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COURS DE

MACROECONOMIE

Sommaire
Sommaire....................................................................................................................................1
INTRODUCTION GENERALE................................................................................................3
I - De lhistoire de la macroconomie...............................................................................3
II- La distinction micro macroconomie...........................................................................5
III- Objectifs de la macroconomie...................................................................................6
IV- Macroconomie et modlisation.................................................................................6
V- Macroconomie et politiques conomiques.................................................................8
Chapitre I. DESCRIPTION DE LACTIVITE ECONOMIQUE.............................................12
I- Les agents conomiques..............................................................................................13
II- Les oprations conomiques.......................................................................................14
III- Les comptes conomiques.........................................................................................20
IV- Les agrgats...............................................................................................................23
V- Le tableau conomique densemble (TEE)................................................................28
Chapitre II. LA FONCTION DE CONSOMMATION.............................................................31
I- La fonction de consommation keynsienne.................................................................31
II- Consommation et choix intertemporel.......................................................................34
III- La thorie du revenu permanent................................................................................40
Chapitre III. LA FONCTION DINVESTISSEMENT............................................................46
I- Dfinition.....................................................................................................................46
II- La dcision dinvestissement au plan microconomique...........................................47
-III- Fonction macroconomique dinvestissement.........................................................48
IV- La thorie noclassique dinvestissement.................................................................48
Chapitre IV. LA FONCTION DE DEMANDE DE MONNAIE..............................................48
I- Dfinition de la monnaie..............................................................................................48
II- La demande de monnaie dans le courant quantitativiste............................................48
II- La demande de monnaie dans le courant keynsien...................................................48
Chapitre V. Revenu, Taux d'Intrt et Monnaie : le Modle IS-LM.........................................48
I- Equilibre sur le march des biens et services : relation revenu- taux d'intrt............48
II- La relation revenu-taux d'intrt sur le march de la monnaie: la courbe LM...........48
III- Equilibre simultan sur les marchs de biens et service et de la monnaie................48
IV- Politiques budgtaire et montaire............................................................................48
Liste des figures........................................................................................................................48
Liste des tableaux......................................................................................................................48
Table des matires.....................................................................................................................48

INTRODUCTION GENERALE

Lun des principaux objectifs de la thorie conomique est d'expliquer le fonctionnement


de l'conomie dans son ensemble. Pour cela, il y a lieu de s'intresser des grandeurs globales
telles que : production totale de la nation, emploi des facteurs de production ou encore niveau
gnral des prix.
Or toutes ces grandeurs sont composes d'un trs grand nombre de comportements
individuels et en tirant des conclusions gnrales, il nest pas possible pour lconomiste de
sintresser tous ces comportements et danalyser au dpart les dcisions prises par chaque
individu. Il faut alors ramener le problme des dimensions raisonnables, en le simplifiant
grce une agrgation . Cette dernire consiste en un regroupement de millions de
produits et de milliers d'agents conomiques qui les fabriquent en un petit nombre de
catgories suffisamment homognes.
Etymologiquement, macro vient du grec makros qui veut dire grand et par opposition
micro de mikros.

I - De lhistoire de la macroconomie
L'analyse macroconomique envisage dtudier les phnomnes d'un point de vue global.
Elle simplifie la ralit complexe en utilisant un petit nombre de grandeurs entre lesquelles
s'tablissent des relations caractristiques. Elle concerne essentiellement les problmes du
produit ou du revenu national, de l'emploi, de la consommation et de l'investissement, de la
balance des paiements ainsi que du niveau gnral des prix.
Cette mthode n'est pas nouvelle. Elle a t utilise en France au XVIIIme sicle par
lcole des physiocrates ; le tableau conomique de Franois Quesnay (1758) qui tait le
premier grand modle de circuit conomique global.

Vers la fin du XVIIIme sicle et au dbut du XIXme, les conomistes de lcole


classique anglaise (SMITH 1776, MALTHUS 1798, RICARDO 1871, STUART MILL 1848 )1
tudient en termes globaux l'volution de l'conomie et dcrivent les mcanismes qui
conduisent vers l'tat stationnaire.
De mme Karl MARX, dans son CAPITAL publi en 1867, procde une analyse
macroconomique en tudiant les lois de l'volution du capitalisme et l'influence de
l'accumulation du capital sur le taux de profit, le chmage et les crises conomiques.
Aprs une clipse au cours de la priode de 1870-1930, priode marque par l'volution de
l'analyse microconomique d'inspiration marginaliste ou noclassique avec Lon WALRAS
(franais 1834-1910) et Alfred MARCHAL2 (anglais 1842-1924), la macroconomie prend un
nouveau dpart sous l'impulsion des travaux de l'conomiste anglais Jean Mnard KEYNES
(1883-1946) plus particulirement dans sa thorie gnrale de l'emploi de l'intrt et de la
monnaie (1936). Keynes a montr que l'conomie peut fonctionner durablement avec un
niveau de chmage important, il a justifi l'intervention de l'Etat. Le keynsianisme s'est
impos au cours des annes 1950 et 1960, mais il n'a jamais pleinement convaincu les
partisans de l'approche noclassique, ni les auteurs marxistes.
Au cours des annes 1970, la croissance sest ralentie, le chmage s'est dvelopp et
l'inflation sest acclre ce qui tait la preuve une apparente impuissance des politiques
keynsiennes mettre fin la crise. Ainsi, la situation favorisait les critiques noclassiques
sous forme de thorie montariste. Ce contexte favorisait l'apparition de la nouvelle cole
classique et le dveloppement, au cours des annes 70-80, de la thorie des anticipations
rationnelles .
Sous cette impulsion, l'analyse macroconomique continue changer et les consensus
dconomistes sont plus que jamais nuancs. Si la fin des annes 1970 on dbattait encore la
question de savoir si la politique budgtaire est plus efficace que la politique montaire pour
agir sur l'activit conomique, sur le chmage et sur l'inflation, la fin des annes 1980, au
contraire, le problme l'ordre du jour concerne l'opportunit mme de l'intervention publique
et la possibilit de la dstatisation.
1

Les dates correspondent lapparition des uvres les plus importantes des auteurs.
A ne pas confondre avec le gnral et politicien amricain George Marshal (1880-1959) prix Nobel de la paix
en 1953.
2

Aujourdhui, la macroconomie trouve pour elle un vaste domaine de recherche base sur
lexplication des hypothses formules de faon ad-hoc lors des constructions thoriques de
lorthodoxie classique et keynsienne. A cet effet les tudes macroconomiques invoquaient le
plus souvent les mthodes de raisonnement microconomiques, telles que : la rationalit
individuelle, la qualit de linformation, la concurrence

II- La distinction micro macroconomie


Traditionnellement, on disait que l'analyse microconomique tudie les comportements
individuels alors que l'analyse macroconomique tudie le comportement de l'ensemble d'une
conomie. Ainsi, de ce point de vue, la distinction tient sparer entre les systmes tudis
des deux disciplines.
Toutefois, depuis les annes 1980, l'analyse macroconomique emprunte de plus en plus
l'analyse microconomique et il y a tendance construire la thorie macroconomique sur un
fondement microconomique. Des affirmations et des hypothses, considres ds lors
videntes, adoptes dans des modles macroconomiques, leurs pertinences et validits sont
devenues consolider par des tudes microconomiques partant du comportement individuel.
On constate donc une interaction de plus en plus forte entre les analyses micro et
macroconomique.
Cependant, le passage de la microconomie la macroconomie pose certaines difficults,
bien que les agrgats soient la somme des quantits individuelles. En ralit, plusieurs
propositions sont vraies lchelle des individus mais pas tout fait si l'on considre le
systme conomique dans son ensemble.
Par exemple, tout individu ayant un compte en banque peut facilement obtenir de l'argent
liquide en raison de la provision quil dtient, mais si dun coup les titulaires de comptes
bancaires rclament simultanment toute la liquidit, la banque risque de faire faillite. De
mme, il est toujours avantageux pour chacun dentre-nous de faire des conomies,
toutefois un tel comportement, si gnralis, risque de bloquer lconomie car il implique une
demande globale trs faible et une crise de surproduction.

La nouvelle approche distingue l'analyse macroconomique par un champ d'analyse qui lui
est propre et qui porte sur un ensemble spcifique d'objectifs et de questions d'tudes. Traiter
des questions de chmage, de croissance, d'inflation, d'endettement, de cycle... ainsi que des
instruments que l'Etat peut utiliser pour raliser ses objectifs de politique conomique, voil
en quoi consiste l'analyse macroconomique.

III- Objectifs de la macroconomie


Dans le cadre de son analyse, la macroconomique poursuit trois objectifs essentiels.
Premirement, il sagit de dterminer les facteurs les plus importants permettant
d'expliquer le comportement des groupes. Il s'agit d'tudier les relations entre les
principales variables afin de voir s'il existe des rapports stables, voire des lois, entre ces
variables ? Quelles sont, par exemple, les relations entre la consommation et le revenu ?
L'investissement et l'emploi ?
Deuximement, il est question d'analyser les mcanismes rgissant les principaux
dsquilibres qui peuvent apparatre entre les agrgats soit par exemple inflation, chmage,
dficit des changes extrieurs et d'en chercher les causes.
Troisimement, le but est d'tudier les moyens d'atteindre certains objectifs fixs par la
socit, notamment l'quilibre entre les agrgats, soit par exemple : stabilit des prix ;
plein-emploi ; quilibre extrieur ; croissance. L'analyse de ces moyens et du ressort des
politiques conomiques.
Par dfinition un agrgat est une grandeur statistique calcule par sommation et refltant
une caractristique de l'activit conomique.

IV- Macroconomie et modlisation


Un modle conomique peut tre caractre macroconomique ou bien caractre
microconomique. S'inspirant des objectifs de chaque discipline, le premier type de modle a
pour but d'indiquer si lconomie s'engage dans la voie de l'inflation ou de la dflation, claire
le problme de taux de croissance dans l'conomie et tient compte des quantits globales, soit
le produit national, revenu national...
6

Quant aux modles microconomiques, ils s'intressent plutt aux problmes relevant de
lefficience conomique au plan individuel (firme, consommateur).
Gnralement, le modle se prsente comme une construction simplifie de la ralit
conomique base sur des hypothses fondamentales. Un modle est destin dabord
expliquer et ensuite agir sur la ralit quil est entrain dtudier. Le modle permet de
montrer comment les phnomnes conomiques s'articulent et interagissent de entre eux
laide dune reprsentation symbolique formalise. On distingue trois types de modles.
1. Les modles descriptifs : ils fournissent une reprsentation simplifie mais complte de
l'volution conomique d'une socit donne pendant une priode donne sous un aspect
chiffr.
2. Les modles explicatifs : ils permettent de comprendre les enchanements essentiels des
phnomnes observs, en mettant en vidence les mcanismes conomiques.
3.

Les modles prvisionnels : ils servent projeter dans le futur certains renseignements
du pass rcent, compte tenu du contexte conomique actuel. Ces modles sont utiliss par
les politiques de planification.
Le modle est constitu par une srie d'quations simultanes exprimant des relations

existant entre des variables conomiques. Celles-ci sont de deux sortes : variables dites
indpendantes, exognes ou explicatives considres comme dtermines en dehors du
modle

(Exemple :

le

mouvement

dmographique,

pluviomtrie,

politique

gouvernementale) et des variables dites dpendantes, endognes ou expliquer,


dtermines par le jeu des diffrents lments constitutifs du modle (Exemple : prix, salaires,
emploi ...)
Les liaisons entre les variables sont dcrites par des quations qui peuvent tre de plusieurs
types.
1. Les quations de dfinition ou d'identit : elles se bornent dfinir une variable
(Exemple: le revenu = la consommation + l'pargne).
2. Les quations techniques : elles correspondent aux fonctions de production indiquant
la relation entre les quantits de facteurs et les quantits de produits.

3. Les quations de comportement : elles expriment des ractions de groupes d'agents


conomiques l'gard de certains phnomnes (Exemple : fonction de consommation,
d'offre de travail, de demande de monnaie ...)

V- Macroconomie et politiques conomiques


La macroconomie, atteint ce niveau le stade ultime de son analyse savoir apporter ou
proposer des solutions aux problmes tudis. Pour cela, la macroconomie propose des
moyens cohrents permettant de raliser les impratifs d'un plan dtermin. Il s'agit en fait, de
la politique conomique, celle-ci est l'ensemble des interventions des pouvoirs publics dans
l'conomie caractrise par la hirarchie des objectifs poursuivis et le choix des instruments
mis en uvre pour les atteindre.
Malgr leur diversit, les politiques conomiques s'inspirent de deux courants principaux
de pense : le libralisme et le keynsianisme. Face un mme objectif, chaque type de
politique propose des instruments spcifiques (par exemple : une politique de l'emploi peut se
rfrer soit une explication du chmage par l'insuffisance de la demande en cas du
keynsianisme, soit par linsuffisante flexibilit du march du travail en cas de thorie
classique).
La politique conomique trace dans tous les cas certains objectifs prioritaires savoir : la
croissance conomique, la minimisation du chmage, la matrise de linflation, l'quilibre des
changes extrieurs.
Il est noter qu'il est impossible d'atteindre tous les objectifs simultanment, il est alors
recommand de consacrer chaque objectif un instrument. On distingue entre deux types de
politique conomique : la politique structurelle et la politique conjoncturelle.

V-1 Politique structurelle


Elle vise une modification profonde du fonctionnement de l'conomie, tend modifier les
institutions et les comportements des agents conomiques. A partir de la deuxime guerre
mondiale, les gouvernements dans les pays occidentaux ont multipli les mesures structurelles
visant limiter les mcanismes du march par des interventions publiques ( nationalisation,
planification, rglementation des marchs et des relations de travail, protection sociale...).
8

La crise conomique des annes soixante-dix quatre-vingts a donn un nouvel lan aux
politiques d'action sur les structures, principalement dans le sens d'une ractivation du jeu du
march parce que cette crise refltait une inadaptation des structures conomiques et un
essoufflement de la conjoncture : chmage + inflation + stagnation. On cite les nouvelles
politiques de :
- protection du consommation et de la libration des prix ;
- flexibilit des emplois et d'incitation la formation ;
- modernisation des banques et de marchs financiers (cration de nouveaux produits et de
nouveaux marchs).

V-2 La politique conjoncturelle


Elle a une porte court terme et vise orienter l'activit conomique dans le sens jug
souhaitable : soutenir l'emploi, limitation de l'inflation, rduction du dficit extrieur...
Elle vise le rtablissement des quilibres majeurs sans pour autant avoir la prtention ou la
possibilit de tous les atteindre : le choix est fait en fonction de la situation de l'conomie
nationale et des objectifs politiques des parties du pouvoir.
Dans leur diversit, les politiques conjoncturelles peuvent tre ramenes l'opposition
entre politique de rigueur (stop) et politique de relance (go).
-a- Politiques dites de relance
Elles sont d'inspiration keynsienne. Elles privilgient les objectifs de stimulation de la
croissance et de lutte contre le chmage. Les moyens sont :
politiques de dveloppement des revenus soit les transferts, les salaires, les revenus des
mnages ;
politiques budgtaires supportant un dficit de budget de l'tat pour stimuler la demande
;
politiques montaires assurant la progression des crdits et de la masse montaire et la
rduction du taux de l'intrt.
9

Ce type de politique a des effets positifs sur lactivit conomique, l'emploi et sur le revenu
des mnages, mai il peut favoriser des pousses inflationnistes et peut aboutir une
dgradation de l'quilibre extrieur, en raison du progrs des importations.
-b- les politiques de rigueur
Elles privilgient la lutte contre l'inflation, l'assainissement financier et la rduction de
dficit extrieur. Elles impliquent le plus souvent le freinage de la croissance donc de la
demande. Les moyens sont :
la rigueur salariale, le ralentissement de la hausse des cots et de la demande ;
l'quilibre ou l'excdent du budget de l'tat afin de limiter les effets inflationnistes du
dficit et le poids de la dette publique ;
politique montaire restrictive en limitant les crdits et en augmentant les taux d'intrt.
Les avantages des politiques de rigueur sont sensibles au niveau de la stabilit des prix, de
l'quilibre extrieur et des rsultats des entreprises. Cependant, elles peuvent avoir des effets
dpressifs sur l'emploi, le pouvoir d'achat des mnages et la production.
La macroconomie tudie les phnomnes conomiques ayant rapport au bien tre collectif
et envisage dexpliquer et de rsoudre les problmes selon des cadres thoriques appropris.
Les diffrents compartiments de ce cours et leurs enchanements suivront lordre selon lequel
les

instruments

de

lanalyse

conomique

sont

invoqus

par

le

raisonnement

macroconomique. Cest dans cette logique quun premier chapitre est consacr ltude des
techniques de mesure et de description de lactivit conomique selon un langage codifi et
standard. Il est question de prsenter quelques techniques de comptabilit nationale en
insistant sur les diffrentes mthodes dlaboration dagrgats et de soldes macroconomiques
de base.
En deuxime chapitre, il est question de sintresser au comportement global de
consommation. Loin de poser le problme dans un cadre dquilibre macroconomique
global, lobjectif est dtudier les fondements microconomiques et de passer en revue les
principales thories de consommation globale.

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Le troisime chapitre, sintresse la fonction dinvestissement. Il sagit dtudier le


comportement global dinvestissement matriel et non de portefeuille. Linvestissement, en
mme temps quil soit une composante de la demande globale, il est un paris les dterminants
de loffre dans la mesure o il entretient, largit et modernise les capacits de production. Ces
deux effets seront distingus et tudis selon les deux principaux courants de la pense
conomique, savoir keynsien et noclassique.
Une troisime fonction de comportement, aprs la consommation et linvestissement, sera
tudie en chapitre quatre. Il sagit de la demande de monnaie. La monnaie nest plus
assimile un simple lubrificateur qui facilite le fonctionnement des diffrents rouages de
lconomie. Elle est cela mais en plus elle peut tre source de valeur. Les motifs de demande
de monnaie ont volu paralllement ses nouvelles fonctions. Cest fondamentalement cette
volution qui sera dcrite dans le cadre de ce chapitre.
Le cinquime chapitre aborde ltude de lquilibre macroconomique global en essayant
de monter les diffrents lments du puzzle dj constitu, savoir les quations dquilibres
et didentit comptable ; la consommation ; linvestissement et la demande de monnaie.
Lquilibre macroconomique global est envisag en conomie ferme. La dynamique de cet
quilibre sera examine en introduisant lutilisation dinstruments de politiques conomique
selon les modles keynsien et classique.

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Chapitre I

Description de lactivit conomique

La comptabilit nationale vise reprsenter l'conomie tout entire sous une forme
simplifie. Elle fournit une maquette de l'conomie nationale qui permet de dcrire de faon
exhaustive l'ensemble des oprations conomiques essentielles de l'activit nationale telles
que : production, rpartition, consommation...
La comptabilit nationale enregistre des flux qui ont effectivement circul dans l'conomie
nationale, elle est donc, comme toute comptabilit, rtrospective. Elle peut tout de mme
servir des tudes prospectives et fournir, grce la projection des lments fondamentaux,
une reprsentation cohrente et quilibre de l'avenir. En mme temps quelle est l'outil
ncessaire de la planification, la comptabilit nationale est l'instrument privilgi de la
prvision conomique.
Le cadre comptable ne cesse dvoluer au fur et mesure que s'amliorent les informations
statistiques ncessaires et que se dveloppent les instruments de l'analyse conomique en
gnral. L'volution du cadre comptable vise harmoniser les diffrents systmes de
comptabilit nationale afin de rendre comparables les informations provenant des diffrents
pays. C'est en 1976 que le nouveau systme de comptabilit nationale, dit systme largi de
comptabilit nationale, est entr en vigueur (S E C N) sous l'gide des Nations Unies.
Le systme comptable tunisien sinspire largement du S E C N. Il nest pas question dans
ce contexte de prsenter le contenu de ce dernier dans tous ses dtails, mais on se limitera
fournir une prsentation simplifie afin de pouvoir utiliser les principaux instruments de
description de lactivit conomique. De tels instruments sont ncessaires au raisonnement
macroconomique.

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I- Les agents conomiques


Un agent conomique est un groupement homogne dunits conomiques ayant en
commun certaines fonctions et caractristiques. La dfinition dun agent macroconomique se
fait sur la base dun critre. Par exemple, type de revenus, l'unit institutionnelle et la
principale fonction.

I-1- Critre revenu


Selon ce critre l'ensemble des individus qui reoivent la mme catgorie de revenus
constitue un agent. On peut dfinir ainsi les agents : salaris, capitalistes recevant des profits,
des propritaires recevant des rentes. Cest un classement qui a t effectu par David
Ricardo

I-2- Critre dunit institutionnelle


Le systme comptable tunisien se rfre plutt aux critres institutionnels pour dfinir les
agents macroconomiques, qu'ils dsignent d'ailleurs par secteurs institutionnels. On distingue
dans ce cadre : les socits et quasi-socits non financires ; les socits financires ; les
administrations, les mnages, le reste du monde.

I-3- Critre de fonction principale


Selon ce critre un agent est alors un ensemble d'units se spcialisant dans un type
particulier doprations conomiques exerant la mme fonction principale. Quatre agents
sont ainsi dfinis.
-a- Les entreprises
Elles produisent des biens et services marchands, investissement et npargnent pas.
-b- Les mnages
Consomment, pargnent et offrent le travail.

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-c- L'Etat
Offre des biens et services non marchands, collecte les impts, assure la rgulation de
lactivit conomique en manipulant la masse montaire, l'emploi et les prix.
-d- L'extrieur
Concerne les changes de biens et services avec les rsidents (importations et
exportations) ainsi que les transferts de revenus et de capitaux.
Tous ces agents effectuent continuellement des oprations conomiques entre eux.

II- Les oprations conomiques


L'activit conomique des agents se traduit par des oprations conomiques groupes en
fonction de la nature conomique de chaque opration. On distingue trois groupes
d'oprations : les oprations sur les biens et services, les oprations de rpartition et les
oprations financires.

II-1- Les oprations des biens et services


Ces oprations ont trait la cration et l'utilisation des biens et services. Elles
comprennent les oprations de production, de consommation, de formation de capital
(investissements) ainsi que les oprations avec l'extrieur.
-a- Les oprations de production
La production est une activit socialement organise entre les units rsidentes. Elle
consiste crer des biens et services habituellement changs sur le march et/ou obtenus
partir des facteurs : travail, capitale fixe, matires premires, terrains, techniques de
fabrication.
On distingue une production marchande une production non marchande.
-i- La production marchande

Une production est marchande si elle est acquise librement sur le march et sil existe une
logique entre sa quantit, sa qualit et son prix. Le prix doit couvrir au moins les cots de
production.

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Valeur de la production marchande = P. Q.


-ii- La production non marchande

Elle contient les services fournis par les administrations et les collectivits ou par des
groupes particuliers de mnages, titre gratuit ou quasi gratuit.
La production non marchande des administrations est mesure conventionnellement par les
cots directs de gestion (consommation intermdiaire, rmunration des salaires,
amortissement, impts lis la production).
-b- Les oprations de consommation
Elles sont composes de consommation finale et de consommation intermdiaire.
-i- Consommation finale

C'est l'achat de biens et services marchands pour assurer les besoins de l'individu et non
pour assurer une production. Les mnages constituent les principales units de consommation
finale pour eux cette consommation est compose de tout achat de biens durables ou semidurables autres que l'acquisition des logements nouveaux. Les administrations ont leur tour
une consommation finale. Par convention, les entreprises ne peuvent effectuer que des
consommations intermdiaires.
-ii- Consommation intermdiaire

Cest l'acquisition de biens et services marchands qui seront dtruits ou transforms au


cours de processus de production. Il s'agit d'une consommation productive qui porte sur des
biens dont la dure de vie est infrieure une anne. Les administrations et les entreprises
sont par convention les agents qui peuvent avoir une consommation intermdiaire.
-c- Les oprations de formation de capital
L'investissement o la formation de capitale s'effectue sous deux formes : la FBCF
(formation brute de capitale fixe) et la formation des stocks.
-i- La FBCF

Cest l'addition des biens acquis par des units productives un patrimoine existant. Ces
biens seront utiliss pendant au moins un an dans le processus de production. Les entreprises,

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les administrations sont les agents concerns par la FBCF. Les mnages titre exceptionnel
investissent dans lacquisition des logements nouveaux ou dans les grands amnagements.
Pour tenir compte de l'usure et de l'obsolescence des capitaux il est ncessaire de dduire
de la FBCF, le montant des amortissements ncessaires au maintien intact de la valeur du
capital.
FBCF = FNCF + Amortissement FNCF= FBCF - Amortissement
-ii- La formation des stocks (stocks)

Cest la variation du volume des produits conservs dans les entreprises productrices ou
utilisatrices ou chez les commerants, en vue d'une utilisation ou d'une vente future.
-d- Les oprations avec l'extrieur
Elles portent sur :
-i- Les biens matriels

Les importations et les exportations des biens. Les exportations sont values Free on
board (FOB) et les importations sont values (C A F) cots, assurances, frets
-ii- Les services

Les importations et exportations de services. Par exemple, les services de transport,


d'assurance et sont valus aux prix de march.

II-2- Les oprations de rpartition sans


contrepartie
On distingue trois groupes d'oprations de rpartition : les oprations directement lies au
processus de production, les transferts en capitale et les autres oprations de rpartition.

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-a- Les oprations lies directement au processus de production


-i- La rmunration des salaris

Cest lensemble des versements effectus et avantages fournis par les employeurs au titre
de la rmunration du travail y compris les cotisations sociales la charge des employeurs, les
avantages en nature et les primes.
-ii- Les impts lis la production et l'importation

Ils sont pays indpendamment de la ralisation de bnfices d'exploitation et


comprennent :
- la TVA grevant sur les produits et dfinitivement payes par les mnages ;
- les autres impts lis la production regroupant la taxe intrieure sur les produits
ptroliers, les impts indirects sur les alcools, les impts sur les facteurs de production et les
impts divers supports par les units productives soit taxe professionnelle, vignettes ;
- les droits de douane est assimils, reprsentant des versements obligatoires prlevs par
les administrations publiques et les institutions communautaires sur les biens imports.
-iii- Les subventions d'exploitation

Cest lensemble des transferts courants verss par l'administration aux units
rsidentes produisant des biens et services marchands afin de leur permettre de poursuivre la
vente un prix infrieur au cot de production.
-b- Les transferts en capital
-i- Les aides l'investissement

Elles prennent la forme de versements effectus fonds perdus par les administrations
publiques ou par le reste du monde pour financer des oprations de FBCF (aides
l'investissement et au logement).
-ii-Les impts en capital ou prlvements obligatoires

Ils sont perus par lEtat de manire irrgulire. Il s'agit des produits de l'enregistrement
relatifs aux mutations titre gratuit en vif (donation) ou par dcs.

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-b- Les autres oprations de rpartition des revenus


-i- Les revenus de la proprit et de l'entreprise

Les intrts, les revenus de la terre (fermage et mtayages), les revenus des actifs
incorporels (licences d'exportation, brevets, droits de reproduction littraire) les dividendes,
les revenus prlevs par les entrepreneurs.
-ii- Les oprations d'assurances dommages

Elles sattachent la couverture des risques tels que la responsabilit civile, incendie,
inondation, vol, maladie ... Ces oprations comportent le versement de primes et d'indemnits.
-iii- Transferts courants sans contrepartie

Ces oprations sont constitues par :


- les impts courants sur le revenu et sur le patrimoine soient impts sur les bnfices des
socits, impts sur le revenu des personnes physiques (IRPP), ainsi que les autres impts sur
le revenu et le patrimoine reus par les administrations publiques centrales et les
administrations publiques locales.
-iv- Les cotisations et prestations sociales

Elles sont destines satisfaire les besoins des mnages dans les domaines de la maladie,
de la vieillesse et de linvalidit.

II-3- Les oprations financires


Elles sont relatives la cration, la collecte et la mise en uvre des moyens de
financement ncessaires l'conomie. Elles sont la contrepartie des oprations sur les biens et
services et des oprations de rpartition, elles sont encore la contrepartie dautres oprations
financires. On y classe :
-a- Les instruments de paiement
Moyens de paiements internationaux, or montaire, DTS (droit de tirage spciaux), et
devises. Monnaie, billets et pices. Dpts vue et rserves obligatoires.

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-b- Les instruments de placement


On les classe par ordre dcroissant de liquidit.
- Dpts non montaires : c'est--dire tous les dpts ne pouvant tre immdiatement
utiliss comme moyen de paiement.
- Bonds ngociables : composs de titres court terme ou moyen terme qui peuvent circuler
sur un march.
- Obligations : ce poste regroupe les oprations sur les titres dont l'intrt, fixe ou index, est
payable par coupons annuels et qui sont eux mme remboursables pour un montant fix
lors de l'mission, soit une somme donne, soit en tenant compte d'une indexation. Les
obligations sont gnralement cotes en bourse.
- Actions et autres participations : ce poste retrace les oprations sur les titres
reprsentatifs d'un droit de proprit raison de concours apport par une socit ses
associs. Ces titres ouvrent le droit une quote-part de l'actif net ventuellement en cas
de liquidation, ainsi qu' une participation aux bnfices raliss chaque anne par la
socit.
-c- Instruments de financement
Selon leur dure, ces instruments de financement sont classs-en :
- crdits court terme : destins financer les besoins de trsorerie des entreprises et des
mnages. Ces crdits, dont la dure l'origine est au plus gale deux ans, comprennent
les prts d'avance, les oprations de refinancement de crance et les crdits
commerciaux courts.
- crdits moyen et long terme : sont justifis par les investissements en biens
d'quipement ou en logement. Ces crdits sont dure suprieure deux ans l'origine.
-d- Les rserves techniques d'assurance
Les organismes d'assurance doivent ventuellement effectuer des versements en
contrepartie des primes qu'ils encaissent. Ces versements lis des vnements incertains

19

(dcs, accidents, sinistres) sont comptabiliss au passif des organismes d'assurance comme
rserves techniques. Celles-ci sont donc retraces comme des crances des assures sur les
entreprises d'assurance.

III- Les comptes conomiques


Les comptes conomiques nationaux servent enregistrer et rsumer les activits
effectues par les agents. Un compte est un tableau retraant une catgorie doprations
effectues par un ou plusieurs agent(s) en faisant ressortir les ressources et les emplois ou bien
lorigine et la destination de lobjet comptabilis.
Les ressources obtenues sont inscrites droite, les divers emplois gauche. L'galit entre
les ressources et les emplois est ralise pour chaque compte grce un solde qui en assure
l'quilibre. La comptabilit nationale dfinit, pour chaque agent, cinq comptes non financiers
et un compte financier. Les comptes non financiers sont : le compte production, le compte
d'exploitation, le compte revenu, le compte utilisation de revenus et le compte de capital.

C o m p t e s n o n f i n a n c i e r s
Mnages
Socits et quasi -socits non financires
Emplois
Ressources
Emplois
Ressources
Consommation
Salaires
Salaires
Ventes
C o m p t e s
Mnages
Variation de crances

f i n a n c i e r s
Socits et quasi -socits non financires

Variations de dettes

Variations de crances

Variations de dettes

Monnaie

Emprunts

III-1- Compte de production.


Il dcrit la liaison existant entre la production et la consommation intermdiaire ncessaire
sa ralisation. Il ne comporte que des oprations sur des biens et services.
Aux ressources on inscrit la production de la branche. Aux emplois on porte la
consommation intermdiaire. Le solde entre production et consommation intermdiaire est la
valeur ajoute. Celle-ci est inscrite sous forme de solde dans la colonne dont le total est le
plus faible. La valeur ajoute, solde du compte de production, constitue la ressource
principale du compte suivant, le compte d'exploitation.
20

C o m p t e
Emplois
Consommation intermdiaire CI= 500

d e

p r o d u c t i o n
Ressources
Production Y= 900

Valeur ajoute brute VAB= 400


Total= 900

Total= 900

III-2- Compte d'exploitation.


Il n'enregistre que les oprations de rpartition lies la production. Il dcrit la rpartition
primaire de la valeur ajoute. En ressources on retrouve le solde du compte de la production
savoir : la valeur ajoute; cette ressource principale s'ajoutent ventuellement les
subventions d'exploitation reues. En emplois sont inscrites certaines charges lies la
production soient la rmunration des salaires y compris les cotisations sociales ; impts
indirects autres que la TVA et les taxes assimiles. Le solde cest lexcdent brut
d'exploitation (rsultat dit brut, l'amortissement ntant pas dtermin).
Ce solde mesure le rsultat de l'activit productrice (SQSNF, mnages : entreprises
individuelles et administrations) c'est--dire ce qui reste aprs versement des prlvements
lis la production et au paiement des charges sociales. Etant toujours positifs, le solde est
port dans la colonne des emplois.
C o m p t e
Emplois
Rmunration des salaires S = 300

d e x p l o i t a t i o n
Ressources

Impts lis la production hors TVA verse I I = VAB= 700


50
Excdent brut dexploitation EBE= 350
Total= 700

Total= 700

III-3- Compte de revenu


L'objectif est d'enregistrer les oprations de rpartition autres que celles directement lies
la production (rmunration des facteurs, transferts contractuels et non contractuels). En
ressources, est repris l'excdent brut d'exploitation solde du compte d'exploitation auquel
s'ajoutent les ressources comme les revenus reus de la proprit des entreprises. Aux emplois
21

figurent les revenus de la proprit verss (intrts aux prteurs, dividendes aux actionnaires),
l'impt sur bnfices pour les entreprises, sur le revenu pour les mnages.
Le solde est le revenu disponible brut qui reprsente le revenu dans le secteur institutionnel
une fois effectues toutes les oprations de redistribution.

III-4- Compte utilisation de revenu


L'objet est de faire apparatre la manire dont le secteur institutionnel dcompose le revenu
brut en consommation finale et en pargne brute.
Le compte utilisation de revenus intresse titre principal les mnages puisqu'il a pour
emploi essentiel la consommation finale. Les entreprises (SQSNF, Institutions financires) ne
peuvent effectuer de consommation finale. Les achats des biens non durables sont considrs
comme de la consommation intermdiaire. Le solde cest lpargne brute. Pour les entreprises
le revenu disponible brut est confondu l'pargne brute.

III-5- Compte capital.


L'objectif est de dcrire les oprations lies aux investissements en actifs non financiers
ainsi que les transferts en capital. En ressources apparaissent, outre l'pargne brute dgage au
compte d'utilisation des revenus, les transferts en capital reus (Exemple : aides
l'investissement ou subventions d'quipements). En emplois sont dcrits les principaux modes
d'accumulation : formation brute de capital fixe, variation des stocks, acquisition nette de
terrains et d'actifs incorporels (brevet licence) et transferts en capital verss.
Le solde du compte qui est une capacit ou un besoin de financement est toujours inscrit en
emploi. Quand il y a un surplus des ressources, ce compte dgage un solde positif qui est une
capacit de financement (c'est gnralement le cas des mnages). Dans le cas contraire, le
solde ngatif dgag est un besoin de financement (c'est gnralement le cas des socits non
financires).
C o m p t e

c a p i t a l

Emplois

Ressources

22

FBCF
Variation des stocks

Epargne Brute

Acquisition nette de terrains et dactifs Transfert en capital (reus)


incorporels
Transferts en capital (verss)
Capacit(+) ou Besoin(-) de financement
Total
Total
Le total des soldes de tous les secteurs rsidents donne la capacit ou le besoin de
financement de la nation vis--vis de l'extrieur et qu'il est quivalent au solde des oprations
non financires de l'extrieur = X- M + T E N.
Remarque : en dehors des subventions d'quipement, les transferts en capital concernent
des dons et des participations aux frais reprsentatifs certains travaux comme ceux de
la STEG et de la SONEDE.

IV- Les agrgats.


Sont qualifis dagrgats, les grandeurs associes, soit directement des oprations de
production de biens et services de consommation finale, soit des soldes comptables (EBE,
EB, CF, BF).

IV-1- Le produit intrieur brut.


- a- Dfinition
Cet agrgat permet d'valuer la valeur des biens et services issus de la production nationale
et qui est disponible pour les emplois finals. Le P I B est plus large que la P I B( production
intrieure brute)

en plus de celle-ci le PIB intgre les services non marchands des

administrations et des mnages, les services marchands des entreprises dassurances, les
institutions de crdit et les administrations. Le PIB peut tre dfini partir de trois approches.
-i- Lapproche production

PIB = Somme des valeurs ajoutes des branches

23

-ii- Lapproche revenus distribus

Tels quils sont dcrits par les diffrents comptes dexploitation.


PIB = Rmunration des salaris verses par les producteurs rsidents + EBE des
producteurs rsidents + Impts lis la production (y compris la TVA) et
limportation, nets des subventions dexploitation
-iii- Lapproche approche des dpenses

PIB = Consommation finale en toutes taxes comprises(TTC) + FBCF + variations des


stocks + Exportations - importations

-b- PIB marchand et PIB non-marchand


On distingue entre le PIB marchand et le PIB non marchand, le premier est associ aux
activits marchandes alors que le deuxime est spcifique aux administrations publiques but
non lucratif.
Pour calculer le PIB marchand on se base, sans problmes, sur les prix de march
puisquils refltent normalement la valeur des produits.
Donc, le PIB marchand = Sommes des valeurs ajoutes brutes marchandes.
Le PIB non marchand pour quil soit mesur, une valuation de la production non
marchande doit se faire sur la base des cots de production et non pas en fonction des prix
appliqus par ladministration qui sont dans la plupart des cas symboliques.
VAB non marchande = Valeur de la production non marchande Consommation
intermdiaire.
Valeur de la production non marchande = Consommation intermdiaire + Somme des
salaires verss par ladministration

+ Lamortissement des quipements utiliss par

ladministration.
PIB non marchand = VAB non marchande = Somme des salaires verss par ladministration
+ Lamortissement des quipements utiliss par ladministration.

24

-c- Le PIB aux cots des facteurs


Le PIB exprim aux prix de march peut tre plus au moins gonfl par les Impts Indirects
et minor par les subventions. Pour remdier cette imprcision on calcule le PIB aux cots des
facteurs.
PIB aux cots des facteurs = PIB aux prix de march Impts Indirects nets +
subventions
-d- PIB et comparaison dans le temps
La comparaison dans le temps des diffrentes valeurs de produit intrieur brut mesurs aux
prix de march courants (PIBpm) pose le problme d'augmentation de la richesse qui est
du une augmentation des prix et non une croissance relle. Afin d'liminer les effets de la
variation des prix, on essaye de mesurer le produit intrieur brut et tous les agrgats l'aide
des prix constants(PIB aux prix constants). Cest dire les prix d'une anne de base choisi
d'avance. D'o la ncessit d'indice du niveau gnral des prix.
-i- Lindice des prix

Supposons thoriquement quun PIB, tant une richesse cre, peut tre exprim par le
produit dun prix composite P et dune quantit de richesse Q. Soit : PIBt le produit intrieur
brut de lanne t aux prix de march courants ; Pt le prix de lanne t et Qt la richesse relle
cre durant lanne t. On peut, par exemple, avoir : PIB90 = P90 Q90 le produit intrieur brut de
1990 aux prix de march courants et PIB95 = P95 Q95 le produit intrieur brut de 1995 aux prix
de march courants.
Entre 2000 et 2005, Q et P ont du videmment changer. Une partie de laugmentation du
PIB95 par rapport au PIB90 est due laugmentation des prix et non celle de la richesse relle.

PIB2005/2000 = P2000 Q2005

Q2000 .P2005
PIB2005
.P2005
P2005
P2005
=
P2000

Pour mesurer lvolution relle de PIB2005, il est prfrable de calculer PIB2005/2000 le produit
intrieur brut de 2005 aux prix constants de 2000.

25

On dfinit lindice des prix base cent (IPt/t 0 ) de lanne t par rapport une anne de base
t0, le rapport des prix de lanne t au prix de lanne t0, un indicateur de laugmentation des
prix en point de pourcentage entre t et t0.
Donc, PIB2005 / 2000

PIB2005
P
.100 , do IP2005 / 2000 2005 .100 .
IP2005 / 2000
P2000

Il existe en fait plusieurs indices des prix : il y a pour la consommation, pour la production,
pour l'investissement, pour les importations...
-ii- Le dflateur implicite du PIB

On peut, enfin, utiliser le dflateur implicite de PIB et le calculer pour chaque anne par
rapport une anne de base fixe.
Dflateur implicite de PIB

PIB aux prix courants


PIB aux prix cons tan ts

.100

IV-2- Le Produit National Brut


Pour tablir certaines comparaisons internationales, on est amen calculer le Produit
National Brut.
PNB = PIB + revenu du travail, de la proprit et de lentreprise reus de
lextrieur rciproquement ce qui est vers lextrieur

On crit plus simplement PNB= PIB + TEN ( Transferts Extrieurs Nets )


A partir de la somme des diffrents soldes des comptes revenus (seront prsents cidessous), on calcule lchelle nationale le Revenu Disponible Brut refltant le rsidu des
revenus aprs paiements des transferts et des prlvements.
Le RDB va, donc servire la consommation finale et lpargne.
RDB = Somme des soldes des comptes revenu
= Consommation Finale(CF) + Epargne Nationale Brute (ENB)
= PIB + TEN
= PNB

26

Si lon veut passer du PNB au PNN on aura le revenu national au prix du march, c'est-dire la somme des revenus primaires perus par les diffrents agents. C'est donc la somme des
revenus distribus l'occasion de la production aux units rsidentes et des impts lis la
production et l'importation nets des subventions.
RN = PIB Consommation de capital fixe( Amortissements) + TEN
= PNB Amortissements

IV-3- La relation dquilibre global EmploisRessources


PIB + M = CF + FBCF + Stocks + X , avec M : les importations des biens et services et
X : les exportations des biens et services.
A lchelle globale, PIB + M = la somme des ressources et CF + FBCF + Stocks + X = la
somme des emplois. Il est savoir que FBCF + Stocks est lInvestissement Brut Global
(IB). On peut avoir une distinction entre linvestissement public ( I

) effectu par lEtat et

pub

linvestissement priv(I priv) effectu par les entreprises et les mnages.


Comme pour linvestissement, la consommation globale peut tre ventile en
consommation publique (C pub) et en consommation prive (Cpriv).
On peut, suite aux dcompositions des consommations et investissements en publics et
privs, crire autrement lquation dquilibre gnral.
PIB + M = Cpriv +Cpub + Ipriv + Ipub +X . Si on suppose G = Cpub + Ipub la somme des dpenses
gouvernementales, on peut avoir lexpression suivante de lquation dquilibre gnral :
PIB + M = Cpriv + Ipriv + G +X
Remarques
Toutes les dpenses engages par les mnages titre dacquisition des biens durables et
non durables sont considres consommation finale lexception des dpenses pour
acquisition de nouveaux logements ou grandes rparations. Pour les entreprises individuelles
prenant institutionnellement le statut des mnages, leurs dpenses pour acquisition des biens
de production durables sont ordinairement considres des investissements.

27

Il importe de ne pas confondre la consommation publique la consommation de


ladministration. En effet, la consommation de ladministration est une partie de la
consommation publique, celle-ci est identique la production non marchande publique.
En fin, et partir de lquation dquilibre gnral on calcule la Dpense Intrieure
Brute(DIB).
DIB= CF + FBCF + Stocks = PIB + M + X

V- Le tableau conomique densemble (TEE)


Le TEE se prsente comme un tableau double entre oprant un croisement entre deux
sries de comptes. Les comptes par secteurs institutionnels et aux colonnes et les comptes par
type d'oprations en lignes.
*Les comptes agent (en colonne) : les ressources apparaissent dans la partie droite du
tableau, alors que les emplois gauche. Chaque compte de secteur et ncessairement
quilibr. Une colonne a due tre tablie en emplois et en ressources pour assurer l'quilibre
des comptes de production et d'exploitation intitule biens et services.
* Les comptes par oprations (ou en ligne) : les diffrentes rubriques sont places dans la
partie centrale du tableau. Les oprations apparaissent selon lordre : compte de production,
compte d'exploitation, compte de revenus, compte d'utilisation de revenu, compte de capital et
compte financier des secteurs.
On peut runir dans une reprsentation rsume tous les flux conomiques en tenant
compte rapidement des principales grandeurs et des principales relations comptables sans
pourtant faire appel un degr de dtail lev. On admet que les mnages sont totalement
composs des units de consommation, que les entreprises non pas dpargne et que le EBE
des entreprises est totalement distribu aux mnages sous de revenu de proprit.

28

Total

T a b l e a u
E c o n o m i q u e
d E n s e m b l e
S i m p l i f i
E m p l o i s
R e s s o u r c e s
A g e n t s
A g e n t s
Oprations
Entreprises Mnages
Etat
Extrieur
Entreprises Mnages
Etat
Extrieur
Biens
et
I
C
G
X
PIBe
----PIBa
M
Services
We
EBE

Tm

Wa

TEN

Rpartition

Total

We +Wa
-----

Te

EBE

Te + Tm

-----

Ba

Bx

TENm
Bem
Bam

Bea

Bxm

Bxa

Mm

Bex
Bax

Financires

Be

-----

Mx
Total

Avec : I = Investissement ; C= Consommation des mnages ; We = Salaires verss par les entreprises Wa = Salaires verss par lEtat ;
Te = Impts indirects nets de subvention pays par les entreprises ; Tm = Impts directs pays par les mnages.

29

Chapitre II
LA FONCTION DE CONSOMMATION

John Mynard Keynes est le premier avoir analys de faon synthtique lexistence dune
relation entre consommation et revenu des mnages. Sur la base de cette relation il a tabli
une fonction macroconomique de consommation. Les estimations empiriques de cette
fonction navaient pas conduit dans tous les cas confirmations. Dautres fonctions ont t,
alors, proposes. Ces fonctions sinscrivent dans le cadre de la thorie du revenu relatif
(Duesenberry), du revenu permanent (Friedman), du cycle de vie (Modigliani). A lencontre
de Keynes qui a formul sa thorie sur la base du comportement global de consommation,
Irving Fisher en exploitant les prfrences intertemporelles prouve que la consommation sur
le plan macroconomique repose sur des fondements microconomiques.

I- La fonction de consommation keynsienne


La consommation dpend de multiples facteurs, prix, revenu, got, anticipation... Le
revenu joue, dans la thorique keynsienne, un rle dcisif. Pour cette thorie, le volume de
consommation globale (C) ralis au cours d'une priode, dpend du montant du revenu
global rel disponible(Y) de la mme priode. En effet, dans sa thorie gnrale de lemploi
de lintrt et de la monnaie (1936) Keynes crit une loi psychologique de base que nous
pouvons raisonnablement accepter nous dit que les gens sont prts, en principe et en
moyenne, accrotre leur consommation mesure que leur revenu augmente, mais moins que
proportionnellement la croissance de celui-ci .

30

I-1- La courbe lie la fonction de consommation


keynsienne
De la loi psychologique fondamentale il ressort que la consommation globale des mnages,
exprime en terme rel (prix constants), dpend positivement du revenu rel de la mme
priode. C = f (Y) avec

C
Y

La relation globale entre revenu et consommation repose sur certaines hypothses.


- Il existe une consommation incompressible (autonome) qui exprime une consommation
minimum positive mme si le revenu sannule. Ceci correspond gomtriquement une
ordonne lorigine de la courbe.
- Y= C+S , avec Y le revenu disponible qui est soit consomm soit pargn et S lpargne
globale. Lpargne est alors dtermine de faon rsiduelle une fois la consommation est
fixe. Gomtriquement, la courbe de la fonction dpargne est dduite de celle de la
consommation.
-PMC = C/Y, cest la proportion moyenne consommer. Si le revenu disponible augmente
la PMC diminue. La satisfaction des besoins courants devient moins urgente de telle
sorte que la possibilit dpargne augmente.
- PMS = S/Y, cest la proportion moyenne pargner.
Au fur et mesure que le revenu augmente la PMC diminue et la PMS augmente.
Y C S

Y
Y

C
Y

S
Y

1 PMC PMS Si Y PMC alors PMS .

- Sous sa forme la

plus simple la fonction de consommation est exprime sous-forme de relation affine : C = C0


+ bY avec C0 est la consommation autonome ; b =

C
Y

C
Y

est appel proportion

marginale consommer (Pmc) qui mesure la variation de la consommation rsultant de la


variation du revenu au cours dune priode donne. 0<Pmc<1. De mme, la Pmc est suppose
fonction dcroissante du revenu selon la loi psychologique fondamentale.

31

Graphiquement la Pmc correspond la pente de la courbe reprsentant la fonction de


consommation. Dans sa version originale cette courbe nest pas linaire elle est concave vers
lorigine.
Toute variation de revenu est soit consomme et/ou pargne ce qui donne : Pmc+Pms=1
avec Pms est la proportion marginale pargner
Y

Y C S Y C S

C
Y

S
Y

1 Pmc Pms Si Y

Pmc alors P m s

Figure II- - Reprsentation graphique de la fonction de consommation


keynsienne simplifie

A gauche du point P, la PMC>1 car C>Y et donc S<0. A droite du point P, la PMC<1 car
C
Version originale
Version simplifie
PMC<1
PMC =1

C = C0+ cY

P
PMC>1
C0
45
Y

C<Y et donc S>.0


Figure II- - Reprsentation graphique de la fonction dpargne
S
Seuil dpargne
S= (1-c)Y-C0
Epargne

-C0

Dspargne

32

I-2- Vrification empiriques de lanalyse de Keynes


Les tudes statistiques cherchant vrifier la pertinence de l'analyse de Keynes ont abouti
de conclusions.
Premirement, l'analyse est vrifie court terme, c'est--dire sur des donnes en coupe
transversale . La propension moyenne consommer diminue en raison de laugmentation du
revenu. A un instant donn, en classant les mnages selon leur revenu, on observe que les
mnages les moins riches ont proportionnellement une consommation plus important que les
mnages les plus riches.
Deuximement, l'analyse de Keynes n'est plus vrifie, ou l'est moins, long terme, c'est-dire sur des donnes en coupe longitudinale . L'conomiste amricain Simon Kuznets a
montr sur les bases d'une tude de consommation aux tats-Unis 1869 1938 que la
propension moyenne consommer tait demeure constante avec la croissance du revenu.
Des amliorations de la fonction de consommations keynsienne taient rendues
ncessaires. Ces amliorations ont rsult d'un approfondissement de la relation de revenue
notamment avec la thorie de revenu permanent de Milton Friedman, du cycle de vie de
Modigliani et du revenu relatif de Duesenberry. Avant d'exposer le contenu de ces diffrentes
thories certains fondement microconomique la thorie de consommation seront dabord
prsents en particulier la notion de choix intertemporel de Ficher.

II- Consommation et choix intertemporel


Fisher a mis au point le modle analysant comment des consommateurs rationnels et
anticipant leur avenir font des choix de consommation en tenant compte du prsent et du
futur.

II-1- Contraintes budgtaires intertemporelle


La dcision porte sur la partie du revenu qu'il s'agit de consommer aujourd'hui et donc sur
la partie rsiduelle qu'il faut pargner pour la consommer au futur.

33

On distingue deux priodes (1) et (2) auxquelles on associe respectivement les couples (Y1,
C1) et (Y2, C2). L'pargne(S) est dcide la priode (1) S = Y1 - C1.
Le consommateur dpense la totalit de son revenu la priode (2).
C2 = (1 + r) S + Y2. Avec r le taux dintrt rel.
C2 = (1 + r) (Y1 - C1) + Y2 (1 + r) C1 + C2 = (1 + r) Y1 + Y2
C1

C2

1 r

Y1

Y2

1 r

Cette quation lie entre la consommation au cours de chaque priode au revenu


correspondant chacune d'elles. C'est la contrainte budgtaire intertemporelle du
consommateur.
Figure II- - Reprsentation graphique de la contrainte budgtaire intertemporelle

Consommation en priode 2

Si r = 0 C1 + C2 = Y1 + Y2

C2
Contrainte budgtaire
du consommateur

(1+r)Y1+Y2

Epargne

Y2

Emprunt

Y1

Y1+Y2 /(1+r)

Consommation
en priode 1
34

C1

Si r 0

(1 r )

est la fraction de consommation en priode 1 laquelle le

consommateur doit renoncer pour obtenir une unit de consommation en priode 2.


Au point A sur la figure III-3-, on a C 1 = Y1 et C2 = Y2. Il ny a ni emprunt ni pargne. A
gauche du point A, C1 et C2, c'est--dire il y a pargne dune partie de Y 1. A droite du point
A C1 et C2, c'est--dire il y a emprunt dune partie de Y2.

II-2- La fonction dutilit intertemporelle


Le consommateur dispose d'une fonction d'utilit intertemporelle compose d'un ensemble
de courbes d'indiffrences qui reprsentent les prfrences du consommateur au cours des
priodes (1)et (2).
Une courbe d'indiffrence est constitue de l'ensemble des combinaisons possibles de
consommation la priode (1) et la priode (2) assurant au consommateur la mme
satisfaction.
Le taux marginal de substitution intertemporel (TMSI) correspond la pente de la courbe
Consommation en priode 2

d'indiffrence. Si on diminue la consommation prsente, il faut augmenter la consommation


future pour garder le mme niveau de satisfaction.
Une courbe d'indiffrence plus leve indique un niveau de satisfaction suprieur et donc

elle est prfre par le consommateur.


Figure II- - Reprsentation graphique de lquilibre de consommateur
C2

Contrainte
budgtaire

Loptimum

O
IC4
IC3
IC2

35

Consommation en priode 1

IC1
C1

La pente de la contrainte budgtaire intertemporelle est - (1 + r), loptimum le TMSI =


(1+r).

II-3- Statiques comparatives


* Si Y1 et Y2 augmentent dans les mmes proportions et que la consommation en priodes
(1) et (2) porte sur des biens normaux , la hausse du revenu crot la consommation au cours
des deux priodes.

Consommation en priode 2

Figure II- - Effets de la hausse des revenus sur les niveaux de cons

C2

* Si le taux dintrt rel (r) augmente (1+r) Y1 + Y2 augmente alors que

Y1

Y2
(1 r )

IC2
diminue, c'est--dire la contrainte budgtaire intertemporelle
pivote autours du point A vers la

droite du ct haut et vers la gauche du ct bas.


Ancienne contrainte
budgtaire

Nouvelle contrainte
budgtaire

IC1

36
Consommation en priode 1

C1

A priori C2 augmente et C1 diminue. Toutefois, leffet de la hausse du taux dintrt rel sur
les consommations prsente et future dpend de la rsultante des effets simultans revenu et
substitution (cf. figureIII-6).

Consommation en priode 2

Figure II- - Dcomposition de leffet du taux dintrt en effets de substitution et de revenu

C2
Nouvelle contrainte
budgtaire

- Leffet de substitution est

Equilibre
final
toujours

ngatif sur C1 et positif sur C2 la suite dune

augmentation de r.

- Leffet de revenu la suite


C2

Equilibre
intermdiaire
de laugmentation

de r enrichit le consommateur durant la

priode (2)qui ds la priode (1) peut commencer


augmenter sa consommation si C 1
Equilibre
initial III-6)
est constitue de biensA normaux . (cf. figure
IC2

Ainsi le modle
ES de I. Fisher montre quen fonction des prfrences du consommateur et de
Y2

IC1
la nature des biens
en priodes
(1) et (2), les variations du
ER formant le panier de consommation
Ancienne
contrainte
budgtaire
taux dintrt rel peuvent
tout autant accrotre la consommation
actuelle que la diminuer.
ET
C1

Y1
Consommation en priode 1

37

C1

II-4- Le rationnement des crdits


Le modle de Fisher se base sur lhypothse du libre emprunt, or ceci nest pas ralisable
pour toutes les catgories de revenu. En ralit on ne prte quaux riches.
Si le consommateur ne peut pas emprunter, deux situations sont envisageables.

Consommation en priode 2

Figure II- - Contrainte budgtaire en cas de rationnement de crdit

C2

Contrainte budgtaire

Y2

A
Rationnement
du crdit

Y1
Consommation en priode 1

38

C1

-a- Cas de rationnement non-contraignant


Ici lquilibre du consommateur est spontanment dans la zone dpargne durant la priode
(1), c'est--dire gauche de A.

Consommation en priode 2

Figure II- - Rationnement de crdit non-contraignant

C2

Le rationnement de crdit
naffecte
pas
la
consommation .

Y1

C1

Consommation en priode 1

Le consommateur souhaiterait emprunter et se situer au point D (cf. figure III- 9), mais
priv de toute possibilit demprunt, il se contente du point E qui est un quilibre de coin et
associ un niveau dutilit infrieur celui de lquilibre spontan.
Figure II- - Equilibre en cas de rationnement contraignant de crdit

39

Consommation en priode 2

Dans ce cas la consommation est fonction du revenu courant et non du taux dintrt rel.

C2

Y1

C1

Consommation en priode 1

De ce rsultat il ressort que la thorie keynsienne considrant la consommation fonction


du revenu courant est un cas particulier de la thorie de prfrences intertemporelles dans la
mesure o elle est associe au cas de rationnement contraignant de crdits.

III- La thorie du revenu permanent


Friedman. M. (1957)3 a propos son hypothse du revenu permanent. Cette hypothse
sappuie sur lanalyse temporelle du choix du consommateur ralise avant par Fisher. La
consommation ne dpend pas exclusivement du revenu courant (Keynes) mais dun revenu
calcul en tenant compte des chocs alatoires que subissent les revenus courants dune anne
une autre.

Friedman. M. (1957) A Theory of Consuption Fonction ,dans Prinston University Press.

40

III-1- Lhypothse du revenu permanent


Le revenu courant est la somme de deux composantes : le revenu permanent(YP) et le
revenu transitoire (YT) .
Yt = YP + YT
- YP : cest la partie du revenu que les gens sattendent conserver lavenir. Il est
dtermin par calcul.
- YT : cest la partie du revenu que les gens ne prvoient pas le maintien.
La consommation devrait dpendre essentiellement du revenu permanent dans la mesure
o les consommateurs ont recours lpargne et lemprunt pour amortir les variations de
leur consommation en raction des variation temporaires de leurs revenus.
Le consommateur a une connaissance assez prcise de ses revenus futurs raliser durant n
annes. Il effectue un calcul intertemporel dutilit. Tenant compte de tous ces revenu, il
calcule sa richesse actualise (R) dont il peut disposer aujourdhui.
R

Y1

1 i

Y2

1 i 2

...........

Yk

..........

1 i k

Yn

1 i n

- Yk : le revenu courant lanne k


- i : le taux dintrt
- n : le nombre dannes
Par hypothse le revenu permanent est assimil un revenu moyen qui est fixe lors de son
calcul. En fait YP varie dun calcul un autre. Il faut recalculer YP dans chaque cas o les
revenus courants raliss ne concident pas avec ceux dj anticips.
R

YP

1 i

YP

1 i

R YP

1 i

...........

1 i 2

YP

1 i

...........

..........

1 i k

YP

1 i n

..........

1 i n

Le terme entre croches forme une suite gomtrique de n termes et de raison q =


Alors R scrit :
41

1 i

1 i

1
R YP

1 i

1 i

Yp

1 i

1 i
i

Ce qui permet davoir : R

YP
i

1i

En supposant n lev et puisque 1+i > 1, on aura

1i

Y P iR

iR est le revenu permanent calcul en actualisant les revenus futurs indique le revenu qui
peut tre la limite entirement consomm chaque anne sans porter atteinte au patrimoine du
consommateur.
Selon Friedman, la fonction de consommation est de la forme : C = YP. est une
constante positive indiquant la proportionnalit entre la consommation courante et le revenu
permanent.

III-2- Les implications de lhypothse du revenu


permanent
A l'encontre de la fonction de consommation keynsienne qui fait appel au revenu courant
pour expliquer la consommation, la thorie Milton Friedman fait appel au revenu permanent
en tant que variable explicative.
PMC

C
Y

YP
Y

, il en dcoule que la propension moyenne consommer (PMC) est fonction

du rapport de revenu permanent au revenu courant (

YP
Y

).

- S'il Y augmente temporairement au-del YP, la propension moyenne consommer


diminue.
- Si Y diminue temporairement en de YP, la propension moyenne consommer
augmente.
-

Y Y P Y T 0 PMC L' pargne

42

Y Y P Y T 0 PMC dspargne

Remarque
Pour les catgories de mnages revenu lev mais composante transitoire importante la
propension moyenne consommer est infrieure celle des catgories des mnages revenu
lev mais composant transitoire plus faible
Le consommateur ne peut pas avoir une connaissance prcise de ses revenus futurs,
puisque l'avenir est incertain. L'erreur d'anticipation des mnages et l'origine des diffrences
entre revenu courant et revenu permanent et donc lapparition du revenu transitoire.
Selon la thorie du revenu permanent la propension marginale consommer :
C

PmcM =

YP

Selon la thorie du revenu courant de Keynes la propension marginale consommer :


PmcK =

C
Y

Puisque les variations du revenu courant (Y) sont plus importantes que celles du revenu
permanent (YP) en raison de la composante transitoire et que les variations de la
consommation ne dpendent que des variations de revenus permanents alors la valeur de est
priori suprieure c, c'est--dire PmcM PmcK
Dmonstration
On suppose que le revenu permanent est calcul partir dun mcanisme danticipation
adaptative :
Yt

P
P

Y t 1 Y t Y t 1

Avec

Yt

(1)

le revenu permanent lanne t,

Y Y P

t
t 1

le terme derreur entre le revenu

permanent calcul et le revenu courant effectif et le coefficient dajustement tel que 0<<1.
Lobjectif est de chercher une relation entre Ct et Yt sachant que Ct = Y .
P

Lquation (1) peut scrire :

43

Yt
Yt
Yt

P
P

Y t 1 Y t 1 Y t 1 Y t 1 1 Y t 2

Y t 1 Y t 1

Y t 1 Y t 1 1

t 2

Yt 2

P
Y t 3

Yt 3

(2)

En appliquant cette relation de rcurrence lquation (2) jusquau niveau n on


aura lquation (3) ci-dessous :
Yt

Y t 1 Y t 1 1

Yt 2 1

Y t k ...... 1

Yt n

On suppose quil y a toujours un nombre dannes n au-del duquel linfluence du revenu


courant est nulle. Mathmatiquement cette hypothse se traduit par 1 n 0 .
A partir de lquation (3) il apparat que le revenu permanent est une moyenne pondre du
revenu de la priode courante et des revenus des priodes antrieures.
2
n

Y t 1 Y t 1 1 Y t 2 ..... 1 Y t n
(4)

P
2
n 1

C t 1 Y t 1 Y t 1 1 Y t 2 1 Y t 3 ..... 1
Ytn

2
n

1 C t 1 1 - Y t 1 1 Y t 2 ............ 1 Y t n
(5)

Ct

Yt

(4)

donne :
C t 1 C t 1 Y t C t 1 C t 1 Y t

PmcM = et PmcK = PmcM PmcK.

Figure II- - Courbes reprsentant les fonctions de consommation


de courte et de longue priodes
Ct Cp

O
CP = YP

CCT

Fonction de court terme


Ct = C0 + c Yt

45
O

44

(5)

45

Chapitre III
La fonction dinvestissement
Dans l'analyse macroconomique, l'investissement constitue une des composantes de la
demande globale ct de la consommation et de l'exportation. Linvestissement apparat
comme une variable privilgie dans la mesure ou il permet d'avoir des effets simultans sur
l'offre et sur la demande.
Dans l'analyse keynsienne la fonction d'investissement adopte le taux d'intrt entant que
variable exclusive dterminante. Des extensions cette analyse ont cherch mieux expliquer
les notables fluctuations de l'investissement en tenant compte des effets de revenu et de
variation de la demande.
Par ailleurs la thorie noclassique se mettant du ct de l'offre considre linvestissement
plutt fonction d'aspects techniques lis aux rendements des facteurs et d'aspects conomiques
lis leurs rmunrations.

I- Dfinition
Dune manire gnrale, la notion dinvestissement recouvre deux significations
diffrentes :
- elle concerne, dune part, les achats dactifs financiers (actions, obligations et tires de
tous genres), c'est--dire les placements financiers ;
- elle concerne, dautre part, les achats dactifs rels ou de biens capitaux, notamment les
machines et outillages, immeubles, qui sont des produits pouvant servir la
production dautres produits.
Lachat d'actifs financiers ou placement est considr comme un investissement par
l'acheteur individuel, mais au niveau macroconomique, du point de vue de l'conomie

46

considre dans son ensemble, l'achat d'actifs financiers ne reprsente pas un investissement
car l'achat de titres a pour contrepartie la vente de ce titre, vente qui constitue un
dsinvestissement du vendeur. Autrement dit, au plan macroconomique, les investissements
et les dsinvestissements en actifs financiers se compensent.
C'est donc seulement lorsqu'il y a cration de biens capitaux nouveaux quil y a
investissement macroconomique. De la sorte sont exclus de l'investissement non-seulement
des achats d'actifs financiers mais aussi les achats de biens capitaux doccasion.
Cette cration de biens capitaux nouveaux reprsente l'investissement brut ou formation
brute de capital fixe plus variation des stocks. De faon plus prcise, FBCF reprsente la
valeur des biens durables acquis par les units rsidantes afin d'tre utiliss pendant au moins
un an dans leur processus de production.
Elle comprend essentiellement :
- les immeubles acquis par les agents conomiques (logement des mnages, btiments
acquis un les autres agents... )
- les biens meubles acquis par les mmes agents (machines et autres biens
dquipement)4.

II-

La

dcision

dinvestissement

au

plan

microconomique
La dcision d'investissement est le fait que l'entrepreneur qui dcide de transformer des
avoirs montaires en actifs physiques, en biens de production. Pour que l'investissement ait
lieu, il faut que l'entrepreneur espre obtenir une rmunration des biens capitaux acqurir
plus leve que toute autre forme d'actif. C'est ainsi seulement quand le revenu escompt des
biens capitaux est suprieur aux revenus procurs par les actifs que l'investissement se ralise.
La rentabilit d'un investissement peut s'tudier en utilisant la rgle de la valeur actuelle
nette (VAN) ou celle du taux de rendement interne.
4

Les biens dquipement acquis par les mnages (automobile, lectromnager) sont considrs comme des
biens de consommation.

47

II-1- La rgle de la valeur actuelle nette


Considrons une entreprise qui envisage d'acqurir de nouveaux biens capitaux d'un prix
ou cot donn.
L'installation de ces biens capitaux permettrait l'entreprise d'obtenir une production
supplmentaire dont la vente procurerait des recettes supplmentaires.
En face de ces recettes supplmentaires, le fonctionnement de ces nouveaux biens capitaux
entrane des cots supplmentaires.
En soustrayant des recettes supplmentaires prvues les cots supplmentaires prvus, il
obtient un revenu espr grce l'emploi des nouveaux biens capitaux pendant toute la
priode de leur utilisation.
Si la dure de vie du projet d'investissement et de n annes, les revenus engendrs sont de :
- R1 la premire anne
- R2 la deuxime anne
-

- Rn la nime anne.
Ces revenus futurs, escompts des dates diffrentes, doivent tre actualiss. La somme de
ces flux de revenus futurs actualiss reprsente la valeur actuelle (V.A.). L'investissement est
dcid si la V.A. est suprieure au cot d'achat des biens capitaux.
Dans le cas inverse, o la V.A. est infrieure au cot d'achat de biens capitaux, c'est le
placement qui est dcid.
-a-. Le procd de lactualisation
Pour saisir le procd de l'actualisation, on effectuera en deux tapes :
- la premire consistant calculer la valeur future d'une somme actuelle
(capitalisation);
- la deuxime consistant calculer la valeur actuelle d'une somme futur (actualisation).

48

-i- Lopration de capitalisation

Lorsqu'un agent place son argent, c'est parce qu'il compte tirer de ce placement un revenu,
disons un intrt.
Une somme actuelle, S0, place un taux d'intrt annuel, i, aura au bout d'une anne une
valeur future, S1, telle que : S1 = S0 + i S0 = S0 (1 + i)
Lorsque l'argent est plac pour des priodes suprieures un an, l'intrt se compose, c'est-dire qu'il porte lui-mme intrt.
Au bout de la 2me anne, S2, la valeur future de la somme actuelle P sera tel que :
S2 = S1 + i S1
= i S1 (1 + i)
= S0 (1 + i) (1 + i)
= S0 (1 + i)2
Et au bout de la n ime anne

Sn = So (1 + i)n.

-ii- Lactualisation

Etant donn que Sn est la valeur future dune somme actuelle P, on peut dduire la valeur
actuelle P dune somme future Sn.
Sn = S0 (1 + i)n S 0

Sn

1 in

A partir de l, les revenus futurs engendrs : R1, R2,.Rn peuvent tre actualiss de la
manire suivante :
- valeur actuelle (VA) de R 2 =

R2

1 i 2

- .

49

- valeur actuelle (VA) de R k =

Rk

1 i 2

- .
- valeur actuelle (VA) de Rn =

Rn

1 i n

La somme de la VA des revenus futurs moins le cot dinvestissement (I0).


VAN=

Rt

t 1

1 it

Io

Linvestissement est dcid quant la VAN est positive ou

Rt

t 1

1 i t

Io

Dans le cas o VAN < 0 linvestissement nest pas rentable, lentrepreneur renonce
linvestissement.
-b- Exemple numrique
Soit un investissement dun cot de 150 000 D.T. et dune dure de vie de 4 ans rapportant
des revenus nets R1 = 60 000 D.T. ; R2 = 50 000 D.T.;
R3 = 40 000 D.T. et R4 = 35 255 D.T.
-1- Si le taux dintrt auquel emprunte lentreprise est 11%, dcidera-t-elle ou non
dinvestir ?
-2- Si le taux dintrt est de 9%, quelle sera sa dcision ?

Solution
-1- i = 11%
La V.A. des revenus futurs :
V.A. =

60 000
1.11

50 000

1.11

40 000

1.11

35 255

1.11 4

147 393,150

V.A.N.= 147 393,150 150 000 = 2 606,850 V.A.N. < 0 pas dinvestissement.

50

-2- i = 9%
La V.A. =

60 000
1.09

50 000

1.09

40 000

1.09

35 255

1.09 4

152 745,630

V.A.N. = 152 745,63 150 000 = 2 745,630 V.A.N.> 0 investissement accept.

II-2- La rgle du taux de rendement interne (T.R.I.)


Le taux de rendement interne d'un projet d'investissement et le taux d'actualisation pour
lequel la valeur actuelle du flux de revenus nets est gale au cot initial de l'investissement.
Au lieu de rechercher le bnfice actualis laide dun taux dintrt extrieur (i), on
cherche quel est le taux de rendement interne (r) qui rend la valeur prsente de
linvestissement et de ses revenus nets futures gale zro.
Si nous reprenons l'exemple numrique prcdent, il s'agit de trouver le taux r qui
satisfasse l'galit :
60 000
1r

50 000

1 r

40 000

1 r

35 255

1 r4

150 000

Cette valeur de r est gale 10%.


La dcision d'investissement et prise en comparant ce taux de rendement au taux d'intrt
auquel l'entrepreneur peut emprunter.
- l'investissement est entrepris si i < 10%;
- l'investissement est rejet si i > 10%.
Cette rgle de T.R.I. revient donc dire que linvestissement et dcid tant que son taux
interne est suprieur au cot d'emprunt des capitaux : r > i.
r qui est le taux de rendement interne d'un projet d'investissement, porte aussi le nom
d'efficacit marginale de l'investissement ou d'efficacit marginale du capital.

51

-III- Fonction macroconomique dinvestissement


III-1- Leffet du taux dintrt
Les rgles de la VAN et du TRI conduisent au mme rsultat lorsque l'entreprise a le choix
entre raliser un projet d'investissement ou le rejeter.
Les exemples tudis dans les deux cas

ont permis de voir que l'investissement est

favoris quand le taux d'intrt est bas et dfavoris dans le cas inverse.
Toute lvation du taux d'intrt entranera, toutes choses tant gales par ailleurs, un
abandon de certains projets d'investissement et, inversement, tout abaissement de son niveau
favorisera la ralisation de certains nouveaux projets d'investissement.

III-2- La courbe defficacit marginale de capital : un


exemple numrique
Au prsent, les entreprises anticipent un taux d'intrt gal 9,5%. Elles sont amenes
choisir parmi 7 projets d'investissements dont les caractristiques sont dcrites par le tableau
ci-dessous (la valeur rsiduelle est nulle)

204.33

Dure de vie en
nombre dannes
15

Bnficie net anticip


par an
30

231.15

50

306.63

12

45

240.31

70

418.26

60

423.75

10

75

221.40

40

Projet

Cot dacquisition

-1- Dterminons l'efficacit marginale anticipe du capital pour chacun des projets.
-2- Traons la courbe d'efficacit marginale du capital et vrifions que l'investissement des
entreprises est gal 1175,02.
Solution
52

-1Projet

Cot dacquisition

1
2
3
4
5
6
7

204.33
231.15
306.63
240.31
418.26
423.75
221.4

Dure de vie en
nombre dannes
15
6
12
5
8
10
8

Bnficie net
anticip par an
30
50
45
70
60
75
40

TRI
12%
8%
10%
14%
3.165%
12%
9%

-2Pour tracer la courbe defficacit marginale de capital, il faut dabord classer les projets par
ordre dcroissant de Tri et ensuite calculer pour chaque valeur de TRI le cumul
dinvestissement.
Projet

Cot dacquisition

Cumul

Tri

dinvestissement
240.31

240.31

14

1 et 6

628.08

12

868,39

306.63

10

1175,02

221.4

1396,42

231.15

1627,57

418.26

3.165

2045,83

Figure III- - Courbe defficacit marginale de capital

Tri

18
16
14
12

9.5%

10
8
6
4
2
0
0

500

10001175.02

1500

2000

2500

Investissement global

53

Ce classement permet de tracer une courbe dcroissante reliant entre lefficacit marginale
de capital (TRI) et linvestissement.(cf. figure ci-dessus)
On voit ainsi qu'il y a une relation dcroissante entre l'investissement I et le taux d'intrt i.
Le volume dinvestissement au plan national est une fonction lie ngativement au taux
dintrt : I = I(i) ou de faon plus prcise : I= e i + Io.
e traduit lintensit de la raction de linvestissement aux variations du taux dintrt.
(e=cst). Io est le montant de linvestissement qui serait mis en uvre si le taux dintrt du
march tait nul. Cest un investissement autonome correspondant en majorit
linvestissement public.

III-2- Influence des facteurs autres que le taux


dintrt
De nombreux facteurs conditionnent le niveau dsir d'investissement: les anticipations des
entrepreneurs, les innovations et changements techniques, le niveau de revenu, les prix relatifs
des produits de facteurs.
-a-. Les anticipations
On peut souligner que la courbe d'investissement se dplace la suite des changements des
anticipations des chefs d'entreprise relatives leur vente future. Si les anticipations des chefs
d'entreprises sont optimistes linvestissement augmente et la courbe de la demande
dinvestissement se dplace droite et vers le haut. Inversement si les anticipations sont
pessimistes

(crainte

de la

concurrence

internationale,

conflits

sociaux,

conomique) la courbe se dplace gauche et vers le bas.


Figure III- -Dplacements de la courbe dinvestissement
en raison des anticipations
i

Dplacement par
pessimisme

Dplacement par
optimisme

i0=i1=i2

54
I
I1

I0

I2

politique

-b-. Le revenu national


Les connaissances empiriques relatives linvestissement montrent qu'il existe un lien
entre l'investissement est le revenu global. Cette relation repose sur la constatation que les
anticipations des entrepreneurs sont fondes sur les profits attendus. Les profits procurent aux
firmes des fonds propres pour financer leurs projets d'investissement. L'accroissement des
profits tmoigne aussi de la bonne sant conomique du pays ; les chefs d'entreprises ralisent
une analyse optimiste de la conjoncture et prvoient un accroissement des capacits de
production pour faire face une expansion de la demande.
L'investissement nest pas alors seulement fonction dcroissante du taux d'intrt, mais,
galement, il est en plus une relation directe avec le revenu national. Ce qui veut dire que la
courbe reprsentative de l'investissement n'est plus unique chaque niveau de revenu national
correspond une courbe.
Le revenu global n'influence pas seulement linvestissement par son niveau mais aussi par
ses variations c'est l'objet de la section suivante.
Figure III- - Augmentation de linvestissement avec le revenu

I=f(i,Y0)

I=f(i,Y)

I=f(i,Y)
I
I0

IV- La thorie noclassique dinvestissement


A lencontre de la thorie keynsienne, la thorie noclassique ne tient pas compte de la
contrainte de dbouchs. La flexibilit des prix sur le march des biens et services assure
lgalit entre offre et demande. Le producteur ne doit ncessairement pas anticiper
55

lvolution de la demande avant de dcider dinvestir. Linvestissement est plutt fonction des
considrations techniques lies la fonction de production et fonction des dterminants
conomiques lis la notion de cot dusage de capital.

IV-1- Le cot dusage de capital


Lutilisation des biens dquipement par le producteur engage des dpenses instantanes
dacquisition et en contrepartie ralise des gains futurs dexploitation. Linvestissement
implique alors un calcul intertemporel. Le cot dusage de capital est fond sur la
comparaison dans le temps entre les cots supports par linvestisseur et la valeur rsiduelle
des quipements dans le futur.
-a- Hypothses
H1 - Linvestissement est suppos rversible. Il y a un march doccasion o lentreprise
peut en cas de besoin revendre ses biens capitaux sans difficults.
H2 - Le capital disponible est hrit de la priode prcdente. Lentreprise achte ses biens
capitaux la priode t-1 et les utilise la priode t.
K t 1 I t 1 K t I t K t 1 1 K t : les stocks sont mesurs en dbut de priode

alors que les flux sont mesurs en fin de priode. : le taux damortissement est
suppos constant.
H3 -

It Kt It

It

K t 1 K t K t K t K t 1 K t

H4- Les anticipations sur les prix sont parfaites on a : i N ;

x t i x t i .

A la priode t-1, le prix sur le march des biens capitaux est p k t -1 , le prix anticip est
a

pk
a

pkt

, avec

k t

le taux dinflation anticipe sur le march des biens capitaux.

p
k t -1

a
kt

a
kt

pkt

p
k t -1

pkt

k t -1

56

a
kt

-b- Composantes du cot dusage de capital


- i- Cot dopportunit des capitaux financiers engags
p k t -1 . K

la valeur de capital que lentreprise aurait pu disposer si elle navait pas investi. R t

est le taux dintrt nominal. 1 R t p k t - 1 K t est le cot dopportunit des capitaux investis.
-ii- Dprciation physique de capital

Lamortissement diminue le capital physique de K t , la valeur de la dprciation est


a

exprime en multipliant par

pk

. Le cot de dprciation de capital est donc

pkt Kt

-iii- Composante ngative lie la revente du capital hors dprciation

Lentreprise grce au march doccasion peut revendre le capital une valeur

pkt K t

Lexpression du cot dusage de capital est donc :

z t K t 1 Rt

zt Kt

zt

Rt

Rt
a

pkt

k t -1

k t -1

K t pkt K t pkt K t
a

pkt 1 Kt

pkt pkt 1

z
t

zt

Avec : zt le cot dusage unitaire de capital.

1 R t p k t -1 p k t 1

1 Rt

a
1 k t

a
1 pkt

p k t -1

1 Rt 1 ka t
a Rt ka t

z t
p k t
p ka t
a
a
1 k t

1 k t

kt

Rt

a
kt

est le taux dintrt nominal dflat par le taux dinflation anticip sur les prix

des biens capitaux. Le cot dusage rel de capital est alors la somme du taux dintrt rel et
du taux damortissement.

57

IV-2- Linfluence de la technologie


-a- Hypothses
Soit Y t F K t , L t

la fonction de production refltant le technologie applique par le

producteur afin de raliser un bien homogne en quantit Yt.


Kt : le stock de capital disponible et Lt : le travail utilis. On suppose que la fonction de
production satisfait les proprits suivantes :
-

FK K t , Lt

K t

L t

K t

L t

F KK K t , L t

0 la

FL K t , Lt

F LL K t , L t

productivit marginale de facteur capital est positive ;

0 la productivit marginale de facteur travail est positive ;


0

la productivit marginale de facteur capital est dcroissante ;


la productivit marginale de facteur travail est dcroissante.

On suppose une technologie Cobb-Douglas rendements dchelle dcroissants.

Yt F K t , Lt

AK t L t

. Avec : >0 ; >0 et 0 < + <1.

-b- Le capital dsir


Lentreprise maximise son profit sans tenir compte de contrainte de dbouchs. Il sagit
dannuler les drives premires du profit par rapport aux deux facteurs capital et travail.
Soit : t p t Y t w t L t z t K t lexpression du profit total.

58

Avec :

wt

le

salaire

nominal

et

zt

le

cot

p Y c 0 p AK L z
t
t
t
t
t
t

K t
K t

AK t L t

AK t L t

Kt

p Y w 0 p AK L
t
t
t
t t
L
L t
t

zt

Dans le cas o

pt

cst ,(1)

wt
*

Kt

Lt

Yt .

p
z

dusage

zt
pt
wt
pt

aura

Kt
Yt
Lt

zt
pt
wt
pt

de

capital.

1
2

le stock de capital dsir apparat fonction

croissante de Y et fonction dcroissante de z. Dans le cas o p

Kt

Yt

nominal

p k t cest

a
a
dire k t t on

Yt .
Rt
1

a
t

. Le stock de capital dsir est fonction dcroissante de z et croissante

de Y. Or ceci nest pas tout fait vrai, car une augmentation de la production peut tre ralise
par un accroissement du travail et non du capital utilis et peut en cas de substitution de
travail au capital se traduire par une diminution de facteur capital utilis.

zt Kt

pt

Yt

(1) et (2)

wt Lt

pt

Yt

Lt

p t Yt
wt

pt
Lt

zt Kt
pt
wt

zt Kt
wt


Avec Yt F K t , Lt AK t Lt

On peut crire :

zt Kt
pt

AK t L t

(3). En remplaant Lt par son expression en fonction de Yt

dans (3) on aura :


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z t K t
zt K t
AK t
p t
wt
K t Apt

Kt

Ap
t

1
1

1
1

1
t

1
1

p
A t
zt

1 1

p
t

zt

1
1

p
t

1
1

1 1

Kt

p
t

Kt A

1 1

z
t

Kt CK
p
t

z
t

w
t

pt

pt

1
1

p
t

pt

w
t

pt

1
1

w
t

p t

z
t

wt 1

1
1

z t

wt

avecC K A

Le stock de capital est fonction dcroissante du cot dusage de capital et encore du salaire
rel.

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