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SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES


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CAPTULO I
CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
1.

ALCANCE

Las entidades sometidas a la inspeccin y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia (entidades


vigiladas), estn obligadas a valorar y contabilizar las inversiones en valores1 de deuda, valores participativos,
inversiones en bienes inmuebles, inversiones en ttulos valores y dems derechos de contenido econmico que
conforman los portafolios o carteras colectivas bajo su control, sean stos propios o administrados a nombre de
terceros, de conformidad con lo dispuesto en la presente norma. Estas disposiciones no sern aplicables a los
aportes efectuados en clubes sociales, en cooperativas o en entidades sin nimo de lucro nacionales o
internacionales, las cuales se deben registrar por su costo de adquisicin.
Pargrafo. Para los efectos propios de la presente norma, dentro de su mbito de aplicacin, se entendern como
carteras colectivas las definidas en la Parte 3 del Decreto 2555 de 2010, los fondos de pensiones, los fondos de
cesanta y, en general, cualquier ente o conjunto de bienes administrados por una sociedad legalmente habilitada
para el efecto, que carecen de personalidad jurdica y pertenecen colectivamente a varias personas, que sern sus
copropietarios en partes alcuotas.
2.

OBJETIVO Y CRITERIOS GENERALES PARA LA VALORACIN

2.1.

Objetivo de la valoracin de inversiones

La valoracin de las inversiones tiene como objetivo fundamental el clculo, el registro contable y la revelacin al
mercado del valor o precio justo de intercambio al cual un valor, podra ser negociado en una fecha determinada, de
acuerdo con sus caractersticas particulares y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado en dicha
fecha.
Para los efectos propios de la presente norma, el precio justo de intercambio que se establezca debe corresponder a
aquel por el cual un comprador y un vendedor, suficientemente informados, estn dispuestos a transar el
correspondiente valor.
Se considera precio justo de intercambio:
a.
b.
c.

Eliminado
El que sea determinado por los proveedores de precios empleando aquellas metodologas que
cumplan con los requisitos contenidos en el Captulo XVI del Ttulo I de la Circular Bsica Jurdica.
El que se determine mediante otros mtodos establecidos en la presente circular.

Pargrafo 1. Eliminado.

El vocablo valor contenido en el presente Captulo, debe entenderse bajo el concepto establecido por el Artculo 2 de la Ley 964
de 2005.

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

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CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
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Pargrafo 2. Eliminado
Pargrafo 3. Eliminado
Pargrafo 4. Eliminado
2.2.

Criterios para la valoracin de inversiones

La determinacin del precio justo de intercambio de un valor, debe considerar todos los criterios necesarios para
garantizar el cumplimiento del objetivo de la valoracin de inversiones establecido en la presente norma. En todo
caso, dichas metodologas deben cumplir, como mnimo, con los siguientes criterios:
a.

Objetividad. La determinacin y asignacin del precio justo de intercambio de un valor se debe efectuar con
base en criterios tcnicos y profesionales, que reconozcan los efectos derivados de los cambios en el
comportamiento de todas las variables que puedan afectar dicho precio.

b.

Transparencia y representatividad. El precio justo de intercambio de un valor se debe determinar y asignar


con el propsito de revelar un resultado econmico cierto, neutral, verificable y representativo de los derechos
incorporados en el respectivo valor.

c.

Evaluacin y anlisis permanentes. El precio justo de intercambio que se atribuya a un valor se debe
fundamentar en la evaluacin y el anlisis permanente de las condiciones del mercado, de los emisores y de
la respectiva emisin. Las variaciones en dichas condiciones se deben reflejar en cambios del precio
previamente asignado, con la periodicidad establecida para la valoracin de las inversiones determinada en la
presente norma.

d.

Profesionalismo. La determinacin del precio justo de intercambio de un valor se debe basar en las
conclusiones producto del anlisis y estudio que realizara un experto prudente y diligente, encaminados a la
bsqueda, obtencin, conocimiento y evaluacin de toda la informacin relevante disponible, de manera tal
que el precio que se determine refleje los recursos que razonablemente se recibiran por su venta.

3.

CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES

Las inversiones se clasifican en inversiones negociables, inversiones para mantener hasta el vencimiento o
inversiones disponibles para la venta. A su vez, las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la
venta se clasifican en valores de deuda o valores participativos y en general cualquier tipo de activo que pueda
hacer parte del portafolio de inversiones.
Se entiende como valores de deuda aquellos que otorguen al titular del respectivo valor la calidad de acreedor del
emisor.
Se entiende como valores participativos aquellos que otorguen al titular del respectivo valor la calidad de
copropietario del emisor.
Forman parte de los valores participativos los valores mixtos provenientes de procesos de titularizacin que
reconozcan de manera simultnea derechos de crdito y de participacin.
Los bonos convertibles en acciones se entienden como valores de deuda, en tanto no se hayan convertido en
acciones.
3.1.

Inversiones negociables

Se clasifican como inversiones negociables todo valor o ttulo y, en general, cualquier tipo de inversin que ha sido
adquirida con el propsito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio. Forman parte
de las inversiones negociables, en todo caso, las siguientes:

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

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a. La totalidad de las inversiones efectuadas en las carteras colectivas de acuerdo a lo definido en el Pargrafo del
Numeral 1 del presente captulo.
b. La totalidad de las inversiones que se pueden efectuar con los recursos de las carteras colectivas, las reservas
pensionales administradas por entidades del rgimen de prima media y patrimonios autnomos o encargos
fiduciarios cuyo propsito sea administrar recursos de la seguridad social, tales como los que se constituyan en
cumplimiento de lo dispuesto en el Decreto 810 de 1998 y las Leyes 549 y 550 de 1999, o dems normas que las
sustituyan modifiquen o subroguen. No obstante, las inversiones forzosas u obligatorias suscritas por stos en el
mercado primario, as como las que establezca el contratante o fideicomitente en los patrimonios autnomos o
encargos fiduciarios cuyo propsito sea administrar recursos pensionales de la seguridad social, podrn clasificarse
como inversiones para mantener hasta el vencimiento, de conformidad con lo establecido en el numeral siguiente.
3.2.

Inversiones para mantener hasta el vencimiento

Se clasifican como inversiones para mantener hasta el vencimiento, los valores o ttulos y, en general, cualquier tipo
de inversin respecto de la cual el inversionista tiene el propsito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y
operativa de mantenerlas hasta el vencimiento de su plazo de maduracin o redencin. El propsito serio de
mantener la inversin es la intencin positiva e inequvoca de no enajenar el valor, de tal manera que los derechos en
l incorporados se entiendan en cabeza del inversionista.
Con las inversiones clasificadas en esta categora no se pueden realizar operaciones de liquidez, como tampoco
operaciones de reporto o repo, simultneas o de transferencia temporal de valores, salvo que se trate de las
inversiones forzosas u obligatorias suscritas en el mercado primario y siempre que la contraparte de la operacin sea
el Banco de la Repblica, la Direccin General de Crdito Pblico y del Tesoro Nacional o las entidades vigiladas por
la Superintendencia Financiera de Colombia. Sin perjuicio de lo anterior, los valores clasificados como inversiones
para mantener hasta el vencimiento, podrn ser entregados como garantas en una cmara de riesgo central de
contraparte con el fin de respaldar el cumplimiento de las operaciones aceptadas por sta para su compensacin y
liquidacin.
La Superintendencia Financiera de Colombia podr autorizar la realizacin de estas operaciones en otros eventos de
manera excepcional.
3.3.

Inversiones disponibles para la venta

Son inversiones disponibles para la venta los valores o ttulos y, en general, cualquier tipo de inversin que no se
clasifiquen como inversiones negociables o como inversiones para mantener hasta el vencimiento, y respecto de las
cuales el inversionista tiene el propsito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlas
cuando menos durante seis (6) meses contados a partir del da en que fueron clasificadas en esta categora.
Vencido el plazo de seis (6) meses a que hace referencia el inciso anterior, el primer da hbil siguiente, tales
inversiones pueden ser reclasificadas a cualquiera de las otras dos (2) categoras a que hace referencia el numeral
3 de la presente norma, siempre y cuando cumplan a cabalidad con las caractersticas atribuibles a la clasificacin
de que se trate. En caso de no ser reclasificadas en dicha fecha, se entiende que la entidad mantiene el propsito
serio de seguirlas clasificando como disponibles para la venta, debiendo en consecuencia permanecer con ellas por
un perodo igual al sealado para dicha clase de inversiones. El mismo procedimiento se seguir al vencimiento de
los plazos posteriores. Las inversiones que las sociedades comisionistas de bolsa de valores registren en la cuenta
Inversiones disponibles para la venta en ttulos participativos obligatorias y voluntarias con vocacin de permanencia
en bolsas de valores (cuenta 121416 del PUC que les es aplicable), y aquellas que las sociedades comisionistas de
bolsa de bienes y productos agropecuarios y agroindustriales o de otros commodities registren en la cuenta
inversiones disponibles para la venta en ttulos participativos obligatorias en bolsas de bienes y productos
agropecuarios y agroindustriales (cuenta 121417 del PUC que le es aplicable), no podrn reclasificarse sin la
autorizacin previa y particular de esta superintendencia.
El propsito serio de mantener la inversin es la intencin positiva e inequvoca de no enajenar el respectivo valor o
ttulo durante el perodo a que hacen referencia los incisos anteriores, de tal manera que los derechos en l
incorporados se entienden durante dicho lapso en cabeza del inversionista.
Los valores clasificados como inversiones disponibles para la venta podrn ser entregados como garantas en una
cmara de riesgo central de contraparte con el fin de respaldar el cumplimiento de las operaciones aceptadas por
sta para su compensacin y liquidacin. As mismo, con estas inversiones se podrn realizar operaciones de
liquidez, operaciones de reporto o repo (repo), simultneas o de transferencia temporal de valores.
En todos los casos, forman parte de las inversiones disponibles para la venta: los valores participativos con baja o
mnima bursatilidad; los que no tienen ninguna cotizacin y los valores participativos que mantenga un inversionista
cuando ste tiene la calidad de matriz o controlante del respectivo emisor de estos valores. No obstante, estas
inversiones, para efectos de su venta, no requieren de la permanencia de seis (6) meses de que trata el primer
prrafo de este numeral, salvo el caso de las inversiones que las sociedades comisionistas de bolsa registren en la
cuenta 121416 o 121417 del PUC que les es aplicable, que para todos los casos de venta requerirn autorizacin
previa y particular de esta superintendencia.
Circular Externa 033 de 2013

Noviembre de 2013

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CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
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3.4.

Adopcin de la clasificacin de las inversiones

La decisin de clasificar una inversin en cualquiera de las tres (3) categoras sealadas en los numerales 3.1, 3.2 y
3.3, debe ser adoptada por la entidad en los siguientes momentos:
a.
b.

En el momento de adquisicin o compra de estas inversiones; y


En las fechas de vencimiento del plazo previsto en el numeral 3.3 de la presente norma.

En todos los casos, la clasificacin debe ser adoptada por la instancia interna con atribuciones para ello y tiene que
consultar las polticas establecidas para la gestin y control de riesgos.
Se debe documentar y mantener a disposicin de la Superintendencia Financiera de Colombia, los estudios,
evaluaciones, anlisis y, en general, toda la informacin que se haya tenido en cuenta o a raz de la cual se hubiere
adoptado la decisin de clasificar o reclasificar un valor como inversiones para mantener hasta el vencimiento o
inversiones disponibles para la venta.
4.

RECLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES

Para que una inversin pueda ser mantenida dentro de cualquiera de las categoras de clasificacin de que trata la
presente norma, la misma debe cumplir con las caractersticas o condiciones propias de la clase de inversiones de la
que forme parte.
En cualquier tiempo, la Superintendencia Financiera de Colombia puede ordenar a la entidad vigilada la
reclasificacin de un valor, cuando quiera que ste no cumpla con las caractersticas propias de la clase en la que
pretenda ser clasificado o dicha reclasificacin sea requerida para lograr una mejor revelacin de la situacin
financiera del inversionista.
Sin perjuicio de lo previsto en el inciso anterior, las entidades vigiladas pueden reclasificar sus inversiones
nicamente de conformidad con las siguientes disposiciones:
4.1.

Reclasificacin de las inversiones para mantener hasta el vencimiento a inversiones negociables

Hay lugar a reclasificar una inversin de la categora de inversiones para mantener hasta el vencimiento a la
categora de inversiones negociables cuando ocurra alguna de las siguientes circunstancias:
a.
b.

Deterioro significativo en las condiciones del emisor, de su matriz, de sus subordinadas de sus
vinculadas.
Cambios en la regulacin que impidan el mantenimiento de la inversin.

c.

Procesos de fusin que conlleven la reclasificacin o la realizacin de la inversin, con el propsito de


mantener la posicin previa de riesgo de tasas de inters o de ajustarse a la poltica de riesgo crediticio
previamente establecida por la entidad resultante.

d.

Otros acontecimientos no previstos en los literales anteriores, con autorizacin previa, expresa,
particular y concreta de la Superintendencia Financiera de Colombia.

4.2.

Reclasificacin de las inversiones disponibles para la venta a inversiones negociables o a inversiones


para mantener hasta el vencimiento

Hay lugar a reclasificar una inversin de la categora de inversiones disponibles para la venta a cualquiera de las
otras dos categoras previstas en la presente norma cuando:
a.
b.

c.
d.

Se cumpla el plazo previsto en el numeral 3.3.


El inversionista pierda su calidad de matriz o controlante, si este evento involucra la decisin de
enajenacin de la inversin o el propsito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del
precio, a partir de esa fecha.
Se presente alguna de las circunstancias previstas en el numeral 4.1 de la presente norma.
La inversin pase de baja o mnima bursatilidad o sin ninguna cotizacin, a alta o media
bursatilidad. En este evento, slo podrn ser reclasificadas de inversiones disponibles para la venta a
inversiones negociables.

Circular Externa 030 de 2009

Julio de 2009

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Las inversiones que las sociedades comisionistas de bolsa registren en la cuenta 121416 o 121417 del PUC que les
es aplicable no podrn ser reclasificadas sin autorizacin previa de esta Superintendencia.
Pargrafo 1. Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones disponibles para la venta se
reclasifiquen a inversiones negociables, se deben observar las normas sobre valoracin y contabilizacin de estas
ltimas. En consecuencia, las ganancias o prdidas no realizadas se deben reconocer como ingresos o egresos el
da de la reclasificacin.
Pargrafo 2. En los eventos en los que se reclasifique una inversin, la entidad vigilada respectiva deber
comunicar a la Superintendencia Financiera de Colombia la reclasificacin efectuada, a ms tardar dentro de los diez
(10) das comunes siguientes a la fecha de la misma, indicando las razones que justifican tal decisin y precisando
sus efectos en el estado de resultados.
Pargrafo 3. Las inversiones que se clasifiquen o reclasifiquen con el propsito de formar parte de las inversiones
negociables, no pueden volver a ser reclasificadas, salvo que se trate de acciones cuya bursatilidad cambie de alta o
media, a baja o mnima, o a sin ninguna cotizacin. En este caso, las acciones debern ser reclasificadas como una
inversin disponible para la venta de acuerdo con las reglas establecidas en el numeral 3.3 del presente Captulo.
Pargrafo 4. Cuando la Direccin General de Crdito Pblico y del Tesoro Nacional del Ministerio de Hacienda y
Crdito Pblico realice operaciones de manejo de deuda u operaciones transitorias de liquidez sobre valores de
deuda pblica, las entidades sometidas a inspeccin y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia
podrn reclasificar dichos valores de las categoras inversiones disponibles para la venta o inversiones para
mantener hasta el vencimiento a la categora inversiones negociables. En todo caso, slo se podrn reclasificar
valores en aquellas operaciones realizadas con el cumplimiento de los supuestos y condiciones previstos en el
presente pargrafo, por el monto efectivamente negociado.
Las entidades sometidas a inspeccin y vigilancia que reclasifiquen inversiones con base en lo dispuesto en este
pargrafo debern informar este hecho por escrito a la Superintendencia Financiera de Colombia dentro de los diez
(10) das hbiles subsiguientes a la reclasificacin. Dicho informe deber contener como mnimo:
(i)
(ii)
(iii)

El monto y las condiciones de la oferta inicial de la entidad vigilada;


El monto negociado.
Impacto en los estados financieros

Pargrafo 5: Hay lugar a reclasificar los ttulos hipotecarios regulados por la Ley 546 de 1999, de las categoras
inversiones disponibles para la venta o inversiones para mantener hasta el vencimiento a la categora de
inversiones negociables, cuando dicha reclasificacin tenga por objeto exclusivo la vinculacin de dichos ttulos
hipotecarios a procesos de retitularizacin en los trminos definidos por el numeral 3 del artculo 3 del Decreto 1719
de 2001 y el artculo 3 de la Resolucin 775 de 2001 de la Superintendencia de Valores o dems normas que las
sustituyan, modifiquen o subroguen.
5.

PERIODICIDAD DE LA VALORACIN Y DEL REGISTRO CONTABLE DE LA MISMA

La valoracin de las inversiones se debe efectuar diariamente, a menos que en la presente norma o en otras
disposiciones se indique una frecuencia diferente. As mismo, los registros contables necesarios para el
reconocimiento de la valoracin de las inversiones se deben efectuar con la misma frecuencia prevista para la
valoracin.
Las inversiones de los fondos mutuos de inversin y de los fideicomisos administrados por sociedades fiduciarias
distintos de los patrimonios autnomos o de los encargos fiduciarios constituidos para administrar recursos
pensionales de la seguridad social se deben valorar por lo menos en forma mensual y sus resultados deben ser
registrados con la misma frecuencia. No obstante, si los plazos de rendicin de cuentas son menores o la presente u
otras disposiciones contemplen una periodicidad diferente y especfica, se deben acoger a stos.
6. VALORACIN
Las inversiones de que trata la presente norma se valoran con sujecin a las siguientes disposiciones.
6.1. Valores de deuda
Los valores de deuda se valoran teniendo en cuenta la clasificacin de que trata el numeral 3 de la presente norma,
as:

6.1.1.

Valores de deuda negociables o disponibles para la venta.

Los valores de deuda clasificados como inversiones negociables o como inversiones disponibles para la venta se
valoran de acuerdo con el precio suministrado por el proveedor de precios para valoracin designado como oficial
para el segmento correspondiente, de acuerdo con las instrucciones establecidas en el Captulo XVI del Ttulo I de la
Circular Bsica Jurdica, teniendo en cuenta las siguientes instrucciones:
Circular Externa 002 de 2013

Febrero de 2013

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a.

Las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta, representadas en valores o
ttulos de deuda, se deben valorar con base en el precio determinado por el proveedor de precios de
valoracin utilizando la siguiente frmula:

VM VN * PS
Donde:
VM:
Valor de mercado
VN:
Valor nominal
PS:
Precio sucio determinado por el proveedor de precios de valoracin.
b.

(i)

Para los casos en que no exista, para el da de valoracin, precios justos de intercambio determinados
de acuerdo al literal a. de este numeral, se deber efectuar la valoracin en forma exponencial a partir de
la tasa interna de retorno. El valor o precio justo de intercambio de mercado del respectivo valor se
debe estimar o aproximar mediante el clculo de la sumatoria del valor presente de los flujos futuros por
concepto de rendimientos y capital, de acuerdo con el siguiente procedimiento:
Estimacin de los flujos futuros de fondos por concepto de rendimientos y capital. Los flujos futuros de
los valores de deuda deben corresponder a los montos que se espera recibir por los conceptos de capital y
rendimientos pactados en cada ttulo.

La determinacin de los rendimientos se efecta conforme a las siguientes reglas:


1. Valores de deuda a tasa fija. Los rendimientos para cada fecha de pago son los que resulten de aplicar
al principal la correspondiente tasa pactada en el ttulo, o los pagos especficos contractualmente
establecidos, segn el caso.
2. Valores de deuda a tasa variable. Los rendimientos para cada fecha de pago son los que resulten de
aplicar al principal el valor del ndice o indicador variable pactado, incrementado o disminuido en los
puntos porcentuales fijos establecidos en las condiciones faciales del respectivo valor, cuando sea del
caso.

Cuando en las condiciones de la emisin se hubiere establecido el empleo del valor del indicador
de la fecha de inicio del perodo a remunerar, ste se debe utilizar para el clculo del flujo prximo, y
para los flujos posteriores, se debe utilizar el valor del indicador vigente a la fecha de valoracin.

Cuando en las condiciones de la emisin se hubiere establecido el empleo del valor del indicador
de la fecha de vencimiento del perodo a remunerar, se debe utilizar para el clculo de todos los flujos
el valor del indicador vigente a la fecha de valoracin.

Para los ttulos indizados al IPC, tales como los TES Clase B a tasa variable, los flujos futuros de
fondos se determinan utilizando la variacin anual del IPC conocida el da de la valoracin y el
porcentaje contractual acordado, de acuerdo con la siguiente frmula:
Rendimiento anual en pesos = VN*[((1+Variacin anual IPC)*(1+PCA))-1]
Donde:
VN :
Variacin anual IPC:
PCA:

Valor nominal del ttulo


ltima variacin certificada por el DANE.
Porcentaje Contractual Acordado, es el componente de rendimiento real
anual que reconoce el ttulo.

3. Valores con opcin de prepago. Los rendimientos y las fechas de pago, para efectos de valoracin,
sern los que resulten de proyectar los flujos futuros del valor, de conformidad con las metodologas
determinadas en el prospecto de emisin.
(ii)
Determinacin de la tasa interna de retorno: Los respectivos valores, se deben valorar en forma
exponencial a partir de la tasa interna de retorno calculada con sujecin a lo previsto en el numeral 6.1.2. de
la presente norma, en cuyo caso el valor por el cual se encuentra registrada la inversin se debe tomar como
valor de compra y teniendo en cuenta el tem (i) anterior. Este procedimiento se debe mantener hasta tanto el
valor pueda ser valorado con sujecin al literal a. del presente numeral.

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

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(iii)

Eliminado

c.

Eliminado

d.

Eliminado

e.

Eliminado

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Pgina 8
6.1.2.

Valores de deuda para mantener hasta el vencimiento

Los valores clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento, se valoran en forma exponencial a
partir de la tasa interna de retorno calculada en el momento de la compra, sobre la base de un ao de 365 das.
Cuando en las condiciones de la emisin se hubiere establecido el empleo del valor del indicador de la fecha de inicio
del perodo a remunerar, la tasa interna de retorno se debe recalcular cada vez que cambie el valor del indicador
facial. En estos casos, el valor presente a la fecha de reprecio del indicador, excluidos los rendimientos exigibles
pendientes de recaudo, se debe tomar como el valor de compra.
Cuando en las condiciones de la emisin se hubiere establecido el empleo del valor del indicador de la fecha de
vencimiento del perodo a remunerar, la tasa interna de retorno se debe recalcular cada vez que el valor del indicador
facial cambie.
En el caso de los valores que incorporen opcin de prepago la tasa interna de retorno se debe recalcular cada vez
que cambien los flujos futuros y las fechas de pago para efecto de valoracin, de conformidad con lo dispuesto en el
numeral 3, tem (i), literal b, del numeral 6.1.1., del presente captulo. En estos casos el valor presente a la fecha de
reclculo de los flujos futuros se debe tomar como valor de compra.
Cuando exista evidencia objetiva de que se ha incurrido en una prdida por deterioro del valor en estos activos, el
importe en libros del activo se reducir directamente y el importe de la prdida se reconocer en el resultado del
perodo.
6.1.3. Casos especiales
a.
Bonos pensionales. Para efectos de la valoracin de los bonos pensionales clasificados para mantener
hasta el vencimiento, las entidades vigiladas debern seguir el siguiente procedimiento:
(i)
Se debe actualizar y capitalizar el bono desde la fecha de emisin hasta la fecha de valoracin.
(ii)
El valor del bono actualizado y capitalizado a la fecha de valoracin, se capitaliza por el perodo
comprendido entre la fecha de valoracin y la de redencin del mismo, con base en la tasa real del ttulo.
(iii)
El valor de mercado es el que resulte de descontar los flujos en forma exponencial a partir de la tasa
interna de retorno calculada en el momento de la compra, sobre la base de un ao de 365 das.
Para efectos de la actualizacin y capitalizacin se debe seguir el procedimiento establecido por la Oficina de Bonos
Pensionales del Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico o quien haga sus veces.
Para efectos de la valoracin de los bonos pensionales clasificados como negociables o disponibles para la venta,
las entidades debern utilizar el precio determinado por el proveedor de precios para valoracin designado como
oficial para el segmento correspondiente.
b.
Ttulos o valores denominados en moneda extranjera, en unidades de valor real UVR u otras unidades.
En primera instancia se determina el valor de mercado del respectivo ttulo o valor en su moneda o unidad de
denominacin, utilizando el procedimiento establecido en los numerales 6.1.1 y 6.1.2 de la presente norma, segn
corresponda.
Sin embargo, para el caso de los ttulos negociados en el extranjero, cuando el proveedor de precios designado
como oficial para el segmento correspondiente no cuente con una metodologa de valoracin para estas inversiones,
las entidades podrn utilizar como fuente alterna de informacin, el precio sucio bid publicado por una plataforma de
suministro de informacin a las 16:00 horas, hora oficial colombiana.
Si el ttulo o valor se encuentra denominado en una moneda distinta del dlar de los Estados Unidos de
Norteamrica, el valor determinado de conformidad con el inciso anterior se convierte a dicha moneda con base en
las tasas de conversin de divisas publicadas el da de valoracin en la pgina web del Banco Central Europeo
(BCE), con seis (6) decimales, aproximado el ltimo por el sistema de redondeo. Cuando la tasa de conversin de la
divisa no se encuentre en la pgina web del Banco Central Europeo, se deber tomar la tasa de conversin frente al
dlar de los Estados Unidos de Norteamrica publicada por el Banco Central del respectivo pas.
El valor obtenido de conformidad con lo dispuesto en el inciso precedente se debe multiplicar por la tasa
representativa del mercado (TRM) calculada el da de la valoracin y certificada por la Superintendencia Financiera
de Colombia o por el valor de la unidad vigente para el mismo da, segn sea el caso.

Circular Externa 002 de 2013

Febrero de 2013

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6.2.

Valores participativos

Las inversiones en ttulos participativos se valoran teniendo en cuenta las siguientes instrucciones:
6.2.1.

Valores participativos inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE)

Los valores participativos inscritos en el RNVE y listados en bolsas de valores en Colombia, se valoran de acuerdo
con el precio determinado por los proveedores de precios de valoracin autorizados por la Superintendencia
Financiera de Colombia, utilizando la siguiente frmula:

VM Q * P
Donde:
VM:
Q:
P:

Valor de mercado.
Cantidad de valores participativos.
Precio determinado por el proveedor de precios de valoracin.

Las participaciones en carteras colectivas y los valores emitidos en desarrollo de procesos de titularizacin se
valoran teniendo en cuenta el valor de la unidad calculado por la sociedad administradora el da inmediatamente
anterior al de la fecha de valoracin an cuando se encuentren listados en bolsas de valores de Colombia. Lo
anterior, a excepcin de las participaciones en carteras colectivas que marquen precio en el mercado secundario y
los valores representativos de participaciones en fondos burstiles, los cuales se valoran de acuerdo con lo
establecido en el inciso primero del presente numeral.
Las inversiones de las sociedades comisionistas de bolsa de valores registradas en la cuenta 121416 Inversiones
disponibles para la venta en ttulos participativos obligatorias y voluntarias con vocacin de permanencia en bolsas
de valores y las inversiones de las sociedades comisionistas de bolsa de bienes y productos
agropecuarios y agroindustriales o de otros commodities registradas en la cuenta 121417 inversiones
disponibles para la venta en ttulos participativos obligatorias en bolsas de bienes y productos
agropecuarios y agroindustriales se debern valorar de acuerdo con la metodologa dispuesta en el subnumeral
(ii) del numeral 6.2.4 el presente captulo.
6.2.2

Valores participativos que cotizan nicamente en bolsas de valores del exterior

Estas inversiones se deben valorar por el siguiente procedimiento:


a.

De acuerdo con el precio determinado por los proveedores de precios de valoracin autorizados por la
Superintendencia Financiera de Colombia, utilizando la siguiente frmula:

VM Q * P
Donde:
VM:
Q:
P:

Valor de mercado.
Cantidad de valores participativos.
Precio determinado por el proveedor de precios de valoracin.

En el caso en el que el precio determinado por el proveedor se encuentre en una denominacin diferente a pesos
colombianos, debe convertir a moneda legal, empleando para el efecto el procedimiento establecido en los incisos 2
y 3 del literal b de numeral 6.1.3 del presente captulo.
b.

Cuando el proveedor de precios designado como oficial para el segmento correspondiente no cuente con una
metodologa de valoracin para estas inversiones, las entidades debern utilizar el precio de cierre disponible en
la bolsa donde se cotice el da de la valoracin o, en su defecto, el precio de cierre ms reciente reportado por
sta, durante los ltimos cinco (5) das burstiles, incluido el da de la valoracin. De no existir precio de cierre
durante dicho perodo, se valoran por el promedio simple de los precios de cierre reportados durante los ltimos
treinta (30) das burstiles, incluido el da de la valoracin.

En caso que los valores se negocien en ms de una bolsa de valores del exterior, se deber utilizar el (los) precio (s)
de cierre del mercado de origen, para aplicar las instrucciones del inciso anterior.
Por mercado de origen se entiende lo siguiente:
i)

Aquel en el cual se realiz la oferta pblica de los valores, o

ii)

En caso que los valores hayan sido ofrecidos pblicamente simultneamente en varios mercados, se
entender por mercado de origen aquel en el cual el emisor tenga su domicilio principal, o

Circular Externa 002 de 2013

Febrero de 2013

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CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
Pgina 9-1

iii)

Si el domicilio principal del emisor no se encuentra en ninguno de tales mercados, el mercado de origen
ser aquel en el cual se trans el mayor volumen de los valores respectivos el da anterior al da inicial de
valoracin. Este ser el mercado de origen para efectos de la valoracin de todos los valores de la misma
especie que en adelante adquiera la entidad. No obstante, bajo esta premisa el 31 de marzo y el 30 de
septiembre de cada ao se deber revisar cul es el mercado de origen del respectivo valor, atendiendo el
criterio de mayor volumen. Dichas revisiones debern estar sustentadas y a disposicin permanente de la
Superintendencia Financiera de Colombia, y debern informarse a esta Superintendencia en un plazo no
mayor a diez (10) das calendario despus de realizadas, siempre que la respectiva revisin implique un
cambio en el mercado de origen utilizado para la valoracin.

El precio del valor se debe convertir a moneda legal, empleando para el efecto el procedimiento establecido en los
incisos 2 y 3 del literal b de numeral 6.1.3 del presente captulo.
En los casos en que no se hayan presentado cotizaciones durante los ltimos treinta (30) das burstiles deber
valorarse por el ltimo precio de cierre registrado en la bolsa correspondiente
Pargrafo. Las bolsas a que hace referencia el presente numeral, deben ser aquellas que sean miembros de la
Federacin Mundial de Bolsas de Valores (WFE por sus siglas en idioma ingls). En caso contrario, los ttulos o
valores deben ser valorados de acuerdo con lo establecido en el numeral 6.2.4 del presente captulo.
6.2.3 Valores participativos listados en sistemas de cotizacin de valores extranjeros autorizados en
Colombia
Los valores participativos listados en sistemas de cotizacin de valores extranjeros autorizados en Colombia por
medio de sociedades comisionistas de bolsa o mediante acuerdos o convenios de integracin de bolsas de valores,
se valoran por el precio que suministren los proveedores de precios de valoracin autorizados por la
Superintendencia Financiera de Colombia para estos efectos.
Cuando los valores participativos del exterior listados en los sistemas mencionados, sean adquiridos en un mercado
distinto a stos, en todo caso se debern valorar de conformidad con la instruccin establecida en el presente
numeral.

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

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CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
Pgina 10

6.2.4 Valores participativos no inscritos en bolsas de valores


Estas inversiones se deben valorar por el siguiente procedimiento:
(i)

Por el precio que determine el proveedor de precios para valoracin designado como oficial para
el segmento correspondiente, utilizando la siguiente frmula:

VM Q * P
Donde:
VM:
Q:
P:
(ii)

Valor de mercado.
Cantidad de valores participativos.
Precio determinado por el proveedor de precios de valoracin.
Cuando el proveedor de precios designado como oficial para el segmento correspondiente no
cuente con una metodologa de valoracin para estas inversiones, las entidades debern aumentar o
disminuir el costo de adquisicin en el porcentaje de participacin que corresponda al inversionista sobre las
variaciones subsecuentes del patrimonio del respectivo emisor.

Para el efecto, la variacin en el patrimonio del emisor se calcular con base en los estados financieros certificados,
con corte a 30 de junio y a 31 de diciembre de cada ao. Sin embargo, cuando se conozcan estados financieros
certificados ms recientes, los mismos se debern utilizar para establecer la variacin en mencin. Las entidades
tendrn un plazo mximo de tres (3) meses, posteriores al corte de estados financieros, para realizar la debida
actualizacin.
(iii)

Eliminado.

6.2.5 Valores emitidos por sociedades de reciente creacin no listadas en bolsas de valores
Estas inversiones se deben valorar por el siguiente procedimiento:
(i)

Por el precio que determine el proveedor de precios para valoracin designado como oficial para el
segmento correspondiente.

(ii)

Cuando el proveedor de precios designado como oficial para el segmento correspondiente no cuente
con una metodologa de valoracin para estas inversiones, las inversiones en aportes para la creacin de
nuevas sociedades pueden registrarse por su valor de suscripcin durante los dos (2) aos siguientes a su
constitucin siempre que se cumplan los siguientes requisitos:

a.
Que la entidad vigilada que segn su rgimen legal pueda efectuar este tipo de inversiones, cuente con
procedimientos formales de verificacin o medicin del cumplimiento de los estndares de gobierno adoptados por la
sociedad receptora del aporte.
b.
Que la entidad vigilada inversionista cuente con mecanismos internos de documentacin del proceso de
verificacin de los estndares de gobierno.
Vencido el plazo de dos (2) aos establecido en el presente numeral tales aportes deben registrarse y valorarse de
acuerdo con las reglas generales establecidas en el presente captulo. Igual regla aplicar a las inversiones en
aportes para la creacin de nuevas sociedades que no cumplan los requisitos anteriores.
6.3. Inversiones en bienes inmuebles.
Las inversiones en bienes inmuebles correspondientes a los Fondos de Inversin Inmobiliaria, debern valorarse de
acuerdo con lo establecido en el artculo 20 del Decreto 1877 de 2004 o dems normas que lo sustituyan, modifiquen
o subroguen.
Por su parte, las inversiones en bienes inmuebles correspondientes a aquellas entidades, carteras colectivas y
negocios administrados por las mismas, que de acuerdo con su rgimen legal puedan invertir en bienes inmuebles
debern ser valorados por el siguiente procedimiento:
(i)

Por el precio que determine el proveedor de precios para valoracin designado como oficial para el
segmento correspondiente.

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

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(ii)

Cuando el proveedor de precios designado como oficial para el segmento correspondiente no


cuente con una metodologa de valoracin para este tipo de inversiones, se requerir de un avalo
comercial efectuado dentro de los seis (6) meses anteriores a la fecha de compra. Una vez realizado, ste
deber actualizarse convirtiendo el precio inicial a su equivalente en Unidades de Valor Real (UVR),
utilizando la variacin diaria del sealado ndice para obtener los nuevos valores.
El mencionado valor o precio corresponder al valor de mercado del inmueble y deber ser expresado en el
balance en moneda legal
Los inmuebles debern ser objeto de un avalo comercial con una periodicidad no superior a doce (12)
meses, de acuerdo con los mtodos valuatorios establecidos por la Resolucin 762 de 1998 del Instituto
Geogrfico Agustn Codazzi y dems normas que la sustituyan, modifiquen o subroguen.
En todo caso, una vez practicado el avalo peridico, la respectiva entidad o cartera colectiva adoptar, de
forma inmediata, el mismo como valor de mercado del inmueble.
En eventos extraordinarios, la Superintendencia Financiera de Colombia podr ordenar un nuevo avalu de
los inmuebles en un periodo diferente al estipulado, cuando lo considere necesario.
De otra parte, los ingresos generados por este tipo de inversiones pueden surgir por:
I. El cambio en el valor de mercado de la inversin por concepto de los avalos comerciales efectuados y/o
por los movimientos de la unidad de valor real (UVR). Estos debern registrarse en el ingreso o egreso y su
contrapartida corresponder a un mayor o menor valor de la inversin.
II. Los recursos percibidos por la utilizacin de los inmuebles. Estos recursos debern registrarse en alcuotas
lineales diarias (de acuerdo al nmero de das del mes correspondiente). Lo anterior se realizar por
causacin cuando los recursos sean entregados en periodos vencidos o por ingresos percibidos por anticipado,
cuando ste sea el caso. La contrapartida de este registro contable ser una cuenta por cobrar (Ingreso
recibido en periodicidad vencida) o contra el disponible (Ingreso recibidos de forma anticipada).

IDAt

Ai
D

IDAt = Ingreso diario por concepto de recursos percibidos por inmuebles en el da t


Ai
= Recursos percibidos por uso de los inmuebles, correspondientes al periodo i.
D

= Nmero de das del mes correspondiente.

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

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CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
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6.4. Inversiones en ttulos valores y dems derechos de contenido econmico
Las entidades y carteras colectivas que de acuerdo con su rgimen legal puedan realizar inversiones en ttulos
valores y dems derechos de contenido econmico, tendrn que realizar la valoracin con una periodicidad diaria
durante los das faltantes a la fecha de cumplimiento, con base en el precio de valoracin y la rentabilidad de
stos.
El precio de valoracin, previo al ajuste, estar dado por los flujos futuros segn la siguiente ecuacin:

PVt

VFn
VF1
VF2

...
D1 / 365
D2 / 365
1 TIR
1 TIR
1 TIR Dn / 365

Donde:
PVt: Precio de Valoracin, previo al ajuste, al momento t.
VFi: Valor del Flujo i.
TIR: Tasa Interna de Retorno (constante) a la fecha de cumplimiento.
Di:
Das faltantes para el cumplimiento del flujo i con base en un ao de 365 das.
Para el da inicial (t0), el precio final de valoracin ser igual al precio de compra del activo valorado de la
siguiente forma:

Pt PVt AVt
Donde:
Pt:
Precio final de valoracin, en balance, del ttulo valor o derecho para el da t.
PVt:
Precio de valoracin del ttulo valor o derecho para el da t.
AVt:
Ajuste en valoracin del ttulo valor o derecho para el da t (AVt >=0).
El Ajuste en Valoracin (AVt) lo debern realizar las entidades de acuerdo con la evaluacin del riesgo
inherente del obligado a pagar el derecho contenido en cada uno de los instrumentos (deudor, contraparte,
emisor, originador y/o pagador, segn sea el caso). La entidad o el administrador del portafolio deber
realizar dicha evaluacin de manera peridica en un plazo no mayor a dos (2) meses. En todo caso, deber
actualizarse el Ajuste en Valoracin cada vez que existan eventos que puedan afectar la capacidad de pago
del obligado a pagar y/o el adecuado pago de los flujos contractuales de la inversin. Dicho ajuste puede ser
cero (0) si el administrador considera que la capacidad de pago del obligado a pagar no se ha visto afectada.
Para el caso de las carteras colectivas dicha evaluacin debe contemplar los criterios establecidos en el
Manual para la Administracin de Riesgo de Crdito, de acuerdo con lo dispuesto en el numeral 1.5 del
Captulo II del Ttulo VIII de la Circular Bsica Jurdica.
La fecha de cumplimiento en todos los casos ser igual o posterior a la fecha de vencimiento del flujo
respectivo y estar definida con base en la prctica comercial y en el anlisis de la contraparte, de acuerdo
con las polticas establecidas por la entidad o sociedad administradora que realiza la inversin y por las
observaciones histricas de la contraparte o similares. En todo caso, al momento de realizar la inversin en
cada uno de los tipos de instrumentos se deber(n) fijar la(s) fecha(s) de cumplimiento del (de los) flujo(s),
la(s) cual(es) ser(n) la(s) nica(s) tenida(s) en cuenta para la aplicacin del presente numeral.
Pargrafo 1. Para efectos de la valoracin de derechos residuales derivados de procesos de titularizacin, en caso
de no ser aplicable la metodologa establecida en el presente numeral, las entidades vigiladas debern acogerse a
las disposiciones correspondientes que se sealan en el Captulo XV de la Circular Bsica Contable y Financiera
(Circular Externa 100 de 1995).
Pargrafo 2. Para efectos de la valoracin de derechos en fideicomiso derivados de procesos de titularizacin a
partir de Patrimonios Autnomos, las entidades vigiladas debern acogerse a las disposiciones correspondientes que
se sealan en el Captulo XV de la Circular Bsica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995).
Pargrafo 3. Si llegada la fecha de cumplimiento del instrumento (o de alguno de sus flujos para el caso de
instrumentos con varios flujos) se incumple el pago del nominal (o del flujo segn sea el caso), el valor en
balance del instrumento debe reducirse en un porcentaje de acuerdo al nmero de das en mora, segn la

Circular Externa 052 de 2011

Diciembre de 2011

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CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
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siguiente tabla:
Calificacin
B
C
D
E
F

Das en Mora
Entre 1 y 5 das
Entre 6 y 20 das
Entre 21 y 60 das
Entre 61 y 90 das
Ms de 90 das

% de Ajuste
1%
10%
50%
75%
100%

Para el caso de instrumentos con varios flujos, para determinar el porcentaje de ajuste sobre el valor en balance del
instrumento se tomar como referencia el flujo incumplido con el mayor nmero de das en mora.
6.5. Eliminado.
6.6 Certificados de Depsitos de Mercancas - CDM El precio justo de intercambio para los CDM ser el precio de los subyacentes fsicos del mismo valorados acorde a
los precios de cierre publicados de forma diaria por las bolsas de bienes y productos agropecuarios, agroindustriales
o de otros commodities para los productos fsicos.
6.7. Ttulos valores emitidos en el exterior
Estas inversiones se deben valorar por el siguiente procedimiento:
(i) Las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta, representadas en valores o ttulos de
deuda pblica o de deuda privada emitidos en el exterior, se deben valorar de acuerdo con el precio determinado
por el proveedor de precios de valoracin designado como oficial para el segmento correspondiente,
utilizando la siguiente frmula:

VM VN * P

Donde:
VM:
Valor de mercado.
VN:
Valor nominal del ttulo.
P:
Precio determinado por el proveedor de precios de valoracin.
(ii) Cuando el proveedor de precios designado como oficial para el segmento correspondiente no cuente con
una metodologa de valoracin para estas inversiones, las entidades debern utilizar el precio sucio genrico
bid publicado por una plataforma de suministro de informacin reconocido a las 16:00 horas, hora oficial
colombiana. En cualquier caso se deber emplear la siguiente frmula:

Donde:
VM:
Valor de mercado
VN:
Valor nominal
PS:
Precio Sucio

VM VN * PS

En el caso en que la plataforma de suministro de informacin publique nicamente precio limpio a las 16:00 horas,
hora oficial colombiana, se deber calcular el precio sucio, empleando la siguiente frmula:

PS PL IC
Donde:
IC:
Inters causado.

D
* VN
B

IC C *
C:
D:
B:
VN:
PL:
PS:

Tasa del cupn de inters


Nmero de das desde la ltima fecha de pago de cupn, sobre la base de un ao de 365 das
Nmero de das al ao segn la base de clculo del ttulo.
Valor nominal.
Precio limpio bid del valor.
Precio sucio del valor.

a) Eliminado
Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

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CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
Pgina 12-1
b) Eliminado

7.

CONTABILIZACIN DE LAS INVERSIONES

Las inversiones se deben registrar inicialmente por su costo de adquisicin y desde ese mismo da debern valorarse
a precios de mercado. La contabilizacin de los cambios entre el costo de adquisicin y el valor de mercado de las

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

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CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
Pgina 12-2
inversiones, se realizar a partir de la fecha de su compra, individualmente, por cada valor, de conformidad con las
siguientes disposiciones
7.1.

Inversiones negociables

La diferencia que se presente entre el valor actual de mercado y el inmediatamente anterior del respectivo valor se
debe registrar como un mayor o menor valor de la inversin y su contrapartida afectar los resultados del perodo.
Tratndose de valores de deuda, los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se registran como un mayor valor
de la inversin. En consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe contabilizar como un menor valor de la
inversin.
En el caso de los ttulos participativos, cuando los dividendos o utilidades se repartan en especie, incluidos los
provenientes de la capitalizacin de la cuenta revalorizacin del patrimonio, no se registran como ingreso y, por ende,
no afectan el valor de la inversin. En este caso slo se proceder a modificar el nmero de derechos sociales en los
libros de contabilidad respectivos. Los dividendos o utilidades que se repartan en efectivo se contabilizan como un
menor valor de la inversin.
7.2.

Inversiones para mantener hasta el vencimiento

La actualizacin del valor presente de esta clase de inversiones se debe registrar como un mayor valor de la
inversin y su contrapartida afectar los resultados del perodo.
Los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se registran como un mayor valor de la inversin. En
consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe contabilizar como un menor valor de la inversin.
7.3.

Inversiones disponibles para la venta

7.3.1. Ttulos y/o valores de deuda. Los cambios que sufra el valor de los ttulos de deuda o valores se
contabilizan de conformidad con el siguiente procedimiento:
a.
Contabilizacin del cambio en el valor presente. La diferencia entre el valor presente del da de
valoracin y el inmediatamente anterior (calculados de conformidad con lo dispuesto en el numeral 6.1.2 de la
presente norma), se debe registrar como un mayor valor de la inversin con abono a las cuentas de resultados.
b.
Ajuste al valor de mercado. La diferencia que exista entre el valor de mercado de dichas inversiones,
calculado de conformidad con lo previsto en el numeral 6.1.1 de la presente norma, y el valor presente de que trata el
literal anterior, se debe registrar como una ganancia o prdida acumulada no realizada, dentro de las cuentas del
patrimonio.

Circular Externa 042 de 2010

Noviembre de 2010

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Pgina 13
Los rendimientos exigibles pendientes de recaudo se deben mantener como un mayor valor de la inversin. En
consecuencia, el recaudo de dichos rendimientos se debe contabilizar como un menor valor de la inversin.
7.3.2.

Ttulos y/o valores participativos.

a.

Baja o mnima bursatilidad o sin ninguna cotizacin

La actualizacin de la participacin que le corresponde al inversionista determinada de conformidad con lo


establecido en el numeral 6.2.1 del presente captulo, se contabiliza de la siguiente manera:
(i)
En el evento en que el valor de la inversin actualizado con la participacin que le corresponde al
inversionista sea superior al valor por el cual se encuentra registrada la inversin, la diferencia debe afectar en
primera instancia la desvalorizacin hasta agotarla y el exceso se debe registrar como supervit por valorizacin.
(ii)
Cuando el valor de la inversin actualizado con la participacin que le corresponde al inversionista sea
inferior al valor por el cual se encuentra registrada la inversin, la diferencia debe afectar en primera instancia el
supervit por valorizacin de la correspondiente inversin hasta agotarlo y el exceso se debe registrar como una
desvalorizacin de la respectiva inversin dentro del patrimonio de la entidad.
(iii)
Cuando los dividendos o utilidades se repartan en especie, incluidos los provenientes de la capitalizacin de
la cuenta revalorizacin del patrimonio, se debe registrar como ingreso la parte que haya sido contabilizada como
supervit por valorizacin, con cargo a la inversin, y revertir dicho supervit. Cuando los dividendos o utilidades se
repartan en efectivo, se debe registrar como ingreso el valor contabilizado como supervit por valorizacin, revertir
dicho supervit, y el monto de los dividendos que exceda el mismo se debe contabilizar como un menor valor de la
inversin.
b.

Alta y media bursatilidad

(i)
La actualizacin del valor de mercado de los ttulos de alta o media bursatilidad o que se coticen en bolsas
del exterior internacionalmente reconocidas, determinado de conformidad con lo establecido en los numerales 6.2.1
y 6.2.2 de la presente norma, se contabiliza como una ganancia o prdida acumulada no realizada, dentro de las
cuentas del patrimonio, con abono o cargo a la inversin.
(ii)
Los dividendos o utilidades que se repartan en especie o en efectivo, incluidos los provenientes de la
capitalizacin de la cuenta revalorizacin del patrimonio, se deben registrar como ingreso hasta el monto que le
corresponde al inversionista sobre las utilidades o revalorizacin del patrimonio del emisor contabilizadas por ste
desde la fecha de adquisicin de la inversin, con cargo a cuentas por cobrar.
c.

Contabilizacin de provisiones

Para efectos de la contabilizacin de la provisin a que hace referencia el numeral 8.2 del presente captulo, se debe
seguir el siguiente procedimiento:
(i)

Inversiones adquiridas con anterioridad a la entrada en vigencia de la Circular 33 de 2002

En el evento en que a la fecha de constitucin de la provisin la inversin tenga contabilizada una desvalorizacin o
valorizacin, registrada con posterioridad a la fecha de entrada en vigencia de la citada circular, sta debe revertirse
en el mismo valor de la provisin a constituir, hasta agotarla.
Si a la fecha en que se debe constituir la provisin la inversin tiene contabilizada una valorizacin, registrada con
anterioridad a la fecha de entrada en vigencia de la citada circular, debe revertirse en primera instancia la
valorizacin hasta agotarla y contabilizar una provisin por el valor que haga falta para ajustar la inversin al
porcentaje previsto en el numeral 8.2.
Si a la fecha en que se debe constituir la provisin la inversin tiene contabilizada una desvaloracin, registrada con
anterioridad a la fecha de entrada en vigencia de la circular 033 de 2002, debe contabilizarse la provisin para ajustar
la inversin al porcentaje previsto en el numeral 8.2., sin reversar la citada desvaloracin.
En todo caso, cuando la inversin sea calificada en la categora E, se debe reversar la desvalorizacin registrada
con anterioridad a la fecha de entrada en vigencia de la circular 033 de 2002 y constituirse una provisin por el 100%
de la inversin.
(ii)

Inversiones adquiridas con posterioridad a la entrada en vigencia de la Circular 033 de 2002.

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

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CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
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En el evento en que a la fecha de constitucin de la provisin la inversin tenga contabilizada una desvalorizacin o
valorizacin, sta debe revertirse en el mismo valor de la provisin a constituir, hasta agotarla.
7.4. Contabilizacin de inversiones en el exterior
Las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta, representadas en valores o ttulos de deuda
pblica, los valores o ttulos de deuda privada emitidos en el exterior por emisores extranjeros, se deben valorar con
base en el numeral 6.7 de la presente norma.
7.5. Tasas de conversin de divisas.
El valor presente o el valor de mercado de los valores o ttulos denominados en una moneda distinta del dlar de los
Estados Unidos de Norteamrica se debe convertir a dicha moneda con base en las tasas de conversin de divisas
publicadas el da de la valoracin en la pgina web del Banco Central Europeo, con seis (6) decimales, aproximado
el ltimo por el sistema de redondeo. Cuando la tasa de conversin de divisa no se encuentre en la pgina web del
Banco Central Europeo, se deber tomar la tasa de conversin frente al dlar de los Estados Unidos de
Norteamrica publicada por el Banco Central del respectivo pas.
7.6. CONTABILIZACIN Y VALORACIN DE TES GLOBALES
Los TES globales son valores de deuda pblica emitidos en el exterior y, por lo tanto, para realizar su valoracin se
debe tener en cuenta lo previsto en los numerales 7.4. y 7.5. del presente captulo.
La contabilizacin de las inversiones realizadas en TES globales se debe realizar de acuerdo con las reglas
generales aplicables a las inversiones realizadas en valores de deuda pblica externa emitidos por la Repblica de
Colombia contenidas en el numeral 7 del presente captulo I.
Debe tenerse en cuenta que estos valores estn denominados en pesos colombianos y se liquidan en pesos
colombianos, an cuando el pago de sus flujos, por parte del emisor, se realice en dlares u otra moneda extranjera.
Por lo tanto, la posicin propia en moneda extranjera se afecta en aquellas fechas en las cuales se realicen los pagos
descritos. En otras palabras, para efectos de la contabilizacin de este tipo de inversiones se debe aplicar por regla
general el sufijo 1- Moneda legal mientras se mantenga la calidad de propietario de estos valores, salvo cuando se
reciban los cupones o el respectivo valor alcance su madurez.
Cuando se adquieran TES globales en el mercado primario o se negocien en el secundario y su compensacin se
realice en moneda extranjera, la obligacin de entregar los dlares (en el caso de la compra de TES globales) o el
derecho de recibirlos (en el caso de la venta de TES globales), deben registrarse en la posicin propia el da de la
negociacin, puesto que la operacin de compra o venta queda perfeccionada en esa fecha. Para el registro de la
obligacin o derecho mencionados se debe aplicar el sufijo 2- Moneda extranjera. Una vez se compense dicha
operacin, se eliminan la obligacin o el derecho, segn sea el caso disminuyendo o aumentando el disponible en
moneda extranjera, tambin bajo el sufijo 2-Moneda extranjera, cuando el mismo sea aplicable, dependiendo del tipo
de entidad supervisada.

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

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CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
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8. PROVISIONES O PRDIDAS POR CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO
El precio de los ttulos y/o valores de deuda de que tratan el literal b. del numeral 6.1.1 y el numeral 6.1.2, debe ser
ajustado en cada fecha de valoracin con fundamento en la calificacin de riesgo crediticio, de conformidad con las
siguientes disposiciones.
Salvo en los casos excepcionales que establezca la Superintendencia Financiera de Colombia, no estarn sujetos a
las disposiciones de este numeral los ttulos y/o valores de deuda pblica interna o externa emitidos o avalados por la
Nacin, los emitidos por el Banco de la Repblica y los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantas de
Instituciones Financieras FOGAFN.
8.1.

Ttulos y/o valores de emisiones o emisores que cuenten con calificaciones externas

Los ttulos y/o valores que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas reconocidas
por la Superintendencia Financiera de Colombia, o los ttulos y/o valores de deuda emitidos por entidades que se
encuentren calificadas por stas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes
de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoracin:
Calificacin
LARGO PLAZO
BB+, BB, BBB+, B, BCCC
DD, EE

Valor mximo
%
Noventa (90)
Setenta (70)
Cincuenta (50)
Cero (0)

Calificacin
CORTO PLAZO
3
4

Valor mximo
%
Noventa (90)
Cincuenta (50)

5y6

Cero (0)

Pargrafo 1. Para efecto de la estimacin de las provisiones sobre depsitos a trmino que se deriven de lo previsto
en el presente numeral, se debe tomar la calificacin del respectivo emisor.
Pargrafo 2. Las provisiones sobre las inversiones clasificadas como para mantener hasta el vencimiento y respecto
de las cuales se pueda establecer un precio justo de intercambio de conformidad con lo previsto en el numeral 6.1.1,
corresponden a la diferencia entre el valor registrado y dicho precio.
8.2.

Ttulos y/o valores de emisiones o emisores no calificados

Para los ttulos y/o valores que no cuenten con una calificacin externa o ttulos y/o valores de deuda emitidos por
entidades que no se encuentren calificadas, el monto de las provisiones se debe determinar con fundamento en la
metodologa que para el efecto determine la entidad inversionista. Dicha metodologa debe ser aprobada de manera
previa por la Superintendencia Financiera de Colombia
Pargrafo. Las entidades inversionistas que no cuenten con una metodologa interna aprobada para la
determinacin de las provisiones a que hace referencia el presente numeral, se deben sujetar a lo siguiente:
a.
Categora "A"- Inversin con riesgo normal. Corresponde a emisiones que se encuentran cumpliendo
con los trminos pactados en el valor y cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses, as
como aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y dems informacin disponible
reflejan una adecuada situacin financiera.
Para los ttulos y/o valores que se encuentren en esta categora, no procede el registro de provisiones.
b.
Categora "B"- Inversin con riesgo aceptable, superior al normal. Corresponde a emisiones que
presentan factores de incertidumbre que podran afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con los
servicios de la deuda. As mismo, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados
financieros y dems informacin disponible, presentan debilidades que pueden afectar su situacin financiera.
Tratndose de ttulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al
ochenta por ciento (80%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoracin.
En el caso de ttulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (costo menos
provisin) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) del costo de
adquisicin.

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA


CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
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c.
Categora "C"- Inversin con riesgo apreciable. Corresponde a emisiones que presentan alta o media
probabilidad de incumplimiento en el pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, comprende aquellas
inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y dems informacin disponible, presentan
deficiencias en su situacin financiera que comprometen la recuperacin de la inversin.
Tratndose de ttulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al
sesenta por ciento (60%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoracin.
En el caso de ttulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (costo menos
provisin) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) del costo de
adquisicin.
d.
Categora "D"- Inversin con riesgo significativo. Corresponde a aquellas emisiones que presentan
incumplimiento en los trminos pactados en el ttulo, as como las inversiones en emisores que de acuerdo con sus
estados financieros y dems informacin disponible presentan deficiencias acentuadas en su situacin financiera, de
suerte que la probabilidad de recuperar la inversin es altamente dudosa.
Tratndose de ttulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al
cuarenta por ciento (40%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoracin.
En el caso de ttulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (costo menos
provisin) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) del costo de
adquisicin.
e.
Categora "E"- Inversin incobrable. Corresponde a aquellas inversiones de emisores que de acuerdo
con sus estados financieros y dems informacin disponible se estima que es incobrable.
Forman parte de esta categora los ttulos y/o valores respecto de los cuales no se cuente con la informacin de que
trata el inciso segundo del acpite (i) del literal b. del numeral 6.2.1, con la periodicidad prevista en el mismo, o se
conozcan hechos que desvirten alguna de las afirmaciones contenidas en los estados financieros de la entidad
receptora de la inversin.
El valor de estas inversiones debe estar totalmente provisionado.
Cuando una entidad vigilada califique en esta categora cualquiera de las inversiones, debe llevar a la misma
categora todas sus inversiones del mismo emisor, salvo que demuestre a la Superintendencia Financiera de
Colombia la existencia de razones valederas para su calificacin en una categora distinta.
Pargrafo 1. Las calificaciones externas a las que hace referencia el presente numeral deben ser efectuadas por una
sociedad calificadora de valores autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia, o por una sociedad
calificadora de valores internacionalmente reconocida, tratndose de ttulos emitidos por entidades del exterior y
colocados en el exterior.
En el evento en que la inversin o el emisor cuente con calificaciones de ms de una sociedad calificadora, se debe
tener en cuenta la calificacin ms baja, si fueron expedidas dentro de los ltimos tres (3) meses, o la ms reciente
cuando exista un lapso superior a dicho perodo entre una y otra calificacin.
Pargrafo 2. Las inversiones en sociedades de reciente creacin de que trata el numeral 6.2.4 de la presente norma
debern ser sujetas de evaluacin de riesgo crediticio, teniendo en cuenta la evolucin de la situacin financiera con
fundamento en los estudios de factibilidad, las proyecciones financieras y el nivel de cumplimiento de las mismas.
8.3.
Disponibilidad de las evaluaciones. Las evaluaciones realizadas por las instituciones vigiladas deben
permanecer a disposicin de la Superintendencia Financiera de Colombia y de la revisora fiscal.
Las corporaciones financieras deben remitir a la Superintendencia Financiera de Colombia, a ms tardar el 25 de
enero y 25 de julio de cada ao, la totalidad de la informacin financiera que sirva de base para la evaluacin del
riesgo crediticio de los ttulos y/o valores participativos, realizada en los meses de diciembre y junio.
9.
9.1.

DISPOSICIONES FINALES
Funciones de la revisora fiscal

.En desarrollo de las funciones propias de la revisora fiscal, corresponde a ste verificar el estricto cumplimiento de
lo dispuesto en la presente norma e informar a la Superintendencia Financiera de Colombia las irregularidades
que en su aplicacin advierta en el ejercicio de sus labores, cuando las mismas sean materiales.
Circular Externa 030 de 2009

Julio de 2009

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA


CAPITULO I CLASIFICACIN, VALORACIN Y CONTABILIZACIN DE INVERSIONES
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9.2.

Revisin de las clasificaciones y valoracin por parte de la superintendencia

Sin perjuicio de las sanciones personales e institucionales que correspondan, la Superintendencia Financiera de
Colombia puede revisar en cualquier tiempo las clasificaciones y las valoraciones que de acuerdo con las normas
previstas en la presente norma efecte cada entidad vigilada, y ordenar las modificaciones pertinentes cuando
constate la inobservancia de la misma.
9.3.

Revelacin en los estados financieros

Sin perjuicio de las disposiciones que establezcan requisitos particulares de revelacin y periodicidad de la misma en
relacin con las inversiones, en las notas a los estados financieros de cada ejercicio contable se debe revelar, en
forma comparada con el inmediatamente anterior, toda la informacin necesaria para un adecuado entendimiento de
las clasificaciones y valoraciones efectuadas, y en todo caso lo siguiente:
a.
Tratndose de inversiones en ttulos y/o valores participativos que representen el veinte por ciento
(20%) o ms del capital del respectivo emisor, se debe indicar cuando menos el nombre o denominacin social del
emisor, su capital social, el porcentaje de participacin, el costo de adquisicin, el valor de mercado, y las
valorizaciones o desvalorizaciones constituidas.
b.
Del mismo modo se debe proceder cuando el valor de la inversin, por emisor, sea igual o superior
al veinte por ciento (20%) del total de la cartera de inversiones.
c.
Las restricciones jurdicas o econmicas que afecten las inversiones, con indicacin de las mismas,
ya sea por pignoraciones, embargos, litigios o cualesquiera otras limitaciones al ejercicio de los derechos sobre las
inversiones o que afecten la titularidad de las mismas.
9.4. Regla sobre revelacin de informacin al pblico
Las entidades deben disear y poner en prctica mecanismos adecuados de divulgacin que le permitan al pblico
conocer permanentemente el valor de mercado de las inversiones que conforman su portafolio. Para el caso de
inversiones forzosas y obligatorias clasificadas como hasta el vencimiento, se deber indicar adems el porcentaje
de participacin de las mismas en el portafolio. Sin perjuicio de disposiciones adicionales que se encuentren en esta
u otra normatividad existente.
9.5. Obligacin de invertir en ttulos o valores con metodologas de valoracin
Las entidades sometidas a inspeccin y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia as como los
fondos mutuos de inversin controlados, solamente podrn realizar inversiones en ttulos o valores respecto de los
cuales exista una metodologa de valoracin, de acuerdo a las reglas establecidas en el presente Captulo.
Lo anterior se entiende sin perjuicio de la normatividad especial aplicable a los instrumentos financieros derivados y a
los productos estructurados.

Circular Externa 039 de 2012

Septiembre de 2012