LAS ACCIONES EN LA SOCIEDAD

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3 julio, 2012

LAS ACCIONES EN LA SOCIEDAD

ANNIMA
Tags : accionesAcciones bajo la paraccionistasaportesSociedad Annima
Category : General
I. Introduccin

Las acciones dentro de la Sociedad Annima conforman un elemento esencial e

inherente a ella, dado que es en funcin de sta que se establece la participacin
de los socios dentro de la sociedad, tanto en la configuracin de la administracin
y gestin de la empresa, como tambin en la participacin de las utilidades.
Estos derechos que recaen sobre los accionistas mencionados en el prrafo
anterior son lo que se denominan derechos polticos y derechos econmicos o
patrimoniales. Sobre los primeros, Amico Anaya explica que los derechos polticos
son aquellos mediante los cuales el accionista ejerce los mecanismos que le
permiten asegurarse de que la actividad social est efectivamente encaminada a
la obtencin de rendimientos adecuados(1), mientras que los derechos

patrimoniales son los que corresponden con el inters del accionista de obtener
un beneficio a travs de la actividad desarrollada por la sociedad. El socio entra en
la sociedad poniendo dinero, derechos o bienes para obtener ganancias
repartibles con los dems accionistas.(2)
Tenemos, entonces, que las acciones proporcionan una serie de derechos a los
accionistas, pero tambin deberes y obligaciones, sin embargo, la titularidad de la
accin, y la accin en s misma contiene adems otras aristas que iremos tratando
en el presente informe.
En nuestra Ley General de Sociedades, Ley N 26887 (07.12.1999) en el artculo
82 establece que las acciones representan partes alcuotas del capital, todas
tienen el mismo valor nominal y dan derecho a un voto, con la excepcin prevista
en el artculo en el artculo 164 y las dems contempladas en la Ley.
Ahora bien, ahondemos un poco ms en el concepto de accin, dado que no
existe una nica definicin, incluso se discute acerca de ella en algunos alcances
como es el caso de considerarla como un ttulo valor, lo cual veremos ms
adelante.
Acerca de la concepcin de la accin Elas Laroza ha sealado que desde su
aparicin en el mbito jurdico la accin ha expresado diferentes acepciones
conceptuales, sobre los cuales hay prcticamente unanimidad en la doctrina y en
el derecho comparado. Son bsicamente tres: la accin como parte alcuota del
capital social, representativa de una porcin del mismo; la accin como vehculo
para adquirir la condicin de socio y ser, en consecuencia, titular de un conjunto
especial de derechos y obligaciones; y, finalmente la accin como ttulo.(3)
Siguiendo lo sealado por el autor citado, son tres las caractersticas
representativas de las acciones, la primera de ellas es considerar a la accin como
parte alcuota del capital social. Sobre esto cabe referir que es una caracterstica
recogida por nuestra legislacin, y en realidad tiene su explicacin en el hecho que
los aportes que dan los accionistas, ya sea en el momento de la constitucin de la
sociedad, o bien cuando se realiza un aumento de capital, dichos aportes llegan a

constituir o formar parte del capital social, por ello como contrapartida, los
accionistas reciben acciones, las cuales son, pues, partes o alcuotas de ese
capital social.
La segunda acepcin sobre la accin es aquella sobre la cual la adquisicin de
sta determina la condicin de accionista, es decir la sociedad considerar como
accionista, y por ende titular de los derechos econmicos y polticos inherentes a
sta, acreditndose dicha situacin jurdica con la inscripcin en el Libro de
Matrcula de Acciones de la sociedad, lo cual es concordante con el artculo 91 de
la LGS que establece que la sociedad considera propietario de la accin a quien
aparezca como tal en la matrcula de acciones.
Tribunal
Res.

Registral
N

387-2000-ORLC/TR

No constituye acto inscribible en el registro la resolucin que ordena trabar

embargo en forma de inscripcin sobre las acciones de los accionistas, dado que
el nico documento en el que se puede conocer con exactitud la titularidad de las
acciones y debe dejarse constancia de las dems circunstancias que las afectan,
es el correspondiente Libro de Matrcula de Acciones que cada sociedad debe
llevar por mandato legal.
Finalmente, tenemos a la accin como ttulo, el cual segn Elas Laroza responde
a la necesidad de contar con un documento que sea a la vez prueba y certificado
de la condicin de accionista y un ttulo-testigo de sus derechos. Si bien ello es
mucho ms importante en el caso de acciones al portador, para los cuales el ttulo
mismo es insustituible para demostrar la condicin de accionista, tambin en el
caso de las acciones nominativas cumple funciones muy similares.(4)
II. La creacin y emisin de acciones
En qu momento se crean las acciones? De acuerdo con el artculo 83 de la
LGS se establece que las acciones se crean en el pacto social o posteriormente
por acuerdo de la junta general.

Existe pues dos momentos en los cuales se pueden crear acciones, el primero de
ellos cuando se realiza la constitucin de la empresa(5) a travs de los aportes de
los socios, y el segundo momento est dado cuando se realiza un aumento de
capital, la junta general de accionistas acuerda dicho acto, emitiendo nuevas
acciones en razn de la proporcin del aumento de capital, correspondiendo a los
accionistas, nuevas acciones,(6) o bien como seala el artculo 203 de la LGS el
aumento del capital puede determinar tambin el valor nominal de las acciones
existentes.
Por otra parte, el artculo 83 establece algunas condiciones respecto de la
creacin de acciones, as, establece que es nula la creacin de acciones que
concedan el derecho a recibir un rendimiento sin que existan utilidades
distribuibles.
En este supuesto, estamos tratando acerca de un derecho econmico preferencial
respecto de acciones determinadas. As, es vlida la estipulacin que establece
preferencias sobre las utilidades a distribuir, pero que no son exigibles, y menos
an es vlida aquella clusula o estipulacin que establezca la distribucin de un
rendimiento en un ejercicio en casos que la sociedad no ha obtenido
efectivamente utilidades.
Sin embargo, es posible establecer o conceder a determinadas acciones el
derecho a un rendimiento mximo, mnimo o fijo, acumulable o no, siempre sujeto
a la existencia de utilidades distribuibles. Como bien seala Elas Laroza es
evidente que estos derechos pueden concederse por igual a todas las acciones de
una sociedad. Sin embargo, lo usual es otorgarlos a una determinada clase de
acciones, por ejemplo para incentivar un aumento de capital, una conversin de
obligaciones en acciones o el ingreso de nuevos accionistas que interesan a la
sociedad, entre otros casos.(7)
En cuanto a la emisin de acciones el artculo 84 de la LGS ha considerado que
las acciones slo se emiten una vez que han sido suscritas y pagadas en por lo
menos el veinticinco por ciento (25%) de su valor nominal, salvo que se traten de
acciones en el caso de aportes en especies(8). Los derechos que corresponden a

las acciones emitidas son independientes de si ellas se encuentran representadas

por certificados provisionales o definitivos, anotaciones en cuenta o en cualquier
otra forma permitida por la Ley.
Con esta norma, se establece el porcentaje mnimo de suscripcin y pago de las
acciones(9) necesarios para constituir una sociedad, monto que se cree suficiente
para que la sociedad inicie con un mnimo de capital sus actividades econmicas.
III. Primas de capital y acciones bajo la par
Ya hemos visto el tema en relacin a la creacin y emisin de las acciones, cabe
precisar al respecto que el importe a pagarse por las acciones se establece en la
escritura pblica de constitucin de la sociedad o bien por la junta general que
acuerde el aumento de capital.
Ahora, puede darse el caso que se obtenga a travs de los aportes de los socios,
un monto mayor al valor nominal en la colocacin de acciones, este diferencia es
lo que se conoce como prima de capital, dicha prima, constituye sin duda, un
beneficio extra para la sociedad, incrementando con ello su patrimonio neto, pero,
en contrapartida, es un desmedro para los accionistas ya que implica un menor
valor nominal de las acciones por el aporte que han dado.
Comentando ello, Elas Laroza ha expresado que la doctrina reconoce que las
primas de capital sirven para mantener la proporcionalidad, entre los antiguos y los
nuevos tenedores de acciones, con respecto al patrimonio neto de la sociedad. Si
los nuevos suscriptores ingresan a la sociedad sin pagar la prima, el valor real de
las acciones antiguas disminuye. Si la prima fuese excesiva, ocurrira el fenmeno
inverso. De all la importancia de establecer adecuadamente la cuanta de la
prima, en forma tal de no perjudicar a las acciones existentes y no desalentar a los
nuevos suscriptores de las nuevas acciones.(10)
Para esto ltimo se deja a decisin en funcin de los intereses de los accionistas,
establecer los trminos y condiciones del pago de la prima y la aplicacin de la

misma, ya sea en la escritura pblica de constitucin o el acuerdo de la junta

general.
En contraposicin a la prima del capital, tenemos a aquellas acciones colocadas
por monto inferior a su valor nominal, conocidas tambin como acciones bajo la
par, para esto se consideran para todo efecto ntegramente pagadas a su valor
nominal cuando se cancela su valor de colocacin.
Adicionalmente al pago del valor de la accin, es factible la creacin de
obligaciones adicionales al pago de los mismos, los cuales son establecidos en el
pacto social o en el acuerdo de aumento de capital puede establecerse que los
suscriptores de una parte o de todas las acciones asuman determinadas
obligaciones a favor de otros accionistas, de la sociedad o de terceros, adicionales
a la de pagar su valor, sea nominal o de colocacin. Estas obligaciones
adicionales podrn ser dinerarias o no y debern recaer sobre todas las acciones
de la sociedad o sobre todas las acciones de una determinada clase.
Sobre el particular Beaumont ha sealado que estas obligaciones, como su
nombre explcitamente lo refiere, son adicionales (sic) al pago del valor de la
accin, trtese de que ste haya sido finalmente el nominal o el de colocacin, con
prima o por debajo de la par, e inclusive considerando que tal aporte se haya
efectuado en forma dineraria o no dinerarias y pudiendo recaer, segn se haya
acordado, sobre todas las acciones de la sociedad o solamente sobre todas las
acciones de una determinada clase.(11)
Estas obligaciones adicionales para ser vlidas es necesario que consten en los
certificados, anotaciones en cuenta o cualquier otra forma de representacin de
tales acciones.
IV. Certificados de acciones
Es posible que se el caso que personas que estn conformando una sociedad,
ante la necesidad de vender las acciones que les correspondera, por cualquier
motivo, la LGS ha considerado que dichas transferencias son nulas, dado que la

sociedad an no se encuentra inscrita en Registros Pblicos(12) as tambin en el

caso de transferencias realizadas sobre un aumento de capital no inscrito en
Registros Pblicos se considerarn nulos, y en este ltimo caso tambin se
considerarn nulos la emisin de certificados de acciones.
Sin embargo, de manera excepcional, y slo con la condicin de que se haya
cumplido con lo dispuesto suscripcin y pago del 25% de las acciones y, adems,
que el estatuto lo permita, puede emitirse certificados provisionales de acciones,
para ello se deber indicar que se encuentra pendiente la inscripcin de la
sociedad y que en caso de transferencia, el cesionario responde solidariamente
con todos los cedentes que lo preceden por las obligaciones que pudiera tener, en
su calidad de accionista, el titular original de los certificados frente a la sociedad,
otros accionistas o terceros.
La LGS ha establecido de manera expresa que en los casos de constitucin o
aumento de capital por oferta a terceros, los certificados a que se refiere el artculo
59 (suscripcin de acciones) podrn transferirse libremente sujetos a las reglas
que regulan la cesin de derechos.(13)
V. Clases de Acciones
Como ya habamos sealado previamente, las acciones confieren a su titular
diversos derechos y obligaciones, ahora bien, pueden existir diferencias entre
acciones, otorgando, en base a esa diferencia ms derechos patrimoniales, a
cambio de derechos polticos por ejemplo.
En razn de ello, la LGS ha establecido una base por la cual se tienen que
establecer ciertos derechos mnimos para las clases de acciones que existan en la
sociedad, de esta manera, ha establecido una diferencia en relacin a las
acciones con derecho a voto de aquellas que no lo tienen, las cuales veremos
seguidamente.
V.1 Acciones con derecho a voto

En cuanto a las acciones con derecho a voto, confiere a su titular, cuando menos
los siguientes derechos:
1. Participar en el reparto de utilidades y en el del patrimonio neto resultante de la
liquidacin;
2. Intervenir y votar en las juntas generales o especiales, segn corresponda;
3. Fiscalizar en la forma establecida en la ley y el estatuto, la gestin de los
negocios

sociales;

4. Ser preferido, con las excepciones y en la forma prevista en la LGS, para:

a) La suscripcin de acciones en caso de aumento del capital social y en los
dems

casos

de

colocacin

de

acciones;

b) La suscripcin de obligaciones u otros ttulos convertibles o con derecho a ser

convertidos

en

acciones;

y,

5. Separarse de la sociedad en los casos previstos en la ley y en el estatuto.

Tribunal

Registral

Res.

137-2002-ORLC/TR

Tratndose de la calificacin de junta general de accionistas de las sociedades

annimas, no se debe exigir la presentacin del libro de matrcula de acciones
para verificar el qurum de la junta, sino que para ello se debe comparar el
nmero de acciones en que est dividido el capital social inscrito con el nmero de
acciones concurrentes a la junta.
V.2 Acciones sin derecho a voto
Por otra parte, en cuanto a las acciones sin derecho a voto confiere a su titular la
calidad de accionista y le atribuye, cuando menos, los siguientes derechos:
1. Participar en el reparto de utilidades y en el del patrimonio neto resultante de la
liquidacin

con

la

preferencia

que

se

indica

en

el

artculo

97;

2. Ser informado cuando menos semestralmente de las actividades y gestin de la

sociedad;
3.

Impugnar

los

acuerdos

que

lesionen

sus

derechos;

4. Separarse de la sociedad en los casos previstos en la ley y en el estatuto; y,

5.

En

caso

de

aumento

de

capital:

a) A suscribir acciones con derecho a voto a prorrata de su participacin en el

capital, en el caso de que la junta general acuerde aumentar el capital nicamente
mediante

la

creacin

de

acciones

con

derecho

voto.

b) A suscribir acciones con derecho a voto de manera proporcional y en el nmero

necesario para mantener su participacin en el capital, en el caso que la junta
acuerde que el aumento incluye la creacin de acciones sin derecho a voto, pero
en un nmero insuficiente para que los titulares de estas acciones conserven su
participacin

en

el

capital.

c) A suscribir acciones sin derecho a voto a prorrata de su participacin en el

capital en los casos de aumento de capital en los que el acuerdo de la junta
general no se limite a la creacin de acciones con derecho a voto o en los casos
en que se acuerde aumentar el capital nicamente mediante la creacin de
acciones

sin

derecho

voto.

d) A suscribir obligaciones u otros ttulos convertibles o con derecho a ser

convertidos en acciones, aplicndose las reglas de los literales anteriores segn
corresponda a la respectiva emisin de las obligaciones o ttulos convertibles.
VI. Limitaciones y prohibiciones
En cuanto a las limitaciones a la transferencia de acciones, como el gravamen o a
la afectacin de acciones deben ser establecidas en el Estatuto de la sociedad,
pero en ningn caso pueden significar la prohibicin absoluta de transferir, gravar
o afectar.
Las limitaciones que se pudieran plantear a la libre transmisibilidad de las
acciones son de observancia obligatoria para la sociedad cuando estn
contempladas en el pacto social, en el estatuto o bien, cuando se originen en
convenios entre accionistas o entre accionistas y terceros, que hayan sido
notificados a la sociedad. Para ello es necesario que las limitaciones se anoten
tanto en el libro de matrcula de acciones y en el respectivo certificado.
Ciertamente, el tema de las limitaciones a las transferencias de acciones es
debatible, dado que va desde la defensa de los intereses del accionista de

venderlo a cualquier tercero, y por otro, el de la sociedad, al tratar de conservar los

intereses comunes de los socios. En esta situacin la LGS ha previsto que cuando
as lo establezca el pacto social o el estatuto o lo convenga el titular de las
acciones correspondientes, es vlida la prohibicin temporal de transferir, gravar o
de otra manera afectar acciones.
As tambin se ha previsto que es vlida la prohibicin temporal de transferir,
gravar o afectar acciones, adoptada mediante acuerdo de la junta general, para
estos efectos slo alcanza a las acciones de quienes han votado a favor del
acuerdo, debiendo en el mismo acto separarse dichas acciones en una o ms
clases, sin que rijan en este caso los requisitos de la ley o del estatuto para la
modificacin del estatuto.
La prohibicin temporal aludida en el prrafo anterior debe ser por plazo
determinado o determinable y no podr exceder de diez aos prorrogables antes
del vencimiento por periodos no mayores. Cabe precisar que los trminos y
condiciones de la prohibicin temporal deben ser anotados en el libro de matrcula
de acciones de la sociedad y en los certificados de acciones, anotaciones en
cuenta o en el documento que evidencie la titularidad de la respectiva accin.
NOTAS:
(1) AMICO ANAYA, Mateo. Derechos y obligaciones del accionista. En: Tratado
de Derecho Mercantil. Tomo I, Derecho Societario. Ed. Gaceta Jurdica, 1ra
Edicin,

p.432.

(2)

Loc.

Cit.

(3) ELIAS LAROZA, Enrique. Derecho Societario Peruano. Ed. Normas Legales,
Trujillo,
(4)

2000.
ELIAS

LAROZA,

Pg.
Enrique.

Op.

158.
Cit.,

p.

159.

(5) Sobre un mayor anlisis sobre la constitucin de las sociedades annimas

revsese el informe especial: Constitucin Simultnea y por Oferta a Terceros de
una Sociedad Annima. En: Informativo Caballero Bustamante, 1ra quincena de
enero

del

2008,

pp.

H1-H3.

(6) Cabe referir que las nuevas acciones que se emitan en razn de un aumento

de capital podrn ser destinadas a prorrata de la participacin de los accionistas

en la sociedad, a terceros, o solamente uno o algunos accionistas dependiendo de
la

modalidad

(7)

ELIAS

de

aumento

LAROZA,

de

capital

Enrique.

Op.

que
Cit.,

se

realice.
p.

170.

(8) En el caso de los aportes no dinerarios se sujeta al procedimiento establecido

en el artculo 76 de la LGS, para efectos de la valorizacin de los mismos.
(9) El artculo 78 de la LGS regula el caso del pago de los dividendos pasivos,
establecindose en el pacto social o por acuerdo de junta general la forma y el
plazo
(10)

previsto
ELIAS

para

LAROZA,

su

Enrique.

Op.

Cit.,

pago.
p.

173.

(11) BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo. Las acciones de las sociedades

annimas. En: Tratado de Derecho Mercantil. Tomo I, Derecho Societario. Ed.
Gaceta

Jurdica,

1ra

Edicin,

pp.

384-385.

(12) Recurdese que la sociedad adquiere personalidad jurdica desde su

inscripcin, y es en este momento donde queda certeza acerca de su capital y la
divisin

de

su

accionariado.

(13) Ver: Constitucin Simultnea y por Oferta a Terceros de una Sociedad

Annima. Op. Cit., p. H2