MANTENER EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES DE CORTO PLAZO

La correcta administracin del efectivo tiene consecuencias importantes en la rentabilidad de una

compaa, ya que reduce el periodo de cobro y los costos de transaccin del procesamiento de cobros
y pagos. La Administracin del efectivo es responsabilidad del Area de Finanzas pero involucra
tambin a otros departamentos, como la contabilidad, ventas, produccin y el de sistemas, con los
que deben trabajarse estrechamente.
Las empresas mantienen efectivo y valores negociables para reducir su riesgo de insolvencia tcnica,
teniendo de esta manera un conjunto de recursos lquidos para realizar tanto los desembolsos
planeados como los imprevistos.

El Efectivo es el dinero en circulacin al cual pueden ser convertidos todos los activos lquidos.
Los Valores Negociables son instrumentos a corto plazo del mercado de dinero que producen
intereses y en las que se invierten las empresas, utilizando los fondos de efectivo temporalmente
ociosos. En conjunto, efectivo y valores negociables actan como una fuente combinada de fondos
que pueden ser utilizados por el pago de cuentas a su vencimiento , as como para hacer frente a los
desembolsos imprevistos: bonos, acciones, pagares, cartas de crdito, certificados de deposito, etc.
Razones para mantener efectivo y cuasi efectivo

- MOTIVOS DE TRANSACION

Una empresa mantiene efectivo para satisfacer sus motivos de transaccin consistentes en la
realizacin de los pagos planeado por concepto de las operaciones del negocio, como compra de
materias primas, pago de mano de obra, pago de sueldos, pago de gastos de venta, gastos
administrativos, etc..

- MOTIVOS DE SEGURIDAD:

Crear una reserva de efectivo que le permita afrontar situaciones de emergencia, como aumento
repentino de precios de las materias primas, demoras en el pago de las deudas, etc. Los saldos
mantenidos para satisfacer los motivos de seguridad son invertidos en valores negociables lquidos
que pueden ser transferidos de inmediato a efectivo. Dichos valores protegen a la empresa contra la
incapacidad de poder satisfacer las demandas inesperadas de efectivo.

- MOTIVOS ESPECULATIVOS :

En ocasiones, las empresas invierten en valores negociables, as como en instrumentos a largo plazo,
mas de lo que necesitan para satisfacer sus motivos de seguridad: proceden de ese modo ya sea
porque en determinado momento no tienen otro uso que darles a ciertos fondos, o, bien, porque
quieren tener capacidad inmediata para aprovechar oportunidades inesperadas que les permitan
obtener ganancias: estos fondos satisfacen sus motivos especulativos, los cuales son menos
comunes que los otros motivos.

FLOTACION:

Cuando usted expide un cheque, hay una demora antes de que los fondos pueda ser retirados de sus
cuentas de cheques. Esta demora ocurre debido a aspectos tales como el tiempo que se necesita para
procesar el cheque y el tiempo que transcurre antes de que el sistema bancario retire los fondos de su
cuenta. Durante esta demora, usted se esta beneficiando con la Flotacin.
La Flotacin es la diferencia entre el saldo disponible o el saldo en el Banco y el saldo contable o en el
libro mayor de la empresa.
Flotacin = Saldo disponible- Saldo Contable

TIPOS DE FLOTACION:
Hay dos clases de flotacin:

- FLOTACION DE DESEMBOLSO:

Cuando usted expide un cheque, su saldo contable o en el libro Mayor se reduce en la cantidad del
cheque, pero su saldo disponible o depositado en el Banco no se reduce hasta que al fin el cheque
pasa por la cmara de compensacin del Banco. Esta diferencia es la Flotacin de desembolso.
Ejemplo:
Supngase que Coor S.A.A.:tiene $ 50,000 tanto en saldo contable como en su saldo en el banco. Si
Coors expide un cheque de $ 1000 que tarda cuatro das en pasar pr la cmara de compensacin,
durante este periodo se han creado $1000 de Flotacin de desembolso. El saldo contable de Coors
disminuye segn la cantidad del cheque , de $50,000 a $49,000, pero el saldo en el Banco permanece
igual hasta que el cheque se carga a la cuenta.
Solucion:
Flotacin = Saldo disponible- Saldo Contable
= 50,000 49,000 = $ 1,000
Despus de que el cheque se carga a la cuenta, los saldos contables y Bancario son ambos de $
49,000.00.

- FLOTACION DE COBRANZA

Supongamos que usted recibe un cheque y lo deposita en su banco. Hasta que los fondos se
acreditan a su cuenta, su saldo contable ser mas alto que su saldo real. En este caso, usted esta
experimentando una Flotacin de Cobranza,
Por supuesto, la flotacin puede ser positiva o negativa
Ejemplo:
Supongamos que COORS S.A.A tiene un saldo en efectivo de $50,000, tanto en su libro mayor como en
si saldo disponible en el banco. Si Coors recibe un cheque de $ 500 y lo deposita en su cuenta de
cheques, los fondos de eses cheque en particular no estarn disponibles durante 2 das. El Incremento
en su saldo contable es de $ 500 ,pero el saldo bancario permanece igual, hasta que los fondos estn
disponibles. De manera que la flotacin es:

Solucion:

Flotacin = Saldo disponible Saldo Contable

= 50,000 50,500 = $-500
Esta Flotacin de $ 500 es la flotacin de cobranza de Coors.

Ciclo de Operacin(CO)

El CO de una empresa se define como el tiempo que transcurre entre el momento en que esta
consume materia prima y requiere de mano de obra para el proceso de produccin (esto es cuando
inicia la generacin del inventario) y el momento en que se realiza el cobro en efectivo resultante de la
venta del producto terminado.
El ciclo de Operacin(CO) de una empresa es la suma de la antigedad del inventario(API) y el periodo
de cobranza promedio(PCP)
CO = API + PCP

Terminologa:
-Perodo promedio de pago : PPP
-Antigedad promedio del inventario:API
-Periodo Promedio de cobro :PCP
Ciclo de Caja(CC)

Es el tiempo (das) que transcurre a partir del momento que la empresa efecta un desembolso real de
caja por la compra de materias primas, hasta el momento en que se cobra recupera realmente por la
venta del producto terminado:
C.C. = (Demora entrada efectivo cobro) (Demora salida efectivo pago).
C.C.= CO PPP= API + PCP - PPP
Rotacin de caja
Es el nmero de veces que la caja rota al ao. Mientras ms alto, menos caja requiere la empresa:

Rotacin de caja (RC)=360/ciclo caja

Caja Mnima(Cm):
Es el nivel mnimo de efectivo para atender las obligaciones sin necesidad de recurrir a prstamos. El
cumplimiento puntual de los pagos permitir mantener una buena imagen como empresa seria y
confiable, conservando las buenas relaciones como proveedores y acreedores.
Caja Mnima (Cm)= Egresos anuales de caja proyectados / rotacin caja

EJERCICIO:

Una empresa vende a crdito toda su mercadera. Sus condiciones de crdito exigen de sus clientes el
pago a 60 das. De acuerdo con los calculo de la empresa, le lleva 85 das en promedio fabricar
almacenar y finalmente vender un producto terminado. En otras palabras la antigedad promedio del
inventario(API) de la empresa es de 85 das. Los clculos del periodo de cobranza promedio(PCP)
indican que la empresa le lleva un promedio de 70 das para liquidar sus cuentas por cobrar.

Solucin:
Al sustituir API= 85 das y PCP=70 das en la Ecuacin
CICLO DE OPERACION= API+PCP, = 85+70=155 das
-CICLO DE CAJA : CC = CO PPP =
= 155 35 = 120 d
Rotacin de caja: RC= 360 = 3 veces
120 das
Ejemplo: para Caja Mnima
De acuerdo al Flujo de Caja Proyectado los Egresos Anuales proyectados asciende a 12000,000 de
soles, siendo su RC de 3 veces al ao. Cual es la Caja mnima de dinero en efectivo que la Empresa
deber contar para cumplir con los pagos programados.

Solucin:
Cm = 12000,000
3
Cm = 4000,000 soles, cantidad que deber de contar para su manejo operativo
.Estrategia de la administracin del efectivo
Las estrategias bsicas que debe de emplear una empresa para administrar el ciclo de caja son los
siguientes:
1.-Aceleracin de las cobranzas:
2.-Demoras en los pagos:
3.-Aumento de rotacin de inventarios
1.-Aceleracin de las cobranzas:
Rpida facturacin
Descuento por pronto pago
Cobranza mediante depsito en cuenta bancaria, etc.

Rotacin de Caja(RC)= 360/110= 3.27 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000 = 3669 724.77
3.27
Disminucin de Caja : 4000,000- 3669,724.77 =
330,275.23

Ganancia : 330,275.23 * Costo de Oportunidad

330,275.23 * 12%= S/.39,633.02

2.-Demoras en los pagos

Desaprovechar los descuentos por pronto pago
Uso del flotante (tiempo de cobro de cheques emitidos)
Uso de letras por pagar (acreedor hace efectiva la letra slo en su vencimiento)

Rotacin de Caja(RC)= 360/100= 3.6 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000 = 3333 333.33

3.6
Disminucin de Caja : 4000,000- 3 333 333.33 = 666 666.67

Ganancia : 666 666.67* Costo de Oportunidad.

666 666.67 * 0.12= S/.79,991.88

3.-Aumento de rotacin de inventarios
Aumento de rotacin de materias primas
Aumento de rotacin de productos en proceso
Aumento de rotacin de productos terminados

Rotacin de Caja(RC)= 360/ 100= 3.6 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000 = 3 333 333 .33

3.6

Disminucin de Caja : 4000,000- 3 333 333.33 = 666 666.67

Ganancia : 666 666.67 * Costo de Oportunidad

666 666.67*0.12= S/.79,991.88

Aplicacin de las tres estrategias:

Rotacin de Caja(RC)= 360/70= 5.14 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000 = 2334630.35

5.14
Disminucin de Caja : 4000,000- 2 334 630.35= 1 665369.65

Ganancia : 1 665 369.65 * Costo de Oportunidad

1 665 369.65*0.12=199,844.358
7.3.-Administracin de los valores negociables
Las Empresas a veces incluyen fuertes cantidades de Valores Negociables a corto plazo entre su
Activo Circulante
Los valores negociables son todos aquellos ttulos que, por su naturaleza, son susceptibles de ser
comprados y vendidos en ciertos medios, y por los cuales se determina un valor en el mercado ,
ejemplo: bonos, acciones, .
Razones que justifican la posesin de valores negociables
Los valores negociables ofrecen un lugar en donde se pueden poner a trabajar temporalmente los
saldos de efectivo para obtener un rendimiento positivo.
Sirven para financiar operaciones estacionales o cclicas.
Las razones para mantener valores negociables
Sustituyen el efectivo: es recomendable que cuando una empresa tiene saldos excesivos de efectivo,
lo sustituya por una cartera de Valores Negociables a corto plazo., los cuales se convirtieran de
inmediato en efectivo, cuando la empresa lo necesite.. Si bien esta es una adecuado recomendacin,
algunas empresas prefieren que sus Bancos mantengan tales reservas liquidas, y pedir prestado para
satisfacer faltantes temporales de dinero.
Representan una inversin temporal (por los dividendos y el precio del ttulo):la compra de Valores
Negociables a corto plazo, que se encuentran dentro del activo liquido, se realizan sobre una base
temporal, adquirindose en periodos en los que se tienen excedentes de efectivo, y liquidndose o
vendindose, cuando se producen faltantes de efectivo.
Caractersticas de los valores negociables
Vencimiento. Corto plazo,
Si el presupuesto de efectivo indica que no sera necesario efectivo en un futuro cercano, mejor
invertir a ms largo plazo, es ms rentable.
Caractersticas de los valores negociables
Riesgo. Mnimo, muy cercano a la tasa libre de riesgo.
Liquidez. Son muy lquidos, se venden fcilmente.

Rendimiento. Bajo, por su corto vencimiento y bajo riesgo.

Caracterstica de los valores negociables
5.-Negociabilidad (grado de conversin de un ttulo en efectivo, grado de liquidez). Es el grado de
facilidad con que se puede convertir en efectivo el valor negociable, es decir el grado de liquidez que
representa el titulo-valor.
6.-Riesgo de incobrabilidad ( a mayor riesgo, mayor rendimiento): El Gerente Financiero no invertira
en Valores dudosos, en cuanto a pago de intereses y Capital o sea en valores Negociables con riesgo
de incobrabilidad. Obviamente se buscar el instrumento Financiero que ofrece el mnimo riesgo o con
riesgo cero
7.-Vencimiento (valores a corto plazo son menos riesgosos que los de largo plazo, porque no estn
afectos a variaciones en tasas de inters):algunos valores negociables a Largo Plazo fluctan mas con
los cambios en las tasas de inters, que el precio de un valor similar a corto plazo. Por otro lado las
tasas de inters varan ampliamente en el tiempo Caracterstica de los valores negociables