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a.

TIEND
AS DEL
SUR

Qu debe perseguir la administracin de tiendas

del Sur, como su objetivo primordial? Por qu?

En la empresa de Tiendas del sur hay una malversacin de utilidades por parte de los
accionistas ya que en nueve meses ha tenido un declive en las acciones. La empresa est
teniendo gastos que no son correspondientes a la empresa.
Los dueos de una empresa deben tener, como fundamental, un objetivo en cuanto a la
rentabilidad de la empresa sobre el patrimonio que tienen invertido en ella.
La rentabilidad objetivo debe ser mayor, o por lo menos igual que la que los dueos pueden
obtener si invierten el dinero en otra actividad o negocio.

b. Parece que la empresa tiene un problema de agencia? Explique.

Si, El problema de agencia (la parte administrativa) no cumple la misin de resolver de forma
adecuada las utilidades de la empresa, puede el principal (accionistas) aseguren sus beneficios
sin tener conciencia de las repercusiones que caen sobre la empresa.
Que el agente lleva a cabo la actuacin de forma ptima para sus intereses (del principal), y no
de los propios. Hay muchas formas de atenuar o tratar de resolver el problema de agencia. En el
fondo, se trata de buscar mecanismos para que los intereses del agente se alineen con los del
principal, que es quien a la postre le ha elegido y le paga.

c. Evalu el mtodo de la empresa para el control de la contaminacin.

Parece

tico?
La empresa no est tomando medidas referentes a la contaminacin que sale de la misma
porque sera un gasto aparte del cual no quieren hacerse cargo. Lo nico que la empresa le

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importa que no baje las utilidades, el fin fundamental de la empresa es que las ganancias de la
administracin aumenten sin importar la parte tica.

d. Con base en la informacin proporcionada Cul es su recomendacin especfica

para la empresa?

Que la empresa tiene que tener un rgano de control para que haya un seguimiento sobre los
ingresos y egresos de la empresa, ver su margen de utilidades e invertir en la empresa y que esta
cubra todos sus gastos y que las decisiones que se tomen en la parte administrativa cubra todos
los aspectos de una buena empresa (econmico, social, tico y moral).

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FUNDA
MENTO
S DE LA
ADMINI
STRACI
N
FINANCI
ERA.

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1. Defina la riqueza de los accionistas. Explique

cmo se mide.
La riqueza de los accionistas es tambin llamada la riqueza
de los propietarios, lo que viene a ser el valor de empresa.
Las finanzas modernas consideran como el objetivo bsico
financiero la maximizacin del valor de la empresa. El valor
de la riqueza de los accionistas se determina por el valor de
las acciones en el mercado. Si este aumenta, el valor de su
riqueza (representada en acciones) aumenta. El valor de
mercado se define como el precio al que se compran y
venden las acciones en un mercado, como la bolsa de valores.
As, la riqueza total de los accionistas equivale a la cantidad
de acciones multiplicada por el precio de mercado de stas.
Los precios de las acciones, es decir, el ndice de la riqueza
de los accionistas, reflejan la magnitud, el tiempo y el riesgo
que se asocian con los beneficios futuros que esperan recibir
los accionistas.

2. Debera concebirse la maximizacin de la

riqueza de los accionistas como una meta a corto o largo plazo? Por ejemplo, si
una medida tuviera probabilidades de aumentar el precio de las acciones desde
$20 actuales hasta $25 dentro de seis meses y posteriormente a $30 dentro de
cinco aos; pero si otra medida tuviera la probabilidad de mantener las acciones
a un nivel de $20 durante varios aos, aumentando posteriormente a $40 en
cinco aos, Cul medida sera mejor? puede usted pensar en algunas acciones
corporativas especficas que podran tener estas tendencias generales?

Debera concebirse la maximizacin de la riqueza como una meta a largo plazo, de este modo se
estar asegurando el futuro del valor de la empresa, logrando un precio ms elevado de las
acciones. La primera opcin ya que se trata de lograr en el menor tiempo la maximizacin de las
ganancias con el aumento del precio de las principales acciones de la empresa con finalidad de
poder lograr mayores ingresos. Si una de las acciones corporativas sera la mejor toma de
decisiones en la empresa para poder maximizar las utilidades y a la vez incrementar la riqueza
de los accionistas buscando el bienestar de la empresa a largo plazo.

3. Cules son las diferencias entre maximizar la riqueza de los accionistas y

maximizar las utilidades? Si una empresa decide seguir el objetivo de
maximizarla riqueza de los accionistas, Esto le impide utilizar las reglas para
tomar decisiones que aumenten al mximo sus utilidades? Explique.

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Cuando una empresa no genera utilidades por encima del costo de capital est destruyendo valor
para los accionistas y en general su desempeo no es el ptimo, no basta con generar utilidades
si stas estn rentando por debajo del nivel que sus accionistas esperan. En palabras de Drucker:
"Mientras que un negocio tenga un rendimiento inferior a su costo de capital, operar a
prdidas. No importa que pague impuestos como si tuviera una ganancia real. La empresa aun
deja un beneficio econmico menor a los recursos que devora...mientras esto suceda no crea
riqueza, la destruye. La obtencin de una utilidad mxima no garantiza la supervivencia de la
empresa a largo plazo, pero la creacin de riqueza o valor la posiciona fuertemente en el
mercado. Tambin debe considerarse que si una empresa no tiene una base slida en la cual
sostenerse y pierde la oportunidad de atraer capital externo, los dueos existentes se
preocuparn por la suerte que puede correr su capital dentro de la organizacin, si no se le
presentan los resultados que ellos esperaban, lo que haran sera retirar su capital de la empresa,
ya que esta no le ofrece las garantas necesarias para recibir un beneficio futuro.

4. Si un mercado de capitales no es eficiente, Cul es el impacto sobre una

empresa que busca obtener capitales sobre el mercado? Por qu?

El mercado de capitales ineficiente originara una situacin catica donde el precio de mercado
de cualquier ttulo constituir una mala estimacin de su precio terico o intrnseco, y no se
obtendr el adecuado rendimiento de la inversin. Los ttulos sern sobre o infravalorados, lo
cual sera ventajoso para los especuladores. Si, por ejemplo, el ttulo estuviese infravalorado
dichos especuladores lo adquiriran, con objeto de obtener una rpida ganancia de capital, lo que
creara una presin de la demanda sobre dicho ttulo. Si, por el contrario, el ttulo estuviese
sobrevalorado esos mismos especuladores lo venderan con lo que el precio del mismo
descendera, debido a la presin de la oferta, hasta situarse en su valor terico. Resumiendo,
slo los ms listos sacarn un beneficio de las ineficiencias temporales (cuantos ms
especuladores de este tipo haya menor ser el beneficio).

5. Si el rendimiento de un valor se conociera con certeza Qu pendiente tendra la

grfica de distribucin de los rendimientos?
Curva de rendimiento invertida: Curva con pendiente hacia abajo. Implica que los costos de
los prstamos a largo plazo son ms bajos que los costos de corto plazo. Se considera que
tiende a ser un caso excepcional.
Curva de rendimiento normal o ascendente: Curva con pendiente hacia arriba. Muestra que
el costo de los prstamos a corto plazo tiende a ser menor que a largo plazo.
Curva de rendimiento plana: Los cost de corto y largo plazo tienden a ser similares.

6. Es posible que los inversionistas alguna vez exijan una tasa de rendimiento
menor sobre la participacin de una empresa que sobre su deuda, suponiendo
que la deuda tiene una categora de bono chatarra?

Si ya que este bono chatarra o basura est clasificado por debajo del grado de inversin al
momento de compra. Son bonos de compaas con baja calificacin, pueden ser compaas con

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bajos ndices de crecimiento y con altos niveles de deuda, y por lo tanto con probabilidades altas
de que no se paguen. Sin embargo, por ser de alto riesgo tienen altos porcentajes de inters de
hasta cuatro o seis puntos por encima de los gubernamentales a cambio del riesgo.

7. Explique el significado de unidades superavitarias y deficitarias. Ofrezca un

ejemplo de cada uno de ellas.
UNIDADES SUPERAVITARIAS.
Algunos agentes econmicos no consumen la totalidad de su ingreso en un perodo
determinado, es decir que generan un ahorro.
A este tipo de agentes se los denomina unidades superavitarias, y son los que ofrecern este
ahorro en el mercado financiero con el objetivo de incrementar sus posibilidades de consumo en
el futuro. Como por ejemplo las familias.
UNIDADES DEFICITARIAS.
Al mismo tiempo, existen agentes econmicos que desean gastar ms que su nivel de ingresos y
que, por lo tanto, necesitan financiamiento. A este tipo de agentes se los denomina unidades
deficitarias, y son los que demandarn los ahorros de las unidades superavitarias para cubrir su
dficit. Aqu, encontramos a las empresas y sector pblico (gobierno).

8. Establezca la distincin entre mercados primarios y secundarios.

El mercado primario es aquel en el que los interesados (empresas o bancos) necesitan adquirir
financiamiento rpido emitiendo valores de deuda (bonos) ha travs de valores de riesgo
(acciones). En el primer caso se adquiere dinero prestado con la obligacin de reintegrarlo en un
tiempo predefinido y a travs del pago de un inters. En el segundo caso se vende un fragmento
de propiedad de una empresa, con lo que sta adquiere solvencia, a cambio de ceder parte de sus
ganancias anuales. Se puede decir que el mercado primario es aquel en el que la empresa trata
directamente con los inversionistas.
El mercado secundario confiere mayor liquidez a los inversionistas, y es la base para que el
mercado primario resulte atractivo finalmente. Un detalle interesante es saber que el mercado
secundario tiene efectos sobre el primario, relacin que no resulta tan evidente. Dependiendo de
los fenmenos que suceden en el mercado secundario se determinar bases y condiciones para
futuras emisiones. Una de las principales diferencias entre el mercado primario y el mercado
secundario, es que en el secundario el flujo de acciones y bonos es mucho mayor, existen
opciones para hacerse de dinero en largo o corto tiempo. Finalmente, puede haber sistemas para
retractarse de una accin. As, el mercado secundario tiene muchas ms funciones y actividades
que el primario, siendo ste el que verdaderamente atraer al grueso de los inversionistas. El
mercado primario establece el volumen de operaciones, mientras que el mercado secundario
refleja la liquidez.
Es as como el mercado primario y el mercado secundario son
Complementarios y coexisten, no son jerrquicos obligatoriamente.

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9. Exponga las diferencias entre mercados de dinero y de capital.

Mercado de dinero:
Conocido tambin como mercado monetario, en l se ofrecen y demandan
instrumentos financieros con las siguientes caractersticas:
Son de corto plazo, es decir, tienen fecha de vencimiento menor a un ao (el
vencimiento es la vigencia de un ttulo valor, de un derecho, de un contrato o
cualquier otro documento).
Son de bajo riesgo. Esto es por la certidumbre que puede haber en el corto plazo.
Por el contrario, en un largo plazo no se sabe qu tan solvente va a estar la entidad
emisora, por tanto, el riesgo de insolvencia debe ser mayor. A mayor plazo mayor
riesgo.
Tienen un alto grado de liquidez, es decir, pueden ser canjeados en efectivo
fcilmente.
Mercado de capitales

En este mercado se ofrecen y demandan activos financieros exclusivamente de

mediano y largo plazo. Esto incluye los instrumentos con vencimiento mayor aun
ao y las acciones.
Este mercado es de media/baja liquidez dado el largo periodo de vigencia, y es de
medio/alto riesgo debido a la incertidumbre de solvencia de la emisora(Recuerda
siempre la regla; a mayor plazo, mayor riesgo)
Algunas inversiones o medios de financiacin de este mercado son los bonos, las
acciones, los certificados burstiles estructurados y pagars de mediano y largo
plazo, entre otros.

10. Establezca la distincin entre mercados de valores perfectos e imperfectos.

Mercados perfectos.
Solamente sirven como referencia terica y son aquellos en los cuales el comportamiento de los
precios lo determinan las interacciones entre la oferta y la demanda sin ningn agente extrao
que los altere. Esta figura corresponde al capitalismo ideal. Los mercados perfectos se originan
a partir de suposiciones irreales, slo para ilustraciones abstractas y tericas delos mecanismos
en la microeconoma. Para el anlisis de la realidad econmica es relevante la teora de los
mercados imperfectos.
Mercados imperfectos:
Existen diversos grados de imperfeccin en funcin del tamao de los mercados, de la
homogeneidad de los productos que se ofertan, de las barreras que existen para el ingreso y

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salida del mercado y de las ventajas que algunas empresas obtienen sobre potenciales
competidores. En este extremo de la Imperfeccin se encuentran los mercados, como el
monopolio y el oligopolio.

11. Explique porque los mercados imperfectos generan la necesidad de contar con
instituciones financieras.

En un mercado de capitales imperfecto la solucin natural es la aparicin de intermediarios

financieros que puedan satisfacer las distintas necesidades delos agentes. La imperfeccin de los
mercados de capitales usualmente provoca dilemas entre incentivar la competencia y otros
objetivos tales como eficiencia en la intermediacin de recursos y la estabilidad del propio
sistema financiero.

12. Analice el significado del trmino mercados eficientes. Se puede esperar que los
mercados sean eficientes la mayor parte del tiempo?

Aun si los mercados son eficientes, el precio del valor de una empresa est sujeto a mucha
incertidumbre, porque la informacin que tienen los inversionistas para evaluar el ttulo es
limitada. Con el tiempo, el precio del valor puede cambiar de forma significativa, por ello, los
inversionistas tratan de obtener ms informacin sobre la administracin de la empresa, la
industria economa. Para capitalizar adecuadamente sus acciones, con base a la informacin
disponible, y cotizarlas de forma adecuada en el mercado de valores.

13. En aos recientes, varias casas de bolsa han sido sancionadas por utilizar informacin
interna para adquirir valores, con lo que lograron rendimientos muy superiores a los
normales (aun cuando se contabilice el riesgo), Sugiere ello que los mercados no son
eficientes? Explique su respuesta.

Si, puesto que los compradores y vendedores de valores no tienen acceso a toda la informacin
y no siempre van a poder dividirlos al tamao que desean, como es el caso de los mercados
perfectos. Por ello, en estas condiciones los intermediarios financieros, informacin y los costos
de transaccin de las operaciones son necesarios.

14. Si se reducen las barreras en los mercados internacionales de valores, sern las tasas de
inters de un pas ms o menos susceptibles a las actividades de otorgar o recibir
prstamos del exterior? Explique su respuesta.

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Si seran ms susceptibles, ya que de esta manera habra una mejor integracin entre los pases y
se permitira incrementar el ingreso de capitales extranjeros. Atrayendo las inversiones
extranjeras, obteniendo recursos del exterior que pueden ser invertidas en satisfacer las
necesidades de la poblacin.

15. En qu forma puede el flujo internacional de fondos provocar una reduccin de las
tasas de inters en EE.UU?

Se provocara una reduccin en las tasas de inters cuando la balanza de pagos registre que
transacciones entre residentes nacionales es menor a la de los extranjeros durante un perodo
especfico y una menor provisin de ingresos sobre activos financieros. Tambin al haber
mayores salidas de fondos del pas.

16. Escriba las palabras en los espacios en blanco donde corresponda: financiacin, reales,
acciones, inversin, aviones para ejecutivos, financieros, presupuestos de capital,
marcas. Por lo general las empresas compran activos reales. Entre estos se encuentran
los activos tangibles, como aviones para ejecutivos y los intangibles, como marcas. Para
pagar estos activos, las empresas venden activos financieros, como acciones. Las
decisiones sobre qu tipo de activos adquirir se suele dominar financiacin o decisin
de inversin. La decisin sobre cmo lograr capital suele denominarse decisin de
Presupuesto de capital.
17. Cules de los siguientes activos son reales y cules financieros?
a. Una accin de bolsa: Financiero
b. Un pagare personal: Activo real
c. Una marca comercial: Activo financiero
d. Un camin: Activo fijo
e. Un terreno sin cultivar: Activo financiero
f. Un balance de la cuenta corriente de la empresa: Activo financiero
g. Un grupo de vendedores experimentados y trabajadores: Activos
financieros
h. Un acuerdo de prstamo con un banco: Acuerdo real.

18. Quiz ha odo criticar a las grandes empresas por buscar el rendimiento a corto plazo a
expensas de los resultados a largo plazo. Explique por qu una empresa que se esfuerza
por maximizar el precio de las acciones est menos dedicada a los resultados a corto
plazo que otra que se limita a maximizar los beneficios.

Se dice que una compaa trata de lograr mximos beneficios sea aumentar el valor de su
empresa para posicionarla fuertemente en el mercado, esto solo se logra con proyectos a largo
plazo que tengan una debida sustentacin y una debida proyeccin.

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19. Explique porque cada una de las siguientes medidas pueden no ser adecuadas para los
objetivos corporativos:

A. Aumentar la cuota de mercado: Esta medida es como una ruleta al aire, puesto que a
pesar que en algunas oportunidades puede servir muchas veces aumenta la
incertidumbre y nuestro servicio o producto se vuelve muy vulnerable a la
competencia.
B. Minimizar los costos: Muchas veces esta medida provoca que la calidad de nuestro
producto o servicio disminuya de manera considerable.
C. Cobrar precios inferiores a los de la competencia: No hay peor dao que pueda
hacerse a s mismo la competencia, puesto que esto provocara la disminucin de
rentabilidad e la empresa.
D. Aumentar los beneficios: Esto disminuir las utilidades retenidas de la empresa y de
alguna manera esto mermara las utilidades retenidas de la empresa.

20. A veces los abogados cobran por cada caso. En vez de aplicar honorarios fijos, retienen
un porcentaje de lo que ganan sus clientes en los pleitos. Por qu prefieren los clientes
este tipo de acuerdo? Por qu reduce este acuerdo los problemas de agencia?
Porque los usuarios de este servicio tienen la certeza de que el abogado que les est ofreciendo
sus servicios va a tratar de hacer todo lo posible para ganar el caso. Ya que, ahora tienen
intereses en comn ganar el caso por una cuestin de justicia u otro inters en caso de los
usuarios; en caso de el abogado seria lograr de esta forma como recompensa su salario. As, se
evitan los conflictos de inters y por ende los problemas de agencia.

21. Suponga que conduce por una carretera desierta y que siente deseos de comer una
hamburguesa. Afortunadamente, poco ms adelante hay dos hamburgueseras, una de
una cadena nacional y otra de propiedad de un tal Joe. Cul de las dos tiene ms
probabilidades de servir hamburguesas de carne de gato?
Lo ms seguro es que sea de la hamburguesera Joe. Al no ser una marca reconocida, le da
igual ganar prestigio o algo por el estilo. En cambio, la cadena reconocida a nivel nacional se
adhiere a aquellas leyes y reglamentos que tienen relacin con la seguridad y la calidad del
producto. Por ende, tiene una reputacin que cuidar.

22. Explique cul de las formas siguientes de compensacin tiene ms probabilidades de

armonizar los intereses de los directivos y de los accionistas:

a. Un salario fijo.
b. Un salario relacionado con los beneficios de la empresa.
c. Un salario que se paga en parte con acciones de la empresa.
Un salario que se paga en parte con acciones de la empresa, puesto que de esta manera los
accionistas se sentirn de alguna manera recompensados de manera imparcial por la empresa, y
los gerentes percibirn ms cantidad de dinero .

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23. En algunos pases como Japn y Alemania, las empresas entablan estrechas relaciones a
largo plazo con un banco y satisfacen con l la mayor parte de sus necesidades de
financiacin. En los EE.UU, las empresas prefieren buscar las condiciones ms
ventajosas. Piensa que esta prctica puede alentar ms o menos la conducta tica de la
empresa?
No, puesto las empresas buscan acaparar el mercado, y al conseguir excelentes planes de crdito
a largo plazo, estas ventajosas condiciones lograran que ofrezcan mejores productos a mejores
precios. El compromiso de la empresa de la empresa con la tica se ver afectado por sus
inadecuadas prcticas de comercializacin.

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