ANALISIS POLITICO MONETARIO

1ER TRIMESTRE 2015

V/S
1ER TRIMESTRE 2016

INTEGRANTES:

CLAUDIA BURDILES
CAMILA CASTRO
JONATHAN VALENZUELA

INGENIERIA EN ADMINISTRACION LOGISTICA

1

NDICE

INTRODUCCIN
I.

ESCENARIO INTERNACIONAL

II.

MERCADO FINANCIERO

III.

ACTIVIDAD Y DEMANDA

10

IV.

PRECIOS Y COSTOS

12

V.

ESCENARIOS PARA LA INFLACIN

CONCLUSIN

14
16

INTRODUCCION

A continuacin se presenta el anlisis del Informe Poltico Monetario del primer trimestre de los aos 2015 y 2016,
reflejando sus proyecciones y comportamiento real transcurrido un ao.
Se analizaran los comportamientos a niveles mundiales y como estos afectan nuestra economa, sus principales
propsitos y visin para el crecimiento del mercado.
Dentro del anlisis estn detallados los 5 sectores que intervienen en las polticas financieras y macroeconmicas
Se analizaran los tipos de cambio del dlar versus el peso, tambin se vern reflejados los temas del PIB entre ambos
periodos, acercando la informacin y poner trminos mas amigables para el pblico en general,
Se mencionar la recesin que est pasando China frente al mercado nacional, por otro lado la situacin que atraviesa
algunas economas como Estados Unidos, la Eurozona y las economas emergentes de Latino Amrica, no dejando de
mencionar el problema electoral que est viviendo Europa y algunos pases de Latino Amrica.

I.- ESCENARIO INTERNACIONAL

PRIMER TRIMESTRE 2015
-

Determinado por Referencial de la Fed,

afectando las condiciones financieras con
un grado de incertidumbre.
Dlar apoyado en la fortaleza relativa de
EEUU.
Crecimiento
Proyectado
recuperndose
entre 2015 y 2016.
Las Materias Primas disminuyen su precio
por el valor del dlar a corto plazo.
El Cobre cae cerca del 9%, transndose en
torno a US$2.8 la libra; debido a la
moderada expansin en China y la
acumulacin de inventario en la bolsa. Se
pronostica que el precio se mantendr
entre el 2015 y el 2016.
El Petrleo con variaciones sigue bajando a
largo plazo en torno a US$45 el barril; esto
se da por la produccin constante. La
Gasolina sube un 4% debido a problemas
en algunas refineras en EEUU.
La Actividad Econmica en EEUU sigue
favorable, aunque menos auspiciosa de lo
esperado.
El consumo personal es el principal motor
apoyado por la mejora en el mercado
laboral,
mejorando
los
ingresos
y
fomentando el ahorro. En Feb. 2015 el
desempleo cay a 5.5%, esto y el bajo
costo de los crditos Hipotecarios ha
favorecido al mercado Inmobiliario.
La Inversin ha sido moderada, hace 6 aos
se fijo en max. 20% del PIB, el Comercio
Exterior empeoro debido al valor del dlar y
la baja demanda externa.
Debido a la Inflacin en Febrero la variacin
anual del IPC fue nula. Esperan que en la
segunda mitad de ao se normalic la tasa
referencial de la Fed.
El ajuste de las tasas podra gatillar
correcciones en el mercado financiero. Su
incremento presionara el alza de los
rendimientos a mediano y largo plazo, estas

PRIMER TRIMESTRE 2016

-

Escenario
menos
favorable
que
lo
proyectado anteriormente.
Inestabilidad en el mercado financiero
global para las economas emergentes.
Ajustes a la baja de las tasas de intereses
libre de riesgos.
Bolsa retroceden en torno al 10%.
Bonos de gobierno a 10 aos caen entre 20
y 60pp, alcanzando rendimientos negativos.
Las monedas de Amrica Latina registraron
depreciaciones importantes, al cierre del
IpoM la calma haba vuelto y mantena
niveles similares a los de fines del 2015.
En EEUU el consumo se ha mantenido
dinmico,
condiciones
financieras
expansivas y empleo sin variaciones.
El sector Servicios ha mostrado crecimiento
pero
se
ha
debilitado
el
sector
manufacturero y exportador, debido a los
efectos del dlar y menos demanda
externa. La baja del petrleo a paralizado
varios proyectos en el sector, frente a todos
estos datos se establece que la economa
en EEUU se ha ido consolidando y que
crecer bajo su proyeccin, lo har en torno
al promedio de los dos ltimos aos y la
inflacin se mantiene por debajo del 2%,
aunque en los ltimos meses ha estado
sobre lo sealado.
La tasa fed funds tendr 2 alzas este ao y
dos ms el 2017.
En el resto del mundo el crecimiento
tambin ha sido ajustado a la baja.
La Inflacin se ha mantenido por debajo de
las metas, con riesgos de deflacin, dado
entre otras circunstancias por el bajo precio
del petrleo.
En Japn y la Eurozona las tasas fueron
negativas.
Se estima que el dlar se mantendr alto y
que afectara la recuperacin econmica,
para que esto no acurra la Fed retrasara el

DINAMICO
-

Las proyecciones estimadas no

se cumplen y deben ser
reajustadas a la baja.

Precios de los bonos a 10 aos

registran una baja entre 20 y
60pb,
lo
que
genera
rendimientos negativos.

Las monedas de Amrica latina

continan deprecindose y
observando muy de cerca la
economa China ya que frente
a
escaso
crecimiento
la
moneda
podra
seguir
deprecindose.

La Inflacin se mantiene por

debajo de las metas con
grandes riesgos de deflacin.

Dentro de las estimaciones se

considera que el dlar seguir
alto
y
que
afectara
directamente a la recuperacin
econmica.

En
Brasil,
los
problemas
econmicos
se
han
incrementado y se proyecta
una contraccin similar a la del
2015 (3.8%).
Venezuela
es
afectaba
directamente por el precio del
petrleo
y
su
compleja
actividad poltica.
Argentina
al
cambiar
de
gobierno negocia con sus

ltimas estn en mnimos histricos. Un

aumento significativo en las tasas a largo
plazo afectara los costos de financiamiento
del resto de las economas emergentes, lo
que conllevara al aumento del dlar.
Se inicia plan de relajamiento cuantitativo
del Banco Central Europeo, el cual
contempla compra de bonos soberanos a
18 meses o hasta que la inflacin vuelva al
2% anual.
En la Eurozona el consumo privado y el
sector externo son el principal aporte para
la expansin. Se augura que Alemania
seguir siendo el principal impulsor del
bloque.
Espaa creci 1.4% en el 2014, luego de
tres aos de decrecer, la demanda interna
aumento su consumo, por otra parte los
bajos resultados de Italia y Francia se
explican por la inversin fija.
Segn los datos recientes las perspectivas
de crecimiento en la Eurozona son ms
favorables.
Grecia debido a su nuevo gobierno podr
salir de sus polticas de austeridad, de esta
forma podr acceder al rescate financiero.
Japn avanzo 1.5% en el cuarto trimestre,
la inversin privada se contrajo, las
exportaciones estn entre los principales
aportes al crecimiento debido a la
depreciacin del Yen.
En Mxico se anunciaron recortes en el
gasto fiscal, debido a la cada en el precio
del crudo.
En Per su poltica fiscal contraciclica ha
ayudado a la suavizacin del ciclo, pero
continan los riesgos por el dficit de
cuenta corriente. Redujeron sus tasas entre
otras medias y continan interviniendo en
su mercado cambiario.
En Amrica Latina debido a la alta inflacin
y las alzas de tasas en EEUU limitaron el
espacio para ajustes contraciclicos de la
poltica monetaria.

aumento en la tasa.
China genera volatilidad, dejando dudas en
su economa y como impondrn su proceso
de ajuste, ya que maneja un tipo de cambio
y poltica monetaria independiente, para
hacer frente al bajo crecimiento han
anunciado polticas monetarias y fiscales
ms expansivas y disminucin en las
reformas pro mercado.
Desempeo y Perspectiva para Amrica
Latina
- Los problemas econmicos, polticos e
institucionales de Brasil se han ido
agudizando, en el 2015 se contrajo un 3.8%
y para el 2016 se proyecta similar.
- Colombia enfrenta un dficit del 7% del PIB.
- En Mxico se muestran preocupados por la
evolucin del Tipo de Cambio ya que no
refleja
cambios
macroeconmicos,
principalmente influido por el menor precio
del petrleo afectando las polticas
pblicas.
- Venezuela se ha visto tambin afectado por
el precio del petrleo y por el aumento del
riesgo poltico.
- En Argentina negocian con sus acreedores
lo que podra abrir el acceso a los mercados
externos; la inflacin sigue por sobre las
metas.
- En Chile los indicadores financieros han
tenido una evolucin moderada, las tasas
de inters en moneda local a largo plazo se
mantienen estables. La situacin que
enfrente la regin de ser menos favorable
podra tener efectos negativos tanto
financiero como en la demanda externa.
- Las Materias Primas siguen mostrando
vaivenes, descendieron a los niveles ms
bajos de los ltimos aos para luego
normalizarse y llegar a valores similares de
fines del 2015.
- Las Proyecciones de los precios del crudo
se corrigen a la baja, debido a la produccin
y elevados niveles de inventarios. Se
-

acreedores
y
existe
la
posibilidad que se pueda abrir
a los mercados externos, de
esta forma podrn llegar a
niveles de inflacin ms bajos.
El precio de las materias
primas continuaron a la baja.
Cobre : 2015 (US$2.8) 2016
(US$2)
Petrleo: 2015 (US$45) 2016
(US$43), llegando a sus niveles
ms bajos en los ltimos aos.
En el IpoM del 2016 a
diferencia del 2015 se pone
mayor nfasis en la crisis de
China y su desaceleracin ya
que esta influye directamente
en la crisis a nivel mundial,
desde el 2015 han recortado
las tasas de referencia y
expandido la oferta monetaria
para estimular la demanda y
comenzar con la reactivacin
econmica del pas.

Brasil subi su tasa y se provee que Mxico

realice alzas para contener la depreciacin
de su moneda.
China en el 2014 creci 7.4%, bajo su
proyeccin (7.5%), se pronostica un
crecimiento para el 2015 en torno al 7%, el
precio de las viviendas sigue cayendo a
inicios del 2015.
EEUU ha mejorado influido por sus bajas
tasas de inters de largo plazo, elevando el
valor actual de las utilidades por accin;
esta ultima solo comparable con eventos
previos de crisis (1929 y 2000).

En la Eurozona las tasas de bonos a 10

aos cayeron casi 50pb en Alemania, a
plazos cortos son aun ms negativas que
en el IpoM anterior.
Desempeo y Perspectiva para Amrica
Latina
- El deterioro del panorama econmico, entre
los aos 2010 y 2013 promedio 4% en el
2014 avanzo solo 1.1% y en el 2015 se
prev un crecimiento de 1.4%.
- Segn las proyecciones anteriores para el
2015 el crecimiento ha sido corregido a la
baja cerca de 2 puntos porcentuales; en el
mismo lapso China bajo del orden de 0.5 pp
y el resto de las economas emergentes
cerca de 1pp.
Ajustes por Pas
- Brasil -3pp, para este ao se proyecta un
0.7%
- Chile y Per cercanas a 1.5pp
- Colombia y Mxico con correcciones
menores.
-

El menor precio de las Materias Primas es

relevantes,
especialmente en pases
mineros, cuyo ciclo se acerca a la etapa de
maduracin. Durante este ciclo algunas
economas aumentaron su gasto pblico.
Mxico y Colombia fueron afectados por la
cada del precio del petrleo del 30 y 15%

espera para el 2016 - 2017 valores de

US$43 por barril de WTI y US$44 el Brent.
El precio de la gasolina transada en Nueva
York disminuyo en 8% respecto al Ipom
previo.
- El Cobre registro movimientos, alcanzando
valores inferiores a US$2 la libra,
principalmente por la dudosa actividad en
China y el sector manufacturero mundial,
se prev que para el 2016-2017 su precio
estar en US$2.2 y 2.3 la libra
respectivamente.
- La Baja de los precios de las Materias
Primas ha mantenido los niveles de
inflacin acotados en el mundo (excepto
Ame. Latina). Todo esto y considerando una
apreciacin del dlar llevo a Chile a
registrar una cada del 10% anual en el
2015, estas cifras se mantendrn para el
2016 y se espera una nueva cada del IPE
(5.8%).
Riesgos Provenientes de China
- China en los ltimos 30 aos creci un
promedio de 10% anual, de la mano de un
modelo de inversin y exportacin, se esta
manera se convirti en la segunda mayor
economa
del
mundo.
La
mayor
exportadora y un importante motor
mundial. En los ltimos aos se ha
moderado afectando fuertemente a la
economa mundial.
Dudas sobre el manejo macroeconmico
- Desde el 2015 han recortado sus tasas de
referencia y han expandido la oferta
monetaria con el objetivo de estimular la
demanda, el banco central fija diariamente
el valor de la moneda, durante el 2015
perdieron reservas por US$512 MM, es
primera vez en 20 aos que las reservas se
contraen, la depreciacin en China tendra
efectos deflacionarios mundiales, afectando
directamente los precios de las materias
primas.
Nivel de Endeudamiento y eventual ajuste

respectivamente, ya que las recaudaciones

del fisco provienen de estas.
En Argentina y Venezuela es distinto el
caso, en estos pases la escasez de
reservas
internacionales
amenaza
su
esquema de tipo de cambio. En ambas
economas la inflacin superan los dos
dgitos y se proyectan cadas en el PIB para
este ao.
En Chile no se muestran grandes cambios,
se asla la poltica fiscal de los efectos
cclicos y permiti acumular ahorros en los
aos que el cobre mantuvo precios
elevados. Esto ayudara a revertir el dficit
de la cuenta corriente proyectndose nulo
para el 2015. El costo de este proceso fue
el rpido aumento de la inflacin, influida
por la depreciacin del peso que ha sido
mayor a lo estimado. Chile otorga una
menor vulnerabilidad externa, lo que es
importante
frente
al
proceso
de
normalizacin de la poltica monetaria de
EEUU.

Elevado nivel de endeudamiento. Entre el

2007 y 2014 la deuda creci de 157 a 245%
del PIB, estas cifras son similares a las
economas desarrolladas. La deuda se ubica
principalmente en el sector corporativo.
Aterrizaje forzoso a menor crecimiento
- En los aos de alto crecimiento en China
acumulo excesos de capacidad en varios
sectores industriales y exportadores, para
esto se embarco en una dinmica de
inversin, que se nutrio de altas tasas de
ahorro de las familias, bajo esto los
sectores de bienes y servicios tuvieron un
bajo crecimiento, lo que era difcil de
mantener en el tiempo. Han fijado una tasa
de crecimiento para este ao entre 6.5 y
7% y para los prximos cinco aos 6.5%,
para lograrlo se proponen medidas de
estimulo.

CONCLUSION ESCENARIO INTERNACIONAL

Realizando la comparacin con lo proyectado en el 2015, no se ha logrado llegar a una estabilidad y recuperar las cifras de los
aos anteriores, todo esto influido principalmente por la inestabilidad econmica en China quien es la segunda econmica
mundial y todo lo que se desarrolle en ese pas afectara directamente a los pases emergentes, en EEUU el consumo se ha
mantenido dinmico, las polticas financieras se encuentran en periodo expansivo y el desempleo no ha reflejado mayor
crecimiento, el sector de servicios a mostrado crecimiento pero se ha debilitado el sector manufacturero y exportador tambin
debemos considerar que los precios de las Materias Primas se han mantenido bajos por periodos prolongados, a comienzos del
2016 llego a sus cifras ms bajas en los ltimos aos, las cuales paulatinamente se fueron normalizando.
La estabilidad en la Eurozona impulsaba principalmente por Alemania ha comenzado a repuntar y los pases que anteriormente
estaban complicados lograron realizar polticas econmicas que los han ido sacando de la crisis.
Amrica Latina es una de las regiones ms afectadas ya que sus economas principalmente son productoras de materias
primas lo que conllevo variados desequilibrios fiscales, afectando directamente en la depreciacin de las monedas y en
mayores tasas a largo plazo. En Chile los indicadores han sido ms moderados reflejados principalmente por los ahorros
generados cuando el precio del cobre estaba a la alza en aos anteriores.
Si la situacin persiste en la regin el escenario es menos favorable ya que afectara el sector financiero y la demanda externa.

II.- MERCADOS FINANCIEROS

PRIMER TRIMESTRE 2015

PRIMER TRIMESTRE 2016

Poltica Monetaria
- La inflacin ha sido mayor a la esperada,
cifras sobre el 3%.
- El corto plazo afecto la estructura de la tasa
de inters.
- El aumento de la inflacin provoco que la
UF disminuyera.
Condiciones Financieras
- Impacto monetario acceso a crditos
mercado financiero internacional.
- Las
viviendas
mantienen
tasa
de
crecimiento real similar IPoM 10,3%.
- El crdito de las empresas se mantienen en
torno 2,5%
- Las tasas de inters para estos crditos
aumentaron +23pb.
- La demanda, los crditos comerciales
disminuyeron, excepto el segmento de las
empresas constructoras.
- Financiamiento externo aumento en de la
volatilidad.
- M1, constituido mayormente por pasivos
bancarios no remunerados, mantuvo tasa
de crecimiento nominal 15%.
- M2, redujo su tasa variacin 7,2%.
- M3, tuvo variacin 9,4%
Tipo de Cambio
- El peso chileno se cotizo sobre $ 640 por
dlar, reducindose a niveles $ 620.
- El peso chileno se deprecio al 4%.
- El TCR en marzo se ubic 95,9 en su base
1986=100.

Poltica Monetaria
- La
inflacin
ha
evolucionado,
principalmente depreciacin del peso
acumulado, estar alrededor 4%.
- El consejo aumento la tasa poltica
monetaria TPM a 3,5%.
- Las tasas nominales y reales descendieron
en torno a 20pb.
Condiciones Financieras
- Panorama internacional se ha vuelto menos
favorable.
- El costo chileno bajo en perspectivas
histricas.
- El costo financiamiento externos en las
economas emergentes ha subido.
- Subidas de hasta 50pb en premio soberano
chileno.
- Chile ha hecho ajustes condiciones
externas y mantienen una situacin fiscal
ordenada.
- Otorgamientos de crditos se han vueltos
menos favorables.
- La tasa de inters de consumos y
comerciales subieron 120 y 80pb.
- Crdito de vivienda alzas menores 10pb.
- Empresas de varios sectores volvieron a
sealar el uso intenso del factoring.
- M1, crecimiento 13%
- M2, creci 12%, por depsitos a plazo.
- M3, tuvo una tasa crecimiento 12%
Tipo de Cambio
- El peso chileno se cotizo sobre $ 670 por
dlar, reducindose a niveles $ 730.
- El cambio multilateral de chile disminuyo el
5%.
- El TCR se ubica 94 en base 1986=100.

DINAMICO
-

De acuerdo a las polticas

monetarias entre el ao 2015 y
el 2016, hubo un crecimiento
en la inflacin sobre 1%. Eso
provoco aumento en la UF va
directamente al tema de la
vivienda, por eso se aument
una tasa poltica monetaria del
3,5%,
para
ajustar
ese
porcentaje de inflacin.
Para no producir cambios entre
la tasa nominal como reales.

Revisando
las
condiciones
financieras, se puede visualizar
que el sistema internacional se
vuelto ms complejo del 2015
al 2016, la demanda entre los
dos aos a tenido una baja
considerable, en aspecto de
viviendo, crditos comerciales
y de consumo.
Si se realiza una comparacin
de los M se puede ver que hay
un crecimiento del 2016 sobre
2016, por la liquidez y el
ahorro.

El tipo de cambio del 2016

sobre el 2015 fluctu en un
alza del peso sobre el dlar,
logrando entre ambos aos
una disminucin del
peso,
frente
a
panorama
internacional.
Logrando que el TCR del 2016
bajara su ndice porcentual
sobre su base 1986=100.

CONCLUSION MERCADOS FINANCIEROS

Se puede establecer dentro del sector del mercado financiero entre los aos 2015 y el 2016 que hubo un dinamismo en
relacin a las nuevas reformas. La evolucin y estructura del sistema financiero chileno contribuyen a explicar en parte estas
fallas en los mecanismos de financiamiento y acceso al crdito consumo y comerciales. La transicin en el modelo de negocios
de la banca desde un esquema relacional a otro de banca multiservicio, debido a la introduccin de mtodos de riesgo
crediticio nicos, basados en la capacidad de pago y no en la viabilidad del proyecto, junto con esquemas de financiamiento
poco flexibles, requerimientos de colateral elevados y mayor dependencia de los bancos en la comisin sobre las operaciones,
han incidido negativamente en el acceso al financiamiento de las empresas de menor tamao. Otras caractersticas del
sistema financiero, como la concentracin bancaria, los altos mrgenes de intermediacin, la extranjerizacin, e incluso la
dolarizacin, tambin afectan los mecanismos de crdito y pueden ayudar a comprender la persistente dificultad para
garantizar mayor acceso al crdito.

10

III.- ACTIVIDAD Y DEMANDA

PRIMER TRIMESTRE 2015

PRIMER TRIMESTRE 2016

DINAMICO

11

Actividad y Demanda
- El PIB incremento el 1,9%.
- Es dispar PIB y la demanda interna, refleja
debilidad.
- Actividad externa a tenido buen
desempeo.
- Se destaca el mercado de la administracin
pblica y comunicaciones.
- El sector de recursos naturales hubo una
baja, en especial la minera se contrajo
0,4%.
- La demanda interna se mantuvo dbil, se
acoto sutilmente la tasa de crecimiento.
- El ajuste del gasto interno y el efecto
positivo de la depreciacin, ha tenido las
exportaciones una reduccin del dficit de
cuenta corriente.
Determinantes del Gasto
- Demanda interna sigue mostrando
disparidad, de acuerdo los consumidores y
empresas.
- el crecimiento real bancario se mantuvo o
cay levemente la depreciacin nominal del
peso.
- La tasa del desempleo se mantiene en
niveles mnimos, aumento 6,2%.
- La tasa desemple radica acelerado
crecimiento de la minera.
- Las personas y las empresas estn en la
zona pesimismo.
- El IPEC alzas para comprar bienes durables,
artculos para el hogar.
- El IMCE refleja evaluacin menos negativa
del stock de inventarios.
Perspectivas de Corto Plazo
- Efecto positivo disminucin precio del
petrleo.
- Depreciacin de peso.
- Las ventas minoritas repuntaron.
- La inversin privada dan cuenta de
estabilidad.
- La construccin cay 1,5%.

Actividad
- El crecimiento del PIB fue 2,1%
- En la demanda hubo deceleracin.
- Sectores del transporte, comunicaciones,
servicios financieros y administracin
pblica mostraron un menor crecimiento.
- El PIB de los recursos naturales cay 1,6%,
especialmente por el desempeo de la
minera.
- Se destaca desempeos en subsectores a
la competencia externas.
- Las expectativas privadas anticipan una
expansin del 1%.
Demanda Interna
- La formacin bruta de capital fijo se
contrajo 1,5%.
- Descenso en sector de la minera y
construccin.
- El consumo privado mantuvo un
desempeo acotado.
- El consumo pblico acoto su tasa de
expansin.
- El mercado laboral tuvo un gran dinamismo
del empleo asalariado, bajas en tasas del
desempleo, sigue creciendo al 2%, gracias
empleados por cuenta propia.
- La inversin se mantiene dbil y no se
avizora un reunte en los ms prximo.
- El componente de maquinarias y equipos
cay 8,4%.
- La cada FBCF se aplica por la baja
inversin minera.

De acuerdo a las actividades

el crecimiento de PIB tuvo un
alza 2016 sobre el 2015
0,2%, eso explica por los
subsectores.
El sector de los recursos
naturales a tenido una baja
cada ao 1,2%, por temas del
desempeo minero y la baja
del cobre, con proyeccin
para segundo semestre, por
la recesin de la economa
asitica.

Revisando las determinantes

del gasto y demanda interna,
se puede determinar hubo un
pequeo crecimiento del
empleo este ao 2016,
gracias a empleados por
cuenta propia, eso demuestra
las nuevas oportunidades
generadas por el mercado
que se enfoca al corto plazo.
Un efecto positivo para los 2
aos fue la disminucin del
precio del petrleo que
beneficia a familias y
empresas, que optan por el
consumo y el ahorro.
La construccin sigue en baja
la demanda por incremento
de precios, las nuevas leyes
tributarias que afectan
directamente a impuestos
sobre las viviendas.
En ambos aos FBCF tiene
una decadencia al dficit por
la baja inversin minera o la
explotacin de recursos
naturales, que a logrado
cierre de algunas faenas
mineras, eso hace a la
disminucin del sueldo de

12

chile, produce que la

demanda se contraiga.

CONCLUSION ACTIVIDADES Y DEMANDA

13

A partir de este informe, se puede afirmar que existe una estrecha relacin demanda y el desarrollo local a partir de la
interpretacin y puesta en valor del estado, la necesidad de diversificacin de la oferta por parte del tema gubernamental
resulta una exigencia hacia un mayor acercamiento mercado, es as como la bsqueda y puesta en valor de recursos
potencialmente naturales forman parte de la actividad y valorizacin desde un enfoque de desarrollo local.
Siendo esta la esencia de la investigacin, se realiz un anlisis de las potencialidades que posee el dinamismo actividad
dinmica que ocupan, pudiendo determinar que el mismo posee grandes recursos de biodiversidad de un alto nivel de
estructuras que ayudan a la construccin de la actividad. Adems, se pueden aplicar instrumentos de anlisis como el PIB, la
inflacin y el desempleo, obteniendo como respuesta como se encuentra el pas en niveles de macroeconoma.

14

IV.- PRECIO Y COSTOS

PRIMER TRIMESTRE 2015

PRIMER TRIMESTRE 2016

Evolucin reciente de la inflacin 2015

- La inflacin ha superado lo previsto el
diciembre 2014.
- Baja de los precios de los combustibles.
- Inflacin ha llegado a un ajuste de
expectativas de corto plazo.
- La inflacin tiene cada de los precios de
los combustibles y reversin en las alzas
de frutas y verduras frescas.
- Se deprecio el peso menos 5%
- La persistencia del fenmeno puede
explicar su mayor impacto en los precios.
- El IPC ha provenido de los bienes SAE esto
debe
a
productos
transables
o
importados, como los automviles nuevos.
- Factor estacional tiene relevancia por el
incremento que supero lo que se
esperaba.
- El comportamiento de los salarios
nominales, es caso difcil distinguir entre
salarios e inflacin.
Las elevadas tasas de crecimiento
manteniendo los salarios donde la tasa
desempleo permanece baja.
- Subida de la tarifa elctrica por la
disminucin de los combustibles.

Evolucin reciente de la inflacin 2016

- La inflacin anual del IPC sigue en niveles
elevados, llegando a 4,7%.
- Inflacin anual de servicios SAE, que haba
anotado 4,4% .
- El tipo de cambio en los servicios de
transporte, como el precio son sensible a
las fluctuaciones del valor de la divisa.
- La inflacin ayudo por el menor valor
internacional de los combustibles.
- El costo de mano de obra verifica el
descenso anual de los salarios.
- Crecimiento anual ao 2016 salarios
nominales se ubic entre un 5,8% y 6,5%
segn sus mediciones.
- Respecto al SAE, tras casi un ao en terreno
negativo, la variacin anual de la energa
que subi a 4,2%.
- El precio del petrleo internacional ha
tenido oscilaciones relevantes.
- Tarifas elctricas subieron.
- Los alimentos disminuyeron su incidencia
en el IPC
- Variacin anual del ndice FAO ha
continuado negativa.

Perspectivas de corto plazo para la inflacin

- Inflacin acumulada en los ltimos tres
meses, superado lo previsto por IPoM de
diciembre.
- Encuesta de operaciones financieras (EOF)
apuntaba a una inflacin en 2,2% anual a
un ao, la encuesta de la segunda
quincena de marzo ha movido ese valor
hasta 3,3%.

Perspectivas para la inflacin

- Inflacin anual ha evolucionado en lneas
con lo proyectado.
- Confirman que converger gradualmente
a 3%
- Encuesta de operaciones financieras (EOF)
inflacin con 3,2%.
- Encuesta de Exp. Econmicas (EEE) marzo
una inflacin de 3,6%.

DINAMICO
-

Se contempla que la inflacin

del IPC continuara por encima
del 4% y la segunda mitad del
ao 2017 se acercara al 3%. En
los ltimos meses el valor del
dlar se encontrada dentro de
los $730 aproximado. El valor
del
precio
petrleo
baja,
haciendo subir el favor de la
energa.

El precio de algunas frutas y

verduras frescas subirn su
precio dentro del periodo del
ao 2015, intensificando su
valor el ao 2016.
El valor del petrleo subir su
precio internacional llegando a
US$40 al cierre del IPoM
previo, descendi a cerca de
US$25 en febrero para luego
llegar a niveles similares.

Incidencias tambin en los

servicios de IPCSAE en la
inflacin anual, estos incluye
los
servicios
de
salud,
educacin y otros indexados,
incluyendo los servicios de
cuidado personal, recreacin,
alimentacin
vestuario,
viviendas, tarifas reguladas y
otros servicios.
Las empresas has traspasado
al precio final las alzas en

15

La encuesta de expectativas econmicas

(EEE) paso de anticipar 2,7 a 3.0% a un
ao plazo, las distintas medidas de
expectativas siguen en 3%.

costos derivados del aumento

del tipo de cambio, La
inflacin privadas son
congruentes en este escenario.

CONCLUSION PRECIOS Y COSTOS

16

El resultado que mantiene el informe de poltica monetaria, prescrito por el banco central la inflacin fue mayor a lo previsto,
con un 4%.
Las causas fundamentales son la depresin del peso y lo que se llama un mercado laboral menos holgado que lo esperado, con
menor desocupacin manteniendo cierto consumo y evitar una baja en los salarios reales. Como contrapeso para mayores
alzas se nota la baja del precio del petrleo en el mercado internacional y sus efectos en los precios internos.
Este ao se estima un crecimiento algo mayor entre 2,5% y 3,5%, se ubica por debajo del crecimiento potencial del rango. Con
respecto al consumo y la inversin tendrn un dbil crecimiento, se compensa por el mayor gasto pblico, y por la
depreciacin del peso.
El mercado laboral continuado ms fuerza, por la tasa de desempleo se mantiene baja, con leve aumento, y el empleo
asalariado sigue aumentado. La conclusin general es que responde a un factor estructural.

V.- ESCENARIO PARA LA INFLACIN

17

PRIMER TRIMESTRE 2015

Escenario base de proyeccin
- Inflacin volvi a sorprender con el alza.
- Inflacin anual se mantendr por sobre el
4%.
- La encuestan se mantendr en 3% durante
todo el ao.
- La economa tendr tasas de expansin con
un proceso de recuperacin hacia fines 2015.
- Se proyecta que el precio del petrleo a
nivel internacional permanecer bajo.
- Se estima que ya agrego la poltica
monetaria y el mayor gasto fiscal en
inversin.
- Mejora del saldo de la cuenta corriente que
se estime ser cercano a 0% del PIB.
- Los trminos de intercambio mejoraran.
- El plano interno en base IPoM contempla
incremento entre 2,5 y 3,5% del rango.
- La cada del precio del petrleo que supera
el ajuste del precio del cobre.
- El dlar a nivel internacin reaccin la
proyeccin de la inflacin.
Escenario de riesgo 2015
- mercados financieros globales con alzas
de las tasas de inters y una apreciacin
an ms marcada del dlar.
Economas
emergentes
macroeconmicas, se prolongan los bajos
precios de las materias primas.
- Persisten los altos dficit fiscales y de la
cuenta corriente.
- Los conflictos geopolticos en medio
oriente y parte de Europa con un proceso
de recuperacin.
- Economa global tiene efecto positivo del
menor precio del petrleo.
- Las expectativas privadas no mejoran.
- La actividad interna ha repuntado
aunque su expansin sigue acotada.

PRIMER TRIMESTRE 2016

Escenario base de proyeccin
- Inflacin ha evolucionado en lnea con
nivel elevado.
- Inflacin anual permanente sobre 4% la
primera parte del ao.
- Ventas nacionales muestra la demanda
interna y actividades se desaceleraron.
- El crecimiento de los socios
comerciales se mantendr.
- IPoM corrige la baja el monto del
crecimiento del PIB, recuperacin
modera 2017.
- Plano interno IPoM considera baja en el
crecimiento esperado para los socios
comerciales.
- La real fortaleza del crecimiento de las
economas, se desarrolla con la situacin
de China.
- Incremento de nivel mundial y las
expectativas de la produccin con
respecto al petrleo.
- Masa salarial real ha obtenido el
crecimiento ms que el consumo privado
- El dficit de la cuenta corriente tendr
aumento alcanzando un porcentaje del
2,5%.
- La poltica monetaria seguir impulsada
por la economa a largo de todo el
horizonte de proyeccin.
Escenario de riesgo 2015
- Poltica monetaria ser contingente
sobre la dinmica proyectada para la
inflacin.
- es posible que se repitan nuevos
episodios de volatilidad.
- Elementos que gatillan en el presente

DINAMICO
-

Se
darn
a
conocer
las
perspectivas de la economa
chilena en los prximos cinco
aos, entregando la proteccin
probable de la inflacin y
crecimiento dentro del pas y a
nivel internacional.

El panorama dentro el PIB los

socios comerciales y proyeccin
se vern afectados con una
disminucin en la demanda
interna y la actividad se
desacelera.

En el plano interno, en base al

IPoM contempla un crecimiento
de PIB entre 1,25 y 2,2,5 % y
dentro del aos 2017 se estima
un 2 y 3%, la economa se
mantendr en crecimiento por
debajo de su potencial.

La perspectiva de la actividad
mundial, tiene su lado negativo,
hay dudas de la capacidad de
crecimiento en China, a lo que
suma
su
fortaleza
de
recuperacin de Estados Unidos
y quedando Europa con el
debate electoral que tiene varios
de sus pases

18

las dudas con respecto a la situacin de

china.

CONCLUSION ESCENARIO PARA LA INFLACION

19

Las cifras internas son coherentes con el escenario en base del IPoM. El crecimiento del Imacec ha sido mayormente por la minera
y la inflacin seguir elevada
cerca del el 4% anual.
El aumento de la volatilidad de los mercados financieros externos, con cadas de los ndices burstiles, al riesgo global con la
apreciacin del dlar y menor precio
del petrleo y
del cobre ante la noticia del medio oriente.
Los escenarios que presenta la inflacin durante los periodos 2015 y 2016 se corregirn con el crecimiento del PIB y supone una
recuperacin moderada en ao
2017.

20

CONCLUSIONES

Despus de ser analizados los 5 sectores del ao 2015 v/s del 2016 hemos llegado a las siguientes conclusiones:
Se entiende que la econmica fue ms dbil de lo esperado, lo que junto a la inestabilidad mundial hace cambiar
las proyecciones de crecimiento para este ao. No se ha logrado repuntar afectando directamente a las economas
emergentes.
La Inflacin se mantiene en niveles altos alrededor del 4%, pero evolucionando acorde a las proyecciones,
principalmente por el efecto de la depreciacin acumulada del peso. Para fines de diciembre de este ao se estima
que llegue al 3,6% y para comienzos del 2017 se acerca su sus niveles ptimos de 3% mantenindose en la misma
cifra por los siguientes dos aos.
Se aumenta la tasa de Poltica Monetaria en dos oportunidades en el ltimo trimestre del 2015 situndola en 3.5%.
El PIB crecer entre 1.25 y 2.25% en este 2016 y que aumentara entre 2 y 3% para el 2017, muy por debajo de los
esperado.
El mercado laboral tanto en el mundo como en Chile se ha mantenido casi sin variaciones, con tasas de desempleo
que se mantienen bajas, pero en el ltimo tiempo ha mostrado una desaceleracin lo que sugiere debilitamiento
en el mercado.
La desaceleracin de la economa en Chile est asociada a varios elementos, pero principalmente al fin del ciclo de
los sper precios de las materias primas lo que a llevado a la cado en la inversin y produccin minera. Los datos
dan cuenta que la actividad y la demanda han perdido fuerzas y que el mercado laboral se ha resentido y que las
expectativas de consumidores y empresas siguen en niveles bajos. A pesar de estas variaciones la economa
Chilena se encuentra estable desde un punto de vista macro, frente a esto y han un escenario posiblemente ms
favorable la recuperacin del crecimiento podra ser ms rpido de lo esperado.
La inestabilidad en China continua generando vaivenes en el mercado financiero internacional, esto sumado al
cuestionamiento sobre la fortaleza del crecimiento en EEUU y el debate electoral en varios pases del mundo
podra fijar un cambio hacia unas polticas ms proteccionistas.
En Amrica Latina sigue estando en riesgo y podran registrarse efectos negativos tanto en las condiciones
financieras como en la demanda externa, principalmente enfocada por la exposicin de China y de pases que
realicen ajustes adicionales a sus econmicas.
Brasil y Venezuela han aumentado los riesgos polticos.
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