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Microeconoma Tipo de Cambio -

INTRODUCCION

El Tipo de Cambio es la equivalencia de dos tipos de monedas, las cuales se


comparan para el registro correcto de operaciones del pas, la fluctuacin en
equiparacin con la moneda predominante o con ms aceptacin a nivel mundial.
En el caso de Amrica la equivalencia es con el tipo de cambio de dlar y la
conversin para hallar el diferencial cambiario de operaciones en Guatemala.
Existen varias clases de tipos de cambio segn la operacin de la que se trate ya
sea por periodicidad, por planificacin a futuro, el cambio por estacionalidad entre
otras, todo con el fin de que la devaluacin de la moneda no afecte las
operaciones cambiarias en el mercado. El auge que han tomado las divisas a nivel
mundial y sus tipos de liquidacin de operaciones entre pases que han suscrito
convenios bilaterales de cambio, las que pueden intercambiarse libremente una
por otra, las que no tiene tanto auge en el mercado internacional y las que carecen
de estabilidad cambiaria que generalmente comprende la baja fluctuacin ante
una economa ms fuerte.

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TIPO DE CAMBIO
1. Definicin

Relacin cuantitativa de la moneda de un pas expresada en moneda extranjera.


Es el precio de una moneda expresado en trminos de otra o, ms exactamente,
el valor de la moneda de un pas expresado en determinada cantidad de moneda
extranjera. Como precio que es, el tipo de cambio cumple un importante papel
como orientador de recursos. Si bien existe una gran cantidad de pares de
monedas para construir tipos de cambio, casi siempre se publica la relacin de las
monedas respecto al dlar de Estados Unidos. A un nivel de inversor, hay una
serie de monedas, adems del dlar, que se suelen utilizar como referencia, entre
las cuales se puede encontrar el Euro y el Yen.

En un mundo inflacionario, las variaciones del tipo de cambio nominal careceran


de significado claro, y que deban tomar explcitamente en cuenta los cambios de
valor de las monedas externas e interna, medidos por las respectivas tasas de
inflacin.
Recientemente, la mayora de acadmicos han definido al tipo de cambio dentro
del marco de un modelo de economa dependiente y lo definen como el precio
interno de los bienes exportables con relacin al precio de los bienes no
exportables.
2. Caractersticas

La caracterstica diferencial de las transacciones econmicas internacionales


respecto a las nacionales es el empleo de monedas diferentes y por tanto del uso
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de las tasas de cambio. Ante la necesidad de relacionar las monedas surgen las
tasas o tipos de cambios.

La determinacin del tipo de cambio se realiza a travs del mercado de divisas. El


tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro
mercado por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas.

3. Clases:

3.1 Por su forma:

Existen dos clases de representar el tipo de cambio, La forma directa y la forma


indirecta.
a. La forma directa
Es la ms utilizada, y en este caso el tipo de cambio indica cuantas unidades de
moneda nacional son necesarias para comprar una unidad de moneda extranjera.
b. La forma indirecta
Del tipo de cambio es inversa a la anterior, e indica cuantas unidades de moneda
extranjera obtenemos a cambio de una unidad de moneda nacional.

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3.2 Por el plazo:

Existen dos formas de plazo, el tipo de cambio spot y el tipo de cambio futuro.

a. Tipo de Cambio Spot

El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir,


transacciones realizadas al contado.

b. Tipo de Cambio Futuro

El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en


el presente, pero cuya fecha de liquidacin es en el futuro, por ejemplo, dentro de
180 das.

3.3 Otros:

Existen otros tipos de cambio, son los siguientes:

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a. Tipo de Cambio Flotante


Este rgimen suele denominarse tambin de tipo de cambio libre o flexible. Bajo
tipo de cambio flotante, el tipo de cambio se determina sin intervencin del
gobierno en el mercado de divisas.
Es decir, que el tipo de cambio es el resultado de la interaccin entre la oferta y la
demanda de divisas en el mercado cambiario.
En ningn pas existe el rgimen de flotacin pura, debido a la gran volatilidad
cambiaria y a los efectos en la economa real. Es por esto, que los bancos
centrales suelen intervenir en el mercado cambiario para evitar las fuertes
fluctuaciones del tipo de cambio. Cuando el Banco Central interviene ofreciendo o
demandando divisas, el rgimen se denomina de flotacin sucia.
Muchos economistas argumentan que un rgimen flotante es favorable para el
crecimiento y la estabilidad a largo plazo de la economa, porque el tipo de cambio
se aprecia o deprecia para suavizar shocks y ciclos econmicos.
Sin embargo, puede suceder que el Banco Central intervenga evitando que el tipo
de cambio se siga apreciando o depreciando. En ese caso, a pesar de que haya
un rgimen de tipo de cambio libre, en la prctica el valor del tipo de cambio se
mantiene estable en el tiempo.
b. Tipo de Cambio Fijo
El valor de la moneda se fija con respecto a otra moneda, a una canasta de
monedas, o a otra medida de valor, por ejemplo el oro. En los pases
latinoamericanos ha sido usual que el tipo de cambio est fijo con respecto al

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dlar. Los tipos de cambio fijos son criticados porque, al ser un precio rgido,
pueden generar rigideces y desequilibrios en la economa.
El tipo de cambio ha sido usualmente utilizado como un ancla nominal. En una
economa abierta, los precios de los bienes transables no pueden ser muy
diferentes de los precios internacionales de estos bienes. La fijacin del tipo de
cambio, puede ser til para disminuir la inflacin en el sector de transables, y
debido a las conexiones con el sector de no transables, la inflacin de toda la
economa.
Esto se ve reforzado debido a que, si existe una fuerte conviccin de que el
compromiso de mantener el tipo de cambio se va a cumplir, se pueden eliminar las
expectativas de devaluacin. Adems, el control de la oferta monetaria deja de ser
efectivo, debido a que bajo un rgimen de tipo de cambio fijo los flujos de capitales
esterilizan todo movimiento de la oferta monetaria.
La experiencia histrica de los pases con poca influencia en el mercado
internacional de divisas indica que los tipos de cambio fijos funcionan durante un
cierto perodo de tiempo atenuando la inflacin, pero los desequilibrios que se
generan se van acumulando con el tiempo, por lo que la salida del tipo de cambio
fijo suele ir acompaada de otros fenmenos, como fuertes depreciaciones de la
moneda, prdidas de depsitos bancarios y salidas de capitales. Estos fenmenos
suelen influir negativamente en la tasa de crecimiento.
c. Tipo de Cambio Real
El tipo de cambio real capta la tasa de cambio entre bienes de diversos pases,
para lo cual no solo se debe tener en cuenta la tasa de cambio entre las divisas
(tipo de cambio nominal), sino tambin los diferentes precios de los bienes entre
los pases. Una forma de captar los precios de los bienes en los pases es
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utilizando un ndice de precios. Un ndice de precios que capta el precio de todos


los bienes producidos en una economa es el deflactor del PBI. El tipo de cambio
real se define entonces de la siguiente forma:
e = (E.P* / P)
Siendo:
e: tipo de cambio real entre el pas domstico y el extranjero.
E: tipo de cambio nominal
P*: deflactor del PBI del pas extranjero
P: deflactor del PBI del pas domstico

El tipo de cambio real se puede realizar entre dos pases, en cuyo caso se
denomina tipo de cambio real bilateral, o bien entre un pas y varios pases.
En este caso se denomina tipo de cambio real multilateral.
a. Tipo de Cambio Nominal
El tipo de cambio nominal corresponde al precio de una divisa en trminos de
otra. El tipo de cambio nominal no tiene en cuenta el precio de los bienes en
los distintos pases.

4. El tipo de cambio y su funcin dentro de la economa del pas

El tipo de cambio

dentro de la economa

guatemalteca como en otras

economas ejerce la funcin de re expresin de una moneda con respecto a


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otra, o sea el nmero de unidades de la moneda extranjera que hay que


entregar para obtener una unidad de moneda nacional o viceversa (divisas).
El tipo de cambio de una moneda est determinado por las transacciones
internacionales efectuadas con ella, que originan ofertas y demandas.
a. El tipo de cambio en la demanda de divisas:
Esta operacin se puede apreciar en las exportaciones cuando las personas
que demandan quetzales (en este caso Guatemala) son, en primer lugar, los
exportadores nacionales, tanto de bienes como de servicios. Al vender sus
productos en el extranjero, los exportadores de mercancas reciben dlares por
ejemplo, que posteriormente desean convertir en moneda nacional y para ello
demandan quetzales a cambio de dlares.
Los ingresos por concepto de turismo se consideran una exportacin de un
servicio por parte del pas que los ofrece. Los turistas estadounidenses desean
cambiar dlares por quetzales y por lo tanto demandan quetzales.
Por otro lado las entradas de capitales financieros al pas tambin demandan
moneda nacional cuando los residentes en el extranjero desean colocar sus
capitales financieros en el pas. Estas personas y empresas necesitan cambiar
sus dlares por quetzales para comprar activos nacionales como acciones,
deuda pblica, entre otros.
La demanda de moneda nacional aumenta conforme se incrementan las
exportaciones guatemaltecas de bienes y servicios y las entradas de capitales
financieros en Guatemala.
Cabe mencionar tambin que las remesas que los guatemaltecos reciben
producto del trabajo de los inmigrantes en Estados Unidos u otro pas, entran al
pas en dlares por ejemplo; los guatemaltecos que las reciben necesitarn
cambiar sus dlares por quetzales.
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b. El tipo de cambio en la oferta de divisas:


En funcin del tipo de cambio, la oferta de moneda nacional proviene de las
personas o entidades que desean cambiar moneda nacional por alguna
moneda extranjera (divisas). Ofrecer moneda nacional es estar dispuesto a
cambiarla por moneda extrajera como dlares.
Existe tres motivaciones fundamentales para ofrecer moneda nacional en el
mercado y estas son las importaciones, las salidas de turistas guatemaltecos y
las salidas de capitales financieros.
Las personas que ofrecen moneda nacional son los importadores tanto de
bienes como de servicios. Para pagar el importe de los bienes que compran en
el extranjero, los importadores guatemaltecos necesitan dlares por ejemplo, y
ofrecen quetzales.
Los pagos por turismo se consideran una importacin de un servicio por parte
de Guatemala y los turistas guatemaltecos tambin desean cambiar pesos por
dlares.
Por otra parte las personas que desean compras activos financieros en el
extranjero necesitan cambiar quetzales por dlares por ejemplo, para comprar
activos financieros en Estados Unidos. La oferta de pesos aumentar cuando
crezcan las importaciones y las salidas de turistas mexicanos y capitales
financieros de Mxico.

5. Factores que inciden en el tipo de cambio:


Existen varios factores que hacen fluctuar el valor de una moneda frente a otra,
por ejemplo:

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Si el gobierno imprime mucho dinero, genera inflacin. La inflacin deprecia


el tipo de cambio. La depreciacin del tipo de cambio genera ms inflacin.
Bajo tipo de cambio fijo, el gobierno devala, pero devala porque viene de
varios aos con inflacin.

En los mercados financieros, si dos pases tienen la misma tasa de inters y


sus bonos tienen el mismo riesgo, los inversores van a colocar sus fondos
en aquellos bonos cuya moneda creen que se aprecie ms con respecto a
la otra.

La depreciacin cambiaria puede hacer surgir muchas industrias que se


vuelven competitivas a nivel internacional. Sin embargo, cuando se genera
inflacin interna, estas industrias pueden volverse menos competitivas.

Cuando una moneda se mantiene apreciada, es ms conveniente viajar al


exterior que hacer turismo interno. Lo mismo sucede con los artculos
importados, que se hacen relativamente ms baratos.

6. Comportamiento histrico del tipo de cambio

En Guatemala, a pesar de las impresiones que en el corto plazo se puedan


considerar, la serie histrica del comportamiento del tipo de cambio ha mostrado
relativa estabilidad, solo presentando oscilaciones ms notorias a partir del ltimo
semestre de 2008 hasta finales de 2010.
Del periodo comprendido del 1 de enero de 2000 hasta el 31 de octubre de 2011,
el tipo de cambio parte de una cotizacin de referencia de Q.7.71472 por US$1,
mientras que para el 31 de octubre de 2011 situ en Q.7.83567, dndose entre
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ambos periodos una variacin hacia el crecimiento del 1.57% la desviacin diaria
observada se situ en 0.14% y con una volatilidad mensual promedio de 0.01%.
Por lo cual, permite concluir desde esta perspectiva, que el tipo de cambio
muestra estabilidad a lo largo de una temporalidad mayor a la dcada.
Al desagregar el comportamiento del tipo de cambio, se pueden identificar tres
grandes periodos en los cuales la dinmica del tipo de cambio se diferencia, de tal
cuenta, para el primer periodo, abarco desde enero de 2000 hasta finalizado el
primer semestre de 2004, en este espacio de tiempo el tipo de cambio se present
dinmico, en tal forma que inicia el 1 de enero de 2000 parte en Q.7.71472 y al 30
de junio de 2004 la cotizacin fue de Q.7.90801, dndose entre ambos periodos
un incremento del 2.5%, en medio de este rango se visualiza una tendencia
creciente, en la cual el tipo de cambio alcanzo su cotizacin ms elevada
(Q.8.15707 por US$.1.00) el da 05 de noviembre de 2001, fecha durante la cual el
pas atraves una crisis de liquidez generalizada en el sistema bancario, lo cual
colaboro hacia una depreciacin del Quetzal respecto del Dlar Estadounidense.
Lo que sucede posteriormente e una ruta hacia la disminucin del tipo de cambio,
llegando a cotizarse en Q.7.56003. Esta tendencia hacia la apreciacin queda
frenada y se presenta nuevamente volatilidad hacia el alza, logrando su punto
mximo el 27 de marzo de 2003 cuando el tipo de cambio en promedio fue de
Q.7.9781.
El segundo periodo se caracteriza por una estabilidad en la cotizacin del tipo de
cambio, la cual en promedio se situ en Q.7.65318 por US$1 entre septiembre de
2004 hasta finales de junio de 2008, dicha estabilidad fue en medio de un
panorama econmico favorable, esto dio como resultado, que por ejemplo, el ao
2007 se haya observado, en su comportamiento, congruente a la estacionalidad
histrica.

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Para el tercer y ltimo gran periodo definido, el tipo de cambio se observ con ms
volatilidad que en los periodos anteriores, esto en respuesta al turbulencia
econmica y financiera que tanto en Guatemala, como a nivel externo se atraves,
de tal cuenta que el tipo de cambio a partir del segundo semestre de 2008 mostro
una tendencia hacia la depreciacin sostenida del quetzal, hasta llegar al mximo
histrico, el cual ubico el tipo de cambio en Q.8.39482 por US$1 el da 13 de
enero de 2010, el cual fue producto de expectativas desfavorables hacia las lneas
de crdito del extranjero, as como una contraccin en las remesa familiares y
exportaciones, lo cual provoco una eventual disminucin de la oferta de moneda
extrajera y empujo hacia una cotizacin ms elevada del quetzal versus el dlar
estadounidense. Como una de las fases ultimas del comportamiento observado, el
tipo de cambio inicio a mostrar tendencia hacia la apreciacin, hasta llegar a
cotizarse en Q.7.57529 iniciando mayo de 2011, lo cual implico una disminucin
importante del 9.76% al comprarse con el pico ms alto de enero 2010, esta
apreciacin fue en alguna medida, como resultado de un incremento relevante en
las exportaciones y en el flujo del capital privado hacia Guatemala.

7. Anlisis estacional y del comportamiento reciente

Como se mencion en el anlisis inicial, el tipo de cambio mostro, particularmente


para el ao 2007, un comportamiento muy acercado a su estacionalidad historia,
por lo cual, este representa un parmetro de comparacin, y adicionalmente un
factor valido a considerar lo representa la construccin del ndice de
estacionalidad, el cual compila informacin de 2000 hasta 2011 para as hacerse a
la tarea de realizar una revisin en el desempeo de esta variable durante 2011 a
la luz de estos elementos.
El 2011 parte de un tipo de cambio anormal, esto en resabio de la dinmica que
para el ao 2010 presento, de tal cuenta que la cotizacin de referencia a inicios
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del mes de enero se ubicaba en Q.8.01358, ms acorde que lo observado en


enero de 2010 el cual inicia con un tipo de cambio de Q.8.35439 por US$1. El
comportamiento estacional indica que a lo largo del mes de enero, se presenta
una apreciacin de la monea en consecuencia del mejor flujo de divisas, lo cual
medidos por el ndice de estacionalidad, se debiera reflejar en una disminucin de
0.83 puntos porcentuales del ndice, el tipo de cambio mostro un descenso
continuo y que efectivamente muestra un refreno a finales de enero y principios de
febrero, pero que continuo alargado temporalmente, llegando al finalizar en el
inicio del mes de mayo, en el que el tipo de cambio de referencia fue de
Q.7.57529, el posterior comportamiento ya resulto muy acercado a la
estacionalidad, pero con una amplitud en precio de cotizacin que en promedio
ronda entre Q7.60 y Q7.81.
El comportamiento del tipo de cambio de Guatemala es el reflejo de ciclo agrcola
del pas, ya que en el primer semestre tiende a la apreciacin del quetzal y a partir
de mayo tiende a la depreciacin. Por los ltimos 10 aos se ha observado la
misma tendencia debido a que existe un equilibrio entre la oferta y la demanda
que hace posible predecir y planificar generando confianza en los agentes
econmicos.

8. Algunos de los principales factores fundamentalmente del tipo de


cambio en Guatemala

El comportamiento, en esencia tericamente es explicado por la oferta y demanda


de divisas en la economa, las cuales provienen principalmente de las siguientes
actividades:

Turismo

Comercio Exterior (Importaciones y Exportaciones).


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Flujo de capitales (Capital privado y oficia) y Transferencias (Remesas)

9. Tipo de cambio y su perspectiva con el pas

El aspecto importante y referente a lo que es los tipo de cambio en los pases.


Desde que se inicia la Unin europea empieza a divergir los tipos de cambio en
Europa. El caso de Irlanda es el caso ms dramtico; all existe una fuerte
apreciacin real. Pero tambin tenemos, con esta lnea ms gruesa, los pases en
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problemas (Portugal, Espaa y Grecia), que tuvieron apreciaciones bastantes


severas. En teora, los economistas buscamos explicacin para esto y despus,
cuando hay una crisis, buscamos explicacin para la crisis. Pero por qu no nos
dimos cuenta de que haba en el diagnstico? Si los pases son ms productivos,
sus tipos de cambio reales se aprecian; es como cuando suben los trminos de
intercambio para nosotros. Cuando se es ms productivo, la moneda se fortalece y
se tiene la capacidad de paga mejores salarios. En Europa se observan
apreciaciones en los pases de la periferia; asimismo, se registran aumentos de
salario rpidos en los pases de la periferia. En cambio, en los centrales (Alemania
y los otros pases del norte), hay tipos de cambio ms estables y sus salarios son
ms contenidos, pero esto no es sorpresa; esto es normal, porque Grecia,
Espaa estn siendo ms productivos. Pero no eran tanto ms productivos.
En Latinoamrica, analizando las siete economas ms grandes de la regin, que
son representativas de lo que pasa en el resto de Amrica latina. El crecimiento
que se espera para este ao en la regin es de entre 3% y 5%, a excepcin de
argentina, que podra estarse desacelerando y creciendo cerca del 2%, y Brasil
que muy probablemente crecer cerca de 3% o menos. A Latinoamrica le ha ido
muy bien, para lo que es su historia. Esto es producto, primero que nada, de
buenas polticas macroeconmicas. La inflacin ha desaparecido, as como los
dficit fiscales monumentales, esto en parte porque se ha tenido buenos trminos
de intercambio; se han implementado esquemas de metas de inflacin; y se ha
avanzado mucho en flexibilidad cambiaria, de tal forma que, aun cuando se
interviene, se permita que exista flexibilidad para que las economas se ajusten.
Todo lo cual ha permitido que las economas latinoamericanas crezcan
En el caso de Amrica latina, las bolsas cayeron con las crisis y se han estado
recuperando, mientras que los tipos de cambio subieron lo cual resulta bastante
interesan Los niveles de flotacin cambiaria, que mostr ahora Latinoamrica,
hace 20 aos hubieran hecho quebrar a todo el sistema financiero porque estos
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sistemas financieros estaban descalzados; hoy da, no nicamente los sistemas


financieros estn calzados sino, relativamente, tambin lo est el sector privado; si
no lo hubieran estado, el sistema financiero hubiera quebrado ante las fuertes
fluctuaciones que se han registrado. Adems, estas fluctuaciones han sido la
variable de ajuste de las economas, en lugar de que sea la actividad la que se
tenga

que

ajustar. Cuando

una

economa

se

debilita,

necesita

ganar

competitividad y eso es precisamente lo que ha estado ocurriendo.

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CONCLUSIONES

1. Que el tipo de cambio va en relacin a una moneda que por lo regular


es el Dlar de Estados Unidos, aunque hay otras monedas que son
utilizadas como el Euro o el Yen, esto afecta en nuestra economa por
la inflacin de la moneda extranjera con respecto al quetzal.

2. El tipo de cambio dentro de la economa guatemalteca como en otras


economas ejerce la funcin de re expresin de una moneda con
respecto a otra, o sea el nmero de unidades de la moneda extranjera
que hay que entregar para obtener una unidad de moneda nacional o
viceversa (divisas). El cual est determinado por las transacciones
internacionales efectuadas con ella, que originan ofertas y demandas
entre las que cabe mencionar las entradas o salidas de capitales
financieros, importaciones, exportaciones, el turismo y las remesas.
3. Para mantener un tipo de cambio real equilibrado es necesario trabajar
en que los niveles de inflacin del pas sean menores que los de los
socios comerciales, esto neutraliza los efectos negativos de la
apreciacin del tipo de cambio en las exportaciones y productividad del
pas y el tipo de cambio es una clave en la cotidianidad de la toma de
decisiones de los agentes econmicos, decisiones que rebasan la
temporalidad presente y lo asocian a comparaciones historias y futuras,
por lo que, conocer su comportamiento inmediato, as como los
fundamentos que general sus variaciones permiten por ultimo culminar
con acercamientos a los pronsticos que dentro de lo probable se
pueden suceder.
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4. Existen diversas formas en que los pases controlan y establecen los


tipos de cambio. En los sistemas de tipos de cambio fluctuantes, el
precio de cada moneda lo establecen los mercados. Cuanto mayor sea
la demanda de una moneda, mayor ser su precio [8]. Algunas veces, el
banco central puede intervenir en los mercados para lograr un tipo de
cambio favorable. Esta intervencin se conoce como fluctuacin dirigida.

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RECOMENDACIONES

1. Que en los pases con poca influencia en el mercado internacional de


divisas deberan de involucrarse ms para que no afecte negativamente en
la economa de ese pas como lo es la inflacin, ya que los desequilibrios
se van generando con el tiempo y esto provoca a su vez fenmenos
econmicos como depreciacin de la moneda, prdida de depsitos
bancarios entre otros.

2. El tipo de cambio de una moneda hoy o maana, es el precio de equilibrio


entre la oferta y la demanda de esa moneda en cada momento. Son
entonces los flujos internacionales de comercio y capital los que determinan
ambas curvas;

3. En lo que se encuentre a nuestro alcance guiarse por los parmetros que


rige nuestro sistema financiero para apoyar en la economa nacional y para
luchar contra la devaluacin de la moneda y as evitar un efecto negativo
del cual nuestra propia economa se vea afectada.

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ANEXO

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BIBLIOGRAFIA

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