UNIVERSIDAD NACIONAL AGRARIA

LA MOLINA
ESCUELA DE POST GRADO
MAESTRA EN ADMINISTRACIN

CURSO: GERENCIA FINANCIERA

ANLISIS FINANCIERO:
CERVECERIA SAN JUAN
FABRICA PERUANA ETERNIT S.A
PERUBAR S.A
KALLPA GENERACION S.A.
LIMA GAS S. A.

INTEGRANTES:
Olivera Huaricapcha, Joe Michael
La Molina, Mayo del 2016

CERVECERIA SAN JUAN

Cerveza San Juan es la marca lder y de mayor preferencia en la ciudad de Pucallpa, en donde
la marca es un cono y referente de la ciudad, San Juan es elaborada en la Selva Peruana, por
lo que tiene el sabor natural de la Selva y transmite su alegra y abundancia.
Principales estrategias en el 2015:

Con las Marcas

o

Mejorar el balance del portafolio de marcas.

Desarrollar nuevas campaas promocionales como:

Reyes Otorongos.

Jueves de patas.

Noches del Hincha.

Noches Otorongo.

Da del amigo.

Visita a tu pata con Pilsen Callao.

Cusquea Telar.

Lanzamiento de nuevos SKUs en Cervezas: Cristal 225 ml.

Lanzamiento por tiempo limitado de Cusquea Quinua.

En el Mercado
o

Mantener la foto del xito mejorando las instalaciones de los detallistas y

facilitando a los consumidores optar por las marcas de la empresa.

Otorgar bonificaciones selectivas.

Desarrollar y ampliar la cobertura de puntos de ventas.

Optimizar la productividad de equipos de fro.

Fortalecer la fidelizacin de clientes y consumidores a travs de una oferta para

distintas ocasiones de consumo.

Mantener el liderazgo visual en puntos de venta y en los medios de comunicacin.

Entrenar permanentemente a nuestra fuerza de ventas.

Se desarrollaron campaas tcticas como:

Pack chelero.

Llvate la cuarta a 2 soles.

Porque celebrar es compartir.

Saludables Maltin Power.

La cuarta la invita Pilsen Callao.

El mejoramiento continuo la planta obtuvo muy buenos resultados en calidad, eficiencias y

costos, lo cual se ve reflejado en el hecho de ocupar el puesto 5 del Ranking Mundial a
diciembre 2015.
La estrategia se enfoc en el desarrollo y refuerzo de 5S alineado a mejorar y consolidar
las prcticas de limpieza y housekeeping para operar con tecnologa de pasteurizacin
flash; reforzar el programa de Calidad en la Fuente (prctica que busca desarrollar la
capacidad en el personal operario para realizar los controles de calidad en sus equipos); y
el desarrollo de una cultura de Solucin de Problemas basado en el control estadstico de
procesos y el desarrollo de Proyectos Six Sigma de alto impacto. Asimismo, se dio nfasis
a la capacitacin en Seguridad Basada en el Comportamiento y preparacin de respuestas
ante emergencias.
Al cierre del ejercicio 2015, el indicador de liquidez corriente fue de 0.48 contra 0.29 del ao
anterior. La variacin se explica por el menor saldo de cuentas por pagar a entidades
relacionadas por la adquisicin de productos elaborados por nuestra matriz y los servicios
prestados por ella, y el menor saldo de cuentas por pagar comerciales por el pago de las
obligaciones contradas para la adquisicin e instalacin de la nueva planta de envasado, con
el prstamo bancario obtenido a mediano plazo para dicho fin.
La posicin de caja y bancos cerr al mes de diciembre de 2015 con S/27 millones de soles, de
los cuales el 78.7% corresponde a moneda local y el saldo a dlares y euros. Las colocaciones
fueron depositadas en instrumentos de corto plazo en instituciones financieras de primer nivel.
Esta posicin permiti a la sociedad atender sus obligaciones de manera oportuna.
La empresa mantiene obligaciones financieras expresadas en millones de soles por la
renovacin y ampliacin de su planta productiva, por expansin del centro de distribucin de

Tarapoto y la adquisicin de montacargas, vehculos ligeros y camiones para el transporte de

cerveza, compuestas de la siguiente manera:
Prstamo a mediano plazo con el BBVA Continental

110.0

Arrendamiento financiero con el BBVA Continental

6.9

Arrendamiento financiero con el Banco de Crdito

4.4

Deuda bancaria indirecta con el Banco de Crdito

0.6

Deuda bancaria indirecta con el BBVA Continental

0.4

Estas operaciones han sido concertadas en moneda nacional y a tasa fija para toda la vigencia
del contrato. El 1.2% del monto adeudado vence durante el ejercicio 2016 y el saldo de 98.8%
vence en el mediano plazo.
Durante el ejercicio 2015 la empresa ha efectuado pago de los siguientes tributos por:
Millones S/
Impuesto Selectivo al Consumo

219.7

Impuesto a la Renta de Tercera Categora

50.9

Impuesto General a las Ventas

2.3

Tributos Diversos

2.2

Total

275.1

Estos pagos representan 6.3% ms respecto a lo pagado durante todo el ao 2014.

Los ingresos brutos totalizaron S/599.3 millones, lo que signific un incremento de S/45.5
millones respecto al ao anterior. El crecimiento equivalente a 8.2%, explicado por el
incremento de precios y los mayores volmenes vendidos.
La composicin del crecimiento de los ingresos brutos al 2015:
Variacin en valor de venta en cerveza

24.4

Variacin en volumen de cerveza

18.7

Variacin en volumen de gaseosas, aguas y otros

2.4

Variacin en valor de venta de gaseosas, aguas y otros

-0.5

Variacin en otros ingresos operacionales

Total

0.5
45.5

Los costos aumentaron de S/190.4 millones en el ao 2014 a S/197.3 millones en el ao 2015

representando un incremento del 3.6%. Esta variacin se explica principalmente por un
aumento en las ventas y mayor precio de las materias primas como malta y maz, neto de una
mayor eficiencia en el proceso productivo.
El resultado obtenido a nivel de ganancia bruta ascendi a S/402 millones siendo superior en
10.6% a lo registrado en el ao anterior. La mejora en S/38.6 millones es consecuencia
principalmente del incremento de precios y los mayores volmenes vendidos.
Los gastos de venta y distribucin, de administracin, los ingresos y gastos diversos en
conjunto aumentaron de S/201.6 millones en el ao 2014 a S/231.5 millones en el ao 2015
representando un incremento de S/29.9 millones, equivalente al 14.8%.
Los gastos de venta y distribucin aumentaron en el ao 2015 en S/7.2 millones, lo que
representa una variacin del 3.9% respecto al ao 2014, principalmente por el incremento de
los gastos por fletes, regalas por la venta de productos licenciados y depreciacin de equipos
de fro neto de menores gastos de publicidad y promocin, as como de gastos de personal.
Los gastos de administracin aumentaron en S/21.3 millones equivalente al 103.5%,
principalmente por efecto del reembolso de asesoras tcnicas a nuestra matriz.
Los ingresos diversos netos de gastos diversos disminuyeron en S/1.4 millones en el ao 2015
respecto al aos 2014, debido principalmente a una mayor prdida en la actualizacin del valor
razonable de los activos biolgicos y a un aumento en las ganancias en las coberturas del
flujos de efectivo.
La ganancia por actividad de operacin en el ao 2015 fue de S/170.5 millones representando
un aumento de 5.4% con respecto a los S/161.7 millones obtenidos en el ao anterior.
En este ao, se registr un mayor gasto neto de S/3.1 millones debido principalmente a los
intereses devengados por financiamiento para cubrir las necesidades de capital de trabajo y la

ampliacin de la planta productiva neto de una menor prdida por diferencia de cambio en
operaciones de moneda extranjera y a mayores dividendos recibidos de nuestra matriz.
El resultado antes del impuesto a las ganancias en el ao 2015 ascendi a S/166.9 millones,
3.5% ms que el obtenido en el ao 2014.
El gasto por impuesto a las ganancias pas de S/48.3 millones en el ao 2014 a S/48 millones
en el ao 2015, representando una disminucin de 0.6%. Al respecto es conveniente sealar
que dicha cuenta corresponde a la parte corriente y diferida.
La ganancia neta del periodo 2015, ascendi a S/118.9 millones representando el 19.8% de los
ingresos brutos, lo que equivale a 5.3% ms en comparacin a lo obtenido en similar periodo
del ao anterior.
En conclusin, en el ao 2015, los ingresos brutos aumentaron por efecto del mayor volumen
de ventas e incremento de precios. Los gastos operativos mostraron un incremento debido
principalmente a los mayores gastos por reembolso de asesoras tcnicas a nuestra matriz,
gastos por fletes, as como por el aumento de los intereses devengados por los prstamos
recibidos.
Todos estos factores influyeron para que en el presente periodo se obtenga una mayor
ganancia neta de 5.3% con relacin al ao anterior.

FABRICA PERUANA ETERNIT S.A.

Es una empresa lder en la fabricacin de productos de fibrocemento, viene
operando desde 1940 en la zona industrial de Lima; forma parte del Grupo Etex,
importante grupo industrial con presencia en los cinco continentes. Toda su
produccin se efecta bajo normas tcnicas nacionales e internacionales,
certificando as un alto nivel de calidad para cada producto.
Asimismo, se encuentra en constante innovacin para brindar siempre nuevas
soluciones y opciones creativas para la industria de la construccin.
Fbrica Peruana Eternit S.A. cuenta con una oficina regional ubicada en la ciudad de
Chiclayo, para atender a los clientes de la zona norte del pas y con una amplia red
de distribuidores y sub-distribuidores a nivel nacional.

LIMA GAS S. A.
La Compaa tiene por objeto realizar todo tipo de actividades con la produccin, importacin,
industrializacin, almacenamiento, transporte, distribucin y comercializacin de gas a
cualquier origen e igualmente todo tipo de actividades relacionadas con el gas, como provisin
de instalaciones, venta de artefactos, prestaciones de servicios y cualquier otra actividad que
convenga a los intereses de la compaa y que se decida por la Junta de Accionistas. Su giro
corresponde al grupo 51414 de la Clasificacin Industrial Internacional Uniforme (CIIU).
Las ventas a nivel de toneladas se incrementaron en 14.20% respecto al ao anterior, sin
embargo, a nivel de soles stas disminuyeron en 6.4% producto de una reduccin en los
precios de venta en 18%.
Respecto a los gastos de venta y administracin stos se incrementaron en S/ 6.3 millones
explicado por el incremento en gastos de asesoras externas, servicios de fletes y
mantenimientos en plantas e instalaciones de clientes. La utilidad neta del ejercicio fue de S/
20.4 millones, 13.6% mayor que el ao 2014 explicado principalmente por un mejor margen
comercial.
El total de Activos se increment en S/ 16.2 millones explicado principalmente por el incremento
en el rubro de efectivo y equivalentes de efectivo. Las inversiones del ao fueron de S/ 12.9 por
inversiones en compra de cilindros, tanques e inversiones en instalaciones de clientes. Los
pasivos totales disminuyeron en S/ 664 mil debido al pago del impuesto a la renta por S/ 4.8
millones producto de la venta del terreno de Oquendo en contrapartida se incrementaron las
cuentas por pagar y las obligaciones financieras.

PERUBAR S.A
Perubar S.A. forma parte del Grupo. Siendo Glencore Minera AG, una accionista con el 99.99%
de las acciones. Perubar fue constituida el 31 de octubre de 1957 e inici sus operaciones dos
aos despus.
La actividad principal de Perubar es la de proveer servicios de almacenaje y servicio integral de
embarque de concentrados de minerales, teniendo como principales clientes a empresas
relacionadas. De acuerdo con la Clasificacin Industrial Internacional Uniforme (CIIU) de la
Organizacin de las Naciones Unidas, su actividad se ubica en el CIIU Transporte y
Almacenamiento Clase 5210: Almacenamiento y Depsito. La empresa participa en el mercado
de almacenamiento y embarque de concentrados conjuntamente con otros operadores
logsticos similares a sus operaciones. Es as, que del total de concentrados de minerales
embarcados a granel por el Puerto de Callao en el ao 2015, Perubar tuvo una participacin de
aproximadamente 37%. Los servicios prestados por Perubar se brindan en su mayora a
empresas relacionadas (97%) y, en menor proporcin a otros clientes terceros (3%)
Los ingresos por los servicios almacenamiento, embarque y otros brindados en la Unidad
Logstica Callao, alcanzaron en el ao 2015, un total de USD 23.9 millones, registrando una
disminucin de USD 1.9 millones (-7.4%) respecto al ao anterior, en el cual la facturacin de
servicios lleg USD 25.8 millones. Esta disminucin de los ingresos se explica por alguna
disminucin de volmenes de almacenajes y por una reduccin de las tarifas unitarias de los
servicios de sobreestada, dada la eficiencia obtenida con el nuevo proceso implementado. Del
total de ingresos, USD 23.2 millones corresponden a empresas vinculadas (97.1%) y USD 0.7
millones a otros clientes terceros (2.9%).
Durante el ao 2015, la Compaa en su calidad de accionista de Transportadora Callao S.A
(TCSA), no ha efectuado aportes adicionales al capital de dicha sociedad y mantiene su
participacin de 30% y tambin el saldo del prstamos otorgados que asciende a USD 11.9
millones, lo cuales estn clasificados como no corrientes al tener vencimientos que van desde
2019 a 2026. Los resultados econmicos de Perubar S. A. por el ao 2015, muestran una
ganancia operativa de USD 1.8 millones, conformada principalmente por el margen bruto
obtenido de las operaciones de almacenaje y embarque de la Unidad Logstica (UL) Callao de
USD 3.1 millones, menos los gastos administrativos de USD 1.7 millones. El resultado neto

obtenido fue una prdida neta de USD 2.6 millones, luego del reconocimiento de una prdida
por valuacin de la inversin en el negocio conjunto de TCSA de USD 2.2 millones, y gastos
financieros netos USD 0.8 millones, adems de un gasto por impuesto a las ganancias de USD
2.1 millones. En comparacin con la prdida neta del ejercicio 2014 de USD 0.6 millones, el
resultado del presente ejercicio muestra un incremento neto (prdida) de USD 2.0 millones, que
se explica principalmente por la menor generacin de margen bruto USD 1.8 millones e
incremento de la prdida por valuacin de la inversin en un negocio conjunto del orden de
USD 0.8 millones y mayor cargo por impuesto a las ganancia de USD 0.3 millones, neto de
resultados positivos obtenidos en ingresos y gastos financieros (incluyendo diferencia de
cambio) de USD 0.8 millones.

KALLPA GENERACION S.A.

Al cierre de diciembre de 2015, los Ingresos de la compaa se incrementaron en 2.5% con
relacin al mismo periodo del ao anterior, totalizando US$447.7 millones frente a los
US$436.7 millones registrados a diciembre de 2014. Esto se explica, principalmente, por el
mayor volumen de ventas de energa relacionado con un mayor consumo de los clientes. Al 31
de diciembre de 2015, los Otros Ingresos Operacionales registraron un aumento de US$8.6
millones respecto a diciembre del ao anterior. Dicho incremento obedece a los mayores
ingresos por peajes de los sistemas de transmisin principal producto del mayor consumo de
energa de nuestros clientes.
El Costo de Generacin ascendi a US$328.8 millones, 4% mayor al observado a diciembre de
2014. La depreciacin registrada al 31 de diciembre de 2015 es 11% mayor a la registrada al
31 de diciembre de 2014, debido a la ejecucin del primer Mantenimiento Mayor de la turbina
Kallpa I en Febrero de 2015. Como resultado, en trminos relativos, el Costo total de
generacin represent al 31 de diciembre de 2015 el 73% de los Ingresos Operativos (72.1% a
diciembre de 2014).
Con relacin a los Gastos de Administracin, estos totalizaron US$16.8 millones al 31 de
diciembre de 2015, siendo 1% menor a los observados a diciembre de 2014. En trminos
relativos, la proporcin registrada respecto a los ingresos fue de 3.8%, menor en comparacin
al 3.9% a diciembre de 2014. As, la Utilidad Operativa ascendi a US$104.2 millones que,
sumado a la depreciacin del periodo, resulta un EBITDA de US$154.6 millones por el periodo
2015, inferior en 1.4% al EBITDA registrado en el mismo periodo del ao anterior. Al cierre del
periodo en anlisis, la Utilidad Operativa permiti absorber con holgura los Gastos Financieros
netos de los ltimos doce meses ascendentes a US$35.6 millones.
Al cierre del cuarto trimestre de 2015, los saldos de la deuda correspondiente al financiamiento
del proyecto Kallpa I, Kallpa II, Kallpa III y Las Flores I ascendieron a US$2.3 millones, US$28.7
millones, US$37.8 millones y US$ 94.4 millones; respectivamente. En cuanto al proyecto del
ciclo combinado, el monto total de la deuda al cierre del periodo fue US$207.8 millones, de los
cuales US$149.1 millones corresponden al saldo de la primera emisin del Primer Programa de
Bonos Corporativos de Kallpa y US$58.7 millones corresponden al saldo del prstamo
sindicado. As, el saldo total de la deuda a largo plazo al cierre del cuarto trimestre de 2015

totaliz US$371.0 millones, equivalente al 68% del total de pasivos ascendentes a US$546.0
millones (US$558.7 millones a diciembre de 2014).
Al 31 de diciembre de 2015, Kallpa present un ndice de Liquidez corriente de 0.50 veces,
inferior al de 0.55 veces observado a diciembre del ao anterior. Esto, como resultado del
incremento del pasivo corriente debido al incremento de la deuda a corto plazo y las cuentas
por pagar comerciales respecto al mismo periodo el ao anterior. Los prstamos a corto plazo
fueron tomados con el propsito de cubrir necesidades de capital de trabajo.