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DELITOS ECONMICOS

Nuevos delitos y nuevos delincuentes


El inters por la delincuencia econmica es de data relativamente reciente
-se trata en general de un producto del siglo XX- y reconoce en lo fundamental
dos fuentes. Por una parte, el nacimiento y desarrollo de una importante
legislacin penal econmica que coincide con la irrupcin del intervencionismo
estatal en materia econmica. Al menos en los pases europeos, este fenmeno
intervencionista tiene, como se sabe, sus primeras manifestaciones durante la
Gran Guerra, contexto en el cual los gobiernos de las potencias beligerantes se
ven forzados a tomar el control de la economa para enderezarla hacia el esfuerzo
blico, pero es definitivamente con la gran depresin mundial iniciada a fines de
los aos 20 que se instala, con matices ms o menos, como una constante
caracterstica de los ordenamientos econmicos contemporneos.
La segunda fuente es, sin duda, el descubrimiento que hace la
criminologa a mediados del siglo XX del delito y, especialmente, del
delincuente de cuello blanco, trmino que, como se sabe, fue acuado en los
Estados Unidos por Edwin Sutherland, primero en una legendaria conferencia del
ao 1939 y luego, definitivamente, en su libro El delito de cuello blanco, del ao
1949. En lo esencial, Sutherland constata, de la mano del estudio de las
infracciones legales atribuidas a grandes corporaciones, que tambin existe una
delincuencia de la clase alta, slo que con caractersticas diferentes a las que
ostentan las conductas que tradicionalmente haban sido -y siguen siendo
principalmente- objeto de la investigacin criminolgica, caractersticas especiales
que estaran condicionadas por el distinto entorno social y, especialmente,
profesional de los sujetos.
Como es sabido, a partir de esta constatacin Sutherland aporta a la
teora criminolgica una explicacin general del delito que logra emanciparse del
factor pobreza (teora de las asociaciones diferenciales), pero indudablemente
su aporte ms permanente fue la propia constatacin inicial, con la cual
llam la atencin para siempre sobre la existencia de esta forma de
delincuencia y sobre los factores sociales que explican, ya no slo sus
diferencias con la delincuencia comn, sino que tambin, lo que es ms
relevante para este trabajo, el diferente trato que ambas formas reciben de
parte del sistema penal.
A partir de estos elementos, enriquecidos gracias a estudios que desde
entonces son parte normal de la investigacin criminolgica, se puede desarrollar
una primera aproximacin poltico-criminal al tema: existe una delincuencia
consistente en la infraccin de las regulaciones de la vida econmica, tanto
ms relevantes en un contexto de mayor intervencionismo estatal, pero que en
virtud de una serie de factores sociales no es apreciada como tal y, en
consecuencia, no es reprimida efectivamente. El delito econmico no genera
la misma alarma pblica, los responsables son vistos como ciudadanos
respetables, la reaccin penal parece injustificada y desproporcionada para
los propios operadores del sistema penal, sin contar con que se trata de
imputados que disponen en abundancia de medios de todo tipo para contar con
defensas de primer nivel e, incluso, eludir de modo ms o menos informal el hecho
mismo de la persecucin penal. Frente a este cuadro, no es difcil entender que
aqullos que llegaran a preocuparse del asunto concordaran en erigir como meta
de poltica criminal en la materia un aumento relevante de los niveles de
efectividad de la persecucin y represin penal de los delitos econmicos.

El aspecto legislativo
La legislacin penal econmica chilena tiene sus primeras manifestaciones,
aunque tmidas y muy limitadas, en el propio Cdigo Penal de 1874. En ese
contexto, y sin contar con las defraudaciones ms tradicionales, destaca el
tratamiento penal de la insolvencia en el 7 del Ttulo IX del Libro Segundo
(arts. 463 y ss. CP) 63, el tipo penal de usura (art. 472 CP) y, especialmente,
los delitos del 7 del Ttulo VI del Libro Segundo, sobre Crmenes y simples
delitos relativos a la industria, el comercio y a las subastas pblicas (arts.
284 y ss. CP). Particularmente a partir de las dcadas del 20 y del 30 del siglo
pasado comienza a desarrollarse una legislacin econmica de corte
intervencionista en cuyo seno se encuentran tambin disposiciones penales. Cabe
mencionar las primeras normas penales en materia de control de cambios
internacionales, las primeras normas penales tributarias, entre otras. Si
hubiese que hacer una caracterizacin gruesa de la legislacin penal chilena hasta
mediados de los aos 70, se podra decir que, ms all de ser expresin de
una importante presencia del Estado en las actividades econmicas
cotidianas, las disposiciones penales tienen un aire de respuesta ante
coyunturas (crisis de abastecimiento, por ejemplo) y de mediacin en
conflictos sociales. En esa lnea destaca de modo paradigmtico el clebre
Decreto-Ley N 520, de 1932, por el cual se crea el Comisariato General de
Subsistencia y Precios, y que, como se sabe, tuviese luego una renovada
aplicacin durante el gobierno de la Unidad Popular. La misma orientacin puede
encontrarse, sin embargo,, en el Decreto-Ley N 280, de 1974, sobre delito
econmico.
En la medida en que la legislacin econmica va configurando una
economa de mercado, las normas penales que la acompaan van adoptando
caractersticas similares a las que son propias del derecho penal econmico
en economas de mercado, destacando en ese contexto, como ejemplo, los
tipos penales de la Ley de Mercado de Valores.
Resultado de esta evolucin es la existencia de una gran cantidad de
disposiciones penales dispersas en leyes comerciales y econmicas, pero que
en algunas reas son insuficientes y suelen ser tcnicamente muy
deficientes. Abundan los tipos penales ininteligibles, reiterativos,
contradictorios, excesivamente vagos o excesivamente casusticos, as
como muchas superposiciones de normas. Desde un determinado punto de
vista podra verse en estas deficiencias tcnicas una verdadera confirmacin de
los excesos imputados a la modernizacin del derecho penal, pero una mirada a la
aplicacin prctica de los preceptos en cuestin demuestra que esto no pasa de
ser una apariencia y que muchas veces las normas slo tienen existencia
simblica. Las posibles razones de este estado de cosas son variadas, muchas
referidas a las dificultades especiales que enfrenta la persecucin penal en
materia de delitos econmicos, pero tambin a cuestiones de tcnica legislativa y,
en ltimo trmino, a la poltica criminal que aqulla expresa.
Vacos permanentes
En primer lugar puede ponerse el ejemplo de un vaco legal conocido, de
comprobados efectos perjudiciales. Como se recordar, a comienzos de los aos
80, Chile vivi una de las crisis econmicas ms importantes de su historia. Uno
de los efectos ms perjudiciales de la misma fue la virtual quiebra del sistema
bancario nacional, que debi ser intervenido por el gobierno de la poca, con
secuelas que se extendieron por varios aos. Pues bien, existen muchos
antecedentes que indican que en la poca constitua una prctica relativamente

usual la gestin de los bancos con extralimitacin de poderes e infraccin de las


regulaciones legales de prevencin de riesgos financieros y conflictos de intereses
por parte de directivos con facultades de administracin sobre los mismos, forma
de gestin que, se cree, habra agudizado los efectos de la crisis en las entidades
financieras.
Esquemticamente, puede decirse que la conducta imputada consista en
realizar disposiciones patrimoniales en nombre del banco, en virtud de poderes
legtimos de administracin, pero con extralimitacin de esos poderes e infraccin
de regulaciones legales del giro bancario, particularmente las limitaciones en
materia de concentracin de crditos y operaciones con personas relacionadas,
todo esto con perjuicio del banco.
Pues bien, tales conductas no son en general subsumibles en los tipos
patrimoniales clsicos del Cdigo Penal. No son aplicables los tipos de estafa,
porque no se obtuvo ninguna disposicin patrimonial mediante engao, y esto por
la sencilla razn de que la disposicin patrimonial fue realizada por los propios
imputados en el ejercicio de sus poderes de administracin, quienes
naturalmente no estaban engaados, y si bien es posible que hayan realizado
alguna conducta engaosa para no ser descubiertos, de esa forma de auto
encubrimiento no se deriv ninguna disposicin patrimonial por parte de quienes la
sufrieron. Tampoco es aplicable -al menos no siempre- el tipo de apropiacin
indebida, figura que desde luego no tiene cabida, por ejemplo, en operaciones
que versen sobre inmuebles o en casos de aumento de pasivo, sin contar con que
en la mayora de las operaciones se trataba de colocaciones inherentes al giro y
debidamente registradas, en las que se reconoca en todo momento el crdito del
banco, aspecto que no parece compatible con la nocin de apropiacin indebida.
Esto no significa, sin embargo, que las conductas de abuso o extralimitacin de los
poderes de administracin sean aceptables, sino ms bien todo lo contrario, razn
por la cual, en mayor o menor medida, suelen constituir delito en el derecho
comparado.
CLASES DE DELITOS ECONMICOS
1.- Delitos funcionarios de Carcter Patrimonial.
-

Malversacin de caudales pblicos.

Fraude al Fisco.

Negociaciones Incompatibles.

2.- Delitos a travs de Medios de Pago


-

Medios de pago: letra de cambio y pagar

Delitos relativos a la letra de cambio y pagar

Concurso con el delito de estafa

El delito de giro doloso de cheques

La falsedad documental y el cheque

Las tarjetas de crdito: formas comitivas y su vinculacin con los


fraudes y los delitos de hurto y robo
3.- Delitos Bancarios
-

Bien jurdico protegido

La responsabilidad penal de las personas jurdicas

Delitos en especial
4.- Delitos Societarios

Responsabilidad penal de los administradores y ejecutivos de la


sociedad
-

Bien jurdico protegido

Ilcito penal e ilcito administrativo

Fraude por engao y fraude por abuso de confianza


5.- Derecho Penal Concursal

La estructura del delito concursal

La declaracin de quiebra en el delito concursal

Clasificacin de los delitos concursales

El bien jurdico en los delitos de quiebra

La quiebra culpable y fraudulenta.

DELITOS BANCARIOS
1.- DELITO DE SOLICITUD DE CRDITO O ADQUISICIN DE BIENES DE LOS
BANCOS COMERCIALES E INSTITUCIONES FINANCIERAS POR EL
PERSONAL DE LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS E INSTITUCIONES
FINANCIERAS (ARTCULO 6 DE LA LEY GENERAL DE BANCOS).
En este delito se sanciona a:

Al personal de la Superintendencia de Bancos e Instituciones


Financieras.

Cuando solicite crditos en las empresas bancarias sujetas a su


fiscalizacin, adquiera bienes de tales empresas o reciba, directa o
indirectamente de esas empresas o de los jefes o empleados de ellas,
dinero u objetos de valor, en calidad de obsequio o en cualquier otra forma.

Sin haber obtenido previamente permiso escrito del Superintendente.


Con relacin a este delito, cabe hacer presente las siguientes precisiones:

En primer lugar, es un delito de peligro abstracto, por la eventual prdida


de independencia en el ejercicio de sus facultades y la amenaza al orden pblico
econmico.
El sujeto activo es el personal de la Superintendencia de Bancos e
Instituciones Financieras, incluyendo los contratados a honorarios.
El permiso por escrito obtenido del Superintendente representa una causal
de justificacin que impide que la conducta pueda ser considerada siquiera ilcita.

2. DELITO DE REVELACIN DE DETALLES SOBRE INFORMES O ENTREGA


DE NOTICIAS SOBRE HECHOS DE LOS QUE SE HUBIERE TOMADO

CONOCIMIENTO EN EL DESEMPEO DEL CARGO (ARTCULO 7 DE LA LEY


GENERAL DE BANCOS).
Esta figura punible impide a todo empleado, delegado, agente o persona
que a cualquier ttulo preste servicios en la Superintendencia revelar cualquier
detalle de los informes que haya emitido, o dar a personas extraas a ella
noticia alguna acerca de cualesquiera hechos, negocios, situaciones de que
hubiere tomado conocimiento en el desempeo de su cargo. En el caso de
infringir esta prohibicin, incurrir en la pena sealada en los artculos 246 y
247 del Cdigo Penal.
Excepciones
1.- Ministerio de Hacienda.
2.- Banco Central de Chile.
3.- Debe dar a conocer al pblico, a lo menos tres veces al ao, informacin sobre
las colocaciones, inversiones y dems activos de las instituciones fiscalizadas.
El sujeto activo de este delito es amplio.
Incurre en este delito cualquiera que preste, a cualquier ttulo, servicios en la
Superintendencia de Bancos, con inclusin del Superintendente de Bancos.
3. DELITO DE
REALIZACIN DE ACTOS PROHIBIDOS DURANTE
INESTABILIDADES FINANCIERAS O ADMINISTRACIN DEFICIENTE DE UNA
INSTITUCIN FINANCIERA (ARTCULO 20 DE LA LEY GENERAL DE
BANCOS).
De conformidad al artculo 20, los directores, gerentes, administradores o
apoderados que, sin autorizacin escrita del Superintendente, acuerden,
ejecuten o hagan ejecutar cualquiera de los actos prohibidos por el mismo
precepto cuando una institucin financiera fiscalizada presente inestabilidad
financiera o administracin deficiente y que hayan sido impuestos por el
Superintendente.
2. En segundo lugar, se trata de los directores, gerentes, administradores y
apoderados de las empresas bancarias.
3.-los verbos rectores designan delitos de peligro abstracto (acordar,
ejecutar y hacer ejecutar). De tal manera, no se requiere una lesin efectiva
de un bien jurdico, sino la mera desobediencia de la prohibicin de la
Superintendencia.
4. Existe una causal de justificacin representado por el permiso previo escrito
del Superintendente, cuya presencia puede eliminar la ilicitud de los acuerdos o
ejecuciones.
5. .En cuanto a la ejecucin, se trata de un delito que puede ser cometido no
slo por los directores y por los gerentes, aisladamente considerados, sino
que conjuntamente, como cuando un gerente ejecuta un acto prohibido
acordado por el directorio. En este caso, cada uno de ellos ser sancionado de
acuerdo a su participacin, la que se medir de acuerdo a las reglas generales.
4. DELITO DE EJERCICIO ILEGAL DEL GIRO BANCARIO (ARTCULO 39 DE
LA LEY GENERAL DE BANCOS).
1. Las conductas

El precepto en cuestin trata diversas hiptesis de ejercicio del giro que les
corresponde por ley a las empresas bancarias. Se sanciona dicho ejercicio en
general y se especifican algunas infracciones especiales:
a.
La captacin o recepcin en forma habitual de dinero del pblico, ya
sea en forma de depsito, mutuo o en cualquiera otra forma (inciso 1 del
artculo 39).
b.
La corredura de dinero o de crditos representados por valores
mobiliarios o efectos de comercio o cualquier otro ttulo de crdito, sin
autorizacin legal (inciso 2 del artculo 39).
c.
Efectuar publicidad o propaganda como banco, empresa bancaria o
sociedad financiera (inciso 3 del artculo 39).
2. Los sujetos activos
Las infracciones punibles contempladas en los primeros tres incisos del artculo 39
pueden ser ejecutados por personas naturales o personas jurdicas, con la
salvedad de lo sealado por el artculo 58 inciso 2 del Cdigo Procesal Penal,
que expresa que la responsabilidad penal slo puede hacerse efectiva en las
personas naturales. Por las personas jurdicas responden los que hubieren
intervenido en el acto punible, sin perjuicio de la responsabilidad civil que las
afectare.
3. La presuncin del artculo 39 inciso 4
Se presume que una persona natural o jurdica ha infringido lo dispuesto en
este artculo cuando tenga un local u oficina en el que, de cualquier manera,
se invite al pblico a llevar dinero a cualquier ttulo o al cual se haga
publicidad por cualquier medio con el mismo objeto.
Comentarios:
a.

Se trata de una presuncin aplicable a todas las conductas del artculo 39.

b.
Se trata, por cierto de una presuncin simplemente legal, de manera tal
que corresponder a l o los imputados probar que las invitaciones que se hacen
al pblico para llevar su dinero obedecen a otras finalidades o propsitos.
5.-DELITO DE FALSIFICACIN DE LETRAS DE CRDITO (ARTCULO 110 DE
LA LEY GENERAL DE BANCOS)
Este ilcito se encuentra tipificado en el artculo 110 de la Ley General de Bancos,
que sanciona a quienes falsificaren letras de crdito o hicieren circular o
introdujeren letras de crdito en el territorio de la Repblica, con las penas de los
falsificadores de billetes de crdito pblico.
6. DELITOS RELACIONADOS CON LA LIQUIDACIN FORZOSA DE
EMPRESAS BANCARIAS (ARTCULO 141 Y SIGUIENTES DE LA LEY
GENERAL DE BANCOS).
La liquidacin forzosa de un banco es declarada en resolucin fundada por el
Superintendente de Bancos, previo acuerdo favorable del Consejo del Banco
Central de Chile, cuando establece que aquel no tiene la solvencia necesaria
para continuar operando, o que la seguridad de sus depositantes u otros
acreedores exige su liquidacin, o las proposiciones de convenio que presente
hubieren sido rechazadas (artculo 130 de la Ley General de Bancos).

Esta liquidacin forzosa produce la revocacin de la autorizacin de


existencia del banco.
Los efectos son los siguientes:
a.
Se nombra un liquidador que tiene un plazo de 3 aos para el desempeo
del cargo (artculo 131).
b.
Los depsitos en cuenta corriente y los depsitos y obligaciones a la vista
se pagan con los fondos en caja o depositados en el Banco Central de Chile
o invertidos en documentos representativos en la reserva tcnica (artculo 132).
c.

Debe licitarse la cartera de crditos hipotecarios (artculo 125 y 134).

d.
No se dan curso a las acciones ejecutivas que se entablen, ni se
decretan embargos o medidas precautorias por obligaciones anteriores a la
resolucin que ordena la liquidacin forzada (artculo 135).
e.
Se produce la exigibilidad inmediata de todos los crditos existentes
contra el banco (artculo 136)
En torno a este ilcito caben las siguientes observaciones necesarias para su
adecuada exgesis:
1. El delito se comete cuando los sujetos activos ejecutan o incurren en
actos u omisiones que el artculo 141 presume fraudulentas.
2. Los sujetos activos son similares a los sealados para el delito del artculo
20, es decir, se incluye a los directores, gerentes y administradores.
3. Las personas que tienen o han tenido poder de decisin respecto de la
conducta presumiblemente fraudulenta, de acuerdo a las previsiones del
artculo 142, sern considerados como autores del delito. Es decir, en
el evento de ejecutar hechos o incurrir en las omisiones a las que alude el
artculo 141, no existe posibilidad alguna de estimarlos partcipes en alguna
otra categora.
7.
DELITO DE DECLARACIONES O INFORMACIONES
(ARTCULO 157 DE LA LEY GENERAL DE BANCOS).

FALSAS

Los directores y gerentes de una institucin fiscalizada por la


Superintendencia que, a sabiendas, hubieren hecho una declaracin falsa sobre la
propiedad y conformacin del capital de la empresa, o aprobado o presentado un
balance adulterado o falso, o disimulado su situacin, especialmente las sumas
anticipadas a directores o empleados, sern castigados con reclusin menor en
sus grados medio a mximo y multa de mil a diez mil unidades tributarias.
En caso de quiebra de la institucin, las personas que hubieren ejecutado
tales actos sern consideradas como responsables de quiebra fraudulenta.
8. DELITOS DE PERTURBACIN DE LA LABOR FISCALIZADORA DE LA
SUPERINTENDENCIA (ARTCULO 158 DE LA LEY GENERAL DE BANCOS).
El artculo 158 sanciona a los accionistas fundadores, directores,
gerentes, funcionarios, empleados o auditores externos de la institucin
sometida a la fiscalizacin de la Superintendencia que alteren o desfiguren
datos o antecedentes en los balances, libros, estados, cuentas,
correspondencia u otro documento cualquiera o que oculten o destruyan estos
elementos, con el fin de dificultar, desviar o eludir la fiscalizacin que

corresponde ejercitar a la Superintendencia de acuerdo a la ley, con la pena


de presidio menor en sus grados medio a mximo.
El inciso 2 de la disposicin seala que la misma pena se aplica si, con el
mismo fin, proporcionan, suscriben o presentan esos elementos de juicio
alterados o desfigurados. Termina el precepto sealando que esta disposicin
no excluye la aplicacin de las reglas previstas en los artculos 14 a 17 del Cdigo
Penal.
9. DELITO DE OMISIN DE CONTABILIZACIN
(ARTCULO 159 DE LA LEY GENERAL DE BANCOS).

DE

OPERACIONES

De conformidad al artculo 159, debe sancionarse al gerente general o a


quien haga sus veces, cuando la institucin financiera omite contabilizar
cualquier clase de operacin que afecte el patrimonio o responsabilidad de
la empresa, con la pena de reclusin menor en su grado medio a mximo.
10. DELITO DE OBTENCIN ILEGAL DE CRDITOS (ARTCULO 160 DE LA
LEY GENERAL DE BANCOS).
Este delito, sanciona al que obtenga crditos de instituciones de crdito,
pblicas o privadas, suministrando o proporcionando datos falsos o
maliciosamente incompletos acerca de su identidad, actividades o estados de
situacin o patrimonio, ocasionndole perjuicios a la institucin, con la pena de
presidio menor en sus grados medio a mximo.
1. En lo relativo a la conducta punible, se trata de una defraudacin que habra
podido insertarse en el delito de estafa del artculo 468 del Cdigo Penal.
En efecto, de acuerdo a esta disposicin, cometen estafa los que defraudan a otro
usando de nombre fingido, atribuyndose poder, influencia o crditos supuestos,
aparentando bienes, crdito, comisin, empresa o negociacin imaginarios, o
valindose de cualquier otro engao semejante.
Sin perjuicio de ello, la conducta del artculo 160 tiene la particularidad del
especial objeto del delito: No se trata de cualquier apariencia, sino de
aquella que se comete a travs de datos falsos o maliciosamente
incompletos.
Lo anterior, en todo caso, no quiere decir que el imputado haya participado en
la confeccin de las acciones de falsificacin o en la supresin intencionada de
datos relevantes para la obtencin de crditos, aunque debe tener conocimiento
de sus alteraciones.
2.
Los sujetos pasivos son las instituciones de crdito pblico o
privadas. La nica institucin pblica de crdito es el Banco del Estado de
Chile.
3.

Este delito exige que se ocasionen perjuicios.

11.
DELITOS DE FALSIFICACIN DE DOCUMENTOS ACOMPAADOS
ANTE EL BANCO CENTRAL DE CHILE (ARTCULO 59 DE LA LEY N 18.840).
De acuerdo a esta disposicin debe sancionarse a quienes incurren en
falsedad maliciosa en los documentos que acompaen en sus actuaciones con el
Banco Central o en las operaciones de cambios internacionales regidas por la Ley
Orgnica del Banco con la pena de presidio menor en su grado medio a mximo.
Adems, se expresa que el Banco Central debe deducir la denuncia o
querella correspondiente.

El ilcito corresponde a una falsificacin de instrumento pblico o privado,


segn sea el caso.
Se trata de un delito formal y no de resultado, de manera que no requiere
que el imputado haya obtenido los dineros o beneficios solicitados

12.
DELITO DE FABRICACIN DE BILLETES DE CURSO
(ARTCULO 64 DE LA LEY ORGNICA DEL BANCO CENTRAL).

LEGAL

Por medio de este delito se sanciona a quienes fabricaren o hagan


circular objetos cuya forma se asemeje a billetes de curso legal, de manera que
sea fcil su aceptacin en lugar de los verdaderos, con la pena de presidio menor
en sus grados medio a mximo.

ILCITOS LEY N 18.045 SOBRE MERCADO DE VALORES


La referida Ley regula el Mercado de Valores, tambin llamado mercado de
capitales, el cual est compuesto por instrumentos financieros de oferta pblica y
acciones que se transan en las bolsas de valores como a travs de agentes de
valores, fuera o dentro de la bolsa.
El objetivo fundamental de este cuerpo normativo es regular el mercado de
valores, para ello la Ley busca la debida transparencia, libertad e igualdad de
oportunidades dentro del sistema de economa social de mercado. Se busca,
entonces, ordenar el mercado burstil, estableciendo los requisitos que deben
reunir las sociedades que hacen oferta pblica de acciones y valores y el actuar
de las Bolsas para asegurar la transparencia de sus operaciones.
El mercado de valores debe ser un mercado lo ms perfecto y eficiente
posible, en trminos econmicos. Lo primero importa que los precios se formen
libremente producto del limpio juego de la oferta y de la demanda; que no existan
situaciones de monopolio u oligopolio; que sea transparente en trminos de
proveer informacin amplia y oportuna para intermediarios e inversores en
condiciones de igualdad; y que los productos negociados sean homogneos. Lo
segundo implica que toda informacin relevante disponible se incorpore completa
e instantneamente a los precios de los ttulos mobiliarios.
NATURALEZA JURDICA DE LOS ILCITOS DE LA LEY DE VALORES
La Doctrina, en general, estima que el atentado a la buena fe en materia
econmica para resultar en delito debe importar un menoscabo patrimonial. Sin
embargo, las hiptesis sancionadas en la Ley de Valores permiten concebir formas
delictivas sin perjuicio patrimonial efectivo.
La mayora de los ilcitos penales mencionados constituyen lo que la
doctrina denomina delitos de peligro. Ellos, en razn de su propia tipificacin, son
considerados como consumados sin estar en la presencia de un dao efectivo.
Lo anterior implica la prueba de la conducta y tiende a evitar la posibilidad
de defensas artificiosas destinadas a demostrar la existencia o no de un vnculo
entre adulteracin, mal uso y ocultacin o revelacin indebida de la informacin y
el perjuicio sufrido.

Hiptesis de los delitos

1.- Adulteracin y ocultacin de la informacin a incorporar en el


Registro de Valores y en las publicaciones destinadas a informar al pblico en la
obtencin de control, aparece claramente que el tipo no exige un perjuicio
patrimonial para su perfeccionamiento.
2.- En el mal uso de la informacin, ya sea tratndose de la
transaccin ilcita de valores, descrita en el artculo 53, o del mal uso de
informacin reservada y privilegiada, sancionada en los artculos 60 letra g) y 167,
el criterio es similar al anterior.
3.- En el caso de la infraccin del artculo 53, inciso 2, en relacin
al artculo 59, letra e), se sanciona a quien induzca o intente inducir a la compra o
venta de valores por medio de cualquier acto, prctica, mecanismo o artificio
engaoso o fraudulento. Atendida la gravedad, en estos casos, no se requiere que
el contrato se haya perfeccionado.
4.- En el caso de la informacin reservada y privilegiada, ocurre
algo similar al caso anterior, de la lectura de las normas pertinentes surge que el
provecho o beneficio a obtener no tiene por qu ser necesariamente econmico.
BIENES JURDICOS ESPECFICOS PROTEGIDOS
En lo especial, los tipos penales mencionados persiguen la proteccin de
los accionistas minoritarios, de la actividad burstil, de la libre competencia, de la
transparencia de los mercados y, en suma, de la buena fe comercial. Se busca
resguardar mercados de valores eficaces y eficientes, ya que sin ellos los pases,
tanto desarrollados como en desarrollo, perderan una de sus principales fuentes
para capturar y generar recursos capitales para sostener su crecimiento y
desarrollo econmicos.

DELITOS TITULO XI (ARTS. 58 SS.), LEY N 18.045 SOBRE MERCADO


DE VALORES
1. Proporcionar maliciosamente antecedentes falsos o certificar hechos
falsos a la Superintendencia, Bolsa de Valores o pblico en general.
2. Administradores y apoderados Bolsa Valores certifiquen hechos
falsos.
3. Corredores y Agentes Valores certificaciones falsas operaciones que
hubieren intervenido.
4. Contadores y auditores falsedad situacin financiera.
5. Infraccin prohibiciones Arts. 52, 53, 54, inc. 1 art. 85, letras a),d),e) y
h) art.162
6. Directores, administradores y gerentes emisor VALORES OFERTA
PBLICA que efecten declaraciones maliciosamente falsas en
escritura de emisin valores oferta pblica.
7. Dar clasificacin que no corresponde al riesgo de los ttulos que
clasifique
8. Oferta pblica valores sin requisitos legales.
9. Actuar como Corredor de Bolsa, Agente o Clasificador de Riesgo sin
estar inscrito.
10. Utilizar las expresiones Corredores de Bolsa, Agente de Valores y
Clasificadora de Riesgo, sin estar autorizado
11. Revelar informacin confidencial a terceros
12. Difundir noticias falsas o tendenciosas, inducir a error en el mercado.
13. Se presume fraudulenta quiebra de Corredor de Bolsa o Agente
Valores que provengan de incumplimientos de contratos sobre
valores ejecutados por cuenta propia.
14. Emisores en estado de insolvencia

USO DE INFORMACIN PRIVILEGIADA


Varias de las disposiciones de la Ley N 18.045 destacan la importancia
tcnica-ordinaria, esencial, reservada o privilegiada. As, se agreg una nueva
letra d) al art. 60 de la ley, conminando con pena de presidio menor en
cualquiera de sus grados (61 das a cinco aos de encierro) a Los socios,
administradores y, en general, cualquier persona que en razn de su cargo o
posicin en las sociedades clasificadoras, tenga acceso a informacin
reservada de los emisores clasificados y revele el contenido de dicha
informacin a terceros.
Asimismo, conforme a la modificada letra e) del art. 59, se sanciona con
presidio menor en su grado medio a presidio mayor en su grado mnimo (541 das
a diez aos de encierro) al que infringiera la prohibicin contenida en el nuevo art.
85 inciso primero, segn la cual a los socios, administradores, miembros
titulares y suplentes del consejo de clasificacin, y en general a cualquier
persona que en razn de su cargo o posicin tenga acceso a informacin
reservada de las sociedades clasificadas les est vedado valerse de dicha
informacin para obtener para s o para otros, ventajas econmicas de
cualquier tipo.
Slo con la Ley N 19.301, de 19 de marzo de 1994, se introduce en la ley
una regulacin ms sistemtica en materia de INFORMACIN PRIVILEGIADA
(TTULO XXI).
EL ARTCULO 164 DEFINE A LA INFORMACIN PRIVILEGIADA:
Cualquier informacin referida a uno o varios emisores de valores, a
sus negocios o a uno o varios valores por ellos emitidos, no divulgada al
mercado y cuyo conocimiento, por su naturaleza, sea capaz de influir en la
cotizacin de los valores emitidos, como asimismo, la informacin reservada
a que se refiere el artculo 10 de esta ley.
En ese contexto, junto con establecerse las prohibiciones de
aprovechamiento y divulgacin (art. 165), se introdujo una nueva hiptesis
delictiva como letra e) del art. 60, del siguiente tenor: Las personas a que se
refiere el artculo 166 [personas de quienes se presume tienen acceso a
informacin privilegiada] que al efectuar transacciones u operaciones de valores
de oferta pblica, de cualquier naturaleza en el mercado de valores o en
negociaciones privadas, para s o para terceros, directa o indirectamente, usaren
deliberadamente informacin privilegiada.
Adems, se extendi el mbito de aplicacin de la letra e) del art. 59 a la
infraccin por parte de sociedades administradoras de fondos fiscalizados por la
Superintendencia, entre otras, de las prohibiciones de las letras d) y e) del nuevo
art. 162, esto es, las referidas a la utilizacin en beneficio propio o ajeno, de
informacin relativa a operaciones por realizar por el fondo, con anticipacin a que
stas se efecten, as como a la comunicacin de informacin esencial relativa a
la adquisicin, enajenacin o mantencin de activos por cuenta del fondo, a
personas distintas de aquellas que estrictamente deban participar en las
operaciones respectivas, en representacin de la administradora o del fondo.
Finalmente, mediante la Ley N 19.705, de 20 de diciembre de 2000, se
introdujeron al art. 60, entre otras, las nuevas hiptesis delictivas de las letras g) y
h), referidas, respectivamente, al que valindose de informacin privilegiada
ejecute un acto, por s o por intermedio de otras personas, con objeto de
obtener un beneficio pecuniario o evitar una prdida, tanto para s como para

terceros, mediante cualquier tipo de operaciones o transacciones con


valores de oferta pblica y al que revele informacin privilegiada, con
objeto de obtener un beneficio pecuniario o evitar una prdida, tanto para s
como para terceros, en operaciones o transacciones con valores de oferta
pblica.