Resumen Temario Asesor Comercial Fondos de Pensiones

FERNANDO TOVAR G.
CONSULTOR CERTIFICACION AMV

CEL 312 3064430
Actualizacin 13-11-2015
I. REGULACIN
1. Mercado De Capitales: Definicin, Funciones
1.1 Estructura Del Mercado De Capitales (Ver Grfica)
1.1.1 Mercado Bancario o Intermediado
1.1.2 Mercado de Valores o NO Intermediado
1.1.2.1 Mercado Burstil
1.1.2.2 Mercado OTC (Over the Counter) Mostrador
1.2 Clasificacin del Mercado De Valores
1.2.1 Segn cuando se adquiere el valor
1.2.1.1 Mercado Primario
1.2.1.2 Mercado Secundario
1.2.2 Segn su ofrecimiento, negociacin y adquisicin
1.2.2.1 Mercado Principal
1.2.2.2 Segundo Mercado
1.2.3 Segn el Tipo de Instrumento
1.2.3.1 Renta Fija (deuda privada y deuda pblica definicin)
1.2.3.2 Renta Variable
1.3 Participantes Del Mercado De Valores
1.3.1 Establecimientos De Crdito
1.3.1.1 Establecimientos Bancarios
1.3.1.2 Corporaciones Financieras
1.3.1.3 Corporaciones de Ahorro y Vivienda
1.3.1.4 Compaas de Financiamiento Comercial
1.3.1.5 Cooperativas Financieras
1.3.2 Entidades o Instituciones de Servicios Financieros
1.3.2.1 Sociedades Comisionistas de Bolsa
1.3.2.2 Entidades Aseguradoras
1.3.2.3 Sociedades Fiduciarias
1.3.2.4 Sociedades Administrados de Pensiones
1.3.2.5 Sociedades Administradoras de Inversin
1.3.2.6 Fondos Mutuos de Inversin
1.3.2.6.1 Como opera un fondo mutuo.
1.3.2.6.2Requisitos mnimos para conformar un fondo mutuo
1.3.3. Almacenes Generales de Depsito
1.3.4. Operaciones que realizan los participantes (ver recuadro)
2. Mercado De Dinero o Monetario
Caractersticas del mercado de dinero o monetario
3. Valor
3.1 Definicin (3 Caractersticas)
3.2 Cules son los principales tipos de valores
3.3 Cules NO tienen la caracterstica de valor
3.4 Oferta Pblica de Valores
3.5 No se considera Oferta Pblica de Valores
3.6 Emisores de Valores del Mercado Pblico
3.6.1 Definicin de Emisores
3.6.2 Objeto de los Emisores
3.5.3 Quienes pueden ser Emisores
3.6.4 Entidades que pueden inscribir acciones en bolsa
3.6.5 Entidades que pueden Emitir deuda pblica
4. Intermediacin En El Mercado de Valores
4.1 Definicin de Intermediacin
4.2 Definicin de Intermediario
4.3 Conceptos relacionados con la intermediacin
4.4 Definicin de Inversionistas
4.5 Clases de Clientes
4.5.1 Cliente Inversionista
4.5.2 Inversionista Profesional
5 Gobierno Corporativo Cdigo de Buen Gobierno
1
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5.1 Definiciones de Gobierno Corporativo

5.2 Objetivos
6. Sistema Integral De Informacin Del Mercado De Valores (SIMEV)
6.1 Definicin del SIMEV
6.2 Registros del SIMEV
6.2.1 RNVE (Registro nacional de valores y emisores)
6.2.2 RNPMV (Registro nacional de profesionales del mercado de valores)
6.2.3 RNAMV (Registro nacional de agentes del mercado de valores)
6.2.4 Carcter y responsabilidad de la informacin que reposa en el SIMEV
7. Defensora Del Consumidor Financiero
7.1 Decreto por el cual se rige la defensora del consumidor financiero y conceptos relevantes
8. ENTIDADES PROVEEDORAS DE INFRAESTRUCTURA
8.1 Bolsas de Valores (Definicin)
8.2 Depsitos Centralizados de Valores (Definicin, cules son y funciones)
8.3 Cmara de Riesgo Central de Contraparte (Definicin y funciones)
8.4 Agencias Calificadoras de Riesgo (Entidades autorizadas, qu califican, actividades a calificar, fin de la
calificacin)
8.4.1 Escalas de Calificacin (Grado de inversin y Grado de no inversin)
8.5 Sociedades que administran Sistemas de Compensacin y Liquidacin
8.5.1 Definicin Compensacin y Liquidacin
8.5.2 Quienes pueden administrar sistemas de compensacin y Liquidacin. (Ver cuaderno)
8.6 Sociedades que administran sistemas de Negociacin y Registro de valores
8.6 Sistemas de Negociacin
8.6.1 SEN
8.6.2 MEC
8.7 Sistemas de Registro de Valores
9. Autoridades De Supervisin
9.1 Superintendencia Financiera de Colombia (SFC)
9.1.1 Definicin
9.1.2 Objetivo
9.1.3 Naturaleza Jurdica
9.1.4 Sanciones (Ver recuadro)
9.1.5 Conductas a sancionar por la SFC. (Ver recuadro)
9.2 AMV
9.2.1 Definicin
9.3 Comparacin facultad sancionatoria y rgimen disciplinario del AMV y la SFC.
10. INFRACCIONES Y CONDUCTAS SANCIONABLES
10.1 Informacin privilegiada
10.2 Conflicto de inters
10.3 Prcticas inseguras no autorizadas e ilegales
10.3.1 Exceso de mandato
10.3.2 Uso indebido del nombre o de los recursos de los clientes
10.3.3 Ejercicio inadecuado de un cargo dentro del mercado
10.4 Conductas delictivas que van ligadas a la operacin en el mercado de valores
10.4.1 Lavado de activos
10.4.2 Manipulacin de Especies Inscritas en el Registro Nacional de Valores
10.4.3 Pnico econmico
10.4.4 Estafa
10.4.5 Abuso de confianza
10.4.6 Uso de informacin privilegiada
11. ACTIVIDADES DEL MERCADO DE VALORES
12. OBJETIVOS Y CRITERIOS DE LA INTERVENCIN
12.1 Objetivos de la intervencin
12.2 Criterios de la intervencin
13. OPERACIONES MONETARIAS
13.1 Operaciones repo
2
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13.2 Operaciones de Transferencia Temporal de Valores (TTV)

13.3. Operaciones simultneas
13.4. Ventas en corto
14. PREVENCIN DE LAVADO DE ACTIVOS EN EL MERCADO DE VALORES
14.1. Requerimientos a nuevos clientes
14.1.1 Conocimiento del cliente
14.2. Operaciones sospechosas e inusuales
14.2.1 Identificacin y anlisis de operaciones inusuales
14.2.2 Determinacin y reporte de operaciones sospechosas
14.2.3 Instrumentos
1.4.4 Personas pblicamente expuestas
II. MARCO AUTORREGULACIN
1 Concepto, Objeto Y Razn que Justifica La Autorregulacin
1.1 Concepto de Autorregulacin
1.2 Objeto de La Autorregulacin
1.3 Razn que Justifica La Autorregulacin
1.4 Objetivos especficos de la Autorregulacin
2. rganos de Gobierno Y Administracin del Autorregulador
2.1 La Asamblea
2.2 Presidente
2.3 Consejo Directivo
2.4 Tribunal Disciplinario
2.5 Comits De Miembros
2.5.1 Comit de Renta Variable
2.5.2 Comit de Renta Fija
2.5.3 Comit de Control Interno
2.5.4 Comit Acadmico
3. Proceso Disciplinario Ante AMV
3.1 Etapas del Proceso Disciplinario: Finalidad
3.1.1 Etapa de Investigacin
3.1.2 Etapa de Decisin
3.2 Trminos
3.3 Acuerdo de Terminacin Anticipada (ATA): Cul es su Naturaleza
4. Clases de Sanciones
4.1 Personas Naturales
4.2 Personas Jurdicas
5. Sujetos susceptibles a ser Autorregulados: De carcter Obligatorio y de carcter Voluntario
6. Sujetos Pasivos de Los Procesos Disciplinarios de AMV
7. Funciones de La Autorregulacin
7.1 Funcin Normativa
7.2 Funcin de Supervisin
7.3 Funcin Disciplinaria
7.4 Funcin Certificacin
7.5 Actividades de La Funcin De Supervisin
7.6 Actividades de La Funcin Disciplinaria
8. Tipo de entidades que pueden ejercer Autorregulacin
9. Principios que orientan La Facultad Sancionatoria de AMV
9.1 Principio de Proporcionalidad
9.2 Principio Disuasorio de La Sancin
9.3 Principio de La Revelacin Dirigida
9.4 Principio de Contradiccin
10. Deberes especiales de Los Intermediarios (Pag 21 y 22)
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10.1 Deber Prudencia y diligencia

10.2 Deberes frente a Los Conflictos de Inters
10.3 Deber de Reserva
10.4 Deber de Informacin
10.5 Deber de Asesora Profesional
10.6 Deber de Documentacin
10.7 Deber de separacin De Activos
10.8 Deber de Valoracin
10.9 Deber de mejor ejecucin de Las Operaciones
11. Proceso de La Certificacin
III ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO
1. Poltica Monetaria
2. Poltica Fiscal
3. Poltica Cambiaria
4. Indicadores de Comercio Internacional
4.1 Balanza de Pagos
4.1.1 Cuenta Corriente
4.1.2 Cuenta de Capitales
4.1.3 Cuenta financiera
5 Reservas Internacionales
6. PIB, PNB, PIB Real, PIB Nominal
7. Tasa de inters
8. Indicadores Financieros
8.1 DTF
8.2 UVR
8.3 IGBC
8.4 IPC
8.5 INFLACIN
8.6 DESEMPLEO
8.7 IBR
8.8 TASA DE CAMBIO
8.8.1 TRM
9. Oferta, Demanda y Precio (Ver Apuntes)
10. Hiperinflacin, Deflacin Y Estanflacin
11. Principales autoridades del sector financiero
11.1 Banco de la Repblica
11.2 Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico
ANLISIS FINANCIERO
12. Razones financieras (generalidades)
12.1. Indicadores de liquidez
12.1.1. Razn corriente
12.1.2. Prueba cida
12.2. Indicadores de endeudamiento
12.2.1. Nivel de endeudamiento
12.2.2. Endeudamiento financiero
12.2.3. Indicadores de leverage o apalancamiento
12.2.4. Apalancamiento financiero
12.3. Indicadores de actividad
12.3.1. Rotacin de cartera
12.3.2. Rotacin de inventarios
12.4. Indicadores de rendimiento
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12.4.1. Margen bruto

12.4.2. Margen operacional
12.4.3. Rendimiento del patrimonio
12.4.4. El ebitda
12.4.5. Eficiencia
12.5. Indicadores financieros
12.5.1. Relacin de solvencia
12.5.2. Capital econmico
IV ADMINISTRACION Y CONTROL DE RIESGOS FINANCIEROS
1. Riesgos
1.1 Riesgos Cuantificables
1.2 Riesgos No Cuantificables
2. Sistemas de Administracin de Riesgos (SARM, SARO, SARLAFT, SARL, SARC)
2.1 Objetivos SARO
3. Estrategias de gestin de riesgo (STRESS TESTING, BACK TESTING, STOP LOSS, TAKE PROFIT, LOSS TRIGGER)
4, Sistema de Control Interno (CSI): Definicin, Objetivo, Principios, Elementos, reas especiales dentro de SCI,
Responsabilidades
5. Gap de liquidez
V. MATEMTICAS FINANCIERAS
1. Conceptos Matemtica financiera
1.1 Valor Presente
1.2 Valor Futuro
1.3 Plazo
1.4 Tasa Interna de Retorno (TIR)
1.5 Inters simple
1.6 Inters compuesto
1.7 Tasa nominal
1.8 Tasa efectiva
1.9 Anualidad
1.10 Pagos Anticipados
1.11 Pagos Vencidos
2. Clculo de:
2.1 Valor presente
2.2 Valor futuro
2.3 Nmero de periodos
2.4 Tasa de inters (inters simple o inters compuesto)
3. Conversiones de tasas
3.1 Tasas efectivas, nominales y peridicas
3.2 Tasas vencidas y anticipadas
3.3 Operaciones con DTF
3.4 Operaciones con IPC
3.5 Anualidades
VI. CONCEPTOS DE RENTA FIJA
1. Mercado de Renta Fija
2. Ttulos indexados
3. Ttulos al vencimiento CON y SIN accidentes financieros
3.1 Ttulos al vencimiento SIN accidentes financieros
3.2 Ttulos al vencimiento CON accidentes financieros
4. Clases de ttulos de Renta Fija
4.1 CDT Certificado de Depsito a Trmino
4.2 Papeles comerciales
4.3 Bonos
5
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4.4 Aceptaciones bancarias

4.5 Titularizaciones
4.6 TIPS
5. Deuda privada y deuda publica
5.1 Deuda privada
5.2 Deuda pblica (Interna y Externa)
5.2.1 Ttulos de deuda pblica interna
5.2.1.1 TDA
5.2.1.2 BONOS FOGAFIN
5.2.1.3 TRDS
5.2.1.4 BONOS HIPOTECARIOS ESTRUCTURADOS
5.2.1.5
5.2.1.6
5.2.1.7 TES
5.2.1.7.1 TES clase B y su clasificacin
5.2.1.7.2 Instrumentos de renta fija a tasa fija
5.2.1.7.3 Instrumentos de renta fija a tasa variable
5.2.2 Ttulos de Deuda pblica externa (TES Globales, Yankees)
5.2.3 CERTS Y TIDIS
VII CONCEPTOS DE RENTA VARIABLE
1. Renta Variable
2. Conceptos Generales sobre acciones
3. Dividendo
4. Valorizacin
5. Derechos de suscripcin
6. Acciones: definicin
6.1 Acciones ordinarias
6.2 Acciones preferenciales
6.3 Acciones privilegiadas
6.4 Acciones sin dividendo
7. ADR's American Depositary Receipt - GDR
8. Mercado Global Colombiano MGC
9. BOCEAS
10. Precios de las acciones (Ver Apuntes)
11. Estado de las Acciones
12. ndices Burstiles
13. indicadores Financieros
14. Beneficiario real
15. Q-TOBIN
16. Valor en libros
17. Fusin.
18. Disolucin Liquidacin
19. Escisin
6
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VIII DERIVADOS
1. Operaciones de contado y a plazo
1.1 Operaciones de contado
1.2 Operaciones a plazo
2. Decreto (Ver Apuntes)
3. Instrumentos derivados y concepto de subyacente
3.1 Instrumento Derivado
3.2 Concepto de Subyacente
4. Los derivados se estructuran sobre (Ver apuntes)
5. Derivados estandarizados y no estandarizados (Ver apuntes)
6. Definicin de las operaciones
6.1 Forward
6.2 Futuros
6.3 Opciones
6.3.1 Opcin Call y Opcion Put
6.3.2 Concepto de valor Strike y valor Spot
6.3.3 Opcion Europea, Americana y Bermuda
6.4 Swap
6.4.1 Cross currency swaps
7. Productos estructurados
8. Instrumentos financieros de derivados como mecanismos de:
8.1 Cobertura
8.2 Especulacin
8.3 Arbitraje
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TEMARIO ASESOR COMERCIAL

FONDOS DE PENSIONES FONDOS DE INVERSIN COLECTIVA
I MARCO REGULATORIO DEL MERCADO DE VALORES
Conceptos generales
1. MERCADO DE CAPITALES: Constituye el medio a travs del cual una economa asigna y distribuye los recursos, riesgos e
informacin relacionada de manera que el ahorro se transfiera hacia la inversin.
FUNCIN ECONMICA DEL MERCADO DE CAPITALES:
- Permite la transferencia de recursos de los ahorradores, a inversiones en el sector productivo de la economa. Establece eficientemente recursos a la financiacin de empresas del sector productivo.
- Reduce los costos de
seleccin y asignacin de recursos a actividades productivas.
1.1 Estructura del Mercado de Capitales
1.1.1 Mercado bancario o intermediado: Se caracteriza por la captacin de recursos del pblico que son usados para otorgar
prstamos (crditos).
1.1.2 Mercado de valores o no intermediado: Se entiende el espacio donde oferentes y demandantes de ttulos valores
realizan la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez, a inversiones en el sector
productivo de la economa.
1.1.2.1 Mercado burstil: es el lugar donde los intermediarios de Valores especializados realizan negocios para Sus clientes
en un mercado abierto donde los dems intermediarios interactan entre s (multilateral). Su objetivo es poner en contacto
demandantes y oferentes de recursos financieros, en un nico lugar que concentra liquidez, y donde los clientes acceden a
travs de intermediarios especializados en la negociacin de los ttulos Valores.
1.1.2.2 Mercado mostrador OTC: es donde se realizan las negociaciones con ttulos por fuera de los sistemas de negociacin
administrados por las balsas de Valores, sobre los Valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores.
1.2 Clasificaciones del Mercado de Valores
1.2.1 Segn cuando se adquiere el valor:
1.2.1.1 Mercado primario: es para referirse a la colocacin de Valores que salen por primera vez al mercado. Cuando
adquirimos el ttulo directamente del emisor. (En la emisin)
1.2.1.2 Mercado secundario: se refieren a la compra y venta de Valores ya emitidos y que estn en circulacin en manos de
inversionistas. Se han negociado previamente en el mercado.
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1.2.2 Segn los requerimientos para su ofrecimiento, negociacin y adquisicin:

1.2.2.1 Mercado principal: Las negociaciones de ttulos inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores.
1.2.2.2 Segundo mercado: Este esquema permite dirigir una oferta de valores exclusivamente a inversionistas calificados,
inversionistas profesionales o grandes inversionistas. Por consiguiente los trmites de autorizacin son ms simples y se
elimina el cumplimiento de algunos requisitos.
1.2.3 Segn tipo de instrumento
1.2.3.1 Mercado de Renta Fija: Son aquellos valores cuya rentabilidad y condiciones son conocidos por el inversionista en el
momento de la negociacin o emisin.
Deuda Privada (Empresas privadas)
Deuda Pblica (Estado)
1.2.3.1 Mercado de Renta Variable: Supone la inexistencia de una tasa determinada de antemano, ya que la rentabilidad del
valor depender de aspectos como las condiciones del mercado o la situacin de las empresas emisoras.
1.3 Participantes del mercado de valores: Entidades vigiladas que realizan operaciones de intermediacin.
Preguntas:
Clasificacin de los participantes
Operaciones que realizan los participantes
Definicin de los participantes
1.3.1 Establecimientos de crdito
1.3.1 Establecimientos de Crdito: Se consideran establecimientos de crdito las instituciones financieras cuya funcin
principal consista en captar en moneda legal recursos del pblico en depsitos, a la vista o a trmino, para colocarlos
nuevamente a travs de prstamos, descuentos, anticipos u otras operaciones activas de crdito.
Comprenden las siguientes clases de instituciones financieras:
1.3.1.1 Establecimientos bancarios
1.3.1.2 Corporaciones financieras
1.3.1.3 Corporaciones de ahorro y vivienda
1.3.1.4 Compaas de financiamiento comercial y Cooperativas financieras.
1.3.2.1 Sociedades Comisionistas de Bolsa
1.3.2.2 Entidades Aseguradoras
1.3.2.3 Sociedades Fiduciarias
1.3.2.4 Sociedades Administrados de Pensiones
1.3.2.5 Sociedades Administradoras de Inversin
1.3.2.6 Fondos Mutuos de Inversin
1.3.3. Almacenes Generales de Depsito
Entidades o Instituciones de Servicios Financieros
-Sociedades Comisionistas de Bolsa
-Entidades aseguradoras
-Sociedades Fiduciarias
-Sociedades Administradoras de Pensiones y Cesantas
-Sociedades Administradoras de Inversin
-Fondos Mutuos de Inversin
Establecimientos de Crdito
-Establecimientos Bancarios
-Corporaciones Financieras
-Corporaciones de Ahorro y Vivienda
-Compaas de Financiamiento Comercial
Cooperativas financieras
Almacenes Generales de depsito
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1.3.4. Operaciones que realizan los participantes

TIPOS DE OPERACIONES
Contrato de comisin, Corretaje,
Administrador Portafolios de Terceros APT,
Operar por Cuenta propia
Administrador Fondos de Inversin Colectiva
(Carteras Colectivas)
Servicios de crdito
Administrador Pensiones Voluntaria
Fiducia mercantil, Encargo fiduciario
Administrador Fondos Mutuos
Adquirir la totalidad de una emisin para
luego venderla (Underwriting)
Administrar valores
Administrar Titularizaciones
ENTIDAD
SCB Sociedad Comisionista de Bolsa
Sociedad Comisionista de Bolsa, Fiduciaria, SAI Sociedad administradora
de inversin
Establecimientos de crdito
Aseguradoras, Fiduciaria , AFP Administradora de Fondos de Pensiones
Fiduciarias
Fondos Mutuos
SCB Sociedad Comisionista de Bolsa, Establecimientos Bancarios,
Corporaciones Financieras
SCB Sociedad Comisionista de Bolsa, Depsitos centrales de valores
Fiduciarias
Operaciones de Intermediacin:
1. Operaciones ejecutadas en desarrollo del contrato de comisin para la adquisicin o enajenacin de valores inscritos en
RNVE.
Adquisicin o enajenacin de valores ejecutadas en desarrollo de contratos de administracin de portafolios de terceros y de
administracin de valores.
2. Operaciones de corretaje
3. Adquisicin o enajenacin de valores inscritos en el RNVE en desarrollo de fiducia mercantil, encargo fiduciario
4. Adquisicin o enajenacin de valores inscritos en el RNVE ejecutadas por: Sociedades comisionistas de Bolsa, fiduciarias,
fondos de pensiones, compaas de seguros, SAI
5. Operaciones de colocacin de valores
6. Adquisicin o enajenacin de valores efectuadas por cuenta propia y directamente por los afiliados a un sistema de
negociacin de valores o a un sistema de registro.
Las sociedades comisionistas de bolsa en el desarrollo de la actividad de administracin de valores estarn facultadas
para:
1. Realizar el cobro de rendimientos
2. Realizar el cobro del capital
3. Reinvertir las sumas que por capital o rendimientos llegase a cobrar
4. llevar a cabo la suscripcin preferencial de los ttulos que le correspondan en una nueva, y
5. Valorar a precios de mercado los ttulos recibidos en administracin
1.3.2.1 SOCIEDADES COMISIONISTAS DE BOLSA: Son sociedades annimas que tienen como objeto exclusivo el contrato de
comisin para la compraventa de valores en la Bolsa de la cual son miembros, hacen la intermediacin entre un vendedor y
un comprador de ttulos.
1.3.2.2 ENTIDADES ASEGURADORAS: La entidad aseguradora es quien cobra la cuota del seguro y se compromete a pagar en
caso de ocurrir el riesgo que cubre. (contrato de seguro)
1.3.2.3 SOCIEDADES FIDUCIARIAS: Las sociedades fiduciarias son entidades de servicios financieros, constituidas como
sociedades annimas, sujetas a la inspeccin y a la vigilancia de la Superintendencia Financiera, cuyo objeto es la realizacin
de todos aquellos actos de confianza en virtud de los cuales una persona entrega a otra unos bienes determinados,
transfirindole o no la propiedad de los mismos, con el objeto de que ste cumpla con ellos una actividad especfica, bien sea
en provecho del mismo o de un tercero.
Fideicomitente o beneficiario y Fiduciario o Fiducia: Fideicomitente es la persona que transfiere uno o ms bienes
especificados a otra, llamada fiduciario (fiducia), quien se obliga a administrarlos o enajenarlos para cumplir una finalidad
determinada por el constituyente, en provecho de ste o de un tercero llamado beneficiario.
1.3.2.4 SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES Y CESANTAS (AFP):
Son instituciones financieras privadas de carcter previsional encargadas de administrar y gestionar eficientemente
los fondos de pensiones del rgimen de ahorro individual con solidaridad.
FONDOS DE PENSION: Son aquellos fondos que se forman a travs del patrimonio autnomo generado por medio del
ahorro colectivo de un plan de pensiones.
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1.3.2.5 SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE INVERSION: Las administradoras de Inversin (SAI) tienen por objeto social
nico recibir en dinero suscripciones del pblico con el fin de constituir y administrar un fondo de inversin o Cartera
colectiva.
1.3.2.6 FONDOS MUTUOS DE INVERSION QU SON LOS FONDOS MUTUOS DE INVERSIN? Son personas jurdicas que se
constituyen con los aportes de los trabajadores y las contribuciones de una o varias empresas, cuyo propsito apunta a
fomentar la cultura de ahorro de sus afiliados, estimular la inversin en el Mercado de Capitales e impulsar la participacin
de los trabajadores en los programas de democratizacin accionaria de empresas de los sectores pblicos y privados.
1.3.2.7 CMO OPERA UN FONDO MUTUO DE INVERSIN? Cualquier trabajador de una empresa con Fondo Mutuo de
Inversin puede afiliarse a ste, al hacerlo realiza un aporte mensual en dinero, mediante deduccin automtica de nmina y
la Empresa efecta una contribucin porcentual al aporte que realice el trabajador, la cual ser mnimo del 50% del aporte
del trabajador, ah nace el carcter mutual de estos Fondos Mutuos de Inversin.
A su vez el Fondo Mutuo de Inversin realiza inversiones en el mercado de capitales de renta Fija y Variable y en emisores
primarios, con ttulos inscritos en el registro Nacional de Valores. Resultado de la gestin adelantada todos los Fondos
Mutuos de Inversin peridicamente entregan estado de cuenta a cada trabajador afiliado, para que as visualice la
consolidacin de su patrimonio ahorrado e invertido.
Fondos de Inversin Colectiva: Es todo mecanismo o vehculo de captacin o administracin de sumas de dinero u otros
activos, integrado con el aporte de un nmero plural de personas, recursos que sern gestionados de manera colectiva para
obtener resultados econmicos tambin colectivos.
3. VALOR
3.1 Definicin: Todo derecho de naturaleza negociable que haga parte de una emisin, cuando tenga por objeto captar
recursos del pblico.
3.2 Principales valores concepto general
Acciones
Certificados de Depsito a Trmino (CDT)
Bonos
Papeles Comerciales
Aceptaciones Bancarias
Ttulos de deuda pblica
Ttulos emitidos en proceso de titularizacin
Certificados de depsito de mercancas
Derivados Estandarizados
3.3 Cuales NO tienen la caracterstica de valor
Plizas de seguros, ttulos de capitalizacin, letras de cambio, CDAT, Forward, Swap.
3.4 Oferta Pblica de Valores: Se considera como oferta pblica de valores aquella que se dirija a personas no determinadas
o a cien o ms determinadas, con el fin de suscribir, enajenar o adquirir documentos (deben ser valores) emitidos en serie o
en masa q otorguen a sus titulares derechos de crdito, de participacin y de tradicin o representativos de mercancas.
3.5 No se considera pblica la oferta de acciones o de bonos obligatoriamente convertibles en acciones aquella que este
dirigida a los accionistas de la sociedad emisora, siempre q sean menos de quinientos (500) los destinatarios de la misma.
Tampoco se entender como pblica la oferta de acciones resultante de una orden de capitalizacin impartida por una
autoridad estatal competente, dirigida exclusivamente a accionistas de la sociedad, o la que tenga por objeto capitalizar
obligaciones de la misma.
3.6 Emisiones de valores en el mercado pblico
3.6.1 Definicin de Emisores: Son aquellos agentes que deciden financiar Sus actividades a travs de la emisin de Valores y que por
tanto su participacin se da en el mercado primario de Valores. La emisin puede darse en acciones y bonos, entre otros.
Prospecto de colocacin: Documento en el cual se establecen las caractersticas de los ttulos, las condiciones de la emisin y
la informacin relevante sobre la empresa emisora. Es requerido por la Superintendencia de Valores para autorizar una
oferta pblica de valores
Prospecto de informacin: Este documento debe contener informacin sobre el emisor, la emisin y el valor.
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3.6.2 Objeto de los Emisores: Generar ttulos valores representativos de participacin, de deuda, de propiedad o de
tradicin.
Derechos de Participacin = Acciones, titularizaciones
Representa Deuda (Contenido crediticio) = Bonos (Renta Fija)
Derechos de Propiedad o Tradicin= Certificados de Depsitos de mercancas
3.6.3 Quienes pueden ser emisores.
Sociedades por acciones
Sociedades de responsabilidad limitada
Entidades cooperativas
Entidades sin nimo de lucro
La nacin y las entidades pblicas descentralizadas por servicios y territorialmente
Los patrimonios autnomos
Entidades multilaterales
3.6.4 Entidades que pueden inscribir acciones en bolsa: Sociedades annimas
3.6.5 Entidades que pueden emitir deuda pblica
La Nacin y Empresas sociales, industriales y comerciales del estado.
Empresas oficiales de servicios pblicos
Sociedades de economa mixta (mayor al 50%)
Unidades administrativas especiales
4. INTERMEDIACIN EN EL MERCADO DE VALORES
4.1 Definicin de Intermediacin: Constituye actividad de intermediacin en el mercado de valores la realizacin de
operaciones que tengan por finalidad o efecto el acercamiento de demandantes y oferentes para la adquisicin o
enajenacin de valores, bien sea en el mercado burstil o mostrador.
4.2 Definicin de intermediario: de valores las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia con
acceso directo a un sistema de negociacin de valores o a un sistema de registro.
Cliente: Se denomina genricamente cliente quien intervenga en cualquier operacin de intermediacin en la que a su vez
participe un intermediario de valores.
4.3 Conceptos relacionados con la Intermediacin
CONTRATO DE COMISIN: Es una especie de mandato por el cual se encomienda a una persona que se dedica
profesionalmente a ello, la realizacin de un negocio en nombre propio pero por cuenta ajena. (Lo realiza un comisionista).
CORRETAJE: Consiste en relacionar o contactar a dos o ms personas, con el fin de que celebren un negocio de suscripcin o
compraventa de valores. (Lo realiza un corredor)
DEFINICIN DE ORDEN Y LIBROS ELECTRONICOS DE RDENES
Qu es una orden?: Una orden es la instruccin que imparte un cliente para la celebracin de una operacin sobre un valor.
Las rdenes estn asociadas a la actividad que realizan las Sociedades Comisionistas de Bolsa. Esto se debe a que estas
entidades son las nicas que pueden actuar por cuenta de los clientes para la celebracin de operaciones en el mercado de
valores a travs del contrato de Comisin.
Qu no es una orden?: No son rdenes las operaciones que no provienen de la instruccin de un cliente o un tercero. En
efecto el concepto de orden est asociado a las instrucciones de un cliente, as que las operaciones que realiza la entidad
para su cuenta propia, para las Carteras Colectivas y para los APT no son ordenes pues ningn cliente dio la instruccin
para la realizacin de aquella operacin.
Qu tipos de rdenes existen?: Dependiendo del tipo de orden que imparte el cliente cambiara el criterio que debe seguir
la SCB para cumplir su gestin. Existen los siguientes tipos de rdenes:
1. Orden a Mercado: aquella orden impartida por un cliente que tiene que ser ejecutada lo ms rpidamente posible al
mejor precio que se obtenga en el mercado.
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2. Orden Lmite: aquella orden impartida por un cliente en la cual especifica el precio mnimo o mximo, segn se trate de
una orden de venta o de compra, al cual puede ser ejecutada su orden, pudiendo esta ser ejecutada a un precio mejor.
3. Orden Condicionada: aquella orden impartida por un cliente en la cual se indica que debe ser ejecutada una vez el
mercado haya alcanzado el precio indicado en la orden.
4. Orden con condiciones determinables por el mercado (VWAP): Orden impartida por un cliente, cuyo momento de
ejecucin, precio y/o volumen, son determinables por funciones algortmicas aplicadas a las variables del mercado de valores
que son identificadas expresamente por un cliente.
Cules son las etapas de procesamiento de una orden? El siguiente es el camino que debe seguir la orden desde que se
recibe, hasta que se ejecuta en el sistema de negociacin:
1. Recepcin de rdenes: etapa en la que el cliente imparte una orden y el miembro la recibe a travs de cualquiera de los
canales establecidos para el efecto.
2. Registro de ordenes en el (los) LEO: etapa en la que el miembro registra la orden en el (los) LEO correspondiente.
3. Transmisin de las rdenes a un sistema de negociacin o a diferentes contrapartes cuando se trate del mercado
mostrador: momento en el cual se transmite la orden al sistema de negociacin o a una contraparte cuando se trate del
mercado mostrador.
4. Ejecucin de rdenes: momento en el cual la orden se cierra con una punta contraria en un sistema de negociacin o con
una contraparte en el mercado mostrador.
5. Procesos operativos posteriores a la ejecucin: etapa en la cual se desarrollan todos los procesos asociados al
cumplimiento de la operacin. Para rdenes ejecutadas en el mercado mostrador se refiere adems a los procesos
relacionados con el registro de las mismas.
6. Informe sobre el procesamiento de la orden: momento en que el miembro le informa al cliente sobre las condiciones en
que se proces la orden y si esta pudo ser ejecutada o no.
CANALES DE RECEPCION DE RDENES
Operador con acceso directo
Operador sin acceso directo
Asesor comercial
Redes de oficinas
Sistema electrnico de ruteo de rdenes
LEO: LIBRO ELECTRONICO DE ORDENES: Sistema electrnico en el que todas las rdenes de compra, venta, y dems
operaciones sobre valores, que reciba un miembro actuando por cuenta de un tercero, quedan registradas y son ordenadas
cronolgicamente.
-Se deben recibir las rdenes a travs de: un medio verificable
-Cuando la recepcin de rdenes se realiza por fuera del horario de negociacin o fuera de las oficinas: Se debern enviar las
rdenes a la mayor brevedad posible para su registro en el (los) LEO, respetando la prelacin.
-En el caso de una interrupcin del funcionamiento del LEO: Los miembros debern contar con un plan de contingencia
-El Principio de Finalidad: Las rdenes de transferencia de fondos o valores sern firmes, irrevocables, exigibles y oponibles
frente a terceros a partir del momento en que sean aceptadas por el sistema de compensacin y liquidacin
-Todas las rdenes de un mismo LEO deben ser registradas y transmitidas: En el orden en que se reciben
-Los formatos preestablecidos para la recepcin de rdenes escritas deben: Estar firmados por el cliente, y contener la fecha,
hora y minuto en que se imparte la orden.
Los miembros podrn recibir rdenes escritas en medio digital, para esto se podr enviar la orden:
Del correo personal del cliente registrado en la base de datos del intermediario.
Cada miembro deber contar con un nico LEO por canal de recepcin que incorpore la informacin por cada oficina que
cuente con una mesa de negociacin
Los clientes podrn facultar a una o varias personas para que impartan rdenes en su nombre. Esta facultad deber constar
por escrito y otorgarse de manera previa a la realizacin de la primera operacin.
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Cuando se trate de rdenes verbales, el medio verificable deber ser un mecanismo de grabacin de voz que registre la
orden directamente impartida por el cliente.
Ordenante: Persona que asigna el cliente para que imparta ordenes en su nombre.
Vigencia de la orden. En ausencia de instruccin sobre el lapso en el cual deba cumplirse o imposibilidad de especificar el
trmino de sta, se aplicar un trmino mximo de cinco (5) das hbiles, que empezar a correr desde el da en que la
misma sea ingresada al LEO correspondiente.
CUENTAS DE MARGEN: Son aquellos contratos celebrados para realizar operaciones de contado de compra y venta de
valores, por cuenta de un cliente, por montos superiores a los recursos aportados por el cliente, en los que se prev que la
liquidacin de las posiciones abiertas se efecte total o parcialmente con los recursos o valores obtenidos mediante la
liquidacin de una operacin de compraventa de valores, repo, simultnea o transferencia temporal de valores. (Posiciones
abiertas: No se ha realizado una operacin contraria a la inicialmente efectuada)
Se entiende por margen la suma de dinero que la sociedad autorizada tiene por cuenta de un cliente, como respaldo
patrimonial, especfico y exclusivo, para la realizacin y la liquidacin de las operaciones correspondientes a la cuenta de
margen respectiva.
El margen al momento de tomar la posicin por cuenta del cliente no podr ser inferior al cinco por ciento (5%) del valor de
la respectiva posicin. Tratndose de acciones, dicho margen no podr ser inferior al cincuenta por ciento (50%) de la
respectiva posicin.
Pargrafo 2. Las operaciones de cuentas de margen nicamente podrn realizarse a travs de sistemas de negociacin.
Sociedades Autorizadas. Las cuentas de margen solo podrn ser realizadas por sociedades comisionistas de bolsa y
sociedades fiduciarias.
Valores Autorizados. Se podrn realizar operaciones correspondientes a cuentas de margen sobre valores de alta liquidez.
Cumplimiento de las operaciones. La sociedad autorizada deber cubrir, con recursos propios, el monto faltante para atender
las obligaciones que se generen como consecuencia de la realizacin de operaciones correspondientes a cuentas de margen,
cuando los recursos aportados por los clientes sean insuficientes para ello.
CUENTA PROPIA: Son las operaciones de compra y venta de valores que se ejecutan en nombre propio y directamente por
los afiliados a un sistema de negociacin de valores o a un sistema de registro de operaciones sobre valores.
Solamente podrn realizar operaciones por cuenta propia las sociedades comisionistas de bolsa
PROHIBICIONES CUENTA PROPIA: Las sociedades comisionistas de bolsa de valores no podrn realizar operaciones por
cuenta propia teniendo como contraparte, directa o indirectamente, a las carteras colectivas que administre o a los
portafolios de valores de terceros que administren en desarrollo de contratos de administracin de portafolios de terceros.
APT. ADMINISTRACIN DE PORTAFOLIOS DE TERCEROS: Se entiende que una sociedad comisionista administra un
portafolio cuando recibe dinero o ttulos de un tercero con la finalidad de conformar o administrar a su criterio, pero con
respeto a los objetivos y lineamientos dispuestos por el cliente, un portafolio de valores.
Solamente podrn administrar portafolios de valores de terceros las sociedades comisionistas de bolsa
PROHIBICIONES- ADMINISTRACIN DE PORTAFOLIOS DE TERCEROS: Las sociedades comisionistas, en su condicin de
administradoras de portafolios de terceros, no podrn realizar las siguientes actividades:
1. Ejecutar transacciones entre la cartera propia de la sociedad comisionista y los portafolios de terceros bajo su
administracin.
2. Ejecutar transacciones entre las carteras colectivas y los portafolios de terceros bajo su administracin.
3. Adquirir para los portafolios de terceros la totalidad o parte de los valores que se haya obligado a colocar por un contrato
de colocacin en firme o garantizada, a menos que cuente con la autorizacin previa y escrita del cliente.
4. Actuar como contraparte del portafolio administrado.
5. Adquirir para el portafolio acciones, bonos o bonos obligatoriamente convertibles en acciones de la sociedad comisionista.
6. Adquirir para el portafolio acciones o bonos obligatoriamente convertibles en acciones de la matriz, filiales o subsidiarias
de la sociedad comisionista.
7. Representar en las asambleas generales de accionistas las acciones que se negocien en mercados pblicos de valores y
recibir poderes para este efecto, de conformidad con lo establecido en las normas vigentes.
8. Comprar para el portafolio administrado valores que pertenezcan a los socios, accionistas, representantes legales o
empleados de la firma comisionista o a sus cnyuges, compaeros permanentes, parientes dentro del segundo grado de
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consanguinidad, segundo de afinidad y nico civil o a sociedades en que stos sean beneficiarios reales del veinticinco por
ciento (25%) o ms del capital social.
9. Vender valores del portafolio administrado a los socios, accionistas, representantes legales o empleados de la firma
comisionista o a sus cnyuges, compaeros permanentes, parientes dentro del segundo grado de consanguinidad, segundo
de afinidad y nico civil o a sociedades en que stos sean beneficiarios reales del veinticinco por ciento (25%) o ms del
capital social.
OPERACIN MARTILLO O REMATE: Mecanismo burstil para la realizacin de subastas pblicas de paquetes de ttulos
valores, el cual garantiza la libre concurrencia del mercado y la adecuada formacin de precios mediante la aplicacin de un
procedimiento especial de puja.
Etapas del Martillo: Presentacin de la solicitud ante la BVC, Informacin a la BVC y notificacin sobre las garantas,
suspensin de la cotizacin burstil, Autorizacin de la operacin por la SIC, Aviso a los miembros de la BVC sobre la
operacin, Aviso a los miembros de la BVC sobre la aceptacin, Solicitud a la Superintendencia por parte de la BVC,
Autorizacin de la Superintendencia.
Documentos obligatorios en una operacin martillo:
Solicitud escrita a la BVC para la enajenacin de los valores objeto de la venta
Cuadernillo de venta para el martillo
Publicacin de tres avisos sucesivos del martillo en un diario de amplia circulacin nacional y en el boletn del diario de la BVC
Proyecto de aviso a radicar ante la SFC
OPA: Una Oferta Pblica de Adquisicin: Es el mecanismo que debe utilizarse de manera obligatoria para que cualquier
persona o grupo de personas puedan adquirir los valores que le permitan convertirse en beneficiario real (adquiere
participacin material) de una participacin igual o superior al 25% del capital con derecho a voto de una sociedad cuyas
acciones se encuentren inscritas en la bolsa de valores. Solo se podr incrementar dicha participacin (25%) en un porcentaje
superior al cinco por ciento (5%), a travs de una OPA.
Un mismo beneficiario real puede estar conformado por los conyugues o compaeros permanentes y los parientes dentro
del segundo grado de consanguinidad, segundo de afinidad y nico civil. Igualmente, constituyen un mismo beneficiario real
las sociedades matrices y sus subordinadas.
La obligacin de adquirir a travs de Oferta Pblica de Adquisicin, no es aplicable a los fondos burstiles.
Una Oferta Pblica de Adquisicin deber realizarse sobre un nmero de valores que represente como mnimo el cinco por
ciento (5%) del capital con derecho a voto de la sociedad.
La publicacin del aviso de la OPA debe realizarse dentro de los cinco (5) das calendario siguiente a la fecha en que la
Superintendencia Financiera haya autorizado la OPA.
En los siguientes casos no se requiere la realizacin de una OPA:
Cuando se trate de un traspaso de capital con derecho a voto entre un mismo beneficiario real
Cuando la adquisicin se realice sobre acciones preferenciales.
Cuando el emisor readquiere sus propias acciones
Cuando el inversionista reciba el capital con derecho a voto como pago de una deuda
Cuando se capitalicen acreencias
Cuando el inversionista reciba capital con derecho a voto por donacin
Cuando se trate de un proceso de titularizacin
Cuando todos los accionistas estn de acuerdo con que se realice la transaccin sin necesidad de formular una OPA.
4.4 Definicin de Inversionistas: Son todas aquellas personas naturales o jurdicas que deciden canalizar su dinero en el mercado
de Valores con el propsito de obtener una rentabilidad.
4.5 Clases de clientes
4.5.1 Cliente inversionista
4.5.2 Inversionista profesional.
4.5.1 Cliente inversionista: Son aquellos que no hacen inversiones en el mercado de Valores de manera frecuente o de grandes
montos, necesitan asesora y proteccin
4.5.2 Inversionista profesional: Son aquellos que por el volumen y frecuencia con que realizan operaciones en el mercado de
Valores tienen los conocimientos y sofisticacin necesarios para no requerir de asesora y proteccin.
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Acreditar a la fecha un patrimonio igual o superior a 10.000 smlv. Adicionalmente, deber contar con una de las dos
condiciones:
a) Ser titular de un Portafolio de Inversin igual o superior a 5.000 smlv; ...
b) Haber realizado directa o indirectamente 15 ms operaciones de compra y/o venta de valores, durante un perodo de
60 das, el valor agregado de estas operaciones debe ser igual o superior al equivalente a 35.000 smmlv.
6. SISTEMA INTEGRAL DE INFORMACIN DEL MERCADO DE VALORES SIMEV.
6.1 DEFINICION. El Sistema Integral de Informacin del Mercado de Valores, SIMEV, es el conjunto de recursos humanos,
tcnicos y de gestin que utilizar la Superintendencia Financiera de Colombia para permitir y facilitar el suministro de
informacin al mercado.
6.2 Registros del SIMEV
6.2.1 Registro Nacional de Valores y Emisores RNVE.
6.2.2 Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores RNPMV.
6.2.3 Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores RNAMV.
6.2.1 Objeto del Registro Nacional de Valores y Emisores RNVE., El cual tendr por objeto inscribir las clases y tipos de
valores, as como los emisores de los mismos y las emisiones que estos efecten, y certificar lo relacionado con la inscripcin
de dichos emisores, clases y tipos de valores;
6.2.2 Objeto del Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores RNPMV. El cual tendr por objeto la
inscripcin de las personas naturales que realizan intermediacin en el mercado de valores.
Elevar el estndar profesional de las personas naturales que realizan intermediacin en el mercado de valores.
6.2.3 Objeto del Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores RNAMV. El cual tendr por objeto la inscripcin de
los intermediarios y otras entidades sometidas a la inspeccin y vigilancia permanente de la Superintendencia Financiera.
(NO se deben inscribir en el RNAMV los intermediarios cambiarios y emisores de valores, Si se deben inscribir las entidades
de servicios financieros, establecimientos de crdito, los proveedores de infraestructura, el Banco de la Repblica y AMV.
6.2.4 Carcter y responsabilidad de la informacin que reposa el SIMEV
La informacin que repose en el SIMEV ser pblica.
La veracidad de la informacin que repose en el SIMEV, as como los efectos que se produzcan como consecuencia de su
divulgacin sern exclusiva responsabilidad de quienes la suministren al sistema.
7. DEFENSORA DEL CONSUMIDOR FINANCIERO
-Decreto 2281 de 2010, por el cual se reglamenta la Defensora del Consumidor Financiero.
-Sern designados por la asamblea general de accionistas de las respectivas entidades vigiladas.
-Sern designados para un periodo de 2 aos, prorrogable por periodos iguales.
-La SFC imparte instrucciones a los defensores del consumidor financiero.
8. ENTIDADES PROVEEDORAS DE INFRAESTRUCTURA
Lo constituyen los agentes a travs de los cuales se realiza o facilita la intermediacin de Valores.
Comentario: Es necesario memorizar las funciones de todos los proveedores de infraestructura
8.1 Bolsas de Valores
8.2 Depsitos Centralizados de Valores
8.3 Cmara de Riesgo Central de Contraparte
8.4 Agencias Calificadoras de Riesgo
8.5 Sociedades que administran Sistemas de Compensacin y Liquidacin
8.6 Sociedades que administran sistemas de Negociacin y Registro de valores
8.1. Bolsa de Valores:
Es el lugar donde se renen los compradores y vendedores de productos financieros con el objeto de negociarlos.
En Colombia ese lugar o mecanismo se encuentra administrado por la Bolsa de Valores de Colombia SA (BVC), la cual es una
entidad de carcter privado y con nimo de lucro, a la que acuden los intermediarios de Valores para realizar sus
negociaciones. Gracias a los avances tecnolgicos, la BVC tiene una plataforma electrnica a la que tienen acceso los
intermediarios del mercado mediante el uso de computadores, sin necesidad de que se desplacen fsicamente a las
instalaciones de la bolsa.
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Funciones de la Bolsa
-Reglamentar y mantener el funcionamiento de un mercado debidamente organizado.
-Organizar, reglamentar y realizar martillos o similares para ventas al mejor postor
-Exigir y verificar el cumplimiento del reglamento
-Fomentar y proteger las inversiones en acciones y otros valores
-Inscribir los valores para ser negociados en Bolsa
-Establecer la cotizacin efectiva de los valores inscritos
-Suspender o cancelar la inscripcin de los valores inscritos en los casos establecidos en el reglamento
-Procesar y divulgar aquella informacin relevante para el mercado
-Administrar y reglamentar sistemas transaccionales, disponer de la infraestructura computacional, contar con sistemas de
seguridad informtica
-Organizar centros de arbitraje
-Propender por la integridad, transparencia, seguridad y eficiencia del mercado de valores
-Identificar, controlar y gestionar adecuadamente los riesgos
8.2. Depsitos centralizados de valores:
Son las entidades encargadas de custodiar, administrar y recibir en depsito los Valores negociados en el mercado. En el
pasado existan los ttulos fsicos, a travs de los cuales se realizaban las negociaciones. Por motivos de seguridad y para
facilitar la administracin de los mismos, en la actualidad los ttulos fsicos son inmovilizados en bvedas de alta seguridad
permitiendo su circulacin desmaterializada a travs de registros electrnicos.
Son las entidades encargadas de custodiar, administrar, recibir en depsito, desmaterializar, compensar y liquidar los valores
negociados en el mercado, realizar el registro de gravmenes o transferencias de los valores.
Se reporta o registra ante los Depsitos Centrales de Valores las operaciones REPO
DECEVAL: Entidad privada (Sociedad annima)
Custodia ttulos inscritos en el registro Nacional de Valores y Emisores
DCV: Lo administra el Banco de la Republica.
Custodia ttulos de deuda pblica (TES)
Anotacin en cuenta: Es el registro electrnico de valores, el cual ser llevado por un depsito centralizado de valores.
Se entender por anotacin en cuenta el registro que se efecte de los derechos o saldos de los titulares en las cuentas de
depsito, el cual ser llevado por un depsito centralizado de valores.
8.3. Cmara de Riesgo Central de Contraparte: 1. Entidades que administran un mecanismo mediante el cual se minimizan o
eliminan los riesgos de incumplimiento de las obligaciones derivadas de las operaciones en el mercado de Valores, ya que la
contraparte de todos los compradores y vendedores ser la Cmara.
2. Est encargada de exigir, recibir y administrar las garantas.
3. Respaldar la posicin deudora o acreedora de la contraparte.
4. Realiza la compensacin y liquidacin de los valores negociados en el mercado
8.4 Agencias calificadoras de riesgo: Son entidades autorizadas por el Estado o superintendencia financiera para realizar la
actividad de calificacin de Valores o riesgos relacionados con la actividad financiera, burstil, aseguradora y cualquiera otra
relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversin de los recursos del pblico.
El fin de la calificacin es realizar una evaluacin que concluya en una opinin o dictamen profesional, tcnico, especializado,
independiente, de conocimiento pblico y que consta por escrito. (Evaluar el riesgo)
8.4.1 Escalas de calificacin.
Grado de inversin: Evala la capacidad de pagar oportunamente capital e intereses.
Grado de no inversin: Evala la probabilidad del incumplimiento de las obligaciones.
8.5 Sociedades administradoras de sistemas de compensacin y liquidacin
Sistemas de Compensacin y Liquidacin de valores: El objetivo es facilitar el cumplimiento de las operaciones sobre
valores.
8.5.1 Compensacin: Se establecen las obligaciones de entrega de valores y transferencia de fondos segn corresponda en la
operacin sobre valores.
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Liquidacin: Se cumplen definitivamente las obligaciones provenientes de una operacin sobre valores, donde una parte
entrega valores y la otra efecta la transferencia de los fondos.
8.5.2 Quienes pueden administrar sistemas de compensacin y liquidacin.
Pueden ser administrados por sociedades constituidas con tal propsito, bolsas de valores, cmara de riesgo central de
contraparte, bolsas agropecuarias, depsitos centralizados de valores y el Banco de la Repblica.
8.6 Sociedades administradoras de sistemas de negociacin y sistemas de registro
Sistemas de Negociacin y Registro de valores:
Sistemas de Negociacin: Es un mecanismo de carcter multilateral y transaccional, al cual concurren las entidades afiliadas,
para la realizacin en firme de ofertas sobre valores.
8.6.1 SEN: Sistema Electrnico de Negociacin (lo administra el Banco de la Repblica). Compra y venta de ttulos de deuda
publica depositados en el depsito central de valores DCV. Horario 8:00am 1:00pm
8.6.2 MEC: Mercado Electrnico Colombiano (lo administra la Bolsa de Valores de Colombia) Ttulos inscritos en el RNVE.
Horario 8:00am 3:40pm
8.7 Sistemas de Registro de valores: Es el mecanismo que tiene por objeto recibir y registrar informacin de operaciones
sobre valores que se celebren en el mercado mostrador.
En ningn caso sern objeto de registro en sistemas de registro de operaciones sobre valores las operaciones sobre acciones
o bonos convertibles en acciones.
Todas las operaciones realizadas en el mercado mostrador debern ser registradas por las partes intervinientes. (Ver
apuntes)
La regla general de todas las operaciones realizadas en el mercado mostrador es que sean compensadas y liquidadas por el
mecanismo de entrega contra pago.
Se exceptan de la obligacin de registro todas las operaciones de emisin primaria de CDTs y la renovacin de CDTs que
realicen los establecimientos de crdito con entidades diferentes a otros intermediarios de valores.
9. AUTORIDADES DE SUPERVISIN
9.1. Superintendencia Financiera de Colombia:
Es una entidad pblica a travs de la cual el Presidente de la Repblica, ejerce la inspeccin, vigilancia y control sobre las
personas
que
realicen
actividades
financiera,
burstil,
aseguradora
y cualquier otra relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversin de recursos captados del pbico.
9.1.2 Objetivo: Su objetivo es supervisar el sistema financiero colombiano con el fin de preservar su estabilidad, seguridad y
confianza, as como -promover, organizar y desarrollar el mercado de Valores colombiano y la proteccin de los
inversionistas, ahorradores y asegurados.
La superintendencia tendr, en adicin a las funciones que actualmente le han sido asignadas, las siguientes:
a. Instruir a las entidades sujetas a su inspeccin y vigilancia permanente o control acerca de la manera como deben
cumplirse las disposiciones que regulan su actividad en el mercado de valores, fijar los criterios tcnicos y jurdicos que
faciliten el cumplimiento de tales normas y sealar los procedimientos para su cabal aplicacin;
b. Vigilar el cumplimiento de las disposiciones del Banco de la Republica en relacin con las personas sujetas a su inspeccin
y vigilancia permanente;
c. Suspender preventivamente cuando hubiere temor fundado de que se pueda causar dao a los inversionistas o al mercado
de valores, una oferta publica cualquiera de sus modalidades; la negociacin de determinado valor, la inscripcin de valores,
o de los emisores de los mismos en el Registro Nacional de Valores y Emisores; la inscripcin de determinada persona en el
Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores; la inscripcin de determinada persona en el Registro Nacional de
Profesionales del Mercado de Valores.
d. Imponer las medidas cautelares establecidas en el Cdigo de Procedimiento Civil y las dems medidas preventivas
establecidas en la presente ley y en las normas que la desarrollen, complementen o modifiquen dirigidas a salvaguardar los
valores, instrumentos financieros, recursos administrados y en general, los activos que estn en poder de personas
investigadas, cuando existan motivos que razonablemente permitan inferir que dichos activos se encuentran en riesgo y que
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se pueden afectar el inters de los inversionistas. Estas medidas incluyen la de ordenar la entrega temporal de los respectivos
activos a un administrador profesional, en condiciones similares a las prevalecientes en el mercado.
e. La Superintendencia financiera tendr la facultad de imponer a quienes desobedezcan sus decisiones o a quienes violen las
normas que regulen el mercado de valores las sanciones, cuando incurran en cualquiera de las infracciones previstas.
9.1.3 Naturaleza Jurdica: La Superintendencia Financiera de Colombia, es un organismo tcnico adscrito al Ministerio de
Hacienda y Crdito Pblico, con personera jurdica, autonoma administrativa y financiera y patrimonio propio.
9.1.4 Sanciones.
Amonestacin. (Natural Y Jurdica)
Multa pecuniaria a favor del Tesoro Nacional. (Natural 110.000.000 Y Jurdica 550.000.000)
Suspensin o inhabilitacin hasta por cinco (5) aos para el ejercicio de aquellos cargos en entidades vigiladas por la SFC que
requieran para su desempeo la posesin ante dicho organismo. (Natural)
Remocin de los administradores, directores, representantes legales o der los revisores fiscales u otros funcionarios de las
entidades vigiladas por la SFC. (Natural)
Suspensin de la inscripcin en cualquiera de los registros del SIMEV. (Natural)
Cancelacin de la inscripcin en cualquiera de los registros del SIMEV. (Natural Y Jurdica)
Clausura de las oficinas de representacin legal. (Jurdica)
9.3 Comparacin facultad sancionatoria y rgimen disciplinario de AMV y la SFC
AMV
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA
Carcter privado eminentemente disciplinario
Carcter general y pblico
Sanciones Actos administrativos
Sanciones Actos administrativos
Se limita a asuntos relacionados con la actividad de
No se limita a la intermediacin de valores (ms general)
intermediacin de valores
Sobre los sujetos de autorregulacin (estn o no inscritos Cualquier persona o entidad que vulnere la normatividad
en el RNPMV)
COMENTARIO: Las dos entidades pueden sancionar por un mismo hecho, se trata de sanciones de naturaleza jurdica y
finalidades diferentes
Art. 41 Reglamento amv- Responsabilidad por actos con carcter vinculante: Los miembros sern responsables por los actos
de las personas naturales vinculadas a stos y en tal virtud debern verificar que toda persona que comprometa al
intermediario en un negocio determinado tiene las facultades necesarias para hacerlo.
10 RGIMEN DISCIPLINARIO E INFRACCIONES Y CONDUCTAS SANCIONADAS EN EL MERCADO
INFRACCIONES ADMINISTRATIVAS SANCIONABLES POR LA SFC.
10.1 Conductas sobre informacin privilegiada: Es aquella que est sujeta reserva as como la que no ha sido dada a conocer
al pblico existiendo deber para ello. Adicionalmente se considera informacin privilegiada aquella informacin de carcter
concreto que no ha sido dada a conocer al pblico y que de haberlo sido seria tenida en cuenta por un inversionista
medianamente diligente y prudente al negociar los respectivos valores.
10.2 Escenarios de los conflictos de inters: Es la situacin en virtud a la cual una persona por razn de su actividad se
enfrenta a distintas alternativas de conducta con relacin a intereses incompatibles, ninguno de los cuales puede privilegiar
en atencin a sus obligaciones legales y contractuales. Entre otras conductas se consideran conflicto de inters cuando la
situacin llevara a escoger entre 1. La utilidad propia y la de un cliente, 2. La de un tercero vinculado al agente y un cliente,
3. La utilidad de un fondo que administre y la de otro cliente o la propia y 4. La utilidad de una operacin y la transparencia
del mercado.
10.3 Prcticas inseguras y no autorizadas e ilegales (Resolucin 729 de 2004 artculos 3.12.1.2 al 3.12.1.6, que modifica a la
Resolucin 1200 de 1995) define como practicas no autorizadas o inseguras aquella que consiste en la utilizacin de
esquemas de negocio, mecanismos o figuras legales a travs de las cuales las sociedades comisionistas encargan o facultan a
terceros la ejecucin de operaciones de intermediacin cuando ello implique la prdida de la autonoma y discrecionalidad que
debe caracterizar la toma de decisiones profesionales.
Tampoco se podr ofrecer una rentabilidad fija o mnima en la administracin de fondos de valores y fondos de inversin,
salvo que la normatividad expresamente lo autorice.
Prcticas inseguras y no autorizadas e ilegales
-Presupuesto del exceso del mandato
-Actividades que puedan concluir en el uso indebido del nombre o de los recursos de los clientes
-Ejercicio inadecuado de un cargo dentro del mercado
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CEL 312 3064430
10.3.1 Presupuesto del exceso del mandato Reglamento General de la Bolsa de Valores Artculos 4.1.1.4 y 4.1.4.5.Actuar mal
en relacin con sus clientes en lealtad, claridad y prioridad comercial, en el mejor inters de los mismos y de la integridad del
mercado.
Se obliga a gestionar el asunto que se le encargo (El infractor se aparta de las rdenes del cliente).
10.3.2 Actividades que puedan concluir en el uso indebido del nombre o de los recursos de los clientes: La utilizacin de
activos de los clientes para realizar o garantizar operaciones de otros clientes o de la entidad vigilada por esta
Superintendencia, salvo en los casos autorizados por la normatividad y con el consentimiento expreso y escrito del cliente.
10.3.3 Ejercicio inadecuado de un cargo dentro del mercado: Ejercer las funciones correspondientes a los cargos de
Representante Legal, miembro de Junta Directiva y Revisor Fiscal sin haber sido posesionado por la Superintendencia.
10.4 CONDUCTAS DELICTIVAS QUE VAN LIGADAS A LA OPERACIN EN EL MERCADO DE VALORES
10.4.1. Lavado de Activos en el Mercado de Valores:
Cdigo Penal Colombiano Ley 599 de 2000 - NUEVO CDIGO PENAL
Articulo 323. Modificado Ley 747/2002 Art. 8 LAVADO DE ACTIVOS El que adquiera, resguarde, invierta, transporte,
transforme, custodie o administre bienes que tengan su origen mediato o inmediato en actividades de trfico de migrantes,
trata de personas, extorsin, enriquecimiento ilcito, secuestro extorsivo, rebelin, trfico de armas, delitos contra el sistema
financiero, la administracin pblica, o vinculados con el producto de los delitos objeto de un concierto para delinquir,
relacionada con el trfico de drogas txicas, estupefacientes o sustancias sicotrpicas, o les d a los bienes provenientes de
dichas actividades apariencia de legalidad o los legalice, oculte o encubra la verdadera naturaleza, origen, ubicacin o realice
cualquier otro acto.
ACTIVIDADES DE LAVADO DE ACTIVOS
Omisin de control, testaferrato, enriquecimiento ilcito, favorecimiento, Circunstancias especficas de Agravacin
10.4.2 Manipulacin de Especies Inscritas en el Registro Nacional de Valores Articulo 317 de Cdigo Penal: El que realice
transacciones, con la intencin de producir una apariencia de mayor liquidez respecto de determinada accin, valor o
instrumento inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios o efecte maniobras fraudulentas con la intencin
de alterar la cotizacin de los mismos incurrir en prisin 32 a 108 meses, multa hasta de cincuenta mil (50.000) salarios
mnimos legales mensuales.
10.4.3 Pnico Econmico: ARTICULO 302 Cdigo Penal: El que divulgue al pblico o reproduzca en un medio o en un
sistema de comunicacin pblico informacin falsa o inexacta que pueda afectar la confianza de los clientes, usuarios,
inversionistas o accionistas de una institucin vigilada o controlada por la Superintendencia Financiera.
10.4.4 Estafa: El que obtenga provecho ilcito para s o para un tercero, con perjuicio ajeno, induciendo o manteniendo a otro
en error por medio de artificios, engaos o informacin falsa.
10.4.5 Abuso de Confianza: El que se apropie en provecho suyo o de un tercero, de cosa mueble ajena, que se le haya
confiado o entregado por un ttulo no traslativo de dominio.
CONDUCTAS SANCIONABLES
10.1 Informacin privilegiada
Informacin que no debo conocer y si la conozco la uso para invertir
10.2 Conflicto de inters
Plata, comisin, dinero. Negociacin de acciones, entre un comisionista y un

familiar, se utilice un sistema transaccional
Meter a un tercero en el negocio, Garantizar una rentabilidad fija
10.3 Practicas inseguras

autorizadas e ilegales
10.3.1 Exceso mandato
no
10.3.2 Uso indebido del nombre o de

los recursos de los clientes
10.3.3 Ejercicio inadecuado de un cargo
dentro del mercado
Falta de lealtad, Prioridad familiar (Elegir a un familiar), No cumple las rdenes

del cliente
No se pueden realizar o garantizar negocios con la plata de los clientes
Actu sin estar autorizado por la SFC
DELITOS (Conductas delictivas ligadas a la operacin del mercado de valores)

Manipulacin de especies
Alterar la cotizacin, Apariencia de mayor liquidez
Prisin de 32 a 108 meses, multa hasta 50.000 smlv
Pnico econmico
Divulgar informacin falsa por un medio de comunicacin
pblico
Prisin de 32 meses a 144 meses , (66.66-750smmlv)
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Estafa
Lavado de activos
Provecho ilcito para s o para un tercero con informacin

falsa o engaos
Prisin de 32 meses a 144 meses, (66.66 -1500smlv)
Se apropie, apropiar, apropiarse
Prisin de 16 a 72 meses, Multa (13.33 -300smlv)
Prisin de 1 a 3 aos
Multa de 5 a 50 smlv
Prisin de 6 a 15 aos, Multa de 500 a 50.000
Testaferrato
Prisin de 6 a 15 aos, Multa de 500 a 50.000
Abuso de confianza
Uso de informacin privilegiada
PREVENCIN Y ADMINISTRACIN DE CONFLICTOS DE INTERS: (En relacin a la administracin de conflictos de inters se

debe)
a. Revelacin al superior jerrquico
b. Revelacin previa a las partes afectadas
c. Obtencin de autorizacin previa de las partes afectadas
d. Prohibicin o abstencin para actuar frente al conflicto de inters
Las personas naturales vinculadas no podrn tener como clientes a sus partes relacionadas (familia), deber informar a la
entidad si estn asignados a otro funcionario.
En caso de duda respecto de la existencia de un conflicto de inters, los sujetos de autorregulacin debern actuar como si
existiera, hasta que no se haya resuelto la duda.
Las personas naturales vinculadas debern administrar cualquier situacin que pueda afectar la objetividad e imparcialidad
propia de sus funciones en relacin con la actividad de intermediacin en el mercado de valores.
Los operadores por cuenta propia no podrn realizar actividades de intermediacin de valores con clientes y ejercer las
funciones propias de los operadores por cuenta de terceros o los operadores de distribucin.
Las personas naturales vinculadas debern revelar a la entidad las ddivas o regalos que sean recibidos de terceros, o
entregados a los mismos, cuando exista cualquier relacin de conexidad con la actividad de intermediacin de valores. Para
esto, los miembros podrn establecer el monto a partir del cual se deber realizar dicha revelacin. Si el miembro no
establece el monto mnimo de revelacin, se entender que las personas naturales vinculadas deben revelar todas las
ddivas o regalos recibidos de clientes y contrapartes.
En cualquier caso, la persona natural vinculada deber abstenerse de recibir las ddivas y regalos cuando los mismos puedan
afectar la objetividad e imparcialidad propia de sus funciones.
EN RELACIN A SUS INVERSIONES PERSONALES: Las personas naturales vinculadas tendrn las siguientes obligaciones en
relacin con sus inversiones personales)
a. Debern revelar la operacin a la entidad a la cual estn vinculados, cualquier tipo de inversin personal
b. Revelar los intermediarios o cualquier otro tercero a travs de los cuales realizan sus inversiones personales.
c. Debern abstenerse de realizar operaciones de signo contrario
OPERACIONES DE INTERMEDIACIN:
1. Operaciones ejecutadas en desarrollo del contrato de comisin para la adquisicin o enajenacin de valores inscritos en
RNVE.
Adquisicin o enajenacin de valores ejecutadas en desarrollo de contratos de administracin de portafolios de terceros y de
administracin de valores.
2. Operaciones de corretaje
3. Adquisicin o enajenacin de valores inscritos en el RNVE en desarrollo de fiducia mercantil, encargo fiduciario
4. Adquisicin o enajenacin de valores inscritos en el RNVE ejecutadas por: Sociedades comisionistas de Bolsa, fiduciarias,
fondos de pensiones, compaas de seguros, SAI
5. Operaciones de colocacin de valores
6. Adquisicin o enajenacin de valores efectuadas por cuenta propia y directamente por los afiliados a un sistema de
negociacin de valores o a un sistema de registro.
11. ACTIVIDADES DEL MERCADO DE VALORES.
Sern actividades del mercado de valores:
1. La emisin y la oferta de valores;
2. La intermediacin de valores;
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3. La administracin de fondos de valores, fondos de inversin, fondos mutuos de inversin, fondos comunes ordinarios y
fondos comunes especiales;
4, El depsito y la administracin de valores;
5. La administracin de sistemas de negociacin o de registro de valores, futuros, opciones y dems derivados;
6. La compensacin y liquidacin de valores;
7. La calificacin de riesgos;
8. La autorregulacin a que se refiere la presente ley;
9. El suministro de informacin al mercado de valores, incluyendo el acopio y procesamiento de la misma;
10. Las dems actividades previstas en la presente ley o que determine el Gobierno Nacional, siempre que constituyan
actividades de manejo, aprovechamiento e inversin de recursos captados del pblico que se efecten mediante valores.
12. OBJETIVOS Y CRITERIOS DE LA INTERVENCIN. El Gobierno Nacional ejercer la intervencin en las actividades de
manejo, aprovechamiento e inversin de recursos captados del pblico que se efecten mediante valores, con sujecin a los
siguientes objetivos y criterios:
12.1 OBJETIVOS DE LA INTERVENCIN:
1. Proteger los derechos de los inversionistas.
2. Promover el desarrollo y la eficiencia del mercado de valores.
3. Prevenir y manejar el riesgo sistmico del mercado de valores.
4. Preservar el buen funcionamiento, la equidad, la transparencia, la disciplina y la integridad del mercado de valores y, en
general, la confianza del pblico en el mismo.
12.2. CRITERIOS DE LA INTERVENCIN:
1. Que se promueva el desarrollo y la democratizacin del mercado de valores, as como su conocimiento por parte del
pblico.
2. Que la regulacin y la supervisin del mercado de valores se ajusten a las innovaciones tecnolgicas y faciliten el desarrollo
de nuevos productos y servicios dentro del marco establecido en la presente ley.
3. Que las normas y los procedimientos sean giles, flexibles y claros, y que las decisiones administrativas sean adoptadas en
tiempos razonables y con las menores cargas administrativas posibles.
4. Que los costos de la supervisin y la disciplina del mercado de valores sean eficiente y equitativamente asignados, y que
las cargas que se impongan a los participantes del mercado sean consideradas, teniendo en cuenta, en la medida de lo
posible, la comparacin entre el beneficio y el costo de las mismas.
5. Que se evite impedir o restringir la competencia.
6. Que se d prelacin al sentido econmico y financiero sobre la forma, al determinar si algn derecho o instrumento es un
valor, o si alguna actividad es de aquellas que requieran autorizacin o registro y, en general, cuando expida normas dirigidas
a la proteccin de los derechos de los inversionistas.
7. Que el mercado de valores est provisto de informacin oportuna, completa y exacta.
8. Que se garantice que las operaciones realizadas en el mercado de valores sean llevadas hasta su puntual y exacta
compensacin y liquidacin.
9. Que se propenda porque en la regulacin y la supervisin se eviten los arbitrajes, procurando que exista uniformidad en
las normas que se expidan.
13. OPERACIONES MONETARIAS
13.1 Operaciones repo Las operaciones de venta con pacto de recompra: Acuerdo o contrato de compra venta de ttulos
mediante el cual el comprador adquiere la obligacin de transferir nuevamente al vendedor inicial la propiedad de los ttulos
negociados, dentro de un plazo y bajo las condiciones fijadas de antemano en el negocio inicial. Es un vehculo para un
crdito a corto plazo en el cual la propiedad del ttulo es temporalmente trasladada a quien recibe el crdito.
13.2 Operaciones de Transferencia Temporal de Valores (TTV):
Son aquellas operaciones mediante las cuales una persona transfiere a otra el derecho de propiedad sobre unos ttulos, con
el compromiso para esta ltima de, al cabo de un lapso convenido de mximo un ao y a cambio de un precio prefijado,
transferirle a la primera el derecho de propiedad de ttulos equivalentes, de la misma especie y clase. Para el propietario
inicial, esta operacin implica en la prctica la cesin de sus ttulos por un periodo de tiempo determinado a cambio de un
porcentaje o tasas de inters, lapso despus del cual los valores le sern devueltos.
13.3 Operaciones simultneas: Son dos operaciones de compraventa realizadas al mismo tiempo, la primera denominada
operacin de salida y la segunda operacin de regreso, sobre el mismo valor nominal y ttulo de la misma clase y especie, y
por los mismos agentes, quienes asumen en la operacin de regreso la posicin contraria que han asumido en la operacin
de salida y las respectivas obligaciones de comprar y vender segn corresponda.
13.4. VENTAS EN CORTO: Aquellas cuyo objeto consiste en vender ttulos que se han obtenido a travs de una Transferencia
Temporal de Valores, efectuada esta ltima el mismo da o en forma previa a la operacin de Venta en Corto.
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REPO
Se transfiere el derecho de propiedad
Restricciones a la movilidad
Se devuelve el mismo titulo
Solucionar problemas de liquidez,
apalancamiento
Enajenante: Transfiere el derecho de
propiedad y recibe dinero del
adquiriente
Adquirente: Recibe la propiedad y
entrega dinero a modo de prstamo
Acciones y Renta Fija
El monto inicial se calcula con un
descuento (Haircut)
Si se generan dividendos se debe girar el
dinero al propietario original
(Enajenante)
TRANSFERENCIA
TEMPORAL DE VALORES
Se transfiere el derecho de
propiedad
Otros valores o suma de
dinero igual o mayor
Carencia de ttulos,
conseguir un ttulo escaso
Cubrir ventas en corto
Originador: Entrega en
prstamo el ttulo
Receptor: Recibe el ttulo
en prstamo
Renta Fija
SIMULTANEAS
Se transfiere el derecho de propiedad
-No hay restriccin a la movilidad
Se devuelve ttulos de la misma clase y especie
Solucionar problemas de liquidez, apalancamiento
Enajenante: Transfiere el derecho de propiedad y
recibe dinero del adquiriente
Adquirente: Recibe la propiedad y entrega dinero a
modo de prstamo
Renta Fija
No podr calcularse el monto inicial con un
descuento
Si se genera un pago de intereses, estos se debern
girar a la parte que posea el ttulo en el momento
del pago.
Cuando una de las partes en desarrollo de operaciones repo y/o simultneas se vea incursa en un procedimiento concursal,
la respectiva operacin se dar por terminada anticipadamente
14. PREVENCIN DE LAVADO DE ACTIVOS EN EL MERCADO DE VALORES
14.1. REQUERIMIENTOS A NUEVOS CLIENTES
14.1.1 Conocimiento del cliente: El SARLAFT debe contar con procedimientos para obtener un conocimiento efectivo,
eficiente y oportuno de todos los clientes actuales y potenciales, as como para verificar la informacin y los soportes de la
misma. El conocimiento del cliente implica conocer a todos los clientes actuales y potenciales de manera permanente y
actualizada. (La entrevista personal para el conocimiento del cliente es indispensable y no se podr reemplazar por ningn
procedimiento), (El conocimiento del cliente deber actualizarse con mnimo una vez al ao).
En el proceso de vinculacin se puede identificar una situacin inusual, en este caso, se deber informar y abstenerse de
vincular al cliente.
14.2. OPERACIONES SOSPECHOSAS E INUSUALES
14.2.1 Identificacin y anlisis de operaciones inusuales: El SARLAFT debe permitir a las entidades establecer cundo una
operacin se considera como inusual. Para ello debe contar con metodologas, modelos e indicadores cualitativos y/o
cuantitativos de reconocido valor tcnico para la oportuna deteccin de las operaciones inusuales.
14.2.2 Determinacin y reporte de operaciones sospechosas: La confrontacin de las operaciones detectadas como
inusuales, con la informacin acerca de los clientes o usuarios y de los mercados, de permitir, conforme a las razones
objetivas establecidas por la entidad, identificar si una operacin es o no sospechosa y reportarlo de forma oportuna y
eficiente a la UIAF Unidad de Informacin de anlisis financiero.
El reporte de una operacin sospechosa ser responsabilidad del Oficial de Cumplimiento de la entidad.
14.3 Instrumentos
Para que los mecanismos adoptados por las entidades operen de manera efectiva, eficiente y oportuna, el SARLAFT deber
contar como mnimo con los siguientes instrumentos:
1.
2.
3.
4.
Seales de alerta,
Segmentacin de los factores de riesgo en relacin al mercado,
Seguimiento de operaciones,
Consolidacin electrnica de operaciones.
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1.4.4 Personas pblicamente expuestas

El SARLAFT debe prever procedimientos ms exigentes de vinculacin de clientes y de monitoreo de operaciones de personas
nacionales o extranjeras que por su perfil o por las funciones que desempean pueden exponer en mayor grado a la entidad
al riesgo de LA/FT, tales como: personas que por razn de su cargo manejan recursos pblicos, detentan algn grado de
poder pblico o gozan de reconocimiento pblico. En tal sentido, el SARLAFT debe contener mecanismos efectivos, eficientes
y oportunos que permitan identificar los casos de clientes que responden a tales perfiles, as como procedimientos de control
y monitoreo ms exigentes respecto de las operaciones que realizan. En todo caso, el estudio y aprobacin de la vinculacin
de tales clientes deber llevarse a cabo por una instancia o empleado de jerarqua superior al que normalmente aprueba las
vinculaciones en la entidad.
El evento en que un cliente o beneficiario final pase a ser una persona pblicamente expuesta en los trminos sealados en
el presente numeral, deber informarse a la instancia o empleado de jerarqua superior encargado de tales vinculaciones.
SARLAFT: Sistema de Administracin del Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiacin del Terrorismo, se compone de dos
fases:
Fase 1. Prevencin del riesgo: Su objetivo es prevenir que se introduzcan al sistema financiero recursos provenientes de
actividades relacionadas con el lavado de activos y/o de la financiacin del terrorismo.
Fase 2. Control: Su objetivo es detectar y reportar las operaciones que se pretendan realizar o se hayan realizado, para
intentar dar apariencia de legalidad a operaciones vinculadas a LA/FT.
La auditora interna deber evaluar anualmente la efectividad del cumplimiento de todas y cada una de las etapas y
elementos del SARLAFT.
El revisor fiscal deber elaborar un reporte trimestral dirigido a la junta directiva u rgano que haga sus veces.
FUNCIONES DEL OFICIAL DE CUMPLIMIENTO. (Por favor estudiarlas)
1. Velar por el efectivo, eficiente y oportuno funcionamiento de las etapas que conforman el SARLAFT.
2. Presentar, cuando menos en forma trimestral, informes presenciales y escritos a la junta directiva u rgano que haga sus
veces.
3. Promover la adopcin de correctivos al SARLAFT.
4. Coordinar el desarrollo de programas internos de capacitacin.
5. Proponer a la administracin la actualizacin del manual de procedimientos y velar por su divulgacin a los funcionarios.
6. Colaborar con la instancia designada por la Junta Directiva en el diseo de las metodologas, modelos e indicadores
cualitativos y/o cuantitativos de reconocido valor tcnico para la oportuna deteccin de las operaciones inusuales.
7. Evaluar los informes presentados por la auditora interna o quien ejecute funciones similares o haga sus veces, y los
informes que presente el Revisor Fiscal y adoptar las medidas del caso frente a las deficiencias informadas.
8. Disear las metodologas de segmentacin, identificacin, medicin y control del SARLAFT.
9. Elaborar y someter a la aprobacin de la Junta Directiva o el rgano que haga sus veces, los criterios objetivos para la
determinacin de las operaciones sospechosas, as como aquellos para determinar cules de las operaciones efectuadas por
usuarios sern objeto de consolidacin, monitoreo y anlisis de inusualidad.
Conceptos:
Operaciones de contado: Hasta tres (3) das hbiles contados a partir del da siguiente al registro de la operacin (t+3).
T0 T3.
Operaciones a plazo: Son aquellas que no se consideran operaciones de contado. T4 T365
Cumplimiento Efectivo: Es en el que hay entrega fsica del activo subyacente
Cumplimiento Financiero: En ste no hay entrega fsica del activo subyacente, lo que hay es un ajuste o cuadre de cuentas.
Operaciones de colocacin de valores (Underwriting): Es una operacin realizada a travs de la Banca de Inversin mediante
la cual, sola u organizada en consorcio, se compromete a colocar una emisin o parte de ella, para posterior reventa en el
mercado.
Mecanismo de Colocacin:
Directa: El emisor coloca directamente los ttulos en el mercado
Underwriting: Esta colocacin se hace por medio de un agente colocador o comisionista, que ofrece el servicio de
Comercializacin, Las firmas comisionistas puede hacer este servicio a travs de tres modalidades:
(Underwriting) Colocacin en Firme: El comisionista compra toda la emisin y despus la vende en el mercado de valores y
por consiguiente asume todos los riesgos de la colocacin.
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(Underwriting) Colocacin Garantizada: El comisionista se compromete a comprar la parte de la emisin que no se coloca
inmediatamente en el mercado.
(Underwriting) Colocacin al Mejor Esfuerzo: Simplemente se compromete a hacer todo lo posible por colocar la emisin.
CONCEPTO DE GOBIERNO CORPORATIVO CDIGO DE BUEN GOBIERNO:
Es un programa de fortalecimiento y transparencia de la Administracin en las Sociedades Pblicas y Privadas que participan
en el mercado de valores.
El sistema o programa (conjunto de normas y rganos internos) mediante el cual se dirige y controla la gestin de la
administracin de una persona jurdica.
Objetivos del Gobierno Corporativo Cdigo de Buen Gobierno
-Dar una orientacin y asesora adecuada al cliente o proyecto
-Evaluar la rentabilidad con respecto al riesgo de la comisionista y del cliente
-Presentar una alta calidad y seguridad en las operaciones y servicios ofrecidos
-La informacin que se reciba debe ser bajo los principios de confidencialidad y fidelidad
-Actuar oportunamente en cada actuacin encomendada y con la debida diligencia
MERCADO DE DINERO O MONETARIO
-El mercado de dinero comprende las operaciones con activos e instrumentos con las siguientes caractersticas
-Activos e instrumentos con vencimiento inferior a 1 ao - emitidos a corto plazo.
-Activos de Alta liquidez
-Activos con Bajo o poco riesgo
El Bid Ask (spread) es una medida de la liquidez: Es la diferencia en un momento dado entre los precios bid y ask (El bid es
el precio de compra, el ask es el precio de venta).
(A menor spread, mayor liquidez a mayor spread, menor liquidez)
Ejemplo:
Precio ask $ 100, Precio bid $ 70, el spread es $ 30, entonces hay menor liquidez
Precio ask $ 100, Precio bid $ 98, el spread es $ 2, entonces hay mayor liquidez
II. MARCO AUTORREGULACIN
1. CONCEPTO, OBJETO Y RAZN QUE JUSTIFICA LA AUTORREGULACIN
Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia AMV:
Entidad de carcter privado que desarrolla funciones normativas, de supervisin y de disciplina con el objeto de contribuir al
mantenimiento de la confianza, integridad y transparencia del mercado de Valores. Adicionalmente cumple la funcin de
organismo certificador.
1.1 Concepto de Autorregulacin: Los agentes del mercado se ponen de acuerdo en unas propias reglas de juego, cuyo
incumplimiento acarreara sanciones de tipo disciplinario.
1.2 Objeto de La Autorregulacin: Procura elevar los estndares profesionales y velar por un mercado ntegro y
transparente, donde exista libre formacin de precios y condiciones adecuadas de confianza para los inversionistas.
1.3. Razn que justifica la Autorregulacin: Preservar la estabilidad del mercado, dar mayor proteccin a los inversionistas,
elevar los estndares ticos y de conducta, propender por la estabilidad sistmica en el mercado de valores colombiano.
1.4. Objetivos especficos de la Autorregulacin
Generar una mayor transparencia en el mercado.
Brindarle un tratamiento equitativo a los clientes.
Contribuir con la construccin del capital reputacional de la industria.
Elevar los estndares del mercado y sus operadores.
Eliminar arbitrajes entre los intermediarios.
Generar confianza en el mercado.
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2. RGANOS DE GOBIERNO Y ADMINISTRACIN DEL AUTORREGULADOR
Direccin de certificacin
e informacin
2.1 La Asamblea est integrada por los miembros del autorregulador. Cada miembro tiene derecho a un voto y cumple las
siguientes funciones:
1. Darse su propio reglamento;
2. Recibir los informes del Consejo Directivo y del Presidente sobre la gestin del organismo autorregulador;
3. Aprobar los informes financieros de fin de ejercicio;
4. Decretar la disolucin y liquidacin del autorregulador de acuerdo con el procedimiento que se establece para el efecto en
los estatutos;
5. Nombrar el o los liquidadores a que haya lugar y sealar la entidad o entidades privadas y sin nimo de lucro que hayan de
recibir el remanente que resulte al hacerse la liquidacin;
6. Ordenar las acciones que correspondan contra los administradores y el revisor fiscal;
7. Reformar los estatutos, con el concepto previo y favorable del Consejo Directivo;
8. Establecer el procedimiento para la eleccin del Consejo Directivo y fijarle sus honorarios;
9. Elegir al revisor fiscal y fijarle su remuneracin;
10. Aprobar el informe del revisor fiscal.
2.2 Presidente: AMV cuenta con un Presidente El que es designado por el Consejo Directivo para perodos de tres (3) aos y
podr ser ratificado hasta por dos (2) periodos consecutivos. Puede ser removido por el mismo en cualquier momento
cuando as lo decidan las tres cuartas partes de los directores.
Funciones:
-Promover la profesionalizacin de las personas naturales vinculadas a los intermediarios de valores y el mejoramiento de los
estndares de la actividad de intermediacin de valores mediante el cumplimiento de las funciones de AMV.
-Velar porque la gestin de AMV no conlleve duplicidad con las funciones de las Superintendencia Financiera de Colombia y
porque en los memorandos de entendimiento que se suscriban con dicha entidad permitan coordinar esfuerzos en materia
disciplinaria, de supervisin e investigacin.
- Presentar para su autorizacin ante la Superintendencia Financiera de Colombia los nuevos Reglamentos o las
modificaciones que se pretendan introducir a los existentes.
-Realizar seguimiento despus del fallo para que no se incurra nuevamente en la falta que dio origen al proceso disciplinario.
-Presentar informes trimestrales al consejo directivo.
-Encargado de dirigir operativa, financiera y administrativamente la gestin del Autorregulador.
2.3 Consejo Directivo: AMV cuenta con un Consejo Directivo integrado por cinco (5) directores independientes y cinco (5)
directores de la industria, los cuales son elegidos por los miembros de AMV.
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Funciones del consejo Directivo:

-Expedir y aprobar los reglamentos de autorregulacin y certificacin
-Establecer polticas y procedimientos
-Nombrar a los comits de miembros, al presidente y al tribual disciplinario
-Admitir a nuevos miembros (intermediarios)
-Crear nuevos comits
2.4 Tribunal Disciplinario: Corresponde al Tribunal Disciplinario del Autorregulador del Mercado de Valores el ejercicio de la
funcin de juzgamiento o decisin de los procesos que lleguen a su conocimiento, a travs de las Salas de Decisin, en
primera instancia y de la Sala de Revisin, en segunda instancia.
El Tribunal Disciplinario tiene una Sala de Revisin y unas Salas de Decisin.
2.5 Comits de Miembros: AMV cuenta con los siguientes comits de miembros con el fin de apoyar el adecuado
cumplimiento de las funciones de autorregulacin:
Los miembros de los comits de miembros debern cumplir los siguientes requisitos:
-Ser persona natural vinculada a un miembro.
-Ser mayor de veinticinco (25) aos.
-Tener experiencia mnima de tres (3) aos en temas burstiles, financieros o afines.
- No haber sido sancionado
2.5.1 Comit de Renta Variable: Cumple con funciones en relacin con el mercado de renta variable.
2.5.2 Comit de Renta Fija: Cumple con funciones en relacin con el mercado de renta fija.
2.5.3 Comit de Control Interno: Cumple funciones relacionadas con la orientacin de la supervisin preventiva de AMV para
elevar los estndares de control interno de los miembros.
2.5.4 Comit Acadmico: Cumple funciones relacionadas con la orientacin de la actividad de certificacin.
3. PROCESO DISCIPLINARIO ANTE AMV
Finalidad del Proceso Disciplinario: El proceso disciplinario tiene como finalidad determinar la responsabilidad por el
incumplimiento de la normatividad aplicable.
Todo Proceso Disciplinario deber estar soportado por:
- La conducta que el miembro y/o las personas vinculadas a este desarrollaron
- La norma del mercado de valores o del reglamento del autorregulador que especficamente incumplieron.
- En caso de que exista, la sancin impuesta y la razn de la misma.
El proceso disciplinario se regir exclusivamente por los principios (oportunidad, economa y celeridad) y procedimientos
contenidos en la ley 964 de 2005.
Terminacin administrativa del proceso disciplinario: El proceso disciplinario se podr dar por terminado, antes de que el
tribunal haya decidido, cuando se decida dar traslado de la investigacin a la Superintendencia Financiera.
3.1 Etapas del proceso disciplinario:
Los procesos disciplinarios estarn conformados por una etapa de investigacin y una etapa de decisin.
3.1.1 Etapa de investigacin: Estar a cargo del Presidente del AMV
3.1.2 Etapa de decisin: Estar a cargo del tribunal disciplinario
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Etapa de Investigacin:
El presidente de AMV o el Director de Asuntos Legales y Disciplinarios, iniciar el proceso mediante el envo al investigado de
una solicitud formal de explicaciones.
Los investigados debern rendir las explicaciones solicitadas, aceptando o negando los hechos o conductas sealadas (10 das
hbiles prorrogables por 10 das ms)
Se recaudarn las pruebas correspondientes y declaraciones del investigado (Principios de contradiccin y el derecho de
defensa). (20 das hbiles).
El presidente de AMV o Director de Asuntos Legales y Disciplinarios deber evaluar las explicaciones (30 das hbiles).
El presidente de AMV remitir el pliego de cargos al tribunal disciplinario, el investigado podr hacer los pronunciamientos
que estime pertinentes (10 das hbiles prorrogables por 5 das ms)
El Tribunal Disciplinario recibe el expediente, se archivarn las actuaciones disciplinarias, las pruebas y las actuaciones de
otra naturaleza.
Etapa de Decisin: En Primera Instancia: (Sala de Decisin)
La etapa de decisin se iniciar a instancias del Presidente de AMV o del Director de Asuntos Legales y Disciplinarios cuando
alguno de ellos presente ante el secretario del Tribunal Disciplinario el Pliego de Cargos.
El secretario del Tribunal disciplinario podr designar la Sala de Decisin que conocer el proceso, esta Sala realizar
audiencias para exponer los hechos, los cargos, las explicaciones y las pruebas.
La Sala de Decisin tendr un trmino de 60 das hbiles contados a partir del recibo del expediente hasta decidir el asunto
(fallo), determinar si existen o no mritos para imponer una sancin.
Etapa de Decisin: En Segunda Instancia - Recurso de Apelacin: (Sala de Revisin)
Los investigados, as como el Presidente de AMV, o el Director de Asuntos Legales y Disciplinarios, podrn interponer el
recurso de apelacin, este recurso deber interponerse dentro de los 8 das hbiles siguientes a la notificacin de la decisin.
Del recurso de apelacin, el secretario del Tribunal disciplinario dar traslado al Presidente de AMV o al investigado, por el
trmino de 8 das hbiles para que, si lo consideran pertinente se pronuncien por escrito.
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Vencido este trmino, el secretario del Tribunal Disciplinario informar a la Sala de Revisin sobre el correspondiente
recurso de apelacin.
La Sala de Revisin celebrar una audiencia para que los investigados puedan exponer su versin sobre los hechos del
proceso.
Los recursos de apelacin sern resueltos por la Sala de Revisin del Tribunal Disciplinario.
La Sala de Revisin del Tribunal Disciplinario contar con un trmino de 40 das hbiles para decidir sobre el recurso de
Apelacin.
3.2 Trminos del proceso disciplinario
De la solicitud formal de explicaciones a la presentacin de explicaciones
-10 das hbiles prorrogables a 10 das ms
-Presentar las pruebas - 20 das hbiles
-Evaluacin de explicaciones 30 das hbiles
-Pronunciamiento pliego de cargos 10 das prorrogables por 5 das ms
-Recibo del expediente - hasta el fallo 60 das hbiles
- Traslado 8 das hbiles
-Recurso de apelacin 40 das hbiles
3.3. Acuerdo de terminacin anticipada (ATA):
Los Acuerdos de Terminacin Anticipada son un mecanismo jurdico que permite la terminacin de los procesos disciplinarios
por una va distinta al fallo en firme proferido por el Tribunal Disciplinario de AMV.
Objeto del acuerdo de Terminacin Anticipada (ATA): El objeto es acordar una sancin entre el presidente de AMV y el
investigado.
Oportunidad para que proceda la terminacin anticipada del proceso: -A partir del momento en que el investigado rinda las
explicaciones y hasta antes de que se produzca el fallo de la Sala de Decisin correspondiente.
Naturaleza del Acuerdo de Terminacin Anticipada: El Acuerdo de Terminacin Anticipada no es una instancia del proceso
disciplinario. Las sanciones impuestas mediante Acuerdo de Terminacin Anticipada del Proceso, tienen para todos los
efectos legales y reglamentarios, el carcter de sancin disciplinaria. La suscripcin de un acuerdo pone fin al proceso
disciplinario respecto de los hechos objeto del mismo.
Suspensin del proceso: El proceso se suspender a partir del momento en que el investigado manifieste su inters de
acogerse a la terminacin anticipada del proceso y hasta que sea aprobado o negado por el Tribunal Disciplinario.
De los acuerdos de terminacin anticipada debidamente suscritos por el Presidente de AMV se enviar copia a la
Superintendencia Financiera.
Atenuante de la Sancin: Se considera un atenuante de la sancin, la colaboracin del investigado para la terminacin
anticipada del proceso.
Cuando el investigado no rinde las explicaciones pertinentes se entendern como un indicio grave en contra del investigado
Procedimiento para la terminacin anticipada del proceso (ATA):
1. El investigado, solicitar por escrito al Presidente la terminacin anticipada del proceso.
2. El Presidente contar con un trmino de 40 das hbiles para evaluar si es posible llegar a un acuerdo.
3. El Presidente suscribir directamente el acuerdo de terminacin anticipada, en el caso de que la solicitud se presente en la
etapa de investigacin y nicamente para sanciones de amonestacin o multa de mximo 50 smlmv para personas naturales
y 100 smlmv en el caso de personas jurdicas, dicho acuerdo suscrito por el presidente deber remitirse al Tribunal
Disciplinario.
4. En el evento que el Presidente determine que es procedente la terminacin anticipada del proceso, pero no pueda
suscribir el acuerdo directamente, porque las sanciones a imponer superan las mencionadas en el numeral anterior, en este
caso deber enviarse al secretario del Tribunal Disciplinario un proyecto de acuerdo suscrito por el investigado, para que este
lo ponga en conocimiento de la Sala de Decisin respectiva.
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5. La Sala de Decisin que, en cualquier evento, no apruebe un proyecto de acuerdo, comunicar a travs del secretario este
hecho, para que el Presidente o la Sala de Decisin, segn sea el caso, continen con el proceso.
4. CLASES DE SANCIONES
4.1 Personas Naturales
S USPENSIN
E XPULSION
MULTA
A MONESTACION
4.2 Personas Jurdicas:
E XPULSION
MULTA
A MONESTACION
AMONESTACIN: Se le notifica por escrito la identificacin de la conducta por parte de AMV
MULTA: Naturales mximo 200 smlv, 15 das hbiles para pagar
Jurdicas mximo 1000 smlv, 5 das hbiles para pagar
(si no paga, queda suspendido y se le cobran intereses a la mxima tasa permitida)
Si el beneficio econmico percibido por los hechos objeto de la sancin es superior al mencionado tope, podr imponerse
una multa la cual no podr superar el doble del monto del beneficio econmico percibido.
SUSPENSION: Solo naturales, mnimo 1 da hbil mximo 3 aos
EXPULSIN: Perdida de la calidad de miembro o asociado autorregulado voluntariamente
Cancelacin de la inscripcin.
La expulsin se redimir despus de 20 aos.
5. SUJETOS SUSCEPTIBLES A SER AUTORREGULADOS: DE CARCTER OBLIGATORIO Y DE CARCTER VOLUNTARIO
-LOS MIEMBROS = (Intermediarios)
-LOS ASOCIADOS AUTORREGULADOS VOLUNTARIAMENTE
-PERSONAS NATURALES VINCULADAS
En Colombia la autorregulacin
NO INCLUYE: Emisores de Valores
6. SUJETOS PASIVOS DE LOS PROCESOS DISCIPLINARIOS DE AMV
Sern sujetos pasivos de los procesos disciplinarios los sujetos de autorregulacin.
7. FUNCIONES DE LA AUTORREGULACIN
7.1 Funcin Normativa
7.2 Funcin de Supervisin
7.3 Funcin Disciplinaria
7.4 Funcin Certificacin
7.1 Funcin Normativa: La expedicin de reglamentos de autorregulacin
7.2 Funcin de Supervisin: Consiste en la verificacin del cumplimiento de la normatividad aplicable por parte de los sujetos
de autorregulacin.
7.3 Funcin Disciplinaria: La investigacin de hechos y conductas con el fin de determinar la responsabilidad por el
incumplimiento de la normatividad aplicable.
7.4 Funcin Certificacin: Acreditar la capacidad tcnica y profesional ante un organismo certificador.
La profesionalizacin de la actividad de intermediacin de valores.
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7.5. Actividades de la funcin de Supervisin:

-Diseo y ejecucin de visitas generales o selectivas
-Evaluacin de las quejas presentadas por los sujetos de autorregulacin
-Monitoreo y vigilancia, Seguimiento al comportamiento del mercado de valores
-Diseo e implementacin de sistemas de alertas para identificar operaciones irregulares
-Celebracin de planes de ajuste y desempeo, Llevar a cabo una gestin de supervisin preventiva
SUPERVISIN PREVENTIVA: El proceso de supervisin preventiva se desarrolla a partir de un cronograma de visitas a los
diferentes tipos de intermediarios y tiene como propsito evaluar los controles establecidos en relacin con la actividad de
intermediacin de valores.
7.6. Actividades de la funcin Disciplinaria:
-Requerimiento de informacin a los sujetos de autorregulacin
-Negociacin y suscripcin de acuerdos de terminacin anticipada
-Funciones de juzgamiento a cargo del Tribunal Disciplinario
-Instruccin de procesos disciplinarios
-Adelantar las investigaciones que se requieran
RESPONSABLES DE LAS FUNCIONES DE AUTORREGULACIN
1. Funcin Normativa
Consejo Directivo
2. Funcin de Supervisin - Presidente
3. Funcin Disciplinaria Tribunal Disciplinario
4. Funcin de Certificacin Direccin de certificacin e informacin
8. TIPO DE ENTIDADES QUE PUEDEN EJERCER AUTORREGULACIN
Bolsas de valores;
Organizaciones constituidas exclusivamente para tal fin;
Bolsas de productos agropecuarios, agroindustriales o de otros commodities;
Organizaciones gremiales o profesionales;
Sociedades Administradoras de Sistemas de Negociacin.
9. PRINCIPIOS QUE ORIENTAN LA FACULTAD SANCIONATORIA DE AMV
9.1 Principio De Proporcionalidad: la sancin deber ser proporcional a la infraccin.
9.2 Principio Disuasorio De La Sancin: la sancin buscar evitar que los participantes del mercado vulneren la norma que
dio origen a la misma
9.3 Principio De La Revelacin Dirigida: de acuerdo con el cual se podr determinar el momento en que se divulgar al
pblico determinada sancin, en los casos en los cuales la revelacin de la misma pueda poner en riesgo la estabilidad del
mercado.
9.4 Principio De Contradiccin: de acuerdo con el cual se tendrn en cuenta los descargos que hagan las personas a quienes
se les formul una solicitud formal de explicaciones y la contradiccin de las pruebas allegadas regular y oportunamente al
proceso disciplinario.
Principios de la ley del mercado de valores (964 de 2005): Oportunidad, economa, celeridad.
10. DEBERES ESPECIALES DE LOS INTERMEDIARIOS QUE PARTICIPAN EN EL MERCADO DE VALORES
10.1. Deber de prudencia y diligencia
10.2. Deberes frente a los conflictos de inters
10.3. Deber de reserva
10.4. Deber de informacin
10.5. Deber de asesora
10.6. Deber de documentacin
10.7. Deber de separacin de activos
10.8. Deber de valoracin
10.9. Deber de mejor ejecucin de las operaciones
10.1 Deber de Prudencia y Diligencia: Los intermediarios de valores estn en la obligaci6n de actuar prudente y
diligentemente, haciendo prevalecer en todo momento los intereses del inversionista antes que los propios. Para llevar a
cabo esto, debern actuar de manera transparente, honesta, leal, imparcial, idnea y profesional, ajustndose a la ley y a las
instrucciones que el inversionista ha impartido.
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10.2 Deber frente a Conflictos de Inters: Los intermediarios deben prevenir situaciones donde se presenten conflictos de
inters, entendiendo por tales los eventos en los cuales las entidades privilegien intereses propios o de otros clientes, en
detrimento de nuestros intereses. Sin embargo, en caso de que se presente un conflicto de inters, la entidad deber
administrarlo debidamente de manera que no se afecte su objetividad y por lo tanto nuestros intereses.
En caso de la existencia de conflicto de inters, se deber. 1. Revelar al superior Jerrquico o cualquier otra persona al
interior de la entidad y/o rgano de control designado para el efecto. 2. Prohibicin o abstencin para actuar frente al
conflicto de inters.
En caso de duda respecto de la existencia de un conflicto de inters, los sujetos de autorregulacin debern actuar como si
ste existiera, hasta que no se haya resuelto la duda.
10.3 Deber de Reserva: Nuestros datos personales, informacin financiera y/o la informaci6n relacionada con las
transacciones efectuadas a nuestro nombre, deber ser guardada por el intermediario y no deber ser publicada o difundida a
terceras personas no interesadas, sin nuestra autorizacin.
10.4 Deber de Informacin: Como inversionista tenemos derecho a recibir informaci6n oportuna, completa, objetiva,
imparcial y clara sobre la transaccin que estamos contratando y especialmente lo relacionado con:
1. El tipo de operaci6n que vamos a realizar.
2. Las caractersticas generales del producto y los riesgos a los que est expuesto el mismo.
3. El costo de la operacin, si hay lugar a ello.
Esta informacin debe ser suministrada directamente por la entidad. En caso de que la entidad no lo haga, tenemos la
facultad de solicitarla y el intermediario la obligacin de entregarla.
De la misma manera, debemos exigir que se nos entreguen los contratos, acuerdos, solicitudes u otros documentos que sean
el
soporte
de
la
transaccin,
para
que
los
leamos
previamente
a
la
ejecucin de la operacin.
10.5 Deber de Asesora: En el evento en que estemos actuando a travs de una sociedad comisionista, tenemos el derecho a
recibir una serie de recomendaciones y explicaciones individualizadas, en las cuales se expliquen los elementos ms
importantes de la operacin.
Igualmente, tendremos derecho a recibir esta asesora cuando actuemos a travs de intermediarios distintos a comisionistas,
y estos nos ofrezcan recomendaciones.
En los anteriores casos, los intermediarios debern hacernos conocer su opinin sobre los productos que solicitamos en caso
de que consideren que ellos no son los adecuados para nuestra situacin particular.
No obstante lo anterior, no estamos obligados a actuar de conformidad con la asesora que nos ha brindado la entidad.
Siempre podemos solicitar productos distintos a los ofrecidos BAJO NUESTRO PROPIO RIESGO!
Para poder cumplir con este deber, los intermediarios nos deben asignar un perfil de riesgo. Esto consiste en realizar un
anlisis de diferentes factores como la edad, el plazo estimado de la inversin y el objetivo de la misma, entre otros, con el
objeto de asesorarnos de manera adecuada.
10.6 Deber de Documentacin: Tenemos derecho a solicitar en cualquier momento los documentos que soporten las
operaciones efectuadas en nuestro nombre. En tales documentos debern constar suficientemente los datos y resultados de
la transaccin.
10.7 Deber de Separacin de Activos: Los recursos que sean entregados por nosotros debern se guardados de manera
independiente a los recursos que son del intermediario. Esto garantiza que el intermediario no utilice el dinero que nos
pertenece para cumplir compromisos de otros inversionistas o de la misma entidad.
10.8 Deber de Valoracin: Todos los inversionistas tenemos derecho a acceder a la informacin relativa a nuestras
inversiones de acuerdo con la valoracin que debe ser efectuada por el intermediario bajo un contrato de comisin, es decir,
el derecho a conocer cul es el valor de nuestra inversin si quisiramos liquidarla inmediatamente en el mercado,
independientemente del valor al cual la hayamos adquirido.
10.9 Deber de Mejor Ejecucin de las Operaciones: La entidad, siguiendo nuestras instrucciones, tiene la obligacin de
buscar el mejor resultado posible para nosotros. El mejor resultado se evala principalmente con base en el precio o tasa de
la operacin, entre otros. En todo caso debemos tener en cuenta otra informacin que haya sido determinada por la entidad
dentro de sus polticas y procedimientos.
Tenemos derecho a conocer previamente al inicio de las operaciones, las polticas y los procedimientos que el intermediario
utilizar para la ejecucin de las mismas. En ese momento debemos verificar que dichas polticas Se adecuen a la manera en la
que queremos invertir. (Este es un deber especfico para las sociedades comisionistas de bolsa).
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11. PROCESO DE LA CERTIFICACION
Sern responsables de la veracidad de la informacin ingresada al SIAMV quienes la suministren al sistema. El miembro
deber velar por la actualizacin de la informacin.
AMV puede certificar a cualquier persona, pero esta debe estar inscrita en el SIAMV.
La vigencia de los 3 aos comienza a contar a partir de la aprobacin del examen.
El puntaje nicamente lo podr conocer quin presente el examen, pero ser pblica la informacin sobre el otorgamiento o
no de la certificacin.
Se investigan los antecedentes son para verificar que el solicitante no se encuentre incurso causal de negacin
En caso de que la conducta constitutiva de incumplimiento de los deberes del aspirante se realice durante una sesin de
presentacin de exmenes, el supervisor de la sesin, o los funcionarios de AMV que se encuentren presentes, anularn la
presentacin del examen de dicha persona y levantarn y suscribirn un acta que contenga una descripcin de los hechos, la
cual deber ser enviada a la Direccin de Certificacin e Informacin a la mayor brevedad posible.
Principios que rigen la certificacin:
1. Profesionalizacin de la actividad de intermediacin
2. Proteccin del inters del inversionista
3. Prevencin del riesgo
4. Actualizacin permanente
5. Ausencia de asimetra regulatoria en materia de estndares profesionales
La Direccin de Regulacin de AMV es la encargada de realizar estudios con base en los cuales se redactan las propuestas
normativas que cobijan a los intermediarios de valores.
La actividad disciplinaria de AMV se desarrolla a partir de la iniciacin de procesos disciplinarios, con el fin de determinar la
posible responsabilidad que exista cuando se presenten incumplimientos de las normas del mercado de valores,
ARTCULO 26. REQUISITOS PARA EL FUNCIONAMIENTO DEL AUTORREGULADOR.
1. Contar con el nmero mnimo de miembros
2. Disponer de los mecanismos adecuados para hacer cumplir las leyes y normas del mercado de valores y los reglamentos
3. Contar con un mecanismo de registro de las personas jurdicas y naturales para que sean miembros del organismo
autorregulador;
4. Demostrar que sus reglamentos prevn mecanismos para que en los diferentes rganos del organismo autorregulador se
asegure una adecuada representacin de sus miembros
5. Demostrar que las normas del organismo autorregulador proveern una adecuada distribucin de los cobros, tarifas y
otros pagos entre sus miembros;
6. Garantizar que las reglas del organismo autorregulador estn diseadas para prevenir la manipulacin y el fraude en el
mercado,
7. Garantizar que se prevenga la discriminacin entre los miembros
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8. Demostrar que las normas del organismo autorregulador proveern la posibilidad de disciplinar y sancionar a sus afiliados
de acuerdo con la normatividad del mercado de valores y sus propios reglamentos.
ARTCULO 33. ADMISIN DE MIEMBROS. El organismo de autorregulacin podr negar la calidad de miembro a personas
que no renan los estndares de idoneidad financiera o capacidad para operar o los estndares de experiencia, capacidad,
entrenamiento que hayan sido debidamente establecidos por dicho organismo.
El organismo de autorregulacin verificar las condiciones de idoneidad, trayectoria y carcter de sus miembros y podr
requerir que los funcionarios de los mismos estn registrados en dicho organismo.
III ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO
1. POLTICA MONETARIA: El objetivo primario de la poltica monetaria es alcanzar y mantener una tasa de inflacin baja y
estable, y lograr que el producto crezca alrededor de su tendencia de largo plazo. (La administra el Banco de la Repblica)
2. POLITICA FISCAL: La poltica que sigue el sector pblico respecto de sus decisiones sobre gasto, impuestos y sobre el
endeudamiento. Esta poltica tiene como objetivo facilitar e incentivar el buen desempeo de la economa nacional para
lograr niveles aceptables o sobresalientes de crecimiento, inflacin y desempleo, entre otras variables. (La administra El
Ministerio de Hacienda)
Tipos de Polticas:
Polticas expansionistas y Polticas contraccioncitas
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Tasa de intervencin banco repblica

Oferta monetaria: La oferta monetaria hace referencia a la cantidad total de dinero existente en la economa, dinero
circulante.
Encaje bancario: Es el dinero que los bancos deben inmovilizar (reserva) cuando hacen una captacin del pblico; esto como
una medida para garantizar que los bancos siempre tengan dinero disponible en caso que sus clientes lo requieran.
Cmo afectan las tasas de inters al precio de los TES (Bonos): El factor ms importante que afecta el precio de un TES
(bono) es la tasa de inters vigente. El valor de mercado de los bonos tiene una relacin inversa con las tasas de inters
vigentes. Es decir, si las tasas de inters suben, los precios de los TES (bonos) tienden a bajar y viceversa.
El estado realizar una emisin de ttulos mucho mayor a lo esperado por el mercado, debido a esto se desvalorizar el ttulo,
lo correcto es disminuir la exposicin a este ttulo.
3. POLTICA CAMBIARIA:-Toma las decisiones sobre la poltica de tasa de cambio en un pas.
La tasa de cambio muestra la relacin que existe entre dos monedas. Esta expresa, por ejemplo, la cantidad de pesos que se
deben pagar por una unidad de una moneda extranjera. En nuestro caso, se toma como base el dlar, porque es la divisa ms
utilizada en Colombia para las transacciones con el exterior, razn por la cual, en nuestro caso, sera la cantidad de pesos que
se necesitan para comprar un dlar.
Objetivos:
-Limitar la volatilidad excesiva de la tasa de cambio en horizontes cortos, y
-Moderar apreciaciones o depreciaciones excesivas que pongan en peligro el logro de las metas de inflacin futuras, y la
estabilidad externa y financiera de la economa.
-Mantener un nivel adecuado de reservas internacionales que reduzcan la vulnerabilidad de la economa frente a choques
externos, tanto de cuenta corriente como de capital.
Revaluacin: Ocurre cuando la moneda de un pas aumenta su valor en comparacin con otras monedas extranjeras; por lo
tanto, la tasa de cambio baja y, en el caso colombiano, se deben dar menos pesos por una unidad de moneda extranjera
(dlar)
Devaluacin: Ocurre cuando la moneda de un pas reduce su valor en comparacin con otras monedas extranjeras; por lo
tanto, la tasa de cambio aumenta y, en el caso colombiano, se necesitan ms pesos para poder comprar una unidad de la
moneda extranjera.
RESERVAS INTERNACIONALES: Las reservas internacionales son una cantidad determinada de recursos (generalmente
dinero representado en diferentes monedas y oro) que los pases poseen y que utilizan, principalmente, para:
-cumplir con compromisos internacionales (amortizacin de la deuda externa y pago de intereses)
-Defender la tasa de cambio (Banrep)
4. INDICADORES DE CONTABILIDAD NACIONAL
4.1. Balanza de Pagos: Es un registro contable de todas las transacciones econmicas de los residentes de un pas con el
resto del mundo, que ocurren en un perodo dado de tiempo, generalmente un ao. Vale decir, muestra el total de pagos
hechos al extranjero y el total de ingresos recibidos del extranjero. Registra tanto los flujos de recursos reales (bienes y
servicios) como los flujos de recursos financieros (movimientos de capitales).
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4.1.1 Cuenta Corriente: Resume todas las transacciones por concepto de exportaciones e importaciones de bienes y
servicios, o, en otras palabras, todo el comercio visible e invisible, as como las transferencias de dinero a manera de
donaciones, auxilios, remesas.
4.1.2 Cuenta de Capitales: Muestra el cambio en los activos del pas en el extranjero y de los activos extranjeros en el pas,
diferentes a los activos de reserva oficial.
4.1.3 cuenta financiera: Registra la variacin de los activos y pasivos financieros del pas. Recoge todas aquellas operaciones
que afectan a la posicin deudora o acreedora del pas frente al exterior.
6. PIB: El total de bienes y servicios producidos por el pas dentro de sus fronteras durante un cierto periodo de tiempo.
El PNB Producto Nacional Bruto es: El total de bienes y servicios producidos por los nacionales de un pas dentro y fuera de
sus fronteras, menos lo producido por los extranjeros dentro del pas.
El PIB REAL es: El total de bienes y servicios producidos por el pas valorados a precios constantes, este clculo se lleva a cabo
deflactando la inflacin
El PIB NOMINAL es: El total de bienes y servicios producidos por el pas calculado a precios corrientes.
7. TASA DE INTERS: La tasa de inters es el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio de cualquier
producto, cuando hay ms dinero la tasa baja y cuando hay escasez sube.
8. INDICADORES FINANCIEROS
8.1 DTF: la DTF es una tasa de inters que resulta del promedio de las captaciones a 90 das de los CDTs por parte del sistema
financiero. (Se expresa nominal trimestre anticipado)
8.2 UVR: UNIDAD DE VALOR REAL es una unidad de medida, determina el poder adquisitivo de la moneda legal colombiana,
se calcula con base en la variacin del ndice de precios al consumidor.
8.3 IGBC: El ndice de la Bolsa de Valores de Colombia es el IGBC, el cual corresponde al indicador burstil del mercado de
acciones, refleja el comportamiento promedio de los precios de las acciones en el mercado. El objetivo principal es
representar las variaciones del conjunto de acciones ms transadas de una manera fiel, de tal forma que cumpla el requisito
de replicabilidad, es decir que a partir del mismo se pueda conformar un portafolio con las acciones del ndice.
8.4 IPC ndice de Precios al Consumidor. Muestra las variaciones en el precio o costo de una canasta de productos y servicios
de primera necesidad Y SIRVE PARA MEDIR LA EVOLUCIN DE LA INFLACIN.
8.4.1 IPP: El ndice de precios del productor: Es un indicador de la evolucin de los precios de venta del productor,
correspondientes al primer canal de comercializacin o distribucin de los bienes transados en la economa. La diferencia con
el ndice de precios al consumidor (IPC) se explica por qu un bien puede ser comercializado o distribuido por diferentes
intermediarios que modificarn el precio de venta hasta llegar al consumidor final.
8.5 INFLACIN: Mide el crecimiento del nivel general de precios de la economa. La inflacin es calculada mensualmente por
el DANE sobre los precios de una canasta bsica de bienes y servicios de consumo para familias de ingresos medios y bajos
(IPC). La inflacin corresponde a la variacin peridica del IPC.
Aumento continuo y sostenido del nivel general de precios de la economa.
La inflacin bsica o subyacente: Es el incremento continuo de los precios de un subconjunto de bienes y servicios que
conforman el IPC, la intencin de medir la inflacin con este subconjunto es conocer a mediano y largo plazo la tendencia
general de los precios de una manera ms precisa. La inflacin subyacente excluye los precios de los bienes y servicios ms
voltiles de la economa.
8.6 DESEMPLEO: Se define como la situacin del grupo de personas en edad de trabajar que en la actualidad no tienen
empleo aun cuando se encuentran disponibles para trabajar (no tienen limitaciones fsicas o mentales para ello) y han
buscado trabajo durante un periodo determinado.
Tasa de Empleo = Empleados / Poblacin Econmicamente Activa (P.E.A.)
8.7 IBR: Indicador bancario de referencia: Es una tasa de inters de referencia de corto plazo, que refleja el precio al que los
bancos estn dispuestos a ofrecer o a captar recursos en el mercado monetario.
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8.8 TASA DE CAMBIO: Muestra la relacin que existe entre dos monedas. Para el caso de Colombia, sta expresa la cantidad
de pesos que se deben pagar por un dlar:
8.8.1 TRM: La tasa representativa del mercado (TRM) es el valor oficial de la tasa de cambio.
INDICADOR
IGBC
TRM
DTF
IBR
UVR
IPC
INFLACIN
IPP
DESEMPLEO
SE CALCULA
Diario
Diario
Semanal
Mensual
Mensual
Mensual
Mensual
Mensual
Mensual
QUIN REALIZA EL CALCULO

BVC
Superintendencia Financiera
Banco de la repblica
DANE
DANE
DANE
DANE
La relacin entre los indicadores IPC, inflacin y UVR es directamente proporcional

9. LEY DE OFERTA y DEMANDA
Formula de la demanda agregada.
Desplazamiento de las curvas de oferta y demanda
Relacin de la oferta y la demanda en relacin con precios y cantidades
Frmula demanda agregada:
=+++
=+++(Exp-Imp)
Donde C: consumo de los hogares y las empresas (consumo privado), I: la inversin privada y pblica, G: el consumo del
Gobierno y X las exportaciones netas (Exp imp).
Oferta: En economa, oferta se define como la cantidad de bienes o servicios que los productores estn dispuestos a ofrecer
a un precio y condiciones dadas, en un determinado momento.
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Demanda: la cantidad de bienes o servicios que el consumidor est dispuesto a adquirir a un precio dado y en un lugar
establecido.
Precio: la cantidad de dinero que se cobra por un producto o servicio
Competencia perfecta: Es un concepto terico econmico que hace alusin a los mercados en los cuales ninguna empresa o
consumidor tiene poder para influir en el precio de mercado.
Competencia imperfecta: la competencia imperfecta es considerada como una falla de mercado y se caracteriza por la
presencia de empresas o consumidores que tienen poder de mercado para manipular el precio de los bienes y servicios.
10. HIPERINFLACIN, DEFLACIN Y ESTANFLACIN
Hiperinflacin: Situacin en la cual se da un muy rpido crecimiento de los precios, o sea, elevadas tasas de inflacin y la
moneda local pierde valor.
La Deflacin: El fenmeno inverso a la inflacin es la deflacin, es decir la tendencia sustancial y persistente del nivel general
de los precios a la baja. Bajan los precios y aumenta el desempleoEstanflacin: Estancamiento con alta inflacin, es decir, alta tasa de desempleo y una aceleracin de la inflacin. Suben los
precios y aumenta el desempleo11 PRINCIPALES AUTORIDADES DEL SECTOR FINANCIERO
11.1 Banco de la Repblica: Ejercer las funciones de banca central. Estar organizado como persona jurdica de derecho
pblico, con autonoma administrativa, patrimonial y tcnica, sujeto a un rgimen legal propio.
Sern funciones bsicas del Banco de la Repblica: 1. Regular la moneda, los cambios internacionales y el crdito; 2. emitir
la moneda legal; 3. administrar las reservas internacionales; 4. ser prestamista de ltima instancia y banquero de los
establecimientos de crdito; 5. servir como agente fiscal y fideicomisario del Gobierno, 6.promotor del desarrollo cientfico,
cultural y social.
11.2 Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico: Tiene como objetivo la definicin, formulacin y ejecucin de la poltica
econmica del pas, de los planes generales, programas y proyectos relacionados con sta.
As como la preparacin de las leyes, la preparacin de los decretos y la regulacin, en materia fiscal, tributaria, aduanera, de
crdito pblico, presupuestal, de tesorera, cooperativa, financiera, cambiaria, monetaria y crediticia.
Principales funciones del Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico (Direccin general de crdito pblico y del tesoro
nacional)
1. Dirigir y desarrollar las polticas econmicas y fiscales del Estado.
2. Participar en la elaboracin del proyecto de Ley del Plan Nacional de Desarrollo.
3. Apoyar la definicin de polticas, planes y programas relacionados con el comercio exterior
4. Coordinar la administracin y el recaudo de los impuestos, rentas, tasas, contribuciones fiscales y parafiscales.
5. Elaborar estudios, anlisis, evaluaciones y reformas para hacer seguimiento a la situacin econmica general y a la
situacin monetaria, crediticia y cambiaria del pas.
6. Definir la poltica y estructura de endeudamiento de la Nacin.
7. Formular recomendaciones sobre las polticas a seguir en materia del manejo, aprovechamiento e inversin de los
recursos captados del pblico y sobre las medidas con respecto al sector financiero y asegurador.
8. Planear, preparar, administrar, ejecutar y controlar el Presupuesto General de la Nacin.
Fogafin: El Fondo de Garantas de Instituciones Financieras (Fogafin), creado por la Ley 117 de 1985, es una persona jurdica
autnoma de derecho pblico y de naturaleza nica, sometida a la vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia.
El objeto general de Fogafin consiste en la proteccin de la confianza de los depositantes y acreedores en las instituciones
financieras inscritas, preservando el equilibrio y la equidad econmica e impidiendo injustificados beneficios econmicos o
de cualquier otra naturaleza de los accionistas y administradores causantes de perjuicios a las instituciones financieras.
Dentro del objeto general, el Fondo tiene las siguientes funciones:
1. Servir de instrumento para el fortalecimiento patrimonial de las instituciones inscritas.
2. Participar transitoriamente en el capital de las instituciones inscritas.
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3. Procurar que las instituciones inscritas tengan medios para otorgar liquidez a los activos financieros y a los bienes recibidos
en pago.
12. Factores de produccin: El trabajo, la tierra y el capital.
12.1 La tierra: que en realidad comprende todos los recursos naturales, representa aquello que brinda la naturaleza al ser
humano para poder desarrollar los procesos productivos.
12.2 El trabajo: Se define fundamentalmente como el tiempo que dedican los seres humanos al proceso productivo.
12.3 El capital: constituye todos aquellos bienes duraderos que se producen en una economa con el objetivo de producir
otros bienes. Entre estos bienes duraderos se destacan las mquinas, los computadores, los camiones, entre otros.
Conceptos:
1. Tasa mnima de expansin: La tasa mnima de expansin es la tasa que las entidades financieras deben pagar por tener
acceso a la liquidez temporal a travs de los repos que se ofrecen por subasta, es decir, con un monto limitado. La tasa a la
que se da liquidez a travs de la subasta oscila entre esta tasa mnima y la tasa mxima o lombarda de expansin.
2. Tasa mxima o lombarda de expansin: La tasa mxima o lombarda de expansin es la tasa a la cual el Banco da liquidez
a las entidades financieras de manera ilimitada, es decir, sin tener en cuenta un lmite de monto.
Recesin: Disminucin generalizada de la actividad econmica de un pas (PIB) durante tres (3) trimestres consecutivos.
La demanda de trabajo: representa la cantidad de trabajadores que las empresas empleadores estn dispuestas a contratar,
se debe tener en cuenta los salarios y la produccin.
Tipos de Desempleo
1. Desempleo cclico o coyuntural: La actividad empresarial est sujeta a los vaivenes de la iniciativa privada, por lo que las
fases de expansin y recesin de la economa afectan al nmero de desempleados.
2. Desempleo estacional. Este tipo de desempleo tiene su razn de ser en la existencia de ciertas actividades profesionales
que slo requieren mano de obra en determinadas pocas del ao.
3. Desempleo estructural. Este tipo de desempleo se explica por los desajustes entre la oferta y la demanda de trabajo: los
empresarios buscan un perfil profesional que no puede ser cubierto con la demanda de empleo existente.
4. Desempleo friccional. Este desempleo es muy peculiar, ya que es voluntario. Se refiere a personas que, pudiendo estar
trabajando, desean tomarse un tiempo para descansar, estudiar o encontrar un puesto de trabajo mejor que el anterior, por
ejemplo.
Esterilizacin: Se trata de una operacin que lleva a cabo el banco central para compensar el efecto monetario de la venta o
compra de monedas extranjeras. Por ejemplo, si la autoridad monetaria intervino como comprador en el mercado de divisas
para evitar una cada del tipo de cambio y por lo tanto se produjo una expansin de la liquidez, el banco central puede
realizar una venta de ttulos pblicos que forman parte de sus activos con lo cual resta liquidez al mercado. - La esterilizacin
hace referencia la poltica monetaria.
ANLISIS FINANCIERO
12. Razones financieras (generalidades)
12.1. Indicadores de liquidez
12.1.1. Razn corriente
12.1.2. Prueba cida
12.2. Indicadores de endeudamiento
12.2.1. Nivel de endeudamiento
12.2.2. Endeudamiento financiero
12.2.3. Indicadores de leverage o apalancamiento
12.2.4. Apalancamiento financiero
12.3. Indicadores de actividad
12.3.1. Rotacin de cartera
12.3.2. Rotacin de inventarios
12.4. Indicadores de rendimiento
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12.4.1. Margen bruto

12.4.2. Margen operacional
12.4.3. Rendimiento del patrimonio
12.4.4. El ebitda
12.4.5. Eficiencia
12.5. Indicadores financieros
12.5.1. Relacin de solvencia
12.5.2. Capital econmico
ANALISIS FINANCIERO
A fin. Los indicadores de liquidez tienen como principal funcin establecer la facilidad o dificultad que tiene una empresa
para pagar sus pasivos corrientes, a travs de la conversin a efectivo de sus activos corrientes.
-Cules son los indicadores de liquidez: Razn corriente y prueba cida
A fin. Cul es la frmula de la Razn corriente (Razn de capital de trabajo)= Activos corrientes / Pasivos corrientes
A fin. Una empresa tiene activos corrientes por $600.000.000 de pesos y pasivos corrientes por $450.000.000 de pesos. Al
hacer el clculo se puede concluir que esta empresa tiene una razn corriente de 1,33; que en trminos generales quiere
decir que por cada peso que la compaa debe en el corto plazo, cuenta con 1,33 pesos para respaldar esta obligacin.
Segn lo anterior cundo se puede decir que existe una buena situacin de liquidez?
Rta: La razn corriente es igual mayor a 1
A fin. Frmula de capital neto de trabajo (CNT)= CNT= Activo corriente Pasivo Corriente
A fin. Cul es la frmula de la Prueba cida
Prueba cida= (Activos corrientes Inventarios)/Pasivos Corrientes
A fin. Cul sera la relacin ideal del indicador Prueba cida
Rta: Debe acercarse a una relacin de 1 a 1
COMENTARIO: Por cada peso que la compaa debe a corto plazo, debe contar para su cancelacin con un (1) peso en activos
corrientes de fcil realizacin, que no incluyen la venta de sus inventarios.
A fin. Cules son los indicadores de endeudamiento (4)
Nivel de endeudamiento
Endeudamiento financiero
Indicador de leverage
Apalancamiento financiero
A fin. Cul es la frmula del indicador Nivel de endeudamiento? (Este indicador es una medida del porcentaje de
participacin que tienen los acreedores dentro del balance general de una empresa)
Rta: Nivel de endeudamiento= Total pasivos con terceros / Total activos
A fin. Se considera que el endeudamiento es elevado cuando est por encima del : Rta: 60%
A fin. Cul es la frmula del endeudamiento financiero
Endeudamiento Financiero= Obligaciones financieras / Ventas Netas
A fin. Cul es la frmula del indicador de leverage: Los indicadores de leverege reflejan qu porcentaje del patrimonio
constituyen las obligaciones que tiene una firma con terceros (Pasivos totales, pasivos corrientes, obligaciones laborales).
Leverage corriente= Pasivos corrientes / Total patrimonio
A fin. El Apalancamiento financiero se define como la financiacin de recursos por parte de una empresa, a travs de la
adquisicin de una deuda con algn tercero.
Cul es la frmula del Apalancamiento Financiero = Utilidad operacional / Utilidad antes de impuestos
A fin. El apalancamiento financiero deber: Deber ser siempre mayor a 1
A fin. Su principal funcin es la de medir la eficiencia de una empresa en la utilizacin de sus activos (recursos)
Rta: Indicadores de actividad (rotacin)
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A fin. Cules son los indicadores de Actividad: Rotacin de Cartera y Rotacin de Inventarios
A fin. La Rotacin de Cartera determina el nmero de veces que la cartera relacionada con las ventas de la firma rot, en
promedio y en un determinado periodo de tiempo
Cul es la frmula del indicador Rotacin de Cartera
Rotacin de Cartera= Ventas a crdito del periodo / Promedio de cuentas por cobrar a clientes
A fin. Cul es la frmula de Rotacin de Inventarios (Para empresas comerciales)
Rotacin de Inventarios= Costo de las mercancas vendidas en el periodo / Inventario promedio de mercancas
A fin. Cul es la frmula de Rotacin de Inventarios (Para empresas industriales)
Rotacin de Inventarios=
Costo de producir los inventarios analizados / Inventario promedio del periodo en cuestin
A fin. Sirven para medir la productividad de los recursos invertidos o utilizados en la puesta en marcha y posterior
funcionamiento de un negocio. Rta: Indicadores de rendimiento (rentabilidad)
A fin. Cules son los Indicadores de Rendimiento (2)
Margen Bruto, Margen Operacional
Rendimiento del Patrimonio, EL EBITDA, Eficiencia
A fin. Cul es la frmula de Margen Bruto
Margen Bruto= Utilidad bruta / Ventas netas
A fin. Cul es la frmula de Margen Operacional
Margen Operacional= Utilidad Operacional / Ventas netas
A fin. Cul es la frmula de Rendimiento del Patrimonio
Rendimiento del Patrimonio=
Utilidad neta / Patrimonio
Patrimonio Costos operacionales
Utilidad operacional / Patrimonio
A fin. Cul es la frmula de EL EDITA. (Permite obtener una idea clara del rendimiento operativo de una firma)
EDITA= Utilidad operativa Costos de depreciacin y amortizaciones
A fin. Cul es la frmula de Relacin de Solvencia
Relacin de Solvencia= Patrimonio Tcnico / Valor de los activos
COMENTARIO: La relacin de solvencia se define como el valor del patrimonio tcnico, dividido por el valor de los activos
ponderados por nivel de riesgo crediticio y de mercado.
A fin. La relacin de solvencia mnima de los establecimientos de crdito debe ser del: 9%
A fin. Es la estimacin del nivel de patrimonio necesario para absorber las prdidas no esperadas de una entidad: Capital
econmico
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IV RIESGOS E IMPACTO EN LA ASESORA COMERCIAL

1. RIESGOS
1.1 Riesgos Cuantificables
Riesgo de mercado
Riesgo de crdito (emisor)
Riesgo de liquidez
Riesgo de contraparte
1.2 Riesgos No Cuantificables
Riesgo operativo
Riesgo estratgico
Riesgo reputacional
Riesgo legal
1.3 Riesgo Sistmico: Se multiplica, crece, en cadena
El riesgo sistmico no lo califican las calificadoras de riesgo.
RIESGOS CUANTIFICABLES (Palabras o frases clave):
RIESGO DE MERCADO: Variaciones en el precio, en la tasa de inters y la tasa de cambio.
RIESGO DE CRDITO (de EMISOR): Incumplimiento de pago del capital ms intereses, no pago, obligacin financiera.
RIESGO DE LIQUIDEZ: Dificultad de vender un activo en un momento determinado, convertirlo en dinero, escasa
negociacin, liquidar posicin, comprar y vender ttulos, baja frecuencia de negociacin.
RIESGO DE CONTRAPARTE: la prdida potencial por incumplimiento de obligaciones contradas debido a una situacin de
iliquidez o insolvencia, o falta de capacidad operativa.
RIESGOS NO CUANTIFICABLES (Palabras o frases clave):
RIESGO OPERATIVO: Procesos, sistemas, errores humanos, desconocimiento, personas, infraestructura, eventos externos,
fraudes internos (Luego de aplicar un riesgo operativo resulta un riesgo residual)
RIESGO ESTRATGICO: Direccin de empresa, tomar decisiones, decisin, gerencia.
RIESGO REPUTACIONAL: Incide negativamente en un grupo de influencia, afectacin del nombre comercial, opinin
negativa, publicidad negativa, informacin falsa
RIESGO LEGAL: Contratos, documentos, ejercer nuestros derechos, exigir el cumplimiento, normas o regulaciones,
obligaciones contractuales.
2. SISTEMAS DE ADMINISTRACIN DE RIESGOS
Conjunto de elementos tales como polticas, procedimientos, documentacin, estructura organizacional, registro de eventos
de riesgo, rganos de control, plataforma tecnolgica, divulgacin de informacin y capacitacin, mediante los cuales las
entidades vigiladas identifican, miden, controlan y monitorean el riesgo.
SARM: Sistema de administracin de riesgos de mercado.

SARO: Sistema de administracin de riesgo operativos.
SARLAFT: Sistema de administracin de riesgos de lavado de activos y financiacin del terrorismo.
SARL: Sistema de administracin de riesgo de liquidez.
SARC: Sistema de administracin de riesgo de crdito
2.1 Objetivo Saro: es procurar la disminucin de prdidas, mediante la mitigacin de los riesgos operativos que afectan los
fines institucionales.
3. ESTRATEGIAS DE GESTIN DE RIESGO
STRESS TESTING: Posibles escenarios, escenarios crticos, crisis, pregunta Qu pasara si?
BACK TESTING: Eficiencia VaR Valor en Riesgo, Riesgo de Mercado, datos histricos
STOP LOSS: Limitar la perdida
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TAKE PROFIT: Tomar utilidades, tomar ganancia

LOSS TRIGGER: Alerta antes del Stop Loss, precio al cual se activa el Stop Loss
Los gaps de liquidez: se refieren a la diferencia existente entre las posiciones de activos y sus respectivos pasivos (su
financiacin). En una entidad bancaria, la diferencia entre sus activos (prstamos ofrecidos a sus clientes) y pasivos
(obligaciones sobre los depsitos de sus clientes) es un claro ejemplo de un gap de liquidez.
4. SISTEMA DE CONTROL INTERNO (CSI): DEFINICIN, OBJETIVO, PRINCIPIOS, ELEMENTOS, REAS ESPECIALES DENTRO DE
SCI, RESPONSABILIDADES (Ver apuntes)
4. Sistema de Control Interno (SCI):
Definicin, Objetivo, Principios, Elementos, reas especiales dentro del SCI, Responsabilidades
4.1 Definicin y objetivo del Sistema de Control Interno
Se entiende por SCI el conjunto de polticas, principios, normas, procedimientos y mecanismos de verificacin y evaluacin
establecidos por la junta directiva u rgano equivalente, la alta direccin y dems funcionarios de una organizacin para
proporcionar un grado de seguridad razonable en cuanto a la consecucin de los siguientes objetivos:
1. Prevenir y mitigar la ocurrencia de fraudes, originados tanto al interior como al exterior de las organizaciones.
2. Aumentar la confiabilidad y oportunidad en la informacin generada por la organizacin.
3. Realizar una gestin adecuada de los riesgos.
4. Mejorar la eficiencia y eficacia en las operaciones de las entidades supervisadas. Para el efecto, se entiende por eficacia la
capacidad de alcanzar las metas y/o resultados propuestos; y por eficiencia la capacidad de producir el mximo de resultados
con el mnimo de recursos, energa y tiempo.
5. Adecuado cumplimiento de la normatividad y regulaciones aplicables a la organizacin.
En la medida en que se logren los objetivos antes mencionados, el SCI brindara mayor seguridad a los diferentes grupos de
inters que interactan con la entidad.
4.2 Principios del Sistema del Control Interno
Las entidades, en el diseo e implementacin o revisin o ajustes del SCI, deben incluir estos principios, documentarlos con
los soportes pertinentes y tenerlos a disposicin de la SFC.
4.2.1 Autocontrol: Es la capacidad de todos y cada uno de los funcionarios de la organizacin, independientemente de su
nivel jerrquico para evaluar y controlar su trabajo, detectar desviaciones y efectuar correctivos en el ejercicio y
cumplimiento de sus funciones, as como para mejorar sus tareas y responsabilidades.
4.2.2 Autorregulacin: Se refiere a la capacidad de la organizacin para desarrollar en su interior y aplicar mtodos, normas y
procedimientos que permitan el desarrollo, implementacin y mejoramiento del SCI, dentro del marco de las disposiciones
legales aplicables.
4.2.3 Autogestin: Apunta a la capacidad de la organizacin para interpretar, coordinar, ejecutar y evaluar de manera
efectiva, eficiente y eficaz su funcionamiento.
4.3 Elementos del Sistema de Control Interno

Para el cumplimiento de los principios y objetivos indicados con anterioridad, las entidades supervisadas debern consolidar
una estructura de control interno que considere por lo menos los elementos que se sealan a continuacin:
Ambiente de control, Monitoreo, Informacin y Comunicacin, Gestin de Riesgos, Actividades de Control, Evaluaciones
Independientes.
4.3.1 Ambiente de Control: Esta dado por los elementos de la cultura organizacional que fomentan en todos los integrantes
de la entidad principios, valores y conductas orientadas hacia el control.
4.3.2 Monitoreo: Es el proceso que se lleva a cabo para verificar la calidad de desempeo del control interno a travs de
tiempo. Se realiza por medio de la supervisin continua que realizan los jefes o lderes de cada rea o proceso como parte
habitual de su responsabilidad frente al Control Interno, as como de las evaluaciones peridicas puntuales que realicen la
auditoria interna u rgano equivalente, el presidente o mximo responsable de la organizacin y otras revisiones dirigidas.
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4.3.3 Informacin y Comunicacin: Teniendo en cuenta que la operacin de una entidad depende en gran medida de sus
sistemas de informacin, es necesario adoptar controles que garanticen la seguridad, calidad y cumplimiento de la
informacin generada.
4.3.4 Gestin de Riesgos: La entidades deben preservar la eficacia, eficiencia y efectividad de su gestin y capacidad
operativa, as como salvaguardar los recursos que administren, para lo cual debern contar con un sistema de administracin
de riesgos que permita la minimizacin de los costos y daos causados por estos.
4.3.5 Actividades de Control: Las actividades de control son las polticas y los procedimientos que deben seguirse para lograr
que las instrucciones de la administracin con relacin a sus riesgos y controles se cumplan.
4.3.6 Evaluaciones Independientes: Es necesario realizar adicionalmente evaluaciones que se centren directamente sobre la
efectividad del SCI, las cuales deben ser realizadas por personas totalmente independientes del proceso, como requisito
indispensable para garantizar su imparcialidad y objetividad.
4.4 AREAS Especiales dentro del Sistema de Control Interno: Contable y Tecnolgica.
4.5 ORGANOS RESPONSABLES INTERNOS
Representante legal
Junta Directiva
Comit de auditora
Auditora interna
4.6 ORGANOS RESPONSABLES EXTERNOS
Revisor Fiscal
Contralor Normativo
4.5 ORGANOS RESPONSABLES INTERNOS
FUNCIONES DEL REPRESENTANTE LEGAL:
1. Implementar las estrategias y polticas aprobadas por la junta directiva en relacin con el SCI.
2. Comunicar las polticas y decisiones adoptadas por la junta directiva a todos y cada uno de los funcionarios dentro de la
organizacin
3. Implementar y poner en funcionamiento la estructura, procedimientos y metodologas inherentes al SCI
4. Proporcionar a los rganos de control internos y externos, toda la informacin que requieran para el desarrollo de su labor
(Implementar los diferentes informes, protocolos de comunicacin, sistemas de informacin).
5. Proporcionar los recursos que se requieran para el adecuado funcionamiento del SCI
FUNCIONES DE LA JUNTA DIRECTIVA:
1. Ejercer la funcin de mxima autoridad y responsable (tomar decisiones) del sistema de control interno.
2. Debe provenir la autoridad, orientacin y vigilancia al personal directivo superior
3. Definir y aprobar las estrategias y polticas generales relacionadas con el SCI
4. Evaluar los estados financieros y la gestin realizada
5. Establecer mecanismos de evaluacin formal a la gestin de los administradores
FUNCIONES DEL COMIT DE AUDITORA:
1. Supervisar las funciones y actividades de la auditora interna
2. Presentar a la Junta Directiva un informe sobre los aspectos ms importante de la gestin realizada.
3. Efectuar seguimiento sobre los niveles de exposicin de riesgo
4. Hacer seguimiento al cumplimiento de las instrucciones dadas por la junta directiva en relacin con el SCI.
5. Velar porque la preparacin, presentacin y revelacin de la informacin financiera se ajuste a lo dispuesto en las normas
aplicables, verificando que existen los controles necesarios.
FUNCIONES AUDITORIA INTERNA:
1. Elaborar el plan anual de auditora antes de finalizar el ao anterior y darle estricto cumplimiento.
2. Revisar los procedimientos adoptados por la administracin para garantizar el cumplimiento con los requerimientos
legales y regulatorios
3. Verificar en sus auditoras la eficacia de los procedimientos adoptados por la administracin
4. Adelantar las investigaciones especiales que considere pertinentes
5. Solicitar las acciones de mejoramiento correspondientes.
ORGANOS RESPONSABLES EXTERNOS
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FUNCIONES REVISOR FISCAL: Debe valorar los sistemas de control interno y administracin de riesgos implementados por las
entidades a fin de emitir una opinin
FUNCIN CONTRALOR NORMATIVO: Verificar el cumplimiento de las polticas y mecanismos relacionados con el SCI.
rganos Externos del Sistema de Control Interno
Revisor Fiscal: De conformidad con lo previsto en el numeral 4.4.2.2 de la Circular Externa 054 de 2008, incorporada en el
Ttulo I, Captulo III, numeral 4 de la presente circular, el revisor fiscal de la entidad debe valorar los sistemas de control
interno y administracin de riesgos implementados por las entidades a fin de emitir la opinin a la que se refiere y en los
trminos consignados en el numeral 4.2.8 ibdem.
Contralor Normativo:
Entidades a las cuales se exige contar con contralor normativo y requisitos que debe cumplir el mismo
Deben contar con la figura del contralor normativo las sociedades comisionistas de bolsa, segn lo dispuesto en el artculo 21
de la Ley 964 de 2005, y las sociedades administradoras de carteras colectivas, de conformidad con el Decreto 2175 de 2007
y dems normas que lo modifiquen.
Teniendo en cuenta que el citado artculo 21 indica que el contralor normativo ser independiente y que el artculo 44 de la
misma ley define los criterios de independencia aplicables para todos los efectos previstos en la misma.
Funciones y responsabilidades respecto de las Sociedades Comisionistas de Bolsa
El contralor normativo asistir a las reuniones de la junta directiva de la sociedad con voz pero sin voto, y tendr a su cargo,
entre otras, las siguientes funciones:
En desarrollo de la funcin consagrada en el literal a) del artculo 21 de la Ley 964 de 2005, el contralor normativo debe
establecer, implementar y verificar el cumplimiento de las polticas y mecanismos adecuados para:
La deteccin, prevencin y manejo de conflictos de inters en la realizacin de operaciones de intermediacin que les han
sido autorizadas, en particular, de los mecanismos para garantizar que las reas, funciones y sistemas de toma de decisiones
correspondientes a cada actividad, estn separadas decisoria, fsica y operativamente.
La separacin de los activos administrados o recibidos de sus clientes de los propios y de los que correspondan a otros
clientes.
La adecuada clasificacin de clientes y la debida prestacin del deber de asesora a los clientes inversionistas.
El cumplimiento de las disposiciones del libro de rdenes para garantizar la debida destinacin de los recursos entregados
por los clientes.
La mejor ejecucin de las operaciones autorizadas, incluyendo entre otras las realizadas con o por cuenta de
administradores, miembros de junta, matriz, subordinadas y dems personas o entidades pertenecientes al mismo grupo
econmico.
La publicacin de tarifas relacionadas con los servicios que presta la sociedad comisionista y la de garantizar que se informe a
los clientes sobre dichas tarifas de manera previa a la realizacin de operaciones que le han sido autorizadas.
La verificacin respecto a que al interior de la sociedad solo operen las personas inscritas en el Registro Nacional de
Profesionales del Mercado de Valores, cuando dicha inscripcin sea condicin para actuar.
Relacin Riesgo vs Rentabilidad
A mayor riesgo mayor rentabilidad
A menor riesgo menor rentabilidad
V. MATEMTICAS FINANCIERAS
1. CONCEPTOS MATEMATICA FINANCIERA
1.1 Valor Presente: Es la cantidad de dinero que se necesitara invertir hoy para obtener dichas cantidades en el futuro.
1.2 Valor Futuro: Es igual al valor presente ms los intereses, Es la cantidad de dinero que se tendra en una fecha futura si
se invirtiese hoy una cantidad y se capitalizase a un tipo de inters
1.3 Plazo: Nmero de periodos.
1.4 Tasa Interna de Retorno (TIR): La tasa de descuento de los flujos en la que el valor presente neto se hace igual a cero.
Indicador de la rentabilidad de un activo financiero
1.9 Anualidad: Es la serie de pagos iguales y peridicos.
1.6 Tasas de inters.
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1.6.1 De acuerdo al pago:

1.6.1.1 Inters simple: No se reinvierten los intereses. Solo se calculan los intereses sobre el monto prestado originalmente.
1.6 Inters compuesto: Se reinvierten los intereses. Se paga intereses sobre intereses.
1.7. De acuerdo a la capitalizacin:
1.7.1 Tasa nominal: Es la tasa de inters que usted deber pagar al finalizar un periodo, si el tipo de inters cobrado es
simple.
1.7.2 Tasa efectiva: Es la tasa de inters que usted deber pagar al finalizar un periodo, si el tipo de inters cobrado es
compuesto.
1.8 De acuerdo al momento de pago:
1.8.1 Pagos Anticipados: Los intereses se pagan al inicio del periodo.
1.8.2 Pagos Vencidos: Los intereses se pagan al final del periodo.
1.9 De acuerdo a la indexacin:
TASA FIJA: Pagan intereses correspondientes a una tasa fija determinada para la emisin.
TASA VARIABLE: La liquidacin del inters se calcula con la tasa de referencia vigente el da del vencimiento.
2. CLCULO DE:
1. Tasa de inters (inters simple o inters compuesto)
2. CONVERSIONES DE TASAS
2.1 Tasas efectivas, nominales y peridicas
2.2 Tasas vencidas y anticipadas
3. Operaciones con DTF
4. Ejercicios VDT
4.1 Valor presente
4.2 Valor futuro
4.3 Nmero de periodos
5. Anualidades
6. Operaciones con IPC
MATEMTICAS FINANCIERAS
1. Inters simple mensual

1.1 Si Carlos invierte $10.000.000 al 3% inters simple mensual Cunto recibir mensualmente?Rta:300.000
1.2 Si Carlos invierte $10.000.000 a 100 das, al 3% inters simple mensual Cunto recibir nsualmente?Rta:300.000
1.3 Si Carlos invierte $1.000.000 a 100 das, al 10% inters simple Cunto recibir al final?, Rta, 1.100.000
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CEL 312 3064430
2. Conversin de Tasas
Ruta Hewlett Packard (Hp17bII 19bII): Men FIN CNVI - PER EFECT.
Ruta Casio FC-200V: Tecla CNV
2.1. NOMINAL a EFECTVA. Calcular el inters efectivo anual (E.A) de las siguientes tasa nominales:
a. 18% Nominal mes vencido
b. 18% Nominal mes anticipado
c. 24% Nominal semestre anticipado
d. 20% Nominal trimestre vencido
Rta: a. 19,56%, b. 19,88%, c. 29,13%, d. 21,55%
2.2 EFECTIVA a NOMINAL. Con una tasa del 25% E.A, calcular la tasa nominal de:
a. Nominal mes vencido
b. Nominal trimestre vencido
c. Nominal trimestre anticipado
d. Nominal semestre anticipado
Rta: a. 22,52%, b. 22,94, c. 21,70%, d. 21,11%
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2.3. Cul de las siguientes tasas le recomendaras a un inversionista.

28% E.A
27% Nominal Trimestre Vencido Rta: 3% Peridica mes vencido (42.57 E.A)
29% Nominal Semestre Vencido
3% Peridica mes vencido
2.4. Juan est interesado en obtener un prstamo, cul de las siguientes tasas le recomendaras a Juan.
18% E.A
13.7% Nominal Trimestre Vencido Rta: 13.9% Nominal Semestre Vencido (14.38 E.A)
13.9% Nominal Semestre Vencido
2% Peridica mes vencido
3. Operaciones con DTF
3.1. Tasa efectiva equivalente al DTF + 4.5, utilice un valor de DTF del 6% nominal T.A., Rta 11,22 E.A
3.2. Tasa efectiva equivalente al DTF + 6.5, utilice un valor de DTF del 8% nominal T.A., Rta 15,91 E.A
3.3. Tasa efectiva equivalente al DTF + 5, utilice un valor de DTF del 10% nominal T.A, Rta 16.51 E.A
4. Ejercicios con VDT: Clculo de: Valor presente, valor futuro, inters, periodos, pagos.
Ruta Hewlett Packard (Hp17bII 19bII): Men FIN VDT (1 No.P AO MODO FINAL)
Ruta Casio FC-200V: Tecla CMPD
PROPORCIONALIDAD:
La tasa (%IA) y el plazo (n), deben estar en el mismo periodo.
La calculadora debe configurarse en: 1 No. P ao modo final.
La calculadora entiende que las operaciones transcurren en un ao, si el plazo (N) lo dan en das, estos das deben
convertirse proporcionalmente al ao, para esto utilizamos la base que nos da el ejercicio (base 360, 365).
Ejemplo: Plazo de180 da proporcional del ao 180/Base (365)
Plazo de 210 da - proporcional del ao 210/Base (360)
Plazo de 8 meses proporcional del ao 8/Base (12)
4.1 Pedro invirti en un proyecto de bienes races 5.000.000, este tendra una duracin de 190 das, al final recibi 5.623.000,
cual es la tasa que reconoce este proyecto?, base 365
Rta: 25,30%
4.2 Lus invirti 1.000.000 a una tasa del 7%E.A y recibi 1.014.563, en cuantos das se desarroll esta operacin?, base 365
Rta: 78 das,
4.3 Calcular el valor de recompra en una operacin repo pactada por 7 das a una tasa efectiva del 4%E.A, por la cual se giran
inicialmente 2.890.000.000, utilice base 360. Rta. 2.892.204.826
4.4 Cul es el valor necesario para adquirir una simultanea pactada a 8 das, esta reconoce una tasa del 5%E.A, al final
entrega 3.680.000, utilice base 365. Rta. 3.676.067
4.5 Jos adquiri un bono por 22.000.000, este reconoce una tasa del 24%E.A y su plazo de vencimiento son 8 meses, cuanto
recibe Jos al vencimiento? Rta: 25.392.403.
4.6 Felipe realiza una inversin de $5.000.000, le reconocen un inters 16%EA, al finalizar la inversin recibe $5.430.000
Cul es el Valor futuro?
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4.7 Cul es la diferencia de los intereses entre invertir 1.000.000 al 3% inters simple mensual y 1.000.000 al 3% mensual
inters compuesto, en un ao. Rta. 65.760,88
4.8 Juan realiza una inversin de 5.000.000, le reconocen una tasa de 7% Nominal TV, en un plazo de 123 das, utilice base
360, Cunto dinero gano Juan? Rta. 5.119.965.53
4.9 Cul es el valor futuro de un cdt negociado el 26/03/2008, con fecha de vencimiento el 08/07/2009 a una tasa del 7.6%
E.A, base 360 das. Rta. a.109.85% * , b. 106.54% , c. 104.22% , d. 98.72%
5. Ejercicios de Anualidades:
5.1 Fernando decide empezar un ahorro depositando 250.000 pesos mensualmente, en una cuenta que paga una tasa del
11% nominal anual. Si Fernando realiza estos abonos durante 5 aos Cunto tendr ahorrado al final de los 5 aos? Rta:
19.879.519,92
5.2. Jos quiere comprar un camin, sac un prstamo, por el cual pagar cuotas mensuales de 650.000 en un plazo de 60
meses (5aos), a una tasa efectiva anual del 12%. Cunto cuesta el camin hoy? Rta: 29.632.033,72
6. Ejercicios con IPC. Formula ((1 + %IPC) x (1+ %Spread) 1) x 100
6.1. Cul es la tasa del cupn de un TES que paga IPC + 4.5 nominal A.V, utilice IPC 5%E.A. Rta: 9.72%
[(1+ (A/100)) x (1+(B/100)) 1] x 100
Reemplazo A y B
[(1+ (5/100)) x (1+(4,5/100)) 1] x 100
[(1+ 0,05) x (1+0,045) 1] x 100
[( 1,05) x (1,045) 1] x 100
[( 1,09725) 1] x 100
[ 0,09725] x 100
Respuesta: 9,72 % EA
6.2. Cul es la tasa del cupn de un TES que paga IPC + 6.5 nominal A.V, utilice IPC 6%E.A. Rta: 12.89%
6.3. Cul es la tasa del cupn de un TES que paga IPC + 3.5 nominal A.V, la inflacin acumulada de los ltimos 12 meses es
8%E.A. Rta: 11.78%
6.4. Cul es el valor del SPREAD, si la tasa del cupn es del 9,72% y se tiene un IPC del 5% EA
a. IPC + 4% Nominal AV
b. IPC + 4,2 % Nominal AV
c. IPC + 4,5 % Nominal AV
d. IPC + 4,8 % Nominal AV
Rta. C.
7. Flujo de caja
7.1 Don Juan quiere saber cul es la TIR que le ofrece un proyecto en el que la inversin inicial es de quinientos dlares
(i=500 UDS) y le generara los siguientes flujos i=125 USD, i=275 USD, i=200 USD. Rta: TIR=9.06%
7.2 Mara invierte un 1.000.000 (i=1.000.000) en un fondo de inversin, los pagos proyectados que recibira son i=258.000,
i=375.000, i=290.000, i= 310.000, Cul es la TIR de esta inversin? Rta: TIR=8.81%
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8. Ejercicios para resolver extra clase

7.1 Una tasa del 12% Nominal mes vencido es calculada con:
Inters simple ( x) inters compuesto( )
Una tasa del 18%E.A es calculada con:
Inters simple ( ) inters compuesto( x)
7.2 Cul de las siguientes opciones brinda la mayor rentabilidad, la inversin inicial es de 1.500 millones, utilice base 365.
Rta. La opcin d.
N
%IA V.A (-)
V.F
a. Genero de rendimiento 25.000.000 en un plazo de 45 das
a 45/365
?
1500
1525
b. Genero de rendimiento 50.000.000 en un plazo de 245 das
B 245/365
?
1500
1550
c. Genero de rendimiento 40.000.000 en un plazo de 100 das
C 100/365
?
1500
1540
d. Genero de rendimiento 12.000.000 en un plazo de 20 das
D 20/365
?
1500
1512
7.3. Federico esta buscado recibir el doble de su inversin, tiene
125 das
para logarlo, Cul es la tasa que necesita Federico?, utilice base 365. Rta: 656.84%E.A
VA: Sera X(elegimos cualquier valor), VF: Sera 2X (el doble del valor que se escogi para VA), N: 125/Base(365), %IA: ?
Ejemplo: Para nuestra explicacin elegimos VA=10, entonces VF ser=20
VA: 10
VF: 20
N: 125/365
%IA: ?. Rta: 656.84%E.A
7.4. Halle la tasa nominal trimestre vencida equivalente de un ttulo que paga IPC+ 5.10 nominal A.V, utilice un valor de IPC
de 8.20%E.A. Rta. 14,44
Procedimiento: ((1.082 X 1.051) 1) X 100= 13.72 E.A
13.72 E.A se convierte a Nominal trimestre vencido, que es lo que nos pide el ejercicio.
%NOM
%EFE
P
? = 13.07
13.72
4
Rta. 13.07 Nominal trimestre Vencido
7.5. Se reconoce 5% inters simple semestral a una inversin de 350 millones, cuanto se recibe en cada periodo. Rta.
17.500.000 (Ejercicio de inters Simple).
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VI. CONCEPTOS DE RENTA FIJA

TITULOS NOMINATIVOS: Cuando el tenedor figura tanto en el registro del emisor como en el documento.
TITULOS A LA ORDEN: Cuando se expiden en favor de una persona, pero se pueden transferir por endoso.
TITULOS AL PORTADOR: Cuando la propiedad se transfiere simplemente con la entrega del documento.
1. MERCADO DE RENTA FIJA: Son aquellos valores cuya rentabilidad y condiciones son conocidos por el inversionista en el
momento de la negociacin o emisin.
4. CLASES DE TTULOS DE RENTA FIJA
VALOR
Plazo
mnimo
CDAT
CDT
Plazo
mximo
Inferior a
30 das
30 das
360 ds
Papeles Comerciales
Aceptacin Bancaria
15 das
menor a
1 ao
1 ao
TRD Ttulos de Reduccin

de Deuda
10 aos
TDA Ttulo de Desarrollo
Agropecuario
TIDIS Ttulos de
devolucin de impuestos
CERTS Certificado de
reembolso tributario
3 aos
Vigencia
1 ao
Vigencia
2 aos
Titularizaciones
BONO (Ordinarios)
Superior a
1 ao
Bono pensional Tipo A

Bono pensional Tipo B
Bono fogafin
CRA. 16 No.75 72 Oficina 502 Bogot

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Bonos Sindicados
Bono cero cupn
Caractersticas
No son valores, no se negocian en el mercado secundario
Emitidos
Establecimeintos
Bancarios
NO se puede redimir antes de su vencimiento, puede ser

Establecimeintos
endosado, los rendimientos estn sujetos a retencin en la
Bancarios
fuente, son nominativos
Pagars comercializados en el mercado de valores,
Sociedades annimas
El capital obtenido se destinar exclusivamente a capital de
y Iimitadas
trabajo
Un banco acepta pagar (se obliga), una letra de cambio a su Sociedades annimas
vencimiento a un beneficiario, vendedor de una mercanca
y avaladas por Bancos
Destinada a efectuar los abonos sobre los saldos vigentes de las
deudas individuales para la financiacin de vivienda a largo plazo
de que trata ley 546 del 1999.
Min Hacienda
No reconocen intereses (cero inters).
Denominados en UVR
Las entidades bancarias estn obligadas a realizar inversiones en
Finagro
TDA
Para que la DIAN efecte la devolucin de impuestos sobre saldos
Min Hacienda (DIAN)
a favor a de los contribuyentes que tienen derecho,
NO devengan intereses, unidad minima de un TIDIS es 1000 UVT
Instrumento de apoyo a las exportaciones, con estos se paga el
impuesto de Renta y Complementarios
Consiste en construir patrimonios autnomos bajo la
administracin de sociedades con activos y bienes, presentes o
futuros, destinados para crditos, hipotecas, inmuebles y
proyectos.
Representan ttulos o derechos de participacin.
El originador de la titularizacin: La persona o grupo de personas
que entrega los bienes al patrimonio autnomo para que sean
administrados.
Titularizacin de crdito: Confiere el derecho a percibir el capital y
los rendimientos financieros predefinidos en el valor
(titularizacin).
Titularizacin de participacin: El inversionista adquiere un
derecho en el patrimonio conformado por los activos objeto de la
titularizacin.
Ttulos Valor representativos de una parte proporcional de un
crdito colectivo constituido a cargo de la empresa emisora.
Bonos pueden estar indexados a los siguientes indicadores:
IPC, DTF, TRM, IBR
Para los bonos, traer los flujos o rendimientos futuros a valor
presente hace referencia al Precio.
Se emiten a favor de las personas que se trasladen al Rgimen de
La Nacin
Ahorro Individual con Solidaridad (RAIS)
Para quienes se trasladen al Rgimen de Prima Media. Se emiten
La Nacin
a favor de Colpensiones
No requieren de autorizacin para realizar oferta pblica
No deben calificarse por las calificadoras de riesgos.
Fogafin
finalidad es obtener recursos
para atender el cumplimiento del
Su
Colombia
objeto social de Fogafin.
Son aquellos que son emitidos por varios emisores.
No paga intereses durante su vida, sino que en el momento de ser
emitido es vendido por un precio inferior al de su valor nominal
(con descuento) y en el momento del vencimiento se amortiza
51
de Deuda
No reconocen intereses (cero inters).

10 aos Denominados en UVR
TDA Ttulo de Desarrollo
Las entidades bancarias estn obligadas a realizar inversiones en
3 aos TDA
Agropecuario
Para que la DIAN efecte la devolucin de impuestos sobre saldos
FERNANDO
G.
TIDIS TtulosTOVAR
de
Vigencia
a favor a de los contribuyentes que tienen derecho,
CONSULTOR
AMV
devolucin
deCERTIFICACION
impuestos
1 ao
NO devengan intereses, unidad minima de un TIDIS es 1000 UVT
CEL 312 3064430
Vigencia Instrumento de apoyo a las exportaciones, con estos se paga el
CERTS Certificado de
2 aos impuesto de Renta y Complementarios
reembolso tributario
Consiste en construir patrimonios autnomos bajo la
administracin de sociedades con activos y bienes, presentes o
futuros, destinados para crditos, hipotecas, inmuebles y
proyectos.
Representan ttulos o derechos de participacin.
El originador de la titularizacin: La persona o grupo de personas
que entrega los bienes al patrimonio autnomo para que sean
Titularizaciones
administrados.
Titularizacin de crdito: Confiere el derecho a percibir el capital y
los rendimientos financieros predefinidos en el valor
(titularizacin).
Titularizacin de participacin: El inversionista adquiere un
derecho en el patrimonio conformado por los activos objeto de la
titularizacin.
Ttulos Valor representativos de una parte proporcional de un
crdito colectivo constituido a cargo de la empresa emisora.
Superior a Bonos pueden estar indexados a los siguientes indicadores:
BONO (Ordinarios)
IPC, DTF, TRM, IBR
1 ao
Para los bonos, traer los flujos o rendimientos futuros a valor
presente hace referencia al Precio.
Se emiten a favor de las personas que se trasladen al Rgimen de
Bono pensional Tipo A
Ahorro Individual con Solidaridad (RAIS)
Para quienes se trasladen al Rgimen de Prima Media. Se emiten
Bono pensional Tipo B
a favor de Colpensiones
No requieren de autorizacin para realizar oferta pblica
No deben calificarse por las calificadoras de riesgos.
Bono fogafin
Su finalidad es obtener recursos para atender el cumplimiento del
objeto social de Fogafin.
Bonos Sindicados
Son aquellos que son emitidos por varios emisores.
No paga intereses durante su vida, sino que en el momento de ser
emitido es vendido por un precio inferior al de su valor nominal
Bono cero cupn
(con descuento) y en el momento del vencimiento se amortiza
por su valor nominal.
Se caracteriza por ser totalmente amortizable al vencimiento. Los
bonos bullet tienen cupones que se componen slo de inters,
Bono Bullet
pero amortizarn el capital en una sola fecha, llamada vencimiento.
Es decir, que peridicamente el inversor recibir pagos de
intereses, y al vencimiento recibir el valor nominal del bono.
Si compras bonos, significa que le prestas dinero a la compaa. Si
tienes bonos subordinados, significa que tus derechos estn
Bonos Subordinados
subordinados a los derechos de otros. Es decir, la entidad est
obligada a devolver su deuda primero a los otros acreedores y
despus a ti (Despus de cumplir las obligaciones con terceros).
Est relacionado con el Futuro de TES a corto, mediano y largo
plazo. El Futuro de TES a corto plazo se construye sobre un
bono terico llamado Bono Nocional de tasa fija que es emitido a
Bono Nocional
par, el da de vencimiento de cada Contrato. Est bono terico
cuenta con las siguientes caractersticas:
Titulo: TESB tasa fija en pesos
Madurez: 2 aos, 5aos, 10 aos,
Finagro
Min Hacienda (DIAN)
La Nacin
La Nacin
Fogafin
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TTULOS DE DEUDA PBLICA

VALOR
Plazo
mnimo
Plazo
mximo
TES
Ttulos De Tesorera
TES Clase B
TES corto plazo
TES de largo plazo
30 das
Inferior a
1 ao
Mayor a1
ao
Descuponamiento:
TES clase B tasa fija

TES clase B tasa Variable
Intrumentos de Renta
Fija a Tasa Fija
Intrumentos de Renta
Fija a Tasa Variable
TES Globales
Yankees
Caractersticas
Denominados
Pagados
En Pesos
En Dolares
En UVR
En Pesos
En Pesos
En Pesos
En Dolares
Dolares
Emitidos por el gobierno nacional por medio

del ministerio de hacienda y administrados
por el Banco de la Repblica, son ttulos a la
orden, (son negociados por medio de la
subasta
holandesa).
(Se
negocian
nicamente en Colombia)
Apropiaciones presupuestales para la
financiacin de la nacin.
Estn conformados nicamente por un
principal, (se negocia segn su Precio limpio)
Estn conformados por un principal y uno o
varios cupones, estos cupones se pagan con
una periodicidad Anual.
Negociar el principal y los cupones de un TES
de forma separada, nicamente se realiza
sobre TES Clase B tasa fija en pesos
En Pesos
En Dolares TRM
En UVR
En IPC
Pagan intereses correspondientes a una tasa
fija determinada para la emisin
la liquidacin del inters se calcula con la tasa

de referencia vigente el da del vencimiento
Deuda publica externa
Deuda publica externa
NEGOCIACIN Y VALORACIN DE TTULOS.

Valor de Emisin: Es el precio efectivo de cada valor en el momento de su emisin (entrega, precio de venta en la emisin).
Suele ser la par, coincidiendo el precio efectivo con el nominal, aunque se pueden emitir a un precio inferior (descuento) o
superior (prima).
Valor Nominal: El valor que aparece en el certificado (papel) del ttulo de renta fija. Este representa la cantidad debida en el
momento del vencimiento.
Precio Limpio: Es el precio de un activo descontando los intereses corridos o cupones.
Precio Sucio: Es el precio de un activo considerando los intereses corridos o cupones,
Precio limpio ms los intereses corridos (cupn).
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Valor a la par: Cuando el valor de emisin de un ttulo es igual a su valor nominal.

Tasa Cupn (tasa nominal): Tasa que reconoce el ttulo, tasa que aparece en el certificado (papel).
Tasa de Flujos de descuento: Tasa a la cual se negocia el ttulo en el mercado.
Ttulos negociados al descuento
Ttulos negociados con prima
Ttulos negociados a la par
1. Cuando la tasa del cupn es menor a la tasa de los flujos de descuento (negociacin), se considera
a. Bullet b. A la par c. Al descuento d. Con prima
2. Si la tasa de descuento de los flujos es ____________ que la tasa del cupn del ttulo, el ttulo tiene un descuento.
Inferior b. Menor
c. Igual d. Mayor
a.
3. Cuando la tasa de los flujos de descuento (negociacin) es menor que la tasa del cupn, se considera
a. Bullet b. A la par c. Al descuento d. Con prima
ESCALAS DE CALIFICACIN DE TTULOS DE RENTA FIJA

Existen dos escalas de calificacin:
1. La escala de grado de inversin: Reflejan la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses.
2. La escala grado de no inversin sugiere la probabilidad de incumplimiento de las obligaciones.
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3. TTULOS AL VENCIMIENTO CON Y SIN ACCIDENTES FINANCIEROS

3.1 Ttulos al vencimiento con accidentes financieros: Durante el periodo hasta su vencimiento generan flujos de dinero.
Ejemplo: Bonos con cupn.
3.2 Ttulos al vencimiento sin accidentes financieros: Durante el periodo que transcurre hasta su vencimiento no tienen
flujos o pagos. Ejemplo: CDT, que nicamente se paga al vencimiento.
Conceptos:
El emisor de un ttulo de renta fija se convierte en: Deudor de la persona que invirti en el ttulo
La persona que adquiere un ttulo de renta fija se convierte en: Acreedor del emisor, pues el emisor tiene que devolverle
capital ms los intereses al vencimiento
RIESGO INVOLUCRADOS EN EL MERCADO DE RENTA FIJA
Riesgo de Mercado y Riesgo de Liquidez
El Bid Ask (spread) es una medida de la liquidez: Es la diferencia en un momento dado entre los precios bid y ask (El bid es
el precio de compra, el ask es el precio de venta).
(A menor spread, mayor liquidez a mayor spread, menor liquidez)
Ejemplo:
Precio ask $ 100, Precio bid $ 70, el spread es $ 30, entonces hay menor liquidez
Precio ask $ 100, Precio bid $ 98, el spread es $ 2, entonces hay mayor liquidez
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VII CONCEPTOS DE RENTA VARIABLE

1. RENTA VARIABLE: Supone la inexistencia de una tasa determinada de antemano, ya que la rentabilidad del valor
depender de aspectos como las condiciones del mercado o la situacin de las empresas emisoras.
2. CONCEPTOS GENERALES SOBRE ACCIONES: Son ttulos nominativos. Es un ttulo que le permite a cualquier persona
(natural o jurdica), ser propietario de una parte de la empresa emisora del ttulo, convirtindolo en accionista de la misma y
dndole participacin en las utilidades que la compaa genere. Adems se obtienen beneficios por la valorizacin del precio
de la accin en las Bolsas y le otorga derechos polticos y econmicos en las asambleas de accionistas.
3. DIVIDENDO: Valor pagado o decretado a favor de los accionistas, en dinero o en acciones, como retribucin por su
inversin. Se otorga en proporcin a la cantidad de acciones posedas y con recursos originados en las utilidades generadas
por la empresa en un determinado perodo. (Los decreta la asamblea de accionistas).
4. VALORIZACIN: Es la diferencia entre el precio de venta y el de compra de una accin; es decir, el incremento de su valor
comercial en el tiempo de tenencia de la misma. - el mayor valor resultante entre su valor en libros y su valor comercial.
5. DERECHOS DE SUSCRIPCIN: Derecho que tiene un accionista de suscribir nuevas acciones de una sociedad annima a un
precio de suscripcin determinado, cuando el aumento de capital es mediante emisin de acciones.
(Los Rendimientos de las acciones hacen referencia a dividendos, valorizacin y derechos de suscripcin)
6. ACCIONES: DEFINICIN
6.1 Accin Ordinarias: Se caracterizan porque dan derecho a recibir dividendos en caso de que estos sean decretados por la
asamblea de accionistas (derechos econmicos), as como a votar en la asamblea de accionistas de la sociedad e inspeccionar los
libros de la entidad con algunos das de anticipacin a la reunin ordinaria de la asamblea (derechos polticos).
6.2 Accin Preferenciales: Este tipo de accin no confiere derecho de voto que otorgan las acciones ordinarias.
Concede a su tenedor una prelacin para que se le paguen los dividendos antes que a los dems accionistas de la sociedad, as
mismo, los tenedores de acciones preferentes tienen preferencia sobre los tenedores de acciones ordinarias en el pago de su
inversin en caso de liquidacin del emisor.
6.3 Accin Privilegiada: Adems de los beneficios propios de las acciones ordinarias, las acciones privilegiadas otorgan
beneficios o incentivos adicionales de carcter econmico. Por ejemplo, el pago de un dividendo superior al que se le ha de
pagar a los dems accionistas, el cual se encuentre previamente determinado. Este beneficio es de carcter temporal, es decir, que
luego de cierto periodo las acciones privilegiadas pasan a convertirse en acciones ordinarias. Estas aseguran un dividendo mnimo.
6.4 Acciones sin dividendo: Son aquellos ttulos que no causan dividendos para un periodo de tiempo en el cual la empresa emisora ha
decretado su pago.
Cuando la asamblea decide repartir los dividendos en acciones, No en dinero, el tipo de accin se llama accin sin dividendo.
Los tenedores de acciones sin dividendo deben esperar para recibir nuevamente los dividendos hasta que se rena la
asamblea general de accionistas.
Van acompaadas de cdigo SD
CLASES
Derecho econmico
dividendo
SI
SI
Derecho Poltico
Voto
SI
NO
ORDINARIAS
PREFERENCIALES (PF)
Con dividendo preferencial
PRIVILEGIADAS (PV)
SI++++
SI
SI++++ Incentivo econmico temporal, Prerrogativa econmica temporal
Asegurar un dividendo mnimo
Prelacin/Prioridad
Preferencia
NO
SI
NO
ACCIONES SIN DIVIDENDO (SD) Cuando la asamblea acuerda pagar dividendos en acciones y no en dinero
Los inversionistas recibirn nuevamente dividendos cuando se rena la asamblea de accionistas
7. ADR'S AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT - GDR
ADR's American Depositary Receipt: Es un ttulo negociable que representa la posesin que tiene un banco americano sobre
las acciones de una empresa extranjera.
La empresa que quiere colocar acciones en el mercado estadounidense debe suscribir un contrato con un agente colocador.
Este garantiza la suscripcin de casi la totalidad de la colocacin. Luego un banco (banco depositario) emite los ADR. Los
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inversionistas americanos adquieren estos ADR, y la empresa recibe a cambio los recursos por estos invertidos. (Se cotizan en
dlares).
GDR Global Depositary Receipt: Recibos de Depsito Globales. Son ttulos parecidos a los ADRS, la diferencia con los ADRS,
es que estos son colocados en mercados extranjeros distintos de los de Estados Unidos.
Por lo general el depositario ejerce los derechos polticos conferidos por los valores subyacentes a los ADRs o GDRs.
Los agentes que intervienen en el proceso de emisin y colocacin de ADR y GDR son:
Emisor local: Emisor extranjero
Depositario: El depositario. Entidad financiera en Estados Unidos o en un pas distinto de Estados Unidos, segn
corresponda, que emite los recibos de depsito que representan los valores emitidos por el emisor local.
El custodio. Entidad que recibe los valores subyacentes a los recibos de depsito con el fin de custodiarlos por cuenta del
depositario.
Inversionistas. Personas que adquieren los recibos de depsito
Agente Colocador: Garantiza la venta o comercializacin de los recibos de depsitos.
8. Mercado Global Colombiano (MGC):
El MGC es un sistema transaccional de cotizacin de valores extranjeros administrado por la Bolsa de Valores de Colombia
(BVC) que permite la compra y venta de contado de valores emitidos fuera del pas por emisores nacionales o extranjeros y
que no estn inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores RNVE. La administracin y custodia de estos valores
estar a cargo de DECEVAL, a travs de una cuenta con un custodio internacional.
Los inversionistas locales podrn invertir directamente en valores extranjeros. La compra y venta de valores extranjeros
lisados en el MGC se realiza en pesos colombianos y a travs de los sistemas administrados por la BVC.
9. BOCEAS: Bonos convertibles en acciones a su vencimiento.
10. PRECIOS DE LAS ACCIONES
Nominal: Cantidad de dinero representada en el ttulo en el momento de su emisin. (Cuando se crea la sociedad)
Patrimonial O Intrnseco (Es el valor en libros): Es el cociente entre el patrimonio lquido de la empresa y el nmero de
acciones en circulacin de la misma. Este resultado muestra la relacin existente entre los bienes de la empresa y el valor de
la accin.
Mercado: Es el precio que tiene la accin en el mercado de valores.
Base O Referencia: Precio promedio ponderado del ltimo da de negociacin.
Precio sobre el cual se calculan los limites mximo y mnimo de negociacin.
11. ESTADO DE LAS ACCIONES
Activa: Ha presentado cotizacin oficial durante los ltimos 30 das calendario
Inactiva: Si durante un lapso mayor a 30 das calendario no se han generado operaciones en las ruedas de contado sobre la
misma
Suspendida: Por valoracin negativa del 10% o ms. Suspenden por 30 min. 5% adicional hasta el da hbil siguiente.
- Decisin de la SFC, por circunstancias que produzcan graves alteraciones para proteger a los inversionistas
12. NDICES BURSTILES
IGBC: El ndice General de la Bolsa de Colombia mide de manera agregada la variacin de los precios de las acciones ms
representativas del mercado.
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COLCAP: Mide las variaciones de los precios de las 20 acciones ms liquidas de la BVC, ponderadas de acuerdo con su
capitalizacin burstil.
COL 20: Mide las variaciones de los precios de las 20 acciones ms liquidas de la BVC, ponderadas de acuerdo con el nivel de
liquidez del emisor. Se miden en puntos, se analiza su variacin porcentual en un determinado perodo
COLEQTY: Se compone de 40 acciones, el criterio de seleccin est basado en 3 parmetros: El volumen, la frecuencia de
negociacin y la rotacin. La participacin de cada accin dentro la canasta est determinada por su capitalizacin burstil
ajustada.
COLSC: Es un ndice compuesto por las 15 empresas con menor capitalizacin burstil del COLEQTY.
13. NDICADORES FINANCIEROS
Capitalizacin Burstil: El valor dado a una empresa en Bolsa. Es el precio de la accin por el nmero de acciones que
componen el capital de dicha empresa
IBA (ndice de Bursatilidad Accionario): Es un indicador publicado mensualmente por la Superintendencia Financiera de
Colombia, que permite conocer el grado de bursatilidad de una accin, esto es la facilidad con la que puede comprarse o
venderse una accin.
El Beta: Medida de riesgo sistemtico que representa la variacin del valor de una accin en relacin con la variacin del
total del mercado.
RPG: Relacin Precio Ganancia. Representa el nmero de perodos que se requieren pasa recuperar el capital invertido.
Resulta de dividir el precio de mercado/ Utilidad por accin reportada por el emisor
UPA: Utilidad por accin
(utilidad neta-dividendos de acciones pref.)
UPA = ----------------------------------------------------------------Acciones ordinarias
14. BENEFICIARIO REAL: Cualquier persona o grupo de personas que tenga la capacidad de decidir sobre el ttulo.
Un mismo beneficiario real puede estar conformado por los conyugues o compaeros permanentes y los parientes dentro
del segundo grado de consanguinidad, segundo de afinidad y nico civil. Igualmente, constituyen un mismo beneficiario real
las sociedades matrices y sus subordinadas.
15. Q-TOBIN (Indicador Burstil)=Valor de la accin en bolsa/Valor de la accin en libros. Indica el nmero de veces que se
paga el valor patrimonial
16. VALOR EN LIBROS: es el valor del activo que aparece registrado a la fecha en los libros de contabilidad.
17. FUSIN: Operacin que consiste en la conformacin de una sola empresa a partir de dos a ms compaas, las cuales
aportan su patrimonio a la nueva empresa.
18. DISOLUCIN - LIQUIDACION: La DISOLUCIN es el acto jurdico que dar lugar a la desaparicin de la sociedad como
persona jurdica. Una vez disuelta la sociedad, comienza el periodo de LIQUIDACIN.
19. ESCISIN. Figura que se presenta cuando una sociedad:
1. Sin disolverse, transfiere en bloque una o varias partes de su patrimonio a una o ms sociedades existentes o las destina a
la creacin de una o ms sociedades.
2. Se disuelve sin liquidarse, dividiendo su patrimonio en dos o ms partes, que se transfieren a varias sociedades existentes,
o se destinan a la creacin de nuevas sociedades. Las sociedades destinatarias de las transferencias resultantes de la escisin,
se denominan sociedades beneficiarias.
VIII DERIVADOS
1. OPERACIONES A PLAZO: Es la operacin en la que al celebrarse se pacta un cumplimiento en una fecha posterior a la que
correspondera si se hubiese pactado de contado.
Son aquellas que no se consideran operaciones de contado. T4 T365
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2. DECRETO 2396 DE 2000 - Por el cual se regula la realizacin de operaciones con derivados.
3. INSTRUMENTOS DERIVADOS Y CONCEPTO DE SUBYACENTE
3.1 Instrumento derivado: Es un contrato donde las partes se comprometen a comprar o vender a un precio justo de
intercambio, un activo subyacente en una fecha futura, y el precio se pacta en el momento de la negociacin. (Presente, hoy)
3.2 Concepto de subyacente: Es el activo sobre el cual se tiene el derecho de compra o venta de acuerdo con los trminos
del contrato y que se utiliza como referencia para fijar el precio de dicho contrato
4. LOS DERIVADOS SE ESTRUCTURAN SOBRE (subyacentes)
Tasa de cambio (TRM)
Tasa de inters
Acciones
Divisas (Monedas)
De crdito
Commodities
ndices Burstiles
5. DERIVADOS ESTANDARIZADOS Y NO ESTANDARIZADOS
Derivados Estandarizados
(Se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia).
Derivados NO Estandarizados
(Se negocian en el mercado mostrador OTC
Futuros - Opciones
Forward - Swaps
Para un derivado que se realiza por bolsa y se utiliza la cmara de riesgo central de contraparte, tiene riesgo de
contraparte? Rta: El riesgo es cero.
6. DEFINICIN DE LAS OPERACIONES:
6.1 Forward: Es un contrato hecho a la medida donde las partes se comprometen a comprar o vender un activo subyacente
en una fecha futura, y el precio se pacta en el momento de la negociacin. (Presente, hoy) No son estandarizados.
Forward Delivery y Non Delivery
FORWARD DELIVERY = Es en el que hay entrega fsica del activo subyacente.
FORWARD NON DELIVERY = En ste no hay entrega fsica del activo subyacente, lo que hay es un ajuste o cuadre de
cuentas.
FRA: Forward de tasas de inters: Los FRAS son acuerdos entre dos partes para fijar una tasa de inters durante un tiempo
determinado en el futuro y sobre un valor nominal definido.
6.2 Futuros: Son acuerdos que se realizan en Bolsa. Es un contrato donde las partes se comprometen a comprar o vender un
activo subyacente en una fecha futura, y el precio se pacta en el momento de la negociacin. (Presente, hoy).
Son Estandarizados, sistematizados, hay criterios de calidad y si hay garantas, mercado estandarizado.
FUTURO
FUTURO TRM
Contrato mini TRM
FUTURO TES CORTO, MEDIANO , LARGO PLAZO
FUTURO ACCIONES RENTA VARIABLE
FUTURO INDICE COLCAP
FUTURO COMMODITIES ENERGTICOS
FUTUROS IBR
FUTURO INFLACIN
TAMAO CONTRATO
CONTRATO 50.000USD
Contrato 5.000 USD
CONTRATO 250.000.000 COP
CONTRATO 1.000 ACCIONES
CONTRATO 25.000COP X INDICE
CONTRATO 360.000KWH
CONTRATO 1.000.000.000 COP
CONTRATO 250.000.000 COP
Ejemplo: Para negociar en contratos TRM 135.000, Rta: 2 contratos TRM y 7 mini contratos
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6.3 Opciones: Es el derecho, ms no la obligacin de comprar o vender un activo subyacente en una fecha futura, y el precio
se pacta en el momento de la negociacin (presente, hoy), se paga prima.
Prima: Porcentaje calculado sobre el valor nominal
Delta: Variacin de la prima
6.3.1 Opcin Call y Opcin Put
OPCION CALL (COMPRA): Es el derecho, ms no la obligacin de COMPRAR un activo, llamado activo subyacente en una
fecha futura, y el precio se pacta en el momento de la negociacin.
OPCION PUT (VENTA): Es el derecho, ms no la obligacin de VENDER un activo, llamado activo subyacente en una fecha
futura, y el precio se pacta en el momento de la negociacin.
6.3.2 Concepto de valor Strike y valor Spot
VALOR STRIKE: Precio de ejercicio, el que se pacta en el contrato, precio de negociacin
VALOR SPOT: Precio del momento o de mercado, valor del subyacente.
"in the money"dentro del contrato dinero (ejerzo la opcin)
at the money" en el dinero contrato
"out of the money" fuera del contrato -dinero (no ejerzo la opcin)
Fernando tiene una opcin put sobre dlares a 60 das, el precio pactado en el contrato es 1.880, cuando llega la fecha del
vencimiento el precio de los dlares en el mercado es de 2.090, Fernando se encuentra
a. In the money b. At the money c. Out of the money
d. Price the money
Fernando tiene una opcin call sobre dlares a 60 das, el precio pactado en el contrato es 1.800, cuando llega la fecha del
vencimiento el precio de los dlares en el mercado es de 2.050, Fernando se encuentra
a. In the money b. At the money c. Out of the money
d. Price the money
6.3.3 Opcin Europea, Americana y Bermuda

EUROPEA: Puede ejercerse nicamente hasta el vencimiento
AMERICANA: Puede ejercerse en cualquier momento
BERMUDA: Puede ejercerse en momentos especficos
6.4 Swap: Concepto de permutas financieras: Conjunto de operaciones burstiles individuales mediante las cuales se
concreta el intercambio de flujos futuros de ttulos valores asociados con dichas operaciones Individuales
6.4.1 Cross currency swaps: Un cross currency swap, tambin conocido como cruz de swap de tasas de inters entre divisas,
es un acuerdo entre dos partes para intercambiar intereses pagos y directores nominados en dos diferentes monedas .
Es un producto de cobertura de deuda que permite protegerse de las fluctuaciones futuras de una moneda y tasas de inters
con respecto a otra moneda y tasas de inters. El resultado neto de esta operacin es un cambio de una deuda con flujos
futuros en una moneda, a una con flujos futuros conocidos, en una segunda moneda.
6.4.2 Interest rate swaps IRS: Es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades
de dinero en fechas futuras. Normalmente los intercambios de dinero futuros estn referenciados a tipos de inters,
llamndose IRS (Interest Rate Swap)
7. PRODUCTOS ESTRUCTURADOS:
Est compuesto por uno o ms instrumentos financieros no derivados y uno o ms instrumentos financieros derivados.
Resolucin 8 del 2000 del Banco de la Republica: Reglamenta las operaciones con derivados de los nacionales con los
extranjeros.
Los nacionales con los extranjeros podrn celebrar operaciones de derivados sobre:
Precios de productos bsicos, Tasa de inters, Tasa de cambio (TRM)
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8. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE DERIVADOS COMO MECANISMOS DE:

8.1 Cobertura: La primera funcin de los mercados a plazo es la de proporcionar un mecanismo de cobertura frente al riesgo
de mercado.
8.2 Especulacin: La especulacin es el conjunto de operaciones comerciales o financieras que tienen por objeto la
obtencin de un beneficio econmico, basado en las fluctuaciones de los precios.
8.3 Arbitraje: Operacin que consiste en comprar un ttulo en una plaza y venderlo en otra aprovechando la diferencia en
precios existente entre los mercados.
Definicin Bono Nocional: El Bono nocional est relacionado con el Futuro de TES a corto, mediano y largo plazo.
El
Futuro de TES a corto plazo se construye sobre un bono terico llamado Bono Nocional de tasa fija que es emitido a par, el
da de vencimiento de cada Contrato. Est bono terico cuenta con las siguientes caractersticas:
Titulo: TESB tasa fija en pesos
Madurez: 2 aos, 5aos, 10 aos,
Periodicidad cupn: Anual
ANEXO.
7. Ejercicio clculo del Bonos.
7.1 Un TES paga una tasa cupn del 11% nominal anual vencido, vence el 01/09/2012, se negocia hoy 12/01/2010 y la
rentabilidad del mercado es del 8% E.A Cul sera su precio de mercado? Utilice base de descuento 365.
Rta: Precio limpio: 106.7870
Acumulado: 4.0082
Precio Sucio: 110,7952
7.2 Un TES paga una tasa cupn del 11% nominal anual vencido, vence en 963 das, se negocia hoy, la rentabilidad del
mercado es del 8% E.A Cul sera su precio de mercado? Utilice base de descuento 365.
Rta: Precio limpio: 106.7870
Acumulado: 4.0082
Precio Sucio: 110,7952
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CONSULTOR CERTIFICACION AMV

5.1 Definiciones de Gobierno Corporativo

13.2 Operaciones de Transferencia Temporal de Valores (TTV)

10.1 Deber Prudencia y diligencia

12.4.1. Margen bruto

4.4 Aceptaciones bancarias

TEMARIO ASESOR COMERCIAL

1.2.2 Segn los requerimientos para su ofrecimiento, negociacin y adquisicin:

Almacenes Generales de depsito

1.3.4. Operaciones que realizan los participantes

Informacin que no debo conocer y si la conozco la uso para invertir

10.2 Conflicto de inters

Plata, comisin, dinero. Negociacin de acciones, entre un comisionista y un

10.3 Practicas inseguras

10.3.2 Uso indebido del nombre o de

Falta de lealtad, Prioridad familiar (Elegir a un familiar), No cumple las rdenes

DELITOS (Conductas delictivas ligadas a la operacin del mercado de valores)

Provecho ilcito para s o para un tercero con informacin

Prisin de 6 a 15 aos, Multa de 500 a 50.000

PREVENCIN Y ADMINISTRACIN DE CONFLICTOS DE INTERS: (En relacin a la administracin de conflictos de inters se

1.4.4 Personas pblicamente expuestas

2. RGANOS DE GOBIERNO Y ADMINISTRACIN DEL AUTORREGULADOR

Funciones del consejo Directivo:

7.5. Actividades de la funcin de Supervisin:

11. PROCESO DE LA CERTIFICACION

Tasa de intervencin banco repblica

QUIN REALIZA EL CALCULO

La relacin entre los indicadores IPC, inflacin y UVR es directamente proporcional

12.4.1. Margen bruto

IV RIESGOS E IMPACTO EN LA ASESORA COMERCIAL

SARM: Sistema de administracin de riesgos de mercado.

TAKE PROFIT: Tomar utilidades, tomar ganancia

4.3 Elementos del Sistema de Control Interno

1.6.1 De acuerdo al pago:

1. Inters simple mensual

Rta: a. 19,56%, b. 19,88%, c. 29,13%, d. 21,55%

Rta: a. 22,52%, b. 22,94, c. 21,70%, d. 21,11%

2.3. Cul de las siguientes tasas le recomendaras a un inversionista.

8. Ejercicios para resolver extra clase

VI. CONCEPTOS DE RENTA FIJA

TRD Ttulos de Reduccin

Bono pensional Tipo A

CRA. 16 No.75 72 Oficina 502 Bogot

NO se puede redimir antes de su vencimiento, puede ser

No reconocen intereses (cero inters).

TTULOS DE DEUDA PBLICA

TES de largo plazo

TES clase B tasa fija

Emitidos por el gobierno nacional por medio

la liquidacin del inters se calcula con la tasa

NEGOCIACIN Y VALORACIN DE TTULOS.

Valor a la par: Cuando el valor de emisin de un ttulo es igual a su valor nominal.

ESCALAS DE CALIFICACIN DE TTULOS DE RENTA FIJA

3. TTULOS AL VENCIMIENTO CON Y SIN ACCIDENTES FINANCIEROS

VII CONCEPTOS DE RENTA VARIABLE

a. In the money b. At the money c. Out of the money

d. Price the money

a. In the money b. At the money c. Out of the money

d. Price the money

6.3.3 Opcin Europea, Americana y Bermuda

8. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE DERIVADOS COMO MECANISMOS DE:

Precio Sucio: 110,7952