Economia e Finanas

Empresariais
Projeto de Investimento

Cerveja Artesanal
25120042 Denise Camal
25120046 Joo Monteiro
25120039 Antnio Lacerda

Mestrado Logstica
2012-2013

ndice
Objetivos
A Empresa
Pressupostos
Demonstrao de Resultados
Anlise de Sensibilidade
Anlise de Cenrios
Concluso
2

Objetivos
Projeto de Investimento para a produo
e comercializao de Cerveja Artesanal.

Anlise das variveis crticas do projeto

de investimento.
3

Empresa de produo e comercializao de

Cerveja Artesanal.
Localizao Porto
Scios 3

Funcionrios 8
4

Misso
Ser uma referncia no mercado de cervejas
artesanais em 3 anos a nvel nacional.

Viso

Ser uma empresa cervejeira reconhecida pela sua

qualidade, bem como pelo servio prestado.

Posicionamento no Mercado:
principais centros urbanos da regio norte,
distribuio para o canal horeca,
o restante pas ser abastecido por distribuidores do
sector.
O canal horeca ser realizado no formato de Auto venda,
em que cada vendedor ter o produto na sua viatura e
conforme a venda realizar a entrega.

Anlise SWOT
Pontos Fortes
Qualidade do produto
Proximidade com os Clientes
Disponibilidade de Stock
Distribuio (auto-venda)
Oportunidades
Crescimento no mercado nacional
Novos mtodos de distribuio
Entrada na Grande Distribuio

Pontos Fracos
Linha de Produtos Muito Reduzida
Empresa Pequena
Falta de Experincia no Mercado
Custos Altos
Ameaas
Recesso
Empresas de Lderes poderem entrar
neste mercado
Aumento da Regulamentao
Flutuaes do Custo da MP
7

Anlise de Mercado
O mercado Portugus de cervejas dominado por 2
gigantes:
Unicer 49%; SCC 48,7%; Cerveja Artesanal 2%

O PI neste setor, nasce devido ao

crescimento
que este mercado apresenta.
112000

52000

potencial

de

50000

24000
6000
Praxis

Vadia

A Caseira

Sovina

Fermentum

Pressupostos

Investimento em activos fixos de 130.000, assim detalhado:

Descrio
Edificio (ano 0)
Equipamentos (ano 0)
Equipamentos (ano 1)

Montante
80.000,00
30.000,00
20.000,00

Taxa amortizao
4%
25%
25%

Pressupostos

Estrutura de financiamento do projecto de investimento:

Capital Prprio:
Emprstimos bancrios:
Suprimentos dos scios (dvida no remunerada):

54%
30%
16%

Considera-se que no ano 0 se estabelece a estrutura financeira ideal para o projecto

10

Pressupostos
Perspectivas relativas conta de explorao do projecto:
Venda de PA (ano 1):
Crescimento real anual da venda de mercadorias:
Preo de compra unitrio das MP (ano 1):
Prestao de Servios (ano 1):
Crescimento anual dos servios prestados:
Peso dos FSEs na estrutura de negcios:
Custos com o pessoal (ano 1):
1 adminstrativo
1 tecnico produo + laboratrio
3 produo + Armazm
3 comerciais
Crescimento real anual dos custos salariais:
Outros custos operacionais (ano 1):
Crescimento anual dos outros custos operacionais:

100.000,00 u.f.
20%
0,49
0
0
21%
175.207,20
16.825,90
36.425,90
42.077,70
79.877,70
2,8%
5.000,00
2,50%

11

Pressupostos

Os indicadores mdios do sector :

Prazo mdio de recebimentos (VND):
Prazo mdio de armazenagem de PA e MP:
Prazo mdio de Pagamentos (FSE e CMP):
Prazo mdio para o IVA:
Prazo mdio para o IEC:

1 ms
1 ms
3 meses
1,5 meses
1,5 meses

12

Pressupostos
Impostos, taxas e outros dados:
Taxa de inflao anual:
Taxa de IVA:
Taxa de IEC
Taxa de IRC:
Taxa de remunerao de um activo sem risco:
Taxa de remunerao do ndice de mercado:
Taxa indexante:
Spread para o nvel de risco do negcio:
Beta estimado (Capital Prprio):

2,80%
23%
0,0373
25%
3,50%
15%
0,33%
6%
0,95

13

Demonstrao de Resultados
Demostrao Resultados:
Venda Mercadorias
Venda Produtos Acabados
Prestao Servios
Custo Mercadorias Vendidas
Custo Matrias Consumidas
FSE
Custos com Pessoal
Ajustamentos / Provises
IEC
Outros Custos
EBITDA
Amortizaes Exerccio
EBIT
Encargos Fin. Fin.
Resultados Antes Impostos
IRC
Resultados Lquidos

1
0
300 000
0
0
49 000
63 000
175 207

25,0%
RAI acum =

0
370 080
0
0
60 446
77 717
185 156

0
456 531
0
0
74 567
95 871
195 670

3 730
5 000
4 063
10 700
( 6 637)

4 476
5 125
37 160
15 700
21 460

5 371
5 253
79 798
15 700
64 098

( 6 637)
0
( 6 637)
( 6 637)

21 460
5 365
16 095
14 822

64 098
16 025
48 074
78 921
14

Demonstrao de Resultados
Free Cash-Flow :
Entrada de Fluxos:
Cash-Flow s:
EBIT
IRC
EBIT - IRC = EBIT x (1 - T)
Amortizaes Exerccio
Ajustamentos / Provises
CF's = [EBIT (1 - T) + Amt + Ajust]
Valor Residual Investimentos Fixos
Valor Residual Investimentos NFM
Total Entrada de Fluxos
Sada de Fluxos:
Investimentos Capital Fixo
Investimentos NFM
Total Sada de Fluxos
FCF

25,0%

110 000
110 000
( 110 000)

( 6 637)
( 1 659)
( 4 978)
10 700
0
5 722

21 460
5 365
16 095
15 700
0
31 795

5 722

31 795

64 098
16 025
48 074
15 700
0
63 774
87 900
26 649
178 323

0
2 720
2 720
29 075

0
4 862
4 862
173 461

20 000
19 067
39 067
( 33 345)

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Demonstrao de Resultados
Custo Mdio Ponderado Capitais (WACC):
Rendibilidade Capitais Prprios:
Rf real
Rm
(Rm - Rf)
cp

3,50%
15,00%
11,50%
0,950

Rcp -> CAPM =

14,43%

Estrutura de Capitais:
Peso Capital Prprio
Peso Dvida Remunerada
Peso Dvida no Remunerada
Custo mdio da Dvida Remunerada
IRC (T)

54,00% AF = CP / AT
30,00%
16,00%
6,33%
25,00%

Componentes do Financiamento:
Capitais Prprios
Dvida Remunerada
Dvida no Remunerada
Total

WACC (tx desc) =

peso
cap financ
54,00%
30,00%
16,00%
100,00%

9,21%

RCP R f Rm R f CP

R
exigida
14,43%
6,33%
0,00%
---

WACC

Benef
R exig aps
Fiscal
corr fiscal
0,0%
14,43%
25,0%
4,75%
0,00%
0,00%
-----

WACC
7,79%
1,42%
0,00%
9,21%

CP
CA
RCP
RCA 1T
CP CA
CP CA

16

Anlise dos Critrios

VAL
TIR
PRC

Anlise de Critrios
17.003,00
14,06%
2,519

Aps anlise do PI, podemos concluir os seguintes pontos:

O Projeto de Investimento aprovado com um VAL > 0
PRC atingido em 2,5 anos

TIR > WACC indicando que o Projeto de Investimento vivel

17

Anlise de Sensibilidade

VAL
PRC
TIR
FCF

Cenrio Realista > Custo MP (14,29%) Custo MP

17.003,00
873,00
< 94,87
2,519
2,62
> 4,01%
14,06%
9,465%
< 32,7%
59190
39475
< 33,31%

O valor mximo que o custo da MP pode assumir para que o PI continue a

ser vivel de 0,56 que representa um aumento de 14,29%.

18

Anlise de Sensibilidade

VAL
PRC
TIR
FCF

Cenrio Realista < Preo Venda (3%) Preo Venda

17.003,00
521,00
< 96,94%
2,519
2,618
> 3,93%
14,06%
9,36%
< 33,42%
59190
39165
< 33,83%

Para que o PI continue a ser vivel, o mnimo que o preo de venda pode
atingir de 2,91.

19

Anlise de Sensibilidade

VAL
PRC
TIR
FCF

Cenrio Realista < Quantidade Vendida (3,97%) Quantidade Vendida

17.003,00
4,00
< 99,976%
2,519
2,621
> 4,05%
14,06%
9,215%
< 34,47%
59190
38568
< 34,84%

O PI suporta uma diminuio nas vendas at 96.029 u.f.

20

Anlise de Cenrios
Pessimista Realista Optimista
Taxa de inflao
3,50%
2,80%
2%
Taxa de juro activa
8,83%
6,33%
5,33%
Taxa retorno ndice mercado
11%
15%
15%
Crescimento VND PA (2ano)
10%
20%
25%
Crescimento VND PA (3ano)
20%
20%
30%
FSEs
25%
21%
21%
Foram ajustados algumas variveis macroeconmicos, segundo a tabela
acima.

21

Anlise de Cenrios

Cenrios
Pessimista
Realista
Optimista

VAL
Probabilidade de Ocorrncia
- 25.052,00
25%
17.003,00
70%
43.270,00
5%

Segundo a variao dos pressupostos para os diferentes cenrios temos um

Valor Esperado do VAL de 7.802,6.

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Concluso
O mercado da cerveja artesanal est em crescimento e
existe oportunidade para novas empresas.

O PI, inicial segundo os pressupostos, vivel e tem um

retorno do investimento dentro do perodo de anlise.
Segundo as anlises de sensibilidade e de cenrios,
existem vrios riscos associados s variveis assumidas
nos pressupostos, que podem torn-lo invivel.

23