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Rponses politiques la crise conomique


Une perspective historique et compare
Jonas PONTUSSON et Damian RAESS
Ce que les commentateurs politiques nomment couramment la grande rcession
(Great Recession) de 2008-09 est la crise conomique la plus grave subie par les pays
capitalistes avancs de lEurope de lOuest et de lAmrique du Nord depuis les annes
19301. Selon les donnes de lOCDE, le PIB tasunien a recul de 3.9% entre la fin 2007 et la
fin 2009. En comparaison, la contraction conomique fut plus svre au Royaume-Uni
(5.5%), moins prononce en France (-2.8%), et peu prs identique en Allemagne (-4.0%).
La croissance de 2010 fut faible compare la reprise conomique survenue au lendemain
des rcessions dans la priode de laprs-guerre. Comme nous le rappelle presque
quotidiennement la presse, les problmes de la dette souveraine lis aux dsquilibres
mondiaux (global imbalances) psent sur la croissance, surtout dans les pays de la zone euro.
Nous sommes loin d tre sortis de lauberge . En effet, il se pourrait bien que,
rtrospectivement, on envisage la crise de 2008-09 comme le dbut dune priode de
stagnation prolonge et dinstabilit conomique et politique, tout comme on peroit
communment la rcession internationale de 1974-76.
Malgr les incertitudes actuelles, nous pensons que le moment est opportun pour
prendre du recul et dresser un bilan des rponses apportes la grande rcession par les
gouvernements des pays capitalistes avancs. Il nous parat particulirement utile de
sinterroger sur les spcificits de la crise actuelle. La Grande Dpression fournit un point de
rfrence vident, mais beaucoup de choses ont chang depuis les annes 1930. Selon nous, il
parait plus pertinent de comparer les rponses des gouvernements la grande rcession aux
rponses des gouvernements la crise internationale de 1974-76 et aux problmes
conomiques structurels qui sensuivirent. Pour aborder cette problmatique, nous
analyserons les expriences de la France, de lAllemagne, de la Sude, du Royaume-Uni et
des tats-Unis.2 Ces cinq pays figurent de manire prdominante dans la littrature sur la
varit des capitalismes de laprs-guerre.3

Cet essai est une version condense et adapte de Pontusson & Raess, How (and Why) Is This Time
Different? The Politics of Economic Crisis in Western Europe and the United States , Annual Review of
Political Science, vol. 15, 2012, p. 13-33. Il sinspire aussi de louvrage dit Nancy Bermeo, Jonas Pontusson
(dir.), Coping with Crisis: Government Reactions to the Great Recession, New York, Russell Sage Foundation
Press, 2012. Notre prcdent article comporte davantage de preuves empiriques en soutien des arguments
avancs dans cet essai.
2
Ces pays sont les cas dtude examins dans louvrage prcurseur de Peter Gourevitch, Politics in Hard Times
(Ithaca, Cornell University Press, 1986), qui traite des ralignements politiques des annes 1870, 1930 et 1970.
3
Peter Katzenstein, Small States in World Markets (Ithaca, Cornell University Press, 1985) ; Peter Hall, David
Soskice (dir.), Varieties of Capitalism (Oxford, Oxford University Press, 2001).

Lide est que nous pouvons comprendre les changements survenus dans les
conomies capitalistes avances durant les trois dernires dcennies en comparant les
rponses contemporaines face la crise celles apportes la rcession des annes 1970.
Que ce soit clair, nous ne considrons pas cela comme un exercice cherchant comparer des
rponses gouvernementales un mme choc. La crise qui dbuta en 2007-08 est clairement
diffrente de celle qui commena en 1973-74, toutes deux donnant lieu des dfis
conomiques et politiques distincts.
La rsurgence du Keynsianisme?
Lide la plus rpandue est que lre du Keynsianisme toucha sa fin au dbut des
annes 1980. En rponse la stagflation des annes 1970, la stabilit des prix prit la place du
plein-emploi comme principal but de la politique macro-conomique, avec pour consquence
une revalorisation de la politique montaire par rapport la politique fiscale. La nouvelle
droite (New Right) les gouvernements de Margaret Thatcher et Ronald Reagan notamment
mena cette rorientation, mais les dcideurs politiques de tous bords endossrent le
nouveau consensus macro-conomique des annes 1980. Anticipant la volte-face de
Mitterrand en 1983, les Sociaux-dmocrates sudois au pouvoir en 1982 optrent pour une
stratgie de relance par les exportations en actionnant les leviers de la dvaluation et de la
modration salariale et non pas par une stimulation de la demande intrieure. Comme le
montre lexprience franaise, la rorientation de la politique macro-conomique des annes
1980 peut tre attribue la plus grande intgration conomique des conomies capitalistes
avances. Dans une conomie ouverte, une stratgie de relance axe sur la stimulation de la
demande intrieure profite aux partenaires commerciaux qui maintiennent des produits
dexportations aux cots peu levs.
Au vu de la prtendue mort du Keynsianisme, la soudaine et uniforme relance
budgtaire qui a caractris les rponses gouvernementales des cinq pays considrs ici face
la crise actuelle est surprenante. Selon lOCDE, la dtrioration du solde budgtaire de
ladministration publique tasunienne entre 2007 et 2009 correspond un stimulus de lordre
de 8.4% du PIB. Le solde budgtaire dpend de mesures discrtionnaires telles que la
dcision de baisser les impts ou daugmenter les dpenses, mais aussi du fait que les recettes
fiscales tendent diminuer et les dpenses augmenter lorsque la situation conomique se
dtriore et le chmage augmente. Sans compter leffet des stabilisateurs automatiques,
lOCDE estime que les mesures discrtionnaires dimpulsion budgtaire dcides par le
gouvernement tasunien durant ces deux annes correspondent 6.1% du PIB. Comme les
tats-Unis, le Royaume-Uni et la France menrent une politique budgtaire expansionniste
en 2008 et 2009 et commencrent assainir les finances publiques en 2010. Au RoyaumeUni, le programme de relance budgtaire total slevait 8.2% du PIB et les mesures
discrtionnaires 5.0% pour la priode 2008-09. Les chiffres correspondant pour la France
sont 4.9% et 2.8%. LAllemagne et la Sude tardrent adopter un plan de relance
budgtaire. Le gouvernement sudois de centre-droite mena une politique fiscale
discrtionnaire pro-cyclique (poussant le budget en direction dun excdent) en 2008-09,
cependant la relance budgtaire totale durant ces deux annes fut de 4.7% du PIB et les
mesures discrtionnaires de rduction dimpts gnrrent un stimulus de 1.0% du PIB en
2010. En Allemagne, la relance budgtaire totale avoisina 4.3% du PIB et les mesures
discrtionnaires stimulrent lconomie hauteur de 2.7% du PIB entre fin 2007 et fin 2010.4

4

Source : OCDE, Perspectives conomiques : statistiques et projections, No. 88 (2010).

Paul Krugman et dautres conomistes progressistes ont vigoureusement dfendu


lide que les gouvernements, en particulier en Europe, auraient d mener une politique
fiscale plus expansionniste et quils ont prmaturment mis en uvre lassainissement des
finances publiques en 2010.5 Pour notre part, le point cl est que les solutions apportes la
grande rcession furent plus uniformment keynsiennes que celles apportes la rcession
internationale du milieu des annes 1970. Si lon prend en compte la taille de la contraction
conomique, les politiques fiscales tasunienne et sudoise taient plus expansionnistes au
milieu des annes 1970, mais linverse vaut pour la France, lAllemagne et le Royaume-Uni,
tout au moins lorsque le solde budgtaire est mesur en termes de recettes et de dpenses
totales6. Dans le cas britannique, labandon du Keynsianisme eut lieu avant la rvolution
thatchrienne : contraint par une inflation leve et un dficit de la balance des paiements,
les gouvernements travaillistes des annes 1970 menrent une politique fiscale pro-cyclique.
Il convient de noter que les banques centrales en Allemagne et aux Etats-Unis cherchrent
contrebalancer les effets expansionnistes (inflationnistes) de la politique fiscale partir du
milieu des annes 19707. Durant la grande rcession, au contraire, les autorits montaires
accommodrent non seulement les politiques fiscales expansionnistes, mais elles mirent aussi
en place un assouplissement montaire (monetary easing) dans le but de stimuler lconomie
une fois que les gouvernements abandonnrent les politiques de relance fiscale.
Le retrait de lhtrodoxie
La comparaison avec les annes 1970 permet de souligner luniformit de la relance
budgtaire comme rponse politique la grande rcession. Elle montre galement labsence
de rponses htrodoxes contemporaines parmi les cinq pays inclus dans notre analyse. Nous
entendons par htrodoxe toute politique gouvernementale cherchant limiter ou guider
le changement induit par les forces du march. Compris dans ce sens large, lhtrodoxie a
fait partie du menu des choix politiques considrs par les gouvernements dans les annes
1970. Tous les gouvernements, et pas seulement ceux de gauche, assemblrent un paquet de
politiques incluant des mesures htrodoxes pour faire face aux nouveaux dfis, notamment
la crise des secteurs industriels forte consommation dnergie caractriss par la
surproduction globale (acier, charbon, construction navale et, dans une moindre mesure, le
secteur automobile).
La politique commerciale illustre de la manire la plus clatante le retrait de
lhtrodoxie. Les 10-15 ans qui prcdrent la crise ptrolire de 1973-74 furent marqus
par dimportantes rductions des tarifs douaniers sous lgide de la Communaut conomique
europenne, lAssociation europenne de libre-change, et lAccord gnral sur les tarifs
douaniers et le commerce. Bien que les gouvernements aient maintenu leur engagement en
faveur de la libralisation des tarifs, le protectionnisme gagna de lampleur dans le sillage de
la crise nergtique de 1973-74. On estime ainsi que pour les Etats-Unis, la part des produits
manufacturs imports concerns par des droits anti-dumping ou dautres barrires
commerciales non-tarifaires passa de 5.6% en 1974 18.4% en 1979. Dans le cas des quatre
pays europens, la part des produits manufacturs imports concerns par des barrires nontarifaires passa de moins de 5.0% en 1974 entre 16.0% (France) et 19.4% (Sude) en 1979.

5

Paul Krugman, End this Depression Now! (New York, W.W. Norton, 2012).
Pour la France et lAllemagne, nous navons pas de donnes au sujet de la politique fiscale discrtionnaire dans
les annes 1970.
7
Notre comprhension de la politique macro-conomique durant la priode 1974-82 repose sur Fritz Scharpf,
Crisis and Choice in European Social Democracy (Ithaca, Cornell University Press, 1991).
6

Malgr labsence de chiffres comparables pour la priode actuelle, il est clair que le
protectionnisme a figur de manire moins prominente dans les rponses gouvernementales
la grande rcession.
La dvaluation montaire constitue une autre forme de rponse htrodoxe la crise.
Elle bnficie aux producteurs domestiques en augmentant la comptitivit au niveau des
cots des exportations et en rduisant celle des importations. Les gouvernements de centredroit sudois dvalurent la couronne deux reprises en 1976-77, et, comme dj not cidessus, la stratgie de relance adopte par les sociaux-dmocrates en 1982 reposait sur une
dvaluation majeure. Les travaillistes britanniques dvalurent la livre sterling en 1976, et les
socialistes le franc franais avant la volte-face de 1983. Bien que lon puisse soutenir que la
spculation sur le march international des devises ait forc la main des gouvernements
britannique et franais, la spculation semble elle-mme avoir t alimente par des signaux
que ces gouvernements envisageaient une dvaluation. Depuis 2007, les Etats-Unis et le
Royaume-Uni ont laiss leurs monnaies se dprcier, mais on ne peut pas conclure pour
autant quils aient poursuivi une stratgie de relance axe sur les exportations. A lexception
de lIslande et dans une certaine mesure de la Suisse, aucun pays de lOCDE na adopt une
telle stratgie en rponse la crise.
Les gouvernements europens ont aussi employ les leviers de la politique industrielle
pour faire face aux difficults des annes 1970. En France, en Allemagne, en Sude, ainsi
quau Royaume-Uni, les subsides tatiques pays aux socits non financires augmentrent
en proportion des dpenses publiques totales et du PIB, et la quote-part de ltat dans
lindustrie saccrut considrablement dans les annes 1970. En France de manire plus
prononce quailleurs, les gouvernements intervinrent slectivement dans lallocation de
crdit afin de venir en aide et de restructurer les entreprises industrielles et les secteurs
tombs en difficults conomiques8. Laissant de ct les mesures de soutien au secteur
financier pour le moment, labsence dinitiatives de politique industrielle slective distingue
les rponses actuelles la crise de celles des annes 1970, en particulier pour lEurope de
lOuest.9
Choisir entre relance budgtaire et htrodoxie
Dans une certaine mesure, htrodoxie et relance budgtaire peuvent tre considres
comme des rponses alternatives la crise. La question qui se pose alors est de savoir
pourquoi certains gouvernements ont opt pour davantage de mesures slectives (ou
interventionnistes) en rponse la crise des annes 1970 et pourquoi les gouvernements ont
uniformment rpondu la grande rcession par la relance budgtaire? Une rponse possible
tient aux engagements internationaux et aux contraintes de nature politico-lgale. Les
obligations lgales du rgime commercial international imposent aujourdhui des contraintes
plus grandes sur la capacit des gouvernements riger des mesures protectionnistes. De
plus, la nouvelle politique de la concurrence de lUnion Europenne bannit les formes
traditionnelles de politique industrielle. Enfin, la cration de leuro a supprim loption de la
dvaluation pour les tats membres de lUnion montaire. Selon cette interprtation, la

8
9

John Zysman, Governments, Markets, Growth (Ithaca, Cornell University Press, 1983).

La politique industrielle tasunienne fut plus timide dans les annes 1970. Mais la crise rcente fournit dans ce
mme pays lexemple le plus visible dune telle politique : le sauvetage de General Motors et Chrysler orchestr
par ladministration Obama peu aprs son entrs en fonction.

relance budgtaire est devenue l arme de prdilection en 2008-09, car les instruments
dintervention slective taient moins largement disponibles que dans les annes 1970.
On peut galement invoquer les conditions conomiques afin d'expliquer le choix des
gouvernements en faveur de lhtrodoxie ou bien de la relance budgtaire. En fort contraste
avec les annes 1970, labsence de pressions inflationnistes en 2008-09 implique que les
dcideurs politiques neurent gure se proccuper des consquences ngatives dune
politique fiscale expansionniste. Par ailleurs, limpact de la grande rcession semble avoir t
ressenti plus largement et plus uniformment que celui des rcessions des annes 1974-76 et
1980-82. De 1974 1982, un nombre restreint de secteurs industriels luttaient pour rester
solvables alors que des pans entiers de lconomie sen tiraient relativement bien. Dans un
environnement inflationniste, il tait logique de rsoudre des problmes dajustements
spcifiques certains secteurs par des interventions slectives plutt que par une relance
budgtaire au niveau macro-conomique.
notre avis, de telles approches explicatives, reposant sur lide selon laquelle les
dcideurs politiques font des choix sur la base dun calcul rationnel cots / bnfices, doivent
tre compltes par la prise en compte de la politique des groupes dintrts. Le
protectionnisme et la politique industrielle des annes 1970 firent cho la mobilisation de
coalitions entre patronats et syndicats bases dans des secteurs conomiques particuliers et,
souvent, dans des rgions spcifiques. Ce qui semble distinguer lexprience rcente est
labsence (ou la faiblesse) de telles coalitions, plutt que la capacit des gouvernements
rsister leurs demandes. Le dclin des syndicats li au dclin de lemploi dans le secteur
secondaire depuis les annes 1980 joue ici un rle important, mais les changements
dorganisation et dintrts de la classe capitaliste mritent tout autant notre attention. Alors
que linfluence politique du secteur domestique a diminu, la croissance des marchs
financiers a accru la possibilit offerte au capital de dsinvestir des secteurs conomiques
affects dfavorablement par la comptition internationale. Du ct patronal, les allis des
travailleurs syndiqus la recherche de protection ou de compensation ne donnent tout
simplement plus limpression dtre prsents.
Du Keynsianisme social au Keynsianisme libral
Nous avons jusquici abord la politique fiscale en cherchant savoir dans quelle
mesure les gouvernements stimulent la demande globale en ayant recours des dficits
budgtaires lors de ralentissements conomiques. Il est important daller au-del dun tel
questionnement et de se demander quels sont les mcanismes par lesquels les gouvernements
crent des dficits durant les rcessions et rquilibrent le budget en priode dexpansion
conomique. Il va sans dire que les gouvernements peuvent crer des dficits soit en
augmentant les dpenses soit en rduisant les impts ; linverse, ils peuvent juguler le
dficit budgtaire en rduisant les dpenses ou en augmentant les impts. Le choix politique
dun certain mlange impt / dpense a des consquences pour la distribution du revenu et
pour la taille de ltat. Lorsque le chmage augmente, laccroissement des dpenses
bnficie davantage aux individus (mnages) pauvres quune baisse dimpts.
Le Keynsianisme des annes 2008-09 est-il de ce point de vue diffrent de celui des
annes 1970? Sur la base de chiffres du solde budgtaire total (plutt que lorientation
budgtaire mesure par la variation du solde structurel), nous observons dimportants
changements, surtout en Sude. Dans ce cas prcis, autant les recettes que les dpenses

augmentrent annuellement entre 1973 et 1983, avec une exception pour deux annes
seulement. Durant les annes o le solde budgtaire tendait vers le dficit, les dpenses
augmentrent plus que les recettes. A linverse, les annes o le solde budgtaire tendait vers
le surplus, les recettes augmentrent plus que les dpenses. (Les deux exceptions cette
tendance gnrale sont 1978 et 1979, o les revenus diminurent alors que les dpenses
augmentrent.) Durant la grande rcession, les dpenses publiques ont de nouveau
considrablement augment (de 4.2% du PIB entre la fin 2007 et la fin 2009) alors que les
recettes ont lgrement diminu (-0.3%). Ce qui frappe propos de lexprience rcente est
que la stratgie gouvernementale de rquilibrage budgtaire en 2010-11 ait entirement
repos sur des coupes dans les dpenses (durant la mme priode le gouvernement sudois
baissa considrablement les impts). Par rapport au PIB, les recettes diminurent de 2.3
points de pourcentage et les dpenses de 3.4 points de pourcentage entre la fin 2009 et la fin
2011.10
La tendance est moins vidente pour les quatre autres pays, mais leurs expriences
sont largement en adquation avec lhypothse selon laquelle les gouvernements actionnent
dsormais davantage le levier de la baisse des impts pour stimuler la croissance lors dun
ralentissement conomique, et celui de la rduction des dpenses pour assainir le budget lors
dune reprise conomique. Alors que seuls les Etats-Unis utilisrent la baisse des impts pour
stimuler la croissance dans les annes 1970, les recettes fiscales relatives au PIB diminurent
dans les cinq pays au cours de 2008-2010. Comme la Sude, lAllemagne, le Royaume-Uni
et les Etats-Unis ont significativement rduit les dpenses dans loptique de consolider le
budget en 2010-11. Notons que ces pays ont galement connu une rduction des dpenses
relatives au PIB en 1976-1978. Dans le cas allemand, la rduction des dpenses a plus
contribu lassainissement fiscal en 2010-11 quau cours de la priode 1976-78, mais ce
constat ne vaut pas pour le Royaume-Uni ou les Etats-Unis. Cela nest pas surprenant, tant
donn que le Royaume-Uni et les Etats-Unis ont toujours poursuivi une version plus librale
du Keynsianisme.
En lien troit avec lvolution de limposition et des dpenses, il existe galement un
contraste historique saisissant en ce qui concerne les efforts gouvernementaux de
compensation des chmeurs. Dans les cinq pays, les gouvernements largirent la couverture
de lassurance chmage et augmentrent sa gnrosit au milieu des annes 1970.11 Bien
quau Royaume-Uni et aux Etats-Unis la tendance sinversa par la suite, les gouvernements
franais et sudois augmentrent lindemnit de remplacement du revenu de lassurance
chmage la fin 1979 et au dbut des annes 1980. Il est noter par ailleurs que les quatre
pays europens passrent des lois renforant la protection des travailleurs contre les
licenciements juste avant ou dans le sillage de la rcession internationale de 1974-75.12
notre connaissance, aucun pays analys dans cet essai na introduit de changements
significatifs de la protection de lemploi depuis le dbut de la grande rcession. Alors que la
couverture de lassurance chmage fut tendue afin dinclure certains employs dont les
contrats de travail taient dure limite en France et aux Etats-Unis, ce dernier pays est le
seul avoir accru la gnrosit de lassurance chmage en rponse la grande rcession, en

10

Source : OCDE, Perspectives conomiques : statistiques et projections, No. 90 (2011).


Ces observations se basent sur les indicateurs de lOCDE concernant la gnrosit des prestations
(www.oecd.org/els/social/workincentives) et du Social Citizenship Indicator Programme concernant le taux de
couverture (https://dspace.it.su.se/dspace/handle/10102/7).
12
Gayle Allard, Measuring Job Security Over Time , Instituto de Empresa (Madrid), Working Paper 05-17,
2005.
11

prolongeant la dure dligibilit de six mois en 2008. En France, en Allemagne et en Sude,


la gnrosit moyenne de lassurance chmage resta essentiellement inchange en 2007-09,
un niveau qui avait t considrablement rduit au dbut des annes 2000. Au Royaume-Uni,
le dclin progressif de la gnrosit des allocations chmage, initi au dbut des annes 1980,
se poursuivit durant la grande rcession.
Pourquoi les gouvernements lus de ces pays sont-ils devenus moins rceptifs la
dtresse des chmeurs? En premier lieu, il convient de noter quen Allemagne le taux de
chmage diminua en 2008-10, et que la France et le Royaume-Uni connurent une
augmentation du chmage plus modeste en 2008-10 quen 1974-76 ou en 1980-82. En
prenant en compte la taille de la contraction du PIB, la grande rcession semble avoir donn
lieu une plus faible augmentation du chmage que les rcessions prcdentes. Une
explication possible tient au fait que les travailleurs sont plus disposs accepter des
rductions salariales aujourdhui que ce ne fut le cas dans les annes 1970 ; une autre
explication est que la protection de lemploi introduite dans les annes 1970 a limit la
monte du chmage.13 Quoi quil en soit, il semble clair que les participants les plus
marginaux au march du travail ont t disproportionnellement touchs par le chmage. En
revanche, laugmentation du chmage dans les annes 1970 affecta fortement les travailleurs
industriels, pour la plupart des hommes. Souvent syndiqus, ces travailleurs formaient un
lectorat important que les gouvernements ne pouvaient pas ignorer.
Labsence de politiques de compensation envers les chmeurs peut donc tre
explique par le fait que les lecteurs revenu moyen, qui sont la cl du succs lectoral, ont
t jusqu prsent relativement pargns par le chmage. En mme temps, beaucoup de ces
lecteurs ont vu la valeur de leurs biens immobiliers et de leurs actifs financiers plonger
durant la grande rcession. Les gouvernements ont rpondu la proccupation de ces
lecteurs par la baisse des impts.
Le soutien au secteur financier et la politique industrielle
Un compte-rendu des rponses politiques la grande rcession doit ncessairement
fournir une discussion des mesures de soutien au secteur financier. En 2007-08, les
gouvernements des cinq pays ont accord dimportantes aides publiques pour recapitaliser les
banques et autres institutions financires ayant des actifs compromis et des problmes de
liquidit. Selon les estimations du FMI, les apports de capitaux effectus ou promis par les
gouvernements de ces pays en aot 2009 slevaient entre 1.4% du PIB en France et 5.2% du
PIB aux Etats-Unis. Afin dviter une paniques bancaire, les gouvernements ont galement
fourni des garanties sur les passifs des banques. Dans le cas le plus extrme, celui du
Royaume-Uni, ces garanties se sont leves 54.5% du PIB.14 La rapidit et luniformit des
interventions tatiques mobilisant de si importantes ressources publiques sont sans conteste
impressionnantes, surtout au vu des fortunes que les dirigeants et propritaires des
institutions financires ont amass dans les 10-15 annes qui prcdrent le crash de 2007-08.


13

Bruno Amable, Ken Mayhew, Unemployment in the OECD , Oxford Review of Economic Policy, vol. 27,
n 2, 2011, p. 207-220.
14
IMF, Exiting From Crisis Intervention Policies (2010 policy paper) available at
http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2010/020410.pdf.

Comme rponse une crise spcifique un secteur ou certaines entreprises, le


sauvetage financier (bailout) peut tre considr comme lquivalent contemporain de la
politique industrielle des annes 1970. Mis part la taille des renflouements, il convient de
souligner deux contrastes avec les expriences de politique industrielle des annes 1970.
Premirement, dans les annes 1970, le sauvetage de firmes ou de secteurs industriels tait
contest sur le plan politique et ces initiatives ne virent le jour que grce au lobbying intense
et la mobilisation politique des entreprises et des syndicats qui en bnficiaient. linverse,
les renflouements financiers de ces dernires annes sont caractriss par la soudainet et
labsence de mobilisation politique. De plus, les sauvetages industriels des annes 1970
taient invariablement lis la mise en uvre dun plan de restructuration de la firme ou du
secteur en question. De tels plans taient peut-tre mal conus, mais les politiciens les
considraient comme ncessaires afin de lgitimer leurs actions. Le contraste avec les
sauvetages financiers de 2007-08 est nouveau saisissant : la conditionnalit rattache aux
mesures de soutien tatique fut faible et jamais articule un plan de restructuration du
secteur financier.
Ces observations pointent vers la ncessit dexplorer davantage le caractre spcial et
la position privilgie du secteur financier dans les conomies capitalistes contemporaines.
Les considrations suivantes paraissent particulirement pertinentes. Premirement, les crises
financires comportent des lments de spculation, et en consquence elles sont difficiles
anticiper et se dveloppent rapidement. Deuximement, la finance est plus opaque que
dautres domaines conomiques et les dcideurs sont mal quips pour rguler ce secteur, et
encore moins pour formuler des solutions effectives aux problmes immdiats auxquels des
firmes particulires font face. Troisimement, dautres secteurs de lconomie sont
directement et immdiatement dpendants de la finance. Enfin, la mobilit des actifs
financiers contraints la capacit des gouvernements nationaux imposer des rgles qui
empitent sur la profitabilit des firmes.
Conclusion
Les rponses politiques apportes la crise conomique des annes 1970 furent assez
varies. Tandis que certains gouvernements se concentrrent principalement sur la politique
macro-conomique, dautres axrent leurs efforts essentiellement sur les mesures htrodoxes
du ct de loffre, et dautres encore utilisrent un mlange de ces deux approches. Du ct
de lhtrodoxie, on observe une grande variation le long dun continuum allant du
protectionnisme passif des formes dinterventions tatiques plus slectives et plus
prospectives. De mme, les gouvernements qui poursuivirent une politique fiscale
expansionniste le firent de diffrentes manires. De faon gnrale, on peut distinguer une
approche librale dune approche sociale de la relance budgtaire (illustre dans les
annes 1970 par les tats-Unis et la Sude). Alors que la premire se concentre sur des
mesures de court-terme pour stimuler la demande globale et cherche sassurer que celle-ci
naccroisse pas ltendue du secteur public, lapproche sociale conoit la redistribution par
les dpenses sociales comme faisant partie dune stratgie de croissance sur le long-terme.
Compar aux annes 1970, les gouvernements ont envisag un ventail bien plus troit
de choix politiques en rponse la grande rcession. Les cinq pays examins dans cet essai
ont tous opt pour une formule combinant un sauvetage financier inconditionnel une
relance budgtaire plus ou moins librale. Il est plausible que les politiques mises en place en
2007-09 aient permis dviter une nouvelle Grande Dpression , mais elles ne semblent

pas avoir t en mesure de fournir un socle adquat une croissance durable. Si la grande
rcession de 2008-09 savre tre le dbut dune priode prolonge de stagnation conomique
et dinstabilit, il est fort parier que la politique dmocratique sera lorigine de nouvelles
initiatives htrodoxes, et peut-tre aussi de nouveaux efforts visant rsoudre le double
problme de linscurit conomique et de lingalit. De tels dveloppements seraient
probablement une source de diversit renouvele entre pays, dans la manire de faire face
aux difficults conomiques.

Publi dans laviedesidees.fr, le 2 octobre 2012.
laviedesidees.fr