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Revue du systme financier Dcembre 2007

La gestion du risque de rglement


des oprations de change dans
les banques canadiennes
Neville Arjani

ans une opration de change classique,


les parties la transaction conviennent
dchanger un montant libell dans une
devise contre un montant libell dans une
autre devise. Le transfert de fonds servant rgler
lobligation de paiement de chaque partie se fait
normalement par lentremise des systmes de paiement propres chacune des monnaies intervenant
dans la transaction. Le rglement des oprations de
change entre les divers systmes de paiement nationaux et les diverses entits juridiques peut exposer
les banques diffrents types de risque, dont le
risque de crdit, le risque de liquidit, le risque
oprationnel et le risque juridique1. Tous ces risques forment le risque de rglement des oprations
de change.
Laccent sera mis ici sur la composante risque de
crdit du risque de rglement. La banque qui
adresse lautre partie un paiement irrvocable dans
la devise vendue sans avoir constat la rception
irrvocable de la devise achete sexpose une perte
financire hauteur du montant de la transaction
si la contrepartie ne sacquitte pas de son obligation. Autrement dit, une banque est expose au
risque de rglement dans ses oprations de change
si les transactions ne se font pas selon le mcanisme
de paiement contre paiement (PCP).
En raison de la dimension plantaire du march
des changes, il arrive souvent que des transactions
soient conclues entre des parties situes dans des
fuseaux horaires diffrents. Le dcalage horaire
peut accrotre le risque de rglement auquel les
banques sexposent, tant donn quune institution bancaire peut devoir verser les fonds dans la
devise vendue avant que ne dbute la journe
ouvrable dans le pays dmission de la monnaie
achete2. Lexposition au risque peut donc durer
jusqu deux jours, et peut-tre plus si lopration de
rglement est interrompue cause dune fin de
1.
2.

Pour une description de ces risques et des autres risques


existants, voir Aaron, Armstrong et Zelmer (2007).
Le rglement de chaque volet de lopration doit se faire
dans le pays ou la rgion o est mise la monnaie.

semaine ou de jours fris. Par consquent, lexposition lgard dune seule contrepartie un moment dtermin peut correspondre deux jours
doprations, voire plus, et pourrait mme excder
la valeur des fonds propres de la banque (Comit
sur les systmes de paiement et de rglement ou
CSPR, 1996). Comme il se conclut pour prs de
4 billions de dollars .-U. de transactions quotidiennement sur le march des changes, on peut
sattendre un niveau lev dexposition au risque
de contrepartie (ou risque de crdit).
Le prsent article met en relief les principaux aspects
du rglement des oprations de change et de la
gestion par les banques du risque li au rglement
de ces oprations. Il examine les modes de rglement existants et leurs caractristiques sur le plan
du risque. Il prsente aussi les lments essentiels
dune stratgie de gestion du risque efficace pour
les institutions bancaires. Enfin, il examine comment les grandes banques canadiennes utilisent
ces modes de rglement et grent le risque.

Les mthodes de rglement


des oprations de change
et le risque qui leur est associ
Le rglement des oprations de change se fait
normalement selon lune des quatre mthodes
suivantes, qui ne comportent pas toutes le mme
niveau de risque.

Rglement brut sans mcanisme PCP


Selon ce mode de rglement, les paiements lis
chaque volet dune opration de change transitent
par les systmes de paiement nationaux respectifs.
Si une banque ne participe pas directement au systme de paiement national propre aux monnaies
quelle ngocie activement, elle doit demander
une banque participante (son correspondant ou
agent nostro) de rgler ses obligations de paiement dans ces monnaies.
Lorsque des parties optent pour le rglement brut
sans mcanisme PCP, la livraison de la devise

73

Lvolution des politiques et de linfrastructure

vendue nest gnralement pas subordonne la


rception irrvocable de la devise achete. La banque
qui vend sexpose donc une perte financire dont
le montant peut atteindre celui de la transaction,
et ce, jusquau moment du rglement final.

Rglement interne
Les deux volets dune opration de change peuvent
tre rgls linterne, dans les livres de la mme
institution bancaire, quand elle concerne deux des
clients dune mme institution ou que la banque
de rglement est partie la transaction, cest--dire
lorsquune des parties contractantes est un client
de lautre partie. Nous nous intressons ici uniquement au second type de transaction, celle o la
banque de rglement est lune des contreparties3.
Lorsquune opration de change est rgle suivant
ce mode, les paiements nont pas transiter par les
systmes de paiement nationaux. Les banques
peuvent quand mme tre exposes au risque de
rglement, surtout lorsque lopration est inscrite
dans les livres de filiales ou de succursales de la
banque de rglement situes dans des fuseaux horaires diffrents. Si la banque crdite son client du
montant de la devise vendue avant de le dbiter
du montant de la devise achete, elle sexpose au
risque de rglement hauteur de la valeur de la
transaction. En effet, il se pourrait que le client
nait pas les fonds voulus dans la devise vendue
pour respecter son obligation envers la banque.

Dispositif de compensation
bilatrale
Ce mode de rglement consiste compenser les
obligations de paiement individuelles en une
mme devise qui rsultent de plusieurs oprations
de change devant tre rgles la mme date. La
compensation bilatrale des obligations de paiement entre deux institutions bancaires implique
habituellement un seul rglement par devise, correspondant au solde net, dans cette devise, des
oprations conclues entre elles, au lieu du rglement de chacune des oprations avec lautre institution. Les obligations de paiement nettes ne sont
pas rgles en mode paiement contre paiement.
Prenons lexemple suivant pour faire mieux comprendre le principe de la compensation bilatrale.
Supposons que la banque A doit la banque B des
montants de 50 et de 100 units de la monnaie X
la suite de deux transactions conclues entre elles.
Par ailleurs, la banque B doit la banque A
3.

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Plus une banque est importante, et plus sa clientle est


large et le volume de ses oprations de change lev,
plus le recours ce mode de rglement sera frquent.

125 units de la monnaie X par suite dune troisime


transaction effectue entre elles. Les trois oprations
doivent tre rgles la mme date, et elles peuvent ltre selon les dispositions de laccord de
compensation bilatrale intervenu entre les deux
banques. Aprs compensation des obligations rciproques, la banque A devra verser un montant unique de 25 units de la monnaie X la banque B,
tandis que lobligation de cette dernire lgard
de la banque A sera supprime.
Il est frquent que les banques concluent des
accords de compensation bilatrale avec certaines
contreparties. Pour autant quun accord ait force
obligatoire dans tous les territoires concerns, le
dispositif de compensation bilatrale peut rduire
le risque de contrepartie, sans toutefois lliminer
compltement, comme le montre lexemple ci-dessus.
Autrement dit, si laccord de compensation bilatrale sign est reconnu par la loi, le montant expos
au risque de rglement se limite au solde net des
oprations sur la devise achete.

Systme de rglement en continu


(CLS Bank)
La CLS Bank possde et exploite une infrastructure
lectronique qui relie entre eux, en temps rel,
quinze systmes de paiement nationaux, dont le
Systme canadien de transfert de paiements de
grande valeur4. Ce mcanisme de rglement en
continu (Continuous Linked Settlement, abrg
CLS) facilite le rglement simultan, paiement
contre paiement et opration par opration, des
deux volets des oprations de change admissibles.
Grce aux mesures de contrle du risque prises
pour limiter lexposition au risque des participants, le systme de la CLS Bank limine presque
entirement le risque de crdit li au rglement des
oprations sur devises. De plus, comme les obligations de rglement des participants au systme sont
calcules selon un dispositif de compensation
multilatrale, le systme limite le montant des
fonds changs.

4.

La CLS Bank est entre en activit en septembre 2002. Le


volet en dollars canadiens des oprations du systme CLS
est assujetti la surveillance de la Banque du Canada
aux termes de la Loi sur la compensation et le rglement des
paiements. Pour en savoir plus sur la CLS Bank et la surveillance quexerce ce chapitre la Banque du Canada,
voir Miller et Northcott (2002). Pour un examen plus
rcent de la question, se reporter Goodlet (2007).

Revue du systme financier Dcembre 2007

La gestion du risque
de rglement des oprations
de change
On incite les banques qui sont exposes au risque
de rglement mettre en place un cadre qui leur
permettra de bien matriser ce risque. Or, selon les
rsultats dtudes menes par la Banque des Rglements Internationaux dans les annes 1990 (CSPR,
1996 et 1998), certaines banques ne reconnaissaient
pas que leur exposition au risque de rglement
tait assimilable un risque de crdit et ne prenaient pas les mesures ncessaires pour grer ce
risque.
Insistant sur le volume lev des oprations de
change et de rglement effectues par les banques,
ainsi que sur la dimension rsultante de leur exposition au risque de rglement et ses rpercussions
systmiques, ces tudes prsentent un cadre
daction stratgique lintention des institutions
bancaires prives, des banques centrales et des diffrents groupes dintervenants concerns. De fait,
la cration de la CLS Bank a t lune des rponses
donnes cette invitation par le secteur priv.
La stratgie de gestion du risque de rglement dune
institution bancaire doit reposer sur les lments
suivants : une structure de gouvernance qui reconnat lexposition au risque de rglement, une mesure
exacte du risque associ chaque mthode de rglement, et lutilisation des instruments appropris
pour limiter ce risque le cas chant.

Reconnaissance du risque
Lexposition au risque de rglement doit tre reconnue par les banques comme une forme de risque
de crdit court terme. En consquence, on doit
dfinir clairement la chane de responsabilit par
laquelle linstitution bancaire grera ce risque, ainsi
que le rle des cadres suprieurs dans ce contexte.

Mesure du risque
Les banques doivent reconnatre le niveau de risque
associ chaque mthode de rglement, cest--dire
quelles doivent tre conscientes de leur exposition
au risque de rglement lorsquelles recourent une
mthode de rglement brut sans mcanisme PCP
(y compris selon un dispositif de compensation
bilatrale) ou un rglement interne sans mcanisme PCP. Elles doivent reconnatre en outre que
certaines mthodes, comme le systme CLS et le
rglement interne avec mcanisme PCP, peuvent
liminer presque entirement le risque de rglement
relatif aux oprations de change.

En ce qui concerne les mthodes qui les exposent


au risque de rglement, les banques doivent se doter
dun dispositif qui leur permette de mesurer avec
exactitude lampleur de cette exposition pour ce
qui est du montant et de la dure. Par exemple,
lorsque les transactions sont rgles en termes
bruts sans mcanisme PCP, lampleur de lexposition dune banque au risque de rglement doit
correspondre au montant de la transaction.
Pour ce qui a trait la dure de lexposition, une
banque doit pouvoir dterminer lexposition minimale et maximale associe au mode de rglement
brut sans mcanisme PCP. Lexposition minimale
dune banque est dfinie comme la priode qui
scoule entre le moment o linstruction de paiement de la devise vendue devient unilatralement
irrvocable et le moment o la devise achete est
cense tre livre de faon irrvocable5. Il se peut
videmment quune banque ne soit pas en mesure
de vrifier sur-le-champ si la devise achete a t livre de faon irrvocable, surtout lorsquil revient
au correspondant de cette banque de recevoir les
fonds en son nom. Dans lintervalle, la contrepartie
pourrait manquer son obligation. Par consquent,
lexposition maximale dune banque est dfinie
comme la priode qui scoule entre le moment
o la livraison de la devise vendue devient unilatralement irrvocable et le moment o la banque
est en mesure de vrifier si la devise achete a t
reue ou non. Ce nest que lorsque le non-paiement
aura t constat officiellement lchance du
dlai prvu que la banque pourra intenter une
procdure pour recouvrer les sommes perdues6.

Matrise du risque
Une fois que le risque de rglement a t reconnu
et mesur, linstitution bancaire doit instaurer des
mesures pour limiter lexposition ce risque selon
des paramtres qui lui sont acceptables. Par exemple,
ce peut tre ltablissement de limites dbitrices journalires pour les contreparties. La limite dbitrice
journalire consentie une contrepartie indique la
position dbitrice maximale en devise recevable
(c.--d. achete) que la banque est prte supporter
lgard de la contrepartie au cours dune journe
donne. Ces limites permettent une matrise plus
efficace du risque couru lorsquelles ont un caractre contraignant (comme lorsque la confirmation
5.
6.

La rception irrvocable et inconditionnelle des fonds


est dsigne par lexpression finalit du paiement .
Comme nous lavons voqu plus tt, le recours au
mode de rglement brut sans mcanisme PCP conjugu
au dcalage horaire et lutilisation des services dun correspondant bancaire peuvent accrotre considrablement
lexposition des banques au risque de rglement.

75

Lvolution des politiques et de linfrastructure

dune transaction ncessite lautorisation pralable


du service danalyse du risque de crdit en cas de
dpassement prvu). En outre, le degr de respect
de ces limites par la contrepartie doit faire lobjet
dun suivi et dune actualisation en temps rel
lchelle mondiale (c.--d. que lon doit pouvoir
contrler le respect des limites dbitrices dans
tous les bureaux dune institution bancaire).
Une institution doit galement pouvoir faire rapport et exercer un suivi lorsquune contrepartie ne
russit pas livrer la devise achete. Par exemple, il
se peut que la contrepartie, cause dun problme
oprationnel interne, ne soit pas en mesure pour
linstant de faire transfrer des fonds par lentremise
du systme de paiement. Il se peut aussi et cela
est plus grave quelle se heurte un problme de
liquidit qui lempche dhonorer une partie ou la
totalit de ses obligations de paiement pendant un
certain temps. Quelle que soit la cause de la dfaillance, la banque reste expose hauteur du montant
total de la transaction. Cest pourquoi les banques
doivent tenir compte des transactions qui ont
chou dans leur mesure et leur matrise du risque
de rglement li aux oprations de change.

Lexprience canadienne :
faits styliss
En 2006, la Banque du Canada sest unie plusieurs
autres banques centrales pour raliser une enqute
auprs des institutions financires concernant
lutilisation des mthodes de rglement des oprations sur devises et les stratgies de gestion du risque
de rglement7. Les principales banques canadiennes
ont particip lenqute8. Celle-ci avait pour but
dexaminer comment a volu lutilisation des
mthodes de rglement existantes et de mesurer
les progrs accomplis dans la gestion du risque de
rglement depuis la publication, en 1998, des rsultats de lenqute mene par le Comit sur les systmes de paiement et de rglement de la BRI. Le
contexte a beaucoup volu depuis ce temps, surtout par suite de la cration de la CLS Bank.
Le questionnaire denqute comportait deux sections. Dans la premire, les participants devaient
indiquer la valeur moyenne des oprations de
7.

8.

76

Lenqute a t effectue par les banques centrales membres du sous-groupe que le CSPR a charg dexaminer
le risque de rglement des oprations de change. En
juillet 2007, le sous-groupe a publi un rapport consultatif qui sinspire des rsultats de lenqute. Ce dernier
est accessible ladresse www.bis.org/publ/cpss81.htm.
Au nombre des banques interroges figurent la Banque
Canadienne Impriale de Commerce (CIBC), la Banque
de Montral, la Banque Scotia, la Banque Nationale du
Canada, la Banque Royale du Canada et le Groupe
Financier Banque TD.

change rgles quotidiennement selon la devise,


le type de contrepartie et la mthode de rglement
pour avril 2006. La deuxime section renfermait des
questions concernant la mesure et la matrise du
risque de rglement. Lenqute portait sur les transactions de change au comptant, les oprations
terme et les swaps.
Lanalyse des renseignements fournis par les
grandes banques canadiennes met en vidence
les faits styliss suivants9 :
La valeur quotidienne moyenne des oprations
de change (pour ce qui est de la devise vendue)
dclare par les banques canadiennes pour
avril 2006 a t de 98,3 milliards de dollars
.-U.10. Ce montant reprsente prs de 3 % du
total des transactions effectues quotidiennement par lensemble des institutions qui ont
particip lenqute.
Les oprations de change des banques canadiennes font principalement intervenir trois
devises : le dollar .-U., le dollar canadien et
leuro (Tableau 1). Celles-ci comptent pour
environ 85 % des valeurs rgles quotidiennement. Bien que lenqute nait pas permis de
recueillir de renseignements sur les volumes
dactivit pour des paires de monnaies particulires, ces rsultats tendent indiquer que la
majorit des transactions effectues par les
banques canadiennes visent les combinaisons
suivantes : $ .-U./$ CAN et $ .-U./euro. En
1998, les oprations impliquant le dollar .-U.
et le dollar canadien constituaient globalement
une proportion un peu plus forte des valeurs
rgles quotidiennement dans les banques.
De faon gnrale, le rglement brut sans
mcanisme PCP demeure la principale source
de risque de rglement pour les banques canadiennes; cela dit, ce mode de rglement des
oprations sur devises a perdu de limportance
depuis la cration de la CLS Bank. lheure
actuelle, 55 % des montants sont rgls quotidiennement par ce moyen (Tableau 2), comparativement plus de 80 % en 1998.

9.

Lorsque le contexte sy prtait, on a compar les rsultats


de lenqute de 2006 avec ceux de lenqute de 1998.
Parfois, une comparaison juste des rsultats nest pas
possible en raison de certains facteurs.
10. Ce montant ninclut pas ncessairement toutes les oprations de change effectues par les banques, puisque
lenqute portait principalement sur celles comptabilises
au Canada. Il nempche que certaines banques ont aussi
fourni des chiffres sur les oprations comptabilises
lextrieur du Canada.

Revue du systme financier Dcembre 2007

Tableau 1
Valeur, par devisea, des oprations de change
rgles quotidiennement
Avril 2006 (pourcentage)

Total

100

Dollar .-U.

47

Dollar canadien

31

Euro

Yen japonais

Livre sterling

Dollar australien

Autres devises

a. Devise vendue. Les chiffres ne sont pas trs diffrents si lon utilise plutt
la devise achete.

Les banques canadiennes ont eu recours au


systme CLS pour prs de 23 % des valeurs
rgles quotidiennement. Dans le cas des trois
banques canadiennes qui utilisaient les services
de la CLS Bank en avril 2006, cette proportion
avoisine 50 %.
Environ 30 % des oprations sur devises des
banques ont t compenses de faon bilatrale.
Le pourcentage des oprations compenses de
cette faon est plus lev dans le cas des institutions qui nont pas recours au systme CLS
(54 %) que pour les autres institutions (15 %).
La compensation bilatrale a permis de rduire
de 17 % lexposition totale au risque de crdit;
ce chiffre est comparable celui obtenu en
1998.
Cinq pour cent des oprations de change (en
valeur) sont rgles linterne. Lessentiel de
ces transactions visent le dollar canadien et le
dollar .-U.; une faible proportion dentre
elles font intervenir leuro.

Lexprience canadienne :
la gestion du risque de
rglement des oprations
de change

Tableau 2
Utilisation des mthodes de rglement
dans les banques canadiennes
Avril 2006 (pourcentage)

Valeur des oprations de change rgles


quotidiennement

100
(98,3 milliards $ .-U.)

Proportion des positions dbitrices qui sont :


- rgles selon le mode de rglement brut
sans mcanisme PCP

55

- compenses de manire bilatrale

17

- rgles linterne

- rgles par lentremise du systme CLS

23

Lenqute fournit galement des informations sur


la manire dont les banques canadiennes grent
le risque de rglement relatif aux oprations sur
devises11.

Reconnaissance du risque
Toutes les banques canadiennes qui ont particip
lenqute considrent lexposition au risque de
rglement comme une forme de risque de crdit
court terme et ont mis au point une approche
globale pour grer ce risque. Chaque banque a
dfini clairement la chane de responsabilit dans
la gestion de ce risque, ainsi que le rle des cadres
suprieurs.

11. Les ides exprimes dans cette section de larticle reposent sur des critres particuliers dfinis par le sous-comit
du CSPR, savoir la reconnaissance, la mesure et la matrise du risque. Pour porter un jugement dfinitif sur les
mthodes de gestion du risque de rglement quutilise
chaque institution, il faudrait prendre en considration
le cadre de rfrence dans lequel sexerce cette gestion
(p. ex., valuer les mthodes dlaboration de plans
durgence et de simulation de crise). Pour approfondir ce
dossier, consulter Comit de Ble sur le contrle bancaire
(2000), o lon traite de la surveillance prudentielle du
risque de rglement. Aaron, Armstrong et Zelmer (2007)
dcrivent les mthodes gnrales de gestion du risque
employes par les banques canadiennes.

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Lvolution des politiques et de linfrastructure

Mesure du risque

Matrise du risque

Toutes les banques canadiennes interroges reconnaissent quelles sont exposes une perte financire
hauteur du montant de la transaction quand
elles font appel au mode de rglement brut sans
mcanisme PCP ou que la transaction est rgle
linterne sans mcanisme PCP. En ce qui a trait la
compensation bilatrale, toutes les banques passent
des accords-cadres de compensation bilatrale
avec certaines de leurs contreparties et considrent
ces accords comme ayant force obligatoire12. En
consquence, cinq des six banques valuent lexposition au risque de crdit li aux oprations
compenses bilatralement comme tant gale
la somme nette due par les contreparties dans la
devise achete. Une seule banque utilise les montants bruts pour calculer son exposition au risque,
et ce, uniquement pour des raisons administratives.
Lorsquelles valuent leur exposition au risque de
rglement, les banques canadiennes participant
au systme CLS apprcient sa capacit carter le
risque de crdit.

Toutes les grandes banques canadiennes tablissent


des limites dbitrices journalires et les appliquent
de la manire dcrite plus haut. Ces limites ont un
caractre contraignant, et elles sont dordinaire inscrites automatiquement dans le systme de contrle
interne du risque de crdit de linstitution, de sorte
que lorsquarrive le moment dune transaction, le
systme vrifie si le contrat de change respecte la
limite fixe. Ces limites sont gnralement tablies
selon les lignes directrices dfinies par la haute direction pour loctroi de crdit aux contreparties. En
dautres termes, elles peuvent figurer au nombre
des lignes de crdit quune banque accorde une
contrepartie. Le montant de ces limites est dtermin en fonction de critres tels que le type de
contrepartie, lhistorique des transactions et les
besoins oprationnels prvus. En rgle gnrale, les
limites sont revues chaque anne, mais elles peuvent
ltre intervalles plus rapprochs si besoin est.

Les banques estiment que leur exposition au risque


de rglement, lorsquelles recourent au mode de
rglement brut sans mcanisme PCP (la principale
source de risque pour elles), dure de un trois jours
civils, selon linstitution. laide des donnes
fournies par les banques sur la chronologie des
oprations rgles selon ce mode, nous avons calcul les expositions minimale et maximale relles
de chaque banque pour les principales paires de
monnaies vises par ses oprations, puis nous les
avons compares la dure dexposition mesure
par linstitution13.
Cette comparaison rvle que deux des six banques
canadiennes mesurent leurs expositions minimale
et maximale au risque de rglement pour les principales paires de devises vises par les oprations
dnoues selon le mode de rglement brut sans
mcanisme PCP. Deux autres banques tiennent
compte de leur exposition minimale, mais non de
leur exposition maximale pour quelques-unes ou la
totalit des principales paires de monnaies. Enfin,
les deux dernires banques ne mesurent ni leur
exposition minimale ni leur exposition maximale
pour quelques-unes ou la totalit des principales
paires de devises. La section suivante renferme
une analyse de ces rsultats.
12. Dans ce cas, on doit signer les documents juridiques
ncessaires, y compris un accord-cadre ISDA, avec chaque
contrepartie et recevoir des avis juridiques favorables
pour chaque pays metteur des monnaies vises.
13. Les principales paires de monnaies sont celles formes
de deux des devises suivantes : le dollar canadien, le
dollar .-U. et leuro.

78

Toutes les banques ont dfini une marche suivre


pour traiter les transactions ayant chou. La procdure normale consiste produire un rapport
officiel lintention des membres de la haute direction. Dans le cas de toutes les banques sauf une, la
contrepartie dfaillante peut voir sa limite dbitrice
rduite jusqu ce quelle livre la devise achete.
Chaque banque traite de faon discrtionnaire les
transactions ayant chou. Par exemple, si le montant de la ou des transactions non dnoues est
suffisamment important, elle peut supprimer la
limite accorde la contrepartie au lieu de labaisser.
En rgle gnrale, les banques ne doivent composer
quavec un trs petit nombre de transactions de ce
genre chaque semaine. Des problmes oprationnels
temporaires sont le plus souvent lorigine de ces
dfaillances, et la plupart des cas sont rsolus rapidement.
Il convient de souligner que, le temps que les banques soient en mesure de constater lchec dune
transaction (normalement le jour qui suit la date
de rglement dans le cas du mode de rglement
brut sans mcanisme PCP), il peut tre dj trop
tard pour annuler la livraison de la devise vendue
la contrepartie dans le cadre doprations devant
tre rgles le jour mme. La banque pourrait aussi
ne pas tre capable dannuler la livraison de la devise vendue dans le cadre doprations devant tre
rgles le jour suivant. Toutefois, ces scnarios ne
sont pas envisageables pour les transactions visant
le dollar .-U., le dollar canadien ou leuro, lesquelles constituent la majeure partie de lactivit
de rglement des grandes banques canadiennes.
videmment, il sagit l du pire des scnarios, car il
suppose, entre autres, que la banque ne saperoit

Revue du systme financier Dcembre 2007

des difficults quprouve une contrepartie que


lorsquelle prend connaissance de la non-rception
des fonds lchance stipule, ce qui est peu
probable en pratique.

Analyse de lexprience
canadienne
Depuis lenqute mene par le CSPR en 1998, la
mise sur pied du systme de rglement en continu
de la CLS Bank a contribu rduire sensiblement
le degr dexposition des banques canadiennes
participantes au risque de rglement li leurs
oprations de change. Cependant, le recours encore
frquent au rglement brut sans mcanisme PCP
fait que toutes les banques continuent dtre exposes un risque de rglement non ngligeable.
Cela dit, les banques canadiennes semblent avoir
amlior leurs mthodes de gestion de ce risque
depuis 1998, bien que des progrs restent encore
faire pour certaines banques.
Comme en faisait tat le rapport du CSPR de 1998,
les banques canadiennes ont mis au point une approche globale pour grer le risque de rglement.
Par ailleurs, elles considrent toujours leur exposition ce risque comme une forme de risque de
crdit court terme. lheure actuelle, deux des
six banques mesurent leur exposition maximale.
Cest une lgre amlioration par rapport 1998,
o seulement une de ces banques mesurait son
exposition de cette manire. Les autres banques
pourraient amliorer leurs procdures en resserrant,
lorsque cest possible, les dlais pour les transactions dnoues selon le mode de rglement brut
sans mcanisme PCP; cela aurait pour effet de
rduire leurs expositions minimale et maximale14.

Participation au systme
de rglement en continu
Comme le systme de la CLS Bank limine presque
entirement le risque de crdit associ au rglement
des oprations de change, les banques centrales et
les autorits de surveillance, dont la Banque du
Canada et le Bureau du surintendant des institutions financires, encouragent les banques participer au systme et lutiliser (Goodlet, 2006).
Trois des six grandes banques canadiennes participaient au systme au moment de lenqute de 2006.
La Banque Royale tait le seul participant direct
canadien la CLS Bank, tandis que la Banque
Nationale du Canada et la Banque de Montral
participaient en qualit de tiers. La CIBC tait sur
le point de devenir un participant direct au moment de lenqute.
Comme il a t mentionn plus tt, en avril 2006,
les banques canadiennes ont eu recours au systme
CLS pour le rglement de 23 % de leurs oprations
de change (en valeur). Les banques participantes
ont indiqu quelles rglent le plus grand nombre
de transactions possible par lentremise de ce
systme. Il existe toutefois des obstacles son utilisation accrue au Canada, dont le principal tient au
rglement le mme jour des oprations visant
la combinaison $ CAN/$ .-U. Dordinaire, ces
transactions sont conclues, rgles et rapproches le
mme jour ouvrable, alors que les transactions qui
passent par le systme CLS sont dnoues le jour
suivant, le rglement seffectuant pendant la nuit
en Amrique du Nord.

On note aussi des amliorations au chapitre de


lapplication des limites dbitrices journalires. En
1998, toutes les banques, sauf une, surveillaient le
degr de respect de ces limites par la contrepartie
en temps rel, et seulement quatre banques sur six
contrlaient le respect des limites lchelle mondiale. Aujourdhui, toutes les banques font un suivi
de leur degr dexposition en temps rel et contrlent le respect des limites lchelle mondiale.
Il reste que, comme nous lavons vu plus tt, certaines banques pourraient amliorer leurs procdures internes de traitement des dfaillances.

Les rglements le mme jour reprsenteraient entre


35 et 70 % des valeurs rgles quotidiennement
dans le cas de la combinaison $ CAN/$ .-U., la
proportion variant selon linstitution. Les banques
qui ne participent pas la CLS Bank invoquent
limpossibilit doprer un rglement le mme jour
comme raison majeure de leur non-participation.
Les banques participantes dplorent elles aussi
cette lacune, mais estiment quil est important que
les banques canadiennes participent au systme
CLS. Toutes les banques ont exprim un vif intrt
pour la proposition voulant que la CLS Bank tienne
plusieurs sances de rglement au cours de la journe pour permettre le rglement le mme jour des
oprations sur devises.

14. Par exemple, une banque pourrait prolonger la priode


durant laquelle linstruction de paiement de la devise
vendue peut tre annule auprs de son correspondant,
ou vrifier plus tt si les fonds ont t reus ou non.

Mme si la CLS Bank nest pas en mesure actuellement de rgler les oprations le mme jour, les
banques canadiennes ont de plus en plus recours
ses services. La CIBC est devenue participant direct
en septembre 2006. Vu limportance de cette institution sur le march des oprations de change visant

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Lvolution des politiques et de linfrastructure

le dollar canadien, on devrait voir saccrotre la


valeur des oprations sur devises que la CLS Bank
rgle au nom des banques canadiennes et des
autres institutions participantes dans le monde15.

Goodlet, C. (2006). Activits de surveillance


menes par la Banque du Canada en 2005
en application de la Loi sur la compensation et
le rglement des paiements , Revue du systme
financier, Banque du Canada, juin, p. 31-34.

Conclusion

(2007). Activits de surveillance menes


par la Banque du Canada en 2006 en application de la Loi sur la compensation et le rglement des paiements , Revue du systme
financier, Banque du Canada, juin, p. 33-37.
Miller, P., et C. A. Northcott (2002). La CLS
Bank : grer le risque de non-rglement des
oprations de change , Revue de la Banque
du Canada, automne, p. 13-27.

Afin de grer le risque de rglement li aux oprations de change, les grandes banques canadiennes
empruntent une approche globale qui met laccent
sur la gouvernance ainsi que sur la mesure et la
matrise du risque. Sil est vrai que des progrs ont
t accomplis depuis lenqute mene par le CSPR
en 1998, certaines banques doivent encore amliorer leurs mthodes de gestion du risque de
rglement.
Le rglement brut sans mcanisme PCP demeure
la principale source de risque pour les institutions
bancaires canadiennes. Toutefois, une proportion
croissante de leurs oprations sur devises sont
rgles par lintermdiaire de la CLS Bank.
lheure actuelle, quatre des six grandes banques
canadiennes participent au systme de rglement
en continu de la CLS Bank. Si elles ne recourent
pas davantage ce systme, cest en raison de son
incapacit rgler les transactions de change le
mme jour.

Bibliographie
Aaron, M., J. Armstrong et M. Zelmer (2007).
La gestion des risques dans les banques
canadiennes : un survol de la question ,
Revue du systme financier, Banque du
Canada, juin, p. 39-48.
Comit de Ble sur le contrle bancaire (2000).
Supervisory Guidance for Managing Settlement
Risk in Foreign Exchange Transactions, Ble,
Banque des Rglements Internationaux
(BRI).
Comit sur les systmes de paiement et de rglement (1996). Settlement Risk in Foreign
Exchange Transactions, Ble, Banque des
Rglements Internationaux.

(1998). Reducing Foreign Exchange Settlement Risk: A Progress Report, Ble, Banque
des Rglements Internationaux.

15. Pour pouvoir recourir aux services de la CLS Bank, les


deux contreparties doivent participer au systme.

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