INTRODUCCIN A LA MACROECONOMA (EF03)

EXAMEN PARCIAL
CICLO 2013-I
Profesor: Francisco Grippa
Secciones: todas
Duracin: 110 minutos
Indicaciones:

Respondan solo en los espacios asignados. Lo que est fuera de esos espacios no ser
considerado como parte de la respuesta

Una pregunta puede tener distintas partes. Muestren claramente su respuesta para cada una de
ellas. Si esta no es clara o es ilegible, la nota para la misma ser cero

Expliquen con detalle el razonamiento seguido para hallar sus respuestas. Si este no es claro o
es ilegible, la nota para esa respuesta ser cero

El examen tiene siete pginas. Todas deben ser entregadas al final del mismo

El examen es individual

No pueden consultar apuntes de clase, separatas, ni libros

No pueden utilizar el telfono mvil, la calculadora, ni ningn dispositivo electrnico, por ningn
motivo

Respondan las preguntas que siguen. Sustenten sus respuestas. En lo posible, que estas sean
bastante intuitivas. Si les es til, incluyan grficos para complementarlas.

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1.

Sobre la base de lo discutido en clase,

a. (2 puntos) analicen por qu la tasa de inters real en una economa abierta, con perfecta movilidad de
capitales y pequea ser necesariamente igual a la tasa de inters real en el resto del mundo.
b. (3 puntos) es un dficit en las cuentas externas necesariamente malo? Analicen en qu caso lo ser y
en qu caso no.
Si r > r*, los banqueros locales desearn colocar los fondos prestables que administran en el mercado local
(tambin los banqueros extranjeros desearn hacer lo mismo), pero los empresarios locales preferirn
financiarse en el exterior. Como resultado de este exceso de oferta, r bajar. Por otro lado, si r < r*, los
banqueros locales desearn colocar los fondos prestables que administran en el exterior, pero los
empresarios locales (y extranjeros) preferirn financiarse en el mercado domstico. Como resultado de este
exceso de demanda, r subir. En sntesis, si r > r*, tender a bajar, mientras que si r < r*, tender a subir.
Finalmente entonces r = r*.
XN < 0 puede originarse porque S bajo o porque I alto. Si es por S bajo (debido a C alto o a G alto), se
acumular deuda externa. Eventualmente habr que pagarla. Cuando eso ocurra, una mayor parte de los
ingresos del pas (de las familias) se destinarn a ello, con lo que la parte disponible para consumir ser
menor. Es decir, S bajo (por un perodo de tiempo prolongado) implica que el alto consumo actual dar
paso en el futuro a un bajo consumo, lo que no es deseable. Por el contrario, si XN < 0 porque I alto (y esta
inversin es rentable), el pas acumular capital a un mayor ritmo, lo que permitir repagar con comodidad
la mayor deuda externa cuando llegue el momento de hacerlo sin que ello implique un recorte en las
posibilidades de consumo porque esa mayor acumulacin de capital tambin llev a que el producto
(ingresos de la poblacin) aumentara ms rpido.

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2.

La poltica fiscal en Per ha adquirido un tono expansivo en 2013. Sobre la base de lo discutido en clase
(pleno empleo, largo plazo), evalen el impacto que ello tendr sobre el mercado de fondos prestables, el
mercado monetario, el mercado laboral, y los componentes de la demanda interna si
a. (2 puntos) Per es una economa cerrada.
b. (3 puntos) Per es una economa abierta, con perfecta movilidad de capitales y pequea. Expliquen aqu
tambin qu es lo que ocurre con el tipo de cambio real y con el tipo de cambio nominal.
Poltica fiscal expansiva (impulso sobre la demanda interna): aumenta G o disminuye T. Emplearemos un
aumento de G, por ejemplo.
Si aumenta G, cae S. El exceso de demanda de fondos prestables lleva entonces a que aumente r en una
economa cerrada. Los activos no monetarios tienen un rendimiento ms atractivo, lo que reduce la
demanda de dinero y se genera as un exceso relativo de oferta monetaria. En este contexto, P sube. En el
mercado monetario no se han producido cambios en Ld ni en Ls, por lo que w/p no vara. Pero ello solo
puede ser coherente con el aumento de P si w sube en la misma proporcin que el IPC. Finalmente, la
demanda interna no vara porque el producto es tambin el mismo, pero dentro de sus componentes habr
un crowding out de la inversin: la cantidad invertida retrocede debido al alza de r que provoca la poltica
fiscal expansiva (mayor G). Con C no ocurre nada en este ejemplo de poltica fiscal expansiva (si esta va por
cada de T, sin embargo, C subir e I disminuir).
En una economa abierta, con perfecta movilidad de capitales y pequea, el aumento de G tambin lleva a
que disminuya S. Sin embargo, el exceso de demanda de fondos prestables que resulta no se trasladar a un
aumento de r (esta seguir en el mismo nivel que r* pues de lo contrario se generar inmediatamente un
exceso de oferta de fondos prestables), sino que llevar a un influjo de fondos prestables desde el exterior
para financiar el exceso local de inversin. Por lo tanto, ninguna de las variables exgenas en el mercado
monetario se altera y con ello P tampoco cambiar. Algo similar ocurre en el mercado laboral: ni Ld ni Ls
varan, por lo que w/p no cambia ni tampoco lo har w (porque no hay cambio en P). Ahora, en el mercado
de bienes se tiene una mayor demanda del sector pblico (aumento de G, mientras que el gasto privado no
se mueve porque ninguno de sus determinantes ha cambiado), lo que impulsa la demanda interna. El
(relativo) exceso de demanda de bienes se terminar satisfaciendo con bienes importados. Cmo? La
mayor demanda interna reduce la oferta relativa de bienes peruanos en los mercados internacionales.
Como resultado, el precio relativo de estos se eleva (disminuye E). Dado que P y P* se mantienen
inalterados, eso solo puede ocurrir con un ajuste a la baja en e que haga que el precio de los bienes
importados expresado en moneda local sea menor. El menor E induce un deterioro de las XN (menos
exportaciones, ms importaciones).

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3.

Supongan que en el mundo hay solo dos economas, una pequea y una grande. En esta ltima se ha
decidido emplear la poltica fiscal para impulsar all la inversin privada. Se evitar, sin embargo, que con
ello se afecten en el pas grande (i) el ahorro pblico y (ii) los salarios nominales. La misma poltica fiscal se
encargar de lo primero, mientras que la poltica monetaria evitar lo segundo.
a. (2 puntos) Evalen el impacto que esto tendr en el mercado de fondos prestables del pas grande.
Grafiquen. Luego analicen los impactos en el mercado monetario y sobre cada uno de los componentes
de la demanda interna de ese pas.
b. (3 puntos) Cules sern los impactos de lo que ocurre en el pas grande sobre la economa abierta, con
perfecta movilidad de capitales, y pequea? En particular, analicen lo que ocurrir en el mercado de
fondos prestables, en el mercado monetario, en el mercado laboral, en los componentes de la demanda
interna, en el tipo de cambio real, y en el tipo de cambio nominal.
Objetivo: aumentar I*. Cmo? Inducir reduccin de r*. Cmo (en economa grande)? Elevar S*. Cmo
(con poltica fiscal)? Reducir G*, por ejemplo.
Problema: esto generar aumento de S*pub y no se desea esto. Cmo evitarlo? Reducir G* y T* en la misma
magnitud tal que S*pub no vara. An as aumenta S* porque 0 < PMC < 1, de manera que el impulso sobre
C* del menor T* se atena. Como resultado, en el pas grande aumenta S* y baja r*. Se grafica.
Ahora, con estos cambios en la poltica fiscal no varan ni la oferta ni la demanda laboral, por lo que w*/P*
no cambia. Pero la disminucin de r* llevar a una cada de P*, de manera que con ello cae w*. Cmo
evitarlo (segn el enunciado, esto no se desea)? Para evitar cada en w* hay que evitar disminucin P*. Con
poltica monetaria (como se dice en el enunciado) se podra elevar B*, por ejemplo, de tal forma que P*
finalmente no vare y por lo tanto w* no se modifique.
La demanda interna no vara porque Y* est dado. Sus componentes s cambian: aumenta C* (por
disminucin de T*), aumenta I* (por cada de r*) y cae G* (por poltica fiscal).
La disminucin de r* y P* inalterado sern las variables relevantes para la economa pequea. Al caer r* (y
as r por el exceso de oferta que se genera localmente), aumenta la cantidad invertida en el pas pequeo.
Como S no ha cambiado, se producir un influjo de capitales para atender la mayor demanda de fondos
d
s
prestables. En el mercado monetario, cae P porque cae r. En el mercado laboral ni L ni L varan, por lo que
w/p no cambia. Pero cay P, de manera que w tambin disminuye en la misma proporcin. Ahora, en el
mercado de bienes se tiene un mayor gasto privado (aument la cantidad invertida), demanda que ser
atendida con importaciones. Cmo se produce esta cada de las exportaciones netas? La mayor demanda
interna reduce la oferta relativa de bienes locales en los mercados internacionales. Como resultado, el
precio relativo de estos se eleva (disminuye E). El menor E induce un deterioro de las XN (menos
exportaciones, ms importaciones). En cuanto a e, no se puede afirmar nada porque tanto P como P* han
cado.

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4.

Se tiene una economa abierta, con perfecta movilidad de capitales y pequea. Sus exportaciones netas son
inicialmente negativas. En este contexto, el Estado de ese pas decide implementar un impuesto a la
entrada de fondos prestables desde el extranjero.
a. (3 puntos) Sobre la base de lo discutido en clase, analicen el impacto que ello tendr sobre el mercado
de fondos prestables, el nivel de precios en la economa, los salarios nominales, la demanda interna y
cada uno de sus componentes, y sobre el tipo de cambio nominal del pas pequeo.
b. (2 puntos) De qu manera cambiaran estos resultados si el consumo privado dependiera no solo
positivamente del ingreso disponible sino tambin negativamente de la tasa de inters real? Expliquen.
XN < 0 implica que S < I, lo que implica tambin que se produce una entrada de capitales para financiar el
exceso de demanda local de fondos prestables.
Se establece el impuesto t por unidad de fondos prestables que ingrese al pas. Por lo tanto, los empresarios
locales ahora pagarn r* + t por unidad de fondos prestables que consiguen en el exterior. Esta es la tasa de
inters real con la que competirn los banqueros locales. As, aumenta r hasta r* + t. Al aumentar r, cae la
cantidad invertida y con ello se reduce la entrada de capitales al pas (menor demanda local de estos).
Tambin se reduce la demanda de dinero y por ello aumenta P. En el mercado laboral ni Ld ni Ls varan, por
lo que w/p no cambia. Pero aument P, de manera que w tambin aumenta en la misma proporcin. Ahora,
en el mercado de bienes se tiene una menor demanda interna (cay la cantidad invertida, mientras que C y
G no han cambiado). El exceso de oferta de bienes que se genera se orienta al sector externo, es decir,
aumentan las XN. Cmo se produce este aumento de las exportaciones netas? La menor demanda interna
eleva la oferta relativa de bienes locales en los mercados internacionales. Como resultado, el precio relativo
de estos se reduce (aumenta E). El mayor E induce una mejora de las XN (ms exportaciones, menos
importaciones). En cuanto a e, dado que P sube y P* se mantiene inalterado, la disminucin del precio
relativo de los bienes locales en el mercado internacional solo puede darse si el ajuste al alza de e es
relativamente fuerte (proporcionalmente mayor que el movimiento en P).
Si el consumo privado dependiera no solo positivamente del ingreso disponible sino tambin
negativamente de la tasa de inters real, lo que cambia con respecto a la respuesta anterior es que la
cantidad ahorrada tambin aumentar con el alza de r (hasta r* + t) porque C disminuir. Por lo tanto, el
influjo de capitales retroceder ms que antes. En el mercado monetario tambin se ver aumento de P y
en la misma magnitud, con lo que el aumento de w ser tambin igual que antes. Ahora la demanda interna
disminuir ms porque no solo cae la cantidad invertida sino tambin C, con lo que una mayor cantidad de
bienes locales se coloca en el mercado internacional. Para que ello ocurra (que sean atractivos para los
consumidores extranjeros), su precio relativo disminuye (aumenta E) ms que antes para lograr colocar ms
que antes. Es decir, E sube ms y as XN aumentan ms. En cuanto a e, dado que P sube igual que antes, su
alza debe ser ms fuerte que en la respuesta anterior porque se necesita mayor disminucin del precio
relativo de los bienes locales en el extranjero para lograr colocar ms de estos all.

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Hoja borrador 1/2

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Hoja borrador 2/2

Lima, mayo 9, 2013

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