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Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

Rapport de la mission dlaboration et de suivi dun programme de restructuration


financire de lEntreprise

Dossier pour une


Restructuration financire
Socit Groupe Ferhi PLAST
Zone industrielle municipale, Rue El Medina-Kasserine
TUNISIE

Elabor par
Socit dAudit et de Management
GHARSALLI.F

DECEMBRE 2015

SAM

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Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

Monsieur le PDG de la Socit Ferhi Plast

Objet : Etude diagnostic et plan de restructuration


Monsieur,
Nous avons lhonneur de vous soumettre ci-joint, notre tude relative la mission de
diagnostic financier et conomique.
Cette nouvelle version de ltude a tenu compte des recommandations du COPIL en date du
19 Novembre 2015
En vous souhaitant bonne rception, Veuillez agrer Monsieur, lexpression de notre haute
considration.

Tunis le 02 dcembre 2015


La grante de la socit
GHARSALLI Fattouma

SAM

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Restructuration financire

SOMMAIRE
CONTEXTE ET OBJECTIF DE LA MISSION ............................................................................................................................................................................ 4
PARTIE I ............................................................................................................................................................................................................................................. 5
DIAGNOSTIC ET EVALUATION DE LA SITUATION DE LENTREPRISE ........................................................................................................................ 6
1/ Fiche didentification : ................................................................................................................................................................................................................. 6
2/ HISTORIQUE ET SITUATION ACTUELLE: ......................................................................................................................................................................... 7
3/ STRUCTURE, ORGANISATION ET GOUVERNANCE ...................................................................................................................................................... 7
4/ EVOLUTION DES MARCHES ET ACTIVITES ..................................................................................................................................................................... 8
5/ SITUATION FINANCIERE ......................................................................................................................................................................................................... 8
6/ SITUATION AVEC LES DIFFERENTS PARTENAIRES .................................................................................................................................................. 10
6-1 Les institutions financires ..................................................................................................................................................................................................... 10
6-2 Les autres partenaires ............................................................................................................................................................................................................ 11
7/ LISTE DES CREANCES : ........................................................................................................................................................................................................ 11
8/ PRESENTATION DE LA SITUATION PATRIMONIALE DE LENTREPRISE ............................................................................................................. 11
9/LES CAUSES ET LES CONSEQUENCES DE LA SOUS-PERFORMANCE DE LA SOCIETE : ............................................................................ 12
1.
Activit .................................................................................................................................................................................................................................... 12
2.
La Rentabilit ........................................................................................................................................................................................................................ 13
3.
Structure financire ............................................................................................................................................................................................................. 13
4.
Les ratios de solvabilit ...................................................................................................................................................................................................... 13
5.
Analyse de la liquidit ......................................................................................................................................................................................................... 14
PARTIE II .......................................................................................................................................................................................................................................... 15
PLAN DACTION ............................................................................................................................................................................................................................. 15
1/ EVALUATION DES POTENTIELS ACTUELS ET AXES ET OPPORTUNITES DE DEVELOPPEMENT ......................................................... 16
2/ LES OBJECTIFS , LES MOYENS ET LES STRATEGIES .............................................................................................................................................. 16
Objectifs ............................................................................................................................................................................................................................................ 16
Les moyens ...................................................................................................................................................................................................................................... 16
3/ LE PLAN DACTION ENVISAGE ............................................................................................................................................................................................ 16
4/ LE PLANNING DE REALISATION ......................................................................................................................................................................................... 17
PARTIE III ......................................................................................................................................................................................................................................... 18
PLAN DE RESTRUCTURATION ................................................................................................................................................................................................ 18
Objectif de la restructuration financire et le plan de restructuration envisag: ............................................................................................................... 19
Dtermination des investissements projets ............................................................................................................................................................................ 19
Les Frais prliminaires ................................................................................................................................................................................................................... 20
Le cot dacquisition du terrain .................................................................................................................................................................................................... 20
le cot de la construction............................................................................................................................................................................................................... 20
Dtermination des recettes prvisionnelles : ............................................................................................................................................................................ 21
Dtermination des charges et des dpenses dexploitation projetes ............................................................................................................................... 21
1.
Les achats : ........................................................................................................................................................................................................................... 21
2.
Les frais du personnel ........................................................................................................................................................................................................ 22
3.
Seuil de rentabilit ............................................................................................................................................................................................................... 23
Dtermination du besoin de financement des investissements projets .......................................................................................................................... 25
1.
Crdit court et moyen terme de BFPME ..................................................................................................................................................................... 26
2.
Crdit de rchelonnement de BFPME .......................................................................................................................................................................... 26
3.
Crdit STB ............................................................................................................................................................................................................................. 27
BILANS PREVISIONNELS ..................................................................................................................................................................................................... 31
RATIOS APRES RESTRUCTURATION ................................................................................................................................................................................... 31
IPREALABLES ET CONDITIONS DE REUSSITE ....................................................................................................................................................... 30
IIENGAGEMMENTS DES ACTIONNAIRES ET DES PARTENAIRES .................................................................................................................... 30
PARTIE IV......................................................................................................................................................................................................................................... 41
NOTE DE SYNTHESE................................................................................................................................................................................................................... 43
I/PRESENTAION GENERALE ..................................................................................................................................................................................................... 45
II/PROBLEMATIQUE ACTUELLE ............................................................................................................................................................................................... 45
III/ APERCU SUR LEVOLUTION DE LENTREPRISE ET SUR SES INDICATEURS DE PERFORMANCE : ....................................................... 46
1.
Activit .................................................................................................................................................................................................................................... 46
2.
La Rentabilit ........................................................................................................................................................................................................................ 46
3.
Structure financire ............................................................................................................................................................................................................. 47
IV/ ENVIRONNEMENT BANCAIRE : ......................................................................................................................................................................................... 47
V/ RESTRUCTURATION ECONOMIQUE & FINANCIERE : ............................................................................................................................................... 48
VI/ SIMULATIONS PREVISIONNELLES : ................................................................................................................................................................................ 49
CONCLUSION ................................................................................................................................................................................................................................. 50

SAM

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CONTEXTE ET OBJECTIF DE LA MISSION

Contexte Gnral
En application des dispositions du Dcret n2015-51 du 13/01/2015, relatif la fixation des modalits
dorganisation et de fonctionnement, des conditions et des modalits dintervention du Fonds de soutien des
PME, toute entreprise ligible aux interventions du fonds est dans lobligation de fournir un diagnostic
conomique et financier.
Objectif de la mission
La mission de lexpert a pour objectif :
1. La ralisation dun diagnostic conomique et financier. Lexpert doit, notamment ;
-

Prsenter des indicateurs financiers cls permettant dvaluer la situation financire de


lentreprise diagnostique ;
Analyser les indicateurs financiers cls retenus ;
Raliser une tude sur le potentiel de dveloppement de chaque projet (Nombre demplois,
Type de postes, qualit demployabilit, etc.)

2. Llaboration dun plan de restructuration financire (plan de sauvetage) pour lentreprise (lexpert
est tenu de ne pas proposer des abandons de crances comme solution de sauvetage).
3. Laccompagnement de lentreprise auprs du systme financier et de ses diffrents cranciers
afin de les convaincre de lopportunit de plan de restructuration propos.
Par ailleurs Lexpert est tenu de ngocier les arrangements et solutions envisages avec les
cranciers privilgis de lentreprise (Employs, CNSS, Administration Fiscale) et les cranciers
chirographaires (Notamment les propritaires des locaux o lentreprise exerce son activit) en
den notifier dans son rapport les arrangements conclus et tous risques dordres rglementaires
ou juridictionnel (jugements, dcisions administratives) qui peuvent entraver un ventuel plan
de restructuration.
4.

SAM

Le suivi de la mise en place du programme pendant 1 anne partir du dblocage des Fonds.

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PARTIE I
DIAGNOSTIC ET EVALUATION DE LA SITUATION DE LENTREPRISE

SAM

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1/ Fiche didentification :
Raison sociale

: Socit Groupe Ferhi Plast SA

Adresse sociale

: Zone industrielle municipale, Rue El Medina- Kasserine

Forme Juridique

: S.A.

Tlphone

: 25 329 423- 99 524 993

Objet social

: la collecte et le recyclage du plastique

N registre de commerce

: B1361532007

Matricule fiscal

: 1019682R/A/M/000

Matricule CNSS

: 282671-13

Date de cration

: 2007

Capital social

: 130 000 dinars

2/ HISTORIQUE ET SITUATION ACTUELLE:


La socit Goupe Ferhi Plast est cre en 2007 son capital social actuel est de 130 000 Dinars.
La socit, dont lusine est sise Kasserine sur une superficie de 400 M2.est spcialise dans la collecte et le
recyclage du plastique.
La direction gnrale est assure par Monsieur Nji FERHI
Le capital social de la socit, se rpartit comme suit :
Dsignation des ACTIONNAIRES Nombre de
Valeur Pourcentage
parts
(dinars)
M.Nji Ferhi
2500
25000
19 ,23%
SODEK-SICAR sur ressources
4500
45000
34,61%
propres
SODEK-SICAR sur FOPRODI
5900
59000
45 ,38%
M.SALAH FERHI
30
300
0,23%
Mme Khadija REBHI

30

300

0,23%

M.Raouf FERHI

20

200

0.15%

M.Abdelmajid FERHI

10

100

0,08%

10
100
13000 130 000

0,08%
100.00%

M.Mounir FERHI
Total

Historiquement, la ralisation du programme dinvestissement de la socit Goupe Ferhi Plast sest tale entre
2007 et 2012. La premire tranche du capital a t libre en 2007, la deuxime tranche en 2009 et les crdits
bancaires ont t dbloqus en 2012.Ainsi, le dclage entre le dblocage des crdits bancaires initiaux et la
libration du capital est lune des causes principales de la dtrioration de la situation financire de la socit.

SAM

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Les investissements actuels se dtaillent comme suit :


Investissements matriels au 31/12/2014
AAI des constructions
Amnagement local
Transformateur MT/BT3x50 KVA
Batterie condensateur 70KVA
Installations techniques
Matriel industriel
Balance Modle BTM
2Broyeurs DYP S700
Affuteuse automatique
Lames
Tamiseur lectrique
Chaine granulation
Balance lectronique

Montant en Dinars
20 303
2 506
16 102
1 695
300
161 643
1 102
48 000
2 500
1 102
1 100
107 142
697

Matriel de transport
1 voiture KIA
Matriel informatique
Ordinateur et imprimante

20 600
20 600
1 183
1 183

Total des investissements

204 029

3/ STRUCTURE, ORGANISATION ET GOUVERNANCE


La socit Groupe Ferhi Plast SA compte 25 personnes dont 4 cadres. Le taux dencadrement est de 16%.
Les ouvriers de la socit Groupe Ferhi Plast SA sont qualifis dans leurs domaines.
La socit Groupe Ferhi Plast SA est gre par Mr FERHI NEJI, il consacre tout son temps la gestion du
projet.
La socit na pas de structure dfinie par un organigramme hirarchique et fonctionnel prsentant les fonctions
suivantes :
-

Direction gnrale ;
Direction Production ;
Direction Commerciale ;
Direction administrative et financire

Laudit organisationnel de la socit nous a permis de relever ce qui suit :


- Absence dune comptabilit analytique permettant de dgager le cot de revient par produit ;
- Absence dune procdure claire de facturation ;
- Absence de procdure claire dachats auprs des collecteurs ;
- Absence de tenue des conseils dadministration dans les dlais rglementaires ;
- La comptabilit gnrale est externalise un cabinet externe.
Monsieur FERHI NEJI assure personnellement toutes les fonctions de gestion.
4/ EVOLUTION DES MARCHES ET ACTIVITES
Les produits de la socit Groupe Ferhi Plast SA sont vendus deux principaux clients exportateurs
indirects, sis sousse et sur le grand Tunis, hauteur de 90% du chiffre daffaires.
Les prix de ventes varient entre 1,4 DT le kg et 1,6 le kg en moyenne.
Le potentiel de dveloppement du chiffre daffaires est important, destin en grande partie lexportation (Chine,
Europe etc) et en local.
SAM

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La socit Ferhi na pas ni de problmes de commercialisation, ni dapprovisionnement .


Le march est porteur compte tenu des encouragements que donnent lEtat au secteur de recyclage, ainsi
lchelle nationale et dans le cadre du systme public de reprise et de valorisation des dchets demballage
Eco-Lef, lANPE a lanc un programme de collecte rmunre de cette catgorie de dchets en partenariat
avec les collectivits locales. Depuis lanne 2001, les efforts ont t concentrs sur les dchets demballage
plastique.
Des conventions ont t passes avec des collecteurs qui ont achemin les emballages collects vers des lieux
amnags dits points Eco-Lef . Seul un conditionnement minimal est effectu sur ces sites (compactage)
afin de faciliter leur transport vers une unit de valorisation.
Les collecteurs sont rtribus en fonction du poids de dchets collects un prix de reprise permettant de
garantir des emplois durables ces oprateurs.
Le programme a commenc par une phase pilote en 2001 avec lexploitation de quatre points Eco-lef (deux
Tunis et deux Sousse). Devant les rsultats encourageants obtenus, lexprience a t tendue aux grandes
villes et aux zones ctires et touristiques.
Outre son impact environnemental sur la propret des villes et zones touristiques, le programme a eu des
retombes sociales directes et indirectes car il a permis la cration, denviron 580 micros entreprises et 1500
postes demplois.
5/ SITUATION FINANCIERE
Nous signalons que les tats financiers qui nous ont t communiqus sont ceux arrts et audits au
31/12/2014, notre tude sest base sur ces chiffres mis jour par des informations fournies par le promoteur.
Les tats financiers de la socit se prsentent comme suit :
Prsentation des tats financiers de la socit Groupe Ferhi PLAST SA
DESIGNATION
ACTIFS NON COURANTS
Actifs immobiliss

31 12 12

31 12 13

31 12 14

Immobilisations corporelles
amortissements
Total des actifs immobiliss

204 029
-44 251
159 778

204 029
-59 637
144 392

204 029
-72 301
131 728

159 778

144 392

131 728

37 000

26 000

Clients et comptes rattachs


provisions

35 534

30 801

56 109

Autres actifs courants

20 415

22 479

22 257

Liquidits et quivalents de
liquidits

5 586

5 234

14 832

Total des actifs courants


TOTAL DES ACTIFS

61 535
221 313

95 514
239 906

119 198
250 926

Autres actifs non courants


Total des actifs non courants
ACTIFS COURANTS
Stocks
provisions

SAM

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Capitaux propres
Capital social
Rserves
Autres capitaux propres
Rsultats reports
RETRAITEMENT DES Actifs Non Courants
Total des capitaux propres avant rsultat
de l'exercice
Rsultat de l'exercice

31 12 12
130 000
-115 627
0

31 12 13
130 000
-125 952

31 12 14
130 000
-129 691

14 373
-10 325

4 048
-3 740

309
7 063

Total des capitaux propres avant affectation

4 048

308

7 372

158 337

125 007

91 676

158 337

125 007

91 676

1 109
3 678
33 330
8 332
9 308
3 170

13 377
33 330
41 662
23051
3 170

5 562
33 330
74 993
34 447
3 547

Total des passifs courants

58 927

114 590

151 879

TOTAL DES PASSIFS


TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET
DES PASSIFS

217 264

239 597

243 555

221 313

239 906

250 926

PASSIFS
PASSIFS NON COURANTS
Emprunts
Autres passifs financiers
Provisions
Total des passifs non courants
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachs
Autres passifs courants
Emprunts moins d'un an
Echances impayes
autres passifs financiers
Concours bancaires

SAM

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ETATS DE RESULTATS
*en dinars*
DESIGNATION
Produits d'exploitation
Revenus
Autres produits d'exploitation
Total des produits d'exploitation
Achats d'approvisionnement consomms
Charges de personnel
Dotation aux amortissements et provisions
Autres charges d'exploitation
Total des charges d'exploitation
RESULTAT D'EXPLOITATION
Charges financires nettes
Rsultats des activits ordinaires avant
impt
Impts sur les bnfices
Rsultat des activits ordinaires aprs
impt
Elment extraordinaires (Gain
Rsultat net de l'exercice
Effets des modifications comptables (net
d'impt)
Rsultat aprs modifications comptables

2012

2013

2014

90 994

88 200

120 506

90 994
-21 630
-24 667
-16 437
-18 208
-80 942
10 052
-20 377

88 200
-24 834
-25 308
-15 385
-12 670
-78 197
10 003
-13 742

120 506
-45 924
-29 431
-12 664
-13 650
-101 669
18 837
-11 774

-10 325
0

-3 739
0

7 063
0

-10 325

-3 739

7 063

-10 325

-3 739

7 063

-10 325

-3 739

7 063

6/ SITUATION AVEC LES DIFFERENTS PARTENAIRES


6-1 Les institutions financires
La socit Groupe Ferhi Plast SA opre aujourdhui avec la STB et la BFPME.
Il est signaler que le concours bancaires et impays de la socit Groupe Ferhi Plast SA se prsentent
comme suit au 07/09/2015 :

Dsignation
Montant
CREDITS MLT BFPME
41 676
CREDITS MLT STB

50 000

Impays BFPME

49 992

Impays STB

12 181

Intrts chus BFPME

18 493

Intrts de retard sur principal BFPME


SAM

7 736
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Dsignation
Montant
Intrts de retard sur intrts BFPME
Intrts de retard STB

3 213
300

Concours bancaires

3 547

Total passif financier

187 138

Par ailleurs, le promoteur a obtenu un financement la constitution suivant un pacte dactionnaire hauteur de :
1/ SODEK-SICAR reste impay concurrence de 34.600 DT au 30 juin 2015.
2/ SODEK-SICAR sur ressources du FOPRODI reste impay concurrence de 45.400 DT au 30 juin 2015
6-2 Les autres partenaires
Les autres dettes au 31/12/2014 de la socit se dtaillent ainsi :
Etat impts
CNSS
Charges payer

3 851 DT
186 DT
753 DT

7/ LISTE DES CREANCES :


Lexamen des crances actualises nous a permis de constater que la socit ne dispose pas de crances
clients. Par ailleurs, le crdit de TVA est de 22 478 DT.
8/ PRESENTATION DE LA SITUATION PATRIMONIALE DE LENTREPRISE
Lactif immobilis de la socit se dtaille comme suit :
Investissements matriels au 31/12/2014
AAI des constructions
Amnagement local
Transformateur MT/BT3x50 KVA
Batterie condensateur 70KVA
Installations techniques
Matriel industriel
Balance Modle BTM
2Broyeurs DYP S700
Affuteuse automatique
Lames
Tamiseur lectrique
Chaine granulation
Balance lectronique
Matriel de transport
1 voiture KIA
Matriel informatique
Ordinateur et imprimante

Montant en Dinars
20 303
2 506
16 102
1 695
300
161 643
1 102
48 000
2 500
1 102
1 100
107 142
697
20 600
20 600
1 183
1 183

Total des investissements


204 029
SAM

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9/LES CAUSES ET LES CONSEQUENCES DE LA SOUS-PERFORMANCE DE LA SOCIETE :


Depuis son entre en production, en 2012, la socit a pour activit essentielle le recyclage du plastique.
Lactivit consiste rcuprer auprs des collecteurs les dchets en plastique (les bouteilles, les sacs en
plastique etc ) et les transformer en granuls.
La socit dispose dune chaine de granulation disposant dune capacit de production de 24h/T, cette
dernire est en arrt frquent en raison de labsence dun espace de production suffisant.
Actuellement, lentreprise utilise pour le stockage du plastique recycler un terrain lou auprs de lusine dune
superficie de 200 m2.
De plus, le local actuel est trop exigu, ce qui perturbe le fonctionnement pleine capacit de la chaine de
production, sans compter le dgagement de poussire de broyage qui risque de compromettre le processus de
granulation.
Ce qui faut souligner cest que la marge brute du plastique granule est de 0,7dt/kg alors que celle du plastique
recycle est de 0,2 dt/tkg. Ce qui veut dire que la socit perd 90 000 dt du chiffre daffaires pour les 180
tonnes traites avec la granuleuse larrt.
La Socit traite environ 180 tonnes par an pour un chiffre daffaires total pour lactivit de broyage de 120 506
Dinars DT en 2014.
La Socit compte son actif des clients et des fournisseurs fidliss et sa notorit nest plus prouver.
1. Activit
Dinars
Chiffre d'Affaires
Taux de croissance du C.A.
Valeur Ajoute
% du CA
Taux de croissance de la Valeur
Ajoute
Frais financiers/C.A.
charges personnel/C.A.
Dotation aux amortissements /C.A.
Autres charges d'exploitation /C.A.

2 012
90 994
69 364
76%

22%
27%
18%
20%

2 013
88 200
-3%
63 366
72%
-9%
16%
29%
17%
14%

2 014
120 506
37%
74 582
62%
18%
10%
24%
11%
11%

Il y a lieu de noter que lactivit de la socit a connu une rgression (de 2012 2013, cependant,
lanne 2014 a connu une reprise notable du chiffre daffaires. (environ + 37% par rapport au chiffre
daffaires de lanne 2013).

La marge brute sur cot des matires premires dpasse les 60%. Ce qui implique quune
augmentation du chiffre daffaires permettra de faire des conomies dchelles substantielles.

Le rsultat dexploitation arrive couvrir les frais financiers.

Les frais de personnel sont relativement importants par rapport au chiffre daffaires

SAM

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2. La Rentabilit
Dsignation
Rentabilit de l'investissement= BN/ACTIFS

2 012

2 013

-5%
Rentabilit conomique = rsultat dexpl/(capitaux propres+dettes
financires)
Rentabilit Financire = rsultat net/Fonds propres

4,85%
-255,06%

2 014

-2%

3%

4,42% 7,91%
-1213,96% 95,81%

La rentabilit conomique qui se traduit par le ratio rsultat net par rapport au total actif, la rentabilit
conomique de la socit gnre par ses investissements est ngative durant 2012-2013. Ceci est d
la sous capacit de production et au manque dutilisation de tous les actifs disponibles pour gnrer
des bnfices

La rentabilit financire dgage par rapport aux capitaux propres investis est ngative durant 2012 et
2013. Les pertes cumules ont largement affect les fonds propres de lentreprise.

3. Structure financire

Dsignation
Fonds propres/Actif immobilis net
Financement des immobilisations ou fond de
roulement
BFR
Trsorerie nette

2 012
(dinars)
2%

2 013
(dinars)
0,13%

2 014
(dinars)
3%

2 607
51 162
-48 554

-19 077
76 903
-95 980

-32 680
98 804
-131 484

Le calcul du Fonds de Roulement consiste dduire des ressources stables les actifs immobiliss. Le
fonds de roulement de la socit est ngatif dnote ainsi que l'entreprise est "sous-capitalise" et une
partie des actifs immobiliss seront financer par des ressources court terme. La socit ncessite
une restructuration financire.

Le besoin en fonds de roulement est un indicateur permettant de comprendre le financement de


lactivit dune entreprise. Il correspond la trsorerie ncessaire pour quune entreprise assure son
cycle dexploitation. Il permet de mesurer les ressources financires quelle devra mobiliser pour couvrir
le besoin financier rsultant des dcalages des flux de trsorerie. Le BFR est si important est d au
dcalage entre les oprations (achats, prestations) et la transformation en encaisses relles de ces
oprations.

La trsorerie nette est l'excdent des liquidits dtenues par l'entreprise par rapport aux dettes
financires court terme. Il est remarquer que la trsorerie est ngative du fait que le fond de
roulement narrive pas couvrir le besoin en fonds de roulement ce qui ncessite une restructuration
financire pour assurer lquilibre financier de la socit.

4. Les ratios de solvabilit

DESIGNATION
Solvabilit Gnrale=Actif/Total dettes >100%
Ratio autonomie financire=CP/CPP
Ratio d'endettement terme = CP/Passifs non
courants

2012
376%
2%

2013
100%
0%

2014
103%
7%

3%

0%

8%

Le ratio de la solvabilit gnrale est suprieur 1, cela montre que la socit pourra faire face
ses engagements court terme.

Le ratio de lautonmie financire traduit le degr dindpendance financire par rapport son
endettement. Ce ratio est infrieur 1 montre que la socit nest pas tout fait autonome.

SAM

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Restructuration financire

Le ratio dendettement terme est infrieur 1, ceci montre que les emprunts long terme
dpassent les capitaux propres de la socit.

Les ratios de solvabilit sont jugs moyens .


5. Analyse de la liquidit

DESIGNATION
Liquidit Gnrale= Actif courant / Dettes court
terme
Liquidit rduite= (Actif courant - Stock)/ Dettes
court terme
Liquidit immdiate=Liquidit / Dettes court terme

2012

2013

2014

104%

83%

78%

104%

51%

61%

9%

5%

10%

Le ratio de liquidit gnrale est le rapport entre lactif est circulant et les dettes court terme.
Au cours des exercices 2013 et 2014 ce ratio est infrieur 1, cela montre que la socit trouve
des difficults pour faire face ses engagements court terme.

Le ratio de liquidit rduite est gal au rapport de l'actif circulant ( moins d'un an) hors stocks
l'exigible court terme, il exprime la liquidit de l'entreprise en excluant les stocks. Il suppose d'une
part qu'une partie de ceux-ci, correspondant la valeur minimale indispensable l'activit,
reprsente une vritable immobilisation, d'autre part que le volant de stocks conserv par
l'entreprise peut s'avrer insuffisamment liquide.

Le ratio de liquidit immdiate est la diffrence entre les valeurs disponibles et les dettes court
terme. Elle mesure la capacit de l'entreprise payer ses dettes court terme avec ses
disponibles. Ce ratio est infrieur 1 ce qui traduit que la socit a des difficults de paiement.

Il savre que les actifs circulants ne permettent pas de couvrir les dettes court terme ce qui justifie une
restructuration financire par rchelonnement de dette court terme .

SAM

Page 14

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Restructuration financire

PARTIE II

PLAN DACTION

SAM

Page 15

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Restructuration financire

1/ EVALUATION DES POTENTIELS ACTUELS ET AXES ET OPPORTUNITES DE


DEVELOPPEMENT
Lvaluation des potentiels actuels de la socit sest faite sur 4 axes de facteurs :
Les facteurs dterminant la stabilit de lenvironnement de lentreprise que nous considrons de
faon gnrale bons, tel que le changement de technologie, le taux dinflation, les prix des
produits
La socit FERHI PLAST peut tre considre comme stable dans son environnement.
Les facteurs dterminant les forces de lindustrie dont souffre la socit dans ltat actuel sont
essentiellement la stabilit financire et le capital financier requis qui ont atteints son potentiel de
profit, son potentiel de productivit et son potentiel de croissance.
Les facteurs dterminant les avantages comptitifs de la socit ne sont pas ngligeables et
plaident en sa faveur. Les principaux points forts sont :
-une part du march assure
-une qualit des produits accepte
-un cycle de vie des produits en pleine croissance
-les prix des produits comptitifs
-le potentiel la concurrence est bon
Les facteurs dterminant les forces financires de la socit sont de faon gnralement faibles
pour la socit FERHI PLAST et peuvent tre considrs comme une entrave sa croissance ;
- Absence des profits raliss durant 2012 et 2013
- Un fonds de roulement ngatif
- Un autofinancement ngatif
Par ailleurs, la socit a un potentiel de dveloppement, ainsi, les produits de lentreprise sont vendus
des socits totalement exportatrices, ces dernires disposent des marchs, dune clientle diversifie
dont la capacit de commandes est si importante.
Les capacits dapprovisionnement sur la rgion demeurent importantes en raison de la prsence de
nombreux collecteurs . Lentreprise na pas de contraintes aussi bien au niveau de la commercialisation
que de lapprovsionnement.
2/ LES OBJECTIFS , LES MOYENS ET LES STRATEGIES
1- Objectifs
Les principaux objectifs de la restructuration :
- Une restucturation financire, il sagira de renforcer le fond de roulement de la socit afin quil
suive lvolution du BFR
- Une restructuration conomique , il sagira daugmenter la capacit de production pour faire face
aux demandes des clients
2- Les moyens
Afin datteindre les objectifs viss , lentreprise devra mobiliser un ensemble de moyens financiers des
ressources sous forme des capitaux permanents et recourir lendettement bancaire.
Ainsi, et dans le but daugmenter la capacit dendettement de la socit, il est prconis de
rechelonner les impays bancaires et lencours long et moyen terme.
3/ LE PLAN DACTION ENVISAGE
Afin de pouvoir raliser lensemble des objectifs et pour assurer une restructuration financire,
conomique ,organisationnelle et stratgique, la socit FERHI PLAST est ramene envisager un plan
daction dont les axes portent sur :
- Mettre en place des procdures claires et prcises et surtout des procdures de facturation et
dachat et ce par lmission des factures et lutilisation des reus prnumrots relatifs aux
achats auprs des collecteurs ;
- Mettre en place une comptabilit analytique permettant de dgager le prix de revient par produit ;
- Recruter des cadres de qualit ;
SAM

Page 16

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Restructuration financire

Obtenir le financement ncessaire la ralisation des investissements projets ;


Acqurir un terrain sur lequel serait construit lusine de granulation (1er scnario) ou louer un
local (2me scnario) afin daugmenter la capacit de production et conqurir une bonne part de
march ;
Sorienter vers lexportation directe.

Dans le cadre de la lettre de la BFPME en date du 19 novembre 2015, il nous a t recommand


dintgrer dans le shma de financement lacquisition dun moyen de transport, il savre que tout
dernirement le promoteur la acquis qui pourra servir dans le cadre du 2me scnario.
De ce fait le plan daction porte dur llaboration de deux snarios, le premier dans le cas o la
socit acquire le terrain surlequel elle construit un espace pour la production des granuls, le
deuxime est celui o la socit loue le local.
.
4/ LE PLANNING DE REALISATION
Le planning de ralisation de la restructuration conomique et financire de la socit FERHI PLAST se
prsente comme suit :

Dsignation
Etude
Accompagnement auprs du systme
financier et des cranciers
Mise en place du programme de
restructuration
Dmarrage de lactivit
Suivi de mise en place du programme de
restructuration

SAM

DEC 2015
*

JANV
2016

FEV
2016

JUINDEC
2016

*
*
*
*

Page 17

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Restructuration financire

PARTIE III

PLAN DE RESTRUCTURATION

SAM

Page 18

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Restructuration financire

Objectif de la restructuration financire et le plan de restructuration envisag:


-

Rtablir et consolider lquilibre de la structure financire de lentreprise ;


Instaurer une organisation et une structure adapte lexercice de lactivit.

La structure est considre quilibre lorsque :


- Le fonds de roulement couvre les besoins en fonds de roulement et dgage une trsorerie
minimale ncessaire (trsorerie outil),
- Les fonds propres sont suffisants par rapport aux capitaux permanents ncessaires et permettent
dassurer lindpendance de lentreprise.
La restructuration financire requiert :
- Une valuation des besoins de restructuration financire.
- La dtermination des ressources financires permettant de couvrir ces besoins.
Par ailleurs, le diagnostic conomique montre que lentreprise devrait acqurir ou louer un local dune
superficie couverte de 1200 m2 sur un terrain de 2500 m2 ce qui lui permettrait daugmenter sa capacit
nominale de production, de et de faire un chiffre daffaires qui pourrait atteindre 420 Mdt la premire
anne soit 50% de la capacit thorique pour le premier scnario et 588 MD pour le deuxime scnario
( une capacit de 70%).
Il sagira de confier un cabinet spcialise une mission dorganisation et de mise en place doutils de
gestion afin de pouvoir lentreprise dun systme dinformation et de pilotage.
Dans ce contexte, la restructuration ncessite lmission de deux snarios, le premier consiste acqurir
un terrain et construire le local et le deuxime le louer.
De ce fait ; nous estimons les besoins nouveaux de la socit comme suit :
- Dtermination des investissements projets
- Dtermination des recettes prvisionnelles compte tenu des investissements projets
- Dtermination des charges et des dpenses dexploitation projetes
- Dtermination de seuil de rentabilit projet
- Dtermination du besoin de financement des investissements projets
1re scnario : Acqurir un terrain et construire un local
Dtermination des investissements projets
Afin de faire face au problme actuel de stockage des matires premires et daugmenter sa capacit de
production, il a t propos dacqurir un terrain sur lequel serait construit le local de production de la
chaine de granulation.

Les investissements projets comprennent :


Les frais prliminaires
Le cot dacquisition du terrain
Le cot de construction du dpt de stockage et de lespace de production (la granuleuse).

Les Frais prliminaires

Dsignation

Prix total

Frais de ralisation de l'augmentation de capital

1 500

Commission d'tudes bancaires 1,5%

3 690

Intrts intercalaires pour 3 mois

10 920

Frais de mise niveau

8 000

TOTAL
24 110
SAM

Page 19

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Le cot dacquisition du terrain

Terrain
Terrain Zone AFI subventionn (superfice 2500 m2)

12 000

Frais de terrassement et de remblai

25 000

Frais d'enregistrement

120

Frais d'actes et autres

1 000

TOTAL

38 120

le cot de la construction

Construction

Gnie civil pour un local de 1200 m2


Travaux de clture

M2

Prix total
(DT)

1200

287 000
36 000

Mise en place d'un bloc sanitaire, vestiaires et administration

50 000

TOTAL

373 000

Compte tenu des donnes ci-dessus, les investissements projets sont lordre de 470 506 Dinars et se
dtaillent comme suit :

INVESTISSEMENT EN DT
Ancien

Projet

Total

Frais prliminaires

24 110

24 110

Terrain

38 120

38 120

373 000

373 000

Construction
AAI construction

20 303

20 303

300

300

161 643

161 643

Matriel de transport

58 100

58 100

Matriel informatique

1 183

1 183

Installation technique
Matriel industriel

BFR (*)
TOTAL INVESTISSEMENT

SAM

48 360

35 276

83 636

289 889

470 506

760 395

Page 20

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Restructuration financire

(*) Le besoin en fond de roulement a t dtermin comme suit :

CALCUL DU B.F.R.

DUREE

Anne 1

Matires premires

1 mois

19 500

Frais gnraux

5 000
1 mois

Frais de personnel

10 776

TOTAL

35 276

Dtermination des recettes prvisionnelles :


Les recettes prvisionnelles ont t estimes comme suit :
- La capacit nominale de production est de 2 tonnes par poste, soit 600 T par an
- La capacit relle est de 50% de la capacit normale la premire anne, 70% la deuxime
anne, 85 % la troisime anne et 90% la quatrime anne . Il est prvu une augmentation de
2% par an les annes suivantes.
- Le prix de vente est de 1,400 Dt/Tonne, nous avons maintenu par prudence le prix constant
durant toute la priode de ltude.
- Le chiffre daffaires escompt tient compte des produits granuls suite au foncionnment de la
chaine de granulation
Le chiffre daffaires prvisionnel se prsente comme suit :

CAPACITE DE PRODUCTION ET CHIFFRE D'AFFAIRES (en DT)


ANNEE
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

600 000

600 000

96,0%

98,0%

576 000

588 000

1,4

1,4

Capacit nominale en tonnes


600 000 600 000 600 000 600 000 600 000
% de capacit
50,0%

70,0%

85,0%

90,0%

94,0%

Capacit relle
300 000 420 000 510 000 540 000 564 000
Prix
1,4

1,4

1,4

1,4

1,4

Chiffre d'affaires annuel


420 000 588 000 714 000 756 000 789 600

806 400

823 200

Dtermination des charges et des dpenses dexploitation projetes


1. Les achats :
-

SAM

Le prix dachat dun kg de plastique collect pour le recyclage est de 0,500 DT/Kg
Le prix dachat dun Kg de plastique broy est de 0, 700 DT/Kg
La capacit de la chaine de granulation est de 2T/poste
Les achats calculs sur la base de fonctionnement pleine capacit pour le broyage et
lapprovisionnement en plastique recycl se dtaillent comme suit :

Page 21

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Restructuration financire

EVOLUTION DES CHARGES (en DT)


ANNEE
CHARGES DE PRODUCTION
prix

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

Plastique broy en interne


Quantit collecte

0,500 213 000 298 200 362 100 383 400 400 440 408 960 417 480

Total achet

106 500 149 100 181 050 191 700 200 220 204 480 208 740
106 500 152 082 184 671 195 534 204 224 208 570 212 915

Total achet rvalu


Plastique broy

0,700 87 000 121 800 147 900 156 600 163 560 167 040 170 520

Quantit collecte
Total achet

60 900

85 260 103 530 109 620 114 492 116 928 119 364

Total achet rvalu

60 900

86 965 105 601 111 812 116 782 119 267 121 751

TOTAL MATIERES PREMIERES

167 400 239 047 290 272 307 346 321 006 327 836 334 666

2. Les frais du personnel


Les frais du personnel sont constitus par les salaires et les primes verses au personnel permanent
estims sur la base de 13 mensualits et se prsentent comme suit :

Qualification

Salaire
brut et
Nombre
charges
patronales

13
Salaires/an

PDG

1 000

13 000

Technicien de production

600

7 800

Cadre administratif

620

8 060

Ouvriers qualifis

500

26 000

Ouvriers

18

420

98 280

TOTAL

SAM

153 140

Page 22

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

3. Seuil de rentabilit
Il y aurait dterminer un seuil de rentabilit en chiffre daffaires pour la socit Groupe FERHI
PLAST SA
Chiffre daffaires critique =

Charges fixes
Taux de marge sur charges variables

SAM

Page 23

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Restructuration financire

EVOLUTION DES CHARGES (en DT)


ANNEE
CHARGES DE PRODUCTION

prix

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

0,500

213 000

298 200

362 100

383 400

400 440

408 960

417 480

Total achet

106 500

149 100

181 050

191 700

200 220

204 480

208 740

Total achet rvalu

106 500

152 082

184 671

195 534

204 224

208 570

212 915

87 000

121 800

147 900

156 600

163 560

167 040

170 520

Total achet

60 900

85 260

103 530

109 620

114 492

116 928

119 364

Total achet rvalu

60 900

86 965

105 601

111 812

116 782

119 267

121 751

I - TOTAL MATIERES
PREMIERES
Electricit et eau

167 400

239 047

290 272

307 346

321 006

327 836

334 666

30 000

42 840

43 697

44 571

45 462

46 371

47 299

Entretien et rparations

5 000

5 250

5 513

5 788

6 078

6 381

6 700

Plastique broy en interne


Quantit collecte

Plastique broy
Quantit collecte

0,700

Locations

6 000

Transports et dplacements

25 000

26 250

27 563

28 941

30 388

31 907

33 502

Carburants

4 800

5 040

5 292

5 557

5 834

6 126

6 432

Assurances

2 000

2 100

2 205

2 315

2 431

2 553

2 680

Frais de tlcom

6 000

6 000

6 000

6 000

6 000

6 000

6 000

Honoraires

5 000

5 150

5 305

5 464

5 628

5 796

5 970

TFP et FOPROLOS

1 531

2 294

2 455

2 626

2 810

3 007

3 218

TCL

840

1 176

1 428

1 512

1 579

1 613

1 646

Divers et imprvus

2 000

2 000

2 000

2 000

2 000

2 000

2 000

II - TOTAL DES CHARGES

88 171

98 100

101 456

104 773

108 210

111 755

115 449

Frais de personnel

76 570

114 702

122 731

131 322

140 515

150 351

160 875

76 570

114 702

122 731

131 322

140 515

150 351

160 875

impot

III - TOTAL DES FRAIS DE PERSONNEL

TOTAL CHARGES =I+II+III

SAM

332 141

451 849 514 459 543 442 569 731 589 942 610 990

Page 24

Socit Ferhi Plast


CHARGES FIXES

Restructuration financire
133 901

168 786

179 062

190 013

201 683

214 121

227 379

CHARGES VARIABLES

198 240

283 063

335 397

353 429

368 048

375 821

380 257

Taux de marge sur CV

47%

47%

53%

53%

53%

53%

54%

253 601

325 465

337 689

356 831

377 768

401 012

425 803

Seuil de rentabilit en Chiffres


d'affaires

Dtermination du besoin de financement des investissements projets


Linvestissement projet de 470 506 DT sera financ comme suit :
FINANCEMENT

Ancien

Projet

130 000

235 253

365 253

Promoteur ( crdit participatif sur


le fond de restructuration auprs
de la BFPME)

135 253

135 253

SICAR (crdit participatif sur le


fond de restructuration auprs de
la SODEK-SICAR)

100 000

100 000

235 253

-65 158
300 095

Capital social

20%

Capacit d'autofinancement
Total fonds propres

-65 158
64 842

CREDITS MLT BFPME

41 676

Rchelonnement

-41 676

CREDITS MLT BFPME CONSOLIDE

121 110

CREDITS MLT BFPME Nouveau

121 110
235 253

235 253

CREDITS MLT STB

Total

50 000

50 000

Echances - an BFPME
Echances - an STB
Impays BFPME

49 992

Impays STB

12 590

Intrts chus BFPME

18 493

-18 493

7 736

-7 736

3 213

-3 213

Intrts courrus STB


Intrts de retard sur principal
BFPME
Intrts de retard sur intrts
BFPME
Intrts de retard STB
Concours bancaires
Compte courant associ
Total endettement
TOTAL FINANCEMENT
SAM

80%

-49 992
12 590

300

300

3 547

3 547

37 500

37 500

225 047

235 253

460 300

289 889

470 506

760 395
Page 25

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

Afin de pouvoir raliser linvestissement projet la socit aura besoin :


- Dun crdit participatif sur le fond de restructuration auprs de la BFPME de 135 253 Dinars
- Dun crdit participatif sur le fond de restructuration auprs de la SODEK-SICAR de 100 000
Dinars
- Et dun crdit BFPME remboursable sur 7 ans de 235 253 Dinars dont deux annes de dlai de
grce
Les tableaux damortissement des crdits se prsentent comme suit :
1. Crdit court et moyen terme de BFPME
Montant (DT)

235 253

Dure

Taux

7,80%

Deux annes de grce

2 annes

Anne

2016

2017

CMLT

235 253

Encours

235 253

2018

235 253

2019

2020

2021

2022

188 202

141 152

94 101

47 051

47 051

47 051

47 051

47 051

47 051

Principal
Intrts

18 350

18 350

17 432

13 762

10 092

6 422

2 752

ANNUITE

18 350

18 350

64 483

60 813

57 143

53 473

49 803

2. Crdit de rchelonnement de BFPME


Montant (DT)

121 110

Dure

10

Taux

7,80%

Deux annes de grce

2 annes

TABLEAU DE REMBOURSEMENT (en DT)


Anne
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

CMLT

121 110

Encours

121 110

121 110

105 971

90 833

75 694

60 555

45 416

Principal

15 139

15 139

15 139

15 139

15 139

9 447

9 447

9 151

7 971

6 790

5 609

4 428

9 447

9 447

24 290

23 109

21 928

20 748

19 567

Intrts
ANNUITE

SAM

Page 26

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

3. Crdit STB
Montant (DT)

62 890

Dure

Taux

7,80%

Deux annes de grce

TABLEAU DE REMBOURSEMENT (en DT)


Anne
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2019

2020

2021

2022

CMLT
62 890
Encours

33 332

16 666

Principal

29 558

16 666

16 666

2 926

1 141

490

32 484

17 807

17 156

Intrts
ANNUITE

Tableau rcapitulatif
Anne

2016

2017

2018

2022

356 363

294 173

231 984

169
795

107 606

45 416

62 189

62 189

62 189

62 189

62 189

21 733

16 882

12 031

7 181

83 922

79 071

74 221

69 370

BFPME
Encours

356 363

Principal
Intrts bancaires
STB

27 796

27 796

26 584

Encours

33 332

16 666

Principal

29 558

16 666

16 666

2 926

1 141

490

60 281

45 603

105 929

Intrts bancaires
ANNUITE

SAM

Page 27

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

COMPTE DEXPLOITATION PREVISIONNEL


2 016

2 017

2 018

2 019

2 020

2 021

2 022

420 000
-167 400
252 600
-76 570

588 000
-239 047
348 953
-114 702

714 000
-290 272
423 728
-122 731

756 000
-307 346
448 654
-131 322

789 600
-321 006
468 594
-140 515

806 400
-327 836
478 564
-150 351

823 200
-334 666
488 534
-160 875

-88 171

-98 100

-101 456

-104 773

-108 210

-111 755

-115 449

R. B. E.

87 859

136 151

199 541

212 558

219 869

216 458

212 210

Dot Amortissements
Rsultat net d'exploitation

-56 956
30 903

-56 956
79 195

-56 956
142 586

-48 525
164 033

-48 525
171 345

-36 857
179 602

-36 857
175 354

Intrts sur crdits


bancaires

-30 723

-28 937

-27 073

-21 733

-16 882

-12 031

-7 181

180

50 258

115 513

142 301

154 463

167 570

168 173

ANNEE
Chiffre d'affaires
Matire premire
Marge sur MP
Frais de personnel
Autres charges
d'exploitation

Rsultat avant impt

16 028

Impts
Rsultat net d'impt
Bnfice net cumul
Cash-flow brut
Cash-flow net

180
180
87 859
87 859

50 258
50 438
136 151
136 151

115 513
165 951
199 541
199 541

142 301
308 252
212 558
212 558

154 463
462 714
219 869
219 869

167 570
630 285
216 458
216 458

Cash-flow cumul

87 859

224 010

423 551

636 109

855 978

1 072 437

152 145
782 429
212 210
196 182
1 268
618

2 016

2 017

2 018

2 019

2 020

2 021

2 022

Marge MP/CA

60%

59%

59%

59%

59%

59%

59%

Ratio RBE/CA

21%

23%

28%

28%

28%

27%

26%

Ratio BN/CA

0%

9%

16%

19%

20%

21%

18%

SAM

Page 28

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

TRESORERIE PREVISIONNELLE (en DT)


ANNEE
2 016
2 017
2 018

2 019

2 020

2 021

2 022

RESSOURCES
1 180 395 588 000 714 000 756 000 789 600 806 400 823 200
Total investissement
Chiffre d'affaires
EMPLOIS

760 395
420 000

588 000 714 000 756 000 789 600 806 400 823 200

1 152 817 530 907 627 078 627 766 648 818 664 163 696 388
Investissement & rinvestis.
BFR

676 759
83 636

33 454

6 691

401

16

Remboursement crdits
Charges
Impots
Solde initial
SOLDE

60 281
332 141

45 603 105 929 83 922 79 071 74 221 69 370


451 849 514 459 543 442 569 731 589 942 610 990
16 028

3 547
24 031

57 093

86 922 128 234 140 782 142 237 126 812

24 031

81 124 168 046 296 280 437 062 579 300 706 112

SOLDE CUMULE

BILANS PRESVISIONNELS

ACTIF

2016

Immob. Brute
Amort
BFDR

2017

2018

2019

2020

2021

2022

676 759 676 759 676 759


-56 956 -113 911 -170 867
83 636 117 090 123 781

676 759
-219 391
124 182

676 759
-267 916
124 198

676 759
-304 773
124 198

676 759
-341 629
124 198

Excdents cumuls

24 031

81 124

168 046

296 280

437 062

579 300

706 112

TOTAL

727 470

761 062

797 719

877 830

970 103

1 075 485

1 165 441

PASSIF

2016

Capital
Rsultats reports
Rsultat de l'exercice
CREDIT BANCAIRE
Compte courant associ

TOTAL

SAM

2018

2019

2020

2021

2022

365 253 365 253 365 253


-65 158 -64 978 -14 720
180 50 258 115 513
389 695 373 029 294 173

365 253
100 793
142 301
231 984

365 253
243 094
154 463
169 795

365 253
397 556
167 570
107 606

365 253
565 127
152 145
45 416

37 500

37 500

37 500

37 500

727 470 761 062 797 719 877 830 970 104

1 075 485

1 165 441

37 500

2017

37 500

37 500

Page 29

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

RATIOS APRES RESTRUCTURATION


DESIGNATION
Ratio de solvabilit
Solvabilit Gnrale=Actif/Total dettes >100%
Ratio autonomie financire=CP/CPP

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

187% 204% 271% 378% 571% 999% 2566%


41% 46% 58% 69% 79% 87%
93%

Ratio d'endettement terme = CP/Passifs non


courants
Ratio de rentabilit
Rentabilit de l'investissement= BN/ACTIFS

77%

Rentabilit conomique = rsultat brut


dexpl/(capitaux propres+dettes financires)
Rentabilit Financire = rsultat net/Fonds
propres

94% 158% 262% 449% 865% 2384%

0%

7%

14%

16%

16%

16%

13%

12%

18%

25%

24%

23%

20%

18%

0%

14%

25%

23%

20%

18%

14%

PREALABLES ET CONDITIONS DE REUSSITE


La structure est considre quilibre lorsque :
- Le fonds de roulement couvre les besoins en fonds de roulement et dgage une trsorerie
minimale ncessaire (trsorerie outil),
- Les fonds propres sont suffisants par rapport aux capitaux permanents ncessaires et permettent
dassurer lindpendance de lentreprise.
La restructuration financire requiert :
- Une valuation des besoins de restructuration financire.
- La dtermination des ressources financires permettant de couvrir ces besoins.
Par ailleurs, le diagnostic conomique montre que lentreprise devrait :
-

Obtenir le financement ncessaire la ralisation des investissements projets


Acqurir un terrain sur lequel serait construit le dpt de stockage et lunit de production de
granulation afin daugmenter la capacit de production
De ce fait ; nous estimons les besoins nouveaux de la socit comme suit:
FINANCEMENT
Apport en fonds propres
CREDIT MLT
Total

Montant
235 253
235 253
470 506

Pourcentage
50%
50%
100%

ENGAGEMMENTS DES ACTIONNAIRES ET DES PARTENAIRES


Le tableau reprsentant le plan de restructuration sus-indiqu, nous montre une augmentation du capital
sur le fond de restructuration sous forme de prt participatif hauteur de 135 253 dinars et de prise de
participation SODEK-SICAR de 100 000 dinars.
La BFPME sera engage dans le plan de restructuration titre de banque gestionnaire du fonds en
accordant un crdit moyen terme (sur sept ans), sur les ressources du fonds et ddi exclusivement au
financement des investissements ncessaires la restructuration conomique, pour une valeur de
235 253 DT.
La BFPME sera aussi implique dans la restructuration par un rchelonnement des impays sur une
dure de 10 ans, pour une valeur globale de 121 110 DT.
SAM

Page 30

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

2me scnario : louer le local


Le deuxime scnario consiste louer le local de lunit de production (la granuleuse). Il na pas t pris
en compte lacquisition dun moyen de transport vu que le promoteur la acquis en 2015 pour un montant
de 37500 DT.
Dtermination des investissements projets
Afin de faire face au problme actuel de stockage des matires premires et larrt dactivit de
granulation, il a t propos de louer le local de production

Les investissements projets comprennent :


Les frais prliminaires
Le besoin en fond de roulement.

.
Les frais prliminaires

Dsignation

Prix total
1 500

Frais de ralisation de l'augmentation de capital


Commission d'tudes bancaires 1,5%

825

Mise niveau du sysme d'information


Enregistrement des contrats

8 000
3 500

TOTAL
13 825

Compte tenu des donnes ci-dessus, les investissements projets sont lordre de 89 348 Dinars et se
dtaillent comme suit :

INVESTISSEMENT EN DT
Ancien
AAI construction

20 303

Frais prliminaires
Installation technique

Projet

Total
20 303

13 825

13 825

300

300

161 643

161 643

Matriel de transport

58 100

58 100

Matriel informatique

1 183

1 183

Matriel industriel

BFR(*)
TOTAL INVESTISSEMENT

SAM

48 360

75 523

123 883

289 889

89 348

379 237

Page 31

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

(*) Le besoin en fond de roulement a t dtermin comme suit :

CALCUL DU B.F.R.

DUREE

Anne 1

Matires premires

2 mois

39 000

Frais gnraux
Frais de personnel

5 000
2mois

25 523

Location

6 000

TOTAL

75 523

Dtermination des recettes prvisionnelles :


Les recettes prvisionnelles ont t estimes comme suit :
- La capacit nominale de production est de 2 tonnes par poste, soit 600 T par an
- La capacit relle est de 70% de la capacit normale la premire anne, 75% la deuxime
anne, 85 % la troisime anne et 90% la quatrime anne . Il est prvu une augmentation de
2% par an les annes suivantes.
- Le prix de vente est de 1,400 Dt/Tonne, nous avons maintenu par prudence le prix constant
durant toute la priode de ltude.
- Le chiffre daffaires escompt tient compte des produits granuls suite au foncionnment de la
chaine de granulation
Le chiffre daffaires prvisionnel se prsente comme suit :

Le chiffre daffaires prvisionnel se prsente comme suit :

CAPACITE DE PRODUCTION ET CHIFFRE D'AFFAIRES (en DT)

ANNEE
Capacit nominale en
tonnes
% de capacit

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

600 000

600 000

600 000

600 000

600 000

600 000

600 000

70,0%

75,0%

85,0%

90,0%

94,0%

96,0%

98,0%

420 000

450 000

510 000

540 000

564 000

576 000

588 000

1,4

1,4

1,4

1,4

1,4

1,4

1,4

588 000

630 000

714 000

756 000

789 600

806 400

823 200

Capacit rel
Prix
Chiffre d'affaires annuel

Dtermination des charges et des dpenses dexploitation projetes


4. Les achats :
-

SAM

Le prix dachat dun kg de plastique collect pour le recyclage est de 0,500 DT/Kg
Le prix dachat dun Kg de plastique broy est de 0, 700 DT/Kg
La capacit de la chaine de granulation est de 2T/poste

Page 32

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

Les achats calculs sur la base de fonctionnement pleine capacit pour le broyage et
lapprovisionnement en plastique recycl se dtaillent comme suit :

EVOLUTION DES CHARGES (en DT)


ANNEE
CHARGES DE
PRODUCTION
prix

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

0,500 298 200

319 500

362 100

383 400

400 440

408 960

417 480

149 100

159 750

181 050

191 700

200 220

204 480

208 740

149 100

162 945

184 671

195 534

204 224

208 570

212 915

0,700 121 800

130 500

147 900

156 600

163 560

167 040

170 520

85 260

91 350

103 530

109 620

114 492

116 928

119 364

85 260

93 177

105 601

111 812

116 782

119 267

121 751

234 360

256 122

290 272

307 346

321 006

327 836

334 666

Plastique broy en
interne
Quantit collecte
Total achet
Total achet rvalu
Plastique broy
Quantit collecte
Total achet
Total achet rvalu

I - TOTAL MATIERES
PREMIERES

5. Les frais du personnel


Les frais du personnel sont constitus par les salaires et les primes verses au personnel permanent
estims sur la base de 13 mensualits et se prsentent comme suit :

Qualification

Salaire
brut et
Nombre
charges
patronales

13
Salaires/an

PDG

1 000

13 000

Technicien de production

600

7 800

Cadre administratif

620

8 060

Ouvriers qualifis

500

26 000

Ouvriers

18

420

98 280

TOTAL
SAM

154 140
Page 33

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

EVOLUTION DES CHARGES (en DT)


ANNEE
CHARGES DE PRODUCTION
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

Quantit collecte

298 200

319 500

362 100

383 400

400 440

408 960

417 480

Total achet

149 100

159 750

181 050

191 700

200 220

204 480

208 740

149 100

162 945

184 671

195 534

204 224

208 570

212 915

Quantit collecte

121 800

130 500

147 900

156 600

163 560

167 040

170 520

Total achet

85 260

91 350

103 530

109 620

114 492

116 928

119 364

85 260

93 177

105 601

111 812

116 782

119 267

121 751

234 360

256 122

290 272

307 346

321 006

327 836

334 666

Plastique broy en interne

Total achet rvalu

2%

Plastique broy

Total achet rvalu

2%

I - TOTAL MATIERES PREMIERES


Electricit et eau

2%

60 000

61 200

62 424

63 672

64 946

66 245

67 570

Entretien et rparations

5%

5 000

5 250

5 513

5 788

6 078

6 381

6 700

37 000

38 850

40 793

42 832

44 974

47 222

49 584

30 000

31 500

33 075

34 729

36 465

38 288

40 203

4 800

5 040

5 292

5 557

5 834

6 126

6 432

2 000

2 100

2 205

2 315

2 431

2 553

2 680

6 000

6 000

6 000

6 000

6 000

6 000

6 000

5 000

5 150

5 305

5 464

5 628

5 796

5 970

TFP et FOPROLOS

2 144

2 622

2 805

3 002

3 212

3 437

3 677

TCL

1 176

1 260

1 428

1 512

1 579

1 613

1 646

Divers et imprvus

2 000

2 000

2 000

2 000

2 000

2 000

2 000

155 120

160 972

166 839

172 871

179 146

185 662

192 463

107 198

131 088

140 264

150 082

160 588

171 829

183 857

Locations
transport et dplacement

5%

Carburant
Assurances

2%

Frais de tlcom
Honoraires

3%

II - TOTAL DES CHARGES


Frais de personnel

SAM

7%

Page 34

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

EVOLUTION DES CHARGES (en DT)


ANNEE
CHARGES DE PRODUCTION
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

III - TOTAL DES FRAIS DE PERSONNEL

107 198

131 088

140 264

150 082

160 588

171 829

183 857

TOTAL CHARGES =I+II+III


CHARGES FIXES

496 678

548 182

597 374

630 299

660 741

685 327

710 987

201 142

229 600

243 251

257 769

273 209

289 633

307 104

295 536

318 582

354 124

372 531

387 531

395 694

403 882

50%

49%

50%

51%

51%

51%

51%

404 397

464 481

482 613

508 185

536 541

568 680

602 904

CHARGES VARIABLES
Taux de marge sur CV

Seuil de rentabilit en Chiffres d'affaires

Dtermination du besoin de financement des investissements projets


Linvestissement projet de 89 MDT sera financ comme suit :
FINANCEMENT
Ancien

Projet

130 000

89 348

219 348

Promoteur ( crdit participatif sur le


fond de restructuration auprs de la
BFPME)

55 000

55 000

SICAR (crdit participatif sur le fond


de restructuration auprs de la
SODEK-SICAR)

34 348

34 569

Capital actuel

Capacit d'autofinancement
Total fonds propres

CREDITS MLT BFPME

Rchelonnement

-65 158

-65 158
64 842

41 676

89 348

154 190

-41 676

CREDITS MLT BFPME CONSOLIDE


CREDITS MLT STB

Total

121 110
50 000

50 000

Echanances - an BFPME
Echanances - an STB

Impays BFPME

49 992

Impays STB

12 590

SAM

-49 992
12 590
Page 35

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

FINANCEMENT

Intrts chus BFPME

18 493

-18 493

7 736

-7 736

3 213

-3 213

Intrts courrus STB


Intrts de retard sur principal
BFPME
Intrts de retard sur intrts
BFPME
Intrts de retard STB

Concours bancaires
Compte courant associ

300

300

3 547

3 547
37 500

37 500

Total endettement

225 047

TOTAL FINANCEMENT

289 889

187 547
89 348

379 237

Afin de pouvoir raliser linvestissement projet la socit aura besoin :


- Dun crdit participatif sur le fond de restructuration auprs de la BFPME de 55 000 Dinars
- Dune prise de participation par la SODEK-SICAR de 34 348 Dinars
Les tableaux damortissement des crdits dj contracts se prsentent comme suit :
1. Crdit de rchelonnement de BFPME
Montant (DT)

121 110

Dure

10

Taux

7,80%

Deux annes de grce

2 annes

TABLEAU DE REMBOURSEMENT (en DT)


Anne
2016

2017

2018

2019

2020

CMLT

121 110

Encours

121 110 121 110 105 971 90 833 75 694

Principal
Intrts
ANNUITE

SAM

9 447

9 447

9 447

9 447

2021

2022

60 555

45 416

15 139

15 139

6 790

5 609

4 428

24 290 23 109 21 928

20 748

19 67

15 139 15 139 15 139


9 151

7 971

Page 36

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

2. Crdit STB
Montant (DT)

62 890

Dure

Taux

7,80%

Deux annes de grce

TABLEAU DE REMBOURSEMENT (en DT)


Anne
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

CMLT
62 890
Encours

33 332

16 666

Principal

29 558

16 666

16 666

2 926

1 141

490

32 484

17 807

17 156

Intrts
ANNUITE

TABLEAU RECAPITULATIF (en DT)


Anne

2016

BFPME
Encours
Principal

121 110

121 110

105 971
15 139

9 447

9 447

9 151

33 332
29 558

16 666
16 666

0
16 666

Intrts bancaires
STB
Encours
Principal
Intrts bancaires
ANNUITE

SAM

2017

2018

2 926

1 141

490

41 931

27 254

41 446

2019

2020

2021

2022

90 833
15 139

75 694
15 139

60 555
15 139

45 416
15 139

7 971

6 790

5 609

4 428

23 109

21 928

20 748

19 567

Page 37

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

COMPTE D'EXPLOITATION PREVISIONNEL (en DT)


ANNEE

2 016

2 017

2 018

2 019

2 020

2 021

2 022

Chiffre d'affaires
Matire premire
Marge sur MP

588 000
-234 360
353 640

630 000
-256 122
373 878

714 000
-290 272
423 728

756 000
-307 346
448 654

789 600
-321 006
468 594

806 400
-327 836
478 564

823 200
-334 666
488 534

Frais de personnel
Autres charges d'exploitation

-107 198
-155 120

-131 088
-160 972

-140 264
-166 839

-150 082
-172 871

-160 588
-179 146

-171 829
-185 662

-183 857
-192 463

R. B. E.

91 322

81 818

116 626

125 701

128 859

121 073

112 213

Dot Amortissements
Rsultat net d'exploitation

-42 347
48 975

-42 347
39 471

-42 347
74 278

-37 345
88 356

-37 345
91 515

-18 225
102 848

-18 225
93 989

Intrts sur crdits bancaires


(y compris crdit de gestion)

-12 373

-10 588

-9 641

-7 971

-6 790

-5 609

-4 428

Rsultat avant impt


Impts

36 602

28 884

64 637

80 385

84 725

97 239

89 561
-17 115

Rsultat net d'impt


Bnfice net cumul
Cash-flow brut
Cash-flow net
Cash-flow cumul

36 602
36 602
78 949
78 949

28 884
65 485
71 231
71 231

64 637
93 521
106 985
106 985

80 385
173 906
117 730
117 730

84 725
258 631
84 725
84 725

97 239
355 871
97 239
97 239

72 446
428 316
72 446
55 331

157 898

229 129

336 113

453 843

538 568

635 808

691 138

TRESORERIE PREVISIONNELLE (en DT)


ANNEE

2 016

2 017

2 018

2 019

2 020

2 021

2 022

RESSOURCES

967 237 630 000 714 000 756 000 789 600 806 400 823 200

Total investissement
Chiffre d'affaires
EMPLOIS
Investissement & rinvestis.
BFR
Remboursement crdits
Charges
Impt
Solde initial
SOLDE

379 237
588 000
918 446
255 354
123 883
41 931
497 278

0
630 000
624 989
0
49 553
27 254
548 182

3 547
45 244

5 011

SOLDE CUMULE

45 244

50 255 115 524 217 521 324 428 424 753 500 284

SAM

0
714 000
648 731
0
9 911
41 446
597 374

0
756 000
654 003
0
595
23 109
630 299

0
789 600
682 693
0
24
21 928
660 741

0
806 400
706 075
0
0
20 748
685 327

0
823 200
747 669
0
0
19 567
710 987
17 115

65 269 101 997 106 907 100 325 75 531

Page 38

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

BILANS PRESVISIONNELS

ACTIF

2016

Immob. Brute
Amort
BFDR

45 244

2019

2020

2021

2022

50 255

115 524

217 521

324 428

424 753

500 284

382 134 394 352

427 184

492 431

562 017

644 118

701 425

PASSIF

2016

Capital
Rsultats reports
Rsultat de l'exercice
CREDIT BANCAIRE
Compte courant associ

TOTAL

2018

255 354 255 354 255 354 255 354 255 354 255 354 255 354
-42 347 -84 695 -127 042 -164 386 -201 731 -219 956 -238 180
123 883 173 437 183 347 183 942 183 966 183 966 183 966

Excdents cumuls
TOTAL

2017

2017

2018

2019

2020

2021

2022

219 348 219 348 219 348 219 348 219 348 219 348 219 348
-65 758 -29 156
-273 64 365 144 750 229 475 326 714
36 602 28 884 64 637 80 385 84 725 97 239 72 446
154 442 137 776 105 971 90 833 75 694 60 555 45 416
37 500

37 500

37 500

37 500

37 500

37 500

37 500

382 134 394 352 427 184 492 431 562 017 644 118 701 424

RATIOS APRES RESTRUCTURATION

DESIGNATION
Ratio de solvabilit
Solvabilit Gnrale=Actif/Total dettes >100%
Ratio autonomie financire=CP/CPP
Ratio d'endettement terme = CP/Passifs non
courants
Ratio de rentabilit
Rentabilit de l'investissement= BN/ACTIFS

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

247% 286% 403% 542% 742% 1064% 1544%


50% 56% 66% 74% 80%
85%
88%
123% 159% 268% 401% 593%

902% 1362%

10%

7%

15%

16%

15%

15%

10%

Rentabilit conomique = rsultat brut


dexpl/(capitaux propres+dettes financires)

24%

21%

27%

26%

23%

19%

16%

Rentabilit Financire = rsultat net/Fonds


propres

19%

13%

23%

22%

19%

18%

12%

PREALABLES ET CONDITIONS DE REUSSITE


La structure est considre quilibre lorsque :
- Le fonds de roulement couvre les besoins en fonds de roulement et dgage une trsorerie
minimale ncessaire (trsorerie outil),
- Les fonds propres sont suffisants par rapport aux capitaux permanents ncessaires et permettent
dassurer lindpendance de lentreprise.

SAM

Page 39

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

La restructuration financire requiert :


- Une valuation des besoins de restructuration financire.
- La dtermination des ressources financires permettant de couvrir ces besoins.
Par ailleurs, le diagnostic conomique montre que lentreprise devrait :
-

Obtenir le financement ncessaire la ralisation des investissements projets


Louer le dpt de stockage et lunit de production de granulation afin daugmenter la capacit
de production
De ce fait ; nous estimons les besoins nouveaux de la socit comme suit:
FINANCEMENT
Apport en fonds propres
Total

Montant
89 348
89 348

Pourcentage
100%
100%

ENGAGEMMENTS DES ACTIONNAIRES ET DES PARTENAIRES


Le tableau reprsentant le plan de restructuration sus-indiqu, nous montre une augmentation du capital
sur le fond de restructuration sous forme de prt participatif hauteur de 55 000 dinars et de prise de
participation SODEK-SICAR de 34 348 dinars.

La BFPME sera aussi implique dans la restructuration par un rchelonnement des impays sur une
dure de 10 ans, pour une valeur globale de 121 110 DT.

SAM

Page 40

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

PARTIE IV

NOTE DE SYNTHESE

SAM

Page 41

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

NOTE DE SYNTHESE
Mission de restructuration financire

Dossier pour une


Restructuration financire
Socit FERHI PLAST
Zone industrielle municipale, Rue El Medina-Kasserine
TUNISIE

Elabor par
Socit dAudit et de Management

DECEMBRE 2015

SAM

Page 42

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

I/ PRESENTATION GENERALE DE LA SOCIETE:

Raison sociale

: Socit Groupe Ferhi Plast SA

Adresse sociale

: Zone industrielle municipale, Rue El Medina- Kasserine

Forme Juridique

: S.A.

Tlphone

: 25 329 423- 99 524 993

Objet social

: la collecte et le recyclage du plastique

II/ PROBLEMATIQUE ACTUELLE


La socit Goupe Ferhi Plast est cre en 2007 son capital social actuel est de 130 000 Dinars..
La direction gnrale est assure par Monsieur Nji FERHI
Le capital social de la socit est dtaill au tableau suivant.
Dsignation des ACTIONNAIRES Nombre de
Valeur Pourcentage
parts
(dinars)
M.Nji Ferhi
2500
25000
19 ,23%
SODEK-SICAR sur ressources
4500
45000
34,61%
propres
SODEK-SICAR sur FOPRODI
5900
59000
45 ,38%
M.SALAH FERHI
30
300
0,23%
Mme Khadija REBHI

30

300

0,23%

M.Raouf FERHI

20

200

0.15%

M.Abdelmajid FERHI

10

100

0,08%

10
100
13000 130 000

0,08%
100.00%

M.Mounir FERHI
Total

Historiquement, la ralisation du programme dinvestissement de la socit Goupe Ferhi Plast sest


tale entre 2007 et 2012. La premire tranche du capital a t libre en 2007, la deuxime tranche en
2009 et les crdits bancaires ont t dbloqus en 2012.Ainsi, le dcalage entre le dblocage des crdits
bancaires initiaux et la libration du capital est lune des causes principales de la dtrioration de la
situation financire de la socit.
La
situation
patrimoniale
de
la
socit
se
prsente
comme
suit :
Investissements matriels au 31/12/2014
AAI des constructions
Amnagement local
Transformateur MT/BT3x50 KVA
Batterie condensateur 70KVA
Installations techniques
Matriel industriel
Balance Modle BTM
2Broyeurs DYP S700
Affuteuse automatique
Lames
Tamiseur lectrique
Chaine granulation
Balance lectronique
SAM

Montant en Dinars
20 303
2 506
16 102
1 695
300
161 643
1 102
48 000
2 500
1 102
1 100
107 142
697
Page 43

Socit Ferhi Plast

Investissements matriels au 31/12/2014

Restructuration financire

Montant en Dinars

Matriel de transport
1 voiture KIA
Matriel informatique
Ordinateur et imprimante

20 600
20 600
1 183
1 183

Total des investissements

204 029

Depuis son entre en production, en 2012, la socit a pour activit essentielle le recyclage du plastique.
La socit dispose dune chaine de granulation disposant dune capacit de production de 24h/T,cette
dernire est en arrt frquent en raison de labsence dun espace de production suffisant.
Actuellement, lentreprise utilise pour le stockage du plastique recycler un terrain lou auprs de lusine
dune superficie de 200 m2. De plus, le local actuel est trop exigu, ce qui perturbe le fonctionnement
pleine capacit de la chaine de production, sans compter le dgagement de poussire de broyage qui
risque de compromettre le processus de granulation.
Ce qui faut souligner cest que la marge brute du plastique granule est de 0,7dt/kg alors que celle du
plastique recycle est de 0,2 dt/tkg. Ce qui veut dire que la socit perd 90 000 dt du chiffre daffaires
pour les 180 tonnes traites avec la granuleuse larrt.
Les produits de la socit Groupe Ferhi Plast SA sont vendus deux principaux clients exportateurs
indirects, sis sousse et sur le grand Tunis, hauteur de 90% du chiffre daffaires.
Les prix de ventes varient entre 1,4 DT le kg et 1,6 le kg en moyenne.
Le potentiel de dveloppement du chiffre daffaires est important, destin en grande partie lexportation
(Chine, Europe etc) et en local.
La socit Ferhi na pas ni de problmes de commercialisation, ni dapprovisionnement.
III/ APERCU SUR LEVOLUTION DE LENTREPRISE ET SUR SES INDICATEURS DE
PERFORMANCE :
1. Activit
Dinars
2 012
2 013
2 014
Chiffre d'Affaires
90 994
88 200
120 506
Taux de croissance du C.A.
-3%
37%
Valeur Ajoute
69 364
63 366
74 582
% du CA
76%
72%
62%
Taux de croissance de la Valeur
Ajoute
-9%
18%
Frais financiers/C.A.
22%
16%
10%
charges personnel/C.A.
27%
29%
24%
Dotation aux amortissements /C.A.
18%
17%
11%
Autres charges d'exploitation /C.A.
20%
14%
11%

2. La Rentabilit
Dsignation
Rentabilit de l'investissement= BN/ACTIFS

2 012
-5%

Rentabilit conomique = rsultat dexpl/(capitaux propres+dettes


financires)
Rentabilit Financire = rsultat net/Fonds propres

SAM

2 013
-2%

2 014
3%

4,85%
4,42% 7,91%
255,06% 1213,96% 95,81%

Page 44

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

3. Structure financire

Dsignation
Fonds propres/Actif immobilis net
Financement des immobilisations ou fond de
roulement
BFR
Trsorerie nette

2 012
(dinars)
2%

2 013
(dinars)
0,13%

2 014
(dinars)
3%

2 607
51 162
-48 554

-19 077
76 903
-95 980

-32 680
98 804
-131 484

2012
376%
2%

2013
100%
0%

2014
103%
7%

3%

0%

8%

4. Solvabilit
DESIGNATION
Solvabilit Gnrale=Actif/Total dettes >100%
Ratio autonomie financire=CP/CPP
Ratio d'endettement terme = CP/Passifs non
courants

IV/ ENVIRONNEMENT BANCAIRE :


La socit Groupe Ferhi Plast SA opre aujourdhui avec la STB et la BFPME.
La situation des engagements de la socit se prsente comme suit en DT :

Dsignation
Montant
CREDITS MLT BFPME

41 676

CREDITS MLT STB

50 000

Impays BFPME

49 992

Impays STB

12 181

Intrts chus BFPME

18 493

Intrts de retard sur principal BFPME

7 736

Intrts de retard sur intrts BFPME

3 213

Intrts de retard STB


Concours bancaires
Total passif financier

300
3 547
187 138

Les crances de la socit proviennent essentiellement dun crdit de TVA de 22.257 DT.

SAM

Page 45

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

V/ RESTRUCTURATION ECONOMIQUE & FINANCIERE :


Les besoins en restructuration conomiques et financires de la socit FERHI PLAST se prsentent
comme suit :
Scnario 1 : acquisition dun terrain et construction dun local

Restructuration de la situation financire par augmentation de capital pour une valeur de 235 253
DT

Octroi dun crdit nouveau auprs de la BFPME sur le fonds de restructuration pour une valeur
de 235 253 DT.
Les objectifs fixs par lentreprise visent augmenter le chiffre daffaire travers laugmentation de sa
production ; pour cela les moyens mettre en uvre sont :
Un fonds de roulement qui couvre au moins les charges directes
Rorganisation de la socit
Lextension de linvestissement initial par lacquisition dun terrain et la construction dun local
La nouvelle stratgie de la socit, consiste dorienter vers lexportation.
Le plan de restructuration conomique et financire propos se prsente sommairement comme suit :

ENGAGEMENT
PAR

DESIGNATION

Augmentation du capital par un crdit participatif sur


le fond de restructuration auprs de la BFPME
Augmentation du capital par un crdit participatif sur
le fond de restructuration auprs de la SODEKSICAR)
Extension de la capacit de production de la socit
par des investissements nouveaux
Besoin en Fonds de roulement
Total

RESOURCES
EN DT

Promoteur

135 253

SIDCO-SICAR

100 000

Crdit BFPME

235 253

EMPLOIS EN
DT

470 506

435 230
35 276
470 506

Le planning de ralisation de la restructuration conomique et financire de la socit FERHI PLAST


se prsente comme suit :

Dsignation
Etude
Accompagnement auprs du systme
financier et des cranciers
Mise en place du programme de
restructuration
Dmarrage de lactivit
Suivi de mise en place du programme de
restructuration

SAM

DEC 2015
*

JANV
2016

FEV
2016

JUINDEC
2016

*
*
*
*

Page 46

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

VI/ SIMULATIONS PREVISIONNELLES :


- Les ratios aprs restructuration se prsentent comme suit :
DESIGNATION
Ratio de solvabilit
Solvabilit Gnrale=Actif/Total dettes >100%
Ratio autonomie financire=CP/CPP
Ratio d'endettement terme = CP/Passifs non
courants
Ratio de rentabilit
Rentabilit de l'investissement= BN/ACTIFS
Rentabilit conomique = rsultat brut
dexpl/(capitaux propres+dettes financires)
Rentabilit Financire = rsultat net/Fonds
propres

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

187% 204% 271% 378% 571% 999% 2566%


41% 46% 58% 69% 79% 87%
93%
77%

94% 158% 262% 449% 865% 2384%

0%

7%

14%

16%

16%

16%

13%

12%

18%

25%

24%

23%

20%

18%

0%

14%

25%

23%

20%

18%

14%

DESIGNATION
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Chiffre d'affaires
420 000 588 000 714 000 756 000 789 600
806 400
823 200
Rsultat net
180 50 258 115 513 142 301 154 463
167 570
152 145
Cash-flow
87 859 224 010 423 551 636 109 855 978 1 072 437 1 268 618
Fonds propres/immob. Nette
48,45% 62,28% 92,12% 133,01% 186,58% 250,11% 323,02%
Fonds de roulement
107 667 198 214 291 827 420 463 561 261
703 498
830 310
Besoin en fonds de roulement 83 636 117 090 123 781 124 182 124 182
124 182
124 182
Trsorerie
24 031 81 124 168 046 296 281 437 079
579 316
706 128

COMPTE DEXPLOITATION PREVISIONNEL


2 016

2 017

2 018

2 019

2 020

2 021

2 022

Chiffre d'affaires
Matire premire
Marge sur MP

420 000
-167 400
252 600

588 000
-239 047
348 953

714 000
-290 272
423 728

756 000
-307 346
448 654

789 600
-321 006
468 594

806 400
-327 836
478 564

823 200
-334 666
488 534

Frais de personnel
Autres charges
d'exploitation

-76 570

-114 702

-122 731

-131 322

-140 515

-150 351

-160 875

-88 171

-98 100

-101 456

-104 773

-108 210

-111 755

-115 449

R. B. E.

87 859

136 151

199 541

212 558

219 869

216 458

212 210

Dot Amortissements
Rsultat net d'exploitation

-56 956
30 903

-56 956
79 195

-56 956
142 586

-48 525
164 033

-48 525
171 345

-36 857
179 602

-36 857
175 354

Intrts sur crdits


bancaires

-30 723

-28 937

-27 073

-21 733

-16 882

-12 031

-7 181

180

50 258

115 513

142 301

154 463

167 570

168 173

ANNEE

Rsultat avant impt


SAM

Page 47

Socit Ferhi Plast

ANNEE

Restructuration financire

2 016

2 017

2 018

2 019

2 020

2 022

2 021

16 028

Impts
Rsultat net d'impt
Bnfice net cumul
Cash-flow brut
Cash-flow net

180
180
87 859
87 859

50 258
50 438
136 151
136 151

115 513
165 951
199 541
199 541

142 301
308 252
212 558
212 558

154 463
462 714
219 869
219 869

167 570
630 285
216 458
216 458

152 145
782 429

Cash-flow cumul

87 859

224 010

423 551

636 109

855 978

1 072 437

1 268 618

212 210
196 182

CONCLUSION POUR LE 1ER SCENARIO


Aujourdhui, la socit FERHI PLAST dispose de plusieurs commandes clients locaux et trangers.
Le local actuel est trop exig et les quipements de production ont une capacit limite. Par ailleurs, le
fond de roulement actuel ne permet pas de financer les besoins dexploitations conscutifs lvolution
prvisible du chiffre daffaires.

Cette situation et selon les rsultats de notre tude nous permet de faire les propositions :

Une augmentation de capital pour une valeur de 235 253 dinars sur le fond de restructuration
sous forme de prt participatif hauteur de 135 253 dinars et de prise de participation SODEK de
100 000 dinars.
La conclusion dun CMT complmentaire auprs de la BFPME sur le fonds de restructuration
pour une valeur de 235 253 DT.
Le rchelonnement de lancien crdit sur la BFPME pour une valeur globale de 121 110 DT,

Lacquisition du terrain et la construction du local permet au mieux lexploitation de lactivit et constitue


un gage pour les bailleurs de fonds et une stabilit dans lexploitaion.
Snario 1 : location dun local

Restructuration de la situation financire par augmentation de capital pour une valeur de 89 348
DT
Les objectifs fixs par lentreprise visent augmenter le chiffre daffaire travers laugmentation de sa
production ; pour cela les moyens mettre en uvre sont :
Un fonds de roulement qui couvre au moins les charges directes
Lextension de linvestissement initial par la location dun local pour lunit de production et lunit
de stockage
La nouvelle stratgie de la socit, consiste dorienter vers lexportation.
Le plan de restructuration conomique et financire propos se prsente sommairement comme suit :

SAM

Page 48

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

ENGAGEMENT
PAR

DESIGNATION

Augmentation du capital par un crdit participatif sur


le fond de restructuration auprs de la BFPME
Augmentation du capital par un crdit participatif sur
le fond de restructuration auprs de la SODEKSICAR)
Frais prliminaires
Besoin en Fonds de roulement
Total

RESOURCES
EN DT

Promoteur

55 000

SODEK-SICAR

34 348

EMPLOIS EN
DT

89 348

13 825
75 523
89 348

Le planning de ralisation de la restructuration conomique et financire de la socit FERHI PLAST


se prsente comme suit :

Dsignation
Etude
Accompagnement auprs du systme
financier et des cranciers
Mise en place du programme de
restructuration

DEC 2015
*

JANV
2016

JUINDEC
2016

FEV
2016

*
*
*

Dmarrage de lactivit
Suivi de mise en place du programme de
restructuration

SIMULATIONS PREVISIONNELLES :
- Les ratios aprs restructuration se prsentent comme suit :
DESIGNATION
Ratio de solvabilit
Solvabilit Gnrale=Actif/Total dettes >100%
Ratio autonomie financire=CP/CPP
Ratio d'endettement terme = CP/Passifs non
courants
Ratio de rentabilit
Rentabilit de l'investissement= BN/ACTIFS

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

247% 286% 403% 542% 742% 1064% 1544%


50% 56% 66% 74% 80%
85%
88%
123% 159% 268% 401% 593%

902% 1362%

10%

7%

15%

16%

15%

15%

10%

Rentabilit conomique = rsultat brut


dexpl/(capitaux propres+dettes financires)

24%

21%

27%

26%

23%

19%

16%

Rentabilit Financire = rsultat net/Fonds


propres

19%

13%

23%

22%

19%

18%

12%

SAM

Page 49

Socit Ferhi Plast

Restructuration financire

COMPTE D'EXPLOITATION PREVISIONNEL (en DT)


ANNEE

2 016

2 017

2 018

2 019

2 020

2 021

2 022

Chiffre d'affaires
Matire premire
Marge sur MP

588 000
-234 360
353 640

630 000
-256 122
373 878

714 000
-290 272
423 728

756 000
-307 346
448 654

789 600
-321 006
468 594

806 400
-327 836
478 564

823 200
-334 666
488 534

Frais de personnel
Autres charges d'exploitation

-107 198
-155 120

-131 088
-160 972

-140 264
-166 839

-150 082
-172 871

-160 588
-179 146

-171 829
-185 662

-183 857
-192 463

R. B. E.

91 322

81 818

116 626

125 701

128 859

121 073

112 213

Dot Amortissements
Rsultat net d'exploitation

-42 347
48 975

-42 347
39 471

-42 347
74 278

-37 345
88 356

-37 345
91 515

-18 225
102 848

-18 225
93 989

Intrts sur crdits bancaires


(y compris crdit de gestion)

-12 373

-10 588

-9 641

-7 971

-6 790

-5 609

-4 428

Rsultat avant impt


Impts

36 602

28 884

64 637

80 385

84 725

97 239

89 561
-17 115

Rsultat net d'impt

36 602

28 884

64 637

80 385

84 725

97 239

72 446

Bnfice net cumul


Cash-flow brut

36 602
78 949

65 485
71 231

93 521
106 985

173 906
117 730

258 631
84 725

355 871
97 239

428 316
72 446

Cash-flow net
Cash-flow cumul

78 949

71 231

106 985

117 730

84 725

97 239

55 331

157 898

229 129

336 113

453 843

538 568

635 808

691 138

CONCLUSION POUR LE 2eme SCENARIO


Aujourdhui, la socit FERHI PLAST dispose de plusieurs commandes clients locaux et trangers.
Le local actuel est trop exig et les quipements de production ont une capacit limite. Par ailleurs, le
fond de roulement actuel ne permet pas de financer les besoins dexploitations conscutifs lvolution
prvisible du chiffre daffaires.

Cette situation et selon les rsultats de notre tude nous permet de faire les propositions suivantes:

Une augmentation de capital pour une valeur de 89 348 dinars sur le fond de restructuration sous
forme de prt participatif hauteur de 55 000 dinars et de prise de participation SODEK de
34 348 dinars.

Le rchelonnement de lancien crdit sur la BFPME pour une valeur globale de 121 110 DT,

Par ailleurs, la location dun local constitue en elle-mme une limite en raison des difficults de trouver un
local adquat lexercice de lactivit.

SAM

Page 50