Finanzas Corporativas

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Para dejar claros los conceptos sobre las Instituciones Financieras, los mercados en los que
participan y los intermediarios, debers realizar las siguientes actividades.
1. Definir los siguientes conceptos:
o Un bono (si es emitido por el gobierno y si es emitido por una empresa)
o Una accin
o Diversificacin de cartera o de portafolio
2. Una vez que tengas las definiciones antes mencionadas, debers realizar un ensayo en el
que des respuesta a los siguientes puntos:
o Las diferencias entre un bono y una accin.
o Las similitudes entre un bono y una accin.
o Por qu una empresa preferira emitir un bono a una accin y viceversa?
o En caso de quiebra en una empresa, si t fueras un inversionista preferiras
haber comprado acciones o bonos de esta empresa; es decir, cul de las opciones
tendra menos riesgo de incumplimiento?
o Si la accin tuviera un mayor rendimiento que el bono, cul de los
dos instrumentos debera tener mayor riesgo y por qu?
o Qu relacin tienen los 3 conceptos investigados, es decir, la relacin entre un
bono, una accin y la diversificacin?
o Cul es el beneficio de la diversificacin?
o Cul es la principal limitante para realizarla, si no existieran limitantes, explicar
por qu no todas las personas la utilizan?
o Cmo se puede disminuir el riesgo al invertir en una empresa local, si existen
problemas de inflacin y devaluaciones en el pas?
o Al invertir en una cartera puede que el rendimiento en comparacin con tu
inversin anterior disminuya?
Enva el ejercicio a tu tutor, en formato de ensayo.
Para dejar claro el concepto de subasta, nos centraremos en la segunda forma de hacerla, es
decir, cuando diferentes suscriptores aportan partes del dinero necesario para hacer la compra.
A partir de la informacin que se muestra a continuacin debers contestar las preguntas que se
muestran al final:
Una empresa en Estados Unidos desea emitir bonos por 15 millones de dlares, existen 10
posibles suscriptores interesados y en seguida se muestra su oferta:
Suscriptor 1, oferta la cantidad de 5 millones, con un rendimiento de 8.5%
Suscriptor 10, oferta la cantidad de 7 millones, con un rendimiento de 12%
1. Cules suscriptores obtendran los valores?
2. Qu cantidad de dinero le sera asignada a cada uno de los suscriptores?
3. Cul sera la principal diferencia si esta subasta fuera a un estilo Holands en vez de un
estilo Estadounidense?
4. Cul crees que sea la razn por la cual cada suscriptor pide un rendimiento diferente a
partir de la cantidad ofertada?
5. Por qu la empresa optara por emitir bonos y no por pedir un prstamo bancario?
Para aumentar tu conocimiento sobre las funciones de un banco central, debers realizar la
siguiente actividad en formato de reporte. Debers realizar una descripcin detallada del Banco de
Mxico y su importancia en nuestro pas, respondiendo cada uno de los siguientes puntos para que
te sea ms fcil desarrollar el documento:
Cules son las funciones del Banco de Mxico?

La forma en que est organizado el organigrama interno del Banco de Mxico
La funcin de sus principales 6 direcciones; por ejemplo, su Direccin General de
Operaciones de Banca Central.
El nombre del actual gobernador del Banco de Mxico.
Las funciones que desempea la junta de gobierno formada por el gobernador y los cuatro
subgobernadores.
Cules son las diferencias y similitudes entre el Banco de Mxico y la Reserva Federal de
Estados Unidos?
Cules son los mtodos que utiliza para controlar la inflacin, adems de la emisin de
bonos como los CETES?
La eficiencia de la utilizacin del corto como un instrumento de control de la inflacin.
Las deficiencias, desde tu punto de vista, en la forma de operar del Banco de Mxico.
Las acciones que debe realizar el Banco de Mxico para prevenir y evitar devaluaciones en
la moneda. Qu sera preferible para nuestro pas, una tasa de inters alta, la cual
disminuira los prstamos pero aumentara el ahorro, o una tasa de inters baja que
aumentara los prstamos y disminuira el ahorro? Se debe de especificar la razn por la
cual se decide utilizar una tasa de inters alta o baja.
Enva el ejercicio a tu tutor, en formato de reporte.

La siguiente tarea te ayudar a comprender de manera ms profunda la regulacin del Sistema
Financiero Mexicano, debers hacer una investigacin sobre la Ley General de Organizaciones y
Actividades Auxiliares de Crdito (LGOAAC) y la Ley de Proteccin al Ahorro Bancario (LIPAB) en
la que muestres los siguientes puntos:
La fecha en la cual se realiz su ltima reforma y cual fue.

El nmero de artculos con los que cuenta cada Ley.
La forma en la que est estructurada, los ttulos.
El objetivo de cada ley.
Los sujetos que son objeto de cada ley.
El o los organismos que utilizan cada ley como fundamento para realizar sus funciones
Una vez que tengas toda esta informacin, la podrs utilizar como introduccin y contenido del
mapa conceptual que debers realizar, el cual tendr como objetivo que muestres los principales
artculos de la ley, as como su contenido, el propsito ser que relaciones estas dos leyes y
encuentres una relacin entre ellas.
A manera de conclusin, debers describir la aportacin e importancia que tiene ambas leyes para
con la seguridad del mercado financiero e incluir un ejemplo de un evento que sera caso de
estudio de las dos leyes que englobe su importancia.
Enva el ejercicio a tu tutor, en formato de mapa conceptual.
Basndote en la explicacin del tema y en tu investigacin sobre la regulacin de las instituciones

de fianzas, debers realizar un mapa conceptual mostrando la siguiente informacin:
El objetivo de las instituciones de fianzas.

Las diferentes opciones que ofrece una institucin de fianzas en Mxico, especificando el
nombre de la empresa que se tom para adquirir la informacin.
Las principales leyes que regulan su operacin.
Los artculos ms importantes de cada una de estas leyes en cuanto a la regulacin y
operacin de estas instituciones.

Basndote en la explicacin del tema y en tu investigacin sobre la regulacin de las
Administradoras de Fondos para el Retiro, debers realizar un mapa conceptual mostrando la
siguiente informacin:
El objetivo de las AFORES.

Las diferentes opciones de inversin que ofrecen actualmente las AFORES.
Las principales leyes que regulan su operacin
Los artculos ms importantes de cada una de estas leyes en cuanto a la regulacin y
operacin de estas instituciones.

El siguiente proyecto ser un comparativo entre las Instituciones Financieras de Mxico y Estados
Unidos. Para obtener excelentes resultados, te sugerimos que incluyas los siguientes puntos en tu
trabajo:
El objetivo, en forma de opinin personal debers incluir el objetivo y los propsitos que se
lograron con el proyecto, siendo especfico acerca de la informacin que se obtuvo y el tipo
de anlisis que se realiz.
Introduccin, en forma de introduccin debers incluir a los participantes del sistema

financiero de cada uno de los pases, tomando en cuenta al principal organismo regulador
como en nuestro caso sera la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, mostrando un
organigrama con la relacin de estos organismos con las instituciones que regulan.
Desarrollo del proyecto, para realizar un anlisis profundo entre los sistemas financieros de
los dos pases, se deber incluir lo siguiente como mnimo:
o La forma en la que est estructurado el marco legal en cada pas, incluyendo el
nombre de las principales leyes, actas o documentos en los que se basan para la
operacin, as como sus objetivos.
o La existencia de una banca de mltiple y una banca de desarrollo, ejemplificando
el nombre de una existente en cada uno de los pases y las diferencias entre las
tasas activas y pasivas que manejan.
o La existencia de un mercado de valores, ejemplificndolo mediante el nombre de la
bolsa ms grande de cada pas, el tipo de instrumentos que se manejan y el
tamao de las transacciones que ah se llevan a cabo.
o Las similitudes y diferencias en las instituciones de seguros, en cuanto a la
cobertura que realizan y los servicios extras que ofrecen, incluyendo tambin el
nombre de una empresa que opere en cada uno de los pases.
o La eficiencia que muestra un sistema en comparacin con el otro en cuanto al
ahorro para el retiro, la diferencia en su forma de operar y el cumplimiento de su
razn de ser, es decir, poder ofrecer un nivel de vida digna en el momento de

retiro.
Conclusin, para dar por terminado el proyecto, se debern mostrar las ventajas y
desventajas entre los dos sistemas desde la perspectiva de Mxico y recomendar el poner
en prctica un aspecto especfico o institucin que funciona en el otro pas y nos pudiera
dar buenos resultados.
Elige una empresa que cotice en la bolsa Mexicana de Valores y que se encuentre en el
sector de alimentos.
Entrega una descripcin de dicha empresa en donde incluyas como mnimo los siguientes
puntos:
o Fecha de constitucin de la empresa.
o Fecha de listado en la Bolsa de Valores.
o Direccin de Internet de la empresa.
o Sector, ramo y actividad econmica que realiza la empresa.
o Historia de la empresa.
o Director General de la empresa.
o Eventos relevantes que estn relacionados con la empresa y decisiones futuras y
que puedan impactar el valor futuro del precio de la accin.
o El dominio del mercado que tiene la empresa.
De la empresa seleccionada en el avance #1, realiza un anlisis financiero. Al cotizar en la
bolsa podrs tener acceso a sus estados financieros, realiza los clculos con informacin
histrica mnima de un ao e incluye razones de:
o Solvencia
o Liquidez
o Deuda a capital
o Rotacin de inventarios
o Rendimiento sobre el capital
o Al menos 5 diferentes razones que consideres importantes para el anlisis de tu
empresa.
Cada razn deber ser acompaada de la interpretacin de sta, as como compararla con
los periodos anteriores, explicando si la empresa mejor o no en ese aspecto
Determina los orgenes (entradas de efectivo) y las aplicaciones (salidas de efectivo) del
siguiente estado financiero y expresa tus comentarios acerca de la empresa.
Con los estados financieros puedes resolver tu actividad.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Accede al sitio de la Bolsa Mexicana de Valores (http://www.bmv.com.mx).

Selecciona el apartado de empresas emisoras.
Selecciona la empresa CYDSA, S.A.B. DE C.V. con clave de emisora CYDSA.
Selecciona la informacin financiera.
Selecciona el ltimo reporte trimestral recibido.
Selecciona Estados financieros y Anexos.
Selecciona Informacin del trimestre
Con el balance general y con el estado de resultados podemos calcular todas las razones
financieras, La Bolsa Mexicana de Valores obliga a las empresas que cotizan en Bolsa que
emitan sus estados financieros de manera trimestral en marzo, junio, septiembre y
diciembre de cada ao. Se les exige presentar los estados financieros bsicos, razones y
proporciones, datos por accin y las notas a los estados financieros; como lo vemos a
continuacin:
1. Accede a la pgina de la Bolsa Mexicana de Valores (http://www.bmv.com.mx).
2. Selecciona el apartado de empresas emisoras.

3. Selecciona la empresa ORGANIZACION SORIANA, S.A.B. DE C.V. con clave de
emisora SORIANA.
4. Selecciona la informacin financiera.
5. Selecciona el ltimo reporte trimestral recibido.
6. Selecciona Estados financieros y Anexos.
7. Selecciona Informacin del trimestre.
Recalcula de nuevo la informacin, considerando una inflacin de 6.23%
Determina el Estado de Cambios en la Situacin Financiera y los orgenes (entradas de efectivo) y
las aplicaciones (salidas de efectivo) del siguiente estado financiero. Expresa tus comentarios
acerca de la empresa.
Mes 1
Mes 2
Mes 3
Ventas
613,305
650,103
689,109
1,952,518
Costo de Ventas
306,653
325,052
344,555
976,259
Gastos de operacin
19,094
19,953
20,873
59,920
Utilidad de operacin
287,558
305,099
323,682
916,339
Intereses devengados
22,427
11,080
9,138
42,645
Efecto Monetario
126,504
69,181
82,510
278,195
CIF
148,931
80,261
91,648
320,840
Utilidad antes de Impuesto
138,627
224,838
232,034
595,499
Impuestos
58,223
94,432
97,454
250,109
Utilidad Neta
80,404
130,406
134,580
345,389
Mes 2
Mes 3
Mes anterior
Mes 1
Efectivo
1,635,480
1,806,960 1,943,175 2,149,021
Inversiones Temporales
408,870
408,870
408,870
408,870
Cuentas por Cobrar
122,661
130,021
137,830
Inventarios
102,218
106,776
111,724
Total Circulante
2,044,350
2,440,709 2,588,842 2,807,445
Terreno
613,305
687,576
Equipo de Transporte
1,022,175
1,145,960 1,196,946 1,252,614
Depreciacin
-19,094
Total Fijo
1,635,480
1,814,442 1,875,221 1,941,540
Total Activo
3,679,830
4,255,151 4,464,063 4,748,984
Prstamo Corto Plazo
102,218
68,138
718,160
-39,885
34,079
Acumulado
751,564
-62,639
Proveedores
204,435
162,526
172,277
Prstamo Largo Plazo
511,088
511,088
511,088
511,088
Total Pasivo
613,305
783,661
707,693
683,365
Capital Social
3,066,525
3,066,525 3,066,525 3,066,525
Utilidades retenidas
271,081
423,180
595,253
Resultado del ejercicio
80,404
210,810
345,389
Retanm
53,480
55,852
58,448
Total Capital Contable
3,066,525
3,471,490 3,756,367 4,065,616
Total Pasivo y Capital
3,679,830
4,255,151 4,464,059 4,748,980
Estado de Cambios
Mes 1
Mes 2
Mes 3
Utilidad Neta
Depreciacin
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Proveedores
Recursos de Operacin
Prstamo Corto Plazo
Prstamo Largo Plazo
Recurso de
Financiamiento
Capital Social
Utilidades retenidas
Terreno
Equipo de Transporte
Retanm
Recurso de Inversin
Recursos
Efectivo Inicial
Total Caja y Banco
Elabora un mapa conceptual sobre el tema de crecimiento sustentable en donde garantices los
pasos a seguir para asegurar el crecimiento sustentable de una empresa, a travs de los
conceptos principales, criterios, clasificacin, procedimientos, guas y manuales a seguir.

En base a lo estudiado del tema sobre el pronstico financiero, elabora un reporte en donde
muestres las ventajas y desventajas de los modelos de crecimiento sustentable esttico y
dinmico. Ampla tus comentarios, relacionando la informacin con un estado financiero
proforma. Elabora un mapa conceptual sobre el tema de apalancamiento financiero y operativo en
donde expongas los pasos a seguir para asegurar el apalancamiento en una empresa.
Como experto en finanzas, te han contratado para la empresa Patito, S.A., un reconocido
fabricante de autos, para presentar a la direccin general una serie de anlisis y estimaciones que
consideran necesarias, para contrastarlas con las que han generado
internamente. Especficamente te piden:
Elaborar un plan financiero de corto plazo (utilizando la Tabla 1) que presente las necesidades de
efectivo para los siguientes 12 meses de una de sus lneas de producto y sujeto a la siguiente
informacin:
a. El saldo de efectivo inicial es de $50,000, sin mnimo para contingencias.
b. Las ventas proyectadas y los gastos proyectados por mes se esperan como lo mostrado en
la siguiente tabla:
1
10
11
12
Ventas
100,0 50,00 50,00 50,00 50,00 350,0 460,0 320,0 100,0 200,0 500,0 300,0
00
0
0
0
0
00
00
00
00
00
00
00
Sueldo
s
100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 150,0 150,0 100,0
00
00
00
00
00
00
00
00
00
00
00
00
Otros
gastos
200,0 100,0 100,0 50,00 50,00 60,00 70,00 80,00 200,0 350,0 250,0 200,0
de
00
00
00
0
0
0
0
0
00
00
00
00
operaci
n
c.
La cobranza de las ventas se realiza con una diferencia de 1 mes y el saldo inicial de
cuentas por cobrar es de $300,000.
d. Las cuentas por pagar presentan un saldo inicial de $200,000 y representan la
consecuencia de aplicar la regla neto 30 das para los montos representados en la lnea
Otros Gastos de Operacin.
e. Los salarios se pagan dentro del mes, por lo que no forman parte de las cuentas por pagar.
f. Se puede hacer uso de una lnea de crdito por $500,000 con una tasa de inters anual de
20% que debe pagarse a la brevedad, utilizando los saldos positivos de efectivo.
g. Si el saldo al final del mes proyectado es mayor a $50,000, la diferencia se asume como
parte de una inversin que gana intereses para el siguiente mes, a razn de 10% mensual.
Tabla 1
1
10
11
Saldo inicial de
Efectivo
Entradas de Efectivo
12
Cobranza
Rendimiento de
Inversin
Disposicin Lnea de
crdito
Total de Entradas
Salidas de Efectivo
Sueldos
Pago a proveedores
Pago de lnea de
crdito
Intereses lnea de
crdito
Total de Salidas
Flujo de efectivo neto
Saldo final neto.
Saldo vigente Lnea de
Crdito
Comenta acerca del apalancamiento, la proyeccin presentada y las decisiones tomadas.
Realiza los ejercicios que se te presentan de acuerdo a lo aprendido en la actividad 1 y 2.
1. El gerente del departamento de planeacin financiera de un banco, ha comisionado a un
analista financiero para que realice un estudio para la captacin de clientes; se sabe que
el 60% de sus clientes invierten en el mercado de renta variable, el 70% destinan sus
ahorros a fondos de inversin y adems el 18% invierten en el mercado de renta variable y
en fondos de inversin. Se selecciona un cliente al azar.
Determina:
a. La probabilidad de que invierta en el mercado de renta variable sabiendo que
destina sus ahorros a fondos de inversin
b. La probabilidad de que no invierta en fondos de inversin sabiendo que invierte en
el mercado de renta variable
2. Una empresa internacional revisa su poltica de tarjetas de crdito, con el objetivo de
cancelar algunas de ellas. En el pasado, el 6% de sus clientes con tarjeta de crdito ha
pasado a ser moroso, esto significa que ha dejado de pagar sin que la empresa
internacional pudiera recuperar el saldo de la deuda. Adems, la empresa internacional ha
comprobado que la probabilidad de que un cliente normal no realice su pago a tiempo es
de 0.30 la probabilidad de que un cliente moroso se atrase en un pago es de 0.85
o Determina la probabilidad de que si un cliente se atrasa en un pago mensual, el
cliente acabe convirtindose en moroso.
o A la empresa internacional le gustara cancelar la lnea de crdito de un cliente si
la probabilidad de que este acabe convirtindose en moroso es mayor de 0.20. De
acuerdo con los resultados anteriores, debe cancelar una lnea si un cliente se
atrasa en un pago? Argumenta tu respuesta.
Determina la probabilidad de que si un cliente se atrasa en un pago mensual, el
cliente no pase a ser moroso
Instrucciones:
1. Investiga ms sobre usos prcticos del clculo de la media, desviacin estndar y
varianza. Puedes hacer uso de los apuntes del curso, tu libro de texto u otro material que
contenga estos conceptos.
2. Realiza los siguientes ejercicios:
Ejercicio:
En el siguiente cuadro se aprecia la distribucin de probabilidad para premios en efectivo de un
sorteo que se realiza en una ciudad para efectos de caridad.
Premio ($)
0
Probabilidad
0.45
10
0.30
100
500
0.20
0.05
Si compras un slo boleto, Cul es la probabilidad de que ganes:

a.
b.
c.
d.
Exactamente $ 100?
Por lo menos $ 10
No ms de $ 100?
Calcula la media, la varianza y la desviacin estndar de esta distribucin.
Investiga y estudia ms sobre la densidad de probabilidad y su uso.

Resuelve el ejercicio que aqu se te presenta sobre la funcin de densidad.
La funcin de densidad de la variable aleatoria continua x, el nmero total de horas, en unidades
de 100 horas, de que una familia utilice un artculo electrodomstico especfico durante un ao es
la siguiente:
Determina:
a. El primer momento respecto al origen, que es igual al valor esperado de horas por ao que
la familia utiliza el electrodomstico.
b. El segundo momento respecto de la media que tambin se le llama varianza
c. La desviacin estndar
Realiza el siguiente ejercicio para reforzar tus conocimientos. Antes de iniciar, es importante
repases tus apuntes y tu libro de texto para revisar los conceptos y las frmulas a utilizar.
Se tiene la siguiente informacin de tres ttulos en el mercado. Donde se muestran sus posibles
rendimientos:
ESTADO
PROBABILIDAD RENDIMIENTO RENDIMIENTO RENDIMIENTO

DE
SOBRE EL
SOBRE EL
SOBRE EL
OCURRENCIA
TTULO 1
TTULO 2
TTULO 3
0.15
0.18
0.21
0.19
0.15
0.26
0.16
0.24
3
4
0.30
0.40
0.19
0.21
0.17
0.12
0.21
0.19
Calcula:
A.
B.
C.
D.
E.
El rendimiento esperado de cada ttulo

La varianza de cada ttulo
La desviacin estndar del rendimiento de cada ttulo
La covarianza existente entre los ttulos 1 y 2, 1y 3 y 2,3 e interprete la solucin
La correlacin existente entre los ttulos 1 y 2
Realiza el siguiente ejercicio:

El mercado financiero y la Accin X presenta la siguiente distribucin de probabilidad de acuerdo a
como se presenta la economa:
Situacin de la Economa
En recuperacin
Probabilidad KM KX
0.3
20% 25%
En Recesin
0.4
En auge
0.3
18
12
a. Calcula las tasas esperadas de rendimiento del mercado financiero y de la accin X

b. Calcula la desviacin estndar del mercado financiero y de la accin X e interpreta el
resultado.
c. Calcula los coeficientes de variacin del mercado financiero y de la accin S e interpreta
los resultados.
d. Realiza el siguiente ejercicio:
e. Construye la grfica y determina las caractersticas de la siguiente funcin de utilidad.
f.
g. Enva el ejercicio a tu tutor, en formato de prctica de ejercicios.
h. Realiza el siguiente ejercicio integrador considerando lo siguiente:
i. Usted es el asesor financiero de un corporativo y una de sus actividades es
construirle el mejor portafolio de inversin. Actualmente, tiene las opciones de
invertir en acciones de: TELEVISA, GFNORTE y FEMSA. El corporativo cuenta con
100,000,000 de dlares, la tasa libre de riesgo a considerar es la tasa actual de
CETES a 28 das. El periodo de estudio para determinar ste portafolio de inversin
es del 1 de enero del 2006 al 31 de diciembre de 2007; para determinar la beta debes
considerar el INDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES DE LA BOLSA MEXICANA DE
VALORES mensuales durante el mismo periodo de estudio.
Utilizando los recursos acadmicos proporcionados por este curso determina cmo
debe ser distribuido ste capital para que maximice su rendimiento esperado al
mnimo riesgo.
j. El rendimiento de los CETES lo puedes localizar en la liga
http://www.banxico.org.mx/portalesEspecializados/tasasInteres/valoresgubernament
ales.html
k. El NDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES DE LA BOLSA MEXICANA DE VALORES y
el precio de cada una de las acciones lo puedes localizar en la
liga: http://www.bmv.com.mx/
l. Entrega tu proyecto final, en formato de desarrollo de proyecto.
Investiga en la pgina principal de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores
(cnbv) http://www.cnbv.gob.mx lo siguiente:
Cules son las caractersticas de las acciones; al portador, preferentes, comunes y

convertibles?
Investiga las caractersticas de los inversionistas que adquieren acciones de tipo:
1. Serie A
2. Serie B
3. Serie C
4. Serie F
5. Serie L
6. Serie O
7. Serie T
Cules son las ventajas y desventajas de invertir en acciones?
Ingresa a la pgina de Internet de Bloomberg (http://www.bloomberg.com) e
investiga cules emisoras de Estados Unidos son las ms burstiles.
Por qu consideras que dichas empresas son las que ms operaciones tienen? Su
comportamiento es a la alza o a la baja?
Crees que las decisiones que toma el administrador financiero estn relacionadas
con el comportamiento de la accin? Explica tu respuesta.
Responde a las siguientes preguntas

1. Qu significa la rentabilidad esperada?
2. Qu nos muestra la varianza y la desviacin estndar?
3. Qu significa que la desviacin estndar de una accin A es ms grande que la accin
"B?
4. Qu muestra la covarianza y la correlacin?
Estado de
la
economa
Probabilidad
Rendimiento Rendimiento
de que
de las
de las
ocurra el
acciones X acciones Y
estado
Depresin
Recesin
0.2
Normal
Auge
10%
-4%
0.5
20%
13%
0.2
-10%
40%
0.1
25%
8%
5. Calcula el rendimiento esperado de las acciones X y Y.

6. Cul es la desviacin estndar del rendimiento de cada accin?
7. Calcula la covarianza y la correlacin.

Instrucciones:
Accede a la pgina principal de Yahoo! Finanzas (http://mx.finance.yahoo.com) y da clic al
cono de Inversiones coloca en el rea de Smbolo (LAMOSA.MX) y (^MXX).
Debers de bajar en tu computadora personal en una hoja de clculo el histrico del ipc
(ndice de Precios y Cotizaciones (^MXX)) de enero de 1991 a la fecha, as como el histrico
de Lamosa (LAMOSA.MX) de enero de 1991 a la fecha.
Con los histricos de ipc y (LAMOSA.MX) calcula la beta de la empresa.
Qu nos muestra la beta de Lamosa?
Busca en la pgina principal del peridico El Financiero (http://www.elfinanciero.com.mx)
reseas acerca de indicadores econmicos como inflacin, pib, tasas de inters, entre
otros, y noticias referentes a Lamosa y a la industria.
Cmo puede afectar la informacin que leste en el peridico al precio de las acciones de la
empresa?
Opcin put
Considera la opcin put sobre una accin que no paga dividendos a un precio de $40. El
vencimiento es a un ao y la prima es de $2.
Con los datos anteriores realiza la tabla de prdidas y ganancias y su grfica correspondiente
desde el punto de vista del comprador y del vendedor:
1. Cundo se ejerce la opcin?
2. A qu precio de vencimiento el comprador no gana ni pierde?
Investiga en la pgina principal de Asigna http://www.asigna.com.mx informacin general.
Al finalizar realiza un ensayo acerca la importancia que representa Asigna para las
instituciones que utilizan instrumentos derivados.
Enva el ejercicio a tu tutor, en formato de ensayo.
A continuacin se muestra la empresa que investigars para el desarrollo del proyecto, la
industria y sus principales competidores.
Industria: conglomerados
Empresa: Gcarso
Pgina web: www.gcarso.com.mx
Competidores: Alfa, Ich, Kuo, Mexchem, Pasa y Vitro
Debers de acceder a la pgina principal de Grupo Carso y en la seccin Relacin con

inversionistas bajar a tu computadora el ltimo reporte anual y leerlo.
Informacin general de la empresa:
En una cuartilla, a manera de resumen, debers de incluir aspectos generales de la

empresa tales como historia, misin, visin, valores, estructura corporativa, sus
marcas y productos.
Estructura del activo, pasivo y capital:
Cul es la proporcin del activo, pasivo y capital? Represntalo en un diagrama.

Consideras que la estructura de deuda y capital es ptima? Explica tu respuesta.
Cules son las ventajas y desventajas del apalancamiento con pasivo y con
capital?
Inflacin:
Los estados financieros consolidados reflejan el efecto de la inflacin?

Consideras importante que los estados financieros se reexpresen?
Cul es el boletn de contabilidad referente a la reexpresin de los estados
financieros?
En trminos generales, explica la razn del boletn referente a la reexpresin de
estados financieros.
Consideras que la inflacin se ha controlado en Mxico? Fundamenta tu respuesta.
Mercado de dinero:
Qu tipo de instrumentos del mercado de dinero financia la empresa y en que

proporcin?
Cules son las caractersticas de los instrumentos del mercado de dinero que
utiliza la empresa?
Segn las calificadoras S&P o Fich Ratings Cul es la calificacin que tienen los
instrumentos de Grupo Carso?
Mercado de capitales:
Cmo est conformado el capital contable de la empresa?

Cul es el volumen de acciones en circulacin?
Cul es el precio de las acciones en el mercado?
Cul es el valor en libros de las acciones?
Cmo ha sido el comportamiento de la accin en los ltimos cinco aos? Grafica tu
respuesta
Si fueras inversionista, invertiras en Grupo Carso? Explica tu respuesta.
Dividendos:
Investiga el precio de las acciones del mes de enero y diciembre del ao del informe anual
que ests utilizando. Tambin encuentra el dividendo pagado sobre accin. Esto
normalmente se encuentra en las notas de los estados financieros.
Hubo rendimiento de capital?

Cul fue el rendimiento sobre dividendos?
Cul es el rendimiento total en efectivo de una accin?
Cul es el rendimiento total en efectivo en pesos y en porcentaje?
Beta:
Accede a la pgina de Yahoo! Finance (http://mx.finance.yahoo.com) en el
cono Inversiones se agrega el smbolo de Grupo Carso y del ipc (^MXX) y en la
seccin Precios histricos pide que te despliegue los datos en Descargar a hoja de clculo.
Con los datos podrs calcular el rendimiento de la accin de Grupo Carso y del ipc y
calcular la beta.
Cul es la varianza, la covarianza y la beta de Grupo Carso? Muestra el

procedimiento para obtener la beta y tambin su grfica.
Cmo interpretas la beta?
Beta de la industria:
Calcula la beta de los principales competidores de Grupo Carso y finalmente la beta de la
industria.
Cul es la diferencia entre la beta de la empresa y la de la industria?

En qu casos es mejor aplicar la beta de la industria?
Riesgo sistemtico y no sistemtico:

Debers de leer noticias relacionadas con la economa del pas, tal como la tasa de cambio,
la paridad cambiaria, las tasas de inters, la inflacin, el pib, etc. Tambin busca noticias
relacionadas de Grupo Carso y su sector industrial.
Qu tipo de noticias impactan en el precio de las acciones de la empresa?

Dichas noticias, se refieren al riesgo sistemtico o riesgo no sistemtico? Explica
tu respuesta.
Instrumentos derivados:
Debers de investigar en los estados financieros consolidados y en sus notas los
instrumentos derivados (futuros, opciones, forwards o swaps) que utiliza Grupo Carso.
Qu tipo de instrumentos derivados utiliza?

Qu tipo de activo subyacente cubre la empresa?
Cules han sido los beneficios o perjuicios que ha tenido la empresa en la
utilizacin de instrumentos derivados?
Cules son los riesgos de utilizar los instrumentos derivados? Cmo puedes
evitar dichos riesgos?
Fusiones y adquisiciones:
Cules han sido las fusiones o adquisiciones que ha tenido Grupo Carso a lo largo
de su historia?
Cul consideras que ha sido el objetivo principal de dichas fusiones o
adquisiciones?
Consideras que el ciclo econmico del pas influye en las decisiones de fusiones y
adquisiciones? Explica tu respuesta.
Enva tu proyecto final, en formato de desarrollo de proyecto.

Realiza una investigacin en otras fuentes y en Internet sobre los puntos que se enlistan a
continuacin:
Diferencia entre forwards y futuros.

Diferencia entre futuros y opciones.
Importancia de swaps en mercados.
Diferencia entre cobertura y especulacin.
Los derivados en Mxico.
La importancia de los derivados para los inversionistas.
La administracin de derivados en el mundo.
Instrucciones:
La siguiente actividad te permitir reafirmar lo aprendido durante las sesiones y poner en prctica
los instrumentos forward y swaps. En forma de introduccin debers de dar respuesta a los
siguientes puntos:
La definicin de un forward y un swap.

Los diferentes escenarios en los que se pueden utilizar los forwards.
Los tipos de swaps y las caractersticas de cada uno de estos.
Una vez terminado esto, debers de resolver los siguientes problemas:

Problema 1
Un inversionista norteamericano tiene 5,000,000 USD o su equivalente en euros, desea realizar
arbitraje cubierto. Con la siguiente informacin, determina qu moneda se encuentra subvaluada y
cual sobrevaluada, la ganancia que se obtendr y el pas en el cual se realizar la inversin y en
cul se realizar el prstamo. Un punto importante es que este inversionista quiere saber cul sera
su ganancia en euros al finalizar todo el proceso.
Tipo de cambio spot = 1.16 Euros/USD
Forward a 3 meses = 1.12 Euros/USD
Tasa de inters anual con capitalizacin trimestral en Estados Unidos = 4.6%
Tasa de inters anual con capitalizacin trimestral en Francia = 4.4%
Problema 2
La compaa A y la compaa B pueden pedir un prstamo a 2 aos con las siguientes tasas de
inters:
Tasa de inters fija

Tasa de inters variable
Empresa A
Empresa B
9%
10.5%
LIBOR
LIBOR + 0.3%
Se te pide lo siguiente:
a. Calcula el diferencial ente las tasas de inters.

b. Elabora un swap en el cual la empresa A desea una tasa de inters variable y la empresa
B desea una tasa de inters fija.
Para obtener excelentes resultados, te recordamos que se debern de cumplir con los requisitos
del formato en cuanto a forma y contenido:
Forma 20%
Datos generales, bibliografa, ortografa y redaccin.
Contenido 80% Ejercicios, procedimientos, resultados.
Enva el ejercicio a tu tutor, en formato de prctica de ejercicios.

Instrucciones:
1. Busca en revistas financieras, peridicos financieros e Internet, tres noticias sobre el
comportamiento de activos subyacentes de contratos de futuros en fechas anteriores,
as como la cotizacin de futuros (de acuerdo a lectura de cotizacin).
2. Explica la integracin de las columnas de los mismos.
La siguiente actividad tiene la finalidad de dejar claros los conceptos sobre futuros y opciones;
debers de contestar el siguiente problema y anexar en forma de introduccin los siguientes
puntos:
a. La definicin de un contrato de futuros.
b. La diferencia entre un contrato de futuros de divisas y un contrato de futuros de tasas de
inters.
c. El nombre de las Bolsas de valores en las que cotizan las tasas de inters.
d. Las caractersticas del bien subyacente trigo al ser utilizado en un contrato de futuros,
especificando lo que se enlista a continuacin:
o El tamao del contrato
o La fecha de vencimiento del contrato
o El margen inicial del contrato
o El margen de mantenimiento del contrato
e. El escenario en el que se ejerce la compra de una opcin call.
f. El escenario en el que se ejerce la venta de una opcin call.
g. El escenario en el que se ejerce la compra de una opcin put.
h. El escenario en el que se ejerce la compra de una opcin put.
Problema
Realiza una tabla de prdidas y ganancias para la compra de un call y la compra de put a partir de
los siguientes datos:
a.
b.
c.
d.
e.
Valor del bien en el mercado spot = 12 USD

Precio del ejercicio = 12 USD
Prima del call = 1 USD
Prima del put = 0.50 USD
Valores de mercado = 10, 11, 12, 13, 14 y 15 USD
Forma 20%

La siguiente actividad tiene la finalidad de dejar claros los conceptos sobre combinaciones en
opciones y arboles binomiales, en forma de introduccin debers de contestar los siguientes
puntos, adems de dar respuesta a los problemas que se presentan despus de las preguntas:
La utilidad y aplicacin que tienen la combinacin de opciones.

El objetivo del modelo Black-Scholes y su comparacin con otros modelos existentes.
La relacin existente entre las combinaciones de opciones y el mtodo de valuacin de
rboles binomiales.
Problema 1:
Se tiene una opcin de compra a 8 meses, con un precio de ejercicio de $9 y un valor actual de
$8.6, si se sabe que la volatilidad es del 28% anual y la tasa libre de riesgo es del 13%, cul sera
el valor de la opcin si se utiliza un rbol binomial de tres pasos?
Problema 2:
Un strangle corto es una estrategia que se logra mediante la venta de un call y la venta de
un put con igual vencimiento y con precio de ejercicio distintos (menor el del put), en base a esto
debers de obtener la siguiente informacin:
Los dos puntos de equilibrio.

El margen de ganancia.
El margen de prdida.
La grfica que se forma al utilizar la estrategia.
Forma 20%

Por medio de una investigacin en fuentes confiables de Internet o libros, identifica el concepto de
las letras griegas delta, gamma, theta que se utilizan en la actualidad, su concepto, caracterstica
personal de cada una, en qu casos se utilizan y la diferencia entre ellas.
Enva el ejercicio a tu tutor, en formato de cuadro sinptico.

El trabajo constar de los siguientes puntos a desarrollar:
1. Introduccin:
La introduccin constar de 2 cuartillas, en la primera mostrars la historia que han

tenido los derivados desde su creacin, pasando por la llegada de stos a Mxico
y la utilizacin que se les da, remarcando los conceptos de cobertura y
especulacin; en la segunda cuartilla incluirs un cuadro comparativo en donde
contrastars las caractersticas de un forward, un futuro, un swap y una
opcin; la creacin de este cuadro es libre y t puedes escoger las caractersticas
que deseas comparar. Un ejemplo sera remarcar la diferencia entre un forward y
un futuro, ya que en uno la cantidad a pactar ya est fijada por la bolsa y en el
otro la cantidad se adapta a las necesidades del cliente.
2. Desarrollo del proyecto con resultados:
Debers dar respuesta al siguiente problema integrador:

o Cuentas por cobrar: Una empresa mexicana tiene relacin con una
empresa extranjera a la cual le realiza una venta por $250,000 pesos
chilenos (moneda extranjera), en un plazo de 7 meses, sabemos que la
informacin al da de hoy es la siguiente:
La tasa de inters en Mxico es de 9.20%.
La tasa de inters en Chiles es de 7.28%.
El tipo de cambio spot al da de hoy es de 0.2341 MXP/Peso
chileno.
El forward a 7 meses es de $ 0.2345.
El futuro a 7 meses es de $0.2349.
Las opciones tienen un strike de 0.2341 con un call de 0.009 y
un put de 0.004 MXP/Peso chileno.
o En base a esto calcula cul es la mejor estrategia para cubrirse para la
empresa mexicana, tomando en cuenta el mercado de dinero,
los forwards, futuros, opciones y la utilizacin de combinaciones de
opciones.
3. Conclusin:
En forma de conclusin debers de incluir la importancia que tienen los derivados

en nuestro entorno actual y la forma en la que podras aplicarlos relacionndolos
con tu carrera profesional y el puesto laboral que te gustara desempear.

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Introduccin, en forma de introduccin debers incluir a los participantes del sistema

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razn de ser, es decir, poder ofrecer un nivel de vida digna en el momento de

Accede al sitio de la Bolsa Mexicana de Valores (http://www.bmv.com.mx).

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2. Selecciona el apartado de empresas emisoras.

Utilidad antes de Impuesto

1,806,960 1,943,175 2,149,021

Cuentas por Cobrar

2,440,709 2,588,842 2,807,445

1,145,960 1,196,946 1,252,614

1,814,442 1,875,221 1,941,540

4,255,151 4,464,063 4,748,984

Prstamo Corto Plazo

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Prstamo Largo Plazo

3,066,525 3,066,525 3,066,525

Resultado del ejercicio

Total Capital Contable

3,471,490 3,756,367 4,065,616

Total Pasivo y Capital

4,255,151 4,464,059 4,748,980

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Si compras un slo boleto, Cul es la probabilidad de que ganes:

Investiga y estudia ms sobre la densidad de probabilidad y su uso.

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PROBABILIDAD RENDIMIENTO RENDIMIENTO RENDIMIENTO

El rendimiento esperado de cada ttulo

Realiza el siguiente ejercicio:

a. Calcula las tasas esperadas de rendimiento del mercado financiero y de la accin X

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Cules son las caractersticas de las acciones; al portador, preferentes, comunes y

Responde a las siguientes preguntas

5. Calcula el rendimiento esperado de las acciones X y Y.

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Debers de acceder a la pgina principal de Grupo Carso y en la seccin Relacin con

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Informacin general de la empresa:

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Estructura del activo, pasivo y capital:

Cul es la proporcin del activo, pasivo y capital? Represntalo en un diagrama.

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Cmo est conformado el capital contable de la empresa?

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