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Por lo tanto, es vital que las reglas fiscales protejan los gastos de capital y
tambin se deben disear esquemas anticclicos eficientes que protejan la
inversin y eliminen la volatilidad econmica. Las autoridades deben
comprender que el propio gasto pblico, bien gestionado, puede ayudar a
generar un crculo virtuoso de crecimiento sostenible. En este sentido, la
inversin pblica puede ampliar el espacio fiscal al estimular el crecimiento
y asegurar de esta manera recursos tributarios futuros. Por ello, resulta
importante establecer reglas fiscales que estimulen la inversin.
Tambin se deben implementar asociaciones de carcter pblico-privadas.
Uno de los beneficios principales de este tipo de asociaciones es el
aprovechamiento de recursos privados para financiar la inversin en
infraestructura, sin presionar, por lo tanto, el espacio fiscal.
El tema de la inversin en infraestructura econmica en Amrica Latina
debe ser una preocupacin central para las polticas pblicas orientadas
hacia el desarrollo sostenible ya que es evidente la escasez de
infraestructura en todos los sectores de la infraestructura econmica
analizados. Adems, se debe incorporar el criterio de calidad de
infraestructura y no solo de su disponibilidad.
Por otro lado, la inclusin financiera y el financiamiento productivo son dos
de los principales desafos de la regin. Los sistemas financieros son poco
profundos, fundamentalmente centrados en la banca comercial y con un
horizonte temporal de corto plazo. De hecho, existen pocos instrumentos
para el financiamiento de largo plazo. Adems, las asimetras de
informacin prevalentes en la regin se traducen en un racionamiento
crediticio particularmente para las pequeas y medianas empresas y las
actividades de innovacin. Estas caractersticas redundan en costos
elevados y segmentados y tambin en bajos niveles de bancarizacin.
El desarrollo limitado e incipiente del mercado de capitales es otro
importante factor que dificulta el acceso de las empresas al financiamiento.
Los mercados de capitales de Amrica Latina y el Caribe tienen bajos
niveles de capitalizacin, y los volmenes de acciones comercializados son
tambin bajos. Cuando el acceso de las empresas al financiamiento es
limitado, la capacidad productiva y la habilidad de crecer y prosperar
tambin se ven restringidas, en tanto deben financiar sus operaciones
recurriendo nicamente a sus fondos propios. Ante este panorama, se
restringe la inversin, la innovacin, la productividad y el crecimiento.
Adems, se da lugar a crculos viciosos que mantienen la desigualdad social.
En un contexto de poca profundidad financiera y escaso desarrollo de los
mercados de capitales, potenciar la movilizacin interna de recursos para la
inversin productiva requiere de un conjunto de polticas econmicas y
financieras orientadas a desarrollar los mercados financieros y a promover
la generacin de ahorro para el financiamiento a largo plazo. La capacidad y
eficacia con que el sistema financiero logre canalizar los recursos hacia las
actividades productivas dependen de la provisin de servicios de
intermediacin de bajo costo y del establecimiento de instrumentos e
instituciones financieras que puedan adaptarse a los distintos perfiles de
riesgo, necesidades de liquidez y plazos que presenta el sector productivo.
- Ecuador.
El pas evidentemente presenta una desaceleracin (-0,08%) explicada por
la cada de los precios internacionales del petrleo y el consiguiente
retroceso del gasto pblico debido a la contraccin de los ingresos
petroleros. Esto gener que el consumo se convierta en el principal motor
del crecimiento.
El 2015 significar un ao difcil por la apreciacin del dlar, la
desaceleracin de la demanda mundial y la cada del precio del petrleo y
se depender mucho del acceso a financiamiento externo y la recuperacin
del precio del hidrocarburo.
Se espera:
-
La poltica econmica
a) La poltica fiscal
La poltica fiscal mantuvo su orientacin expansiva en 2014, aunque a un
ritmo menor que en los aos anteriores. Los ingresos de las empresas
pblicas, los ingresos tributarios han incrementado mientras los ingresos
petroleros han disminuido. Por otro lado los gastos de capital se
desaceleraron y los gastos corrientes crecieron.
Para el financiamiento del dficit, se recurri a instituciones chinas y
emisin de bonos a largo plazo. Como resultado, la deuda pblica del
gobierno central ascendi hasta el 27,8% del PIB a finales de 2014, frente al
23,1% observado el ao anterior. La deuda interna pas del 10,5% al 12,5%,
y la deuda externa, del 12,6% al 15,4%.
Ante las complicaciones econmicas, en enero de 2015 se anunciaron los
primeros ajustes del presupuesto para enfrentar una reduccin de los
ingresos petroleros, especficamente un recorte de 837 millones de dlares
de las inversiones pblicas y de 580 millones del gasto corriente, as como
medidas adicionales para aumentar los ingresos y reducir los egresos
fiscales. Por otra parte, se obtuvo una ampliacin del endeudamiento
externo a travs de nuevos prstamos de China, as como la colocacin en
el mercado internacional de bonos soberanos por 750 millones de dlares,
tanto en marzo como en mayo de 2015. Tambin se dio lugar a reformas
tributarias y mecanismos como amnistas tributarias.
b) Las polticas monetaria y cambiaria
Durante 2014, el Banco Central del Ecuador mantuvo las tasas activas
mximas en un nivel estable en todos los segmentos de crdito, el nico
b) El crecimiento econmico
El PIB creci un 3,8% en 2014, con lo que continu la desaceleracin que se
haba iniciado en 2011. El principal contribuyente a la expansin registrada
fue el consumo privado, cuyo crecimiento alcanz un 3,9%. La formacin
bruta de capital fijo, que creci un 3,7%, fue el segundo componente que
ms contribuy. Lo que definitivamente cay fue el gasto pblico.
El sector de la construccin continu perdiendo dinamismo y alejndose de
las tasas de expansin pasadas, este sector contribuy en 0,55 al
crecimiento del PIB, el sector de petrleo y minas, que creci un 8,0% y
contribuy en 0,81, por otro lado el comercio y las actividades profesionales,
tcnicas y administrativas contribuyeron a la expansin en 0,47 y 0,49
puntos porcentuales, respectivamente. Un factor negativo fue la fuerte
cada en la refinacin de petrleo ante el cierre de la refinera de
Esmeraldas.
El sector petrolero fue ms dinmico que en aos anteriores, pese a la cada
de los precios. La produccin nacional de petrleo crudo aument un 5,7%,
impulsada por el notorio crecimiento (del 9,0%) de la produccin de las
empresas pblicas, mientras que la de las empresas privadas se contrajo un
4,5%.
Entre enero y abril de 2015, la produccin petrolera baj ligeramente con
respecto a los niveles del mismo perodo del ao anterior, tanto en las
empresas pblicas como en las privadas. Adems, en vista de los bajos
precios del crudo, no se espera que para lo que queda de 2015 se registre
un crecimiento significativo. De hecho, segn lo anunciado en abril, la
produccin se reducira en 10.000 barriles diarios en las empresas estatales,
al suspenderse la explotacin de los campos menos eficientes.
c) La inflacin, las remuneraciones y el empleo
El ao 2014 se cerr con una tasa de inflacin acumulada del 3,7%, un
punto porcentual ms que en diciembre de 2013. El rubro que ms
contribuy a esta alza fue el de alimentos y bebidas no alcohlicas, que
representa un cuarto de la canasta de referencia y que registr un
incremento de precios del 4,5%. Los mayores aumentos se observaron en
bienes y servicios diversos (6,3%), alojamiento, agua, gas, electricidad y
otros (5,5%) y educacin (5,2%). Por el contrario, en el segmento de las
comunicaciones se registr una deflacin del 0,3%. La inflacin acumulada
en 12 meses hasta mayo de 2015 fue del 4,5%. Los rubros que ms
contribuyeron a esta evolucin fueron los de alimentos y bebidas no
alcohlicas (con una inflacin anual hasta mayo de 2015 del 5,39%),
transporte (6,9%) y alojamiento, agua, gas, electricidad y otros (6,2%).
La tasa media anual de desempleo urbano aument 0,4 puntos porcentuales
en comparacin con 2013, al alcanzar un 5,1%. No obstante, ese
incremento no parece haber sido causado por la desaceleracin del
crecimiento econmico, dado que al mismo tiempo se observ un leve
avance de la tasa de ocupacin, que pas del 58,9% al 59,0%. Fue ms bien
el incremento de la tasa de participacin (del 61,8% al 62,2%) el que
provoc que subiera la tasa de desempleo.