Introduccin

Los negocios son los principales contribuyentes para la salud financiera de nuestra
economa, con frecuencia son frgiles y susceptibles de fracasar, debido a la existencia de
una administracin deficiente, en particular una mala administracin financiera.
Existen algunas diferencias significativas entre los negocios pequeos y grandes respecto a
su forma de propiedad, la forma en que son administrados y los recursos financieros y
administrativos a su disposicin. Estas diferencias hacen necesario modificar los principios
de la administracin financiera para que se apliquen en el rea de los negocios pequeos.
Dos diferencias especialmente importantes son los faltantes de recursos y los conflictos
entre metas.
No es poco comn que los fundadores de un negocio pequeo tengan responsabilidad total
sobre todas las fases de las operaciones de la empresa. De hecho en muchos casos estos
individuos son renuentes a delegar cualquier responsabilidad, aun cuando la empresa crezca
en forma significativa. Por lo tanto, la administracin de las empresas pequeas es por lo
comn muy reducida: solo uno o dos individuos de la empresa asumen ms responsabilidad
de la que pueden manejar adecuadamente.
Es por ello que es de vital importancia que el manejo de las finanzas y de una adecuado
administrador financiero en una empresa sirva para el engrandecimiento del negocio; para
que la empresa con las adecuadas decisiones del mismo pueda desarrollarse y consiga
mayores utilidades.

Importancia del administrador financiero en la empresa

El administrador financiero de una empresa es un miembro cuya responsabilidad radica en
la maximizacin del patrimonio invertido de sus Accionistas. La funcin propia del
administrador financiero, conducente siempre a coadyuvar en el propsito de maximizar el
patrimonio de los accionistas, puede analizarse dividindola en las actividades que realiza
repetitivamente y en aquellas que lo deben ocupar de tiempo en tiempo. Hoy en da es
importante que cuenten con una persona especializada en el manejo de las finanzas de la
empresa; de esta persona depende el crecimiento o quiebre de la empresa.
Las finanzas en las empresas
Las decisiones de negocios no se toman en el vaco, quienes lo hacen tienen un objetivo en
mente que es la maximizacin de la riqueza, Esto es, que todas las decisiones debern estar
encaminadas a obtener cada da mejores resultados econmicos.
Desde luego las empresas tienen otro objetivo. As, en particular los administradores
financieros son quienes toman las decisiones reales, estn interesados en el bienestar de sus
empleados, de la comunidad y de la sociedad a gran escala, sin embargo lo que realmente
debe ser prioridad es maximizar la riqueza.
Las empresas, abren su inversin al pblico mediante la venta de acciones, esto implica que
cada persona con acciones es dueo de esa porcin de la empresa, por ende, adquiere
derechos y obligaciones con la misma. Los accionistas son los propietarios de la empresa y
quienes tienen control con el personal administrativo que laborara en ella.
Para realizar adecuadas finanzas en las empresas, es necesario responder a las
interrogantes: Qu son las finanzas en las empresas? Cul es la funcin del administrador
financiero en una empresa? Y Cul es la meta de la administracin financiera?
Supongamos que se inicia un negocio, para ello debemos tener en cuenta lo siguiente:
Pensar qu tipo de inversin a largo plazo se har, es decir, sobre qu lneas de negocios se
desarrollar, o qu clase de edificios, maquinaria y equipo se va a necesitar.

Definir de dnde se obtendr el financiamiento a largo plazo que se necesita para pagar la
inversin y decidir si se puede iniciar solo, o es necesario invitar a otros propietarios
(socios) o si se debe pedir dinero prestado a alguna institucin financiera u otros.
Finalmente saber cmo se va a administrar las operaciones financieras cotidianas tales
como cobranzas a clientes o pago a proveedores.
Lgicamente las incgnitas anteriores no son las nicas que se pueden plantear pero se
encuentran entre las ms importantes. Entonces podemos decir que la funcin objetivo del
administrador financiero es maximizar la riqueza de las accionistas; considerando el riesgo
y la oportunidad asociados con las utilidades esperadas por accin, a objeto de maximizar
as el precio de las acciones.
Si consideramos que el valor de una empresa est definido por el precio de sus acciones,
podramos entonces decir que el objetivo es maximizar su valor. Una caracterstica de las
grandes corporaciones es que el administrador financiero es quien represente los intereses
de los accionistas y toma decisiones en nombre de ellos, siendo una meta de la
administracin financiera ganar dinero o aadir valor a la empresa.
Es obvio que esta meta es un poco vaga. A continuacin menciono algunas metas que son
importantes de considerar:

Sobrevivir
Evitar las dificultades financieras y la quiebra
Derrotar a la competencia
Maximizar las ventas o la participacin de mercado
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades
Mantener un crecimiento constante de las ganancias

Cada una de ellas nos llevar a cumplir con la funcin objetivo del administrador
financiero. Ejemplificando los puntos anteriores encontramos que si la administracin hace
lo necesario para que la empresa sobreviva, podramos pensar que est teniendo ganancias,
por ende se acerca a cumplir con la funcin objetivo; si se evitan las dificultades financieras
y que la empresa caiga en quiebra tambin podramos lograr maximizar las riquezas de los
accionistas.

Si logramos acabar con la competencia nuestra empresa tendra ms participacin en el

mercado y llegar as a la meta; si la empresa toma acciones concretas encaminadas a
maximizar las ventas, influye igual en la riqueza de los accionistas; y as, los costos se
minimizan.
Se debe pensar en cmo vender ms sin sacrificar las utilidades; bajar los costos sin
sacrificar participacin en el mercado; el obtener dinero prestado sin que la empresa corra
un alto riesgo de caer en quiebra. Estas son slo algunas de las metas que representan
fortalezas y debilidades al administrador financiero para su buen desempeo.
La maximizacin de las utilidades probablemente seran la meta ms comn, sin embargo
incluso este no es un objetivo muy preciso. Si se desea obtener utilidades en este ao hay
que tomar en cuenta acciones como: diferir el mantenimiento, mantener en los lmites ms
bajos los inventarios y tomar medidas de reduccin de costos.
Las metas que hemos mencionado son diferentes, pero tienden a caer en dos clases: la
primera se relaciona con la rentabilidad donde entran todas las que implican ventas,
participacin de mercado y control de costos. Todas ellas se relacionan con diferentes
formas de obtener utilidades y de incrementarlas.
En cambio las del segundo grupo implican evitar la quiebra, lograr estabilidad y seguridad,
se relacionan de alguna manera con el control del riesgo. Podemos notar que estos dos tipos
de metas, son contradictorias. Si buscamos la realidad no es posible maximizar tanto la
seguridad como las utilidades; por ende necesitamos una meta que abarque ambos factores.
Si maximizamos el valor de las acciones y evitamos ambieguedad en el criterio no hay
problema a corto ni a largo plazo. Posiblemente esta meta podra parecer unidimensional,
esto es que solo beneficia a los accionistas. Debemos tener presente que los accionistas de
una empresa son los propietarios residuales de la misma y esto quiere decir que solo tienen
derecho a ala ganancia sobrante despus de pagarle a los empleados, proveedores y
acreedores. Si cualquiera de estos grupos se queda sin recibir ese pago, los accionistas no
obtienen nada.

Es necesario aprender la forma de identificar aquellos arreglos de financiamiento y aquellas

inversiones que tienen un efecto favorable sobre el valor de las acciones. Una vez
identificada las funciones de un administrador financiero es necesario tener en cuenta Cul
es la meta apropiada cuando la empresa no cotiza en la bolsa de valores? sea, que no est
abierta a la inversin pblica. Ciertamente las corporaciones no son el nico tipo de
empresa y las acciones en muchas de estas empresas muy rara vez cambian de dueos, de
manera que es difcil cual es el valor de la accin en cualquier momento determinado.
Siempre que se trate de empresas que buscan obtener utilidades, solo se necesita hacer una
ligera modificacin: el valor de las acciones en una corporacin es simplemente igual al
valor del capital de los propietarios. Por consiguiente una forma general de expresar la meta
es maximizar el valor de la empresa, ya que incrementamos el valor del capital existente de
los propietarios.
Si tenemos presente lo anterior, no importa el tipo de empresa, las buenas decisiones
financieras incrementan el valor del capital de los propietarios y las malas decisiones
financieras lo disminuyen.
Para que el administrador financiero cumpla con su funcin objetivo podra enfocarse en
tres funciones intermedias. Estas funciones se enfocan en parmetros que se cree estn
relacionados con la creacin de valor y viabilidad de la empresa a largo plazo, adems de
que son ms fciles de medir que la maximizacin de la riqueza. Sin embargo el supuesto
de que estas variables estn siempre relacionadas con la creacin de riqueza es
cuestionable.
Principales actividades del administrador financiero
Mientras que el departamento de contabilidad elabora los estados financieros, el
administrador financiero pone nfasis en la interpretacin de estos estados financieros para
que con su resultado se apoye en la toma de decisiones. l se preocupa principalmente por
los flujos de efectivo de la empresa, es decir, que recursos entrar y que recursos salen; debe
mantener la solvencia de la empresa al analizar y plantear los flujos de efectivo.

El flujo de efectivo de una empresa le permite satisfacer sus obligaciones y adquirir los
activos requeridos para lograr sus metas. El administrador financiero evala los estados
financieros, desarrolla informacin adicional y como lo hemos mencionado antes, toma
decisiones basndose en la generacin de flujos esperados y en los riesgos asociados a estas
decisiones.
Las actividades del administrador financiero incluyen todas las acciones tomadas por una
empresa que afectan sus recursos financieros; por lo tanto, se encuentran relacionadas con
decisiones de planeacin estratgica, de produccin, distribucin y mercadotecnia de la
empresa.
Una de las principales actividades del administrador financiero es la planeacin financiera;
en la que se encuentran concentradas las tres tareas principales del administrador financiero
que son:
a) Decisiones de inversin
b) Decisiones de financiamiento
c) Decisiones de dividendo
Las decisiones de inversin son todas las empresas que poseen recursos escasos y estos
deben ser asignados en diferentes actividades o proyectos que compiten entre s. Se debe
decidir en qu invertir y cundo invertir, buscando siempre que estas inversiones estn
destinadas a cumplir con la funcin objetivo.
Las decisiones de financiamiento son cuando la empresa debe realizar inversiones que
coadyuven a la generacin de valor, por ellos los administradores financieros deben
preocuparse de donde obtener los fondos o los recursos necesarios para esas inversiones. En
trminos generales la empresa tiene dos formar de obtener el recursos, a travs de
accionistas o acreedores.
Las decisiones de dividendo es cuando la empresa debe decidir qu tanto de utilidad que se
genera se debe reinvertir en la misma y que tanto se debe devolver a los accionistas. Estas
decisiones se deben hacer con especial cuidado ya que si la empresa regresa a los

accionistas un alto porcentaje de ingresos, sus posibilidades de crecimiento sern menores y

la empresa podra valer menos en el largo plazo. Este efecto ser an mayor en empresas
que dejen pasar oportunidades de inversin.

Cdigo de tica del Administrador Financiero

Objetivos del Cdigo de tica:

Procurarle una herramienta al egresado que lo oriente y gue durante sus funciones como
Administrador, recordndole cul es su origen y funcin dentro de la sociedad, y que su
honor ser solo el reflejo de su lealtad hacia ste Cdigo.
Este cdigo ser fuente de fortaleza moral al momento de tomar las decisiones que hacen a
un hombre de negocios, un ser humano ntegro y respetable.
CONCEPTOS SOBRE LA TICA
Origen
El sentido ms antiguo de la tica (de origen griego) resida en el concepto de la morada o
lugar donde se habita; luego referido al hombre o pueblos se aplic en el sentido de su pas,
tomando especial prestigio la definicin utilizada por Heidegger: es el pensar que afirma
la morada del hombre, es decir su referencia original, construida al interior de la ntima
complicidad del alma. En otras palabras ya no se trataba de un lugar exterior, sino del lugar
que el hombre porta a s mismo. El thos es el suelo firme, el fundamento de la praxis, la
raz de la que brotan todos los actos humanos.
El vocablo thos sin embargo, tiene un sentido mucho ms amplio que el que se da a la
palabra tica. Lo tico comprende la disposicin del hombre en la vida, su carcter,
costumbre y moral. Podramos traducirla como el modo o forma de vida en el sentido
profundo de su significado.
Ethos significa carcter, pero no en el sentido de talante sino en el sentido del modo
adquirido por hbito. Ethos deriva de thos lo que significa que el carcter se logra
mediante el hbito y no por naturaleza. Dichos hbitos nacen por repeticin de actos
iguales, en otras palabras, los hbitos son el principio intrnseco de los actos.

En el mbito conceptual de la tica, tenemos un crculo correlacionado entre thos hbitos

actos. En efecto si thos es el carcter adquirido por hbito, y hbito, nace por repeticin
de los actos iguales, thos es a travs del hbito fuente de los actos ya que ser el
carcter, obtenido (o que llegamos a poseer) por la repeticin de actos iguales.

LA TICA Y LA EMPRESA IMPACTO SOCIAL

El sentido de la tica empresarial
En el mundo empresarial, o particularmente en la realizacin de un negocio, la aplicacin
de una estrategia, la omisin de informacin relevante o la desinformacin, puede ser
beneficiosa econmicamente. En efecto, se podra decir que un negocio ha sido bueno no
solo porque se han beneficiado ambas partes sino porque uno ha sacado mayor provecho
(desde el punto de vista de ste ltimo). Se podra establecer que un negocio bueno en el
sentido moral, es un mal negocio en el sentido econmico, ya que en el sentido moral se
busca un acuerdo beneficioso sincero para ambas partes, y en el sentido econmico se
busca sacar una ventaja desde el punto de vista de la expectativa ( a veces directamente a
costa de la ingenuidad o ignorancia de la otra parte). Se plantea que la tica no es un
ingrediente para triunfar en los negocios, pero equivocadamente, ya que los negocios se
hacen a travs de personas (el factor humano),y por lo mismo sera un error llevar la
interaccin estrictamente al enfoque del beneficio provechoso para el ms fuerte (en este
caso la negociacin se trata como el campo de batalla). Se recuerda que la frmula de xito
se da en aquellos negocios realizados por conveniencia mutua basada en complementos
beneficiosos para ambos. De lo contrario, se encontrara latente el nimo de sacar ventajas
favorables personales. En estos casos se verificara que el comportamiento inmoral
convertido en norma (aceptacin general) se hace un elemento de difusin. El hacer
honradamente el propio trabajo es una de las exigencias radicales del hombre en cualquier
cultura. En el campo de la competencia en la cual la empresa se encuentra inserto, tampoco
aplica la estricta visin tica. Por el contrario, la competencia es cruda y para lograr xito se
construyen sofisticadas estrategias de impacto. Esto es una actuacin de guerra, donde la
mente del consumidor es el campo de batalla. Para muchos, esta batalla no podra ser
sobrellevada bajo un sentido tico, sin embargo, es imposible separar los negocios y los
valores, como si ambos permanecieran en mundos diferentes, porque la tica pertenece a la
misma realidad por cuanto es una dimensin de toda actividad humana.
La tica empresarial es una exigencia de la persona, cualquiera sea su trabajo. La tica
empresarial, supone que sus principios son los mismos de la moral general. Si
genuinamente se mantiene una preocupacin por los empleados (calidad y ambiente,

remuneracin, sentido de familia, incentivos, seguridad) proporcionndoles dignidad y

respeto, el trabajador estar feliz y motivado por producir calidad. Este estado de nimo,
sentido de felicidad, es en s una cuestin tica. En muchas empresas inmersas en la
competitividad y falta de tiempo para todo, los trabajadores son el recurso humano. Esto
puede al menos interpretarse como sujetos que no son personas sino recursos (con todas las
implicaciones ticas que esto signifique). Estos recursos son atractivos en la medida que
cumplan con juventud, dedicacin, resultados, identificacin con la empresa, esfuerzo que
vaya ms alla de la estricta responsabilidad, ser capaz de trabajar en equipo, ser agradables,
saber de computacin y tener un idioma alternativo. Mejor aun si su costo es bajo. Una
vez que este recurso se ha desgastado y luego de haber entregado la vida a la empresa (sin
olvidar que la familia tambin vive este proceso), puede ser framente reemplazado por
otro recurso joven, que sepa computacin, de bajo precio, etc., etc. Este es el
comportamiento de las empresas hacia los recursos humanos (personas con familias que
dependen de ellos, aspiraciones, necesidades, sentido de dignidad, sueos de justicia) en la
mayora de las empresas que interactan en un ambiente de competencia, y sin embargo
existen empresas que no dudan en mencionar que las personas son uno de sus principales
activos. La tica empresarial, en cuanto a tal, sin embargo, significa actuar en un ambiente
que no solo procura el ms alto respeto y dignidad de sus empleados (personas y nunca
recurso), sino que procura que la empresa se presente frente a la sociedad de manera
honrada, veraz y honesta, ms idealmente en la procuracin del bien social.
Supone la tica un lmite para los negocios?
La bsqueda de la rentabilidad no consiste en oponerse a la tica, pues existes cualidades
gracias a las que se trabaja ms y mejor; y porque hay varias otras dimensiones de la vida
que suponen lmites a la rentabilidad, ej.: las normas son buenas para todos, aunque en un
momento particular no me favorezcan. Es decir, la respuesta a esta pregunta podra ser ni
solo, ni siempre. Las consideraciones ticas suponen el elemento de racionalidad en los
anlisis empresariales. La tica resulta ser una dimensin inexorable de la actividad
humana y empresarial.
1. Analizar y ejecutar, demostrar y convencer En la toma de decisiones, los ejecutivos
buscan minimizar el riesgo por medio de la obtencin de exhaustivos anlisis,

demostraciones y proyecciones empricas. Sin embargo, pocas veces se considera que

elemento adicional, el sexto sentido, el sentido comn y el sentido tico. Hay mbitos del
saber a los que pedimos demostraciones; y otros a los que pedimos persuasiones. Las
decisiones ticas pertenecen a este segundo mbito de conocimiento. Los datos empricos
son siempre necesarios, pero no son el ltimo factor determinante a la hora de decidir. Hay
un sexto sentido que nos insina si un buen negocio es o no bueno.
En el lenguaje tico, la dificultad para saber cundo una accin humana es buena o mala, es
similar a la de preguntarse si un negocio ser bueno o malo: no tenemos seguridad, pero
tenemos una idea suficiente para saber si una decisin es razonable (la experiencia como
referencia juega un papel determinante). Toda decisin conlleva implcito un riesgo, que no
sabremos con certeza hasta ejecutar la accin, hasta intentarlo. No basta con contar con las
mejores herramientas, para pasar del anlisis a la ejecucin hay que estar convencidos, hay
que prever las consecuencias y responsabilidades. Hay que asumir el riesgo. El paso del ser
al deber ser conlleva riesgos. Esto es lo que bsicamente tiene en comn la tica y los
negocios.
2. El esfuerzo y el xito Los conceptos que normalmente se manejan en el mundo
empresarial tienen connotaciones intangibles y diversas segn el concepto que cada uno
tiene (el xito puede ser entendido por unos como la obtencin de mejores participaciones
de mercados, o de mayor rentabilidad o de prestigio, etc.), por lo tanto no se pueden juzgar
como verdaderos o convenientes desde la perspectiva de lo cuantificable. Muchas veces
connotamos al xito en forma excluyente del que no lo tiene. Se podra decir que su
obtencin logra significado en cuanto otros no lo logran. En materia tica dentro del
mercado empresarial, no se debe buscar el xito impidiendo o buscando que otros lo logren
tambin.
3. Trabajo y empleo no son lo mismo En la medida que consideremos la realidad laboral
desde el punto de vista de una necesidad dignificante del ser humano, miraremos al trabajo
bajo un profundo sentido de solidaridad.
Trabajo y empleo no es lo mismo. El empleo es bien escaso, y el trabajo es una necesidad
natural. El trabajo es la principal fuente de la realizacin personal. Otorga dignidad al

hombre, sentido de pertenencia, de responsabilidad; sentido de ser til. Solo bajo

perspectiva de la dignidad de la necesidad de trabajar se puede enfocar la solidaridad.
4. La tica empresarial no es un valor aadido la tica es un valor intrnseco de toda
actividad econmica y empresarial, ya que cualquier actividad empresarial incluye al ser
humano. La tica es una exigencia que se hace ms significativa mientras mayor es la
complejidad social. Si la tica se encuentra inserta en toda actividad empresarial, no puede
ser considerada como un Valor Agregado sino como un Valor Componente.
Algunos valores ticos en el marco empresarial:
Las empresas debieran ser conformadas por propsitos responsables dirigidos a la
consecucin de valores ticos para con la comunidad y los empleados. La actividad
empresarial de una organizacin afecta a muchos grupos constituyentes o Stakeholders
(proveedores, accionistas, clientes, consumidores, competencia, comunidad general, etc.).
Se exige de ella una actitud responsable para con dicha comunidad, ya que su
comportamiento le repercute directa o indirectamente. Ser responsable significa dirigir la
empresa midiendo el impacto de su actuacin en estos grupos, respetando sus derechos e
intereses legtimos. Se requiere evitar el engao y la desinformacin. La honestidad
requiere de la rectitud y sinceridad con la informacin demandada por la comunidad. Las
seales que entrega una empresa afectan muchas personas, que confiando en la
informacin, toman decisiones que a su vez afectan a otros. La comunidad confiar en estas
seales en la medida que sean honestas.

Adems, la confianza necesita del reconocimiento de compromisos implcitos en las

promesas. La competencia leal y la consecucin por la calidad real son parte de la
confianza. Su quebrantamiento perjudica directamente a las personas.
Se debe poner especial atencin en tratar de actuar justamente tanto en el otorgamiento de
oportunidades al interior de la empresa, como frente a todos aquellos grupos que tienen
relacin directa o indirecta con el quehacer de la organizacin.

Se debe tambin evitar someterse a influencias impropias, favoritismos basados en intereses

personales o presentar conductas que afecten la integridad de los ejecutivos. Los gerentes
deben tratar de asegurar que sus empleados no caigan en este tipo de influencias. Actuar
con integridad supone un comportamiento leal frente a las obligaciones y tareas que se
deben emprender, en el marco de la confianza depositada al empleado. En su ms completo
sentido, se debe actuar conforme a las convicciones a los requerimientos morales, aunque
presuponga un costo.
El respeto, significa reconocer que los individuos sostienen relaciones fuera de la empresa,
poseen autonoma, privacidad, dignidad, derechos y necesidades.
Por otra parte, los ejecutivos deben procurar el respeto a la propiedad intelectual y privada,
poniendo especial cuidado cuando la actividad comercial involucra la propiedad ajena
(pblica o propia de la naturaleza).
En suma, el comportamiento basado en estos valores beneficia a toda la sociedad, a la
empresa y a la economa en la cual se encuentra inserta la empresa. Los principios forman
la base de la confianza y cooperacin; tambin contribuyen a la moral de los empleados. Es
especialmente importante el sentido de orgullo por parte de los empleados en su
productividad y actitud general, cuando visualizan pertenecer a una organizacin que define
los valores ticos como un estilo de vida.

Conclusin
Para concluir debemos dejar en claro que el administrador financiero no debe enfocarse
nicamente al cumplimiento de una de las funciones anteriores, sino que debe preocuparse
por cumplir con las tres en conjunto. El administrador financiero debe preocuparse del
porque a travs de todas las decisiones que tome dentro de la empresa; de esta manera,
independientemente de cumplir con su funcin objetivo que es la de maximizar la riqueza

de los accionistas, la empresa podr mantenerse da a da para que la sociedad le d ms

valor y que los mismo empleados estn satisfechos de laborar dentro de la misma. Para que
cumplan con su funcin objetivo se debe apoyar principalmente en tres tipos de decisiones
que son: decisiones de inversin, decisiones de financiamiento y decisiones de dividendo.
El administrador financiero debe tener conocimiento constante de la situacin econmica
del pas, y de las tendencias de la economa mundial; debe ser un buen lector de peridicos
y de revistas especializadas.
Conocer lo que el gobierno piensa en materia de aranceles, la disponibilidad de divisas. la
tendencia de la tasa de cambio y debe liderar el estudio de situaciones nuevas, como puede
ser el caso de un cambio en el esquema de desarrollo de un pas. El administrador
financiero, dada su interrelacin con todas las reas y la forma como las analiza
globalmente, es quizs el ejecutivo ms cercano a la presidencia de la empresa y debe estar
presto a colaborar con ella en todo lo concerniente a la toma de decisiones que impliquen
abstraerse del diario trajinar.
El cargo que se le da al administrador financiero depende por lo general del tamao de la
empresa y puede denominarse como vicepresidente, subgerente o director. En algunas
compaas, especialmente en las multinacionales, es el contralor quien desempea las
funciones de la direccin financiera. Cualquiera que sea el nombre con que se designe,
queda claro que la funcin del administrador financiero va mucho ms all de la simple
consecucin de fondos.