A Evolução e o Perfil Da Governança Corporativa No

BIANCHI, M. et al. A evoluo e o perfil da governana corporativa no Brasil: um levantamento da produo...
A EVOLUO E O PERFIL DA GOVERNANA CORPORATIVA NO

BRASIL: UM LEVANTAMENTO DA PRODUO CIENTFICA DO
ENANPAD ENTRE 1999 E 2008
Mrcia Bianchi*
Carolina Vianna da Silva**
Rosemary Gelatti***
Joo Marcos Leo da Rocha****
Resumo: Este estudo tem por objetivo identificar o perfil das pesquisas e a evoluo do tema
governana corporativa nos artigos apresentados no Encontro da Associao Nacional de PsGraduao e Pesquisa em Administrao - EnANPAD, no perodo de 1999 a 2008. Para tanto,
realizou-se uma anlise documental, aplicando a tcnica anlise de contedo, resultando em
uma amostra de 114 artigos referentes ao tema, objeto de estudo. Procedeu-se anlise dos
artigos com foco nas principais partes constitutivas: (a) autoria dos artigos; (b) perfil dos
autores; (c) fundamentao terica; (d) mtodos e tipologias de pesquisa utilizadas; e, (e)
referncias utilizadas. Os resultados da pesquisa revelam que, quanto autoria, prevalecem os
artigos com dois e trs autores e que 70,77% so do sexo masculino. Confirmam-se os nomes
de Wesley Mendes da Silva, Alexandre Di Miceli da Silveira e Pablo Rogers, como os autores
com maior nmero de publicaes, alm de se consolidarem como referncia no tema
governana corporativa por apresentarem continuidade na participao no congresso no
perodo analisado. Quanto fundamentao terica apresentada nos artigos, observou-se a
concentrao das pesquisas sobre o tema na rea de finanas, no entanto, a partir de 2003
comeam a ser publicados trabalhos relacionados a outras reas. A classificao do mtodo e
da tipologia de pesquisa ainda restrita. Constatou-se, ainda, uma evoluo significativa no
nmero de referncias utilizadas no congresso, apresentando um crescimento de 1.205% do
ano 2000 para 2008. Assim, conclui-se que o estudo sobre o tema governana corporativa no
EnANPAD apresenta crescimento importante, pois ocorreu um aumento de 360% no nmero
de artigos aprovados de 2003 a 2008.
Palavras-chave: Governana corporativa. EnANPAD. Perfil. Evoluo.
Artigo apresentado no XXXIII EnANPAD 2009. So Paulo SP.

Mestra em Cincias Contbeis pela Universidade do Vale do Rio dos Sinos (Unisinos). Doutoranda em Economia pela
Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS). Professora do Departamento de Cincias Contbeis e Atuariais da
UFRGS. (marcia.bianchi@ufrgs.br).
**
Graduanda em Cincias Contbeis pela UFRGS. (carolinaviannas@hotmail.com).
***
Mestra em Cincias Contbeis pela Unisinos. Professora do Departamento de Cincias Contbeis da FEMA - Santa Rosa.
(merybackes@hotmail.com).
***
Mestre em Administrao pela UFRGS. Professor do Departamento de Cincias Contbeis e Atuariais da UFRGS.
(joao.rocha@ufrgs.br).
ConTexto, Porto Alegre, v. 9, n. 15, 1 semestre 2009.
ISSN (Impresso): 1676-6016

ISSN (Online): 2175-875
THE EVOLUTION AND PROFILE OF CORPORATE GOVERNANCE

IN BRAZIL: A SURVEY OF THE SCIENTIFIC PRODUCTION OF
ENANPAD BETWEEN 1999 AND 2008
Abstract: This study aims to identify the profile of research and development of the theme
corporate governance in the papers presented at the National Association of Postgraduation
and Research in Administration - EnANPAD, from 1999 to 2008. For that, document analysis
was made, applying the technique of content analysis, resulting in a sample of 114 Articles on
the subject, object of study. Proceeded to analyze articles focusing on the main constituent
parts: (a) authorship of Articles, (b) profile of authors, (c) theoretical, (d) methods and types
of research used, and (e) references used. The survey results show that, about authorship,
prevails Articles with two and three authors and 70.77% are male. Confirms the name of
Wesley Mendes da Silva, Alexandre Di Miceli da Silveira and Pablo Rogers, as the authors
the highest number of publications, and consolidate as a reference on the theme of corporate
governance for their continuity participation in the congress on the period analyzed. As the
theoretical foundation presented in the Articles, there was a concentration of research on the
topic finances. However, from beginning of 2003 related to other areas started to be
published. The classification method and type of research is still limited. It was found also
significant changes in the number of references used in Congress, with a growth of 1,205%
from 2000 to 2008. Thus, it is concluded that the study on the theme corporate governance in
EnANPAD shows growth, since there was an increase of 360% in the number of papers
approved from 2003 to 2008.
Key words: Corporate governance. EnANPAD. Profile. Evolution.
1 INTRODUO
O grande crescimento das empresas levou separao da sociedade, de forma que o
comando da organizao passou para terceiros, ou seja, para os administradores, e os
proprietrios, nomeados de acionistas, passaram a modificar sua funo, preocupando-se
com a fiscalizao por meio dos conselhos de administrao, conselhos fiscais e auditorias
independentes (BIANCHI, 2005).
Esse novo contexto de gerncia provocou conflitos, em que, de um lado, esto os
proprietrios com seus anseios e, de outro, os administradores com suas tcnicas e teorias.
Assim, com o intuito de minimizar esses conflitos e, tambm, reduzir a assimetria
informacional, surge a governana corporativa. A governana corporativa busca assegurar ao
proprietrio ou aos acionistas que seu empreendimento seja administrado de acordo com suas

expectativas, principalmente quando no participam diretamente de sua administrao, pois

possui mecanismos que asseguram a transparncia administrativa da organizao.
Esse tema vem sendo discutido no Brasil e no mundo e est se tornando indispensvel,
pois tem-se percebido que as boas prticas de governana corporativa reduzem os conflitos
ento existentes.
Com base na exposio feita, este artigo tem como objetivo identificar o perfil das
pesquisas e a evoluo do tema governana corporativa nos artigos apresentados no Encontro
da Associao Nacional de Ps-Graduao e Pesquisa em Administrao - EnANPAD, no
perodo de 1999 a 2008.
Logo, este estudo mostra sua importncia por identificar como o tema governana
corporativa vem sendo abordado nestes ltimos anos. Apesar de o tema ser recente, pode-se
verificar que muitas empresas esto buscando se adequar s prticas de governana
corporativa, com o intuito de transparecer suas tomadas de decises e reduzir conflitos
internos, gerando, com isso, confiabilidade por parte dos acionistas e investidores.
2 FUNDAMENTAO TERICA
Nesta seo, evidenciou-se que a governana corporativa surgiu com o intuito de
minimizar os problemas de agncia. Expem-se aspectos conceituais, a abordagem no mundo
e, especial, no Brasil, bem como as melhores prticas de governana corporativa segundo o
Instituto Brasileiro de Governana Corporativa IBGC.
2.1 GOVERNANA CORPORATIVA
Na primeira metade dos anos 1990, em um movimento iniciado principalmente nos
Estados Unidos, acionistas despertaram para a necessidade de novas regras que os
protegessem dos abusos da diretoria executiva das empresas, da inrcia de conselhos de
administrao
inoperantes
e das
omisses das
auditorias
externas
(INSTITUTO
BRASILEIRO DE GOVERNANA CORPORATIVA, 2004).

A governana corporativa, de acordo com Shleifer e Vishny (1997), pode ser
considerada como um conjunto de mecanismos pelos quais os investidores asseguram o
retorno dos seus investimentos. A possibilidade de os recursos dos investidores no serem
bem empregados ou serem desviados decorre fundamentalmente da existncia de uma

situao de separao entre propriedade e controle, em que os fornecedores de capital no

participam diretamente das decises corporativas. Assim, a governana corporativa um
conjunto de mecanismos que minimiza os problemas de agncia e seus custos.
Segundo o Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (IBGC), a governana
corporativa o sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e monitoradas, envolvendo os
relacionamentos entre acionistas/cotistas, conselho de administrao, diretoria, auditoria
independente e conselho fiscal. As boas prticas de governana corporativa tm a finalidade
de aumentar o valor da sociedade, facilitar seu acesso ao capital e contribuir para a sua
perenidade.
Para Nascimento, Bianchi e Terra (2007, p. 8), a governana corporativa um
conjunto de mecanismos que serve para monitorar, por meio desse controle, a gesto e o
desempenho das organizaes; ou, ainda, pode ser definida como uma forma de esforo
contnuo em alinhar os objetivos da alta administrao aos interesses dos acionistas ou
proprietrios, pela adoo de prticas mais eficazes de monitoramento.
Ademais, o IBGC (2004) menciona que, quando no existe um bom sistema de
governana corporativa, podero ocorrer: (a) abusos de poder (do acionista controlador sobre
minoritrios, da diretoria sobre o acionista e dos administradores sobre terceiros); (b) erros
estratgicos (resultado de muito poder concentrado no executivo principal); e, (c) fraudes (uso
de informao privilegiada em benefcio prprio, atuao em conflito de interesses).
De acordo com Almeida (2001), tradicionalmente a governana corporativa se
preocupou em resolver os conflitos de interesse entre administradores e acionistas. Entretanto,
os conflitos de interesse ocorrem entre uma gama mais ampla de agentes, os stakeholders:
acionistas minoritrios, acionistas majoritrios, credores, gerentes, empregados, consumidores
e sociedade como um todo. Assim, a governana corporativa possui como desafio minimizar
os potenciais conflitos de interesse entre esses agentes.
Existem vrios mecanismos que podem ser utilizados pelo principal para dirigir seus
agentes e assegurar que eles cumpram suas responsabilidades. Os autores a seguir citam
quatro mecanismos internos de governana e apenas um mecanismo externo, que so
utilizados na moderna corporao.
Os quatro aqui examinados so: a concentrao de propriedade, representada pelos
tipos de acionistas e seus diferentes incentivos para monitorar os agentes, o
Conselho de Administrao, a remunerao executiva e a estrutura da organizao
multidivisional. Em seguida, consideramos o mercado para controle corporativo um

mecanismo externo de controle corporativo (HITT; IRELAND; HOSKISSON,

2003, p. 405).
Ressalta-se que as organizaes praticam, de uma forma geral, a filosofia da

governana corporativa, isto , tendem a demonstrar maior transparncia em seus negcios,
com o intuito de obter maior aceitao e, consequentemente, possveis investimentos.
Entretanto, o grau de compromisso assumido pela empresa que vai determinar o nvel de
governana corporativa que ela possui.
2.2 GOVERNANA CORPORATIVA NO MUNDO
A governana corporativa pode ser considerada o principal foco da alta gesto nas
organizaes, principalmente aps 2002 com os problemas de governana ocorridos no
mercado de capitais norte-americano, como o caso da Enron, Worldcom, Xerox, entre outras
(SILVEIRA, 2004).
De acordo Rotta (2004, p. 53), [...] diante da realidade da globalizao, as empresas
tm agido em duas frentes. Na primeira, elas tm procurado atender o consumidor atravs de
programas e polticas que visem melhorar suas operaes internas e a interao com seu
pblico-alvo. Na outra, est o investidor, cada vez mais cauteloso e exigente ao decidir onde
aplicar seu capital.
Tanto empresas quanto pases viram que seria necessrio um conjunto de regras para
que todas as operaes fossem feitas de forma justa e confivel. Nesse momento, foram
criadas leis de proteo aos acionistas; conselhos de administrao mais preparados;
necessidade de servios de auditorias independentes; maior transparncia nas informaes e
nas atitudes tomadas; e, processo decisrio nas assemblias, de carter justo e confivel.
De acordo com o IBGC (2004), de modo geral, pode-se dividir os sistemas de
governana corporativa no mundo da seguinte forma:
Outsider System (acionistas pulverizados e tipicamente fora do comando dirio das
operaes da companhia) - Sistema de governana anglo-saxo (Estados Unidos e
Reino Unido): estrutura de propriedade dispersa nas grandes empresas; papel
importante do mercado de aes na economia; ativismo e grande porte dos
investidores institucionais; e, foco na maximizao do retorno para os acionistas
(shareholder oriented).

Insider System (grandes acionistas tipicamente no comando das operaes dirias,

diretamente ou via pessoas de sua indicao) - Sistema de governana da Europa
Continental e Japo: estrutura de propriedade mais concentrada; presena de
conglomerados industriais-financeiros; baixo ativismo e menor porte dos
investidores institucionais; e, reconhecimento mais explcito e sistemtico de outros
stakeholders no financeiros, principalmente funcionrios (stakeholder oriented).
O sistema de governana corporativa adotado pelas empresas depende, na maioria das
vezes, do ambiente em que esto inseridas. O sistema financeiro local, por exemplo, modela o
mercado de capitais e acaba influenciado pelo sistema de governana corporativa adotado
pelas empresas. O Quadro 1 retrata alguns modelos de governana corporativa.
Quadro 1
Modelos de Governana Corporativa: Uma sntese Comparativa
Caractersticas
definidoras
Financiamento
Predominante
Modelo
Anglo-Saxo
Modelo
Alemo
Modelo
Japons
Modelo Latino
Europeu
Modelo Latino
Americano
Equity
Debt
Debt
Indefinida
Debt
Propriedade e Controle
Disperso
Concentrao
Propriedade e Gesto
Separado
Acionistas
Direo
Sobrepostas
Credores
Acionistas
Concentrao
com
cruzamento
Sobrepostas
Credores
Acionistas
Forte
Baixa nfase
Atuantes,
Foco em
Direitos
Conflitos de Agncia
Proteo Legal e
Minoritrios
Conselho de
Administrao
Liquidez da
Participao Acionria
Foras de Controle
mais Atuantes
Sobrepostas
Majoritrios
Minoritrios
Familiar
concentrado
Sobrepostas
Majoritrios
Minoritrios
Baixa nfase
Fraca
Fraca
Atuantes,
Foco em
Operaes
Atuantes,
Foco em
Estratgia
Presses para
maior Eficcia
Vnculos com
Gesto
Muito Alta
Baixa
Baixa
Baixa
Especulativa e
Oscilante
Externas
Internas
Internas
Internas
Migrando para
Externas
Internas
nfase em Alta
Embrionria
Mediana
Em Transio
Governana
Estabelecida
Estabelecida
Baixa nfase
Corporativa
Abrangncia dos
Modelos de
Baixa
Alta
Alta
Governana
Fonte: Adaptado de vrios autores apud Andrade e Rossetti (2004, p. 145).
Concentrao
Com base em Rotta (2004, p. 55), o modelo americano de governana corporativa est
direcionado ao acionista, ou seja, utiliza mecanismos cujos objetivos consistem no
alinhamento dos interesses da administrao aos dos acionistas. Essa uma das razes pelas
quais, nos Estados Unidos, as aes tm um valor maior quando comparadas com outros

mercados. Nos Estados Unidos e no Reino Unido, os mercados de capitais participam mais do
controle acionrio das empresas. Na Alemanha e no Japo, as instituies financeiras
participam do controle das organizaes. Na Europa Continental, os acionistas se organizam
em blocos para poderem exercer o poder nas companhias.
Segundo Rotta (2004, p. 65), [...] quanto Unio Europia, o bloco tem procurado
incentivar e sistematizar a implementao das prticas de governana corporativa nos estadosmembros. Seguindo o padro americano, a coordenao prev estudos sobre as aes de longo
prazo na estrutura dos conselhos de diretores das corporaes, bem como responsabilizar os
diretores por violaes comercias da empresa.
Os sistemas de governana japons e alemo esto includos em um mesmo grupo, que
possui como caracterstica principal a presena de uma grande concentrao de propriedade
que gera incentivo e poder de monitorar e controlar a administrao das empresas (XU;
WANG, 1997).
Como acontece s empresas alems, as empresas japonesas tambm so privilegiadas
com acesso fcil a financiamentos de longo prazo, fornecidos pelos bancos com participao
nessas empresas. Entretanto, grande parte das empresas japonesas que esto listadas em
bolsas de valores adquirida por outras empresas por meio de participao cruzada.
De acordo com Marchet (2001), o sistema alemo caracterizado por um nvel maior
de concentrao acionria e por uma participao acionria de longo prazo, assim como
possui baixa liquidez no mercado de capitais. Por isso, nesse sistema, as organizaes
possuem investidores que detm parcela significativa das aes e, devido a esse fato, podem
gerenci-las de forma mais efetiva. Essa concentrao de propriedade d ao investidor o
incentivo e a capacidade para monitorar e controlar a administrao.
2.3 GOVERNANA CORPORATIVA NO BRASIL
Segundo o IBGC (2004), nos ltimos anos, a adoo das melhores prticas de
governana corporativa tem se expandido tanto nos mercados desenvolvidos quanto nos em
desenvolvimento. Ainda, de acordo com o IBGC, no Brasil, os conselheiros profissionais e
independentes surgiram em resposta ao movimento pelas boas prticas de governana
corporativa e necessidade das empresas em modernizar sua alta gesto, visando se tornarem
mais atraentes para o mercado. Isso ocorreu devido globalizao, s privatizaes e
desregulamentao da economia brasileira.

Como resultado da necessidade de adoo das boas prticas de governana, foi

publicado em 1999 o primeiro cdigo sobre governana corporativa, elaborado pelo IBGC. O
cdigo trouxe inicialmente informaes sobre o conselho de administrao e sua conduta
esperada. Em verses posteriores, os quatro princpios bsicos da boa governana foram
detalhados e aprofundados. Mais tarde, em 2002, a Comisso de Valores Imobilirios (CVM)
lanou sua cartilha sobre o tema governana. Documento focado nos administradores,
conselheiros, acionistas controladores e minoritrios e auditores independentes, a cartilha visa
orientar sobre as questes que afetam o relacionamento entre os j citados (INSTITUTO
BRASILEIRO DE GOVERNANA CORPORATIVA, 2004).
A adeso s prticas de governana corporativa realizada pela adeso voluntria.
Para tanto, a Bolsa de Valores de So Paulo Bovespa - definiu um segmento especial,
composto por trs nveis que se diferenciam pelo grau de aderncia da companhia a essas
prticas.
Para integrar a listagem do Novo Mercado, segundo a Bovespa (2008), a empresa tem
que ser uma companhia aberta e deve cumprir algumas obrigaes. As companhias do Nvel 1
se comprometem, principalmente, com melhorias na prestao de informaes ao mercado e
com a disperso acionria.
Para a classificao como companhia de Nvel 2, alm da aceitao das obrigaes
contidas no Nvel 1, a empresa e seus controladores adotam um conjunto bem mais amplo de
prticas de governana e de direitos adicionais para os acionistas minoritrios.
O mais recente segmento criado pela BOVESPA (2008) o BOVESPA MAIS,
idealizado para tornar o mercado acionrio brasileiro acessvel a um nmero maior de
empresas, principalmente quelas que sejam particularmente atrativas aos investidores que
buscam investimentos de mdio e longo prazo e cuja preocupao com o retorno potencial se
sobrepe necessidade de liquidez imediata.
2.3.1 Cdigo de Melhores Prticas de Governana Corporativa
Como j mencionado no item anterior, no Brasil, o primeiro cdigo de melhores
prticas de governana corporativa foi elaborado pelo IBGC em 1999 e teve o apoio Bovespa.
Esse instituto considerado nacional e internacionalmente um dos principais responsveis
pela introduo do conceito de governana corporativa no pas, pelo reconhecimento e
disseminao da importncia das boas prticas e pelo crescente interesse das empresas

brasileiras em se fortalecerem pela adoo das mesmas.

O Cdigo est dividido em seis captulos: Propriedade (Scios), Conselho de
Administrao, Gesto, Auditoria independente, Conselho Fiscal, Conduta e Conflito de
Interesses. As linhas mestras do Cdigo das Melhores Prticas de Governana Corporativa,
segundo o IBGC (2004, p. 9-10), so: transparncia, prestao de contas (accountability),
equidade e responsabilidade corporativa.
Em relao transparncia, o cdigo menciona que mais do que "a obrigao de
informar", a administrao deve cultivar o "desejo de informar", sabendo que da boa
comunicao interna e externa, particularmente, quando espontnea, franca e rpida, resulta
um clima de confiana, tanto internamente como nas relaes da empresa com terceiros. A
comunicao no deve se restringir ao desempenho econmico-financeiro, mas deve
contemplar tambm os demais fatores (inclusive intangveis) que norteiam a ao empresarial
e que conduzem criao de valor.
Da mesma forma, os agentes da governana corporativa devem prestar contas
(accountability) de sua atuao a quem os elegeu e responder integralmente por todos os atos
que praticarem no exerccio de seus mandatos.
A equidade se caracteriza pelo tratamento justo e igualitrio de todos os grupos
minoritrios, sejam do capital, sejam das demais partes interessadas (stakeholders), como
colaboradores, clientes, fornecedores ou credores. Atitudes ou polticas discriminatrias, sob
qualquer pretexto, so totalmente inaceitveis.
O cdigo se refere responsabilidade corporativa, mencionando que os conselheiros e
executivos devem zelar pela perenidade das organizaes (viso de longo prazo,
sustentabilidade) e, portanto, incorporar consideraes de ordem social e ambiental na
definio dos negcios e operaes. Responsabilidade corporativa uma viso mais ampla da
estratgia empresarial, contemplando todos os relacionamentos com a comunidade em que a
companhia atua. A funo social da empresa deve incluir a criao de riquezas e de
oportunidades de emprego, qualificao e diversidade da fora de trabalho, estmulo ao
desenvolvimento cientfico por intermdio de tecnologia e melhoria da qualidade de vida por
meio de aes educativas, culturais, assistenciais e de defesa do meio ambiente. Inclui-se
nesse princpio a contratao preferencial de recursos oferecidos pela prpria comunidade.

10
3 METODOLOGIA DE PESQUISA
Um mtodo de pesquisa pode ser caracterizado pela forma de abordagem do problema,
de acordo com seus objetivos e com base nos procedimentos tcnicos utilizados.
Quanto abordagem do problema, esta pesquisa se caracteriza como quantitativa, por
apresentar uma anlise mais profunda acerca do tema Governana Corporativa no EnANPAD,
no perodo de 1999 a 2008. Segundo Richardson (1985, p. 29), [...] o mtodo quantitativo
representa, em princpio, a inteno de garantir a preciso dos resultados, evitar distores de
anlise e interpretao, possibilitando, conseqentemente, uma margem de segurana quanto
s inferncias.
De acordo com seus objetivos, a pesquisa se caracteriza como descritiva e
exploratria. Descritiva por ter a pretenso de descrever a evoluo e o perfil da governana
corporativa em um determinado perodo, e exploratria por se tratar de um assunto recente na
comunidade cientfica. Segundo Gil (1995, p. 45), [...] as pesquisas descritivas tm como
objetivo primordial a descrio das caractersticas de determinada populao ou fenmeno ou
o estabelecimento de relaes entre as variveis [...], e, uma pesquisa exploratria [...] tem
como principal finalidade desenvolver, esclarecer e modificar conceitos e idias, com vistas
na formulao de problemas mais precisos ou hipteses pesquisveis para estudos
posteriores.
Com base nos procedimentos tcnicos utilizados, o presente estudo pode ser
qualificado como uma pesquisa bibliogrfica, uma pesquisa documental e como
levantamento. Segundo Gil (1995, p. 71), uma pesquisa bibliogrfica [...] desenvolvida a
partir de material j elaborado, constitudo principalmente de livros e artigos cientficos[...];
uma pesquisa documental [...] vale-se de materiais que no receberam ainda um tratamento
analtico, ou que ainda podem ser reelaborados de acordo com os objetivos da pesquisa [...];
e, um levantamento [...] procede-se solicitao de informaes a um grupo significativo de
pessoas acerca do problema estudado para em seguida, mediante anlise quantitativa, obter as
concluses correspondentes aos dados coletados.
O estudo possui como populao os artigos apresentados no Encontro da Associao
Nacional de Ps-Graduao e Pesquisa em Administrao - EnANPAD, no perodo de 1999 a
2008. A escolha desse perodo para anlise se justifica por se acreditar que o interesse dos
estudiosos pelo tema no Brasil surgiu aps a publicao do primeiro cdigo de governana
corporativa pelo IBGC em 1999.

11
Para seleo dos artigos que compem a amostra, utilizou-se como critrio a
ocorrncia da expresso governana corporativa, detectada pelo uso da ferramenta de
pesquisa do Windows, totalizando 302 artigos. Contudo, uma anlise da relao entre a
expresso e a afinidade com o tema propriamente dito, resultou na excluso de 188 artigos, j
que estes continham a referida expresso, mas o tema no era o foco do estudo. Na Tabela 1,
apresenta-se a populao, amostra inicial e final da pesquisa.
Tabela 1
Populao e Amostra do Estudo
Nmero de Artigos
Aceitos Contendo a
Ano
Local
Palavra Governana
Corporativa
1999
Foz do Iguau - PR
270
0
2000
Florianpolis - SC
354
7
2001
Campinas - SP
426
5
2002
Salvador - BA
554
10
2003
Atibaia - SP
630
14
2004
Curitiba - PR
783
33
2005
Braslia - DF
762
51
2006
Salvador - BA
848
48
2007
Rio de Janeiro - RJ
982
68
2008
Rio de Janeiro - RJ
1.021
66
TOTAL
6.630
302
Fonte: Elaborada pelos autores a partir dos dados da pesquisa.
Nmero de
Artigos
Aceitos
Nmero de Artigos
Aceitos sobre o Tema
Governana
Corporativa
0
2
1
4
5
15
23
18
23
23
114
A coleta de dados ocorreu por meio de pesquisa documental. Segundo Beuren (2004),
a pesquisa documental considerada uma fonte primria, visto que seu contedo fornece
embasamento para outras pesquisas. A coleta de dados foi realizada por meio da tcnica de
anlise de contedo, que pode ser entendida como um conjunto de tcnicas de anlise de
comunicaes, visando obter, por procedimentos sistemticos e objetivos a descrio do
contedo das mensagens que permitam a inferncia de conhecimentos transmitidos por essas
(BARDIN, 2004).
4 ANLISE DOS RESULTADOS

O Grfico 1 apresenta o nmero de artigos aceitos sobre o tema governana
corporativa no perodo analisado.

25
23
20
23
23
2007
2008
12
18
15
15
10
4
5
0
2
0
1999
2000
1
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Grfico 1 - Artigos Aceitos sobre o Tema Governana Corporativa

Fonte: Elaborado pelos autores a partir dos dados da pesquisa.
Reportando-se ao Grfico 1, importante ressaltar a no ocorrncia de estudos

relacionados ao tema no ano de 1999, reforando que os estudos sobre o tema,
especificadamente, no EnANPAD, ocorrem aps a publicao do primeiro cdigo de
governana corporativa pelo IBGC. Por esse fato, o ano de 1999 foi excludo da anlise dos
dados.
Verifica-se, ainda, um aumento considervel de publicaes sobre o tema a partir de
2003, apresentando um aumento percentual de 360% deste ano para 2008. Corrobora os dados
encontrados o estudo de Camargos, Coutinho e Amaral (2005) sobre o perfil da rea de
Finanas do EnANPAD ao ressaltar grande nmero de trabalhos relacionados ao tema
governana corporativa, tais como agency conflicts, prticas de governana, estrutura de
controle e informaes contbeis. Esse trabalhos representam 47,16% na totalidade dos
trabalhos apresentados na subrea de finanas corporativas. Alm disso, observou-se,
principalmente no ano de 2004, um forte aumento de trabalhos relacionados diretamente
governana corporativa.
A anlise foi realizada com foco nas principais partes constitutivas dos artigos: (a)
autoria dos artigos; (b) perfil dos autores; (c) fundamentao terica; (d) mtodos e tipologias
de pesquisa utilizadas; e, (e) referncias utilizadas. As referidas anlises esto dispostas a
seguir.

13
4.1 AUTORIA DOS ARTIGOS

A anlise da autoria dos artigos tem o objetivo de identificar quem so os autores que
escrevem sobre o tema no congresso do EnANPAD, alm de evidenciar aspectos relacionados
ao perfil dos mesmos.
Na Tabela 2, apresenta-se a quantidade de autores por artigo selecionado.
Tabela 2
Autoria dos Artigos Analisados
2000
2001
2002
2003
Ano
2004
Autoria Individual
50%
0%
50%
20%
7%
9%
6%
0%
17%
11%
12
Dois Autores
0%
100%
0%
80%
60%
43%
56%
30%
30%
42%
48
Trs Autores
50%
0%
50%
0%
33%
43%
22%
43%
35%
35%
40
12%
100%
14
114
Autoria
Quatro Autores
2005
2006
2007
Total
Total
Relativo
Absoluto
2008
0%
0%
0%
0%
0%
4%
17% 26% 17%
TOTAL
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
A Tabela 2 demonstra que os artigos individuais ocorrem em menor nmero, o que se

entende como um indicativo da existncia de grupos de pesquisa sobre o tema. Como se pode
observar, prevalece o nmero de artigos aprovados com dois e trs autores, representando
42% e 35% da amostra, respectivamente. Ainda, a pesquisa revela que os artigos com quatro
participantes iniciam a partir de 2005.
4.2 PERFIL DOS AUTORES
A anlise do perfil dos autores considera os seguintes aspectos: anlise do gnero,
quantidade de artigos publicados no congresso e perodos analisados, e continuidade nas
pesquisas. A investigao sobre o gnero dos autores dos artigos selecionados apresentada
na Tabela 3.

14
Tabela 3
Gnero dos Autores dos Artigos Analisados
Autoria
2000
2001
2002
Ano
2004
2003
2005
2006
2007
Total
2008
TT
TT
TT
TT
TT
TT
TT
TT
TT
Feminino
25
38
44
24
20
36
12
27
20
29
15
26
83
Masculino
75
100
63
56
26
76
36
64
33
73
48
71
43
74
201
4
2
8
9
34
TOTAL
56
45
68
58
284
A Tabela 3 evidencia que os 114 artigos selecionados foram escritos por 284 autores,
sendo 83 autores do sexo feminino e 201 do sexo masculino, o que representa 70,77% do total
de autores. Constata-se que a participao do gnero feminino na pesquisa sobre o tema
governana corporativa ocorreu em maior nmero no ano de 2003, sem alteraes relevantes
nos demais anos.
Na sequncia, apresenta-se a participao dos gneros dos autores nos artigos
analisados.
Tabela 4
Participao dos Gneros dos Autores nos Artigos Analisados
Autoria
Feminino
2000
TT %
2001
TT %
2002
TT %
2003
TT %
Ano
2004
TT %
2005
TT %
2006
TT %
2007
TT %
2008
TT %
50
50
60
47
14
61
10
56
14
61
12
52
100
100
75
60
14
93
18
78
16
89
22
96
21
91
Masculino
TOTAL DE
2
1
4
5
ARTIGOS
15
23
18
23
23
A partir da Tabela 4, verifica-se que existe uma predominncia do sexo masculino na

participao da autoria dos artigos.
Para identificar a identidade dos estudiosos sobre o tema no congresso em anlise,
apresenta-se a Tabela 5.

15
Tabela 5
Publicao dos Autores no Perodo Pesquisado
Perodo/Ano de
Aprovao
Wesley Mendes da Silva
2004 a 2008
Alexandre Di Miceli da Silveira
2004 a 2007
Pablo Rogers
2004 a 2008
Paulo Renato Soares Terra
2003 a 2006
Henrique Cordeiro Martins
2005, 2006 e 2008
Krem Cristina de Sousa Ribeiro
2004 a 2007
Lucas Ayres Barreira de Campos Barros
2003 a 2005
Rubens Fama
2004 a 2007
Sub-Total
Total
Nome do Autor
Nmero de Artigos
Percentual
8
6
6
5
4
4
4
4
41
114
7,0%
5,3%
5,3%
4,4%
3,5%
3,5%
3,5%
3,5%
36%
100%
Dos 114 artigos em anlise, 41 foram escritos pelos oito autores mencionados na
Tabela 5, representando 36% dos artigos. A Tabela 5 evidencia, ainda, o nome de Wesley
Mendes da Silva como o autor de maior participao (7,0%) nos artigos apresentados no
congresso EnANPAD no perodo analisado. Em seguida, encontram-se os autores Alexandre
Di Miceli da Silveira e Pablo Rogers (ambos com 5,3%).
Cabe ainda mencionar a aprovao de dois artigos, no ano de 2004, dos autores
Alexandre Di Miceli da Silveira; Paulo Azevedo de Oliveira Magalhes Filho e Wesley
Mendes da Silva. No ano de 2005, Alexandre Di Miceli da Silveira, Lucas Ayres Barreira de
Campos Barros, Paulo Renato Soares Terra e Wesley Mendes da Silva obtiveram aprovao
de dois artigos. Nesse mesmo ano, Mnica Mansur Brando e Patrcia Bernardes aprovaram
trs artigos no congresso em anlise. Em 2006, somente o autor Pablo Rogers aprovou mais
de um artigo (dois artigos), e, em 2007, Carlos Henrique Kitagawa, Patricia Morilha Muritiba,
Paula Carolina Ciampaglia Nardi, Ricardo Luiz Menezes da Silva, Sergio Nunes Muritiba,
Silvio Hiroshi Nakao, Wesley Mendes da Silva conseguiram aprovao de dois artigos. Por
fim, no ano de 2008, Henrique Cordeiro Martins obteve aprovao de dois artigos.
importante destacar que Wesley Mendes da Silva e Pablo Rogers obtiveram
aprovao e apresentao de artigos referentes ao tema no congresso em anlise no perodo de
2004 a 2008. Alexandre Di Miceli da Silveira aprovou artigos no perodo de 2004 a 2007.
Essas informaes demonstram que esses autores apresentam um estudo continuado do tema,
consolidando-se como nomes de referncia no assunto governana corporativa no Brasil,
tendo em vista a importncia do congresso em anlise no meio acadmico.

16
Ainda, ressalta-se entre os prmios de melhores trabalhos oferecidos s divises

acadmicas o artigo intitulado Conselhos de administrao: anlise de sua composio em
um conjunto de companhias abertas brasileiras, de autoria de Marcos Galileu Lorena Dutra e
Richard Saito, em 2001. No ano de 2004, o trabalho dos autores Rodrigo Takashi Okimura,
Alexandre Di Miceli da Silveira e Keyler Carvalho Rocha, intitulado Estrutura de
propriedade e desempenho corporativo no Brasil, tambm recebeu prmio. Tambm,
receberam premiao, em 2008, os autores Wesley Mendes da Silva, Luciano Rossoni,
Digenes Manoel Leiva Martin e Roy Martelanc com o trabalho intitulado A influncia das
redes de relaes corporativas no desempenho das empresas do novo mercado da Bovespa.
Cabe mencionar, que no ano de 2003 o trabalho de Andrea Leite Rodrigues concorreu
ao prmio com o artigo Desenvolvimento da governana em organizaes sem fins
lucrativos: proposies a partir do conceito de e empreendedor coletivo.
4.3 FUNDAMENTAO TERICA
A anlise da fundamentao terica apresentada pelos artigos analisados objetivou
identificar quais as principais abordagens tericas tratadas.

17
Tabela 6
Fundamentao Terica sobre Governana Corporativa
Temas Abordados
2000
Ano
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Cdigo de melhores prticas de governana

50% 100%
corporativa
Governana corporativa e outras reas
Governana corporativa e contabilidade
100%
Governana corporativa e finanas
Governana corporativa e gerenciamento de
50%
resultados/desempenho
Governana corporativa no Brasil
Governana corporativa: benefcios
60% 20% 26% 39% 57% 26%
20%
13% 26% 28% 13% 35%

7%
26% 33%
9%
17%
50% 40% 53% 52% 28% 39% 43%
50%
25% 20% 27% 17% 17%
27%
9%
28% 35% 26%

4%
20% 13% 30% 33% 30%
26%
-
Governana corporativa: conceitos
50% 100% 25% 20% 40% 39% 44% 70% 57%
Governana corporativa: modelos
50%
Lei Sarbanes-Oxley
Nveis diferenciados de governana corporativa
20% 20% 13% 17% 17% 22%
rgos incentivadores de governana corporativa
20%
7%
9%
Princpios de governana corporativa - OECD
7%
4%
11%
9%
13%
Responsabilidade social e liderana corporativa
9%
13%
50%
50%
Teoria da agncia
20% 17%
-
6%
4%
4%
11%
9%
22%
20% 39% 17% 30% 35%
Tomando como base o nmero total de trabalhos aceitos em cada ano, pode-se
observar que pontos, como conceituao, modelos de governana corporativa, nveis
diferenciados do grau de aderncia da companhia s prticas, prevalecem em praticamente
todos os artigos analisados. A conceituao de governana corporativa foi abordada na
maioria dos artigos, sendo a mais citada em 2001 e em 2007, apresentando o percentual de
100% e 70%, respectivamente. Ainda, entre os tpicos mais abordados nos trabalhos tem-se:
teoria da agncia, cdigo de melhores prticas, governana corporativa e gerenciamento de
resultados/desempenho e governana corporativa e finanas.
Prevalece a concentrao das pesquisas sobre o tema na rea de finanas, podendo se
inferir que tal resultado prprio da natureza do tema e da importncia dada a ele pelo
mercado de capitais. No entanto, a partir de 2003 comeam a ser publicados trabalhos
relacionados a outras reas, sendo a principal a de contabilidade, seguida de outras reas,
como cooperativismo, setor pblico, turismo e educao. Esse fato comprova a disseminao
do tema.
A separao da propriedade e do poder foi o mote para os estudos que culminaram na
Teoria da Agncia, que mais tarde se tornaria a base para a criao de mecanismos de

18
governana corporativa. Acredita-se que esse fato justifica o percentual dessa abordagem nas
referncias tericas estudadas, sendo que os demais esto atrelados ao estudo da governana.
4.4 MTODOS E TIPOLOGIAS DE PESQUISA UTILIZADOS
Quanto abordagem metodolgica, foram utilizadas as informaes citadas no texto
dos procedimentos metodolgicos dos artigos, no tendo o intuito de analisar as informaes
no citadas. Dessa forma, exime-se qualquer interpretao errnea sobre a devida
classificao e ferramentas metodolgicas utilizadas.
Tabela 7
Mtodos e Tipologias de Pesquisa Utilizados

Tipos de Mtodo
Tipologias de Pesquisa - Quanto aos Objetivos
Indutivo
Dedutivo
Outros
Exploratria
Descritiva
Explicativa
Outras
2000
2001
2002
2003
2004
2005
3
1
2006
1
4
6
1
2007
6
9
1
1
2008
5
6
1
1
TOTAL
1
18
22
3
2
Ano
Conforme Silva (2003), os mtodos dedutivos e indutivos so considerados os mais

adequados na utilizao de solues sistematizadas na rea de cincias sociais aplicadas.
Entretanto, nota-se, na Tabela 7, que os autores dos artigos analisados no mencionam em
seus artigos o tipo de mtodo que norteia a realizao do estudo.

19
Tabela 8
Tipologias de Pesquisa Utilizadas

Ano
Tipologias de Pesquisa - Quanto

abordagem
Tipologias de Pesquisa - Quanto aos Procedimentos
Estudo de
Caso
2000
2001
2002
2003
1
1
1
2004
1
2
2005
1
1
3
2006
3
5
1
3
2007
5
5
1
3
2008
2
3
1
4
TOTAL
13
15
3
16
Qualitativa
Quantitativa
Outras
Documental
1
2
1
5
5
14
Levantamento
ou Survey
1
1
2
2
6
Outras
1
4
5
4
8
22
Inicialmente cabe salientar que, no perodo de 2000 a 2002, no ocorre a classificao

das pesquisas e dos procedimentos metodolgicos, apenas so descritos os procedimentos
utilizados no estudo. A partir desse perodo, os artigos comeam a contemplar a classificao
do mtodo de pesquisa em uma seo especial ou na introduo. Entretanto, ainda baixa tal
classificao.
De acordo com a classificao da pesquisa, em seus objetivos (Tabela 7), prevalece a
pesquisa exploratria e descritiva. No que se refere abordagem do problema (Tabela 8), a
partir de 2005 utiliza-se a tipologia quali-quanti, que est contemplada em outras. Ainda, na
mesma tabela apresenta-se a predominncia da classificao quanto aos procedimentos em
estudo de caso e documental, a classificao como bibliogrfica (11) e estudo de eventos (6).
4.5 REFERNCIAS UTILIZADAS
A anlise das referncias abrange o tipo e a quantidade de referncias utilizadas e a
idade mdia das mesmas.
A Tabela 9 demonstra as pesquisas efetuadas pelos autores dos artigos analisados,
destacando-se o tipo de bibliografia citada.
A composio dessa tabela considerou a disposio dos dados sob duas ticas: na
primeira coluna (To), apresenta-se a quantidade total, por exemplo, de livros nacionais citados
em todos os artigos; na segunda coluna (In), so excludas as obras contadas em duplicidade,
ou seja, que so apresentadas em mais de um artigo.

20
Tabela 9
Referncias Utilizadas no Congresso
Ano
Livros Nacionais
Livros
Estrangeiros
To
In
To
In
To
In
To
In
To
In
To
In
To
In
To
In
Anais
Eventos
Peridicos
Dissertaes
Teses
Endereo
eletr-nico
Portal
Outras
Total In Total To
Mdia
(To)
To
In
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
5
3
15
16
72
69
117
151
135
5
3
15
16
68
65
95
120
119
23
1
23
24
45
91
49
35
98
21
1
22
24
40
77
46
32
79
3
1
2
7
13
32
38
43
41
3
1
2
7
12
31
35
43
40
7
9
44
47
221
309
226
233
223
7
9
43
47
197
249
201
197
197
1
1
15
11
15
18
20
1
1
15
9
12
8
20
2
8
6
11
13
9
2
8
5
9
6
8
2
1
33
85
83
72
78
2
1
33
64
72
59
61
1
5
2
9
16
10
1
4
1
5
14
5
3
9
5
13
28
56
24
22
21
3
9
5
13
27
50
20
17
19
42
24
88
110
404
551
495
496
548
44
23
90
110
440
661
572
603
635
22,0
23,0
22,5
22,0
29,3
28,7
31,8
26,2
27,6
Total
583
506
389
342
180
174
1319
1147
81
66
49
38
354
292
43
30
181
163
2758
3179
27,9
Legenda: To = Total e In = Individual


21
Ao se observar o nmero de referncias utilizadas nos artigos no perodo analisado

(Total - To), ainda que se constate uma reduo no ano de 2006 quando comparado a 2005,
fica visvel o movimento crescente no uso de referncias nos artigos analisados. Com relao
mdia de referncias apresentadas, pode-se verificar que 2006 foi o ano com maior mdia de
referncias utilizadas (31,8).
A Tabela 9 evidencia ainda que os autores citaram em maior nmero artigos
publicados em peridicos. Em segundo lugar esto os livros nacionais, seguidos pelos livros
estrangeiros.
Analisando-se os dados dessa tabela, constata-se a inexistncia de referncia a teses
nos primeiros anos em anlise, permitindo inferir que os estudos sobre o tema em nvel de
doutorado iniciam-se aps o ano de 2003. Pode-se perceber, tambm, a referncia a anais de
eventos de forma crescente no perodo analisado (2001 a 2007), demonstrando a evoluo
gradativa do interesse pelo tema nos congressos, da mesma forma para os livros nacionais que
apresentam um crescimento em torno de 2.300% no decorrer dos anos (coluna In).
O Grfico 2 mostra a quantidade de obras (Total In) que foram utilizadas no perodo
em anlise, desconsiderando a duplicidade.
600
551
500
548
495
496
2006
2007
404
400
300
200
100
88
42
24
2000
2001
110
0
2002
2003
2004
2005
2008
Grfico 2- Quantidade de Obras Utilizadas no Perodo Analisado

Fonte: Elaborado pelos autores a partir dos dados da pesquisa.
O total de referncias individuais permite identificar o panorama de obras que tratam

sobre o tema. Assim, importante destacar a constatao de que o interesse pelo tema
governana corporativa, de maneira geral, apresenta evoluo significativa, j que o nmero
de referncias (individuais) utilizadas no congresso em anlise demonstra crescimento

22
extremamente grande, comparando-se o ano de 2000 (42) com o ano de 2008 (548),
perfazendo um percentual de aumento no nmero de obras de 1.205%.
Uma anlise mais acurada sobre a idade (anos) das obras referenciadas apresentada
na Tabela 10.
Tabela 10
Idade das Referncias Utilizadas no Congresso (Mdia de Anos)
Ano
Livros
Nacionais
4,6
5,0
6,4
4,38
9,68
8,51
7,01
8,18
8,03
Livros
Estrangeiros
6,13
1,0
9,74
9,5
15,42
17,56
10,02
22,00
18,08
Anais
de
Eventos
3,33
1,0
2,0
1,57
2,23
3,22
3,21
3,86
4,22
Peridicos
Disserta
es
2000
13,29
7,0
2001
6,6
1,0
2002
7,27
2003
10,74
2004
9,9
5,2
2005
13,11
4,45
2006
10,59
4,2
2007
12,98
3,94
2008
12,89
3,85
MDIA
7,72
13,68
3,08
12,17
3,71
TOTAL
8,5
11,38
3,0
3,72
5,69
5,0
Endereos
Eletrnico
s
3,0
2,0
3,94
2,28
3,9
3,9
4,83
4,66
2,98
Teses
Portal
Outras
2,5
1,0
1,0
1,6
1,33
1,22
4,6
3,92
3,64
6,73
7,21
4,91
4,52
0,76
4,76
A Tabela 10 demonstra que os livros estrangeiros citados nos artigos analisados

possuem uma idade mdia maior do que os livros nacionais e demais referncias, em
concordncia com a literatura, que afirma que a governana corporativa ocorre no Brasil em
momento posterior aos Estados Unidos, respectivamente em 1999 e 1980. Tal evidencia
corroborada por Silva e Zotes (2004) quando mencionam que o Brasil iniciou o processo de
governana corporativa quase 20 anos depois dos Estados Unidos.
Ressalta-se que no item peridico no ocorreu a separao de nacionais e
estrangeiros; entretanto, a mdia do ano de 2000 (13,29) possui uma representatividade
significativa de peridicos estrangeiros. Alm disso, quando analisadas as mdias totais,
refora-se que o tema em estudo mais recente no Brasil.
5 CONSIDERAES FINAIS
A governana corporativa pode ser entendida como um sistema de gesto que busca
priorizar uma relao tica entre a empresa e seus grupos de interesse. A preocupao com
um relacionamento mais transparente visa, em sua essncia, assegurar a longevidade de uma

23
relao de parceria entre o principal e o agente, que, de modo geral, so entendidos como
acionistas e gerentes, respectivamente.
Contudo, a filosofia da boa governana pode abranger outros grupos de
relacionamento da organizao. Nesses grupos, por exemplo, tem-se os fornecedores como
agentes, com o compromisso suprir as necessidades de materiais dos gerentes no momento
necessrio e nas quantidades requisitadas, nessa relao qualificados como principal. Ainda,
pode-se entender a organizao (agente) assegurando entrega de produto nas especificaes
requeridas (qualidade, preo, prazo) pelos clientes (principal).
Em suma, um relacionamento pautado nos princpios de governana corporativa tende
a perseverar, uma vez que capaz de reduzir os conflitos de interesse. Assim, os benefcios
decorrentes desse sistema podem se manifestar por meio de: fortalecimento da imagem no
mercado, melhoria no acesso ao capital, reteno de talentos, estmulo ao interesse de
investidores, aumento do retorno do investimento, etc.
A partir dessa contextualizao, torna-se notvel a importncia das prticas de
governana corporativa para o fortalecimento do mercado de aes, j que o investidor passa
a confiar mais em empresas que so monitoradas por um sistema de gesto que possui como
premissa a prestao de contas, a equidade, a transparncia e a responsabilidade corporativa.
Assim, este estudo teve como objetivo principal identificar o perfil das pesquisas e a
evoluo do tema governana corporativa nos artigos apresentados no Encontro da
Associao Nacional de Ps-Graduao e Pesquisa em Administrao - EnANPAD, no
perodo de 1999 a 2008. Para tanto, efetuou-se uma anlise documental, aplicando-se a
tcnica anlise de contedo em uma amostra de 114 artigos.
A pesquisa priorizou a anlise dos artigos com foco nas principais partes constitutivas:
(a) autoria dos artigos; (b) perfil dos autores; (c) fundamentao terica; (d) mtodos e
tipologias de pesquisa utilizadas; e, (e) referncias.
Por meio da pesquisa, constatou-se a no ocorrncia de estudos relacionados ao tema
no ano de 1999, reforando que os estudos sobre governana corporativa, especialmente no
EnANPAD, ocorrem aps a publicao do primeiro cdigo de governana corporativa pelo
IBGC.
No que se refere autoria, ressalta-se que os artigos individuais ocorrem em menor
nmero, prevalecendo o nmero de artigos aprovados com dois e trs autores, representando
42% e 35% da amostra, respectivamente. Ainda que os autores do sexo masculino
representem 70,77% do total, constatou-se que a participao do gnero feminino na pesquisa

24
sobre o tema governana corporativa ocorreu em maior nmero no ano de 2003, sem
alteraes relevantes nos demais anos.
Entre os resultados encontrados, importante destacar os autores Wesley Mendes da
Silva, Alexandre Di Miceli da Silveira e Pablo Rogers, por apresentarem o maior nmero de
publicaes no perodo em anlise. Ainda, esses autores consolidam-se como referncia no
tema governana corporativa por apresentarem continuidade na participao no congresso
no perodo analisado.
Quanto fundamentao terica apresentada nos artigos, observou-se que pontos,
como conceituao, modelos de governana corporativa e nveis diferenciados do grau de
aderncia da companhia s prticas, prevalecem em praticamente todos os artigos analisados.
Alm disso, entre os tpicos mais abordados, tem-se: teoria da agncia, cdigo de melhores
prticas, governana corporativa e gerenciamento de resultados/desempenho e governana
corporativa e finanas.
Prevalece a concentrao das pesquisas sobre o tema na rea de finanas, podendo-se
inferir que tal resultado prprio da natureza do tema e da importncia dada a ele pelo
mercado de capitais. No entanto, a partir de 2003 comeam a ser publicados trabalhos
relacionados rea de contabilidade, bem como a outras reas, tais como cooperativismo,
turismo e educao. Com tais dados, possvel asseverar a aceitao dos conceitos de
governana corporativa no s por companhias abertas que buscariam melhor a relao com
investidores, mas tambm por empresas que a certificam como um mecanismo de
aprimoramento da gesto. Ainda, destaca-se o interesse da rea da contabilidade que, por
meio de indicadores de resultado, busca atestar a influncia desse instrumento de gesto nos
resultados organizacionais.
A anlise do mtodo e tipologia de pesquisa adotada evidenciou que, no perodo de
2000 a 2002, no ocorreu a classificao das pesquisas e dos procedimentos metodolgicos, e
a partir desse perodo os artigos comearam a contemplar a classificao do mtodo de
pesquisa em uma seo especial ou na introduo. Entretanto, ainda baixa tal classificao,
prevalecendo a pesquisa exploratria, descritiva, estudo de caso e documental.
Com relao s referncias citadas, constatou-se um aumento significativo no nmero
de referncias, apresentando um crescimento de 1.205% do ano 2000 para 2008, e uma idade
mdia maior dos livros estrangeiros citados nos artigos analisados do que dos livros nacionais
e demais referncias, corroborando a evoluo do tema no Brasil, uma vez que a governana
corporativa ganha fora em 1999.

25
Assim, conclui-se que a evoluo do tema governana corporativa no Congresso

EnANPAD ocorreu de forma gradativa e significativa, apresentando aumento considervel
das pesquisas sobre o tema, pois o estudo evidenciou um crescimento das publicaes no
congresso analisado em 360% de 2003 a 2008.
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26
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BIANCHI, M. et al. A evoluo e o perfil da governana corporativa no Brasil: um levantamento da produo...

A EVOLUO E O PERFIL DA GOVERNANA CORPORATIVA NO

Artigo apresentado no XXXIII EnANPAD 2009. So Paulo SP.

ConTexto, Porto Alegre, v. 9, n. 15, 1 semestre 2009.

ISSN (Impresso): 1676-6016

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THE EVOLUTION AND PROFILE OF CORPORATE GOVERNANCE

ConTexto, Porto Alegre, v. 9, n. 15, 1 semestre 2009.

ISSN (Impresso): 1676-6016

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expectativas, principalmente quando no participam diretamente de sua administrao, pois

BRASILEIRO DE GOVERNANA CORPORATIVA, 2004).

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situao de separao entre propriedade e controle, em que os fornecedores de capital no

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mecanismo externo de controle corporativo (HITT; IRELAND; HOSKISSON,

Ressalta-se que as organizaes praticam, de uma forma geral, a filosofia da

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Insider System (grandes acionistas tipicamente no comando das operaes dirias,

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Como resultado da necessidade de adoo das boas prticas de governana, foi

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brasileiras em se fortalecerem pela adoo das mesmas.

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4 ANLISE DOS RESULTADOS

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Grfico 1 - Artigos Aceitos sobre o Tema Governana Corporativa

Reportando-se ao Grfico 1, importante ressaltar a no ocorrncia de estudos

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4.1 AUTORIA DOS ARTIGOS

A Tabela 2 demonstra que os artigos individuais ocorrem em menor nmero, o que se

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A partir da Tabela 4, verifica-se que existe uma predominncia do sexo masculino na

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Ainda, ressalta-se entre os prmios de melhores trabalhos oferecidos s divises

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Cdigo de melhores prticas de governana

60% 20% 26% 39% 57% 26%

13% 26% 28% 13% 35%

50% 40% 53% 52% 28% 39% 43%

25% 20% 27% 17% 17%