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La Bolsa o mercado de valores es un mercado en el que se ponen en contacto

los demandantes de capital (principalmente las empresas) y los oferentes o


excedentarios de recursos financieros (familias, empresas y otras
instituciones). Este puede ser un lugar fsico o virtual (sistema informtico),
donde se fija un precio pblico o cotizacin que varia constantemente segn las
fuerzas de la oferta y la demanda y en funcin de las circunstancias
econmicas, empresariales u otras.
En Espaa hay cuatro Bolsas oficiales de Valores: Barcelona (1915), Bilbao
(1890), Madrid la ms antigua, creada en 1831 y Valencia (1970). En ellas
se negocian fundamentalmente acciones, aunque tambin se intercambian
obligaciones (entre ellas las convertibles), derechos de suscripcin y warrants.
Las acciones cotizadas en la Bolsa alcanzaron una parte importante del activo
financiero de las familias en 1999, representando ms de un 30%, casi
equiparndose a las cantidades invertidas en los depsitos bancarios, los
cuales, tras diez aos de tendencia decreciente -muy influida por los descensos
en los tipos de inters, la mayor asuncin de riesgos por parte de los inversores
y la mayor gama de productos financieros-, repuntaron en el ao 2000 como
consecuencia de los depsitos de alta rentabilidad ofrecidos por las
instituciones financieras especializadas en la operativa a travs de Internet.
Durante la crisis de los mercados de valores, desde el ao 2000 hasta marzo
de 2003, se vio mermada la inversin en Bolsa, disminuyendo el porcentaje
posedo por los hogares espaoles en acciones hasta el 21%. A partir de 2004
se volvi recuperar alcanzando el 32% en 2008.
El elevado crecimiento e importancia del mercado de valores como destino de
la inversin se debe, principalmente, a las siguientes razones:

Reduccin de los tipos de inters y, en consecuencia, disminucin de la


rentabilidad de los activos financieros de renta fija y de los depsitos bancarios.
Expansin econmica producida, especialmente a partir de 1996, que
ha proporcionado una mayor capacidad financiera de las familias.
Alta difusin de la bolsa, directa o indirectamente a travs de otros
productos financieros tales como los fondos de inversin, productos
estructurados, etc.
Privatizacin de empresas pblicas de alto reconocimiento (Repsol,
Endesa, Telefnica, etc.).
Mayor cultura financiera y, por tanto, mayor inters por los mercados
financieros y la asuncin de mayores riesgos.
As como una cierta moda que ha dirigido a la inversin en Bolsa a
numerosas personas, indistintamente a su edad, clase social, etc.
Internet ha favorecido tambin sustancialmente el desarrollo de los
mercados financieros al poder obtener informacin (cotizaciones, informes de
los analistas nacionales y extranjeros, etc.), en muchos casos de forma
gratuita; y operar a travs de la red, sin necesidad de ir fsicamente a los

bancos o entidades especializadas, en la operativa en los mercados


financieros, mejorando igualmente los costes para los inversores finales.
La bolsa se considera un mercado secundario, es decir, un lugar o institucin
donde se negocian activos financieros que ya han sido emitidos con
anterioridad en el mercado de emisin o primario.
Por otro lado, la Bolsa de valores se identifica como un mercado de renta
variable, ya que los rendimientos de los activos que se negocian, es decir, las
acciones, que se concretan principalmente en dividendos, derechos de
suscripcin, o en ganancias de capital (plusvalas o, en su caso, minusvalas),
no son fijos ni conocidos de antemano, sino que dependen tanto de la situacin
econmica general como de la situacin particular de cada empresa que las
emite. En consecuencia, la cotizacin de las acciones, ante la incertidumbre
sobre estos rendimientos futuros, vara constantemente por la confluencia de la
oferta y la demanda y sus expectativas sobre el futuro.
Si bien, hay que tener en cuenta que el concepto comnmente utilizado para
activos financieros como son las Letras del Tesoro, los Bonos y las
Obligaciones, es decir, los activos financieros de renta fija, no siempre se
identifica plenamente con los mismos. Esto es debido a que los activos
financieros de renta fija slo tienen este carcter, es decir, la rentabilidad que
proporcionan es nicamente fija o conocida de antemano, si se mantiene tal
activo desde la fecha de su suscripcin hasta su vencimiento. Es decir, si se
adquiere una Letra del Tesoro, Pagar de Empresa, Bono u Obligacin del
Estado o empresarial en el momento de su emisin, nicamente proporcionar
una rentabilidad fija y conocida de antemano, en el caso de conservar tal activo
hasta su fecha de vencimiento, a saber, el ao en el caso de las Letras y
Pagares, a los tres o cinco aos en el caso de los Bonos y a los 10, 20 30
aos en el caso de las Obligaciones. Slo as proporcionar la rentabilidad
especificada en la emisin, sea del 5% anual, 3% anual, etc.
Pero si, por cualquier circunstancia, se decide vender tal activo antes del
vencimiento, en el mercado secundario o de negociacin, o bien, si se compra
en una fecha diferente a la emisin del ttulo y se vende posteriormente,
entonces, no se conocer a prioricual va a ser el precio de compra o de venta
y, por tanto, la rentabilidad que va a proporcionar el activo, ya que el mercado
secundario de renta fija es un mercado donde se negocian estos activos
financieros y los precios a los que cotizan dependen de las circunstancias del
mercado, de los emisores y de las variaciones en los tipos de inters. En este
caso, los activos financieros de renta fija pasan a proporcionar una rentabilidad
variable, al igual que ocurre con las acciones, pudiendo ser esta positiva o
negativa.

FUNCIONES DEL MERCADO DE VALORES


Entre las muchas funciones que desempea la Bolsa, dos son las
fundamentales: promover el ahorro y canalizarlo hacia la financiacin de la
empresa y la economa, y proporcionar liquidez a los inversores.
Concretamente, aporta una serie de funciones tanto a las empresas y los
inversores:
Las funciones que realiza la Bolsa para el inversor son:

Proporciona un destino para la inversin, es decir, la renuncia al


consumo actual con la esperanza de obtener una rentabilidad en el futuro.
Proporciona liquidez a la inversin en valores, a travs de un lugar o
sistema donde comprar o vender ttulos -si los inversores no dispusieran de un
lugar donde pudieran vender con facilidad sus ttulos-valor, posiblemente no
estaran dispuestos a colocar sus ahorros en los mercados-.
Proporciona seguridad: La Bolsa garantiza la seguridad jurdica y
econmica de los acuerdos entre compradores, vendedores e intermediarios,
adems de suministrar informacin oficial de los precios. No hay que entender
esta seguridad como una garanta de obtener rentabilidad, cuestin que en
este mercado de renta variable no es as.
Permite la participacin en la gestin de las empresas, pues la
adquisicin de acciones ordinarias da derecho a votar en la junta general de
accionistas de la compaa emisora. Esta participacin en las empresas no
est muy arraigada en Espaa, salvo en casos y situaciones concretas (por
ejemplo, en la crisis de una empresa) ya que, en general, el inversor tiene un
objetivo meramente econmico, a la vez, que considera que su capacidad de
actuacin es nula ante las decisiones de los directivos o accionistas
mayoritarios.
Si bien, recientemente ha tenido lugar un hecho significativo, al respecto de la
participacin de los accionistas minoritarios en la gestin empresarial, en el
cual se pone de manifiesto hasta donde puede alcanzar el poder de los
accionistas minoritarios en las empresas cotizadas. Es el caso de la sociedad
de capital-riesgo cotizada Dinamia, en la cual una agrupacin de 200 pequeos
accionistas -CAD25-, representantes del 5,6% del capital, ha logrado incluir a
uno de sus miembros en el Consejo de Administracin de la sociedad cotizada.

Proporciona rentabilidad: segn la situacin de cada momento la bolsa


proporciona altos niveles de rentabilidad aunque, eso s, asumiendo,
posiblemente, un mayor riesgo. Efectivamente, la inversin en productos
derivados puede proporcionar mayores rentabilidades, si bien el riesgo
asumido es muy elevado.
Las funciones que realiza la Bolsa para las empresas que cotizan son:

Facilita la obtencin de recursos financieros a largo plazo para el


crecimiento empresarial. Es una fuente de financiacin para las empresas, ya
que stas pueden solicitar recursos a los ahorradores mediante la realizacin
de ampliaciones de capital y Ofertas Pblicas de Venta.

Reduce el coste de financiacin, por tener las emisiones menor coste


que otras alternativas financieras.
Mejora la imagen, transparencia y el prestigio de las empresas.
Valora la empresa. En todo momento la empresa es valorada por los
inversores, cuestin sustancialmente complicada en el caso de una empresa
no cotizada, ya que existen muy diversos mtodos de valoracin de empresas
y todos ellos conllevan un alto grado de subjetividad. Refleja la evolucin de las
empresas y su gestin empresarial.
Retribuye e incentiva a los directivos y empleados con la entrega de
acciones de la empresa.
Proporciona liquidez a los accionistas significativos de la empresa, en el
caso que deseen desprenderse de su participacin accionarial.
Acta, en definitiva, como barmetro de la economa, porque los
movimientos de las cotizaciones resultan muy sensibles a la situacin
econmica y a las previsiones existentes sobre el comportamiento futuro de la
economa. En este sentido, generalmente, la evolucin de los ndices burstiles
refleja la confianza o desconfianza de los inversores en el futuro de la
economa.