ANALISIS - MARCO MACROECONOMICO MULTIANUAL 2015 2017

I.

RESUMEN EJECUTIVO

El MMM 2015 2017 es la descripcin de un plan elaborado sobre el

objetivo de crecimiento sostenible de la economa del pas considerando
el actual escenario de nuevo equilibrio en la economa mundial
caracterizada por la reduccin de precios de las materias primas y un
mayor costo financiero, como resultado directo las economas emergentes
estn sufriendo mayores dificultades para obtener crecimiento econmico
por ello las salidas de capital han sido inminentes durante el 1T2014, ante
esta situacin el BCR ha opinado que la recuperacin de la inversin
privada, principalmente la vinculada a los proyectos ya concesionados en
minera

los

megaproyectos

de

infraestructura

destacndose

particularmente el de la Lnea 2 del Metro de Lima que ofrece unir gran

parte de los distritos del cono corte de Lima, dada su importancia
requieren que se aprueben normas que flexibilicen y reduzcan las trabas
burocrticas y el exceso de permisos; estas facilidades deben conllevar a
hacer ms viable la ejecucin de dichos proyectos, considerando que
ambos representan desarrollo y modernidad para la sociedad peruana y
adems una fuente de ingresos sostenibles considerando que se trata, en
el caso de los megaproyectos de infraestructura, de servicios de
necesidad primaria que cuenta con demanda efectiva; esto es coherente
con la apreciacin del BCRP en cuanto a que es necesario impulsar el
crecimiento de la economa en base a la poltica fiscal y a la expansin de
la inversin pblica que tenga un alto componente interno. Respecto a la
poltica fiscal el MMM considera que se sufrir un dficit de 2% para este
ao para volver peridicamente a 1% hasta el 2018, para lograr este
objetivo de mediano plazo, es necesario que la administracin tributaria
sea eficiente manteniendo tasas crecientes de recaudacin sin afectar la
provisin de servicios pblicos ni la inversin en infraestructura.

En el documento se proyecta un crecimiento de la economa nacional del

orden del 6.4% para el periodo 2015-2017, teniendo como base el 5.7%
alcanzado en el ao 2014, a lo cual se suman las previsiones sealadas
en el mismo MMM sobre una recuperacin gradual de la economa
mundial, pues crecera 3.4% el 2015 y un promedio de 3.8% entre 2016 y
2018, tales escenarios se esperar se concentren en las economas
estadounidense y la de la Zona Euro; este sera considerado como un
primer motor para el logro del objetivo de acelerar el crecimiento
econmico. Como segundo motor se busca tambin impulsar la
exportacin tradicional enfocada en la ejecucin de proyectos mineros
principalmente en la extraccin de cobre considerando que pese a que el
precio del mineral cay en 10.9%, continuar impulsando la produccin
cprica aportara al crecimiento econmico un 0.5% del PBI sostenible en
la proyeccin del MMM; es preciso incorporar en el anlisis los ltimos
hechos suscitados en Arequipa respecto al proyecto Ta Mara,
considerando que esta aun 60 da de definirse sobre si ser ejecutado o
sufrir la misma suerte que el proyecto CONGA en Cajamarca; al
respecto es importante precisar que Ta Mara as como Minas Conga no
estn incluidos dentro de los proyectos mineros considerados en el MMM
as como Quevalleco ni Pampas de Pongo, por lo que tales sucesos no
deberan afectar la proyeccin de crecimiento econmico al 2018.

En general, el sector minero registrara una inversin en torno a los US$

8,000 millones por la construccin de proyectos como Las Bambas, Cerro
Verde, Toquepala y Toromocho que son justamente los contemplados en
el MMM; estos niveles de inversin respondera a la construccin de
proyectos como Las Bambas que representa una inversin de US$ 1,700
millones en una inversin total de US$ 10,000 millones; la ampliacin de
Cerro Verde que significa una inversin de US$ 1,300 millones de un total
de US$ 4,600 millones; la ampliacin de Toquepala con una inversin de
US$ 350 millones de un total de US$ 1,200 millones y la ampliacin de
Toromocho que invertir US$ 66 millones lo que significa el 5% de su
inversin total estimada en US$ 1,320 millones. Toda este plan de
inversiones debe conllevar a alcanzar las nuevas proyecciones del MEF
en cuanto a la produccin minera, que auguran se lograra alcanzar un
pico de 12.7% en el 2016, considerando los mayores niveles de
produccin cuprfera por la entrada en mxima capacidad alcanzada
producto del programa de inversiones en los proyectos mineros
mencionados destacndose en particular la importancia de Las Bambas,
cuya capacidad mxima de 400,000 toneladas de cobre equivale
aproximadamente cinco veces la de Constancia, 1.4 veces la de
Toromocho y 2.3 veces la de Antapaccay. Se proyecta tambin que con el
inicio de operaciones del proyecto Las Bambas, dada su alta capacidad
de produccin, incrementar alrededor de 4.0 puntos porcentuales en
promedio, el crecimiento anual de la minera metlica y en torno al 0.8
puntos porcentuales el PBI en el periodo de proyeccin, considerando
adems que se espera que la mayor produccin de metales como cobre
se dar gradualmente a partir del 2T2015 por Constancia y, a partir del
segundo semestre, por Toromocho y la recuperacin de Antamina.
El tercer motor del crecimiento econmico son las expectativas de
agentes econmicos en las que se incorporan el consumo de la familias,
gobierno o gasto pblico y empresas privadas o inversin privada; en
cuanto a esta ltima es importante mencionar que se modific y pas
5.5% a 1.5% como consecuencia de una cada de las exportaciones y su
impacto en los desembolsos mineros, considerando que para agosto

2014, en la revisin del MMM 2015-2017 se confirm la proyeccin de

que los envos de productos al exterior no superarn los US$40 mil
millones al cierre del 2014, sino solo US$39,010 millones resultado menor
a los US$42,177 millones del 2013. Asimismo, tambin se espera que en
compensacin se registre un dficit comercial de US$2,510 millones y un
crecimiento del PBI de 4.2%. El cuarto motor es el referido a los Megaproyectos de Infraestructura los cuales sern ejecutados por Asociaciones
Pblico-Privadas con el apoyo de PROINVERSION, la inversin pblicoprivada est proyectada entonces a crecer lo cual puede compensar la
cada de exportaciones concentrada en proyectos mineros. Para el ao
2013 se conoce que PROINVERSION adjudico un presupuesto de
inversin de US$ 5 mil millones y que para el ao 2014-2015 la cartera de
proyectos creci a ms de US$ 10 mil millones es decir duplico al 2013,
por lo cual para el periodo, entre 2015 y 2017 se estima un avance de las
inversiones de 6% anual, en conclusin el retorno de la inversin estar a
condicin del dinamismo del mercado interno. El quinto motor que se
empleara para acelerar el crecimiento econmico es la convergencia de
sectores transables los cuales son mercados de tamao reducido en
comparacin con los regionales; pero que sin embargo, estos generan la
dinmica del mercado interno razn por la cual significan un alto retorno
para la inversin.
Sobre la base de la implementacin y efectos en la economa nacional de
la interaccin de estos cinco propulsores de aceleracin de crecimiento,
se ha proyectado que el crecimiento pico para el periodo 2015-2016 ser
del 6.5% tal y como se estim en el Marco Macroeconmico Multianual
2012-2014 para dicho periodo. Dicho nivel de crecimiento se espera
alcanzar con el respaldo del crecimiento de la inversin mediante las
Asociaciones

Pblico-Privadas

(APPs),

materializada

en

los

megaproyectos de infraestructura (Lnea 2 del Metro de Lima) y el

desarrollo de proyectos mineros de mximo nivel de produccin tales
como Cerro Verde, Constancia, Toromocho y el proyecto Las Bambas; as
como tambin el incremento de la inversin privada la cual se ha
proyectado que para el periodo 2014-2017 registrara un crecimiento

promedio del orden del 6.1%; con lo cual, para el ao 2017 representara
el 19.9% del PBI alcanzando su ndice ms alto a nivel regional y mundial
producto de la dinmica de la inversin en minera y la inversin privada.
Al respecto, se ha proyectado que la inversin en minera caer a 7 mil
millones lo cual se sumara la cada del 12 % de la economa mundial;
este descenso se ver compensado con el crecimiento promedio anual de
la inversin privada proyectado en 10% resultante de la convergencia del
crecimiento acumulado por volumen de sectores no transables como
retail, inmobiliaria y servicios.
Considerando que las expectativas de crecimiento econmico descansan
en el incremento de la inversin, es preciso que el estado propicie la
aceleracin de la ejecucin de los proyectos y megaproyectos en cartera
mediante la adopcin de medidas administrativas alineadas con objetivos
especficos de corto plazo encausados a impulsar la economa y mejorar
las expectativas de crecimiento econmico potencial; los cuales adems
obedecen al propsito principal de alcanzar un crecimiento de la inversin
del 30% anual para el periodo 2014-2017 y as duplicar el ndice
alcanzado en el periodo 2011-2013. Las medidas administrativas referidas
son por un lado -en referencia al presupuesto pblico- el Reglamento de
Iniciativas Privadas en el que se priorizan las mismas y se cofinancian
mediante un fondo de apoyo de US$ 535 millones. Por otra parte, tambin
se considera la modificacin de la Ley Marco de Asociaciones Publico
Privadas, cuya aprobacin est en proceso de evaluacin por el poder
ejecutivo; la importancia de la norma es que permite la ampliacin del
mbito del proyecto enfocando los mismos a la investigacin aplicada y la
innovacin tecnolgica, as como tambin la reduccin de los costos de
transaccin como el diseo de proceso y la aprobacin. La ejecucin de
los proyectos y megaproyectos, que es el objetivo principal de la adopcin
de las mencionadas medida administrativas, responden a la necesidad de
dar continuidad y sostenibilidad a la industrializacin de la economa
nacional, considerando que los cambios estructurales que ha sufrido la
economa del pas han generado oportunidades de negocio y crecimiento
econmico a travs de la apertura comercial con otros mercados del

mundo que exigen un desempeo empresarial de alta productividad tanto

del sector estatal pas como del sector privado para lo cual es de mucha
importancia la adquisicin de nuevas tecnologas y la capacitacin
respectiva que acarrea la implementacin de estas, fortaleciendo las
ventajas competitivas de la economa lo cual es condicin necesaria para
que la propulsin de la inversin y el consecuente incremento de la
actividad productiva, a travs de la ejecucin de los proyectos del sector
minero e hidrocarburos as como de los megaproyectos de infraestructura
permitan conseguir el objetivo de crecimiento econmico trazado en el
Marco Macroeconmico Multianual 2015-2017.
La medicin del logro del objetivo de crecimiento econmico y a la ve de
la efectividad y eficiencia de la ejecucin de los proyectos y
megaproyectos de inversin ser entonces la participacin del PBI que
significaran los resultados obtenidos en tales actividades; por ellos se han
proyectado tambin metas respecto a ciertas actividades productivas
como el caso de la minera e hidrocarburos que se espera incremente su
participacin en 9.7% lo que significara pasar del 4.7% al 14.4% del PBI
un incremento de tal magnitud impactara positivamente en la cotizacin
internacional de productos mineros tales como el cobre, el oro y el
petrleo; otro sector que se espera muestre un desarrollo importante es el
de manufactura en un incremento de su participacin de 16% a 16.5% del
PBI, si se suma este sector productivo al de la construccin, que sigue
mostrando dinamismo y competitividad, la expectativa de la participacin
incrementa a 22% del PBI con lo cual alcanzamos niveles de
productividad similares a los de economas referentes como las de USA,
Reino Unido y Francia.
La aceleracin del crecimiento econmico requiere de la confluencia de
distintos factores estratgicos uno de ellos es la reduccin del dficit de
cuenta corriente, el Marco Macroeconmico Multianual 2015-2017 ha
planteado al respecto lograr una reduccin de este factor al 4% del PBI
para el ao 2017 considerando que en el ao 2014 el dficit de cuenta
corriente bordeaba el 5.1% del PBI. La reduccin del dficit de cuenta

corriente es propulsada por la inversin materializada en la entrada de

nuevos proyectos mineros y por el financiamiento del dficit de cuenta
corriente para el periodo 2014-2017, este ltimo tiene como un
componente principal la balanza comercial cuyo dficit en el 2014 fue de
US$ 1,026 millones diferencia entre los factores de produccin importados
y los productos exportados, este desbalance de ingresos nacionales es
compensado mediante el financiamiento que se obtiene del supervit de
cuenta financiera que ha alcanzado el 4.7% del PBI y proyecta que para
el periodo 2015-2017 alcance un acumulado de US$ 980 millones (0.4%
del PBI).
El supervit de cuenta financiera se propulsa por una mayor proporcin
de prstamos a largo plazo o un mayor flujo de inversin extranjera
directa (IED) contra una menor inversin en cartera; los prstamos de
largo plazo y la menor inversin en cartera, en particular, reflejan el
incremento gradual del costo financiero internacional as como las
perspectivas depreciatorias del Nuevo Sol. Por otra parte, la IED que
significa el 4.1% del PBI, tiene un 40% de su totalidad dirigido a estimular
la dinmica comercial y por consecuencia econmica del Sector
Transable de la economa nacional destacando en tal sector a la minera,
energa y el petrleo. Los tres propulsores mencionados del supervit de
cuenta financiera conforman la estructura del financiamiento del dficit de
cuenta corriente que se constituye en una fortaleza importante de la
economa, pues la expone menos a salidas sbitas de capital. Las
empresas mineras han sido construidas con el aporte de empresas
muchas veces extranjeras cuyo capital tambin lo es y generan utilidades,
que son pagadas o transferidas, dichas operaciones se registran en lo
denominado Cuenta pago renta de factores, asimismo, la proporcin de
utilidades que no se paga o se transfiere es reinvertida en el pas, y esto
forma parte de la inversin extranjera directa (IED) que tambin se
registra en la misma cuenta.
El Marco Macroeconmico Multianual establece una serie de objetivos y
proyecciones de mediano plazo para la mejora de la economa nacional

basada siempre en lograr un mayor crecimiento econmico cada vez ms

tendente a la sostenibilidad; sin embargo, existen eventos que afectan a
la inversin y a la produccin que son difciles de controlar, el caso del
Fenmeno del Nio es un ejemplo claro del riesgo interno que afronta el
crecimiento econmico como proceso pues impacta en sectores primarios
de la economa que son de alta sensibilidad como la agricultura, la pesca
y la infraestructura. Asimismo, existen riesgos externos que son an me
nos controlables pues estn fuera del alcance de la coyuntura y del
espacio fsico y poltico del pas; si hablamos por ejemplo de que nuestra
paridad cambiaria se ve afectada por una desaceleracin de la economa
asitica o que se encarecen los costos de crditos debido a que la tasa de
referencia del BCRP se recalcula debido al retiro rpido del estmulo
monetario (banda de proteccin) de Estados Unidos, ambos casos son
riesgos externos considerados nominalmente por el MMM 2015-2017 y se
proyecta que las consecuencias de estos podra ser la salida o
incremento de salidas de capitales de economas emergentes y por otra
parte un incremento del costo financiero (tasa de inters), en tal caso se
reflejara el dao producido por estos eventos en la reduccin del
consumo y de la inversin y puede retrotraer el objetivo de sostener un
crecimiento econmico del 6% mas all aun del ao 2017 pues para
lograrlo se requiere tambin un crecimiento del PBI potencial y los riesgos
mencionados impiden la existencia de una situacin de pleno empleo.
El objetivo de crecimiento econmico mediante el crecimiento paralelo del
PBI potencial tiene dos enfoques, el crecimiento extensivo en el que se
requiere mayor acumulacin de capital y de mano de obra capacitada y el
crecimiento intensivo que se concentra en la obtencin de un mayor nivel
de productividad. Ambos enfoques buscan entonces no solo la
sostenibilidad de nuestra economa sino tambin su adaptabilidad a un
entorno ms competitivo y de mayor frecuencia de cambios, pero que
tambin puede resultar muy rentable si se consiguen los recursos
necesarios; es decir, lo que se busca es evitar caer en la trampa del
ingreso medio cuyos efectos en el desempeo econmico son muy
desfavorables desde el sentido de que genera conformismo y anti-

competitividad en consecuencia esto redunda en el estancamiento

econmico que explica la inexistencia de recursos (acervo de capital) para
invertir en innovacin y en renovar la tecnologa que explica el dficit de
infraestructura e institucionalidad as como de mano de obra en el sentido
de la ausencia de oportunidades para la mejora de su calidad en salud y
educacin. El papel del Gobierno Central, del Ejecutivo y del Legislativo,
es de alta importancia pues para evitar los escenarios descritos se
requiere romper con el paradigma de confiar con actividades tradicionales
de produccin pues nos lleva a seguir aplicando las mismas tcnicas, las
mismas estrategias, se sigue realizando las mismas actividades
econmicas.
El crecimiento extensivo del PBI tiene por objetivos mantener y
profundizar las reformas as como destrabar y agilizar los proyectos de
inversin en cartera, la ltima consecuencia del cumplimiento del primero,
para lo cual en el Marco Macroeconmico Multianual 2015-2017 se ha
propuesto ejecutar un triunvirato de estrategias:
i.

reduccin de los costos de transaccin del sector publico referente

ii.

a la gestin de autorizaciones, licencias y servidumbres;

fortalecimiento de esquemas para la toma de decisiones mediante

iii.

el establecimiento adecuado de incentivos y sanciones;

seguimiento ex post de inversiones, consistente en la evaluacin
de resultados de la ejecucin de proyectos en base a indicadores
de gestin determinados.

El crecimiento intensivo del PBI por su parte tiene como objetivo principal
lograr que un crecimiento del PBI del 6% hasta el ao 2020 por lo cual
debe cumplir tambin con la meta alineada de obtener un PBI cf (a costo
de factores) de US$ 14,600 millones por ao. Los objetivos especficos en
torno a estas ambiciosas proyecciones son propulsar la diversificacin de
oferta productiva e impulsarla oferta exportadora de alto valor agregado;
para lo cual se ha planificado la ejecucin de las siguientes estrategias:
i.

Atacar la baja calidad de la educacin mediante el fortalecimiento

de la inversin en ciencia y tecnologa para lo cual se ha

promulgado la Ley de promocin de la ciencia, innovacin y

tecnologa esto como parte de la intencin de incrementar los
instrumentos polticos como el Fondo Marco para la Innovacin,
Ciencia y Tecnologa (FOMITEC) que permitan el desarrollo de
iniciativas como el Proyecto de Innovacin para la Competitividad
ii.

que se ejecutara mediante Asociaciones Pblico-Privadas.

Incentivar la Mano de Obra de alta productividad, mediante un
sistema de capacitacin constante que potencialice el capital

iii.

humano.
Flexibilizar el mercado laboral mediante la implementacin de

iv.

mejoras en las polticas de gestin pblica.

Propulsar el financiamiento de Pequeas y Medianas empresas
mediante la implementacin de medidas y polticas que mejores el
funcionamiento del mercado de capitales y pensiones; as como la
reduccin de los costos y una mayor cobertura y competencia que
incremente su dinmica de mercado y permita la generacin del
ahorro necesario que retroalimenta el financiamiento.

Las proyecciones de crecimiento econmico y las medidas programas a

ejecutar para propiciar su aceleracin han dado origen a nuevas
expectativas en cuanto a un mejor comportamiento de los resultados de la
recaudacin fiscal; de esta forma la nuevas proyecciones fiscales
consignadas en el MMM 2015-2017 estn enmarcadas en la Ley de
Fortalecimiento de la Responsabilidad y la Transparencia Fiscal (LFRTF)
cuyo objeto esta biparticionado en el logro del equilibrio econmico del
sector pblico no financiero y adems conseguir que el dficit estructural
alcance como mximo el 1% del PBI desde el ao 2015, este ltimo es
importante pues explica la diferencia entre el PBI real y el PBI en situacin
de pleno empleo en el supuesto econmico ceteris paribus y donde la
nica variable es una muy baja tasa de desempleo; mantener un spread
tan corto entre ambos tipos de PBI requiere una declaracin de poltica
macro fiscal, que se encuentra contenida en la estructura del MMM 20152017 y como medidas de apoyo a dicha poltica es preciso alinear a ella
los objetivos y metas de reduccin deuda pblica y gasto no financiero. Al
respecto en cuanto a la deuda publica bruta la expectativa al 2017 es

reducirla en 2.3% de los 19.8% del PBI alcanzados en el 2013 al 17.5%

del PBI que se pretende alcanzar en el ao 2017; de igual forma en el
caso de la deuda publica neta la reduccin que se espera alcanzar es del
1% de 3.6% del PBI (2013) al 2.6% del PBI proyectado para el 2017.
Respecto al gasto no financiero del gobierno general lo que busca el plan
es una mayor predictibilidad desvinculando dicho gasto de la fuente de
ingresos de mayor volatilidad que pare el caso son los ingresos
generados por los minerales de exportacin, debido a que sus precios
tambin son latamente voltiles y tendentes a la baja, mediante la
desvinculacin descrita se busca propiciar un crecimiento que supere el
5.6% del PBI que significan actualmente los ingresos fiscales alineado al
incremento proyectado para el periodo 2014-2017 de 7.2% promedio real
anual.
El control del gasto de gobierno va complementado con polticas y
medidas que incentiven el crecimiento de ingresos del gobierno general,
al respecto se han planteado objetivos como la ampliacin de la base
tributaria lo cual debera originar un incremento de 4.3% real para tal
indicador; por otra parte la consecuente reduccin de los niveles de
evasin y elusin que debera converger a su vez en el registro de un
crecimiento promedio del 6.1% en el periodo 2015-2017 y un incremento
de la presin tributaria promedio a 16.4% del PBI. Por otra parte, se
espera un incremento de los ingresos estructurales del 6.7% promedio (de
21.2% del PBI (2013) a 22% del PBI (2017)).
Existe una relacin de causalidad entre las variables ingreso fiscal y
precio de materias primas, hay que recordar que es cierto que las
expectativas de crecimiento econmico para el periodo 2015-2017 estn
apoyadas en buena parte en la inversin y esta a su vez en el desarrollo
de proyectos, que en lo concerniente al sector transable tiene, pese a
todo, su esperanza puesta en la actividad minera. Dada la volatilidad de
los precios de este sector es necesario tambin contemplar un panorama
de riesgo, es de conocimiento que la tendencia es una cada de 10% en
los precios de los metales exportacin y la consecuente cada de 0.5% del

PBI en el ingreso fiscal, de presentarse as el escenario econmico se

espera que la cada del crecimiento no exceda al 1% del PBI (de 5.7% a
4.7%).
El gasto de gobierno general no financiero se encuentra concentrado en
los gobiernos regionales y locales a travs de la asignacin de partidas
presupuestales

previstas

en

el

plan

del

presupuesto

nacional,

considerando el marco electoral por la que han pasado dichos gobiernos

el lmite de gasto no financiero ha superado en aproximadamente S/.
2,500 millones anuales para el periodo 2014-2016 segn la proyeccin del
MMM o cual es superior a las proyecciones del MMR anterior. Lo
manifestado es consistente con el 1% del PBI estimado como dficit
estructural (antes mencionado) y con el dficit convencional del 0.4% del
PBI promediado en el MMMR para los aos 2014-2016 en el marco del
equilibrio fiscal del aos 2014. De lo comentado se puede entender que el
gasto no financiero del gobierno general est ligado tambin a la inversin
pblica realizada mediante

gobiernos regionales y locales cuyo

crecimiento se proyecta en el orden de 11,7% en promedio en el horizonte

de proyeccin 2015-2017, pasando de 5,8% del PBI alcanzado en el ao
2013 a 7,1% del PBI que se espera alcanzar en el ao 2017; a esto se
suman los proyectos de Asociacin Pblico Privada (APPs) por un
monto anual promedio de S/. 5,800 millones aproximadamente; el
crecimiento de la inversin por teora, tambin estimula el consumo
pblico, en vista que el estado requerir la adquisicin de mayores
factores de produccin del sector familias y el sector privado
contribuyendo a la dinmica de mercado que busca conseguir el MMM
2015-2017 en el marco del crecimiento econmico, es decir las compras
del estado podran crecer en un aproximado de 5,9% en promedio en el
periodo 2015-2017 consistente con la nueva regla que limita el aumento
de la planilla en funcin al crecimiento potencial de la economa.
El entorno internacional muestra un panorama de riesgo que puede
ocasionar dificultades en la gestin de los proyectos de inversin, siendo
sus principales elementos de riesgo la desaceleracin econmica de

China y el retiro de la banda de proteccin monetaria de Estados Unidos,

en vista que puede impactar de manera importante en el precio de
commodities y en los costos de financiamiento, es por ello que es muy
necesario mantener a la baja la tendencia la deuda pblica de tal manera
que dichos factores de riesgo se vean frenados al existir solvencia por
parte de nuestra economa, esto implicara a su vez contrarrestar la salida
inminente de capitales de inversin reforzndose as las fortalezas
macroeconmicas que han permitido mejorar la calificacin crediticia de la
economa peruana en el ranking mundial y que ha sido el motivo de
nuestra cada vez mayor incorporacin a mercados de mayor nivel y que
seamos elegibles para que empresas internacionales decidan realizar
inversiones principalmente

en

actividades econmicas del

sector

transable de nuestra economa. Si nos preguntamos Por qu una menor

deuda pblica nos brinda una mejor imagen? Pues la respuesta va mucho
ms all del retorico nos permite proyectar solides, solvencia y confianza
para puntualizar descriptivamente que, el que el gobierno general
mantenga menores obligaciones implica mayor cantidad de dinero que
otorga mayores grados de libertad para afrontar catstrofes naturales
(terremotos, tsunamis, etc.), para la activacin de contingencias fiscales,
as como una mayor capacidad de maniobra frente a eventos negativos e
inesperados que reducen los riesgos de mercado y de refinanciamiento
que afectan la dinmica de la deuda pblica bruta y neta.
La Estrategia de Gestin Global de Activos y Pasivos es el marco que
definir la gestin la administracin de deuda que apoye la propulsin de
la liquidez y el desarrollo del mercado en moneda nacional. La idea no es
prescindir totalmente del financiamiento pues ello es quimrico, sin
embargo, se ha previsto que el escenario ideal consiste en sostener un
endeudamiento en moneda local, incrementando la participacin actual de
55% sobre el total de la deuda, para mantener de esa forma una mayor
fuente de financiamiento a mediano y largo plazo.
El presupuesto pblico 2015 es de S/. 118 064 millones, considerando la
gua ex ante de dficit estructural de 1% del PBI para el Sector Pblico No

Financiero y las proyecciones macro fiscales consideradas en el MMM

2015-2017, se establece la regla de gasto de planilla y pensiones del
Gobierno Nacional para el presupuesto pblico 2015 es de S/. 56 332
millones en el marco de un crecimiento econmico potencial de 6.1% y
2% de tasa de inflacin.

DECLARACIN DE POLTICA FISCAL

El Marco Macroeconmico Multianual 2015-2017 lineamientos de poltica
fiscal que permita el logro de la reduccin del dficit estructural del gasto
pblico al 1% del PBI, promoviendo la mejorar sostenible de los ingresos
fiscales y un ordenamiento y metodologa aplicada a la ejecucin del
gasto

pblico

en

base

resultados obtenidos. Los principales

lineamientos de poltica fiscal rescatados del MMM 2015-2017 son lo que

se exponen a continuacin:
1. Brindar

mayor

predictibilidad

estabilidad

al

gasto

pblico,

desvinculndolo de la fuente ms voltil de ingresos pblicos, en un

contexto de precios de exportacin por encima de sus niveles de
mediano plazo pero con una tendencia decreciente.
2. El gasto pblico no debe ser voltil pues esto genera costos de
eficiencia y capacidad de gestin a nivel de polticas sectoriales; por
tanto, la conduccin de las finanzas pblicas debe estar aislada de la
elevada volatilidad de los ingresos provenientes de las principales
materias primas que exportamos.
3. Continuar con la reduccin sostenida de la deuda consistentes con
una reduccin de la deuda pblica bruta de 19,8% del PBI en el 2013
a 17,5% del PBI en el 2017 y de una deuda publica neta del 3.6% del
PBI en el 2013 al 2.6% del PBI en el 2017.
4. Reforzar fortalezas macroeconmicas en un entorno internacional de
riesgo por la desaceleracin de una economa poderosa como la de
China y por el posible retiro del estmulo monetario de Estados
Unidos; ante este escenario ha cobrado importancia la elevacin de la
calificacin crediticia de Per de BBB a BBB+ en moneda extranjera y

de BBB+ a A- en moneda nacional por parte de Standard and Poors y

Fitchs Ratings, en medio de la turbulencia financiera en los mercados
emergentes, con lo que el Per se consolida como la tercera
economa con mejor calificacin crediticia en la regin despus de
Chile y Mxico.
5. La reduccin de la deuda publica en el marco de la Estrategia de
Gestin Global de Activos y Pasivos 2014-2017 mediante la reduccin
de riesgos de mercado y de refinanciamiento que afectan la dinmica
de la deuda bruta y neta por el incrementos de costos financieros que
esta ltima acarreara, de esta forma el estado busca propulsar la
liquidez (manteniendo alto nivel de ahorro pblico) y el desarrollo del
mercado en moneda nacional con lo cual se contara con los recursos
suficientes para afrontar contingencias.
6. Implementar una poltica fiscal contracclica mediante el incentivo del
ahorro de ingresos transitorios durante los perodos de elevadas
cotizaciones de las materias primas y otros que formen parte de la
oferta exportable, este punto es altamente importante porque los
ciclos de la cotizacin de materia prima, segn el plan estn
fuertemente vinculados a la actividad minera y de hidrocarburos, y sus
tendencias a la baja son de alta frecuencia.
7. En coherencia con el lineamiento n 6 es necesario para contrarrestar
dichas fluctuaciones desfavorables la ampliacin de la base tributaria
y de la presin tributaria la cual es del 18.1% por debajo del nivel
promedio de pases con ingresos medios como el caso del Per. Las
medidas a adoptar segn el plan, para ampliar la base tributaria
permanentemente pasan por racionalizar las exoneraciones y
beneficios tributarios que significan un gasto tributario del 2.1% del
PBI; implementar acciones que contrarresten la evasin fiscal
considerando que significan un 33% del IGV y ms del 50% del IR; la
reduccin del contrabando que representa casi el 1.3% de la
importaciones; as como promover la formalizacin de las empresas
con la finalidad de incorporar nuevos contribuyentes para lo cual se
deber continuar con la simplificacin de las gestiones en torno a la
tributacin como en el caso de las transacciones electrnicas para el
cumplimiento de la declaracin y pago de obligaciones tributarias y

aduaneras y el acceso a mayor informacin por parte de los

empresarios principalmente los pequeos y medianos.
8. Promover el redireccionamiento de la administracin tributaria hacia
las actividades de recaudacin con el objeto de recuperar la deuda
tributaria en proceso de cobranza para lo cual es importante
implementar la infraestructura de sistemas con plataformas basadas
en el uso de tecnologas de la informacin (TI) que permitan agilizar y
efectivizar la fiscalizacin en base al anlisis de riesgos de forma tal
que pueda obtenerse la optimizacin de la gestin de gobiernos
locales en su funcin recaudadora en conceptos tributarios como el
Impuesto Predial, Impuesto de Alcabala e Impuesto al Patrimonio
Vehicular.
9. Aplicar una metodologa de Presupuesto por resultados para
operativizar el Presupuesto Pblico desde su asignacin hasta su
evaluacin particularizando sobre el presupuesto programable, dicha
aplicacin desplazara el proceso tradicional basado en la asignacin,
aprobacin, ejecucin y evaluacin por pliegos o unidades ejecutoras;
el objetivo es determinar mediante los resultados la valoracin y real
requerimiento de las partidas de gasto rentabilizando el uso de los
recursos financieros estatales.
10. Mejorar el sistema de Inversin Publica en todas sus fases conocidas
(planeamiento y priorizacin, operacin y mantenimiento, y monitoreo
y evaluacin) con el objetivo de conseguir una mejor capacidad del
sistema para invertir los recursos pblicos, la estrategia que se
aplique para tal fin debe identificar y cuantificar previamente las
necesidades de infraestructura y las restricciones de capacidad
(sectorial y territorial) para establecer prioridades y generar las
oportunidades de participacin de las APPs para operativizar en el
mediano plazo en todos los proyectos en cartera contemplados en el
Marco Macroeconmico Multianual evitando as que la inversin
pblica contine

desarrollndose con escasa conexin sectorial y

territorial y una baja rentabilidad econmica y social.

DECLARACIN DE POLTICA TRIBUTARIA

Se parte de la base del ao 2013 cuando los Ingresos Tributarios del
Gobierno Central significaron el 16.5% del PBI producto de medidas de
poltica tributarias avocadas a conseguir un mayor dinamismo de la
economa

sobre la base de principios de suficiencia, neutralidad,

eficiencia, equidad y simplicidad que son los que priman en los criterios
de evaluacin y determinacin de la capacidad de produccin de una
empresa como de un pas.
Al respecto los lineamientos de poltica tributaria del MMM 2015-2017 son
consistentes con las necesidades de incremento de la recaudacin y el
necesario replanteamiento de la actividad de la administracin tributaria
procurando rescatar la recaudacin del IGV y del IR cuyos dficits se
determinan en el 33% y ms del 50% que representan sus resultados de
recuperacin por lo que los lineamientos principales son:
1. Continuar fortaleciendo la poltica de racionalizacin de exoneraciones
y otros beneficios tributarios a fin de evitar la consiguiente disminucin
de la recaudacin fiscal, las distorsiones que estas producen a la
economa, explicadas en altos niveles de evasin y elusin y la
disposicin de recursos adicionales destinados a la creacin de
mecanismos de control y fiscalizacin.
2. Ejecutar la ampliacin de la base tributaria mediante el uso de
mecanismos y/o herramientas que faciliten el cumplimiento de las
obligaciones tributarias de los contribuyentes.
3. Incluir dentro del esquema impositivo todas las modalidades y
herramientas de nuevos negocios que an no lo estn, considerando
que la poltica tributaria se estructura y se sustenta en base a cuatro
impuestos: Impuesto a la Renta (IR), el Impuesto General a las
Ventas (IGV), el Impuesto Selectivo al Consumo (ISC) y los aranceles
vinculados a las operaciones de comercio exterior, por lo que la
mencionada inclusin generara el ingreso de nuevos contribuyentes
optimizndose la recaudacin tributaria.

PERSPECTIVAS 2015 2017

1. Armonizar las nuevas disposiciones con las Normas Internacionales
de Informacin Financiera (NIIF) aplicables al Per para fortalecer la
base tributaria con mayor neutralidad y equidad de manera tal que se
logre mejorar la recaudacin del Impuesto a la Renta de manera
particular cuyo nivel de evasin ya sobrepasa el 50% de lo que
debera ser su recaudacin normal.
2. Revisar la legislacin en torno al Impuesto General a las Ventas (IGV)
a fin de dotarla de mayor neutralidad y de esa forma eliminar las
distorsiones ocasionadas por las exoneraciones que carezcan de
impacto en el bienestar social o que incentiven mecanismos de
evasin o la comisin de delitos tributarios; complementariamente se
proyecta perfeccionar y racionalizar los sistemas de pago con TI a fin
de reducir su incidencia en las finanzas de las empresas y asegurar el
cumplimiento de las obligaciones tributarias.
3. Se mantendr la aplicacin del Impuesto Selectivo al Consumo (ISC)
en el marco del incremento adecuado de la presin tributaria y la
estabilidad macroeconmica; debido a que su representatividad es
menor a la del IGV y del IR se buscar mantener su aplicacin en
funcin de la externalidad negativa generada por el consumo de los
bienes afectos a l.
4. Realizar mejoras en la normatividad municipal tanto en su estructura,
ejecucin y consiguiente aplicacin, con el objetivo de fortalecer las
capacidades de la gestin municipal con la implementacin de TI y
adems optimizar la recaudacin de conceptos tales como: el
Impuesto Predial, el Impuesto de Alcabala e Impuesto al Patrimonio
Vehicular para el fortalecimiento de la gestin de los Gobiernos
Locales sin afectar la equidad del sistema tributario.

II.

MARCO TEORICO
2.1. MARCO CONCEPTUAL
2.1.1. Concepto de Marco Macroeconmico Multianual
El Marco Macroeconmico Multianual es el documento ms
relevante que el Gobierno del Per emite en materia
econmica, es elaborado por el Ministerio de Economa y
Finanzas.
En l se analizan y evalan las principales medidas de
poltica econmica y social implementadas para alcanzar los
objetivos trazados por la administracin vigente y se
expresan las proyecciones macroeconmicas para los tres
aos siguientes, el ao para el cual se est elaborando el
presupuesto y los dos aos siguientes; dichas proyecciones
son revisadas por el Banco Central de Reserva.
Repasa

lo

que

ha

sucedido

con

el

escenario

macroeconmico oficial respecto a los logros alcanzados de

metas planteadas en relacin al nivel de crecimiento
econmico que se ambiciona conseguir para el periodo que
corresponda y sobre esa base vislumbra el comportamiento
proyectado de la economa en los prximos tres aos; con
ello tambin plantea las prioridades de poltica econmica de
los prximos aos convertidas en lineamientos que se
incorporan en las respectivas declaraciones de poltica fiscal
y tributaria las cuales servirn de herramientas para la
mejora de los indicadores de progreso social y estabilidad
econmica que permitan evaluar la sostenibilidad en el
mediano y largo plazo del crecimiento econmico.
2.1.2.

Estructura de contenido del Marco Macroeconmico

Multianual.

El Marco Macroeconmico Multianual se compone de la

Declaracin de Principios de Poltica Fiscal con los
lineamientos de poltica econmica de mediano plazo, las
medidas de poltica y los estimados de los resultados del
Sector Pblico sobre la base de las metas de la poltica fiscal
a ser alcanzadas en el lapso de 3 aos.
Determina las previsiones para los prximos 3 aos de las
principales variables macroeconmicas tales como: PBI
nominal, crecimiento real del PBI, inflacin promedio y
acumulada

anual,

tipo

de

cambio,

exportaciones

importaciones de bienes.
Se incluyen en su estructura el estimado de ingresos y
gastos del Gobierno General y de los gobiernos regionales y
locales, mostrando especficamente la composicin de los
gastos; los principales proyectos de inversin pblica y el
nivel de endeudamiento pblico, incluyendo y el perfil de
pago de la deuda de largo plazo.
2.1.3. Marco referencial del Marco Macroeconmico Multianual
La informacin proporcionada por el Marco Macroeconmico
Multianual permite el acceso a informacin econmica
referente a la estabilidad macroeconmica, consolidacin
institucional,

transparencia

de

las

acciones

pblicas,

promocin de la inversin privada y racionalizacin del gasto;

en tal sentido, sirve como un medio de gua a los agentes
econmicos como familias, empresas, gobierno central,
gobierno regional, gobiernos locales e inversionistas en la
toma de decisiones de consumo e inversin.
El Ministerio de Economa y Finanzas realiza su elaboracin
con el objetivo de mejorar consistente y sosteniblemente la
gestin

de

las

Finanzas

Pblicas,

con

prudencia

transparencia fiscal, para ello presenta las proyecciones de

distintas variables econmicas dentro de un perodo de tres

aos considerando previsiones sobre:
i. Supuestos
macroeconmicos

respecto

al

comportamiento futuro del PBI nominal, crecimiento

real del PBI, inflacin promedio y acumulada anual, tipo
ii.
iii.
iv.

de cambio, exportaciones e importaciones.

Proyeccin de los gastos e ingresos fiscales.
Monto de inversiones.
Nivel de endeudamiento pblico consolidado en el que
se comprende incluso, a todo aval de las entidades del
Sector Pblico y una proyeccin del perfil de pago de la
deuda de largo plazo.1

2.2. MARCO LEGAL

2.2.1.

Constitucin Poltica del Per Articulo N 77

Establece que la administracin econmica y financiera del

Estado se rige por el presupuesto que anualmente aprueba el
Congreso.
2.2.2.

Directiva N 003-2014-EF/50.01

Brinda los lineamientos para la realizacin de la programacin

y formulacin del presupuesto del sector pblico para el ao
2015 con una perspectiva multianual (2016-2017)
2.2.3.

Ley General del Sistema Nacional de Presupuesto

Ley N 28411
En su artculo 85, seala la programacin multianual del
presupuesto 2015-2017 abarca todos los gastos (corriente,
capital y servicio de deuda) en el mbito del Gobierno
Nacional, Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales.
En su el Captulo V regula la programacin multianual, como
un proceso colectivo de anlisis tcnico y toma de decisiones.
En su el artculo 14 de principios regulatorios, dispone que el
proceso presupuestario debe orientarse por el logro de
1 Programacion Financiera http://www.biblioteca.udep.edu.pe/

resultados a favor de la poblacin, en una perspectiva

multianual.
2.2.4.

Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y la

Transparencia Fiscal - Ley N 30099

Establece una regla del nivel de gasto del gobierno nacional
basado en un ejercicio ex ante estructural que asla el
componente cclico o transitorio del PBI y de los precios de las
materias primas que exportamos.
2.2.5.

Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal (LRTF)

Ley N 27245
Anteriormente reciba el nombre de Ley de Prudencia y
Transparencia Fiscal, fue publicada el 27 de diciembre de
1999. Propone un nuevo marco macrofiscal acorde con el
desarrollo

econmico

experimentado

por

el

pas

que

transparenta los objetivos fiscales de mediano plazo aislando

la volatilidad originada por la fuente de ingresos pblicos
ligada a los precios de las materias primas; buscando una
estructura normativa ms comprensiva; potenciando los
estabilizadores automticos de la economa; delimitando
responsabilidades en cuanto al mbito de cobertura del gasto
pblico en cada autoridad competente (gobierno nacional y
gobiernos subnacionales); brindando mayor institucionalidad
fiscal; y, simplificando y fortaleciendo el marco macrofiscal de
los gobiernos regionales y locales en cuanto a los
mecanismos de informacin, monitoreo, acompaamiento y
correccin2.
III.

ANALISIS
El Marco Macroeconmico Multianual 2015-2017 expresa claramente el
objetivo de conseguir acelerar el crecimiento econmico y dotarlo de

2 Consejo de Ministros aprob proyecto de ley de Fortalecimiento de la

Responsabilidad y Transparencia Fiscal http://www.mef.gob.pe Comunicados,
entrevistas y Notas de Prensa

sostenibilidad en un alto nivel pero para ello propone romper radicalmente

con el paradigma de recetas macroeconmicas conservadoras y renuentes
a aceptar los cambios del entorno econmico actual local y externo que
nos deja a riesgo de caer en aquello que se ha denominado como la
trampa del ingreso medio la cual retrae la economa del pas y de sus
agentes sumindolos en el conformismo y la falta de competitividad siendo
sus causantes la falta de alternativas para la mejora de la infraestructura,
la institucionalidad y la mejora del capital humano en educacin y salud 3.
El Ministerio de Economa y Finanzas propone mediante el MMM 20152017 diversas reformas en materia de gestin del Estado, poltica social,
mejora de la productividad y poltica fiscal, que sirven como base para la
implementacin de lo que se ha denominado reformas de segunda
generacin; dicho proceso de implementacin la realiza el Per en su
modelo econmico al paralelo con economas destacadas como la chilena
y la mexicana; entre las principales reformas se encuentran la de mejorar el
funcionamiento del servicio civil, mercado de trabajo, capital humano,
completar el rol del sector privado en la economa, fortalecer los sistemas
financieros y disear la poltica fiscal considerando el componente
estructural de las finanzas pblicas.
Es evidente que las esperanzas de crecimiento econmico descansan en
la inversin y en la reduccin del endeudamiento lo cual es consistente con
la mejora de la metodologa de gasto y tambin con las intenciones de
mejorar el rol recaudador de la SUNAT en quien recae la responsabilidad
de la administracin tributaria. La inversin privada ha sufrido un
incremento en la ltima dcada a cercanas del 20% del PBI lo cual ha
permitido la sostenibilidad del crecimiento econmico que ha ocasionado
que nuestra calificacin riesgo-pas descienda con lo cual se han obtenido
excelentes

oportunidades

de

insercin

en

prometedores

bloques

econmicos y en consecuencia somos hasta la actualidad vistos como un

pas de oportunidades para la inversin de empresas extranjeras la
incidencia de estos factores ha ocasionado cambios en la demanda de

3 La trampa del ingreso medio Ing. Humberto Campodnico Enero 2014

servicios y complementariedades con el sector pblico que requieren la

adopcin de polticas pblicas que propulsen su dinmica.
Al respecto, la reforma del servicio civil busca brindar un mejor servicio
pblico y potenciar el capital humano del sector pblico a travs de un
sistema de capacitacin constante y evaluacin ex post de su desempeo,
para ello se han establecido objetivos especficos como: prestar mejor
servicio al ciudadano, elevar la calidad del servicio pblico de acuerdo al
Marco Macroeconmico Multianual (MMM) 2015-2017, en el 2013 la
economa creci 5.6% basada en una demanda interna que creci 7% y un
impulso externo negativo de -3.1%.
Para que el horizonte de proyeccin del presente MMM se mantenga, el
dinamismo de la demanda interna no debe relajarse (se estima en 5.6%) y
que el impulso externo se acelere (se estiman tasas de crecimiento
promedio de 8.2%) mediante la profesionalizacin del servicio civil,
implementar una cultura de meritocracia para el ingreso, ascenso y
permanencia en dicho servicio a travs de una evaluacin constante,
capacitacin y el cumplimiento de metas y la creacin de una nueva
carrera publica en el servicio civil a fin de propiciar el ordenamiento del
esquema de contrataciones, remuneraciones y pensiones, en el marco de
los regmenes laborales amparados por

Decreto Legislativo N 276,

Decreto Legislativo N 728 y CAS con ello se implementara la participacin

voluntaria de trabajadores en concursos pblicos de mritos, con lo cual
accedern a incentivos como: concursos para acceder a cualquier puesto
del Estado; mejores ingresos y ascensos a quienes obtengan una buena
evaluacin;

aumento

de

ingresos

con

la

incorporacin

de

dos

gratificaciones y una CTS a su estructura salarial; derechos individuales y

colectivos segn la Constitucin del Per y la OIT.
Tambin se incluyen la realizacin de reformas en materia remunerativa y
de derechos y responsabilidades en sectores como Educacin, Salud,
Defensa e Interior siempre bajo el esquema de meritocracia y evaluacin
por resultados; las principales reformas son:

La Reforma Magisterial (Ley N 29944); cuyo objetivo es elevar la

calidad de los profesores que prestan servicios en las instituciones

educativas pblicas de educacin bsica, tcnico productiva y en

educacin descentralizada.

Fortalecimiento del Sistema Nacional de Salud (Ley N 30073 y

Decreto Legislativo N 1153); que establece una poltica integral de
compensaciones y entregas econmicas que promueva el desarrollo
del personal de la salud al servicio del Estado.

La nueva estructura de ingresos del personal militar de las

Fuerzas Armadas y Policial de la Polica Nacional del Per
(Decreto Legislativo N 1132); con la se persigue regular y ordenar
el pago de las remuneraciones, bonificaciones y beneficios del
personal militar y policial, con una escala de ingresos nica que
valide con justicia el alto riesgo que asumen en el desarrollo de sus
funciones as como el trabajo efectivo y la responsabilidad que ellas
demandan.

En el sentido de mejorar la eficiencia de la operatividad de nuestra

economa se ha contemplado en el plan del MMM 2015-2017 reformar el
sistema de compras pblicas mediante disposiciones que mejore la
eficiencia

del

uso

eficiente

de

recursos

pblicos

as

como

la

implementacin de la gestin por resultados. La reforma se sustenta en las

buenas prcticas internacionales y lineamientos aplicados por organismos
internacionales que permiten la inclusin de herramientas que conlleven a
una gestin simplificada de manera tal que se reduzcan las formalidades
en los procedimientos para optimizar su eficiencia materializada en la
satisfaccin oportuna de las necesidades de las entidades pblicas.
Orientado a tal objetivo tambin se considera la incorporacin de nuevos
mecanismos de solucin de controversias que eviten retrasos y/o
paralizaciones durante la ejecucin contractual y reducirn los riesgos de
incumplimiento de las obligaciones contractuales impactando positivamente
tambin en la ejecucin de los proyectos mineros y megaproyectos de
infraestructura que se tienen como motores del desarrollo econmico del
pas para el periodo 2015-2017. Cabe sealar que, adems de las
ganancias en eficiencia y gestin por resultados, se percibirn beneficios a

nivel macroeconmico expresado en la reduccin de los costos de

transaccin lo cual est contemplado en los artculos 6 y 10 de la Ley de
Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal potenciando
as, el rol estabilizador de la poltica fiscal.
El Per se ubicaba en el puesto 14 de 18 pases de Latinoamrica y el
Caribe en el ranking de Oportunidades Humanas del Banco Mundial, dicha
ubicacin llevo a entender la necesidad de reformas urgentes para afrontar
los problemas estructurales de pobreza y brechas urbano-rurales, sobre
esta base el Estado impuls el proyecto de crecimiento econmico con
inclusin social como lineamiento de poltica econmica lo que ha
promovido la creacin del Ministerio de Desarrollo e Inclusin Social desde
octubre 2011 as como la puesta en operaciones de la Estrategia Nacional
de Desarrollo e Inclusin Social Incluir para Crecer que busca articular las
acciones de sectores como educacin, salud, saneamiento basados en un
enfoque integral de ciclo de vida, que incluye el periodo de concepcin y
embarazo de la madre, la infancia temprana, la niez, juventud y tercera
edad.
La Estrategia Incluir para crecer dio origen a 8 programas sociales:
JUNTOS consistente en transferencias monetarias condicionadas; SAMU o
servicios ambulatorios mdicos en la morbilidad materna; CUNA MS que
son centros de cuidado infantil; QALI WARMA dedicado a dotar de
desayunos y almuerzos a escolares; PROEMPLEO consistente en brindar
apoyo a la iniciativa de jvenes emprendedores; TRABAJA PERU que
antes se denominaba Construyendo Per; BECA 18 que es uno de los
programas incluidos en el Programa Nacional de Becas y Crdito
Educativo; PENSIN 65 que otorga pensiones para personas mayores de
65 aos en situacin de pobreza.
La mejora de la productividad se encuentra sustentada en el crecimiento de
la inversin a un ritmo anual de 12,4% en la ltima dcada y que en el ao
2013 alcanzo el 25% del PBI, pese a que es un sector altamente dinmico
las trabas burocrticas y brechas de infraestructura siguen siendo sus
principales problemas. En el MMM 2015-2017 se proponen medidas y
lineamientos para la mejora del clima de inversin y la competitividad de

alcance institucional, normativo y gerencial que incremente la eficiencia en

la gestin pblica tales como: la creacin de un Comit Especial de
Proyectos de Inversin Pblica en PROINVERSIN para mejorar la
formulacin de proyectos bajo la modalidad de Asociaciones PublicoPrivadas (APP) en el marco del SNIP; la creacin de un Equipo
Especializado de Seguimiento de la Inversin (EEI) que agilice los
procesos de gestin pblica y monitorear su desarrollo ptimo a cargo del
MEF; el fortalecimiento institucional mediante la regulacin de la imposicin
de sanciones a funcionarios pblicos que generen barreras burocrticas; el
monitoreo y asistencia a sectores para cumplir con las metas del Plan
Nacional de Competitividad; complementariamente se ha mejorado los
mecanismos de inversin mediante la publicacin del Reglamento de
Iniciativas Privadas Cofinanciadas, la creacin de un Fondo de Apoyo a
dichas iniciativas de US$ 535 millones que figura en el presupuesto pblico
del 2014, la modificacin de la Ley Marco de las APPs con el objetivo de
ampliar su mbito de aplicacin en infraestructura como en servicios
pblicos, incluyendo proyectos de investigacin aplicada y/o innovacin
tecnolgica y la reduccin de costos de transaccin en los procesos de
diseo y aprobacin del proyecto con lo cual se espera generar mayor
predictibilidad de las inversiones y la modificacin del reglamento de la Ley
N 29230 Obras por Impuestos que impulsa la inversin pblica regional y
local con la participacin del sector privado. En tal sentido INDECOPI ha
procedido a derogar 209 barreras burocrticas que representaban un
sobrecosto para los denunciantes de S/. 131 millones.
Otro de los pilares del crecimiento econmico segn el Marco
Macroeconmico Multianual 2015-2017 es la reforma del mercado de
capitales en el sentido de su nivel de desarrollo alineado a altos estndares
internacionales como la reduccin de costos de transaccin para ampliar la
base de inversionistas con incidencia en los pequeos y medianos, as
como promover el acceso de nuevas empresas pequeas y medianas al
mercado de valores de forma tal que se le dote de mayor dinmica, en el
marco de un Buen Gobierno Corporativo base de la fortaleza institucional;
en tal sentido, la Ley de Promocin del Mercado de Valores (Ley N 30050)

mejora los requerimientos de los agentes intermediarios fortaleciendo la

proteccin a los inversionistas mediante mejores prcticas de gobierno
corporativo y mejor tratamiento tributario en lo referente a instrumentos
financieros. Complementariamente mediante la Ley de las Operaciones de
Reporte (Ley N 30052) se viabiliza el reconocimiento de la transferencia
de propiedad de los valores negociados, brindando seguridad jurdica a las
operaciones, promoviendo de esta forma la liquidez en los mercados
financieros, con esto se logra la consolidacin del Mercado Alternativo de
Valores (MAV) mediante el cual se promueve el ingreso de empresas
medianas al mercado de valores flexibilizando los requisitos de ingreso de
estas al reducir en ms del 50% en los costos de transaccin en el
mercado de valores as como las comisiones para fomentar la liquidez en
el mercado secundario y mejorar la competitividad con los mercados a los
cuales nos encontramos en proceso de integracin; en tal sentido tambin
se ha simplificado el proceso de clculo para la retencin del Impuesto a la
Renta por Ganancias de Capital por enajenacin de valores.
Con el objetivo de promover el desarrollo empresarial y contribuir a la
generacin de valor en la economa a travs del mercado de valores se
propone en el MMM la coordinacin con otros mercados de valores de la
regin para consolidar la integracin financiera de la Alianza del Pacfico en
la bsqueda de una homogenizacin regional de requerimientos para la
emisin de instrumentos de renta fija; la flexibilizacin de la inversin de los
fondos de pensiones en los pases de la Alianza; la homologacin de
aspectos tributarios y la creacin de una plataforma comn de negociacin
en el mediano plazo.
Otra

de

las

reformas

importantes

incorporadas

en

el

Marco

Macroeconmico Anual es el referido a la mejora de las regulaciones de las

inversiones del fondo de pensiones a fin de generar mayor rentabilidad,
cobertura, competencia y calidad del servicio, reducir las comisiones para
el trabajador y aumentar las futuras pensiones; en ese sentido, se han
considerado la implementacin de cuatro mejoras puntualmente: la
afiliacin de un mayor nmero de trabajadores para aumentar la cobertura
previsional, la implementacin de licitaciones de las nuevas afiliaciones a

fin de fomentar la competencia entre AFP y lograr una menor comisin de

administracin, la adopcin de medidas para alinear los incentivos de los
afiliados con los de las AFP y la creacin del Consejo de Participacin
Ciudadana que brindar servicios de educacin previsional e informacin,
bajo el amparo de este marco es que se produjo el ingreso de AFP Habitat
que produjo que la comisin promedio por administracin de las AFP pase
de 1,91% de la remuneracin (comisin por flujo) a 1,76% con la mejora
adicional reflejada en la densidad de cotizacin que se increment de
51,2% (para todos los afiliados) a noviembre de 2012 a 94,4% (para los
afiliados nuevos) a diciembre de 2013.
Lograr el crecimiento econmico sostenible que se busca mediante plan
del MMM 2015-2017 requiere de un incremento en la productividad y
competitividad de las empresas pequeas y medianas; en ese sentido se
reglament la Ley de Promocin de la Competitividad Productiva
(PROCOMPITE); que dicta medidas que promueven la facilitacin de la
actividad comercial tales como agilizar las devoluciones del drawback y la
ampliacin de la vigencia de los programas de Seguro de Crdito a la
Exportacin para la Pequea y Mediana Empresa (SEPYMEX) y de Apoyo
Financiero a la Micro y Pequea Empresa (PROMYPE). Paralelamente, ha
tenido continuidad la simplificacin de los trmites portuarios en la
Ventanilla nica de Comercio Exterior, para tal efecto se ha modificado el
Reglamento de la Ley General de Aduanas y se ha aprobado la
implementacin de servicios de logstica de transporte y se prorroga la
vigencia del Fondo de Garantas Empresariales (FOGEM) para garantizar
los crditos y plizas de seguros de crditos (pre y post embarque).
Con el objetivo de propulsar el incremento de la productividad y la
diversificacin productiva el gobierno decide promover la Ley que Declara
de Inters Nacional la Promocin de la Ciencia, la Innovacin y la
Tecnologa a travs de las Asociaciones Pblico Privadas y el proyecto
Innovacin para la Competitividad (llamado tambin FINCyT II); este
representa el impulso de la relacin entre la innovacin, el desarrollo
cientfico y tecnolgico y la empresa. Mediante este marco legal y
normativo se incrementan los instrumentos de poltica a travs del Fondo

Marco para la Innovacin, Ciencia y Tecnologa (FOMITEC) mediante el

cual se han aprobado cinco nuevos instrumentos para el fomento del
desarrollo de capital humano altamente calificado, el fomento de la
investigacin, el desarrollo de centros de excelencia aplicados a la industria
y el apoyo al emprendimiento innovador.
Como parte de las medidas para impulsar la economa del pas se sabe
que la correcta administracin de los ingresos y gastos fiscales es un factor
determinante, en tal sentido no solo se procura reglamentar mejor la
ejecucin del gasto o las medidas de mejora de la recaudacin sino
tambin es la idea promover la incorporacin de nuevos contribuyentes
mediante la formalizacin de empresas; en tal sentido, el MMM 2015-2017
propone reformas en cuanto a poltica fiscal bajo la forma de una reforma
tributaria con el objetivo de incrementar la presin tributaria mediante la
ampliacin de la base de contribuyentes, reduccin de sobrecostos
tributarios y la reduccin de la evasin y elusin tributaria y adems,
reducir la exposicin de los ingresos tributarios a cambios en los precios de
las materias primas que se exportan con lo cual se reduce la volatilidad de
las finanzas pblicas; esta reforma, que se encuentra enmarcada en Ley
N 29884 que otorga facultades legislativas al Poder Ejecutivo para
modificar normas tributarias para la mejora de la eficiencia y eficacia del
Sistema Tributario Nacional, tiene por objeto otorgar mayor autonoma
operativa, econmica, financiera y presupuestal a la SUNAT para fortalecer
su institucionalidad en pro de su labor en la lucha contra la evasin y
elusin tributaria, contrarrestar el contrabando y el trfico ilcito de
mercancas, la facilitacin del comercio exterior y la ampliacin de la base
tributaria; con estas medidas se pretende sostener la presin tributaria en
su mximo histrico del 16,5% del PBI pese a la cada del Impuesto a la
Renta proveniente del sector minero en aproximadamente 50% con el
antecedente de que las medidas de ampliacin de base adoptadas por la
SUNAT han permitido obtener una mayor recaudacin proveniente de
multas, fraccionamientos y detracciones de IGV equivalente a 0,9% del
PBI, tres veces el rendimiento promedio anual del periodo 2002-2011.

Al respecto, la Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y

Transparencia Fiscal (Ley N 30099) busca darle predictibilidad y
estabilidad al gasto pblico, desvinculndolo de la fuente ms voltil de
ingresos pblicos, considerando que dicha volatilidad genera costos de
eficiencia y capacidad de gestin; esta ley establece una regla del nivel de
gasto del Gobierno Nacional basado en un ejercicio ex ante estructural que
asla el componente cclico o transitorio del PBI y de los precios de las
materias primas que forman parte del portafolio de exportaciones.
Asimismo, la Ley N 30099 es aplicable a gobiernos regionales y locales,
permitiendo la redefinicin y simplificacin de las reglas fiscales
estableciendo para ello un conjunto de instrumentos de monitoreo continuo
conjuntamente con un paquete de medidas correctivas que aseguren de
manera efectiva la responsabilidad fiscal. Es importante recordar que en la
ltima dcada el gasto pblico incremento en S/. 75 mil millones
significando el 20,7% del PBI superando al 17,9% del PBI alcanzado en el
ao 2003, la implementacin de las mencionadas medidas y reformas
significan una mayor asignacin de recursos pblicos que debe
complementarse con mejoras concretas en la calidad que potencialicen la
efectividad y eficiencia de la intervencin pblica; en tal sentido el MEF ha
implementado la reforma del Presupuesto por Resultados (PpR), para
promover los procesos de decisin de asignacin de los recursos del
Estado basados en informacin objetiva relacionada con los resultados de
las intervenciones; mediante esta reforma se ha generado un cambio de
estrategia en cuanto a la real orientacin hacia la medicin y evaluacin de
determinados resultados con el propsito de que las entidades pblicas
identifiquen

sus

prioridades

planifiquen

oportunamente

las

coordinaciones que deben realizar con otras entidades y con diferentes

niveles de gobierno para conseguir los objetivos de eficiencia y equidad
sobre la base de una mejor focalizacin de sus esfuerzos, para mejorar la
efectividad y eficiencia en el uso de sus recursos.
Los programas presupuestales hacen posible vincular la planificacin de
las metas de los sectores con su presupuesto, en una perspectiva de tres
aos lo cual es consistente con la programacin multianual necesaria para

la elaboracin del Marco Macroeconmico Multianual. Para el ao 2014 ya

se tenan 73 programas diseados equivalentes al 51% del presupuesto no
financiero y no previsional; la meta es llegar al 100% en el 2016; para ello,
es preciso dar continuidad a la revisin y evaluacin del tipo de gasto
pblico que ejecutan con la finalidad de incluirlo gradualmente en un
programa presupuestal.
Conclusiones La presente administracin ha llevado a cabo diversas
reformas con el objetivo de hacer sostenible en el tiempo el actual proceso
de alto crecimiento y, as, evitar que la economa peruana caiga en la
trampa del ingreso medio. En lo que resta de la presente administracin,
el reto es completar la implementacin de estas reformas y profundizar
otras que permitan potenciar la productividad y competitividad de la
economa peruana en los prximos aos.
IV.

CONCLUSIONES
4.1. El Marco Macroeconmico Multianual tiene por objetivo primordial la
aceleracin y el logro de un crecimiento econmico sostenible basado
en

la

propulsin

de

la

inversin

complementada

con

la

implementacin de reformas y medidas que permitan un mejor

desempeo de las finanzas pblicas.
4.2. Las reformas propuestas en el MMM 2015-2017 tienen antecedentes
de propuesta en marcos anteriores siempre con el objetivo de lograr
hacer sostenible en el tiempo el actual proceso de alto crecimiento
evitando que la economa peruana caiga en la trampa del ingreso
medio.
4.3. En lo que resta de la presente administracin, el reto es completar la
implementacin de estas reformas y profundizar otras que permitan
potenciar la productividad y competitividad de la economa peruana en
los prximos aos.
4.4. En el modelo econmico actual la inclusin social es un motor
propulsor de alta importancia, considerando que ya se ha reconocido
que la existencia de brechas sociales contribuye al atraso en vista que

evidencia inequidad desde servicios bsicos como la salud y la

educacin que atentan contra la mejora del capital humano, genera
estancamiento econmico, conformismo y resta importancia a las
iniciativas necesarias para generar innovacin e incrementar la
competitividad.
4.5. Nuestro pas se encuentra expuesto a riesgos provenientes de
coyunturas externas que pueden afectar el crecimiento econmico por
la fuga intempestiva de capital de economas emergentes que podra
provocar debido al impacto negativo del posible incremento de las
tasas de inters y el panorama de inestabilidad expresadas en la mayor
fluctuacin del tipo de cambio y en el precio de los commodities
principalmente en el sector de bienes transables que a su vez se ve
afectado por riesgos internos como es, en la coyuntura actual el
Fenmeno del Nio que afecta a la agricultura, pesca e infraestructura.
4.6. El Marco Macroeconmico Multianual 2015-2017 propone el incentivo
de la inversin apostando por proyectos mineros que se encuentran en
ejecucin y en megaproyectos de infraestructura a ejecutarse mediante
las Asociaciones Pblico-Privadas con el objetivo de propulsar el
crecimiento extensivo del PBI.

V.

RECOMENDACIONES
5.1. Los

esfuerzos

del

Gobierno

Central

deben

enfocarse

en

la

recuperacin de la inversin privada vinculada a los proyectos ya

concesionados mediante la reduccin de las trabas burocrticas y en la
ejecucin eficiente de los lineamientos de poltica fiscal que propulsan
la expansin de la inversin pblica.
5.2. En abril del ao en curso, el BCRP pronostico una recuperacin
gradual de la economa mundial, pues crecera 3.4% el 2015 y un
promedio de 3.8% entre 2016 y 2018 coincidiendo con las previsiones
del MMM al respecto; dicha coyuntura debe ser aprovechada por el

Gobierno para promover el ingreso de nuevos proyectos de inversin

en minera as como de los megaproyectos de infraestructura que
genere mayores ingresos fiscales que permitan la generacin de un
supervit de cuenta financiera que coadyuve a la una mayor reduccin
del Dficit en Cuenta Corriente.
5.3. Para que la dinmica econmica, necesaria para la aceleracin del
crecimiento, se mantenga en el horizonte de proyeccin del Marco
Macroeconmico

Multianual

deben

aplicarse

las

medidas

de

estimulacin de la demanda interna as como de la Inversin directa

Extranjera (IDE) la cual se obtendr justamente de la inversin
motivada por la existencia de dicha demanda interna.
5.4. Para lograr el objetivo del crecimiento econmico sostenible, el
gobierno debe respaldarse en el fortalecimiento del sector de bienes no
transables de la economa debido a que al no poder conformar la oferta
exportable, no estn influidos por las desaceleraciones del mercado
externo.