TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS

DECIDIR: Es elegir una entre dos o ms alternativas incompatibles entre s o que se

presentan simultneamente.
Cundo es mejor una alternativa que otra?
Cundo cuesta menor esfuerzo?
Cundo produce mayor satisfaccin?
Cundo es ms posible realizarse?
La respuesta de manera general, se seala que son tres las decisiones bsicas a ser tomadas
en una empresa.

De Inversin.
De financiamiento.

 De reparto de dividendos.
En verdad esto involucra a todas las actividades de la empresa. Incluso autores como
Harrington y Brent, las reducen a slo dos, cuando exponen:
Las decisiones financieras pueden ser agrupadas en dos grandes categoras: decisiones de
inversin y decisiones de financiamiento. El primer grupo tiene que ver con las decisiones
sobre qu recursos financieros sern necesarios, mientras que la segunda categora se
relaciona de cmo proveer los recursos financieros requeridos.
De manera ms especfica las decisiones financieras en las empresas deben ser tomadas
sobre: inversiones en planta y equipo; inversiones en el mercado de dinero o en el mercado
de capitales; inversin en capital de trabajo; bsqueda de financiamiento por capital propio o
por capital ajeno (deuda); bsqueda de financiamiento en el mercado de dinero o en el
mercado de capitales. Cada una de ellas involucran aspectos an ms especficos, como por
ejemplo: decisiones sobre el nivel de efectivo en caja o sobre el nivel de inventarios. Es
necesario estudiar las diferentes interrelaciones existentes entre estos dos grandes tipos de
decisiones financieras.
La forma en que los individuos toman decisiones en las organizaciones y la calidad de
opciones que eligen estn influidas principalmente por sus percepciones, por sus creen y por
sus valores.
Los procesos de decisin en las organizaciones son muy importantes porque generalmente
afectan todos los procesos humanos dentro de las mismas. La comunicacin, la motivacin, el
liderazgo, el manejo de conflictos, y otros ms.
Cuando tenemos que tomar una decisin, se presenta un conflicto psicolgico, previo a la
accin de elegir, este conflicto puede ser de cualquiera de los siguientes tres Tipos de
Conflictos de Decisin:
TIPOS DE CONFLICTOS DE DECISION

Conflicto de Atraccin - Atraccin - Cuando todas las alternativas son igualmente

atractivas, pero slo podemos optar por una. Por ejemplo: tenemos dinero para
comprar slo un vestido y nos gustan tres.

Conflicto de Evitacin - Evitacin - Cuando todas las alternativas son igualmente

desagradables, pero tenemos que optar por una. Por ejemplo: Quedamos a estudia
no ir a baile, o irnos al baile y reprobar el examen; ninguna de las dos opciones
parecen gratas pero tenemos que elegir.

Conflicto de Atraccin - Evitacin - Cuando cada una de las alternativas son

atractivas y desagradables. Por ejemplo: queremos adelgazar y estamos a dieta,
pero vamos una cena de negocios donde se ofrece un buffet, con comida muy
atractiva, pero engordadora, nuestro cliente potencial nos invit a cenar, y no

podemos desairarlo quedndonos sin comer, tenemos que elegir lo que nos afecte
menos.
Los problemas en la toma de decisiones individual, se deben principalmente a dos causas al
temor para tomar decisiones y a la toma de decisiones irreflexiva.
La primera causa que es el temor a tomar decisiones, se debe a que en toda decisin
involucran las Tres R que dificultan la toma de decisiones y producen un conflicto psicolgico
en el que tiene que decidir, situacin que algunas personas no han aprendido manejar.
Otras personas prefieren evadir el conflicto psicolgico decisional y lo que hacen es tomar
decisiones precipitadas, en forma irreflexiva, y sin analizar las ventajas y desventajas cada
una de las opciones, eligen al azar o se guan por lo que otros hacen, lamentablemente
aunque algunas veces acierten no asumen el riesgo cuando se equivoque mucho menos la
responsabilidad de las consecuencias de su decisin y pretender justificarse culpando a otros
o a fuerzas extraas que los llevaron a fracasar, lanzando pelotita a los dems y tratando de
salir siempre bien librados de la situacin.
Hay tambin quienes no aceptan la renuncia a las otras opciones y actan de una manera
indecisa e inmadura, queriendo Comerse todas las galletas, lo cual resulta en situaciones
problemticas incompatibles que los aburren despus.
Una de las maneras de definir la racionalidad, utiliza trminos econmicos y ve a la
racionalidad como la forma de optimizar la toma de decisiones maximizando los resultados.
En ella el responsable de tomar las decisiones debe ser el hombre, individuo econmico quien
maximice siempre los resultados.
Otra de las definicin de racionalidad se basa en que las decisiones son racionales cuando el
individuo elige un curso de accin que maximiza sus ventajas, sin tomar en cuanta si se puede
medir en forma objetiva. Esta definicin de racionalidad es ms
subjetiva e implica que el que toma la decisin es con frecuencia una persona administrativa,
que elige alternativas que son satisfactorias o al menos lo suficientemente buenas.
Una tercera forma de establecer un concepto de racionalidad es examinar sencillamente el
proceso de decisin propiamente dicho y determinar si es ordenado y lgico. Esta definicin
puede ser utilizada tanto por el hombre econmico, como el administrativo.
La Toma de Decisiones Organizacionales.
De la misma manera que el individuo toma decisiones que le conciernen y afectan slo
a l, se toman tambin las decisiones organizacionales. Podramos decir que se aplican
los mismos Modelos de Anlisis Racional, con la nica, pero importante variacin de
que muchas de las decisiones organizacionales se toman en grupo, lo cual presenta
algunas peculiaridades importantes que en forma especfica ser vern en el siguiente
subtema.

Aqu tratar de ver algunos de los aspectos generales que influyen o afectan la Toma de
Decisiones dentro de las Organizaciones.
La Toma de decisiones organizacionales es con frecuencia ms racional porque el
impacto de los errores de decisin, pueden ser grave desde el punto de vista
econmico o laboral. (Aunque en lo personal considero que muchas veces los errores
en las decisiones personales son tanto o ms graves, porque los efectos en la vida de
las personas pueden ser ms serios).
En las decisiones que se toman dentro de las organizaciones la evaluacin de cada una
de las alternativas debe ser rigurosa y se debe analizar el costo/beneficio de cada una
de ellas, para optar por aquella que ofrezca la mejor razn.
La mayora de las organizaciones formulan sus metas, estrategicas, polticas,
procedimientos y normas que orientan la
Toma de decisiones y le dan forma a su plan de accin, proporcionando una direccin
empresarial, al mismo tiempo que aseguran la coordinacin formal de los recursos.

Para la toma de decisiones financieras, primero que todo

debemos conocer los lineamientos que permitirn realizar y evaluar con
frecuencia las decisiones que a diario toman las Empresas.
Sobre todos las reas que la forman, partiendo del hecho que de estas
decisiones dependan del xito o fracaso de la misma organizacin o del
departamento de donde se trata la toma en discusin.
La toma de decisiones no es un tema del cual se pueda ejercer con menor
conocimiento, por lo que es muy importante que todo gerente o persona
que desempee puestos similares es necesario que antes de tomar una
decisin efecte un anlisis de las variables externas e internas que puede
afectar al desarrollo normal de las actividades de una empresa o negocio.
Algo muy importante y elemental que debemos saber al momento de
iniciar el proceso de la toma de nuestras decisiones financieras es qu
tipo de decisin vamos a tomar, es decir, si es detipo de inversin
o de financiamiento, o si es de reparticin de dividendos, por
ejemplo, cuando al final del ao al entregar el balance general de la
empresa, dependiendo de cuanta utilidad haya tenido la empresa, decidir
qu porcentaje de sta ser destinado a los socios, o si es viable la idea de
reinvertir en mejoras para la empresa ese capital.
Las decisiones financieras pueden ser agrupadas en dos grandes
categoras: decisiones de inversin y decisiones

de financiamiento. El primer grupo tiene que ver con las

decisiones sobre qu recursos financieros sern necesarios, mientras que
la segunda categora se relaciona de cmo proveer los recursos
financieros requeridos.

MERCADO FINANCIERO
Mateu Gordon, Jos Luis
Palomo Zurdo, Ricardo Javier
El mercado financiero es el lugar, mecanismo o sistema electrnico donde se negocian los
activos, productos e instrumentos financieros o se ponen en contacto los demandantes y los
oferentes del activo y es donde se fija un precio pblico de los activos por la confluencia de la
oferta y la demanda.
Los mercados financieros se toman habitualmente como ejemplo o paradigma del mximo
exponente de perfeccin de los mercados, aunque en la prctica no son totalmente perfectos.
Para que un mercado fuese perfecto debera reunir plenamente las caractersticas de amplitud
(que exista un volumen suficientemente grande de activos intercambiables); transparencia
(que la informacin sea accesible y sin coste); libertad (que no haya lmites de acceso o
salida); profundidad (que haya un elevado nmero de rdenes de compra o de venta) y
flexibilidad (que permita la rpida reaccin de los agentes que operan en el mercado).
Al igual que ocurre con los activos e instrumentos financieros, la clasificacin de los mercados
financieros es compleja por admitir diferentes criterios y, siguiendo a los profesores Calvo,
Parejo, Rodrguez Saz y Cuervo, se pueden realizar las siguientes clasificaciones.

1. Segn la estructura o forma de funcionamiento:

- Mercados Directos:

De bsqueda directa (oferentes y demandantes tienen que localizarse mutuamente, como

ocurre en la banca al por menor).
De agentes comisionistas (brokers).

- Mercados Intermediados (alguno de los participantes es un intermediario

financiero):

- Mercados de Subasta (Bolsa, Divisas, subasta de Letras del Tesoro, etc.).

2. Segn las caractersticas de los activos.

- Mercados Monetarios o de Dinero (activos a corto plazo).

- Mercados de Capitales (activos a largo plazo).
- Mercado de Valores.
- Mercado de crdito a medio y largo plazo.

3. Segn el grado de intervencin y control.

Con intermediarios financieros que transforman activos.

Con intermediarios financieros que no transforman activos (dealers). Slo compran activos y
los venden a otros agentes, tomando posiciones por cuenta propia y esperando ganar un margen entre precio de
venta y de compra. Cuando estos mediadores se comprometen a cotizar permanentemente precios de compra y de
venta para un determinado activo se denominan creadores de mercado (market makers).

- Mercados Libres (libre juego de oferta-demanda).

- Mercados Regulados (mediante diversos mecanismos y en diferentes grados).

4. Segn la fase de negociacin de los activos.

- Mercados Primarios o de Emisin (ej. Emisin de acciones).

- Mercados Secundarios (se intercambian activos ya emitidos previamente).

5. Segn el grado de organizacin o formalizacin.

- Mercados Organizados (con ubicacin, normativa, normalizacin y reglamentos).

Ej.: La Bolsa.

- Mercados no Organizados u OTC (Over The Counter): no existen normas ni

reglas de intercambio y las partes que intervienen fijan libremente las condiciones y caractersticas de los
activos.

6. Segn el grado de concentracin.

- Mercados centralizados (en centros financieros).

- Mercados descentralizados (en otros lugares), como el interbancario, los
euromercados...

7. Segn el plazo de las operaciones realizadas.

- Mercados de operaciones al contado o spot.

- Mercados de derivados o a plazo (normalizados o a medida) o forward.

8. Segn su amplitud geogrfica.

- Mercados domsticos, internos o nacionales.

- Mercados externos o internacionales.

Con la entrada en vigor de la nueva Directiva europea en materia de servicios de inversin, la

tradicional distincin entre mercados organizados y no organizados, oficiales y no oficiales y
reconocidos o no reconocidos pierde significado, ya que slo se distinguir entre mercados
regulados (bolsa, deuda pblica, futuros y opciones y AIAF) y mercados no regulados (el
resto).
Una modalidad de clasificacin de los mercados financieros existentes actualmente en
Espaa es la recogida en el esquema adjunto.

MERCADOS FINANCIEROS
Mercados financierosLos mercados financieros son el mecanismo a travs del
cual se intercambian activos financieros (como acciones, bonos y futuros) entre
agentes econmicos y el lugar donde se determinan sus precios (no tiene
porqu ser un sitio fsico). Su funcin es la de intermediacin entre la gente
que ahorra y la gente que necesita financiacin, es decir, entre compradores y
vendedores.

A esta definicin podramos aadir que los mercados financieros tambin estn
formados por las personas que intercambian esos activos, ya que cuando
pensamos en un mercado a nadie le viene a la cabeza un lugar vaco. Entonces
tambin podramos decir que los mercados financieros estn formados por
todos los inversores que compran y venden esos activos financieros.

Y, Quines son esos inversores? Casi todo el mundo. Cuando tus padres
ahorran dinero y lo meten en un plan de pensiones estn formando parte de los
mercados financieros, cuando alguien se compra una casa y pide una hipoteca
tambin est formando parte de los mercados, cuando alguien compra
acciones, letras del tesoro, cuando el Gobierno o una empresa emite deuda,
etc. Incluso los mercados de materias primas pueden considerarse parte de los
mercados financieros siempre y cuando el cliente no sea el consumidor final.

Hay agentes econmicos que tienen ms poder que otros en los mercados. Una
persona que invierte 1.000 millones de euros tendr ms poder de influencia
que una persona que invierte 1.000 euros. Si una persona vende enormes
cantidades de acciones de un banco, las acciones de este banco
probablemente bajarn. Sin embargo, estos movimientos solamente van a
tener efectos en el corto plazo. Dado que comparado con la gran amplitud del
mercado, la operacin de ese inversor se disolver y har que el mercado
refleje de nuevo un precio eficiente. Existen 6 lecciones sobre la eficiencia del
mercado.

Los mercados financieros son un mecanismo para canalizar el ahorro de las

familias y empresas a la inversin, de tal manera que las personas que ahorran
tengan una buena remuneracin por prestar ese dinero y las empresas puedan
disponer ahora de ese dinero para realizar inversiones. Los mercados
financieros se basan en la ley de la oferta y la demanda, es decir, cuando
alguien quiere algo a un precio determinado, solo lo podr comprar a ese
precio si hay otra persona dispuesta a venderle ese algo a dicho precio.

FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Poner en contacto a todo el mundo que quiera intervenir en l.

Ser un mecanismo apropiado para fijar un precio adecuado a cualquier activo.
Proporcionar liquidez a los activos.
Reducen los plazos y costes de intermediacin facilitando una mayor
circulacin de los activos.

CARACTERSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Amplitud: Un mercado es ms amplio cuanto mayor es el volumen de activos

que en l se negocian. Si hay muchos inversores en el mercado, se negociarn
ms activos y por tanto, habr ms amplitud.
Transparencia: La facilidad de obtener informacin sobre el mercado.
Libertad: Determinada por la no existencia de barreras tanto para la compra
como para la venta.
Profundidad: Un mercado es ms profundo cuanto mayor es el nmero de
ordenes de compra venta.
Flexibilidad: Facilidad para la rpida actuacin de los agentes ante la aparicin
de un deseo de compra o venta.
Si las 5 caractersticas se elevan al mximo estaramos ante lo que se llama un
mercado perfecto.

Los mercados financieros se mueven segn la oferta y la demanda. Por eso los
mercados organizan a los compradores y vendedores para que resulte ms
fcil el intercambio.