situacin financiera.
Otras acciones paraoficiales o del Gobierno anterior contra la Sociedad y los medios en general
incluyen: (i) el incremento exponencial y la distribucin discriminatoria de la publicidad oficial, (ii) la
utilizacin discrecional de fondos y medios pblicos para generar contenidos y programas que
muestren la propaganda poltica, (iii) una campaa agresiva para destruir a los medios no
partidarios comprometiendo su sustentabilidad econmica y su credibilidad, (iv) el abuso de
controles burocrticos o de organismos pblicos, expresado en persecuciones administrativas,
resoluciones arbitrarias sin sustento, controles impositivos desproporcionados y auditoras
recurrentes, (v) bloqueos a plantas impresoras para impedir la distribucin de ciertos diarios y
revistas, y (vi) la injerencia del gobierno y regulacin de la industria del papel para diarios. Si bien
tanto el escenario poltico como las reglamentaciones aplicables a la industria de los medios
parecieran haber cambiado positivamente desde diciembre de 2015, no podemos asegurar que
las acciones del Gobierno o de la nueva oposicin poltica no continuarn. Las crecientes
acciones del gobierno contra la Sociedad podran afectar significativamente nuestro negocio, los
resultados de las operaciones y la situacin financiera.

50

Normativa del mercado de capitales

El 29 de noviembre de 2012, el Congreso aprob la Ley N 26.831 de Mercado de Capitales (la
Ley de Mercado de Capitales), que fue promulgada por el Poder Ejecutivo el 27 de diciembre de
2012 y publicada el 28 de diciembre de 2012, y entr en vigencia el 28 de enero de 2013. La Ley
de Mercado de Capitales contempla una modificacin integral del rgimen de oferta pblica
regulado hasta esa fecha por la Ley N 17.811 ampliando, entre otros, la capacidad de supervisin
del Estado Nacional sobre las compaas que hacen oferta pblica.
Con fecha 29 de julio de 2013, mediante el Decreto N 1023/2013 (el Decreto), se reglament
parcialmente la Ley de Mercado de Capitales. Entre otras disposiciones, el Decreto reglamenta el
art. 20 de la mencionada Ley en virtud del cual la CNV puede designar un veedor con facultad de
veto de las resoluciones adoptadas por los rganos de administracin de las entidades que se
encuentran dentro del rgimen de la oferta pblica o remover a los rganos de administracin de
la misma por el plazo mximo de ciento ochenta das hasta regularizar las deficiencias
encontradas, sin que medie control o autorizacin judicial previa. Asimismo confiere a la CNV la
facultad de designar a los administradores o coadministradores que habrn de desempearse con
motivo de la separacin de los rganos de administracin de una emisora. La Sociedad considera
que el Decreto modifica la Ley que pretende regular y, por lo tanto, no es una reglamentacin
vlida para su implementacin.
Con fecha 12 de julio de 2013, unos das antes de la emisin del Decreto, la Sociedad fue
notificada de la Resolucin N 17.131 de fecha 11 de julio de 2013 en virtud de la cual la CNV ha
resuelto declarar la irregularidad e ineficacia a los efectos administrativos de las decisiones
adoptadas en la Asamblea General Anual Ordinaria de Accionistas celebrada el pasado 25 de
abril de 2013. La Resolucin de la CNV se basa en argumentos completamente falaces e
inconducentes. Estos argumentos, as como la conducta de los representantes del ANSES (un
accionista de la Sociedad) y de la CNV presentes en la reunin, indujeron a ciertos directores de
la Sociedady posteriormente al mismo Directorio a formular una denuncia penal contra
representantes de la ANSES y la CNV (Sres. Reposo, Kicillof, Moreno, Vanoli, Fardi and Helman)
por presentar declaraciones y argumentos falsos con el nico propsito de desacreditar al
Directorio y caricaturizar su gestin, creando pretextos que permitieran una intervencin de la
Sociedad sin control judicial, de acuerdo con las nuevas facultades que la Ley de Mercado de
Capitales otorga a la CNV.
La Sociedad notific por escrito a la CNV que los hechos ocurridos en la Asamblea de Accionistas
no podran considerarse de modo alguno como un consentimiento a la legitimidad de las
facultades conferidas a la CNV por la Ley de Mercado de Capitales, reservndose el derecho de
iniciar las acciones judiciales pertinentes tendientes a cuestionar la constitucionalidad de dicha
normativa.
El da 20 de agosto de 2013, a requerimiento del Sr. Rubn Mario Szwarc, accionista de la
Sociedad, la Sociedad fue notificada de lo resuelto por la Excelentsima Cmara Nacional de
apelaciones en lo Comercial Sala A que decidi, entre otras cosas, prohibir la aplicacin del Art.
20, inciso a), segunda parte, apartados I and II ( 1 y 2) de la Ley de Mercado de Capitales y de
toda ley, reglamento o acto administrativo dictado o que se dicte en su consecuencia, respecto de
Grupo Clarn S.A., hasta tanto se resuelva la cuestin de fondo en relacin con la demanda
presentada por el Sr. Szwarc.
Con fecha 11 de octubre de 2013 la Sala V de la Cmara en lo Contencioso Administrativo
Federal dict una medida cautelar en los autos caratulados, Grupo Clarn S.A. c/ CNV Resol
17.131/13 (Expte. 737/13) Expte. N 29.563/2013, mediante la cual suspendi los efectos de la
Resolucin N 17.131/2013 hasta tanto se resuelva la cuestin de fondo. Al 31 de diciembre de
2015, la medida cautelar an se encuentra vigente.
Con fecha 21 de marzo de 2014 la Sociedad fue notificada de una demanda iniciada por ANSES.
El objeto de la misma es la nulidad e impugnacin de las decisiones sociales adoptadas en el
marco de la Asamblea de Accionistas celebrada el 25 de abril de 2013 y de las decisiones
adoptadas en el marco de la reunin de directorio celebrada el 26 de abril de 2013. Al 31 de
diciembre de 2015, la Sociedad ha contestado la demanda.

51

A pesar de estas medidas judiciales que le han otorgado a la Sociedad una proteccin provisoria
contra las acciones arbitrarias y discriminatorias llevadas a cabo por el Gobierno anterior contra la
Sociedad y a pesar de las seales positivas que indican que el nuevo Gobierno ha cambiado la
manera en que el Gobierno se relaciona con la prensa en general, no podemos asegurar que
estas medidas cautelares se mantengan vigentes, que los tribunales no confirmen la
constitucionalidad del Art. 20 de la Ley de Mercado de Capitales, o que la CNV no intente aplicar
dicha disposicin en contra de la Sociedad, removiendo efectivamente al Directorio por el trmino
de hasta 180 das y reemplazndolo por administradores o coadministradores designados por la
CNV.
La intervencin directa de la CNV en la direccin de nuestra Sociedad podra afectar
significativamente nuestro negocio, los resultados de las operaciones y la situacin financiera.

Evolucin del sector y competencia

La Sociedad asigna bastantes recursos a analizar tendencias emergentes y tiene vasta
experiencia y una slida trayectoria en interpretar las demandas del consumidor y desarrollar con
xito nuevos productos y servicios, adaptando oportunamente su modelo de negocio.
Sin embargo, la industria de medios de comunicacin y ciertos mercados en proceso de
maduracin a los cuales nuestros servicios estn orientados a atender son dinmicos y
constantemente atraviesan un proceso de importante evolucin, a un ritmo distinto al de nuestras
actuales expectativas, afectando as nuestro crecimiento. La competencia a travs de nuevos
avances tecnolgicos podra afectar negativamente a nuestro negocio, si nuestro anlisis de las
tendencias de la industria no es exacto o si no logramos adaptar nuestras operaciones
rpidamente.

Programacin y personal
Es posible que no podamos renovar nuestros derechos sobre cierta programacin y el resultado
de nuestras operaciones podra verse afectado negativamente por la prdida de personal clave.
La produccin de contenido es parte de nuestra estrategia y asignamos una cantidad significativa
de recursos a la identificacin de tendencias de mercado y nuevas figuras y asuntos de inters
pblico para conservar la posicin de liderazgo que hemos adquirido en el mercado.

Liquidez y financiamiento
Una porcin significativa de nuestra deuda financiera est denominada en moneda extranjera. Los
mercados financieros siguen estando prcticamente cerrados para las empresas argentinas, y
debemos recurrir principalmente a nuestra propia generacin de fondos para pagar la deuda. Si
bien hasta el momento hemos podido acceder al mercado oficial de divisas para realizar pagos de
deuda, existe la posibilidad de que los controles cambiarios afecten adversamente nuestra
capacidad de hacer pagos de la deuda puntualmente.
Hemos adoptado una poltica activa de gestin de pasivos y mejorado la relacin deuda-flujo de
fondos de libre disponibilidad para limitar nuestra necesidad de acceder al mercado, como medio
para satisfacer nuestras obligaciones financieras.
Algunos de nuestros costos, incluso una porcin significativa de nuestros gastos financieros, estn
denominados en dlares estadounidenses. Las fluctuaciones de la moneda, como por ejemplo,
una devaluacin considerable del Peso con respecto al dlar estadounidense, podran afectar
negativamente a la economa argentina y tener un impacto negativo sobre nuestro desempeo
financiero.

52

GOBIERNO CORPORATIVO, ORGANIZACIN Y SISTEMA DE CONTROL INTERNO

El Directorio de Grupo Clarn es el responsable de la administracin de la Sociedad y aprueba sus
polticas y estrategias generales. De acuerdo con el Estatuto Social, se compone de diez directores
titulares y diez directores suplentes, elegidos anualmente en la Asamblea Ordinaria de Accionistas,
cuatro de ellos (dos titulares y dos suplentes) deben ser directores independientes, designados en
cumplimiento de los requisitos establecidos por las normas de la CNV.
Miembros del Directorio
Conforme lo resuelto por la Asamblea General Anual Ordinaria y Especiales de Clases celebradas
el 28 de abril de 2015, el Directorio de Grupo Clarn est conformado de la siguiente manera:
Jorge Carlos Rendo
Alejandro Alberto Urricelqui
Pablo Csar Casey
1
Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans
Hector Mario Aranda
Ignacio R. Driollet
Lorenzo Calcagno
Alberto Csar Jos Menzani
2
Luis Mara Blaquier
Sebastin Salaber

Presidente
Vicepresidente
Director
Director
Director
Director
Director Independiente
Director Independiente
Director
Director

Martn Gonzalo Etchevers

Hernn Pablo Verdaguer
Juan Ignacio Giglio
Francisco Ivn Acevedo
Sebastin Bardengo
Gervasio Colombres
Carlos Rebay
Luis Germn Fernndez
Horacio Eduardo Quirs
Jorge Ignacio Ora

Director Suplente
Director Suplente
Director Suplente
Director Suplente
Director Suplente
Director Suplente
Director Suplente
Director Suplente
Director Suplente
Director Suplente

Durante el ejercicio, en noviembre de 2015, la Sociedad y el Directorio lamentaron el fallecimiento

del Sr. Saturnino Lorenzo Herrero Mitjans, Director Titular. Fue reemplazado en su cargo por el
Director Suplente Horacio Eduardo Eduardo Quirs.
2
Asimismo, el Dr. Luis Mara Blaquier present su renuncia como Director Titular de acciones
Clase C y fue reemplazado por el Director Suplente Gervasio Colombres, quien asumi la
titularidad del cargo.
El Grupo Clarn cuenta, asimismo, con una Comisin Fiscalizadora compuesta por 3 miembros
titulares y 3 miembros suplentes, tambin designados anualmente por la Asamblea Ordinaria de
accionistas. El Directorio, a travs de un Comit de Auditora, efecta el seguimiento peridico de
las cuestiones referidas a los sistemas de informacin de control y gestin de riesgos, emitiendo
anualmente el informe respectivo que da cuenta de estos temas. Los integrantes del Comit de
Auditora de la Sociedad pueden ser propuestos por cualquier miembro del Directorio y la mayora
de sus miembros deben satisfacer el requisito de independencia establecido en la normativa de la
CNV.

Comisin Fiscalizadora
Segn las designaciones de la Asamblea General Anual Ordinaria y Especiales de Clases
realizadas el 28 de abril de 2015, la Comisin Fiscalizadora est conformada de la siguiente
manera:

53

Ral Antonio Morn

1
Carlos A. P. Di Candia
1
Pablo San Martn
1
Hugo Ernesto Lpez
1
Rubn Surez
1
Miguel ngel Mazzei
1

Miembro Titular
Miembro Titular
Miembro Titular
Miembro Suplente
Miembro Suplente
Miembro Suplente

Miembros independientes de la Comisin Fiscalizadora

Comit de Auditora
El Comit de Auditora est conformado de la siguiente manera:
Alberto Csar Jos Menzani
Lorenzo Calcagno
Alejandro Alberto Urricelqui
Pablo Csar Casey
Carlos Rebay
Luis Germn Fernndez

Presidente
Vicepresidente
Miembro Titular
Miembro Suplente
Miembro Suplente
Miembro Suplente

El Grupo Clarn organiza sus actividades a partir de una estructura ejecutiva que incluye reas
funcionales segn las siguientes denominaciones: Direccin de Relaciones Externas; Direccin de
Finanzas Corporativas; Direccin de Control Corporativo; Direccin de Estrategia Corporativa;
Direccin de Contenidos Audiovisuales; Direccin Corporativa de Recursos Humanos; Direccin de
Asuntos Corporativos; Direccin de Contenidos Digitales.
Los criterios generales utilizados para la designacin de los ejecutivos gerenciales responden a
antecedentes y experiencia en la posicin y en la industria, caractersticas de las empresas en las
que han trabajado, edad, idoneidad profesional y moral, entre otros.
Con el fin de identificar oportunidades, agilizar estructuras y sistemas que le permitan la mejora de
sus procesos y obtener informacin efectiva para la toma de decisiones, el Grupo Clarn establece
distintos procedimientos y polticas de control de las operaciones que conforman el funcionamiento
de la Sociedad. Las distintas reas responsables de los controles internos de la Sociedad, tanto a
nivel corporativo como en las empresas controladas y relacionadas, contribuyen a la proteccin del
patrimonio social, a la confiabilidad de la informacin financiera y cumplimiento de leyes y
regulaciones.

Remuneracin del Directorio y de los cuadros gerenciales

La remuneracin del Directorio es fijada por Asamblea una vez concluido el ejercicio econmico,
teniendo en cuenta el lmite establecido en el artculo 261 de la Ley N 19.550 y las normas
pertinentes de la Comisin Nacional de Valores.
En cuanto a la poltica de remuneracin de los cuadros gerenciales, el Grupo Clarn mantiene
convenios de remuneracin con todos los funcionarios que ocupan cargos ejecutivos y gerenciales
y ha establecido un esquema de remuneracin fija y variable en todas sus subsidiarias. Mientras
que la remuneracin fija est relacionada con el nivel de responsabilidad requerido para el puesto,
con su competitividad respecto del mercado y con el desempeo del ejecutivo, la remuneracin
variable anual est asociada con los objetivos trazados al comienzo del ejercicio y el grado de
cumplimiento de los mismos mediante su gestin a lo largo de dicho ejercicio econmico. No
existen planes de opciones tipo Stock Options para el personal de Grupo Clarn.
Segn se menciona en la Nota 20 de los Estados Financieros Consolidados, el 1 de enero de
2008 entr en vigencia un plan de ahorro a largo plazo para ciertos ejecutivos del Grupo Clarn y
sus sociedades controladas. A travs de este plan, el ejecutivo que opta por adherirse asume el
compromiso de aportar regularmente un porcentaje limitado de sus ingresos para la constitucin de
un fondo que, alcanzada la edad de retiro, le permitir reforzar sus ingresos. Asimismo, cada
sociedad compromete una suma igual a la que ste decida contribuir al fondo, monto combinado al
que el empleado podr acceder, bajo ciertas condiciones, al momento del retiro o alejamiento del
54

Grupo. Este beneficio de largo plazo tiene un fuerte componente de retencin y se considera parte
de la compensacin total del ejecutivo a los efectos comparativos en el mercado de
remuneraciones. Durante el 2013, se realizaron ciertas modificaciones sobre el sistema de ahorro,
aunque manteniendo en su esencia el mecanismo de operacin y las principales caractersticas en
cuanto a las obligaciones asumidas por la Sociedad.
Cabe destacar, que los parmetros utilizados para determinar las remuneraciones se encuentran
dentro de las prcticas usuales de mercado seguidas por empresas de la envergadura de la
Sociedad. Se utiliza para estos efectos una evaluacin de la importancia relativa de los cargos
dentro de la organizacin y el desempeo de la persona que ocupa ese puesto. Para realizar las
evaluaciones de los puestos y las comparaciones de las remuneraciones en los distintos
mercados, se utilizan los servicios e informes de firmas de reconocido prestigio nacional e
internacional en el mbito de recursos humanos.

Asamblea General Anual de Accionistas

Con fecha 28 de abril de 2015, el Grupo Clarn celebr su Asamblea Anual Ordinaria de
Accionistas. En dicha ocasin, los accionistas consideraron y aprobaron la documentacin
contable correspondiente al ejercicio N 16 finalizado el 31 de diciembre de 2014, la gestin y
remuneracin de los miembros del Directorio y de la Comisin Fiscalizadora. Asimismo, entre otras
cosas, eligieron a los miembros titulares y suplentes del Directorio y Comisin Fiscalizadora para el
ejercicio 2015. Asimismo, la Asamblea aprob la distribucin de dividendos por la suma de
$250.000.000, pagaderos en dos cuotas, la primera de ellas de $125.000.000 a pagarse dentro de
los 30 das de la celebracin de la Asamblea, y la segunda de $125.000.000 a ser pagada el 31 de
diciembre de 2015 o en la fecha anterior que determinara el Directorio.

Poltica de dividendos
Grupo Clarn no cuenta con una poltica que rija el monto y pago de dividendos u otras
distribuciones. De acuerdo con sus Estatutos y con la Ley de Sociedades, el Grupo Clarn puede
legalmente declarar y pagar dividendos nicamente si resultan de sus ganancias realizadas y
lquidas correspondientes a los Estados Financieros anuales de la Sociedad confeccionados de
acuerdo con las normas contables profesionales argentinas y las normas de la Comisin Nacional
de Valores, y si son aprobados por la Asamblea de Accionistas. En ese caso, los dividendos
debern pagarse en forma proporcional a todos los tenedores de acciones ordinarias a la fecha de
registro pertinente.

Constitucin de reservas
De acuerdo con las disposiciones de la Ley de Sociedades Comerciales y disposiciones de la
CNV, Grupo Clarn debe constituir una reserva legal no menor del 5% de las ganancias realizadas
y lquidas hasta alcanzar el 20% del capital en circulacin ms su ajuste, la cual no est disponible
para distribucin a los accionistas.

Cdigo de Gobierno Societario

Adicionalmente a lo referido previamente y en virtud de lo resuelto por la Comisin Nacional de
Valores a propsito de la presentacin del informe sobre el grado de cumplimiento del Cdigo de
Gobierno Societario (RG N606/12), se confeccion el informe correspondiente al ejercicio en
consideracin, que se presenta como anexo a la presente memoria.

PROYECCIN Y PLANIFICACIN EMPRESARIA

Tal como se mencionara anteriormente y ante el fallo de la Corte Suprema de Justicia de la
Nacin, con fecha 3 de noviembre de 2013 el Directorio de la Sociedad aprob una propuesta de

55

adecuacin voluntaria que fuera presentada ante la AFSCA con fecha 4 de noviembre de 2013 y
luego declarada formalmente admisible por esa Autoridad el 18 de febrero de 2014.
Si bien la Sociedad y sus Subsidiarias desplegaron un enorme esfuerzo para ejecutar en tiempo y
forma el Plan de Adecuacin previamente declarado admisible por AFSCA, mediante Resolucin
N 1121/AFSCA/2014 la AFSCA rechaz las reorganizaciones societarias y transferencias
propuestas y reabri de manera arbitraria e improcedente un proceso de adecuacin de oficio, por
lo cual la Sociedad y sus Subsidiarias procedieron a solicitar en sede administrativa y judicial se
declare su invalidez.
Sin embargo, el Decreto de Necesidad y Urgencia N 267/15 (en adelante DNU) de fecha 29 de
diciembre de 2015 signific la introduccin de importantes reformas tanto a la Ley N 26.522 como
a la Ley 27.078 las que tienen un importante impacto en la proyeccin empresaria de la Sociedad y
sus Subsidiarias afectadas a la obligacin de adecuarse a la Ley de Servicios de Comunicacin
Audiovisual.
Dentro de las principales reformas que introduce el DNU a la Ley N 26.522, se debe mencionar
que se deroga el artculo 161 mediante el cual se ordenaba la obligacin de adecuarse a los lmites
establecidos en dicha ley en materia de condiciones de titularidad y cantidad de licencias y se
modifica en forma substancial el rgimen de multiplicidad de licencias, lo cual implica en la prctica
que la Sociedad y las subsidiarias licenciatarias y/o titulares de servicios de comunicacin
audiovisual se encuentran ya ajustadas al nuevo marco normativo.
Como consecuencia de ello, mediante Resolucin N 17/ENACOM/2016 de fecha 1 de febrero de
2016, la nueva autoridad de aplicacin reconoci que la Sociedad y sus Subsidiarias cumplen los
nuevos lmites relativos a la multiplicidad de licencias que establece el artculo 45 de la Ley N
26.522 modificado por el DNU, por lo que corresponde dar por concluido y disponer el archivo de la
Propuesta de Adecuacin presentada por la Sociedad y sus Subsidiarias. Asimismo, en el mismo
acto administrativo se resuelve dejar sin efecto la Resolucin N 1.121/AFSCA/2014.
Asimismo, en virtud del DNU N 267/15, las licencias para la explotacin de servicios de televisin
por suscripcin por vnculo fsico y por vnculo radioelctrico de titularidad de Cablevisin y sus
Subsidiarias que explotan estos servicios conferidas oportunamente bajo los regmenes de las
Leyes N 22.285 y N 26.522 adquieren ipso facto el ttulo de Registro para la explotacin de
servicios de televisin por suscripcin por vnculo fsico y por vnculo radioelctrico de una Licencia
nica Argentina Digital. En consecuencia, dichos servicios pasan regirse por la Ley Argentina
Digital.
En lo que a la Sociedad y sus Subsidiarias concierne, el DNU elimina:
i) la incompatibilidad para brindar en una misma localidad un servicio de televisin abierta y
un servicio de televisin por suscripcin,
ii) el lmite de 10 licencias de servicios de televisin por suscripcin por vnculo radioelctrico
y de 24 licencias de televisin por suscripcin por vnculo fsico, los cuales se consideran
servicios TIC a partir del 4 de enero de 2016, fecha en que la norma entr en vigencia; y
iii) el lmite del 35% del total de habitantes aplicable sobre los servicios abiertos y del 35% del
total de abonados aplicable sobre los servicios de televisin por suscripcin.
Por otra parte, como consecuencia de la remisin de los servicios de televisin por suscripcin
por vnculo fsico y por vnculo radioelctrico al mbito de aplicacin de la Ley Argentina
Digital:
i) el registro para la prestacin de los servicios de televisin por suscripcin por vnculo fsico
deja de estar acotado a un rea territorial determinada, no as el servicio de televisin por
suscripcin por vnculo radioelctrico como consecuencia de la porcin espectral asignada
para su prestacin;
ii) Ambos registros, tanto para la prestacin del servicio de televisin por vnculo fsico como
para la prestacin por vnculo radioelctrico, dejan de estar sujetos a plazos de
vencimiento; no as la porcin espectral asignada para la prestacin de los servicios de
televisin por suscripcin por vnculo radioelctrico. Al respecto, el ltimo apartado del
artculo 7 del DNU que modifica el artculo 10 de la Ley N 27.078 establece que el plazo
56

de otorgamiento del uso de las frecuencias del espectro radioelctrico de los titulares de
licencias de Radiodifusin por Suscripcin conferidas bajo las Leyes Nros. 22.285 y 26.522
ser el de su ttulo original, o de DIEZ (10) aos contados a partir del 1 de enero de 2016,
siempre el que sea mayor para aquellos que tuvieren a dicha fecha una licencia vigente.

Se mantiene pendiente el dictado de la reglamentacin de la Ley 27.078, ahora modificada por el

DNU N 267/15, razn por la cual no se pueden precisar los efectos econmicos y operativos que
la creacin del Servicio pblico estratgico de acceso y uso de infraestructura para y entre
prestadores, el cual incluye la puesta a disposicin de parte de un prestador a otro de elementos
de red, recursos asociados o servicios con fines de prestacin de Servicios de TIC, incluso cuando
se utilicen para el suministro de servicios de contenidos audiovisuales, puede tener para las
subsidiarias alcanzadas por la normativa.
Sin embargo, en las actividades que el Grupo Clarn y sus unidades de negocio lleven adelante, la
Sociedad se propone fortalecer y mejorar los productos y servicios ofrecidos, preservando su
calidad, y promover innovaciones permanentes. En el mismo camino, la compaa tiene la
intencin de seguir apuntando a optimizar los niveles de productividad y eficiencia en todas las
reas de operacin, buscando desarrollar y aplicar las mejores prcticas en cada uno de los
procesos. A nivel corporativo se abordar la actividad que se desarrolle poniendo foco en los
procesos centrales que reafirmen un desarrollo sostenido, saludable y eficiente desde los diversos
ngulos: estructura financiera, control de gestin, estrategia de negocios, recursos humanos,
innovacin y responsabilidad social empresaria.
El Grupo Clarn reafirma su sostenido compromiso con el cumplimiento de la ley, al tiempo que
reafirma una vez ms el que asume con sus lectores, audiencias y con el pas. En su tarea y
actuar cotidianos, se propone asumir con responsabilidad y firmeza el papel que los medios estn
llamados a cumplir a travs de la labor periodstica e informativa independientes, y mediante la
defensa y promocin de derechos universales y principalsimos como el de la libertad de
expresin, en tanto son elementos esenciales para el enaltecimiento de la calidad de la
democracia y el bienestar de la sociedad argentina en su conjunto.

RESEA INFORMATIVA
La informacin incluida en la Resea Informativa forma parte de la presente Memoria y por lo
tanto, debe ser leda juntamente con la misma.

SITUACIN PATRIMONIAL Y RESULTADOS

A continuacin se mencionan las principales variaciones producidas en la Situacin Patrimonial y
los Resultados de la Sociedad durante el presente ejercicio:
El capital de trabajo (activo corriente menos pasivo corriente) al cierre del ejercicio disminuy en $
309 millones respecto del cierre del ejercicio anterior, pasando de $ 123,9 millones (positivo) a $
185,1 millones (negativo). Esta disminucin se evidencia principalmente por el aumento de los
prstamos corrientes de la Sociedad por $ 287,8 millones y en la disminucin de los fondos de la
Sociedad (rubros Caja y bancos y ciertas inversiones corrientes), por $ 34,3 millones.
Con relacin a los rubros no corrientes, la variacin ms significativa se dio en el rubro Inversiones
en sociedades, principalmente como consecuencia: (i) del aumento neto generado por los
resultados obtenidos por las compaas subsidiarias, principalmente Cablevisin S.A. (en forma
indirecta) y Arte Radiotelevisivo Argentino S.A., (ii) del aumento generado por nuevos aportes
realizados en ciertas compaas subsidiarias, principalmente Arte Grfico Editorial Argentino S.A. y
Artes Grficas Rioplatenses y (iii) la disminucin generada por el cobro de dividendos de ciertas
subsidiarias, principalmente por las sociedades a travs de las cuales la Sociedad controla
indirectamente a Cablevisin S.A., y de Arte Radiotelevisivo Argentino S.A.
El Estado de Resultados al 31 de diciembre de 2015 arroj una ganancia de $ 1.884,9 millones.
Dicha utilidad se explica bsicamente por los resultados generados por las inversiones en
sociedades controladas que ascendieron a $ 1.989,9 millones.
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Grupo Clarn S.A. contina siendo controlada por GC Dominio S.A., empresa que detenta el 64,2%
de los votos. Los saldos y operaciones con sociedades relacionadas se detallan en Nota 8 a los
estados financieros individuales.

PROPUESTA DEL DIRECTORIO

El resultado del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 arroj una utilidad neta de
$1.884.929.369.
Considerando que la Sociedad es una compaa holding, cuyos resultados se originan,
principalmente, como consecuencia de las operaciones realizadas por sus subsidiarias, su
situacin de liquidez depende, entre otras cuestiones, de la distribucin de dividendos de las
sociedades en las que Grupo Clarn participa, de los aportes que otras subsidiarias requieran y de
los flujos de fondos de las actividades operativas y de financiacin previstos para el futuro. En
funcin de lo mencionado precedentemente, el Directorio considera razonable y acorde a una
prudente administracin, proponer a los Sres. Accionistas destinar el resultado del ejercicio a una
distribucin de dividendos en efectivo por $300.000.000 e integrar el saldo remanente, o sea la
suma de $1.584.929.369, a la Reserva para futuros dividendos existente.

DECLARACIN DE RESPONSABILIDAD DE LOS DIRECTORES

Confirmamos a nuestro leal saber y entender que:
- los estados contables consolidados incluidos en esta memoria, preparados de conformidad con
las NIIF proporcionan un panorama veraz y razonable del activo, pasivo, situacin financiera y
resultados de la Sociedad y de las empresas incluidas en la consolidacin, tomadas en su
conjunto; y
- esta memoria incluye un examen razonable de la evolucin y del desempeo del negocio y de la
situacin de la Sociedad y de las empresas incluidas en la consolidacin, tomadas en su conjunto,
junto con una descripcin de los principales riesgos e incertidumbres que enfrentan.

En nombre del Directorio,

Alejandro Urricelqui
Vicepresidente
Grupo Clarn

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ANEXO I - INFORME SOBRE EL GRADO DE CUMPLIMIENTO DEL CDIGO DE GOBIERNO

SOCIETARIO
(Informacin solicitada por RES 606/12 CNV)
PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR LA RELACION ENTRE LA EMISORA, EL GRUPO ECONOMICO QUE
ENCABEZA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RELACIONADAS
El marco para el gobierno societario debe:
Recomendacin I.1. Garantizar la divulgacin por parte del rgano de Administracin de polticas
aplicables a la relacin de la Emisora con el grupo econmico que encabeza y/o integra y con sus
partes relacionadas.
Responder si:
La Emisora cuenta con una norma poltica interna de autorizacin de transacciones entre partes
relacionadas conforme al artculo 73 de la Ley N 17.811, operaciones celebradas con accionistas y
miembros del rgano de Administracin, gerentes de primera lnea y sndicos y/o consejeros de vigilancia,
en el mbito del grupo econmico que encabeza y/o integra. Explicitar los principales lineamientos de la
norma o poltica interna.
Cumplimiento total.
La Sociedad cuenta con una poltica de operaciones con partes relacionadas conforme a la normativa
vigente.
Recomendacin I.2. Asegurar la existencia de mecanismos preventivos de conflictos de inters.
Responder si:
La Emisora tiene, sin perjuicio de la normativa vigente, claras polticas y procedimientos especficos de
identificacin, manejo y resolucin de conflictos de inters que pudieran surgir entre los miembros del
rgano de Administracin, gerentes de primera lnea y sndicos y/o consejeros de vigilancia en su relacin
con la Emisora o con personas relacionadas a la misma. Hacer una descripcin de los aspectos relevantes
de las mismas.
Cumplimiento total.
La Sociedad cuenta con una poltica denominada Cdigo de tica y Comportamiento, que tiene entre sus
propsitos evitar la colisin de intereses de la Sociedad con los intereses personales de los directivos y
empleados de la misma y sus familiares directos. Dicha poltica describe bases objetivas de casos donde
pueda existir conflicto de inters, y enumera en forma no taxativa, ejemplos que tipifican situaciones de
conflicto.
Recomendacin I.3. Prevenir el uso indebido de informacin privilegiada.
Responder si:

La Emisora cuenta, sin perjuicio de la normativa vigente, con polticas y mecanismos asequibles que
previenen el uso indebido de informacin privilegiada por parte de los miembros del rgano de
Administracin, gerentes de primera lnea, sndicos y/o consejeros de vigilancia, accionistas controlantes o
que ejercen una influencia significativa, profesionales intervinientes y el resto de las personas enumeradas
en los artculos 7 y 33 del Decreto N 677/01. Hacer una descripcin de los aspectos relevantes de las
mismas.
Cumplimiento total.
El Cdigo de tica y Comportamiento mencionado en el tem I.2., contempla el manejo de informacin
confidencial por parte de funcionarios de la Sociedad, considerando como tal, toda aquella informacin que
no ha tomado estado pblico, y que pudiera resultar importante para un inversionista para tomar una
decisin respecto a la compra, retencin o venta de cualquier valor de la Sociedad. Dicha norma establece
el deber de no utilizar dicha informacin por parte de los funcionarios de la Sociedad para beneficio propio o
de terceros. Por otra parte existen mecanismos de restriccin de acceso y de circulacin interna de
informacin, que complementan las medidas que tiene en prctica la Sociedad para prevenir el uso o
divulgacin de informacin confidencial.
PRINCIPIO II. SENTAR LAS BASES PARA UNA SLIDA ADMINISTRACIN Y SUPERVISIN DE LA
EMISORA
El marco para el gobierno societario debe:
Recomendacin II.1. Garantizar que el rgano de Administracin asuma la administracin y
supervisin de la Emisora y su orientacin estratgica.
Responder si:
II.1.1. El rgano de Administracin aprueba:
II.1.1.1. el plan estratgico o de negocio, as como los objetivos de gestin y presupuestos anuales,
Cumplimiento total.
El Directorio de la Sociedad trata anualmente el plan de negocios, el cual incluye los objetivos de gestin
con sus respectivos presupuestos.
II.1.1.2. la poltica de inversiones (en activos financieros y en bienes de capital), y de financiacin,
Cumplimiento total.
La poltica de inversiones y de financiacin forma parte del plan de negocios de la Sociedad, descripto en el
tem II.1.1.1.
II.1.1.3. la poltica de gobierno societario (cumplimiento Cdigo de Gobierno Societario),
Cumplimiento total.

De acuerdo a lo establecido por la normativa vigente, el Directorio aprob los contenidos incluidos en el
informe, como anexo separado en la Memoria, sobre el grado de cumplimiento del Cdigo de Gobierno
Societario.
II.1.1.4. la poltica de seleccin, evaluacin y remuneracin de los gerentes de primera lnea,
Cumplimiento parcial.
La poltica de seleccin, evaluacin y remuneracin de los gerentes de primera lnea, est a cargo de
miembros del Directorio de la Sociedad, la cual es implementada por la Direccin de Recursos Humanos.
II.1.1.5. la poltica de asignacin de responsabilidades a los gerentes de primera lnea,
Cumplimiento parcial.
La Sociedad cuenta con una poltica que establece los rangos y procedimientos de autorizacin de
transacciones por monto y naturaleza de operacin, que puede implementar la primera lnea gerencial en la
administracin de las operaciones a su cargo. Esta poltica est a cargo de miembros del Directorio de la
Sociedad, la cual es implementada por la Direccin de Control.
II.1.1.6. la supervisin de los planes de sucesin de los gerentes de primera lnea,
Cumplimiento parcial.
Los planes de sucesin de los gerentes de primera lnea, estn a cargo de miembros del Directorio de la
Sociedad, los cuales son implementados por la Direccin de Recursos Humanos.
II.1.1.7. la poltica de responsabilidad social empresaria,
Cumplimiento parcial.
La poltica de Responsabilidad Social Empresaria de la Sociedad, ver tem VI.2, est a cargo de miembros
del Directorio de la Sociedad, la cual es implementada por la Gerencia de Responsabilidad Social
Empresaria.
II.1.1.8. las polticas de gestin integral de riesgos y del control interno, y de prevencin de fraudes,
Cumplimiento parcial.
La Sociedad cuenta con una poltica general de control interno, que trata las cuestiones vinculadas con el
control interno, control de gestin, prevencin de fraudes y gestin de riesgos, la cual est a cargo de
miembros del Directorio de la Sociedad, e implementada por la Direccin de Control.
II.1.1.9. la poltica de capacitacin y entrenamiento continuo para miembros del rgano de Administracin y
los gerentes de primera lnea.

Cumplimiento parcial.
La poltica de capacitacin, est a cargo de miembros del Directorio de la Sociedad, la cual es
implementada por la Direccin de Recursos Humanos.
II.1.2. De considerar relevante, agregar otras polticas aplicadas por el rgano de Administracin que no
han sido mencionadas y detallar los puntos significativos.
La Sociedad cuenta con otras polticas que se vinculan y complementan las antes mencionadas, tales
como: Compras y Contrataciones, Registro de Poderes, Registro de Firmas, Seguridad de la Informacin y
Seguros.
II.1.3. La Emisora cuenta con una poltica tendiente a garantizar la disponibilidad de informacin relevante
para la toma de decisiones de su rgano de Administracin y una va de consulta directa de las lneas
gerenciales, de un modo que resulte simtrico para todos sus miembros (ejecutivos, externos e
independientes) por igual y con una antelacin suficiente, que permita el adecuado anlisis de su
contenido. Explicitar.
Cumplimiento total.
Los procedimientos de flujo de informacin de la Sociedad, permiten que todos los miembros del Directorio
reciban la informacin relevante sobre los temas sometidos a su consideracin, con la debida antelacin
para realizar un anlisis exhaustivo que facilite la toma de decisiones. Asimismo, la primera lnea gerencial
est a disposicin de los directores para cualquier consulta que pudieran tener al respecto.
II.1.4. Los temas sometidos a consideracin del rgano de Administracin son acompaados por un
anlisis de los riesgos asociados a las decisiones que puedan ser adoptadas, teniendo en cuenta el nivel
de riesgo empresarial definido como aceptable por la Emisora. Explicitar.
Cumplimiento total.
Toda decisin sometida a consideracin del Directorio, es acompaada de los antecedentes relevantes,
incluyendo los eventuales riesgos asociados.
Recomendacin II.2. Asegurar un efectivo Control de la Gestin de la Emisora
Responder si:
El rgano de Administracin verifica:
II.2.1 el cumplimiento del presupuesto anual y del plan de negocios,
Cumplimiento total.
El Directorio verifica el cumplimiento del presupuesto anual y del plan de negocios de la Sociedad.
II.2.2. el desempeo de los gerentes de primera lnea y su cumplimiento de los objetivos a ellos fijados (el
nivel de utilidades previstas versus el de utilidades logradas, calificacin financiera, calidad del reporte
contable, cuota de mercado, etc.).

Cumplimiento total.
El Directorio verifica el cumplimiento de los conceptos descriptos, mediante el cumplimiento del
presupuesto anual. Por otra parte, la evaluacin de la confiabilidad del reporte de la informacin financiera
est a cargo del Comit de Auditora. Ver tem II.2.1
Hacer una descripcin de los aspectos relevantes de la poltica de Control de Gestin de la Emisora
detallando tcnicas empleadas y frecuencia del monitoreo efectuado por el rgano de Administracin.
Mensualmente se prepara un informe que compara los resultados reales del mes y acumulados en el ao,
con los presupuestados. Dicha presentacin incluye una explicacin del origen de las variaciones entre la
informacin presupuestada y la real, teniendo en cuenta los cambios entre las actividades previstas y las
efectivamente ejecutadas. El Directorio trata peridicamente esta informacin.
Recomendacin II.3. Dar a conocer el proceso de evaluacin del desempeo del rgano de
Administracin y su impacto.
Responder si:
II.3.1. Cada miembro del rgano de Administracin cumple con el Estatuto Social y, en su caso, con el
Reglamento del funcionamiento del rgano de Administracin. Detallar las principales directrices del
reglamento. Indicar el grado de cumplimiento del Estatuto Social y Reglamento.
Cumplimiento total.
Todos los miembros del Directorio cumplen con las normas vigentes de la Ley de Sociedades Comerciales
(LSC), CNV y BCBA, as como tambin con todo lo establecido en el Estatuto de la Sociedad.
II.3.2. El rgano de Administracin expone los resultados de su gestin teniendo en cuenta los objetivos
fijados al inicio del perodo, de modo tal que los accionistas puedan evaluar el grado de cumplimiento de
tales objetivos, que contienen tanto aspectos financieros como no financieros. Adicionalmente, el rgano
de Administracin presenta un diagnstico acerca del grado de cumplimiento de las polticas mencionadas
en la Recomendacin II, tems II.1.1 y II.1.2.
Detallar los aspectos principales de la evaluacin de la Asamblea General de Accionistas sobre el grado de
cumplimiento por parte del rgano de Administracin de los objetivos fijados y de las polticas mencionadas
en la Recomendacin II, puntos II.1.1 y II.1.2, indicando la fecha de la Asamblea donde se present dicha
evaluacin.
Cumplimiento parcial.
De acuerdo a lo establecido por la LSC, la Sociedad efecta la exposicin de su gestin en la Memoria
Anual, la cual es aprobada por los accionistas con motivo de la Asamblea Ordinaria Anual. Por lo
mencionado, el Directorio considera que la evaluacin de su propia gestin est subsumida en la
evaluacin de la gestin de la Sociedad, y, en consecuencia, no expone por separado dicha evaluacin.
Dicha exposicin no contempla el diagnstico sobre el grado de cumplimiento de las polticas mencionadas
en los tems II.1.1 y II.1.2.
Recomendacin II.4. Que el nmero de miembros externos e independientes constituyan una
proporcin significativa en el rgano de Administracin de la Emisora.

Responder si:
II.4.1. La proporcin de miembros ejecutivos, externos e independientes (estos ltimos definidos segn la
normativa de esta Comisin) del rgano de Administracin guarda relacin con la estructura de capital de
la Emisora. Explicitar.
Cumplimiento total.
El Directorio de la Sociedad est compuesto por miembros que tambin cumplen funciones ejecutivas,
directores no independientes que no tienen responsabilidades ejecutivas y directores independientes. La
distribucin de los mismos guarda relacin con la estructura de capital de la Sociedad, cumpliendo con lo
estipulado por la legislacin y el Estatuto Social.
II.4.2. Durante el ao en curso, los accionistas acordaron a travs de una Asamblea General una poltica
dirigida a mantener una proporcin de al menos 20% de miembros independientes sobre el nmero total de
miembros del rgano de Administracin. Hacer una descripcin de los aspectos relevantes de tal poltica y
de cualquier acuerdo de accionistas que permita comprender el modo en que miembros del rgano de
Administracin son designados y por cunto tiempo. Indicar si la independencia de los miembros del
rgano de Administracin fue cuestionada durante el transcurso del ao y si se han producido
abstenciones por conflictos de inters.
Cumplimiento parcial.
La Sociedad no cuenta con una poltica al respecto. Actualmente, los directores independientes
representan el 20% del total de miembros del rgano de Administracin de la Sociedad. No ha habido
abstenciones por conflicto de inters en el ao en curso, ni tampoco hubo cuestionamientos a la
independencia de los directores.
Recomendacin II.5. Comprometer a que existan normas y procedimientos inherentes a la seleccin
y propuesta de miembros del rgano de Administracin y gerentes de primera lnea de la Emisora.
Responder si:
II.5.1. La Emisora cuenta con un Comit de Nombramientos:
II.5.1.1. integrado por al menos tres miembros del rgano de Administracin, en su mayora
independientes,
II.5.1.2. presidido por un miembro independiente del rgano de Administracin,
II.5.1.3. que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de polticas de
capital humano,
II.5.1.4. que se rena al menos dos veces por ao,
II.5.1.5. cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas sino
de carcter consultivo en lo que hace a la seleccin de los miembros del rgano de Administracin.
II.5.2. En caso de contar con un Comit de Nombramientos, el mismo:

II.5.2.1. verifica la revisin y evaluacin anual de su reglamento y sugiere al rgano de Administracin las
modificaciones para su aprobacin,
II.5.2.2. propone el desarrollo de criterios (calificacin, experiencia, reputacin profesional y tica, otros)
para la seleccin de nuevos miembros del rgano de Administracin y gerentes de primera lnea,
II.5.2.3. identifica los candidatos a miembros del rgano de Administracin a ser propuestos por el Comit
a la Asamblea General de Accionistas,
II.5.2.4. sugiere miembros del rgano de Administracin que habrn de integrar los diferentes Comits del
rgano de Administracin acorde a sus antecedentes,
II.5.2.5. recomienda que el Presidente del Directorio no sea a su vez el Gerente General de la Emisora,
II.5.2.6. asegura la disponibilidad de los curriculum vitae de los miembros del rgano de Administracin y
gerentes de la primera lnea en la web de la Emisora, donde quede explicitada la duracin de sus mandatos
en el primer caso,
II.5.2.7. constata la existencia de un plan de sucesin del rgano de Administracin y de gerentes de
primera lnea.
II.5.3. De considerar relevante agregar polticas implementadas realizadas por el Comit de Nombramientos
de la Emisora que no han sido mencionadas en el punto anterior.
Incumplimiento
La Sociedad no tiene constituido un Comit de Nombramientos. Sin perjuicio que de acuerdo con la LSC
las funciones mencionadas respecto a la designacin de miembros del Directorio estn a cargo
exclusivamente de la Asamblea de Accionistas, por el momento no se considera necesario la
implementacin de dicho Comit.
Recomendacin II.6 Evaluar la conveniencia de que miembros del rgano de Administracin y/o
sndicos y/o consejeros de vigilancia desempeen funciones en diversas Emisoras.
Responder si:
La Emisora establece un lmite a los miembros del rgano de Administracin y/o sndicos y/o consejeros de
vigilancia para que desempeen funciones en otras entidades que no sean del grupo econmico, que
encabeza y/o integra la Emisora. Especificar dicho lmite y detallar si en el transcurso del ao se verific
alguna violacin a tal lmite.
Incumplimiento
Ciertos miembros del Directorio y de la Comisin Fiscalizadora desempean funciones en otras
sociedades. El Directorio no ha advertido en la prctica que el desempeo de dichas funciones,
especialmente en el caso de empresas no vinculadas a la Sociedad, haya generado inconvenientes
respecto al adecuado cumplimiento de las funciones de dichos rganos. En caso que se verificaran
inconvenientes, no se propondra la eleccin de dicho miembro del Directorio o de la Comisin
Fiscalizadora para un nuevo mandato. En las actuales circunstancias el Directorio no considera necesario
establecer el mencionado lmite.

Recomendacin II.7. Asegurar la Capacitacin y Desarrollo de miembros del rgano de

Administracin y gerentes de primera lnea de la Emisora.
Responder si:
II.7.1. La Emisora cuenta con Programas de Capacitacin continua vinculado a las necesidades existentes
de la Emisora para los miembros del rgano de Administracin y gerentes de la primera lnea, que incluyen
temas acerca de su rol y sus responsabilidades, la gestin integral de riesgos empresariales, conocimientos
especficos del negocio y sus regulaciones, la dinmica de la gobernanza de empresas y temas de
responsabilidad social empresaria. En caso de los miembros del Comit de Auditora, normas contables
internacionales, de auditora y de control interno y de regulaciones especficas del mercado de capitales.
Describir los programas que se llevaron a cabo en el transcurso del ao y su grado de cumplimiento.
Cumplimiento total.
La Sociedad ha cumplido con los programas de capacitacin directiva que cubren las cuestiones
recomendadas, dictados por prestigiosas universidades, cuya implementacin est a cargo de la Direccin
de Recursos Humanos. Lo mencionado se complementa con los programas de capacitacin interna
dictados en la Sociedad. Asimismo, la Sociedad organiza anualmente para sus cuadros gerenciales,
jornadas de divulgacin y anlisis de temas de su competencia, a cargo de renombrados especialistas en la
materia del mbito local e internacional. Los miembros del Comit de Auditora reciben capacitacin
especfica en el mbito de su competencia tales como normas contables, auditora, y regulatorias,
brindadas por prestigiosas firmas de auditora del mercado.
II.7.2. La Emisora incentiva por otros medios no mencionados II.7.1, a los miembros del rgano de
Administracin y gerentes de primera lnea mantener una capacitacin permanente que complemente su
nivel de formacin de manera que agregue valor a la Emisora. Indicar de qu modo lo hace.
Incumplimiento
La Sociedad considera que las acciones mencionadas en el tem II.7.1, son suficientes para comprometer a
los directores y gerentes en el proceso de capacitacin.
PRINCIPIO III. AVALAR UNA EFECTIVA POLTICA DE
ADMINISTRACIN Y DIVULGACIN DEL RIESGO EMPRESARIAL

IDENTIFICACIN,

MEDICIN,

El marco para el gobierno societario debe:

Recomendacin III. El rgano de Administracin debe contar con una poltica de gestin integral del
riesgo empresarial y monitorea su adecuada implementacin.
Responder si:
III.1. La Emisora cuenta con polticas de gestin integral de riesgos empresariales (de cumplimiento de los
objetivos estratgicos, operativos, financieros, de reporte contable, de leyes y regulaciones, otros). Hacer
una descripcin de los aspectos ms relevantes las mismas.

Cumplimiento parcial.
La poltica general mencionada en el tem II.1.1.8, contempla cubrir los riesgos asociados a: (i) efectividad y
eficiencia de las operaciones, (ii) confiabilidad de los reportes financieros, (iii) proteccin de los activos, (iv)
cumplimiento de leyes y regulaciones. La Direccin de Control verifica que se siguen las polticas fijadas y
se ponen en marcha las medidas necesarias para corregir los desvos a las mismas. Las principales
herramientas utilizadas son: (i) la poltica de autorizacin de transacciones mencionada en el tem II.1.1.5
(ii) los informes mensuales de gestin mencionados en el tem II.2, (iii) las auditoras externas, (iv) la
funcin de auditora interna mencionada en el tem IV.2, (v) otras polticas mencionadas en el tem II.1.2 La
Sociedad toma como referencia el modelo COSO para el diseo de su sistema de control.
III.2. Existe un Comit de Gestin de Riesgos en el seno del rgano de Administracin o de la Gerencia
General. Informar sobre la existencia de manuales de procedimientos y detallar los principales factores de
riesgo que son especficos para la Emisora o su actividad y las acciones de mitigacin implementadas. De
no contar con dicho Comit, corresponder describir el papel de supervisin desempeado por el Comit
de Auditora en referencia a la gestin de riesgos. Asimismo, especificar el grado de interaccin entre el
rgano de Administracin o de sus Comits con la Gerencia General de la Emisora en materia de gestin
integral de riesgos empresariales.
Cumplimiento parcial.
La Direccin de Control prepara un informe de gestin mensual, que permite monitorear los riesgos de la
operacin de la Sociedad. Respecto al mismo, el Comit de Auditora realiza las siguientes tareas: (i)
analiza la metodologa utilizada por dicha Direccin en las preparacin de los informes mencionados; (ii)
discute con dicha Direccin, el proceso para individualizar y evaluar los riesgos, mitigarlos e implementar
soluciones; (iii) considera en qu medida los riesgos son adecuadamente informados segn normas legales
y contables aplicables; (iv) informa la conclusin de su monitoreo en su informe anual. En particular dicho
Comit evala los riesgos de manifestaciones no veraces en los estados financieros y otra informacin a
terceros.
III.3. Hay una funcin independiente dentro de la Gerencia General de la Emisora que implementa polticas
de gestin integral de riesgos (funcin de Oficial de Gestin de Riesgos o equivalente). Especificar.
Cumplimiento parcial.
Ver tem III.2.
III.4. Las polticas de gestin integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a las
recomendaciones y metodologas reconocidas en la materia. Indicar cules (Enterprise Risk Management,
de acuerdo al marco conceptual de COSO Committee of sponsoring organizations of the Treadway
Commission ISO 31.000, IRAM 17.551, seccin 404 de la Sarbanes-Oxley Act, otras).
Cumplimiento parcial.
Ver tem III.1.
III.5. El rgano de Administracin comunica sobre los resultados de la supervisin de la gestin de riesgos
realizada conjuntamente con la Gerencia General en los estados financieros y en la Memoria anual.
Especificar los principales puntos de las exposiciones realizadas.

Cumplimiento parcial.
El Directorio, con motivo de la consideracin de los estados financieros, supervisa la nota respecto a la
administracin de riesgos financieros, incluida en los mismos.
PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACION FINANCIERA CON
AUDITORAS INDEPENDIENTES
El marco para el gobierno societario debe:
Recomendacin IV. Garantizar la independencia y transparencia de las funciones que le son
encomendadas al Comit de Auditora y al Auditor Externo.
Responder si:
IV.1. El rgano de Administracin al elegir a los integrantes del Comit de Auditora teniendo en cuenta que
la mayora debe revestir el carcter de independiente, evala la conveniencia de que sea presidido por un
miembro independiente.
Cumplimiento total
El Presidente del Comit de Auditora de la Sociedad designado por los miembros de dicho Comit el 4 de
mayo de 2015, reviste el carcter de independiente.
IV.2. Existe una funcin de auditora interna que reporta al Comit de Auditora o al presidente del rgano
de Administracin y que es responsable de la evaluacin del sistema de control interno. Indicar si el Comit
de Auditora o el rgano de Administracin hace una evaluacin anual sobre el desempeo del rea de
Auditora Interna y el grado de independencia de su labor profesional, entendindose por tal que los
profesionales a cargo de tal funcin son independientes de las restantes reas operativas y adems
cumplen con requisitos de independencia respecto a los accionistas de control o entidades relacionadas
que ejerzan influencia significativa en la Emisora. Especificar, asimismo, si la funcin de Auditora Interna
realiza su trabajo de acuerdo a las normas internacionales para el ejercicio profesional de la Auditora
Interna emitidas por el Institute of Internal Auditors (IIA).
Cumplimiento parcial.
La funcin de Auditora Interna reporta a la Direccin de Control y al Comit de Auditora, siendo su funcin
la evaluacin de los sistemas de control interno que posee la Sociedad. Dicha funcin es independiente de
la operacin de la Sociedad. El Comit de Auditora efecta una evaluacin anual del desempeo de la
funcin de auditora interna, la cual es reflejada en el informe anual que da cuenta de las reas de su
competencia. Los integrantes del rea de Auditora Interna son empleados de la Sociedad, y toman en
cuenta las guas establecidas en las normas internacionales de auditora interna para el cumplimiento de
las funciones del rea.

10

IV.3. Los integrantes del Comit de Auditora hacen una evaluacin anual de la idoneidad, independencia y
desempeo de los Auditores Externos, designados por la Asamblea de Accionistas. Describir los aspectos
relevantes de los procedimientos empleados para realizar la evaluacin.
Cumplimiento total.
El Comit de Auditora evala peridicamente a los auditores externos en cuanto a su independencia,
idoneidad y desempeo, entre otras cuestiones. Para ello, el Comit de Auditora analiza: (i) las
condiciones profesionales y personales de los auditores (contemplando la experiencia y antecedentes del
socio a cargo de la auditora, el anlisis de la metodologa del trabajo empleada, prcticas de
independencia y de control de calidad de la firma auditora, declaraciones juradas requeridas por las
normativas vigentes; (ii) servicios contratados; (iii) plan de auditora; (iv) informes de los auditores, y
recomendaciones de control interno; (v) discusin con directivos claves de la Sociedad en relacin a los
puntos anteriormente mencionados.
IV.4. La Emisora cuenta con una poltica referida a la rotacin de los miembros de la Comisin
Fiscalizadora y/o del Auditor Externo; y a propsito del ltimo, si la rotacin incluye a la firma de auditora
externa o nicamente a los sujetos fsicos.
Cumplimiento parcial.
El Directorio no considera necesaria la existencia de una poltica especfica con respecto a la rotacin de
los miembros de la Comisin Fiscalizadora. Por otro lado, y dado que los requerimientos de rotacin de los
auditores externos han sido establecidos por la CNV, no se considera necesaria la existencia de una
poltica especfica al respecto.
PRINCIPIO V. RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS
El marco para el gobierno societario debe:
Recomendacin V.1. Asegurar que los accionistas tengan acceso a la informacin de la Emisora.
Responder si:
V.1.1. El rgano de Administracin promueve reuniones informativas peridicas con los accionistas
coincidiendo con la presentacin de los estados financieros intermedios. Explicitar indicando la cantidad y
frecuencia de las reuniones realizadas en el transcurso del ao.
Cumplimiento total.
La Sociedad se comunica con sus inversores por va de ejecutivos a cargo de relaciones con el mercado y
a travs de reuniones y conferencias informativas peridicas, con motivo de la presentacin de los estados
financieros trimestrales. Asimismo, la Sociedad mantiene canales de comunicacin con los accionistas
minoritarios a travs de la difusin de informacin relevante en las bolsas en las cuales sus acciones y GDS
se encuentran listados, informacin que es difundida a travs del sitio de Internet de la Sociedad.

11

V.1.2. La Emisora cuenta con mecanismos de informacin a inversores y con un rea especializada para la
atencin de sus consultas. Adicionalmente cuenta con un sitio web que puedan acceder los accionistas y
otros inversores, y que permita un canal de acceso para que puedan establecer contacto entre s. Detallar.
Cumplimiento total.
La Sociedad cuenta con una Gerencia a cargo de la relacin con inversores y accionistas que se ocupa de
atender sus consultas e inquietudes, y de brindar informacin financiera y operativa pblica, siempre que tal
divulgacin se ajuste a las normas y no afecte la estrategia o planes futuros de la Sociedad. Dicha Gerencia
circula informes trimestrales y realiza conferencias telefnicas peridicas durante las cuales se discute
informacin aclaratoria solicitada en las mencionadas consultas. Los informes y archivos relacionados
pueden ser consultados en el sitio de Internet de la Sociedad.
Recomendacin V.2. Promover la participacin activa de todos los accionistas.
Responder si:
V.2.1. El rgano de Administracin adopta medidas para promover la participacin de todos los accionistas
en las Asambleas Generales de Accionistas. Explicitar, diferenciando las medidas exigidas por ley de las
ofrecidas voluntariamente por la Emisora a sus accionistas.
Cumplimiento total.
La Sociedad busca estimular la participacin de todos los accionistas en las asambleas. Distribuye con
antelacin suficiente la convocatoria a asamblea y sus puntos del orden del da traducidos al ingls para
aquellos domiciliados en el exterior, a travs del depositario de los GDS. Asimismo efecta las
publicaciones exigidas para esos casos por la normativa vigente (publicacin en el Boletn Oficial, diario de
gran circulacin y Boletn de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires), y su publicacin en el sitio de Internet.
V.2.2. La Asamblea General de Accionistas cuenta con un Reglamento para su funcionamiento que
asegura que la informacin est disponible para los accionistas, con suficiente antelacin para la toma de
decisiones. Describir los principales lineamientos del mismo.
Cumplimiento parcial.
La Sociedad no cuenta con un reglamento para el funcionamiento de la Asamblea General de Accionistas.
Sin embargo, asegura que la informacin est disponible para los accionistas con suficiente antelacin para
la toma de decisiones segn lo explicitado en el tem V.1.
V.2.3. Resultan aplicables los mecanismos implementados por la Emisora a fin que los accionistas
minoritarios propongan asuntos para debatir en la Asamblea General de Accionistas de conformidad con lo
previsto en la normativa vigente. Explicitar los resultados.
Cumplimiento total.
La Sociedad se ajusta a lo previsto en la normativa vigente, en cuanto a la propuesta de asuntos a debatir
en la Asamblea por parte de los accionistas minoritarios. Como resultado, anualmente en las actas de
Asamblea se registran las propuestas realizadas por los accionistas presentes en las mismas, de acuerdo
con los mecanismos correspondientes.

12

V.2.4. La Emisora cuenta con polticas de estmulo a la participacin de accionistas de mayor relevancia,
tales como los inversores institucionales. Especificar.
Cumplimiento total.
Ver tem V.2.1
V.2.5. En las Asambleas de Accionistas donde se proponen designaciones de miembros del rgano de
Administracin se dan a conocer, con carcter previo a la votacin: (i) la postura de cada uno de los
candidatos respecto de la adopcin o no de un Cdigo de Gobierno Societario; y (ii) los fundamentos de
dicha postura.
Incumplimiento.
Los integrantes del rgano de administracin no se han pronunciado sobre la adopcin o no de un Cdigo
de Gobierno Societario, sin perjuicio de lo cual, la Sociedad est comprometida con los ms altos
estndares de tica y transparencia en la estructura de su gobierno. Por otro lado, y tal como se menciona
en II.1.1.3, y de acuerdo a lo establecido por la normativa vigente, el Directorio aprob los contenidos
incluidos en el informe, como anexo separado en la Memoria, sobre el grado de cumplimiento del Cdigo
de Gobierno Societario.
Recomendacin V.3. Garantizar el principio de igualdad entre accin y voto.
Responder si:
La Emisora cuenta con una poltica que promueva el principio de igualdad entre accin y voto. Indicar cmo
ha ido cambiando la composicin de acciones en circulacin por clase en los ltimos tres aos.
Cumplimiento total.
De acuerdo con el artculo 216 de la LSC, la Sociedad no puede emitir acciones de voto privilegiado una
vez que fue autorizada a hacer oferta pblica de sus acciones. La Sociedad hace estricto cumplimiento de
la normativa vigente.
Recomendacin V.4. Establecer mecanismos de proteccin de todos los accionistas frente a las
tomas de control.
Responder si:
La Emisora adhiere al rgimen de oferta pblica de adquisicin obligatoria. En caso contrario, explicitar si
existen otros mecanismos alternativos, previstos estatutariamente, como el tag along u otros.
Cumplimiento parcial
Conforme surge del Estatuto, la Sociedad no adhiri al sistema de rgimen obligatorio de las ofertas
pblicas de adquisicin (conforme lo establecido en el Decreto 677/01). Por su parte, el artculo 90 de la
Ley N 26.831 de Mercado de Capitales establece que: El rgimen de oferta pblica de adquisicin
regulado en este captulo y el rgimen de participaciones residuales regulado en el siguiente comprende a
todas las sociedades listadas, incluso aquellas que bajo el rgimen anterior hubieren optado por excluirse
de su aplicacin.
Sin perjuicio de todo ello, el Estatuto prev mecanismos a fin de tutelar los intereses de los accionistas
minoritarios, frente a ciertos supuestos de adquisicin de acciones de la Sociedad.
Recomendacin V.5. Alentar la dispersin accionaria de la Emisora.
Responder si:
13

La Emisora cuenta con una dispersin accionaria de al menos 20 por ciento para sus acciones ordinarias.
Caso contrario, la Emisora cuenta con una poltica para aumentar su dispersin accionaria en el mercado.
Indicar cul es el porcentaje de dicha dispersin como porcentaje del capital social de la compaa y cmo
ha variado en el transcurso de los ltimos tres aos.
Cumplimiento total.
La Sociedad cuenta con una dispersin accionaria superior al 20%. Por otra parte dicha dispersin no ha
variado significativamente en los ltimos tres aos.
Recomendacin V.6. Asegurar que haya una poltica de dividendos transparente.
Responder si:
V.6.1. La Emisora cuenta con una poltica de distribucin de dividendos prevista en el Estatuto Social y
aprobada por la Asamblea de Accionistas en las que se establece las condiciones para distribuir dividendos
en efectivo o acciones. De existir la misma, indicar criterios, frecuencia y condiciones que deben cumplirse
para el pago de dividendos.
Incumplimiento
La Sociedad no ha adoptado una poltica fija de dividendos que establezca el monto y pago de dividendos u
otras distribuciones.
V.6.2. La Emisora cuenta con procesos documentados para la elaboracin de la propuesta de destino de
resultados acumulados de la Emisora que deriven en constitucin de reservas legales, estatutarias,
voluntarias, pase a nuevo ejercicio y/o pago de dividendos. Explicitar dichos procesos y detallar en que
Acta de Asamblea General de Accionistas fue aprobada la distribucin (en efectivo o acciones) o no de
dividendos, de no estar previsto en el Estatuto Social.
Cumplimiento total.
El Directorio, considerando el Plan de Negocios de la Sociedad, elabora la propuesta de destino de los
resultados acumulados, la cual es incluida en la Memoria, para la posterior consideracin en la Asamblea
de Accionistas, de acuerdo con lo establecido en la LSC.
PRINCIPIO VI. MANTENER UN VNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD
El marco para el gobierno societario debe:
Recomendacin VI. Suministrar a la comunidad la revelacin de las cuestiones relativas a la
Emisora y un canal de comunicacin directo con la empresa.
Responder si:

14

VI.1. La Emisora cuenta con un sitio web de acceso pblico, actualizado, que no solo suministre
informacin relevante de la empresa (estatuto social, grupo econmico, composicin del rgano de
Administracin, estados financieros, Memoria anual, entre otros) sino que tambin recoja inquietudes de
usuarios en general.
Cumplimiento total.
La Sociedad cuenta con un sitio de Internet que suministra informacin suficiente, actualizada y de fcil
acceso a travs de mltiples canales. Entre la informacin disponible, se encuentra informacin relevante
de la empresa (estatuto social, grupo econmico, composicin del Directorio, estados financieros anuales y
trimestrales, memoria anual, entre otros). Asimismo, cuenta con informacin de contacto as como tambin
con diversos formularios de consulta y mecanismos para recabar las inquietudes de los diversos usuarios.
VI.2. La Emisora emite un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia anual, con una
verificacin de un Auditor Externo independiente. De existir, indicar el alcance o cobertura jurdica o
geogrfica del mismo y dnde est disponible. Especificar qu normas o iniciativas han adoptado para
llevar a cabo su poltica de Responsabilidad Social Empresaria (Global Reporting Initiative y/o el Pacto
Global de Naciones Unidas, ISO 26000, SA 8000, Objetivos de Desarrollo del Milenio, SGE 21- Fortica,
AA 1000, Principios de Ecuador, entre otros).
Cumplimiento parcial
Si bien la Sociedad no cuenta con un balance de responsabilidad social y ambiental, en el marco de su
reporte anual, disponible en su pgina web, y de la memoria a la que acompaa este informe, anualmente
brinda informacin sobre su desempeo y sobre las distintas iniciativas que en la materia ha venido
desarrollando. Su poltica de Responsabilidad Social Empresaria promueve entre sus subsidiarias la
adopcin y certificacin de sus actividades segn diversas normas, as como un esquema de gestin de
desempeo de acuerdo con parmetros del Global Reporting Initiative (GRI). Actualmente, la Sociedad se
encuentra trabajando en la construccin de un reporte de sustentabilidad bajo los lineamientos del GRI.
Asimismo, la Sociedad adhiere desde 2004 al Pacto Global de las Naciones Unidas.
PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE
El marco para el gobierno societario debe:
Recomendacin VII. Establecer claras polticas de remuneracin de los miembros del rgano de
Administracin y gerentes de primera lnea de la Emisora, con especial atencin a la consagracin
de limitaciones convencionales o estatutarias en funcin de la existencia o inexistencia de
ganancias.
Responder si:
VII.1. La Emisora cuenta con un Comit de Remuneraciones:
VII.1.1. integrado por al menos tres miembros del rgano de Administracin, en su mayora
independientes,
VII.1.2. presidido por un miembro independiente del rgano de Administracin,

15

VII.1.3. que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de polticas de
recursos humanos,
VII.1.4. que se rena al menos dos veces por ao.
VII.1.5. cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas ni
para el Consejo de Vigilancia sino de carcter consultivo en lo que hace a la remuneracin de los miembros
del rgano de Administracin.
VII.2. En caso de contar con un Comit de Remuneraciones, el mismo:
VII.2.1. asegura que exista una clara relacin entre el desempeo del personal clave y su remuneracin fija
y variable, teniendo en cuenta los riesgos asumidos y su administracin,
VII.2.2. supervisa que la porcin variable de la remuneracin de miembros del rgano de Administracin y
gerentes de primera lnea se vincule con el rendimiento a mediano y/o largo plazo de la Emisora,
VII.2.3. revisa la posicin competitiva de las polticas y prcticas de la Emisora con respecto a
remuneraciones y beneficios de empresas comparables, y recomienda o no cambios,
VII.2.4. define y comunica la poltica de retencin, promocin, despido y suspensin de personal clave,
VII.2.5. informa las pautas para determinar los planes de retiro de los miembros del rgano de
Administracin y gerentes de primera lnea de la Emisora,
VII.2.6. da cuenta regularmente al rgano de Administracin y a la Asamblea de Accionistas sobre las
acciones emprendidas y los temas analizados en sus reuniones,
VII.2.7. garantiza la presencia del Presidente del Comit de Remuneraciones en la Asamblea General de
Accionistas que aprueba las remuneraciones al rgano de Administracin para que explique la poltica de
la Emisora, con respecto a la retribucin de los miembros del rgano de Administracin y gerentes de
primera lnea.
VII.3. De considerar relevante mencionar las polticas aplicadas por el Comit de Remuneraciones de la
Emisora que no han sido mencionadas en el punto anterior.
VII.4. En caso de no contar con un Comit de Remuneraciones, explicar cmo las funciones descriptas en
VII.2 son realizadas dentro del seno del propio rgano de Administracin.
Incumplimiento
La Sociedad no tiene constituido un Comit de Remuneraciones. Sin perjuicio que de acuerdo con la LSC
las funciones mencionadas respecto a la remuneracin de los miembros del Directorio est a cargo
exclusivamente de la Asamblea de Accionistas, por el momento no se considera necesario la
implementacin de dicho Comit.
PRINCIPIO VIII. FOMENTAR LA TICA EMPRESARIAL

16

El marco para el gobierno societario debe:

Recomendacin VIII. Garantizar comportamientos ticos en la Emisora.
Responder si:
VIII.1. La Emisora cuenta con un Cdigo de Conducta Empresaria. Indicar principales lineamientos y si es
de conocimiento para todo pblico. Dicho Cdigo es firmado por al menos los miembros del rgano de
Administracin y primera lnea. Sealar si se fomenta su aplicacin a proveedores y clientes.
Cumplimiento total.
Tal como se menciona en el tem I.2, la Sociedad cuenta con un Cdigo de tica y Comportamiento, el cual
cubre cuestiones vinculadas con conflictos de inters, relaciones con el personal, relaciones polticas y
gubernamentales, proteccin de los bienes de la empresa, divulgacin de informacin confidencial, opinin
sobre cuestiones pblicas, o actos desleales hacia la empresa. Dicho Cdigo es firmado por los principales
ejecutivos de la Sociedad, pero no es divulgado a terceros ajenos a la misma.
VIII.2. La Emisora cuenta con mecanismos para recibir denuncias de toda conducta ilcita o anti tica, en
forma personal o por medios electrnicos garantizando que la informacin transmitida responda a altos
estndares de confidencialidad e integridad, como de registro y conservacin de la informacin. Indicar si el
servicio de recepcin y evaluacin de denuncias es prestado por personal de la Emisora o por
profesionales externos e independientes para una mayor proteccin hacia los denunciantes.
Cumplimiento total.
La Sociedad cuenta con una lnea de denuncias, administrada por el rea de Auditora Interna, que permite
la canalizacin de denuncias en forma annima, y manejar la informacin en forma confidencial.
VIII.3 La Emisora cuenta con polticas, procesos y sistemas para la gestin y resolucin de las denuncias
mencionadas en el punto VIII.2. Hacer una descripcin de los aspectos ms relevantes de las mismas e
indicar el grado de involucramiento del Comit de Auditora en dichas resoluciones, en particular en
aquellas denuncias asociadas a temas de control interno para reporte contable y sobre conductas de
miembros del rgano de Administracin y gerentes de la primera lnea.
Cumplimiento total.
La Sociedad cuenta con un protocolo para administrar el proceso de denuncias annimas. Dicho protocolo
contempla los aspectos vinculados con: confidencialidad, administracin de los datos, notificacin al Comit
de Auditora, seguimiento para que no existan represalias y comunicacin adecuada.
PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CDIGO
El marco para el gobierno societario debe:

17

Recomendacin IX. Fomentar la inclusin de las previsiones que hacen a las buenas prcticas de
buen gobierno en el Estatuto Social
Responder si:
El rgano de Administracin evala si las previsiones del Cdigo de Gobierno Societario deben reflejarse,
total o parcialmente, en el Estatuto Social, incluyendo las responsabilidades generales y especficas del
rgano de Administracin. Indicar cuales previsiones estn efectivamente incluidas en el Estatuto Social
desde la vigencia del Cdigo hasta el presente.
Incumplimiento
El Estatuto de la Sociedad incluye las disposiciones de gobierno societario exigidas por la legislacin
vigente (v. gr., comit de auditora y rgimen de oferta pblica). Por lo dems, la adopcin de polticas y
estrategias generales es materia del Directorio de la Sociedad, dado que se van actualizando de acuerdo
con la evolucin de tendencias locales e internacionales. Cabe aclarar que ninguna disposicin contenida
en el Estatuto de la Sociedad contradice las recomendaciones existentes en dicha materia.

18

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

GRUPO CLARIN S.A.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 PRESENTADOS EN FORMA
COMPARATIVA

GLOSARIO DE TERMINOS
ADIRA ...................................................
AEDBA ..................................................
AFA .......................................................
AFIP ......................................................
AFSCA ..................................................
AGEA ....................................................
AGR ......................................................
ANA ......................................................
APE ......................................................
ARPA.....................................................
ARTEAR ................................................
Auto Sports............................................
Bariloche TV ..........................................
BCBA.....................................................
Cablevisin ............................................
Canal Rural ...........................................
CER .......................................................
CIMECO ................................................
CLC .......................................................
CMD ......................................................
CMI ........................................................
CNDC ....................................................
CNV .......................................................
CPCECABA...........................................
COMFER ...............................................
CSJN .....................................................
CUSPIDE ..............................................
CVB .......................................................
Dinero Mail ............................................
EBITDA ajustado ...................................

Editorial Atlntida ..................................

FACPCE ................................................
FADRA ..................................................
Fintech...................................................
GCGC....................................................
GCSA Investments ...............................
GC Minor ...............................................
GC Services ..........................................
GDS ......................................................
Grupo Carburando ................................
Grupo Clarn, o la Sociedad ..................
Grupo Radio Noticias ...........................
Holding Teledigital .................................

Asociacin de Diarios del Interior de la Repblica Argentina

Asociacin de Editores de Diarios de la Ciudad de Buenos Aires
Asociacin del Ftbol Argentino
Administracin Federal de Ingresos Pblicos
Autoridad Federal de Servicios de Comunicacin Audiovisual
Arte Grfico Editorial Argentino S.A.
Artes Grficas Rioplatense S.A.
Administracin Nacional de Aduanas
Acuerdo preventivo extrajudicial
Asociacin de Radiodifusoras Privadas Argentinas
Arte Radiotelevisivo Argentino S.A.
Auto Sports S.A. (actualmente Carburando S.A.)
Bariloche TV S.A.
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Cablevisin S.A.
Canal Rural Satelital S.A.
Coeficiente de Estabilizacin de Referencia
Compaa Inversora en Medios de Comunicacin (CIMECO) S.A.
Compaa Latinoamericana de Cable S.A.
Compaa de Medios Digitales (CMD) S.A. (anteriormente PRIMA
Internacional)
Comercializadora de Medios del Interior S.A.
Comisin Nacional de Defensa de la Competencia
Comisin Nacional de Valores
Consejo Profesional de Ciencias Econmicas de la Ciudad Autnoma de
Buenos Aires
Comit Federal de Radiodifusin
Corte Suprema de Justicia de la Nacin
Cspide Libros S.A.
CV B Holding S.A.
Dinero Mail LLC
Ventas menos costo de ventas y gastos de comercializacin y de
administracin
(sin
incluir
depreciaciones
ni
amortizaciones).
Adicionalmente, en el segmento de "Televisin por cable y acceso a
internet" se incluyen ajustes relacionados con el reconocimiento de los
ingresos por instalaciones del servicio y de las transacciones que incluyen
componentes separables as como la no consolidacin de entidades de
propsito especfico.
Editorial Atlntida S.A.
Federacin Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econmicas
Fundacin de Automovilismo Deportivo de la Repblica Argentina
Fintech Advisory, Inc. junto con sus afiliadas
GC Gestin Compartida S.A.
GCSA Investments, LLC
GC Minor S.A.
Grupo Clarn Services, LLC
Certificados Globales de Depsito
Carburando S.A.P.I.C.A.F.I., Mundo Show S.A. y Mundo Show TV S.A.
Grupo Clarn S.A.
Grupo Radio Noticias S.R.L.
Holding Teledigital Cable S.A.

-1-

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

GRUPO CLARIN S.A.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 PRESENTADOS EN FORMA
COMPARATIVA
IASB ......................................................
Ideas del Sur .........................................
IESA ......................................................
IFRIC CINIIF
IFRS NIIF ...........................................
IGJ .........................................................
Impripost................................................
IVA ........................................................
La Razn ...............................................
La Capital Cable ...................................
Ley de Defensa de la Competencia ......
Ley de Radiodifusin .............................
Ley de Servicios de Comunicacin
Audiovisual LSCA ...............................
LSE .......................................................
Multicanal ..............................................
NIC ........................................................
NCP ARG
OSA .......................................................
Papel Prensa .........................................
Patagonik ..............................................
Pol-Ka....................................................
PRIMA ...................................................
PRIMA Internacional ............................
NEXTEL ................................................
Radio Mitre ............................................
SCI ........................................................
SECOM .................................................
SHOSA ..................................................
SMC ......................................................
Supercanal ............................................
TATC .....................................................
TCM.......................................................
Telba .....................................................
Telecor ..................................................
Teledigital ..............................................
TFN .......................................................
Tinta Fresca ..........................................
TPO .......................................................
TRISA ....................................................
TSC .......................................................
TSMA ....................................................
UNIR......................................................
Vistone ..................................................
VLG .......................................................

Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad

Ideas del Sur S.A.
Inversora de Eventos S.A.
Comit de Interpretaciones de Normas Internacionales de Informacin
Financiera
Normas Internacionales de Informacin Financiera
Inspeccin General de Justicia
Impripost Tecnologas S.A.
Impuesto al Valor Agregado
Editorial La Razn S.A.
La Capital Cable S.A.
Ley N 25.156 y sus modificaciones
Ley N 22.285 y sus normas reglamentarias
Ley N 26.522 y sus normas reglamentarias
Bolsa de Comercio de Londres
Multicanal S.A.
Normas Internacionales de Contabilidad
Normas Contables Profesionales Argentinas, excepto por las Resoluciones
Tcnicas N 26 y 29 que adoptan las NIIF.
Oportunidades S.A.
Papel Prensa S.A.I.C.F. y de M.
Patagonik Film Group S.A.
Pol-Ka Producciones S.A.
Primera Red Interactiva de Medios Argentinos (PRIMA) S.A.
Primera Red Interactiva de Medios Americanos (PRIMA) Internacional S.A.
(actualmente CMD)
Nextel Communications Argentina S.R.L.
Radio Mitre S.A.
Secretara de Comercio Interior
Secretara de Comunicaciones
Southtel Holdings S.A.
Secretara de Medios de Comunicacin
Supercanal Holding S.A.
Tres Arroyos Televisora Color S.A.
TC Marketing S.A.
Teledifusora Bahiense S.A.
Telecor S.A.C.I.
Teledigital Cable S.A.
Tribunal Fiscal de la Nacin
Tinta Fresca Ediciones S.A.
Televisora Privada del Oeste S.A.
Tele Red Imagen S.A.
Televisin Satelital Codificada S.A.
Teledifusora San Miguel Arcngel S.A.
Unir S.A.
Vistone S.A.
VLG Argentina, LLC

-2-

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

GRUPO CLARIN S.A.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 PRESENTADOS EN FORMA
COMPARATIVA

Cifras en Pesos Notas 2.1 y 2.12 a los estados financieros consolidados.

Domicilio legal de la Sociedad: Piedras 1743, Ciudad Autnoma de Buenos Aires, Repblica Argentina
Actividad principal de la Sociedad: Inversora y financiera
Fecha de constitucin: 16 de julio de 1999
Fecha de inscripcin en el Registro Pblico de Comercio:
- Del estatuto: 30 de agosto de 1999
- De la ltima modificacin: 10 de octubre de 2007
Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733
Fecha en que se cumple el plazo de duracin del contrato social: 29 de agosto de 2098
Informacin sobre la sociedad controlante:
Denominacin: GC Dominio S.A.
Domicilio legal: Piedras 1743, Ciudad Autnoma de Buenos Aires, Repblica Argentina

Informacin sobre las subsidiarias en Nota 2.4 a los estados financieros consolidados.

COMPOSICION DEL CAPITAL

Tipo
Acciones ordinarias Clase A de valor nominal $1
Acciones ordinarias Clase B de valor nominal $1
Acciones ordinarias Clase C de valor nominal $1
Total al 31 de diciembre de 2015
Total al 31 de diciembre de 2014

Nmero de votos
que otorga
cada una
5
1
1

Capital
Suscripto,
integrado e
inscripto
75.980.304
186.281.411
25.156.869
287.418.584
287.418.584

-3-

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

GRUPO CLARN S.A.

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADO INTEGRAL
POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014
(Cifras expresadas en Pesos)
Notas
Ventas

6.1

Costo de ventas (1)

6.2

Subtotal - Ganancia bruta

31.12.2015
27.791.529.688
(13.917.510.596)
13.874.019.092

Gastos de comercializacin (1)

Gastos de administracin (1)
Otros ingresos y egresos, netos

6.3
6.3

Costos financieros
Otros resultados financieros, netos
Resultados financieros

6.4
6.5

Resultados por participacin en sociedades

5.4

6.6

Resultado antes del impuesto a las ganancias y a la ganancia

mnima presunta
Impuestos a las ganancias y a la ganancia mnima presunta
Ganancia del ejercicio

31.12.2014
19.709.606.003
(11.011.684.118)
8.697.921.885

(3.640.512.643)
(3.668.183.355)
99.907.085

(2.512.467.811)
(2.590.759.136)
(638.268)

(2.934.798.478)
(129.638.226)
(3.064.436.704)

(1.720.839.210)
(9.585.875)
(1.730.425.085)

544.629.950

71.895.433

4.145.423.425

1.935.527.018

(1.229.512.944)
2.915.910.481

(590.065.354)
1.345.461.664

Otros resultados integrales

Items que podran ser reclasificados a resultados
Variacin por conversin de negocios en el extranjero por
operaciones que continan
Otros resultados integrales del ejercicio

165.911.907
165.911.907

359.868.325
359.868.325

3.081.822.388

1.705.329.989

Propietarios de la controladora

1.884.929.369

804.101.687

Participaciones no controladoras
Resultado integral total atribuible a:

1.030.981.112

541.359.977

Propietarios de la controladora

2.003.372.380

998.531.029

Participaciones no controladoras

1.078.450.008

706.798.960

Ganancia bsica y diluida por accin operaciones que continan

6,56

2,80

Ganancia bsica y diluida por accin total

6,56

2,80

RESULTADO INTEGRAL TOTAL DEL EJERCICIO

Ganancia atribuible a:

(1)

Incluyen amortizaciones de activos intangibles y librera, y depreciaciones de propiedades, planta y equipo por un total de
$ 1.795.472.451 y $ 1.444.862.809 para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados.

-4-

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

GRUPO CLARN S.A.

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACION FINANCIERA
Al 31 DE DICIEMBRE DE 2015 y 2014
(Cifras expresadas en Pesos)
Notas
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Propiedades, planta y equipo
Activos intangibles
Llaves de negocio
Activo por impuesto diferido
Inversiones en sociedades
Otras inversiones
Inventarios
Otros activos
Otros crditos
Crditos por ventas
Total del activo no corriente

31.12.2015

31.12.2014

5.1
5.2
5.3
7
5.4
5.5
5.6
5.7
5.8
5.9

9.026.866.357
258.146.566
2.907.928.844
374.890.670
1.721.354.821
458.789.781
23.626.229
2.627.301
1.389.317.682
82.905.052
16.246.453.303

6.370.192.626
330.614.131
2.932.411.625
298.134.997
345.510.998
275.625.916
20.952.973
1.249.770
134.959.494
91.505.064
10.801.157.594

5.6
5.7
5.8
5.9
5.5
5.10

490.692.852
11.456.124
949.442.104
3.790.626.735
1.186.552.013
2.025.780.934
8.454.550.762

272.051.027
7.063.276
624.552.014
2.885.040.086
1.416.105.212
1.161.628.319
6.366.439.934

163.897.072

24.701.004.065

17.331.494.600

2.010.638.503
592.243.638
4.630.068.532
7.232.950.673

2.010.638.503
477.244.708
2.995.139.163
5.483.022.374

3.175.288.997
10.408.239.670

2.282.464.286
7.765.486.660

5.11
5.12
7
5.14
5.15
5.16

432.475.314
4.033.351.896
90.524.218
142.185.237
19.557.018
4.718.093.683

336.650.704
2.870.498.547
55.140.623
98.018.442
151.758.062
8.059.507
3.520.125.885

5.12
5.13
5.14
5.15
5.16

2.901.737.366
1.874.191
1.152.994.701
465.161.856
5.052.902.598
9.574.670.712

1.718.898.323
3.791.426
858.170.919
309.348.644
3.155.672.743
6.045.882.055

Total del pasivo

14.292.764.395

9.566.007.940

Total del patrimonio y del pasivo

24.701.004.065

17.331.494.600

ACTIVO CORRIENTE
Inventarios
Otros activos
Otros crditos
Crditos por ventas
Otras inversiones
Caja y bancos
Total del activo corriente

13

Activos mantenidos para la venta

Total del activo
PATRIMONIO (segn estado respectivo)
Atribuible a los propietarios de la controladora
Aportes de los propietarios
Otros componentes
Resultados acumulados
Total atribuible a los propietarios de la controladora
Atribuible a las participaciones no controladoras
Total del patrimonio
PASIVO
PASIVO NO CORRIENTE
Previsiones y otros cargos
Prstamos
Pasivo por impuesto diferido
Deudas fiscales
Otros pasivos
Cuentas por pagar comerciales y otras
Total del pasivo no corriente
PASIVO CORRIENTE
Prstamos
Deudas por compra de sociedades
Deudas fiscales
Otros pasivos
Cuentas por pagar comerciales y otras
Total del pasivo corriente

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados.

-5-

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

GRUPO CLARN S.A.

ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014
(Cifras expresadas en Pesos)
Patrimonio atribuible a propietarios de la controladora
Aportes de los propietarios

Capital social

Saldos al 1 de enero de 2014

Ajuste de
capital

Prima de
emisin

Otros componentes
Conversin de
negocios en el
extranjero
Otras reservas

Subtotal

Resultados acumulados

Reserva legal

Reservas
facultativas (1)

Resultados no
asignados

Total patrimonio
de la
controladora

Patrimonio
atribuible a las
participaciones
no controladoras

479.831.556

4.729.908.305

1.748.885.854

287.418.584

309.885.253

1.413.334.666

2.010.638.503

283.025.052

5.207.274

112.710.297

1.838.495.623

Constitucin de reservas

6.750.470

233.081.086

(239.831.556)

Distribucin de dividendos
Dividendos y otros movimientos de la
participacin no controladora
Variacin de reservas por compras de
sociedades

(240.000.000)

Ganancia del ejercicio

804.101.687

(5.416.960)
-

(240.000.000)
(5.416.960)
804.101.687

(173.220.528)
541.359.977

Total patrimonio

6.478.794.159
(240.000.000)
(173.220.528)
(5.416.960)
1.345.461.664

Otros resultados integrales:

Variacin por conversin monetaria de
negocios en el extranjero
Saldos al 31 de diciembre de 2014

Constitucin de reservas (Nota 14.2)

194.429.342

194.429.342

165.438.983

359.868.325

287.418.584

309.885.253

1.413.334.666

2.010.638.503

477.454.394

(209.686)

119.460.767

2.071.576.709

804.101.687

5.483.022.374

2.282.464.286

7.765.486.660

554.101.687

Distribucin de dividendos (Nota 14.2)

Dividendos y otros movimientos de la
participacin no controladora
Variacin de reservas por compras de
sociedades

Ganancia del ejercicio

Otros resultados integrales:

287.418.584

309.885.253

1.413.334.666

2.010.638.503

Variacin por conversin monetaria de

negocios en el extranjero
Saldos al 31 de diciembre de 2015

(554.101.687)
(250.000.000)

1.884.929.369

118.443.011

595.897.405

(3.653.767)

119.460.767

2.625.678.396

(3.444.081)

(1)

(250.000.000)
(3.444.081)

(185.625.298)
-

-6-

(185.625.298)
(3.444.081)

1.884.929.369

1.030.981.112

2.915.910.481

118.443.011

47.468.897

165.911.908

1.884.929.369

7.232.950.673

3.175.288.997

10.408.239.670

Se componen de: (i) Reserva facultativa para futuros dividendos por $ 300.000.000, (ii) Reserva judicial para distribucin de futuros dividendos por $ 387.028.756, (iii) Reserva facultativa por resultados ilquidos por
$ 694.371.899 y (iv) Reserva facultativa para la asistencia financiera de subsidiarias y ley de medios $ 1.244.277.741.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados.

(250.000.000)

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

GRUPO CLARN S.A.

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
POR LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014
(Cifras expresadas en Pesos)
31.12.2015

31.12.2014

2.915.910.481
1.229.512.944
508.531.486

1.345.461.664
590.065.354
467.663.617

1.616.995.841
178.476.610
395.243.945
1.281.807.954
(544.629.950)
(11.834.986)

1.273.670.333
171.192.476
308.809.307
916.000.785
(71.895.433)
(2.429.866)

(1.081.152.917)
(549.221.729)
(200.112.307)
(3.623.522)
1.733.409.930
(103.331.874)
105.340.775
(68.382.752)
(968.324.342)

(981.796.079)
128.424.822
(4.926.577)
(8.147.338)
693.891.890
(50.789.403)
42.841.380
(61.751.565)
(300.721.859)

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia del ejercicio
Impuestos a las ganancias y a la ganancia mnima presunta
Intereses devengados, netos
Ajustes para conciliar la ganancia del ejercicio con el efectivo generado por las
operaciones:
Depreciaciones de propiedades, planta y equipo
Amortizaciones de activos intangibles y librera
Constitucin neta de previsiones
Resultados financieros, excepto intereses
Resultados netos de inversiones en sociedades
Otros ingresos y egresos
Variacin en activos y pasivos:
Crditos por ventas
Otros crditos
Inventarios
Otros activos
Cuentas por pagar comerciales y otras
Cargas fiscales
Otros pasivos
Previsiones
Pagos de impuestos a las ganancias y a la ganancia mnima presunta
Flujo neto de efectivo generado por actividades operativas

6.434.615.587

4.455.563.508

FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE INVERSION

Pagos por adquisiciones netas de propiedades, planta y equipo
Pagos por adquisiciones de activos intangibles
Adquisicin de inversiones netas del efectivo adquirido
Adquisicin de opcin de compra
Cobros por ventas de propiedades, planta y equipo
Cobro de dividendos
Operaciones con ttulos, bonos y otras colocaciones, netos
Cobro de intereses
Cobros de colocaciones financieras a trmino

(4.306.500.821)
(84.902.589)
(817.329.686)
(849.919.134)
15.633.257
76.512.732
264.431.126
2.951.410
262.747.410

(2.518.051.100)
(52.783.723)
(7.496.998)
8.084.997
68.036.191
(957.385.607)
2.330.092
556.677.572

Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de inversin

(5.436.376.295)

(2.900.588.576)

FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Prstamos obtenidos
Pagos de prstamos y gastos de emisin
Pagos de intereses
Cobro (cancelacin) por instrumentos derivados
Pagos de dividendos
Constitucin de cuenta de reserva / fondo de garanta
Pagos netos a participaciones no controladoras

1.526.831.691
(1.348.076.730)
(679.689.632)
55.304.520
(250.000.000)
(189.836.977)

994.580.890
(1.684.625.657)
(515.163.442)
4.242.112
(240.000.000)
(11.428.239)
(172.501.105)

Flujo neto de efectivo utilizado en actividades de financiacin

(885.467.128)

(1.624.895.441)

RESULTADOS FINANCIEROS GENERADOS POR EL EFECTIVO Y SUS

EQUIVALENTES

847.812.488

164.435.765

960.584.652
1.717.383.640
27.594.786
2.705.563.078

94.515.256
1.650.463.169
1.744.978.425

Aumento neto de efectivo

Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del ejercicio (Nota 2.25)
Efecto por consolidacin de sociedades
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio (Nota 2.25)
(1)

Incluye una reclasificacin por $ 27,6 millones de acuerdo a lo mencionado en Nota 13.

Las notas forman parte de los presentes estados financieros consolidados.

-7-

(1)

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

NDICE DE LAS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.

INFORMACION GENERAL
BASES DE PREPARACIN Y PRESENTACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES
INFORMACIN POR SEGMENTOS
COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
COMPOSICIN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL
IMPUESTO A LAS GANANCIAS
PREVISIONES Y OTRAS SITUACIONES CONTINGENTES
MARCO REGULATORIO
OPCIONES DE COMPRA DE ACCIONES
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
PARTICIPACIONES EN SOCIEDADES
ACTIVOS MANTENIDOS PARA LA VENTA Y OPERACIONES DISCONTINUADAS
APORTES DE LOS PROPIETARIOS Y RESERVAS
PARTICIPACIN NO CONTROLADORA
SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS
RESULTADO POR ACCIN
RESTRICCIONES, AVALES Y GARANTAS OTORGADAS
ADJUDICACIN DE LICITACIN DE LA CIUDAD AUTNOMA DE BUENOS AIRES
PLAN DE AHORRO A LARGO PLAZO PARA EMPLEADOS
ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
LEY N 26.831 DE MERCADO DE CAPITALES
EXTINCIN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES DE AGEA
HECHOS POSTERIORES
APROBACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

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GRUPO CLARN S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015
PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA
(Cifras expresadas en Pesos)
NOTA 1 INFORMACIN GENERAL

Grupo Clarn es una sociedad holding que opera en la industria de medios, cuyos ingresos y flujos de fondos
operativos provienen de su tenencia en las sociedades en las que, directa o indirectamente, participa.
Sus operaciones incluyen la prestacin de servicios de televisin por cable y conectividad a Internet, la
publicacin e impresin de diarios y otras actividades grficas y de publicidad relacionadas, la produccin y
distribucin de contenidos a travs de la televisin abierta y la radio, la prestacin de servicios de Internet y
otros nuevos servicios en la industria de medios, junto con otras actividades relacionadas. Una parte sustancial
de sus ingresos son generados en Argentina. A travs de sus subsidiarias, participa en los siguientes
segmentos de negocio:

Televisin por cable y acceso a Internet, con operaciones en Argentina y en algunos pases limtrofes, a
travs de su sociedad controlada Cablevisin (sociedad continuadora por fusin de las operaciones de
Multicanal y Teledigital), Grupo Clarn es el mayor operador de cable en Amrica Latina en trminos de
abonados. Asimismo, esta sociedad presta servicios de conectividad a Internet de alta velocidad a travs
de sus marcas Fibertel y Flash.

Impresin y publicacin, que incluye diarios de circulacin nacional y regional, un diario deportivo, la
edicin, publicacin y distribucin de revistas, como as tambin la realizacin de impresiones comerciales.
El Diario Clarn, el diario nacional de mayor circulacin, es el segundo de mayor circulacin en el mundo de
habla hispana. El diario deportivo Ol es el nico diario en su especie en el mercado argentino. El diario La
Razn es pionero en el segmento de diarios gratuitos en la Argentina. La revista para chicos Genios es
tambin la de mayor circulacin en su gnero. Por su parte, AGR es su sociedad impresora.

Produccin y distribucin de contenidos, que incluye a Canal 13, uno de los dos canales de mayor
audiencia del pas, las estaciones de radio de AM (Amplitud Modulada) /FM (Frecuencia Modulada), Radio
Mitre y La 100, como as tambin la produccin de contenidos para televisin, pelculas y radio, incluyendo
a seales de televisin por cable, y la organizacin y televisacin de eventos deportivos.

Contenidos digitales y otros, que incluye principalmente el contenido digital y de Internet, clasificados
online y portales horizontales y verticales, como as tambin a su subsidiaria GCGC, su centro de servicios
compartidos.

NOTA 2 BASES DE PREPARACIN Y PRESENTACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

CONSOLIDADOS
2.1 Bases de preparacin
A travs de la Resolucin General N 562 del 29 de diciembre de 2009 denominada Adopcin de normas
internacionales de informacin financiera y de la Resolucin General N 576/10, la Comisin Nacional de
Valores ha establecido la aplicacin de las Resoluciones Tcnicas N 26 y 29 de la Federacin Argentina de
Consejos Profesionales en Ciencias Econmicas que obliga a la Sociedad, dado que se encuentra incluida en
el rgimen de la oferta pblica de la Ley N 26.831, a aplicar en forma obligatoria las normas mencionadas a
partir del ejercicio iniciado el 1 de enero de 2012. La FACPCE ha establecido como mecanismo de puesta en
vigencia en Argentina de los pronunciamientos del IASB, la emisin de Circulares de Adopcin emitidas por
parte de dicha Federacin.

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Los presentes estados financieros consolidados de la Sociedad por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2015, presentados en forma comparativa, han sido preparados de conformidad con las NIIF. Se incluyeron
tambin ciertas cuestiones adicionales requeridas por la Ley de Sociedades Comerciales y/o regulaciones de
la CNV, entre ellas, la informacin complementaria prevista en el ltimo prrafo del Art.1 Captulo III Ttulo IV
de la Resolucin General N 622/13. Dicha informacin se incluye en las Notas a estos estados financieros
consolidados, tal como lo admiten las NIIF y las normas de la CNV.
En la preparacin de los presentes estados financieros consolidados por el ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de 2015 con el propsito de su presentacin a la Bolsa de Comercio de Londres (London Stock
Exchange LSE), la Sociedad ha aplicado polticas contables que estn de acuerdo con NIIF.
Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histrico excepto
por la valuacin de instrumentos financieros (ver Nota 2.21). Por lo general, el costo histrico se basa en el
valor razonable de la contraprestacin otorgada a cambio de los activos.
Ciertas reclasificaciones han sido efectuadas sobre las cifras correspondientes a los estados financieros
presentados en forma comparativa a efectos de mantener la consistencia en la exposicin con las cifras del
presente ejercicio.
Las informaciones consolidadas adjuntas se presentan en pesos ($), moneda de curso legal en Argentina y
han sido preparadas a partir de los registros contables de Grupo Clarn S.A. y de sus sociedades controladas.
2.2 Normas e Interpretaciones emitidas no adoptadas a la fecha
La Sociedad no ha adoptado las NIIF o revisiones de NIIF emitidas que se detallan a continuacin, dado que
su aplicacin no es exigida para el cierre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015:
- NIIF 9 Instrumentos financieros: emitida en noviembre de 2009 y modificada en octubre de 2010 y julio de
2014. Introduce nuevos requerimientos para la clasificacin y medicin de activos y pasivos financieros y para
la baja de los mismos. La misma es aplicable en los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018.
- NIIF 15 "Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes": emitida en el mes de
mayo de 2014 y aplicable para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero 2018. La misma especifica cmo
y cundo se reconocern los ingresos, as como la informacin adicional que la Sociedad debe presentar en
los estados financieros. La norma proporciona un modelo nico de cinco pasos basado en principios que se
aplicar a todos los contratos con los clientes.
La Sociedad a la fecha se encuentra en proceso de anlisis del impacto contable de las mismas por lo que an
no se puede estimar su impacto cuantitativo.
2.3. Normas e Interpretaciones emitidas adoptadas a la fecha
- IFRIC 21 Gravmenes: la interpretacin establece la forma de contabilizacin de pasivos por impuestos
cuando dichos pasivos estn incluidos en la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos
Contingentes y cuando no corresponden al impuesto a las ganancias (NIC 12) ni a multas u otras sanciones
impuestas por infracciones a la legislacin impositiva. La interpretacin clarifica cul es el hecho generador que
da origen a la obligacin de pagar un impuesto y cundo debe reconocerse tal obligacin. La misma es
aplicable en los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2014. Esta norma no afect los estados
financieros de la Sociedad.
2.4 Bases de consolidacin
Los presentes estados financieros consolidados incorporan los estados financieros de la Sociedad y de las
sociedades subsidiarias y uniones transitorias de empresas (Participaciones en operaciones conjuntas, punto
2.7) controladas por ella. Se considera que existe control cuando la Sociedad tiene derecho a los rendimientos
variables procedentes de su participacin en una subsidiaria y tiene la capacidad de influir en esos
rendimientos a travs de su poder sobre sta. Se entiende que existe este poder cuando los votos as lo
manifiestan, ya sea que la Sociedad posee la mayora de los votos o derechos potenciales actualmente
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ejercidos. Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que la Sociedad asume el control sobre ellas y
se excluyen de la consolidacin en la fecha que cesa el mismo. Asimismo se incorporan en los estados
financieros consolidados aquellas sociedades mencionadas en el punto 2.4.1.
A los efectos de la consolidacin, se han eliminado las transacciones intercompaas y los saldos entre la
Sociedad y las sociedades consolidadas. Los resultados no realizados tambin son eliminados.
A continuacin se detallan las subsidiarias consolidadas ms significativas, junto con los porcentajes de
participacin directa e indirecta en el capital y votos de cada una a las fechas indicadas:
Porcentaje de participacin
directa e indirecta en el
capital social y votos
31.12.2015
31.12.2014

Sociedades
Cablevisin

(1)

60,0%

60,0%

AGEA

100,0%

100,0%

AGR

100,0%

100,0%

CIMECO

100,0%

100,0%

99,2%

99,2%

54,6%

54,6%

100,0%

Radio Mitre

100,0%

100,0%

GCGC

100,0%

100,0%

CMD

100,0%

100,0%

GC Services

100,0%

100,0%

GCSA Investments

100,0%

100,0%

(2)

Pol-Ka
IESA

(2)
(3)

60,0%

PRIMA

ARTEAR

(1)

60,0%

(3)

Incluye Multicanal y Teledigital, sociedades absorbidas por Cablevisin con efecto a partir del 1 de octubre de 2008.
La participacin en los votos asciende a 99,7%.
ver Nota 13.

Los estados financieros de las subsidiarias utilizados en la consolidacin fueron preparados con fecha de cierre
coincidente con la de los presentes estados financieros consolidados, abarcan iguales perodos, y han sido
confeccionados utilizando criterios de valuacin idnticos a aquellos utilizados por la Sociedad, descriptos en
las notas a los estados financieros consolidados o, en su caso, se efectuaron los ajustes correspondientes.
2.4.1 Consolidacin de entidades estructuradas
La Sociedad, a travs de una de sus subsidiarias, ha realizado ciertos acuerdos con otras sociedades, con el
propsito de realizar por cuenta y orden de tales empresas ciertos servicios de instalacin, cobranzas,
administracin de suscriptores, marketing y asistencia tcnica, asesoramiento financiero y negocios en general,
con respecto a servicios de televisin por cable y acceso a Internet en la Repblica Oriental del Uruguay. De
acuerdo con la NIIF 10 Estados financieros consolidados, los presentes estados financieros consolidados
incluyen los activos, pasivos y resultados de estas compaas. Dado que la Sociedad no tiene participacin
accionaria en estas sociedades, la contrapartida del efecto neto de la consolidacin de los activos, pasivos y
resultados de estas sociedades se expone en las partidas "Patrimonio atribuible a las participaciones no
controladoras" y "Resultado neto atribuible a las participaciones no controladoras", tal como es requerido por
IFRS.

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2.4.2 Cambios en la participacin de la Sociedad en subsidiarias existentes

Los cambios en las participaciones de la Sociedad en subsidiarias que no den lugar a la prdida de control se
contabilizan dentro del patrimonio. El importe en libros de las participaciones de la Sociedad y de las
participaciones no controladoras se ajustan para reflejar los cambios en su participacin relativa en la
subsidiaria. Cualquier diferencia entre el monto por el cual se ajustaron las participaciones no controladoras y
el valor razonable de la contraprestacin pagada o recibida se reconoce directamente en el patrimonio y es
atribuida a los propietarios de la controladora.
Ante casos de prdida de control, cualquier participacin residual en la sociedad emisora es medida a su valor
razonable a la fecha de la prdida de control, imputando el cambio en el valor registrado con efecto en
resultados. El valor razonable es el monto inicial reconocido para dichas inversiones a efectos de su valuacin
subsecuente por la participacin retenida como asociada, operacin conjunta o instrumento financiero.
Adicionalmente, cualquier importe reconocido previamente en Otros Resultados Integrales respecto de tales
inversiones, es reconocido como si Grupo Clarn hubiese realizado la disposicin de los activos y pasivos
relacionados. Esto puede implicar que importes previamente reconocidos en Otros Resultados Integrales sean
reclasificados a resultados.
2.5 Combinaciones de negocios
La Sociedad aplica el mtodo de la adquisicin para contabilizar las combinaciones de negocios. La
contraprestacin para cada adquisicin se mide al valor razonable (a la fecha de intercambio) de los activos
cedidos, pasivos incurridos o asumidos y los instrumentos de patrimonio emitidos por la Sociedad a cambio del
control de la adquirida. Los costos relacionados con la adquisicin se reconocen en los resultados al ser
incurridos.
En caso de que existan, la contraprestacin para la adquisicin incluye cualquier activo o pasivo originado por
un acuerdo de contraprestacin contingente, medido a su valor razonable a la fecha de adquisicin. Los
cambios posteriores en dicho valor razonable, que se verifiquen dentro del perodo de medicin, se ajustan
contra el costo de adquisicin.
El perodo de medicin es el perodo efectivo a partir de la fecha de adquisicin hasta que la Sociedad obtiene
la totalidad de la informacin sobre los hechos y circunstancias que existieron a la fecha de adquisicin, el cual
est sujeto a un mximo de un ao. Todos los otros cambios en el valor razonable de la contraprestacin
contingente clasificada como activos o pasivos, fuera del perodo de medicin, son reconocidos en resultados.
Los cambios en el valor razonable de la contraprestacin contingente clasificados como patrimonio no son
reconocidos.
En los casos de combinaciones de negocios realizadas en etapas, la participacin patrimonial de la Sociedad
en la adquirida es remedida a su valor razonable a la fecha de adquisicin (es decir, la fecha en que la
Sociedad obtuvo el control) y la ganancia o prdida resultante, si hubiese, se reconoce en los resultados o en
otros resultados integrales, segn corresponda al origen de la variacin. En perodos anteriores sobre los que
se informa, la Sociedad pudo haber reconocido en otros resultados integrales los cambios en el valor de la
participacin en el patrimonio de la adquirida. Si as fuera, el importe que fue reconocido en otros resultados
integrales se reconoce sobre la misma base que se requerira si la Sociedad hubiera dispuesto directamente
de la anterior participacin mantenida en el patrimonio.
Los activos identificables, pasivos y pasivos contingentes de la adquirida que cumplen con las condiciones
para reconocimiento de acuerdo a la NIIF 3 (2008) se reconocen a su valor razonable a la fecha de
adquisicin, excepto para ciertos casos particulares previstos en la norma.
Cualquier exceso en el costo de adquisicin (incluyendo la participacin mantenida con anterioridad, de existir,
y el inters no controlante) sobre el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes
identificables de la sociedad subsidiaria o asociada determinado a la fecha de adquisicin se reconoce como
llave de negocio. Cualquier exceso en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes
identificables sobre el costo de adquisicin se reconoce inmediatamente en resultados.

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El costo de adquisicin comprende a la contraprestacin transferida, el importe de cualquier participacin no

controladora y el valor razonable en la fecha de adquisicin de la participacin anteriormente mantenida por el
adquiriente en el patrimonio de la adquirida, de corresponder.
La Sociedad reconoce inicialmente cualquier participacin no controladora al porcentaje de participacin sobre
los montos reconocidos por los activos netos identificables de la sociedad adquirida.
2.6 Inversiones en asociadas
Una asociada es una entidad sobre la cual la Sociedad ejerce una influencia significativa, sin ejercer control,
generalmente acompaada de una tenencia accionaria de entre el 20% y el 50% de los derechos de voto.
Los resultados y los activos y pasivos de las asociadas son incorporados a los estados financieros
consolidados utilizando el mtodo de la participacin, excepto si la inversin es clasificada como mantenida
para la venta, en cuyo caso se contabiliza conforme a la NIIF 5 Activos No Corrientes Mantenidos para la
Venta y Operaciones Discontinuadas. Conforme al mtodo de la participacin, la inversin en una asociada se
registrar inicialmente al costo, y se incrementar o disminuir el importe en libros para reconocer la porcin
que corresponde al inversor en el resultado integral del ejercicio o en los otros resultados integrales obtenidos
por la asociada, despus de la fecha de adquisicin. Las distribuciones recibidas de la asociada reducirn el
importe en libros de la inversin.
Cualquier exceso en el costo de adquisicin sobre la participacin de la Sociedad en el valor razonable neto de
los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables de la asociada determinado a la fecha de adquisicin,
se reconoce como llave de negocio. La llave de negocio se incluye en el valor de libros de la inversin y es
evaluada por deterioro como parte de la inversin. Cualquier exceso de la participacin de la Sociedad en el
valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables sobre el costo de adquisicin,
luego de su medicin a valor razonable, se reconoce inmediatamente en resultados.
Las ganancias o prdidas no realizadas que correspondan a transacciones entre la Sociedad (y subsidiarias) y
las asociadas se eliminan considerando el porcentaje de participacin que la Sociedad mantenga en las
asociadas.
En caso de ser necesario, se hicieron los ajustes a los estados financieros de las asociadas para que sus
polticas contables sean consistentes con las utilizadas por la Sociedad.
Las inversiones en sociedades donde no se ejerce el control o influencia significativa, han sido valuadas a su
valor de costo, de acuerdo a lo establecido en la NIC 39.
En los casos de existencia de opciones a favor de los accionistas no controladores, que pueden generar para
la Sociedad la obligacin de adquirir acciones de sociedades controladas, respecto de las cuales la Sociedad
estima razonablemente que sern ejercidas dentro del plazo acordado de vigencia, la Sociedad expone dentro
del rubro Otros Pasivos el valor presente de los pagos futuros correspondientes.
2.7 Participaciones en operaciones conjuntas
Una operacin conjunta es un acuerdo contractual por el cual la Sociedad y otras partes emprenden una
actividad econmica que se somete a control conjunto, es decir, cuando la estrategia financiera y las
decisiones operativas relacionadas con las actividades de la empresa requieren el consentimiento unnime de
las partes que comparten el control.
Los acuerdos de negocios conjuntos que implican el establecimiento de una entidad independiente en la que
cada empresa tiene participacin se denominan entidades controladas conjuntamente. La Sociedad, siguiendo
lo previsto en la NIIF 11 Acuerdos conjuntos, ha aplicado el mtodo de la participacin en la medicin de su
tenencia en la entidad controlada conjuntamente y presenta sus participaciones en dichas entidades en el
rubro inversiones en sociedades.
En los casos de acuerdos de negocios conjuntos que se desarrollan a travs de Uniones Transitorias de
Empresas (UTE), denominadas por la NIIF 11 como operaciones conjuntas, la Sociedad reconoce lnea a

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lnea en sus estados financieros a los activos, pasivos y resultados controlados conjuntamente, de acuerdo con
su porcentaje de participacin en dichos acuerdos.
En los presentes estados financieros consolidados se incluyen saldos de las UTE entre las que se encuentran
Ertach S.A. Prima S.A. Unin Transitoria de Empresas, FEASA S.A. La Nacin Unin Transitoria de
Empresas y AGEA S.A. S.A. La Nacin UTE, en las que la Sociedad y/o sus controladas poseen
participacin.
2.8 Llaves de negocio
La llave de negocio surge de la adquisicin de subsidiarias y corresponde al exceso del costo de adquisicin
por sobre el importe neto del valor razonable a la fecha de adquisicin de los activos identificables adquiridos y
los pasivos asumidos. La Sociedad reconoce inicialmente cualquier participacin no controladora al porcentaje
de participacin sobre los montos reconocidos por los activos netos identificables de la sociedad adquirida.
Si, luego de la medicin a valor razonable, la participacin de la Sociedad en el valor razonable de los activos
netos identificables de la adquirida excede la suma de la contraprestacin transferida, el monto de cualquier
participacin no controladora en la misma y el valor razonable de la participacin no controladora previamente
poseda por el adquiriente en la adquirida (si hubiese), dicho exceso se reconoce inmediatamente en el estado
de resultados integral como una ganancia por una compra en trminos muy ventajosos.
La llave de negocio no es amortizada sino revisada por desvalorizacin anualmente. Para fines de la
evaluacin del deterioro, la llave es asignada a cada una de las unidades generadoras de efectivo de la
Sociedad que se espera obtenga beneficios de las sinergias de la respectiva combinacin. Las unidades
generadoras de efectivo a las cuales se asigna la llave son sometidas a evaluaciones por deterioro
anualmente, o con mayor frecuencia, si existe un indicio de prdida de valor. Si el valor recuperable de la
unidad generadora de efectivo, que es el mayor entre el valor de uso y el valor razonable menos los gastos de
venta, es menor que el valor de los activos netos asignados a dicha unidad, incluyendo la llave, la prdida por
deterioro se asigna primero a fin de reducir el valor de la llave asignada a la unidad y luego a los otros activos
de la unidad, proporcionalmente, tomando como base la valuacin de cada activo en la unidad. La prdida por
deterioro reconocida contra la valuacin de la llave no se revierte en ninguna circunstancia.
En caso de prdida del control en la subsidiaria, el monto atribuible de la llave de negocio se incluye en el
clculo de la ganancia o prdida por retiro.
2.9 Reconocimiento de Ingresos
Los ingresos son reconocidos cuando su importe puede ser estimado sobre bases confiables, cuando es
probable que la Sociedad reciba los beneficios econmicos futuros, y cuando se cumplen los criterios
particulares para cada una de las actividades de Grupo Clarn, de acuerdo a lo mencionado a continuacin.
Los ingresos para cada uno de los segmentos de negocio principales identificados por la Sociedad son
reconocidos al cumplirse las siguientes condiciones:
- Televisin por cable y acceso a Internet
Las ventas de abonos de servicios de cable o Internet son reconocidas como ingresos en el perodo en el que
dichos servicios son prestados. Los ingresos por instalaciones referidos a estos servicios son devengados en
el perodo promedio de permanencia de los clientes.
Los ingresos por ventas de publicidad son reconocidos en el perodo en que la misma es publicada o emitida.
Los ingresos de transacciones que incluyen ms de un componente se han reconocido separadamente, en la
medida que tengan sustancia comercial por cuenta propia. El monto de venta asignado a cada elemento se
basa en su valor razonable, el cual es determinado o estimado en funcin a valores de mercado.
Los ingresos por ventas de bienes se reconocen slo cuando se han transferido los riesgos y beneficios del
uso de los bienes entregados, el monto de ingresos puede ser razonablemente estimado y es probable que la
Sociedad obtenga los beneficios econmicos (ver Nota 19).
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Las ventas financiadas se reconocen al valor de los ingresos futuros descontados a una tasa de mercado
determinada al momento de inicio de la transaccin.
- Impresin y publicacin
Los ingresos por publicidad se determinan de acuerdo a los precios por centmetro en columna y al nmero de
centmetros de publicidad vendidos en el perodo correspondiente. Los ingresos por circulacin incluyen el
precio recibido por la venta de peridicos, revistas y otras publicaciones. Los ingresos de impresin consisten
principalmente en los honorarios recibidos por la impresin de revistas, libros, folletos y productos
relacionados.
Los ingresos por publicidad en peridicos y revistas se reconocen cuando la publicidad es publicada. Los
ingresos por la venta de peridicos y revistas son reconocidos con el traspaso del control a los compradores.
La Sociedad registra el impacto estimado de las devoluciones, calculado sobre la base de tendencias
histricas, como una deduccin de los ingresos. Los ingresos por servicios de impresin son reconocidos al
completar el servicio, entrega de los productos correspondientes y al ser aceptados por los clientes.
Produccin y distribucin de contenidos
Los ingresos por publicidad en televisin y radio son reconocidos cuando las publicidades son emitidas. Los
ingresos por programacin y distribucin de contenidos televisivos son reconocidos cuando los servicios de
programacin son provistos.
2.10 Operaciones de canje
La Sociedad, a travs de sus subsidiarias, vende una parte menor de sus espacios de publicidad recibiendo
bienes o servicios como contraprestacin. Los ingresos se registran al momento en que se efecta la
publicidad, valorados de acuerdo al valor razonable de los bienes o servicios recibidos, en el caso de
operaciones de canje de publicidad por bienes y otros servicios, o entregados, en los casos de operaciones de
canje de publicidad por publicidad. Los bienes o servicios se registran al momento de recepcin de los bienes o
utilizacin de los servicios. Los bienes o servicios a recibir como contraprestacin de la publicidad efectuada se
registran como Crditos por ventas. La publicidad a efectuarse como contraprestacin de los bienes y servicios
recibidos se registra como Cuentas por pagar comerciales y otras.
2.11 Arrendamientos
Los arrendamientos se clasifican como financieros cuando los trminos del arrendamiento transfieren
sustancialmente a los arrendatarios todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad. Todos los dems
arrendamientos se clasifican como operativos.
Los activos mantenidos bajo arrendamientos financieros se reconocen como activos de la Sociedad a su valor
razonable, al inicio del arrendamiento, o al valor actual de los pagos mnimos del arrendamiento, el menor. El
pasivo con el arrendador se incluye en el estado de situacin financiera como una obligacin bajo
arrendamiento financiero dentro del rubro prstamos.
Los pagos por arrendamiento son distribuidos entre los gastos financieros y la reduccin de las obligaciones
bajo arrendamiento a fin de alcanzar una tasa de inters constante sobre el saldo restante del pasivo. Los
gastos financieros son cargados a resultados durante el perodo del arrendamiento.
Los activos mantenidos bajo arrendamientos financieros son depreciados en funcin de la vida til del activo o
el perodo del arrendamiento, el menor.
Los alquileres correspondientes a contratos determinados como arrendamientos operativos se cargan a
resultados de forma lineal, durante el plazo correspondiente al arrendamiento.

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2.12 Moneda extranjera y moneda funcional

Los estados financieros de cada una de las entidades consolidadas por la Sociedad se preparan en la moneda
del ambiente econmico primario en el cual opera la entidad (su moneda funcional). Para fines de la
preparacin de los estados financieros consolidados, los resultados y la situacin financiera de cada entidad
estn expresados en pesos (moneda de curso legal en Argentina para todas las sociedades con domicilio en la
misma), la cual es la moneda funcional de la Sociedad y la moneda de presentacin de los estados financieros
consolidados. La moneda funcional de las sociedades uruguayas y paraguayas, controladas indirectamente,
son el Peso uruguayo y el Guaran, respectivamente.
Al preparar los estados financieros de las entidades individuales, las transacciones en moneda distinta a la
moneda funcional de la entidad (moneda extranjera) son registradas utilizando los tipos de cambio vigentes en
las fechas en que se efectan las operaciones. Al final de cada ejercicio que se informa, las partidas
monetarias denominadas en moneda extranjera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a esa fecha.
Las diferencias de cambio se reconocen en los resultados en el perodo en que se incurren.
En la preparacin de los estados financieros consolidados de la Sociedad, los saldos de los activos y pasivos
de las entidades cuya moneda funcional es diferente al peso, expresados en su propia moneda funcional
(Pesos uruguayos y Guaranes) son convertidos a pesos al tipo de cambio de cierre del ejercicio, mientras que
los resultados son convertidos al tipo de cambio de la fecha de transaccin. Las diferencias de conversin son
reconocidas en otros resultados integrales como Variacin por conversin de negocios en el extranjero.
2.13 Costos financieros
Los costos financieros atribuidos directamente a la adquisicin, construccin o produccin de activos que
requieren de un perodo de tiempo sustancial para su uso o venta (activos calificados), son capitalizados
como parte del costo de estos activos hasta el momento en que estn en condiciones para su uso o venta, de
acuerdo a la NIC 23 (Costos de Prstamos).
De existir, el ingreso percibido por la inversin temporal de los fondos provenientes de prstamos especficos
que sern atribuidos a la financiacin de activos calificados, es deducido de los costos financieros a ser
capitalizados.
Todos los otros costos financieros son reconocidos en resultados durante el perodo en que se incurren.
2.14 Impuestos
El cargo por impuesto a las ganancias representa la suma del impuesto a las ganancias corriente y el impuesto
diferido.
2.14.1 Impuesto a las ganancias corriente y diferido
El impuesto a las ganancias corriente y diferido es reconocido como gasto o ingreso en el resultado del
ejercicio, excepto cuando se relacione con partidas acreditadas o debitadas en otros resultados integrales o en
el patrimonio, en cuyos casos el impuesto es tambin reconocido en otros resultados integrales o directamente
en el patrimonio, respectivamente. En el caso de una combinacin de negocios, el efecto impositivo es tomado
en cuenta en el clculo de la llave de negocio o en la determinacin del exceso del inters del adquirente en el
valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables de la adquirida sobre el costo
de la combinacin de negocios.

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2.14.2 Impuesto a las ganancias corriente

El impuesto por pagar corriente se basa en las ganancias fiscales registradas durante el ao. La ganancia
imponible difiere de la ganancia informada en el estado consolidado de resultado integral, debido a las partidas
de ingresos o gastos imponibles o deducibles en otros perodos fiscales y partidas que nunca son gravables o
deducibles. El pasivo por impuesto corriente es calculado utilizando la tasa impositiva que ha sido aprobada a
la fecha de los presentes estados financieros consolidados. El cargo por impuesto corriente es calculado sobre
la base de las normas impositivas vigentes en los pases en los que operan las entidades consolidadas.
2.14.3 Impuesto a las ganancias diferido
El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias temporarias entre el importe en libros de los activos y
pasivos incluidos en los presentes estados financieros y las bases fiscales correspondientes utilizadas para
determinar la ganancia fiscal. El pasivo por impuesto diferido se reconoce generalmente para todas las
diferencias fiscales temporarias. Se reconoce un activo por impuesto diferido, por causa de todas las
diferencias temporarias deducibles, en la medida en que resulte probable que la entidad disponga de
ganancias fiscales futuras contra las que cargar esas diferencias temporarias deducibles. Estos activos y
pasivos no se reconocen si las diferencias temporarias surgen de la llave de negocio o del reconocimiento
inicial (distinto al de la combinacin de negocios) de otros activos y pasivos en una operacin que no afecta la
ganancia fiscal ni la ganancia contable.
El importe en libros de un activo por impuesto diferido es revisado al final de cada ejercicio sobre el que se
informa y se reduce el importe del saldo del activo por impuesto diferido, en la medida que se estime que la
Sociedad no dispondr de suficientes ganancias fiscales en el futuro como para permitir que se recupere la
totalidad o una parte del activo.
Se reconoce impuesto diferido sobre las diferencias temporarias que surgen de inversiones en subsidiarias del
exterior.
Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden empleando las tasas fiscales que se espera sean de
aplicacin en el perodo en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, basndose en las tasas (y leyes
fiscales) que al final del ejercicio sobre el que se informa hayan sido aprobadas o prcticamente terminado el
proceso de aprobacin. La medicin de los pasivos y activos por impuesto diferido refleja las consecuencias
fiscales que se derivaran de la forma en que la entidad espera, al final del ejercicio sobre el que se informa,
recuperar o liquidar el importe en libros de sus activos y pasivos.
Los activos por impuesto diferido son compensados con pasivos por impuesto diferido si existe legalmente la
posibilidad de compensar, frente a la autoridad fiscal, los importes reconocidos en esas partidas; y los activos y
pasivos por impuesto diferido se derivan del impuesto a las ganancias correspondiente a la misma autoridad
fiscal y la Sociedad tiene la intencin de liquidar sus activos y pasivos como netos.
De acuerdo con las NIIF, los activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido son clasificados como
activos y pasivos no corrientes, respectivamente.
2.14.4 Impuesto a la ganancia mnima presunta
En la Repblica Argentina, el impuesto a la ganancia mnima presunta es complementario del impuesto a las
ganancias. La Sociedad determina el impuesto aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables
al cierre del ejercicio. La obligacin fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidir con el monto mayor que
surja de la determinacin del impuesto a la ganancia mnima presunta y la obligacin fiscal por el impuesto a
las ganancias determinado aplicando la tasa legal vigente sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio.
Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mnima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las
ganancias a pagar, dicho exceso podr computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto
a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mnima presunta que pudiera producirse en
cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

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El saldo del impuesto a la ganancia mnima presunta ha sido activado en los presentes estados financieros
consolidados por el importe que se estima ser recuperable dentro de los plazos legales de prescripcin sobre
la base de los actuales planes de negocio de las sociedades controladas.
2.15 Propiedades, planta y equipo
Las propiedades, planta y equipo mantenidos para su uso en la produccin o suministro de bienes y servicios,
o para fines administrativos, son registradas al costo menos la depreciacin acumulada y cualquier prdida por
deterioro acumulada.
La depreciacin de las propiedades, planta y equipo en utilizacin se reconoce en base al mtodo de lnea
recta sobre su vida til estimada.
La vida til estimada, valor residual y mtodo de depreciacin son revisados al final de cada ejercicio, dando
efecto a cualquier cambio en la estimacin en forma prospectiva. Los terrenos no son depreciados.
Las obras en curso son registradas al costo menos cualquier prdida por deterioro reconocida. El costo incluye
los honorarios profesionales y, en el caso de aquellos activos calificados, los costos financieros capitalizados
conforme a la poltica contable de la Sociedad (Nota 2.13). La depreciacin de estos activos, igual que en el
caso de otras propiedades, planta y equipo, se inicia cuando los bienes estn en condiciones para su uso.
Los bienes mantenidos bajo arrendamiento financiero son depreciados por el plazo de su vida til estimada,
igual a la del resto de los bienes similares, o por el plazo del arrendamiento, si este fuese menor.
Los gastos por reparaciones y mantenimiento son cargados a resultados en el momento en que son incurridos.
La ganancia o prdida que surja del retiro o baja de un componente de propiedades, planta y equipo es
calculada como la diferencia entre los ingresos por la venta del bien y el importe en libros del activo, y
reconocida en la lnea Otros ingresos y egresos, netos del estado de resultado integral.
El valor residual de un activo es desvalorizado a su valor recuperable si el valor residual del activo supera su
valor recuperable estimado (ver Nota 2.17).
2.16 Activos intangibles
Los activos intangibles incluyen marcas y patentes, convenios de exclusividad, licencias, software y otros
derechos, valor de compra de cartera de abonados, proyectos en curso (principalmente relacionados con
desarrollo de software) y otros activos intangibles. Las polticas contables sobre el reconocimiento y medicin
de dichos activos intangibles se describen a continuacin.
2.16.1 Activos intangibles adquiridos separadamente
Los activos intangibles adquiridos separadamente son valuados a su costo neto de las correspondientes
amortizaciones y prdidas por desvalorizacin acumuladas. Las amortizaciones son calculadas aplicando el
mtodo de lnea recta durante la vida til estimada de los activos intangibles. Las vidas tiles aplicadas, los
valores residuales y el mtodo de amortizacin son revisados a la fecha de cierre de cada ejercicio anual,
dando efecto a cualquier cambio en las estimaciones en forma prospectiva.
Los bienes mantenidos bajo arrendamiento financiero son depreciados por el plazo de su vida til estimada,
igual a la del resto de los bienes similares, o por el plazo del arrendamiento, si este fuese menor.
2.16.2 Activos intangibles adquiridos en una combinacin de negocios
Los activos intangibles adquiridos en una combinacin de negocios son identificados y reconocidos
separadamente respecto de la llave de negocio cuando satisfacen la definicin de activos intangibles y su valor
razonable puede ser medido con suficiente fiabilidad. Dichos activos intangibles se reconocen a su valor
razonable a la fecha de adquisicin.

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Con posterioridad al reconocimiento inicial, los activos intangibles adquiridos en una combinacin de negocios
son valuados al costo neto de amortizaciones y prdidas por desvalorizacin acumuladas, con la misma base
que los activos intangibles adquiridos separadamente.
2.16.3 Activos intangibles desarrollados internamente
Un activo intangible generado internamente originado en la fase de desarrollo de un proyecto interno es
reconocido si se cumplen ciertas condiciones, entre las que se encuentran la factibilidad tcnica para completar
el desarrollo del activo intangible y la intencin de completar el desarrollo en cuestin.
El importe inicialmente reconocido por activos intangibles generados internamente es la suma de los gastos
incurridos desde el primer momento en que los activos intangibles cumplimentan los criterios de
reconocimiento mencionados anteriormente. Cuando no es posible reconocer un activo intangible generado
internamente, los gastos de desarrollo son reconocidos en el estado de resultado integral en el ejercicio en que
se incurrieron.
Con posterioridad al reconocimiento inicial, los activos intangibles generados internamente son valuados al
costo neto de amortizaciones y prdidas por desvalorizacin acumuladas, con la misma base que los activos
intangibles adquiridos separadamente.
Dichos activos se incluyen en las lneas de software y proyectos en curso.
2.17 Deterioro del valor de los activos no financieros, excepto llave de negocio
Al cierre de cada estado financiero, la Sociedad revisa el valor de libros de sus activos no financieros con vida
til definida para determinar la existencia de cualquier indicio de que estos activos podran estar
deteriorados. Si existe algn indicio de deterioro, el valor recuperable de los activos es estimado con el objeto
de determinar el monto de la prdida por desvalorizacin (en caso que el valor recuperable sea inferior al valor
de libros). Cuando no resulta posible estimar el valor recuperable de un activo individual, la Sociedad estima el
valor recuperable de la unidad generadora de efectivo (UGE) a la cual dicho activo pertenece. Cuando una
base consistente y razonable de imputacin puede ser identificada, los activos corporativos son tambin
asignados a una unidad generadora de efectivo individual o, de otra forma, son asignados al grupo ms
pequeo de unidades generadoras de efectivo para las cuales una base consistente de imputacin puede ser
identificada.
El valor recuperable de un activo es el mayor entre el valor razonable menos los gastos de venta y su valor de
uso. En la determinacin del valor de uso, los flujos de fondos futuros estimados son descontados a su valor
presente utilizando una tasa de descuento antes de impuestos, que refleja las evaluaciones actuales del
mercado correspondiente respecto al valor del dinero en el tiempo y, de corresponder, los riesgos especficos
del activo para los cuales los flujos de fondos futuros estimados no han sido ajustados.
Los activos con vida til indefinida (por ejemplo activos no financieros no disponibles para su uso) no son
amortizados, pero son testeados anualmente por desvalorizacin.
Los activos no financieros, excepto llaves de negocio, que hubieran sufrido una desvalorizacin son revisados
a cada fecha de cierre por una posible reversin de la desvalorizacin.
2.18 Inventarios
Los inventarios son valuados al menor entre el costo de adquisicin y/o costo de produccin y el valor neto de
realizacin. El costo es determinado mediante el mtodo del precio promedio ponderado.
El costo de produccin es determinado mediante el mtodo de absorcin de costos, el cual comprende materia
prima, mano de obra y otros costos directamente relacionados con la produccin de los bienes. El valor neto de
realizacin representa el precio de venta estimado en el curso ordinario de los negocios menos los costos
necesarios para dicha venta.
A continuacin se detalla el criterio de imputacin a resultados de los costos de los siguientes tems de
inventario:
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Derechos flmicos (series, novelas y pelculas) y programas comprados:

El costo de las series, novelas y los programas comprados para ser emitidos por televisin abierta se imputan
en su mayor parte al costo de ventas en la primera exhibicin o en su defecto al vencimiento del derecho de
exhibicin. La porcin correspondiente a los derechos a perpetuidad de estos programas, de existir, se
amortiza a lo largo del perodo de vida til estimada (ocho aos, con un perodo de gracia de tres aos y luego
se amortizan en forma lineal los siguientes cinco aos).
Las pelculas se imputan al costo de ventas en forma decreciente en funcin de la cantidad de emisiones que
otorga el derecho o en su defecto al vencimiento del derecho de exhibicin.
Los derechos flmicos adquiridos a perpetuidad se amortizan a lo largo del perodo de vida til estimada (siete
aos, con un perodo de gracia de cuatro aos y luego en forma decreciente los siguientes tres aos).

Programas de produccin propia y coproducciones:

Los costos de los programas de produccin propia y coproducciones se imputan en su mayor parte al costo de
ventas una vez emitido el captulo o programa. La porcin correspondiente a los derechos a perpetuidad de los
programas de produccin propia y coproducciones, de existir, se amortiza a lo largo del perodo de vida til
estimada (ocho aos, con un perodo de gracia de tres aos y luego en forma lineal los siguientes cinco aos).

Derechos de eventos:

Su costo se imputa ntegramente al costo de ventas en oportunidad de la televisacin del evento.

La previsin para desvalorizacin es calculada en base al anlisis de recuperabilidad efectuado al cierre de
cada ejercicio. Los valores obtenidos de esta forma no superan a sus respectivos valores recuperables
estimados en cada cierre del ejercicio.
2.19 Otros activos
Los bienes incluidos en este rubro han sido valuados a su costo de adquisicin.
Las colocaciones en moneda extranjera con disponibilidad restringida por convenios financieros han sido
valuadas a su valor nominal ms los intereses devengados al cierre de cada ejercicio.
2.20 Previsiones y otros cargos
Las previsiones para juicios y contingencias y la provisin para retiro de activos se reconocen cuando la
Sociedad tiene una obligacin presente (ya sea legal o implcita) como resultado de un suceso pasado, es
probable que la Sociedad tenga que desprenderse de recursos para cancelar la obligacin, y puede hacerse
una estimacin fiable del importe de la obligacin.
El importe reconocido como previsin es la mejor estimacin del desembolso necesario para cancelar la
obligacin presente al final del ejercicio sobre el que se informa, teniendo en cuenta los riesgos y las
incertidumbres correspondientes. Cuando se mide una previsin usando el flujo de efectivo estimado para
cancelar la obligacin presente, su importe en libros representa el valor actual de dicho flujo de efectivo.
La Sociedad ha tenido en cuenta la opinin de sus asesores legales, de existir, para la estimacin de las
obligaciones.

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2.21 Instrumentos financieros

2.21.1 Activos financieros
Las compras y ventas de activos financieros se reconocen en la fecha de la transaccin cuando la Sociedad se
compromete a comprar o vender el activo, y es medido inicialmente al valor razonable, ms los costos de la
transaccin, excepto por aquellos activos financieros clasificados a valor razonable con cambios en los
resultados, los cuales son inicialmente medidos al valor razonable.
2.21.1.1 Clasificacin de activos financieros
Los activos financieros se clasifican dentro de las siguientes categoras especficas: activos financieros a valor
razonable con cambios en resultados, inversiones mantenidas hasta el vencimiento y crditos y partidas por
cobrar. La clasificacin depende de la naturaleza y propsito de los activos financieros y es determinada al
momento del reconocimiento inicial.
2.21.1.2 Reconocimiento y medicin de activos financieros
2.21.1.2.1 Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se registran al valor razonable,
reconociendo cualquier ganancia o prdida surgida de la remedicin en el estado consolidado de resultado
integral. La ganancia o prdida neta reconocida en resultados incluye cualquier resultado obtenido del activo
financiero y se incluye en las lneas de ingresos y costos financieros en el estado consolidado de resultado
integral.
Los activos en esta categora son clasificados como corrientes si se espera que sean negociados dentro de los
12 meses; de otra forma, se clasifican como no corrientes.
El valor razonable de estos activos se calcula en base a las cotizaciones de los instrumentos, vigentes en el
mercado.
2.21.1.2.2 Inversiones mantenidas hasta el vencimiento
Las inversiones mantenidas hasta el vencimiento se miden al costo amortizado usando el mtodo de la tasa de
inters efectiva menos cualquier deterioro, de corresponder.
El mtodo de la tasa de inters efectiva corresponde al mtodo de clculo del costo amortizado de un activo o
pasivo financiero y de la asignacin de los ingresos o costos financieros durante todo el perodo
correspondiente. La tasa de inters efectiva es aquella que iguala exactamente el flujo de fondos estimado
descontado de pagos o cobros de efectivo futuros a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero, con
el importe neto de libro del activo o pasivo financiero en el momento de su reconocimiento inicial.
En el caso de saldos en moneda extranjera, se convirtieron al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio
para la liquidacin de estas operaciones. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada
ejercicio.
2.21.1.2.3 Crditos y partidas por cobrar
Los crditos y partidas por cobrar comerciales con pagos fijos o determinables que no se negocian en un
mercado activo se clasifican como crditos por ventas y otros crditos. Los crditos por ventas y otros
crditos se miden inicialmente a su valor razonable, siendo su medicin posterior el costo amortizado usando
el mtodo de la tasa de inters efectiva, menos cualquier deterioro, de corresponder. Los ingresos por
intereses se reconocen aplicando el mtodo de la tasa de inters efectiva, excepto por los saldos de corto
plazo en las que el reconocimiento de intereses no resulta significativo.

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Los crditos y partidas por cobrar se clasifican como corrientes, excepto para los vencimientos posteriores a
los 12 meses desde la fecha de cierre.
Los crditos en moneda extranjera han sido valuados de acuerdo a lo mencionado precedentemente, teniendo
en cuenta los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cambio fueron imputadas
a los resultados de cada ejercicio.
2.21.1.3 Desvalorizacin de activos financieros
La Sociedad evala en cada fecha de cierre si existe evidencia objetiva de que el valor de un activo financiero
o un grupo de ellos est deteriorado. El valor de un activo financiero o un grupo de ellos estar deteriorado, y
se habr producido una prdida por deterioro de su valor, si existe evidencia objetiva del deterioro como
consecuencia de uno o ms eventos que hayan ocurrido despus del reconocimiento inicial del activo (un
evento que causa la prdida) y ese evento o eventos causantes de la prdida tienen un impacto sobre los
flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o grupo de ellos, que pueda ser estimado con
fiabilidad.
La evidencia objetiva de desvalorizacin puede incluir, entre otras, dificultades financieras significativas del
emisor o del obligado; o incumplimientos de las clusulas contractuales, tales como falta de pago o mora en la
cancelacin de los intereses o el capital.
Para determinadas categoras de activos financieros, como crditos y partidas por cobrar, los activos que a
nivel individual no resultan deteriorados, son evaluados por desvalorizacin a nivel colectivo. La evidencia
objetiva de la desvalorizacin de una cartera de crditos por cobrar incluye la experiencia pasada de cobranzas
de la Sociedad, un aumento del nmero de pagos retrasados en la cartera de crditos, as como tambin
cambios observables en la situacin econmica local que afecta la recuperabilidad de los crditos.
Cuando existe evidencia objetiva de que se ha incurrido en una prdida por deterioro del valor de prstamos
otorgados, de partidas por cobrar o de inversiones mantenidas hasta el vencimiento que se contabilizan al
costo amortizado, el importe de la prdida se mide como la diferencia entre el importe en libros del activo y el
valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados (sin incluir futuras prdidas no incurridas),
descontados con la tasa de inters efectiva original del activo financiero. El importe en libros del activo es
reducido mediante una cuenta regularizadora. El importe de la prdida se reconoce en el resultado del
ejercicio.
Si, en perodos posteriores, el importe de la prdida por deterioro del valor disminuyese y la disminucin
pudiera ser objetivamente relacionada con un evento posterior al reconocimiento del deterioro (tal como una
mejora en la calificacin crediticia del deudor), la prdida por deterioro reconocida previamente es revertida. La
reversin no da lugar a un importe en libros del activo financiero que exceda al costo amortizado que habra
sido determinado si no se hubiese contabilizado la prdida por deterioro del valor en la fecha de reversin. El
importe de la reversin se reconoce en el resultado del ejercicio.
2.21.1.4 Baja de activos financieros
La Sociedad deja de reconocer un activo financiero cuando han expirado sus derechos contractuales sobre los
flujos de efectivo de dichos activos o cuando ha transferido el activo financiero y, en consecuencia, todos los
riesgos y beneficios inherentes a la titularidad del activo financiero han pasado a otra entidad. Si la Sociedad
retiene de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de un activo transferido,
continuar reconocindolo y tambin reconocer un pasivo por los montos recibidos.
2.21.2 Pasivos financieros
Los pasivos financieros, excepto los instrumentos financieros derivados, se valan a costo amortizado
utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva.

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2.21.2.1 Prstamos
Los prstamos son valuados inicialmente a su valor razonable netos de los costos de transaccin incurridos,
siendo su medicin posterior el costo amortizado usando el mtodo de la tasa de inters efectiva. Cualquier
diferencia entre el valor inicial neto de costos de transaccin y el valor de cancelacin, se reconoce en
resultados durante el perodo del prstamo mediante el mtodo de la tasa de inters efectiva. El cargo por
inters ha sido imputado al rubro Costos financieros del estado consolidado de resultado integral, excepto por
la parte que se impute al costo de las obras en curso en proceso de construccin que son registradas en el
rubro Propiedades, planta y equipo.
Los prstamos se clasifican como corrientes o no corrientes, dependiendo de si los vencimientos son
anteriores o posteriores a los 12 meses desde la fecha de cierre, respectivamente.
Los prstamos en moneda extranjera han sido valuados de acuerdo a lo mencionado precedentemente,
teniendo en cuenta los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cambio fueron
imputadas a los resultados de cada ejercicio.
2.21.2.2 Cuentas por pagar comerciales y otras
Las cuentas por pagar comerciales con pagos fijos o determinables que no se negocian en un mercado activo
se clasifican como Cuentas por pagar comerciales y otras. Las cuentas por pagar comerciales y otras se
miden inicialmente a su valor razonable, siendo su medicin posterior el costo amortizado usando el mtodo de
la tasa de inters efectiva. Los gastos por intereses se reconocen aplicando el mtodo de la tasa de inters
efectiva, excepto por los saldos de corto plazo en los que el reconocimiento de intereses no resulta
significativo.
Las cuentas por pagar comerciales y otras se clasifican como corrientes, excepto para los vencimientos
posteriores a los 12 meses desde la fecha de cierre.
Las cuentas por pagar comerciales y otras en moneda extranjera han sido valuadas de acuerdo a lo
mencionado precedentemente, teniendo en cuenta los tipos de cambio vigentes al cierre de cada ejercicio. Las
diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.
2.21.2.3 Baja de pasivos financieros
Una entidad deja de reconocer en su balance un pasivo financiero (o una parte del mismo) cuando se haya
extinguido, esto es, cuando la obligacin especificada en el correspondiente contrato haya sido pagada o
cancelada, o bien haya expirado.
2.21.3 Instrumentos financieros derivados y contabilidad de cobertura
La Sociedad subscribe ciertos instrumentos financieros para manejar su exposicin a los riesgos de la tasa de
inters y cambio en moneda extranjera, incluyendo contratos de cobertura de riesgo de cambio, intercambio de
tasas de inters y permuta de divisas.
Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable a la fecha en que se subscribe el contrato del
derivado y posteriormente son medidos nuevamente a su valor razonable al final del ejercicio sobre el cual se
informa. La ganancia o prdida resultante se reconoce en los resultados inmediatamente a menos que el
derivado sea designado como un instrumento de cobertura, en cuyo caso la oportunidad del reconocimiento en
los resultados depender de la naturaleza de la relacin de cobertura. La Sociedad designa determinados
derivados como coberturas del valor razonable de pasivos reconocidos (cobertura de valor razonable).
La Sociedad documenta al inicio de la transaccin la relacin existente entre los instrumentos de cobertura y
las partidas cubiertas, as como sus objetivos para la gestin del riesgo y la estrategia para llevar a cabo las
transacciones de cobertura. La Sociedad tambin documenta su evaluacin, tanto al inicio como sobre una
base continua, de si los derivados que se utilizan en las transacciones de cobertura son altamente efectivos
para compensar los cambios en el valor razonable de las partidas cubiertas.

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La totalidad del valor razonable de un derivado de cobertura se clasifica como activo o pasivo no corriente si el
vencimiento de la partida cubierta restante es superior a 12 meses, y como activo o pasivo corriente si el
vencimiento de la partida cubierta restante es inferior a 12 meses.
Cobertura del valor razonable
Los cambios en el valor razonable de derivados que se designan y califican como coberturas del valor
razonable se registran en resultados, junto con cualquier cambio en el valor razonable del pasivo cubierto que
sea atribuible al riesgo cubierto. La Sociedad slo aplica la contabilidad de cobertura del valor razonable para
cubrir la fluctuacin en el tipo de cambio de parte de los pasivos que posee denominados en moneda
extranjera. La ganancia o prdida relativa a la parte efectiva de los contratos de compraventa de moneda
extranjera a trmino se reconoce en resultados dentro de la lnea de costos financieros. La prdida o ganancia
correspondiente a la parte no efectiva, de existir, se reconoce en resultados dentro de la lnea de otros
ingresos y egresos netos. Los cambios en el valor razonable de los pasivos que la Sociedad posee
denominados en moneda extranjera cubiertos, atribuibles al riesgo detallado previamente, se reconocen en
resultados dentro de la lnea de costos financieros.
2.21.4 Refinanciacin de deudas
Los pasivos originados en reestructuraciones de deudas financieras han sido valuados inicialmente a su valor
razonable, siendo su medicin posterior el costo amortizado usando el mtodo de inters efectivo.
2.22 Otros crditos
2.22.1 Opcin de compra
La opcin de compra dentro del rubro otros crditos ha sido valuada a su costo de adquisicin.
2.23 Otros pasivos
Los anticipos de clientes que involucran obligaciones de entregar activos que todava no han sido producidos,
han sido valuados al mayor valor entre las sumas recibidas y la parte proporcional del valor estimado de los
activos comprometidos.
Los otros pasivos han sido valuados a valor nominal.
2.24 Activos y pasivos mantenidos para la venta
Los activos y pasivos no corrientes (o grupos de disposicin) se clasifican como activos y pasivos mantenidos
para la venta cuando su valor se vaya a recuperar principalmente a travs de su venta, siempre que la misma
se considere altamente probable. Estos activos y pasivos se valan al menor entre el importe en libros y el
valor razonable menos los costos de venta.
Una entidad deja de clasificar a activos y pasivos mantenidos para la venta como tales cuando no se cumplan
las condiciones requeridas por la NIIF 5.
De acuerdo a lo establecido por la NIIF 5, si la Sociedad dejase de clasificar un componente como mantenido
para la venta, los resultados relativos al componente que se hayan presentado previamente como procedentes
de actividades discontinuadas se reclasificarn e incluirn en los resultados de las actividades que continan,
para todos los ejercicios sobre los que se presente informacin. Por otro lado, la Sociedad no reclasificar ni
presentar nuevamente importes ya presentados de activos no corrientes, o de activos y pasivos de grupos
enajenables de elementos, que hayan estado clasificados como mantenidos para la venta en ejercicios
anteriores, a fin de reflejar la misma clasificacin que se les haya dado en el estado de situacin financiera del
ltimo ejercicio presentado.

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2.25 Estado Consolidado de Flujo de Efectivo

A efectos de la preparacin del estado consolidado de flujo de efectivo, el efectivo y equivalentes de efectivo
incluye saldos en caja y bancos, ciertas inversiones de corto plazo de alta liquidez (con vencimiento original
menor a 90 das) y, de existir, se deducen los adelantos en cuenta corriente que sean exigibles a la vista, en la
medida en que formen parte integrante de la gestin del efectivo por parte de la Sociedad.
Los adelantos en cuenta corriente se clasifican dentro del rubro Prstamos en el estado consolidado de
situacin financiera.
El efectivo y equivalentes de efectivo al cierre de cada ejercicio, tal como se muestra en el estado consolidado
de flujos de efectivo, puede ser reconciliado con las partidas relacionadas en el estado consolidado de
situacin financiera como sigue:
31.12.2015

31.12.2014

Caja y bancos
Inversiones a corto plazo

2.025.780.934
679.782.144

1.161.628.319
555.755.321

Efectivo y equivalentes de efectivo

2.705.563.078

1.717.383.640

En los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 se realizaron las siguientes transacciones
significativas que no afectaron al efectivo y sus equivalentes:
31.12.2015
Cobro de dividendos mediante cancelacin de deuda
Cancelacin de intereses con cuenta de reserva

12.000.000
1.100.400

31.12.2014
7.650.000
11.428.239

2.26 Distribucin de dividendos

La distribucin de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como pasivo en los estados
financieros en el ejercicio en que la distribucin de dividendos es aprobada por la Asamblea de Accionistas.
NOTA 3 ESTIMACIONES Y JUICIOS CONTABLES
En la aplicacin de las polticas contables que se describen en la Nota 2, la Sociedad debe emitir juicios y
elaborar las estimaciones contables relativas a los valores de los activos y pasivos los cuales no son factibles
de obtencin por otras fuentes. Las estimaciones y suposiciones asociadas se basan en la experiencia
histrica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podran diferir de dichas
estimaciones.
Las estimaciones y suposiciones subyacentes se revisan continuamente. Los efectos de las revisiones de las
estimaciones contables son reconocidos en el ejercicio en el cual las estimaciones son revisadas.
Estas estimaciones se refieren bsicamente a lo siguiente:
Previsin para deudores incobrables
La Sociedad calcula la previsin para deudores incobrables sobre los instrumentos de deuda no valuados a su
valor razonable, teniendo en cuenta la experiencia histrica de incobrabilidad, la opinin de los asesores
legales, de existir, y las dems circunstancias conocidas en el momento de la evaluacin.

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Deterioro de las llaves de negocio

La Sociedad testea anualmente las llaves de negocio por desvalorizacin. Determinar si las llaves de negocio
han sufrido deterioro implica el clculo del valor de uso de las unidades generadoras de efectivo a las cuales
han sido asignadas. El clculo del valor de uso requiere que la entidad determine los flujos de efectivo futuros
que deberan surgir de las unidades generadoras de efectivo y una tasa de descuento apropiada para calcular
el valor actual.
Reconocimiento y medicin de las partidas por impuesto a las ganancias diferido
Los activos por impuesto diferido slo son reconocidos por las diferencias temporales en la medida en que se
considere probable que cada entidad, considerada individualmente, tendr suficientes ganancias fiscales
futuras contra las que los activos por impuesto diferido podrn ser aplicados. Los quebrantos impositivos de
ejercicios anteriores slo se reconocen cuando se considere probable que cada entidad tendr suficientes
ganancias fiscales futuras contra las que pueden ser utilizados.
De conformidad con la normativa vigente la realizacin de los crditos fiscales de las sociedades subsidiarias
se basa en un anlisis de la proyeccin de sus ingresos futuros.
La Sociedad analiza la recuperabilidad del activo diferido en funcin de sus planes de negocio y registra una
previsin, de corresponder, a efectos de llevar la posicin neta del activo por impuesto diferido a su probable
valor recuperable.
Previsin para juicios y contingencias
Los elementos considerados para el clculo de la previsin para juicios y contingencias se determinan en
funcin del valor actual del costo que se estima soportar por los juicios iniciados contra la Sociedad, teniendo
en cuenta la opinin de sus asesores legales, de existir.
Determinacin de las vidas tiles de propiedades, planta y equipo y activos intangibles
La Sociedad revisa la vida til estimada de propiedades, planta y equipo y activos intangibles al final de cada
ejercicio.
Medicin del valor razonable de determinados instrumentos financieros
El valor razonable de un instrumento financiero es el valor al que podra ser comprado o vendido en una
transaccin entre partes interesadas y debidamente informadas, sobre la base de independencia mutua. Si un
precio de cotizacin en un mercado activo est disponible para un instrumento, el valor razonable se calcula
sobre la base de ese precio.
Si no hay precio de mercado disponible para un instrumento financiero su valor razonable se estima sobre la
base del precio establecido en transacciones recientes de los mismos instrumentos o similares y, en su
defecto, sobre la base de las tcnicas de valoracin comnmente utilizadas por los mercados financieros. La
Sociedad utiliza su juicio para seleccionar una variedad de mtodos y efecta asunciones basadas en las
condiciones del mercado al cierre.
Prdidas por desvalorizacin de determinados activos distintos de las cuentas a cobrar (incluidos
propiedades, planta y equipo y activos intangibles)
Determinados activos, incluyendo propiedades, planta y equipo y activos intangibles, estn sujetos a revisin
por desvalorizacin. La Sociedad registra los cargos por desvalorizacin cuando estima que hay evidencia
objetiva de los mismos o cuando se estime que el costo de los mismos no ser recuperado a travs de los
flujos futuros de fondos. La evaluacin de lo que constituye desvalorizacin es una cuestin de juicio
significativo. La desvalorizacin del valor de los activos no financieros se trata ms detalladamente en la
Nota 2.17.

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NOTA 4 INFORMACIN POR SEGMENTOS

Los medios de comunicacin y el entretenimiento constituyen las actividades centrales de la Sociedad,
desarrollndolas a travs de los distintos entes jurdicos en los que posee participacin. Sobre la base de la
naturaleza, clientes y riesgos involucrados se han identificado los siguientes segmentos de negocio, que estn
directamente relacionados con la forma en la que la Sociedad evala la marcha de sus operaciones:

Televisin por cable y acceso a Internet, integrado bsicamente por las operaciones de su sociedad
controlada Cablevisin y sus subsidiarias, entre las que se destaca PRIMA.

Impresin y publicacin, integrado bsicamente por las operaciones realizadas por su sociedad controlada
AGEA y sus subsidiarias AGR, Cspide, Tinta Fresca, CIMECO, y sus respectivas subsidiarias.

Produccin y distribucin de contenidos, integrado bsicamente por las operaciones realizadas por sus
sociedades controladas ARTEAR, IESA y Radio Mitre, y sus correspondientes subsidiarias, entre las que
se incluyen Telecor, Telba, Pol-Ka, Auto Sports y Grupo Carburando.

Contenidos digitales y otros, integrado bsicamente por las operaciones realizadas por sus sociedades
controladas CMD y subsidiarias, OSA, FEASA y AGEA S.A. S.A. La Nacin - UTE. Asimismo, en este
segmento se incluyen las operaciones propias de la Sociedad (caractersticas de una sociedad holding) y
las realizadas por su sociedad controlada GCGC.

La Sociedad ha adoptado la norma NIIF 8 Informacin por Segmentos, que establece que son segmentos de
operacin los identificados sobre la base de informes internos con respecto a los componentes de la empresa
revisados regularmente por el Directorio, principal tomador de decisiones operacionales, para asignar recursos
y evaluar su desempeo. La medida de desempeo utilizada para dicha evaluacin es el EBITDA ajustado. La
Sociedad considera que el EBITDA ajustado es una medida significativa del desempeo de sus negocios
debido a que se utiliza comnmente en el sector para analizar y comparar empresas de medios de
comunicacin sobre la base del desempeo operativo, endeudamiento y liquidez. Sin embargo, el EBITDA
ajustado no es una medida del resultado neto o del flujo de efectivo generado por las operaciones y no debera
considerarse como una alternativa al resultado neto, una indicacin del desempeo financiero de la Sociedad,
una alternativa al flujo de efectivo generado por las actividades operativas o una medida de liquidez. Debido a
que el EBITDA ajustado no se encuentra definido por las NIIF, es posible que otras empresas lo computen de
manera diferente. Por lo tanto, el EBITDA ajustado que reflejan otras empresas puede no ser comparable con
el EBITDA ajustado que la Sociedad declara.
Se expone a continuacin informacin al 31 de diciembre de 2015 y 2014, elaborada sobre la base de NIIF,
para los segmentos de negocio identificados por la Sociedad. Se detalla informacin adicional sobre los
negocios de la Sociedad en Nota 1 a los presentes estados financieros consolidados.

- 27 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

Informacin de Resultados Consolidados al

31.12.2015
Ventas a terceros (3)
Ventas intersegmentos
Ventas netas
Costo de ventas excepto depreciaciones y
amortizaciones
Subtotal
Gastos excepto depreciaciones y amortizaciones
Gastos de comercializacin
Gastos de administracin
EBITDA ajustado
Depreciaciones de propiedades, planta y equipo

Televisin por
cable y acceso a
internet
19.976.650.205

Impresin y
publicacin
3.978.379.230

Produccin y
distribucin de
contenidos

Contenidos
digitales y otros

Eliminaciones
(1)

3.352.809.655

372.033.360

Ajustes
(2)

Consolidado

111.657.238

27.791.529.688

37.049.795

325.013.561

248.551.251

388.953.766

(999.568.373)

20.013.700.000

4.303.392.791

3.601.360.906

760.987.126

(999.568.373)

111.657.238

27.791.529.688

(7.475.270.224)
12.538.429.776

(2.472.370.883)
1.831.021.908

(2.007.924.864)
1.593.436.042

(397.856.279)
363.130.847

410.959.648
(588.608.725)

(316.281.194)
(204.623.956)

(12.258.743.796)
15.532.785.892

(2.444.400.263)
(2.594.729.513)
7.499.300.000

(1.031.676.498)
(686.794683)
112.550727

(214.058.110)
(427.087.164)
952.290.768

(94.033.582)
(267.819.259)
1.278.006

229.072.147
359.536.578
-

(204.623.956)

(3.555.096.306)
(3.616.894.041)
8.360.795.545
(1.616.995.841)

Amortizaciones de activos intangibles y librera (4)

Costos financieros
Otros resultados financieros, netos
Resultados financieros

(178.476.610)
(2.934.798.478)
(129.638.226)
(3.064.436.704)

Resultados por participacin en sociedades

Otros ingresos y egresos, netos
Impuestos a las ganancias y a la ganancia mnima
presunta

(1.229.512.944)

Ganancia del ejercicio

2.915.910.481

Informacin adicional consolidada al

31.12.2015
Pagos por adquisiciones de Propiedades, planta y
equipo
Pagos por adquisiciones de Activos intangibles
Ingresos ordinarios obtenidos en el exterior
Activos no corrientes mantenidos en el exterior

544.629.950
99.907.085

4.172.548.088
6.777.958
718.406.183
616.527.051

52.719.081
52.460.919
11.872.296

76.291.518
9.012.238
-

(1)

4.942.134
16.651.473
-

4.306.500.821
84.902.588
718.406.183
628.399.347

Las eliminaciones corresponden a operaciones entre compaas de Grupo Clarn.

Por el reconocimiento de los ingresos por instalaciones del servicio de televisin por cable e Internet y de las transacciones que incluyen componentes separables y la no consolidacin
de entidades de propsito especfico, correspondientes al segmento Televisin por cable y acceso a Internet.
(3)
Incluye, tambin, las ventas a compaas no consolidadas.
(4)
Corresponde a las amortizaciones de los derechos flmicos adquiridos a perpetuidad, mencionados en nota 2.18.
(2)

- 28 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733
Informacin de Resultados Consolidados al
31.12.2014
Ventas a terceros (3)
Ventas intersegmentos
Ventas netas
Costo de ventas excepto depreciaciones y
amortizaciones
Subtotal
Gastos excepto depreciaciones y
amortizaciones
Gastos de comercializacin
Gastos de administracin
EBITDA ajustado
Depreciaciones de propiedades, planta y equipo

Televisin por
cable y acceso a
Internet
14.188.272.650

Impresin y
publicacin
2.787.211.015

Produccin y
distribucin de
contenidos

Contenidos
digitales y otros

Eliminaciones
(1)

2.401.273.165

320.265.281

Ajustes
(2)

Consolidado

12.583.892

19.709.606.003

25.274.906

249.435.720

185.074.125

293.635.860

(753.420.611)

14.213.547.556

3.036.646.735

2.586.347.290

613.901.141

(753.420.611)

12.583.892

19.709.606.003

(5.848.721.170)
8.364.826.386

(1.983.630.364)
1.053.016.371

(1.600.187.185)
986.160.105

(345.552.476)
268.348.665

339.910.816
(413.509.795)

(242.568.036)
(229.984.144)

(9.680.748.415)
10.028.857.588

(1.739.679.879)
(1.701.444.524)
4.923.701.983

(625.360.231)
(564.352.602)
(136.696.462)

(149.764.980)
(340.906.812)
495.488.313

(83.414.563)
(197.886.045)
(12.951.943)

156.684.316
256.825.479
-

(229.984.144)

(2.441.535.337)
(2.547.764.504)
5.039.557.747
(1.273.670.333)

Amortizaciones de activos intangibles y librera (4)

Costos financieros
Otros resultados financieros, netos
Resultados financieros

(171.192.476)
(1.720.839.210)
(9.585.875)
(1.730.425.085)

Resultados por participacin en sociedades

Otros ingresos y egresos, netos
Impuestos a las ganancias y a la ganancia
mnima presunta

71.895.433
(638.268)
(590.065.354)

Ganancia del ejercicio

Informacin adicional consolidada al
31.12.2014
Pagos por adquisiciones de Propiedades, planta
y equipo
Pagos por adquisiciones de Activos intangibles
Ingresos ordinarios obtenidos en el exterior
Activos no corrientes mantenidos en el exterior

1.345.461.664

2.370.672.307
8.044.237
639.586.424
653.759.434

85.466.008
22.479.731
9.940.835

51.680.734
10.568.833
-

(1)

10.232.051
11.690.922
-

Las eliminaciones corresponden a operaciones entre compaas de Grupo Clarn.

Por el reconocimiento de los ingresos por instalaciones del servicio de televisin por cable e Internet y de las transacciones que incluyen componentes separables y la no
consolidacin de entidades de propsito especfico, correspondientes al segmento Televisin por cable y acceso a Internet.
(3)
Incluye, tambin, las ventas a compaas no consolidadas
(4)
Corresponde a las amortizaciones de los derechos flmicos adquiridos a perpetuidad, mencionados en nota 2.18.
(2)

- 29 -

2.518.051.100
52.783.723
639.586.424
663.700.269

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

NOTA 5 COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

5.1 Propiedades, planta y equipo

Cuenta principal

Diferencia
transitoria de
conversin

Saldo al inicio

Valores de origen
Consolidacin de
sociedades (1) y
adquisicin de
negocios

Altas

Bajas

Saldo al
31.12.2015

Transferencias

Inmuebles

658.057.475

(952.276)

5.417.803

3.154.230

(16.828.964)

13.914.307

662.762.575

Muebles y tiles

121.382.067

(2.689.468)

6.809.267

1.321.404

(2.081.515)

487.322

125.229.077

Equipos de telecomunicaciones,
audio y video

239.146.325

20.723.835

3.053.766

(210.410)

262.713.516

(878.842.497)

1.115.460.734

7.408.676.730

(61.210.831)

97.000.277

934.368.830

1.607.382

124.380.673

Red exterior y equipos de

transmisin

5.912.923.981

(71.613.502)

1.330.748.014

Equipos de computacin

711.449.238

(1.529.008)

187.907.472

751.682

Equipamiento tcnico

105.035.192

2.045.691

15.692.408

Mquinas de taller

610.359.802

2.897.902

21.032.437

(14.345.818)

4.694.378

624.638.701

Herramientas

112.637.714

1.841.558

740.909

(768.148)

31.570.255

145.492.439

Repuestos

(529.849)

58.122.179

7.888.884

Instalaciones

486.083.624

7.442.351

650.167

Rodados

219.926.256

146.844.638
277.887

Tramas

(1.110.105)

16.048.610

66.011.063

(11.195.142)

14.051.153

497.032.153

2.066.966

(42.300.778)

325.426.977

(10.107.786)

(169.389.977)

Materiales en almacn

964.956.185

(4.325.605)

2.286.060.198

Obras en curso

667.424.627

(3.199.421)

458.745.305

305.989

6.514.738

1.112.883

Mejoras en bienes de propiedad

de terceros
Previsin por desvalorizacin de
propiedades, planta y equipo y
obsolescencia de materiales
Totales al 31.12.2015

54.125.246

(17.799.368)
10.919.879.153

178.871
(85.770.363)

(5.338.639)
4.466.826.904

49.882.841

6.218.711

(1.461.436.853)

1.615.863.948

180.730.318

1.304.006.818

1.920.727

63.673.594

257.512

(1.207.024.354)

(22.701.624)

14.143.794.181

Depreciaciones acumuladas

Cuenta principal
Inmuebles
Muebles y tiles
Equipos de telecomunicaciones,
audio y video
Red exterior y equipos de
transmisin
Equipos de computacin

Consolidacin de
sociedades (1) y
adquisiciones de
negocios

Saldo al inicio

Diferencia
transitoria de
conversin

Neto resultante al
31.12.2015

405.995

(449.388)

(15.706.777)

13.555.072

260.620.740

402.141.835

97.757.693

624.324

(1.670.467)

(2.012.612)

4.952.396

99.651.334

25.577.743

202.513.397

2.447.363

(172.632)

13.344.160

218.132.288

44.581.228

(48.316.661)

(878.470.923)

1.357.712.176

2.549.591.018

4.859.085.712

(1.458.724)

(61.164.097)

103.364.664

561.206.568

373.162.262

8.560.923

89.793.124

34.587.549

(9.061.401)

9.874.106

542.192.598

82.446.103

(508.170)

25.787.265

113.181.331

32.311.108

6.435.833

51.912.088

14.098.975

(11.170.918)

28.046.162

412.419.635

84.612.518

(41.682.756)

37.275.662

165.002.734

160.424.243

(10.107.786)

2.118.666.426

473.312

71.449.559

9.782.642

524.365.676

17.014.217

Herramientas

87.563.295

654.000

Repuestos

45.476.255

Mquinas de taller

Saldo al
31.12.2015

Del ejercicio

262.815.838

519.991.413

Equipamiento tcnico

Bajas

(315.059)

Instalaciones

395.122.707

421.684

Rodados

169.416.833

922.361

15.607.462

224.936

5.724.612

494.099

1.615.863.948

390.796

390.796

1.303.616.022

38.806.689

180.636

259.147

7.862.486

47.108.958

16.564.636

Tramas
Materiales en almacn
Obras en curso
Mejoras en bienes de propiedad
de terceros
Previsin por desvalorizacin de
propiedades, planta y equipo y
obsolescencia de materiales
Totales al 31.12.2015
(1)

(257.512)
4.549.686.527

(929.366)

32.926.534

(52.880.518)

Ver Nota 13.

- 30 -

257.512
(1.029.800.560)

1.616.995.841

5.116.927.824

(22.701.624)
9.026.866.357

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

Valores de origen

Cuenta principal

Saldo al inicio

Diferencia
transitoria de
conversin

Desconsolidacin
de sociedades (1)

Altas

Bajas

Saldo al
31.12.2014

Transferencias

Inmuebles

647.034.020

233.335

4.903.585

(2.821.934)

(4.217.786)

12.926.255

658.057.475

Muebles y tiles

111.824.512

4.246.325

5.829.791

(564.507)

(108.668)

154.614

121.382.067

Equipos de telecomunicaciones,
audio y video

229.470.319

(32.810)

13.927.114

(3.020.956)

(1.558.111)

360.769

239.146.325

Red exterior y equipos de

transmisin

4.758.347.443

105.173.876

974.143.861

(745.972.205)

821.231.006

5.912.923.981

Equipos de computacin

548.734.772

2.593.355

94.451.812

(783.992)

(4.153.679)

70.606.970

711.449.238

Equipamiento tcnico

110.547.970

39.285.047

(14.566.154)

(7.399)

(30.224.272)

105.035.192

Mquinas de taller

583.703.084

27.172.137

(23.146.532)

(96.087)

22.727.200

610.359.802

Herramientas

86.394.729

687.676

977.402

(331.101)

(63.216)

24.972.224

112.637.714

Repuestos

51.638.877

6.483.302

Instalaciones

460.682.963

(80.383)

17.040.270

(543.735)

Rodados

200.560.150

1.723.776

20.199.230

(1.564.971)

17.219.818

308.782

(1.479.990)

Materiales en almacn

756.832.376

4.904.016

1.390.743.543

(1.938.793)

(290.128.022)

(895.456.935)

964.956.185

Obras en curso

490.123.231

4.901.574

216.596.637

(415.823)

(30.885)

(43.750.107)

667.424.627

43.550.811

10.539.170

(963.800)

(527.264)

1.526.329

54.125.246

Tramas

Mejoras en bienes de propiedad

de terceros
Previsin por desvalorizacin de
propiedades, planta y equipo y
obsolescencia de materiales
Totales al 31.12.2014

Cuenta principal
Inmuebles
Muebles y tiles
Equipos de telecomunicaciones,
audio y video
Red exterior y equipos de
transmisin

(17.514.571)
9.079.150.504

Saldo al inicio

(284.797)
124.065.943

Desconsolidacin
de sociedades (1)

251.100.533

(334.536)

90.108.561

(414.975)

194.724.230

(2.417.692)

2.822.601.683

(176.824)

(29.671)

58.122.179

(5.941.438)

14.925.947

486.083.624

(991.929)

219.926.256

(52.142.288)

(1.053.796.689)

Depreciaciones acumuladas
Diferencia
transitoria de
conversin
Bajas

3.252.241

Saldo al
31.12.2014

Del ejercicio

16.048.610

(17.799.368)
10.919.879.153

Neto resultante al
31.12.2014

(477.742)

12.704.407

262.815.838

395.241.637

(108.668)

4.920.534

97.757.693

23.624.374

(1.268.167)

11.504.697

202.513.397

36.632.928

76.433.064

(745.807.261)

1.090.375.417

2.118.666.426

3.794.257.555

(689.146)

2.481.075

(4.367.764)

54.391.973

519.991.413

191.457.825

71.701.424

(5.457.266)

(7.399)

5.212.800

71.449.559

33.585.633

535.353.621

(19.994.563)

(79.272)

9.085.890

524.365.676

85.994.126

Herramientas

68.113.844

(273.980)

422.730

(63.216)

19.363.917

87.563.295

25.074.419

Repuestos

39.816.947

5.659.308

45.476.255

12.645.924

(5.941.438)

26.315.603

395.122.707

90.960.917

(818.074)

20.880.784

169.416.833

50.509.423

Equipamiento tcnico
Mquinas de taller

468.175.275

Equipos de computacin

1.697.665.206

Instalaciones

375.137.286

(385.590)

Rodados

148.606.028

(765.574)

1.513.669

16.196.020

(1.479.990)

891.432

15.607.462

441.148

1.938.793

(1.938.793)

964.956.185

114.383

(114.383)

390.796

390.796

667.033.831

33.325.179

(96.293)

6.105.068

38.806.689

15.318.557

Tramas
Materiales en almacn
Obras en curso
Mejoras en bienes de propiedad
de terceros
Previsin por desvalorizacin de
propiedades, planta y equipo y
obsolescencia de materiales
Totales al 31.12.2014
(1)
(2)

(257.512)
3.991.819.818

(3.154)

(34.362.781)

83.893.130

(527.265)

(759.466.266)

(2)

1.267.802.626

(257.512)
4.549.686.527

Ver Nota 13.

No incluye $5,9 millones correspondientes a depreciaciones incluidas al 31 de diciembre de 2014 en resultados de operaciones discontinuadas (ver Nota 13).

- 31 -

(17.541.856)
6.370.192.626

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

A continuacin se detalla la vida til promedio en aos de los rubros de propiedades, planta y equipo:

Vida til
promedio
(en aos)

Rubro
Inmuebles

50

Muebles y tiles

10

Equipos de telecomunicaciones, audio y video

entre 3 y 4

Red exterior y equipos de transmisin

entre 3 y 20

Equipos de computacin

Equipamiento tcnico

entre 4 y 10

Mquinas de taller

10

Herramientas

Repuestos

Instalaciones

entre 3 y 10

Rodados

Tramas

Mejoras en bienes de propiedad de terceros

entre 3 y 10

5.2 Activos intangibles

Cuenta principal

Diferencia
transitoria de
conversin

Saldo al inicio

Valores de origen
Consolidacin de
(1)
sociedades y
adquisicin de
negocios

Altas

Bajas

Saldo al
31.12.2015

Transferencias

Derechos de explotacin y
licencias

33.898.031

4.692.621

85.945

38.676.597

Convenios de exclusividad

17.091.041

17.091.041

Otros derechos
Valor de compra de cartera
de abonados

15.054.396

15.054.396

975.213.788

7.053.073

Software

255.545.612

36.709.394

3.538.842

Marcas y patentes

6.739.272

856.288

5.868.093

12.790

Proyectos en curso

7.389.943

25.149.695

4.483.223

43.609.087

(383.294)

83.956.099

47.246.664

(1.205.974)

Diversos
Totales al 31.12.2015

Cuenta principal

80.536.694

(54.315)

1.391.468.777

801.973

Diferencia
transitoria de
conversin

Saldo al inicio

(822.680)

Amortizacin acumulada
Consolidacin de
(1)
sociedades y
adquisicin de
negocios
Bajas

4.000

982.270.861

26.746.544

321.717.712

13.476.443

(26.746.544)

5.793.094

(4.000)

128.187.395

1.522.267.539

Saldo al
31.12.2015

Del ejercicio

Neto resultante al
31.12.2015

Derechos de explotacin y
licencias

28.327.861

85.945

2.751.905

31.165.711

7.510.886

Convenios de exclusividad

11.127.022

1.036.771

12.163.793

4.927.248

Otros derechos
Valor de compra de cartera
de abonados

13.345.820

518.937

13.864.757

1.189.639

804.700.780

Software

138.643.183

Marcas y patentes
Proyectos en curso
Diversos
Totales al 31.12.2015
(1)

(722)

100.964.541

905.665.321

76.605.540

918.024

56.864.372

196.424.857

125.292.855
6.601.801

5.308.350

431.340

7.501

1.127.451

6.874.642

5.793.094

(30.779)

27.243.867

11.347.174

97.961.892

30.225.503

399.839

28.255.337

174.611.151

1.264.120.973

258.146.566

59.401.630
1.060.854.646

Ver Nota 13.

- 32 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

Valores de origen

Cuenta principal

Diferencia
transitoria de
conversin

Saldo al inicio

Desconsolidacin
(1)
de sociedades

Altas

Bajas

Transferencias

Saldo al
31.12.2014

Derechos de explotacin y
licencias

31.325.943

2.658.033

33.898.031

Convenios de exclusividad

17.091.041

17.091.041

Otros derechos

15.121.687

55.204

(85.945)

Valor de compra de cartera

de abonados

975.213.788

Software

209.756.914

19.430

29.070.793

(57.853)

Marcas y patentes

5.880.214

871.852

(12.791)

Proyectos en curso

8.528.654

3.289.085

109.800.458

43.971

16.838.760

(33.905.447)

1.372.718.699

63.401

52.783.727

(34.062.036)

Diversos
Totales al 31.12.2014

(122.495)

(35.011)

15.054.396

975.213.788

16.791.339

255.545.612

6.739.272

(4.427.796)

7.389.943

(12.241.048)

80.536.694

(35.011)

1.391.468.777

Amortizacin acumulada

Cuenta principal

Diferencia
transitoria de
conversin

Saldo al inicio

Desconsolidacin
(1)
de sociedades

Bajas

Saldo al
31.12.2014

Del ejercicio

Neto resultante al
31.12.2014

Derechos de explotacin y
licencias

25.493.841

2.919.965

28.327.861

5.570.170

Convenios de exclusividad

10.090.248

1.036.774

11.127.022

5.964.019

Otros derechos
Valor de compra de cartera
de abonados

12.672.942

672.878

13.345.820

1.708.577

97.436.004

804.700.780

170.513.008

56.230.661

138.643.183

116.902.429

387.880

5.308.350

1.430.921

7.389.943

7.565.761

59.401.630

21.135.064

166.249.923

1.060.854.646

330.614.131

707.264.776

82.120.593

339.106

(40.175)

4.927.971

(7.501)

74.967.114

27.786

(23.159.031)

917.537.485

366.892

(23.292.652)

Software
Marcas y patentes
Proyectos en curso
Diversos
Totales al 31.12.2014

(1)
(2)

(85.945)

(7.002)

(7.002)

(2)

Ver Nota 13.

No incluye $0,8 millones correspondientes a amortizaciones incluidas al 31 de diciembre de 2014 en resultados de operaciones discontinuadas (ver Nota 13).

A continuacin se detalla el plazo promedio de aos en que se amortizan los rubros de activos intangibles:

Rubro

Perodo de
amortizacin
(en aos)

Derechos de explotacin y licencias

Entre 2 y 20

Convenios de exclusividad

Entre 5 y 15

Otros derechos

Entre 5 y 20

Valor de compra de cartera de abonados

10

Software

Entre 3 y 5

Marcas y patentes

Entre 3 y 10

Diversos

Entre 3 y 20

5.3 Llaves de negocio

La Sociedad evala la recuperabilidad de los valores llaves considerando que cada sociedad sobre la que
posee un valor llave es una unidad generadora de efectivo (UGE) diferente.
El monto recuperable de cada UGE ha sido determinado en funcin de su valor de uso, calculados sobre la
base de flujos de fondos operativos estimados en funcin de los presupuestos financieros aprobados por la
Gerencia, los cuales abarcan un perodo de entre uno y tres aos. Los flujos de fondos ms all de dichos
perodos son proyectados utilizando una tasa de crecimiento, determinada sobre la base de datos
estadsticos e indicadores histricos del pas, la cual no excede el crecimiento promedio de largo plazo de
cada negocio.

- 33 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

El margen bruto utilizado en cada caso para el clculo del valor de uso asignado a cada UGE, surge de
presupuestos de cada negocio para el perodo considerado, los cuales son consistentes con los datos
histricos y las expectativas de desarrollo de mercado y evolucin de los respectivos negocios.
La tasa de descuento utilizada en cada caso para el clculo del valor de uso asignado a cada UGE considera
la tasa libre de riesgo, la prima por riesgo pas y por riesgos especficos de cada negocio, y la estructura
propia de endeudamiento de cada UGE. En particular, la tasa de descuento aplicada a las proyecciones de
flujos de fondos de Cablevisin es de aproximadamente el 9% anual.

Cuenta principal

Valor residual

Previsin por
desvalorizacin
de llaves de
negocio

Saldos netos
al 31.12.2015

Saldos netos
al 31.12.2014

Cablevisin y subsidiarias (1)

PRIMA
CIMECO y relacionadas
Cspide y subsidiarias
Grupo Carburando
Telecor
Pol-Ka
Telba
Bariloche TV
Diversos

3.209.734.439
2.272.319
235.982.248
19.059.775
12.053.573
39.173.062
16.130.769
3.774.071
1.844.621
41.576.944

(594.075.234)
(54.637.313)
(12.053.573)
(6.850.727)
(6.056.130)

2.615.659.205
2.272.319
181.344.935
19.059.775
39.173.062
9.280.042
3.774.071
1.844.621
35.520.814

2.650.408.334
2.272.319
181.344.935
19.059.775
39.173.062
9.280.042
1.844.621
29.028.537

Totales

3.581.601.821

(673.672.977)

2.907.928.844

2.932.411.625

(1)

Incluye llaves de Multicanal y Teledigital, absorbidas por Cablevisin (ver Nota 8.1.c).

5.4 Inversiones en sociedades

Actividad principal

Pas

% de
participacin
(1)

Valor
registrado al
31.12.2015

Valor
registrado al
31.12.2014

Argentina
Argentina
Argentina
Argentina
Argentina
Argentina
Argentina

49,00
49,00
49,00
47,00
49,99
49,00
49,10

1.201.022.798
184.597.852
102.895.887
10.822.223
5.707.520
20.523.128
31.760.343
6.601.046

178.848.195
62.124.867
10.822.223
5.375.735
14.954.214
20.778.579
4.226.412

Argentina

50,00

7.752.297

Argentina

50,00

91.518.852

Incluidas en el activo
Participaciones en
asociadas
NEXTEL
Papel Prensa
Ver TV S.A.
TPO
TATC
La Capital Cable
TSMA
Otras inversiones
Participaciones en
operaciones conjuntas

Servicios de telecomunicaciones
Fabricacin de papel prensa
Emisora de televisin por cable
Televisin por circuito cerrado
Emisora de televisin por cable
Televisin por circuito cerrado
Emisora de televisin por cable

TRISA(2)

Explotacin de derechos de
transmisin televisiva de eventos
deportivos
Produccin y explotacin de eventos
deportivos, agencia de publicidad y
realizacin de operaciones financieras
y de inversin

Canal Rural(2)
Impripost
AGL

Produccin audiovisual y
comercializacin de publicidad
Impresin variable
Grfica

Argentina
Argentina
Argentina

24,99
50,00
50,00

4.268.968
10.605.383
14.188.981

11.429.817
12.484.788

Ros de Tinta
Patagonik

Desarrollo de actividades editoriales

Productora de cinematografa

Mxico
Argentina

50,00
33,33

11.872.296
17.217.247

9.940.835
14.525.333

1.721.354.821

345.510.998

TSC(2)

- 34 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

Actividad principal
Incluidas en el pasivo
Participaciones en
operaciones conjuntas
VLG
Otras inversiones

(1)
(2)

Inversora y financiera

Pas

% de
participacin
(1)

EEUU

50,00

Valor
registrado al
31.12.2015

Valor
registrado al
31.12.2014

9.873.368
-

8.649.170
3.100.720

9.873.368

11.749.890

Participacin en el capital social y votos

Corresponden a subsidiarias de IESA. Ver Nota 13.

Resultados por participacin en sociedades

31.12.2015
Papel Prensa

31.12.2014

5.749.658

921.574

La Capital Cable

18.543.238

13.395.564

TRISA

52.472.276

31.027.801

AGL

1.704.193

Canal Rural

1.942.356

1.455.622

85.064.384

316.726.916

NEXTEL
Resultado por adquisicin de asociadas (Nota 12 h.)

(324.116)

Ros de Tinta

522.298

1.576.757

Impripost

(824.433)

(1.313.962)

VLG

(21.415.760)

(19.177.349)

Ver TV S.A.

64.329.577

34.385.489

TSMA

18.552.269

10.300.490

Otras sociedades

1.262.978
544.629.950

(352.437)
71.895.433

A continuacin se detalla cierta informacin complementaria requerida por las NIIF sobre las participaciones
en asociadas (montos en millones de pesos):
31.12.2015
Dividendos recibidos
Informacin financiera resumida:
Activo corriente
Activo no corriente
Pasivo corriente
Pasivo no corriente
Ventas

31.12.2014

44

44

3.225
1.617
1.504
145
2.925

317
649
310
48
1.533

404
404

129
129

Resultado de operaciones que continan

Resultado integral total

- 35 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

A continuacin se detalla cierta informacin complementaria requerida por las NIIF sobre las participaciones
en operaciones conjuntas (montos en millones de pesos):
31.12.2015
44

31.12.2014
-

221
432
653

43
107
150

Activo no corriente

123

59

Pasivo
Prstamos corrientes
Otros pasivos corrientes
Pasivo corriente

52
384
436

38
73
111

26
26

6
3
9

Dividendos recibidos
Informacin financiera resumida:
Activo
Efectivo y equivalentes de efectivo
Otros activos corrientes
Activo corriente

Prstamos no corrientes
Otros pasivos no corrientes
Pasivo no corriente
Ventas
Depreciaciones y amortizaciones
Ingresos por intereses
Gastos por intereses

1.371
(18)
13
(20)

254
(8)
5
(9)

(68)
130
6
136

(4)
6
2
8

Impuestos a las ganancias y a la ganancia mnima

presunta
Resultado de operaciones que continan
Otro resultado integral
Resultado integral total

5.5 Otras inversiones

31.12.2015

31.12.2014

No corriente
Colocaciones financieras

Corriente
Colocaciones financieras
Ttulos valores
Fondos comunes de inversin

458.789.781
458.789.781

275.625.916
275.625.916

71.250.926
156.069.384
959.231.703
1.186.552.013

270.196.472
379.189.263
766.719.477
1.416.105.212

5.6 Inventarios
31.12.2015

31.12.2014

No corriente
Productos y derechos flmicos

23.626.229
23.626.229

- 36 -

20.952.973
20.952.973

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

31.12.2015
Corriente
Materias primas y materiales
Productos en proceso
Productos terminados
Productos y derechos flmicos
Diversos
Subtotal
Menos: Previsin para desvalorizacin de inventarios

273.711.077
5.385.901
91.747.645
122.386.463
845.099
494.076.185
(3.383.333)
490.692.852

31.12.2014
164.400.071
2.999.326
32.995.217
75.901.936
649.197
276.945.747
(4.894.720)
272.051.027

5.7 Otros activos

31.12.2015

31.12.2014

No corriente
Obras de arte
Otros

Corriente
Otros

461.696
2.165.605
2.627.301

461.696
788.074
1.249.770

11.456.124
11.456.124

7.063.276
7.063.276

5.8 Otros crditos

31.12.2015

31.12.2014

No corriente
Crditos fiscales
Depsitos en garanta
Gastos pagados por adelantado
Anticipos
Sociedades relacionadas (Nota 16)
Opcin de compra NEXTEL (Notas 9.4.9) y 12.h)
Diversos
Previsin para otros crditos incobrables
Corriente
Crditos fiscales
Depsitos judiciales y en garanta
Gastos pagados por adelantado
Anticipos
Sociedades relacionadas (Nota 16)
Instrumentos derivados (Nota 22)
Deudores varios
Diversos
Previsin para otros crditos incobrables

- 37 -

91.786.409
7.307.156
38.080.166
111.084.501
9.212.575
1.103.673.966
29.740.489
(1.567.580)
1.389.317.682

53.815.218
1.861.437
19.504.515
42.781.617
18.564.287
(1.567.580)
134.959.494

231.318.592
52.292.908
194.699.118
186.029.228
22.304.023
58.356.225
50.114.718
155.474.144
(1.146.852)
949.442.104

218.167.837
14.753.391
180.936.011
88.734.265
18.471.303
15.023.356
89.612.703
(1.146.852)
624.552.014

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

5.9 Crditos por ventas

31.12.2015
No corriente
Crditos por ventas

82.905.052
82.905.052

Corriente
Crditos por ventas
Sociedades relacionadas (Nota 16)
Previsin para deudores incobrables

31.12.2014
91.505.064
91.505.064

4.039.922.312
20.077.281
(269.372.858)
3.790.626.735

2.983.817.121
81.121.045
(179.898.080)
2.885.040.086

31.12.2015
39.150.282
1.986.630.652
2.025.780.934

31.12.2014
41.597.037
1.120.031.282
1.161.628.319

31.12.2015

31.12.2014

5.10 Caja y bancos

Caja y fondos fijos

Bancos

5.11 Previsiones y otros cargos

No corriente
Previsiones para juicios y contingencias
Provisiones por retiro de activos

418.452.169
14.023.145
432.475.314

324.549.885
12.100.819
336.650.704

5.12 Prstamos
31.12.2015
No corriente
Prstamos financieros
Obligaciones negociables
Por compra de equipamiento
Sociedades relacionadas (Nota 16)
Medicin a valor actual

Corriente
Adelantos en cuenta corriente
Prstamos financieros
Obligaciones negociables
Por compra de equipamiento
Sociedades relacionadas (Nota 16)
Intereses y actualizaciones
Medicin a valor actual

- 38 -

31.12.2014

149.514.835
3.321.722.710
591.437.651
9.212.575
(38.535.875)
4.033.351.896

40.522.969
2.568.079.074
316.869.747
(54.973.243)
2.870.498.547

92.993.428
532.754.534
1.661.477.099
389.941.446
22.708.882
196.029.150
5.832.827
2.901.737.366

243.933.142
396.575.883
752.488.000
168.886.421
16.701.274
121.810.582
18.503.021
1.718.898.323

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

La evolucin de los prstamos y financiamientos en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 y el

anterior se expone a continuacin:

Saldos al 1 de enero
Nuevos prstamos y financiamientos (1)
Intereses devengados
Variacin del tipo de cambio y otros efectos financieros
Reclasificacin a activos mantenidos para la venta
Cancelaciones de intereses
Cancelaciones de capital
Saldos al 31 de diciembre
(1)

2015

2014

4.589.396.870
1.526.831.692
733.788.955
2.091.856.064
16.998.266
(663.705.855)
(1.360.076.730)

4.139.338.976
994.580.890
546.126.005
1.103.440.183
(11.774.226)
(511.163.308)
(1.671.151.650)

6.935.089.262

4.589.396.870

Principalmente prstamos para cancelacin de vencimientos y para compra de equipamiento de bienes de capital e inventarios.

A continuacin se resumen los plazos de vencimiento de los prstamos consolidados (valores sin descontar)
al cierre del ejercicio:
A vencer
De 3 a 4
Aos

A ms de 5
aos

Total no
corriente

Prstamos no corrientes

De 1 a 2 aos

De 2 a 3 aos

Prstamos financieros
Obligaciones negociables
Por compra de equipamiento
Sociedades relacionadas

80.595.096
2.214.477.931
409.297.808
-

68.649.405
1.107.244.779
175.937.072
-

270.334
6.202.771
9.212.575

149.514.835
3.321.722.710
591.437.651
9.212.575

Totales al 31.12.2015

2.704.370.835

1.351.831.256

15.685.680

4.071.887.771

De 9 meses a
1 ao

Total corriente

A vencer
De 6 a 9
meses

Prstamos corrientes

Hasta 3
meses

De 3 a 6
meses

Adelantos en cuenta corriente

Prstamos financieros
Obligaciones negociables
Por compra de equipamiento
Sociedades relacionadas
Intereses y actualizaciones

92.993.428
158.464.510
40.279.097
78.051.117
1.748.406
196.029.150

198.306.454
86.102.092
20.960.476
-

148.385.064
573.760.002
101.287.918
-

27.598.506
1.047.438.000
124.500.319
-

92.993.428
532.754.534
1.661.477.099
389.941.446
22.708.882
196.029.150

Totales al 31.12.2015

567.565.708

305.369.022

823.432.984

1.199.536.825

2.895.904.539

Los prstamos consolidados incluyen principalmente lo siguiente:

5.12.1 Cablevisin
Las deudas bancarias y financieras ms significativas de Cablevisin y sus subsidiarias son las siguientes:
Monto
original
Fecha de emisin
Febrero 2011
Febrero 2011
Febrero 2011
Febrero 2011
Enero 2015

Tomador
Cablevisin (1)
Cablevisin (1)
Cablevisin (1)
Cablevisin (2)
Cablevisin (3)

Febrero 2015
Diciembre 2003

Cablevisin (3)
Multicanal

Saldo al
Saldo al
31.12.2015
31.12.2014
En millones de dlares
88,2
4.5
67,9
71,3
2,7
54,9
223,3
8,6
172
17,2
0,7
13,3
(4) 80,9
(4) 32,2
286,3
80,3

286,3
80,3

(1)

Vencimiento
final
Febrero 2018
Febrero 2018
Febrero 2018
Febrero 2018
Agosto 2016

- Febrero 2018
80,3 Julio 2016

Tasa de inters
anual
8,75% (5)
9,375% (5)
9,625% (5)
9,375% (5)
Badlar corregida +
4,85%
9,375% (5)
3,5% a 4,5% (5)

Destino de los fondos: refinanciacin de obligaciones negociables.

Destino de los fondos: adquisicin de activos no financieros y financiacin de importaciones.
Destino de los fondos: Precancelacin de prstamos y financiacin de capital de trabajo e inversiones de capital.
(4)
Corresponde a prstamo en pesos argentinos convertido a dlares estadounidenses al tipo de cambio de 31 de enero de 2015 y 31 de
diciembre de 2015 respectivamente.
(5)
Tasa fija.
(2)
(3)

- 39 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

Con fecha 30 de enero de 2015, Cablevisin suscribi con los bancos Industrial and Commercial Bank of
China (Argentina) S.A. (ICBC), Banco Ita Argentina S.A. (Ita), Banco de la Ciudad de Buenos Aires
(Banco Ciudad), Banco Santander Ro S.A. (Santander) y Banco Macro S.A. (Macro) un contrato de
prstamo sindicado por la suma de $ 700 millones a tasa variable Badlar corregida + 4,85% cuyo
vencimiento final opera en el mes de julio de 2016, a efectos de hacer frente a la precancelacin del capital e
intereses adeudados a ICBC, Ita y Banco Ciudad bajo el contrato de prstamo sindicado que suscribieran
con fecha 31 de enero de 2014, y para la financiacin de capital de trabajo e inversiones de capital.
Con motivo de la firma del prstamo sindicado se han asumido ciertos compromisos incluyendo: (i) la
limitacin a la emisin de garantas por parte de subsidiarias y gravmenes, (ii) reorganizacin, cambio de
control y venta de activos bajo ciertas condiciones, (iii) limitacin al endeudamiento por encima de los ratios
aprobados, (iv) limitacin sobre las inversiones de capital que superen determinado monto y (v) limitacin a
las operaciones con accionistas y afiliadas en ciertas circunstancias.
Con fecha 28 de abril de 2014 la Asamblea General Anual Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de
Cablevisin aprob, entre otras cuestiones: i) la creacin de un Programa Global (el Programa) para la
emisin de obligaciones negociables simples, no convertibles en acciones, de mediano o largo plazo, a ser
autorizado por la CNV, a emitirse en una o ms clases y/o series por un monto mximo total agregado de
capital detodas las clases y/o series en circulacin bajo el Programa de hasta US$ 500.000.000, de
conformidad con las disposiciones de la Ley N 23.576 de Obligaciones Negociables, y sus modificatorias (la
Ley de Obligaciones Negociables). Dicha asamblea deleg en el Directorio de Cablevisin la determinacin
y el establecimiento de todos los restantes trminos de cada una de las clases y/o series de obligaciones
negociables a emitirse bajo el Programa. Tambin deleg la aprobacin de los trminos de los contratos
relativos a la emisin y colocacin de las obligaciones negociables que se emitan conforme al Programa. El
Directorio de Cablevisin podr subdelegar todas o algunas de dichas facultades en uno o ms directores o
gerentes de dicha sociedad, en forma indistinta; y ii) la creacin de un programa global de emisin de
Valores Representativos de Deuda de Corto Plazo de hasta US$ 100.000.000 (o su equivalente en otras
monedas, segn lo determine el Directorio) (VCPs), y la correspondiente inscripcin de Cablevisin ante el
registro especial llevado por la CNV a tal efecto. Los VCPs tendrn plazos de amortizacin de hasta un ao y
se emitirn en una o ms clases y/o series, bajo la forma de pagars, obligaciones negociables conforme a la
Ley de Obligaciones Negociables. La Asamblea deleg en el Directorio la determinacin y el establecimiento
de todas las restantes condiciones del Programa de VCPs y de las clases y/o series de VCPs a ser emitidas
dentro del monto autorizado. Tambin deleg en el Directorio la facultad de solicitar a la CNV la inscripcin
de Cablevisin en el Registro Especial para constituir Programas de VCP y la autorizacin del Programa de
VCPs. El Directorio de Cablevisin podr subdelegar todas o algunas de dichas facultades en uno o ms
directores o gerentes de dicha sociedad, en forma indistinta. A la fecha no se han iniciado trmites ante la
CNV para realizar dicha colocacin.
Con fecha 13 de enero de 2015 Cablevisin suscribi con el Nuevo Banco de Santa Fe S.A. un prstamo
financiero por la suma de $ 30 millones a tasa fija de inters nominal anual del 29% cuyo vencimiento final
operaba en el mes de julio de 2015, a efectos de incrementar el capital de trabajo para hacer frente al
desarrollo de la actividad propia de su objeto social. Al 31 de diciembre de 2015 este prstamo ha sido
cancelado.
Con fecha 16 de julio de 2015, Cablevisin suscribi con el Nuevo Banco de Santa Fe S.A. un prstamo
financiero por la suma de $ 50 millones a tasa fija de inters nominal anual del 28% cuyo vencimiento final
operaba en el mes de enero de 2016, a efectos de incrementar el capital de trabajo para hacer frente al
desarrollo de la actividad propia de su objeto social. A la fecha de emisin de los presentes estados
financieros este prstamo ha sido cancelado.
Con fecha 5 de enero de 2015 el Directorio de Cablevisin resolvi convocar a Asamblea Ordinaria de
Accionistas para el da 23 de enero de 2015. En la mencionada Asamblea se aprob la emisin de
obligaciones negociables simples (no convertibles en acciones) por un valor nominal total de hasta la suma
de US$ 400.000.000 a ser colocadas en forma privada (sin oferta pblica) y a ser emitidas en una o ms
series de conformidad con las disposiciones de la Ley de Obligaciones Negociables. Las obligaciones
negociables sern destinadas tanto para ofrecer en canje de las Obligaciones Negociables actualmente en
circulacin como para recibir fondos en efectivo. La Asamblea de Cablevisin deleg en el Directorio de
Cablevisin facultades para determinar todas las condiciones de emisin de las obligaciones negociables
mencionadas precedentemente dentro del monto mximo autorizado, incluyendo, sin limitacin, poca y
precio de emisin, forma, condiciones de pago, destino de los fondos, ley aplicable.

- 40 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

Con fecha 18 de enero de 2016, Cablevisin suscribi con el Nuevo Banco de Santa Fe S.A. un prstamo
financiero por la suma de $ 50 millones a tasa fija de inters nominal anual del 34 % cuyo vencimiento final
opera en el mes de abril de 2016, a efectos de incrementar el capital de trabajo para hacer frente al
desarrollo de la actividad propia de su objeto social.
Con fecha 9 de febrero de 2015, y en virtud de las facultades delegadas, el Directorio de Cablevisin autoriz
de la emisin de obligaciones negociables clase V por un valor nominal de US$ 286.377.786 (las
Obligaciones Negociables Clase V), a tasa fija de inters nominal anual del 9,375%, con amortizacin
semestral desde el mes de agosto de 2016, cuyo vencimiento final opera en el mes de febrero de 2018, las
cuales han sido destinadas a la refinanciacin de parte del pasivo representado por las Obligaciones
Negociables en circulacin que han sido refinanciadas, de acuerdo a los trminos y condiciones
establecidos en el Contrato de Fideicomiso celebrado entre Cablevisin, como emisor, y Deutsche Bank
Trust Company Americas como fiduciario, co-agente de registro y agente de pago.
Con motivo de la emisin de las Obligaciones Negociables de Cablevisin, se han asumido ciertos
compromisos incluyendo: (i) la limitacin a la emisin de garantas por parte de subsidiarias, (ii) fusin por
absorcin, fusin propiamente dicha y venta de activos bajo ciertas condiciones, (iii) limitacin al
endeudamiento por encima de los ratios aprobados, (iv) limitacin sobre las inversiones de capital que
superen determinado monto, (v) limitacin a las operaciones con accionistas y afiliadas en ciertas
circunstancias y (vi) limitacin a la emisin y venta de acciones de subsidiarias significativas con ciertas
excepciones, entre otros
Durante el perodo que cubren los presentes estados financieros consolidados, se ha cumplido con los
compromisos asumidos.
5.12.2 AGEA y subsidiarias
Con fecha 28 de enero de 2014, AGEA cancel el total del capital de US$ 30,6 millones, ms los intereses
devengados a dicha fecha, correspondientes a las Obligaciones Negociables Serie C emitidas por dicha
sociedad bajo el Programa Global. Ver Nota 24.
Al 31 de diciembre de 2015 AGR y Tinta Fresca posean acuerdos por descubierto con entidades bancarias
por un monto mximo de $ 51,8 millones y 17,5 millones, respectivamente.
Durante el ejercicio 2013, AGR obtuvo un prstamo del Banco Ciudad por $ 20 millones a una tasa de inters
fija anual de 15,25%. El capital se amortiza en forma trimestral a partir de febrero de 2015, y los intereses se
abonan trimestralmente a partir de febrero de 2014.
Durante el ejercicio 2014, AGR ha registrado dos contratos de leasing celebrados con el Industrial and
Commercial Bank of China (Argentina) S.A. por la suma total de $ 19,6 millones (incluyendo $ 2 millones en
concepto de gastos de nacionalizacin que se adicionaron) para adquirir maquinarias y equipos. Durante el
mes de junio de 2014, mes en que se produjo la puesta en marcha de dichas maquinarias y equipos se pag
un 30% del total de los contratos, cancelndose el saldo en 61 cuotas mensuales a partir del mes de julio de
2014 y una cuota adicional correspondiente a la opcin de compra. Dichos leasings devengan intereses a
una tasa anual de 15,25%, pagaderos en forma mensual desde la fecha de puesta en marcha.
5.12.3 GCGC
Al 31 de diciembre de 2015 GCGC mantena un prstamo con el Banco de la Ciudad de Buenos Aires
destinado a financiar la refaccin, reciclado, y acondicionamiento de un inmueble por un importe total de
hasta $ 30 millones. Dicho prstamo ser amortizado en un plazo de 60 meses, desde octubre de 2012, con
un perodo de gracia de 24 meses, es decir en 36 cuotas mensuales y consecutivas, devengando intereses a
la tasa promedio Badlar Bancos Privados ms 100 puntos bsicos. El importe total del prstamo fue puesto a
disposicin de dicha sociedad en varias etapas, previas certificaciones profesionales. A la fecha de emisin
de los presentes estados financieros, GCGC ha recibido la totalidad del prstamo por un total de $30
millones. Durante el ejercicio 2015 se han cancelado $ 8 millones de capital del prstamo con el Banco de la
Ciudad de Buenos Aires.

- 41 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

Asimismo, GCGC mantena un prstamo con Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. por
$ 7,5 millones para la refaccin, reciclado y acondicionamiento de un inmueble. El plazo es de 36 meses,
desde octubre de 2012, con un plazo de gracia de 18 meses. El importe del prstamo ser amortizado en 7
cuotas trimestrales decrecientes a partir del mes 18. Dicho prstamo devenga intereses a una tasa fija del
15% nominal anual. Al 31 de diciembre de 2015 se ha cancelado la totalidad del prstamo con Industrial and
Commercial Bank of China (Argentina) S.A.
5.12.4 ARTEAR
Con fecha 6 de diciembre de 2013 ARTEAR y el Banco Ita Argentina S.A. acordaron el otorgamiento de un
prstamo bilateral a favor de ARTEAR, en el marco de lo dispuesto por la Comunicacin A 5449 del BCRA
sobre Lnea de crditos para la inversin productiva, por un monto de capital de $ 12,9 millones, pagadero en
un plazo de 36 meses en cuotas mensuales iguales y consecutivas, venciendo la primera de ellas en el mes
12 desde el desembolso del prstamo. El destino de los fondos del prstamo es la financiacin de un
proyecto para la adquisicin de bienes de capital y mano de obra civil para adaptar la produccin y emisin
de contenidos a los estndares del entretenimiento y noticias en la industria de la televisin. El capital
devenga intereses a una tasa fija del 15,25% nominal anual, pagaderos mensualmente desde el desembolso
del prstamo.
Con fecha 20 de diciembre de 2013 ARTEAR suscribi un contrato de prstamo sindicado con los bancos
Banco Ita Argentina S.A. e Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. por un monto de
capital de $ 200 millones, a ser restituido en un plazo de 2 aos de acuerdo a las siguientes cuotas de
amortizacin: $ 35 millones con vencimiento en el mes 12 desde el desembolso del prstamo, $ 35 millones
con vencimiento en el mes 18 desde el desembolso del prstamo, y $ 130 millones con vencimiento en el
mes 24 desde el desembolso del prstamo. La participacin proporcional de cada uno de los bancos en el
otorgamiento del prstamo es del 50%. El destino de los fondos del prstamo es financiacin de capital de
trabajo, realizacin de inversiones de capital y/o distribucin de dividendos. El capital devenga intereses a
una tasa variable anual definida sobre base BADLAR Privada, ms un margen de 4,25%, pagaderos
mensualmente desde el desembolso del prstamo. Como garanta del prstamo, el banco Ita Unibanco
S.A., Sucursal Nueva York, ha emitido a favor de cada uno de los dos bancos intervinientes en el contrato
una garanta irrevocable, independiente y a primer requerimiento (Stand By Letter of Credit SBLC) que
garantiza todas las obligaciones asumidas por ARTEAR hasta la cancelacin de los prstamos. Dichas SBLC
fueron emitidas en dlares estadounidenses por un monto tal que, convertido a pesos, cubre como mnimo el
100% del capital adeudado por la prestataria a cada uno de los bancos bajo el prstamo.
Con fecha 21 de julio de 2014 ARTEAR realiz una pre-cancelacin parcial de $ 35 millones sobre el capital
adeudado por el prstamo sindicado mencionado, imputando dicha suma a la cuota por dicho importe cuyo
vencimiento operaba en el mes de diciembre de 2014.
Con fecha 22 de junio de 2015 se cancelaron $ 35 millones correspondientes a la segunda cuota del capital
adeudado por el prstamo sindicado. Asimismo, con fecha 21 de diciembre de 2015 se cancelaron $ 130
millones correspondientes a la ltima cuota del capital adeudado, cancelando de esa forma la totalidad del
mismo.
Con fecha 17 de diciembre de 2015, ARTEAR y el Banco Santander Ro S.A. acordaron el otorgamiento de
un prstamo bilateral a favor de ARTEAR por un monto de capital de $150 millones, pagaderos en el plazo
de 3 aos en cuotas trimestrales iguales y consecutivas venciendo la primera de ellas al ao desde el
desembolso del prstamo. El destino de los fondos del prstamo es el financiamiento de capital de trabajo e
inversiones. El capital devenga intereses a una tasa anual variable definida sobre la base BADLAR Bancos
Privado, ms un margen de 4,50%, pagaderos trimestralmente desde el desembolso del prstamo.
5.12.5 CMD
Al 31 de diciembre de 2014 CMD mantena un prstamo por un saldo de $ 2,5 millones con el Banco de la
Ciudad de Buenos Aires, destinado a financiar parcialmente la compra y refaccin de un inmueble. Dicho
prstamo ser amortizado en un plazo de 60 meses con un perodo de gracia de 24 meses, es decir en 36
cuotas mensuales y consecutivas, devengando intereses a la tasa promedio Badlar Bancos Privados ms
100 puntos bsicos, venciendo la primera de ellas el da 27 de junio de 2010. A la fecha de emisin de los
presentes estados financieros la totalidad del capital e intereses han sido cancelados.

- 42 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

5.13 Deudas por compra de sociedades

A continuacin se resumen los plazos de vencimiento de las deudas por compra de sociedades
consolidadas:
A vencer
Deuda por compra de
sociedades corriente

Sin plazo
establecido

Capital

Hasta 3
meses

1.874.191

De 3 a 6
meses
-

De 6 a 9
meses
-

Total
31.12.2015
-

Total
31.12.2014

1.874.191

3.791.426

5.14 Deudas fiscales

31.12.2015

31.12.2014

No corriente
Cargas fiscales nacionales

Corriente
Cargas fiscales nacionales
Cargas fiscales provinciales
Cargas fiscales municipales

90.524.218
90.524.218

98.018.442
98.018.442

1.086.577.290
37.706.212
28.711.199

798.250.268
28.849.381
31.071.270

1.152.994.701

858.170.919

5.15 Otros pasivos

31.12.2015
No corriente
Depsitos en garanta
Ingresos a devengar
Opciones por compra de acciones (Nota 10)
Inversiones en sociedades (Nota 5.4)
Diversos

Corriente
Anticipos de clientes
Dividendos a pagar
Sociedades relacionadas (Nota 16)
Opciones por compra de acciones (Nota 10)
Ingresos a devengar
Instrumentos derivados (Nota 22)
Diversos

31.12.2014

211.239
110.990.675
1.775.255
9.873.368
19.334.700

139.415
105.947.119
27.469.815
11.749.890
6.451.823

142.185.237

151.758.062

107.589.942
2.248.243
39.490
39.120.000
225.745.016
90.419.165

82.026.829
1.547.100
300.933
1.816.816
155.847.247
4.718.000
63.091.719

465.161.856

309.348.644

5.16 Cuentas por pagar comerciales y otras

31.12.2015

31.12.2014

No corriente
Proveedores y provisiones comerciales
Deudas sociales

- 43 -

1.692.559
17.864.459

885.555
7.173.952

19.557.018

8.059.507

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

31.12.2015
Corriente
Proveedores y provisiones comerciales
Sociedades relacionadas (Nota 16)
Deudas sociales

31.12.2014

3.309.897.561
94.905.781
1.648.099.256

1.900.205.540
80.536.650
1.174.930.553

5.052.902.598

3.155.672.743

5.17 Evolucin de previsiones y provisiones

Rubros

Saldos al inicio

Consolidacin
de sociedades

Aumentos

Saldos al
31.12.2015

Disminuciones

Saldos al
31.12.2014

Deducidas del activo

Para deudores incobrables
Por desvalorizacin de bienes de
cambio
Por desvalorizacin de propiedades,
planta y equipo y obsolescencia de
materiales
Por desvalorizacin de llaves de
negocio
Para recuperabilidad de crditos
fiscales (5)

182.612.512

287.955.310

(1)

4.002.489

4.894.720

2.698.013

(2)

(4.209.400)

(2)

(4.140.364) (2)

Total

17.541.856

9.300.132

656.096.404

5.523.000

47.484.932

34.146.033

908.630.424

339.622.488

324.549.885

164.091.673

(4)

3.135.473

12.100.819

1.922.326

(4)

336.650.704

166.013.999

12.053.573
(3)

(202.483.021) (1)

272.087.290

182.612.512

3.383.333

4.894.720

22.701.624

17.541.856

673.672.977

656.096.404

(15.907.640)

65.723.325

47.484.932

16.056.062

(226.740.425)

1.037.568.549

908.630.424

418.452.169

324.549.885

14.023.145

12.100.819

432.475.314

336.650.704

Incluidas en el pasivo

Para juicios y contingencias

Por retiros de activos
Total

3.135.473

(73.324.862) (4)
-

(4)

(73.324.862)

(1)

Incluye $ 287.760.471 correspondientes a aumentos netos que han sido imputados a Gastos de comercializacin (ver Nota 6.3).
Incluye $ 9.408.388 correspondientes a aumentos netos que han sido imputados a la lnea Desvalorizacin de inventarios y
obsolescencia de materiales en Gastos de produccin (ver Nota 6.3).
(3)
Imputados a Impuesto a las ganancias y a la ganancia mnima presunta.
(4)
Incluye $ 98.075.086 correspondientes a aumentos netos que han sido imputados a la lnea Contingencias (ver Nota 6.3) y
$ 66.937.342 que han sido imputados a Otros resultados financieros, netos.
(5)
Incluye la Previsin para dudosa recuperabilidad del activo neto por impuesto diferido y la Previsin para dudosa recuperabilidad de
crditos fiscales por impuesto a la ganancia mnima presunta.
(2)

NOTA 6 COMPOSICION DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL

6.1 Ventas
31.12.2015
14.430.045.995
4.349.949.048
4.801.572.714
1.995.440.677
278.866.711
229.613.968
1.706.040.575
27.791.529.688

Ventas de abonos de cable

Ventas de publicidad
Ventas de abonos de Internet
Ventas de circulacin
Ventas de servicios de impresin
Ventas de seales
Otras ventas
(1)
Total
(1)

31.12.2014
10.776.791.214
3.259.965.528
2.743.435.905
1.288.340.160
133.259.553
293.551.238
1.214.262.405
19.709.606.003

Incluye ventas mediante operaciones de canje al 31 de diciembre de 2015 y 2014 por $ 169,3 y $ 132,5 millones,
respectivamente.

- 44 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

6.2 Costo de ventas

31.12.2015
297.898.720
23.385.923
1.509.986.250
12.603.942.117
(517.702.414)
13.917.510.596

Existencias al inicio del ejercicio

Incorporacin de sociedades
Compras del ejercicio
Gastos de produccin y prestacin de servicios (Nota 6.3)
Menos: Existencias al cierre del ejercicio
Costo de ventas
(1)

31.12.2014
300.516.672
1.038.774.143
9.973.616.388
(1)
(301.223.085)
11.011.684.118

Incluye una reclasificacin por $ 3,3 millones de acuerdo a lo mencionado en Nota 13.

6.3 Gastos de produccin y prestacin de servicios, comercializacin y administracin

Concepto
Honorarios y retribuciones por
servicios
Remuneraciones, cargas sociales y
beneficios al personal (1)

Gastos de
produccin y
prestacin de
servicios

Gastos de
comercializacin

Gastos de
administracin

Total
31.12.2015

Total
31.12.2014

354.737.335

149.951.424

916.132.593

1.420.821.352

1.063.700.919

4.873.607.223

913.174.152

1.476.283.952

7.263.065.327

5.603.146.612

Gastos de publicidad y promocin

602.261.238

1.436.447

603.697.685

458.570.358

Impuestos, tasas y contribuciones

462.157.685

971.851.724

49.014.547

1.483.023.956

993.072.156

287.760.471

287.760.471

179.832.857

97.085.312

60.556.475

22.256.690

179.898.477

147.566.102

782.170.822

73.922.052

308.973.391

1.165.066.265

910.827.297

Gastos de distribucin

54.003.392

335.683.348

389.686.740

114.983.314

Gastos de comunicacin

17.063.332

15.890.372

8.446.418

41.400.122

25.916.247

Contingencias

45.175.063

325.999

52.574.024

98.075.086

121.908.817

Deudores incobrables
Viticos y movilidad
Gastos de mantenimiento

Papelera y tiles

8.753.869

4.597.576

34.410.303

47.761.748

39.543.869

26.459.410

553.168.639

579.628.049

411.066.708

Coproducciones y realizaciones

321.976.482

321.976.482

278.739.987

Costos de impresin

161.789.970

161.789.970

144.132.327

2.723.691.352

2.723.691.352

2.058.733.312

Comisiones

Derechos
Servicios y satlites

336.255.803

1.423.064

33.940.305

371.619.172

369.406.051

Indemnizaciones

115.873.141

35.053.793

37.683.628

188.610.562

68.634.441

30.669.004

30.669.004

28.406.155

Alquileres

311.934.947

18.898.194

55.729.522

386.562.663

291.168.652

Amortizacin de activos intangibles

164.429.440

2.860.582

7.321.129

174.611.151

167.019.015

3.865.459

3.865.459

4.173.461

1.490.471.901

82.555.755

43.968.185

1.616.995.841

1.273.670.333

9.408.388
238.822.197

57.287.014

66.843.582

9.408.388
362.952.793

7.067.633
315.556.712

Total al 31.12.2015

12.603.942.117

3.640.512.643

3.668.183.355

19.912.638.115

Total al 31.12.2014

9.973.616.388

2.512.467.811

2.590.759.136

IVA no computable

Amortizacin de librera
Depreciacin de propiedades,
planta y equipo
Desvalorizacin de inventarios y
obsolescencia de materiales
Gastos varios

15.076.843.335

(1) Al 31 de diciembre de 2015 incluye un recupero correspondiente al cmputo de contribuciones patronales como crdito fiscal en IVA por parte de
ciertas subsidiarias (Dto. 746/03 del PEN), por aproximadamente $ 450 millones, de acuerdo a lo mencionado en Notas 8.3.h., 8.3.i y 8.3.j.

- 45 -

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

6.4 Costos financieros

Descuentos financieros de pasivos
Intereses
Diferencias de cambio
Otros costos financieros
Total

31.12.2015
(15.996.408)
(734.881.450)
(2.141.182.053)
(42.738.567)
(2.934.798.478)

31.12.2014
(19.082.570)
(550.335.985)
(1.145.376.073)
(6.044.582)
(1.720.839.210)

31.12.2015
668.962.972
226.349.964
(15.433.279)
(378.084.565)
(737.746.940)
(42.273)
106.355.895
(129.638.226)

31.12.2014
218.105.122
82.672.368
8.095.195
(285.506.417)
(29.680.391)
(2.795.864)
(475.888)
(9.585.875)

31.12.2015

31.12.2014

6.5 Otros resultados financieros, netos

Diferencias de cambio
Intereses
Descuentos financieros de activos y pasivos
Impuestos y gastos varios
Resultados por operaciones con ttulos y bonos
Actualizaciones por CER
Resultados por cambios en el valor razonable de instrumentos financieros
Total

6.6 Otros ingresos y egresos, netos

Resultados por venta de bienes de uso

(1)
Diversos
Total

(10.265.648)
110.172.733
99.907.085

1.788.450
(2.426.718)
(638.268)

(1)

Por el ejercicio 2015, incluye el impacto (ganancia) del reconocimiento de prescripciones de deudas comerciales por $ 95 millones
aproximadamente.

NOTA 7 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS

A continuacin se presenta una conciliacin entre el cargo por el impuesto a las ganancias consolidado
imputado a resultados por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, y el que resultara de
aplicar la tasa del impuesto vigente al resultado contable consolidado antes del impuesto y el impuesto a las
ganancias determinado de cada ejercicio (en miles de pesos):

Resultado antes de impuesto a las ganancias

Alcuota vigente
Impuesto a las ganancias calculado a la tasa impositiva vigente sobre el
resultado contable antes de impuesto a las ganancias
Diferencias permanentes:
Resultados por participacin en sociedades
Resultados no imponibles
Diversos
Subtotal
Prescripcin de quebrantos
Cargo a resultados de la previsin por dudosa recuperabilidad del activo
neto por impuesto diferido
Total cargo por impuesto a las ganancias

31.12.2015
4.145.423
35%
(1.450.898)

(677.434)

190.620
(7.414)
72.555

25.163
(22.322)
56.944

(1.195.137)

(617.649)

(2.597)

(29.126)

26.407

(1.226.860)

- 46 -

31.12.2014
1.935.527
35%

(591.242)

GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.733

31.12.2015

31.12.2014

Impuesto diferido
Impuesto corriente

131.896
(1.358.756)

193.409
(784.652)

Impuesto a las ganancias determinado del ejercicio

(1.226.860)

(591.243)

Impuesto a la ganancia mnima presunta

(2.653)

Total

1.177

(1.229.513)

(590.066)

Composicin del impuesto diferido consolidado (en miles de pesos):

31.12.2015
Activos diferidos
Quebrantos impositivos
Quebrantos impositivos especificos
Inventarios
Otras inversiones
Previsiones y otros cargos
Crditos por ventas
Otros pasivos
Cuentas por pagar

Pasivos diferidos
Propiedades, planta y equipo
Activos intangibles
Crditos por ventas
Otros activos
Prstamos
Subtotal
Previsin por dudosa recuperabilidad de
quebrantos impositivos - (cargos) / recuperos
Total Activo / (Pasivo) neto por Impuesto
Diferido

31.12.2014

Variacin
ejercicio
2015

Variacin
ejercicio
2014

226.342
36.070
19.988
133.612
100.464
10.974
129.432
656.882

212.528
16.001
24.895
101.044
20.067
11.393
107.686
493.614

13.814
20.069
(4.907)
32.568
80.397
(419)
21.745
163.267

57.709
(934)
1.202
21.915
21.714
20.067
162
23.226
145.061

(221.992)
(27.279)
(845)
(250.116)

(162.321)
(61.690)
(1.471)
(12.765)
(238.247)

(59.671)
34.411
626
12.765
(11.869)

(31.456)
34.387
14.789
(663)
2.333
19.390

(31.874)
(281.990)

(12.373)
(250.620)

(19.501)
(31.370)

26.407
45.797

374.892

(1)

242.994

131.897

(2)

190.858

(2)

(1)

Al 31 de diciembre de 2015 se compone de $ 374.891 correspondientes al rubro Activo por impuesto diferido, expuestos dentro del
Estado Consolidado de Situacin Financiera.
(2)
Incluye $ 4,1 millones y 4,3 millones al 31 de diciembre de 2015 y 2014, correspondientes a consolidacin / desconsolidacin de
sociedades, respectivamente. Ver Nota 13.

Al 31 de diciembre de 2015, la Sociedad y sus subsidiarias mantenan un quebranto impositivo consolidado

acumulado de aproximadamente $ 646.692 miles, que calculado a la tasa impositiva vigente, representa un
activo diferido de aproximadamente $ 226.342 miles. A continuacin se expone el detalle del vencimiento del
mencionado quebranto impositivo acumulado (en miles de pesos):
Ao hasta el que se
puede utilizar
2016
2017
2018
2019
2020
2021

Quebranto
Impositivo
18.723
38.071
270.947
139.516
175.547
3.888

La Sociedad estima que los quebrantos impositivos son recuperables por los montos netos expuestos.

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NOTA 8 PREVISIONES Y OTRAS SITUACIONES CONTINGENTES

8.1 Marco regulatorio
a. Mediante Resolucin N 50/10 de la SCI se dispuso la aprobacin de pautas para las operaciones de
comercializacin del servicio de televisin paga. Para ello se dispuso la aplicacin de una frmula para el
clculo del abono mensual del servicio. El monto que resultara de la aplicacin de la frmula en cuestin
deba ser informado a la Direccin de Lealtad Comercial entre el 8 y el 22 de marzo de 2010, debiendo
los operadores de televisin paga ajustar dicho monto en forma semestral, comunicando el resultado del
ajuste a dicha Direccin.
Si bien a la fecha de los presentes estados financieros, la subsidiaria Cablevisin no puede asegurar el
impacto concreto que tendr la aplicacin de la frmula como consecuencia de la vaguedad de las
variables dispuestas por la Resolucin N 50/10 a los efectos del clculo del abono mensual, Cablevisin
entiende que dicha Resolucin es arbitraria y desconoce en forma burda y manifiesta la libertad de
contratar, que forma parte de la libertad de industria y comercio por lo cual ha interpuesto los reclamos
administrativos pertinentes y proceder a interponer las acciones legales necesarias solicitando la
suspensin de sus efectos y finalmente su nulidad.
Si bien Cablevisin y/o alguna de sus subsidiarias, al igual que otras sociedades que operan en la
industria, tienen slidos argumentos constitucionales para sostener su postura, no es posible garantizar
una resolucin favorable de esta situacin. En consecuencia, Cablevisin y/o algunas de sus subsidiarias
podran verse obligadas a modificar el precio del abono del servicio de televisin paga, situacin que
podra afectar significativamente los ingresos de su negocio principal. Esta situacin presenta un marco
general de incertidumbre sobre los negocios de Cablevisin y/o algunas de sus subsidiarias que podra
afectar significativamente la recuperabilidad de sus activos relevantes, y de aquellos activos de Grupo
Clarn S.A. relacionados con la inversin en Cablevisin. Sin perjuicio de lo expuesto, corresponde
sealar que, a la fecha de los presentes estados financieros, segn Resolucin de fecha 1 de agosto de
2011 dictada en autos "LA CAPITAL CABLE S.A. c/ Ministerio de Economa-Secretara de Comercio
Interior de la Nacin" la Cmara Federal de Apelaciones de la ciudad de Mar del Plata ha ordenado a la
SCI suspender la aplicacin de la Resolucin N 50/10 a todos los licenciatarios de televisin por cable
representados por la Asociacin de Televisin por Cable (ATVC). Cabe destacar adems que dicha
medida fue notificada con fecha 12 de septiembre de 2011 a la SCI y al Ministerio de Economa,
adquiriendo as plenamente sus efectos, por lo que no puede ser ignorada por este organismo. El Estado
Nacional interpuso recurso extraordinario contra la decisin de la Cmara Federal de Mar del Plata.
Dicho recurso fue rechazado, por lo que el Estado Nacional interpuso recurso de queja ante la Corte
Suprema.
Con fecha 1 de junio de 2010, la SCI impuso una multa de $ 5 millones a Cablevisin por no cumplir con
el sistema de informacin que establece la Resolucin N 50/10, invocando para establecer la sancin, la
Ley de Defensa del Consumidor. Dicha multa fue apelada y fue elevada a la Sala 5 de la Cmara
Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal respectiva, cuya resolucin redujo la
multa a $ 300.000. La misma fue recurrida mediante la interposicin de un recurso extraordinario ante la
Corte Suprema de Justicia de la Nacin.
Con fecha 10 de marzo de 2011 fue publicada en el Boletn Oficial la Resolucin N 36/11 de la SCI,
dictada, de acuerdo con sus considerandos, bajo el marco de la Resolucin N 50/10 del mismo
organismo. La Resolucin N 36/11 establece los parmetros a los que deberan ajustarse los servicios
que Cablevisin preste a los usuarios durante los meses de enero a abril de 2011, inclusive.
Consecuentemente, dicha resolucin estableci: 1) el precio del abono bsico mensual en la suma de $
109 para dicho perodo; 2) para los otros servicios prestados por Cablevisin, el precio deba mantenerse
sin variaciones a la fecha de publicacin de la mencionada resolucin y 3) respecto a los beneficios
promocionales, bonificaciones existentes y/o descuentos, debern mantenerse los concedidos a la
misma fecha. De acuerdo a la mencionada Resolucin, Cablevisin debera restituir a los usuarios toda
suma que hubiere percibido por sobre el precio fijado durante dicho perodo.
Cablevisin considera que dicha resolucin es ilegal y arbitraria dado que se fundamenta en la
Resolucin N 50/10, que resulta a su vez nula de nulidad absoluta e insanable. Siendo que la
Resolucin N 50/10 se encuentra suspendida judicialmente, tambin lo est la Resolucin N 36/2011
que ha sido dictada en consecuencia.

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Actualmente tramita un pedido de nulidad de Cablevisin respecto de la Resolucin N 50/2010 ante el

Juzgado Nacional de Primera Instancia N 7 en lo Contencioso Administrativo Federal de la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires. Este pedido fue desistido atento a la accin que tramita en la Ciudad de
Mar del Plata.
Posteriormente, se emitieron las Resoluciones N 65/11, 92/11, 123/11, 141/11, 10/11, 25/12, 97/12,
161/12, 29/13, 61/13, 104/13, 1/14 , 43/14 y 93/14 de la Secretara de Comercio Interior las cuales
prorrogaron el plazo de la vigencia de la Resolucin N 36/11 hasta el mes de septiembre de 2014
inclusive, y se actualiz el precio del abono del servicio de televisin por suscripcin a $152. Sin perjuicio
de ello, Cablevisin considera que, en los trminos en los que fue concedida la medida cautelar
ordenada por la Cmara Federal de la ciudad de Mar del Plata, que orden a la SCI suspenda la
aplicacin de la Resolucin N 50/10 a todos los licenciatarios de televisin por cable representados por
la ATVC (dentro de las cuales se encuentra Cablevisin y sus subsidiarias) y toda vez que las
Resoluciones N 36/11, 65/11, 92/11, 123/11, 141/11, 10/11, 25/12, 97/12, 161/12, 29/13, 61/13, 104/13,
1/14 , 43/14 y 93/14 no hacen ms que extender la vigencia de la Resolucin N 50/10, Cablevisin
contina amparada por la medida cautelar, por lo que no se afectar su normal operacin.
Con fecha 23 de abril de 2013, Cablevisin fue notificada de una resolucin en la causa Defensor del
Pueblo de Buenos Aires c/Cablevisin S.A. S/Amparo Ley 16.986 (Incidente de Medida Cautelar) que
tramita ante el Juzgado Federal N 2, Secretara Civil N 4 de la ciudad de La Plata referida al precio del
abono del servicio de televisin por suscripcin, mediante la cual le aplica a dicha sociedad una multa
acumulativa de $ 100.000 diarios.
Cablevisin oportunamente apel dicha multa atento que la Resolucin N 50/10 dictada por el Lic.
Moreno, como as tambin sus prrrogas y/o modificatorias, se encuentran, tal lo mencionado
precedentemente, cautelarmente suspendidas respecto de Cablevisin, sus sucursales y subsidiarias en
forma previa a la imposicin de la multa, conforme lo resuelto por la medida cautelar de carcter
colectivo dictada por la Justicia Federal de la ciudad de Mar del Plata con fecha 1 de agosto de 2011 en
los autos caratulados La Capital Cable y Otros c/ Estado Nacional y Otros s/ Medida Precautoria. En
virtud de dicha medida, se suspendi la aplicacin de la totalidad de las pautas impuestas por la
Secretaria de Comercio Interior a cargo del licenciado Guillermo Moreno.
La Cmara Federal de la ciudad de La Plata redujo la multa a $ 10.000 diarios. Dicha resolucin tambin
fue recurrida en tiempo y forma por Cablevisin. Con fecha 16 de octubre de 2013 la Cmara rechaz el
recurso presentado por Cablevisin. A la fecha de los presentes estados financieros Cablevisin ha
cancelado la multa por un monto de $ 1.260.000 y se acredit su cumplimiento en el expediente.
Con fecha 11 de junio de 2013 Cablevisin fue notificada de una resolucin dictada en los autos
mencionados precedentemente en virtud de la cual el Juez dispuso la designacin de un perito
interventor informante con especialidad en ciencias econmicas a fin de : (i) verificar si las facturas
correspondientes al abono bsico del servicio de televisin por cable que expide Cablevisin y que tiene
por destinatario a los usuarios con domicilio en la Provincia de Buenos Aires, se confeccionan
efectivamente en la sede central de dicha sociedad sita en la calle Gral. Hornos 690 de la Ciudad
Autnoma de Buenos Aires, y/o en sus respectivas sucursales, detallando con precisin dicho proceso,
(ii) identificar a las personas responsables de ese rea, (iii) determinar si se encuentran en curso las
acciones administrativas tendientes al efectivo cumplimiento de lo dispuesto en la medida cautelar
dictada en dichos autos y, (iv) identificar al personal jerrquico de Cablevisin que debe ordenar al rea
de emisin de facturacin su confeccin conforme lo resuelto en la medida.
Cablevisin oportunamente apel dicha designacin con los mismos fundamentos esgrimidos
anteriormente. El recurso interpuesto tambin se encuentra actualmente a estudio de la Cmara Federal
de la ciudad de La Plata.
A los fines de la ejecucin de la medida cautelar dispuesta, se libr exhorto al juez competente de la
Ciudad Autnoma de Buenos Aires. Con el inicio de tal diligencia, tanto el fuero Contencioso
Administrativo Federal como el Civil y Comercial Federal han declinado su competencia para ejecutar la
medida cautelar dispuesta por el Juez Federal de la Plata. sta ltima declaracin de incompetencia ha
sido apelada en tiempo y forma por Cablevisin. A su vez, la Sala I de la Cmara Nacional de
Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal confirm la resolucin apelada por lo que Cablevisin
presentar en legal tiempo y forma Recurso Extraordinario Federal.

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Cabe destacar que, en virtud del reordenamiento societario de Cablevisin y a pedido de ambas partes,
se ha solicitado en el expediente que se suspendan los plazos procesales por 180 das. Dicho pedido fue
concedido por el juez, por lo que en la actualidad los plazos procesales se encuentran suspendidos
hasta el 11 de diciembre de 2014. En virtud del fallo de la CSJN en los autos Municipalidad de
Berazategui s/ Cablevisin al que se hace mencin ms abajo, los plazos procesales continan
suspendidos a la espera de una decisin de la Justicia Federal de Mar del Plata.
Luego de la medida cautelar ordenada por la Cmara Federal de la ciudad Mar del Plata, diversas
Oficinas Municipales de Informacin al Consumidor (OMIC) y distintos particulares han solicitado a la
justicia el cumplimiento de la Resolucin N 50/10 y sus prrrogas por parte de Cablevisin obteniendo
en algunos casos medidas cautelares en tal sentido. En todos los casos Cablevisin apel dichas
medidas alegando que la Resolucin N 50/10, sus prrrogas y/o modificatorias se encuentran
cautelarmente suspendidas respecto de Cablevisin, sus sucursales y subsidiarias, en forma previa al
inicio de dichas medidas judiciales.
Con fecha 23 de septiembre de 2014 la Corte Suprema de Justicia dict sentencia en los autos
caratulados Recurso de hecho deducido por la demandada en la causa Municipalidad de Berazategui c/
Cablevisin S.A. s/ amparo y dispuso la remisin de las causas vinculadas a estas resoluciones a la
Justicia Federal de Mar del Plata donde fue dictada la medida colectiva en favor de la ATVC.
Las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados financieros consolidados debern
considerar los eventuales impactos que las resoluciones antes mencionadas puedan tener sobre
Cablevisin y sus subsidiarias, y los estados financieros consolidados de la Sociedad deben ser ledos a
la luz de esta circunstancia de incertidumbre.
b. Conforme a la Ley de Defensa de la Competencia y a la Ley de Radiodifusin N 22.285, las operaciones
llevadas a cabo el 26 de septiembre de 2006 que dieron por resultado un aumento en la participacin
indirecta de la Sociedad en Cablevisin al 60%, la adquisicin por Cablevisin del 98,5% de Multicanal y
del 100% de Holding Teledigital y la adquisicin de PRIMA por Multicanal a PRIMA Internacional
(actualmente CMD), requeran de la autorizacin de la CNDC (validada por la SCI), y del COMFER. El 4
de octubre de 2006, la Sociedad, Vistone, Fintech, VLG y Cablevisin como compradores, y AMI CV
Holdings LLC, AMI Cable Holdings Ltd. y HMTF-LA Teledigital Cable Partners LP, como vendedores,
solicitaron la aprobacin de las operaciones de adquisicin. Luego de varios pedidos de informacin,
mediante Resolucin N 257/07 la SCI, con dictamen previo aprobatorio de la CNDC y previa consulta al
COMFER y a la SECOM quienes no manifestaron objeciones al respecto, aprob las operaciones
mencionadas precedentemente y notific a la Sociedad con fecha 7 de diciembre de 2007. Dicha
resolucin ha sido apelada por cinco entidades. A la fecha de emisin de los presentes estados
financieros la CNDC ha rechazado los cinco recursos de apelacin interpuestos. Cuatro de las entidades
presentaron recursos de queja ante el poder judicial, habindose rechazado tres de ellos y quedando
uno an sin resolver.
Cablevisin estima que, si la CNDC acta conforme lo actuado hasta la fecha en el caso de los tres
recursos de queja rechazados, esta apelacin tiene bajas posibilidades de prosperar.
Con fecha 11 de junio de 2008, Cablevisin fue notificada de la resolucin de la Cmara Nacional de
Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal revocando la resolucin de fecha 13 de septiembre de 2007
en la que la CNDC desestimara una denuncia presentada por Gigacable S.A. con anterioridad al dictado
de la resolucin de fecha 7 de diciembre de 2007. La Cmara Nacional de Apelaciones hizo lugar a la
revocacin nicamente respecto de los hechos anteriores a la autorizacin de la operacin ordenando se
investigue si el accionar de Cablevisin y Multicanal anterior a la resolucin de la CNDC del 7 de
diciembre de 2007 es pasible de multa. A la fecha de los presentes estados financieros, Cablevisin ha
presentado su correspondiente descargo, encontrndose el mismo al anlisis del mencionado
organismo.
c.

Los accionistas de Cablevisin aprobaron con fecha 15 de diciembre de 2008 la fusin por absorcin de
Cablevisin con Multicanal, Delta Cable S.A., Holding Teledigital, Teledigital, Televisora La Plata
Sociedad Annima, Pampa TV S.A., Construred S.A. y Cablepost S.A. en virtud de la cual, con efecto al
1 de octubre de 2008 Cablevisin, en su calidad de sociedad absorbente, devino continuadora a ttulo
universal de la totalidad de los bienes, derechos y obligaciones de las sociedades absorbidas.
Con fecha 12 de febrero de 2009 se suscribi el compromiso definitivo de fusin, el que ha sido
presentado ante la CNV en cumplimiento de la normativa aplicable. Dicho proceso se encuentra, a la

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fecha de emisin de los presentes estados financieros, pendiente de conformidad por la CNV y
pendiente de inscripcin en la IGJ.
Con fecha 8 de septiembre de 2009 Multicanal fue notificada de la Resolucin N 106/09 de fecha 4 de
septiembre de 2009 dictada por la CNDC en virtud de la cual la CNDC orden llevar a cabo una auditora
para articular y armonizar los aspectos comprendidos en la Resolucin N 577/09 dictada por el
COMFER en virtud de la cual rechazara la fusin de Cablevisin con Multicanal, con lo oportunamente
resuelto por el Secretario de Comercio Interior mediante Resolucin SCI N 257/07, disponiendo
asimismo que las empresas notificantes no podrn, desde el dictado de dicha resolucin y hasta el fin de
la auditora y/o resolucin de la CNDC, remover o reemplazar activos fsicos y jurdicos.
Con fecha 17 de septiembre de 2009 el Juez a cargo del Juzgado Nacional en lo Contencioso
Administrativo Federal N 2 Dr. Esteban Furnari, resolvi en el marco de los autos Multicanal y Otro c/
Conadeco- Dto. 527/05 y otro s/ Proceso de Conocimiento decretar la suspensin de los efectos de la
Resolucin COMFER N 577/09, de la Resolucin CNDC N 106/09 y de los dems actos que se
hubieran dictado en su consecuencia, hasta tanto exista sentencia definitiva en autos.
El 16 de diciembre de 2009, la Sala 3 de la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso
Administrativo Federal en autos caratulados Multicanal y Otro c/ Conadeco- Dto. 527/05 y otro s/
Proceso de Conocimiento expediente N 14.024/08 concedi el Recurso Extraordinario interpuesto por
Multicanal y Grupo Clarn contra la resolucin dictada por esa misma sala con fecha 23 de octubre de
2009. Con la concesin del recurso extraordinario la medida cautelar obtenida por Cablevisin recobr
plena vigencia. Consecuentemente, con fecha 8 de enero de 2010 Cablevisin notific al COMFER dicha
circunstancia.
Posteriormente, con fecha 9 de marzo de 2011, la Corte Suprema de Justicia de la Nacin, en los autos
Multicanal y Otro c/ Conadeco- Dto. 527/05 y otro s/ Proceso de Conocimiento, hizo lugar al Recurso de
queja y al Recurso Extraordinario interpuesto por el Estado Nacional contra la sentencia de la Sala 3 de
la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal que confirm una medida
cautelar obtenida por Cablevisin en Primera Instancia, revocando la misma. No obstante ello,
Cablevisin considera que esta situacin no tiene un impacto relevante sobre las cuestiones de fondo.
Sin perjuicio de las presentaciones efectuadas por Cablevisin y sus accionistas en cumplimiento de lo
dispuesto por la CNDC a fin de acreditar el cumplimiento del compromiso acordado a la fecha de
otorgamiento de la autorizacin de la SCI de fecha 7 de diciembre de 2007, con fecha 23 de septiembre
de 2009 la SCI dict la Resolucin N 641 en virtud de la cual orden a la CNDC la verificacin del
cumplimiento del compromiso ofrecido por las partes pudiendo efectuar visitas, requerir informes,
revisin de documentacin e informacin y celebracin de audiencias, entre otras.
El 11 de diciembre de 2009 Cablevisin realiz ante la CNDC una presentacin en virtud de la cual
inform a dicho organismo la concrecin y correspondiente verificacin del cabal cumplimiento de los
compromisos oportuna y voluntariamente asumidos por la misma en oportunidad del dictado de la
Resolucin N 257/07 de la SCI. El 15 de diciembre de 2009 la Sala 2 de la Cmara Nacional de
Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal dict una medida cautelar en los autos Grupo Clarn S.A. c/
Secretara de Comercio Interior y otros s/ medida cautelares (causa 10.506/09) admitiendo parcialmente
la medida cautelar solicitada por Grupo Clarn y ordenando a la CNDC y a la SCI que, una vez concluida
la verificacin iniciada por dichos organismos, deban hacrsela conocer a Grupo Clarn cualquiera fuera
su resultado. En el caso que existiese algn cargo que formular, deberan correrle traslado por el plazo
de 10 das. En igual fecha la CNDC dict la Resolucin N 1.011/09 en virtud de la cual resolvi
considerar incumplido el compromiso oportuna y voluntariamente asumido por Cablevisin, declarando el
cese de los efectos de la autorizacin otorgada segn resolucin de fecha 7 de diciembre de 2007.
El 17 de diciembre de 2009 la Sala A de la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Penal Econmico
resolvi suspender el plazo para apelar la Resolucin N 1.011/09 hasta tanto se devolviesen los autos
principales a la CNDC atento que se encontraban en la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Penal
Econmico desde el 16 de diciembre de 2009.
El 17 de diciembre de 2009 la CNDC notific a Cablevisin la formacin del incidente de ejecucin de la
Resolucin N 1.011/09. Asimismo, con fecha 18 de diciembre de 2009 la Sala 2 de la Cmara Nacional
de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal dict una medida cautelar en los autos Grupo Clarn S.A
c/ Secretara de Comercio Interior y otros s/ medidas cautelares que suspendi los efectos de la
Resolucin N 1.011/09 hasta tanto se corriese el traslado dispuesto en la medida cautelar de fecha 15

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de diciembre de 2009. En virtud de ello, mediante Resolucin N 1.101/09 la CNDC corri el traslado
respectivo a Cablevisin.
Con fecha 30 de diciembre de 2009 la Sala 2 de la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Civil y
Comercial Federal dict una medida cautelar en los autos Grupo Clarn S.A. c/ Secretara de Comercio
Interior y otros s/ medidas cautelares admitiendo parcialmente la solicitud formulada por Grupo Clarn y
suspendiendo el plazo de traslado conferido mediante Resolucin N 1.101/09 hasta tanto se pueda
acceder a las actuaciones administrativas que tengan relacin con los cargos formulados en el Dictamen
CNDC N 770/09, que sirvi de fundamento para la Resolucin N 1.011/09.
Con fecha 19 de febrero de 2010, Cablevisin solicit la nulidad del traslado y en subsidio contest el
traslado conferido mediante Resolucin N 1.101/09 y con fecha 26 de febrero de 2010, la Cmara
Nacional de Apelaciones en lo Penal Econmico dispuso hacer lugar a la recusacin interpuesta por
Cablevisin y apartar del conocimiento de la causa al Secretario de Comercio Interior.
Con fecha 3 de marzo de 2010, el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas emiti la Resolucin N
113 (con firma del Ministro de Economa, Dr. Amado Boudou) mediante la cual se rechaza el pedido de
nulidad de la Resolucin N 1.011/09, los planteos de inhibicin y de excusacin de ciertos funcionarios y
la totalidad de la prueba ofrecida en relacin con dicho pedido de nulidad. Asimismo se considera
incumplido el compromiso asumido en la Resolucin N 257/07 declarndose en consecuencia el cese
de los efectos de la autorizacin otorgada en la mencionada Resolucin. Por ltimo se intima a las partes
a que, en el plazo de seis meses efecten todos los actos necesarios para dar cumplimiento al cese
descripto, informando mensualmente a la CNDC acerca del progreso del mismo. Dicha resolucin fue
apelada en legal tiempo y forma, siendo concedido dicho recurso con efecto devolutivo.
Actualmente, el mismo se encuentra en trmite a resolver ante la Sala 2 de la Cmara Nacional de
Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal, en los autos caratulados AMI CABLE HOLDING y otros s/
Apelacin Resolucin Comisin Nacional de Defensa de la Competencia.
Con fecha 20 de abril de 2010 la Sala 2 de la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Civil y Comercial
Federal hizo lugar al recurso de queja interpuesto por Grupo Clarn S.A. en los autos caratulados Grupo
Clarn s/ retardo de la elevacin de las actuaciones y decidi que la apelacin concedida por la CNDC a
Grupo Clarn en contra de la Resolucin N 113/10 tiene efecto suspensivo.
Contra dicha resolucin el Estado Nacional interpuso un recurso de revocatoria y extraordinario federal,
el primero respecto del efecto concedido al recurso e interponiendo la declinatoria de los jueces
actuantes. Ambos recursos fueron rechazados. Ante ello, la Sala 2 solicit el expediente administrativo
para proceder al estudio de la causa.
Con fecha 17 de septiembre de 2015, el Tribunal fall a favor de Cablevisin, revocando la Resolucin
N 113/10 en todas sus partes. La decisin fue notificada a las partes en ese mismo da.
Dicha resolucin fue recurrida mediante Recurso Extraordinario Federal por el Estado Nacional
Ministerio de Economa, el cual ha sido sustanciado en el mes de febrero de 2016.
Posteriormente, en el mes de marzo de 2016 se rechaz el Recurso Extraordinario interpuesto por el
Estado Nacional - Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, por lo que la Resolucin SCI N 257/07 y
los efectos de la autorizacin otorgada se encuentran plenamente vigentes a la fecha.
A la fecha de emisin de los presentes, el Estado Nacional - Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas
no ha recurrido la resolucin, existiendo la posibilidad de que lo realice mediante Recurso de Hecho ante
la Corte Suprema de Justicia de la Nacin.
Cablevisin considera que posee slidos argumentos para que la revocacin sea confirmada. No
obstante ello, no puede asegurar que las acciones interpuestas sean resueltas favorablemente.
Las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados financieros debern considerar los
eventuales impactos que las resoluciones antes mencionadas puedan tener sobre Cablevisin y sus
subsidiarias, y los estados financieros de la Sociedad deben ser ledos a la luz de esta circunstancia de
incertidumbre.

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d. Por su parte, bajo Actuacin N 21788/08 de fecha 17 de noviembre de 2008, Cablevisin denunci al
COMFER el proceso de reorganizacin societaria instrumentado con efectos al 1 de octubre de 2008.
En ese mismo acto, Cablevisin comunic al COMFER: i) el total de licencias de las cuales devena
continuadora en funcin del proceso de reorganizacin societaria denunciado; ii) el ejercicio de una
opcin por una de las licencias en cada una de las localidades en las cuales se configuraba un supuesto
de multiplicidad, y iii) el desistimiento de licencias originales y extensiones de forma tal de eliminar las
licencias acumuladas en multiplicidad en cada una de las localidades en las cuales se configuraba esta
situacin. En virtud de dicho proceso, Cablevisin devino continuadora de 158 licencias de Servicios
Complementarios ubicadas todas en distintas localizaciones (conforme artculo 44 inciso b) de la Ley
22.285. Para lograr esta adecuacin, Cablevisin comunic al organismo de contralor su voluntad
indeclinable de desistir de un total de 78 licencias (entre originales y extensiones) de forma tal de
eliminar la totalidad de licencias de servicios complementarios que superaran el lmite dispuesto para
servicios complementarios para cada localidad (que era de 1 licencia por rea adjudicada). Sin perjuicio
de lo expuesto, mediante Resolucin N 577/COMFER/09 el COMFER resolvi en forma ilegtima
denegar la aprobacin de la fusin por absorcin sometida a su consideracin por Cablevisin, exigiendo
la presentacin de un plan de desinversin al considerar que los desistimientos de licencias
comunicados espontneamente por dicha sociedad resultaban insuficientes. (Ver Nota 8.1.c. y Nota
9.4.4).
e. Con fecha 21 de octubre de 2010 Cablevisin fue notificada de una Disposicin de la Direccin Nacional
de Comercio Interior en virtud de la cual se le impuso (i) una multa de $ 5 millones por infraccin al deber
de informar (art. 4 de la Ley 24.240) en oportunidad de realizar una de sus promociones y (ii) una multa
de $ 500 mil por infraccin al Dto. Reglamentario 1153/95 art. 2 inc. c) de la reglamentacin del art. 10 de
la Ley 22.802. Dado que Cablevisin considera que posee argumentos a su favor, ha procedido a recurrir
la misma. El expediente qued identificado como el N 1281 y radicado en la Sala II del fuero
Contencioso Administrativo Federal. Con fecha 4 de octubre de 2011, la Sala confirm parcialmente la
Disposicin 739/10 y redujo el monto de la multa a $ 2,2 millones, con imposicin del 75% de las costas
a Cablevisin. Con fecha 13 de octubre de 2011 Cablevisin interpuso recurso ordinario federal y con
fecha 20 de octubre de 2011 interpuso, en virtud del principio de eventualidad procesal y para el caso
que se rechace el recurso ordinario federal, recurso extraordinario federal.
Con fecha 21 de octubre de 2011, la Sala II de la Cmara Nacional en lo Contencioso Administrativo
Federal concedi el recurso ordinario interpuesto, presentndose el memorial en tiempo y forma.
Con fecha 7 de agosto de 2012 la Corte Suprema de Justicia de la Nacin declar que el Recurso
Ordinario haba sido mal concedido.
Con fecha 13 de diciembre de 2012 la Sala deneg el recurso extraordinario interpuesto por Cablevisin
con costas.
Con fecha 20 de diciembre de 2012 Cablevisin Interpuso Queja por Recurso Extraordinario denegado,
por cuanto considera que posee argumentos suficientes para la revocacin de la multa impuesta, sin
embargo no puede asegurar que dicho recurso sea resuelto a su favor.
Con fecha 29 de julio de 2013 se cancel el monto de la multa de $ 2,2 millones y se acredit su
cumplimiento en el expediente.
f.

El da 31 de mayo de 2012 Cablevisin fue notificada de la Resolucin N 16.819 de fecha 23 de mayo

de 2012 en virtud de la cual la Comisin Nacional de Valores dispusiera la instruccin de un sumario
contra dicha sociedad, sus directores, miembros de la Comisin Fiscalizadora y Responsable de las
Relaciones con el Mercado por presunto incumplimiento del deber de informar. La CNV considera que
Cablevisin no ha cumplido con su deber de informar en tanto se habra impedido al pblico inversor
tener la posibilidad de tomar un cabal conocimiento de los motivos que dieron origen a la decisin de la
justicia como as tambin de las facultades y potestades otorgadas al coadministrador judicial por la
justicia federal de Mendoza en autos Supercanal S.A. c/ Cablevisin S.A. s/amparo a la vez que no se
habra comunicado a las dems autoridades autorreguladas la informacin suministrada por Cablevisin.
Con fecha 25 de junio de 2012 Cablevisin present su correspondiente descargo solicitando que se
hiciera lugar a las defensas planteadas y solicitando se dejaran sin efecto la totalidad de los cargos
imputados. Con fecha 6 de febrero de 2014, Cablevisin present el memorial a los fines de debatir
sobre la prueba presentada en el Expediente N 171/2012 con lo cual resta esperar la resolucin del
Directorio de la CNV. Cablevisin y sus asesores consideran que la misma posee slidos argumentos a
su favor sin perjuicio de lo cual, no puede asegurar que el sumario sea resuelto favorablemente.

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g. Conforme Resolucin CNV N 16.834 de fecha 14 de junio de 2012 de cuyo contenido la Sociedad se
notificara el da 27 de junio de 2012, la Comisin resolvi instruir sumario a la Sociedad, a los integrantes
del Directorio, del rgano de fiscalizacin y del Comit de Auditora al momento de los hechos
examinados -19 de septiembre de 2008- por presunto incumplimiento del deber de informar. Conforme
surge de la Resolucin, la Comisin sostiene que la Sociedad habra incumplido con el deber de informar
la interposicin de una demanda judicial caratulada Consumidores Financieros Asociacin Civil para su
defensa y otros c/ Grupo Clarn s/Ordinario por cuanto considera que la misma es relevante. Con fecha
25 de julio de 2012 la Sociedad present su correspondiente descargo solicitando que se haga lugar a
sus defensas planteadas y solicitando se deje sin efecto la totalidad de los cargos imputados. Asimismo
tambin se encuentra presentado el memorial sobre la prueba. La Sociedad y sus asesores consideran
que la misma posee slidos argumentos a su favor sin perjuicio de lo cual, no puede asegurar que el
sumario sea resuelto favorablemente.
h. El Poder Ejecutivo de Uruguay dict el Decreto N 73/012, que fuera publicado en el Diario Oficial con
fecha 16 de marzo de 2012, a travs del cual derog en forma expresa el Decreto N 231/011 por medio
del cual se revocaban algunas de las frecuencias de transmisin de seales. A pesar de ello el nuevo
decreto confirm y reiter -prcticamente en trminos idnticos- el acto impugnado, agregando nuevos
agravios. Ello motiv que las dos sociedades afectadas con las que una subsidiaria de Cablevisin tiene
relacin contractual, interpusieran con fecha 23 de marzo de 2012 el recurso administrativo de
revocacin contra el Decreto N 73/012. Dicho recurso se encuentra pendiente de resolucin.
En el mes de mayo de 2012 las referidas sociedades presentaron demanda anticipada de nulidad y
suspensin de la ejecucin del acto administrativo ante el Tribunal de lo Contencioso Administrativo
(TCA). Este incidente de pedido de suspensin de ejecucin del acto impugnado se ha llevado adelante
por pieza separada, cumplimentndose en el mismo todas las etapas procesales. La Procuracin del
Estado en lo Contencioso Administrativo (PECA) en su dictamen N 412/013 aconsej al TCA que
accediera al pedido de suspensin de la ejecucin del acto por razones formales, pero dicho Tribunal
desestim la suspensin. Sin perjuicio de ello, hasta la fecha, la autoridad estatal no ha procedido a la
ejecucin del decreto.
Con fecha 30 de septiembre de 2014 el TCA mediante sentencias N 416/2014 y N 446/2014 anul por
razones formales los Decretos N 73/012 y N 231/011, respectivamente.
Con fecha 9 de marzo de 2015 se public en el Diario Oficial el Decreto N 82/015 dictado por el Poder
Ejecutivo, a travs del cual 1) se deroga el Decreto 73/012; 2) se asignan 16 canales en comn (los
mismos) a BERSABEL S.A. y VISION SATELITAL S.A. por el plazo de 15 aos: dos de los 16 canales se
asignan con carcter secundario, lo que significa que pueden estar expuestos a interferencias sin
posibilidad de reclamo en tal sentido; 3) los canales actuales se deben dejar de utilizar dentro del plazo
de 18 meses posteriores a la asignacin de los mismos a los operadores de servicios mviles; 4) se
autoriza expresamente a ambas empresas a ampliar la cantidad de seales (canales) de TV incluidos en
sus respectivos servicios aprovechando las tcnicas de digitalizacin; 5) se ordena a ambas empresas
presentar ante la Unidad Reguladora de los Servicios en Comunicaciones (URSEC), en el plazo
perentorio de 60 das corridos contados a partir desde la fecha de publicacin del Decreto, un plan
tcnico de migracin y liberacin de canales que debe ser evaluado y aprobado por dicho organismo
(dicho plan fue presentado con fecha 7 de mayo de 2015); 6) se establece que el Pliego de Bases y
Condiciones que regule la licitacin de las bandas de frecuencias que le pertenecan a ambas empresas
debe incluir un mecanismo de compensacin econmica para las mismas a los efectos de cubrir los
gastos de adecuacin de sus sistemas a la nueva canalizacin asignada por el monto de US$ 7.000.000.
Si bien ambas empresas obtuvieron la anulacin por razones formales (falta de vista previa) por parte del
Tribunal de lo Contencioso Administrativo (TCA) del Decreto N 153/012 (sentencia 455 de fecha 11 de
junio de 2015) es de destacar que tal extremo no vara lo manifestado anteriormente respecto a lo
dispuesto a travs del Decreto N 82/015 con relacin a ambas empresas ya que el Decreto 305/015
(sustitutivo del Decreto 153/012) confirm el destino de los canales 21 al 36 (512 MHz a 608 MHz) y 38
al 41 (614 MHz a 638 MHz), de 6 MHz cada uno, en la banda de UHF exclusivamente para la prestacin
del servicio de radiodifusin de televisin digital abierta, gratuita y accesible en todo el pas, con
excepcin de los canales 35 (596-602 MHz), 36 (602-608 MHz) y 38 al 41 (614-638 MHz) nicamente en
el rea geogrfica que en su oportunidad le fuera autorizada a BERSABEL S.A. y VISION SATELITAL
S.A., los que se utilizarn exclusivamente para la prestacin del servicio de televisin para abonados por
el sistema UHF codificado, como lo estableca en forma expresa y con anterioridad el artculo 5 del
Decreto 82/015 (el cual le otorg nueva redaccin al derogado artculo 1 del citado Decreto 153/012).

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i.

Con fecha 4 de junio de 2012, la Cmara Federal de Apelaciones de Rosario confirm parcialmente la
Resolucin SCI N 219/2010, en la cual el Secretario de Comercio Interior resolvi declarar responsables
a Cablevisin y Multicanal de haber concertado, en relacin con el servicio de televisin paga, un reparto
de mercado en la Ciudad de Santa F, reduciendo la multa de $ 2,5 millones a $ 2 millones a cada una
de las empresas involucradas, sin embargo dicha resolucin an no se encuentra firme, pues tanto
Cablevisin y Multicanal como el Ministerio de Economa interpusieron sendos recursos extraordinarios,
los cuales se encuentran a estudio de dicha Cmara. Con fecha 21 de octubre de 2014 la Corte
Suprema de Justicia desestim los recursos planteados, quedando firme la Resolucin N 219/10.
Actualmente la cuestin se encuentra siendo remitido a la Cmara Federal de Rosario, rgano que
deber remitirlo a la SCI, quien, a su vez, deber hacer saber la remisin a las sociedades involucradas
para que stas puedan proceder al pago de la multa impuesta.

j.

Con fecha 1 de marzo de 2011 la SCI notific a Multicanal y Cablevisin el contenido de la Resolucin N
19/11 en virtud de la cual el Secretario de Comercio Interior resolvi declarar responsables a ambas
sociedades de haber concertado un reparto de mercado en la Ciudad de Paran en relacin con el
servicio de televisin paga, imponindoles una multa solidaria de $ 2,5 millones a cada una. Cablevisin
interpuso la apelacin del caso en legal tiempo y forma. Dicha apelacin fue rechazada por la Cmara
Federal de Paran, ante lo cual Cablevisin interpuso Recurso Extraordinario Federal. Con fecha 4 de
noviembre de 2011 el Recurso Extraordinario Federal que fuera interpuesto por Cablevisin, en relacin
a la Resolucin N 19/11 de la SCI, fue concedido parcialmente por la Cmara Federal de Paran.
Con fecha 30 de agosto de 2012 la Corte Suprema de Justicia desestim el recurso planteado,
quedando firme la Resolucin N 19/11. Actualmente la cuestin se encuentra tramitando ante la Cmara
Federal de Paran, rgano que deber remitirlo a la SCI, quien, a su vez, deber hacer saber la remisin
a las sociedades involucradas para que stas puedan proceder a la cancelacin de la multa impuesta.

k.

Cablevisin, por s y como continuadora por absorcin de Multicanal, es parte de diversos

procedimientos administrativos en el mbito de la Ley de Defensa de la Competencia, enfrentando
cargos de conducta restrictiva de la competencia, incluida la divisin territorial de mercados,
discriminacin de precios, abuso de posicin dominante, negativa a negociar y fijacin de precios
predatorios, as como un procedimiento impulsado por la Cmara de Cableoperadores Independientes,
objetando las operaciones realizadas el 26 de septiembre de 2006. Si bien Cablevisin considera que
tanto su conducta como la de Multicanal han estado siempre dentro de los lmites que establecen la Ley
y reglamentaciones de Defensa de la Competencia en la Argentina y que su posicin en cada uno de
estos procedimientos tiene fundamentos razonables, Cablevisin no puede garantizar que en alguno de
estos casos no se dictar resolucin en su contra.

l.

Con fecha 22 de enero de 2010 Cablevisin fue notificada de la Resolucin CNDC N 8/10 dictada en el
marco del expediente N 0021390/2010 caratulado Investigacin de Oficio de los Abonos de Televisin
Paga (C1321) en virtud de la cual orden a Cablevisin, entre otras empresas, que se abstuvieran de
realizar prcticas colusivas y en particular de aumentar el precio de los abonos del servicio de televisin
paga por el trmino de 60 das contados a partir de que se encuentre acreditado en el expediente el
cumplimiento de todas las notificaciones ordenadas. Dicha Resolucin tambin establece que, en el caso
que ya se hubieren incrementado los abonos, las empresas debern retrotraer su importe al percibido en
noviembre de 2009 y mantenerlos por el plazo estipulado precedentemente.
Con fecha 2 de febrero de 2010, mediante Resolucin CNDC N 13/10 la CNDC orden a Cablevisin a
que en caso de haber cobrado un incremento en los servicios de televisin paga con posterioridad a la
notificacin de la Resolucin CNDC N 8/10, restituya dicho incremento a los usuarios en las facturas
correspondientes al mes de marzo de 2010.
Ambas resoluciones fueron apeladas en tiempo y forma y sus efectos suspendidos por una medida
cautelar decretada por la Sala 2 de la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal, a
solicitud de Cablevisin. Contra dicha medida cautelar el Estado Nacional interpuso Recurso
Extraordinario Federal, el cual ha sido denegado.
Finalmente, con fecha 4 de octubre de 2011, la apelacin interpuesta contra ambas resoluciones fue
admitida por la misma Sala 2 de la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal en el
expediente Cablevisin y Otros s/ Recurso de apelacin Resolucin Defensa de la Competencia

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(Expte. 1473/2010), en donde se declar abstracta la Resolucin N 8/10 y la nulidad de la Resolucin

N 13/10.
El Estado Nacional interpuso Recurso Extraordinario Federal contra esta resolucin de la Sala 2, el cual
fue concedido y se encuentra a estudio de la Corte Suprema de Justicia de la Nacin.
m. Con fecha 28 de octubre de 2010, Cablevisin fue notificada de las Disposiciones de la Direccin
Nacional de Comercio Interior en virtud de las cuales se le impusieron dos multas de $ 5 millones cada
una por considerar que la informacin brindada a los abonados respecto del aumento del precio del
abono no reuna los caracteres tipogrficos dispuestos por la normativa aplicable (Res. 906/98). Dado
que Cablevisin considera que posee argumentos a su favor se procedi a recurrir las mismas con fecha
12 de noviembre de 2010. No obstante ello, no puede garantizar que dichas apelaciones sern resueltas
a su favor. Uno de los expedientes qued identificado con el N 1280 y radicado en la Sala I del fuero
Contencioso Administrativo Federal y el otro se identific con el N 1278 y qued radicado en la Sala V
del fuero Contencioso Administrativo Federal, estando actualmente ambos recursos en trmite.
n. El juicio iniciado a comienzos del ao 2007 ante el Juzgado en lo Civil, Comercial, Minas y Laboral de la
Ciudad de Concarn, Provincia de San Luis, caratulado Grupo Radio Noticias SRL c/ Cablevisin y
otros se encuentra actualmente en trmite ante el Juzgado Nacional en lo Contencioso Administrativo
Federal N 2.
El objeto de dicha demanda cuestiona las transferencias accionarias mencionadas en la Nota 8.1.c. y
solicita la caducidad de las licencias de radiodifusin de Cablevisin. Cablevisin ha contestado la
demanda y estima que la misma tiene muy bajas posibilidades de prosperar. La actora ha desistido del
juicio iniciado quedando pendiente que el abogado actuante acredite la personera invocada.
o. La municipalidad de la Ciudad de Mar del Plata promulg la ordenanza N 9163 en virtud de la cual
regul la instalacin de redes de televisin por cable. Dicha ordenanza fue modificada y ampliada por la
ordenanza N 15981 de fecha 26 de febrero de 2004 en virtud de la cual se confiri a las empresas de
cable un plazo que venci el 31 de diciembre de 2007 para adecuar sus redes de cableado a los nuevos
requerimientos municipales. La ordenanza determina que en aquellas zonas donde la alimentacin de la
luminaria pblica sea subterrnea las redes de televisin por cable deben ser soterradas. En este
sentido, el Departamento Ejecutivo de la Municipalidad de General Pueyrredn ha remitido al Concejo
Deliberante un proyecto de ordenanza para prorrogar el plazo previsto hasta el 31 de diciembre de 2015.
Dicha ordenanza posee estado parlamentario, encontrndose en condiciones de ser tratada. Pese a que
la ordenanza contempla ciertas sanciones que pueden imponerse, la Ciudad no ha impuesto tales
sanciones a los sistemas de cable que no cumplen con dicha ordenanza.
p. La Direccin Nacional de Comercio Interior con fecha 27 de noviembre de 2012 notific a Cablevisin la
Disposicin N 308/2012, mediante la cual impuso una multa de $ 5 millones por infraccin al art. 4 de la
Ley de Defensa del Consumidor (aumento del servicio de CATV/informacin deficiente brindada desde
Atencin al Cliente, e informacin mediante correo electrnico comunicando que la Resolucin N 50/10
de la SCI y siguientes se encuentran suspendidas por su inconstitucionalidad, cuando se encuentran
suspendidas cautelarmente). Con fecha 11 de diciembre de 2012 se apel la Disposicin N 308/2012.
El expediente administrativo S01:0312056/2011 fue elevado por la Direccin Nacional de Comercio
Interior a la Cmara Nacional en lo Contencioso Administrativo Federal. El caso qued radicado en la
Sala I, bajo los autos Cablevisin SA c/ DNCI Disp 308/12 y Otros (Expte. 140/13). En la actualidad se
encuentra a estudio.
Cablevisin y sus asesores consideran que poseen slidos argumentos a su favor, sin perjuicio de lo
cual no pueden asegurar que la revocacin de la multa sea resuelta favorablemente.
q. Con fecha 5 de julio de 2013 la Direccin Nacional de Comercio Interior notific a Cablevisin la
Disposicin N 134/2013, mediante la cual impuso una multa de $ 500.000 por infraccin al art. 2 de la
Resolucin ex S.I.C. y M. N 789/98, reglamentaria de la Ley N 22.802 de Lealtad Comercial. Con fecha
16 de julio de 2013 Cablevisin apel la Disposicin. El expediente administrativo fue elevado por la
Direccin Nacional de Comercio Interior a la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso
Administrativo Federal. El caso qued radicado en la Sala III, bajo los autos Cablevisin SA c/ DNCI
Disp 134/13 y Otros (Expte. 36044/13). Mediante sentencia de fecha 20 de mayo de 2014 la Sala III
admiti parcialmente el recurso de apelacin interpuesto por Cablevisin y redujo la multa a $ 300.000
con costas por su orden. Con fecha 9 de junio de 2014 Cablevisin interpuso Recurso Extraordinario
Federal. El 18 de septiembre de 2014 Cablevisin se notific del Recurso Extraordinario interpuesto por

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el Estado Federal, y el 2 de octubre de 2014 present su contestacin. Con fecha 9 de octubre de 2014
la Sala rechaz ambos recursos.
Con fecha 8 de octubre de 2010, la Direccin Nacional de Comercio Interior notific a Cablevisin la
Disposicin N 697/2010, mediante la cual impuso una multa de $ 500.000 por infraccin al artculo 21 de
la Ley N 22.802 de Lealtad Comercial. Con fecha 26 de octubre de 2010 Cablevisin apel la
Disposicin. El expediente administrativo fue elevado por la Direccin Nacional de Comercio Interior a la
Cmara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal. El caso qued radicado en
la Sala III, bajo los autos Cablevisin SA c/ DNCI Disp. 697/2010 (Expte. S01:80822/10) y Otros (Expte.
N 1277/2011). Mediante sentencia de fecha 29 de diciembre de 2011 la Sala rechaz el recurso de
apelacin interpuesto por Cablevisin, con costas. Con fecha 22 de febrero de 2012 Cablevisin
interpuso Recurso Extraordinario Federal. Dicho recurso fue rechazado por la Sala el 10 de abril de
2012. Con fecha 26 de abril de 2012 Cablevisin interpuso un recurso de Queja por Recurso
Extraordinario Denegado. La Corte Suprema de Justicia de la Nacin hizo lugar al recurso de queja,
resolvi dejar sin efecto la sentencia apelada con costas y orden que volvieran los autos al tribunal de
origen para que ste dicte un nuevo pronunciamiento con arreglo al precedente indicado en el fallo.
r.

Con fecha 16 de marzo de 2012, la CNV emiti la Resolucin N 16.765 en virtud de la cual dispuso la
instruccin de un sumario contra Cablevisin, sus directores y miembros de su Comisin Fiscalizadora
por presunto incumplimiento del deber de informar. La CNV considera que Cablevisin no ha cumplido
con su deber de informar en tanto se habra impedido al pblico inversor tener la posibilidad de tomar un
cabal conocimiento de la Resolucin dictada por la CSJN en autos Recurso de Hecho deducido por el
Estado Nacional Ministerio de Economa y Produccin en la causa Multicanal S.A. y otro c/ CONADECO
Dto. 527-05 y otros, a la vez que no se habra comunicado una serie de cuestiones relativas a la
informacin exigida por la CNV respecto de las Asambleas Extraordinarias de Obligacionistas de la
Clase 1 y 2 de Cablevisin celebradas el 23 de abril de 2010. Con fecha 4 de abril de 2012 dicha
sociedad present su correspondiente descargo solicitando que se hiciera lugar a las defensas
planteadas y se dejara sin efecto la totalidad de los cargos imputados. Se cerr el perodo de prueba.
Asimismo se encuentra tambin presentado el memorial. Cablevisin y sus asesores consideran que la
misma posee slidos argumentos a su favor sin perjuicio de lo cual, no puede asegurar que el sumario
ser resuelto favorablemente.

s.

Con fecha 28 de agosto de 2015, Cablevisin fue notificada de la Resolucin N 17.769 de fecha 13 de
agosto de 2015, en virtud de la cual la CNV dispusiera la instruccin de un sumario contra dicha
sociedad, sus directores, miembros de la Comisin Fiscalizadora y Responsable de las Relaciones con
el Mercado, por presunta demora en la presentacin de documentacin reglamentaria. La CNV considera
que Cablevisin no ha cumplido con la normativa vigente, en tanto habra presentado cierta
documentacin fuera del plazo reglamentario fijado por las Normas de la CNV (t.o. 2013). Cablevisin,
as como sus directores, miembros de la Comisin Fiscalizadora y Responsable de las Relaciones con el
Mercado, presentaron su correspondiente descargo en tiempo y forma, solicitando se haga lugar a las
defensas planteadas y se dejen sin efecto la totalidad de los cargos imputados. Cablevisin y sus
asesores consideran que la misma posee slidos argumentos a su favor sin perjuicio de lo cual, no
puede asegurar que el sumario sea resuelto favorablemente. Con fecha 20 de enero de 2016 se celebr
la audiencia preliminar de conformidad con el art. 138 de la ley 26.831 y 8 inc. b.1. de la Seccin II del
Captulo II del Ttulo XIII de las Normas (N.T. 2013).

8.2 Reclamos y controversias con organismos

a. Respecto de lo resuelto en la Asamblea Anual Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 28
de abril de 2011, con fecha 1 de septiembre de 2011 la Sociedad fue notificada de una medida cautelar
dictada en autos Administracin Nacional de la Seguridad Social c/ Grupo Clarn S.A. s/ ordinario en
virtud de la cual la Sociedad no podr realizar ningn acto que importe la disposicin total o parcial de la
suma de $ 387.028.756 perteneciente a la cuenta de resultados no asignados, salvo que se trate de la
distribucin de los mismos a los accionistas en concepto de dividendos.
En igual fecha, la Sociedad fue notificada de la interposicin por parte de la Administracin Nacional de
la Seguridad Social de una demanda de nulidad de la Asamblea General Anual Ordinaria de Accionistas
celebrada el 22 de abril de 2010 en virtud de la cual se solicita la declaracin de nulidad de la resolucin
adoptada en el punto 7 del orden del da (Destino de los Resultados). A la fecha de los presentes
estados financieros, la Sociedad ha contestado en tiempo y forma dicha demanda y el juez interviniente
ha resuelto la apertura a prueba de dicho proceso.

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Con fecha 1 de noviembre de 2011 la CNV emiti la Resolucin N 593, que establece que las
asambleas de accionistas que consideren los estados contables debern, respecto de los resultados
acumulados positivos no sujetos a restricciones en cuanto a su distribucin y susceptibles de tratamiento
de acuerdo a las normas legales, adoptar una resolucin expresa sobre su distribucin efectiva en
dividendos, su capitalizacin con entrega de acciones liberadas, su destino a la constitucin de reservas
diversas de las legales o una eventual combinacin de tales dispositivos.
Con fecha 12 de julio de 2013 la Sociedad fue notificada de la Resolucin N 17.131 de fecha 11 de julio
de 2013 en virtud de la cual la CNV ha resuelto declarar la irregularidad e ineficacia a los efectos
administrativos de las decisiones adoptadas en la Asamblea General Anual Ordinaria de Accionistas
celebrada el 25 de abril de 2013 basndose en argumentos absolutamente falaces e inconducentes. En
opinin de la Sociedad y de sus asesores legales la mencionada Resolucin N 17.131, entre otras
cuestiones, es nula por carecer de motivacin suficiente y haber sido dictada en claro abuso de autoridad
constituyendo un nuevo paso en la estrategia trazada por el Estado Nacional para intervenir la Sociedad.
Con fecha 11 de octubre de 2013 la Sala V de la Cmara en lo Contencioso Administrativo Federal dict
una medida cautelar en los autos caratulados, Grupo Clarn S.A. c/ CNV Resol 17.131/13 (Expte.
737/13) Expte. N 29.563/2013, mediante la cual suspende los efectos de la Resolucin N 17.131/2013
de fecha 11 de julio de 2013 que haba declarado irregular e ineficaz los efectos administrativos de la
Asamblea General Anual Ordinaria de la Sociedad de fecha 25 de abril de 2013. A la fecha de los
presentes estados financieros la medida cautelar se encuentra vigente.
En agosto de 2013 la Sociedad fue notificada de la interposicin por parte de la Administracin Nacional
de la Seguridad Social de una demanda de nulidad de la Asamblea General Anual Ordinaria de
Accionistas celebrada el 28 de abril de 2011 en virtud de la cual se solicita la nulidad de la totalidad de
las resoluciones adoptadas en ella y en subsidio la declaracin de nulidad en particular de las
resoluciones adoptadas sobre los puntos 2, 4 y 7 del orden del da de la asamblea as como la nulidad
de lo resuelto por las Asambleas Especiales de Accionistas Clases A, B y A y B. A la fecha de los
presentes estados financieros, la Sociedad ha contestado en tiempo y forma dicha demanda.
Con fecha 17 de septiembre de 2013 la Sociedad fue notificada de la interposicin por parte de la
Administracin Nacional de la Seguridad Social de una demanda de nulidad de la Asamblea General
Anual Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de abril de 2012 en virtud de la cual se solicita la nulidad
de la totalidad de las resoluciones adoptadas en ella y en subsidio la declaracin de nulidad en particular
de las resoluciones adoptadas sobre los puntos 8 y 4 del orden del da de la asamblea as como la
nulidad de lo resuelto por las Asambleas Especiales de Accionistas Clases A, B y A y B. A la fecha de
los presentes estados financieros, la Sociedad ha contestado en tiempo y forma dicha demanda.
Con fecha 21 de marzo de 2014 la Sociedad fue notificada de una demanda iniciada por la
Administracin Nacional de la Seguridad Social, en los autos caratulados Administracin Nacional de
Seguridad Social C/ GRUPO CLARN S.A. S/ ORDINARIO Expte. N 74429, en trmite ante el Juzgado
Nacional de Primera Instancia en lo Comercial N 17, Secretara N 34. El objeto de la misma es la
nulidad e impugnacin de las decisiones sociales adoptadas en el marco de la Asamblea de Accionistas
celebrada en fecha 25 de abril de 2013 y de las decisiones adoptadas en el marco de la reunin de
directorio celebrada en fecha 26 de abril de 2013. A la fecha de emisin de los presentes estados
financieros la demanda fue contestada.
Con fecha 16 de septiembre de 2014 la Sociedad recibi de su accionista controlante, GC Dominio S.A.
una comunicacin, en virtud de la cual le informa que ha sido citada como tercero en los autos
caratulados Administracin Nacional de Seguridad Social C/ Grupo Clarn S.A. S/ ORDINARIO, en
trmite en el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial N 17, Secretara N 33. A la fecha
de los presentes estados financieros y conforme lo indicado por GC Dominio S.A., la misma ha procedido
a contestar la demanda interpuesta.
En opinin de la Sociedad y de sus asesores legales, las demandas en curso que han solicitado la
nulidad de asambleas carecen de todo fundamento legal, por lo que se estima no conllevarn resultados
adversos para la Compaa.
b. La subsidiaria CIMECO recibi de la Administracin Federal de Ingresos Pblicos (AFIP) una vista
sobre la determinacin del impuesto a las ganancias por los perodos fiscales 2000, 2001 y 2002,
cuestionando principalmente deduccin de intereses y diferencias de cambio en las respectivas
declaraciones juradas. Si el criterio de la AFIP prevaleciera, de acuerdo con la posicin de CIMECO, al

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31 de diciembre de 2015 la contingencia mxima ascendera a aproximadamente $ 12,3 millones de

impuesto y los intereses a aproximadamente $ 38,2 millones.
CIMECO present su descargo en sede administrativa, habiendo sido rechazado por la autoridad fiscal,
por lo que dicha autoridad emiti una resolucin determinativa de oficio y de aplicacin de sancin.
Debido al rechazo mencionado anteriormente, CIMECO prosigui con su descargo, habiendo interpuesto
el 15 de agosto de 2007 formales recursos de apelacin ante el Tribunal Fiscal de la Nacin (TFN).
Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010, CIMECO recibi de la AFIP una liquidacin
pro forma del impuesto a las ganancias por los perodos fiscales 2003 a 2007, producto del
cuestionamiento sobre dicho impuesto por los perodos 2000 a 2002 anteriormente mencionado.
CIMECO present su descargo ante dicho organismo, impugnando la determinacin practicada y
solicitando se suspendan las acciones administrativas hasta tanto se defina la cuestin de fondo por el
TFN.
Durante el ejercicio 2011 se confiri vista a CIMECO de los cargos formulados en el impuesto a las
ganancias por los perodos fiscales 2003 a 2007 y se instruy sumario infraccional. La liquidacin
practicada por la AFIP establece una diferencia a su favor en el impuesto a las ganancias por los
perodos indicados, por un importe mayor al estimado originalmente, debido a la metodologa utilizada
para el cmputo de ciertas deducciones. Dicha determinacin fue contestada rechazando totalmente los
ajustes practicados, solicitando se deje sin efecto el procedimiento iniciado y se ordene el archivo sin
ms trmite.
Con fecha 26 de abril de 2012 la AFIP emiti una nueva resolucin determinativa de oficio que
comprende los perodos fiscales 2003 a 2007 en la que mantuvo la metodologa de clculo utilizada en la
liquidacin administrativa, reclamando una deuda total de $ 120 millones. Con fecha 21 de mayo de 2012
se dedujo recurso de apelacin ante el TFN.
CIMECO, al igual que sus asesores legales y fiscales, considera que tiene slidos argumentos para
defender los criterios adoptados en sus declaraciones juardas, por lo que considera que los
cuestionamientos de la AFIP no prosperarn en sede judicial, no habindose registrado por lo tanto
previsin alguna en relacin con los efectos que podran tener los cuestionamientos mencionados.
c.

TRISA recibi de la AFIP con fecha 10 de septiembre de 2010, una vista sobre la determinacin del
impuesto a las ganancias, rgimen de retencin del artculo agregado a continuacin del artculo 69 de la
Ley del citado tributo, por los perodos 2004, 2005 y 2006. Si la posicin de la AFIP prevaleciera, la
contingencia para dicha sociedad ascendera a aproximadamente $ 28,9 millones, de los cuales $ 9,3
millones corresponden a impuestos por los pagos de dividendos efectuados en dichos aos, $ 6,5
millones por multa del 70% sobre el impuesto omitido y $ 13,1 millones por intereses resarcitorios.
TRISA present su descargo en sede administrativa, habiendo sido rechazado por la autoridad fiscal, por
lo que dicha autoridad emiti con fecha 20 de diciembre de 2010 una resolucin determinativa de oficio y
de aplicacin de sancin. Debido al rechazo mencionado anteriormente, TRISA prosigui con su
descargo, habiendo interpuesto el 8 de febrero de 2011 formales recursos de apelacin ante el Tribunal
Fiscal de la Nacin.
TRISA, al igual que sus asesores legales y fiscales, considera que tiene slidos argumentos para
defender su posicin, por lo que considera que el cuestionamiento de la AFIP no prosperar en sede
judicial, no habindose registrado por lo tanto previsin alguna en relacin con los efectos que podra
tener el cuestionamiento mencionado.

d. Con fecha 13 de agosto de 2012 la sociedad controlante GC Dominio S.A. fue notificada de la promocin
de una demanda entablada por la Inspeccin General de Justicia (IGJ), por la nulidad de inscripcin en el
Registro Pblico de Comercio del nombramiento de autoridades designadas mediante Asamblea de
fecha 17 de mayo de 2011. La demanda tramita ante el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo
Comercial N 25, Secretara 49 (caratulado Inspeccin General de Justicia c/ GC Dominio S.A. s/
ordinario Expte. N 58652). Conforme surge del texto de la demanda, la IGJ solicita a la Justicia la
nulidad de la inscripcin del nombramiento de autoridades designadas segn Asamblea General
Ordinaria de Accionistas de dicha sociedad de fecha 17 de mayo de 2011, efectuada con fecha 23 de
abril de 2012 bajo el N 7147, Libro 59 de Sociedades por Acciones. Segn la IGJ, y conforme obrara en
el Expediente, no se habra dado cumplimiento con la normativa vigente en materia de extranjera en
oportunidad de ordenarse la inscripcin del nombramiento de autoridades. Asimismo, en el marco de la

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demanda de nulidad de inscripcin sealada, el Juzgado concedi cautelarmente a la IGJ la anotacin

de litis. La cmara ha confirmado la anotacin de litis dispuesta en primera instancia.
Los asesores legales de GC Dominio S.A. poseen fuertes argumentos por los cuales sostienen que la
resolucin en virtud de la cual la IGJ dispuso la nulidad de la inscripcin del nombramiento de
autoridades adolece de serios vicios, y es violatoria de la garanta de razonabilidad y del derecho al
debido proceso adjetivo como principio derivado de la garanta constitucional de defensa en juicio que
comprende el derecho a ser odo, as como tambin el derecho a ofrecer la prueba de descargo de que
quiera valerse el particular. Asimismo, dado que consideran que no se encuentra acreditada la
verosimilitud del derecho, han apelado la medida cautelar dispuesta.
e. A raz del reporte de una operacin sospechosa denunciada por la Administracin Federal de Ingresos
Pblicos en relacin a transacciones realizadas entre la Sociedad y algunas subsidiarias, la Unidad de
Informacin Financiera (UIF) formul una denuncia penal en la justicia federal por supuesto lavado de
activos, quedando finalmente la causa radicada en el Juzgado Federal N 9, a cargo del Dr. Luis
Rodriguez. En la mencionada denuncia, la UIF imputa a la Sociedad y a sus directivos realizar maniobras
de lavado de dinero a travs de la compra venta de acciones entre la Sociedad y algunas subsidiarias.
La Sociedad ha nombrado letrados defensores y ha solicitado copia de la totalidad del expediente, a fin
de conocer en detalle las imputaciones. La UIF se ha presentado como parte querellante en la causa. Un
directivo de la Sociedad se present en los actuados en forma espontnea brindando un descargo y
aportando prueba documental. A la causa se ha agregado una denuncia efectuada por la Diputada
Nacional Di Tullio. Asimismo, el Fiscal impuls la accin requiriendo se instruyeran los sucesos
denunciados y propiciando una serie de medidas probatorias que, a la fecha de emisin de los presentes
estados financieros, no han sido cumplimentadas en su totalidad.
En el mes de marzo de 2014, el Fiscal interviniente Dr. Miguel ngel Osorio ampli el requerimiento de
instruccin, en relacin a movimientos interempresarios entre Cablevisin y ciertas controladas, todos
debidamente regulares y contabilizados.
La Sociedad y sus asesores consideran que poseen fuertes argumentos a su favor, habiendo recabado
slida documentacin respaldatoria que avala la inexistencia de cualquier maniobra ilegal, no obstante lo
cual no pueden asegurar que la causa se resolver favorablemente.
f.

Mediante Resolucin 16364/2010 de fecha 15 de julio de 2010, notificada en la misma fecha a AGEA, el
Directorio de la CNV determin la instruccin de un sumario a dicha sociedad y a ciertos integrantes
actuales y pasados de sus rganos de administracin y de fiscalizacin, por supuestas infracciones a la
Ley de Sociedades Comerciales, al Decreto 677/01 y a la Ley 22.315. AGEA, as como los integrantes
actuales y pasados de los rganos de administracin y fiscalizacin que fueran sumariados, se
presentaron en legal tiempo y forma en el expediente, ofreciendo su descargo correspondiente.

g. La subsidiaria AGEA fue sometida a diversas inspecciones por parte de la AFIP para determinar el
cumplimiento de los llamados planes de competitividad instrumentados por el Poder Ejecutivo Nacional.
Luego de diversos dictmenes de la AFIP y de sendas Resoluciones del Ministerio de Economa, dichas
reparticiones pretenden sostener que ciertos actos de AGEA realizados durante el ao 2002 conllevan a
la caducidad de algunos de los beneficios previstos en los mencionados planes, con ms accesorios, por
un valor total aproximado de $ 61 millones. En el mes de abril de 2013 AGEA fue notificada de la
Resolucin (AFIP) 03/13, por la cual dicho organismo dispone su exclusin, a partir del 4 de marzo de
2002, del Registro de Beneficiarios de los Convenios de Competitividad y la Generacin de Empleo
correspondiente al Convenio sector Cultural, intimando la rectificacin de las declaraciones juradas y el
ingreso de los importes correspondientes. La mencionada Resolucin fue apelada por medio de la
interposicin del recurso respectivo. No obstante lo anteriormente mencionado, en la causa AEDBA y
Otros c/ Ministerio de Economa Res. 58/10, el Juzgado Contencioso Administrativo Federal 6 dict una
medida cautelar ordenando a la AFIP que se abstuviera de iniciar y/o continuar el procedimiento o los
procedimientos administrativos y/o cualquier acto que implicara la ejecucin de los importes que resulten
exigibles dentro del marco de la Resolucin N 3/13, hasta tanto se dicte sentencia definitiva. Sin
perjuicio de lo indicado, AGEA no puede asegurar que la cuestin sea resuelta favorablemente.
h. Con fecha 9 de abril de 2013, Cablevisin fue notificada de la Resolucin AFIP N 45/13 de fecha 3 de
abril de 2013, mediante la cual dicho organismo resolvi las sanciones que fueron dictadas en un
sumario contra dicha sociedad relacionado con el cumplimiento de la Resolucin General N 3260/12.
Cablevisin interpuso recurso de apelacin ante el superior jerrquico. Su interposicin tiene efectos
suspensivos sobre la ejecucin de las sanciones aplicadas.

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i.

Mediante Resolucin 17.522, de fecha 18 de septiembre de 2014, notificada a AGEA con fecha 24 de
septiembre de 2014, el Directorio de la CNV determin la instruccin de un sumario a AGEA, a ciertos
integrantes que formaron y forman parte de sus rganos de administracin y de fiscalizacin desde el
19 de septiembre de 2008 y a la fecha- y al responsable de las Relaciones con el Mercado, por presunto
incumplimiento del deber de informar que AGEA era codemandada en los autos caratulados
CONSUMIDORES FINANCIEROS ASOCIACION CIVIL PARA SU DEFENSA Y OTRO C/ GRUPO
CLARIN S.A. Y OTRO s/ SUMARISIMO (Expte. N 065441/08). El sumario se instruye por presunto
incumplimiento de lo dispuesto por los artculos 5 inciso a), 6 primera parte y 8 inciso a) apartado V)
del Anexo al Decreto 677/01; 1, 2 y 3 inc. 9) del Captulo XXI de las NORMAS (N.T. 2001 y mod.) hoy
artculos 1 de la Seccin I del Captulo I del Ttulo XII de las NORMAS (N.T. 2013 y mod.); 2 y 3 inc. 9)
de la Seccin II del Captulo I del Ttulo XII de las NORMAS (N.T. 2013 y mod.); 11 inc. a.12) del Captulo
XXVI de las NORMAS (N.T. 2001 y mod.) hoy artculo 11 inciso 13) de la Seccin IV del Captulo I del
Ttulo XV de las NORMAS (N.T. 2013 y mod.); 99 y 100 de la Ley N 26.831; 59 y 294 inc. 9) de la Ley
19.550. AGEA, as como los integrantes actuales y pasados de los rganos de administracin y
fiscalizacin que fueran sumariados, se presentaron en legal tiempo y forma en el expediente, ofreciendo
su descargo correspondiente. Con fecha 11 de febrero de 2015 se llev a cabo la audiencia preliminar,
dispuesta en el art. 8, inc. b.1.), Ttulos XIII, Captulo II, Seccin II de las Normas (t.o. 2013). Con fecha
19 de agosto de 2015, se present el Memorial valorando la produccin de la prueba.

j.

Con fecha 27 de febrero de 2013, la Administracin Federal de Ingresos Pblicos (AFIP) confiri vista a
IESA de cargos formulados en el impuesto a las ganancias y en el impuesto al valor agregado por el
perodo fiscal 2008 y se instruy sumario por presunta comisin de infraccin de omisin de impuestos
La AFIP cuestiona principalmente la deduccin de ciertos gastos y honorarios, as como el cmputo del
correspondiente crdito fiscal. La determinacin de oficio, actualmente en trmite ante el Tribunal Fiscal
de la Nacin por recurso de apelacin interpuesto por IESA, asciende a la suma de $ 1,4 millones en
concepto de impuesto a las ganancias y la suma de $ 3 millones en concepto de intereses resarcitorios,
calculados al 31 de diciembre de 2015.
Asimismo, en relacin al Impuesto al valor agregado la determinacin de oficio asciende la suma de $
0,8 millones en concepto de diferencia de impuesto y la suma de $ 1,8 millones en concepto de intereses
resarcitorios, calculados al 31 de diciembre de 2015.
Con fecha 21 de octubre, la Administracin Federal de Ingresos Pblicos (AFIP) confiri vista a IESA
de cargos formulados en el impuesto a las ganancias y en el impuesto al valor agregado por el perodo
fiscal 2009 y se instruy sumario por presunta comisin de infraccin de omisin de impuestos. En este
caso, la AFIP cuestion principalmente la deduccin de honorarios, as como el cmputo del
correspondiente crdito fiscal. La determinacin de oficio, actualmente en trmite ante el Tribunal Fiscal
de la Nacin por recurso de apelacin interpuesto por IESA, asciende a la suma de $1,2 millones en
concepto de impuesto a las ganancias y la suma de $2,4 millones en concepto de intereses resarcitorios,
calculados al 31 de diciembre de 2015.
En relacin al Impuesto al valor agregado la suma asciende a $ 0,4 millones en concepto de diferencia
de impuesto y la suma de $ 1,1 millones en concepto de intereses resarcitorios, calculados al 31 de
diciembre de 2015.
IESA, al igual que sus asesores legales y fiscales, considera que tiene slidos argumentos para defender
el criterio adoptado en sus declaraciones juradas.

8.3 Otros reclamos y controversias

a. Con fecha 22 de junio de 2007 TSC y la AFA suscribieron instrumentos aplicables desde la temporada
futbolstica 2007/2008 hasta la temporada 2013/2014 en virtud de los cuales TSC tena la totalidad de los
derechos para la televisacin de diez de los encuentros que se disputaban en cada fecha por el Torneo
oficial de ftbol de Primera Divisin argentino.
Con fecha 13 de agosto de 2009 la AFA curs una comunicacin a TSC resolviendo unilateralmente el
acuerdo precitado. TSC impugn la resolucin unilateral del contrato dispuesta por AFA y con fecha 15
de junio de 2010 promovi demanda contra AFA en el fuero comercial por cumplimiento de contrato y
daos y perjuicios a los efectos de la salvaguarda de sus derechos.

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Por su parte la AFA cit como tercero al Estado Nacional, quin fue incorporado al proceso. El Estado
Nacional solicit el pase de las actuaciones al fuero Contencioso Administrativo Federal, lo cual fue
rechazado por la Cmara de Apelaciones en lo Comercial, que ratific la competencia del fuero
Comercial.
El Estado Nacional dedujo un recurso de Queja por la cuestin de competencia, el cual fue rechazado
por la Corte Suprema de Justicia de la Nacin habiendo sido el expediente devuelto a Primera Instancia
para ser abierto a prueba.
b. Con fecha 31 de enero de 2012, FADRA comunic a la subsidiaria del Grupo Carburando Mundo Show
S.A. la rescisin unilateral del acuerdo del ao 2006 por medio del cual FADRA cedi a dicha sociedad
los derechos de imagen y sonido y publicidad esttica de las competencias automovilsticas del Turismo
Carretera y TC Pista hasta el 31 de diciembre de 2015. Mundo Show S.A. ha impugnado y rechazado la
rescisin unilateral del contrato dispuesta por FADRA. A raz de la situacin planteada, Mundo Show
S.A. no podr comercializar ni exportar los derechos audiovisuales y de publicidad esttica de las
competencias mencionadas. Como consecuencia de lo anteriormente descripto, en el ao 2012 se ha
procedido a desvalorizar la llave de negocio y otros activos relacionados con dicho acuerdo, por un
monto aproximado de $ 17 millones. Con fecha 17 de julio de 2013, se suscribi un acuerdo para poner
fin a los reclamos judiciales iniciados por la rescisin de los acuerdos de derechos de TV y de sponsoreo
de las competencias automovilsticas del Turismo Carretera y TC Pista, mediante el cual, FADRA se
oblig a abonar en concepto de daos y perjuicios la suma total y definitiva de $16,5 millones en 23
cuotas mensuales y consecutivas. Asimismo, cedi la totalidad de su participacin accionaria en TCM
representativa del 20% de su capital social y votos. Por otra parte, tambin llegaron a un acuerdo por el
reclamo iniciado contra FADRA en autos "Mundo Show c/ FADRA s/cobro de pesos, Expediente Nro.
10041/2012", por medio del cual FADRA abon la suma de $1,5 millones a cambio de desistir de las
acciones judiciales.
c.

Conforme acta notarial de fecha 19 de septiembre de 2008, AGEA y la Sociedad fueron notificadas de la
interposicin de una demanda promovida por una entidad de consumidores y damnificados financieros (y
otras seis personas fsicas) que reclaman los daos y perjuicios ocasionados a tenedores de
obligaciones negociables, derivados del APE de Multicanal. El reclamo se funda en la Ley de Defensa
del Consumidor que en general tiene un trmite ambiguo y estricto en contra del demandado.
La Sociedad, AGEA y algunos directores y miembros de la comisin fiscalizadora y accionistas han sido
notificados de la demanda. Rechazadas ciertas defensas preliminares planteadas por los demandados,
tales como la prescripcin y la falta de cumplimiento de la mediacin previa, el proceso fue ordinarizado
y las personas mencionadas procedieron a contestar la demanda en forma oportuna.

d. Con fecha 16 de septiembre de 2010 la Sociedad fue notificada de la interposicin de una demanda en
su contra por Consumidores Financieros Asociacin Civil para su Defensa, en virtud de la cual reclama la
diferencia entre el valor de las acciones adquiridas a la poca de la oferta inicial de acciones y el valor de
las acciones a la fecha en que recaiga sentencia. La Sociedad ha contestado en tiempo y forma la
demanda habiendo el Juzgado tenido por contestada la misma.
e. Con fecha 25 de abril de 2013 se celebr la Asamblea Anual Ordinaria de Accionistas de Grupo Clarn
S.A. Como consecuencia de las cuestiones planteadas en dicha Asamblea, algunos de los directores
titulares comunicaron a la Sociedad que formularon una denuncia ante la justicia criminal contra los
seores representantes del accionista ANSES y de la CNV (Sres. Reposo, Kicillof, Moreno, Vanoli, Fardi
y Helman), por haber efectuado manifestaciones y construcciones intelectuales que, bajo la apariencia
de estar incluidas en la nueva normativa de la Ley de Mercado de Capitales de Argentina, slo buscaban
desacreditar al Directorio y caricaturizar su gestin, creando pretextos que condujeran al dictado de una
resolucin de intervencin de la Sociedad sin control judicial, bajo las nuevas facultades que la Ley de
Mercado de Capitales 26.831 otorga a la CNV. Asimismo, por resolucin del Directorio de fecha 26 de
abril de 2013, la Sociedad aprob formular denuncia judicial con causa en los mismos hechos.
Consecuentemente, en una comunicacin enviada por la Sociedad a la CNV, la Sociedad dej expresa
constancia de que lo actuado no podra considerarse de modo alguno como un consentimiento a la
legitimidad de las facultades conferidas a la CNV por la Ley 26.831 y/o las reglamentaciones que se
dictaran en el futuro, formulando expresa reserva de oportunamente iniciar las pertinentes acciones
judiciales tendientes a declarar la manifiesta inconstitucionalidad de dicha normativa. Asimismo se le

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solicit a la CNV que se abstuviera de realizar actos o dictar resolucin alguna tendiente a concretar el
plan denunciado judicialmente.
f.

Con fecha 30 de mayo de 2013 Pem S.A. fue notificada de una demanda en los autos TELEVISORA
PRIVADA DEL OESTE S.A. C/ GRUPO CLARN S.A. Y OTROS S/ ORDINARIO Expte. N 99078/2011,
que tramitan por ante el Juzgado Nacional de Primer Instancia en lo Comercial N 16 Secretara N 32. El
objeto de la misma es por daos y perjuicios generados a partir de decisiones adoptadas respecto de la
sociedad Televisora Privada del Oeste S.A. En dicho juicio se encuentran demandadas, entre otras
personas, Cablevisin y la Sociedad. Cablevisin fue notificada de la demanda y la contest en tiempo y
forma. Los restantes codemandados estn an en proceso de notificacin. De acuerdo a la opinin de
los asesores legales de la Sociedad, la probabilidad de que prospere el reclamo se evala como baja en
atencin a que se trata de un reclamo cuya cuantificacin resulta por dems exagerada, el dao
invocado es inexistente y el reclamo resulta improcedente desde lo procesal, tanto fctica como
jurdicamente. Pem S.A. contest la demanda y, al da de la fecha, el expediente no se ha abierto a
prueba en razn de que resta notificar la demanda a los dems demandados. En atencin al grado de
conflictividad suscitado entre las partes y el tiempo que viene demandando la resolucin del mismo, la
Cablevisin no puede asegurar cual ser su resultado.

g. En el mes de marzo de 2012, ARTEAR inici una accin de amparo contra el Estado Nacional (Jefatura
de Gabinete de Ministros y Secretara de Comunicacin Pblica) y contra los Sres. Juan Manuel Abal
Medina y Alfredo Scoccimarro, con el objeto de que cesara la asignacin arbitraria y discriminatoria de la
pauta oficial con respecto a Arte Radiotelevisivo Argentino S.A. Asimismo, ARTEAR reclam (i) que se
ordenara mantener la distribucin equilibrada en relacin con la cantidad de publicidad recibida en aos
anteriores, y en particular con anterioridad al ao 2008, y con la adjudicada a las dems emisoras de
similares caractersticas, y (ii) que se declarase ilegtima la conducta de los funcionarios mencionados,
por haber ejercido abusivamente la facultad discrecional de administrar fondos pblicos destinados a la
pauta oficial censurando a la seal Canal 13 de titularidad de dicha sociedad.
Con fecha 11 de febrero de 2014 la CSJN decidi en autos Arte Radiotelevisivo Argentino S.A. c/
Estado Nacional JGM SMC s/ amparo ley 16.980 confirmar el pronunciamiento dictado en dichas
actuaciones por la Sala IV de la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo
Federal. Dicha Cmara haba hecho lugar a una accin de amparo interpuesta por ARTEAR y haba
condenado al Estado Nacional a que dispusiera la elaboracin y presentacin ante el juez de primera
instancia de un esquema de distribucin de publicidad oficial que comprendiera a las emisoras de
anlogas caractersticas a las de ARTEAR. Entre dichas emisoras, la Cmara incluy a Amrica TV S.A.
(Canal 2), Telearte S.A. (Canal 9), Televisin Federal S.A. (Canal 11), ARTEAR (Canal 13) y SNMP S.A.
y RTA S.E. (Canal 7). El esquema de distribucin deba ajustarse fielmente a las pautas de
proporcionalidad y equidad establecidas en el fallo. El plazo para dicha presentacin era de treinta das
de quedar firme la sentencia. A la fecha de los presentes estados financieros, ARTEAR ha efectuado dos
denuncias de incumplimiento de sentencia interpuestas ante el Juzgado Nacional de Primera Instancia
en lo Contencioso Administrativo N 12 Secretara N 23, las que fueron resueltas favorablemente y a la
fecha se encuentran en Cmara a efectos de revisar lo resuelto y decidir sobre el pedido de fijacin de
sanciones a la actora por incumplimiento de sentencia.
Luego de efectuar ARTEAR numerosas denuncias de incumplimiento de la sentencia dictada por la
Corte Suprema, la juez a cargo del Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Contencioso
Administrativo N 12 Secretara N 23, resolvi en el mes de junio de 2015 hacer lugar a las mismas,
declarando que no se ha cumplido la sentencia e intimando a la demandada a hacerlo en lo sucesivo.
h. Las entidades representativas de los medios de comunicacin, en la causa AEDBA y otros c/ Estado
Nacional Dto. 746/03 AFIP s/Accin declarativa que tramita ante el Juzgado N4 del fuero
contencioso administrativo federal, requirieron que se declare el derecho de las empresas que
conforman las entidades actoras a contar con un rgimen diferencial de IVA, a tenor del compromiso
asumido por el Estado Nacional al dictar el Decreto 746/03 y las normas y actos estatales dictados en su
consecuencia.
Con fecha 30 de octubre de 2003, se dict una medida cautelar, en virtud de la causa detallada, que
orden que el Estado Nacional no innovara con relacin a la vigencia del beneficio previsto en el Decreto
746/03. El Estado Nacional apel la decisin y la Cmara mediante su resolucin de fecha 6 de
noviembre de 2008 hizo lugar al pedido de levantamiento de la medida cautelar, entre otras decisiones.
Contra esta ltima sentencia, con fecha 27 de noviembre de 2008, las asociaciones actoras interpusieron
recurso extraordinario federal pidiendo que se suspendiese la ejecucin del pronunciamiento.

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Con fecha 28 de octubre de 2014 la CSJN emiti un fallo en la causa antes mencionada, en el cual
declar formalmente admisible el recurso extraordinario interpuesto y por consiguiente confirm la
vigencia de la medida cautelar dictada antes citada. Segn surge del citado fallo, la CSJN en los
considerandos manifiesta lo siguiente: (i) que a la fecha del fallo el Poder Ejecutivo Nacional no ha
establecido rgimen alguno en reemplazo de los denominados convenios de competitividad y generacin
de empleo; (ii) que el rgimen de alcuota diferencial de IVA que fuera introducido por la Ley 26.982 slo
fue accesible para los medios de comunicacin pequeos y no para todos; (iii) que la poltica impositiva
no debe ser parcializada y no puede utilizarse como forma de obstaculizar la libertad de expresin; (iv)
que la solucin alternativa que deba buscarse descartaba, por principio, la aplicacin del rgimen
general; (v) que si bien no se adelanta un pronunciamiento sobre el fondo de la cuestin (contar con
rgimen diferencial de IVA), la medida cautelar oportunamente dictada debe mantenerse hasta que
aquella solucin sea alcanzada; (vi) que no corresponde considerar en mora a las entidades que hayan
cumplido sus obligaciones con los alcances de la medida; (vii) por ltimo se le requiere a la jueza de
primera instancia que arbitre los medios para resolver en forma urgente el fondo de la cuestin.
Con fecha 10 de diciembre de 2014, el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nro. 4 emiti
sentencia en la cuestin de fondo en la causa AEDBA y otros c/Estado Nacional. Dto. 746/03 y otros s/
Proceso de Conocimiento estableciendo, en sus aspectos salientes, lo siguiente: que las actoras (las
entidades de medios) tienen legitimacin activa para actuar; que no corresponde a la justicia legislar,
siendo esto facultad del Poder Legislativo; que, en razn de la sancin de la Ley 26.982, ya se cumpli la
obligacin asumida por el Poder Ejecutivo Nacional toda vez que se fijaron alcuotas diferenciales del
IVA y, por lo tanto, la demanda deviene en abstracta; que, en razn del fallo de la CSJN, no debe
considerarse en mora a las entidades.
Siendo el fallo antes citado contrario y contradictorio con los argumentos esgrimidos por la CSJN, las
entidades actoras (AEDBA, ARPA, ADIRA, junto con otras asociaciones) apelaron el fallo de primera
instancia antes mencionado ante la Cmara respectiva. Con fecha 1 de octubre de 2015 la Sala II de la
Cmara Contencioso Administrativo Federal hizo lugar a las apelaciones interpuestas por las entidades
actoras y revoc la sentencia del Juzgado Contencioso Administrativo Federal 4, disponiendo el
mantenimiento de la medida cautelar como, asimismo, autorizar el cmputo de las contribuciones
patronales como crdito fiscal en el impuesto al valor agregado hasta tanto el PEN cumpla con lo
dispuesto en el Decreto 746/03.
Con fecha 3 de diciembre de 2015 la CSJN declar inadmisible el Recurso Extraordinario interpuesto por
el PEN quedando, por lo tanto, firme y definitiva la decisin emanada de la Cmara.
Como consecuencia de lo indicado, AGEA y ciertas de sus subsidiarias y Radio Mitre computan las
contribuciones patronales como crdito fiscal en el IVA a partir de noviembre de 2014.
i.

ARTEAR y ciertas de sus subsidiarias, con fecha 3 de octubre de 2014 solicit su incorporacin a la
cmara que agrupa a las empresas privadas titulares de frecuencias de radiodifusin sonora y de
Televisin de la Repblica Argentina (ARPA), incorporacin que result efectiva a partir de junio de
2015. A partir del mencionado ingreso, dicha sociedad accedi al beneficio acordado por el Decreto
746/03 que consiste en la posibilidad de computar las contribuciones patronales como crdito fiscal
frente al IVA.
ARPA es parte del juicio caratulado Asociacin de Editores de Diarios de Buenos Aires (AEDBA) y otros
ADIRA, AAER, ATA Y ARPA- c/ EN - Dto. 746/03 - AFIP s/ Medida Cautelar Autnoma, que ya obtuvo
sentencia de la Corte Suprema de Justicia de la Nacin el 28 de octubre de 2014, en el cual las
entidades solicitaron el dictado de una medida cautelar tendiente a que se ordene al Poder Ejecutivo de
la Nacin mantener la vigencia del beneficio acordado por el Decreto 746/03 a las empresas que
componen dichas entidades, consistente en la posibilidad de computar las contribuciones patronales
como crdito fiscal frente al IVA, o bien, en subsidio, se ordene a la AFIP abstenerse de reclamar los
pagos correspondientes a los tributos en cuestin. Adems la Corte confirm lo decidido en la medida
cautelar ampliatoria al expresar que sin perjuicio de ello, corresponde declarar -dentro del marco propio
de la medida cautelar- que no debe considerarse en mora a las entidades actoras. Por otra parte con
fecha 1 de octubre de 2015 la Sala II de la Cmara Contencioso Administrativo Federal hizo lugar a las
apelaciones interpuestas por las entidades actoras y revoc la sentencia del Juzgado Contencioso
Administrativo Federal 4, disponiendo el mantenimiento de la medida cautelar como, asimismo, autorizar
el cmputo de las contribuciones patronales como crdito fiscal en el impuesto al valor agregado hasta
tanto el PEN cumpla con lo dispuesto en el Decreto 746/03.

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Con fecha 3 de diciembre de 2015 la CSJN declar inadmisible el Recurso Extraordinario interpuesto por
el PEN quedando, por lo tanto, firme y definitiva la decisin emanada de la Cmara.
Como consecuencia de lo indicado, ARTEAR y ciertas de sus subsidiarias computan las contribuciones
patronales como crdito fiscal en el IVA a partir de julio de 2015.
j.

Cablevisin, en forma conjunta con sociedades fusionadas y la ATVC, inici una demanda para que el
Poder Judicial, a travs de una sentencia definitiva, dictada en un juicio contradictorio, declarase: 1) que
el Estado Nacional ha asumido la obligacin de proveer una solucin alternativa a la derogacin del
rgimen estatuido por el artculo 52 del Decreto N 1.387/01 para las empresas de servicios
complementarios de radiodifusin, de televisin por cable, que contemple las razones que amerit al
excepcionar a dicha actividad de la derogacin de dicha norma por el Decreto N 746/03 y 2) que
mientras contine en estudio la problemtica de tal actividad para encontrar dicha solucin alternativa,
debe mantener el rgimen estatuido por el artculo 52 del Decreto N 1.387/01 (cfr. fs.2/12).
Con fecha 1 de octubre de 2015 la Sala II de la Cmara Contencioso Administrativo Federal, en un
nico pronunciamiento conjunto con la causa AEDBA y otros c/ Estado Nacional Decreto 746/03
AFIP s/ Accin Declarativa, dict sentencia que en sus aspectos salientes estableci que, aun cuando la
ATVC no mantiene la misma cautela otorgada para las asociaciones actoras en las otras dos causas
conexas mencionadas, lo cierto es que la situacin alcanza tambin al sector nucleado por dicha
asociacin por lo que cabe extender a sta la decisin aqu adoptada. En tales condiciones, corresponde
admitir las acciones entabladas en las tres causas acumuladas- y declarar que les asiste a las
recurrentes y sus representadas, el derecho a que por va de las autoridades constitucionalmente
habilitadas a tal fin, se elabore, se ponga en vigencia y reglamente un rgimen diferencial del IVA
aplicable a los sectores involucrados, que garantice el pleno ejercicio de los derechos reconocidos por el
artculo 14 de la Constitucin Nacional, as como al mantenimiento de la excepcin dispuesta por el
artculo 2 del Decreto N 746/03 a la derogacin del artculo 52 del Decreto N 1.387/01. Con fecha 3 de
diciembre de 2015, la Corte Suprema de Justicia de la Nacin declar inadmisible el recurso
extraordinario interpuesto por el Poder Ejecutivo Nacional quedando, por lo tanto, firme y definitiva la
decisin emanada de la Cmara.
Como consecuencia de lo hasta aqu indicado Cablevisin y sus subsidiarias han comenzado a computar
las contribuciones patronales como crdito fiscal en el IVA a partir de la posicin correspondiente al mes
de septiembre de 2015.

8.4 Situaciones relacionadas con Papel Prensa

I. Papel Prensa mantiene diversos conflictos en la Cmara de Apelaciones en lo Comercial de la Capital
Federal con motivo de la Resolucin CNV 16.222 que consider irregular e ineficaz a los efectos
administrativos ciertas resoluciones del Directorio discutindose la formalidad que corresponde aplicar para
labrar, transcribir y firmar las actas de dicho rgano social en el respectivo libro de actas. Con fecha 24 de
junio de 2010, en el Expte. 75.479/09, la Excma. Cmara de Apelaciones en lo Comercial de la Capital
Federal, Sala C, dispuso la nulidad de la Resolucin CNV 16.222. En virtud de la Resolucin 16.222 la CNV
ha cuestionado sucesivos actos del Directorio y de la Asamblea de Accionistas de dicha sociedad que han
motivado varios recursos de Papel Prensa contra el criterio sostenido por la CNV que han sido, en su
totalidad, favorablemente acogidos por la Excma. Cmara de Apelaciones en lo Comercial de la Capital
Federal, disponindose la nulidad de las decisiones adoptadas por la CNV. Asimismo la referida Excma.
Cmara de Apelaciones en lo Comercial Sala C deneg los Recursos Extraordinario Federal planteados por
la CNV contra las resoluciones de Alzada, habiendo la CNV interpuesto Recurso de Queja.
Como una derivacin, y en el marco de lo antedicho, Papel Prensa ha continuado el trmite de las acciones
penales promovidas contra ciertos funcionarios de la administracin pblica.
Con fechas 1 y 4 de febrero de 2010 el Secretario de Comercio Interior, Mario G. Moreno, y la Comisin
Nacional de Valores, respectivamente, solicitaron la intervencin judicial de Papel Prensa ante la Justicia en
lo Comercial. Dichas causas tramitaron ante el Juzgado Nacional de 1 Instancia en lo Comercial N 2
Secretara N 4, interinamente a cargo del juez Dr. Eduardo Malde, quien, con fecha 8 de marzo de 2010,
dict una medida cautelar por la cual resolvi suspender ciertas resoluciones adoptadas en reuniones de
Directorio y en Asambleas realizadas a partir del da 4 de noviembre de 2009 (inclusive) y, asimismo, resolvi
designar un co-administrador judicial sin desplazamiento de los miembros de los rganos sociales. Papel
Prensa present recurso de apelacin, el cual fue favorablemente acogido con fecha 31 de agosto de 2010

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por la Sala C de la Excma. Cmara de Apelaciones en lo Comercial que revoc dicha medida cautelar.
Asimismo, con fecha 7 de diciembre de 2010 la referida Sala C rechaz los Recursos Extraordinario Federal
interpuestos por la CNV y el Estado Nacional contra la resolucin de alzada, quienes contra ello interpusieron
Recursos de Queja.
Con fecha 26 de marzo de 2014 la Corte Suprema de Justicia de la Nacin desestim la Queja que haba
sido interpuesta por la CNV, de modo tal que la resolucin de Alzada que decret la nulidad de la Resolucin
16.222 qued firme y con autoridad de cosa juzgada. Asimismo, en la misma fecha la Corte Suprema de
Justicia de la Nacin desestim las Quejas que haban sido interpuestas por la CNV y el Estado Nacional,
quedando firme y con autoridad de cosa juzgada la resolucin de Alzada que revoc la intervencin
societaria de Papel Prensa.
Ninguno de los cuestionamientos mencionados en los prrafos precedentes ha producido efectos
significativos sobre la situacin financiera y patrimonial de AGEA al 31 de diciembre de 2015.
II. Con fecha 6 de enero de 2010 la Secretara de Comercio Interior dict la Resolucin 1/2010 en virtud de la
cual se impusieron ciertas polticas comerciales a Papel Prensa. Contra dicha Resolucin Papel Prensa
interpuso accin de inconstitucionalidad por ante la Justicia Federal en lo Contencioso Administrativo
Federal, y asimismo solicit una medida cautelar que fue otorgada por el juez actuante en virtud de la cual se
suspendieron los efectos de dicha Resolucin. Con fecha 7 de mayo de 2010, el Juzgado Contencioso
Administrativo Federal actuante dispuso revocar la medida cautelar. Dicha resolucin, apelada por Papel
Prensa, fue confirmada por la Cmara de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal, contra cuya
resolucin Papel Prensa interpuso Recurso Extraordinario, el cual fue denegado y notificado a Papel Prensa
con fecha 1 de septiembre de 2010. Con fecha 2 de junio de 2015 qued firme la desestimacin de la accin
de inconstitucionalidad oportunamente planteada por Papel Prensa contra la Resolucin 1/2010 al resolverse
que la cuestin de fondo devino abstracta como consecuencia del dictado de la ley 26.736, entendiendo la
Sociedad que la cuestin de fondo ha quedado subsumida al resultado de la accin de inconstitucionalidad
promovida por Papel Prensa contra la Ley 26.736 actualmente en trmite ante el Fuero Civil y Comercial
Federal.
III. Entre el 9 de marzo y el 21 de abril de 2010 las operaciones de Papel Prensa con partes relacionadas
quedaron suspendidas como consecuencia de la resolucin cautelar dictada el 8 de marzo de 2010 por el
Juez Malde que dispuso la suspensin de la resolucin del Directorio adoptada el 23 de diciembre de 2009
que haba aprobado las condiciones de celebracin de las operaciones con partes relacionadas para el
ejercicio 2010. El 21 de abril de 2010, el Directorio de Papel Prensa, conforme una propuesta formulada por
el Interventor Co-Administrador Judicial, aprob la reanudacin de las operaciones de dicha sociedad con las
partes relacionadas bajo condiciones transitorias y para tener vigencia mientras se mantuviese suspendido
cautelarmente lo oportunamente resuelto el 23 de diciembre de 2009 por el Directorio y/o hasta tanto se
resuelva por los rganos sociales competentes de Papel Prensa una poltica comercial a seguir con las
partes relacionadas.
Dicha aprobacin implic poner en suspenso la aplicacin de bonificaciones por volmenes de compras
realizadas por las partes relacionadas, sujetndose el reconocimiento de tales bonificaciones a lo que en
definitiva resolviese la Justicia respecto de la apelacin interpuesta por Papel Prensa contra la resolucin
cautelar dictada por el Juez Dr. Malde el da 8 de marzo de 2010. A partir del 21 de abril de 2010 se
reanudaron las operaciones con las partes relacionadas en las condiciones transitorias aprobadas por la
antedicha resolucin del Directorio de fecha 21 de abril de 2010.
En reunin celebrada con fecha 23 de diciembre de 2010, el Directorio de Papel Prensa aprob nuevas
condiciones a las que sujet el reconocimiento y pago de las bonificaciones por volumen que pudieran
corresponder a las partes relacionadas por las compras de papel realizadas a partir del 21 de abril de 2010.
Dichas nuevas condiciones son: (i) que quede sin efecto la suspensin cautelar de la reunin de Directorio
celebrada el da 23 de diciembre de 2009 conforme se explic en el prrafo precedente, y (ii) que se despeje
y/o cese, por cualquier medio que fuere, el estado de incertidumbre que eventualmente pudiese existir sobre
lo aprobado por el Directorio de Papel Prensa en el punto primero del orden del da de la arriba referida
reunin celebrada el 21 de abril de 2010, con motivo de la demanda iniciada por el Estado Nacional en autos
Estado Nacional Secretara de Comercio Interior c/ Papel Prensa S.A.I.C.F. y de M. s/ Ordinario, Expte.
N 97.564, actualmente en trmite por ante el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial N 26,
Secretara N 52, por la cual el Estado Nacional persigue, entre otras cuestiones, la declaracin judicial de
nulidad de lo aprobado por el Directorio de Papel Prensa en el punto primero del orden del da de la reunin
celebrada el da 21 de abril de 2010, en el cual se aprobaron las arriba referidas condiciones transitorias de
reanudacin de las operaciones de compra y venta de papel con las partes relacionadas.

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Asimismo, en dicha reunin de Directorio de Papel Prensa de fecha 23 de diciembre de 2010 se dispuso
mantener la poltica comercial oportunamente aprobada, sujetando el devengamiento y exigibilidad, y por lo
tanto el reconocimiento y pago a los clientes, de las eventuales bonificaciones por volmenes de compra de
aquellos clientes que pudieren resultar acreedores a las mismas en razn de las compras de papel que
realicen durante el ao 2011, a partir del 1 de enero de 2011 y hasta el 31 de diciembre de 2011, a la
condicin de que prospere en forma definitiva la accin de inconstitucionalidad entablada por Papel Prensa
contra la Resolucin SCI 1/2010 o quede sin efecto de manera definitiva la citada Resolucin 1/2010 por
cualquier otro modo o va legal, lo que antes ocurra. En razn de las sentencias recadas en esta causa la
cuestin, en este aspecto, ha quedado supeditada a lo que se resuelva en la accin de inconstitucionalidad
de la ley 26.736 entablada por Papel Prensa. Con relacin a las partes relacionadas el directorio de Papel
Prensa aprob la misma poltica comercial y condicionamientos que los que fueron aprobados para los
dems clientes en general.
Por reunin del 27 de Diciembre de 2011 el Directorio de Papel Prensa aprob mantener durante el ao 2012
la misma poltica comercial oportunamente aprobada para el ao 2011 en los mismos trminos y
condiciones indicados en el prrafo precedente para todos sus clientes en general (incluyendo a las partes
relacionadas), la cual se ha mantenido en los aos sucesivos, y hasta la fecha, sin cambios.
Dicha poltica comercial aprobada por Papel Prensa se vio afectada por el dictado de la Ley 26.736 con
vigencia desde el 5 de enero de 2012 que declar de inters pblico la fabricacin, comercializacin y
distribucin de pasta celulosa y de papel para diarios, y fij el marco regulatorio al cual debern ajustar su
actuacin los fabricantes, comercializadores, distribuidores y compradores de tales insumos. Entre otras
cuestiones, dicha Ley estableci lmites y fij condiciones a Papel Prensa en la produccin, distribucin y
comercializacin de papel para diarios (entre otras, fij una frmula para determinar el precio del papel), y
cre el Registro Nacional de Fabricantes, Distribuidores y Comercializadores de Pasta Celulosa y Papel para
Diarios en el cual deben inscribirse todos los productores, comercializadores, distribuidores y compradores
de esos insumos como requisito obligatorio para poder fabricar, comercializar, distribuir y/o comprar papel
para diarios y pasta celulosa a partir de las sancin de dicha Ley, conteniendo adems una serie de
clusulas transitorias, cuyo nico y exclusivo destinatario es Papel Prensa, por las cuales se la obliga a
realizar inversiones para satisfacer la totalidad de la demanda interna de papel para diarios del pas -no as a
la restante empresa existente y en funcionamiento en el pas con capacidad instalada de produccin de ese
insumo- y se determina la capitalizacin de los fondos que eventualmente aporte el Estado Nacional para
financiar esas inversiones con el fin de acrecentar la participacin accionaria y los derechos polticos del
Estado nacional en Papel Prensa, en contraposicin con normas de orden pblico contenidas en la Ley
19.550 as como de diversos derechos y garantas constitucionales de Papel Prensa y de los accionistas
privados de dicha empresa.
En fecha 10 de febrero de 2012 AGEA se inscribi en el Registro Nacional de Fabricantes, Distribuidores y
Comercializadores de Pasta Celulosa y Papel para Diarios (N de registro 63 en el Expte. N
S01:0052528/12), habiendo dejado expresa constancia que la decisin de inscripcin adoptada no debe ser
interpretada como reconocimiento o conformidad de la legitimidad de la Ley 26.736, las Resoluciones N
9/2012 MEFP y N 4/2012 SCI dictadas en consecuencia de dicha Ley y/o las que se dicten el futuro, en
razn de que las mismas afectan gravemente diversos derechos y garantas de AGEA que se encuentran
reconocidos y amparados por la Constitucin Nacional.
IV. Con fecha 12 de septiembre de 2011 la CNV dict la Resolucin N 16.647 por la cual declar irregulares
e ineficaces a los efectos administrativos, las resoluciones adoptadas por el Directorio de Papel Prensa en
sus reuniones de fechas 20 de julio de 2011 y 5 de agosto de 2011 en las cuales se convocaron a asambleas
de accionistas para los das 27 de septiembre de 2011 y 15 de septiembre de 2011, respectivamente. Sin
perjuicio de que la Resolucin N 16.647 fue apelada por Papel Prensa y por lo tanto no se encuentra firme,
el 15 de septiembre de 2011 el juez a cargo del Juzgado en lo Comercial N 5, Secretara N 9, dict una
medida de no innovar respecto de las convocatorias a asambleas de accionistas dispuestas en las reuniones
de directorio mencionadas anteriormente. Dicha medida de no innovar fue solicitada por los accionistas Arte
Grfico Editorial Argentino S.A., Compaa Inversora en Medios de Comunicacin (CIMECO) S.A., y S.A. La
Nacin. En virtud de la convalidacin judicial de la celebracin de las antedichas asambleas de accionistas
convocadas por Papel Prensa, las mismas fueron celebradas conforme fueran originalmente convocadas. No
obstante ello, y con base en la anterior Resolucin N 16.647, con fecha 13 de octubre de 2011 la CNV dict
la Resolucin N 16.671 por la cual declar irregulares e ineficaces a los efectos administrativos la totalidad
de las resoluciones adoptadas en las asambleas de Papel Prensa celebradas los das 15 de septiembre de
2011 y 27 de septiembre de 2011. Dicha Resolucin N 16.671 fue apelada por Papel Prensa, por lo que la
misma no se encuentra firme. Asimismo, y tambin con base en la Resolucin N 16.647, con fecha 16 de

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noviembre de 2011 la CNV dict la Resolucin N 16.691 por la cual declar irregulares e ineficaces a los
efectos administrativos las decisiones adoptadas por el Directorio en la reunin del 3 de octubre de 2011 y la
convocatoria a la reunin de Directorio del 17 de noviembre de 2011, la cual no se encuentra firme en razn
de que Papel Prensa interpuso recurso de nulidad y apelacin contra la misma. En relacin con lo
comentado, debe destacarse: (i) que en audiencia celebrada el 3 de octubre de 2011 en el Juzgado Nacional
de 1 Instancia en lo Comercial N 26, Secretara N 52, a instancias de dicha autoridad judicial, el Estado
Nacional, Papel Prensa, AGEA, Compaa Inversora en Medios de Comunicacin (CIMECO) S.A. y S.A. La
Nacin,, acordaron, entre otras cuestiones, acerca de la integracin de los rganos societarios, y en
particular sobre el reconocimiento de las autoridades designadas por los accionistas privados en la Asamblea
de Papel Prensa celebrada el 27 de septiembre de 2011, as como tambin sobre los puntos del orden del
da a tratar en la referida reunin de Directorio de Papel Prensa celebrada el 3 de octubre de 2011 que fuera
objeto de la Resolucin N 16.691; y (ii) que en audiencia celebrada a fines de abril de 2012 en el mismo
Juzgado de Comercio antedicho, el Estado Nacional, Papel Prensa, AGEA, Compaa Inversora en Medios
de Comunicacin (CIMECO) S.A. y S.A. La Nacin, con la asistencia de la Comisin Nacional de Valores,
acordaron solicitar al Tribunal la convocatoria judicial a una asamblea de accionistas que substancialmente
incluye el temario de la Asamblea de Papel Prensa celebrada el 27 de septiembre de 2011, lo cual fue
provedo favorablemente por la magistrada actuante, quien dispuso que dicha asamblea se celebre el da 29
de agosto de 2012. En esa fecha la asamblea dio inicio pero, en razn de ciertas circunstancias de desorden
provocadas por el representante del Estado Nacional en la misma, los accionistas privados asistentes
aprobaron pasar a un cuarto intermedio por 48 horas sin tratar el temario. Luego de ello, y no obstante lo
aprobado en el acto asambleario, por resolucin de fecha 31 de agosto de 2012, la Jueza O`Reilly dispuso
que la continuidad de la asamblea tuviere lugar el 25 de septiembre de 2012, no obstante lo cual ello no
aconteci dado que la Magistrada luego sostuvo que las apelaciones interpuestas contra otros aspectos de
su referida resolucin causaron tambin la suspensin de todo el resolutorio, incluyendo su decisin sobre la
fecha de continuacin de la asamblea, a pesar de haber sido ello expresamente consentido por los
apelantes.
Con fecha 12 de junio de 2014 la Alzada resolvi postergar el tratamiento de las apelaciones interpuestas
hasta que se reanude y concluya la asamblea convocada judicialmente e iniciada el 29 de agosto de 2012,
encomendando a la Sra. Jueza OReilly que proceda a resolver las cuestiones pendientes y a disponer la
continuacin de la misma. Con fecha 4 de diciembre de 2014 la Magistrada convoc a Papel Prensa, a la
CNV, y a los accionistas AGEA, Estado Nacional, SA La Nacin y CIMECO a un audiencia para el da 6 de
mayo de 2015, a los fines de proceder conforme le fue indicado por el Tribunal de Alzada. En razn de lo
expuesto, la fecha de continuacin de dicha asamblea, se encuentra supeditada a que la Sra. Jueza OReilly
proceda y resuelva en cumplimiento de la encomienda de su Superior.
Con fecha 29 de abril de 2015 la Jueza suspendi la audiencia prevista para el 6 de mayo de 2015 ante la
falta de contestacin del Estado Nacional al requerimiento que la Magistrada le haba cursado a los fines de
que indique quin o quines seran los funcionarios que concurriran a la audiencia con facultades suficientes
para conciliar en los trminos del Decreto N 411/80 (t.o. Decreto N 1265/87). La Jueza luego dispuso nueva
fecha de audiencia para el da 14 de abril de 2016, luego postergada por el Tribunal para el da 9 de junio de
2016.
Posteriormente, en el mes de marzo de 2016 la Cmara de Apelaciones en lo Comercial Sala C cit a
Papel Prensa, a la CNV, y a los accionistas AGEA, Estado Nacional, SA La Nacin y CIMECO a un
audiencia para el da 7 de abril de 2016, exclusivamente a efectos conciliatorios y con el fin de procurar dar
una solucin integral al conflicto.
En razn de lo expuesto, la fecha de continuacin de dicha asamblea, y el estado de la totalidad de las
causas en sede Comercial que involucran el conflicto relacionado con Papel Prensa, se encuentra
supeditada a la celebracin y resultado de dicha audiencia.
V. Con fecha 6 de junio de 2013, el Directorio de la CNV dict la Resolucin CNV N 17.102, en el marco del
Expte. Administrativo 1032/10, mediante la cual decidi: (i) aplicar a algunos consejeros de vigilancia y
sndicos de Papel Prensa la sancin de multa por la suma de $ 150.000 para cada uno de ellos; (ii) aplicar a
Papel Prensa, a los miembros de su Directorio, a un miembro de su Comisin Fiscalizadora y a los miembros
de su Consejo de Vigilancia (todos representantes del capital privado de Papel Prensa) la sancin de multa
por la suma de $ 800.000, en forma solidaria. Papel Prensa y los dems funcionarios y ex funcionarios
sancionados interpusieron recurso de apelacin en tiempo y forma. Asimismo, en la misma presentacin, se
solicit el dictado de una medida cautelar a fin de que se modificara el efecto del recurso y se suspendiera la
ejecucin de la multa. Este pedido fue denegado por la Sala V de la Cmara en lo Contencioso
Administrativo Federal con fecha 11 de octubre de 2013 por considerarlo inoficioso atento el pago de la multa

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efectuado por los requirentes, conforme se informa infra. Ello no obstante, el 19 de junio de 2013 se solicit a
la CNV la suspensin de la ejecucin de la multa hasta tanto la Cmara de Apelaciones se expidiera con
relacin a la medida cautelar solicitada, lo cual fue denegado. El 28 de junio de 2013 se pag la multa bajo
protesta, a fin de evitar su ejecucin coactiva por la CNV atento el efecto devolutivo que asigna al recurso de
apelacin la nueva ley de mercado de capitales N 26.831.
VI. AGEA no ha registrado impacto alguno en relacin con las situaciones mencionadas en los prrafos
precedentes ya que sus efectos dependern de la resolucin definitiva de las mismas, estimndose que
dichos efectos no sern materiales respecto de los presentes estados financieros.

NOTA 9 - MARCO REGULATORIO

9.1. Rgimen legal de los Servicios de Comunicacin Audiovisual.
9.1.1. Ley 22.285.
Las subsidiarias de Grupo Clarn que prestan servicios de comunicacin audiovisual son titulares de licencias
que fueron adjudicadas originalmente bajo el rgimen de la Ley N 22.285. El COMFER era la autoridad de
aplicacin establecida por ese rgimen legal. Conforme lo dispuesto por la Ley N 22.285, los servicios de
comunicacin audiovisual en Argentina requeran de una licencia no exclusiva del COMFER para operar.
Asimismo, se requeran otras aprobaciones, incluyendo respecto de algunos servicios una autorizacin del
municipio.
El rgimen de multiplicidad de licencias establecido por Ley N 22.285 admita en el orden nacional hasta
veinticuatro (24) licencias de radiodifusin sonora o de televisin y no estableca limitaciones para la
titularidad de servicios de televisin por suscripcin ubicados en distintas jurisdicciones. En el orden local, se
podan concentrar en una misma persona fsica o jurdica hasta una licencia de radiodifusin sonora, una
licencia de televisin y una de televisin por suscripcin. Los servicios de FM no se computaban en este
ltimo caso cuando eran explotados desde la misma estacin y localizacin que el servicio de AM.
Dicha ley estableca que las licencias se otorgaban por un plazo inicial de 15 aos, prorrogable por nica vez
por 10 aos. La prrroga de la licencia se encontraba sujeta a la aprobacin del COMFER, quien
determinaba si se haba cumplido con las condiciones y trminos en los cuales la licencia fuera otorgada.
Algunas de las licencias explotadas por las subsidiarias, incluyendo la licencia que le fuera otorgada
inicialmente a Cablevisin (cuyo plazo de prrroga venca originalmente el 31 de marzo de 2006) ya han sido
prorrogadas por el plazo de 10 aos referido.
El 24 de mayo de 2005, el Decreto N 527/05 resolvi la suspensin por 10 aos de los plazos que
estuvieren transcurriendo de las licencias de servicios de radiodifusin o sus prrrogas. El cmputo de los
trminos se reanudaba automticamente vencido el plazo de suspensin sujeto a ciertas condiciones. El
Decreto requera que las sociedades que buscaban beneficiarse de la prrroga remitieran al COMFER para
su aprobacin, dentro de los 2 aos desde la fecha del Decreto, un proyecto de programacin que
contribuyera a la proteccin de la cultura nacional y a la educacin del pueblo, y un proyecto de inversin
tecnolgica a ser implementado durante la vigencia de la suspensin. Mediante la Resolucin 214/07, el
COMFER reglament las obligaciones impuestas por el Decreto N 527/05 a efectos de poder gozar de la
suspensin. Las propuestas presentadas fueron aprobadas y en consecuencia se suspendieron por diez (10)
aos los plazos de vigencia de las licencias originalmente otorgadas a las subsidiarias de Grupo Clarn,
como as tambin los plazos de las que hoy Cablevisin resulta continuadora.
Mediante Resolucin COMFER N 275/09, se puso fin a la suspensin de pliegos ordenada por la
Resolucin COMFER N 726/00 y se aprob el Reglamento para acceso a las Licencias y Prestacin de los
Servicios Complementarios de Radiodifusin por vnculo fsico, estableciendo un plazo para hacer uso de la
opcin de trmite abreviado. En consecuencia, Cablevisin y ciertas de sus asociadas procedieron a comprar
pliegos para obtener nuevas licencias haciendo uso de este procedimiento en aquellas localidades en las
cuales las mismas no haban obtenido la suspensin de plazo dispuesta por Decreto N 527/05 por
encontrarse vencidos a esa fecha los plazos de dichas licencias.
Las subsidiarias de la Sociedad que prestan servicios de comunicacin audiovisual solicitaron
oportunamente al COMFER la aprobacin de numerosas operaciones, incluyendo las diversas
reorganizaciones societarias llevadas a cabo y ciertas transferencias accionaras correspondientes a

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sociedades licenciatarias. Dichas aprobaciones, excepto la aprobacin de la fusin de Cablevisin y sus

subsidiarias (Ver Nota 9.4.2.), se encuentran pendientes.
Sin embargo, al declarar la admisibilidad formal de la Propuesta de Adecuacin presentada por Cablevisin
mediante Resolucin N 193/AFSCA/2014, la Autoridad de Aplicacin reconoci la titularidad directa e
indirecta de los servicios de televisin por suscripcin all denunciados (Ver Nota 9.4.1.).
9.1.2. Ley N 26.522
El 10 de octubre de 2009 se sancion y promulg la Ley N 26.522 de Servicios de Comunicacin
Audiovisual (LSCA), con fuertes cuestionamientos a su contenido y al procedimiento de su sancin. Si bien
la nueva ley entr en vigencia el 19 de octubre de 2009, an no se han dictado todos los reglamentos que
prev la norma, por lo que hasta tanto no se cumplan con los plazos y procedimientos previstos para su
reglamentacin resulta de aplicacin la Ley N 22.285 en relacin a aquellas cuestiones que a la fecha an
se encuentran pendientes de reglamentacin.
La norma dispuso el reemplazo del COMFER por la Autoridad Federal de Servicios de Comunicacin
Audiovisual (AFSCA), como organismo descentralizado y autrquico en el mbito del Poder Ejecutivo
Nacional, asignndole el carcter de autoridad de aplicacin de la norma.
La norma introdujo entre otras cuestiones:

un esquema de adjudicacin y revisin de licencias que confera alta discrecionalidad al Poder

Ejecutivo,
la limitacin a 10 aos del perodo de vigencia de las licencias con una nica prrroga no renovable,
la intransferibilidad de autorizaciones y licencias,
la regulacin y registro de seales, productoras y agencias de publicidad,
un esquema de multiplicidad de licencias que: i) limitaba a 10 las licencias de servicios de
comunicacin audiovisual, ms una nica seal de contenidos, cuando se trataba de servicios de
radio, televisin y televisin por suscripcin con uso del espectro radioelctrico; ii) restringa el
licenciamiento de servicios de radiodifusin por suscripcin mediante vnculo fsico (cable) a la
cantidad mxima de 24 licencias; iii) impona, adems, lmites de cobertura del 35% del total
nacional de habitantes o de abonados; iv) prevea que en una misma localizacin no se pueda
explotar en forma simultnea un servicio de televisin abierta y un servicio de televisin por
suscripcin, y v) limitaba a una nica seal de televisin cerrada la que pueden poseer los titulares
de servicios de radiodifusin abiertos y tambin los titulares de servicios de televisin por
suscripcin, limitndoles en este caso al denominado canal local exigible por cada licencia, y
cupos y tipos de contenidos obligatorios.

Por otra parte, con equivalente grado de controversia, la ley impona efectos retroactivos, en tanto ordenaba
a los titulares de licencias de radiodifusin vigentes -que constituyen derechos legtimamente adquiridos bajo
la Ley N 22.285 y sus modificatorias- su adecuacin a la nueva ley dentro del plazo de un ao contado a
partir de la reglamentacin de los mecanismos ordenados a tales efectos.
El Poder Ejecutivo Nacional reglament la mayor parte del articulado de la LSCA mediante Decreto N
1.225/2010. En esta norma se destaca por su arbitrariedad el sistema de desinversin forzoso y altamente
discrecional previsto por la reglamentacin del artculo 50 de la LSCA, con claros efectos confiscatorios.
Se plantearon numerosos cuestionamientos a la norma sancionada, por entender que conlleva vicios de
inconstitucionalidad, implica serios perjuicios para el desarrollo de la industria audiovisual y limita libertades
fundamentales. Si bien algunos actores, entre ellos Grupo Clarn y sus principales subsidiarias, realizaron
presentaciones judiciales en tal sentido que resolvieron la suspensin provisional respecto de Grupo Clarn y
ciertas subsidiarias del artculo 161 de la LSCA hasta el dictado de la sentencia definitiva, luego el 29 de
octubre de 2013 la Sociedad fue notificada de la Resolucin dictada por la Corte Suprema de Justicia de la
Nacin que resolviera rechazar la accin de inconstitucionalidad interpuesta por la Sociedad y ciertas
subsidiarias confirmando la constitucionalidad de los artculos cuestionados y rechazar tambin la accin de
daos y perjuicios tal como fuera promovida en el expediente.
El presente acpite debe ser ledo en conjunto con la Nota 9.3. Decreto de Necesidad y Urgencia N
267/15.

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9.2. De los servicios de las Telecomunicaciones.

El marco regulatorio del sector de las telecomunicaciones en la Argentina se encuentra en un proceso de
cambio. En diciembre de 2014 se promulg la Ley N 27.078, denominada Ley Argentina Digital, en virtud de
la cual se derog parcialmente la Ley Nacional de Telecomunicaciones, Ley N 19.798, y se sujet la
vigencia del Decreto N 764/00, norma por la que se desregul el mercado de las telecomunicaciones, al
dictado de cuatro nuevos reglamentos para los regmenes de Licencias, Interconexin, Servicio Universal y
Espectro Radioelctrico.
La nueva ley mantiene el esquema de una licencia nica para todo el pas y el registro independiente de los
servicios a brindarse, pero cambia la denominacin de servicios de telecomunicaciones por Servicios de
Tecnologas de la Informacin y las Comunicaciones (TIC). Sin perjuicio de ello, los alcances de las
licencias oportunamente otorgadas a la subsidiaria Cablevisin, sus absorbidas y/o subsidiarias y vinculadas
que exploten licencias de telecomunicaciones, y sus respectivos registros de servicios se mantienen
inalterables.
La licencia se denomina Licencia nica Argentina Digital y habilita para la prestacin al pblico de todo
servicio de telecomunicaciones, sea fijo o mvil, almbrico o inalmbrico, nacional o internacional, con o sin
infraestructura propia.
Los Servicios de TIC registrados ante la SECOM, en nombre de Cablevisin, sus absorbidas y/o subsidiarias
y vinculadas que exploten licencias de telecomunicaciones son los siguientes: Transmisin de Datos, Aviso a
Personas, Videoconferencia, Repetidor Comunitario, Transporte de Seales de Radiodifusin, Valor
Agregado, Radioelctrico de Concentracin de Enlaces, Acceso a Internet, Telefona Pblica, Telefona Local
y Telefona de Larga Distancia Nacional e Internacional. (Ver Nota 9.4.6.).
Por otra parte, la ley creaba una nueva Autoridad de regulacin y control como ente descentralizado del
Poder Ejecutivo, la Autoridad Federal de Tecnologas de la informacin y las Comunicaciones (AFTIC).
La nueva ley ha ratificado la obligacin de aporte del 1% de los ingresos provenientes de servicios de
telecomunicaciones netos de impuestos y tasas, para inversiones de Servicio Universal (obligacin dispuesta
para todos los prestadores a partir del 1 de enero de 2001 por el Decreto N 764/00), pero se ha traspasado
el Fondo Fiduciario de Servicio Universal al patrimonio estatal. Hasta el mes de agosto de 2015, la entidad
administradora de dicho fondo fiduciario era el Banco Ita Argentina S.A., quien fuera el receptor de las
solicitudes de adhesin al Contrato de Fideicomiso presentado por Cablevisin, sus absorbidas y/o
subsidiarias y vinculadas que exploten licencias de telecomunicaciones.
Se encuentra pendiente an de resolucin por la Secretara de Comunicaciones la aprobacin del Proyecto
presentado por Cablevisin el 21 de junio de 2011, en el marco de la Resolucin SECOM N 9/2011 que cre
el programa Infraestructura y Equipamiento por el cual los prestadores de servicios de telecomunicaciones
podan presentar proyectos con el objeto de desarrollar nueva infraestructura, actualizacin de la existente
y/o adquisicin de equipamiento para reas no cubiertas o con necesidades insatisfechas, a efectos de
cumplir la obligacin de aporte del Servicio Universal por los montos devengados desde enero de 2001 y
hasta la entrada en vigencia del Decreto N 558/08.
Otra de las novedades de la Ley N 27.078 es que se crea un nuevo servicio pblico al que se denomina
Servicio pblico estratgico de acceso y uso de infraestructura para y entre prestadores. El derecho de
acceso incluye la puesta a disposicin de parte de un prestador a otro de elementos de red, recursos
asociados o servicios con fines de prestacin de Servicios de TIC, incluso cuando se utilicen para el
suministro de servicios de contenidos audiovisuales. Bajo este esquema, se busca que empresas privadas
que nacieron y crecieron en competencia tengan que compartir sus redes con otras que no han realizado
inversiones.
Lo expuesto es relevante para todo prestador con redes e infraestructura propia, ya que el concepto
Recursos asociados se define como las infraestructuras fsicas, los sistemas, los dispositivos, los servicios
asociados u otros recursos o elementos asociados con una red de telecomunicaciones o con un TIC que
permitan o apoyen la prestacin de servicios a travs de dicha red o servicio, o tengan potencial para ello; e
incluirn, entre otros, edificios o entradas de edificios, el cableado de edificios, antenas, torres y otras
construcciones de soporte, conductos, mstiles, bocas de acceso y distribuidores.

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Se encuentra pendiente el dictado de la reglamentacin de la Ley N 27.078, razn por la cual no se pueden
precisar los efectos econmicos y operativos que la creacin de este servicio pblico puede tener para
Cablevisin, sus absorbidas y/o subsidiarias y vinculadas.
Mediante Decreto N 677/2015, se reglamentaron los mecanismos para poner en funcionamiento la
Autoridad por lo que se procedi a designar a algunos directores que la conformaron.
El presente acpite debe ser ledo en conjunto con la Nota 9.3. Decreto de Necesidad y Urgencia N
267/15.
9.3. Decreto de Necesidad y Urgencia N 267/15. Convergencia.
El Decreto de Necesidad y Urgencia N 267/15 (en adelante DNU) de fecha 29 de diciembre de 2015 y
publicado en el Boletn Oficial con fecha 4 de enero de 2016 crea el Ente Nacional de las Comunicaciones
(ENACOM) como ente autrquico y descentralizado en el mbito del Ministerio de Comunicaciones para
actuar como Autoridad de Aplicacin de las Leyes N 26.522 y N 27.078 y sus normas modificatorias y
reglamentarios. El ENACOM tiene todas las mismas facultades y competencias que las Leyes 26.522 y
27.078 atribuan a la AFSCA y a la AFTIC respectivamente.
Dentro de las principales reformas que introduce a ambas leyes el DNU, se debe mencionar que ste deroga
el artculo 161 de la Ley N 26.522 mediante el cual se ordenaba la obligacin de adecuarse a la misma en
materia de condiciones de titularidad y cantidad de licencias. Por otra parte, el artculo 45 de la N Ley
26.522 que establece el rgimen de multiplicidad de licencias ha sufrido una importante modificacin y en su
aplicacin a la Sociedad y a las subsidiarias licenciatarias y/o titulares de servicios de comunicacin
audiovisual implica en la prctica que stas se encuentran ya ajustadas al nuevo marco normativo.
Ello as por cuanto la nueva disposicin establece:
Artculo 45. Multiplicidad de Licencias. A fin de garantizar los principios de diversidad, pluralidad y respeto
por lo local las personas humanas o jurdicas podrn ser titulares o tener participacin en sociedades
titulares de licencias de servicios de comunicacin audiovisual, con sujecin a los siguientes lmites:
1. En el orden nacional:
a) UNA (1) licencia de servicios de comunicacin audiovisual sobre soporte satelital. La titularidad de una
licencia de servicios de comunicacin audiovisual satelital por suscripcin excluye la posibilidad de ser titular
de cualquier otro tipo de licencias de servicios de comunicacin audiovisual y servicios TIC regulados por la
Ley N 27.078;
b) Hasta QUINCE (15) licencias de servicios de comunicacin audiovisual cuando se trate de radiodifusin
de televisin abierta o de radiodifusin sonora.
2. En el orden local:
a) UNA (1) licencia de radiodifusin sonora por modulacin de amplitud (AM);
b) UNA (1) licencia de radiodifusin sonora por modulacin de frecuencia (FM) o hasta DOS (2) licencias
cuando existan ms de OCHO (8) licencias en el rea primaria de servicio;
c) UNA (1) licencia de radiodifusin televisiva abierta.
En ningn caso la suma total de licencias otorgadas en la misma rea primaria de servicio o conjunto de ellas
que se superpongan de modo mayoritario podr exceder la cantidad de CUATRO (4) licencias.
Los servicios y/o registros de comunicacin audiovisual de titularidad de las sociedades en los que la
Sociedad tiene participacin directa o indirecta no infringen los nuevos lmites dispuestos en materia de
multiplicidad de licencias. Ello as toda vez que en el Orden Nacional (Apartado 1 del artculo 45) la
Propuesta de Adecuacin presentada por la Sociedad, que conforme al nuevo rgimen legal deviene
abstracta, verifica que la Sociedad no es titular por s ni a travs de sus subsidiarias y/o vinculadas de un
servicio de comunicacin audiovisual sobre soporte satelital (inciso a del apartado 1). Por otro lado la
Sociedad tiene participaciones sociales directas o indirectas en sociedades titulares de 5 servicios de
televisin abierta y 9 servicios de radiodifusin sonora por lo cual tambin se verifica el cumplimiento del

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lmite dispuesto por el nuevo inciso b) del mismo apartado. En lo que respecta al orden local, no se verifica
en ninguna localidad en donde la Sociedad mantenga participaciones de sociedades licenciatarias la
titularidad a travs de estas, de ms de 4 servicios de comunicacin audiovisual. Las localidades donde la
Sociedad registra en forma siempre indirecta mayor cantidad de servicios seran las ciudades de Buenos
Aires y Crdoba (provincia homnima) donde se mantienen, en ambos, casos un canal de televisin abierta,
un servicio de AM y un servicio de FM, respectivamente.
Por otra parte, en virtud del nuevo marco normativo, las licencias para la explotacin de servicios de
televisin por suscripcin por vnculo fsico y por vnculo radioelctrico de titularidad de ciertas subsidiarias
conferidas oportunamente bajo los regmenes de las Leyes N 22.285 y N 26.522 adquieren ipso facto el
ttulo de Registro para la explotacin de servicios de televisin por suscripcin por vnculo fsico y por
vnculo radioelctrico de una Licencia nica Argentina Digital.
Asimismo, por imperio de esta modificacin (artculo 7 del DNU que modifica entre otros el artculo 10 de la
Ley N 27.078), todos los servicios que explotan Cablevisin y sus subsidiarias pasan a regirse por la Ley
Argentina Digital. El nico servicio de dichas sociedades que podra considerarse an bajo la rbita de la Ley
de Servicios de Comunicacin Audiovisual es el registro de la seal METRO, toda vez que esta seal se
comercializa para su difusin a travs de otros servicios que la adquieren con ese propsito, y por tal razn
cuenta con un nmero de registro expedido por la AFSCA que debe ser renovado en forma anual.
En lo que a las subsidiarias de la Sociedad concierne, el DNU resuelve eliminar:
i)

ii)

iii)

la incompatibilidad para brindar en una misma localidad un servicio de televisin abierta y un

servicio de televisin por suscripcin, toda vez que este ltimo cuando se explota a travs del
vnculo fsico o radioelctrico pasa a la rbita de la Ley Argentina Digital por aplicacin del
artculo 7 del DNU que modifica entre otros el artculo 10 de la Ley N 27.078;
el lmite de 10 licencias de servicios de televisin por suscripcin por vnculo radioelctrico y de
24 licencias de televisin por suscripcin por vnculo fsico, los cuales se consideran servicios
TIC, a partir del 4 de enero de 2016, fecha en que la norma entr en vigencia; y
el lmite del 35% del total de habitantes aplicable para los servicios abiertos y el lmite del 35% del
total de abonados aplicable a los servicios de televisin por suscripcin dentro de los que se
comprendan los servicios de televisin por suscripcin por vnculo fsico y por vnculo
radioelctrico.

Por otra parte, como consecuencia de la remisin de los servicios de televisin por suscripcin por vnculo
fsico y por vnculo radioelctrico al mbito de aplicacin de la Ley Argentina Digital:
i)
ii)

iii)

estos servicios dejan de estar contemplados por el artculo 45 de la LSCA que establece el nuevo
rgimen de multiplicidad de licencias para los Servicios de Comunicacin Audiovisual;
el registro para la prestacin de los servicios de televisin por suscripcin por vnculo fsico deja
de estar acotado a un rea territorial determinada, no as el servicio de televisin por suscripcin
por vnculo radioelctrico como consecuencia de la porcin espectral asignada para su
prestacin;
Ambos registros, tanto para la prestacin del servicio de televisin por vnculo fsico como por
vnculo radioelctrico, dejan de estar sujetos a plazos de vencimiento, no as la porcin espectral
asignada para la prestacin de los servicios de televisin por suscripcin por vnculo
radioelctrico. Al respecto, el ltimo apartado del artculo 7 del DNU que modifica el artculo 10
de la Ley N 27.078 establece que el plazo de otorgamiento del uso de las frecuencias del
espectro radioelctrico de los titulares de licencias de Radiodifusin por Suscripcin conferidas
bajo las Leyes Nros. 22.285 y 26.522 ser el de su ttulo original, o de DIEZ (10) aos contados a
partir del 1 de enero de 2016, siempre el que sea mayor para aquellos que tuvieren a dicha
fecha una licencia vigente.

Sin embargo, cabe aclarar que por aplicacin del artculo 21 del DNU, y hasta tanto se sancione una ley que
unifique el rgimen de gravmenes establecido por las Leyes N 26.522 y N 27.078, a los servicios de
televisin por suscripcin por vnculo fsico y por vnculo radioelctrico que explotan ciertas subsidiarias de la
Sociedad continuar sindoles aplicable exclusivamente el rgimen de gravmenes previsto por la Ley N
26.522, no encontrndose alcanzados por el aporte de inversin y de pago de Tasa de Control, Fiscalizacin
y Verificacin previstos por los artculos 22 y 49 de la Ley N 27.078. Por ltimo, es importante destacar que
el DNU establece una restriccin por un plazo de dos aos contados a partir del 1 de enero de 2016,
prorrogable por un ao adicional dispuesta para los prestadores del Servicio Bsico Telefnico, cuya licencia
ha sido concedida en los trminos del Decreto N 62/90 y de los puntos 1 y 2 del artculo 5 del Decreto N

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264/98, as como los del Servicio de Telefona Mvil con licencia otorgada conforme el pliego de bases y
condiciones aprobado por Resolucin del entonces Ministerio de Economa y Obras y Servicios Pblicos N
575/93 y ratificado por Decreto N 1461/93, para que stos puedan prestar el servicio de radiodifusin por
suscripcin por vnculo fsico o radioelctrico.
Por su parte, y en lo que refiere al plazo de los servicios abiertos, esto es televisin y radio, la norma
contempla dos importantes modificaciones:

Introduce un nuevo sistema de prrroga de las licencias de servicios de comunicacin audiovisual al

establecer la posibilidad de acceder a una primera prrroga automtica de cinco (5) aos a pedido
del licenciatario. Una vez vencido este plazo tambin se contempla la posibilidad de acceder a
prrrogas sucesivas de diez (10) aos cumpliendo en ese caso para acceder a cada una de ellas con
los recaudos que surgen tanto de la Ley como con los que en la materia establezca la
reglamentacin. Sin embargo, este sistema de prrrogas sucesivas, se podr ver interrumpido una
vez consumido el plazo de la ltima prrroga conferida, si el Ministerio De Comunicaciones decide
llamar a concurso a nuevos licenciatarios, fundado en razones de inters pblico, la introduccin de
nuevas tecnologas o el cumplimiento de acuerdos internacionales, y en ese caso los licenciatarios
anteriores no tendrn derecho adquirido alguno respecto a su licencia.
El artculo 20 del Decreto establece la posibilidad para los titulares de licencias vigentes al 1 de
enero de 2016 de requerir una prrroga de diez (10) aos, sin necesidad de aguardar el vencimiento
de la licencia actualmente vigente. Dicha prrroga se considera como un primer perodo con derecho
a la prrroga automtica de cinco (5) aos.

Teniendo en cuenta las ventajas previstas por el nuevo marco legal en materia de plazos de licencias, las
subsidiarias directas e indirectas de la Sociedad que explotan servicios de comunicacin audiovisual, esto es
ARTEAR, RADIO MITRE, TELECOR S.A.C.I., Teledifusora Bahiense S.A. y Bariloche TV S.A., se han
presentado ante la ENACOM con el objeto de solicitar la renovacin de los plazos de vigencia de sus
licencias en los trminos del artculo 20 del DNU.
A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, el DNU ha sido tratado por la Comisin
Bicameral Permanente, quien ha declarado la validez del mismo y ha elevado el dictamen al plenario de cada
Cmara del Congreso para su expreso tratamiento. Las Cmaras debern pronunciarse mediante sendas
resoluciones dando su aprobacin o rechazo. Conforme lo dispuesto por el artculo 17 de la Ley 26.122 hasta
tanto ello ocurra el DNU tiene plena vigencia. Este DNU solamente podr ser derogado a travs del rechazo
explcito de ambas Cmaras del Congreso, quedando a salvo los derechos adquiridos durante su vigencia.
Finalmente corresponde sealar que a la fecha no existen actuaciones judiciales en las que se debata la
constitucionalidad del DNU en las que alguna sociedad de Grupo Clarn sea parte.
9.4. Temas referidos a la situacin regulatoria de la Sociedad y ciertas subsidiarias.
9.4.1. Proceso de Adecuacin a la Ley 26.522.
Con fecha 31 de octubre de 2013, an cuando se encontraba pendiente de vencimiento el plazo de ejecucin
de la sentencia dictada por la CSJN en los autos Grupo Clarn S.A. y Otros c/ Poder Ejecutivo Nacional
s/Accin meramente declarativa (Expte. 119/10) en el marco del expediente nro. 1395/AFSCA/2012 se
notific nuevamente a la Sociedad y a algunas de sus subsidiarias de la resolucin Nro. 2276/AFSCA/2012
dictada por el presidente de la AFSCA con fecha 17 de diciembre de 2012 la cual ordenaba la adecuacin de
oficio de la Sociedad y alguna de sus subsidiarias a lo previsto en la LSCA. La Sociedad y sus asesores
legales consideraron que la resolucin era nula de nulidad absoluta, por lo que procedieron a su
impugnacin.
Dado que la Sociedad se encontraba ante el avance de facto que buscaba el desapoderamiento de las
licencias y sus bienes mediante un procedimiento de oficio, con fecha 4 de noviembre de 2013 la misma
present ante la AFSCA y la CSJN una propuesta de adecuacin voluntaria en los trminos de la
reglamentacin del artculo 161 de la LSCA, aprobada por el directorio de Grupo Clarn el 3 de noviembre de
2013, tratando de evitar as la venta forzosa de sus activos por parte de la AFSCA.
La presentacin de la propuesta de adecuacin voluntaria, motiv por parte de la AFSCA el dictado de la
Resolucin N 1471/2013 suspendiendo el Procedimiento de Transferencia de Oficio iniciado mediante
Resolucin AFSCA N 2276/2012, disponiendo asimismo la abstencin por parte de AFSCA de impulsar
cualquier actuacin administrativa en el mismo.

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La propuesta de adecuacin voluntaria que no interrumpa ninguna de las acciones judiciales que la
Sociedad vena llevando adelante para defender sus derechos- se present solicitando que se cumpliese
integralmente la sentencia de la CSJN. Esto es, que se garantizase la actuacin de una autoridad de
aplicacin independiente, imparcial y con solvencia tcnica, que pudiese asegurar un tratamiento
transparente e igualitario en la aplicacin de la ley.
La propuesta de adecuacin voluntaria oportunamente presentada por la Sociedad es la que a continuacin
se sintetiza: los activos de la Sociedad y su grupo de empresas comprendidos en la Ley 26.522 se dividiran
en seis unidades de servicios de comunicacin audiovisual. Cada una de las unidades de servicios de
comunicacin audiovisual no tendra ninguna vinculacin societaria entre s. De este modo, cada una de ellas
se ajustara individualmente a las disposiciones contenidas en los artculos 45 y 46 de la LSCA y su
reglamentacin y se dividira conforme el siguiente detalle: (i) Unidad I: integrada por (a) ARTEAR, titular de
la seal de Canal 13 de Buenos Aires y de la seal de noticias TN (Todo Noticias). Asimismo ARTEAR
mantendra su participacin en (i) Telecor, titular de la licencia de Canal 12 de Crdoba y (ii) Bariloche TV,
titular de la licencia de Canal 6 de Bariloche. (b) Radio Mitre, quien mantendra las frecuencias de AM 790 y
FM 100 en Buenos Aires, AM 810 y FM 102.9 en Crdoba, y FM 100.3 en Mendoza; y (c) ciertos activos,
pasivos, derechos y obligaciones que iban a ser escindidos de Cablevisin (Cablevisin Escindida 1), que
incluira 24 licencias locales de televisin por suscripcin por vnculo fsico, de ciudades en donde no existan
incompatibilidad con TV abierta y 2 licencias de televisin por suscripcin por vnculo radioelctrico. (ii)
Unidad II: integrada por Cablevisin continuadora que seguira la actividad comercial y giro social de
Cablevisin con la totalidad de los activos, pasivos, derechos y obligaciones no escindidos de Cablevisin.
La misma comprendera 24 licencias de televisin por suscripcin por vnculo fsico y 10 licencias de
televisin por suscripcin por vnculo radioelctrico, incluyendo el registro de la seal Metro, la cual asimismo
se mantena en carcter de canal local de la licencia que se explota en la Ciudad de Buenos Aires. (iii)
Unidad III: integrada por Cablevisin escindida 2 que comprendera activos, derechos y obligaciones que
iban a ser escindidos de Cablevisin, incluyendo 22 licencias de televisin por suscripcin por vnculo fsico y
10 licencias de televisin por suscripcin por vnculo radioelctrico. (iv) Unidad IV: (a) integrada por IESA,
titular de las seales TyC Sports y TyC Max; (b) las seales de El 13 satelital, Magazine, Volver, Quiero
Msica en mi Idioma y (c) una participacin accionaria sobre Canal Rural S.A., titular del registro de la Seal,
Canal Rural. (v) Unidad V: integrada por una o ms personas fsicas o jurdicas que no mantendran
vinculacin societaria con Radio Mitre, sus controlantes, subsidiarias y/o controladas en infraccin al
entonces rgimen de multiplicidad de licencias y que sera/n titular/es de: (a) un servicio de radiodifusin
sonora por modulacin de frecuencia para la Ciudad de San Miguel de Tucumn.-FM 99.5, (b) un servicio de
radiodifusin sonora por modulacin de frecuencia para la Ciudad de San Carlos de Bariloche FM 92.1, (c)
un servicio de radiodifusin sonora con modulacin de frecuencia para la ciudad de Santa Fe FM 99.3, (d)
servicio de radiodifusin sonora por modulacin de frecuencia para la Ciudad de Baha Blanca FM 96.5 y (e)
un servicio de radiodifusin sonora por modulacin de frecuencia para la Ciudad de San Carlos de Bariloche
FM 103.1, titularidad de Bariloche TV (vi) Unidad VI: integrada por una o ms personas fsicas o jurdicas
que no mantendran vinculacin societaria con ARTEAR, sus controlantes, subsidiarias y/o controladas en
infraccin al actual rgimen de multiplicidad de licencias y que resultara/n titular/es de una licencia de
televisin abierta para la Ciudad de Bahia Blanca, Provincia de Buenos Aires LU81 TV Canal 7- y de una
participacin accionaria en Cuyo Televisin S.A. titular de una licencia de televisin abierta en la localidad de
Mendoza LV83 TV Canal 9 Mendoza-. Dicha propuesta contemplaba que la Sociedad continuara
titularizando de manera directa o indirecta solo una de las Unidades de servicios de comunicacin
audiovisual (entre las definidas como Unidad I y la Unidad II) de las seis que fueran descriptas
precedentemente.
Con el objeto de salvaguardar los derechos de la Sociedad, la mencionada propuesta contemplaba las
siguientes reservas: reserva de iniciar acciones judiciales correspondientes por el reclamo de los daos y
perjuicios econmicos que la adecuacin causaba a la Sociedad y sus subsidiarias; reserva de cuestionar la
convencionalidad de los arts. 41, 45, 48 y 161 de la Ley 26.522 ante la Comisin Interamericana de
Derechos Humanos, la Corte Interamericana de Derechos Humanos y otros Tribunales Internacionales
competentes; reserva de impugnar judicialmente la composicin de la AFSCA por el perodo en que no se
ajustaba a las disposiciones de la LSCA o por no constituir un rgano tcnico e independiente protegido
contra indebidas interferencias del Estado.
A efectos de la adecuacin de Cablevisin se consider como criterio para consolidar la cantidad de licencias
de televisin por suscripcin el que surga de la aplicacin del mecanismo de extensin de zonas previsto por
el reglamento dispuesto por el artculo 45 del Decreto N 1225/2010 conforme al criterio aprobado en el Acta
de Directorio de esa Autoridad N 32/2012.

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La Sociedad y sus subsidiarias siempre han estado a derecho y han respetado las decisiones de la Justicia:
la totalidad de las acciones judiciales interpuestas por las mismas desde la sancin de la Ley 26.522 tuvieron
por finalidad preservar el patrimonio de la misma y de sus accionistas. La propuesta presentada era la que
ms mitigaba los daos causados por tener que someterse a la sentencia, respondiendo a lo que entendan
surga claramente del rgimen de multiplicidad de licencias y de las condiciones de admisibilidad dispuestas
por la Ley 26.522.
Con fecha 18 de febrero de 2014 la Sociedad fue notificada de la Resolucin AFSCA N 193/2014 mediante
la cual el Directorio de la AFSCA declar formalmente admisible la propuesta presentada por Grupo Clarn
S.A., Arte Radiotelevisivo Argentino S.A., Radio Mitre S.A. y Cablevisin S.A. En el mismo acto, AFSCA
estableci que el plazo de ciento ochenta (180) das corridos dispuesto por el artculo 8 del Reglamento de
Gestin y Tramitacin de las Propuestas de Adecuacin Voluntaria establecido por Resolucin N
2205/AFSCA/2012, se computara a partir de la notificacin de dicho acto. Ese mismo da el Directorio de la
Sociedad tom razn de la Resolucin AFSCA N 193/2014.
En los considerandos de la Resolucin AFSCA N 193/2014 que declar formalmente admisible la propuesta
presentada, la AFSCA manifest que los desistimientos formulados mediante Actuacin N 21.788/08, as
como aqullos que se formulaban en la propuesta de adecuacin voluntaria formulada por Cablevisin, se
encontraban subsumidos en el proceso de adecuacin previsto en el artculo 161 de la Ley N 26.522, por lo
que se suponan aprobados en el marco de la propuesta admitida formalmente.
Con fecha 13 de mayo de 2014, el Directorio de la Sociedad, aprob la escisin de la Sociedad en los
trminos de lo descripto en el prospecto de escisin. Dicha escisin era una de las alternativas que la
Sociedad se vio en la obligacin de analizar y proyectar para eventualmente presentar a sus accionistas en
pos de dar cumplimiento al Plan de Adecuacin considerado por la Asamblea de Accionistas de Grupo Clarn
S.A. del 20 de marzo de 2014, y declarado formalmente admisible por la AFSCA con fecha 18 de febrero de
2014. La escisin se encontraba sujeta a la previa obtencin de las Autorizaciones Regulatorias, segn se
las defina en el prospecto mencionado.
Las principales premisas del balance de escisin preparado por la Sociedad de acuerdo con la divisin
propuesta en el Plan de Adecuacin, fueron las siguientes: (A) Grupo Clarn S.A. sera la sociedad
escindente y como tal conservara todos los activos, pasivos, patrimonio, derechos y obligaciones que no se
asignaban a otras unidades; Grupo Clarn continuara en el mbito de la oferta pblica aunque por efecto
propio de la escisin reducira su capital social para reflejar el impacto patrimonial de los activos, pasivos y
patrimonio escindidos. Ello no significaba cambio alguno en trminos de participacin proporcional para
ninguno de los accionistas titulares de acciones que negocian en mercados de valores. Asimismo, Grupo
Clarn mantendra su participacin en las Unidades de Negocio No Alcanzadas por la Ley de Servicios de
Comunicacin Audiovisual; (B) la Unidad II, recibira por escisin de Grupo Clarn S.A. los activos
individualizados al efecto en el Plan de Adecuacin (resumidamente, una tenencia indirecta en la sociedad
Cablevisin S.A. con la totalidad de los activos, pasivos, derechos y obligaciones no escindidos de la misma).
Se solicitara su ingreso al rgimen de la oferta pblica y la admisin a la negociacin de las acciones que
recibiran los actuales accionistas titulares de acciones emitidas por Grupo Clarn que se negocian en
mercados de valores; (C) una vez (i) obtenidas las Autorizaciones Regulatorias Previas (tal como se las
defina en el prospecto de escisin de Grupo Clarn S.A.), (ii) inscripta la escisin (iii) inscripta la constitucin
de la sociedad escindida ante la Inspeccin General de Justicia y, (iv) autorizado el ingreso de la sociedad
escindida al rgimen de oferta pblica, Grupo Clarn procedera a reducir su capital social alcanzando a
todos sus accionistas en cada clase de acciones y la sociedad escindida emitira en contrapartida un
conjunto de nuevas acciones de las mismas clases que las emitidas por Grupo Clarn, con arreglo a la
siguiente relacin de canje: 1 accin de Grupo Clarn S.A. existente equivaldra a 0,3896 acciones de
Grupo Clarn S.A. (post escisin), y (ii) 0,6104 nuevas acciones de la sociedad escindida. (D) Las restantes
Unidades (III, IV, V y VI) individualizadas en el Plan de Adecuacin no se escindiran, sino que seran
ofrecidas en venta a terceros por parte Grupo Clarn o la subsidiaria que fuera la titular directa del activo
integrante de la unidad respectiva. Tal como surga del prospecto de escisin de la Sociedad, la Fecha de
Escisin sera la fecha en que se obtuviese y/o efectuase (segn sea el caso) la ltima de las siguientes
autorizaciones y/o inscripciones: (i) obtencin de las Autorizaciones Regulatorias Previas (tal como se las
defina en la Seccin Autorizaciones Regulatorias del prospecto), (ii) inscripcin ante la IGJ de la escisin, e
(iii) inscripcin ante la IGJ de la constitucin de Cablevisin Holding S.A.. Cablevisin Holding S.A. iniciara
sus actividades por su cuenta el primer da del mes siguiente a la expiracin de un plazo de 30 das contados
a partir de la Fecha de Escisin (la Fecha de Transferencia de Operaciones). A partir de la Fecha de
Transferencia de Operaciones se produciran los efectos contables de la Escisin.

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Por su parte, continuando con las tareas de ejecucin del Plan de Adecuacin Voluntario presentado por
Cablevisin S.A., su Directorio resolvi con fecha 13 de mayo de 2014 aprobar la propuesta de escisin y
solicitar formalmente ante la CNV la conformidad administrativa para su escisin, su particin en tres
sociedades distintas e independientes, la consecuente reduccin de su capital social y la reforma de sus
estatutos. Dicho Directorio aprob adems, el estado de situacin patrimonial especial de escisin como as
el prospecto de escisin preparado al efecto. La escisin se encontraba sujeta a la previa obtencin de las
Autorizaciones Regulatorias tal y como dicho trmino se defina en su prospecto de escisin.
Con fecha 14 de mayo de 2014, la Sociedad solicit ante la CNV, con el alcance sealado precedentemente,
la conformidad administrativa de su escisin y present el prospecto de escisin que fuera aprobado por sus
Directores en la reunin del da anterior. Asimismo, la Sociedad resolvi cursar una nota a todos los
accionistas firmantes de las cartas que da cuenta el Acta de Directorio de fecha 25 de abril de 2014, y al
titular de las acciones Clase C, a fin de que se pronunciaran sobre cmo habran de dar cabal cumplimiento
a la Ley de Servicios de Comunicacin Audiovisual (tanto en la Unidad I, como la Unidad II) si la Adecuacin
se implementase mediante la escisin descripta.
Con fecha 15 de mayo de 2014 el Directorio de la Sociedad tom razn de las cartas enviadas por los
accionistas ELHN Grupo Clarn New York Trust, HHM Grupo Clarn New York Trust, LRP Grupo Clarn New
York Trust, Jos Antonio Aranda y Aranl S.A.. De acuerdo con dichas cartas, si el Plan de Adecuacin se
implementaba mediante la opcin de la escisin, los accionistas manifiestaron que efectuaran las
transacciones necesarias para que (i) los accionistas directos e indirectos de Grupo Clarn S.A. (post
escisin) fuesen Aranl S.A., Jos Antonio Aranda y LRP Grupo Clarn New York Trust, y (ii) los accionistas
directos e indirectos de la sociedad escindida, Cablevisin Holding S.A., fuesen HHM Grupo Clarn New York
Trust y ELHN Grupo Clarn New York Trust. En sendas cartas, GS Unidos LLC y su titular, el Sr. Ralph H.
Booth II, manifestaron su intencin de cooperar con la Sociedad en la implementacin del Plan de
Adecuacin y, particularmente, en la eventual escisin. A tal fin, si el Plan de Adecuacin se implementaba
mediante la opcin de la escisin y sujeto a la aprobacin de la autoridades regulatorias que eventualmente
correspondiesen, el Sr. Ralph H. Booth II se comprometa a alcanzar un acuerdo con un tercero no
relacionado para efectuar aquellas transacciones que fueran necesarias para causar la escisin de GS
Unidos LLC y alcanzar la siguiente composicin accionaria para la totalidad de las acciones Clase C de
Grupo Clarn (post Escisin) y de la sociedad escindida: (i) el accionista titular de la totalidad de las acciones
Clase C de Grupo Clarn (post Escisin) sera la compaa existente GS Unidos LLC, que a ese momento
sera de titularidad de un tercero cesionario no relacionado; (ii) el accionista titular de la totalidad de las
acciones Clase C de Cablevisin Holding S.A., sociedad escindida de Grupo Clarn S.A., sera una nueva
sociedad de responsabilidad limitada (limited liability company) constituida en los Estados Unidos de Amrica
que sera de titularidad directa o indirecta de Ralph H. Booth II.
Con fecha 15 de mayo de 2014, la Sociedad se present ante la AFSCA con el objeto de notificar su
presentacin ante la CNV del 14 de mayo de 2014, en la que solicitaba la conformidad administrativa de la
CNV respecto de su proceso de escisin.
Tambin con fecha 15 de mayo de 2014, Cablevisin se present ante la AFSCA, con el objeto de: i)
acreditar ante esa Autoridad su presentacin ante la CNV del 14 de mayo de 2014 en la que solicitaba la
conformidad administrativa de la CNV respecto del proceso de escisin requerido para la ejecucin del Plan
de Adecuacin; y ii) solicitar la autorizacin de la modificacin del estatuto de Cablevisin de conformidad
con el artculo 25 de la Ley 26.522.
Con fecha 16 de mayo de 2014 y 15 de junio de 2014, y en cumplimiento del artculo 27 de la Ley de
Servicios de Comunicacin Audiovisual, la Sociedad se present ante AFSCA informando la composicin
accionaria de (i) la Sociedad, (ii) su controlante, GC Dominio S.A., (iii) Cablevisin Holding S.A., la sociedad
que se escindira de Grupo Clarn S.A., y (iv) la controlante de esta ltima, y controlante indirecta de
Cablevisin, CV Dominio S.A., que resultara en caso de ocurrir la escisin informada con fecha 15 de mayo
de 2014.
Con fecha 28 de mayo de 2014, la Sociedad se present ante la AFSCA con el objeto de notificar que haba
recibido una Oferta irrevocable por parte de los Sres. Gerardo Mart Casadevall y Christophe DiFalco para la
adquisicin de un determinado nmero de acciones de Cablevisin, de forma tal que luego de consumada la
escisin de Cablevisin, otorgara a los oferentes el derecho a recibir el sesenta por ciento (60%) de las
acciones que deban ser emitidas por Cablevisin Escindida 2 (Unidad N III correspondiente a la Propuesta
de Adecuacin).

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Con fecha 25 de junio de 2014, la Sociedad, ARTEAR, Radio Mitre y Cablevisin recibieron una Nota
remitida por la AFSCA notificando una serie de consideraciones acerca de: (a) la conformidad administrativa
solicitada a la CNV sobre el proceso de escisin de la Sociedad y de Cablevisin, y (b) la solicitud de
autorizacin para modificar el Estatuto Social de Cablevisin. En la nota remitida, AFSCA: i) informaba que
tomaba nota sobre la solicitud de conformidad administrativa presentada ante la CNV en relacin a ambos
procesos de escisin; ii) formulaba una serie de observaciones respecto a la propuesta de modificacin del
estatuto de Cablevisin; iii) manifestaba que entenda que Cablevisin sera responsable de todos los actos y
de cualquier contingencia que resultase de los actos llevados adelante, hasta la fecha de aprobacin por
parte de AFSCA, de las transferencias a favor de las sociedades escindidas y no desde la fecha de
realizacin de dichas transferencias; iv) manifestaba que oportunamente analizara los estatutos de las
sociedades escindidas; v) manifestaba tambin que procedera a analizar las condiciones de admisibilidad
cuando la Sociedad y Cablevisin informasen: v.1.) si la Asamblea de Accionistas haba aprobado las
escisiones propuestas, y v.2.) los nombres de los titulares definitivos de dichas sociedades y de las
sociedades escindidas. En esa oportunidad analizara tambin las Actuaciones presentadas referidas a las
posibles conformaciones societarias de las distintas Unidades de Servicios de Comunicacin Audiovisual
propuestas; y vi) mencionaba que la Sociedad, Cablevisin y las sociedades que se conformaran producto
de la escisin deberan ser totalmente independientes unas de otras, sin accionistas de ningn tipo en
comn.
Con fecha 30 de junio de 2014, la Sociedad y Cablevisin se presentaron ante la AFSCA con el objeto de dar
respuesta a las manifestaciones vertidas en su nota del 25 de junio de 2014. A tales efectos, se comunic a
la AFSCA que: i) Cablevisin hara lugar a las observaciones formuladas en relacin a algunas de las
modificaciones propuestas para su estatuto, por lo que procedera a reformular el proyecto que se sometera
a consideracin de los accionistas, ii) oportunamente, y tras su aprobacin por parte de los accionistas de
Cablevisin se acompaaran los estatutos sociales propuestos para cada una de las sociedades a escindir
de Cablevisin los que necesariamente deban ser una rplica del Estatuto de la misma, iii) una vez
inscriptas las sociedades a escindir, las que contaran con nuevos socios cuyas condiciones de admisibilidad
en caso de corresponder deban ser previamente aprobadas por AFSCA, Cablevisin no poda seguir siendo
responsable por los actos y/o contingencias de las sociedades a escindir, toda vez que haba asumido un
compromiso frente a esa Autoridad, de absoluta independencia societaria respecto de las mismas; iv) la
Sociedad y Cablevisin se comprometan a comunicar lo resuelto por sus Asambleas de Accionistas en el
menor tiempo posible; y v) el cumplimiento de las condiciones de admisibilidad por parte de la Sociedad fue
oportunamente reconocido por esa Autoridad. Se reiter asimismo el compromiso asumido en la Propuesta
de Adecuacin respecto a la desvinculacin societaria entre la Sociedad y su escindida y entre Cablevisin y
sus escindidas, con excepcin de los accionistas minoritarios de la Sociedad, tenedores de acciones Clase B
que cotizan y se negocian en la BCBA y en la LSE, en el entendimiento que la porcin de capital destinada a
su libre negociacin en el mercado burstil no se encontraba alcanzada por las restricciones que estableca
ese marco legal.
La propuesta de adecuacin voluntaria presentada requera para su ejecucin, una vez obtenida la
admisibilidad formal de la misma por parte de la AFSCA, la cual fue obtenida con fecha 18 de febrero de
2014, la intervencin de otros organismos gubernamentales y de contralor y la aprobacin de las respectivas
Asambleas de Accionistas para luego proceder a llevar a cabo el reordenamiento y las transferencias de las
licencias de activos, pasivos y operaciones a terceros, los que deban finalmente ser aprobados por la
AFSCA a travs de un acto que declarase culminada la adecuacin.
Es por lo expuesto, que se efectuaron presentaciones ante los distintos entes / reparticiones estatales que
deban intervenir en el marco de la ejecucin de la propuesta, conforme al siguiente detalle:
Ministerio de Economa;
Secretara de Comercio;
Comisin Nacional de Defensa de la Competencia;
Comisin Nacional de Valores;
Secretara de Comunicaciones;
Ante AFSCA, informando las presentaciones precedentes.
Por su parte, se formularon tambin ante la AFSCA nuevas presentaciones instando la habilitacin de los
servicios de televisin por suscripcin, que con motivo de la adecuacin, no veran modificada su
conformacin.

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En el marco del proceso de adecuacin, se solicit tambin habilitacin del servicio y prrroga de las
licencias de Radio Mitre S.A. correspondientes a: AM Crdoba, FM Mendoza, FM Tucumn, y FM Santa Fe.
Se efectuaron presentaciones ante la AFSCA formulando reserva de derechos y manifestacin en relacin a
la interpretacin de ciertos considerandos de la Resolucin AFSCA N 193/2014 con respecto a lo resuelto:
Para los servicios de televisin por suscripcin con uso de espectro radioelctrico que se
discontinuaban como consecuencia de la adecuacin;
Respecto de la porcin de espectro radioelctrico que se acumulaba a ttulo precario a los servicios
radioelctricos opcionados en algunas localidades.
Manifestacin acerca de mantenimiento del registro de la seal METRO en Cablevisin S.A.
Rectificacin de la propuesta originalmente presentada en relacin a los servicios que se prestaran en
las localidades de Necochea, La Dulce, Lobera, Monte de los Gauchos, Godoy y Rawson, en
Cablevisin S.A.
Mediante Nota N 263/AFSCA/DGAJyR/SGAJ/2014, la AFSCA inform a Cablevisin la conformidad del
Directorio respecto de las modificaciones propuestas por dicha sociedad al Plan de Adecuacin respecto de
las localidades Necochea, La Dulce, Lobera, Monte de los Gauchos, Godoy y Rawson.
Asimismo, se obtuvo por parte de las subsidiarias de Cablevisin S.A., una ratificacin de la propuesta
presentada por Cablevisin, y se acredit tal circunstancia ante la AFSCA en conformidad a lo dispuesto por
Resolucin AFSCA N 193 /2014. Las ratificaciones ingresadas correspondan a las siguientes sociedades:
Tres Arroyos Televisora Color S.A.;
Indio Rico Cable Color S.A.;
Copetonas Video Cable S.A.;
Cable Video Sur S.A. (en transformacin);
Dorrego Televisin S.A.;
Wolves Televisin S.A.
Tambin se obtuvieron ratificaciones a la propuesta presentada por Cablevisin por parte de La Capital
Cable S.A. y Otamendi Cable Color S.A., las cuales no llegaron a ser ingresadas ante la AFSCA. Por su
parte, Cablevisin realiz todas las gestiones necesarias con miras a obtener la ratificacin del Plan de
Adecuacin por parte de Teledifusora San Miguel Arcngel S.A. y Ver TV S.A.
El 30 de junio de 2014 los accionistas de Cablevisin resolvieron la escisin parcial de dicha sociedad en los
trminos descriptos en el prospecto de escisin que Cablevisin presentara ante la CNV en cumplimiento de
la normativa aplicable, para (i) la constitucin con parte del patrimonio a escindir de dos sociedades que se
denominaran Compaa Argentina de Cable S.A., y Compaa Inversora de Redes S.A.; (ii) la fusin de
parte del patrimonio escindido con La Capital Cable S.A. y (iii) la fusin de parte del patrimonio escindido con
Tres Arroyos Televisora Color S.A.
Con fecha 30 de junio de 2014 los accionistas de la Sociedad aprobaron en Asamblea General Extraordinaria
(i) la escisin parcial de la misma, (ii) la constitucin de una nueva sociedad annima con el patrimonio a
escindir denominada CABLEVISION HOLDING S.A., (iii) la reduccin del capital social de la Sociedad como
consecuencia de la escisin parcial aprobada, (iv) la reduccin del monto de capital autorizado a efectuar
oferta pblica y cotizacin en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la Bolsa de Comercio de Londres, (v)
la reforma de los artculos 4, 5, 16, 21 y 24 del Estatuto Social de la Sociedad en los trminos sealados
en el Prospecto de Escisin, (vi) la eliminacin del artculo 27 del actual Estatuto Social de la Sociedad y
(vii) la gestin desarrollada por el Grupo de Trabajo de la Adecuacin con relacin a la implementacin del
Plan de Adecuacin desde la Asamblea Extraordinaria celebrada el 20 de marzo de 2014 a la fecha y
asimismo, otorgando al mencionado Grupo de Trabajo las ms amplias facultades para que considerase,
gestionase y tramitase ante las autoridades competentes todas las autorizaciones que fuesen necesarias
para llevar a cabo la implementacin del Plan de Adecuacin.
La Sociedad public los correspondientes avisos de escisin en cumplimiento de lo dispuesto en el art. 88 de
la Ley General de Sociedades, habindose presentado dos oposiciones a la escisin, las cuales fueron
debidamente rechazadas. Sin perjuicio de ello, la Sociedad no lleg a elevar a escritura pblica el
compromiso previo de la escisin y la constitucin de las sociedades escindidas toda vez que nunca se
recibieron las autorizaciones regulatorias previas tal y como se consign en su prospecto de escisin.

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Asimismo, en la mencionada Asamblea de fecha 30 de junio de 2014, los Sres. Accionistas resolvieron
aprobar (i) la oferta irrevocable recibida para la adquisicin de la Unidad III del Plan de Adecuacin, (ii) las
ofertas irrevocables recibidas para la adquisicin de los activos que componan la Unidad V del Plan de
Adecuacin, (iii) la oferta irrevocable para la adquisicin de las acciones de Telba y (iv) pasar a cuarto
intermedio hasta el 11 de julio de 2014 a fin de que la Sociedad realizara una presentacin ante el AFSCA de
modo que la misma ratificase la existencia de determinados precedentes emitidos en procesos de
adecuacin en relacin a los lmites aplicables en materia de titularidad de registros de seales cerradas de
televisin y en caso afirmativo considerase reformulada la propuesta presentada oportunamente y luego
volviese a los accionistas para que, con la respuesta de la misma, pudiesen considerar las ofertas
irrevocables recibidas para la venta de las acciones y/o activos que componan la Unidad IV segn Plan de
Adecuacin y, si existiese a la fecha de reanudacin del cuarto intermedio, una oferta irrevocable para la
adquisicin de las acciones de Cuyo Televisin S.A.
Los principales trminos y condiciones de las ofertas aprobadas por los accionistas en la Asamblea
Extraordinaria celebrada el 30 de junio de 2014 eran los siguientes:

Oferta irrevocable recibida para la adquisicin de la Unidad III del Plan de Adecuacin. La oferta
irrevocable aprobada por los accionistas para la adquisicin de la Unidad III del Plan de Adecuacin
haba sido formulada por los Sres. Gerardo Mart Casadevall y Christophe DiFalco (los Inversores). La
oferta fue para la adquisicin, en la Fecha de Cierre, definida como la fecha que ocurriese 10 das
hbiles inmediatamente despus de la fecha en que se hubiesen cumplido la totalidad de las
condiciones precedentes y hasta el 31 de diciembre de 2014 salvo que dicha fecha lmite fuese
prorrogada por ambos inversores y/o por Grupo Clarn y Fintech no ms all del 31 de diciembre de
2014, a una o ms de las sociedades controladas por la Sociedad, de un determinado nmero de
acciones de Cablevisin S.A. tal que, luego de ser consumada la escisin de Cablevisin S.A., les
otorgase a los Inversores el derecho a recibir el 60% de las acciones a ser emitidas por la sociedad
Escindida 2 de Cablevisin S.A. La Oferta se encontraba condicionada a que la misma incluyese
tambin participaciones societarias minoritarias en La Capital Cable S.A., Tres Arroyos Televisora Color
S.A., Teledifusora San Miguel Arcngel S.A. y AVC Continente Audiovisual S.A., y Televisora Privada
del Oeste S.A. En forma simultnea con la Oferta Irrevocable, los Inversores cursaron a Fintech
Advisory Inc., una oferta irrevocable en trminos sustancialmente similares, para la adquisicin por parte
de los Inversores, de la totalidad de las partes de inters de una nueva sociedad de responsabilidad
limitada a ser constituida en el Estado de Delaware, Estados Unidos de Amrica, que resultara titular de
aproximadamente el 40% de las acciones a ser emitidas por la Sociedad Escindida 2 de Cablevisin
S.A. La implementacin y cierre efectivo de la transaccin descripta en la Oferta Irrevocable
incluyendo el pago del precio ofrecido y la transferencia de las acciones de Cablevisin S.A. a los
Inversores- se encontraba sujeta a las siguientes Condiciones Precedentes sealadas en la oferta, entre
ellas la aprobacin final por parte de AFSCA. El precio de compra establecido en la Oferta Irrevocable
era de a) US$ 28.200.000, por el 60% correspondiente a la Sociedad. El precio sera pagado del
siguiente modo: US$ 8.460.000 a la Fecha de Cierre en dlares estadounidenses y, b) el restante en un
pagar emitido por los Inversores a ser entregado en la Fecha de Cierre por un monto de US$
19.740.000 en los trminos que se describan en el Anexo III de la Oferta. Entre las condiciones
negociadas se inclua: una opcin de compra transferible a terceros sobre el activo vendido por un plazo
de 7 aos, un porcentaje del precio de venta ante cualquier evento de liquidez, tambin como
beneficiario al vendedor, y un derecho de compra preferente transferible, que permitira igualar cualquier
oferta que recibiesen los compradores en el futuro -condiciones que le permitiran a los accionistas
actuales, recuperar parte de valor futuro.

Ofertas irrevocables recibidas para la adquisicin de los activos que componan la Unidad V del Plan de
Adecuacin. Los trminos principales de las ofertas recibidas por Radio Mitre S.A eran las siguientes:
(A) Oferta Firme e Irrevocable de adquisicin de Servicio de Radiodifusin Sonora por Modulacin de
Frecuencia San Miguel de Tucumn: la carta oferta fue remitida por el Sr. Facundo Soler Valls para la
adquisicin del servicio de radiodifusin sonora por modulacin de frecuencia, en la frecuencia 99.5
Mhz, Canal 258, Categora C de la ciudad de San Miguel de Tucumn, Provincia de Tucumn,
adjudicada a favor de RMSA mediante Resolucin N 1325-CFR/99 (el Servicio de Radiodifusin de
Tucumn). La cesin, venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de Tucumn estaba sujeta (en
forma suspensiva) a que antes o a ms tardar el da 31 de diciembre 2014 o al vencimiento de la
prrroga de este plazo - se hubiese verificado el cumplimiento de todas las condiciones suspensivas
contenidas en la oferta, entre otras, que la AFSCA y dems organismos de control que correspondiesen,
aprobasen la cesin, venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de Tucumn, incluyendo pero
no limitndose a la aprobacin de las condiciones de admisibilidad del Oferente que exiga la Ley de
Servicios de Comunicacin Audiovisual para ser licenciatario del servicio de comunicacin audiovisual

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objeto de la Oferta. El Precio ofrecido para la Cesin del Servicio de Radiodifusin de Tucumn fue de
$1.000.000 (Pesos Un Milln), pagadero de la siguiente manera: (i) la suma de $100.000 (Pesos Cien
Mil) en concepto de Anticipo, dentro de los 5 (cinco) das hbiles siguientes de haber recibido el oferente
la notificacin de la preaceptacin de la Oferta; (ii) la suma de $75.000 (Pesos Setecientos Mil) el da del
Cierre, y (iii) el saldo de $825.000 (Pesos Ochocientos Veinticinco Mil) se pagar con 11 (once) cheques
iguales, mensuales y consecutivos. Con fecha 30 de Junio de 2014, Radio Mitre envi al oferente la
notificacin de la preaceptacin de la oferta. Finalmente, el 1 de julio de 2014 Radio Mitre S.A. notific
al oferente la aceptacin de la oferta, aclarndose que, si bien desde su aceptacin la Oferta era
vinculante tanto para Radio Mitre como para el Oferente, su ejecucin estaba sujeta al efectivo
acaecimiento de las condiciones suspensivas indicadas en la Oferta. (B) Oferta Firme e Irrevocable de
adquisicin de Servicio de Radiodifusin Sonora por Modulacin de Frecuencia Santa Fe: sus
principales trminos y condiciones eran: (I) Oferente: PRENSA Y MEDIOS SANTAFESINOS DEL SUR
S.A. La cesin, venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de Santa Fe estaba sujeta (en forma
suspensiva) a que antes o a ms tardar el da 31 de diciembre 2014 o al vencimiento de la prrroga de
este plazo- se hubiese verificado el cumplimiento de todas las condiciones suspensivas contenidas en la
Oferta, entre otras, que la AFSCA y dems organismos de control que correspondiesen, aprobasen la
cesin, venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de Santa Fe, incluyendo pero no limitndose
a la aprobacin de las condiciones de admisibilidad del oferente que exiga la Ley de Servicios de
Comunicacin Audiovisual para ser licenciatario del servicio de comunicacin audiovisual objeto de la
oferta. El Precio ofrecido para la Cesin del Servicio de Radiodifusin de Santa Fe fue de US$150.000
(Dlares Estadounidenses billete Ciento Cincuenta Mil), pagadero de la siguiente manera: (i) la suma de
US$37.500 (Dlares Estadounidenses billete Treinta y Siete Mil Quinientos) en concepto de Anticipo,
dentro de los 5 (cinco) das hbiles siguientes de haber recibido el oferente la notificacin de la
preaceptacin; y (ii) el saldo de US$112.500 (Dlares Estadounidenses billete Ciento Doce Mil
Quinientos), el da del Cierre. Con fecha 30 de Junio de 2014, Radio Mitre envi al oferente la
notificacin de la preaceptacin de la oferta. Finalmente, el 1 de Julio de 2014 Radio Mitre S.A. notific
al oferente la aceptacin de la oferta, aclarndose que, si bien desde su aceptacin la Oferta era
vinculante tanto para Radio Mitre como para el Oferente, su ejecucin estaba sujeta al efectivo
acaecimiento de las condiciones suspensivas indicadas en la Oferta. (C) Oferta Firme e Irrevocable de
adquisicin de Servicio de Radiodifusin Sonora por Modulacin de Frecuencia San Carlos de
Bariloche; sus principales trminos y condiciones fueron los siguientes: (I) la carta oferta fue remitida por
SALTAVIOLETA S.R.L. La cesin, venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de Bariloche
estaba sujeta (en forma suspensiva) a que antes o a ms tardar el da 31 de diciembre 2014 o al
vencimiento de la prrroga de este plazo- se hubiese verificado el cumplimiento de todas las siguientes
condiciones suspensivas contenidas en la Oferta, entre ellas, que la AFSCA y dems organismos de
control que correspondan, aprobasen la cesin, venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de
Bariloche, incluyendo pero no limitndose a la aprobacin de las condiciones de admisibilidad del
oferente que exiga la Ley de Servicios de Comunicacin Audiovisual para ser licenciatario del servicio
de comunicacin audiovisual objeto de la Oferta. El Precio ofrecido para la Cesin del Servicio de
Radiodifusin de Bariloche fue de US$75.000 (Dlares Estadounidenses billete Setenta y Cinco Mil) (el
Precio), pagadero de la siguiente manera: (i) la suma de US$18.750 (Dlares Estadounidenses billete
Dieciocho Mil Setecientos Cincuenta) en concepto de Anticipo, dentro de los 5 (cinco) das hbiles
siguientes de haber recibido el oferente la notificacin de la preaceptacin; y (ii) el saldo de US$56.250,
el da del Cierre. Con fecha 30 de Junio de 2014, Radio Mitre envi al oferente la notificacin de la
preaceptacin de la oferta. Finalmente, el 1 de Julio de 2014 la Radio Mitre S.A. notific al oferente la
aceptacin de la oferta, aclarndose que, si bien desde su aceptacin la Oferta era vinculante tanto para
Radio Mitre S.A. como para el Oferente, su ejecucin estaba sujeta al efectivo acaecimiento de las
condiciones suspensivas indicadas en la Oferta y (D) Oferta Firme e Irrevocable de adquisicin de
Servicio de Radiodifusin Sonora por Modulacin de Frecuencia Baha Blanca. Sus principales trminos
y condiciones eran los siguientes: la carta oferta fue emitida por el Sr. Marcelo Gonzlez quien formul
una oferta vinculante, firme e irrevocable de adquisicin del servicio de radiodifusin sonora por
modulacin de frecuencia, identificada con la seal distintiva LRI436, Categora D, para operar en la
frecuencia 96.5 Mhz, Canal 243, en la ciudad de Baha Blanca, Provincia de Buenos Aires, cuya
titularidad a favor de RMSA fuera confirmada mediante la Resolucin N 0741-COMFER/00. La cesin,
venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de Baha Blanca estaba sujeta (en forma
suspensiva) a que antes o a ms tardar el da 31 de diciembre 2014 o al vencimiento de la prrroga de
este plazo- se hubiese verificado el cumplimiento de todas las condiciones suspensivas contenidas en la
oferta, entre ellas que la AFSCA y dems organismos de control que correspondiesen, aprobasen la
cesin, venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de Baha Blanca, incluyendo pero no
limitndose a la aprobacin de las condiciones de admisibilidad del oferente que exiga la Ley de
Servicios de Comunicacin Audiovisual para ser licenciatario del servicio de comunicacin audiovisual
objeto de la oferta. El Precio ofrecido para la Cesin del Servicio de Radiodifusin de Baha Blanca fue

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de US$50.000 (Dlares Estadounidenses billete Cincuenta Mil), pagadero de la siguiente manera: (i) la
suma de US$12.500 (Dlares Estadounidenses billete Doce Mil Quinientos) en concepto de Anticipo,
dentro de los 5 (cinco) das hbiles siguientes de haber recibido el oferente la notificacin de la
preaceptacin; y (ii) el saldo de US$37.500 (Dlares Estadounidenses billete Treinta y Siete Mil
Quinientos), el da del Cierre. Con fecha 30 de Junio de 2014, Radio Mitre S.A. envi al oferente la
notificacin de la preaceptacin de la oferta. Finalmente, el 1 de Julio de 2014 Radio Mitre S.A. notific
al oferente la aceptacin de la oferta, aclarndose que, si bien desde su aceptacin la Oferta era
vinculante tanto para Radio Mitre S.A. como para el Oferente, su ejecucin estaba sujeta al efectivo
acaecimiento de las condiciones suspensivas indicadas en la Oferta. En relacin con las ofertas
mencionadas, en el mes de julio de 2014 Radio Mitre cobr de los oferentes los anticipos acordados en
relacin a las transferencias de las frecuencias de San Miguel de Tucumn, Baha Blanca y Santa Fe.

Oferta Irrevocable para la adquisicin del Servicio de Radiodifusin Sonora de titularidad de Bariloche
TV. Los principales trminos y condiciones de la Oferta recibida eran los que se mencionan a
continuacin: (I) la carta oferta fue remitida por el Sr. Francisco Alejo Quionero, (el Oferente), quien
formul una oferta vinculante, firme e irrevocable (la Oferta) de adquisicin del servicio de radiodifusin
sonora por modulacin de frecuencia, identificada con la seal distintiva, LRG346, Categora D, para
operar en la frecuencia 103.1MHz, Canal 276, en la ciudad de San Carlos de Bariloche, provincia de Ro
Negro, adjudicado a Bariloche TV mediante Resolucin 154-COMFER/2001 (el Servicio de
Radiodifusin de Bariloche). (II) La cesin, venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de
Bariloche estaba sujeta (en forma suspensiva) a que antes o a ms tardar el da 31 de Diciembre 2014
o al vencimiento de la prrroga de ese plazo, para el caso que Bariloche TV lo hubiese prorrogado por
hasta 180 das-, se hubiese verificado el cumplimiento de todas las siguientes Condiciones
Suspensivas: (i) que la AFSCA y dems organismos de control que correspondan, aprobasen la cesin,
venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de Bariloche, incluyendo pero no limitndose a la
aprobacin de las condiciones de admisibilidad del Oferente; y (ii) que al Cierre no existiesen normas y/u
rdenes, administrativas y/o judiciales, que impidiesen, prohibiesen, modificasen, alterasen,
condicionasen o tornasen ilegal la cesin, venta y transferencia del Servicio de Radiodifusin de
Bariloche en las condiciones establecidas en a Oferta. (III) La Oferta estaba vigente por el plazo
comprendido entre el da 24 de Junio de 2014 y el 20 de Agosto de 2014 (el Plazo de Oferta), no
obstante lo cual si antes de o hasta dicha fecha, Bariloche TV comunicase al Oferente que la Oferta
haba sido considerada admisible por el directorio de Grupo Clarn S.A. y preaceptada a los efectos de
su posterior tratamiento en la asamblea de accionistas de Grupo Clarn S.A. que considerara y
resolviese sobre el modo, forma y condiciones de implementacin del Plan de Adecuacin (la
Preaceptacin), la Oferta quedara automticamente prorrogada por un plazo adicional que vencera a
los 10 (diez) das hbiles contados desde la fecha en que se hubiese clausurado la referida asamblea
de Grupo Clarn S.A. (IV) La Oferta se considerara aceptada por Bariloche TV, en el caso que dentro
del Plazo de la Oferta la mencionada asamblea de accionistas de Grupo Clarn S.A. decidiesen aceptar
definitivamente la Oferta, y Bariloche TV enviase al Oferente una notificacin escrita manifestando en
forma inequvoca su intencin de ceder, vender y transferir el Servicio de Radiodifusin de Bariloche al
Oferente bajo los trminos y condiciones de la Oferta (la Aceptacin). Desde la Aceptacin, esta Oferta
sera vinculante tanto para Bariloche TV como para el Oferente, y su ejecucin slo estaba sujeta al
efectivo acaecimiento de las Condiciones Suspensivas, debiendo las partes, en el Cierre, suscribir todos
los instrumentos definitivos que fuesen necesarios para consumar la cesin, venta y transferencia del
Servicio de Radiodifusin de Bariloche. (V) Dentro de los 10 (diez) das a contar desde la Aceptacin, el
Oferente se comprometa a constituir una sociedad destinada a adquirir el Servicio de Radiodifusin de
Bariloche. (VI) En caso de ser aceptada la Oferta a la fecha de Cierre Bariloche TV y el Oferente deban
realizar los actos conducentes a la concertacin en firme de la operacin de cesin, venta y
transferencia del Servicio de Radiodifusin de Bariloche a favor del Oferente, conforme los trminos y
condiciones que surgen de la presente (la Cesin). (VII) El Precio ofrecido para la Cesin del Servicio
de Radiodifusin de Bariloche fue de $ 450.000 (Pesos Cuatrocientos Cincuenta Mil), (el Precio),
pagadero de la siguiente manera: (i) la suma de $ 149.985 (Pesos Ciento Cuarenta y Nueve Mil
Novecientos Ochenta y Cinco) en concepto de precio inicial, el da del Cierre; y (ii) la suma de $300.015
(Pesos Trescientos Quince Mil) - que se convertir a Dlares Estadounidenses tomando el tipo de
cambio oficial vendedor del Banco Nacin el da anterior al Cierre (el Saldo del Precio), y se pagara en
2 (dos) cuotas iguales de $115.007,50 cada una de ellas sin intereses, que deban ser abonadas a los
12 (doce) y a los 18 (dieciocho) meses del da de Cierre; dichas cuotas podran ser pagadas por el
Oferente en Pesos al tipo de cambio oficial vendedor del Banco Nacin el da anterior al de la fecha de
pago. El Saldo de Precio deba ser garantizado por el Oferente mediante el libramiento y entrega a la
Bariloche TV, al Cierre, de 2 (dos) pagars. (VIII) la Oferta fijaba como da de cierre el dcimo da hbil
contado desde que la ltima de todas las Condiciones Suspensivas se hubiese cumplido (el Cierre), a
la hora y en el lugar que Bariloche TV notificase al Oferente por escrito, para llevar a cabo los actos

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conducentes al perfeccionamiento de la Cesin del Servicio de Radiodifusin de Bariloche (IX) La

Cesin del Servicio de Radiodifusin de Bariloche se realizara en las condiciones econmicas,
financieras, patrimoniales, fiscales, legales y regulatorias en que se encontrase al Cierre. (X) El Oferente
se comprometi a efectuar bajo su propio riesgo, dentro de los plazos que resultasen aplicables, todas
las notificaciones y/o presentaciones ante aquellas autoridades o entes gubernamentales que pudiesen
resultar necesarios (en especial ante la AFSCA) con motivo o en relacin con la Oferta. Con fecha 1 de
julio de 2014, Bariloche TV notific al Sr. Francisco Alejo Quionero la aceptacin de su Oferta,
aclarndose que desde la Aceptacin, la Oferta era vinculante tanto para la sociedad como para el
Oferente, y su ejecucin slo estaba sujeta al efectivo acaecimiento de las condiciones suspensivas
indicadas en la Oferta, debiendo las partes, en el Cierre, suscribir todos los instrumentos definitivos que
fuesen necesarios para consumar la cesin, venta y transferencia de la emisora de radiodifusin sonora
objeto de la misma.

Los trminos y condiciones de la oferta irrevocable para la adquisicin de las acciones de TELBA eran
los siguientes: (I) la carta oferta fue remitida a ARTEAR y a GC Minor S.A. por el Sr. Francisco Alejo
Quionero, quien formul una Oferta vinculante, firme e irrevocable de adquirir las siguientes tenencias
accionarias en TELBA: (i) 156.624 acciones ordinarias, nominativas no endosables, de $0,0001 v/n y
con derecho a un voto por accin, representativas del 99,9994% del capital social y votos de TELBA de
titularidad de ARTEAR, y en igual proporcin los derechos polticos y econmicos inherentes a las
mismas (las Acciones de ARTEAR), y (ii) 1 (una) accin ordinaria, nominativa no endosable, de
$0,0001 v/n y con derecho a un voto por accin, representativa del 0,0006% del capital social y votos de
TELBA de titularidad de GC Minor, y en igual proporcin los derechos polticos y econmicos inherentes
a las mismas. La cesin, venta y transferencia de las Acciones estaba sujeta (en forma suspensiva) a
que antes o a ms tardar el da 31 de diciembre 2014, la AFSCA y dems organismos de control que
correspondiesen, aprobasen la transferencia de las Acciones objeto de la Oferta; y que al Cierre no
existiesen normas y/u rdenes, administrativas y/o judiciales, que impidiesen, prohibiesen o tornasen
ilegal la transferencia de las Acciones en las condiciones establecidas en la Oferta (las Condiciones
Suspensivas). Con fecha 1 de julio de 2014, ARTEAR y de GC Minor notificaron al Sr. Francisco Alejo
Quionero la aceptacin de su Oferta, aclarndose que desde la Aceptacin, la Oferta era vinculante
tanto para ARTEAR, GC Minor como para el Oferente, y su ejecucin slo estaba sujeta al efectivo
acaecimiento de las condiciones suspensivas indicadas en la Oferta, debiendo las partes, en el Cierre,
suscribir todos los instrumentos definitivos que fuesen necesarios para consumar la cesin, venta y
transferencia de las Acciones de TELBA. El Precio ofrecido para la Compraventa de las Acciones de
TELBA era de $5.000.000 (Pesos Cinco Millones), (el Precio), pagadero de la siguiente manera: (i) la
suma de $1.666.500 (Pesos Un Milln Seiscientos Sesenta y Seis Mil Quinientos), al Cierre; y (ii) el
saldo de $ 3.333.500 (Pesos Tres Millones Trescientos Treinta y Tres Mil Quinientos) deba ser
convertido a dlares estadounidenses a la fecha de Cierre a la cotizacin oficial tipo de cambio
vendedor establecida por el Banco de la Nacin Argentina (el Saldo del Precio de Venta), y deba ser
cancelado de la siguiente manera: (i) el 50% (cincuenta por ciento) del Saldo del Precio de Venta deba
ser cancelado a los 12 (doce) meses contados desde la fecha de Cierre, y (ii) el 50% (cincuenta por
ciento) restante del Saldo del Precio de Venta deba ser cancelado a los 18 (dieciocho) meses contados
desde la fecha de Cierre. No obstante que el Saldo de Precio de Venta se haba pactado en dlares
estadounidenses el Oferente podra cancelar el mismo en pesos, o signo monetario que lo reemplazase,
a la cotizacin oficial tipo de cambio vendedor establecida por el Banco de la Nacin Argentina. El
Saldo del Precio de Venta debera ser garantizado por el Oferente mediante el libramiento y entrega a
ARTEAR y GC Minor, al Cierre, de 2 (dos) pagars. La Compraventa de las Acciones de TELBA se
realizara en las condiciones econmicas, financieras, patrimoniales, fiscales, legales y regulatorias en
que las mismas y TELBA se encontrasen al Cierre. Asimismo, la Compraventa sera para ARTEAR y
GC Minor libre de toda y cualquier responsabilidad por la existencia de cualquier pasivo de causa o
ttulo anterior al Cierre que no se encontrase reflejado en los Balances de TELBA. Asimismo, al Cierre,
el Oferente otorgara de forma firme e irrevocable a ARTEAR y GC Minor y/o a quienes ARTEAR y GC
Minor designasen: el derecho exclusivo, firme e irrevocable, pero no la obligacin, de optar por compra
las Acciones de TELBA (el Derecho de Opcin); y el derecho de compra preferente para adquirir en
primer lugar, en exclusividad y en forma prioritaria las Acciones de TELBA, ante cualquier tercero (el
Derecho de Compra Preferente), ello bajo los principales trminos y condiciones que se mencionaban
en la Oferta.

En virtud de lo resuelto por los accionistas, con fecha 1 de julio de 2014 (Actuacin 13291-AFSCA/14), la
Sociedad se present ante la AFSCA y le solicit que ratificase que las limitaciones del inciso 3 del artculo
45 se aplicaban nicamente a los licenciatarios de servicios de comunicacin audiovisual titulares de
registros de seales cerradas de televisin y no a sus socios y/o titulares de registros de seales cerradas de
televisin (cuando stos ltimos no son licenciatarios) y en caso afirmativo considerase reformulada y/o

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modificada parcialmente la propuesta oportunamente presentada con fundamento en los precedentes de esa
autoridad y el principio de igualdad teniendo presente la reserva de derechos que formaba parte del Plan de
Adecuacin de la Sociedad.
Con fecha 10 de julio de 2014 la AFSCA remiti a la Sociedad y a ARTEAR la Nota 130 AFSCA/14 en virtud
de la cual y en respuesta a la nota presentada por ambas sociedades con fecha 1 de julio de 2014, les
notific que de acuerdo al Dictamen expedido por el Servicio Jurdico Permanente de la AFSCA, la
pretensin formulada por ambas sociedades implicaba una modificacin sustancial de la propuesta, por lo
que desestim la reformulacin y/o rectificacin solicitada al Plan de Adecuacin por considerar precluida la
etapa del procedimiento. Asimismo les indic que, prima facie, los antecedentes mencionados por ambas
sociedades en cuanto a las seales no resultaban de aplicacin al caso bajo anlisis.
Tras la reanudacin del cuarto intermedio de la Asamblea de Accionistas de fecha 30 de junio de 2014
resuelto por los accionistas de la Sociedad, stos aprobaron con fecha 11 de julio de 2014 (i) la Oferta
Alternativa firme e irrevocable de 34 South Media LLC por la Unidad IV del Plan de Adecuacin considerada
por el Directorio de la Sociedad de igual fecha e instruyeron al Directorio, ante la respuesta recibida del
AFSCA, para que llevase adelante todos los pasos necesarios para que diese cumplimiento con el Plan de
Adecuacin e iniciase las acciones administrativas y legales para la mejor defensa de los intereses de la
Sociedad y (ii) la Oferta Irrevocable para la adquisicin de las acciones de titularidad de Diario Los Andes
Hermanos Calle S.A. en Cuyo Televisin S.A. (activo que compona la Unidad VI del Plan de Adecuacin)
considerada por el Directorio de la Sociedad en igual fecha.
Los principales trminos y condiciones de las ofertas aprobadas por los accionistas en la reanudacin del
cuarto intermedio de fecha 11 de julio de 2014 de la Asamblea Extraordinaria celebrada el 30 de junio de
2014 fueron los siguientes:

Los trminos y condiciones de la Oferta Alternativa firme e irrevocable de 34 South Media LLC por la
Unidad IV del Plan de Adecuacin aprobada por los accionistas eran los siguientes: consista en la
transferencia de la propiedad de los activos integrantes de la Unidad N 4 del Plan de Adecuacin a un
fideicomiso en el cual Grupo Clarn S.A. y GC Minor S.A. seran los Fiduciantes, mediante el aporte de
la totalidad de las acciones emitidas por Inversora de Eventos S.A. representativas del 100% del capital
social y votos de esa sociedad, junto con todos los derechos polticos y econmicos inherentes a las
mismas, previo ejercicio por parte de IESA de las opciones de compra que tena sobre las seales y
sobre las acciones representativas del 24,999613% del capital social y votos de Canal Rural Satelital
S.A, cuyo titular actual es ARTEAR. La administracin del fideicomiso estara a cargo de un fiduciario
independiente, que sera designado por Grupo Clarn S.A., GC Minor S.A. y 34 South Media LLC de
comn acuerdo. El fiduciario actuara en base a un reglamento o manual de gestin y administracin a
ser definido de comn acuerdo entre Grupo Clarn S.A., GC Minor S.A. y 34 South Media LLC en
oportunidad de la constitucin del Fideicomiso. El objetivo principal del fideicomiso sera preservar el
valor de los activos administrados en caso que la Sociedad resolviese iniciar acciones legales
tendientes a salvaguardar sus derechos. Los fideicomisarios del fideicomiso seran Grupo Clarn S.A.,
GC Minor S.A. o 34 South Media LLC, a quienes el fiduciario transferira a unos o al otro segn
corresponda la propiedad de los bienes fideicomitidos. El fiduciario transferira la totalidad de las
Acciones de IESA segn el siguiente criterio: 1) a favor de 34 South Media LLC si se dispusiera que
Grupo Clarn S.A. estaba obligada a desinvertir la Unidad N IV, dentro de los 10 das de cumplidas las
Condiciones Suspensivas (como se las define ms abajo) o de determinado el Precio, lo que ocurriera
ltimo (el Cierre), o 2) a favor de Grupo Clarn S.A. y GC Minor S.A. si se dispusiera que Grupo Clarn
S.A. no estaba obligada a desinvertir la Unidad N IV dentro de los 10 das de recada la resolucin
definitiva respecto de la presentacin judicial de la Sociedad. En forma previa al Cierre las partes
determinaran el precio que los oferentes deberan pagar a los cedentes por las Acciones de IESA de
acuerdo al siguiente procedimiento: los oferentes deberan ofrecer a los cedentes un precio total por las
Acciones de IESA (en adelante el Precio Ofrecido). Si los cedentes no aceptaban el Precio Ofrecido,
podran solicitar la valuacin de las Acciones de IESA por el Banco Santander o Banco Ita, a exclusiva
eleccin de los cedentes, o bien por otro valuador que pudiese acordarse de comn acuerdo entre las
partes a solicitud de los cedentes. El valuador deba cumplir su cometido dentro de los treinta das
corridos de ser designado, debiendo notificar fehacientemente el resultado de la valuacin a todas las
partes. El mtodo de valuacin sera determinado por el valuador designado. Una vez notificado
fehacientemente a las partes el precio resultante de la valuacin conforme el procedimiento estipulado
(en adelante Precio Valuado), se procedera de la siguiente manera: 1) Si el Precio Ofrecido hubiere
sido menor al Precio Valuado, los oferentes adquirirn las Acciones de IESA al Precio Ofrecido +
[(Precio Valuado Precio Ofrecido) / 2]). 2) Si el Precio Ofrecido hubiese sido mayor al Precio Valuado,
el Precio que los oferentes deberan pagar a los cedentes por las Acciones de IESA sera el siguiente:

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Precio Valuado + [(Precio Ofrecido Precio Valuado) / 2]). Los costos y gastos que se devengaran de la
valuacin estipulada en dicha clusula, deban ser afrontados en forma exclusiva por los cedentes y los
oferentes en partes iguales. Luego de que el Precio definitivo de venta hubiere sido acordado o
determinado se debera instrumentar la operacin en el Cierre, que debera haber tenido lugar en el da
y en el lugar que fueran indicados por los cedentes. El precio sera abonado de la siguiente forma: 30%
al Cierre, y el saldo de tres cuotas iguales, anuales y consecutivas contadas desde el Cierre. El
cumplimiento de las obligaciones asumidas por las partes al Cierre, incluyendo el pago del Precio por
parte de los oferentes a los cedentes y la transferencia de las Acciones de IESA por parte del
fideicomiso a los oferentes, estra sujeto (en forma suspensiva) a que se hubiese verificado el
cumplimiento de todas las siguientes condiciones (individual y conjuntamente Condiciones
Suspensivas): 1) Que en caso de ser necesario- el AFSCA y dems organismos de control que
correspondiesen, hubieran aprobado la transferencia de Acciones de IESA y dems activos objeto de la
oferta a favor de los oferentes; y 2) que no existiesen normas y/u rdenes, administrativas y/o
judiciales, que impidiesen, prohibiesen, modificasen, alterasen, condicionasen o tornase ilegal la
transferencia de las Acciones de IESA y dems activos objeto de la oferta.

Los principales trminos y condiciones de la Oferta Irrevocable para la adquisicin de las acciones de
titularidad de Diario Los Andes Hermanos Calle S.A. en Cuyo Televisin S.A. (CUTESA) eran los
siguientes: la oferta fue enviada por los Sres. Silvina Claudia Alonso, Mariano Germn Alonso y Gabriela
Cecilia Alonso (los Cesionarios) para adquirir a Diario Los Andes, la totalidad de los derechos y
acciones que tiene sobre la cantidad de 36.000 acciones representativas del 9% del capital social y
votos de CUTESA. Desde la notificacin de aceptacin de la oferta, la misma sera vinculante tanto para
Diario Los Andes como para los Cesionarios, y su ejecucin slo estara sujeta al efectivo acaecimiento
de los acontecimientos suspensivos sealados en la oferta, habiendo debido las partes, en el cierre,
suscribir todos los instrumentos definitivos que fuesen necesarios para consumar la cesin de los
derechos sobre las acciones de CUTESA. El precio ofrecido por la cesin, venta y transferencia de los
derechos sobre las acciones de CUTESA ascendi a la suma de $17.000.000 y sera pagado por los
Cesionarios a Diario Los Andes de la siguiente manera: primero $15.000.000 en un pago a ser
efectuado el da del cierre, $2.000.000 equivalentes a 6.000 segundos publicitarios en horario central o
prime time en CUTESA establecindose que dichos segundos publicitarios podran haber sido ser
utilizados por Diario Los Andes o los integrantes del mismo grupo econmico dentro del plazo de 5 aos
contados desde el cierre. No obstante lo antedicho, los Cesionarios pagaran a Diario Los Andes la
suma adicional de $5.000.000 (el Saldo Contingente de Precio), sujeto a la condicin suspensiva de
que al vencimiento del plazo actual de licencia que operara el da 24 de noviembre de 2017-, CUTESA
se encontrare jurdicamente habilitada para seguir explotando el servicio de radiodifusin televisiva en la
ciudad de Mendoza por prrroga o renovacin de licencia bajo cualquier ttulo o causa que sea, o bien
CUTESA continuase explotando el servicio, en cuyo caso los Cesionarios debera pagar a Diario Los
Andes el Saldo Contingente de Precio en las condiciones sealadas en la Oferta. En caso que por un
perodo determinado el mantenimiento en la explotacin del servicio hubiere sido parcial, los
Cesionarios deberan haberpagado a Diario Los Andes el Saldo Contingente de Precio en forma
proporcional al mantenimiento de la explotacin del servicio. A los efectos de garantizar a Diario Los
Andes el pago del precio (y en su caso el Saldo Contingente de Precio), los Cesionarios se constituan
en deudores solidarios, fiadores, lisos, llano y principales pagadores de todas las obligaciones que los
Cesionarios haban asumido respecto del pago del saldo de precio. Las utilidades que se hubiesen
generado en CUTESA durante los ejercicios 2013 y 2014 (en este caso en forma proporcional hasta la
fecha de cierre), seran aprobadas por los Cesionarios como dividendos a favor de Diario Los Andes
dentro de los plazos legales, y pagaderos por CUTESA a Diario Los Andes dentro de los diez das
hbiles de su aprobacin.

Con fecha 22 de julio de 2014 la Sociedad y ARTEAR se presentaron ante la AFSCA solicitando a esa
autoridad que, apartndose de las errneas consideraciones contenidas en el Dictamen 001028AFSCA/DGAJ, desestimara la conformidad con todo lo actuado y resuelto por las reas de la AFSCA
expresada en el Acta N 51 del AFSCA notificada a la Sociedad y ARTEAR con fecha 11 de julio de 2014 y
considerase reformulada y/o rectificada la Propuesta de Adecuacin en los trminos indicados por la
Sociedad y ARTEAR en su nota de fecha 1 de julio de 2014 (Actuacin 13291-AFSCA/14).
Mediante Actuacin de fecha 24 de julio de 2014, Grupo Clarn S.A. se present ante AFSCA con el objeto
de notificar que los accionistas de la Sociedad a los efectos de ejecutar el plan de adecuacin declarado
admisible mediante Resolucin N 193/AFSCA/2014, resolvieron aprobar: i) la propuesta de escisin parcial
de Grupo Clarn S.A. y consecuentemente la constitucin de una nueva sociedad; ii) la oferta irrevocable
recibida por Grupo Clarn S.A. en relacin a la adquisicin de las acciones de Cablevisin necesarias para
resultar titular de la sociedad escindida 2 de Cablevisin S.A., es decir la Unidad N III de la Propuesta de

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Adecuacin; iii) la transferencia de los activos de titularidad de ARTEAR asignados a la Unidad N IV a favor
de IESA y la oferta irrevocable para transferir las participaciones accionarias de titularidad de Grupo Clarn
S.A. y GC Minor S.A. en IESA a favor de un fideicomiso a constituir; iv) las ofertas irrevocables recibidas por
Radio Mitre S.A. para la venta de los activos que componen la Unidad N V; y vi) las ofertas irrevocables
recibidas por ARTEAR y Diario Los Andes Hermanos Calle S.A. para la venta de los activos que componen
la Unidad N VI.
Asimismo, con fecha 24 de julio de 2014, Cablevisin se present ante la AFSCA con el objeto de notificar
que el 30 de junio de 2014, los accionistas de Cablevisin reunidos en Asamblea Extraordinaria de
Accionistas aprobaron en forma unnime: i) la propuesta de escisin parcial de esa sociedad comunicada
oportunamente a la AFSCA; ii) la modificacin parcial del estatuto de Cablevisin, la cual contemplaba las
observaciones formuladas oportunamente por la AFSCA; iii) la constitucin de dos nuevas sociedades con
parte del patrimonio a escindir; iv) la fusin de parte del patrimonio a escindir con Tres Arroyos Televisora
Color S.A., Indio Rico Cable Color S.A., Copetonas Video Cable S.A., Dorrego Televisin S.A., Cable Video
Sur S.A. (en transformacin), y v) la fusin de parte del patrimonio a escindir con La Capital Cable S.A. y
Otamendi Cable Color S.A. En la misma presentacin se acompaaron los estatutos de las sociedades a
escindir.
Con fecha 25 de julio de 2014, la Sociedad se present ante la AFSCA comunicando que su Asamblea
Extraordinaria de Accionistas convocada el 30 de junio de 2014 haba aprobado la oferta irrevocable recibida
por parte de los Sres. Mart Casadevall y Christophe DiFalco para la adquisicin de un determinado nmero
de acciones de la Sociedad, de forma tal que luego de consumada la escisin de Cablevisin, les otorgara a
los oferentes el derecho a recibir el sesenta por ciento (60%) de las acciones a ser emitidas por la Sociedad
Escindida 2 de Cablevisin (Unidad N III del Plan de Adecuacin).
Con fecha 11 de agosto de 2014, Cablevisin solicit a la SECOM que en concordancia con el proceso de
Adecuacin ordenado por Ley 26.522, registrase las licencias de telecomunicaciones de titularidad directa e
indirecta de Cablevisin en cabeza de quien resultase su titular continuador.
Con fecha 13 de agosto de 2014, la AFSCA notific a Grupo Clarn, Cablevisin, ARTEAR y Radio Mitre la
Resolucin N 902/AFSCA/2014. La resolucin rechazaba un pedido de modificacin parcial de la propuesta
ingresada por Grupo Clarn y ARTEAR referida a la desinversin de bienes de titularidad directa de esta
ltima. La Resolucin asimismo intimaba a Grupo Clarn, ARTEAR, Radio Mitre y Cablevisin a ratificar su
voluntad de cumplir sin modificacin alguna la propuesta de adecuacin declarada formalmente admisible
por Resolucin N 193/AFSCA/2014 en los trminos que fue admitida bajo apercibimiento de lo dispuesto en
el artculo 21 de la Ley 19.549.
Con fecha 15 de agosto de 2014, 34 South Media LLC notific a Grupo Clarn y a GC Minor su intencin de
que se reconsiderase la aceptacin de la Oferta Original remitida con fecha 26 de junio de 2014, es decir la
transferencia de las acciones representativas del 100% del capital social de IESA a favor de 34 South Media
LLC, incluyendo todos los activos que componan la Unidad N 4. 34 South Media LLC inform en dicho acto,
que en caso de aceptacin de la Oferta Original, el Sr. Miguel El Haiek adquirira la participacin accionaria
minoritaria de IESA que resultase regulatoriamente necesaria a los efectos de cumplir con el requisito de la
pluralidad de socios que exige la Ley 19.550. En consecuencia, con fecha 15 de agosto de 2015 el Directorio
de Grupo Clarn se reuni para tomar razn de la Resolucin N 902/AFSCA/2014 y para considerar la
notificacin cursada por 34 South Media LLC, mediante la cual se ofreca a Grupo Clarn y a GC Minor la
posibilidad de reconsiderar y aceptar la Oferta Original remitida con fecha 26 de junio de 2014. En dicho
Directorio, teniendo en consideracin la evidente arbitrariedad con que AFSCA se expeda y comportaba en
relacin a Grupo Clarn y sus subsidiarias, se resolvi aceptar la Oferta Original remitida por 34 South Media
LLC, comunicando por escrito su aceptacin para, de este modo, transferir la Unidad N 4 correspondiente al
Plan de Adecuacin a 34 South Media LLC. En consecuencia qued sin efecto la Oferta Alternativa que fuera
aprobada en el cuarto intermedio de la Asamblea de Accionistas de Grupo Clarn. En el mismo acto, se
resolvi convocar a una nueva Asamblea Extraordinaria de Grupo Clarn con el objeto que los accionistas
ratificasen lo actuado por el Directorio con relacin a la aceptacin de la Oferta Original. Por su parte,
tambin con fecha 15 de agosto del corriente, el Directorio de GC Minor procedi a aprobar la aceptacin de
la Oferta Original remitida por 34 South Media LLC. Por ltimo, tambin con fecha 15 de agosto, Grupo
Clarn y GC Minor notificaron a 34 South Media LLC y al Sr. Miguel El Haiek la aceptacin de la Oferta
Original, deviniendo en consecuencia la misma vinculante para todas las partes involucradas.
Con fecha 15 de agosto de 2014, ARTEAR y Grupo Clarn S.A. informaron y acreditaron ante AFSCA: (i) la
aceptacin de la oferta respecto del 100% de la participacin accionaria de ARTEAR y GC Minor S.A. en
Teledifusora Bahiense S.A., titular esta ltima de LU 81 TV Canal 7 de Baha Blanca. y se solicit se resuelva

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preliminarmente respecto de las condiciones de admisibilidad de los Oferentes para proceder sin ms a su
efectiva transferencia y (ii) la transferencia por parte de ARTEAR del 24,999613% de las acciones de Canal
Rural Satelital S.A. a favor de IESA, y se solicit se tenga por informada la nueva composicin accionaria de
Canal Rural Satelital S.A. en cumplimiento de lo dispuesto por el Decreto N 904/2010.
Con fecha 19 de agosto de 2014, ARTEAR y Grupo Clarn S.A. informaron y acreditaron ante AFSCA la
transferencia de las Seales El Trece Satelital, Volver, Quiero mi Msica en mi Idioma y Magazine por parte
de ARTEAR a favor de IESA y se solicit se tuviese por informada la nueva titularidad de dichos registros de
seales. La Oferta aceptada contemplaba asimismo la suscripcin de contratos por provisin de contenidos
por los que las partes pactaron una contraprestacin que se calculaba en todos los casos sobre la base de
un porcentaje que se aplica sobre los ingresos que genere la comercializacin de las seales cerradas de
televisin transferidas, con una contraprestacin mnima establecida.
Con fecha 19 de agosto de 2014, el Directorio de Cablevisin procedi a tomar razn de la Resolucin N
902/AFSCA/2014, resaltndose en dicho acto la amenaza contenida de ejecutar de oficio la implementacin
del Plan de Adecuacin an cuando se encontraba vigente el plazo conferido por Resolucin N
193/AFSCA/2014 para la ejecucin del mismo, y su notoria improcedencia jurdica.
Con fecha 19 de agosto de 2014, Grupo Clarn, ARTEAR, Radio Mitre y Cablevisin se presentaron ante la
AFSCA a fin de informar y certificar la ejecucin en trmino de todos los actos necesarios y a su cargo para
perfeccionar la Propuesta de Adecuacin, en los trminos que fuera aprobada segn Resolucin N
193/AFSCA/2014. En consecuencia la Sociedad dio por contestada la improcedente intimacin formulada
mediante Resolucin N 902/AFSCA/2014. Asimismo, en dicha oportunidad se solicit a la AFSCA que (i)
ordenase y resolviese los actos de carcter previo que resultasen necesarios para la culminacin del proceso
y que le fueran requeridos en cada una de las presentaciones ingresadas, incluyendo una extensin del
plazo de ejecucin por todo el tiempo que esa Administracin requiriese para analizar e instrumentar los
mismos e, (ii) instase a las dems autoridades que necesariamente deban intervenir en el proceso de
adecuacin emitiendo tambin las autorizaciones que en carcter previo correspondiesen de forma tal que
fuese posible la instrumentacin final del proceso.
Con fecha 2 de septiembre de 2014 venci el plazo para el ejercicio de los derechos de oposicin por parte
de los acreedores de la Sociedad sin perjuicio de lo cual, a la fecha de los presentes estados financieros no
ha procedido a otorgar la escritura pblica de escisin y las de constitucin de las sociedades escindidas
toda vez que no se recibieron las autorizaciones regulatorias previas tal y como lo consign en su prospecto
de escisin.
Con fecha 19 de septiembre de 2014 la Sociedad fue notificada junto a Cablevisin, ARTEAR y Radio Mitre
de la nota N 640 AFSCA/DGAJyR/SGAJ/DAyT/14 en virtud de la cual se puso en su conocimiento que del
anlisis de las actuaciones presentadas se evidenciara prima facie la existencia de vinculaciones
societarias entre las Unidades de Servicios de Comunicacin Audiovisual N 1 y 2 atento que se observaba
que algunos de los fiduciarios propuestos para conformar los trusts seran personas fsicas vinculadas entre
s a travs de sociedades, verificndose por ello vnculos entre las mismas que podran generar prcticas de
concentracin indebida, lo que podra dar lugar a un gerenciamiento conjunto de las Unidades N 1 y 2. En
virtud de ello la AFSCA confiri a las sociedades un plazo de 10 (diez) das a efectos que alegasen y
acreditasen las circunstancias fcticas y jurdicas que desvirtuasen la existencia de las vinculaciones
sealadas, el gerenciamiento conjunto de los trusts y por lo tanto, la violacin de los principios anti
monoplicos y de desconcentracin de la Ley 26.522.
Con fecha 22 de septiembre de 2014 los accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General
Extraordinaria ratificaron lo actuado por el Directorio con fecha 15 de agosto de 2014 en relacin a la
aceptacin de la oferta firme e irrevocable para la compra de las acciones y seales que integraban la
Unidad N 4 del Plan de Adecuacin recibida de 34 South Media LLC, y en su consecuencia, revocaron lo
decidido a propsito del punto quinto del orden del da de la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas
celebrada el 30 de junio de 2014 y en su continuacin del 11 de julio de 2014 tras el cuarto intermedio
resuelto.
Con fecha 6 de octubre de 2014 la Sociedad se present ante la AFSCA en respuesta al requerimiento
formulado por ese organismo. La Sociedad solicit que se desestimaran sin ms trmite las Notas N
640/AFSCA/DGAJyR/SGAJ/DAyT/2014 y DAEYP N 92 por prematuras y manifiestamente improcedentes y
en consecuencia nulas de nulidad absoluta. Solicit asimismo que se considerasen las explicaciones
proporcionadas en respuesta a las observaciones formuladas y se ordenaran los actos administrativos
necesarios a cargo de las distintas autoridades intervinientes que permitiesen concluir el proceso de

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adecuacin. Asimismo, se comunic a esa Administracin la decisin de los accionistas controlantes de

modificar los fiduciarios observados en las conformaciones propuestas, no obstante reiterar que a su
entender los nombres de los fiduciarios propuestos para el caso que se verificase y concretase la escisin de
la Sociedad cumplan acabadamente con la Ley de Servicios de Comunicacin Audiovisual.
Con fecha 9 de octubre de 2014 la AFSCA notific a la Sociedad, ARTEAR, Radio Mitre y a Cablevisin la
Resolucin AFSCA N 1121/2014 en virtud de la cual resolvi (i) rechazar el proyecto de escisin de la
Sociedad, el proyecto de escisin de Cablevisin, la conformacin de los trust extranjeros y las
transferencias propuestas por la Sociedad, ARTEAR, Radio Mitre y Cablevisin, (ii) iniciar el procedimiento
de Transferencia de Oficio en los trminos del artculo 1 inciso a) del Anexo I de la Resolucin AFSCA N
2206/2012, (iii) intimar a la Sociedad, ARTEAR, Radio Mitre y Cablevisin para que en el plazo de quince
(15) das informasen, con carcter de declaracin jurada, de modo expreso -adjuntando documentacin
probatoria y respaldatoria- si todos los servicios y registros detallados en el listado que fueran denunciados
en el Anexo III de la Actuacin N 22253-AFSCA/13 por las mismas, eran de su titularidad y/o eran por ellos
explotadas, debiendo indicar, de corresponder, cules no eran de su titularidad y/o cules no explotaban;
todo ello, bajo apercibimiento de lo dispuesto en el artculo 5 del Anexo I de la Resolucin AFSCA N
2206/2012; (iv) intimar a la Sociedad, ARTEAR, Radio Mitre y Cablevisin para que en el plazo de quince
(15) das informasen, con carcter de declaracin jurada, de modo expreso -adjuntando documentacin
probatoria y respaldatoria-, el detalle de aquellas licencias de su titularidad o por ellos explotadas que no
hubieran sido incluidas en el listado denunciado en el Anexo III de la Actuacin N 22253-AFSCA/13; todo
ello, bajo apercibimiento de lo dispuesto en el artculo 5 del Anexo I de la Resolucin AFSCA N 2206/2012,
(v) intimar a la Sociedad, ARTEAR, Radio Mitre y Cablevisin para que en el plazo de quince (15) das
informasen, con carcter de declaracin jurada, los bienes afectados a cada licencia y/o servicios que no
constasen en el listado que se identifica como listado de bienes afectados al servicio, indicando adems si
la inclusin de alguno de ellos no resultaba procedente; todo ello, bajo apercibimiento de lo dispuesto en el
artculo 5 del Anexo I de la Resolucin AFSCA N 2206/2012 y (vi) requerir oportunamente la intervencin del
Tribunal de Tasaciones de la Nacin, remitindose a dicho Organismo la informacin relativa a los servicios,
registros detallados y de los bienes imprescindibles afectados a ellos, y especialmente de los contratos y
valores aportados por la Sociedad a los fines contemplados en el artculo 3 inciso c) Anexo I de la Resolucin
AFSCA N 2206/2012.
La Sociedad consider que la Resolucin AFSCA N 1121/2014 era nula de nulidad absoluta e insanable
porque haba sido emitida en manifiesta y pblica violacin del debido proceso legal e inaudita parte, sin que
se le corriera traslado a la Sociedad, a ARTEAR, a Cablevisin y a Radio Mitre de los supuestos hechos y/o
incumplimientos que motivaron su dictado.
La AFSCA intent fundamentar lo resuelto mediante Resolucin AFSCA N 1121/2014 argumentando su
decisin en dos supuestos incumplimientos a la propuesta de adecuacin voluntaria presentada: i) la
vinculacin societaria y/o gerenciamiento conjunto de las unidades de negocios a conformar y ii) el supuesto
incumplimiento de las desinversiones comprometidas. Las sociedades aludidas por la AFSCA, cuya
conformacin y/o administracin generaran a criterio de la Autoridad de Aplicacin vnculos societarios con
las empresas que se presentaron a la adecuacin, esto es la Sociedad, ARTEAR, Radio Mitre y Cablevisin,
(a) no poseen vnculo societario alguno con ninguna de dichas sociedades y conforme al artculo 27 de la
LSCA no controlan ni son controladas por ninguna de las mismas, y (b) en consecuencia, ni la Sociedad, ni
ARTEAR, ni Radio Mitre ni Cablevisin se vieron nunca obligadas a exponer dichas sociedades en la
propuesta de adecuacin presentada. Ello no surge ni de la aplicacin de la ley ni de la aplicacin de la
reglamentacin dictada por esa misma Autoridad. Adems de ello, las sociedades a las que refiere la AFSCA
no conforman con ninguna de las sociedades presentadas a la adecuacin, procesos de integracin vertical
u horizontal, ni infringen el rgimen de multiplicidad de licencias dispuesto por el artculo 45 de la LSCA. No
surga, ni de la aplicacin de la LSCA, ni de su reglamentacin, la obligacin de la Sociedad, ARTEAR,
Radio Mitre y Cablevisin de identificar y/o dar a conocer cualquier otra sociedad y/o emprendimiento que no
tuviera de manera directa o indirecta vinculacin con la explotacin de los servicios de comunicacin
audiovisual identificados en oportunidad de presentar la propuesta de adecuacin voluntaria. Sostuvo
tambin la AFSCA en su Resolucin que las operaciones propuestas a fin de desinvertir activos en las
Unidades 3, 4, 5 y 6, incluan clusulas que permitiran a la Sociedad recuperar sus empresas e impediran
un ejercicio pleno del dominio sobre las mismas. La AFSCA ha admitido en otros precedentes idnticos
derechos, sin entender que los mismos configuraban una situacin de incumplimiento a la adecuacin. La
transferencia de la plena propiedad sobre los bienes se verifica desde el momento en que el contrato
pactado especficamente prev la adquisicin de los mismos por parte de un tercero contra el pago de una
suma de dinero, y adicionalmente a la transferencia de los paquetes accionarios, la Sociedad pierde su
exposicin, o derecho, sobre los rendimientos variables que dichos activos generen as como la capacidad
de influir sobre los rendimientos de los mismos.

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Habida cuenta la ostensible afectacin de las garantas al debido proceso y de defensa en juicio, la Sociedad
ARTEAR, Radio Mitre y Cablevisin procedieron a recusar a los Directores que sin conocer los dictmenes
elaborados al efecto aprobaron sobre tablas la Resolucin AFSCA N 1121/2014 como as tambin a los
funcionarios pblicos que tuvieron participacin activa en el proceso.
Mediante Decreto N 1942/2014, el Poder Ejecutivo de la Nacin procedi a rechazar la recusacin
planteada por la Sociedad.
Posteriormente, con fecha 28 de octubre de 2014 la Sociedad, Cablevisin, ARTEAR y Radio Mitre se
presentaron ante la AFSCA solicitando desestimase lo actuado y ordenado por las reas intervinientes en el
marco del Dictamen N 001488-DGAJyR/14 y declarase la invalidez de la Resolucin AFSCA N 1121/2014.
Con fecha 31 de octubre de 2014, en autos GRUPO CLARN c/ ESTADO NACIONAL s/ Accin Declarativa,
el Juzgado Civil y Comercial Federal N 1 dict una medida precautelar que ordenaba al Estado Nacional y a
la AFSCA se abstengan de ejecutar, por s o por terceros, acto alguno con relacin a la transferencia de
oficio dispuesta hasta que se dicte la resolucin que trate la cautelar solicitada. La medida fue notificada a la
AFSCA mediante Acta Notarial el mismo 31 de octubre de 2014, por lo cual no corresponda dar respuesta a
los requerimientos pendientes de contestacin formulados en los artculos 3, 4 y 5 de la Resolucin N
1121/AFSCA/2014 mientras se encontrase vigente la misma.
En dichos autos GRUPO CLARN c/ ESTADO NACIONAL s/ Accin Declarativa, las actoras peticionaron
oportunamente tras la notificacin de la Resolucin AFSCA N 2276/2012 que se les confiriese una medida
cautelar que dispusiera la suspensin de la aplicacin del artculo 161 inciso 3 punto b) del Decreto N
1225/2010, del artculo C Transferencia de Oficio, del Captulo III del Anexo I de la Resolucin AFSCA
297/2010 y del procedimiento de transferencia de oficio previsto en el Anexo I de la Resolucin AFSCA
2206/2012. Se solicit tambin que se ordenara a la AFSCA que se abstuviera de: i) transferir de oficio las
licencias de radiodifusin que las accionantes explotan, ii) declarar la caducidad de sus licencias como
consecuencia de la no transferencia de oficio y/o incumplimiento de lo dispuesto en las normas cuestionadas
y iii) ordenar la intervencin y/o cualquier otro tipo de medida que impidiese su normal administracin y
prestacin de los servicios audiovisuales y de acceso a internet hasta que se dicte sentencia definitiva en la
causa. La accin declarativa oportunamente interpuesta tiene por objeto solicitar se declare la
inconstitucionalidad de: 1) el art. 161, inciso 3, punto b) del Decreto N 1225/2010; 2) el punto 1 del captulo
1 de la Resolucin AFSCA 297/2010 en cuanto establece un plazo de treinta das para presentar la
propuesta de adecuacin; 3) el Anexo I, Captulo III, art. C. Transferencia de oficio de la Resolucin AFSCA
297/2010; 4) el primer prrafo del art. 43 del Decreto N 1225/2010; y 5) la Resolucin AFSCA N 2206/2012
en cuanto modifica y regula en su Anexo I el procedimiento para la transferencia de oficio de las licencias y
de los bienes imprescindibles afectados a ellas. Habida cuenta de que la Resolucin N 2276/12, la cual
tambin dispona la transferencia de oficio, fue dejada sin efecto por la AFSCA tras la presentacin de la
Propuesta de Adecuacin, la medida cautelar recin se concedi a las actoras luego de notificada la
Resolucin N 1121/2014 de la AFSCA.
Ante las graves irregularidades mencionadas, bajo un pedido formulado por Grupo Clarn, ARTEAR y Radio
Mitre en el marco del expediente caratulado GRUPO CLARIN S.A. y Otros c/ Estado Nacional y Otros s/
Accin meramente declarativa s/Incidente de Apelacin (Expte. 7263/2012), el Juzgado Nacional de Primera
Instancia en lo Civil y Comercial Federal Nro. 1, Secretara Nro. 1, dict, con fecha 9 de diciembre de 2014,
una medida cautelar que suspendi los efectos de la Resolucin N 1121/AFSCA/2014 por el plazo de seis
meses, que tiene el mismo objeto que la medida pre-cautelar anteriormente mencionada. La misma fue
debidamente notificada y apelada tanto por la AFSCA como por el Estado Nacional. Sustanciados estos
recursos, las actuaciones fueron elevadas a la Sala I de la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Civil y
Comercial Federal, para que se expidiese sobre los mismos.
Con fecha 20 de febrero de 2015 la Sociedad fue notificada de la resolucin dictada por la Cmara Nacional
de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal, Sala 1, la cual, con fecha 19 de febrero de 2015, resolvi
confirmar la resolucin dictada por el Juzgado Civil y Comercial Federal N 1 en autos GRUPO CLARN c/
ESTADO NACIONAL s/ Accin Declarativa.
Contra dicha resolucin, tanto el Estado Nacional como la AFSCA interpusieron Recurso Extraordinario
Federal, el cual una vez sustanciado- fue concedido parcialmente con fecha 16 de abril de 2015, por lo que
los autos fueron elevados a la Corte Suprema de Justicia de la Nacin para que entienda en el mismo.

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La Sociedad, Radio Mitre, ARTEAR y Cablevisin entienden que ejecutaron la Propuesta de Adecuacin
Voluntaria declarada admisible mediante Resolucin N 193, en un todo de acuerdo con el compromiso
asumido y con el marco normativo que resulta aplicable y consideran que la Resolucin N
1121/AFSCA/2014 es ostensiblemente arbitraria, improcedente y lesiva de las garantas constitucionales del
debido proceso y defensa en juicio. Su aprobacin adoleci de gravsimas irregularidades de procedimiento y
comprende gruesos y maliciosos errores en lo que hace a la interpretacin y aplicacin del derecho vigente,
determinando indefectiblemente su nulidad absoluta e insanable por lo que las sociedades afectadas
procedieron a solicitar en sede administrativa se declare su invalidez.
En virtud de ello, y atento el accionar arbitrario y discriminatorio de la AFSCA, pues la Sociedad entiende que
este organismo ha efectuado una aplicacin inconstitucional de los artculos 45, 48 y 161 de la ley 26.522,
del Decreto Reglamentario N 1225/10 y de las normas reglamentarias Resolucin AFSCA 297/2010 y
Resolucin AFSCA 2206/2012, con fecha 5 de marzo de 2015 las actoras ampliaron la demanda que tramita
en el expediente GRUPO CLARN c/ ESTADO NACIONAL s/ Accin Declarativa (Expte. 7263/2012), a fin
de que el juez: (i) declare que la aplicacin de los artculos 45, 48 y 161 de la LSCA que la AFSCA realiz
sobre las sociedades actoras, que se concret con el dictado de la Resolucin AFSCA 1121/14, es
inconstitucional y viola los derechos a la libertad de prensa, a la propiedad, a la igualdad ante la ley, al
debido proceso, a la defensa en juicio y al principio de razonabilidad con que tales funciones deben ser
necesariamente ejercidas; (ii) de ser necesario, declare la ilegitimidad y nulidad de todas y cada una de las
resoluciones involucradas en esta aplicacin inconstitucional, en particular de la Resolucin AFSCA 1121/14;
(iii) ordene a las sociedades actoras el cumplimiento de la legtima obligacin legal de adecuacin voluntaria
aplicando los criterios jurisprudenciales de la AFSCA mantenidos con otros planes de adecuacin,
ordenndoseles que se abstengan de discriminar a las sociedades actoras en el tratamiento de la propuesta
de adecuacin voluntaria al rgimen de licencias del Art. 45 de la Ley N 26.522 y que den cumplimiento a
las condiciones de aplicacin de la normas de la ley 26.522 dispuestas por la CSJN en el considerando 74
del fallo dictado en los autos Grupo Clarn y otros c/ Estado Nacional s/ Accin declarativa; y (iv) ordene al
Estado Nacional que ejecute todos y cada uno de los actos que son necesarios para llevar adelante la
ejecucin definitiva de la propuesta de adecuacin de las sociedades actoras y que fueran identificados en la
Propuesta de Adecuacin.
Las demandadas interpusieron recurso de revocatoria contra el auto que tuvo por ampliada la demanda, el
cual fue rechazado por el Juez y qued firme.
Con fecha 18 de mayo de 2015 Grupo Clarn, ARTEAR y Radio Mitre solicitaron la prrroga de la medida
cautelar concedida. Se corri traslado de dicha peticin a las demandadas quienes contestaron en legal
tiempo y forma oponindose a la misma. Con fecha 15 de julio de 2015 la prrroga solicitada fue concedida
por un plazo de seis meses. Dicho plazo comenz a computarse desde la fecha de su notificacin, que tuvo
lugar el mismo 15 de julio.
Las actoras solicitaron una nueva prrroga de la medida cautelar. El Juez concedi una precautelar
manteniendo la vigencia de la medida cautelar con fecha 18 de diciembre de 2015, hasta tanto se expida
sobre la prrroga de la cautelar.
Las demandadas apelaron la prrroga de la medida cautelar y con fecha 5 de noviembre de 2015, la
Sociedad fue notificada de lo resuelto por la Sala 1 de la Cmara Nacional de Apelaciones en lo Civil y
Comercial Federal, que con fecha 3 de noviembre del 2015 resolvi confirmar la prrroga de la medida
cautelar que suspende los efectos de la resolucin 1121/AFSCA/2014 y del Procedimiento de transferencia
de oficio.
Asimismo, en el marco de las acciones iniciadas por Cablevisin ante la inminencia del desapoderamiento
que sufrira en sus bienes y licencias, frente a lo actuado por la AFSCA a partir del dictado de la Ley N
26.522, con fecha 27 de noviembre de 2012 dicha sociedad solicit el dictado de una medida cautelar contra
la AFSCA y el Poder Ejecutivo Nacional a fin de que se dispusiese, entre otras cuestiones, que ni el
Gobierno Nacional ni el Gobierno Provincial, ni sus reparticiones puedan intervenir, confiscar, desapoderar,
despojar, reasignar, ni ofertar pblica y/o privadamente ningn medio, licencia, marca, seal, equipo,
instalaciones y/o contenido de propiedad de Cablevisin ya sea por motivos de inters pblico o por
cualquier otro motivo. Luego de distintas instancias procesales, y en virtud de lo dispuesto por la Corte
Suprema de Justicia de la Nacin, Cablevisin readecu la medida cautelar interpuesta oportunamente, a fin
de solicitar al Sr. Juez que dispusiese: (i) que ni el Gobierno Nacional, el Gobierno Provincial, ni sus
reparticiones puedan intervenir, confiscar, desapoderar, despojar, reasignar, ni ofertar pblica y/o
privadamente ningn medio, licencia, marca, seal, equipo, instalaciones y/o contenido de propiedad de

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Cablevisin S.A., ya sea por motivos de inters pblico o por cualquier otro motivo; (ii) que ni el Gobierno
Nacional ni ninguna de sus dependencias autrquicas pueda intervenir ni participar, directa ni indirectamente,
en la direccin y administracin de Cablevisin; (iii) la conservacin en toda su plenitud jurdica y temporal de
la situacin de hecho y derecho existente al da de la fecha sobre las licencias de servicios de comunicacin
audiovisual y de telecomunicaciones, seales de contenidos y dems activos de propiedad de Cablevisin,
necesarios para el ejercicio de las libertades constitucionales de prensa y expresin, de informacin y
difusin de opiniones; y (iv) que ni el Gobierno Nacional ni ninguna de sus dependencias autrquicas pueda
censurar, revisar, intervenir, interferir, modificar, ni alterar los contenidos que transmite Cablevisin S.A.
Habindose acreditado la verosimilitud del derecho y el peligro en la demora, la Cmara Federal de
Apelaciones de Mar del Plata, con fecha 10 de julio de 2015, resolvi hacer lugar parcialmente a lo solicitado
por Cablevisin, manteniendo la situacin de hecho y de derecho imperante en el presente caso, por el plazo
mximo de tres (3) meses a contar desde el anoticiamiento de la medida a la autoridad de aplicacin,
debiendo adems ponerse en conocimiento del rgano administrativo interviniente (AFSCA) lo decidido, con
la aclaracin de que ello no implica en modo alguno interferir en la marcha del proceso de adecuacin
derivado de la aplicacin de la LSCA, el que deber continuar a travs de los carriles legales pertinentes, en
tanto no se oponga a lo resuelto por la Cmara, como as tambin que la AFSCA deber comunicar a la
Cmara la adopcin de cualquier medida que vigente la orden de cautela pretenda hacer variar de algn
modo dicho status.
El 16 de julio de 2015 fueron notificados la AFSCA y el Estado Nacional. A la fecha de emisin de los
presentes estados financieros, la resolucin es susceptible de ser recurrida.
El plazo de la medida cautelar venci y se solicit su prrroga estando a la fecha en trmite dicho pedido
ante la Cmara Federal de Apelaciones de Mar del Plata.
A su vez, mediante escrito de fecha 4 de junio de 2015, la AFSCA solicit que se prohba a Cablevisin, de
manera cautelar, contratar, vender y/o suscribir nuevos abonados puesto que la empresa se encontrara
excediendo el lmite previsto en la ley N 26.522. Dicha peticin, contestados los traslados correspondientes,
fue rechazada por el Juez en fecha 15 de julio de 2015. A la fecha esa resolucin no se encuentra firme. Esta
peticin tramita en el Juzgado Civil y Comercial N 1, Secretara N 1. Asimismo, la Cmara de Apelaciones
confirm el rechazo de primera instancia.
Atento el dictado de la Resolucin N 1121/AFSCA/2014, a la fecha suspendida judicialmente, la Sociedad,
ARTEAR e IESA, se presentaron ante la AFSCA con fecha 22 de abril de 2015 con el objeto de consultar
respecto del temperamento que estas debieran seguir para dar cumplimiento al procedimiento dispuesto por
Resolucin N 1323/AFSCA/2014 en relacin al registro de las seales El Trece Satelital, Magazine,
Quiero Msica en mi idioma y Volver que fueran oportunamente transferidas por ARTEAR a IESA en
ejecucin de la propuesta de adecuacin declarada admisible mediante Resolucin N 193/AFSCA/2014. La
AFSCA contest la consulta manifestando que hasta tanto no se resuelva la situacin definitiva referida a la
Adecuacin de las sociedades involucradas las seales deban seguir siendo registradas a nombre de su
titular original, esto es ARTEAR.
Es importante destacar que en la sentencia emitida por la CSJN de fecha 29 de octubre de 2013 se reconoce
en forma expresa el derecho para las actoras de reclamar los daos y perjuicios econmicos que la
adecuacin a la LSCA implique para la Sociedad y sus subsidiarias, por lo que en la propuesta de
adecuacin voluntaria ingresada ante AFSCA con fecha 4 de noviembre de 2013 se hizo expresa reserva de
iniciar las acciones judiciales correspondientes que tengan por objeto el reclamo de los mismos.
Con fecha 12 de enero de 2016, los accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea Extraordinaria
consideraron la posibilidad de modificar el Plan de Adecuacin oportunamente presentado en cumplimiento
de lo dispuesto por la Ley 26.522 y del fallo dictado por la Corte Suprema de Justicia de la Nacin en los
autos caratulados Grupo Clarn y otros c/ Poder Ejecutivo Nacional y otro s/ accin meramente declarativa
(Expte. 119/2010). A tal efecto, los accionistas manifestaron que en la presentacin de dicho Plan de
Adecuacin, la Sociedad hizo explcita e inequvoca reserva de derechos para (i) modificar la propuesta
presentada en caso que esa Autoridad permitiese y/o autorizase la aplicacin de una interpretacin ms
favorable de la norma respecto de cualquier otro licenciatario y/o registrado y (ii) cuestionar judicialmente
cualquier violacin a las garantas del debido proceso, la igualdad ante la ley y el derecho de defensa que
pudiera causarse en el proceso de adecuacin. Todo ello, en el entendimiento que tanto la Sociedad como
sus subsidiarias, deban y deben tener acceso a todos los mismos mecanismos de adecuacin garantizados
a los dems licenciatarios. La presentacin de dicho Plan de Adecuacin -que no implic la abdicacin de los
derechos de las presentantes- se bas, por ello, en un pilar fundamental: trato igualitario en los trminos del

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artculo 16 de la Constitucin Nacional y puntillosa observacin de las normas de aplicacin detalladas por la
Corte Suprema de Justicia de la Nacin en los fundamentos del fallo dictado en los autos mencionados
precedentemente, en los que afirma que la autoridad de aplicacin debe ajustarse estrictamente a los
principios establecidos en la Constitucin Nacional, en los tratados internacionales a ella incorporados y en la
propia ley, respetando la igualdad de trato, no discriminando sobre la base de opiniones disidentes y
garantizando el derecho de los ciudadanos al acceso de informacin plural. En virtud de ello, teniendo en
consideracin: (i) que la AFSCA viol el art. 16 de la Constitucin Nacional por cuanto aplic criterios en el
tratamiento de otros planes de adecuacin, distintos a los aplicados en el Plan de Adecuacin, brindando un
tratamiento discriminatorio a la Sociedad y sus subsidiarias; y (ii) que el nuevo marco normativo introducido
por el DNU modifica la situacin jurdica de la Sociedad y sus subsidiarias en su aspecto regulatorio, los
accionistas de la Sociedad reunidos en Asamblea General Extraordinaria de fecha 12 de enero de 2016
resolvieron: (a) dejar sin efecto el Plan de Adecuacin y en consecuencia, dejar sin efecto, en todo lo
pertinente, las decisiones asamblearias de fechas 20 de marzo de 2014, 30 de junio de 2014 con su
reanudacin por cuarto intermedio de fecha 11 de julio de 2014 y la decisin asamblearia del 22 de
septiembre de 2014, que resolvieron medidas societarias de implementacin de dicho Plan de Adecuacin,
incluyendo sin limitacin la escisin parcial de la Sociedad y sus subsidiarias; (b) se mantengan en cabeza
de Inversora de Eventos S.A. las seales oportunamente transferidas por Artear S.A. atento que dicha venta
se encuentra consumada a la fecha de la presente asamblea; (c) instruir al Directorio de la Sociedad para
que se presente ante los distintos entes regulatorios involucrados y deje sin efecto todos los pedidos de
autorizacin y/o registracin en trmite relativos al Plan de Adecuacin y, (d) encomendar al Directorio de la
Sociedad el anlisis y recomendacin del curso de accin a seguir para dar cumplimiento al marco legal
aplicable con especial consideracin de los desarrollos recientes.
Finalmente, mediante Resolucin N 17/ENACOM/2016 de fecha 1 de febrero de 2016, la nueva autoridad
de aplicacin reconoce que todos los expedientes y/o actuaciones administrativas pendientes de resolucin,
que documenten solicitudes formuladas al amparo del rgimen aprobado por el artculo 161 de la Ley N
26.522 y sus reglamentaciones dentro de los cuales se enumera el proceso de adecuacin de la Sociedad y
sus subsidiarias, cumplen los lmites relativos a la multiplicidad de licencias que establece el artculo 45 de la
Ley N 26.522 modificado por DNU N 267/2015, por lo que corresponde darlos por concluidos y disponer su
archivo. Asimismo, en el mismo acto administrativo se resuelve dejar sin efecto la Resolucin N
1121/AFSCA/2014.
9.4.2 Resolucin N 577/COMFER/09
Por su parte bajo Actuacin N 21.788/08 de fecha 17 de noviembre de 2008, Cablevisin denunci al
COMFER el proceso de reorganizacin societaria instrumentado con efectos al 1 de octubre de 2008. En
ese mismo acto, Cablevisin comunic al COMFER: i) el total de licencias de las cuales devena continuador
en funcin del proceso de reorganizacin societaria denunciado; ii) el ejercicio de una opcin por una de las
licencias en cada una de las localidades en las cuales se configuraba un supuesto de multiplicidad, y iii) el
desistimiento de licencias originales y extensiones de forma tal de eliminar las licencias acumuladas en
multiplicidad en cada una de las localidades en las cuales se configuraba esta situacin. En virtud de dicho
proceso, Cablevisin devino continuadora de 158 licencias de Servicios Complementarios ubicadas todas en
distintas localizaciones (conforme artculo 44 inciso b) de la Ley N 22.285). Para lograr esta adecuacin,
Cablevisin comunic al organismo de contralor su voluntad indeclinable de desistir de un total de 78
licencias (entre originales y extensiones) de forma tal de eliminar la totalidad de licencias de servicios
complementarios que superaran el lmite dispuesto para servicios complementarios para cada localidad (que
era de una licencia por rea adjudicada). Sin perjuicio de lo expuesto, mediante Resolucin N
577/COMFER/09 el COMFER resolvi en forma ilegtima denegar la aprobacin de la fusin por absorcin
sometida a su consideracin por Cablevisin, exigiendo la presentacin de un plan de desinversin al
considerar que los desistimientos de licencias comunicados espontneamente por la compaa resultaban
insuficientes
Con fecha 3 de marzo de 2010, se inici una accin persiguiendo la nulidad de la ya referida Resolucin N
577/09 del COMFER. Se ha dado traslado de la accin al COMFER quien contest demanda oponiendo
excepcin, la cual fue contestada por Cablevisin. Con fecha 4 de septiembre de 2012 el Juez resolvi
rechazar la excepcin opuesta por el COMFER con costas. El 13 de diciembre de 2012 se present la cdula
para notificar dicha resolucin la cual fue librada por el juzgado el da 26 de diciembre de 2012. Asimismo en
el mismo acto se solicit designacin de audiencia preliminar (previo a la apertura a prueba). Dicho rechazo
fue apelado por el organismo y confirmado por la Cmara del fuero. Posteriormente el expediente fue abierto
a prueba. A la fecha de los presentes estados financieros el proceso se encuentra en la etapa de produccin
de la prueba. El COMFER (posteriormente AFSCA) denunci hecho nuevo (Resolucin AFSCA N
193/2014). La denuncia fue contestada por Cablevisin y admitida por el Tribunal que hizo una salvedad

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acerca de la existencia de diversidad de criterios existentes entre las partes sobre la interpretacin de dicha
resolucin.
Mediante Resolucin N 17/ENACOM/2016 se ha resuelto dejar sin efecto la Resolucin N 577/COMFER/09
por lo cual se proceder a denunciar el hecho nuevo en el expediente judicial.
9.4.3 Otras resoluciones AFSCA
Corresponde referirnos al dictado de la Resolucin N 1329/AFSCA/2014, modificatoria de su anterior
1047/AFSCA/2014, mediante la cual se aprueba la Norma Nacional de Servicio para el Servicio de
Comunicacin Audiovisual de Televisin Digital Terrestre y Abierta, como as tambin el Decreto N
2456/2014 que aprueba el Plan Nacional de Servicios de Comunicacin Audiovisual Digitales. Ambas
normas resultan manifiestamente contrarias a la normativa de una ley de jerarqua superior como es la Ley
26.522 al entrar en pugna con derechos que asisten a los actuales licenciatarios de servicios de televisin
abierta dentro de los cuales se encuentra ARTEAR y las subsidiarias de sta que explotan servicios de
televisin abierta.
Este marco normativo, fue luego complementado por tres resoluciones. Mediante Resolucin N
24/AFSCA/2015 se aprob el Plan Tcnico de Frecuencias para Televisin Digital Terrestre para importantes
reas del territorio nacional. Mediante Resolucin N 35/AFSCA/2015 se asign en forma definitiva un canal
digital de televisin a los actuales licenciatarios de canales abiertos en modalidad analgica, dentro de los
cuales se encuentra ARTEAR y su subsidiaria TELECOR S.A.C.I., para desarrollar la transicin a la
tecnologa digital. Finalmente mediante Resolucin N 39/AFSCA/2015 se llam a concurso pblico para
adjudicar canales de televisin digital de acuerdo a las ilegtimas categoras creadas por la reglamentacin
de la LSCA. A travs de este marco normativo se vulneran derechos de los actuales licenciatarios de
televisin abierta que debieran mantenerse inclumes por imperio de lo establecido por Ley 26.522, de rango
superior. Como principal afectacin, dentro de otras de carcter tcnico, se debe mencionar que los actuales
licenciatarios de televisin abierta que obtuvieron sus licencias bajo el rgimen de la Ley 22.285, se vern
impuestos a travs de la aplicacin de este marco regulatorio de ciertas cargas y obligaciones adicionales
que incluyen, entre otras cuestiones, la de multiplexar y transmitir bajo su responsabilidad otros canales de
televisin abierta.
Dado que los cambios introducidos en este marco regulatorio afectan las responsabilidades y derechos de
las sociedades involucradas, en miras a mantener inclumes los derechos que les asisten como titulares
directos e indirectos de licencias para la explotacin del servicio de televisin abierta, ARTEAR y TELECOR
S.A.C.I. han presentado ante AFSCA un reclamo impropio contra las Resoluciones N 1329/AFSCA/2014,
24/AFSCA/2015, 35/AFSCA/2015 y 39/AFSCA/2015, solicitando se revoquen las mismas. Tambin
presentaron ante el Poder Ejecutivo Nacional un reclamo solicitando la derogacin del Decreto N
2456/2014. A la fecha el reclamo interpuesto ante la AFSCA ha sido resuelto, por lo que ARTEAR ha
procedido a impugnar judicialmente el rechazo del planteo formulado ante esa Autoridad. Por su parte, el
reclamo presentado ante el Poder Ejecutivo Nacional se encuentra an pendiente de resolucin.
9.4.4 Otros aspectos relacionados con el Comit Federal de Radiodifusin (COMFER), posteriormente
Autoridad Federal de Servicios de Comunicacin Audiovisual (AFSCA), hoy ENACOM.
CABLEVISION
Desde el 1 de noviembre de 2002 y hasta el 31 de diciembre de 2015, el COMFER y AFSCA han iniciado
sumarios administrativos contra Cablevisin y Multicanal (sociedad fusionada con Cablevisin) por
infracciones a las disposiciones legales en materia de contenido de las emisiones, las cuales han sido
previsionadas.
ARTEAR
Con efectos al 2 de julio de 2015, se consideraron suscriptos ciertos convenios de pago remitidos por AFSCA
a Artear. Por un lado se autoriz el ingreso al rgimen de facilidades de pago solicitado por dicha sociedad
por infracciones cometidas desde el 21 de noviembre de 2002 hasta el 23 de junio de 2010, pagadero en un
plan de sesenta cuotas mensuales con vencimiento a partir del 31 de agosto de 2015. Por el otro, se autoriz
la opcin ejercida por Artear, respecto del rgimen aplicable, para aquellas infracciones cometidas entre el
24 de junio de 2010 y el 11 de junio de 2014, pagadero en un plan de pagos de treinta cuotas mensuales con
vencimiento a partir del 31 de agosto de 2015. Los montos determinados y notificados por AFSCA sobre los
que se opt ingresar a un rgimen de pagos se encontraban previsionados por Artear.

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9.4.5. Pliego para la adjudicacin de un servicio de televisin por suscripcin por vnculo fsico.
Mediante Resolucin AFSCA N 432/2011 se aprob un nuevo pliego de bases y condiciones para la
adjudicacin de licencias de televisin por suscripcin por vnculo fsico. Con motivo del dictado de la
Resolucin AFSCA N 193/2014, Cablevisin procedi a comprar Pliegos para la tramitacin de algunas
licencias, en aquellos supuestos en los que como consecuencia del proceso de consolidacin de licencias
instrumentado, localidades que antes haban sido autorizadas a modo de extensin de zona, devenan como
consecuencia de la adecuacin en cabeceras de licencias, y tambin en supuestos de expiracin total del
plazo originalmente otorgado. Sin perjuicio de lo expuesto, Cablevisin entiende que los trmites incoados
devienen abstractos por aplicacin del DNU, ver nota 9.4.3.
9.4.6. Otros cargos formulados por AFSCA.
Entre septiembre y octubre de 2011, la AFSCA formul 46 cargos por delegacin de la explotacin de
distintas licencias de las cuales hoy Cablevisin resulta legal continuadora. Los cargos fueron formulados en
el marco del expediente COMFER N 2005/08, en el que se tramitaba la inscripcin de la reorganizacin
societaria mediante la cual Cablevisin absorbi por fusin a Multicanal y Teledigital entre otras subsidiarias
y en el cual mediante Resolucin 577/COMFER/09 se haba procedido a rechazar el proceso de fusin por
absorcin denunciado. Si bien Cablevisin present los correspondientes descargos en representacin de
las licenciatarias absorbidas que fueran imputadas, y los mismos nunca fueron resueltos, luego mediante
Resolucin N 17/ENACOM/16 se resolvi dejar sin efecto la Resolucin N 577/COMFER/09. En virtud de lo
expuesto, Cablevisin considera que los cargos formulados han devenido abstractos y en consecuencia
proceder a solicitar a la ENACOM el archivo de dichas actuaciones.
9.4.7. Grilla
Mediante Resolucin AFSCA N 296/2010 y sus modificatorias y/o complementaria se establecieron las
pautas para el ordenamiento de las grillas de programacin a los titulares de servicios audiovisuales por
suscripcin de televisin, reglamentaria del artculo 65 incisos a) y b) de la LSCA ampliando lo dispuesto por
la reglamentacin dispuesta para ese mismo artculo por el Decreto N 1.225/2010.
A pesar de los esfuerzos realizados por Cablevisin para adecuar sus grillas a lo dispuesto por el artculo 65
de la LSCA, la AFSCA inici mltiples sumarios respecto de las distintas licencias de televisin por
suscripcin de las cuales Cablevisin resulta legal continuadora. La AFSCA consideraba que Cablevisin
infringa la reglamentacin dispuesta por Resolucin AFSCA N 296/2010. Cablevisin se present
ofreciendo los descargos previstos por el artculo 1 del Anexo II de la Resolucin AFSCA N 224/2010 en
relacin a las imputaciones formuladas. Algunos de los sumarios iniciados fueron resueltos con aplicacin de
multa a Cablevisin y otros se encuentran pendientes de resolucin. Cablevisin ha recurrido las
resoluciones emitidas. Algunos de los recursos interpuestos han sido resueltos en forma adversa a
Cablevisin. En dichos casos se procedi a interponer el recurso de alzada.
En lo que a Cablevisin concierne, a la fecha se mantiene vigente una medida judicial ordenada en los autos
CABLEVISIN S.A. C. ESTADO NACIONAL Y OTRO S. AMPARO por la Cmara Federal de la ciudad de
Mar del Plata, mediante la cual se resolvi revocar la decisin del Juez de Primera Instancia que haba
resuelto rechazar la medida solicitada por Cablevisin, ordenando a la AFSCA la suspensin -hasta tanto
exista decisin definitiva sobre la cuestin de autos- de la aplicacin de sanciones derivadas del presunto
incumplimiento del artculo 65 de la LSCA y del Decreto Reglamentario N 1.225/2010. La Cmara orden en
consecuencia la suspensin de la aplicacin del artculo 6 de la Resolucin AFSCA N 296/2010, en el
entendimiento que la falta grave imputada a Cablevisin no est contemplada ni en la ley, ni en su Decreto
Reglamentario. Contra esta medida, el Estado Nacional interpuso recurso extraordinario, el cual fue
rechazado. En consecuencia, la AFSCA interpuso recurso de queja ante la Corte el cual se encuentra en
trmite.
Por su parte, en autos AFSCA c/ CABLEVISION SA DTO. 1225/10 RES. 296/10 s/ PROCESO DE
CONOCIMIENTO en trmite ante el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Contencioso
Administrativo Federal N 9, el 16 de mayo de 2012 se dict una medida cautelar, solicitada por la AFSCA,
ordenando a Cablevisin y/o a los servicios audiovisuales de televisin por suscripcin que Cablevisin
explota, el cumplimiento efectivo del artculo 65 inc. 3 b del Decreto N 1.225/2010 y los artculos 1, 2, 3, 4 y
5 de la Resolucin AFSCA N 296/2010, hasta tanto recaiga sentencia definitiva respecto de la cuestin de
fondo planteada. Dicha medida se encuentra recurrida por Cablevisin.

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El da 6 de agosto de 2012 Cablevisin fue notificada de una resolucin del juez federal a cargo del Juzgado
Nacional de Primera Instancia en lo Contencioso Administrativo Federal N 9 de la Ciudad Autnoma de
Buenos Aires, mediante la cual le aplica a la sociedad una penalidad de $ 20.000 diarios en concepto de
astreintes, por cada da de retardo en el cumplimiento de la medida cautelar que ordenara a Cablevisin el
cumplimiento de lo dispuesto por el artculo 65 del Decreto N 1.225/2010 y la Resolucin AFSCA N
296/2010. Dicha medida fue recurrida en tiempo y forma por Cablevisin. Sin embargo, la Cmara del fuero,
haciendo caso omiso de los slidos fundamentos invocados, confirm parcialmente la sentencia de grado,
reduciendo las astreintes a $ 2.000 por cada da de retardo, y disponiendo su cmputo a partir de que ese
fallo quede firme. Dicha resolucin fue recurrida mediante Recurso Extraordinario Federal, el cual fue
rechazado por la Sala interviniente habiendo Cablevisin interpuesto el pertinente Recurso de Queja que fue
rechazado por la Corte Suprema de Justicia de la Nacin.
Con fecha 21 de octubre de 2013 se notific a Cablevisin un nuevo cargo formulado por supuesto
incumplimiento a la Resolucin AFSCA N 296/2010, en clara desobediencia a la medida cautelar ordenada
mencionada anteriormente, por lo que Cablevisin procedi a formular el correspondiente descargo, el cual a
la fecha no ha sido resuelto.
Por otra parte, con fecha 23 de diciembre de 2013 Cablevisin comunic a la AFSCA, una nueva
conformacin de sus grillas en sistema digital y analgico manteniendo en forma expresa las reservas
formuladas para seguir cuestionando la legalidad y constitucionalidad del artculo 65 del Decreto N
1.225/2010, de la Resolucin AFSCA N 296/2010 y sus modificatorias.
El artculo 7 del DNU que modifica entre otros el artculo 10 de la Ley 27.078 establece que todos los
servicios que de televisin por suscripcin por vnculo fsico y por vnculo radioelctrico pasan a regirse por la
Ley Argentina Digital. En consecuencia, ya no resulta de aplicacin a Cablevisin lo dispuesto por el artculo
65 y su reglamentacin.
9.4.8. Licencia Fibertel.
Con fecha 5 de agosto de 2010 se notific a Cablevisin la Resolucin CNC N 2.936/2010 en el marco de la
Actuacin Administrativa EXPCNC N 2.940/2010, mediante la cual se resolvi que Cablevisin y/o cualquier
otra persona fsica o jurdica por la que se pudieran estar prestando los servicios en relacin a las licencias y
registros que le fueran conferidos a FIBERTEL S.A. (Fibertel) debern abstenerse de incorporar nuevos
usuarios y de modificar las condiciones de la prestacin de los servicios que actualmente estn prestando.
Para resolver como lo hizo, la CNC desconoci la reorganizacin societaria perfeccionada e inscripta ante la
IGJ, en virtud de la cual Cablevisin absorbi en un proceso de fusin a Fibertel con efectos al 1 de abril del
2003. En virtud del proceso de fusin, Cablevisin devino continuadora a ttulo universal de la totalidad de los
bienes, derechos y obligaciones de Fibertel como sociedad absorbida, entre ellos, de la Licencia nica
otorgada por Resoluciones SECOM N 100/96, 2.375/97, 168/02 y 83/03. Es decir que Fibertel no transfiri ni
se desprendi de sus derechos y obligaciones a favor de un tercero - entre ellos, los derivados de la Licencia
nica antes mencionada - sino que, las actividades de Fibertel continuaron en cabeza de Cablevisin. Para
instrumentar la reorganizacin antes mencionada, con fecha 5 de marzo de 2003, se notific a la CNC y por
su intermedio a la SECOM el proceso de reorganizacin societaria instrumentado solicitando que se tomara
razn del mismo. Las distintas dependencias tcnicas y jurdicas de la CNC se expidieron favorablemente
respecto del cumplimiento de los requisitos exigidos por la normativa para registrar la licencia de Fibertel en
cabeza de Cablevisin. La SECOM contaba con un plazo de 60 das para expedirse sobre el proceso de
reorganizacin societaria comunicado. Sin embargo, dicha Secretara omiti el pronunciamiento que el marco
normativo le impona y procedi, recin el 19 de agosto de 2010, a dictar la Resolucin SECOM N 100/10
que declar caduca la licencia de Fibertel.
Cablevisin consider que la Resolucin ordenada era arbitraria y que violaba en forma flagrante el
procedimiento aplicable y el derecho de defensa de Cablevisin por lo que procedi a recurrirla en sede
administrativa.
El 19 de agosto de 2010, la SECOM emiti la Resolucin N 100/10 por medio de la cual declar la
caducidad de la licencia oportunamente otorgada a Fibertel. Cablevisin entendi que la resolucin
cuestionada constitua un acto administrativo nulo de nulidad absoluta e insanable. Su contenido contradeca
expresas normas de la Constitucin Nacional, de la Ley N 19.550 y sus modificatorias, de los Decretos N
1.185/90 y N 764/00 y de la Ley N 19.549 de Procedimientos Administrativos, entre otras. La resolucin
desconoca las mltiples intimaciones que efectuara Cablevisin ante la SECOM a efectos de que dictara el
acto administrativo por el cual se dejara constancia de que Cablevisin es, por efectos de lo dispuesto en el

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artculo 82 de la Ley General de Sociedades, continuadora de Fibertel y en consecuencia de la Licencia

nica de servicios de telecomunicaciones y de los registros oportunamente conferidos. Transcurridos ms de
ocho aos desde aqul pedido y an con proyecto de resolucin favorable agregado al expediente, mediante
una actitud totalmente arbitraria y contraria a otros precedentes emitidos por ese mismo organismo, sin
intimacin previa que permita ejercer el derecho de defensa que le asiste a Cablevisin, la SECOM orden la
caducidad de la licencia y la migracin de sus usuarios en un plazo de 90 das contados a partir de su
notificacin. Con fecha 26 de agosto de 2010 se interpuso Recurso de Reconsideracin y Jerrquico en
Subsidio contra la resolucin emitida. El recurso de reconsideracin fue rechazado mediante Resolucin
SECOM N 132/10 de fecha 7 de octubre de 2010. Sin perjuicio de ello, dado que el mismo fue interpuesto
con recurso jerrquico en subsidio, el expediente luego fue elevado al Ministerio de Planificacin Federal,
Inversin Pblica y Servicios (MINPLAN) para su resolucin.
Con fecha 24 de febrero de 2011, la Sala 3 en lo Civil y Comercial Federal de la Ciudad Autnoma de
Buenos Aires, en autos ASOCIACIN PARA LA DEFENSA DE LA COMPETENCIA c/ ESTADO NACIONAL
SECRETARA DE COMUNCACIONES s/ AMPARO resolvi confirmar la sentencia de Primera Instancia, en
cuanto dispona que el Estado Nacional, SECOM, se abstuviera de afectar o limitar de cualquier forma la
efectiva prestacin del servicio de acceso a Internet que ofrece Cablevisin. Asimismo, modific parcialmente
la medida mencionada ampliando sus efectos de modo tal que el Estado Nacional se abstenga de ejecutar la
Resolucin N 100/10, garantizando la posibilidad de que nuevos usuarios contraten los servicios de acceso
a Internet que ofrece Cablevisin.
Con fecha 16 de diciembre de 2011, se dict una medida cautelar conexa a la referida en el Juzgado Civil y
Comercial Federal N 3, Secretara N 5, en los autos caratulados CABLEVISION S.A. c/ESTADO
NACIONAL s/AMPARO, mediante la cual se dispone la suspensin de los efectos de la Resolucin SECOM
N 100/10 garantizando tambin la posibilidad de que nuevos usuarios contraten los servicios de acceso a
Internet que ofrece Cablevisin.
Asimismo, con fecha 20 de diciembre de 2011, bajo pedido de Cablevisin, se dict una nueva medida
cautelar en los autos caratulados CABLEVISION S.A. c/ Estado Nacional Secretara de Comunicaciones s/
Amparo que, en base al antecedente jurisprudencial ya citado y la conexidad solicitada con ste en razn de
la materia, suspende los efectos de la Resolucin SECOM N 100/10. La medida fue apelada por el Estado
Nacional y se elev a la Sala 3 en lo Civil y Comercial Federal para su consideracin. Con fecha 23 de
octubre de 2014 la medida cautelar fue confirmada por la Cmara Nacional de Apelaciones. El Estado
Nacional interpuso recurso extraordinario contra la decisin de la Cmara Nacional de Apelaciones. Dicho
recurso fue rechazado por la Cmara, por lo que el Estado Nacional interpuso recurso de queja ante la Corte
Suprema.
Por otra parte, y ante la inminente posibilidad de que la aplicacin de la Ley N 26.522 afecte los bienes
destinados a la provisin del servicio de acceso a Internet, en el marco de este mismo expediente se solicit
la ampliacin de la medida cautelar vigente, la cual fue concedida con fecha 6 de diciembre de 2012.
Dicha ampliacin consisti en hacerle saber al titular de la AFSCA la existencia de una cautelar que le impide
afectar de alguna manera el acceso a Internet que ofrece Cablevisin. Dicha medida fue luego revocada por
la Sala 3 en lo Civil y Comercial Federal.
En virtud de lo resuelto por la Sala 3 respecto de las distintas medidas cautelares antes reseadas,
Cablevisin se encuentra habilitada a seguir prestando los servicios de telecomunicaciones conferidos
oportunamente a Fibertel.
Mediante Resolucin del Ministerio de Comunicaciones N 5/2016, notificada con fecha 29 de febrero de
2016, en su carcter de rgano superior en reemplazo del MINPLAN en lo que a esta competencia refiere, se
resolvi revocar por razones de legitimidad la Resolucin SECOM N 100/2010 dictada por el ex Secretario
de Comunicaciones en cuanto declar la caducidad de la Licencia nica de Telecomunicaciones otorgada a
Fibertel S.A. absorbida por Cablevisin S.A.
9.4.9. Nextel
Con fecha 10 de septiembre de 2015, el Directorio de Cablevisin acept la cesin de los derechos y
obligaciones que Grupo Clarn tuviera bajo una oferta que sta remitiera a NII Mercosur Telecom, S.L.U. y
NII Mercosur Mviles, S.L.U. (las Vendedoras) para la adquisicin del 49 % de las cuotas sociales de
NEXTEL COMMUNICATIONS ARGENTINA S.R.L. y una opcin para adquirir, junto con su subsidiaria
Televisin Dirigida S.A., sujeto a determinadas condiciones- entre ellas las aprobaciones regulatorias- el 51

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% del capital social restante. El precio de la operacin ascendi a la suma de US$ 165 millones (US$ 80
millones corresponden al 49% y US$ 85 millones corresponden al 51%) ms el derecho a cobrar una suma
adicional de hasta US$ 13 millones sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones. La oferta remitida
por Grupo Clarn se encontraba sujeta a la aceptacin por parte de las Vendedoras. El 11 de septiembre de
2015 las Vendedoras aceptaron la oferta remitida por Grupo Clarn y, en igual fecha, las Vendedoras
aceptaron la cesin de los derechos bajo la misma a favor de Cablevisin ofreciendo a sta la adquisicin del
49 % de las cuotas sociales de Nextel y la opcin para adquirir el 51 % restante. A los efectos de garantizar
los derechos y obligaciones emergentes de la oferta se prendaron (sujeto a la inscripcin en el Registro
Pblico de Comercio) las cuotas partes de titularidad de NII Mercosur Mviles, S.L.U. La transaccin qued
perfeccionada el da 14 de septiembre de 2015 mediante el pago por parte de Cablevisin y de su
subsidiaria, en forma conjunta, de la suma de US$ 159 millones, habiendo asumido la obligacin de constituir
con el saldo de US$ 6 millones un fondo de garanta para afrontar eventuales pasivos de Nextel (fondo ste
constituido el 7 de octubre de 2015). Asimismo, habindose cumplido ciertas condiciones precedentes, con
fecha 1 de octubre de 2015 Cablevisin pag a las Vendedoras la suma adicional de US$ 12,73 millones. A
la fecha de los presentes estados financieros an no se ha inscripto ante el Registro Pblico de Comercio la
cesin a favor de Cablevisin del 49 % del capital social de Nextel. La misma continuar bajo control y
operacin de las Vendedoras hasta tanto se ejecute la opcin para la adquisicin del 51 % restante.
Asimismo, con fecha 27 de enero de 2016, Cablevisin y su subsidiaria Televisin Dirigida S.A. resolvieron
ejercer la opcin para la adquisicin del 51% restante del capital social y votos de Nextel, deviniendo
Cablevisin en titular del 51,4% del capital social y votos y Televisin Dirigida S.A. del 48,6% restante.
No encontrndose an reglamentada la Ley N 27.078, resultaba aplicable el Decreto N 764/00, conforme lo
dispone el artculo 13 de la Ley Argentina Digital. Asimismo, y en total conformidad con los trminos de la
reglamentacin vigente, en forma previa al ejercicio de la opcin de compra antes aludida, deba requerir a la
AFTIC la autorizacin previa que el marco normativo exiga.
Cablevisin y la Sociedad, conjuntamente con Nextel, procedieron a notificar la operacin a la AFTIC y en el
mismo acto recusaron con causa a los Directores Norberto Carlos Berner y Nicols Ernesto Karavaski.
Mediante Decreto N 1.950/15, el Poder Ejecutivo Nacional rechaz las recusaciones planteadas.
Posteriormente, mediante Resolucin N 326/2015, la AFTIC resolvi declarar la operacin celebrada entre
Grupo Clarn, NII Mercosur Telecom, S.L.U. y NII Mercosur Mviles, S.L.U. violatoria a la normativa vigente
entendiendo que hay un cambio de control societario de la licenciataria. En el mismo acto la AFTIC
desconoci la calidad de parte de Grupo Clarn y Cablevisin en el procedimiento administrativo por
considerar que no tienen un inters legtimo y orden a Nextel, sociedad objeto de la transferencia de cuotas
sociales representativas del 49% de su capital social, a dejar sin efecto la transferencia mencionada.
Por medio de la Resolucin N 325/2015, en forma intempestiva y sin previo traslado, la AFTIC procedi a
rechazar pedidos de prrrogas de ciertas frecuencias asignadas a Nextel, declarndolas caducas por medio
del mismo acto.
Tras haber tomado estado pblico ambos actos administrativos, la Sociedad y Cablevisin que no fueron
notificadas de la Resolucin N 326/2015, se presentaron ante la AFTIC solicitando vista del expediente
administrativo. La misma fue rechazada por la Autoridad de Aplicacin mediante el Dictamen N 2.472/2015,
por no considerar a la Sociedad y a Cablevisin como partes interesadas en el procedimiento.
Con fecha 9 de octubre de 2015 Grupo Clarn y Cablevisin interpusieron los recursos pertinentes contra
ambos actos administrativos (Resoluciones N 325/2015 y 326/2015) fundando el inters legtimo que les
confiere el hecho de haber adquirido el 49 % de la sociedad licenciataria. Respecto de la Resolucin N
326/2015, Grupo Clarn y Cablevisin sostuvieron que no se haba configurado el supuesto de transferencia
de control imputado por la AFTIC. Respecto de los pedidos de prrroga de ciertas frecuencias que fueron
oportunamente solicitadas, Grupo Clarn y Cablevisin entienden que su denegacin se llev a cabo en
violacin del derecho aplicable y en transgresin a los ms elementales principios de administracin de
espectro radioelctrico.
Por su parte, Nextel procedi en primer lugar a solicitar la suspensin de los efectos de las Resoluciones N
325/2015 y 326/2015, respectivamente, y luego recurri ambos actos administrativos.
En virtud de lo expuesto el 29 de enero de 2016, Cablevisin y Nextel se presentaron ante el ENACOM
conforme al procedimiento establecido por el artculo 8 del Decreto N 267/15 que modifica el artculo 13 de

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la Ley N 27.078 con el objeto de solicitar se autorice el cambio de control en total conformidad con lo que
establece el nuevo marco legal.
Mediante Resolucin ENACOM N 133/2016 se resolvi hacer lugar parcialmente a los recursos de
reconsideracin oportunamente interpuestos contra la Resolucin AFTIC N 326/2015 para proceder a
analizar la solicitud de autorizacin de transferencia de control solicitada por Cablevisin.
Mediante Resolucin ENACOM N 134/2016 se resolvi hacer lugar parcialmente al recurso de
reconsideracin interpuesto por NEXTEL COMMUNICATIONS ARGENTINA S.R.L. contra la Resolucin
AFTIC N 325/2015 dejando sin efecto la caducidad ordenada respecto de las frecuencias asignadas a esa
licenciataria sobre las cuales se haba solicitado prrroga. Posteriormente, mediante Resolucin ENACOM
N 281/2016 la Autoridad de Aplicacin resolvi autorizar las prrrogas solicitadas por un plazo de diez (10)
aos contados a partir del vencimiento original de tales autorizaciones.
Esta operacin se encuentra sujeta a la correspondiente aprobacin administrativa por parte de la CNDC.
Mediante Resolucin ENACOM N 280/2016 notificada a Cablevisin con fecha 8 de marzo de 2016, la
Autoridad de Aplicacin resolvi autorizar la modificacin en las participaciones accionarias de la firma Nextel
a favor de Cablevisin S.A.
9.4.10 Ley de comunicaciones audiovisuales en la Repblica Oriental del Uruguay
En la Repblica Oriental del Uruguay, con fecha 14 de enero de 2015 se public en el Diario Oficial la Ley N
19.307 que regula la prestacin de servicios de radio, televisin y otros servicios de comunicacin
audiovisual (en adelante Ley de comunicaciones audiovisuales). En su artculo 202 dicha ley establece que
el Poder Ejecutivo la reglamentar dentro del plazo de 120 das contados desde el siguiente al de su
publicacin en el Diario Oficial. Hasta la fecha de emisin de los estados financieros solamente se ha dictado
el Decreto reglamentario N 45/015, quedando an la gran mayora de artculos del citado texto legal
pendientes de reglamentacin. El citado Decreto establece que la concesin de uso y asignacin de espectro
radioelctrico de los servicios de comunicacin audiovisual no satelitales se otorgan por un plazo de 15 aos.
El artculo 54 de la Ley de comunicaciones audiovisuales establece que una persona fsica o jurdica privada
no puede ser beneficiada con la titularidad total o parcial de ms de 6 autorizaciones o licencias para prestar
servicios de televisin para abonados en el territorio nacional de la Repblica Oriental del Uruguay, cantidad
esta que se reduce a 3 en el caso de que una de las autorizaciones o licencias incluya el departamento de
Montevideo. Complementando el citado texto legal el artculo 189 establece que en caso de existir
situaciones que a la entrada en vigencia de la Ley superen los lmites en cuestin, los titulares de dichos
servicios de comunicacin audiovisual debern transferir las autorizaciones o licencias necesarias para no
superar los lmites sealados, disponiendo a tales efectos de un plazo de 4 aos contados a partir de la
fecha de entrada en vigencia de la Ley de comunicaciones audiovisuales.
Adesol S.A. est analizando las posibles consecuencias que podra generar el cambio en el marco
regulatorio sobre sus negocios y las eventuales acciones legales para salvaguardar sus derechos y los de
sus accionistas. Adicionalmente, dicha sociedad est monitoreando los distintos procesos de
inconstitucionalidad presentados por otras empresas contra ciertos artculos de la citada ley para saber si las
sentencias que dicte la Suprema Corte de Justicia en dichos procesos pueden ser favorables a la posicin de
Adesol S.A. en el futuro. A la fecha, la Suprema Corte de Justicia an no ha dictado ninguna sentencia en
dichos procesos, aunque existen cuatro dictmenes de la Fiscala de Corte sobre el particular, que no son
vinculantes para los Seores Ministros de la Suprema Corte de Justicia.
Las decisiones que deban tomarse en base a los presentes estados financieros consolidados debern
considerar los eventuales impactos que estos cambios en el marco regulatorio puedan tener sobre
Cablevisin y sus subsidiarias de la Repblica Oriental del Uruguay, y los estados financieros consolidados
de la Sociedad deben ser ledos a la luz de estas circunstancias de incertidumbre.

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NOTA 10 - OPCIONES DE COMPRA DE ACCIONES

ARTEAR
En virtud de la adquisicin por parte de ARTEAR del 85,2% del capital social de su subsidiaria Telecor en el
ao 2000, los vendedores mantienen una opcin irrevocable de venta de las restantes 755.565 acciones
ordinarias, nominativas, no endosables, representativas del 14,8% del capital social y los votos de Telecor,
por un plazo de 16 aos a partir del 16 de marzo de 2010 y a un precio de US$ 3 millones, y ARTEAR
mantiene una opcin irrevocable de compra de dichas acciones por un plazo de 26 aos a partir del 16 de
marzo del 2000 por un precio de aproximadamente US$ 4,8 millones, que se ajustar por la tasa nominal
anual del 5% a partir del 16 de abril de 2016. Posteriormente, mediante una addenda a los acuerdos
originales, el inicio de la opcin irrevocable de venta fue modificado del 16 de marzo de 2010 al 16 de marzo
de 2013. Con fechas 15 de marzo de 2013 y 18 de febrero de 2016 se firmaron adendas adicionales al
acuerdo, mediante las cuales se modific el inicio de la opcin irrevocable de venta, del 16 de marzo de 2013
al 16 de marzo de 2016 y de dicha fecha al 16 de marzo de 2017, respectivamente.
CMD
En virtud de la adquisicin por parte de CMD del 60,0% del capital social de su subsidiaria Interpatagonia
S.A. (actualmente denominada Interwa S.A.) en el ao 2007, CMD y los vendedores se otorgaron opciones
recprocas de compra y venta sobre la totalidad de las acciones propiedad de cada una de las partes, las
cuales tenan vigencia desde el 1 de agosto de 2011 hasta el 31 de julio de 2012.
En virtud de las operaciones de compra venta de acciones mencionadas en la Nota 12.e., CMD y la parte
vendedora suscribieron nuevos contratos mediante los cuales se otorgaron nuevas opciones recprocas de
compra y venta sobre la totalidad de las acciones propiedad de cada una de las partes. El precio de las
acciones vara segn quien ejerza la opcin.
Al cierre de los presentes estados financieros consolidados, de acuerdo a lo mencionado en Nota 12.e, CMD
conserva una opcin recproca de compra y venta del 6,66% de las acciones de Interwa S.A. con vigencia
hasta el mes de diciembre de 2017.
Los saldos resultantes de las opciones de venta mencionadas se exponen en el rubro Otros Pasivos
corrientes y no corrientes en el Estado de Situacin Financiera, con contrapartida en Otras Reservas y la
Participacin no controladora, integrantes del Patrimonio.

NOTA 11 - INSTRUMENTOS FINANCIEROS

11.1. Administracin de riesgos financieros (*)
(*) Los importes incluidos en esta nota se encuentran expresados en millones de pesos.

El Grupo Clarn participa en operaciones que involucran instrumentos financieros, los cuales implican
exposicin a riesgos de mercado, moneda y tasa de inters. La administracin de estos riesgos se basa en el
anlisis puntual de cada situacin, considerando las estimaciones propias y de terceros sobre la evolucin de
las respectivas variables.
11.1.1 Gestin de riesgo de capital
Grupo Clarn gestiona su estructura de capital buscando asegurar su capacidad de continuar como empresa
en marcha, mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a travs de la optimizacin de los saldos
de deuda y patrimonio.
Como parte de este proceso, Grupo Clarn monitorea su estructura de capital a travs del ndice de
endeudamiento, que consiste en el cociente entre su deuda neta (Prstamos menos Efectivo y equivalentes
de efectivo) y su EBITDA ajustado.

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El ndice de endeudamiento de los ejercicios sobre los que se informa es el siguiente:

31.12.2015
Prstamos (i)
Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo
Caja y bancos
Otras inversiones corrientes
Deuda neta
EBITDA ajustado
ndice de endeudamiento
(i)

31.12.2014

6.935

4.589

(2.026)
(680)
4.229

(1.162)
(556)
2.871

8.361

5.040

0,51

0,57

Se define como prstamos a largo y a corto plazo, excluyendo los derivados y los contratos de garanta financiera.

El ratio resulta razonable considerando los comparables de otros participantes de la industria, de la situacin
particular del pas y de las sociedades que integran Grupo Clarn.
11.1.2 Categoras de instrumentos financieros
31.12.2015
Activos financieros
Crditos y cuentas por cobrar (1)
Caja y bancos
Inversiones corrientes
Crditos (2)
A valor razonable con cambios en resultados
Inversiones corrientes
Instrumentos financieros
Total activos financieros
Pasivos financieros
A costo amortizado
Prstamos (3)
Cuentas por pagar y otros pasivos (4)
A valor razonable con cambios en resultados
Instrumentos derivados
Total pasivos financieros
(1)
(2)
(3)
(4)

31.12.2014

2.026
501
4.798

1.162
505
3.591

1.144
58
8.527

1.181
6.439

6.935
5.464

4.589
3.447

12.399

5
8.041

Neto de previsin para saldos de dudosa recuperabilidad por aproximadamente $ 272 millones y $ 183 millones, respectivamente.
Incluye crditos con partes relacionadas por aproximadamente $ 42 y $ 99 millones, respectivamente.
Incluye prstamos con partes relacionadas por aproximadamente $ 32 millones y $ 17 millones, respectivamente.
Incluye deudas con partes relacionadas por aproximadamente $ 95 millones y $ 81 millones, respectivamente.

11.1.3 Objetivos de la gestin de riesgo financiero

Grupo Clarn monitorea y gestiona los riesgos financieros relacionados con sus operaciones; estos riesgos
incluyen el riesgo de mercado (incluyendo el riesgo cambiario, riesgo en las tasas de inters y riesgo de
cotizacin), riesgo de crdito y riesgo de liquidez.
No es prctica habitual de Grupo Clarn contratar instrumentos financieros para fines especulativos.
11.1.4 Gestin del riesgo cambiario
Grupo Clarn realiza ciertas transacciones en moneda extranjera; en consecuencia, est expuesto a
fluctuaciones en el tipo de cambio. Durante el ejercicio, ciertas subsidiarias del Grupo Clarn han
instrumentado operaciones de compraventa de moneda extranjera a trmino.
Los activos y pasivos monetarios denominados en dlares estadounidenses, principal moneda extranjera
involucrada en las operaciones del Grupo Clarn, al cierre de los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de
2015 y 2014, son los siguientes:

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(en millones
de pesos)
31.12.2015

(en millones
de pesos)
31.12.2014

ACTIVO
Otros crditos
Crditos por venta
Otras inversiones
Caja y bancos
Total activo

95
626
488
1.501
2.710

78
523
786
823
2.210

PASIVO
Prstamos
Deuda por compra de sociedades
Otros pasivos
Cuentas por pagar comerciales y otras
Total Pasivo

6.092
2
70
667
6.831

3.847
1
43
222
4.113

Los tipos de cambio comprador / vendedor al 31 de diciembre de 2015 y 2014 fueron $ 12,94 y $ 13,04 y
$ 8,451 y $ 8,551 y; respectivamente.
11.1.4.1 Anlisis de sensibilidad de moneda extranjera
Grupo Clarn se encuentra expuesto al riesgo cambiario principalmente respecto al dlar estadounidense.
Considerando los saldos presentados anteriormente, Grupo Clarn estima que el impacto de un movimiento
de 20% favorable / desfavorable en el tipo de cambio del dlar estadounidense, generara una ganancia /
prdida antes de impuestos de aproximadamente $ 824 millones y $ 381 millones al 31 de diciembre de 2015
y 2014, respectivamente. El resultado proveniente de los contratos derivados de moneda extranjera ante un
movimiento de 20% favorable / desfavorable en el tipo de cambio del dlar estadounidense generara una
ganancia / prdida antes de impuestos de aproximadamente $ 118 millones y $ 21 millones al 31 de
diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
El anlisis de sensibilidad presentado anteriormente es hipottico ya que los impactos cuantificados no son
necesariamente indicadores de los impactos reales, debido a que los niveles de exposicin pueden variar en
el tiempo.
Adicionalmente, si bien Grupo Clarn realiza sus operaciones en pesos, una eventual devaluacin de dicha
moneda podra tener un impacto indirecto en las operaciones, dependiendo de la capacidad de los
proveedores involucrados de trasladar a sus precios dicho efecto.
11.1.5 Gestin de riesgo de la tasa de inters
Grupo Clarn se encuentra expuesto al riesgo de tasa de inters bsicamente a travs de Cablevisin, ciertas
de sus subsidiarias y ARTEAR. Esto se debe a que estas sociedades han tomado prstamos a tasas de
inters tanto fijas como variables y no se han celebrado contratos de cobertura para mitigar estos riesgos. Si
las tasas de inters hubieran eventualmente sido 100 puntos bsicos ms altas y todas las otras variables
hubiesen permanecido constantes, la prdida estimada adicional antes de impuestos hubiera sido
aproximadamente $ 6,3 millones y $ 3,0 millones al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
11.1.6 Gestin de riesgo de cotizacin
Grupo Clarn se encuentra expuesto al riesgo de variacin de cotizacin en el mercado por tenencias de
fondos comunes de inversin, ttulos y bonos y contratos derivados de moneda extranjera.

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La sensibilidad a la variacin de la cotizacin en estos instrumentos se detalla a continuacin:

31.12.2015
Inversiones valuadas con cotizacin al cierre (Nivel 1)
Otros crditos valuados con cotizacin al cierre (Nivel 2)
Otras deudas valuadas con cotizacin al cierre (Nivel 2)

1.115
58
-

31.12.2014
767
5

El impacto estimado de un eventual movimiento de 10% favorable / desfavorable en la cotizacin de los

fondos comunes de inversin, suponiendo que todas las restantes variables se mantienen constantes,
generara de una ganancia / prdida antes de impuestos de aproximadamente $ 96 millones y $ 77 millones
al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente. El resultado proveniente de los contratos derivados de
moneda extranjera ante un movimiento de 20% favorable / desfavorable en el tipo de cambio del dlar
estadounidense generara una ganancia / prdida antes de impuestos de aproximadamente $ 118 millones y
$ 21 millones al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
Asimismo, un eventual movimiento de 10% favorable / desfavorable en la cotizacin de las inversiones cuya
valuacin es de Nivel 2, generara de una ganancia / prdida antes de impuestos de aproximadamente $ 17
millones y $ 41 millones al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
11.1.7 Gestin de riesgo de crdito
El riesgo de crdito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligaciones contractuales
resultando en una eventual prdida financiera para Grupo Clarn.
Crditos del segmento Televisin por cable y acceso a Internet
El riesgo crediticio afecta al efectivo y equivalentes de efectivo, depsitos en bancos e instituciones
financieras, y exposiciones crediticias con clientes, incluyendo otros crditos remanentes y transacciones
comprometidas. Las sociedades del segmento monitorean activamente la confiabilidad crediticia de sus
instrumentos de tesorera y las contrapartes referidas a derivados a fin de minimizar el riesgo crediticio.
Asimismo, a partir de la fecha de vencimiento de las facturas, si estas continan impagas se inician diversas
acciones con el objetivo del cobro de las mismas.
Los depsitos bancarios se realizan en instituciones de primera lnea.
No existe una importante concentracin de riesgo crediticio de los clientes, debido a la atomizacin de la
base de abonados.
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, los crditos por ventas, que ascienden a $ 401,4 millones y $ 398,5
millones respectivamente, estaban vencidos pero no desvalorizados. Provienen principalmente de
Cablevisin, el tiempo transcurrido desde su vencimiento es en la mayora de los casos hasta 3 meses y se
relacionan con un nmero de clientes para los cuales no hay historia reciente de cesacin de pagos.
A las mismas fechas el monto de previsin para crditos incobrables era de $ 195,7 millones y $ 119,7
millones respectivamente. Esta previsin para crditos por ventas es suficiente para cubrir los crditos
vencidos de dudoso cobro.
Crditos del segmento Impresin y publicacin
Las sociedades del segmento efectan un anlisis de la situacin financiera de los clientes al inicio de la
relacin comercial, mediante un informe de riesgo crediticio solicitado a diferentes calificadores de riesgo. El
cupo de crdito otorgado es controlado en forma diaria, reportando a la gerencia financiera.
El riesgo crediticio afecta al efectivo y equivalentes de efectivo, depsitos en bancos e instituciones
financieras, como as tambin el crdito otorgado a los clientes.
La mxima exposicin terica de las sociedades del segmento al riesgo crediticio est representada por el
valor de libros de los activos financieros netos, registrados en el Estado Consolidado de Situacin Financiera.

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Para el anlisis de la suficiencia de la previsin para deudores incobrables, se considera la situacin

individual de cada cliente teniendo en cuenta, entre otros factores, la existencia de morosidad, riesgo de
quiebra, concurso, u otro procedimiento judicial. Las cuentas comerciales por cobrar estn compuestas por
un nmero importante de clientes y clasificadas internamente en Publicidad, Oficiales, Distribucin, Internet y
Suscripciones, entre otros.
Las sociedades del segmento han reconocido una previsin para cuentas de cobro dudoso que representa el
4% y 4% de las cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
Las sociedades del segmento no reconocen previsin para cuentas incobrables de aquellos montos de los
cuales no ha habido ningn cambio significativo en la calidad crediticia, considerando dichos importes como
recuperables.
Las sociedades del segmento tienen una amplia gama de clientes, incluidos clientes individuales, empresas
pequeas y grandes corporaciones y agencias gubernamentales. En funcin de esto, las cuentas por
cobrar de estas sociedades no estn sujetas a un riesgo de concentracin de crditos.
Crditos del segmento Produccin y distribucin de contenidos
El riesgo de crdito representa para las sociedades del segmento el riesgo de prdidas derivadas de posibles
incumplimientos de distintas contrapartes comerciales y/o financieras respecto de sus obligaciones
contradas. Ese riesgo puede deberse a factores econmicos financieros, o por circunstancias puntuales de
la contraparte, o por otros factores econmicos, comerciales o administrativos.
El riesgo de crdito afecta al efectivo y equivalentes de efectivo, los depsitos en entidades bancarias y
financieras en todo concepto, y los crditos otorgados por las sociedades del segmento, en todas sus
formas. La mxima exposicin al riesgo de crdito est representada por el valor de los activos financieros
en su conjunto, registrados en el Estado Consolidado de Situacin Financiera en los rubros Caja y Bancos,
Otras Inversiones, Crditos por Ventas y Otros Crditos.
En referencia a las colocaciones financieras, las mismas se efectan en entidades bancarias y financieras de
reconocida solvencia en el mercado, y por plazos no mayores a tres meses. En este sentido, adems, es
poltica de las sociedades del segmento diversificar las inversiones en diferentes entidades bancarias y
financieras, reduciendo as el riesgo de concentracin en una sola contraparte.
Respecto al riesgo de crdito vinculado a los crditos financieros, es importante mencionar que las
sociedades del segmento evalan la solvencia de las distintas contrapartes para definir sus niveles de
inversin, considerando su patrimonio y su calificacin crediticia. En relacin a los Crditos por Ventas,
dichas sociedades tienen una amplia gama de clientes, categorizados en funcin del tipo de negocio. Se
encuentran clientes de Publicidad, de Seales, de Programacin y otros. Dentro de esta clasificacin se los
puede dividir en agencias de publicidad, anunciantes directos, distribuidoras de televisin por cable, canales
de televisin abierta y otros, siendo todos ellos de variada envergadura. Debido a esta diversidad de
clientes, no existe una importante concentracin de riesgo de crdito por este concepto.
En lo referente a la previsin para deudores incobrables, las mismas son consecuencia del anlisis de la
cartera de deudores, y se registran de la siguiente manera:

en el caso de riesgos individuales identificados (riesgos de quiebra, cesacin de pagos o procesos

judiciales en trmite con la sociedad), por su valor total.
en el resto de los casos, se define en funcin de la antigedad de deuda vencida, del grado de avance
de la gestin de cobranza efectuada, las condiciones de solvencia y las variaciones sufridas en los
plazos de pago de los clientes.

11.1.8 Gestin del riesgo de liquidez

Riesgo de liquidez es el riesgo de que Grupo Clarn no pueda ser capaz de cumplir sus obligaciones
financieras a medida que estas venzan. Grupo Clarn administra el riesgo de liquidez a travs de la gestin
de su estructura de capital y, de ser posible, el acceso a diferentes mercados de capitales. Tambin gestiona
el riesgo de liquidez mediante la continua revisin de estimaciones de flujos de efectivo para garantizar la
liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones.

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11.1.8.1 Tabla de riesgo de inters y liquidez

El siguiente cuadro muestra la apertura de los pasivos financieros por grupos relevantes de vencimiento
basado en el perodo remanente desde la fecha del estado de situacin financiera hasta la fecha de
vencimiento contractual. Los montos expuestos en el cuadro representan los flujos de fondos (capital ms
intereses contractuales) sin descontar.
Informacin al 31 de diciembre de 2015:
Vencimientos

Otras
deudas

Prstamos

Vencido
Sin plazo establecido
Primer trimestre 2016
Segundo trimestre 2016
Tercer trimestre 2016
Cuarto trimestre 2016
A ms de un ao

2
843
397
1.068
1.201
4.478
7.989

1.216
234
3.214
409
367
27
197
5.664

Informacin al 31 de diciembre de 2014:

Vencimientos

Otras
deudas

Prstamos

Vencido
Sin plazo establecido
Primer trimestre 2015
Segundo trimestre 2015
Tercer trimestre 2015
Cuarto trimestre 2015
A ms de un ao

2
704
564
595
203
3.169
5.237

713
102
1.961
230
372
27
221
3.626

11.1.9 Instrumentos financieros a valor razonable

La siguiente tabla muestra los activos y pasivos financieros de Grupo Clarn valuados a valor razonable al
cierre del ejercicio presentado:

31.12.2015
Activos
Inversiones corrientes
Instrumentos financieros

1.144
58

31.12.2014
Activos
Inversiones corrientes
Pasivos
Instrumentos financieros

Precios de
cotizacin (Nivel 1)
1.115
-

Precios de
cotizacin (Nivel 1)

Otros tems
observables
significativos (Nivel 2)
29
58
Otros tems
observables
significativos (Nivel 2)

1.181

767

414

Los activos y pasivos financieros se valan utilizando precios de cotizacin para activos y pasivos idnticos
(Nivel 1), y los precios de instrumentos similares provenientes de fuentes de informacin disponibles en el
mercado (Nivel 2). Al cierre de los ejercicios presentados, Grupo Clarn no posea ningn activo o pasivo
financieros a los cuales no se los haya comparado con datos observables de mercado de los mismos para
determinar su valor razonable (Nivel 3).

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11.1.10 Valor razonable de instrumentos financieros

El valor contable del efectivo, cuentas por cobrar y obligaciones corrientes se aproxima a su valor razonable,
debido a los vencimientos en el corto plazo de estos instrumentos.
El valor contable de las cuentas por cobrar cuya estimacin de cobro se prolonga en el tiempo se determina
considerando el plazo estimadote cobro de las mismas, el valor tiempo del dinero y los riesgos especficos de
la transaccin correspondientes al momento de la medicin y, en consecuencia, dicho calor contable se
aproxima a su valor razonable.
Las inversiones no corrientes clasificadas como crditos y cuentas por cobrar se encuentran valuadas a su
costo amortizado, y su valor contable se aproxima a su valor razonable.
El valor razonable de los pasivos financieros no corrientes (Nivel 2) se determina en base al flujo de fondos
futuros de la deuda, descontado a una tasa representativa de mercado disponible para Grupo Clarn por la
deuda con trminos (moneda y plazo remanente) similares, vigente al momento de medicin.
Los valores razonables estimados de los pasivos financieros no corrientes son los siguientes:
31.12.2015
Valor
Valor
contabilizado
razonable
Prstamos No Corrientes

4.033

3.903

31.12.2014
Valor
contabilizado
Valor razonable
2.870

2.675

NOTA 12 PARTICIPACIONES EN SOCIEDADES

a. Durante 2007, AGEA increment su participacin en CIMECO de un 33,3% a un 50,0%, habiendo
firmado asimismo opciones de compra y venta sobre una participacin adicional en el capital de
CIMECO. Durante 2008, AGEA cedi parcialmente derechos y obligaciones emergentes de dichas
opciones a su sociedad controlada AGR y a la Sociedad. Posteriormente, en el ao 2008 AGEA, AGR y
la Sociedad ejercieron dicha opcin de compra, incrementndose, en forma directa e indirecta, las
tenencias accionarias de la Sociedad en CIMECO y Papel Prensa al 100% y 49%, respectivamente.
El 10 de abril de 2008, la Sociedad y las partes involucradas en la transaccin mencionada
anteriormente notificaron a la CNDC de dicha transaccin, y el 12 de mayo de 2008 presentaron el
formulario F-1. Posteriormente a dicha presentacin y hasta la fecha de emisin de los presentes
estados financieros, la Sociedad entreg informacin adicional solicitada por la CNDC. A la fecha de
emisin de los presentes estados financieros la mencionada transaccin se encuentra sujeta a las
correspondientes aprobaciones administrativas.
b. Con fecha 11 de enero de 2008, IESA adquiri el control de un grupo de sociedades cuyas principales
actividades son el periodismo deportivo, la produccin y comercializacin de espectculos, y la
produccin de transmisiones televisivas de automovilismo deportivo. El contrato de compra-venta de
acciones establece el cumplimiento de objetivos por parte de dicho grupo de sociedades que, en caso de
no cumplirse, dar lugar a una indemnizacin por parte de los vendedores. Estas transacciones se
encuentran sujetas a las correspondientes aprobaciones administrativas.
c.

Con fecha 2 de septiembre de 2008, ARTEAR increment sus participaciones accionarias sobre el
capital social y votos de Pol-Ka y de SB Producciones S.A., llevando su tenencia al 55% en ambos
casos, y adquiriendo el control de dichas sociedades, sobre las que anteriormente mantena control
conjunto. Estas transacciones se encuentran sujetas a las correspondientes aprobaciones
administrativas.

d. Con fecha 10 de febrero de 2011, CMD vendi a un tercero la totalidad de las acciones de Dinero Mail,
por un valor aproximado de US$ 4,4 millones en efectivo, quedando a la fecha una parte del precio como
garanta.
e. Con fecha 17 de agosto de 2011, CMD suscribi un contrato de compra venta de acciones por el cual
increment su participacin en un 20% en Interpatagonia S.A. (actualmente Interwa S.A.), alcanzando de

- 105 -

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esa forma su participacin al 80% del capital social de la misma. Como contraprestacin se abon un
valor aproximado de $ 4,3 millones.
Con fecha 25 de noviembre de 2014, una de las partes vendedoras de las acciones de Interwa S.A., en
relacin a lo mencionado en Nota 10 a los presentes estados financieros consolidados, ejerci su opcin
de venta por el 6,66% de las acciones de dicha sociedad, por un valor aproximado de $ 1,5 millones,
cancelables en seis cuotas mensuales a partir del mes de diciembre de 2014.
Con fecha 8 de enero de 2015, CMD ejerci la opcin de compra de otro 6,66% de la participacin
accionaria en Interwa S.A. de acuerdo a lo mencionado en Nota 10 a los presentes estados financieros
consolidados por un valor aproximado de $1,5 millones, cancelables en cinco cuotas mensuales a partir
del mes de enero de 2015.
f.

Con fecha 3 de octubre de 2011 la subsidiaria AGR adquiri acciones representativas del 65,46% del
capital social y votos de Cspide Libros S.A. y del 2,40% del capital social y votos de Libreras Fausto
S.A.C.E.I. (sociedad controlada por Cspide Libros S.A., que posteriormente fue disuelta). El monto de la
operacin ascendi a la suma de US$ 2,8 millones y $ 3,8 millones.
Durante el ejercicio 2014 la participacin directa e indirecta de AGEA en Cspide se increment
aproximadamente al 93,5% como consecuencia principalmente, de la compra de acciones de Cspide
por parte de AGR realizada con fecha 26 de abril de 2014 y del aumento de capital social aprobado por
la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Cspide de fecha 30 de junio de 2014, el cual fue
suscripto en su totalidad por AGR. El costo total de estas operaciones ascendi a aproximadamente $ 21
millones.
Durante el ejercicio 2015 la participacin directa e indirecta de AGEA en Cspide se increment
aproximadamente al 97,6% como consecuencia principalmente del aumento del capital social aprobado
por la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Cspide de fecha 23 de octubre de 2015, en
cual fue suscripto en su totalidad por AGR.

g. Con fecha 14 de noviembre de 2013 ARTEAR cedi, vendi y transfiri a South Media Investments S.A.,
la totalidad de la participacin accionaria que tena en Ideas del Sur S.A. (IDS), representativa del 30%
de su capital social y votos, junto con todos los derechos polticos y econmicos inherentes a las
mismas. El precio de venta fue US$ 12 millones, los cuales fueron cobrados en su totalidad al 31 de
diciembre de 2013. Dicha cesin, venta y transferencia de acciones se realiz en las condiciones
econmicas, financieras, patrimoniales, fiscales y legales en que se encontraban las mismas e IDS en su
conjunto e integridad, por lo cual la operacin se realiz libre para ARTEAR de toda y cualquier
responsabilidad por la existencia de cualquier pasivo cierto, contingente u oculto de IDS (corriente o
no corriente), de causa o ttulo anterior al cierre de la operacin, se encuentren o no reflejados en los
estados contables de IDS. En razn de lo expuesto precedentemente, South Media Investments S.A.
asumi el riesgo de la existencia y/o aparicin de pasivos en IDS de causa o ttulo anterior al cierre, ya
existentes o bien que se hagan ostensibles o exigibles en el futuro, y renunci de manera firme e
irrevocable a todo reclamo que pudiere considerarse con derecho a hacer a ARTEAR por dicho
concepto, liberndola tambin de manera firme e irrevocable de toda y cualquier responsabilidad por
tal causa y concepto.
h. Con fecha 10 de septiembre de 2015, el Directorio de Cablevisin acept la cesin de los derechos y
obligaciones que Grupo Clarn tuviera bajo una oferta que sta remitiera a NII Mercosur Telecom, S.L.U.
y NII Mercosur Mviles, S.L.U. (las Vendedoras) para la adquisicin del 49 % de las cuotas sociales de
NEXTEL COMMUNICATIONS ARGENTINA S.R.L. y una opcin para adquirir, junto con su subsidiaria
Televisin Dirigida S.A., sujeto a determinadas condiciones- entre ellas las aprobaciones regulatorias- el
51 % del capital social restante. El precio de la operacin ascendi a la suma de US$ 165 millones (US$
80 millones corresponden al 49% y US$ 85 millones corresponden al 51%) ms el derecho a cobrar una
suma adicional de hasta US$ 13 millones sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones. La oferta
remitida por Grupo Clarn se encontraba sujeta a la aceptacin por parte de las Vendedoras. El 11 de
septiembre de 2015 las Vendedoras aceptaron la oferta remitida por Grupo Clarn y, en igual fecha, las
Vendedoras aceptaron la cesin de los derechos bajo la misma a favor de Cablevisin ofreciendo a sta
la adquisicin del 49 % de las cuotas sociales de Nextel y la opcin para adquirir el 51 % restante. A los
efectos de garantizar los derechos y obligaciones emergentes de la oferta se prendaron (sujeto a la
inscripcin en el Registro Pblico de Comercio) las cuotas partes de titularidad de NII Mercosur Mviles,
S.L.U. La transaccin qued perfeccionada el da 14 de septiembre de 2015 mediante el pago por parte
de Cablevisin y de su subsidiaria, en forma conjunta, de la suma de US$ 159 millones, habiendo

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asumido la obligacin de constituir con el saldo de US$ 6 millones un fondo de garanta para afrontar
eventuales pasivos de Nextel (fondo ste constituido el 7 de octubre de 2015). Asimismo, habindose
cumplido ciertas condiciones precedentes, con fecha 1 de octubre de 2015 Cablevisin pag a las
Vendedoras la suma adicional de US$ 12,73 millones. A la fecha de los presentes estados financieros
an no se ha inscripto ante el Registro Pblico de Comercio la cesin a favor de Cablevisin del 49 % del
capital social de Nextel. La misma continuar bajo control y operacin de las Vendedoras hasta tanto se
ejecute la opcin para la adquisicin del 51 % restante. Asimismo, con fecha 27 de enero de 2016,
Cablevisin y su subsidiaria Televisin Dirigida S.A. resolvieron ejercer la opcin para la adquisicin del
51% restante del capital social y votos de Nextel, deviniendo Cablevisin en titular del 51,4% del capital
social y votos y Televisin Dirigida S.A. del 48,6% restante. (Ver Nota 9.4.9.).
Cablevisin y su sociedad controlada Televisin Dirigida S.A. disponen de un ao desde la fecha de
adquisicin del 51% para efectuar la asignacin del costo de adquisicin y eventual determinacin de la
llave de negocio, al porcentaje de su participacin.
Cablevisin ha completado el proceso de alocacin del precio de compra por el 49% de Nextel y
determin una ganancia derivada de esta adquisicin de $ 316,7 millones, incluida en la lnea
Resultados por participacin en sociedades del Estado Consolidado de Resultado Integral, originada
principalmente en que la valuacin de activos, pasivos y pasivos contingentes identificables al porcentaje
de tenencia adquirido es superior al costo de adquisicin.
Durante el ltimo trimestre del ao 2015, la inversin de Cablevisin en Nextel report una ganancia total
de $ 85,0 millones, principalmente como resultado de la operacin de Nextel.
De acuerdo con los estados contables especiales por el perodo de tres meses finalizado al 31 de
diciembre de 2015 emitidos por Nextel las ventas, las ganancias despus de impuestos por operaciones
continuas y los activos netos ascendieron a $ 870,8 millones, $ 173,6 millones y $ 2.451,1 millones,
respectivamente.
i.

Con fecha 30 de septiembre de 2015 ARTEAR y AGEA, junto con otras compaas, constituyeron una
sociedad denominada RPA Media Place S.A., dedicada a la comercializacin de publicidad en sitios
digitales, fijndose el capital social en la suma de $ 100.000. La participacin tanto de ARTEAR como de
AGEA en RPA Media Place S.A. asciende al 19%. Con fecha 14 de noviembre de 2015 dicha sociedad
ha sido inscripta ante la Inspeccin General de Justicia.

j.

Con fecha 20 de agosto de 2015, FEASA junto con Publirevistas S.A., constituyeron una sociedad
denominada Exponenciar S.A., dedicada al emprendimiento y desarrollo del negocio de organizacin,
ejecucin y explotacin de ferias, exposiciones, seminarios y congresos; fijndose el capital social en la
suma de $ 100.000. La participacin de FEASA en Exponenciar S.A. asciende al 50%. A la fecha de
emisin de los presentes estados financieros, dicha sociedad se encuentra en trmite de inscripcin ante
la Inspeccin General de Justicia.

k. Con fecha 8 de octubre de 2015, CMD suscribi un contrato de compraventa de acciones por el cual
increment su participacin en un 26% en Electro Punto Net S.A. El monto de esta operacin asciende a
un equivalente de aproximadamente $ 11,8 millones. Asimismo, en diciembre de 2015 Electro Punto Net
S.A. capitaliz aportes irrevocables realizados por CMD por un monto de $ 8 millones, alcanzando de
esa forma, su participacin al 54,3% del capital de Electro Punto Net S.A.
NOTA 13 ACTIVOS MANTENIDOS PARA LA VENTA Y OPERACIONES DISCONTINUADAS
En funcin de las situaciones descriptas en la Nota 9.4.1 a los estados financieros consolidados, al 31 de
diciembre de 2014, ciertos activos han sido clasificados como Activos mantenidos para la venta a dicha
fecha, de acuerdo a lo requerido por las NIIF.

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A continuacin se presenta el detalle de las Inversiones en sociedades clasificadas como activos mantenidos
para la venta al 31 de diciembre de 2014 (en millones de pesos):
31.12.2014
IESA
Telba
Cuyo Televisin

158,8
3,9
1,1
163,8

A continuacin se presentan los saldos de Propiedades, planta y equipo clasificados como activos
mantenidos para la venta al 31 de diciembre de 2014 (en millones de pesos):
31.12.2014
Propiedades, planta y equipo

0,1
0,1

En funcin de las situaciones descriptas en la Nota 9.4.1 a los estados financieros consolidados, al 31 de
diciembre de 2015, los activos anteriormente detallados han dejado de clasificarse como Activos mantenidos
para la venta. Se resumen a continuacin los principales efectos patrimoniales a los presentes estados
financieros consolidados (en millones de pesos).
31.12.2015
Activo corriente
Activo no corriente
Pasivo corriente
Pasivo no corriente

147
138
84
13

Detalle de los resultados correspondientes al ejercicio presentado en forma comparativa, expuestos en forma
consolidada en los presentes estados financieros a los fines de su comparabilidad con el presente ejercicio:

31.12.2014
(1)

Resultado operativo
Otros ingresos y egresos, netos
Resultados financieros, netos
Resultados por participacin en sociedades

8,5
(3,2)
0,1
32,1

Resultado antes del impuesto a las ganancias y a la ganancia mnima

presunta
Impuestos a las ganancias y a la ganancia mnima presunta

37,5
(2,7)

Resultados de operaciones discontinuadas

34,7

(1)

Comprende las ventas, menos costo de ventas y gastos de comercializacin y administracin.

NOTA 14 APORTES DE LOS PROPIETARIOS Y RESERVAS

14.1 Capital Social
Con el ingreso de la Sociedad durante el ao 2007 al rgimen de oferta pblica de acciones el capital social
qued fijado en $ 287.418.584, representado por:
75.980.304 acciones ordinarias Clase A, nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con
derecho a cinco votos por accin.
186.281.411 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a un voto
por accin.

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25.156.869 acciones ordinarias Clase C, nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con
derecho a un voto por accin.
Conforme las autorizaciones conferidas por la CNV y la BCBA, con fechas 5 y 11 de octubre de 2007,
respectivamente, se autoriz el ingreso al rgimen de oferta pblica de las acciones que componen la
totalidad del capital social de la Sociedad, habindose autorizado a la Sociedad a (i) efectuar oferta pblica
de sus acciones ordinarias escriturales Clase B, (ii) cotizar acciones ordinarias escriturales Clase B y (iii)
cotizar las acciones ordinarias nominativas no endosables Clase C, que tienen su negociacin suspendida,
en razn de las restricciones a la transferencia que establece el Estatuto Social. Tambin en el ltimo
trimestre de 2007 la Sociedad obtuvo la autorizacin para la cotizacin de GDS, cada uno representativo de
dos acciones ordinarias clase B de la Sociedad, en la LSE.
14.2 Reservas, Resultados no asignados y dividendos
31.12.2015

31.12.2014

Saldos al inicio del ejercicio:

Reserva legal

119.460.767

112.710.297

Resultados no asignados

804.101.687

479.831.556

Otras reservas
Reservas facultativas
Total
Ganancia neta atribuible a la controladora
Distribucin de dividendos
Variacin de reservas por compra de inversiones
Saldo al final del ejercicio

(209.686)

5.207.274

2.071.576.709

1.838.495.623

2.994.929.477
1.884.929.369
(250.000.000)
(3.444.081)
4.626.414.765

2.436.244.750
804.101.687
(240.000.000)
(5.416.960)
2.994.929.477

a. Grupo Clarn
Con fecha 28 de abril de 2015, la Asamblea Anual Ordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvi, entre
otros temas, que el resultado del ejercicio 2014 que ascendi a $ 804.101.687 sea destinado:
(i) $ 250.000.000 a distribucin de dividendos a ser pagaderos en dos cuotas de $ 125.000.000 cada una, la
primera de ellas a ser cancelada dentro de los 30 das de la celebracin de la Asamblea y la segunda a ser
cancelada el 31 de diciembre de 2015 o en la fecha anterior que determine el Directorio y (ii) $ 554.101.687 a
reserva facultativa para la asistencia financiera de subsidiarias y ley de medios.
b. Cablevisin
Con fecha 23 de abril de 2015, la Asamblea General Anual Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de
Cablevisin resolvi una distribucin de dividendos en efectivo por la suma de $ 436 millones, pagaderos en
pesos o dlares estadounidenses, dentro de los treinta das de celebrada dicha asamblea, delegando en su
Directorio la poca y forma de pago. De dicha suma, aproximadamente $ 174,5 millones corresponden a la
participacin no controladora en dicha sociedad. A la fecha de emisin de los presentes estados financieros
Cablevisin cancel $ 435,8 millones de los dividendos distribuidos.

NOTA 15 - PARTICIPACION NO CONTROLADORA

Saldos al 1 de enero
Participacin en las ganancias del ejercicio
Dividendos y otros movimientos de la participacin no
controladora
Variacin por conversin de negocios en el extranjero
Saldo al final del ejercicio

31.12.2015
2.282.464.286
1.030.981.112

31.12.2014
1.748.885.854
541.359.977

(185.625.298)
47.468.897
3.175.288.997

(173.220.528)
165.438.983
2.282.464.286

A continuacin se detalla cierta informacin complementaria requerida por las NIIF, sobre la participacin no
controladora en Cablevisin. La informacin corresponde a los activos y pasivos identificables de la
subsidiaria sobre los que la Sociedad vala su inversin. Los montos se presentan en millones de pesos, y
no consideran las eliminaciones intercompaia.

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Pas
Porcentaje de participacin no controladora
Resultado integral del ejercicio asignado a la participacin no
controladora
Participacin no controladora acumulada al cierre del ejercicio
Informacin financiera resumida:
Dividendos distribuidos a las participaciones no controladoras

31.12.2015

31.12.2014

Argentina
40,0%

Argentina
40,0%

965
2.808

490
1.948

174

158

Activo corriente
Activo no corriente
Pasivo corriente
Pasivo no corriente

4.436
14.547
6.489
4.269

3.337
9.607
3.692
3.184

Ventas

20.125

14.226

Resultado de operaciones que continan

Otro resultado integral
Resultado integral total

2.450
147
2.597

1.264
355
1.619

Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio

2.177

1.333

NOTA 16 SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

Se detallan a continuacin los saldos pendientes con partes relacionadas:
31.12.2015
Otros crditos
No Corriente
Controladas conjuntamente
Corriente
Controladas conjuntamente
Otras partes relacionadas
Crditos por ventas
Corriente
Controladas conjuntamente
Otras partes relacionadas
Cuentas por pagar comerciales y otras
Corriente
Controladas conjuntamente
Otras partes relacionadas
Prstamos
No Corriente
Controladas conjuntamente
Corriente
Otras partes relacionadas

31.12.2014

9.212.575
9.212.575

2.385.289
19.918.734
22.304.023

1.330.662
17.140.641
18.471.303

17.705.032
2.372.249
20.077.281

20.930.905
60.190.140
81.121.045

77.149.743
17.756.038
94.905.781

41.796.587
38.740.063
80.536.650

9.212.575
9.212.575

22.708.882
22.708.882

16.701.274
16.701.274

39.490
39.490

1.417
299.516
300.933

Otros pasivos
Corriente
Controladas conjuntamente
Otras partes relacionadas

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A continuacin se detallan las operaciones con partes relacionadas por los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2015 y 2014:
Concepto

31.12.2015

31.12.2014

Ventas de publicidad
Ventas de impresin
Ventas de abonos de Internet
Ventas de seales
Otras ventas
Honorarios y retribucin por servicios
Coproducciones y realizaciones
Costos de impresin y distribucin
Intereses perdidos
Derechos
Gastos de publicidad y promocin

16.921.003
1.590.846
53.747
9.615.978
(54.343)
(2.055.651)
(35.682.552)
(2.380.000)
(335.824.878)
(2.805.030)

11.641.276
931.364
355.012
69.785
9.879.607
(51.829)
(472.244)
(26.852.007)
(746.615)
(247.685.438)
(2.705.492)

Ventas de publicidad
Ventas de abonos de Internet
Ventas de seales
Otras ventas
Alquileres
Intereses perdidos
Gastos de publicidad y promocin
Otras compras
Gastos varios

1.712.010
44.390
3.529.663
26.188.329
(680.927)
(2.242.601)
(26.202)
(281.408.575)
(10.040.352)

1.473.202
5.025.043
15.424.614
(486.665)
(1.358.239)
(236.938.535)
(1.848.626)

Controladas conjuntamente

Otras partes relacionadas

Las remuneraciones correspondientes al Directorio y Alta Gerencia del Grupo Clarn por los ejercicios
finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 ascienden aproximadamente a $ 450 millones y $ 175
millones, respectivamente.
NOTA 17 RESULTADO POR ACCION
El resultado y el promedio ponderado de la cantidad de acciones ordinarias usados en el clculo del
resultado por accin bsico son los siguientes:

Resultado usado en el clculo del resultado por accin bsico (ganancia):

Proveniente de operaciones que continan
Promedio ponderado de la cantidad de acciones ordinarias usado para el
clculo del resultado por accin bsico
Ganancia por accin

31.12.2015

31.12.2014

1.884.929.369
1.884.929.369

804.101.687
804.101.687

287.418.584
6,56

287.418.584
2,80

El promedio ponderado de acciones en circulacin fue 287.418.584. Dado que no hay ttulos de deuda
convertibles en acciones, corresponde utilizar el mismo promedio para el clculo del resultado por accin
diluido.
31.12.2015

31.12.2014

Ganancia por accin - bsica y diluida

Proveniente de operaciones que continan

6,56

2,80

Ganancia por accin - total

6,56

2,80

Los dividendos pagados en el ejercicio 2015 fueron $ 250.000.000 ($ 0,87 por accin).

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NOTA 18 RESTRICCIONES, AVALES Y GARANTAS OTORGADAS

a. En la Nota 5.12 se detallan ciertas restricciones a las que se encuentran sujetas Cablevisin (por s y
como sociedad absorbente y continuadora por fusin de Multicanal), PRIMA y AGEA en virtud de las
deudas financieras descriptas en dicha nota.
b. IESA est sujeta a restricciones de carcter contractual a la transferencia de sus tenencias accionarias en
TRISA y Tele Net Image Corp.
c.

Durante el ejercicio 2009 AGR financi la adquisicin de una encuadernadora. En garanta de esta
operacin, AGR constituy un derecho real de prenda sobre dicha mquina a favor del proveedor.
Asimismo, AGR otorg fianzas solidarias por los prstamos otorgados por Banco de Inversin y Comercio
Exterior y Standard Bank Argentina S.A. a Artes Grficas del Litoral S.A.

d. Con fecha 25 de septiembre de 2012 la subsidiaria GCGC firm un acuerdo de hipoteca sobre un
inmueble de su propiedad garantizando el pago de las obligaciones emergentes del prstamo con el
Banco de la Ciudad de Buenos Aires mencionado en la Nota 5.12.3. Asimismo, Grupo Clarn es fiador
solidario de la financiacin mencionada.
e. Con fecha 12 de octubre de 2012, la Sociedad suscribi un acuerdo garantizando el pago de las
obligaciones emergentes del prstamo de GCGC con Standard Bank Argentina mencionado en la Nota
5.12.3.
f.

GCSA Investments mantena un acuerdo con Ita Unibanco S.A., filial Nueva York, garantizando una
operacin de financiacin de una sociedad del Grupo, mediante la constitucin y afectacin en garanta
de un plazo fijo en dicha entidad por la suma de US$ 20,2 millones, con vencimiento en julio de 2015.
Con fecha 29 de abril de 2015, GCSA Investments firm un acuerdo con Ita Unibanco S.A., filial Nueva
York, mediante el cual redujo a un monto de US$ 5,2 millones la garanta mencionada. Asimismo, con
fecha 24 de julio de 2015, GCSA Investments dej sin efecto el acuerdo con Ita Unibanco S.A., filial
Nueva York.

g. Durante el ejercicio 2014, AGR financi la adquisicin de maquinarias y equipos a travs de contratos de
leasing mencionados en la Nota 5.12.2 a los presentes estados financieros consolidados. Grupo Clarn y
AGEA son codeudores de la financiacin mencionada.
h. Con fecha 28 de agosto de 2015, Grupo Clarn se constituy ante Banco Santander Rio S.A. como fiador
solidario de ciertas obligaciones de financiacin de AGEA por el trmino de 90 das.
i.

Con fecha 24 de julio de 2015, Grupo Clarn se constituy ante Banco Ita Argentina S.A. como fiador de
ciertas obligaciones financieras de AGEA, AGR y Cspide.

NOTA 19 ADJUDICACION DE LICITACIN DE LA CIUDAD AUTONOMA DE BUENOS AIRES

Con fecha 7 de junio de 2011, por Decreto N 316 del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, se aprob la
licitacin pblica y la contratacin de las prestaciones digitales integrales de aplicacin educativa para
alumnos de escuelas primarias de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires, que comprenden, entre otros tems,
la entrega de una netbook por alumno y una notebook por docente mediante la firma de un contrato de
comodato, conectividad, soporte de primer y segundo grado, control de acceso a contenidos, reposicin por
robo o dao y matrcula nueva, ambos dentro de ciertos lmites. La licitacin se adjudic a PRIMA por un
perodo de cinco aos a comenzar una vez cumplidos ciertos requisitos, recibiendo en contraprestacin un
monto por alumno, docente y edificio escolar. Al 31 de diciembre de 2011 se haban cumplimentado los
requisitos iniciales para dar comienzo a la vigencia del contrato y a su facturacin.

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NOTA 20 PLAN DE AHORRO A LARGO PLAZO PARA EMPLEADOS

Durante el ltimo trimestre de 2007, la Sociedad, junto con sus sociedades controladas, comenz con el
proceso de implementacin de un plan de ahorro a largo plazo para ciertos ejecutivos (directores y gerentes
integrantes de la nmina ejecutiva), el cual entr en vigencia a partir de enero de 2008. A travs de este
plan, los ejecutivos que opten por adherirse al mismo asumen el compromiso de aportar regularmente una
parte de sus ingresos (que ser variable dentro de cierto rango, a opcin del empleado) para la constitucin
de un fondo que le permitir reforzar su capacidad de ahorro. Asimismo, cada sociedad del Grupo en la que
dicho ejecutivo preste servicios comprometer una suma igual a la que ste decida contribuir al fondo a la
que, slo bajo ciertas condiciones, el empleado podr acceder al momento en que deje de ser parte de dicho
plan.
Adicionalmente, el mencionado plan contempla algunas condiciones especiales para aquellos gerentes que
integraban la nmina ejecutiva con anterioridad al 1 de enero de 2007, consistentes en contribuciones
complementarias de cada sociedad al plan, relacionadas con la antigedad del ejecutivo en el Grupo. Al 31
de diciembre de 2015, los montos totales relacionados con dichas contribuciones complementarias en forma
consolidada ascienden a aproximadamente $ 57 millones y el cargo a resultados ser reconocido en el
perodo de tiempo hasta el retiro de cada ejecutivo.
Durante el 2013, se realizaron ciertas modificaciones sobre el sistema de ahorro, aunque manteniendo en su
esencia el mecanismo de operacin y las principales caractersticas en cuanto a las obligaciones asumidas
por la Sociedad.
De acuerdo con lo establecido en la NIC N 19 el plan de ahorro mencionado califica como un plan de
aportacin definida, lo cual implica que las contribuciones de las sociedades se imputan a resultados en
forma mensual a partir de la fecha de entrada en vigencia del plan.
NOTA 21 ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS
Acuerdos de arrendamiento
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, existen contratos de arrendamiento operativos no cancelables vigentes,
los cuales tienen condiciones variadas y derechos de renovacin. El monto total de los pagos futuros
mnimos por arrendamientos operativos no cancelables es el siguiente (en millones de pesos):
31.12.2015
269
505
59
833

1 ao
Entre 1 y 5 aos
5 aos o ms

31.12.2014
165
163
27
355

NOTA 22 INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

A continuacin se detallan los instrumentos financieros derivados (montos expresados en millones de pesos):
31.12.2015
Activos
Pasivos
Contratos a plazo para compra de moneda
extranjera coberturas valor razonable
Total
Menos parte no corriente:
Contratos a plazo para compra de moneda
extranjera coberturas valor razonable
Total
Parte corriente

31.12.2014
Activos
Pasivos

58,4
58,4

4,7
4,7

58,4

4,7

No se han producido ineficacias derivadas de coberturas de valor razonable que deban reconocerse.

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NOTA 23 LEY N 26.831 DE MERCADO DE CAPITALES

El 28 de diciembre de 2012 se public en el Boletn Oficial la Ley N 26.831 de Mercado de Capitales (la
Ley) que fuera sancionada el 29 de noviembre de 2012 y promulgada el 27 de diciembre del 2012. La Ley
contempla una modificacin integral del rgimen de oferta pblica regulado hasta esa fecha por la Ley N
17.811. Entre otras cosas, la nueva ley ampla la capacidad de supervisin del Estado Nacional e introduce
cambios en los mecanismos de autorizacin, control y supervisin de todas las etapas de la oferta pblica, y
de la actuacin de todas las entidades y personas comprendidas bajo su mbito. La Ley comenz a regir el
28 de enero de 2013.
Con fecha 29 de julio de 2013, mediante Decreto 1023/2013 (el Decreto), se reglament parcialmente la
Ley de Mercado de Capitales sancionada el 29 de noviembre de 2012. Entre otras disposiciones, el Decreto
reglamenta el art. 20 de la mencionada Ley en virtud del cual la CNV puede designar un veedor con facultad
de veto de las resoluciones adoptadas por los rganos de administracin de las entidades que se encuentran
dentro del rgimen de la oferta pblica o separar a los rganos de administracin de la misma por el plazo
mximo de ciento ochenta das hasta regularizar las deficiencias encontradas. El referido Decreto modifica la
Ley que pretende reglamentar incurriendo as en un exceso reglamentario. As, mientras que la Ley le otorga
a la CNV la facultad de designar un veedor o separar a los rganos de administracin, el Decreto le permite
ejercer dicha facultad en caso de una denuncia formulada por accionistas y/o tenedores de ttulos de deuda
titulares del dos por ciento (2%) del capital social o del monto en circulacin del valor negociable cuando, en
su entendimiento, se les ha causado un dao actual y cierto o por considerar que se encuentran ante un
riesgo futuro grave de sus derechos. Asimismo confiere a la CNV la facultad de designar a los
administradores o coadministradores que habrn de desempearse con motivo de la separacin de los
rganos de administracin. De este modo el Decreto modifica la Ley confirindole a la CNV facultades no
contempladas en la misma. El Poder Ejecutivo se atribuye as funciones que son de estricto carcter
legislativo, violando disposiciones constitucionales.
Con fecha 5 de septiembre de 2013 en el marco de la Ley y de su Decreto, la CNV emiti la Resolucin N
622/2013 (las "Normas") en virtud de la cual aprob las Normas aplicables que derogan las Normas vigentes
hasta esa fecha (TO 2001). Las nuevas Normas han introducido varios cambios con relacin a las facultades
de la CNV respecto de las sociedades que se encuentran bajo su contralor as como de la informacin que
dichas sociedades deben proveer.
El da 20 de agosto de 2013 la Sociedad fue notificada, segn escritura pblica nmero doscientos cuarenta
y cinco, a requerimiento del Sr. Rubn Mario Szwarc, accionista minoritario de la Sociedad, de lo resuelto por
la Excelentsima Cmara Nacional de apelaciones en lo Comercial Sala A con fecha 12 de agosto de 2013
en autos SZWARC, Rubn Mario C/ Estado Nacional y Otro s/ Medida Precautoria Expediente Nro.
011419/2013. Dicha Sala resolvi, entre otras, (i) la declaracin de inconstitucionalidad de los arts. 2, 4, 5, 9,
10, 11, 13, 15 y 16 de la Ley 26.854 y (ii) decretar la suspensin precautoria provisional del art. 20 inciso a)
segunda parte, apartados I y II ( 1 y 2) de la Ley 26.831 y de toda norma legal, reglamento y/o acto
administrativo dictado o que se dicte en su consecuencia, respecto de Grupo Clarn S.A., hasta tanto asuma
plena jurisdiccin para el conocimiento del caso y se expida de manera definitiva sobre la presente medida el
juez que en definitiva resulte competente.
NOTA 24 EXTINCIN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES DE AGEA
Tal como se menciona en Nota 5.12.2 a los estados financieros consolidados, con fecha 28 de enero de
2014, AGEA cancel el total del capital de US$ 30,6 millones ms los intereses devengados a dicha fecha
correspondiente a las Obligaciones Negociables Serie C emitidas por dicha sociedad bajo el Programa
Global.
En cumplimiento de lo dispuesto en el Art. 16 de la Seccin V del Captulo I del Ttulo III del Texto Ordenado
de la CNV que regula la cancelacin por inexistencia de valores negociables en circulacin y ante la extincin
de las Obligaciones Negociables Serie C, AGEA present en la CNV la documentacin requerida.
Con fecha 5 de agosto de 2014, la CNV remiti a AGEA una vista solicitando la presentacin de informacin
que acredite la extincin de obligaciones negociables de las Series A, B y D, emitidas oportunamente por
dicha sociedad bajo el Programa Global de Emisin de Obligaciones Negociables. Con fecha 12 de agosto
de 2014, AGEA dio cumplimiento a lo requerido por la CNV, acreditando la extincin de las obligaciones
negociables.

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GRUPO CLARIN S.A.

Nmero correlativo ante IGJ: 1.669.73

Con fecha 8 de octubre de 2014, la CNV requiri a AGEA que se manifestase respecto del retiro del rgimen
de oferta pblica. Con fecha 16 de octubre de 2014, dicha sociedad remiti Nota a la CNV mediante la cual
inform su intencin de obtener la cancelacin de la oferta pblica por inexistencia de valores negociables en
circulacin. A la fecha de emisin de los presentes estados financieros, la CNV no se ha expedido.
Una vez cancelada la autorizacin de oferta pblica por inexistencia de valores negociables en
circulacin, AGEA dejar de estar sujeta a las normas y legislacin aplicable de la CNV y pasar a la
jurisdiccin de la IGJ, rigindose en consecuencia por sus normas reglamentarias.
NOTA 25 HECHOS POSTERIORES
a. En Nota 9 se describen los hechos ocurridos con posterioridad al cierre del presente ejercicio vinculados
con el Marco regulatorio de la Sociedad y sus subsidiarias.
b. En el mes de febrero de 2016 Radio Mitre qued notificada de la promocin en su contra de una
demanda de extensin de quiebra de una de sus subsidiarias, Cadena Pas Producciones Publicitarias
S.A., relacionada con un juicio en trmite por ante uno de los Juzgados Nacionales de Primera Instancia
en lo Comercial de la Ciudad de Buenos Aires. Conforme a la opinin de los asesores legales, dicha
sociedad entiende que posee suficientes argumentos de hecho y de derecho para sostener su postura
contraria a aquella pretensin y, en consecuencia, no se esperan eventuales efectos adversos derivados
de esta situacin.
NOTA 26 APROBACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros de Grupo Clarn S.A. para fines estatutarios en Argentina han sido aprobados por el
Directorio de Grupo Clarn y su emisin ha sido autorizada para el 9 de marzo de 2016.
Los estados financieros consolidados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, y con el propsito
de su presentacin en la LSE, han sido aprobados por el Directorio de Grupo Clarn el 31 de marzo de 2016.

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Traduccin libre del original preparado en Ingls

Informe de los auditores independientes
A los seores Accionistas y Directores de
Grupo Clarn S.A.
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Grupo Clarn S.A. y sus subsidiarias que
comprenden el estado consolidado de situacin financiera al 31 de diciembre de 2015, los estados
consolidados de resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio
finalizado en esa fecha, y las notas, que comprenden un resumen de las polticas contables significativas y otra
informacin explicativa.
Responsabilidad del Directorio por los estados financieros consolidados
El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparacin y presentacin razonable de estos estados
financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera, y de la
existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparacin de estados financieros
consolidados libres de distorsiones significativas originadas en fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre los estados financieros consolidados basados en
nuestra auditora. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con Normas Internacionales de Auditora. Tales
normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos nuestro
trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados financieros consolidados
estn exentos de errores significativos. Una auditora comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de
evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados financieros consolidados.
Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluacin de los riesgos de
error significativo en los estados financieros, ya sea debido a fraude o error. En la realizacin de estas
evaluaciones de riesgo, el auditor considera el control interno de la Compaa en lo que respecta a la
preparacin y presentacin razonable de los estados financieros con el fin de disear procedimientos de
auditora que sean apropiados, pero sin el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control
interno. Una auditora tambin comprende una evaluacin de las normas contables aplicadas y de la
razonabilidad de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, as como una evaluacin de la
presentacin general de los estados financieros consolidados.
Consideramos que la evidencia de auditora obtenida es suficiente y constituye una base razonable para
fundamentar nuestra opinin.

Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados presentan razonablemente, en todos sus aspectos
significativos, la posicin financiera de Grupo Clarn S.A. y sus subsidiarias al 31 de diciembre de 2015, y su
desempeo financiero y flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de acuerdo con Normas
Internacionales de Informacin Financiera.
Prrafo de nfasis
Queremos enfatizar la informacin contenida en las Notas 8.1.b., 8.1.c., 9.2., 9.3., 8.1.a. y 9.4.10. a los estados
financieros consolidados, que describen las situaciones relacionadas con: (i) aspectos vinculados con la
adquisicin de Cablevisin S.A. y otras sociedades y su posterior fusin con Multicanal S.A. y otras empresas;
(ii) el cambio en el marco regulatorio de los Servicios de Telecomunicaciones derivado de la sancin de la
denominada Ley Argentina Digital, cuya reglamentacin se encuentra pendiente a la fecha; (iii) la emisin del
Decreto de Necesidad y Urgencia N 267/2015 que introdujo cambios en el marco regulatorio de los Servicios
de Comunicacin Audiovisual y de los Servicios de Telecomunicaciones, y a travs del cual se cre el
ENACOM para actuar como autoridad de aplicacin de las Leyes 26.522 y 27.078; (iv) la resolucin emitida
por el ente regulador para el clculo del abono mensual a pagar por los usuarios del servicio de televisin
paga, cuya resolucin no puede preverse a la fecha; y (v) la promulgacin de la ley 19.307 en la Repblica
Oriental del Uruguay que regula las principales actividades de Adesol S.A., subsidiaria de Cablevisin S.A.,
cuya reglamentacin se encuentra pendiente a la fecha. Nuestra opinin no contiene salvedades en relacin
con estas cuestiones.
Ciudad de Buenos Aires, Argentina
31 de marzo de 2016

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Price Waterhouse & Co. S.R.L.
Teresita M. Amor