Los colosos cados del mundo petrolero

Las cuatro mayores compaas de Amrica Latina atraviesan por su peor momento a raz
de la persistente cada del precio del crudo. Qu les espera a las joyas de la corona de
Brasil, Mxico, Venezuela y Colombia?
Las estrellas petroleras de Amrica Latina Petrobras (Brasil), Pdvsa (Venezuela), Pemex
(Mxico) y Ecopetrol (Colombia) ya no brillan como antes. Despus de dcadas de
bonanza, el pndulo dio la vuelta y hoy las cuatro gigantes enfrentan una realidad muy
complicada que ha puesto, incluso, en serios aprietos a los fiscos que dependen de sus
ingresos.
Para estas empresas la situacin cambi dramticamente en los ltimos dos aos por el
derrumbe en los precios del crudo, que descuadr todas sus cuentas. Hoy presentan
nmeros en rojo en sus balances, tienen prdidas histricas y, como si fuera poco, sufren
escndalos de corrupcin, los de sobrecostos en proyectos e ineficiencias.
Retomar el camino no ser fcil, sobre todo si los precios del petrleo siguen por debajo
de los 40 dlares el barril. Las compaas deben enfrentar duros procesos de ajuste para
revertir los malos balances y volver a ser competitivas. La calificadora de riesgo Moodys
encendi las alarmas sobre las dificultades de financiacin que presentan Petrobras,
Pemex y Pdvsa. En este escenario la mejor librada es Ecopetrol, que realiz la semana
pasada su asamblea de accionistas en medio de un ambiente muy tenso por las duras
medidas de ajuste. Este es el panorama de los colosos cados en desgracia.
1. Escndalos en Petrobras
En 2015, Petrobras registr prdidas por 9.580 millones de dlares, las mayores en su
historia y las ms altas para una empresa de Brasil, privada o pblica. La petrolera
responsable por gran parte del producto interno bruto (PIB) del pas registr, adems, una
cada del 20 por ciento en sus reservas, mientras que su deuda escal a 100.000 millones
de dlares.
El ao pasado, las acciones preferenciales perdieron 33 por ciento de su valor en la Bolsa
de So Paulo y las ordinarias cayeron cerca de 11 por ciento. El valor de mercado de
Petrobras cay poco ms de 7.000 millones de dlares, hasta 28.000 millones de dlares.
Hasta hace pocos aos, el smbolo de la pujanza brasilea lleg a estar entre las cinco
firmas ms grandes del planeta. Pero hoy el panorama es muy diferente. Petrobras
tambin se convirti en el centro del mayor escndalo de corrupcin del pas
suramericano, que tiene contra las cuerdas al gobierno de Dilma Rousseff.
Polticos y dueos de las ms importantes compaas de ingeniera estn encarcelados
por el pago de sobornos a la petrolera a cambio de contratos. Este episodio hizo rodar la
cabeza de la presidenta de la compaa, Gracia Foster, a quien en 2015 reemplaz el
banquero Aldemir Bendine. El escndalo se uni a la cada en los precios del crudo, a la
mayor devaluacin del real y al descenso en la produccin.
Con una coyuntura tan adversa, Petrobras anunci que no pagar dividendos a sus
accionistas ni bonos a sus empleados y que seguir con su plan de desinversiones en
activos por 98.400 millones de dlares de ahora a 2019. Con el cambio en la direccin y el
plan de ajuste, espera recuperar su buena imagen en los mercados y aumentar la
produccin con las gigantescas reservas que se encuentran en el Presal, a ms de un

kilmetro de profundidad del ocano Atlntico, que representan el 25 por ciento de la

produccin total.
2. Inslita crisis en Pdvsa
Una noticia reciente demostr la dimensin de los graves problemas administrativos y
econmicos de Petrleos de Venezuela (Pdvsa). A pesar de que cuenta con las mayores
reservas de crudo del mundo -296.000 millones de barriles-, el pas comenz a importar
petrleo. En enero de este ao, le compr por primera vez a Estados Unidos 550.000
barriles de crudo liviano para mezclarlo con el crudo extra pesado de la franja del Orinoco.
Pdvsa, quien tambin importa de Rusia, Nigeria y Angola, ha optado por esta alternativa
ya que procesar el crudo pesado le sale ms costoso.
Aunque no se conocen cifras oficiales sobre los resultados del ao pasado, se sabe que
la petrolera afronta una de sus mayores crisis. La produccin baj a 2,7 millones de
barriles diarios, menos de la mitad de la meta de 6 millones para 2019. A ello se suma el
mayor endeudamiento para financiar los programas sociales de la revolucin bolivariana.
Para ello, recurri a prstamos por 26.200 millones de dlares con el Banco Central de
Venezuela, un hecho indito en los 100 aos de la petrolera.
Desde que el chavismo tom las riendas de la compaa, se ha quintuplicado el nmero
de trabajadores, que hoy ascienden a 175.000, incluidos contratistas. El presidente
Nicols Maduro la utiliza como su caja menor. El 96 por ciento de los ingresos de este
pas provienen de la venta del crudo y sigue enviando petrleo a precio de ganga a 16
pases de Petrocaribe, a cambio de productos bsicos.
De las cuatro grandes del sector, Pdvsa es la que afronta la situacin ms incierta, porque
no hay una decisin clara para volverla ms eficiente y rentable. La nica medida tomada
este ao para tratar de darle mayor liquidez fue el aumento del precio de la gasolina, por
primera vez en 20 aos, a pesar de lo cual sigue siendo la ms barata del mundo.
3. Prdidas histricas en Pemex
Petrleos Mexicanos (Pemex) era hasta hace poco el orgullo de ese pas, no solo por ser
su empresa ms grande sino porque mantena el monopolio de la produccin de crudo,
tema bandera de la soberana azteca. Pero en julio de 2015 el gobierno de Enrique Pea
Nieto abri las puertas a la inversin privada, nacional y extranjera en el sector, y le quit
el monopolio que aprovech Pemex durante 77 aos. Con la mayor competencia y con el
derrumbe de los precios salieron a flote las grandes ineficiencias de la petrolera, que se
tradujeron en prdidas histricas que el ao pasado ascendieron a 30.000 millones de
dlares.
Ante esa debacle, asumi la direccin Jos Antonio Gonzlez, quien se estren con un
recorte de 5.500 millones de dlares en inversiones en exploracin y produccin y el
despido de por lo menos 10.000 trabajadores. Sin embargo, estos anuncios lucen cortos
frente a una problemtica desbordada. Pemex es considerada una de las petroleras ms
ineficientes y burocrticas del planeta su planta de personal llega a 150.000
trabajadores, casi el doble de la de Petrobras.
A esta estructura laboral insostenible se suman 100.000 pensionados. Esta carga es
responsable de que los pasivos de la compaa asciendan a 190.000 millones de dlares.
La petrolera presenta problemas de liquidez y ha retrasado pagos a proveedores. El ao
pasado, por primera vez en la historia, se vio obligada a importar crudo ligero de Estados
Unidos para mezclarlo con sus crudos pesados y reducir costos.
4. El apretn de Ecopetrol

El ao pasado, Ecopetrol, la empresa ms importante de Colombia, report prdidas por

3,9 billones de pesos (alrededor de 1.250 millones de dlares), algo que el pas no se
imaginaba. Hace tan solo cuatro aos, la petrolera registraba ganancias histricas por
15,4 billones de pesos (5.000 millones de dlares). En esos tiempos el precio del petrleo
estaba en lo alto y conforme creca la bonanza, se expanda el Grupo Ecopetrol. Ahora la
situacin es diferente.
Lo ms preocupante es que sus reservas estn en declive, pues el ao pasado bajaron 11
por ciento a 1.849 millones de barriles. Adems, no ha logrado hacer un gran
descubrimiento en los ltimos aos que compense esta cada.
Para salir del atolladero, la compaa puso en marcha un severo plan de ajuste, lo que
incluye no pagar dividendos este ao: renegociar las relaciones con todos los contratistas,
suspender operaciones en los pozos no rentables y recortar costos. El ao pasado, la
empresa hizo un ajuste en gastos por 2,8 billones de pesos y para el presente el
presupuesto de inversin se reducir en 1,6 billones. Ecopetrol vender activos como
Propilco y las acciones en ISA y EEB, entre otros, por los que espera entre 400 y 900
millones de dlares.
Ecopetrol no se ha escapado de los escndalos. La Refinera de Cartagena de su
propiedad ha estado envuelta en una gran polmica por los mayores costos en los que
se incurri durante su construccin. Se invirtieron 8.016 millones de dlares, el doble de lo
previsto inicialmente.
Qu lejos se ven los das en los que la petrolera colombiana brillaba con luz propia. En
2013, el diario britnico Financial Times revel que la capitalizacin burstil de Ecopetrol
(valor de mercado) lleg a 129.500 millones de dlares, superior a los 126.800 millones
de dlares de Petrobras. El diario calific este hecho como una de las ms
espectaculares jugadas en la industria energtica mundial.
Hoy, aunque la accin se ha recuperado de los mnimos que toc a comienzos de ao,
sigue por los 1.300 pesos, un nivel muy bajo frente al mximo que alcanz: 5.700 pesos.
Hernn Rincn Lema, el nuevo piloto de Avianca
Aunque en los ltimos aos la empresa alcanz la velocidad de crucero, gracias a una
profunda transformacin gerencial, el futuro est lleno de desafos. Para dirigir esta etapa
llega un nuevo presidente.

A Hernn Rincn le tocar liderar la estrategia de manejo de la deuda, que ha crecido

mucho.Foto: Gerardo Gmez
Hernn Rincn Lema, el nuevo presidente de Avianca, recibe una aerolnea transformada.
Una compaa que en una dcada pas de estar a punto de desaparecer a una de las
grandes aerolneas del sector en Amrica Latina, que cotiza en la Bolsa de Nueva York y
que tiene una de las ms modernas flotas de la regin.
Pero, si bien, gracias a estos cambios Avianca hoy vuela a velocidad de crucero, el futuro
est lleno de retos. A Rincn le esperan grandes desafos, pues llega en un momento
difcil para la industria area, afectada por las devaluaciones de las monedas, la
desaceleracin de las economas y la mayor competencia tarifaria.
Como dice Germn Efromovich, presidente de la junta directiva de Avianca y mayor
accionista, el ingreso de Rincn coincide con la etapa de fortalecimiento de la compaa y
con el plan de ajustes recientemente diseado. Al nuevo comandante le tocar liderar la

estrategia de manejo de la deuda, que ha crecido debido a la mayor devaluacin y a la

modernizacin de la flota. Para este ao, la aerolnea tendr que hacer pagos por 450
millones de dlares.
La compaa puso en marcha en la ltima dcada un ambicioso programa para actualizar
su flota, cuya segunda etapa anunci el ao pasado tras el cierre del acuerdo con el
fabricante europeo Airbus para adquirir 100 aviones A320neo, que permiten mayores
ahorros en combustible. La operacin, que asciende a 10.000 millones de dlares, tiene
como objetivo tener una de las flotas ms modernas de Amrica Latina y reemplazar
paulatinamente los aviones que estn en servicio en varios pases de la regin.
Aunque inicialmente se tena previsto que estos nuevos aviones comenzaran a llegar al
pas a partir de 2019, se haba decidido anticipar su llegada para el ao entrante. Sin
embargo, la compaa resolvi retomar la programacin inicial. Efromovich explic a
Reuters que esa decisin se debi al complejo escenario econmico en los mercados en
los que opera.
Otro de los retos de Rincn ser sacar adelante la fusin de Avianca Holdings con
Avianca Brasil, que tiene 34 aeronaves. Esta operacin se concretara antes de finalizar el
ao, con lo cual la flota de Avianca Holdings se elevara a 200. La empresa ha mantenido
su expansin internacional con la reciente compra de Macair Jet, una pequea compaa
area de propiedad de la familia del presidente argentino Mauricio Macri, que tiene seis
aeronaves.
Con estos retos asume Rincn la direccin de la firma que tiene 21.000 trabajadores,
atiende ms de 105 destinos en 28 pases de Amrica y Europa y el ao pasado moviliz
28,2 millones de pasajeros.
Ser un cambio radical, si se tiene en cuenta que ha desarrollado prcticamente toda su
carrera profesional en el sector de las tecnologas. El nuevo directivo viene de ser
presidente de Microsoft para Amrica Latina y trabaj en Unisys y Cocelco. A su
escogencia se lleg despus de un proceso de seleccin de varios meses realizado por
una firma cazatalento, que analiz las hojas de vida de ms de diez altos ejecutivos para
reemplazar a Fabio Villegas, quien estuvo al frente de la aerolnea durante diez aos.
Rincn estudi Matem- ticas y Computacin en la Universidad Estatal de Nueva York,
tiene una maestra en Ingeniera Industrial en la Universidad de los Andes, un MBA en
Administracin Pblica en Harvard y una maestra en la Escuela Gubernamental Kennedy.
Con estas credenciales tendr que aplicar su conocimiento e innovacin para lograr que
Avianca siga volando alto.