MARCO MACROECONMICO MULTIANUAL 2013-2015

ENTORNO INTERNACIONAL
Durante los prximos aos prevalecer un contexto de elevada incertidumbre en la
economa mundial y se espera que nuestros trminos de intercambio desciendan de
forma gradual.

ECONOMA LOCAL
El Per crecer en torno al 6,0% - 6,5% durante el periodo 2012-20151 y se
mantendr como la economa ms dinmica y estable de la regin.
El crecimiento potencial del Per (entre 6,0% - 6,5%) se desacelerar si no se adoptan
medidas para seguir incrementando la productividad y competitividad.
Si el Per logra mantener su crecimiento en torno al 6,0% - 6,5% anual, el PBI per
cpita del pas superar al de sus pares de la regin en los prximos aos.

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FINANZAS PBLICAS
Los principales lineamientos de poltica fiscal de la actual gestin del Ministerio de
Economa y Finanzas son:
1. Trayectoria progresiva hacia un equilibrio fiscal en las cuentas estructurales
2. Fortalecer el espacio fiscal. Entre el 2012-2015, se tiene como meta registrar
un supervit fiscal promedio de 1,2% del PBI (similar al promedio 2006-2011:
1,3% del PBI).
3. Procurar una posicin fiscal contracclica.
4. Deuda pblica inferior a los US$40 mil millones al 2015 (15% del PBI).
5. Aumentar los ingresos fiscales permanentes.

PRINCIPALES LINEAMIENTOS DE LA POLTICA ECONMICA

Mayor inclusin social: reduccin de la pobreza, disminucin de la inequidad,
generacin de igualdad de oportunidades, mayor presencia y eficacia del Estado en
las zonas rurales del pas.
Crecimiento con Estabilidad.
Mejorar la productividad y competitividad de nuestra economa.
Aumentar la presin tributaria.
Mejorar la calidad del gasto pblico a travs del Presupuesto por Resultados.

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DECLARACIN DE POLTICA FISCAL Y COMPROMISO FISCAL

Descenso del dficit fiscal en cuentas estructurales.

Fortalecer el espacio fiscal.

Procurar una posicin fiscal contracclica.
Deuda pblica inferior a los US$40 mil millones al 2015.
Aumentar los ingresos fiscales permanentes.

LINEAMIENTOS DE POLTICA TRIBUTARIA

Con la implementacin de medidas orientadas a ampliar la base tributaria y de
medidas de carcter administrativo que permitan a la Administracin Tributaria aplicar
nuevos mecanismos de control y fiscalizacin se intensificar la lucha contra evasin y
elusin tributarias.
En lo que respecta al esquema de beneficios y exoneraciones tributarias se mantendr
la poltica tributaria de racionalizacin.
Se mejorar la eficiencia en la gestin de la Administracin Tributaria, tanto en los
aspectos de control, cobranza, resolucin de procedimientos contenciosos, sancin de
prcticas de evasin y elusin tributarias, as como acciones destinadas a facilitar el
cumplimiento de las obligaciones tributarias y del comercio exterior.
PERSPECTIVA 2012-2013
En el Cdigo Tributario se prev introducir medidas que permitan un balance
apropiado de las facultades de la Administracin para el control del cumplimiento de
las obligaciones tributarias y la reduccin de los mecanismos elusivos.
Se continuar con la evaluacin de los beneficios y exoneraciones tributarias vigentes
a fin de verificar si los objetivos por los que fueron creados se estn cumpliendo, a fin
de proponer medidas tendientes a su racionalizacin.

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En el caso del Impuesto a la Renta se buscar ampliar la base tributaria, dotar de

mayor neutralidad y equidad al referido impuesto.
En cuanto al Impuesto General a las Ventas, entre otros, se perfeccionarn los
sistemas de retenciones, percepciones y detracciones.
En el caso del Impuesto Selectivo al Consumo se buscar organizar la afectacin del
referido impuesto en funcin a la externalidad negativa que genera el consumo de los
bienes afectos.
PROYECCIONES 2013-2015
Durante los prximos aos prevalecer un contexto de elevada incertidumbre en la
economa mundial por lo que el crecimiento global no superar el 4% anual. Un bajo
crecimiento prevalecer en las economas avanzadas puesto que la recuperacin
econmica luego de crisis financieras suele ser mucho ms lenta.
En el escenario base en el periodo 2013-2015 los trminos de intercambio caeran a
un ritmo promedio anual de 2,5%.

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EE.UU. crecer a un ritmo promedio anual de 2,3% entre el 2013 y 2015.

En relacin a la Zona Euro, tras la recesin en el 2012, se espera una muy lenta
recuperacin en los siguientes aos, creciendo en torno al 1,0%.

Por su parte, China crecer alrededor de 8% (por debajo del promedio 2000-2011:
10,2%).
ESCENARIO LOCAL 2013-2015
El Per puede crecer en torno al 6,5% durante el periodo 2013-2015 y se mantendra
como la economa ms dinmica de la regin.

El Per al ser una economa pequea y abierta es bastante dependiente de la

evolucin de la economa mundial.

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El motor del crecimiento del PBI, en el periodo 2013-2015, seguir siendo el gasto
privado, en especial la inversin privada.

De concretarse los proyectos antes sealados, la inversin total (privada y pblica) se

ubicar en torno al 29,8% del PBI hacia el 2015.
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Por el lado sectorial, el crecimiento del sector primario igualar o incluso sobrepasar
el dinamismo de los sectores no primarios debido al crecimiento del sector minera
donde la produccin de cobre se incrementara en alrededor de 75% al 2015.

Por el lado externo, entre el 2013-2015, la balanza comercial registrara un supervit

promedio de 3,3% del PBI, menor al promedio de 4,7% del PBI del 2002-2011.
Por su parte, hacia el 2015 las exportaciones bordearan los US$ 63,5 mil millones
debido a las mayores ventas de productos mineros, como el cobre en 50%. Las
importaciones alcanzarn los US$ 55,9 mil millones.

Bajo los supuestos de este Marco Macroeconmico Multianual, en el 2015 el PBI

puede llegar a los US$ 260 mil millones y el PBI per cpita superar los US$ 8 300, un
incremento de casi 40% respecto al 2011.
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El crecimiento potencial del Per se desacelerar si no se adoptan medidas para

seguir incrementando la productividad y competitividad de la economa peruana.

Si el Per logra mantener su crecimiento en torno al 6-6,5% anual, el PBI per cpita
PPP del pas superar al de sus pares de la regin en los prximos aos.

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ESCENARIO FISCAL 2012-2015

Entre el 2012-2015, se tiene como meta registrar un supervit fiscal promedio

de 1,2% del PBI.
Un supervit fiscal por encima del 1% del PBI en los prximos aos es
consistente con un crecimiento articulado del gasto pblico en las prioridades
que ha fijado la presente administracin.
Entre el 2011 y 2015 la presin tributaria deber incrementarse en por lo
menos un punto y medio porcentual del PBI.

El dficit fiscal en trminos estructurales deber reducirse progresivamente.

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GASTOS
Entre el 2013-2015, los gastos no financieros del Gobierno General crecern en
promedio 8,2% al ao en trminos reales. Hacia el 2015, los gastos se incrementaran
en cerca de S/. 50 mil millones respecto del 2011.
La inversin pblica del SPNF entre el 2013-2015 se mantendr por encima del 6% del
PBI. Hacia el 2015, la inversin pblica se incrementara en cerca de S/. 21 mil
millones respecto del 2011.

RESTO DEL GOBIERNO GENERAL

El resto de entidades del Gobierno General mantendra un supervit primario promedio
de 0,4% del PBI entre el 2013-2015.
EMPRESAS PBLICAS
Para el periodo 2013-2015 el nivel de inversin de las Empresas Pblicas alcanzar
en promedio 0,6% del PBI, el doble del promedio 2000-2010 (0,3% del PBI).

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ANLISIS DE SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA PBLICA

La combinacin de un crecimiento econmico elevado, un manejo responsable del
gasto pblico, bajos niveles de deuda actual y la condicin de pas con grado de
inversin53, asegura la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD DE LAS PROYECCIONES

Persisten importantes riesgos sobre la evolucin de la economa mundial, por lo que
no se puede descartar un escenario adverso de alto impacto pero baja probabilidad
para la economa peruana.
Shocks externos:
Intensificacin de la crisis de deuda de la Zona Euro que genera inminente
riesgo de default de alguna de sus economas ms grandes como Espaa o
Italia. Esta situacin desencadena una crisis global financiera-real en el 2013,
similar a la generada tras la cada de Lehman Brothers.
Fuerte desaceleracin de China, registrando un crecimiento de 5% en el
periodo 2013-2015.
Cotizacin internacional del petrleo alcanza los US$ 160 por barril en el 2013
ante los problemas geopolticos en Medio Oriente.
Shock interno:
Fenmeno El Nio a finales del 2014 y con efectos en el 2015, similares a
los registrados en 1998.
Canales de trasmisin de los shocks externos e internos a la economa
peruana En el frente externo, el menor crecimiento mundial generara:
Menores volmenes de exportacin.
Menores precios de nuestras exportaciones.
Fuentes de financiamiento ms caras debido al mayor riesgo.
Fuerte reversin de flujo de capitales (sudden stop)
En el frente interno, el menor crecimiento de la economa local reflejado en:
Desaceleracin del ritmo de crecimiento de la inversin privada.
Cada de la produccin para exportacin.
Menor recaudacin fiscal.

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Menor produccin de harina de pescado y caa de azcar (como consecuencia

del Fenmeno El Nio).

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FUERTE DESACELERACIN DEL CRECIMIENTO DE CHINA A 5%

COTIZACIN INTERNACIONAL DEL PETRLEO ALCANZA LOS US$ 160 POR

BARRIL

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FENMENO EL NIO
Adicionalmente a los shocks externos que afectan la economa mundial en el 2013, se
asume que a finales del 2014 se registrara el Fenmeno El Nio en el Per.

IMPACTOS DE LOS SHOCKS

IMPACTOS EN EL SECTOR EXTERNO
Los shocks externos negativos se reflejarn tanto en el menor crecimiento de los
socios comerciales as como en un deterioro de los trminos de intercambio.

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IMPACTOS SOBRE LA ECONOMA LOCAL

Los factores externos juegan un rol importante en la dinmica del crecimiento de
nuestra economa.

El deterioro de nuestra economa debido a los shocks externos negativos y su

posterior amplificacin por un shock interno (fenmeno El Nio) haran que el Per
crezca a una tasa promedio de 1,4% en el 2013-2015.
Impacto de la desacumulacin de inventarios ser menor que en la crisis previa y se
dara un estmulo fiscal similar para atenuar la cada del crecimiento de la economa.

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Asimismo, este escenario de estrs producira presiones depreciatorias y problemas

de hoja de balance.
CAPACIDAD DE RESPUESTA FISCAL
IMPACTO EN LAS CUENTAS FISCALES
El escenario de estrs, junto con la respuesta discrecional de poltica fiscal expansiva,
generara un deterioro de las cuentas fiscales de aproximadamente 4 puntos del PBI.

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A pesar de los mayores pagos por regalas petroleras (impulsado por el incremento en
el precio del petrleo), los ingresos no tributarios se veran afectados.

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