Rapport Ferhi Plast

Socit Ferhi Plast
Restructuration financire
Rapport de la mission dlaboration et de suivi dun programme de restructuration

financire de lEntreprise
Dossier pour une

Socit Groupe Ferhi PLAST
Zone industrielle municipale, Rue El Medina-Kasserine
TUNISIE
Elabor par
Socit dAudit et de Management
GHARSALLI.F
DECEMBRE 2015
SAM
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Socit Ferhi Plast
Monsieur le PDG de la Socit Ferhi Plast
Objet : Etude diagnostic et plan de restructuration

Monsieur,
Nous avons lhonneur de vous soumettre ci-joint, notre tude relative la mission de
diagnostic financier et conomique.
Cette nouvelle version de ltude a tenu compte des recommandations du COPIL en date du
19 Novembre 2015
En vous souhaitant bonne rception, Veuillez agrer Monsieur, lexpression de notre haute
considration.
Tunis le 02 dcembre 2015

La grante de la socit
GHARSALLI Fattouma
SAM
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Socit Ferhi Plast
SOMMAIRE
CONTEXTE ET OBJECTIF DE LA MISSION ............................................................................................................................................................................ 4
PARTIE I ............................................................................................................................................................................................................................................. 5
DIAGNOSTIC ET EVALUATION DE LA SITUATION DE LENTREPRISE ........................................................................................................................ 6
1/ Fiche didentification : ................................................................................................................................................................................................................. 6
2/ HISTORIQUE ET SITUATION ACTUELLE: ......................................................................................................................................................................... 7
3/ STRUCTURE, ORGANISATION ET GOUVERNANCE ...................................................................................................................................................... 7
4/ EVOLUTION DES MARCHES ET ACTIVITES ..................................................................................................................................................................... 8
5/ SITUATION FINANCIERE ......................................................................................................................................................................................................... 8
6/ SITUATION AVEC LES DIFFERENTS PARTENAIRES .................................................................................................................................................. 10
6-1 Les institutions financires ..................................................................................................................................................................................................... 10
6-2 Les autres partenaires ............................................................................................................................................................................................................ 11
7/ LISTE DES CREANCES : ........................................................................................................................................................................................................ 11
8/ PRESENTATION DE LA SITUATION PATRIMONIALE DE LENTREPRISE ............................................................................................................. 11
9/LES CAUSES ET LES CONSEQUENCES DE LA SOUS-PERFORMANCE DE LA SOCIETE : ............................................................................ 12
1.
Activit .................................................................................................................................................................................................................................... 12
2.
La Rentabilit ........................................................................................................................................................................................................................ 13
3.
Structure financire ............................................................................................................................................................................................................. 13
4.
Les ratios de solvabilit ...................................................................................................................................................................................................... 13
5.
Analyse de la liquidit ......................................................................................................................................................................................................... 14
PARTIE II .......................................................................................................................................................................................................................................... 15
PLAN DACTION ............................................................................................................................................................................................................................. 15
1/ EVALUATION DES POTENTIELS ACTUELS ET AXES ET OPPORTUNITES DE DEVELOPPEMENT ......................................................... 16
2/ LES OBJECTIFS , LES MOYENS ET LES STRATEGIES .............................................................................................................................................. 16
Objectifs ............................................................................................................................................................................................................................................ 16
Les moyens ...................................................................................................................................................................................................................................... 16
3/ LE PLAN DACTION ENVISAGE ............................................................................................................................................................................................ 16
4/ LE PLANNING DE REALISATION ......................................................................................................................................................................................... 17
PARTIE III ......................................................................................................................................................................................................................................... 18
PLAN DE RESTRUCTURATION ................................................................................................................................................................................................ 18
Objectif de la restructuration financire et le plan de restructuration envisag: ............................................................................................................... 19
Dtermination des investissements projets ............................................................................................................................................................................ 19
Les Frais prliminaires ................................................................................................................................................................................................................... 20
Le cot dacquisition du terrain .................................................................................................................................................................................................... 20
le cot de la construction............................................................................................................................................................................................................... 20
Dtermination des recettes prvisionnelles : ............................................................................................................................................................................ 21
Dtermination des charges et des dpenses dexploitation projetes ............................................................................................................................... 21
1.
Les achats : ........................................................................................................................................................................................................................... 21
2.
Les frais du personnel ........................................................................................................................................................................................................ 22
3.
Seuil de rentabilit ............................................................................................................................................................................................................... 23
Dtermination du besoin de financement des investissements projets .......................................................................................................................... 25
1.
Crdit court et moyen terme de BFPME ..................................................................................................................................................................... 26
2.
Crdit de rchelonnement de BFPME .......................................................................................................................................................................... 26
3.
Crdit STB ............................................................................................................................................................................................................................. 27
BILANS PREVISIONNELS ..................................................................................................................................................................................................... 31
RATIOS APRES RESTRUCTURATION ................................................................................................................................................................................... 31
IPREALABLES ET CONDITIONS DE REUSSITE ....................................................................................................................................................... 30
IIENGAGEMMENTS DES ACTIONNAIRES ET DES PARTENAIRES .................................................................................................................... 30
PARTIE IV......................................................................................................................................................................................................................................... 41
NOTE DE SYNTHESE................................................................................................................................................................................................................... 43
I/PRESENTAION GENERALE ..................................................................................................................................................................................................... 45
II/PROBLEMATIQUE ACTUELLE ............................................................................................................................................................................................... 45
III/ APERCU SUR LEVOLUTION DE LENTREPRISE ET SUR SES INDICATEURS DE PERFORMANCE : ....................................................... 46
1.
Activit .................................................................................................................................................................................................................................... 46
2.
La Rentabilit ........................................................................................................................................................................................................................ 46
3.
Structure financire ............................................................................................................................................................................................................. 47
IV/ ENVIRONNEMENT BANCAIRE : ......................................................................................................................................................................................... 47
V/ RESTRUCTURATION ECONOMIQUE & FINANCIERE : ............................................................................................................................................... 48
VI/ SIMULATIONS PREVISIONNELLES : ................................................................................................................................................................................ 49
CONCLUSION ................................................................................................................................................................................................................................. 50
SAM
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CONTEXTE ET OBJECTIF DE LA MISSION
Contexte Gnral
En application des dispositions du Dcret n2015-51 du 13/01/2015, relatif la fixation des modalits
dorganisation et de fonctionnement, des conditions et des modalits dintervention du Fonds de soutien des
PME, toute entreprise ligible aux interventions du fonds est dans lobligation de fournir un diagnostic
conomique et financier.
Objectif de la mission
La mission de lexpert a pour objectif :
1. La ralisation dun diagnostic conomique et financier. Lexpert doit, notamment ;
-
Prsenter des indicateurs financiers cls permettant dvaluer la situation financire de

lentreprise diagnostique ;
Analyser les indicateurs financiers cls retenus ;
Raliser une tude sur le potentiel de dveloppement de chaque projet (Nombre demplois,
Type de postes, qualit demployabilit, etc.)
2. Llaboration dun plan de restructuration financire (plan de sauvetage) pour lentreprise (lexpert
est tenu de ne pas proposer des abandons de crances comme solution de sauvetage).
3. Laccompagnement de lentreprise auprs du systme financier et de ses diffrents cranciers
afin de les convaincre de lopportunit de plan de restructuration propos.
Par ailleurs Lexpert est tenu de ngocier les arrangements et solutions envisages avec les
cranciers privilgis de lentreprise (Employs, CNSS, Administration Fiscale) et les cranciers
chirographaires (Notamment les propritaires des locaux o lentreprise exerce son activit) en
den notifier dans son rapport les arrangements conclus et tous risques dordres rglementaires
ou juridictionnel (jugements, dcisions administratives) qui peuvent entraver un ventuel plan
de restructuration.
4.
SAM
Le suivi de la mise en place du programme pendant 1 anne partir du dblocage des Fonds.
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PARTIE I
DIAGNOSTIC ET EVALUATION DE LA SITUATION DE LENTREPRISE
SAM
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1/ Fiche didentification :
Raison sociale
: Socit Groupe Ferhi Plast SA
Adresse sociale
: Zone industrielle municipale, Rue El Medina- Kasserine
Forme Juridique
: S.A.
Tlphone
: 25 329 423- 99 524 993
Objet social
: la collecte et le recyclage du plastique
N registre de commerce
: B1361532007
Matricule fiscal
: 1019682R/A/M/000
Matricule CNSS
: 282671-13
Date de cration
: 2007
Capital social
: 130 000 dinars
2/ HISTORIQUE ET SITUATION ACTUELLE:

La socit Goupe Ferhi Plast est cre en 2007 son capital social actuel est de 130 000 Dinars.
La socit, dont lusine est sise Kasserine sur une superficie de 400 M2.est spcialise dans la collecte et le
recyclage du plastique.
La direction gnrale est assure par Monsieur Nji FERHI
Le capital social de la socit, se rpartit comme suit :
Dsignation des ACTIONNAIRES Nombre de
Valeur Pourcentage
parts
(dinars)
M.Nji Ferhi
2500
25000
19 ,23%
SODEK-SICAR sur ressources
4500
45000
34,61%
propres
SODEK-SICAR sur FOPRODI
5900
59000
45 ,38%
M.SALAH FERHI
30
300
0,23%
Mme Khadija REBHI
30
300
0,23%
M.Raouf FERHI
20
200
0.15%
M.Abdelmajid FERHI
10
100
0,08%
10
100
13000 130 000
0,08%
100.00%
M.Mounir FERHI
Total
Historiquement, la ralisation du programme dinvestissement de la socit Goupe Ferhi Plast sest tale entre
2007 et 2012. La premire tranche du capital a t libre en 2007, la deuxime tranche en 2009 et les crdits
bancaires ont t dbloqus en 2012.Ainsi, le dclage entre le dblocage des crdits bancaires initiaux et la
libration du capital est lune des causes principales de la dtrioration de la situation financire de la socit.
SAM
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Les investissements actuels se dtaillent comme suit :

Investissements matriels au 31/12/2014
AAI des constructions
Amnagement local
Transformateur MT/BT3x50 KVA
Batterie condensateur 70KVA
Installations techniques
Matriel industriel
Balance Modle BTM
2Broyeurs DYP S700
Affuteuse automatique
Lames
Tamiseur lectrique
Chaine granulation
Balance lectronique
Montant en Dinars
20 303
2 506
16 102
1 695
300
161 643
1 102
48 000
2 500
1 102
1 100
107 142
697
Matriel de transport
1 voiture KIA
Matriel informatique
Ordinateur et imprimante
20 600
20 600
1 183
1 183
Total des investissements
204 029
3/ STRUCTURE, ORGANISATION ET GOUVERNANCE

La socit Groupe Ferhi Plast SA compte 25 personnes dont 4 cadres. Le taux dencadrement est de 16%.
Les ouvriers de la socit Groupe Ferhi Plast SA sont qualifis dans leurs domaines.
La socit Groupe Ferhi Plast SA est gre par Mr FERHI NEJI, il consacre tout son temps la gestion du
projet.
La socit na pas de structure dfinie par un organigramme hirarchique et fonctionnel prsentant les fonctions
suivantes :
-
Direction gnrale ;
Direction Production ;
Direction Commerciale ;
Direction administrative et financire
Laudit organisationnel de la socit nous a permis de relever ce qui suit :

- Absence dune comptabilit analytique permettant de dgager le cot de revient par produit ;
- Absence dune procdure claire de facturation ;
- Absence de procdure claire dachats auprs des collecteurs ;
- Absence de tenue des conseils dadministration dans les dlais rglementaires ;
- La comptabilit gnrale est externalise un cabinet externe.
Monsieur FERHI NEJI assure personnellement toutes les fonctions de gestion.
4/ EVOLUTION DES MARCHES ET ACTIVITES
Les produits de la socit Groupe Ferhi Plast SA sont vendus deux principaux clients exportateurs
indirects, sis sousse et sur le grand Tunis, hauteur de 90% du chiffre daffaires.
Les prix de ventes varient entre 1,4 DT le kg et 1,6 le kg en moyenne.
Le potentiel de dveloppement du chiffre daffaires est important, destin en grande partie lexportation (Chine,
Europe etc) et en local.
SAM
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Socit Ferhi Plast
La socit Ferhi na pas ni de problmes de commercialisation, ni dapprovisionnement .

Le march est porteur compte tenu des encouragements que donnent lEtat au secteur de recyclage, ainsi
lchelle nationale et dans le cadre du systme public de reprise et de valorisation des dchets demballage
Eco-Lef, lANPE a lanc un programme de collecte rmunre de cette catgorie de dchets en partenariat
avec les collectivits locales. Depuis lanne 2001, les efforts ont t concentrs sur les dchets demballage
plastique.
Des conventions ont t passes avec des collecteurs qui ont achemin les emballages collects vers des lieux
amnags dits points Eco-Lef . Seul un conditionnement minimal est effectu sur ces sites (compactage)
afin de faciliter leur transport vers une unit de valorisation.
Les collecteurs sont rtribus en fonction du poids de dchets collects un prix de reprise permettant de
garantir des emplois durables ces oprateurs.
Le programme a commenc par une phase pilote en 2001 avec lexploitation de quatre points Eco-lef (deux
Tunis et deux Sousse). Devant les rsultats encourageants obtenus, lexprience a t tendue aux grandes
villes et aux zones ctires et touristiques.
Outre son impact environnemental sur la propret des villes et zones touristiques, le programme a eu des
retombes sociales directes et indirectes car il a permis la cration, denviron 580 micros entreprises et 1500
postes demplois.
5/ SITUATION FINANCIERE
Nous signalons que les tats financiers qui nous ont t communiqus sont ceux arrts et audits au
31/12/2014, notre tude sest base sur ces chiffres mis jour par des informations fournies par le promoteur.
Les tats financiers de la socit se prsentent comme suit :
Prsentation des tats financiers de la socit Groupe Ferhi PLAST SA
DESIGNATION
ACTIFS NON COURANTS
Actifs immobiliss
31 12 12
31 12 13
31 12 14
Immobilisations corporelles
amortissements
Total des actifs immobiliss
204 029
-44 251
159 778
204 029
-59 637
144 392
204 029
-72 301
131 728
159 778
144 392
131 728
37 000
26 000
Clients et comptes rattachs

provisions
35 534
30 801
56 109
Autres actifs courants
20 415
22 479
22 257
Liquidits et quivalents de
liquidits
5 586
5 234
14 832
Total des actifs courants

TOTAL DES ACTIFS
61 535
221 313
95 514
239 906
119 198
250 926
Autres actifs non courants

Total des actifs non courants
ACTIFS COURANTS
Stocks
provisions
SAM
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Capitaux propres
Capital social
Rserves
Autres capitaux propres
Rsultats reports
RETRAITEMENT DES Actifs Non Courants
Total des capitaux propres avant rsultat
de l'exercice
Rsultat de l'exercice
31 12 12
130 000
-115 627
0
31 12 13
130 000
-125 952
31 12 14
130 000
-129 691
14 373
-10 325
4 048
-3 740
309
7 063
Total des capitaux propres avant affectation
4 048
308
7 372
158 337
125 007
91 676
158 337
125 007
91 676
1 109
3 678
33 330
8 332
9 308
3 170
13 377
33 330
41 662
23051
3 170
5 562
33 330
74 993
34 447
3 547
Total des passifs courants
58 927
114 590
151 879
TOTAL DES PASSIFS

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET
DES PASSIFS
217 264
239 597
243 555
221 313
239 906
250 926
PASSIFS
PASSIFS NON COURANTS
Emprunts
Autres passifs financiers
Provisions
Total des passifs non courants
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachs
Autres passifs courants
Emprunts moins d'un an
Echances impayes
autres passifs financiers
Concours bancaires
SAM
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ETATS DE RESULTATS
*en dinars*
DESIGNATION
Produits d'exploitation
Revenus
Autres produits d'exploitation
Total des produits d'exploitation
Achats d'approvisionnement consomms
Charges de personnel
Dotation aux amortissements et provisions
Autres charges d'exploitation
Total des charges d'exploitation
RESULTAT D'EXPLOITATION
Charges financires nettes
Rsultats des activits ordinaires avant
impt
Impts sur les bnfices
Rsultat des activits ordinaires aprs
impt
Elment extraordinaires (Gain
Rsultat net de l'exercice
Effets des modifications comptables (net
d'impt)
Rsultat aprs modifications comptables
2012
2013
2014
90 994
88 200
120 506
90 994
-21 630
-24 667
-16 437
-18 208
-80 942
10 052
-20 377
88 200
-24 834
-25 308
-15 385
-12 670
-78 197
10 003
-13 742
120 506
-45 924
-29 431
-12 664
-13 650
-101 669
18 837
-11 774
-10 325
0
-3 739
0
7 063
0
-10 325
-3 739
7 063
-10 325
-3 739
7 063
-10 325
-3 739
7 063
6/ SITUATION AVEC LES DIFFERENTS PARTENAIRES

6-1 Les institutions financires
La socit Groupe Ferhi Plast SA opre aujourdhui avec la STB et la BFPME.
Il est signaler que le concours bancaires et impays de la socit Groupe Ferhi Plast SA se prsentent
comme suit au 07/09/2015 :
Dsignation
Montant
CREDITS MLT BFPME
41 676
CREDITS MLT STB
50 000
Impays BFPME
49 992
Impays STB
12 181
Intrts chus BFPME
18 493
Intrts de retard sur principal BFPME

SAM
7 736
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Socit Ferhi Plast
Dsignation
Montant
Intrts de retard sur intrts BFPME
Intrts de retard STB
3 213
300
Concours bancaires
3 547
Total passif financier
187 138
Par ailleurs, le promoteur a obtenu un financement la constitution suivant un pacte dactionnaire hauteur de :
1/ SODEK-SICAR reste impay concurrence de 34.600 DT au 30 juin 2015.
2/ SODEK-SICAR sur ressources du FOPRODI reste impay concurrence de 45.400 DT au 30 juin 2015
6-2 Les autres partenaires
Les autres dettes au 31/12/2014 de la socit se dtaillent ainsi :
Etat impts
CNSS
Charges payer
3 851 DT
186 DT
753 DT
7/ LISTE DES CREANCES :

Lexamen des crances actualises nous a permis de constater que la socit ne dispose pas de crances
clients. Par ailleurs, le crdit de TVA est de 22 478 DT.
8/ PRESENTATION DE LA SITUATION PATRIMONIALE DE LENTREPRISE
Lactif immobilis de la socit se dtaille comme suit :
Amnagement local
Matriel industriel
Balance Modle BTM
2Broyeurs DYP S700
Lames
Tamiseur lectrique
Chaine granulation
Balance lectronique
1 voiture KIA
Montant en Dinars
20 303
2 506
16 102
1 695
300
161 643
1 102
48 000
2 500
1 102
1 100
107 142
697
20 600
20 600
1 183
1 183

204 029
SAM
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Socit Ferhi Plast
9/LES CAUSES ET LES CONSEQUENCES DE LA SOUS-PERFORMANCE DE LA SOCIETE :

Depuis son entre en production, en 2012, la socit a pour activit essentielle le recyclage du plastique.
Lactivit consiste rcuprer auprs des collecteurs les dchets en plastique (les bouteilles, les sacs en
plastique etc ) et les transformer en granuls.
La socit dispose dune chaine de granulation disposant dune capacit de production de 24h/T, cette
dernire est en arrt frquent en raison de labsence dun espace de production suffisant.
Actuellement, lentreprise utilise pour le stockage du plastique recycler un terrain lou auprs de lusine dune
superficie de 200 m2.
De plus, le local actuel est trop exigu, ce qui perturbe le fonctionnement pleine capacit de la chaine de
production, sans compter le dgagement de poussire de broyage qui risque de compromettre le processus de
granulation.
Ce qui faut souligner cest que la marge brute du plastique granule est de 0,7dt/kg alors que celle du plastique
recycle est de 0,2 dt/tkg. Ce qui veut dire que la socit perd 90 000 dt du chiffre daffaires pour les 180
tonnes traites avec la granuleuse larrt.
La Socit traite environ 180 tonnes par an pour un chiffre daffaires total pour lactivit de broyage de 120 506
Dinars DT en 2014.
La Socit compte son actif des clients et des fournisseurs fidliss et sa notorit nest plus prouver.
1. Activit
Dinars
Chiffre d'Affaires
Taux de croissance du C.A.
Valeur Ajoute
% du CA
Taux de croissance de la Valeur
Ajoute
Frais financiers/C.A.
charges personnel/C.A.
Dotation aux amortissements /C.A.
Autres charges d'exploitation /C.A.
2 012
90 994
69 364
76%
22%
27%
18%
20%
2 013
88 200
-3%
63 366
72%
-9%
16%
29%
17%
14%
2 014
120 506
37%
74 582
62%
18%
10%
24%
11%
11%
Il y a lieu de noter que lactivit de la socit a connu une rgression (de 2012 2013, cependant,
lanne 2014 a connu une reprise notable du chiffre daffaires. (environ + 37% par rapport au chiffre
daffaires de lanne 2013).
La marge brute sur cot des matires premires dpasse les 60%. Ce qui implique quune
augmentation du chiffre daffaires permettra de faire des conomies dchelles substantielles.
Le rsultat dexploitation arrive couvrir les frais financiers.
Les frais de personnel sont relativement importants par rapport au chiffre daffaires
SAM
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Socit Ferhi Plast
2. La Rentabilit
Dsignation
Rentabilit de l'investissement= BN/ACTIFS
2 012
2 013
-5%
Rentabilit conomique = rsultat dexpl/(capitaux propres+dettes
financires)
Rentabilit Financire = rsultat net/Fonds propres
4,85%
-255,06%
2 014
-2%
3%
4,42% 7,91%
-1213,96% 95,81%
La rentabilit conomique qui se traduit par le ratio rsultat net par rapport au total actif, la rentabilit
conomique de la socit gnre par ses investissements est ngative durant 2012-2013. Ceci est d
la sous capacit de production et au manque dutilisation de tous les actifs disponibles pour gnrer
des bnfices
La rentabilit financire dgage par rapport aux capitaux propres investis est ngative durant 2012 et
2013. Les pertes cumules ont largement affect les fonds propres de lentreprise.
3. Structure financire
Dsignation
Fonds propres/Actif immobilis net
Financement des immobilisations ou fond de
roulement
BFR
Trsorerie nette
2 012
(dinars)
2%
2 013
(dinars)
0,13%
2 014
(dinars)
3%
2 607
51 162
-48 554
-19 077
76 903
-95 980
-32 680
98 804
-131 484
Le calcul du Fonds de Roulement consiste dduire des ressources stables les actifs immobiliss. Le
fonds de roulement de la socit est ngatif dnote ainsi que l'entreprise est "sous-capitalise" et une
partie des actifs immobiliss seront financer par des ressources court terme. La socit ncessite
une restructuration financire.
Le besoin en fonds de roulement est un indicateur permettant de comprendre le financement de

lactivit dune entreprise. Il correspond la trsorerie ncessaire pour quune entreprise assure son
cycle dexploitation. Il permet de mesurer les ressources financires quelle devra mobiliser pour couvrir
le besoin financier rsultant des dcalages des flux de trsorerie. Le BFR est si important est d au
dcalage entre les oprations (achats, prestations) et la transformation en encaisses relles de ces
oprations.
La trsorerie nette est l'excdent des liquidits dtenues par l'entreprise par rapport aux dettes
financires court terme. Il est remarquer que la trsorerie est ngative du fait que le fond de
roulement narrive pas couvrir le besoin en fonds de roulement ce qui ncessite une restructuration
financire pour assurer lquilibre financier de la socit.
4. Les ratios de solvabilit
DESIGNATION
Solvabilit Gnrale=Actif/Total dettes >100%
Ratio autonomie financire=CP/CPP
Ratio d'endettement terme = CP/Passifs non
courants
2012
376%
2%
2013
100%
0%
2014
103%
7%
3%
0%
8%
Le ratio de la solvabilit gnrale est suprieur 1, cela montre que la socit pourra faire face
ses engagements court terme.
Le ratio de lautonmie financire traduit le degr dindpendance financire par rapport son
endettement. Ce ratio est infrieur 1 montre que la socit nest pas tout fait autonome.
SAM
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Le ratio dendettement terme est infrieur 1, ceci montre que les emprunts long terme
dpassent les capitaux propres de la socit.
Les ratios de solvabilit sont jugs moyens .

5. Analyse de la liquidit
DESIGNATION
Liquidit Gnrale= Actif courant / Dettes court
terme
Liquidit rduite= (Actif courant - Stock)/ Dettes
court terme
Liquidit immdiate=Liquidit / Dettes court terme
2012
2013
2014
104%
83%
78%
104%
51%
61%
9%
5%
10%
Le ratio de liquidit gnrale est le rapport entre lactif est circulant et les dettes court terme.
Au cours des exercices 2013 et 2014 ce ratio est infrieur 1, cela montre que la socit trouve
des difficults pour faire face ses engagements court terme.
Le ratio de liquidit rduite est gal au rapport de l'actif circulant ( moins d'un an) hors stocks
l'exigible court terme, il exprime la liquidit de l'entreprise en excluant les stocks. Il suppose d'une
part qu'une partie de ceux-ci, correspondant la valeur minimale indispensable l'activit,
reprsente une vritable immobilisation, d'autre part que le volant de stocks conserv par
l'entreprise peut s'avrer insuffisamment liquide.
Le ratio de liquidit immdiate est la diffrence entre les valeurs disponibles et les dettes court
terme. Elle mesure la capacit de l'entreprise payer ses dettes court terme avec ses
disponibles. Ce ratio est infrieur 1 ce qui traduit que la socit a des difficults de paiement.
Il savre que les actifs circulants ne permettent pas de couvrir les dettes court terme ce qui justifie une
restructuration financire par rchelonnement de dette court terme .
SAM
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Socit Ferhi Plast
PARTIE II
PLAN DACTION
SAM
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1/ EVALUATION DES POTENTIELS ACTUELS ET AXES ET OPPORTUNITES DE

DEVELOPPEMENT
Lvaluation des potentiels actuels de la socit sest faite sur 4 axes de facteurs :
Les facteurs dterminant la stabilit de lenvironnement de lentreprise que nous considrons de
faon gnrale bons, tel que le changement de technologie, le taux dinflation, les prix des
produits
La socit FERHI PLAST peut tre considre comme stable dans son environnement.
Les facteurs dterminant les forces de lindustrie dont souffre la socit dans ltat actuel sont
essentiellement la stabilit financire et le capital financier requis qui ont atteints son potentiel de
profit, son potentiel de productivit et son potentiel de croissance.
Les facteurs dterminant les avantages comptitifs de la socit ne sont pas ngligeables et
plaident en sa faveur. Les principaux points forts sont :
-une part du march assure
-une qualit des produits accepte
-un cycle de vie des produits en pleine croissance
-les prix des produits comptitifs
-le potentiel la concurrence est bon
Les facteurs dterminant les forces financires de la socit sont de faon gnralement faibles
pour la socit FERHI PLAST et peuvent tre considrs comme une entrave sa croissance ;
- Absence des profits raliss durant 2012 et 2013
- Un fonds de roulement ngatif
- Un autofinancement ngatif
Par ailleurs, la socit a un potentiel de dveloppement, ainsi, les produits de lentreprise sont vendus
des socits totalement exportatrices, ces dernires disposent des marchs, dune clientle diversifie
dont la capacit de commandes est si importante.
Les capacits dapprovisionnement sur la rgion demeurent importantes en raison de la prsence de
nombreux collecteurs . Lentreprise na pas de contraintes aussi bien au niveau de la commercialisation
que de lapprovsionnement.
2/ LES OBJECTIFS , LES MOYENS ET LES STRATEGIES
1- Objectifs
Les principaux objectifs de la restructuration :
- Une restucturation financire, il sagira de renforcer le fond de roulement de la socit afin quil
suive lvolution du BFR
- Une restructuration conomique , il sagira daugmenter la capacit de production pour faire face
aux demandes des clients
2- Les moyens
Afin datteindre les objectifs viss , lentreprise devra mobiliser un ensemble de moyens financiers des
ressources sous forme des capitaux permanents et recourir lendettement bancaire.
Ainsi, et dans le but daugmenter la capacit dendettement de la socit, il est prconis de
rechelonner les impays bancaires et lencours long et moyen terme.
3/ LE PLAN DACTION ENVISAGE
Afin de pouvoir raliser lensemble des objectifs et pour assurer une restructuration financire,
conomique ,organisationnelle et stratgique, la socit FERHI PLAST est ramene envisager un plan
daction dont les axes portent sur :
- Mettre en place des procdures claires et prcises et surtout des procdures de facturation et
dachat et ce par lmission des factures et lutilisation des reus prnumrots relatifs aux
achats auprs des collecteurs ;
- Mettre en place une comptabilit analytique permettant de dgager le prix de revient par produit ;
- Recruter des cadres de qualit ;
SAM
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Socit Ferhi Plast
Obtenir le financement ncessaire la ralisation des investissements projets ;

Acqurir un terrain sur lequel serait construit lusine de granulation (1er scnario) ou louer un
local (2me scnario) afin daugmenter la capacit de production et conqurir une bonne part de
march ;
Sorienter vers lexportation directe.
Dans le cadre de la lettre de la BFPME en date du 19 novembre 2015, il nous a t recommand

dintgrer dans le shma de financement lacquisition dun moyen de transport, il savre que tout
dernirement le promoteur la acquis qui pourra servir dans le cadre du 2me scnario.
De ce fait le plan daction porte dur llaboration de deux snarios, le premier dans le cas o la
socit acquire le terrain surlequel elle construit un espace pour la production des granuls, le
deuxime est celui o la socit loue le local.
.
4/ LE PLANNING DE REALISATION
Le planning de ralisation de la restructuration conomique et financire de la socit FERHI PLAST se
prsente comme suit :
Dsignation
Etude
Accompagnement auprs du systme
financier et des cranciers
Mise en place du programme de
restructuration
Dmarrage de lactivit
Suivi de mise en place du programme de
restructuration
SAM
DEC 2015
*
JANV
2016
FEV
2016
JUINDEC
2016
*
*
*
*
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Socit Ferhi Plast
PARTIE III
PLAN DE RESTRUCTURATION
SAM
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Socit Ferhi Plast
Objectif de la restructuration financire et le plan de restructuration envisag:

-
Rtablir et consolider lquilibre de la structure financire de lentreprise ;

Instaurer une organisation et une structure adapte lexercice de lactivit.
La structure est considre quilibre lorsque :

- Le fonds de roulement couvre les besoins en fonds de roulement et dgage une trsorerie
minimale ncessaire (trsorerie outil),
- Les fonds propres sont suffisants par rapport aux capitaux permanents ncessaires et permettent
dassurer lindpendance de lentreprise.
La restructuration financire requiert :
- Une valuation des besoins de restructuration financire.
- La dtermination des ressources financires permettant de couvrir ces besoins.
Par ailleurs, le diagnostic conomique montre que lentreprise devrait acqurir ou louer un local dune
superficie couverte de 1200 m2 sur un terrain de 2500 m2 ce qui lui permettrait daugmenter sa capacit
nominale de production, de et de faire un chiffre daffaires qui pourrait atteindre 420 Mdt la premire
anne soit 50% de la capacit thorique pour le premier scnario et 588 MD pour le deuxime scnario
( une capacit de 70%).
Il sagira de confier un cabinet spcialise une mission dorganisation et de mise en place doutils de
gestion afin de pouvoir lentreprise dun systme dinformation et de pilotage.
Dans ce contexte, la restructuration ncessite lmission de deux snarios, le premier consiste acqurir
un terrain et construire le local et le deuxime le louer.
De ce fait ; nous estimons les besoins nouveaux de la socit comme suit :
- Dtermination des investissements projets
- Dtermination des recettes prvisionnelles compte tenu des investissements projets
- Dtermination des charges et des dpenses dexploitation projetes
- Dtermination de seuil de rentabilit projet
- Dtermination du besoin de financement des investissements projets
1re scnario : Acqurir un terrain et construire un local
Dtermination des investissements projets
Afin de faire face au problme actuel de stockage des matires premires et daugmenter sa capacit de
production, il a t propos dacqurir un terrain sur lequel serait construit le local de production de la
chaine de granulation.
Les investissements projets comprennent :

Les frais prliminaires
Le cot dacquisition du terrain
Le cot de construction du dpt de stockage et de lespace de production (la granuleuse).
Les Frais prliminaires
Dsignation
Prix total
Frais de ralisation de l'augmentation de capital
1 500
Commission d'tudes bancaires 1,5%
3 690
Intrts intercalaires pour 3 mois
10 920
Frais de mise niveau
8 000
TOTAL
24 110
SAM
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Le cot dacquisition du terrain
Terrain
Terrain Zone AFI subventionn (superfice 2500 m2)
12 000
Frais de terrassement et de remblai
25 000
Frais d'enregistrement
120
Frais d'actes et autres
1 000
TOTAL
38 120
le cot de la construction
Construction
Gnie civil pour un local de 1200 m2

Travaux de clture
M2
Prix total
(DT)
1200
287 000
36 000
Mise en place d'un bloc sanitaire, vestiaires et administration
50 000
TOTAL
373 000
Compte tenu des donnes ci-dessus, les investissements projets sont lordre de 470 506 Dinars et se
dtaillent comme suit :
INVESTISSEMENT EN DT
Ancien
Projet
Total
Frais prliminaires
24 110
24 110
Terrain
38 120
38 120
373 000
373 000
Construction
AAI construction
20 303
20 303
300
300
161 643
161 643
58 100
58 100
1 183
1 183
Installation technique
Matriel industriel
BFR (*)
TOTAL INVESTISSEMENT
SAM
48 360
35 276
83 636
289 889
470 506
760 395
Page 20
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(*) Le besoin en fond de roulement a t dtermin comme suit :
CALCUL DU B.F.R.
DUREE
Anne 1
Matires premires
1 mois
19 500
Frais gnraux
5 000
1 mois
Frais de personnel
10 776
TOTAL
35 276
Dtermination des recettes prvisionnelles :

Les recettes prvisionnelles ont t estimes comme suit :
- La capacit nominale de production est de 2 tonnes par poste, soit 600 T par an
- La capacit relle est de 50% de la capacit normale la premire anne, 70% la deuxime
anne, 85 % la troisime anne et 90% la quatrime anne . Il est prvu une augmentation de
2% par an les annes suivantes.
- Le prix de vente est de 1,400 Dt/Tonne, nous avons maintenu par prudence le prix constant
durant toute la priode de ltude.
- Le chiffre daffaires escompt tient compte des produits granuls suite au foncionnment de la
chaine de granulation
Le chiffre daffaires prvisionnel se prsente comme suit :
CAPACITE DE PRODUCTION ET CHIFFRE D'AFFAIRES (en DT)

ANNEE
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
600 000
600 000
96,0%
98,0%
576 000
588 000
1,4
1,4
Capacit nominale en tonnes

600 000 600 000 600 000 600 000 600 000
% de capacit
50,0%
70,0%
85,0%
90,0%
94,0%
Capacit relle
300 000 420 000 510 000 540 000 564 000
Prix
1,4
1,4
1,4
1,4
1,4
Chiffre d'affaires annuel

420 000 588 000 714 000 756 000 789 600
806 400
823 200
Dtermination des charges et des dpenses dexploitation projetes

1. Les achats :
-
SAM
Le prix dachat dun kg de plastique collect pour le recyclage est de 0,500 DT/Kg
Le prix dachat dun Kg de plastique broy est de 0, 700 DT/Kg
La capacit de la chaine de granulation est de 2T/poste
Les achats calculs sur la base de fonctionnement pleine capacit pour le broyage et
lapprovisionnement en plastique recycl se dtaillent comme suit :
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Socit Ferhi Plast
EVOLUTION DES CHARGES (en DT)

ANNEE
CHARGES DE PRODUCTION
prix
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Plastique broy en interne

Quantit collecte
0,500 213 000 298 200 362 100 383 400 400 440 408 960 417 480
Total achet
106 500 149 100 181 050 191 700 200 220 204 480 208 740
106 500 152 082 184 671 195 534 204 224 208 570 212 915
Total achet rvalu

Plastique broy
0,700 87 000 121 800 147 900 156 600 163 560 167 040 170 520
Quantit collecte
Total achet
60 900
85 260 103 530 109 620 114 492 116 928 119 364
Total achet rvalu
60 900
86 965 105 601 111 812 116 782 119 267 121 751
TOTAL MATIERES PREMIERES
167 400 239 047 290 272 307 346 321 006 327 836 334 666
2. Les frais du personnel

Les frais du personnel sont constitus par les salaires et les primes verses au personnel permanent
estims sur la base de 13 mensualits et se prsentent comme suit :
Qualification
Salaire
brut et
Nombre
charges
patronales
13
Salaires/an
PDG
1 000
13 000
Technicien de production
600
7 800
Cadre administratif
620
8 060
Ouvriers qualifis
500
26 000
Ouvriers
18
420
98 280
TOTAL
SAM
153 140
Page 22
Socit Ferhi Plast
3. Seuil de rentabilit
Il y aurait dterminer un seuil de rentabilit en chiffre daffaires pour la socit Groupe FERHI
PLAST SA
Chiffre daffaires critique =
Charges fixes
Taux de marge sur charges variables
SAM
Page 23
Socit Ferhi Plast

ANNEE
prix
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
0,500
213 000
298 200
362 100
383 400
400 440
408 960
417 480
Total achet
106 500
149 100
181 050
191 700
200 220
204 480
208 740
Total achet rvalu
106 500
152 082
184 671
195 534
204 224
208 570
212 915
87 000
121 800
147 900
156 600
163 560
167 040
170 520
Total achet
60 900
85 260
103 530
109 620
114 492
116 928
119 364
Total achet rvalu
60 900
86 965
105 601
111 812
116 782
119 267
121 751
I - TOTAL MATIERES
PREMIERES
Electricit et eau
167 400
239 047
290 272
307 346
321 006
327 836
334 666
30 000
42 840
43 697
44 571
45 462
46 371
47 299
Entretien et rparations
5 000
5 250
5 513
5 788
6 078
6 381
6 700

Quantit collecte
Plastique broy
Quantit collecte
0,700
Locations
6 000
Transports et dplacements
25 000
26 250
27 563
28 941
30 388
31 907
33 502
Carburants
4 800
5 040
5 292
5 557
5 834
6 126
6 432
Assurances
2 000
2 100
2 205
2 315
2 431
2 553
2 680
Frais de tlcom
6 000
6 000
6 000
6 000
6 000
6 000
6 000
Honoraires
5 000
5 150
5 305
5 464
5 628
5 796
5 970
TFP et FOPROLOS
1 531
2 294
2 455
2 626
2 810
3 007
3 218
TCL
840
1 176
1 428
1 512
1 579
1 613
1 646
Divers et imprvus
2 000
2 000
2 000
2 000
2 000
2 000
2 000
II - TOTAL DES CHARGES
88 171
98 100
101 456
104 773
108 210
111 755
115 449
Frais de personnel
76 570
114 702
122 731
131 322
140 515
150 351
160 875
76 570
114 702
122 731
131 322
140 515
150 351
160 875
impot
III - TOTAL DES FRAIS DE PERSONNEL
TOTAL CHARGES =I+II+III
SAM
332 141
451 849 514 459 543 442 569 731 589 942 610 990
Page 24
Socit Ferhi Plast

CHARGES FIXES
133 901
168 786
179 062
190 013
201 683
214 121
227 379
CHARGES VARIABLES
198 240
283 063
335 397
353 429
368 048
375 821
380 257
Taux de marge sur CV
47%
47%
53%
53%
53%
53%
54%
253 601
325 465
337 689
356 831
377 768
401 012
425 803
Seuil de rentabilit en Chiffres

d'affaires
Dtermination du besoin de financement des investissements projets

Linvestissement projet de 470 506 DT sera financ comme suit :
FINANCEMENT
Ancien
Projet
130 000
235 253
365 253
Promoteur ( crdit participatif sur

le fond de restructuration auprs
de la BFPME)
135 253
135 253
SICAR (crdit participatif sur le

fond de restructuration auprs de
la SODEK-SICAR)
100 000
100 000
235 253
-65 158
300 095
Capital social
20%
Capacit d'autofinancement
Total fonds propres
-65 158
64 842
CREDITS MLT BFPME
41 676
Rchelonnement
-41 676
CREDITS MLT BFPME CONSOLIDE
121 110
CREDITS MLT BFPME Nouveau
121 110
235 253
235 253
CREDITS MLT STB
Total
50 000
50 000
Echances - an BFPME
Echances - an STB
Impays BFPME
49 992
Impays STB
12 590
Intrts chus BFPME
18 493
-18 493
7 736
-7 736
3 213
-3 213
Intrts courrus STB

Intrts de retard sur principal
BFPME
Intrts de retard sur intrts
BFPME
Concours bancaires
Compte courant associ
Total endettement
TOTAL FINANCEMENT
SAM
80%
-49 992
12 590
300
300
3 547
3 547
37 500
37 500
225 047
235 253
460 300
289 889
470 506
760 395
Page 25
Socit Ferhi Plast
Afin de pouvoir raliser linvestissement projet la socit aura besoin :

- Dun crdit participatif sur le fond de restructuration auprs de la BFPME de 135 253 Dinars
- Dun crdit participatif sur le fond de restructuration auprs de la SODEK-SICAR de 100 000
Dinars
- Et dun crdit BFPME remboursable sur 7 ans de 235 253 Dinars dont deux annes de dlai de
grce
Les tableaux damortissement des crdits se prsentent comme suit :
1. Crdit court et moyen terme de BFPME
Montant (DT)
235 253
Dure
Taux
7,80%
Deux annes de grce
2 annes
Anne
2016
2017
CMLT
235 253
Encours
235 253
2018
235 253
2019
2020
2021
2022
188 202
141 152
94 101
47 051
47 051
47 051
47 051
47 051
47 051
Principal
Intrts
18 350
18 350
17 432
13 762
10 092
6 422
2 752
ANNUITE
18 350
18 350
64 483
60 813
57 143
53 473
49 803
2. Crdit de rchelonnement de BFPME

Montant (DT)
121 110
Dure
10
Taux
7,80%
Deux annes de grce
2 annes
TABLEAU DE REMBOURSEMENT (en DT)

Anne
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
CMLT
121 110
Encours
121 110
121 110
105 971
90 833
75 694
60 555
45 416
Principal
15 139
15 139
15 139
15 139
15 139
9 447
9 447
9 151
7 971
6 790
5 609
4 428
9 447
9 447
24 290
23 109
21 928
20 748
19 567
Intrts
ANNUITE
SAM
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Socit Ferhi Plast
3. Crdit STB
Montant (DT)
62 890
Dure
Taux
7,80%
Deux annes de grce

Anne
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2019
2020
2021
2022
CMLT
62 890
Encours
33 332
16 666
Principal
29 558
16 666
16 666
2 926
1 141
490
32 484
17 807
17 156
Intrts
ANNUITE
Tableau rcapitulatif
Anne
2016
2017
2018
2022
356 363
294 173
231 984
169
795
107 606
45 416
62 189
62 189
62 189
62 189
62 189
21 733
16 882
12 031
7 181
83 922
79 071
74 221
69 370
BFPME
Encours
356 363
Principal
Intrts bancaires
STB
27 796
27 796
26 584
Encours
33 332
16 666
Principal
29 558
16 666
16 666
2 926
1 141
490
60 281
45 603
105 929
Intrts bancaires
ANNUITE
SAM
Page 27
Socit Ferhi Plast
COMPTE DEXPLOITATION PREVISIONNEL

2 016
2 017
2 018
2 019
2 020
2 021
2 022
420 000
-167 400
252 600
-76 570
588 000
-239 047
348 953
-114 702
714 000
-290 272
423 728
-122 731
756 000
-307 346
448 654
-131 322
789 600
-321 006
468 594
-140 515
806 400
-327 836
478 564
-150 351
823 200
-334 666
488 534
-160 875
-88 171
-98 100
-101 456
-104 773
-108 210
-111 755
-115 449
R. B. E.
87 859
136 151
199 541
212 558
219 869
216 458
212 210
Dot Amortissements
Rsultat net d'exploitation
-56 956
30 903
-56 956
79 195
-56 956
142 586
-48 525
164 033
-48 525
171 345
-36 857
179 602
-36 857
175 354
Intrts sur crdits

bancaires
-30 723
-28 937
-27 073
-21 733
-16 882
-12 031
-7 181
180
50 258
115 513
142 301
154 463
167 570
168 173
ANNEE
Chiffre d'affaires
Matire premire
Marge sur MP
Frais de personnel
Autres charges
d'exploitation
Rsultat avant impt
16 028
Impts
Rsultat net d'impt
Bnfice net cumul
Cash-flow brut
Cash-flow net
180
180
87 859
87 859
50 258
50 438
136 151
136 151
115 513
165 951
199 541
199 541
142 301
308 252
212 558
212 558
154 463
462 714
219 869
219 869
167 570
630 285
216 458
216 458
Cash-flow cumul
87 859
224 010
423 551
636 109
855 978
1 072 437
152 145
782 429
212 210
196 182
1 268
618
2 016
2 017
2 018
2 019
2 020
2 021
2 022
Marge MP/CA
60%
59%
59%
59%
59%
59%
59%
Ratio RBE/CA
21%
23%
28%
28%
28%
27%
26%
Ratio BN/CA
0%
9%
16%
19%
20%
21%
18%
SAM
Page 28
Socit Ferhi Plast
TRESORERIE PREVISIONNELLE (en DT)

ANNEE
2 016
2 017
2 018
2 019
2 020
2 021
2 022
RESSOURCES
1 180 395 588 000 714 000 756 000 789 600 806 400 823 200
Total investissement
Chiffre d'affaires
EMPLOIS
760 395
420 000
588 000 714 000 756 000 789 600 806 400 823 200
1 152 817 530 907 627 078 627 766 648 818 664 163 696 388
Investissement & rinvestis.
BFR
676 759
83 636
33 454
6 691
401
16
Remboursement crdits
Charges
Impots
Solde initial
SOLDE
60 281
332 141
45 603 105 929 83 922 79 071 74 221 69 370

451 849 514 459 543 442 569 731 589 942 610 990
16 028
3 547
24 031
57 093
86 922 128 234 140 782 142 237 126 812
24 031
81 124 168 046 296 280 437 062 579 300 706 112
SOLDE CUMULE
BILANS PRESVISIONNELS
ACTIF
2016
Immob. Brute
Amort
BFDR
2017
2018
2019
2020
2021
2022
676 759 676 759 676 759

-56 956 -113 911 -170 867
83 636 117 090 123 781
676 759
-219 391
124 182
676 759
-267 916
124 198
676 759
-304 773
124 198
676 759
-341 629
124 198
Excdents cumuls
24 031
81 124
168 046
296 280
437 062
579 300
706 112
TOTAL
727 470
761 062
797 719
877 830
970 103
1 075 485
1 165 441
PASSIF
2016
Capital
Rsultats reports
CREDIT BANCAIRE
TOTAL
SAM
2018
2019
2020
2021
2022
365 253 365 253 365 253

-65 158 -64 978 -14 720
180 50 258 115 513
389 695 373 029 294 173
365 253
100 793
142 301
231 984
365 253
243 094
154 463
169 795
365 253
397 556
167 570
107 606
365 253
565 127
152 145
45 416
37 500
37 500
37 500
37 500
727 470 761 062 797 719 877 830 970 104
1 075 485
1 165 441
37 500
2017
37 500
37 500
Page 29
Socit Ferhi Plast
RATIOS APRES RESTRUCTURATION

DESIGNATION
Ratio de solvabilit
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
187% 204% 271% 378% 571% 999% 2566%

41% 46% 58% 69% 79% 87%
93%

courants
Ratio de rentabilit
77%
Rentabilit conomique = rsultat brut

dexpl/(capitaux propres+dettes financires)
Rentabilit Financire = rsultat net/Fonds
propres
94% 158% 262% 449% 865% 2384%
0%
7%
14%
16%
16%
16%
13%
12%
18%
25%
24%
23%
20%
18%
0%
14%
25%
23%
20%
18%
14%
PREALABLES ET CONDITIONS DE REUSSITE

Par ailleurs, le diagnostic conomique montre que lentreprise devrait :
-
Obtenir le financement ncessaire la ralisation des investissements projets

Acqurir un terrain sur lequel serait construit le dpt de stockage et lunit de production de
granulation afin daugmenter la capacit de production
De ce fait ; nous estimons les besoins nouveaux de la socit comme suit:
FINANCEMENT
Apport en fonds propres
CREDIT MLT
Total
Montant
235 253
235 253
470 506
Pourcentage
50%
50%
100%
ENGAGEMMENTS DES ACTIONNAIRES ET DES PARTENAIRES

Le tableau reprsentant le plan de restructuration sus-indiqu, nous montre une augmentation du capital
sur le fond de restructuration sous forme de prt participatif hauteur de 135 253 dinars et de prise de
participation SODEK-SICAR de 100 000 dinars.
La BFPME sera engage dans le plan de restructuration titre de banque gestionnaire du fonds en
accordant un crdit moyen terme (sur sept ans), sur les ressources du fonds et ddi exclusivement au
financement des investissements ncessaires la restructuration conomique, pour une valeur de
235 253 DT.
La BFPME sera aussi implique dans la restructuration par un rchelonnement des impays sur une
dure de 10 ans, pour une valeur globale de 121 110 DT.
SAM
Page 30
Socit Ferhi Plast
2me scnario : louer le local

Le deuxime scnario consiste louer le local de lunit de production (la granuleuse). Il na pas t pris
en compte lacquisition dun moyen de transport vu que le promoteur la acquis en 2015 pour un montant
de 37500 DT.
Dtermination des investissements projets
Afin de faire face au problme actuel de stockage des matires premires et larrt dactivit de
granulation, il a t propos de louer le local de production
Les investissements projets comprennent :

Le besoin en fond de roulement.
.
Dsignation
Prix total
1 500
Frais de ralisation de l'augmentation de capital

Commission d'tudes bancaires 1,5%
825
Mise niveau du sysme d'information

Enregistrement des contrats
8 000
3 500
TOTAL
13 825
Compte tenu des donnes ci-dessus, les investissements projets sont lordre de 89 348 Dinars et se
dtaillent comme suit :
INVESTISSEMENT EN DT
Ancien
AAI construction
20 303
Frais prliminaires
Installation technique
Projet
Total
20 303
13 825
13 825
300
300
161 643
161 643
58 100
58 100
1 183
1 183
Matriel industriel
BFR(*)
TOTAL INVESTISSEMENT
SAM
48 360
75 523
123 883
289 889
89 348
379 237
Page 31
Socit Ferhi Plast
(*) Le besoin en fond de roulement a t dtermin comme suit :
CALCUL DU B.F.R.
DUREE
Anne 1
Matires premires
2 mois
39 000
Frais gnraux
Frais de personnel
5 000
2mois
25 523
Location
6 000
TOTAL
75 523
Dtermination des recettes prvisionnelles :

Les recettes prvisionnelles ont t estimes comme suit :
- La capacit nominale de production est de 2 tonnes par poste, soit 600 T par an
- La capacit relle est de 70% de la capacit normale la premire anne, 75% la deuxime
anne, 85 % la troisime anne et 90% la quatrime anne . Il est prvu une augmentation de
2% par an les annes suivantes.
- Le prix de vente est de 1,400 Dt/Tonne, nous avons maintenu par prudence le prix constant
durant toute la priode de ltude.
- Le chiffre daffaires escompt tient compte des produits granuls suite au foncionnment de la
chaine de granulation
CAPACITE DE PRODUCTION ET CHIFFRE D'AFFAIRES (en DT)
ANNEE
Capacit nominale en
tonnes
% de capacit
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
600 000
600 000
600 000
600 000
600 000
600 000
600 000
70,0%
75,0%
85,0%
90,0%
94,0%
96,0%
98,0%
420 000
450 000
510 000
540 000
564 000
576 000
588 000
1,4
1,4
1,4
1,4
1,4
1,4
1,4
588 000
630 000
714 000
756 000
789 600
806 400
823 200
Capacit rel
Prix
Chiffre d'affaires annuel
Dtermination des charges et des dpenses dexploitation projetes

4. Les achats :
-
SAM
Le prix dachat dun kg de plastique collect pour le recyclage est de 0,500 DT/Kg
Le prix dachat dun Kg de plastique broy est de 0, 700 DT/Kg
La capacit de la chaine de granulation est de 2T/poste
Page 32
Socit Ferhi Plast
Les achats calculs sur la base de fonctionnement pleine capacit pour le broyage et
lapprovisionnement en plastique recycl se dtaillent comme suit :

ANNEE
CHARGES DE
PRODUCTION
prix
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
0,500 298 200
319 500
362 100
383 400
400 440
408 960
417 480
149 100
159 750
181 050
191 700
200 220
204 480
208 740
149 100
162 945
184 671
195 534
204 224
208 570
212 915
0,700 121 800
130 500
147 900
156 600
163 560
167 040
170 520
85 260
91 350
103 530
109 620
114 492
116 928
119 364
85 260
93 177
105 601
111 812
116 782
119 267
121 751
234 360
256 122
290 272
307 346
321 006
327 836
334 666
Plastique broy en
interne
Quantit collecte
Total achet
Total achet rvalu
Plastique broy
Quantit collecte
Total achet
Total achet rvalu
I - TOTAL MATIERES
PREMIERES
5. Les frais du personnel

Les frais du personnel sont constitus par les salaires et les primes verses au personnel permanent
estims sur la base de 13 mensualits et se prsentent comme suit :
Qualification
Salaire
brut et
Nombre
charges
patronales
13
Salaires/an
PDG
1 000
13 000
Technicien de production
600
7 800
Cadre administratif
620
8 060
Ouvriers qualifis
500
26 000
Ouvriers
18
420
98 280
TOTAL
SAM
154 140
Page 33
Socit Ferhi Plast

ANNEE
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Quantit collecte
298 200
319 500
362 100
383 400
400 440
408 960
417 480
Total achet
149 100
159 750
181 050
191 700
200 220
204 480
208 740
149 100
162 945
184 671
195 534
204 224
208 570
212 915
Quantit collecte
121 800
130 500
147 900
156 600
163 560
167 040
170 520
Total achet
85 260
91 350
103 530
109 620
114 492
116 928
119 364
85 260
93 177
105 601
111 812
116 782
119 267
121 751
234 360
256 122
290 272
307 346
321 006
327 836
334 666
Total achet rvalu
2%
Plastique broy
Total achet rvalu
2%
I - TOTAL MATIERES PREMIERES

Electricit et eau
2%
60 000
61 200
62 424
63 672
64 946
66 245
67 570
Entretien et rparations
5%
5 000
5 250
5 513
5 788
6 078
6 381
6 700
37 000
38 850
40 793
42 832
44 974
47 222
49 584
30 000
31 500
33 075
34 729
36 465
38 288
40 203
4 800
5 040
5 292
5 557
5 834
6 126
6 432
2 000
2 100
2 205
2 315
2 431
2 553
2 680
6 000
6 000
6 000
6 000
6 000
6 000
6 000
5 000
5 150
5 305
5 464
5 628
5 796
5 970
TFP et FOPROLOS
2 144
2 622
2 805
3 002
3 212
3 437
3 677
TCL
1 176
1 260
1 428
1 512
1 579
1 613
1 646
Divers et imprvus
2 000
2 000
2 000
2 000
2 000
2 000
2 000
155 120
160 972
166 839
172 871
179 146
185 662
192 463
107 198
131 088
140 264
150 082
160 588
171 829
183 857
Locations
transport et dplacement
5%
Carburant
Assurances
2%
Frais de tlcom
Honoraires
3%
II - TOTAL DES CHARGES

Frais de personnel
SAM
7%
Page 34
Socit Ferhi Plast

ANNEE
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
III - TOTAL DES FRAIS DE PERSONNEL
107 198
131 088
140 264
150 082
160 588
171 829
183 857
TOTAL CHARGES =I+II+III

CHARGES FIXES
496 678
548 182
597 374
630 299
660 741
685 327
710 987
201 142
229 600
243 251
257 769
273 209
289 633
307 104
295 536
318 582
354 124
372 531
387 531
395 694
403 882
50%
49%
50%
51%
51%
51%
51%
404 397
464 481
482 613
508 185
536 541
568 680
602 904
CHARGES VARIABLES
Taux de marge sur CV
Seuil de rentabilit en Chiffres d'affaires
Dtermination du besoin de financement des investissements projets

Linvestissement projet de 89 MDT sera financ comme suit :
FINANCEMENT
Ancien
Projet
130 000
89 348
219 348
Promoteur ( crdit participatif sur le

fond de restructuration auprs de la
BFPME)
55 000
55 000
SICAR (crdit participatif sur le fond

de restructuration auprs de la
SODEK-SICAR)
34 348
34 569
Capital actuel
Capacit d'autofinancement
Total fonds propres
CREDITS MLT BFPME
Rchelonnement
-65 158
-65 158
64 842
41 676
89 348
154 190
-41 676
CREDITS MLT BFPME CONSOLIDE

CREDITS MLT STB
Total
121 110
50 000
50 000
Echanances - an BFPME
Echanances - an STB
Impays BFPME
49 992
Impays STB
12 590
SAM
-49 992
12 590
Page 35
Socit Ferhi Plast
FINANCEMENT
Intrts chus BFPME
18 493
-18 493
7 736
-7 736
3 213
-3 213
Intrts courrus STB

Intrts de retard sur principal
BFPME
Intrts de retard sur intrts
BFPME
Concours bancaires
300
300
3 547
3 547
37 500
37 500
Total endettement
225 047
TOTAL FINANCEMENT
289 889
187 547
89 348
379 237
Afin de pouvoir raliser linvestissement projet la socit aura besoin :

- Dun crdit participatif sur le fond de restructuration auprs de la BFPME de 55 000 Dinars
- Dune prise de participation par la SODEK-SICAR de 34 348 Dinars
Les tableaux damortissement des crdits dj contracts se prsentent comme suit :
1. Crdit de rchelonnement de BFPME
Montant (DT)
121 110
Dure
10
Taux
7,80%
Deux annes de grce
2 annes

Anne
2016
2017
2018
2019
2020
CMLT
121 110
Encours
121 110 121 110 105 971 90 833 75 694
Principal
Intrts
ANNUITE
SAM
9 447
9 447
9 447
9 447
2021
2022
60 555
45 416
15 139
15 139
6 790
5 609
4 428
24 290 23 109 21 928
20 748
19 67
15 139 15 139 15 139

9 151
7 971
Page 36
Socit Ferhi Plast
2. Crdit STB
Montant (DT)
62 890
Dure
Taux
7,80%
Deux annes de grce

Anne
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
CMLT
62 890
Encours
33 332
16 666
Principal
29 558
16 666
16 666
2 926
1 141
490
32 484
17 807
17 156
Intrts
ANNUITE
TABLEAU RECAPITULATIF (en DT)

Anne
2016
BFPME
Encours
Principal
121 110
121 110
105 971
15 139
9 447
9 447
9 151
33 332
29 558
16 666
16 666
0
16 666
Intrts bancaires
STB
Encours
Principal
Intrts bancaires
ANNUITE
SAM
2017
2018
2 926
1 141
490
41 931
27 254
41 446
2019
2020
2021
2022
90 833
15 139
75 694
15 139
60 555
15 139
45 416
15 139
7 971
6 790
5 609
4 428
23 109
21 928
20 748
19 567
Page 37
Socit Ferhi Plast
COMPTE D'EXPLOITATION PREVISIONNEL (en DT)

ANNEE
2 016
2 017
2 018
2 019
2 020
2 021
2 022
Chiffre d'affaires
Matire premire
Marge sur MP
588 000
-234 360
353 640
630 000
-256 122
373 878
714 000
-290 272
423 728
756 000
-307 346
448 654
789 600
-321 006
468 594
806 400
-327 836
478 564
823 200
-334 666
488 534
Frais de personnel
-107 198
-155 120
-131 088
-160 972
-140 264
-166 839
-150 082
-172 871
-160 588
-179 146
-171 829
-185 662
-183 857
-192 463
R. B. E.
91 322
81 818
116 626
125 701
128 859
121 073
112 213
Dot Amortissements
-42 347
48 975
-42 347
39 471
-42 347
74 278
-37 345
88 356
-37 345
91 515
-18 225
102 848
-18 225
93 989
Intrts sur crdits bancaires

(y compris crdit de gestion)
-12 373
-10 588
-9 641
-7 971
-6 790
-5 609
-4 428
Rsultat avant impt

Impts
36 602
28 884
64 637
80 385
84 725
97 239
89 561
-17 115
Rsultat net d'impt

Bnfice net cumul
Cash-flow brut
Cash-flow net
Cash-flow cumul
36 602
36 602
78 949
78 949
28 884
65 485
71 231
71 231
64 637
93 521
106 985
106 985
80 385
173 906
117 730
117 730
84 725
258 631
84 725
84 725
97 239
355 871
97 239
97 239
72 446
428 316
72 446
55 331
157 898
229 129
336 113
453 843
538 568
635 808
691 138
TRESORERIE PREVISIONNELLE (en DT)

ANNEE
2 016
2 017
2 018
2 019
2 020
2 021
2 022
RESSOURCES
967 237 630 000 714 000 756 000 789 600 806 400 823 200
Total investissement
Chiffre d'affaires
EMPLOIS
Investissement & rinvestis.
BFR
Remboursement crdits
Charges
Impt
Solde initial
SOLDE
379 237
588 000
918 446
255 354
123 883
41 931
497 278
0
630 000
624 989
0
49 553
27 254
548 182
3 547
45 244
5 011
SOLDE CUMULE
45 244
50 255 115 524 217 521 324 428 424 753 500 284
SAM
0
714 000
648 731
0
9 911
41 446
597 374
0
756 000
654 003
0
595
23 109
630 299
0
789 600
682 693
0
24
21 928
660 741
0
806 400
706 075
0
0
20 748
685 327
0
823 200
747 669
0
0
19 567
710 987
17 115
65 269 101 997 106 907 100 325 75 531
Page 38
Socit Ferhi Plast
BILANS PRESVISIONNELS
ACTIF
2016
Immob. Brute
Amort
BFDR
45 244
2019
2020
2021
2022
50 255
115 524
217 521
324 428
424 753
500 284
382 134 394 352
427 184
492 431
562 017
644 118
701 425
PASSIF
2016
Capital
Rsultats reports
CREDIT BANCAIRE
TOTAL
2018
255 354 255 354 255 354 255 354 255 354 255 354 255 354
-42 347 -84 695 -127 042 -164 386 -201 731 -219 956 -238 180
123 883 173 437 183 347 183 942 183 966 183 966 183 966
Excdents cumuls
TOTAL
2017
2017
2018
2019
2020
2021
2022
219 348 219 348 219 348 219 348 219 348 219 348 219 348
-65 758 -29 156
-273 64 365 144 750 229 475 326 714
36 602 28 884 64 637 80 385 84 725 97 239 72 446
154 442 137 776 105 971 90 833 75 694 60 555 45 416
37 500
37 500
37 500
37 500
37 500
37 500
37 500
382 134 394 352 427 184 492 431 562 017 644 118 701 424
RATIOS APRES RESTRUCTURATION
DESIGNATION
Ratio de solvabilit
courants
Ratio de rentabilit
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
247% 286% 403% 542% 742% 1064% 1544%

50% 56% 66% 74% 80%
85%
88%
123% 159% 268% 401% 593%
902% 1362%
10%
7%
15%
16%
15%
15%
10%

24%
21%
27%
26%
23%
19%
16%

propres
19%
13%
23%
22%
19%
18%
12%
PREALABLES ET CONDITIONS DE REUSSITE

SAM
Page 39
Socit Ferhi Plast

Par ailleurs, le diagnostic conomique montre que lentreprise devrait :
-
Obtenir le financement ncessaire la ralisation des investissements projets

Louer le dpt de stockage et lunit de production de granulation afin daugmenter la capacit
de production
De ce fait ; nous estimons les besoins nouveaux de la socit comme suit:
FINANCEMENT
Apport en fonds propres
Total
Montant
89 348
89 348
Pourcentage
100%
100%
ENGAGEMMENTS DES ACTIONNAIRES ET DES PARTENAIRES

Le tableau reprsentant le plan de restructuration sus-indiqu, nous montre une augmentation du capital
sur le fond de restructuration sous forme de prt participatif hauteur de 55 000 dinars et de prise de
participation SODEK-SICAR de 34 348 dinars.
La BFPME sera aussi implique dans la restructuration par un rchelonnement des impays sur une
dure de 10 ans, pour une valeur globale de 121 110 DT.
SAM
Page 40
Socit Ferhi Plast
PARTIE IV
NOTE DE SYNTHESE
SAM
Page 41
Socit Ferhi Plast
NOTE DE SYNTHESE
Mission de restructuration financire
Dossier pour une

Socit FERHI PLAST
Zone industrielle municipale, Rue El Medina-Kasserine
TUNISIE
Elabor par
Socit dAudit et de Management
DECEMBRE 2015
SAM
Page 42
Socit Ferhi Plast
I/ PRESENTATION GENERALE DE LA SOCIETE:
Raison sociale
: Socit Groupe Ferhi Plast SA
Adresse sociale
: Zone industrielle municipale, Rue El Medina- Kasserine
Forme Juridique
: S.A.
Tlphone
: 25 329 423- 99 524 993
Objet social
: la collecte et le recyclage du plastique
II/ PROBLEMATIQUE ACTUELLE

La socit Goupe Ferhi Plast est cre en 2007 son capital social actuel est de 130 000 Dinars..
La direction gnrale est assure par Monsieur Nji FERHI
Le capital social de la socit est dtaill au tableau suivant.
Dsignation des ACTIONNAIRES Nombre de
Valeur Pourcentage
parts
(dinars)
M.Nji Ferhi
2500
25000
19 ,23%
SODEK-SICAR sur ressources
4500
45000
34,61%
propres
SODEK-SICAR sur FOPRODI
5900
59000
45 ,38%
M.SALAH FERHI
30
300
0,23%
Mme Khadija REBHI
30
300
0,23%
M.Raouf FERHI
20
200
0.15%
M.Abdelmajid FERHI
10
100
0,08%
10
100
13000 130 000
0,08%
100.00%
M.Mounir FERHI
Total
Historiquement, la ralisation du programme dinvestissement de la socit Goupe Ferhi Plast sest

tale entre 2007 et 2012. La premire tranche du capital a t libre en 2007, la deuxime tranche en
2009 et les crdits bancaires ont t dbloqus en 2012.Ainsi, le dcalage entre le dblocage des crdits
bancaires initiaux et la libration du capital est lune des causes principales de la dtrioration de la
situation financire de la socit.
La
situation
patrimoniale
de
la
socit
se
prsente
comme
suit :
Amnagement local
Matriel industriel
Balance Modle BTM
2Broyeurs DYP S700
Lames
Tamiseur lectrique
Chaine granulation
Balance lectronique
SAM
Montant en Dinars
20 303
2 506
16 102
1 695
300
161 643
1 102
48 000
2 500
1 102
1 100
107 142
697
Page 43
Socit Ferhi Plast
Montant en Dinars
1 voiture KIA
20 600
20 600
1 183
1 183
204 029
Depuis son entre en production, en 2012, la socit a pour activit essentielle le recyclage du plastique.
La socit dispose dune chaine de granulation disposant dune capacit de production de 24h/T,cette
dernire est en arrt frquent en raison de labsence dun espace de production suffisant.
Actuellement, lentreprise utilise pour le stockage du plastique recycler un terrain lou auprs de lusine
dune superficie de 200 m2. De plus, le local actuel est trop exigu, ce qui perturbe le fonctionnement
pleine capacit de la chaine de production, sans compter le dgagement de poussire de broyage qui
risque de compromettre le processus de granulation.
Ce qui faut souligner cest que la marge brute du plastique granule est de 0,7dt/kg alors que celle du
plastique recycle est de 0,2 dt/tkg. Ce qui veut dire que la socit perd 90 000 dt du chiffre daffaires
pour les 180 tonnes traites avec la granuleuse larrt.
Les produits de la socit Groupe Ferhi Plast SA sont vendus deux principaux clients exportateurs
indirects, sis sousse et sur le grand Tunis, hauteur de 90% du chiffre daffaires.
Les prix de ventes varient entre 1,4 DT le kg et 1,6 le kg en moyenne.
Le potentiel de dveloppement du chiffre daffaires est important, destin en grande partie lexportation
(Chine, Europe etc) et en local.
La socit Ferhi na pas ni de problmes de commercialisation, ni dapprovisionnement.
III/ APERCU SUR LEVOLUTION DE LENTREPRISE ET SUR SES INDICATEURS DE
PERFORMANCE :
1. Activit
Dinars
2 012
2 013
2 014
Chiffre d'Affaires
90 994
88 200
120 506
Taux de croissance du C.A.
-3%
37%
Valeur Ajoute
69 364
63 366
74 582
% du CA
76%
72%
62%
Taux de croissance de la Valeur
Ajoute
-9%
18%
Frais financiers/C.A.
22%
16%
10%
charges personnel/C.A.
27%
29%
24%
Dotation aux amortissements /C.A.
18%
17%
11%
Autres charges d'exploitation /C.A.
20%
14%
11%
2. La Rentabilit
Dsignation
2 012
-5%
Rentabilit conomique = rsultat dexpl/(capitaux propres+dettes

financires)
Rentabilit Financire = rsultat net/Fonds propres
SAM
2 013
-2%
2 014
3%
4,85%
4,42% 7,91%
255,06% 1213,96% 95,81%
Page 44
Socit Ferhi Plast
3. Structure financire
Dsignation
Fonds propres/Actif immobilis net
Financement des immobilisations ou fond de
roulement
BFR
Trsorerie nette
2 012
(dinars)
2%
2 013
(dinars)
0,13%
2 014
(dinars)
3%
2 607
51 162
-48 554
-19 077
76 903
-95 980
-32 680
98 804
-131 484
2012
376%
2%
2013
100%
0%
2014
103%
7%
3%
0%
8%
4. Solvabilit
DESIGNATION
courants
IV/ ENVIRONNEMENT BANCAIRE :

La socit Groupe Ferhi Plast SA opre aujourdhui avec la STB et la BFPME.
La situation des engagements de la socit se prsente comme suit en DT :
Dsignation
Montant
CREDITS MLT BFPME
41 676
CREDITS MLT STB
50 000
Impays BFPME
49 992
Impays STB
12 181
Intrts chus BFPME
18 493
Intrts de retard sur principal BFPME
7 736
Intrts de retard sur intrts BFPME
3 213

Concours bancaires
Total passif financier
300
3 547
187 138
Les crances de la socit proviennent essentiellement dun crdit de TVA de 22.257 DT.
SAM
Page 45
Socit Ferhi Plast
V/ RESTRUCTURATION ECONOMIQUE & FINANCIERE :

Les besoins en restructuration conomiques et financires de la socit FERHI PLAST se prsentent
comme suit :
Scnario 1 : acquisition dun terrain et construction dun local
Restructuration de la situation financire par augmentation de capital pour une valeur de 235 253
DT
Octroi dun crdit nouveau auprs de la BFPME sur le fonds de restructuration pour une valeur
de 235 253 DT.
Les objectifs fixs par lentreprise visent augmenter le chiffre daffaire travers laugmentation de sa
production ; pour cela les moyens mettre en uvre sont :
Un fonds de roulement qui couvre au moins les charges directes
Rorganisation de la socit
Lextension de linvestissement initial par lacquisition dun terrain et la construction dun local
La nouvelle stratgie de la socit, consiste dorienter vers lexportation.
Le plan de restructuration conomique et financire propos se prsente sommairement comme suit :
ENGAGEMENT
PAR
DESIGNATION
Augmentation du capital par un crdit participatif sur

le fond de restructuration auprs de la BFPME
le fond de restructuration auprs de la SODEKSICAR)
Extension de la capacit de production de la socit
par des investissements nouveaux
Besoin en Fonds de roulement
Total
RESOURCES
EN DT
Promoteur
135 253
SIDCO-SICAR
100 000
Crdit BFPME
235 253
EMPLOIS EN
DT
470 506
435 230
35 276
470 506
Le planning de ralisation de la restructuration conomique et financire de la socit FERHI PLAST

se prsente comme suit :
Dsignation
Etude
restructuration
restructuration
SAM
DEC 2015
*
JANV
2016
FEV
2016
JUINDEC
2016
*
*
*
*
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Socit Ferhi Plast
VI/ SIMULATIONS PREVISIONNELLES :

- Les ratios aprs restructuration se prsentent comme suit :
DESIGNATION
Ratio de solvabilit
courants
Ratio de rentabilit
propres
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
187% 204% 271% 378% 571% 999% 2566%

41% 46% 58% 69% 79% 87%
93%
77%
94% 158% 262% 449% 865% 2384%
0%
7%
14%
16%
16%
16%
13%
12%
18%
25%
24%
23%
20%
18%
0%
14%
25%
23%
20%
18%
14%
DESIGNATION
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Chiffre d'affaires
420 000 588 000 714 000 756 000 789 600
806 400
823 200
Rsultat net
180 50 258 115 513 142 301 154 463
167 570
152 145
Cash-flow
87 859 224 010 423 551 636 109 855 978 1 072 437 1 268 618
Fonds propres/immob. Nette
48,45% 62,28% 92,12% 133,01% 186,58% 250,11% 323,02%
Fonds de roulement
107 667 198 214 291 827 420 463 561 261
703 498
830 310
Besoin en fonds de roulement 83 636 117 090 123 781 124 182 124 182
124 182
124 182
Trsorerie
24 031 81 124 168 046 296 281 437 079
579 316
706 128
COMPTE DEXPLOITATION PREVISIONNEL

2 016
2 017
2 018
2 019
2 020
2 021
2 022
Chiffre d'affaires
Matire premire
Marge sur MP
420 000
-167 400
252 600
588 000
-239 047
348 953
714 000
-290 272
423 728
756 000
-307 346
448 654
789 600
-321 006
468 594
806 400
-327 836
478 564
823 200
-334 666
488 534
Frais de personnel
Autres charges
d'exploitation
-76 570
-114 702
-122 731
-131 322
-140 515
-150 351
-160 875
-88 171
-98 100
-101 456
-104 773
-108 210
-111 755
-115 449
R. B. E.
87 859
136 151
199 541
212 558
219 869
216 458
212 210
Dot Amortissements
-56 956
30 903
-56 956
79 195
-56 956
142 586
-48 525
164 033
-48 525
171 345
-36 857
179 602
-36 857
175 354
Intrts sur crdits

bancaires
-30 723
-28 937
-27 073
-21 733
-16 882
-12 031
-7 181
180
50 258
115 513
142 301
154 463
167 570
168 173
ANNEE
Rsultat avant impt

SAM
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Socit Ferhi Plast
ANNEE
2 016
2 017
2 018
2 019
2 020
2 022
2 021
16 028
Impts
Rsultat net d'impt
Bnfice net cumul
Cash-flow brut
Cash-flow net
180
180
87 859
87 859
50 258
50 438
136 151
136 151
115 513
165 951
199 541
199 541
142 301
308 252
212 558
212 558
154 463
462 714
219 869
219 869
167 570
630 285
216 458
216 458
152 145
782 429
Cash-flow cumul
87 859
224 010
423 551
636 109
855 978
1 072 437
1 268 618
212 210
196 182
CONCLUSION POUR LE 1ER SCENARIO

Aujourdhui, la socit FERHI PLAST dispose de plusieurs commandes clients locaux et trangers.
Le local actuel est trop exig et les quipements de production ont une capacit limite. Par ailleurs, le
fond de roulement actuel ne permet pas de financer les besoins dexploitations conscutifs lvolution
prvisible du chiffre daffaires.
Cette situation et selon les rsultats de notre tude nous permet de faire les propositions :
Une augmentation de capital pour une valeur de 235 253 dinars sur le fond de restructuration
sous forme de prt participatif hauteur de 135 253 dinars et de prise de participation SODEK de
100 000 dinars.
La conclusion dun CMT complmentaire auprs de la BFPME sur le fonds de restructuration
pour une valeur de 235 253 DT.
Le rchelonnement de lancien crdit sur la BFPME pour une valeur globale de 121 110 DT,
Lacquisition du terrain et la construction du local permet au mieux lexploitation de lactivit et constitue

un gage pour les bailleurs de fonds et une stabilit dans lexploitaion.
Snario 1 : location dun local
Restructuration de la situation financire par augmentation de capital pour une valeur de 89 348
DT
Les objectifs fixs par lentreprise visent augmenter le chiffre daffaire travers laugmentation de sa
production ; pour cela les moyens mettre en uvre sont :
Un fonds de roulement qui couvre au moins les charges directes
Lextension de linvestissement initial par la location dun local pour lunit de production et lunit
de stockage
La nouvelle stratgie de la socit, consiste dorienter vers lexportation.
Le plan de restructuration conomique et financire propos se prsente sommairement comme suit :
SAM
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Socit Ferhi Plast
ENGAGEMENT
PAR
DESIGNATION

le fond de restructuration auprs de la BFPME
le fond de restructuration auprs de la SODEKSICAR)
Frais prliminaires
Besoin en Fonds de roulement
Total
RESOURCES
EN DT
Promoteur
55 000
SODEK-SICAR
34 348
EMPLOIS EN
DT
89 348
13 825
75 523
89 348
Le planning de ralisation de la restructuration conomique et financire de la socit FERHI PLAST

se prsente comme suit :
Dsignation
Etude
restructuration
DEC 2015
*
JANV
2016
JUINDEC
2016
FEV
2016
*
*
*
restructuration
SIMULATIONS PREVISIONNELLES :
- Les ratios aprs restructuration se prsentent comme suit :
DESIGNATION
Ratio de solvabilit
courants
Ratio de rentabilit
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
247% 286% 403% 542% 742% 1064% 1544%

50% 56% 66% 74% 80%
85%
88%
123% 159% 268% 401% 593%
902% 1362%
10%
7%
15%
16%
15%
15%
10%

24%
21%
27%
26%
23%
19%
16%

propres
19%
13%
23%
22%
19%
18%
12%
SAM
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Socit Ferhi Plast
COMPTE D'EXPLOITATION PREVISIONNEL (en DT)

ANNEE
2 016
2 017
2 018
2 019
2 020
2 021
2 022
Chiffre d'affaires
Matire premire
Marge sur MP
588 000
-234 360
353 640
630 000
-256 122
373 878
714 000
-290 272
423 728
756 000
-307 346
448 654
789 600
-321 006
468 594
806 400
-327 836
478 564
823 200
-334 666
488 534
Frais de personnel
-107 198
-155 120
-131 088
-160 972
-140 264
-166 839
-150 082
-172 871
-160 588
-179 146
-171 829
-185 662
-183 857
-192 463
R. B. E.
91 322
81 818
116 626
125 701
128 859
121 073
112 213
Dot Amortissements
-42 347
48 975
-42 347
39 471
-42 347
74 278
-37 345
88 356
-37 345
91 515
-18 225
102 848
-18 225
93 989
Intrts sur crdits bancaires

(y compris crdit de gestion)
-12 373
-10 588
-9 641
-7 971
-6 790
-5 609
-4 428
Rsultat avant impt

Impts
36 602
28 884
64 637
80 385
84 725
97 239
89 561
-17 115
Rsultat net d'impt
36 602
28 884
64 637
80 385
84 725
97 239
72 446
Bnfice net cumul

Cash-flow brut
36 602
78 949
65 485
71 231
93 521
106 985
173 906
117 730
258 631
84 725
355 871
97 239
428 316
72 446
Cash-flow net
Cash-flow cumul
78 949
71 231
106 985
117 730
84 725
97 239
55 331
157 898
229 129
336 113
453 843
538 568
635 808
691 138
CONCLUSION POUR LE 2eme SCENARIO

Aujourdhui, la socit FERHI PLAST dispose de plusieurs commandes clients locaux et trangers.
Le local actuel est trop exig et les quipements de production ont une capacit limite. Par ailleurs, le
fond de roulement actuel ne permet pas de financer les besoins dexploitations conscutifs lvolution
prvisible du chiffre daffaires.
Cette situation et selon les rsultats de notre tude nous permet de faire les propositions suivantes:
Une augmentation de capital pour une valeur de 89 348 dinars sur le fond de restructuration sous
forme de prt participatif hauteur de 55 000 dinars et de prise de participation SODEK de
34 348 dinars.
Le rchelonnement de lancien crdit sur la BFPME pour une valeur globale de 121 110 DT,
Par ailleurs, la location dun local constitue en elle-mme une limite en raison des difficults de trouver un
local adquat lexercice de lactivit.
SAM
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Rapport de la mission dlaboration et de suivi dun programme de restructuration

Dossier pour une

Socit Ferhi Plast

Monsieur le PDG de la Socit Ferhi Plast

Objet : Etude diagnostic et plan de restructuration

Tunis le 02 dcembre 2015

Socit Ferhi Plast

Socit Ferhi Plast

Prsenter des indicateurs financiers cls permettant dvaluer la situation financire de

Socit Ferhi Plast

Socit Ferhi Plast

: Socit Groupe Ferhi Plast SA

: Zone industrielle municipale, Rue El Medina- Kasserine

: 25 329 423- 99 524 993

: la collecte et le recyclage du plastique

: 130 000 dinars

2/ HISTORIQUE ET SITUATION ACTUELLE:

Socit Ferhi Plast

Les investissements actuels se dtaillent comme suit :

Total des investissements

3/ STRUCTURE, ORGANISATION ET GOUVERNANCE

Laudit organisationnel de la socit nous a permis de relever ce qui suit :

Socit Ferhi Plast

La socit Ferhi na pas ni de problmes de commercialisation, ni dapprovisionnement .

Clients et comptes rattachs

Autres actifs courants

Total des actifs courants

Autres actifs non courants

Socit Ferhi Plast

Total des capitaux propres avant affectation

Total des passifs courants

TOTAL DES PASSIFS

Socit Ferhi Plast

6/ SITUATION AVEC LES DIFFERENTS PARTENAIRES

Intrts chus BFPME

Intrts de retard sur principal BFPME

Socit Ferhi Plast

Total passif financier

7/ LISTE DES CREANCES :

Total des investissements

Socit Ferhi Plast

9/LES CAUSES ET LES CONSEQUENCES DE LA SOUS-PERFORMANCE DE LA SOCIETE :

Le rsultat dexploitation arrive couvrir les frais financiers.

Socit Ferhi Plast

Le besoin en fonds de roulement est un indicateur permettant de comprendre le financement de

4. Les ratios de solvabilit

Socit Ferhi Plast

Les ratios de solvabilit sont jugs moyens .

Socit Ferhi Plast

Socit Ferhi Plast

1/ EVALUATION DES POTENTIELS ACTUELS ET AXES ET OPPORTUNITES DE

Socit Ferhi Plast

Obtenir le financement ncessaire la ralisation des investissements projets ;

Dans le cadre de la lettre de la BFPME en date du 19 novembre 2015, il nous a t recommand

Socit Ferhi Plast

Socit Ferhi Plast

Objectif de la restructuration financire et le plan de restructuration envisag:

Rtablir et consolider lquilibre de la structure financire de lentreprise ;

La structure est considre quilibre lorsque :