Cmo se origin la peor crisis financiera de la historia?

Domingo, 15 de septiembre del 2013

Un da como hoy, hace exactamente cinco aos, la quiebra de Lehman Brothers marc el inicio de la
debacle ms fuerte de todas, incluso mayor que la Gran Depresin de 1929. Qu hubo detrs del
estallido de la crisis subprime?
Luis Fernando Alegra
luis.alegria@diariogestion.com.pe

Los efectos de la peor crisis de la historia se viven hasta hoy. Su estallido se dio el 15 de septiembre
del 2008, cuando el banco de inversin Lehman Brothers se declar en bancarrota. A partir de ese
momento, Estados Unidos colaps y luego le sigui el resto de economas desarrolladas.
Todo comenz en el 2002. El entonces presidente de EE.UU., George W. Bush, dijo que parte de
cumplir el sueo americano era tener una casa propia. As, pidi ayuda al sector privado, con miras a
que el mercado de capitales facilite el financiamiento hipotecario a personas de ingresos ms bajos.
En este contexto la herida causada por el atentado terrorista contra las torres gemelas an estaba
fresca, y la economa an senta el impacto de la crisis dotcom del 2000, que hizo colapsar a
empresas de internet.
Tras el anuncio de Bush, la Reserva Federal -presidida por Alan Greenspan- redujo rpidamente las
tasas de inters: de 6% a solo 1% en unos cuantos meses. El dinero estaba tan barato que los 8,000
bancos y agentes hipotecarios iniciaron una agresiva expansin del crdito hipotecario.
Este crecimiento de crditos alcanz a personas a quienes realmente no debi alcanzar: la clase
desfavorecida, sin ingresos, activos ni empleo. Este tipo de hipotecas fue bautizada como hipotecas
subprime, que en realidad eran solo activos txicos, con alta probabilidad de no pago.
La facilidad para obtener un crdito hipotecario tuvo dos efectos. El primero fue que las familias se
dedicaron a especular ampliamente con los precios de los inmuebles, y sobre todo con los costos de
las hipotecas. La especulacin llev al desarrollo de una burbuja inmobiliaria, que infl
considerablemente los precios.
Esto tambin tuvo un efecto posterior. El valor de las viviendas era el respaldo de las hipotecas,
incluyendo las subprime. Conforme aumentaban los precios, aumentaba el nmero de hipotecas.
En paralelo, se estaba armando un proceso que convertira a las hipotecas subprime en armas de
destruccin financiera masiva. Esos activos txicos estaban siendo empaquetados con otros,
creando una gran variedad de nuevos productos financieros. Estos nuevos activos (que en realidad
eran txicos) se transaban libremente y sin ningn tipo de regulacin.

Fue as que los bancos de inversin empezaron a repartir sus paquetes de activos -cuyo contenido no
conoca nadie- por todo el mundo.
Esta dinmica de especulacin y alza de precios llev a un recalentamiento de la economa. En el
2003, la FED inici una subida de tasas de inters: de 1% en ese ao, a 3% en el 2005 y hasta 5.5%
en el 2006. Sin embargo, esta iniciativa sera en vano.
La economa norteamericana sufri un momento coyote. Cuando el coyote persigue al correcaminos
en los dibujos animados, a veces resulta dndose cuenta que est corriendo sobre el aire. Cuando ve
eso, se precipita hacia el suelo. Eso fue exactamente lo que pas en EE.UU.
La burbuja hipotecaria estall y, con ella, los precios de los activos se desplomaron. Al ver esto, las
familias que estaban endeudadas optaron por devolver la casa al banco, pues les era mucho ms
barato hacer eso que seguir pagando un prstamo de US$ 300,000, por una casa que ahora vala
US$ 50,000.
Cuando una deuda no es pagada se conoce como default. Las familias incurrieron en default y
ocasionaron grandes prdidas a los bancos. A su vez, esta situacin gener -naturalmente- un
colapso en los portafolios de los bancos de inversin a nivel mundial, debido a que estaban plagados
de las hipotecas txicas subprime.
A raz de todo este proceso, el lunes 15 de septiembre del 2008 fue que Lehman Brothers se declar
en quiebra, fuertemente golpeado por las prdidas de los activos txicos. El pnico fue generado por
el colapso de una entidad considerada demasiado grande para caer.
A partir de ah, es historia conocida en el mundo y los efectos de ello an se perciben en los pases
avanzados, especialmente en Europa y Japn.