Anlise de Investimentos: um Estudo Aplicado

em uma Empresa do Ramo Alimentcio

Suzete Antonieta Lizote
lizote@univali.br
UNIVALI
Debora Anderson de Andrade
deboraanderso.@hotmail.com
UNIVALI
Francini Silva
fran_silva@yahoo.com.br
UNIVALI
Rafael da Silva Pereira
pereira_sil@gmail.com
UNIVALI
Willian da Silva Pereira
willian.pereira@gmail.com
UNIVALI

Resumo:A anlise de investimentos uma das grandes preocupaes dos gestores e essencial no clima
macroeconmico atual e, sua assertividade preponderante para o sucesso de qualquer investimento
empresarial. O objetivo deste trabalho foi analisar os reflexos no resultado financeiro pela implantao
de um novo mtodo no processo de abate no ramo avcola, considerando a adoo da mudana
autorizada pela Resoluo n 4/2011 do Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento. Trata-se de
um estudo de caso de natureza quantitativa, sendo a coleta de dados realizada com base documental. No
marco terico abordaram-se os temas planejamento tributrio, evaso e eliso fiscal e regimes tributrios
A pesquisa foi realizada em uma empresa do ramo alimentcio, de capital aberto, situada no oeste do
estado de Santa Catarina. A organizao emprega aproximadamente 55 mil funcionrios diretos e tem
faturamento anual de R$ 22 bilhes. Realizou-se uma anlise comparativa entre a implantao de
maquinrio, autorizada pela Resoluo e a mo-de-obra existente. Os resultados apontaram que
implantando o novo mtodo, ocorrer uma reduo dos custos e o retorno sobre o investimento ser em
curto prazo, proporcionando um resultado positivo.
Palavras Chave: Investimento - Financeiro - Alimentcio - -

1 INTRODUO
Diante do cenrio atual, em funo da globalizao e das constantes alteraes que
implicam em uma acirrada concorrncia empresarial, a gesto de investimentos decisiva
para o seguimento e sobrevivncia das organizaes. Muitos investimentos realizados pelas
empresas trazem uma parcela de riscos, incertezas e variabilidades dos retornos associados a
um projeto que pode definir sucessos ou fracassos. Conforme o Servio Brasileiro de Apoio
s Micro e Pequenas Empresas - SEBRAE (2012) a cada 100 empresas que abrem as portas
no Brasil, 58 fecham antes de completar cinco anos de existncia e 27 no chegam nem ao
primeiro ano. Entre as razes que levam a este ndice esto a inexistncia de planejamento, a
falta de capital de giro e a anlise precria das escolhas dos possveis investimentos.
Uma deciso pode ser definida como uma opo que algum faz dentre vrias
alternativas possveis, utilizando o meio que entende ser o mais vivel pra alcanar
determinado objetivo. Segundo Lima Jr. e Aldatz (2013), diante da incerteza dos cenrios
futuros que permeia as escolhas de investimentos, a anlise de deciso busca compreender
alternativas complexas considerando riscos e incertezas.
Quando os gestores de uma organizao pensam em investir em equipamentos,
ampliar o estabelecimento ou, at mesmo reduzir os custos (WERNKE, 2000), necessitam
efetuar uma anlise de investimento, para no realizar aes equivocadas que possam
prejudicar o futuro da empresa. Para Paixo, Bruni e Marback (2004) a alternativa para se
efetuar uma anlise adequada atentar-se para os reflexos com relao a outros investimentos.
Diante destas colocaes, este artigo buscou resposta ao seguinte questionamento: Quais os
reflexos no resultado financeiro, numa empresa do ramo alimentcio, considerando a
Resoluo n 4, de 04 de outubro de 2011, do Departamento de Inspeo de Produtos de
Origem Animal do Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento - MAPA?
Com o intuito de responder ao questionamento proposto, se estabeleceu como objetivo
geral analisar os reflexos no resultado financeiro pela implantao de um novo mtodo no
processo de abate de aves, considerando a autorizao da Resoluo n 4 do MAPA. Para que
esse objetivo fosse atingido, vrios encaminhamentos foram tomados, entre eles: analisar os
documentos da empresa objeto de estudo, fazer entrevista informal sobre o mtodo utilizado
atualmente e a nova proposta com o responsvel da rea de investimentos, descrever a
situao atual do processo de abate de aves, efetuar a anlise de investimentos sobre a
implementao do novo mtodo, avaliar os reflexos no resultado financeiro pela sua
implementao, observando a referida Resoluo.
Estudos desta natureza podem ajudar nas tomadas de decises dos gestores auxiliando
a identificao da situao entre o risco e retorno. Frezatti et al. (2012) comentam que a
informao - que j foi considerada fator de produo - reconhecida como recurso mais
importante para a tomada de decises no completo ecossistema do homem econmico. Desta
forma, ao tratar sobre investimentos, pertinente analisar as aes apontadas como solues
duradouras e de longo prazo, observando com maior ateno se vivel adequar-se as
mudanas da legislao ou no. Neste estudo, a adequao s novas normas pode ser um fator
de influncia na qualidade do produto, na expanso do mercado, assim como alternativas de
novos investimentos e investidores.
Aps esta introduo, a estrutura do trabalho compreende o aporte terico necessrio a
compreenso dos itens a serem estudados, quais sejam, anlise e mtodos de investimentos e a
Resoluo n 4 do MAPA. Na seo seguinte se relacionam os procedimentos metodolgicos,
seguidos da descrio e anlise dos dados, onde se mostram os resultados obtidos. Por ltimo,
so apresentadas as consideraes finais da pesquisa e disponibilizado o referencial
bibliogrfico.

2 REFERENCIAL TERICO
2.1 ANLISE DE INVESTIMENTO
Um investimento pode ser designado como uma proposta de aplicao de recursos
escassos que possuem aplicaes alternativas a um negcio, como tambm um sacrifcio feito no
momento para obteno de um benefcio futuro (REMER; NIETO, 1995). De acordo com
Queiroz (2001), a anlise de investimento fundamental na alocao eficaz de recursos escassos
no ambiente organizacional. Segundo Securato (2007), as decises financeiras em condies de
risco mostram se a gesto financeira da empresa foi um sucesso ou um insucesso.

Fatores relacionados sobrevivncia das empresas em mercados altamente

competitivos esto relacionados forma como as organizaes planejam estrategicamente
seus negcios e do a devida ateno s suas finanas (MOTTA; CALBA, 2002). Nesta
acepo, para Lima et al. (2008) a gerao de riqueza a base dos motivos que levam as
empresas a realizarem investimentos, buscando um retorno lucrativo e sustentvel. Moyen e
Platikanov (2012), corroboram com esta idia argumentando que para que haja a criao de
valor ou riqueza, os retornos destes investimentos devero ser superiores ao custo dos capitais
neles empregados, fazendo com que os valores lquidos dos resultados sejam positivos,
agregando riqueza para o investidor e para os prprios investimentos.
Com a expanso da capacidade de processamento de informaes surge a necessidade
de uma contabilidade estratgica, onde as informaes sejam melhores trabalhadas. Conforme
Ching, Marques e Prado (2003, p. 6), a natureza das informaes da contabilidade gerencial
mais subjetiva, interpretativa e relevante. Atravs de informaes sobre os fatos reais e
projetados, a contabilidade gerencial orienta empresa e aos seus gestores de forma relevante
e com clareza, ajudando na tomada de descises.
Segundo Corrar e Thephilo (2008) deve-se perceber a organizao como um sistema
em constante mudana. Argumentam tambm, que as atividades da empresa, em todos os seus
nveis hierrquicos, so essencialmente de tomada de deciso e de resoluo de problemas.
Desta forma, para enfrentar os desafios indispensvel conhecer os mtodos utilizados pela
controladoria. Para Damodaran (2010, p. 35) a misso da controladoria otimizar os
resultados econmicos da empresa atravs da definio de um modelo de informaes
baseado no modelo de gesto. Desta forma, se observa que as empresas necessitam de um
controle interno para garantir as informaes adequadas no processo decisrio.
A anlise econmica/financeira criteriosa e rgida de um projeto de investimento
base para sua realizao, prevenindo empirismos causadores de insucessos e prejuzos.
Conforme orientam Brigham e Ehrhardt (2012), pontos como custo de capital, custos
operacionais, preos, rentabilidade, volumes operados, oportunidades, taxas de risco, taxas de
atratividade so alguns itens fundamentais para uma eficiente avaliao, diminuindo, assim, as
incertezas e maximizando a criao de valor para os investidores, sociedade e para a
concretizao do projeto.
2.2 MTODOS PARA ANLISE DE INVESTIMENTO
A avaliao de um investimento estabelece parmetros de viabilidade, com o objetivo
de proporcionar o retorno adequado aos proprietrios desse capital, permitindo avaliar
alternativas (SOARES, 2006). Assim, para obter sucesso na sua opo necessrio mensurar
os resultados dos reflexos financeiros. Para Gitman (2006, p. 88),
Os planos financeiros a longo prazo so aes projetadas para um futuro distante,
acompanhado da previso de seus reflexos financeiros. Tais planos tendem a cobrir
um perodo de dois a dez anos, sendo comumente encontrados em planos que so
revistos periodicamente luz de novas informaes significativas.

Analisar as alternativas de ao remete sempre questionar sobre o que obter em relao

s opes oferecidas e pela deciso a ser tomada. Os reflexos financeiros em longo prazo so
indispensveis para uma comparabilidade do real valor monetrio, a utilizao de taxas de
descontos e riscos de atratividade dos scios sobre o capital (FREZZATI et al., 2012).
A avaliao bsica de um projeto de investimento envolve um conjunto de tcnicas,
sendo necessria a anlise criteriosa dos mtodos para que se possam compreender os reflexos
nos resultados financeiros. Braga (1995), Motta e Calba (2002), Souza e Clemente, (2004),
Casarotto e Kopittke (2008) e Hoji (2010) citam como mtodos de anlise o Valor Presente
Lquido (VPL), a Taxa Interna de Retorno (TIR), o Prazo de Retorno do Investimento Inicial
(Payback), o ndice de Lucratividade (IL) e a Taxa Mnima de Atratividade (TMA).
Constitundo possveis formas de analisar os novos investimentos.
A taxa de desconto a ser utilizada pode ser uma TMA, que pode ser definida pelos
investidores ou pelos analistas. Seu conceito de ser a melhor alternativa de investimento
com o menor grau de risco disponvel para aplicao (SOUZA; CLEMENTE, 2004). Esta taxa
segundo Damodaran (2010), formada a partir de trs componentes bsicos:
a) custo de oportunidade: remunerao obtida em alternativas que no so analisadas.
Exemplo: caderneta de poupana, fundo de investimento;
b) risco do negcio: o ganho tem que remunerar o risco inerente de uma nova ao.
Quanto maior o risco, maior a remunerao esperada; e,
c) liquidez: capacidade ou velocidade em que se pode sair de uma posio no mercado
para assumir outra.
Para identificar se o projeto de investimento vai atender as metas estabelecidas pelos
administradores e acionistas, fundamental conhecer os ndices retratados pela Taxa Interna
de Retorno (TIR) na viabilidade do resultado financeiro apresentada em forma de taxa. A
interpretao desta por meio de comparao com a TMA, se o resultado da TIR for maior ou
igual TMA, significa que o investimento vivel, dentro dos parmetros estabelecidos pelos
gestores.
A TIR um mtodo que reflete a taxa dos fluxos de caixa lquidos peridicos, ou seja,
as entradas de caixa menos as sadas, dentro de um determinado perodo, normalmente um
ano, calculado para todo o investimento. Segundo Hoji (2010), a TIR conhecida tambm
como taxa de desconto do fluxo de caixa, uma taxa de juros implcita numa srie de
pagamentos (sadas) e recebimentos (entradas). Quando utilizada como taxa de desconto
resulta em Valor Presente Lquido (VPL) igual a zero.
O VPL o resultado que o investimento proporcionar no final do projeto, utilizando a
TMA. Contudo representa o valor do caixa projetado, diminuindo o custo, onde identifica-se
o resultado financeiro do investimento. Para Casarotto e Kopittke (2008, p. 116) VPL
composto de um clculo simples onde, Em vez de se distribuir o investimento inicial durante
sua vida (custo de recuperao do capital), deve-se somar os demais termos do fluxo de caixa
para som-los ao investimento inicial de cada alternativa. Escolhe-se aquela que apresentar
melhor Valor Presente Lquido.
Uma das maiores vantagens do VPL que considera o custo do capital e permite
verificar o montante dos fluxos de caixas projetados corrigidos pela TMA. Ressaltam
Brigham e Ehrhardt (2012) que o VPL positivo indica que o capital investido ser recuperado,
remunerado na taxa de juros que mede o custo de capital do projeto, gerar um ganho extra,
na data zero, igual ao VPL. Atravs deste mtodo pode-se selecionar as alternativas mais
rentveis, caso o VPL for menor do que zero o investimento deve ser descartado,

considerando que indispensvel na tomada de deciso avaliar outros mtodos de

investimentos.
O ndice de Lucratividade (IL) uma variante do valor presente lquido que determina
os resultados encontrados por este mtodo em forma de ndice, considerando o fluxo de caixa
descontado. De acordo com Braga (1995), este ndice serve como medida do retorno esperado
por unidade monetria investida. Este mtodo demonstra a relao das receitas auferidas e os
custos incorridos por unidade vendida, ou seja, o lucro apurado aps a venda da produo
(MOTTA; CALBA, 2002). Quando o IL for maior ou igual a 1, indica que a proposta dever
fornecer benefcios monetrios superiores ou igual as sadas lquidas de caixa, tudo isso
expresso em moeda do mesmo instante ou momento. Quando o IL menor do que 1, a
proposta no economicamente vivel.
Para examinar um projeto, um dos fatores identificar o tempo necessrio para
alcanar o retorno sobre o investimento.Para isto necessrio aplicarmos o mtodo payback,
encontrando assim o tempo que se deve considerar os fluxos de caixa lquido gerados,
subtrado do investimento inicial, para avaliar seu prazo de retorno.
Conforme Ross (2000, p. 218) payback o perodo exigido para que o investimento
gere fluxos de caixa suficientes para recuperar o custo inicial. O payback no deve ser nica
fonte de anlise, conforme mencionam Motta e Calba (2002, p. 97) deve ser encarado com
reservas, apenas como um indicador, no servindo de seleo entre alternativas de
investimento. Sua principal vantagem levar em conta o tempo em que ser recuperado o
dinheiro do investidor, avaliando sua necessidade financeira, para que seja mantido o
investimento at o momento de gerar os caixas futuros positivos. De acordo com Casarotto e
Kopittke (2008, p. 125), O principal mtodo no exato mede o tempo necessrio para que o
somatrio das parcelas anuais seja igual ao investimento inicial. Genericamente pode-se dizer
que registra o tempo mdio para os fluxos de caixa se equiparar ao valor do investimento.
O payback tradicional pressupe uma desvantagem, pois projetar os fluxos de caixa no
tempo no leva a correo dos valores monetrios. Ao considerar o payback descontado,
observa-se o real valor do dinheiro no tempo, obtendo uma estimativa financeira mais realista.
Para Brigham e Ehrhardt (2012, p. 425), o perodo de payback descontado definido como o
nmero de anos necessrio para recuperar o investimento dos fluxos lquidos de caixa
descontados.
Segundo Correia Neto, Moura e Forte (2002), o resultado final das anlises de
viabilidade econmica pode ser expresso sob a forma de TIR, VPL, custo anual, perodos de
recuperao Payback e IL [...]. O conjunto dos resultados obtidos por estes mtodos de
investimentos levar a uma proposta de retorno e lucratividade mais interessantes aos
administradores na tomada de deciso.
2.3 RESOLUO N 4 DO MINISTRIO DA AGRICULTURA, PECURIA E
ABASTECIMENTO
O processo de refile uma prtica cumprida na empresa, onde os funcionrios efetuam
a remoo da contaminao das carcaas das aves com a utilizao de facas. Com a nova
legislao, pode-se implantar um sistema para evitar a contaminao aps a extrao de
midos, sendo possvel ser realizado por equipamentos adequados.
Com a alterao da Circular 668 instituem-se mudanas nos processos de remoo da
contaminao. Determina o art. 1 da Resoluo n 4 do Ministrio da Agricultura, Pecuria e
Abastecimento : Autorizar o emprego do sistema de lavagem de carcaas no processo de
abate de aves para remover a contaminao do contedo gastrintestinal visvel presentes nas

superfcies internas e externas das carcaas anterior a etapa de pr-resfriamento, como

alternativa a pratica do refile (BRASIL, 2011).
Caso haja alguma contaminao nas carcaas das aves, a empresa poder receber o
relatrio de no conformidade sendo reprovada a exportao do produto perante o Servio de
Inspeo Federal (SIF) que autoriza o emprego deste sistema, mediante a comprovao da
efetividade do protocolo apresentado pela organizao.
3 METODOLOGIA
O presente estudo, de acordo com os objetivos propostos, caracteriza-se como
descritivo e de natureza aplicada. Beuren (2003) considera que a pesquisa descritiva de
suma importncia para a anlise de problemas de investigao na rea contbil, para
esclarecer determinadas caractersticas e aspectos inerentes a ela. Neste caso, identificaram-se
os reflexos no resultado financeiro pela implantao do novo mtodo de lavagem de carcaas
no ramo avcola.
Do ponto de vista da forma de abordagem do problema pode ser considerada
quantitativa. Para Gil (2008, p. 75), esta metodologia [...] considera que tudo pode ser
quantificvel, o que significa traduzir em nmeros opinies e informaes para classific-las e
analis-las. Quanto aos procedimentos tcnicos define-se como um estudo de caso, que
segundo Lakatos e Marconi (2001, p. 79) tem como propsito estudar de forma profunda um
ou poucos objetos, de modo que possa se conhecer detalhadamente a realidade. Assim sendo,
este estudo foi realizado em uma nica empresa do ramo alimentcio.
Quanto natureza das fontes, documental, pois a coleta de dados foi feita a partir de
documentos internos, relatrios, planilhas, analisados diretamente na empresa objeto de
estudo no ms de maio de 2013. Os resultados foram apresentados por meio de quadros
individuais aplicando, de acordo com a teoria apresentada, os mtodos de anlise de
investimento, comparando os dados obtidos para responder a pergunta de pesquisa.
4 RESULTADO E ANLISE DOS DADOS
A empresa Alfa (nome fictcio atribudo para preservar sua identidade) foi fundada em
meados de 1944. Formada por uma sociedade brasileira de capital aberto, atua no ramo
alimentcio e tem sua matriz estabelecida no estado de Santa Catarina. Tem mais de 300.000
pontos de vendas em todo Brasil e 55 mil funcionrios que mantem parcerias com cerca de
10.000 granjas integradas de aves e de sunos. Seu faturamento anual lquido superior a R$
22 bilhes.
Entre suas atividades est o abate de aves. Atualmente, esse processo realizado de
forma manual por 97 funcionrios que trabalham na extrao das carcaas na linha de
eviscerao. Em 2011, o Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento (MAPA),
aprovou a Resoluo n 4 que determina a implantao de cabines para remoo das carcaas
com intuito de reduzir a contaminao durante o processo. Este o foco da pesquisa, ou seja,
analisar os reflexos no resultado financeiro da implantao desse novo mtodo.
Analisando os relatrios do departamento de custos, identificou-se o salrio de cada
funcionrio, os devidos encargos, equipamentos utilizados para execuo do servio e
Equipamentos de Proteo Individual (EPI). O custo unitrio por funcionrio de R$
3.245,00 e o total mensal de R$ 314.765,00, conforme se exibe no Quadro 01.

Quadro 01: Custos mensais com mo-de-obra - situao atual.

A Resoluo 4, de 4 de Outubro de 2011, do MAPA, aprovou, em nosso pas, a

alocao de mquinas para remoo de contaminaes das carcaas. Este ato possibilita
empresa a mudana no processo de abate de aves, no que se refere mo de obra. Para a
implantao das cabines de lavagem o quadro de funcionrios consequentemente ser
reduzido. Com aquisio da mquina a empresa poder reduzir 53 colaboradores obtendo uma
reduo na sua folha de pagamento mensal, ficando com 44 para trabalhos de Inspeo Post
Mortem.
O Quadro 02 apresenta os valores que a empresa ir pagar se houver o corte dos
funcionrios, reduzindo a folha de pagamento, os devidos encargos, equipamentos utilizados
para execuo do servio e Equipamentos de Proteo Individual (EPI), gerando uma reduo
total R$ 171.985,00.
Quadro 02: Custos mensais com mo-de-obra situao proposta.

Para implantao da mquina a empresa precisa adequar-se ao layout das novas

cabines de lavagem, sendo necessria a adequao de pisos, isopainel e implantado novos
acessos. O custo estimado para obra considera-se igual a R$ 38.350,00. Os equipamentos,
maquinrios e os acessrios que agregam sobre o valor das mquinas a aquisio ser de R$
341.680,00, ou seja, para implantar o novo processo de lavagem de carcaas, seu custo inicial
total ser de R$ 380.030,00, levando em considerao que a empresa ter as despesas com
manuteno e mais a mo de obra de 44 funcionrios que precisam auxiliar neste processo.
No Quadro 03 apresenta-se os detalhes do oramento da aquisio das mquinas e as obras.

Quadro 03: Custos com instalao da mquina.

O Quadro 04 mostra, atravs da anlise gerencial, os dados da situao atual projetado

para os dez anos. Identificou-se os custos de R$ 3.777.180,00 anuais da empresa conforme
projetado por um ano em relao aos funcionrios e seus componentes.
Quadro 04: Demonstrativo resultado atual.

Com o estudo sobre o investimento, verificou-se que as despesas anuais com

mquinas, inclusos os funcionrios do setor para suprir a mo-de-obra, ser de R$
1.762.113,00, apresentando uma economia anual de R$ 2.015.067,00. A vida til desta
mquina est estimada em 12 anos, sendo desta forma sua depreciao linear de R$
31.669,17. Os gastos estimados com a manuteno para fins da anlise sero de 5% ao ano
sobre o valor dos equipamentos conforme (Quadro 03). O Quadro 05 evidencia o
demonstrativo de resultado projetado, considerando uma inflao projetada de 5,40%.
Quadro 05: Demonstrativo resultado projetado.

O lucro operacional do projeto resultante da diferena entre a situao atual com a

situao proposta. Observa-se que se companhia optar pelo processo de mquinas,
considerando uma inflao projetada de 5,4% a.a. ter que uma economia projetada para o 1
ano de R$ 1.477.447,00. Salienta-se que neste demonstrativo j foram deduzidos 20% de
imposto de renda (I.R.) e outras dedues de 8% (participao e outros resultados). O Quadro
06 exibe o demonstrativo de gerao de valor.

Quadro 06: Demonstrativo gerao de valor.

O lucro operacional lquido do projeto calculado nos perodos anuais necessita

adicionar a depreciao, por no considerar um item monetrio, para encontrar o fluxo de
caixa peridico sendo utilizado como base de calculo para os ndices de investimento.
Quadro 07: Demonstrativo gerao de valor.

Para clculo do Valor Presente (VP) utilizou-se o valor anual das entradas de fluxo de
caixa do perodo conforme o (Quadro 07), introduzindo uma taxa de atratividade de 11,80%
sugerida pelo gerente do setor de projeto e investimentos.
Considerando que o projeto ter um fluxo de caixa positivo no valor nominal total de
R$ 20.740.501,26, usando o mtodo VP o resultado para anlise ser de R$ 11.142.499,13,
devido projeo do desconto do dinheiro no tempo.
Com o resultado do VP, aps deduzir o investimento inicial, obteve-se o valor do VPL
igual a R$ 10.762.469,13. E devido a esse resultado ter sido positivo se reconhece que o
investimento vivel, conforme se apresenta no Quadro 08.

Quadro 08: Mtodo VPL.

O ndice de lucratividade uma variante do VPL, pois demonstra em forma de ndice

que o projeto foi favorvel devido o resultado ser maior que 1. Desta forma, com o clculo
deste mtodo o investimento retornou 29,32 vezes at ao final do projeto

Para o clculo de avaliao da TIR, considerando o capital inicial de R$ 380.030,00

obteve-se uma taxa interna sobre os fluxos de caixa peridicos de 57% (Quadro 09). Em
comparao com a TMA exigidas pelos administradores ceder 11,80% o investimento teve
uma folga de 45,20%. Tendo em vista os mtodos apresentados, verifica-se que h bons
resultados na opo de implantar o novo mtodo no processo de abate no ramo avcola.
Quadro 09: Mtodos de anlise de investimentos.

Para anlisar o payback descontado utiliza-se os fluxos de caixas descontados pela

TMA. Verificou-se que o tempo em que o investimento retorna sobre o capital inicial ser de
aproximadamente 3 meses. Para calcular o payback, utiliza-se o investimento dividido pelas
entradas de caixa, neste caso do 1 ano, chegando a 0,28 multiplicado por doze meses,
identificou-se o tempo que o investimento retorna a zero.

Em suma, o investimento que companhia dever realizar ser de R$ 380.030,00 e o

tempo para instalao de 6 meses. Os ndices financeiros para o novo mtodo, foram
favorveis, considerados as premissas da inflao projetada de 5,4% ao ano e utilizando 20%
da alquota efetiva do I.R. para os 10 anos da anlise do investimento.
5 CONSIDERAES FINAIS
O objetivo geral deste trabalho foi analisar os reflexos no resultado financeiro pela
implantao do novo mtodo de lavagem de carcaas no processo de abate no ramo avcola,
considerando a autorizao que explicita a Resoluo n 4 do Ministrio da Agricultura,
Pecuria e Abastecimento. Mediante a aplicao dos mtodos de anlise de investimento,
como o Payback, TIR, VPL, IL e a TMA, pode-se avaliar o valor do investimento, os fluxos
de caixa projetado, avaliao econmica e financeira em continuar com a mo-de-obra, ou
optar da implantao de mquinas.
Atravs dos resultados obtidos, verifica-se que os gastos com os colaboradores na rea
de eviscerao, apresentou um montante de R$ 3.777.180,00 ao ano, representados por 97
funcionrios, trabalhando na linha de eviscerao no processo de refile.
Com a reduo da mo-de-mo para 44 funcionrios, a empresa operando com a
implantao de mquinas apresentar uma economia anual de R$ 2.015.067,00. Embora no
considerando aumento na produtividade, mas sim maior qualidade nos produtos, alm de
baixar os custos pode obter melhor competitividade no mercado. Estando ainda em
conformidade com a anlise de perigos e ponto crtico de controle exigido pelo mercado
externo.
Para verificar a viabilidade de um projeto e no ocorrer erros pela opo de escolha, os
clculos apresentados foram realizados para uma projeo de 10 anos. Assim, considerando
uma inflao projetada de 5,4% ao ano, a opo pela implantao da mquina resultarar em
uma economia de R$ 1.477.447,00 para o primeiro ano. Salienta-se que neste valor j foram
deduzidos 20% de imposto de renda e consideradas as demais dedues de 8% de outros
resultados.
Para implantar este novo mtodo a adequao do novo layout ser de 6 meses,
considerando que o valor total do investimento ter um dispndio de R$ 380.030,00. Desta
forma, considerou-se o resultado financeiro como fluxo de caixa lquido, servindo como base
de clculo para anlise dos mtodos de investimento. Para aplicao destes mtodos,
importante definir o ndice a ser utilizado como fator de desconto, os quais so os
adminsitradores que o fazem. Para tanto, se analisam trs pontos bsicos: o risco do negcio, a
liquidez e o custo da oportunidade. Neste estudo a TMA definida foi de 11,80%, isto
representa o mnimo do retorno sobre o investimento esperado pelos acionistas.
Na aplicao do mtodo VPL, calculou-se o investimento a valor presente num
perodo de 10 anos, utilizando a economia do processo como fluxo de caixa lquido,
considerando o custo investimento inicial, encontrando um resultado projetado de R$
10.762.469,13. Significa dizer com a aplicao do IL que a cada R$ 1,00 investido encontrouse um retorno de R$ 29,32 ao final do projeto no perodo estabelecido. No mtodo TIR, que
reflete em forma de taxa os fluxos de caixa peridicos com relao ao investimento inicial o

ndice foi de 57%, observando o mnimo de atratividade definidos pelos acionistas de 11,80%,
teve uma vantagem de 45,20% sobre o investimento. Por fim, a aplicao do mtodo Payback
descontado, que se utiliza os fluxos de caixas descontados pela TMA. Apontando, desta
maneira, que o tempo de retorno total do investimento aplicado levar 3 meses para conseguir
pagar o capital.
Como um remarque conclusivo cabe assinalar que as anlises efetuadas demonstram
que haveria melhoria no que diz respeito aos resultados financeiros com a opo de utilizar
mquinas na lavagem das carcaas durante o processo de abate de aves. Uma vez que a
aplicao dos mtodos de anlise utilizados na pesquisa projetam este resultado. Por outra
parte, embora se considere que o uso do novo processo no apresente diferenas estatsticas na
reduo da contaminao das carcaas ao se comparar com as refiladas (BACKES et al.,
2013), sua implantao possivelmente abrir novos caminhos de exportao aos pases que
exigem produtos processados dessa maneira.
6 REFERNCIAS
BACKES, R. G.; STEFANI, L. M.; ALMEIDA, J. M.; BIFFI, C. P.; LANGARO, A. &
NEVES, G. B. Eficincia da lavagem na reduo de coliformes totais em carcaas de frangos
contaminadas com material fecal. In: Anais do XIV Simpsio Brasil Sul de Avicultura e V
Brasil Sul Poultry Fair, 2013.
BEUREN, I. M. et al. Como elaborar trabalhos monogrficos em contabilidade: teoria e
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