Universidad Nacional de Trujillo

Facultad de Ciencias Econmicas

Escuela Contabilidad y Finanzas
Docente: Dr.CPC Winston Rolando Reao Portal
Ao 2016

Aplicaciones Financieras con Excel

1. Introduccin
No sabemos a ciencia cierta cuando aparecieron, pero de lo que si
estamos seguros es que la Matemtica Financiera es una derivacin de
las matemticas aplicadas que estudia el valor del dinero en el tiempo y
que a travs de una serie de modelos matemticos llamados criterios
permiten tomar las decisiones ms adecuadas en los proyectos de
inversin.
El lector debe establecer y analizar el concepto de Matemtica
Financiera, as como sus principios y elementos bsicos. Del mismo
modo, debe eslabonar el estudio de las matemticas financieras con la
prctica empresarial.
Aquellos lectores interesados en profundizar en el estudio de las
matemticas financieras, pueden obtener la obra MATEMATICAS
FINANCIERAS Para Toma de Decisiones Empresariales
Para la solucin de los ejemplos, casos y ejercicios aplicamos en forma
combinada las frmulas y las funciones financieras de Excel o
simplemente la funcin, siguiendo un proceso bsico:
1 Identificacin y ordenamiento de los datos,
2 Aplicacin de la frmula o frmulas y,
3 Empleo de las funciones financieras de Excel.
Cuando operamos con porcentajes, lo hacemos en su expresin decimal
(0.20), por ejemplo 20% = 0.20 (20/100), que es la forma correcta de
trabajar con las frmulas.
Los resultados de las operaciones lo expresamos generalmente con
cinco o cuatro decimales, en el caso de los factores o ndices. Las
respuestas finales de los ejercicios vienen con dos decimales. En ambos
casos los resultados son redondeados
por exceso o por defecto.
Las funciones financieras ms utilizadas en la obra son:
NPER(tasa;pago;va;vf;tipo);PAGO(tasa;nper;va;vf;tipo);

TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar);VA(tasa;nper;pago;vf;tipo);
VF(tasa;nper;pago;va;tipo) y la opcin Buscar Objetivo del men
herramientas, entre otras.

2. Capitalizacin y descuento
Consideramos dos tipos de inters: el inters simple y el inters
compuesto.

3. Inters Simple
Una operacin financiera es a inters simple cuando el inters es
calculado sobre el capital (o principal) original y para el perodo
completo de la transaccin. En otras palabras, no hay capitalizacin de
intereses.
Nomenclatura bsica:
Smbolo Significando
VA Capital, principal, Valor Actual expresado en unidades monetarias
VF Capital ms el inters, monto, Valor Futuro expresado en unidades
monetarias.
j Tasa nominal o la tasa de inters anual
t Nmero de aos, tiempo,
m Nmero de capitalizaciones por ao
n Nmero de perodos de composicin
i Tasa peridica
TEA Tasa Efectiva Anual
VAN Valor Actual Neto
TIR Tasa Interna de Retorno
C Anualidad o cuota uniforme
VA Valor presente de una anualidad
VF Valor futuro de una anualidad
Ia Tasa de inters anticipada
iv Tasa de inters vencida
NUEVOS SOLES Unidad Monetaria

3.1. Conceptos bsicos

Los empresarios que obtienen dinero prestado tienen que pagar un

inters (I) al propietario o a la entidad financiera por usar su dinero.
La cantidad prestada es el capital o principal (VA o P), la suma de
ambos (capital ms inters) recibe el nombre de monto (VF); el perodo
de tiempo acordado para la devolucin del prstamo es el plazo (n).

El inters cobrado es proporcional tanto al capital como al perodo del

prstamo, est expresado por medio de una tasa de inters (i). Para la
teora econmica, el inters es el precio del dinero.
Cuando slo pagan intereses sobre el principal, es decir, sobre la
totalidad del dinero prestado, se denomina inters simple.
Frmula del inters simple:
El inters es el producto de los tres factores, capital (VA), tiempo (n) y
tasa (i), as tenemos:
[1] I = V A*n*i
[1A]I = VF - VA
Que viene a ser la frmula o ecuacin para calcular el interssimple.

EJERCICIO 1 (Calculando el inters simple)

Una Caja Municipal, paga el 5.5% sobre los depsitos a plazos.

Determinarel pago anualpor inters sobre un depsito de S/. 20,000.00

EJERCICIO 2 (Prstamo a MYPES)

Un Banco obtiene fondos al costo de 14% y presta a los

microempresarios al 59.7% anual, ganndose as el 45.7% bruto. Silos
ingresos anuales que obtuvo de esta forma fueron de S/. 650,000.00
cunto dinero prest?

EJERCICIO 3 (Calculando el plazo de una inversin)

Una entidad financiera invirti S/. 285,000.00 al 19.645% en hipotecas

locales y gan S/. 28,000.00 Determinar el tiempo que estuvo invertido
el dinero.

EJERCICIO 4 (Calculando la tasa i de inters)

Si una empresa hipotecaria tiene invertido S/. 335,200.00 durante 3

aos a inters simple y obtiene en total S/. 152,480.00 de ingresos,
cul es la tasa de inters?

3.2. Monto

El monto es la suma obtenida aadiendo el inters al capital, esto es:

MONTO = CAPITAL + INTERES

Reemplazando en [1] por sus respectivos smbolos, obtenemos la

frmula general para el monto:
[2] VF = VA(1+n*i )
Frmula para el monto (VF) a inters simple de un capital VA, que
devenga inters a la tasa i durante n aos.
De donde:

4. Tipos de plazos de los intereses

Generalmente conocemos dos tipos de plazos:

a) Inters Comercial o Bancario. Presupone que un ao tiene 360
das y cada mes 30 das.
b) Inters Exacto. Tiene su base en el calendario natural: unao 365 o
366 das, y el mes entre 28, 29, 30 o 31 das.
El uso del ao de 360 das simplifica los clculos, pero aumentael inters
cobrado por el acreedor, es de uso normal porlas entidades financieras.
La mayora de ejercicios en la presente obra consideran el aocomercial;
cuando utilicemos el calendario natural indicaremosoperar con el inters
exacto.

EJERCICIO 5 (Inters Simple Comercial)

Jorge deposita S/. 2,840.00, en una libreta de ahorros al 9% anual,

cunto tendr despus de 14 meses?.
1 Expresamos la tasa en meses: 0.09/12 = 0.0075, mensual:

EJERCICIO 6 (Inters Simple Exacto)

Un pequeo empresario, con utilidades por S/. 6,400.00 los deposita en

una libreta de ahorros en un banco al 7.7% anual. Calcular cuntotendr
al final de 15 meses.
1 Expresamos el plazo en aos: (15 meses por 30 das = 450 das)
240/365 = 1.232876712 aos

5. Descuentos
Es una operacin de crdito llevada a cabo principalmente
eninstituciones bancarias y consiste en que estas adquieren letrasde
cambio, pagars, facturas, etc. de cuyo valor nominaldescuentan una
suma equivalente a los intereses que devengarael documento entre la
fecha recibida y la fecha de vencimiento.
Anticipan el valor actual del documento.La frmula para el clculo del
descuento es:
[6] D = V N*n*d
donde:
D = descuento
VF o VN = valor del pagar o documento (monto), valornominal
d = tasa de descuento
n = nmero de perodos hasta el vencimiento delpagar
Otras frmulas del descuento:
Despejando de la frmula [6] tenemos:
[7] VN = VA + D
[8] VA = VN - D
[9] D = VN VA

EJERCICIO 7 (Pagar)
Tenemos un pagar por S/. 185,000.00, girado el 15/09/15 y
convencimiento al 15/11/15, con una tasa de descuento de 50% anual.
Determinar el descuento y el valor actual del documento.

EJERCICIO 8 (Descuento de pagar)

Una empresa descuenta un pagar y recibe S/. 20,000.00, Si la tasa
dedescuento es del 66% anual y el vencimiento es en tres meses

despusdel descuento. Cul era el valor nominal del documento en la

fechade vencimiento?.

EJERCICIO 9 (Descuento de letra)

Una empresa descuenta una letra por la cual recibe S/. 2,520.00, Si
latasa de descuento es de 66% y el valor nominal de S/. 2,950.00,
Cuntotiempo faltaba para el vencimiento de la obligacin?.

6. Valor del dinero en el tiempo

El tiempo (plazo) es fundamental a la hora de establecer elvalor de un
capital.
Una unidad monetaria hoy vale ms que una unidad monetariaa ser
recibida en el futuro. Un nuevo sol disponible hoy puedeinvertirse
ganando una tasa de inters con un rendimientomayor a unnuevo sol en
el futuro. Las matemticas del valor deldinero en el tiempo cuantifican el
valor de un nuevo sol a travs deltiempo. Esto, depende de la tasa de
rentabilidad o tasa deinters que pueda lograrse en la inversin.
El valor del dinero en el tiempo tiene aplicaciones en muchasreas de
las finanzas el presupuesto, la valoracin de bonos yla valoracin
accionaria. Por ejemplo, un bono paga interesesperidicamente hasta
que el valor nominal del mismo es reembolsado.
Los conceptos de valor del dinero en el tiempo estn agrupadosen dos
reas: el valor futuro y valor actual. El valor futuro(VF - Capitalizacin)
describe el proceso de crecimiento de unainversin a futuro a una tasa
de inters y en un perodo dado.
El valor actual (VA - Actualizacin) describe el proceso de unflujo de
dinero futuro que a una tasa de descuento y en unperodo representa
nuevos soles de hoy.

6.1. Valor futuro de un flujo nico

El valor futuro de un flujo nico representa la cantidad futura,de una
inversin efectuada hoy y que crecer si invertimosa una tasa de inters
especfica. Por ejemplo, si el da de hoydepositamos S/. 100.00 en una
libreta de ahorros que paga unatasa de inters de 9% compuesto
anualmente, esta inversincrecer a S/. 109.00 en un ao. Esto puede
mostrarse como sigue:
Ao 1: S/. 100(1 + 0.09) = S/. 109
Al final de dos aos, la inversin inicial habr crecido a S/.118.81. Como
vemos la inversin gan S/. 9.81 de intersdurante el segundo ao y
slo gan S/. 9 de inters durante elprimer ao. As, en el segundo ao,

gan no slo inters lainversin inicial de S/. 100 sino tambin los S/. 9
al final delprimer ao. Esto sucede porque es una tasa de inters
compuesta.

6.2. El Inters compuesto

El inters compuesto es una frmula exponencial y en todaslas frmulas

derivadas de ella debemos operar nicamentecon la tasa efectiva. La
tasa peridica tiene la caracterstica deser a la vez efectiva y nominal,
sta tasa es la que debemosutilizar en las frmulas del inters
compuesto.
Con el inters compuesto, pagamos o ganamos no solo sobreel capital
inicial sino tambin sobre el inters acumulado, encontraste con el
inters simple que slo paga o gana interesessobre el capital inicial.
Una operacin financiera es a inters compuesto cuando elplazo
completo de la operacin (por ejemplo un ao) est dividido en perodos
regulares (por ejemplo un mes) y el intersdevengado al final de cada
uno de ellos es agregado al capitalexistente al inicio. As, el inters
ganado en cada perodo percibirintereses en los periodos sucesivos
hasta el final delplazo completo. Su aplicacin produce intereses sobre
intereses,conocido como: la capitalizacin del valor del dinero en
eltiempo.
La tasa de inters en el ejemplo anterior es 9% compuestoanualmente.
Esto significa que el inters paga anualmente.
As tenemos que en nuestra libreta de ahorros al final del primerao
tendremos S/. 109 (el principal ms los intereses),en el segundo ao
este saldo aumenta en 9%. Arrojando alfinal del segundo ao un saldo
de S/. 118.81 que puede computarsecomo sigue:

Y as sucesivamente:
Ao 3 (118.81(1+0.09)) = 129.50
100 (1+0.09) (1+0.09) (1+0.09) = 129.50
100 (1+0.09)3 = 129.50
Como vemos, un modelo matemtico va manifestndose conmucha
nitidez. El Valor Futuro de una inversin inicial a unatasa de inters dada

compuesta anualmente en un perodofuturo es calculado mediante la

siguiente expresin:
[11] VF =VA (1+i )^n
Que no es otra cosa, que la frmula general del inters compuestopara
el perodo n de composicin. En las matemticasfinancieras es
fundamental el empleo de la frmula generaldel inters compuesto para
la evaluacin y anlisis de los flujosde dinero.
Las ecuaciones derivadas de la
yrecuperacin en un slo pago) son:

frmula

[11]

(para

inversin

El tipo de inters (i) y el plazo (n) deben referirse a la mismaunidad de

tiempo (si el tipo de inters es anual, el plazo debeser anual, si el tipo de
inters es mensual, el plazo ir en meses,etc.). Siendo indiferente
adecuar la tasa al tiempo o viceversa.

Al utilizar una tasa de inters mensual, el resultado de n

estarexpresado en meses.
EJERCICIO 10 (Calculando el VF)
Calcular el VF al final de 11 aos de una inversin de S/. 24,875.00 con
un costo de oportunidad del capital de 27.5% anual.

EJERCICIO 11 (Calculando el VF a partir del VA)

Yo tengo un excedente de utilidades de S/. 4,600.00 y los guardo en un
banco a plazo fijo, que anualmente me paga 9.2%; cunto tendr
dentro de 5 aos?

EJERCICIO 12 (Calculando el VA a partir del VF)

Inversamente, alguien nos ofrece S/. 5,000.00 dentro de 3 aos,
siemprey cuando le entreguemos el da de hoy una cantidad al 10%
anual.Cunto es el monto a entregar hoy?

EJERCICIO 13 (Calculando el tipo de inters i)

Determinar la tasa de inters aplicada a un capital de S/. 25,000.00

queha generado en tres aos intereses totales por S/. 6,500.00

EJERCICIO 14 (Calculando el tiempo o plazo n)

Calcular el tiempo que ha estado invertido un capital de S/. 35,000.00,si

el monto total producido fue S/. 56,455.00 con un inters de 9 %.

6.3. Valor actual de un flujo nico

El valor actual, es el valor de las unidades monetarias de hoy.El proceso

de calcular los valores actuales a una tasa especficade Inters es
conocido como descuento.La tasa de inters con el que determinamos
los valores actualeses la tasa de descuento, cuando el dinero proviene
de fuentesexternas y costo de oportunidad cuando la inversin
provienede recursos propios.
Por ejemplo:
El valor actual de S/. 100.00 a ser recibido dentro de un ao es S/. 91.74,
si la tasa de descuento es 9% compuesto anualmente tenemos:
Clculos a valor futuro:
Un ao 91.74(1 + 0.09) = 100

La ecuacin de valor futuro la utilizamos para describir la relacinentre

el valor actual y el valor futuro. As, el valor actualde S/. 100.00 a ser
recibido dentro de dos aos es S/.84.17 a latasa de descuento de 9%.

Como vemos el modelo matemtico derivado de la frmula delinters

compuesto utilizada es el del valor actual. Ecuacinque nos permite
calcular el valor actual de un flujo de cajafuturo dado la tasa de
descuento en un perodo determinadode tiempo.

EJERCICIO 15 (Calculando el VA)

Determinar el valor actual de S/. 100.00 a ser recibido dentro de 3 aosa

partir de hoy si la tasa de inters es 9%.

7. Flujos variables
7.1. Valor actual de un flujo variable
El valor actual de un flujo variable es igual a la suma de losvalores
actuales de cada uno de estos flujos. Para comprenderesto, suponga una
inversin en que las promesas de pago deS/. 100.00 dentro de un ao y
S/. 200.00 dentro de dos aos eshoy; si un inversionista tiene que
decidir entre estas dos opciones,al inversionista le resultara indiferente,
elegir entrelas dos opciones, asumiendo que las inversiones son de
igualriesgo, es decir, la tasa de descuento es la misma. Esto esporque
los flujos futuros que el inversionista recibira hoy carecende riesgo y
tienen el mismo valor bajo cualquier alternativa.
Sin embargo, s la inversin tuviera una tasa de descuentode 12%, el
valor actual de la inversin puede encontrarsecomo sigue:
Valor actual de la inversin:

VA = 89.29 + 79.72 = S/. 169.01

La siguiente ecuacin puede emplearse para calcular el valoractual de
un flujo futuro de caja:

EJERCICIO 16 (Calculando el VA de un flujo variable de

caja)
Calcule el valor actual del siguiente flujo de caja considerando unatasa
de descuento de 15%:

8. Las anualidades
Una anualidad es un flujo de caja en el que los flujos de dineroson
uniformes (es decir, todos los flujos de dinero son iguales)y los
movimientos de dinero ocurren a un intervalo regular.
Los flujos de dinero de la anualidad son los pagos de la anualidado
simplemente pagos. El nombre de anualidad es utilizadocomo una
generalizacin sobre el tema, no siempre sonperodos anuales de pago.
Algunos ejemplos de anualidadesson:
1. Pagos mensuales por renta
2. Cobro quincenal o semanal por sueldo
3. Abonos quincenales o mensuales por pago de un prstamo.
4. Pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida, etc.

No es una Anualidad
El flujo no es una anualidad porque al 4to ao se interrumpenpara
reiniciarse al 5to.

Cuando el flujo de caja es de una anualidad, el proceso decalculo del

valor actual y del valor futuro de un flujo de dinerose simplifica
enormemente.

Las anualidades son:

Vencidas. Las anualidades vencidas, ordinarias o pospagablesson

aquellas en las cuales los pagos son hechos a su vencimiento,es decir, al
final de cada periodo.
Ejemplo, el pago de salarios a los empleados, el trabajo esprimero, luego
el pago.
Anticipadas. Las anualidades anticipadas o prepagables se efectanal
principio de cada periodo.
Las anualidades prepagables son el resultado de capitalizarun perodo l
VA o VF las postpagables multiplicndolas por (1+ i). Es decir, utilizamos
las mismas frmulas del VA o VF delas anualidades postpagables,
multiplicando el resultado por(1 + i).

8.1. Valor actual de una anualidad

El valor actual de una anualidad es igual a la suma de losvalores

actuales de los pagos de la anualidad. Esto puede calcularsea travs de
la siguiente ecuacin:

Donde:
VA = Valor actual de la anualidad
C = Pago de una anualidad
i = Inters o tasa de descuento
En las frmulas de anualidades de VA y VF, la tasa de intersno puede
ser despejada, por lo cual debe obtenerse por ensayoy error. Por esta
razn en el presente libro, para obtener latasa de inters utilizamos la
funcin TASA cuando operamoscon flujos uniformes y la funcin TIR
cuando operamos conflujos variables.
Cuando estamos frente a un perfil de flujos iguales para cadaperodo, es
posible hacer una formulacin que nos de el ValorActual de los flujos de
una sola vez obviando el clculo deldescuento flujo por flujo. De esta
forma de clculo son lasAnualidades. Ejemplo:

Si usamos el mtodo de descuento flujo por flujo y lo descontamosal

15% por perodo tendramos los valores indicados enel cuadro y despus
lo comparamos con el mtodo abreviado atravs de la frmula y la
funcin VA:

EJERCICIO 17 (Calculando el VA de una anualidad

postpagable)

Tenemos una anualidad de S/. 500 anual, durante cinco aosvencidos. Si

la tasa de inters es igual a 13%, cul es el VA de laanualidad?

EJERCICIO 18 (La mejor eleccin)

Usted se gana la lotera. Cuando va a cobrar, los ejecutivos de la

loterale proponen lo siguiente: cobrar hoy S/. 500,000.00S/.
3,000.00mensuales durante los prximos 25 aos. Qu elige Ud.?
Sabiendo que se ha proyectado tener una inflacin de 6% anual para los
prximos 25 aos.

EJERCICIO 19 (Calculando el VA de una anualidad

prepagable)

El dueo de una MYPE contrae una deuda para saldarla en cincopagos

iguales de S/. 26,913 al inicio de cada ao, con una tasa deinters de
45.60% anual. Calcular el valor actual de esta obligacin.

EJERCICIO 20 (Calculando el incremento anual)

En 1991 el franqueo de un sobre a Europa era de S/. 10.00, En el

2016colocar por correo la misma carta cuesta S/. 70.00, Que
incrementoanual en el franqueo de una carta experiment durante este
tiempo?

Solucin (n = 2016 - 1991)

C = 10; VA = 70; n = (2016 1991) = 25; i = ?
EJERCICIO 21 (Calculando la tasa de inters de una
anualidad)
Una inversin de S/. 120,000.00 hoy, debe producir beneficios
anualespor un valor de S/. 45,000 durante 5 aos. Calcular la tasa
derendimiento del proyecto.

8.2. Valor Futuro de una anualidad

Al tratar el clculo de las anualidades, determinbamos el valorde los
flujos en valor actual o del momento cero. Tambines posible emplear
esta misma formulacin y plantear por ejemplo,cunto tendr ahorrado
en un momento futuro si depositarauna determinada cantidad igual
perodo a perodo, dadauna cierta tasa de inters por perodo. Es decir,
lo que estamoshaciendo es constituir un fondo.

Anteriormente calculamos el valor actual de una serie de pagosfuturos.

Lo que ahora buscamos, como monto futuro, esuna expresin que
responda al siguiente perfil financiero:

Partimos depositando una suma ahora y hacemos lo mismocon igual

monto hasta el perodo n-1 y con la misma tasa deinters por cada
perodo.
La frmula del valor futuro de la anualidad y las derivadas deella son:

El valor, depende slo de las variables tasa de inters i, igualpara

cada perodo y el valor correspondiente al nmero deperiodos n, para
flujos realizados a comienzo de cada uno deellos.
Las anualidades tienen la caracterstica que siendo un pagoconstante en
el caso de amortizar una deuda los intereses pagadosen los primeros
periodos son mayores, destinndose elexcedente al pago de
amortizacin de capital, el cual aumentagradualmente, el inters
posterior deber calcularse sobre unmenor monto de capital por la
disminucin o amortizacin deste.

EJERCICIO 22 (Calculando el VF y el plazo de un ahorro)

Un microempresario deposita S/. 2,500.00 ahora en una cuenta
deahorros que reconoce una tasa de inters del 1.8% mensual
yconsidera retirarS/. 390 mensuales, empezando dentro de 10 meses.
Calcular por cunto tiempo podr realizar retiros completos?

9. Las perpetuidades
Por definicin significa duracin sin fin. Duracin muy larga
oincesante.
A partir del valor actual (VA) de una anualidad C, que
representauna serie de pagos, depsitos o flujo peridico
uniformepara cada uno de estos periodos y efectuando
algunas modificacionespodramos derivar las perpetuidades.

La caractersticade una perpetuidad es que el nmero de

periodos es grande,de forma que el valor de los ltimos flujos
al descontarloses insignificante. El valor de la anualidad de
muchos trminos,llamada perpetuidad, es calculada con la
siguiente frmula:

Las perpetuidades permiten clculos rpidos para determinarel valor de

instrumentos de renta fija (VAP) de muchos periodos.
En este caso, C es el rendimiento peridico e i la tasade inters
relevante para cada perodo. Ejemplos de perpetuidadesson tambin las
inversiones inmobiliarias con canon dearrendamiento, dada la tasa de
inters aproximamos el valorde la inversin (C).
Por lo general, la tasa de inters es casi siempre anual y elcanon de
arriendo es mensual, por lo cual deber establecersela tasa de inters
equivalente (Ver definicin y frmula en elnumeral 10, de este captulo)
para este perodo de tiempo.
Otras aplicaciones importantes son las pensiones o rentas vitalicias.

EJERCICIO 23 (Perpetuidad)

Para que mis 2 hijos estudien becados en una universidad de

prestigio,dentro de 10 aos, es requisito fundamental -entre otrosdepositar elda de hoy una suma de dinero en una institucin financiera
quepaga mensualmente por ahorros de este tipo el 1.5% y que permite
ala institucin disponer de S/. 2,500.00 mensuales a perpetuidad.
Cuntodebo depositar el da de hoy?.
Solucin:

10. El inters
El inters (I) es el monto pagado por la institucin financierapara captar
recursos, igualmente es el monto cobrado por prestarlos(colocar). El
inters es la diferencia entre la cantidadacumulada menos el valor
inicial; sea que tratemos con crditoso con inversiones.

El inters es un precio, el cual expresa el valor de un recursoo bien

sujeto a intercambio, es la renta pagada por el uso derecursos
prestados, por perodo determinado.

10.1. La tasa de inters ( i )

La tasa de inters es el precio del tiempo, mientras que la tasade

rentabilidad es el precio del tiempo cuando existe riesgo. Latasa de
rentabilidad es el precio del tiempo ms una prima porriesgo (precio del
riesgo).
Calculamos la tasa de inters dividiendo el inters I recibido opagado
por perodo, por el monto inicial, VA; de modo que latasa de inters ser:

El resultado obtenido con las frmulas [13A] y [13B], representala tasa

de todo el perodo de composicin. De aplicacincuando evaluamos
prstamos e inversiones a inters simple(pago flat) y para casos de
inversiones a inters compuestoaplicamos la frmula [13], cuando
tratamos con un solo pago.
No es aplicable para el caso de las anualidades o flujos variables,en
estos casos son de mucha utilidad las funciones financierasTASA (flujos
uniformes) y TIR (flujos variables) deExcel.

10.2. Componentes de la tasa de inters

La tasa de inters corriente (ic), es la tasa del mercado, aplicadopor
los bancos y las entidades financieras; la tasa efectivamentepagada por
cualquier prstamo. Tiene tres componenteso causas:
1. El efecto de la inflacin (F): medida del aumento del nivelgeneral
de precios, valorada a travs de la canasta familiar;notamos su efecto

en la prdida del poder adquisitivo de lamoneda. A mayor inflacin,

mayor tasa de inters.
2. El efecto del riesgo, inherente al negocio o inversin. Amayor
riesgo, mayor tasa de inters. Elemento de riesgo (ip).
3. La tasa real i propio del negocio, lo que el inversionistadesea
ganar, libre de riesgos e inflacin. Rendimiento base.
Generalmente los bonos del tesoro de EE.UU. son tomadoscomo
parmetro parala tasa libre de riesgo. Tasa de intersreal (i).

11. Tasas de inters y descuento equivalente

En el mundo real, las tasas de inters son en ms de un perodopor ao.
Por convencin, las tasas de inters son en baseanual. La tasa de inters
expresada anualmente y con composicinen ms de una vez por ao es
la tasa nominal, es unatasa de inters simple; ignora el valor del dinero
en el tiempo yla frecuencia con la cual capitaliza el inters.
Tasa peridica: Tasa de inters cobrada o pagada en cadaperodo, por
ejemplo, semanal, mensual o anual; tiene la caractersticade ser nominal
y efectiva a la vez.
Tasa efectiva anual (TEA): La tasa que realmente paga ocobra por
una operacin financiera, incluye todos los costosasociados al prstamo
o inversin. Si el inters capitaliza enforma trimestral, semestral,
mensual, la cantidad efectivamentepagada o ganada es mayor que la
compuesta en forma anual.
Inters anticipado ( ia ): Es el inters liquidado al inicio delperodo,
cuando recibimos o entregamos dinero.
Inters vencido ( iv ): Liquidado al final del perodo, cuandorecibimos
o entregamos dinero.

11.1. Tasas equivalentes

Dos tasas con diferentes periodos de capitalizacin sern equivalentes,si

al cabo de un ao producen el mismo inters compuesto.Comn en
operaciones bancarias y tambin en el caso de bonosdel tipo cupn
cero, el uso de la tasa de descuento (d) envez de (o junto con) la tasa
de inters, como referencia delrendimiento de la operacin. Usar la tasa
de descuento o latasa de inters es puramente convencional y siempre
podemos expresar una en trminos de la otra.
Esto lo explicamos con las tasas equivalentes pagadas al vencimiento(iv)
o por anticipado (ia).
Pactan muchas negociaciones en trminos de inters anticipadoy es
deseable conocer cul es el equivalente en tasas deinters vencido. Un
ejemplo corriente, lo constituyen los prstamosbancarios y los
certificados de depsito a trmino.
Cuando indican un pago de inters anticipado (ia), en realidadello
significa que -en el caso de un prstamo- recibe unmonto menor al
solicitado.

EJERCICIO 24 (Tasa nominal y tasa efectiva anual)

Tenemos una tarjeta de crdito cuya tasa de inters es 2.5% mensual.
Determinar la tasa anual que realmente me cuesta.

EJERCICIO 25 (Tasa anticipada y tasa vencida)

Una institucin financiera paga por uno de sus productos el 18%anual y

liquida trimestralmente por anticipado. Determine a cuntoequivale el
inters trimestral vencido. j = 0.18
11.2. Tasas de inters en el Per
Las Circulares del Banco Central de Reserva del Per (BCRP)N 006-91EF/90 y N 007-91-EF/90 del 11 de marzo de 1991,establecieron que a
partir del 1 de abril de 1991 la Superintendenciade Banca y Seguros
(SBS) deba calcular y publicardiariamente la Tasa Activa en Moneda
Nacional (TAMN) y laTasa Activa en Moneda Extranjera (TAMEX), as
como los interesesaplicables a las diferentes operaciones fijadas en
funcina la TAMN y TAMEX, respectivamente. De acuerdo condichas
Circulares, la TAMN debe ser publicada en trminosefectivos mensuales
y la TAMEX en trminos efectivos anuales.
La SBS tambin debe publicar las Tasas de Inters Legal, lascuales son
fijadas por el BCRP segn el Cdigo Civil (artculos1244 y 1245) y
utilizan cuando las partes no han acordadouna tasa de inters con
antelacin. En dicha oportunidad, establecieronla Tasa de Inters Legal
en moneda extranjera equivalentea la TAMEX y la de moneda nacional
equivalente a laTAMN, TAMN + 1 y TAMN + 2, dependiendo del plazo del
contrato.
Adicionalmente, dichas Circulares fijan la Tasa Efectiva de
IntersMoratorio en 15% de la TAMN y 20% de la TAMEX,
respectivamente.
El inters moratorio es cobrado slo cuando laspartes hayan pactado y
nicamente sobre el monto correspondienteal capital impago cuyo pago
est vencido.
Las tasas de inters utilizadas por las entidades financieraspara los
ahorros llamadas operaciones pasivas son la TIPMN(Tasa de inters
pasiva promedio en moneda nacional) y laTIPMEX(Tasa de inters
pasiva promedio en moneda extranjera).
Tasa de inters convencional compensatorio, cuando constituyela
contraprestacin por el uso del dinero o de cualquierotro bien. En
operaciones bancarias est representada por latasa activa para las
colocaciones y la tasa pasiva para las captacionesque cobran o pagan
las instituciones financieras.
Tasa de inters moratorio, cuando tiene por finalidad indemnizarla mora
en el pago. No cumplimiento de una deuda en elplazo estipulado. Se
cobra cuando ha sido acordada. Aplicableal saldo de la deuda
correspondiente al capital.
Cuando la devolucin del prstamo se hace en cuotas, el cobrodel
inters moratorio procede nicamente sobre el saldode capital de las
cuotas vencidas y no pagadas.

Tasa de inters legal, La tasa de inters legal en moneda nacionaly

extranjera, es fijada, segn el Cdigo Civil por elBCRP, cuando deba
pagarse la tasa de inters compensatoria
y/o moratoria no acordadas; en este caso, el prestatario abonarel
inters legal publicado diariamente por el BCRP entrminos efectivos.

12. La Inflacin y la Tasa de Inters

Como vimos al tratar los componentes de la tasa de inters, laInflacin
es un alza sostenida en el nivel de precios, que hacedisminuir el poder
adquisitivo del dinero. De esta forma en unfuturo con la misma cantidad
de dinero compramos menoscantidades de bienes y servicios que en la
actualidad.

EJERCICIO 26 (Precios en inflacin)

Hoy un televisor cuesta NUEVOS SOLES 300 y est calculado que dentro
de unao costar NUEVOS SOLES 400, en este caso decimos que el
precio ha subido un33%.

Si la cantidad disponible de dinero es S/. 6,000.00, en el momento

actualen que cada unidad vale S/. 300.00, podemos comprar 20
unidades,pero en el momento futuro slo es posible adquirir 15 unidades
conS/. 6,000.00, es decir, se ha perdido capacidad de compra o
poderadquisitivo.
El inters ganado en un perodo de tiempo, lo expresbamos comouna
determinada tasa de inters i que aplicbamos sobre el capitalinicial.
Por lo tanto, en ausencia de inflacin, esta tasa de inters esreal, por
cuanto explica el crecimiento habido en la capacidad deconsumo. Frente
a la presencia de un proceso inflacionario, debemostener una tasa de
inters mayor, que compense el efecto inflacionarioy adems recoja el
inters real esperado, ser por tanto una tasanominal, que incluye
inflacin e intereses:
j = Tasa Real + efecto inflacionario sobre capital e intereses

Veamos la determinacin de la tasa de inters nominal a partir de

unejemplo, primero sin la presencia de inflacin y despus con
unainflacin esperada de 15%:

EJERCICIO 27 (Tasa real de inters)

Un determinado bien actualmente vale NUEVOS SOLES 800. El costo

deoportunidad por el uso del capital o rendimiento exigido es 15% por
elperodo de un ao; el capital disponible esS/. 80,000.00.

Crecimiento relativo del capital:

35,000 / 80,000 = 0.4375 43.75%.
Esto significa que una tasa nominal de un 43.75% permite mantenerel
poder adquisitivo del capital y ganar intereses, tambin cubiertosdel
efecto inflacionario, que aumenten la capacidad real de consumoen un
10%, o bien ganarse realmente un 10%. Si actualmentecompramos 100
unidades del bien, con esta tasa nominal de un43.75%, podremos
comprar al trmino del perodo 115 unidades. As,la tasa de Inters
Nominal debe recoger o sumar el inters del perodode 15% ms la tasa
de inflacin del perodo de 25% y ms la tasa deInflacin sobre el Inters
25% por 15%:
Inters Nominal = 0.15 + 0.25 + (0.15 * 0.25) = 0.4375
j =Tasa Real + Inflacin + Tasa Real x Inflacin

13. Prstamo
Por definicin, prstamo es el contrato en el que una de laspartes
(prestamista) entrega activos fsicos, financieros o dineroen efectivo y la
otra (prestatario) quien se compromete adevolverlos en una fecha o
fechas determinadas y a pagar interesessobre el valor del prstamo. El
prstamo es la nicaalternativa que existe en el mundo de las
inversiones y de laque todas las dems derivan.
Las alternativas ms comunes de inversin, generalmente loconstituyen
los distintos tipos de depsito que hacemos en losbancos: cuentas de
ahorro, cuentas corrientes y plazo fijos.
El banco reconoce un inters por nuestros depsitos (por elhecho de
prestarle nuestro dinero), que los emplear para prestrselo a otras
personas, empresas o gobierno. El banco intermedia,entonces, entre

quienes tienen ahorros y los quenecesitan fondos. El riesgo es la

solvencia del banco para devolvernosel dinero prestado.

14. Sistema Financiero

Formado por el conjunto de instituciones financieras, relacionadosentre
si directa o indirectamente, cuya funcin principales la intermediacin,
es decir, el proceso mediante el cualcaptan fondos del pblico con
diferentes tipos de depsitos(productos pasivos) para colocarlos a travs
de operacionesfinancieras (productos activos) segn las necesidades del
mercado.
Conforman
el
Sistema
Financiero
Peruano
18
Bancos
(16
bancosprivados), 6 Financieras, 12 Cajas Rurales de Ahorro yCrdito, 6
Almaceneras, 13 Cajas Municipales de Ahorro yCrdito, 7 Empresas de
Arrendamiento Financiero, 13 EDPYMES,4 Administradoras de Fondos de
Pensiones (AFP), 17Empresas de Seguros, 2 Cajas (Caja de Beneficios y
SeguridadSocial del pescador y Caja de Pensin Militar Policial) y
2Derramas (Derrama de Retirados del Sector Educacin y
DerramaMagisterial).

14.1. Productos activos

1) El prstamo pagar.- Es una operacin a corto plazo (mximoun
ao), cuyas amortizaciones mensuales o trimestralestambin pueden ser
pagadas al vencimiento. Por lo general,son operaciones a 90 das
prorrogables a un ao con interesesmensuales cobrados por anticipado.
Generalmente utilizadopara financiar la compra de mercancas dentro
del ciclo econmicode la empresa (comprar-vender-cobrar).
2) El prstamo a inters.- Es una operacin de corto a largoplazo, que
puede ir desde uno hasta cinco aos. Las cuotasson por lo general
mensuales, pero tambin pueden ser negociadasy los intereses son
cobrados al vencimiento. Este tipode crdito es utilizado generalmente
para adquirir bienes inmuebles,o activos que por el volumen de efectivo
que representan,no es posible amortizarlo con el flujo de caja de
laempresa en el corto plazo.
3) El leasing.- Operacin mediante la cual, la institucin
financiera,adquiere bienes muebles o inmuebles de acuerdo alas
especificaciones del arrendatario, quien lo recibe para suuso y
preservacin por perodos determinados, a cambio de lacontraprestacin
dineraria (canon) que incluye amortizacinde capital, intereses,
comisiones y recargos emergentes de laoperacin financiera. El contrato
permite al arrendatario laadquisicin del bien al final del perodo de
arriendo, medianteel pago de un valor de rescate que corresponde al
valor residualdel bien.

4) El descuento.- Generalmente, el comercio de bienes y serviciosno es

de contado. Cuando la empresa vende a crdito asus clientes, recibe
letras de cambio por los productos entregadas. Cuando las empresas
carecen de liquidez para adquirirnuevos inventarios o pagar a sus
proveedores acuden a lasinstituciones financieras (generalmente
bancos) y ofrecen encesin sus letras de cambio antes del vencimiento,
recibiendoefectivo equivalente al valor nominal de los documentos
menosla comisin que la institucin financiera recibe por adelantarleel
pago. Esta comisin es conocida como descuento.
Segn van ocurriendo los vencimientos de los documentos decrdito, la
institucin financiera enva el cobro para que losdeudores paguen la
deuda que originalmente le perteneca ala empresa.
5) La carta de crdito.- Instrumento mediante el cual, elbanco emisor
se compromete a pagar por cuenta del cliente(ordenante) una
determinada suma de dinero a un tercero (beneficiario),cumplidos los
requisitos solicitados en dicho instrumento.
Producto de uso generalizado en las operaciones deimportacin y
exportacin.

14.2. Los productos pasivos

Estos productos pueden ser clasificados en tres grandes grupos:

1) Los depsitos.- Son el mayor volumen pues provienen dela gran
masa de pequeos y medianos ahorristas. Estos fondosson por lo
general los ms econmicos, dependiendo de lamezcla de fondos.
2)
Los
fondos
interbancarios.Fondos
que
las
institucionesfinancieras no colocan a sus clientes en forma de
crditos.Estos no pueden quedar ociosos y son destinados a
inversioneso a prstamos a otros bancos cuyos depsitos no
sonsuficientes para satisfacer la demanda de crdito de sus clientes.
3) Captacin por entrega de valores.- En algunos casos, losbancos
emiten valores comerciales para captar fondos del pblico.Pueden estar
garantizados por la cartera de crditos hipotecarioso por la de tarjetas
de crdito. En cualquier caso, latasa de inters ser casi directamente
proporcional al riesgopromedio total de la cartera que garantiza la emisin.

14.3. Documentos
usofrecuente

operaciones

financieras

de

1) Letra devuelta.- Es la letra que el banco devuelve al clientepor no

haberse efectivizado la cobranza en su vencimiento.Si la letra fue
descontada previamente, el banco cargar encuenta del cedente, el
monto nominal del documento ms losgastos originados por el impago,
como son: gastos de devolucin(comisin de devolucin y correo) y
gastos de protesto(comisin de protesto y costo del protesto). Intereses:
Aplicablecuando el banco cobra con posterioridad a la fecha de

vencimientode la letra devuelta por impagada. Calculada sobre lasuma

del nominal de la letra no pagada ms todos los gastosoriginados por el
impago, por el perodo transcurrido entrevencimiento y cargo.

EJERCICIO 28 (Letra devuelta)

Una letra por S/. 8,000.00, es devuelta por falta de pago, cargndose
enla cuenta del cedente los siguientes gastos: comisin de
devolucin1.5%, comisin de protesto 2.5% y correoS/. 4.00. Calcule el
montoadeudado en la cuenta corriente del cliente.

2) Letra de renovacin.- Es aquella letra emitida para recuperaruna

anterior devuelta por falta de pago incluido los gastos originadospor su
devolucin. Debemos establecer el valor nominal de esta nuevaletra de
tal forma que los gastos ocasionados por su falta de pago losabone
quien los origin (el librador).Giramos la letra como aquella emitida y
descontada en condicionesnormales, con la diferencia de que ahora el
efectivo que deseamosrecuperar es conocido: el valor nominal no
pagado, los gastos dedevolucin, los gastos del giro y descuento de la
nueva letra; siendodesconocido el valor nominal que debemos
determinar.

EJERCICIO 29 (Letra de renovacin)

Para recuperar la letra devuelta por falta de pago del ejemplo

28,acordamos con el deudor, emitir una nueva con vencimiento a
30das, en las siguientes condiciones tipo de descuento 18%,
comisin3% y otros gastos S/. 20.00. Calcular el valor que deber tener
lanueva letra.

14.4. Cmo obtiene el banco la tasa activa y de

qudepende la tasa pasiva?

Respondemos la interrogante definiendo qu es Spread o

margenfinanciero (tiene su base en el riesgo crediticio):
Un Spread de tasas de inters es la diferencia entre la tasapasiva (tasa
que pagan los bancos por depsitos a los ahorristas)y la tasa activa (que
cobran los bancos por crditos oprstamos otorgados). Para comprender

con mayor facilidadexplicamos cmo el banco obtiene la tasa activa, lo

nico queharemos es restar la tasa pasiva y obtendremos el Spread.
Para obtener la tasa activa el banco toma en cuenta la tasapasiva, los
gastos operativos propios del banco, su ganancia,el encaje promedio del
sistema que tienen que depositar en elBCR por cada dlar ahorrado en
los bancos, ms el componenteinflacionario y riesgo. Es as cmo los
bancos obtienensu tasa activa, si le quitamos la tasa pasiva el Spread lo
componen,los gastos de los bancos, el encaje, las ganancias porrealizar
esta intermediacin, ms los componentes inflacionarioy riesgo.

15. Amortizacin
En trminos generales, amortizacin es cualquier modalidadde pago o
extincin de una deuda. Aqu haremos referencia ala ms comn de
estas modalidades. La extincin de una deudamediante un conjunto de
pagos de igual valor en intervalosregulares de tiempo. En otras palabras,
este mtodo de extinguiruna deuda tiene la misma naturaleza financiera
que lasanualidades. Los problemas de amortizacin de deudas
representanla aplicacin prctica del concepto de anualidad.

15.1. Tabla de amortizacin

La tabla de amortizacin es un despliegue completo de los pagosque
deben hacerse hasta la extincin de la deuda. Una vezque conocemos
todos los datos del problema de amortizacin(saldo de la deuda, valor
del pago regular, tasa de inters ynmero de periodos), construimos la
tabla con el saldo inicialde la deuda, desglosamos el pago regular en
intereses y pagodel principal, deducimos este ltimo del saldo de la
deuda enel perodo anterior, repitindose esta mecnica hasta el
ltimoperodo de pago. Si los clculos son correctos, veremos que
alprincipio el pago corresponde en mayor medida a intereses,mientras
que al final el grueso del pago regular es aplicable ala disminucin del
principal. En el ltimo perodo, el principalde la deuda deber ser cero.

EJERCICIO 30 (Calculando la cuota uniforme)

La mejora de un proceso productivo requiere una inversin de NUEVOS

SOLES56,000 dentro de dos aos. Qu ahorros anuales debe hacerse
pararecuperar este gasto en siete aos, con el primer abono al final
delao en curso, si contempla una tasa de inters del 12% anual?

EJERCICIO 31 (Prstamo de Fondo de Asociacin de

Trabajadores)

Un sector de trabajadores que cotiza para su Asociacin tienen unfondo

de
prstamos
de
emergencia
para
los
asociados
cuyo
reglamentoestablece que los crditos sern al 9% anual y hasta 36
cuotas. Lacantidad de los prstamos depende de la cuota.
a) Si el prstamo es de S/. 3,000.00 cules sern las cuotas?
b) Si sus cuotas son S/. 120.00 cul sera el valor del prstamo?

15.2. Sistema de Amortizacin Francs

Caracterizado por cuotas de pago constante a lo largo de lavida del

prstamo. Tambin asume que el tipo de inters esnico durante toda la
operacin.El objetivo es analizar no slo el valor de las cuotas, sino
sucomposicin, que vara de un perodo a otro. Cada cuota
estcompuesta por una parte de capital y otra de inters. En
estesistema, el valor total de la cuota permanece constante y elinters
disminuye a medida que decrece el principal. Son tileslas funciones
financieras de Excel para el clculo. El intersaplicado es al rebatir, vale
decir sobre los saldos existentesde la deuda en un perodo. Muy utilizado
por los bancos ytiendas que venden al crdito.

EJERCICIO 32 (Calculando la cuota mensual de un

prstamo)
Lilian toma un prstamo bancario por S/. 3,000.00 para su liquidacinen
6 cuotas mensuales con una tasa de inters del 4.5% mensual.
Calcular el valor de cada cuota y elabora la tabla de amortizacin.

15.3. Sistema de Amortizacin Alemn

Cada cuota est compuesta por una parte de capital y otra deinters. En
este sistema, el valor total de la cuota disminuyecon el tiempo, el
componente de capital es constante, el inters decrece.
No es posible utilizar las funciones financieras de Excel parasu clculo.
Con este mtodo son de mucha utilidad las tablasde amortizacin.

EJERCICIO 33 (Prstamo con amortizacin constante)

Una persona toma un prstamo de S/. 4,000 para su liquidacin en24

amortizaciones mensuales iguales, con una tasa de inters del3.85%
mensual. Calcular el valor de cada cuota y elabore el cronogramade
pagos.

Ejercicios Propuestos

Inters Compuesto,
Equivalentes

Anualidades,Tasas

de

inters,

Tasas

EJERCICIO 34 (Fondo de ahorro)

Durante los 5 aos de mayores ingresos de su actividad empresarialel

dueo de una MYPE, ahorra mensualmente S/. 500, colocando eldinero al
8.4% anual en un Banco que capitaliza los interesesmensualmente. El
ltimo abono lo efecta el 1 de enero de 2013. Apartir de este
momento decide no tocar los ahorros hasta el 1 deenero del 2016.
Determinar cunto es lo ahorrado del 1 de enero de2013 al 1 de enero
de 2016 y cunto es lo que tiene del 1 de enero de2013 al 1 de enero
del 2016.

EJERCICIO 35
aditamento)

(Evaluando

el

valor

actual

de

un

Un fabricante compra un aditamento para un equipo que reduce

laproduccin defectuosa en un 8.5% lo que representa un ahorro deS/.
6,000 anuales. Se celebra un contrato para vender toda laproduccin por
seis aos consecutivos. Luego de este tiempo eladitamento mejorar la
produccin defectuosa slo en un 4.5% duranteotros cinco aos. Al

cabo de ste tiempo el aditamento ser totalmenteinservible.

De requerirse un retorno sobre la inversin del 25% anual,cunto
estara dispuesto a pagar ahora por el aditamento?

EJERCICIO 36 (Calculando la tasa vencida)

Determinar la tasa vencida de una tasa de inters anticipada de

12%semestral a:

EJERCICIO 37 (Calculando la tasa vencida)

Tenemos una tasa de inters anual de 24% liquidada trimestralmentepor

anticipado. Cul es el inters trimestral vencido?.

EJERCICIO 38 (Calculando el VF)

Calcular el valor final de un capital de S/. 50,000 invertido al 11 %anual,

con capitalizacin compuesta durante 8 aos.

EJERCICIO 39 (Calculando n, VF e I)

Un pequeo empresario deposita S/. 1,500 con una tasa del

5%trimestral y capitalizacin trimestral el 30 de Marzo de 2012.

Calcularcunto tendr acumulado al 30 de Marzo del 2019. Considerar

elinters exacto y comercial.

EJERCICIO 40 (Calculando el VF)

Cul ser el monto despus de 12 aos si ahorramos:S/. 800.00 hoy, S/.

1,700.00 en tres aos y S/. 500.00 en 5 aos, con el 11%anual.

EJERCICIO 41 (Calculando el VF)

Un lder sindical que negocia un pliego de reclamos, est interesadoen

saber cunto valdr dentro de 3 aos el pasaje, considerando queel
aumento en el transporte es 1.4% mensual y el pasaje cuesta hoyS/.
1.00.

EJERCICIO 42 (Calculando el monto acumulado)

Jorge ahorra mensualmente S/. 160.00 al 1.8% mensual durante

180meses. Calcular el monto acumulado al final de este perodo.

EJERCICIO 43 (Calculando el plazo)

Durante cunto tiempo estuvo invertido un capital de S/. 4,800.00

paraque al 12% anual de inters produjera un monto de S/. 8,700.00.

EJERCICIO 44 (Calculando el monto final de un capital)

Qu monto podramos acumular en 12 aos invirtiendo ahora S/.600.00

en un fondo de capitalizacin que paga el 11% los 6 primerosaos y el
13% los ltimos 6 aos.

EJERCICIO 45 (Calcular el monto a pagar por una deuda

con atraso)
Un empresario toma un prstamo de S/. 18,000.00 a 12 meses, con
unatasa mensual de 3.8% pagadero al vencimiento. El contrato
estipulaque en caso de mora, el deudor debe pagar el 4% mensual sobre
elsaldo vencido. Calcular el monto a pagar si cancela la deuda a
losdoce meses y 25 das?

EJERCICIO 46 (Calculando el tiempo)

Si depositamos hoy S/. 6,000.00,S/. 15,000.00 dentro de cuatro aos yS/.
23,000.00 dentro de seis aos a partir del 4to. Ao. En qu
tiempotendremos una suma de S/. 98,000.00 si la tasa de inters anual
es de14.5%.

EJERCICIO 47 (Ahorro o inversin)

Hace un ao y medio una PYME invirti S/. 20,000.00 en un
nuevoproceso de produccin y ha obtenido hasta la fecha beneficios por

S/.3,200.00 Determinar a que tasa de inters mensual debera

habercolocado este dinero en una entidad financiera para obtener los
mismosbeneficios.

EJERCICIO 48 (Sumas equivalentes)

Si S/. 5,000.00 son equivalentes a S/. 8,800.00 con una tasa de

interssimple anual en tres aos; haciendo la misma inversin con una
tasade inters compuesto del 32% anual en cunto tiempo dar
laequivalencia econmica?

EJERCICIO 49 (Calculando el valor de venta de una

mquina)
Una mquina que cuesta hoy S/. 60,000.00 puede producir ingresospor
S/. 3,500.00 anuales. Determinar su valor de venta dentro de 5 aosal
21% anual de inters, que justifique la inversin.

EJERCICIO 50 (Evaluacin de alternativas)

Los directivos de una empresa distribuidora de productos de

primeranecesidad desean comprar una camioneta que cuesta S/.
22,000.00,estn en condiciones de pagar S/. 5,000.00 al contado y el
saldo en 18cuotas mensuales. Una financiera acepta 18 cuotas de S/.
1,321.00 yotra ofrece financiar al 4.5% mensual.
a) Qu inters mensual cobra la primera financiera?
b) Cules seran las cuotas en la segunda financiera?
c) Cul financiacin debemos aceptar?

EJERCICIO 51 (Cuota de ahorro mensual para compra de

un carro)

Un empresario desea comprar un automvil para su uso personalque

cuesta hoy S/. 20,000.00. Para tal fin abre una cuenta de ahorrosque
reconoce una tasa de inters del 1.25% mensual y empieza ahacer
depsitos desde hoy. El carro se incrementa en 15% anualcunto
deber depositar mensualmente para adquirirlo en 5 aos?.

EJERCICIO 52 (Compra de un computador)

Jorge desea comprar un nuevo computador, para lo cual cuenta conS/.

500.00, los cuales entregar como cuota inicial, tomando un
prstamopara el resto. El modelo que ha elegido tiene un valor de S/.
2,900.00,pero el esquema de financiacin exige que tome un seguro que
es1.70% del valor inicial del equipo, el cual puede pagarse en
cuotasmensuales y debe tomarse en el momento de comprarlo. A
cuantoascendera el valor de las cuotas mensuales para pagar el
prstamoen 24 meses con una tasa de inters del 3.8% mensual?

Costo del equipo

S/.2,900.00
(-)Cuota inicial
500.00
Saldo por financiar
S/.2,400.00
(+) Seguro por financiar (2,900*1.70%)
49.30
Total por financiar
S/. 2,449.30
VA = 2,449.30; n = 24; i = 0.038; C= ?
Con estos datos calculamos el valor de cada una de las cuotas deltotal
por financiar, aplicando indistintamente la frmula o la funcin
PAGO de Excel:

EJERCICIO 53 (Calculando la cuota mensual por la

compra de un auto)
Csar compra a plazos un automvil por S/. 15,000.00 para su pago
en18 cuotas iguales, a una tasa de inters de 3.5% mensual. Calcularel
valor de la mensualidad.

EJERCICIO 54 (Ganaron la Tinka)

Un diario local informa que: 50 personas comparten el premio mayorde
la
tinka.
Cuenta
la
historia
de
50
trabajadores
que
compraroncorporativamente un boleto de lotera y ganaron el premio
mayor deS/. 5000,000.00, al cual era necesario descontar el 12% de
impuesto alas ganancias ocasionales. Uno de los afortunados
trabajadores colocasus ganancias a plazo fijo por seis meses al 25%
anual concapitalizacin semestral. Al cabo de este tiempo tiene
planeado iniciarsu propia empresa y requiere adicionalmente S/.
30,000.00, que los debecubrir va un crdito al 3.5% mensual y a 36
meses. Determinar elmonto para cada uno, el valor del ahorro a plazo
fijo y el monto de lascuotas mensuales.

EJERCICIO 55 (Compra a crdito de un minicomponente)

Sonia compra un minicomponente al precio de S/. 800.00, a pagar en
5cuotas al 5% mensual. Calcular la composicin de cada cuota yelaborar
la tabla de amortizacin.

EJERCICIO 56 (Compra de mquinas textiles)

Un pequeo empresario textil adquiere dos mquinas remalladoras yuna
cortadora por S/. 15,000.00 para su pago en 12 cuotas
mensualesuniformes. El primer pago se har un mes despus de

efectuada lacompra. El empresario considera que a los 5 meses puede

pagar,adems de la mensualidad, una cantidad de S/. 3,290.00 y para
saldarsu deuda, le gustara seguir pagando la misma mensualidad hasta
elfinal. Este pago adicional, har que disminuya el nmero
demensualidades. Calcular en qu fecha calendario terminar
deliquidarse la deuda, la compra se llev a cabo el pasado 1 de Enero
del2016 y la tasa de inters es 4.5% mensual.

EJERCICIO 57 (Doble prstamo)

Un prstamo de S/. 3,000.00 a ser pagado en 36 cuotas mensuales

igualescon una tasa de inters de 3.8% mensual, transcurrido 8 meses
existeotro prstamo de S/. 2,000.00 con la misma tasa de inters, el
bancoacreedor unifica y refinancia el primer y segundo prstamo para
serliquidado en 26 pagos mensuales iguales, realizando el primero 3
mesesdespus de recibir el segundo prstamo. A cunto ascendern
estascuotas?

EJERCICIO 58 (Calculando las cuotas variables de un

Prstamo)
Tenemos un prstamo de S/. 2,500.00 con una Caja Rural que cobra
el4.5% de inters mensual, para ser pagado en 8 abonos iguales.
Luegode amortizarse 3 cuotas negocian con la Caja el pago del saldo
restanteen dos cuotas, la primera un mes despus y la segunda al final
delplazo pactado inicialmente. Calcular el valor de estas dos cuotas.

EJERCICIO 59 (Prstamo
francs y alemn)

sistema

de

amortizacin

Una persona toma un prstamo por S/. 15,000.00 a reintegrar en

12cuotas con un inters del 3.5% mensual. Aplicar los sistemas
deamortizacin francs y alemn.

EJERCICIO 60 (Prstamo con tasa de inters flotante)

Un empresario adquiere un prstamo de la Banca Fondista por

S/.5000,000.00 a reintegrar en 5 cuotas anuales, con una tasa de
intersflotante que al momento del otorgamiento es de 5.50% anual.
Pagadaslas 3 primeras cuotas, la tasa de inters crece a 7.5% anual, que
semantiene constante hasta el final.

EJERCICIO 61 (Calculando la tasa efectiva)

Las EDPYMES y Cajas Rurales y Municipales de ahorro y crdito cobranun

promedio anual de 52% por prstamos en moneda nacional.Calcular la
tasa efectiva.

EJERCICIO 62 (Calculando la tasa nominal)

Una ONG (como muchas), canaliza recursos financieros de

fuentescooperantes extranjeras para ayuda social. Coloca los recursos
que leenvan nicamente a mujeres con casa y negocio propios al
3.8%mensual en promedio y hasta un mximo de S/. 5,000.00;
adems,obligatoriamente los prestamistas deben ahorrar mensualmente
el15% del valor de la cuota que no es devuelto a la liquidacin
delprstamo, por cuanto los directivos de la ONG dicen que estos
ahorrosson para cubrir solidariamente el no pago de los morosos.
Determinarel costo real de estos crditos, asumiendo un monto de
S/.2,000 aser pagado en 12 cuotas iguales al 3.8% mensual.

EJERCICIO 63 (Evaluando el costo efectivo de un

prstamo)
Un pequeo empresario obtiene un crdito de una EDPYME por
S/.25,000.00, a una tasa de inters de 52% anual con capitalizacin
mensual,con una retencin mensual del 1.5% para un fondo de riesgo.
Culser la tasa efectiva anual y el monto a pagar transcurrido un ao?

EJERCICIO 64 (Compra con TARJETA de Crdito)

Una persona con una TARJETA DE CREDITO de una cadena de

SUPERMERCADOS, adquiere una refrigeradora el 30/12/12 cuyo
preciocontado es S/. 861.54, para ser pagada en 12 cuotas uniformes
deS/. 96 mensuales cada una, debiendo agregar a esta cuota portes
yseguros por S/. 5.99 mensual. El abono de las cuotas es a partir
del5/03/13 (dos meses libres). Gastos adicionales S/. 17.43 que hacenun
total de S/. 878.77. Determinar el costo efectivo y elabore la tablade
amortizacin de la deuda.

EJERCICIO 65 (Valor actual de los ingresos anuales)

Una compaa frutera plant naranjas cuya primera produccin

estimaen 5 aos. Los ingresos anuales por la venta de la produccin
estncalculados en S/. 500,000.00 durante 20 aos. Determinar el valor
actualconsiderando una tasa de descuento de 10% anual.

EJERCICIO 66 (Cuando una inversin se duplica)

Determinar la conveniencia o no de un negocio de compra y venta

derelojes, que garantiza duplicar el capital invertido cada 12 meses,
odepositar en una libreta de ahorros que paga el 5% anual.

EJERCICIO 67 (Calculando el valor de contado de un

terreno)

Calcular el valor de contado de una propiedad vendida en las

siguientescondiciones: S/. 20,000.00 de contado; S/. 1,000.00 por
mensualidadesvencidas durante 2 aos y 6 meses y un ltimo pago de
S/. 2,500.00 unmes despus de pagada la ltima mensualidad. Para el
clculo, utilizarel 9% con capitalizacin mensual.

EJERCICIO 68 (La mejor oferta)

Una persona recibe tres ofertas para la compra de su propiedad:

(a) S/. 400,000.00 de contado;
(b) S/. 190,000.00 de contado y S/. 50,000.00 semestrales, durante 2
aos
(c) S/. 20,000.00 por trimestre anticipado durante 3 aos y un pago
deS/. 250,000.00, al finalizar el cuarto ao.
Qu oferta debe escoger si la tasa de inters es del 8% anual?

EJERCICIO 69 (Generando fondos para sustitucin de

equipos)

Qu suma debe depositarse anualmente, en un fondo que abona el6%

para proveer la sustitucin de los equipos de una compaa cuyocosto es
de S/. 200,000.00 y con una vida til de 5 aos, si el valor desalvamento
se estima en el 10% del costo?

EJERCICIO 70 (Sobregiros bancarios)

Por lo general casi todos los empresarios recurren al banco para

cubrirurgencias de caja va los sobregiros (ver glosario); los plazos de
stosdependen de las polticas de cada institucin financiera, pero es
comnencontrar en nuestro medio plazos de 48 horas, 3 das como
mximo.
Estos plazos casi nunca los cumple el empresario, normalmente
lossobregiros son pagados a los 15 30 das. La tasa promedio para
esteproducto financiero es 49% anual ms una comisin flat de 4%
ygastos de portes de S/. 5.00 por cada sobregiro. Determinar el
descuento,el valor lquido, el costo efectivo de un sobregiro de 2 das por
S/.10,000.00, los costos cuando este es pagado con retraso a los 15 y
30das y la tasa efectiva anual.

EJERCICIO 71 (Evaluando la compra a crdito en un

supermercado)

Una ama de casa compra a crdito el 8/10/2015 en unSUPERMERCADO,

los siguientes productos:
Una lustradora marcada al contado a S/. 310.00
Una aspiradora marcada al contado a S/. 276.00
Una aspiradora marcada al contado a S/. 115.00
Total
S/. 701.00
La seora con la proforma en la mano pide a la cajera que le fraccioneel
pago en 12 cuotas iguales con pago diferido, la cajera ingresa losdatos a
la mquina y esta arroja 12 cuotas mensuales de S/. 82.90cada una con
vencimiento la primera el da 5/2/2016. Determine latasa de inters
peridica y la TEA que cobra el SUPERMERCADO.

Bibliografa
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