/ AVANTAGES ET INCONVNIENTS DES

DIFFRENTES MTHODES DE FINANCEMENT

On peut reprsenter les avantages et inconvnients des diffrents instruments de
financement la disposition d'une entreprise l'aide du tableau suivant :
Choix du
financement
Financement
interne :
Autofinancement.

Avantages
ne cre pas d'obligation par
rapport un crancier ce qui
n'est pas le cas lorsque
l'entreprise a recours un
emprunt.
ne se traduit pas par
l'apparition de charges
financires puisqu'il s'agit de
ressources produites par
l'entreprise elle-mme.
la capacit d'endettement de
l'entreprise n'est pas
diminue.

Financement
Externe :
Augmentation de
capital.

ne se traduit pas par une

hausse de l'endettement de
l'entreprise puisque les fonds
sont amens par les
actionnaires.
la capacit d'endettement de
l'entreprise n'est pas
compromise. Celle-ci garde
donc une marge de
manoeuvre pour financer ces
futurs besoins de
financement.
la rmunration des actions
cres dpend de la politique
de dividende. L'entreprise
peut donc faire varier sa
politique de versement de
dividende en fonction de

Inconvnients
la priorit donne
l'autofinancement peut se
traduire par une politique de
distribution de dividende peu
importante ce qui risque de
dplaire aux actionnaires et
de ne pas favoriser la
hausse du titre de l'action si
celle-ci est cote en bourse.
les actionnaires attendent un
retour sur investissement
important des fonds placs
dans l'entreprise, y compris
lorsque ce financement est
issu de l'entreprise ellemme.
l'augmentation de capital, si
elle n'est pas suivie par les
actionnaires initiaux, peut se
traduire par l'entre au
capital de nouveaux
actionnaires pas forcment
favorables l'quipe de
direction et peut me^me
dans le pire des cas se
traduire par une perte de
contrle de l'entreprise au
profit d'un nouvel
actionnaire.
le retour sur investissement
attendu par les actionnaires
peut tre suprieur au taux
d'intrt d'un emprunt. La
politique de versement de
dividende par l'entreprise
peut donc se traduire par un

Financement
externe :
Recours
l'emprunt.

l'volution de sa situation
financire.

cot plus lev que celui

relatif au recours l'emprunt.

le cot relatif ce type de

financement est connu
l'avance et ne varie pas dans
le temps ce qui n'est pas le
cas lorsque l'entreprise
procde une augmentation
de capital.

la hausse de l'endettement
peut crer un dsquilibre
dans la structure financire
de l'entreprise ce qui peut
nuire sa solvabilit future.

le recours l'emprunt
n'entrane aucune
modification de la rpartition
du capital de l'entreprise
entre les actionnaires. Cette
option intresse donc
particulirement les
entreprises familiales qui ne
souhaitent pas voir arriver de
nouveaux actionnaires.

le recours l'emprunt se
traduit par une hausse des
frais financier ce qui a pour
consquence de rduire le
rsultat futur de l'entreprise
d'un montant gal au cot de
remboursement de l'emprunt
et ce pour une dure gale
l'chance de l'emprunt.

Chaque modalit de financement a donc des avantages et des inconvnients.

La stratgie suivie par l'entreprise sera donc fonction d'une comparaison entre ces
diffrentes possibilit en tenant compte parfois d'intrts particuliers (refus d'ouvrir le
capital pour une entreprise familiale, incapacit accder aux marchs financiers
pour les PME...).
L'utilisation d'un certain nombre de ratios peut constituer une aide importante
la prise de dcision.

2/ QUELQUES RATIOS D'AIDE LA PRISE DE

DCISION
Dans sa stratgie de financement, une entreprise peut appuyer sa prise de
dcision sur la dtermination d'un certain nombre de ratios significatifs qui lui
permettront entre autre d'valuer l'impact de son choix de financement sur son
quilibre financier.
La capacit d'endettement :

Ce taux mesure le rapport entre le niveau d'endettement de l'entreprise et le

montant de sa CAF qui dtermine sa capacit dgager des ressources en
interne pour faire face ses chances.
Il se dtermine de la manire suivante :
capacit d'endettement = dettes financires / CAF
Le ratio de structure financire :
Ce ratio permet de faire le rapport entre le montant des dettes financires et celui
des capitaux propres. Il est un indicateur de l'importance relative de l'endettement
d'une entreprise gnrateur de charges financires.
Il se dtermine de la manire suivante :
structure financire = dettes financires / capitaux propres.
Le ratio d'autonomie financire :
Il permet de vrifier que le montant des dettes de l'entreprise ne soit pas trop
important par rapport au montant des capitaux propres. Si le ratio est suprieur
1, alors l'entreprise n'a plus de marge de manoeuvre en terme de recours un
financement externe.
Il se dtermine de la manire suivante :
Autonomie financire = dettes totales / capitaux propres
Ca ratio permet de tenir compte de l'ensemble des dettes contractes par
l'entreprise quelque soit leurs chances.

Dans tous les cas, le choix d'un ratio est fonction de ce que l'entreprise cherche
dterminer. Si elle veut valuer son quilibre financier, elle utilisera plutt le ratio
d'Autonomie financire, alors que si elle veut mesurer ses possibilits de recours
l'emprunt, elle cherchera valuer sa capacit d'endettement.

COMPTABILIT ET ANALYSE FINANCIRE

Introduction l'analyse financire

Les moyens de financement d'une entreprise

L'acquisition d'immobilisations
Le financement des investissements
La Capacit d'Autofinancement
Synthse
Le financement du cycle d'exploitation