Voces: FIANZA ~ CARACTERES DE LA FIANZA ~ EFECTOS DE LA FIANZA ~ FORMA DE LA FIANZA

~ DERECHO NOTARIAL ~ PRACTICA NOTARIAL ~ ESCRIBANO ~ ESCRITURA PUBLICA ~

CERTIFICACION NOTARIAL ~ REGISTRO NOTARIAL ~ SISTEMA REGISTRAL ~ TITULAR
REGISTRAL ~ TRANSMISION DE DOMINIO ~ DOMINIO ~ ADQUISICION DEL DOMINIO ~
CERTIFICADO DE DOMINIO ~ TITULO DE DOMINIO ~ INMUEBLE ~ CONTRATO ~ CONTRATO
ONEROSO ~ CONTRATO GRATUITO ~ DERECHO COMPARADO ~ CODIGO CIVIL ~ FIDEICOMISO ~
HEREDERO ~ BIENES DEL FIDEICOMISO ~ CONSTITUCION DE FIDEICOMISO ~ EXTINCION DEL
FIDEICOMISO ~ FIDEICOMISO DE ADMINISTRACION ~ FIDEICOMISO DE GARANTIA ~
FIDEICOMISO DE INVERSION ~ FIDEICOMISO FINANCIERO ~ FIDEICOMISO INMOBILIARIO ~
FIDEICOMISO TESTAMENTARIO ~ FIDEICOMISO UNILATERAL ~ LIQUIDACION DEL
FIDEICOMISO ~ LEY APLICABLE ~ INTERPRETACION DE LA LEY ~ DOMINIO FIDUCIARIO ~
GARANTIA PERSONAL
Ttulo: Semejanzas y diferencias del fideicomiso en relacin a los derechos de garanta admitidos en nuestra
legislacin
Autor: Iturbide, Gabriela A.
Publicado en: LA LEY 25/02/2005, 25/02/2005, 1 - LA LEY2005-B, 961
Cita Online: AR/DOC/236/2005
Sumario: SUMARIO: I. Introduccin. - II. Antecedentes histricos. - III. Comparacin con el derecho
real de hipoteca. - IV. Comparacin con el derecho real de prenda. - V. Comparacin con el derecho real
de anticresis. - VI. Comparacin con las garantas personales. La fianza. - VII. Con la compraventa bajo
condicin suspensiva, pactada con fines de garanta, a la cual se incorpora el pacto comisorio expreso
para funcionar frente al incumplimiento del deudor. - VIII. Con la compraventa con pacto de retroventa.
- IX. El fideicomiso como garanta preferida. - X. El fideicomiso como garanta autoliquidable. - XI.
Sntesis
I. Introduccin
El dictado de la ley 24.441 no slo ha movilizado el mercado de capitales a travs de la incorporacin del
fideicomiso, sino que tambin ha provocado en el mbito de la ciencia jurdica un gran inters por el estudio del
instituto. Su aparicin respondi, entre otras razones, a la preocupacin de los pases con un sistema legal
codificado o continental, como el nuestro, de adelantarse a la incorporacin de la figura de manera forzosa,
provocada por los pases del common law, donde la figura es empleada desde antigua data.
En este sentido basta slo observar la evolucin de las legislaciones de los pases europeos a partir de la
firma y ratificacin de la Convencin de La Haya del 1 de julio de 1985 sobre la ley aplicable al trust. La
Comisin de Asuntos de la Unin Europea perteneciente a la Unin Internacional del Notariado Latino,
instituy una subcomisin sobre el tratamiento del trust, la que lleg a la conclusin, una vez analizados los
aspectos legislativos y jurisprudenciales de los diferentes pases miembros, de que cada uno de ellos poda
aceptar el trust adecundolo a sus propias necesidades (1).
Similar ha sido la evolucin en la legislacin argentina. La ley 24.441, con una filosofa netamente
economicista, ha buscado la inclusin y desarrollo del fideicomiso, especialmente el financiero. Este parece
haber sido el norte del legislador, pero contiene tambin preceptos de carcter general, que no obstante producir
trascendentales innovaciones, no han derogado, ni expresa ni implcitamente, la normativa existente con
anterioridad al dictado de la ley, concretamente el Libro III, Ttulo VII del Cdigo Civil. Por el contrario, a
travs de sus arts. 73 y 74, la ley 24.441 ha reformado dicho ttulo del Cdigo precisando sus conceptos y
repotencindolos.
Esta ley se ha caracterizado por la admisin expresa de que un mismo sujeto sea titular de dos patrimonios
en forma concomitante (arts. 14, 15 y 16), rompiendo de esta manera con la clsica teora de Aubry et Rau sobre
la unidad del patrimonio. La innovacin destacada, y la posibilidad de afectar en fideicomiso todo tipo de bienes
(incluso un fondo de comercio o establecimiento comercial), ha pospuesto la discusin relativa a la
incorporacin de la sociedad unipersonal en el sistema legal argentino, con la caracterstica de que contina
siendo necesario contar con dos personas para poder limitar la responsabilidad a la hora de emprender una
determinada actividad a la que se afectar slo una parte del patrimonio.
Con diferencia de matices, la mayora de la doctrina autoral argentina admite la validez del fideicomiso de
garanta, a pesar de que la ley 24.441 slo distingue el fideicomiso ordinario del financiero, y por ello, luego de
repasar brevemente los antecedentes histricos, nos ocuparemos de distinguir la figura respecto de otras formas
de garanta.
II. Antecedentes histricos
Indudablemente, todo el mundo jurdico reconoce como fuente el Derecho Romano, cuyas instituciones
fueron evolucionando a lo largo del tiempo, moldendose segn el espritu de cada pueblo. En los pases
anglosajones el pacto de fiducia romano adquiri un especial desarrollo al amparo de un sistema dual de

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normas, common law y equity, al que fue ajeno el Derecho continental. Del embrin de este originario negocio
fiduciario tpico (el use) surgir la institucin inglesa del trust, que ha adquirido un determinante arraigo en el
mundo financiero y comercial como frmula dctil y maleable, perfectamente adaptable a las personales
circunstancias de la administracin de un patrimonio privado o persiguiendo una pura finalidad de garanta.
El antecedente romano:
El punto de partida, entonces, para analizar el fideicomiso de garanta es la fiducia cum creditore contracta,
que fue la forma ms primitiva del Derecho Romano de constituir una garanta real (2).
Segn relatan los historiadores, consista en el contrato por el cual el deudor (fiduciante) transmita la
propiedad de una cosa al acreedor (fiduciario) en garanta de la obligacin que los vinculaba, mediante las
formas de la mancipatio o de la in iure cesio, concertndose al mismo tiempo un pacto (pactum fiduciae), por el
cual el acreedor se obligaba bajo su palabra (fides) a restituir la cosa al deudor cuando fuera satisfecha la deuda.
En cambio, si el deudor no pagaba en trmino se consolidaba el dominio en cabeza del acreedor y no
quedaba obligado a restituir suma alguna al deudor, aun cuando su valor excediese el crdito que garantizaba. Si
el acreedor haba sido autorizado por el pacto a venderla (pactum de vendendo), el deudor tena derecho
personal a cobrar la diferencia entre el precio de venta y el monto de la deuda pagada (superfluum).
En un principio se trataba de un negocio basado puramente en la confianza (fides), pues el deudor deba
confiar exclusivamente en la buena fe de su acreedor, de quien dependa el cumplimiento de lo pactado,
asumiendo el deudor el "riesgo" de que la cosa no le fuera retransmitida al cumplir la obligacin. Es ms, si el
acreedor fiduciario enajenaba la cosa, el deudor careca de accin contra el tercero adquirente (actio in rem), la
que solamente competa al propietario fiduciario. Con posterioridad se le reconoci la actio fiduciae emergente
del pacto de fiducia, de carcter personal, por la cual el deudor pudo obligar al acreedor a restituir la cosa o bien
a indemnizar los daos y perjuicios causados cuando la restitucin se haca imposible por culpa del acreedor (3).
Debe destacarse que en la fiducia romana el acreedor fiduciario era el propietario quiritario de la cosa
fideicomitida en garanta y esta propiedad la ejerca en nombre, cuenta e inters propio. Como propietario
gozaba de los atributos de su derecho y se comportaba como tal frente a los terceros. En los casos en que el
deudor pretenda mantenerse en la ocupacin de la cosa, se la dejaba a ttulo de arrendamiento o de precario. La
convencin que limitaba las atribuciones del fiduciario permaneca oculta, de modo tal que si el fiduciario
venda la cosa sin autorizacin del deudor, ste careca de accin real contra terceros para recobrarla.
Era posible garantizar con fiducia una deuda ajena, en cuyo caso el tercero asuma la calidad de fiduciante.
Tambin poda estipularse que al cumplimiento de la obligacin, la restitucin del dominio de la cosa se
realizara a favor de un tercero, en cuyo supuesto el fideicomisario se distingua del fiduciante.
La fiducia desapareci en el perodo postclsico, cuando cayeron en desuso las formas solemnes de
transferir la propiedad, siendo sustituida primero por el pignus, que no privaba al deudor de la propiedad de la
cosa sino tan slo de la posesin, y luego por la hypotheca, que permiti al deudor mantenerse en la propiedad y
posesin de la cosa dada en garanta. En realidad la fiducia constitua una slida garanta para el acreedor, pero
resultaba desventajosa para el deudor, quien, privado del uso y goce de la cosa, quedaba librado exclusivamente
a la bona fides del acreedor y sin accin real para recobrarla cuando la cosa era dispuesta contra su voluntad.
Si bien el Derecho Romano no distingui las categoras conceptuales de los derechos reales y los derechos
personales, sino a las acciones como reales y personales, tanto el pignus como la hypotheca llegaron a
configurarse como tipos particulares de derechos reales, mientras que la fiducia permaneci en el mbito de los
derechos personales.
Es importante rescatar las notas caractersticas de este antecedente histrico, a fin de determinar cmo se
proyect en nuestro Derecho nacional, y destacar que fue en la persona del acreedor que se reconoci la calidad
de fiduciario y verdadero beneficiario de la cosa fideicomitida entregada en garanta, puesto que era l quien
obtena la totalidad de su ventaja econmica hasta la suma que representaba su crdito.
Sin embargo, debemos advertir que a pesar del reconocimiento y la practicidad que ofreca este tipo de
contrato, ya en la poca romana se producan las situaciones que daban origen a las crticas que an al da de la
fecha subsisten en relacin al fideicomiso de garanta, cul es esta crtica?: la posibilidad de abuso de la
posicin contractual del acreedor fiduciario-beneficiario, ya que ste, al tener la disposicin del bien poda
enajenarlo an sin respetar el pactum fiduciae, y de esta manera burlar los derechos del fiduciante-deudor,
quien, al tener nicamente una accin personal en contra del fiduciario, slo poda perseguir de ste el
resarcimiento de los daos y perjuicios ocasionados, lo cual, como todos sabemos, puede devenir en una mera
ilusin en virtud de la posible insolvencia del fiduciario. As, Bettina Freire sostiene que si bien puede
reconocerse que la fiducia cum creditore cumpli un destacado papel antes de haberse conocido las formas
modernas de contratos de garanta, presentaba dos serias desventajas: cuando el acreedor fiduciario abusando de
su posicin enajenaba el bien, el deudor quedaba colocado en una difcil situacin, pues careciendo de accin
real, no poda perseguir el bien de manos de terceros y tena que limitarse a ejercitar una accin personal contra
su acreedor, quien podra insolventarse o caer en mala situacin de negocios (4).

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El Derecho ingls:
Ya nos hemos referido en otro captulo de esta obra a los antecedentes del fideicomiso en el derecho ingls,
por lo que all remitimos al lector a fin de evitar repeticiones innecesarias. Slo nos parece conveniente destacar
que, como el mortgage presenta similitudes con la fiducia romana en su forma cum creditore contracta, podra
encontrarse en esa figura un antecedente del fideicomiso de garanta.
Diferencia entre las distintas fuentes:
En base a lo que hemos dicho, estamos en condiciones de establecer, al menos de manera general, las
diferencias existentes entre ambas concepciones de fideicomiso existentes en la antigedad y establecer la
conexin existente entre ellas y nuestro derecho actual.
La primera diferencia entre ambas fuentes que queremos destacar, es el hecho de que el derecho ingls no
permita que el trustee (fiduciario) pudiera ser a la vez beneficiario en el contrato, a la inversa de lo que ocurra
en la fiducia cum creditore en la que tal situacin estaba permitida, e incluso se facultaba, en esta figura, al
fiduciario a quedarse con el bien del deudor (fiduciante) en caso de incumplimiento.
Por otro lado, el fideicomiso del derecho romano no poda ser constituido por acto unilateral sino que
requera la voluntad de las partes, a diferencia de lo que ocurra con el trust anglosajn que permita la
constitucin de manera unilateral del negocio fiduciario.
Otra diferencia importante es la forma en que se ejerca el derecho de propiedad en ambas instituciones. En
el derecho romano, la propiedad caa en cabeza del fiduciario el que tena amplias facultades sobre el bien, tanto
de disposicin como de administracin. Por su parte en el derecho ingls, la propiedad se adjudicaba a dos
sujetos por diferentes vas, por un lado estaba el propietario legal del bien que era el fiduciario (trustee), pero a
su vez ste ejerca este derecho no en beneficio propio sino de un tercero (beneficiario), designado en el
contrato, que a su vez poda ser el mismo fiduciante, a quien se denominaba propietario de equidad.
Por ltimo, no podemos dejar de mencionar que en el fideicomiso del derecho romano el beneficiario slo
posea una accin personal a los fines de perseguir la reparacin de los perjuicios ocasionados por el abuso del
fiduciario, a diferencia del derecho ingls que otorgaba una accin real para perseguir la restitucin del bien,
salvo terceros de buena fe.
III. Comparacin con el derecho real de hipoteca
La hipoteca puede ser definida como aquel derecho real de garanta que recae sobre un bien inmueble (5),
para garantizar con l la efectividad del cumplimiento de una obligacin dineraria contrada por el constituyente
o por un tercero. En cualquier supuesto, la caracterstica esencial de esta garanta radica en el hecho de que el
bien hipotecado no se desplaza del poder de disponibilidad del constituyente.
Las diferencias con el fideicomiso de garanta son de considerable importancia; la hipoteca slo puede
recaer sobre determinados bienes inmuebles, en cambio el fideicomiso puede recaer tambin sobre bienes
muebles (6). Otra diferencia digna de destacar es que el acreedor hipotecario no adquiere el dominio del
inmueble, derecho que se mantiene en el patrimonio del constituyente y por lo tanto, contina siendo "prenda
comn de todos sus acreedores". Al ser as, cualquier otro acreedor podra solicitar que se liquidara dicho bien
para cobrar su acreencia, sin perjuicio del privilegio del que goza el acreedor hipotecario (7).
En el fideicomiso, la creacin de un patrimonio logra aislar el bien objeto de la garanta ponindolo fuera del
alcance de los acreedores personales no slo del fiduciante, sino tambin del mismo fiduciario y del
beneficiario.
La ejecucin de la hipoteca est regulada por la ley. En el fideicomiso las partes establecen el proceso de
liquidacin, por lo que el acreedor no deber entablar un proceso judicial a los fines de lograr el pago de su
acreencia. Si bien es cierto que tanto la hipoteca como la prenda poseen procedimientos ejecutivos especiales,
que tienden a la celeridad de la ejecucin, no es menos cierto que la astucia de algunos abogados, sumada
muchas veces al colapso de los tribunales, pueden tornar un proceso ejecutivo en uno "ordinario", con la
interposicin de simples excepciones que slo tienen intenciones dilatorias, reposiciones, apelaciones, etc., que
hacen que el proceso se torne engorroso para el acreedor que intenta cobrar su crdito y al mismo tiempo
redundan en perjuicio del deudor que slo ve que la suma debida aumenta con el paso del tiempo por la
aplicacin de intereses y honorarios. Esta situacin no se da en el fideicomiso de garanta, pues una adecuada y
especfica determinacin de la forma en que el fiduciario deber proceder a la venta de los bienes
fideicomitidos, reducir notablemente los costos de ejecucin, lo que en definitiva beneficiar a ambas partes: al
acreedor porque ver concretarse de una manera ms gil el cobro de su crdito y al deudor, porque la obtencin
de un precio de mercado, indudablemente superior al que se puede conseguir en un remate, le posibilitarn
obtener el remanente del precio. Todas estas ventajas se sobredimensionaran en los supuestos en los cuales el
acreedor ocupare el rol de fiduciario al mismo tiempo, ya que evitara los costos del fiduciario externo a la
relacin.
Tambin advertimos diferencias entre ambos institutos en el caso de que se venda el inmueble afectado a la
garanta, ya que, en el caso de la hipoteca, el adquirente deber soportar la ejecucin del inmueble si el deudor

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originario no cumpliera con su obligacin, en tanto que, por aplicacin de lo previsto en la segunda parte del art.
2670 del Cd. Civil, quedan a salvo los actos de disposicin realizados por el fiduciario de conformidad con lo
previsto en la legislacin especial.
IV. Comparacin con el derecho real de prenda
El trmino "prenda" es utilizado en el Cdigo Civil con distintas acepciones, en este caso nos referimos a l
como el derecho real que afecta una cosa mueble para garantizar el cumplimiento de un determinado crdito (8).
Segn surge del propio art. 3204 del Cd. Civil slo puede recaer sobre bienes muebles, y a diferencia de lo
que ocurre con la hipoteca, el objeto prendado se desplaza hacia el acreedor prendario, convirtindose ste en
poseedor legtimo y vindose privado de su uso y goce el constituyente de la prenda. Si bien el fiduciario
tambin detenta el carcter de poseedor del bien entregado en fiducia, la diferencia radica en que los bienes
fideicomitidos forman un patrimonio separado del personal del fiduciario, por lo que ni sus acreedores, ni los del
fiduciante, podran atacarlo; en cambio, el bien prendado sigue formando parte del patrimonio del constituyente
de la prenda, de modo tal que sus acreedores personales podran solicitar la ejecucin forzada del mismo, al
igual que en la hipoteca, sin perjuicio del derecho de preferencia del acreedor prendario.
A) Admisibilidad de la transmisin fiduciaria en garanta sobre cosas muebles:
Una de las finalidades que puede satisfacer el negocio fiduciario es la de garanta, esto es, que el fiduciante
transmite el derecho al fiduciario para asegurar el cumplimiento de una obligacin. Se trata de la fiducia
"egosta", por haberse contratado en inters del fiduciario y no del fiduciante, que tiene sus races en el derecho
romano con la conocida fiducia cum creditore. Pueden presentarse variantes distintas segn si el fiduciario slo
asume el derecho de retener la cosa en garanta, o si tambin adquiere la facultad de satisfacer directamente el
crdito enajenando la cosa transmitida. Por lo general, en los negocios fiduciarios de garanta se sobreentiende
conferido el ius vendendi.
Se plantea entonces el problema acerca de la admisibilidad de la constitucin de negocios fiduciarios de
garanta sobre cosas muebles, teniendo en cuenta que el art. 1203 prohbe el pacto comisorio en el contrato de
prenda; que el art. 3222 invalida toda clusula que autorice al acreedor a apropiarse de la prenda, lo que es
reiterado por el art. 36 de la ley 12.962 de prenda con registro (Adla, VII-229); y que el art. 1374 prohbe el
pacto de retroventa en la venta de cosas muebles.
Si bien en principio tales normas legales destinadas a amparar al deudor parecieran oponerse a la validez de
negocios fiduciarios de garanta sobre cosas muebles, en rigor de verdad no constituyen un obstculo a su
admisibilidad.
Respecto a la prohibicin del pacto comisorio, resulta conveniente destacar que el fundamento de esta
prohibicin radica sobre todo en la proteccin de los intereses de terceros que hubiesen adquirido el dominio de
la cosa, lo cual es innecesario en materia de negocios fiduciarios porque los terceros pueden adquirir
vlidamente y sin peligros derechos del fiduciario (9), aunque, claro est, ello es as en tanto se trate de terceros
adquirentes de buena fe y a ttulo oneroso (arg arts. 2412, 2413, 2767 y, especialmente, 2671).
Adems, existe una tendencia dirigida a limitar la prohibicin del pacto comisorio en materia de cosas
muebles por no encontrar justificacin, sobre todo entre las partes del contrato, lo que llev a Salvat a afirmar
que hubiese bastado con no extender los efectos del pacto comisorio a terceros (10). Por otra parte, la
prohibicin del art. 1374, parte 2, es contradictoria con numerosos artculos que autorizan a las partes a pedir la
resolucin de la venta de cosas muebles (605, 1412, 1413, 1418, 1420, 1430, a los que aadimos los arts. 2413,
2414 y 2671).
En cuanto a la prohibicin del art. 3222 de la apropiacin de la cosa dada en prenda por el acreedor, tampoco
pensamos que sea un obstculo porque el derecho de prenda es un derecho real de garanta, en el que slo se
transmite al acreedor la posesin de la cosa, mientras que en la transmisin fiduciaria ha sido el deudor quien ab
initio consinti en transferir el dominio de la cosa con los riesgos que ello implica. La prohibicin del art. 3222
se justifica para evitar que el acreedor se aproveche del incumplimiento de su deudor a fin de apoderarse de la
cosa, mientras que en el dominio fiduciario no hay tal especulacin desde el momento en que el propio deudor
consiente en transferir el dominio sobre la cosa desde el comienzo, al margen de que cumpla o no con sus
obligaciones (11).
B) Diferencias con la prenda sobre cosas muebles:
Cabe formular las siguientes diferencias entre el dominio fiduciario sobre cosas muebles y el derecho real de
prenda.
La prenda es un derecho real accesorio e indivisible, sobre cosa ajena, constituida en garanta de una deuda.
El dominio fiduciario es principal sobre cosa propia y puede, adems de servir de garanta del pago de un
crdito, responder a finalidades distintas.
El contrato de prenda que sirve de causa es real, ya que se perfecciona con la entrega de la cosa (arts. 1141,
1142 y 3204); unilateral (art. 1138), porque slo pone a cargo del acreedor la obligacin de restituir; y oneroso
(art. 1139), porque la ventaja que cada una de las partes recibe del acto tiene por causa una contraprestacin de

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la otra. El contrato de fideicomiso es consensual, bilateral y puede ser a ttulo onerosos o gratuito (art. 8, ley
24.441). Adems el fideicomiso puede tambin ser constituido por actos de ltima voluntad, lo que no acontece
con los derechos de garanta.
El titular fiduciario, sin perjuicio de su responsabilidad en caso de violar el pactum fiduciae, puede usar,
gozar y disponer de la cosa en su carcter de dueo. El acreedor prendario slo tiene la posesin de la cosa (arts.
3205 y 3206), aunque sta puede ser ejercida tambin por un tercero (art. 3207), pero no puede servirse de ella
sin consentimiento del deudor (art. 3226), y si lo hace, el constituyente puede pedir el secuestro de la cosa (art.
3220). Su principal obligacin es la de conservarla para restituirla a su dueo una vez extinguida la prenda.
Consecuencia de lo expuesto es que el acreedor prendario no puede legalmente constituir una prenda sobre
la cosa, por no ser propietario de ella, con la salvedad de lo dispuesto sobre prenda de cosa ajena (art. 3213). En
sentido inverso, es el deudor, en su condicin de dueo, quien puede venderla, o gravarla con un segundo
derecho real de prenda en las condiciones del art. 3210. En materia de dominio fiduciario todas estas facultades
se hallan en cabeza de su titular.
En caso de incumplimiento de la obligacin por el deudor, el acreedor prendario tiene derecho a solicitar la
venta de la cosa, para cobrar en la ejecucin con el privilegio correspondiente. La situacin del acreedor
fiduciario es diferente, ya que puede disponer de la cosa de manera distinta de la regulada para la prenda -ius
vendendi-, mientras que al primero slo se le reconoce el derecho de retencin hasta ser pagado (art. 3229).
Por tratarse de un derecho real accesorio, distintos son tambin los modos de extincin, pues la prenda se
puede extinguir por va de consecuencia al cancelarse el crdito que garantiza. Adems, en cuanto a los modos
de extincin directa, la prenda puede extinguirse por confusin si la propiedad de la cosa pasa al acreedor (art.
3237), lo que no puede suceder en el caso del titular fiduciario que ya es dueo de la res fiduciae.
C) Prenda sobre crditos y transmisin fiduciaria de crditos en garanta:
Nos hemos referido precedentemente a la posibilidad de la transmisin fiduciaria en garanta sobre cosas
muebles y su diferencia con el derecho real de prenda sobre tales objetos. No obstante ello, no puede soslayarse
que la transmisin fiduciaria puede tambin tener por objeto crditos o derechos, y que lo mismo puede
acontecer en la prenda (arts. 3209 y 3212).
Cabe entonces establecer las diferencias entre una y otra figura.
La cesin fiduciaria en garanta se configura cuando el deudor cede a su acreedor derechos que a su vez
tiene contra un tercero para garantizarle el pago de su propia deuda. La situacin suele presentarse cuando el
deudor -a su vez acreedor de un tercero- cede a un banco el derecho al cobro de sus crditos, en garanta del
pago de su deuda. Para algunos, este tipo de cesin en garanta configura una prenda sobre el crdito; para otra
corriente consiste en una cesin fiduciaria por la circunstancia de que el cedente transmite la propiedad del
crdito sin que obste a esta conclusin el hecho de que la transmisin pueda no ser definitiva.
Aunque la cuestin ha dado lugar a interpretaciones diversas en la doctrina, en nuestra opinin, la segunda
postura resulta la ms convincente. Adems, no se presenta aqu el obstculo esgrimido respecto a las cosas
muebles por la prohibicin del pacto comisorio (art. 3222), ya que ste no tiene aplicacin ni siquiera en la
prenda de crditos. En otras palabras: no existe el riesgo de que el acreedor se apropie de la prenda, pues existe
la voluntad de transferir el crdito o derecho (12).
En conclusin, el negocio fiduciario concede al acreedor una garanta ms intensa, pues al adquirir
fiduciariamente la propiedad del crdito, puede disponer de l, e incluso cederlo a terceros. Desde el punto de
vista del cedente, en cambio, se halla privado de la legitimacin para perseguir el cobro del crdito, la que
mantendra en el caso de la prenda de crdito.
V. Comparacin con el derecho real de anticresis
El derecho real de anticresis es un derecho de garanta sobre cosa ajena. Aun cuando el fideicomiso tienda a
garantizar el pago de una deuda, la diferencia esencial radica en que este ltimo otorga el dominio sobre la cosa
mientras que la anticresis slo transmite al acreedor la posesin. Justamente, establece el art. 3252 del Cd.
Civil que "Es de ningn valor toda clusula que autorice al acreedor a tomar la propiedad del inmueble por el
importe de la deuda, si sta no se pagare a su vencimiento; como tambin toda clusula que lo hiciera
propietario del inmueble por el precio que fijen peritos elegidos por las partes o de oficio".
Consecuencia de ello es que el acreedor anticresista, titular de un derecho accesorio, slo tiene derecho a
percibir los frutos del inmueble a los efectos de imputarlos sobre los intereses de la deuda, si se debiesen, y de
no ser as, directamente sobre el capital (art. 3239). El fiduciario tiene las facultades ms amplias sobre la cosa
en su carcter de dueo de la misma, entre las que se encuentra el derecho de disposicin, del cual aqul carece.
Como se trata de un derecho accesorio (art. 524), no puede haber anticresis sin crdito al que garantice,
mientras que puede existir una transmisin fiduciaria con independencia de la existencia de un crdito principal.
La anticresis, como todos los derechos reales de garanta, slo puede nacer de un contrato. El fideicomiso
tambin puede ser constituido por actos de ltima voluntad.

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El acreedor anticresista est obligado a conservar el inmueble. Dispone el art. 3258 del Cd. Civil, que "si
por su culpa o negligencia el inmueble sufriere algn detrimento, debe l repararlo, y, si abusare de sus
facultades, puede ser condenado a restituirlo an antes de ser pagado el crdito". Debe tambin conservar los
derechos que tena el fundo cuando lo recibi (art. 3260), y tampoco puede hacer cambios en el inmueble, ni
alterar el gnero de explotacin que acostumbraba el propietario, cuando de ello resultare que el deudor, despus
de pagada la deuda, no pudiese explotar el inmueble de la manera que antes lo haca (art. 3249).
Por el contrario, al ser el fiduciario, aunque temporalmente, el dueo de la cosa, no est cercenado en sus
facultades y, en especial, que puede alterar el destino de la cosa y explotarla de la manera que ms le convenga y
no como lo hara el anterior o el futuro dueo.
Adems, el acreedor anticresista no puede gravar el inmueble ni su propio derecho con una hipoteca (arts.
3119 y 3120), para lo cual s est facultado el fiduciario (arts. 3125, 2670, y 17, ley 24.441). Tampoco aqul
puede gravarlo con una servidumbre (art. 2989), pues slo puede adquirir servidumbres a favor del inmueble,
las que si no son aceptadas por el propietario sern servidumbres activas personales (arts. 2984 y 3016).
Por tratarse de un derecho real accesorio, distintos sern los modos de extincin, pues la anticresis se puede
extinguir por va de consecuencia al desaparecer el crdito que garantiza.
VI. Comparacin con las garantas personales. La fianza
El art. 1986 del Cd. Civil la define como un contrato en el cual una de las partes (el fiador) se obliga
accesoriamente por un tercero (el deudor de la obligacin afianzada), y el acreedor de ese tercero acepta esa
obligacin accesoria.
La fianza, como lo hemos visto en el captulo anterior, constituye el paradigma de las garantas o
seguridades denominadas "personales", se trata de un contrato consensual por el cual una persona tomar a su
cargo el pago de la obligacin, en el supuesto de que el deudor originario no cumpliese con la obligacin
convenida.
En estos casos las diferencias con el negocio fiduciario de garanta son ms claras: en el fideicomiso, la
relacin jurdica se entabla entre un sujeto y uno o ms objetos determinados; en cambio, en la fianza, el
obligado es una persona, con la totalidad de los bienes que integren su patrimonio. Esto genera riesgos de
notable envergadura, tanto para el fiador como para el acreedor. Para el fiador, porque se puede llegar a
encontrar frente a una situacin de incertidumbre con respecto al monto total por el cual deber responder,
finalmente, frente al incumplimiento de la obligacin principal, y para el acreedor, porque el hecho de que la
garanta sea de carcter personal y afecte la totalidad del patrimonio no le confiere ningn privilegio, ni
prelacin, frente a los dems acreedores del fiador, de lo que se deriva que frente a la quiebra de este ltimo, el
acreedor concurrir con los dems acreedores comunes o quirografarios, con lo cual su expectativa de satisfacer
su acreencia se ver potencialmente disminuida, sin perjuicio del derecho que tiene a exigir a su deudor la
sustitucin por otro fiador solvente, conforme a lo establecido por el art. 2001 del Cd. Civil, pero hasta que ello
no ocurra, el acreedor quedar ligado al fiador insolvente (13).
Los inconvenientes apuntados no se observan en el desenvolvimiento del fideicomiso de garanta, ya que se
afectan al cumplimiento obligacional determinados bienes que, como consecuencia del principio de la
separacin de patrimonios, (arts. 14, 15 y 16, ley 24.441), los acreedores del fiduciario o del fiduciante no
podrn agredir.
Como se ha podido observar, existen ciertas diferencias entre cada una de estas especies de garanta
calificadas como "clsicas" y el fideicomiso en garanta pero debemos advertir que al efectuar estas
comparaciones no pretendemos demostrar que el "mejor" medio de asegurar el cumplimiento de las
obligaciones sea siempre el fideicomiso de garanta, nada ms lejos de la realidad.
Lo que se ha querido resaltar son solamente algunas de las caractersticas principales de los institutos de
garanta ms usuales que acepta nuestro Derecho positivo, para de ese modo poder advertir que cada uno de
ellos desempear un papel ms importante en determinados casos concretos. En el supuesto de que se pretenda
asegurar el cumplimiento de las obligaciones a cargo de un locatario, recurrir a la figura del fideicomiso de
garanta sera demasiado engorroso, de modo que lo conveniente ser la fianza por parte de un tercero. Es frente
a ciertos contratos, como la venta en cuotas de un determinado bien, o el mutuo dinerario, que las garantas
reales revelan mayor idoneidad; en estos casos puede recurrirse a la hipoteca sobre inmuebles, o la prenda con
registro en el caso de bienes muebles registrables; pero si el inters de las partes radica principalmente en la
conservacin del proyecto por el cual el deudor de la obligacin principal ha decidido afectar un determinado
bien, para garantizar su cumplimiento, la figura que mejor se desenvolver a tales fines ser el fideicomiso de
garanta, ya que el acreedor tendr la misma seguridad de cobro que con cualquier garanta real, con la
diferencia de que los acreedores del fiduciante, y los propios, no podrn agredir el patrimonio fideicomitido, lo
que permite no slo asegurar el cumplimiento de la obligacin principal, sino tambin el desenvolvimiento del
proyecto que se pretenda ejecutar.
VII. Con la compraventa bajo condicin suspensiva, pactada con fines de garanta, a la cual se

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incorpora el pacto comisorio expreso para funcionar frente al incumplimiento del deudor(14)
En este caso, la transferencia de la propiedad, que deriva de la compraventa, se puede condicionar
suspensivamente al incumplimiento de la obligacin de restituir, que incumbe al mutuario-vendedor. Cuando el
incumplimiento se verifica, el mutuante-comprador adquiere la propiedad y se extingue el crdito por
compensacin. El pacto que acompaa la transmisin del dominio equivale a un contrato de mutuo, que se
resuelve, en virtud del pacto comisorio, ante el incumplimiento, con la adquisicin automtica del bien dado en
garanta. Mientras tanto, pendiente la condicin -el pago de la deuda- el comprador que ha recibido el bien -o la
cosa- no adquiere el dominio y es considerado como administrador de cosa ajena.
El tema considerado tiene que ver con otro instituto, regulado en el art. 1376 del Cd. Civil, la "venta con
reserva de dominio", cuyo eventual empleo con fines de garanta, en una operacin crediticia, es innegable. A
diferencia de la figura que estamos analizando, en la venta con reserva de dominio se vende un inmueble por
instrumento privado -boleto- sin transmitir el dominio. Esta enajenacin dominial queda supeditada al no pago
de la deuda o no restitucin del dinero que el "vendedor-deudor" debe al comprador-acreedor". Esta vinculacin
entre la compraventa -usada con fines de garanta de un crdito- y el mutuo preexistente, explica la cuestin que
ha originado la perplejidad de buena parte de la doctrina: La venta con reserva de dominio est sujeta a una
condicin resolutoria o a una suspensiva? Cul es la relacin entre esta venta y el pacto comisorio, que ha
llevado a muchos, entre otros a Freitas, a decir que "la venta con pacto comisorio equivale a la que se hiciere
con la clusula de dominio reservado o propiedad reservada hasta el pago del precio"? La explicacin de una y
otra cuestin es, segn Mosset Iturraspe (15), la siguiente; debe distinguirse entre la transmisin del dominio y
el negocio obligacional que, de alguna manera, est en su base; el dominio est sujeto a una condicin
suspensiva, el contrato a una resolutoria. El no pago en la compraventa "verdadera" o la no restitucin del
dinero, en el negocio creditorio, extingue esta relacin y produce la adquisicin del dominio. Equivale a la
ocurrencia del hecho al cual se sujeta la condicin suspensiva.
VIII. Con la compraventa con pacto de retroventa
En este caso, el vendedor se reserva el derecho de recuperar la cosa vendida y entregada al comprador contra
la restitucin del precio, con el exceso o disminucin convenidos. La propiedad del bien se traspasa al acreedor
desde el primer momento. De all que se haya afirmado que la venta con pacto de retro se presta admirablemente
para procurar una garanta real ms fuerte que las propias garantas reales (prenda e hipoteca). La suma prestada
figura en calidad de precio y la cosa vendida sirve de garanta. Los efectos son ventajosos al mximo y el
resultado, desde el punto de vista econmico, es semejante, pero ms intenso que el que corresponde a una
garanta real con pacto comisorio. Observemos que a la compraventa con pacto de retroventa se le aplican las
reglas de la compraventa bajo condicin resolutoria, de modo que si el vendedor entreg la cosa prometida, hizo
tradicin de ella, el comprador adquiere el dominio, aunque sea ste revocable. De ah que se haya sealado que
este pacto no introduce una "variante ligera" en los efectos normales del contrato (16). No interesa la
compraventa como normal operacin de trfico, sino el desplazamiento de valores a que da lugar: el valor que se
transmite en concepto de precio de compra sirve realmente a una finalidad de prstamo y el valor representado
por la cosa de la que el comprador se convierte en titular, equivale a una garanta del capital prestado. La
posibilidad de hacer uso del retracto significa, simplemente, que el aparente vendedor y efectivo prestatario
puede cancelar dicha garanta si restituye el capital recibido. De ah, la "intensidad de la garanta"(17).
Por lo dems, advertimos otra diferencia en el supuesto en que se transmita el inmueble a terceros, por
aplicacin de la primera parte del art. 2670 del Cd. Civil.
IX. El fideicomiso como garanta prefe-rida
Del espectro de las normas y comunicaciones del Banco Central de la Repblica Argentina, vinculadas con
la previsin por riesgo de incobrabilidad, se deriva la existencia de dos tipos de garantas en orden a la facilidad
de realizacin de la garanta, seguridad jurdica del instituto, tiempo para hacerla efectiva, etc.
Estos tipos son: con garanta preferida y sin garanta preferida (18). Esto es lgico, pues mientras mejor sea
el crdito (o su garanta) menor ser la previsin que el banco deba efectuar (menor ser el activo mnimo
inmovilizado).
As, la Comunicacin A-2448, en la circular CONAU 1-197 del BCRA dispone en su punto 6.1.2.2.2.3 que:
"Se consideran garantas preferidas o asimilables: "- hipotecas, cualquiera sea su grado de prelacin, que
concurrentemente cumplan las siguientes condiciones: a) que se trate de gravmenes constituidos sobre
inmuebles destinados a vivienda propia del deudor hipotecario, para cuya adquisicin, construccin o mejora, o
cancelacin de prstamos hipotecarios preexistentes acordados con esos destinos es otorgada la asistencia; b)
que la totalidad del apoyo crediticio que cuente con garanta de hipotecas con distintos grados de privilegio no
supere el 75% del valor de tasacin de los bienes objeto de la hipoteca, y c) que las hipotecas en grado de
privilegio distinto del primero respalden asistencia complementaria a la que da lugar la constitucin del
gravamen en primer grado de preferencia; -hipotecas en primer grado que no tengan por destino el previsto en el
apartado a) precedente; - prenda fija con registro en primer grado o con desplazamiento hacia la entidad; prenda flotante con registro, en la medida en que se instrumente sobre bienes que cuenten con certificados de

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fabricacin u otros documentos que limiten la disposicin del bien, los que debern ser retenidos por la entidad
hasta la cancelacin de la asistencia otorgada; - las otorgadas por sociedades de garanta recproca (ley 24.467
-Adla, LV-C, 2927-), inscriptas en el Registro habilitado por el BCRA".
Como surge de la disposicin transcripta, el fideicomiso de garanta no ha sido incluido expresamente en la
comunicacin, aunque existen serias razones para considerar que su inclusin sera beneficiosa, pues este
instituto presenta ventajas comparativas en relacin con otros medios de garanta, tales como la hipoteca y la
prenda.
En efecto, el fideicomiso de garanta supera con creces a una hipoteca de primer grado, ya que el acreedor
puede requerir directamente la liquidacin del bien, sin que sea necesario recurrir a un procedimiento judicial
que producir demoras a la efectiva percepcin de su crdito. En esta hiptesis no slo hay desplazamiento de la
tenencia del bien (hiptesis que se requiere en caso de las prendas para ser consideradas como preferidas), sino
que hay desplazamiento de la titularidad registral, con lo que el riesgo crediticio disminuye notablemente.
Esta idea tambin ha sido advertida en el derecho comparado. As, la resolucin 2053/89, en su art. 17, inc.
B), subrogada por la resolucin 1200/95 de la Superintendencia Bancaria de Colombia, tiene establecido que "se
equiparan a crditos con garanta real, aquellos que se encuentren garantizados mediante (...) contratos
irrevocables de fiducia mercantil de garanta en los cuales la institucin vigilada acreedora tenga la calidad de
beneficiario del negocio fiduciario, siempre que la situacin econmica financiera del respectivo patrimonio
autnomo ofrezca expectativas razonables de recuperacin de los crditos as amparados, de acuerdo con los
estados financieros correspondientes (19).
Por ello, sera ventajoso para el sistema financiero que se incluya al fideicomiso de garanta dentro de las
garantas preferidas, siempre que se cumplan algunas de las condiciones establecidas por la comunicacin del
BCRA. Ello evitara la previsin de ciertos crditos y mejorara las condiciones crediticias de los deudores. Por
otro lado, se fomentara el empleo de este tipo de garantas, que tiene un nivel de eficiencia difcil de encontrar
en otros mecanismos de garantas (20).
X. El fideicomiso como garanta autoliquidable
Tambin puede incluirse al fideicomiso de garanta en el marco de las garantas autoliquidables. As se ha
dicho que stas consisten en la existencia de ciertos negocios de garanta, generalmente subsumibles en la
prenda con desplazamiento, en los cuales: 1) la realizacin de la cosa y su aplicacin al crdito garantizado se
efectan en forma extrajudicial y por un procedimiento que asegura su liquidacin inmediata, 2)
alternativamente, se permite una estimacin del valor de la cosa segn un precio objetivo de mercado y su
adjudicacin automtica al acreedor o a un tercero por ese precio (21).
De la nocin conceptual de garanta autoliquidable, se vislumbra que el fideicomiso de garanta es
autoliquidable por naturaleza. Ello es as, pues la liquidacin del activo no slo es inmediata sino que se realiza
con independencia de un proceso judicial. La realizacin del bien no requiere de intervencin del pesado aparato
judicial.
Estos dos caracteres le brindan dicho matiz, ya que el fiduciario, advertido el incumplimiento del deudor,
vende (extrajudicialmente) el bien fideicomitido y con el producido cancela el crdito del acreedor requirente.
Adems, no slo existe un desplazamiento de la tenencia del bien, sino que se desplaza el dominio fiduciario. El
nuevo dueo (fiduciario) deja de ser el deudor: ahora lo es el sujeto designado como fiduciario en la relacin
contractual.
Por otro lado, nada impedira que el bien sea adjudicado al acreedor por parte del fiduciario siempre que
haya previsin contractual y la adjudicacin se realice en condiciones razonables, evitando cualquier
posicionamiento abusivo del acreedor.
Como puede verse, al ordenamiento jurdico ha ingresado una figura flexible que permite satisfacer las
necesidades financieras de algunos negocios. La autoliquidacin (o quizs, liquidacin por un tercero
-fiduciario-) dota de agilidad la efectiva percepcin de la acreencia y encuentra en el fideicomiso de garanta un
cauce legal apropiado, mxime teniendo en cuenta que el plexo legal del fideicomiso dota de proteccin al
deudor fiduciante, quien tendr derecho a la rendicin de cuentas, la remocin del fiduciario y a reclamar los
daos ocasionados en la ejecucin de la fiducia.
XI. Sntesis
La necesidad de disminuir los riesgos de insolvencia por parte de los deudores, y las exigencias del trfico
jurdico nacional e internacional de percibir los crditos de manera expedita, sin dilaciones y costos
significativos (vgr gastos de iniciacin de juicios, honorarios profesionales, prdida de rentas por demoras, etc.),
han llevado modernamente a privilegiar la liquidez inmediata que permiten ciertas formas atpicas de garanta,
como las denominadas garantas a primera demanda y las autoliquidables.
Ocurre que la celeridad de la operacin, en su caso con aplicacin de la garanta, en todos los casos es
esencial al buen fin del negocio.
Dentro de esa problemtica, el fideicomiso puede constituir un medio de garanta que presenta ventajas

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ostensibles en relacin a las denominadas garantas tradicionales como la prenda y la hipoteca, no obstante lo
cual en nuestro pas es una figura que, pese a la sancin de la ley 24.441, no ha tenido gran aplicacin prctica,
y hasta se la ha tildado de innecesaria, ilcita y contraria a nuestro orden constitucional.
Estamos convencidos de que el fideicomiso de garanta no slo es lcito, sino tambin necesario. A pesar de
algunas interpretaciones que se han formulado en sentido diverso, entendemos que la figura que analizamos no
viola ni los principios constitucionales ni aquellos que rigen en materia de derechos reales, en especial, el
denominado "numerus clausus".
En ese orden de ideas, nos parece oportuno sealar que no resulta un mrito de la ley 24.441 el hecho de que
en la actualidad sea factible constituir un fideicomiso. Nuestro Cdigo Civil ya lo permita, ms all de la
utilizacin prctica (casi nula) que de esta posibilidad se haca. Prueba de ello es que se han registrado
fideicomisos inmobiliarios a partir de 1974, utilizando como soporte legal el art. 2662 del Cd. Civil en su
redaccin original. Sin embargo, lo que configura un logro incuestionable de la ley 24.441 es que a partir de su
sancin nuestra comunidad jurdica comenz a conocer mejor al fideicomiso y por lo tanto, a no recelar de l.
Sin embargo, el fideicomiso en general y el de garanta en particular no siempre son, a nuestro juicio,
comprendidos en su cabal dimensin. Es as que un anlisis superficial de su estructura conduce a conclusiones
apresuradas en la que se mezclan subjetividades, sospechas y tendencias que terminan por descalificar su valor
cientfico cercenando las reales posibilidades de esta inagotable figura jurdica.
El presente trabajo constituye un modesto aporte para despejar prejuicios e incentivar la aplicacin de un
instituto que indudablemente favorece la circulacin del crdito porque genera menores costos (no slo en
dinero sino tambin en tiempo), tanto para el acreedor como para el deudor, brindando un instrumento de
garanta de ptima calidad. Ojal as sea.
Especial para La Ley. Derechos reservados (ley 11.723)
(1) "Revista Internacional del Notariado", N 93, 1997, p. 129 y siguientes.
(2) ARGELLO, Luis Rodolfo, "Manual de Derecho Romano", Astrea, Buenos Aires, 1985, p. 237.
(3) ROSENFELD, Carlos, "Antecedentes histricos del "fideicomiso", en La Ley, 1998-E, 1191.
(4) FREIRE, Bettina B., "El Fideicomiso: sus proyecciones en los negocios inmobiliarios", Ed. Abaco de
Rodolfo Depalma, Buenos Aires, 1997, p. 28.
(5) Conf. arts. 3108, 3109, 3110, 3113, 3117, 3119, 3123, 3124,3125, 3126, 3129, 3132, 3157, 3162, y
concs., Cd. Civil.
(6) Conf. art. 1, ley 24.441 (Adla, LV-A, 296 -El texto de la ley y los antecedentes parlamentarios que le
dieron origen han sido objeto de publicacin en la revista "Antecedentes Parlamentarios", t. 1995, p. 751-).
(7) CORTEZ OLMEDO, Digenes ("Fideicomiso de garanta", publicado en El Dial.Com,
diogenescortez@ciudad.com.ar), al referirse a las ventajas del fideicomiso de garanta respecto de las clsicas
garantas reales afirma que el fideicomiso no se halla sometido a la especialidad del crdito. Seala este autor
que la ley establece la obligacin de especificar los bienes otorgados en fideicomiso, pero no impone la
obligacin de determinar el crdito que garantiza, por lo que se podran garantizar obligaciones presentes,
futuras o eventuales. Agrega Cortez Olmedo que se podra celebrar un contrato de fideicomiso de garanta en el
cual se garantice a varios acreedores, incluso se podran rotar los mismos durante la vida del contrato.
(8) Conf. art. 3204 y sigtes. del Cd. Civil.
(9) En contra de esta postura se ha pronunciado MOSSET ITURRASPE, ("Negocios simulados,
fraudulentos y fiduciarios", Buenos Aires, 1974, ps. 250/1), para quien la situacin del fiduciario acreedor no
puede ser mejor que la del acreedor prendario, o la del acreedor hipotecario.
(10) SALVAT, Raymundo, "Fuentes de las obligaciones", t. I, p. 366, N 544.

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(11) V: KIPER, "Rgimen jurdico del dominio fiduciario", ps. 143 y sigtes., donde el tema es tratado
extensamente. Tambin se puede ver: GOMEZ, O., "Alienao fiduciaria en garanta", San Pablo, 1975, p. 31.
(12) C1 Civ y Com de La Plata, JA, 1947-I-749. En contra: NIETO BLANC, E., "Dacin en pago de
crditos ...", LA LEY, Sup. de Derecho Bancario, 06/11/91, quien niega la existencia de la cesin fiduciaria ante
el silencio del ordenamiento jurdico, y por no ser cosas los crditos.
(13) SALVAT, R., "Tratado de Derecho Civil Argentino. Contratos", Vol. III, p. 273 y sigtes.; BORDA, G.,
"Tratado de Derecho Civil. Contratos", t. II, p. 648.
(14) Ver MOSSET ITURRASPE, ob. cit., p. 77.
(15) MOSSET ITURRASPE, ob. cit., p. 78.
(16) Sobre el tema puede consultarse el trabajo de investigacin de REZZONICO, Juan C., "Contrato de
venta con pacto de retroventa", Platense, La Plata, 1971; WAYAR, Ernesto C., "Compraventa y permuta",
Astrea, Buenos Aires, 1984, ps. 463 y siguientes.
(17) MOSSET ITURRASPE, ob. cit., ps. 78/9.
(18) CZARNY, Natalio, "Garantas preferidas por el BCRA. Propuesta de calificar al fideicomiso de
garanta como preferida. Fundamentos", ED, 172-1028.
(19) KIPER, Claudio M., y LISOPRAWSKI, V., "Teora y prctica del fideicomiso", Depalma. Buenos
Aires, 1999, p. 15.
(20) En el mismo sentido, ver MOLINA SANDOVAL, "El fideicomiso en la dinmica mercantil", Ed.
Abaco, 2004, p. 375.
(21) ALEGRIA, Hctor, "Las garantas 'autoliquidables'", en Revista de Derecho Privado y Comunitario, N
2, Garantas, Rubinzal Culzoni, 1993, p. 152.

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