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Universit d'Auvergne Clermont-Ferrand I


Facult de Sciences Economiques

Charg des cours


Fabien ROUX

Diagnostic conomique et financier


Master 2 Comptabilit Contrle Audit - Cassablanca

LES TABLEAUX de
FINANCEMENT
La particularit franaise

SOMMAIRE
LES TABLEAUX de FINANCEMENT
La particularit franaise
INTRODUCTION

1 - PRESENTATION des TABLEAUX

1 - 1 - Le tableau de financement PCG

1 - 2 - Les tableaux de flux

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2- UTILITE et UTILISATEUR de chaque TABLEAU

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Y - a - t - il une THEORIE de la CROISSANCE


EQUILIBREE derrire chaque tableau ?
2 - 1 - Utilit de chaque tableau

21

2 - 2 - Le type d'utilisateur de chaque tableau

25

2 - 3 - Peut - on trouver une thorie de la croissance


quilibre travers ces diffrents tableaux

26

3 - Que peuvent apporter de plus ces tableaux par


rapport aux documents de synthse dans le cadre
d'une analyse financire de l'entreprise.

30

4 - Le contenu de la recommandation I-22 de l'OEC


relative au tableau de financement

32

Conclusion

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LES TABLEAUX de FINANCEMENT


La particularit franaise

INTRODUCTION
+ Les enseignements en matire d'analyse financire et comptable expliquent en gnral
que l'tude de l'entreprise peut porter uniquement sur les documents de synthse
savoir le bilan, le compte de rsultat et l'annexe. Si l'tude s'arrtait la seule analyse de
ces documents, elle apparatrait limite parce que ces documents ne sont tablis que de
manire priodique et ne renseignent pas forcment sur l'volution de la vie de
l'entreprise et en outre :
- le bilan ne donne qu'une vision statique de la structure financire et
du patrimoine de l'entreprise,
- le compte de rsultat ne fournit que la vision dynamique de l'activit
- l'annexe n'est qu'un tat qui comporte les explications ncessaires
pour une meilleure comprhension des autres documents de synthse
(bilan et compte de rsultat), ou reprsente sous une autre forme les
informations qu'ils contiennent ou les complte.
+ De ce fait, l'tude de ces documents doit tre complte par une analyse des flux
ayant conduit la formation de ce patrimoine ou de ce compte de rsultat.
+ C'est l'analyse des flux financiers qui permettra de dcrire les volutions entre les
tats priodiques que sont les bilans et comptes de rsultats successifs.
+ L'ensemble des actions menes par une entreprise induit spontanment ou
retardement une entre ou une sortie de trsorerie. Il apparat donc qu'interviennent ou
non des dcalages entre les flux d'oprations et les mouvements de trsorerie. L'analyse
des flux a pour objet la description de ces phnomnes dynamiques : flux d'oprations,
mouvements de trsorerie et dcalages dus au passage entre flux d'oprations et
mouvement de trsorerie.

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+ Le Plan Comptable Gnral (PCG) 1982 a propos un cadre d'analyse des flux,
normalis par le biais de son tableau de financement. Devanant le PCG ou le suivant,
universitaires ou praticiens de la finance et de la comptabilit ont, leur tour, propos
des tableaux descriptifs des flux financiers.
+ Nous allons, dans en premier temps, prsenter les diffrents modles de tableaux
savoir :
- le tableau de financement PCG 1982,
- les tableaux de flux que sont :
le modle Emplois - Ressources de la Banque de France 1975
le modle des flux de la Banque de France 1987
le modle de tableau des flux de trsorerie de l'Ordre des
Experts Comptables (OECCA)
Le modle de G de Murard appel tableau pluriannuel des flux
financiers (TPFF)
+ Nous tenterons ensuite d'analyser pourquoi et pour quel type d'utilisateurs existe - t-il
cette diversit de mthodes, et ce que ces tableaux apportent de plus par rapports aux
documents de synthses. En effet, l'volution rapide des ides, la diversification des
besoins de l'analyse financire ont entran une prolifration des tableaux de
financement laquelle ne sont pas trangres non plus les mutations de l'conomie
franaise. La diversit des modles s'explique galement par le progrs de l'analyse
financire.
+ Nous allons nous poser les questions suivantes au cours de l'expos :
Est - il possible de procder un regroupement, voire un classement
des diffrents modles de tableaux de financement qui ont t utiliss en
France depuis 1968 ? La rponse de Guyon Christian est de dire
"qu'aucune prsentation particulire ne convient toutes les circonstances"1
Est - il possible d'expliquer l'volution des diffrents modles de
tableaux de financement utiliss actuellement en France, en fonction
des buts de ceux qui les construisent et des proccupations de ceux qui
les utilisent ?

1 GUYON Christian "Le tableau de financement : y - a - t- il un meilleur modle ?" - Mmoire doctorat Paris I p 84 - 87

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+ Nous essaierons d'expliquer ensuite :
- le contenu de la recommandation I-22 de l'OECCA relative au tableau de
financement
- le "statement of cash flow" adopt la fin de l'anne 1987 par la FASB
(Financial Accounting Standards Board) dans son Statement of Financial
Accounting Standards n 95 (SFAS n 95) : Pourquoi se proccuper du
tableau de financement amricain ? Cela nous permettra de mettre en
vidence deux voies de recherche et de dveloppement des tableaux de
financement diffrentes
/ Aux Etats - Unis, le tableau de financement a t normalis partir de 1987 : les
instances de normalisation, en entrinant la pratique des entreprises amricaines,
imposent le tableau de flux de trsorerie comme modle unique.
/- Au contraire, en France, le tableau de financement n'a pas fait l'objet d'une
rglementation rendant sa publication obligatoire : l'tablissement et la publication de
ce document sont depuis vingt ans recommands par l'OEC2. La France se caractrise
par une absence de normalisation et mme si une normalisation sur le tableau de
financement des flux financiers a t bauche en 19883 , l'OEC n'a pas impos son
modle (ce n'est qu'une recommandation). En outre, ce modle de l'OEC ne s'est pas
encore impos au sein des professionnels de la comptabilit. Au del des diffrences
tenant la pratique et la rglementation du tableau de financement, l'exprience
franaise se singularise par la pluralit des recherches mthodologiques l'origine d'un
foisonnement de modles de tableaux de financement ou de flux et d'un renouvellement
des concepts et des outils de l'analyse financire. Richesse selon les uns ou faiblesse
selon les autres, cette pluralit de mthodes et de modles suscite encore beaucoup de
dbats en France : La normalisation des tableaux de financement franais est une des
grandes questions actuelles.

Faut - il normaliser les tableaux de financement franais ?

1 - PRESENTATION des TABLEAUX


2
3

Ordre des Experts Comptables


Recommandation I - 22 de l'OEC relative au tableau de financement du 5 Octobre 1988

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Certains lments contenus dans les diffrents tableaux que nous nous proposons
d'tudier proviennent des soldes intermdiaires de gestion. Il s'agit notamment de la
capacit d'autofinancement (CAF) et de l'excdent brut d'exploitation (EBE). En outre,
ces soldes peuvent tre dtermins avec certaines corrections. Il en est ainsi de
l'excdent brut de la Banque de France qui est un excdent brut global diffrent de celui
du Plan Comptable Gnral, ou de la CAF de l'Ordre des Experts Comptables. Nous ne
dvelopperons pas dans cet expos la manire de dterminer ces diffrents soldes.
Toutefois nous en parlerons en annexe.

1 - 1 - Le tableau de financement PCG


+ Les concepts fondamentaux auxquels a recours ce tableau sont ceux de fonds de
roulement, de besoin en fonds de roulement et de trsorerie. Cette conception trouve
son origine dans les travaux de MEUNIER, de BAROLET et BOULMER (1970) et
constitue actuellement la dmarche dominante en matire d'analyse financire. Elle
accorde une place centrale la notion de cycle d'exploitation, le besoin en fonds de
roulement tant cens exprimer le besoin li au financement du cycle d'exploitation. Le
fonds de roulement, dans cette optique, est de nature fonctionnelle et a, en consquence,
pour fonction de financer le besoin en fonds de roulement

+ Il se compose de deux parties s'enchanant de la manire suivante :


/ une partie haute correspondant aux variations des emplois stables et des
ressources durables,
/ une partie basse qui correspond la variation des emplois et des ressources
lis l'activit et la trsorerie.
La partie haute ou TF (partie I) se prsente comme suit (voir Annexe 1)
La partie basse ou TF (partie II) se prsentant ainsi (voir Annexe 1)
+ Dans le tableau de financement, on ne retient que les variations correspondant un
flux montaire ; on liminera donc toutes les variations provenant d'critures purement
comptables.

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+ Une variation dans le TF(I) correspond soit une augmentation d'actifs
immobiliss (y compris variations de charges rpartir engages pendant l'exercice),
soit une diminution de passif durable. Il existe cependant certains postes issus de
l'analyse du compte de rsultat de l'exercice ou du tableau d'affectation du rsultat de
l'exercice prcdent. Il en est ainsi, au niveau des ressources figurant dans ce tableau de
la capacit d'autofinancement (CAF) et du montant du prix de cession des actifs cds
et en ce qui concerne les emplois du montant des dividendes mis en paiement au cours
de l'exercice tudi.
+ Dans le tableau (II), on tudie les variations lies l'actif circulant. On parle de
besoin quand il y a une augmentation d'un actif (emploi) ou une diminution d'un
passif (ressource) et de dgagement face l'augmentation d'une ressource ou la
baisse d'un emploi.

1 - 1 - 1- Le TF (I)
+ Le solde de la variation des emplois stables et des ressources durables de l'exercice
correspond la variation du fonds de roulement net global (FRNG) enregistre au cours
de l'exercice.

FRNG = Ressources Durables - Emplois Stables.

Si cette variation est positive, elle correspond une ressource nette et c'est un emploi
net si elle est ngative.

1 - 1- 1 - 1 - La variation des emplois stables

- Les distributions mises en paiement au cours de l'exercice


Ce sont celles mises en paiement au cours de l'exercice et non celles affrentes
l'exercice. L'information se trouve au tableau d'affectation du rsultat de l'exercice
prcdent. Elle peut aussi tre obtenue par comparaison des deux bilans successifs.

- Acquisitions d'lments de l'actif immobilis


+ Il s'agit du montant brut des immobilisations acquises au cours de l'exercice. Cette
information est disponible au tableau des immobilisations dans la colonne
"augmentation". Cependant cette augmentation peut provenir d'un virement de poste
poste ; ce virement ne donnant lieu aucun flux, IL ne doit pas figurer en acquisitions
d'immobilisations.
+ Les augmentations de crances financires en monnaies trangres dues une
apprciation de la monnaie trangre doivent tre compenses par le poste "Ecart de
conversion passif" qui y est relatif afin de neutraliser cette apprciation qui ne
correspond pas un flux.
Il faut noter que les biens pris en crdit bail ne sont pas pris en compte.

- Les charges rpartir sur plusieurs exercices


+ Il s'agit des sommes brutes transfres au dbit du compte au cours de l'exercice.
Cette information est disponible dans un tableau en dessous de celui des
immobilisations. Elle peut aussi tre obtenue par reconstitution des mouvements ayant
affect le compte au cours de l'exercice sachant que les amortissements sont directs.
Montant brut engag = Solde final + dotation de l'exercice - solde initial

- Rduction des capitaux propres


+ Seuls sont pris en compte les retraits ou les rductions ayant affect les capitaux
propres et pouvant entraner des flux financiers. Il s'agit par exemple de remboursement
du capital social, des retraits des associs, etc.........
+ Ne sont donc pas pris, entre autres, les rductions de capitaux propres dj comprises
dans la CAF tels que les pertes de l'exercice, les reprises de subventions
d'investissement vires au compte de rsultat ou encore le montant des dividendes
prlev sur un poste de rserves et qui est compris dans la rubrique "distributions mises
en paiement au cours de l'exercice", etc.....

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- Remboursement des dettes financires


+ L'information est disponible au tableau "Etat des chances des crances et des
dettes" sous la rubrique "Emprunts rembourss au cours de l'exercice" sachant que ce
poste peut inclure les concours courants bancaires (y compris les soldes crditeurs de
banque) qui sont des ressources de trsorerie qu'il convient donc de retirer.
+ L'information peut aussi tre obtenue en comparant les dettes financires figurant aux
bilans successifs. Il faut "sortir" de ces dettes les intrts courus non chus qui
correspondent des ressources hors exploitation de mme que les concours bancaires
courants.
+ Les diminutions de dettes financires libelles en monnaie trangre dues la
dprciation de cette monnaie doivent tre compenses par le poste "Ecart de
conversion passif qui y est relatif afin de neutraliser cette dprciation qui ne
correspond pas un flux.
Les dettes financires lies des oprations de crdit bail ne sont pas pris en compte
par le PCG.

1 - 1 - 1 - 2 - Les variations des ressources durables


- La capacit d'autofinancement
+ Elle exprime une ide de "cash flow" ou ressource potentielle de trsorerie. Elle
mesure l'aptitude de l'entreprise couvrir ses besoins de financement par le seul recours
son activit.
+ La capacit d'autofinancement est le solde pivot du tableau de financement dans la
mesure o elle permet d'assurer le raccordement entre le compte de rsultat et les
bilans.

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- Les cessions ou rductions d'immobilisations


+ Les cessions d'immobilisations sont prises en compte pour le montant du prix de
cessions des immobilisations. Il ne s'agit pas du montant des "diminutions" figurant au
tableau des immobilisations mais du prix de cessions des lments d'actifs figurant dans
le compte "oprations en capital" au compte de rsultat. Il ne faut pas cependant oublier
que dans ce dernier compte figure la quote - part de subvention d'investissement vire
au compte de rsultat, en cas d'existence d'une subvention pendant l'exercice.
+ Les rductions d'immobilisations concernent les remboursements perus au cours de
l'exercice sur les autres immobilisations financires (prts, crances, dpts et
cautionnements). Ces informations figurent par contre au tableau des immobilisations
dans la colonne "diminutions" ou par lecture au bilan.
+ Les rductions d'immobilisations financires libelles en monnaie trangre
conscutives une dprciation de la monnaie doivent tre compenses par le poste
"Ecart de conversion actif" qui y attach.
+ Les intrts courus non chus sur immobilisations financires figurent dans le
montants de ces immobilisations mais correspondent des emplois hors exploitation.

- Augmentation des capitaux propres


Augmentation du capital social
+ Cette augmentation ne concerne que les apports nouveaux et non les incorporations
de rserves qui n'entranent pas de flux (virement de poste poste).
+ Les primes d'missions qui sont verses immdiatement la souscription sont prises
en compte en cas d'augmentation par apports nouveaux.
Augmentation des autres capitaux propres
+ Il s'agit essentiellement des subventions d'investissement pour le montant reu au
cours de l'exercice. L'information est disponible par comparaison des bilans successifs
et en utilisant les donnes du compte de rsultat grce au compte "Quote-part de la
subvention vire au compte de rsultat".

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Subvention reue pendant l'exercice = solde final + quote-part part de la subvention
vire au compte de rsultat - solde initial

- Augmentation des dettes financires

+ L'information peut tre obtenue par comparaison des bilans successifs ou par lecture
au tableau "Etat des chances et des dettes". Dans les deux cas, figurent les intrts
courus non chus qui sont des ressources hors exploitation et les concours bancaires qui
correspondent des ressources de trsorerie.
+ L'augmentation des dettes dues des carts de conversion doit tre neutralise par
compensation de ce poste l'actif.
+ Les emprunts obligataires doivent tre pris nets de la prime de remboursement qui y
est lie (celle - ci se trouve la CAF par le biais des amortissements).
Ici galement, le montant du crdit bail engag pendant l'exercice n'est pas pris en
compte.

1 - 1 - 2 - Le TF(II)

Il se dcompose en

/ Variation nette d'exploitation (besoin ou dgagement),


/ Variation nette hors d'exploitation (besoin ou dgagement),
/ Variation nette de trsorerie.
La somme des trois soldes correspond la variation du FRNG.
Une augmentation d'un poste d'actif correspond un besoin et une baisse un
dgagement.
Une augmentation d'un poste de passif correspond un dgagement et une baisse
un besoin .

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+ Les valeurs retenir sont les valeurs brutes, les provisions ayant dj t prises en
compte dans la CAF.
+ Les effets escompts non chus (EENE) sont rintgrs aux crances d'exploitation en
contrepartie d'une inscription en concours bancaires courants pour un mme montant. Il
est noter cependant que dans la version officielle du tableau de financement PCG 82,
les EENE ne sont pas rintgrs pour valuer le BFR 4 (note voir Charreaux)

+ Les intrts courus sur prts ou autres crances financires sont des lments d'actif
hors exploitation.
+ Ceux sur dettes financires sont des lments du passif hors exploitation.
+ Les carts de conversion sont rattachs aux lments qui les ont entrans.
+ La trsorerie est dfinie de manire troite.
Les emplois de trsorerie sont les disponibilits (banque, caisse et compte
courant postal)
Les ressources en sont les concours courants bancaires, les soldes crditeurs de
banque et les EENE.

Selon G. CHARREAUX, dans Revue BANQUE n 444 de Novembre 1984

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1 - 2 - Les tableaux de flux


Ils se prsentent sous la forme d'un seul tableau contrairement au modle du Plan
Comptable Gnral.

1 - 2 - 1 - Le modle Emplois - Ressources de la Banque de France 1975

+ Le changement de proccupation, pour la Centrale de Bilan de France, apparat dans


la dfinition mme du tableau de financement propos en 1975, qui "met en vidence
les nouveaux emplois de l'exercice, c'est - - dire les besoins de financement ns au
cours de cette priode, les moyens de financement mis en oeuvre, et l'incidence finale
de toutes les oprations ralises sur la trsorerie de l'entreprise"5
+ Ce changement de proccupation rsulte d'ailleurs d'un vritable souci pdagogique :
comment mieux faire comprendre aux dirigeants des entreprises pourquoi leur
entreprise peut avoir un rsultat bnficiaire tout en prouvant des difficults au
niveau de leur trsorerie. L'objet du tableau est d'analyser, pour chaque catgorie
d'opration, le dcalage entre la ralisation de l'opration et les flux de trsorerie
engendrs par l'opration.

+ On distingue les flux d'exploitation, les flux de rpartition, les flux d'investissement et
les flux de financement.

Les flux d'exploitation comprennent :


L'excdent brut d'exploitation (EBE), qui est une ressource d'exploitation, finance en
priorit la variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation constitue
- de la variation des stocks
- de celle des crances d'exploitation
- de celle des dettes de mme nature.

Banque de France Centrale de bilans - Notes mthodologiques n 2 - Avril 1975

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Les flux de rpartition sont constitus de :

- en emplois
charges financires
charges exceptionnelles
impts sur les socits
distributions de dividendes
- en ressources
produits financiers
produits exceptionnels

Les flux d'investissement comprennent


- les immobilisations d'exploitation
- les immobilisations financires
- les cessions d'immobilisations

Les flux de financement

Ils sont uniquement constitus de la variation de l'emprunt c'est--dire :


emprunts nouveaux - remboursements d'emprunts de la priode.

La trsorerie est gale au solde de l'EBE aprs financement de la variation du besoin en


fonds de roulement (exploitation et hors exploitation), des flux de rpartition et
d'investissement, auquel on ajoute la variation de l'emprunt.

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1 - 2 - 2 - Le modle tableau de flux de la Banque de France 1987

+ Ce tableau a recours aux notions d'EBE (Excdent Brut d'Exploitation) et d'ETE


(Excdent de Trsorerie d'Exploitation) et ne fait apparatre la notion de capacit
d'autofinancement que de faon marginale, celle - ci ne jouant aucun rle direct dans
l'interprtation du tableau. Cette innovation est fondamentale puisqu'elle permet
d'insister sur la rentabilit lie au cycle d'exploitation et surtout de faire apparatre le
flux de trsorerie li ce mme cycle (ETE).

+ On part de l'excdent brut global duquel on retranche la variation du BFR et on


obtient l'excdent de trsorerie global.
+ Cet excdent de trsorerie global finance les prlvements obligatoires que sont les
charges d'intrts, l'impt sur les bnfices, les distributions mises en paiement et les
remboursements d'emprunts bancaires, obligataires et autres emprunts. Le solde
reprsente le flux de trsorerie disponible (FTD).

+ Le solde suivant dterminer est le montant des investissements nets. Celui - ci est
gal aux investissements productifs (qui comprennent les investissements incorporels et
corporels d'exploitation, certaines dpenses enregistres au compte de rsultat telles que
dpenses exceptionnelles de publicit, de recherche, de formation et certaines charges
rpartir pour le brut engag) desquels on retranche les subventions d'exploitation reues
et les cessions d'immobilisations effectues pendant la priode, on ajoute ensuite les
acquisitions de participations et de titres immobiliss et les variations des autres actifs
immobiliss hors exploitation.
+ Le solde "Apports en ressources stables" est gal la variation du capital social
(augmentation ou rduction), de celle des "groupe et associs" et du montant des
emprunts nouveaux tant bancaires qu'obligataires et autres emprunts.
+ La variation de trsorerie qui est gale la variation des disponibilits moins celle des
crdits bancaires courants doit tre gale la somme des flux de trsorerie disponibles
et des apports en ressources stables moins les investissements nets.

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1 - 2 - 3 - Le modle tableau de flux de l'Ordre des Experts Comptables

+ L'Ordre des Experts Comptables (O.E.C) a mis, en Octobre 1988, une nouvelle
recommandation sur le tableau de financement. Cette recommandation dveloppe deux
axes importants (Cf. : prsentation de la recommandation I - 22) :
/ d'une part, elle apporte un certain nombre de prcisions et de modifications au tableau
de financement du PCG 1982 afin de mieux dfinir les critres de fonds de roulement,
de capacit d'autofinancement et de trsorerie ;
/ d'autre part, elle marque sa prfrence pour la prsentation d'un tableau de
financement analysant la variation de trsorerie car :
- La trsorerie est un problme vital de l'entreprise. C'est par la trsorerie que celle ci finance son activit et assure sa prennit.
- L'intrt de la trsorerie est galement li son caractre relativement objectif par
opposition au concept de fonds de roulement dont la mesure est parfois entache de
l'incidence des conventions comptables.
- Le tableau d'analyse de la variation de trsorerie raisonne en termes
d'encaissements et de dcaissements regroups par fonction. Il se prte ainsi la
prsentation de donnes prvisionnelles et s'inscrit naturellement dans le cadre d'une
dmarche budgtaire.

Ici l'activit est divise en oprations : exploitation, investissement et

financement. La variation de trsorerie tant la somme des diffrents soldes


dgags par les oprations.
+ Les oprations d'exploitation sont constitues de la CAF (mais celle - ci est
diffrente de la CAF telle que dfinie par le PCG. La CAF O.E.C a t dfinie dans le
cadre de la recommandation I-22 de l'Ordre des Experts Comptables que nous
tudierons ultrieurement.) de laquelle on limine :

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- les charges et produits n'ayant pas d'incidence sur le trsorerie ou non lis
l'exploitation c'est--dire les amortissements et provisions, les variations de stocks et les
transferts de charges au compte de charges rpartir

- l'incidence de la variation des dcalages de trsorerie sur oprations


d'exploitation et hors exploitation c'est--dire
Le solde ainsi dtermin constitue le flux de trsorerie provenant de (ou affect )
l'exploitation.

+ Les oprations d'investissement sont celles qui lies aux dcaissements provenant
de l'acquisition d'immobilisations corporelles, incorporelles et financires et aux
dcaissements provenant de la cession d'immobilisations corporelles et incorporelles.
Ce solde reprsente le flux de trsorerie provenant des (ou affect aux) oprations
d'investissement.

+ Les oprations de financement regroupent les sommes reues suite une


augmentation de capital (augmentation en numraire), les dividendes verss, les
encaissements d'emprunts nouveaux, les remboursements d'emprunts et les avances
reues des tiers.

Le solde ce niveau correspond au flux de trsorerie provenant des (affect aux)


oprations de financement.

La variation de trsorerie pendant l'exercice est gale la somme des trois flux et la
trsorerie la clture est gale ce montant auquel on ajoute la trsorerie d'ouverture.

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1 - 2 - 4 - Le modle du tableau pluriannuel - annuel des flux financiers


(TPFF)

L'ide matresse du TPFF est de prendre comme point de raccordement entre le compte
de rsultat et les bilans d'ouverture et de clture de l'exercice, l'EBE et non la CAF pour
reconstituer les flux de trsorerie. La reconstitution des flux de trsorerie rels est
effectue par nature. Le concept central sur lequel est fond le TPFF apparat donc tre
l'EBE. Le TPFF ne mentionne en aucun cas la capacit d'autofinancement et ne
considre pas la variation du besoin en fonds de roulement comme composante de
l'investissement global. La dtermination de l'ETE est ralise, mais de faon
accessoire, le rle central tant accord l'EBE.

+ Le TPFF se prsente ainsi :


- Recettes et dpenses lies l'exploitation courante,
- Les investissements,
- Les flux lis aux engagements financiers : frais financiers, loyer de crdit
bail et remboursement de dettes financires
- Les flux lis la rpartition : dividendes, impts sur les socits et
participation,
- Recettes et dpenses lies des oprations exceptionnelles.
+ Dans le tableau, on part de l'EBE mais celui - ci, selon l'auteur de tableau, est
diffrent de celui du PCG. Les subventions d'exploitation, les transferts de charges
d'exploitation et les autres produits de gestion courante sont ajouts la valeur ajoute
et on retranche les impts et taxes, les frais de personnel et les autres charges de gestion
courante pour obtenir un EBE dit corrig.

Nous voyons ici qu'on a une pluralit de tableaux. On peut se demander, entre
autres, pourquoi et pour qui, pour quel type d'utilisateur ces diffrents tableaux
sont tablis. Est - ce qu' on peut trouver une thorie de la croissance quilibre
derrire chaque tableau?

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2 - UTILITE et UTILISATEUR de chaque TABLEAU


Y - a - t - il une THEORIE de la CROISSANCE
EQUILIBREE derrire chaque tableau ?
+ Il faut, tout d'abord, rappeler que le tableau de financement ou de flux n'est pas un
document obligatoire comme les bilan, compte de rsultat et annexe. Son tablissement
est certes obligatoire, pour certaines socits par la loi du 1er mars 1984 relative la
prvention des entreprises en difficult mais, non sa publication.

+ La manire de prsentation du document ne rpond pas une norme unique et


n'a pas de cadre de rfrence. Selon la recommandation n 7 de l'international
Accounting Standards Committee (IASC) de mars 1976, "le tableau de financement
peut tre prsent de diverses manires. Ce tableau peut par exemple montrer des
ressources gales aux emplois. Il est galement possible de faire tat d'une diffrence
entre les ressources et les emplois reprsentant l'augmentation ou la diminution nette
soit des liquidits, soit du fonds de roulement. Aucune prsentation ne convient toutes
les entreprises. L'entreprise choisit la prsentation qu'elle juge apte donner la
meilleure information eu gard aux circonstances."

+ Signalons, nanmoins que le Financial Accounting Standards Board (FASB) a adopt


en novembre 1987 une norme nouvelle appele le "Statement of cash flows" dans son
"Statement of financial accounting standards" n95 (SFAS n95). Nous tudierons
ultrieurement le contenu de cette norme.

21

2 - 1 - Utilit de chaque tableau


Les diffrents modles tudis peuvent tre classs en deux catgories :
- ceux analysant ou expliquant la variation du fonds de roulement : c'est le cas du
tableau de financement du Plan Comptable gnral,
- ceux analysant ou expliquant la variation de trsorerie, les tableaux de flux.

2 - 1 - 1 - Le tableau de financement PCG 82

+ Le tableau de financement dcrit comment les ressources dont a dispos l'entreprise


ont permis de faire face ces besoins, autrement dit, ce document a pour but de
dterminer les diffrents flux d'emplois et de ressources de l'entreprise pendant la
priode.

+ Il tablit un lien entre le bilan et le compte de rsultat. Il a essentiellement pour


finalit d'expliquer en termes d'emplois et de ressources, l'volution du fonds de
roulement d'un exercice sur l'autre.

+ L'approche fonctionnelle du bilan permet de mieux apprhender les quilibres


structurels de l'entreprise ncessaires l'anticipation de l'avenir.

+ Il peut donc tre un bon outil de prvision notamment pour la construction d'un plan
de financement cohrent permettant d'apprcier comment l'quilibre financier de
l'entreprise pourra tre assur. En effet, il n'existe pas de modle obligatoire pour le
plan de financement. Les entreprises peuvent donc se rfrer aux lments fournis en ce
qui concerne le tableau de financement et notamment prsenter un plan de financement
comportant les mmes rubriques que le tableau de financement prconis par le PCG.

22
+ Dans l'optique du PCG, on peut dire que la variation de la trsorerie nette n'est que la
rsultante des variations du fonds de roulement net global et du besoin en fonds de
roulement, la trsorerie n'tant que la variable dpendante de l'ensemble alors que le
fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement sont des variables indpendantes.

2 - 1 - 2 - Les tableaux de flux

+ Ils analysent tous la variation de trsorerie sur la base d'un dcoupage de l'entreprise
en fonctions. Ces tableaux expliquent l'apport de chaque fonction la variation globale
de la trsorerie.
+ Ils ont donc pour but d'expliquer la formation de la trsorerie et l'utilisation qui
en est faite par l'entreprise. Ils permettent de faire ressortir :
- si la trsorerie d'exploitation de l'entreprise parvient ou non financer les
investissements,
- et leur mode de financement ou, le cas chant, l'absence totale ou partielle de
financement du fait de l'autofinancement des investissements.

Les diffrences qui existent entre les tableaux sont, entre autres, dues aux hypothses
d'affectation des flux de ressources et d'emplois.

2 - 1 - 2 - 1 - Le modle tableau de flux de la Banque de France 1987

+ Ce modle, travers ses divers soldes, permet une bonne analyse des rsultats de la
priode.
+ Il rvle, grce l'ETG, le rle des dcalages temporels dans la formation des
rsultats et donc les potentialits d'une affaire, indpendamment de la structure
financire, de l'incidence de l'impt sur les bnfices et de la politique de distribution
des bnfices.

23
+ Il permet d'apprcier, un premier niveau, l'indpendance d'une activit l'gard de
ses partenaires extrieurs.
+ Le flux de trsorerie disponible est le solde - pivot du tableau de flux. Il est le
rvlateur de la matrise des fonds. Compar aux investissements nets, sur plusieurs
priodes, il donne une information sur la cohrence des politiques suivies.

+ Les investissements nets conditionnnent la prennit de l'entreprise. Rapprochs du


flux de trsorerie disponible, il montre la capacit d'une activit s'autofinancer.

+ Les apports en ressources stables permettent d'apprcier le financement des besoins


rsiduels ou, au contraire, l'utilisation des surplus de financement dgags.

2 - 1 - 2 - 2 - Le modle tableau des flux de trsorerie O.E.C.

+ Ce tableau se fixe comme objectif d'expliquer la formation de la trsorerie


provenant de l'exploitation, les besoins de trsorerie ncessaires aux investissements
et la trsorerie rsultant du financement pour parvenir la variation globale de
trsorerie.

+ En dfinitive, le tableau de trsorerie dfini par l'Ordre des experts comptables peut
se rsumer en une affectation des flux diffrentes fonctions de l'entreprise. On
cherche, par ce tableau, interprter la vie de l'entreprise.

2 - 1 - 2 - 3 - Le modle TPFF

+ L'tude a pour but premier de dterminer la croissance de l'entreprise grce son


activit propre. L'analyse porte prioritairement sur les oprations industrielles car la
croissance est fonction des possibilits internes de financement.

24
+ L'EBE sert financer les investissements (immobilisations brutes et BFR : notion
d'actif conomique) et dtermine le rythme de croissance. L'endettement ne possde
qu'un rle marginal car il ne sert qu'au paiement des frais financiers, de l'impt sur les
socits, des dividendes et pour le remboursement des anciens emprunts.

+ Les augmentations de capital ne sont envisages que comme moyen de


restructuration. Elles ne sont pas considres comme moyen normal de financement de
la croissance.

+ Globalement, nous pouvons dire que les tableaux analysant la variation de la


trsorerie sont aussi utiles pour l'entreprise dans le cadre de sa gestion que pour une
bonne information des tiers extrieurs.

+ En effet, la trsorerie, en elle mme est un lment prpondrant pour l'entreprise car
c'est par elle qu'elle finance son activit et assure sa survie. Elle constitue un indicateurcl pour la gestion et l'analyse financire, tant court terme (mesure de la solvabilit)
qu' long terme (mesure des besoins de financement). Dans le mme esprit,
l'importance de la trsorerie (en valeur absolue et relative) et son signe (positif ou
ngatif) peuvent caractriser une certaine situation de l'entreprise (bonne sant,
vulnrabilit, dfaillance, etc....)

+ En outre la trsorerie a un caractre relativement objectif contrairement au concept de


fonds de roulement dont la mesure est parfois entache de l'incidence de certaines
rgles comptables par exemple.

+ Le tableau d'analyse de la variation de trsorerie qui raisonne en termes


d'encaissements et de dcaissements regroups en fonctions peut faciliter les prvisions.
On peut utiliser le modle du tableau pour tablir un plan de financement.

+ Enfin, ce type de tableau se rapproche beaucoup de la pratique internationale. Sur le


plan international, certains pays tels que le Canada ou les Etats Unies ont pris
officiellement position en faveur de la publication de tableaux de flux de trsorerie.

25

2 - 2 - Le type d'utilisateur de chaque tableau


+ La diversit des modles peut s'expliquer par les buts poursuivis par ceux qui
construisent les tableaux et les proccupations de ceux qui les utilisent. Elle reflte la
diversit des objectifs et des besoins des utilisateurs.
+ En effet, le banquier prteur de fonds long terme s'intressera en priorit la
capacit de l'entreprise de rembourser les annuits des emprunts, et l'importance
des ressources long terme dont dispose l'entreprise pour raliser ses investissements.

Ce type d'utilisateur n'aura donc besoin que d'tudier les emplois et les ressources
long terme de l'entreprise et de ne faire donc apparatre dans son tableau de
financement que la variation du FRNG.

+ Le prteur court terme par contre, s'intressera beaucoup plus l'volution au


niveau du bas du bilan et surtout de la trsorerie. Le modle de tableau le plus
adquat son analyse est celui qui lui permet de connatre la variation de l'encaisse.
Certes le tableau de financement du PCG peut, dans sa deuxime partie, permettre de
dterminer cette variation de trsorerie, par comparaison entre la variation du FRNG et
celle du BFR mais les tableaux de flux peuvent tre gnralement plus aptes la
dtermination de la variation de trsorerie mais la possession de certains lments
internes l'entreprise peut s'avrer difficile pour des analystes externes.

+ Le dirigeant et les gestionnaires d'entreprise quant eux s'intresseront aussi bien


la capacit de l'entreprise rembourser ses emprunts qu' la variation d'encaisse
mais aussi et surtout l'avenir de l'entreprise tant en termes de financement que de
croissance.

26
+ Certains modles ont donc t conus pour satisfaire les besoins des analystes
externes. C'est le cas du tableau de financement PCG qui peut toutefois servir un
usage interne dans les PME par exemple. D'autres sont destins satisfaire les besoins
des gestionnaires et dirigeant. Il en est ainsi du TPFF par exemple. Enfin, certains
tableaux peuvent servir aux tudes statistiques et aux comparaisons
interentreprises. C'est le cas notamment des tableaux de la centrale des bilans de la
Banque de France.

2 - 3 - Peut - on trouver une thorie de la croissance


quilibre travers ces diffrents tableaux
Qu'est ce qu'un quilibre financier ?
Dfinition de VERNIMMEN (1976) : "Il y aura ds lors quilibre lorsque la
rentabilit et le risque des actifs industriels seront au moins gaux la rentabilit
et au risque de l'ensemble des pourvoyeurs de fonds." Ainsi, l'quilibre est satisfait
si la rentabilit des investissements permet de satisfaire les exigences en terme de
rentabilit des actionnaires et des cranciers, compte tenu du risque qu'ils encourent.

La structure et les concepts des diffrents modles reposent explicitement ou


implicitement sur des postulats et des logiques financires multiples qui peuvent tre
thorique ou empirique.
Nous pouvons distinguer et regrouper les modles selon les conceptions de l'quilibre
financier qui les sous - tendent. Nous avons retenu les conceptions sous - jacentes aux
principaux modles utiliss aujourd'hui : l'quilibre croissance - risque
d'insolvabilit, l'quilibre croissance - rentabilit, l'quilibre rentabilit - risques,
l'quilibre croissance- autonomie financire. Deux modles parmi ceux que nous
avons tudis relvent de la premire conception bien que reposant sur des logiques
diffrentes : le tableau des emplois et des ressources du PCG 1982 et le tableau de flux
de trsorerie de l'O.E.C.. Un seul modle est sous - tendu par l'quilibre croissance rentabilit : le TPFF. La conception de l'quilibre financier bas sur l'arbitrage
rentabilit - risques, au coeur de la thorie financire, est sous - jacente aux modles
pool de fonds. Enfin, l'quilibre croissance - autonomie financire est une conception
sous - jacente aux modles adopts en 1987 par la Centrale des bilans de la Banque de
France.

27

2 - 3 - 1 L'quilibre croissance - risque d'insolvabilit : le tableau des


emplois et ressources du PCG 1982 et le tableau de flux de trsorerie de
l'O.E.C.
+ La conception de l'quilibre financier est la suivante : l'quilibre financier est ralis
si le fonds de roulement permet de couvrir la composante structurelle du besoin en
fonds de roulement d'exploitation. En terme de flux, la variation du fonds de roulement
doit tre suprieure la variation du besoin en fonds de roulement. La proccupation
principale est de faire face la croissance, sans qu'il y ait dgradation de la situation
financire, c'est - - dire sans que la trsorerie soit ngative de faon permanente. La
notion de rentabilit n'apparat pas dans cette vision de l'quilibre financier.
+ La relation fondamentale du tableau de financement du PCG 1982 est la suivante :

T.N. = F.R. - B.F.R.

+ L'intrt que prsente cette analyse, pour la construction des tableaux de financement,
est considrable puisqu'elle permet de prciser les conditions de l'quilibre financier de
l'entreprise. D'une manire gnrale, l'quilibre financier est essentiellement tudi du
point de vue des cranciers et les critres de solvabilit et de liquidit dominent pour
apprcier la situation financire.

2 - 3 - 2 - L'quilibre croissance - autonomie financire : le modle adopt


en 1987 par la Centrale des bilans de la Banque de France

+ Le tableau de financement prconis par la Centrale des bilans de la Banque de


France permet de dpasser cette vision fonctionnelle de l'quilibre financier en ajoutant
implicitement un critre fond sur les flux de trsorerie. L'ETE doit assurer la
couverture des flux de trsorerie associs aux oprations hors exploitation. Ainsi, il est
possible d'apprcier la rentabilit provenant du cycle d'exploitation par l'EBE et
d'valuer l'autonomie de financement en comparant l'ETE et l'investissement.

28

+ L'intrt du tableau de financement de la Centrale de bilan de la Banque de France est


de proposer un modle de l'quilibre financier dans l'entreprise, en dcomposant, pour
chaque type d'oprations, l'incidence sur le fonds de roulement, le besoin en fonds de
roulement et la trsorerie et ainsi de permettre de saisir l'quilibre financier long
terme de l'entreprise au niveau de la trsorerie et non plus seulement au niveau du fonds
de roulement comme dans les modles traditionnels de tableau de financement.

2 - 3 - 3 - L'quilibre croissance - rentabilit : le Tableau Pluriannuel des


Flux Financiers
+ Alors qu'un tableau de financement annuel peut permettre de saisir les modalits de
l'quilibre financier d'une entreprise pour un exercice, le modle pluriannuel, parce qu'il
largit l'horizon au - del d'un seul exercice, peut devenir un instrument d'analyse
capable d'apprhender et de juger la stratgie globale de l'entreprise.
+ La croissance est dite "quilibre" si le solde courant est voisin de zro, si le solde
d'exploitation est lgrement positif et si, de faon corollaire, le solde financier apparat
lgrement ngatif, ceci sur le moyen terme. Autrement dit, le rythme de croissance est
conditionn par l'EBE qui reprsente une limite maximale pour l'investissement.
+ Le TPFF repose sur des fondements thoriques du modle rentabilit - croissance
dont la validit est remise en cause. Ainsi, les principales hypothses du modle
rentabilit - croissance n'ont pas de fondements thoriques macro ou micro conomiques robustes. Ainsi, le rinvestissement systmatique de l'EBE qui apparat
comme la cl de vote du TPFF n'est pas valid en thorie par le modle de croissance
gnration de capital utilis en macro - conomie et sur lequel s'appuie G. de
MURARD pour justifier ce principe.
+ Dans ce modle, la croissance de l'entreprise sur moyenne priode est considre
comme quilibre, lorsqu'elle ne se traduit pas par une dgradation des rentabilits
(conomique et financire).

29

L'quilibre financier sous - jacent au modle est inscrit dans la triple galisation :
c = r = r
avec
c = croissance mesure par la variation de la V.A. en francs constants
r = rentabilit conomique nette mesure par
c+

DAFIC norm
capitaux investis

Capitaux investis = Immobilisations brutes d'exploitation rvalues + besoin de


financement du cycle d'exploitation
r = rentabilit financire mesure par
c+

Solde G
Capitaux propres

Capitaux propres = capitaux investis - dettes financires


+ Le rinvestissement systmatique de la totalit de l'EBE n'a pas de fondement
thorique solide :
La fonction de production gnrations de capital laquelle se rfre de MURARD ne
permet pas de valider le principe de rinvestissement de l'EBE pour au moins deux
sries de raisons :
/ Elle repose sur un comportement de dclassement des quipements qui n'est pas
toujours fond en thorie et valid en pratique ;
/ Elle ne retient dans le facteur capital que les quipements physiques et ignore
l'investissement immatriel.
Sur le plan micro - conomique, le rinvestissement systmatique de la totalit de l'EBE
conduit ignorer l'objectif de rentabilit dans la dcision d'investissement et reprsente
une contrainte de financement qui conditionne la croissance.
Comme l'a montr G. CHARREAUX, le modle sur lequel est fond le TPFF ignore "le
raisonnement financier en termes de rentabilit / risques" et se rsume en termes de
stratgie financire " la dtermination d'un taux de croissance autorise par l'EBE."
+ Le principe de croissance quilibre est remis en cause par la sortie de l'conomie
d'endettement.

30
+ Le modle ignore la croissance externe.

3 - Que peuvent apporter de plus ces tableaux par


rapport aux documents de synthse dans le cadre
d'une analyse financire de l'entreprise.
+ Comme nous l'avons vu au niveau de l'utilit et de l'utilisateur des tableaux de
financement et de flux, ces diffrents tableaux apportent des informations que nous
ne pouvons obtenir des bilan, compte de rsultat et annexe de l'exercice, ni de ces
mmes documents sur deux ou plusieurs exercices successifs.

+ Entre deux bilans conscutifs, les diffrentes modifications des postes peuvent
provenir soit du rsultat, et le compte de rsultat de l'exercice peut nous renseigner sur
ce point, soit d'lments nouveaux tels que les augmentations d'emplois
(immobilisations, distributions de dividendes, remboursement d'emprunts etc..) ou de
ressources (augmentation du capital social par apports nouveaux ou incorporations de
rserves ? etc...).

+ L'tablissement du bilan en fin d'exercice ne se fait qu' partir des soldes qui ne
renseignent pas sur les diffrents mouvements qui ont eu lieu au cours de l'exercice.
Ainsi, l'investissement et / ou le dsinvestissement survenus pendant la priode ne nous
est connu que par l'tude de certaines variations de la priode ncessaires
l'tablissement du tableau de financement ou de flux.

+ On peut dire que les tableaux expliquent les variations contenues dans ces documents
sur deux priodes conscutives. On peut ainsi savoir la manire dont les ressources dont
on dispose pendant un exercice ont servi financer les emplois de la mme priode.

+ Ces tableaux nous permettent d'apprhender l'quilibre financier de l'entreprise aussi


bien court qu' long terme.

31

+ Pour l'quilibre financier long terme, le tableau de financement PCG dans sa partie
haute nous montre comment les ressources long terme financent les emplois de mme
nature et jusqu' quelle hauteur (la variation positive ou ngative du FRNG nous
renseignant sur la couverture ou non des emplois par les ressources).
+ Le rapprochement des oprations d'investissement et de financement au niveau du
tableau de l'O.E.C. peut galement nous renseigner sur cet quilibre.

+ En ce qui concerne l'quilibre financier court terme, il est assur quand les emplois
cycliques sont financs en grande partie par les ressources de mme nature.

+ L'quilibre global de l'entreprise est atteint quand la variation du FRNG (partie haute
du TF PCG) est gale celles du BFR + la trsorerie nette.

32

4 - Le contenu de la recommandation I-22 de l'O.E.C.


relative au tableau de financement
Nous fournirons en annexe la recommandation qui apporte des prcisions sur le tableau
de financement du PCG 1982 au niveau du fonds de roulement, de la capacit
d'autofinancement et la trsorerie et qui prsente un tableau de flux de trsorerie
+ Dans sa recommandation nI-22 du 5 octobre 1988, le conseil suprieur de l'O.E.C.
propose un nouveau cadre d'analyse des flux financiers c'est - - dire un tableau de
financement dans lequel l'entreprise est dcoupe en fonctions. (Ce tableau de l'O.E.C.
a dj t prsent dans ses mcanismes et ses principes :
Cf
1 - 2 - 3 - Le modle tableau de flux de l'Ordre des Experts Comptables
2 - 1 - 2 - 2 - Le modle tableau des flux de trsorerie O.E.C.
2 - 3 - 1 - L'quilibre croissance - risque d'insolvabilit : le tableau des emplois et
ressources du PCG 1982 et le tableau de flux de trsorerie de l'O.E.C.)
+ D'autre part, le conseil suprieur, dans sa prsentation du tableau de financement,
met un certain nombre de critiques l'gard de celui du PCG 1982 au nombre de trois:
la principale tant d'tre centre sur le concept de FRNG. Les autres critiques sont les
contenus des notions de capacit d'autofinancement et de trsorerie.

Le FRNG dfini par le PCG se base sur les notions de stabilit et de durabilit. Il se
trouve que ces critres ne font l'objet d'aucune dfinition comptable et leur apprciation
devient ainsi subjective. En gnral, elle se fait selon la nature de la dcision l'origine
de l'emploi ou de la ressource. C'est pour cette raison que l'O.E.C propose d'exclure de
la dtermination du FRNG des lments dont le "dnouement financier" est court
terme mme s'ils sont rattachs des emplois ou ressources long terme de par leur
origine ou leur nature. Il en est ainsi :
- des comptes courants dbiteurs ou crditeurs dont la liquidit ou l'exigibilit est
immdiate puisque leur encaissement ou dcaissement peut intervenir tout moment ce
qui en fait des emplois ou des ressources court terme,

33
- du capital souscrit non appel et du capital appel et non vers car la contrepartie des
augmentations de capital, en ressources durables, n'tant pas encaisse elle ne peut
servir financer des emplois stables,
- de la participation des salaris incluse dans les dettes financires doit tre retire de
celles- ci puisqu'il n'y a pas de flux montaire correspondant pouvant constituer une
ressource durable ,
- des intrts courus payer ou recevoir inclus dans les dettes et les immobilisations
financires sont surtout des charges et produits court terme puisque leur chance est
l'exercice venir, et qu'ils constituent des lments non lis l'exploitation ce qui fait
que l'emploi n'est pas stable et que la ressource n'est pas durable, et en outre il n'y a pas
de flux montaire,
- des provisions pour risque ayant un caractre de dettes provisionnes car leur nature
en fait plus des dettes court qu' long terme, donc ce ne sont pas des ressources
- des provisions pour dprciation des stocks et des clients car ces lments tant lis au
cycle d'exploitation, ils ne peuvent donner lieu des ressources durables.
La critique de la CAF PCG s'explique par la prise en compte des dotations aux
provisions lies aux stocks, clients et dettes provisionnes puisque nous savons que ces
lments ne peuvent pas donner lieu des ressources durables.
Enfin la notion de trsorerie est restreinte selon la dfinition du PCG.
On peut considrer les valeurs mobilires de placement non soumises restriction
comme tant des disponibilits dans la mesure o leur ralisation peut tre immdiate.
Il en est de mme des comptes courants dbiteurs dont la liquidit n'est pas restreinte.
Au niveau des concours bancaires courants,
on rajoute les obligations cautionnes qui ressemblent, par leur fonctionnement, des
effets payer, les effets escompts non chus et les crances cdes dont le rgime
juridique fait qu'ils restent la proprit de l'entreprise jusqu' leur chance pour les
premiers et pour les autres, le bordereau n'est pas un engagement de payer et donc les
sommes reues en contrepartie de leur remise constituent des "avances" de la part des
banques et les comptes courants crditeurs dont l'exigibilit est immdiate puisque les
associs peuvent les retirer tout moment.

34

Conclusion
+ Nous avons vu qu'il existait diffrents tableaux de financement qui reposent sur des
postulats, des quilibres financiers diffrents.

+ De plus, les nouvelles normes amricaines et franaises en matire de tableau de


financement semblent consacrer l'abandon des tableaux de financement bass sur les
flux de fonds et remettre l'ordre du jour les modles bass sur les flux de trsorerie.
Que faut - t - il faire ?

En France, il y a eu diffrentes ractions :

+ La recommandation de l'O.E.C. du 5 Octobre 1988 qui propose la fois une


amlioration du tableau de financement du PCG 1982 par la dfinition des critres
de fonds de roulement, de capacit d'autofinancement et de trsorerie et la cration
d'un tableau de financement analysant la variation de trsorerie

+ Des recherches ont t galement effectues pour corriger les insuffisances thoriques
du tableau pluriannuel des flux financiers : ces modifications s'appuient sur les
fondements de l'analyse stratgique moderne et sur le raisonnement financier en termes
de rentabilit / risque6

+ Il semble se dgager aujourd'hui deux voies de rforme des tableaux de financements


franais :
/ La voie de la normalisation comme aux Etats - Unis

6 HOARAU Christian, Faut - il abandonner le TPFF ?, in Les cahiers de Recherche sur le le tableau de
financement l're des rformes, 1990 - 91

35

/ La voie de "base de donnes" :


Il est remarquable que les diffrents modles de tableau ont en commun de nombreuses
donnes et que chacun d'eux se diffrencie des autres par un petit nombre
d'informations qui lui sont propres.
D'o l'ide de constituer, partir d'un grand livre, une base de donnes normalises qui
rassemblerait donnes communes et donnes propres et dans laquelle il suffirait de
puiser pour laborer un tableau particulier. Il est vident que l'informatique permet la
gestion d'un tel instrument.
La dmarche d'laboration d'une base de donnes destine nourrir une diversit de
modles de tableau est simple et repose sur deux principes. Il s'agit de :
- Recenser les informations contenues dans les diffrents tableaux ;
- Ne retenir que les informations lmentaires.
Un certain nombre de contraintes videntes cependant s'imposent :
- Tout d'abord, la base de donnes doit permettre l'laboration de l'actuel tableau de
financement et donc contenir les informations ncessaires.
- Ensuite, elle doit tre compatible d'une part avec l'laboration de documents
prvisionnels comme le plan d'investissement et de financement, et d'autre part, dans les
groupes, avec l'laboration d'un tableau de financement consolid.
- Enfin, elle doit tre, dans son vocabulaire, aussi simple et intelligible que possible.

36

Table des matires


LES TABLEAUX de FINANCEMENT
La particularit franaise
INTRODUCTION

1 - PRESENTATION des TABLEAUX

1 - 1 - Le tableau de financement PCG

1 - 1 - 1- Le TF (I)

1 - 1- 1 - 1 - La variation des emplois stables


1 - 1 - 1 - 2 - Les variations des ressources durables

8
10

1 - 1 - 2 - Le TF(II)

12

1 - 2 - Les tableaux de flux

14

1 - 2 - 1 - Le modle Emplois - Ressources de la Banque de France 1975

14

1 - 2 - 2 - Le modle tableau de flux de la Banque de France 1987

16

1 - 2 - 3 - Le modle tableau de flux de l'Ordre des Experts Comptables

17

1 - 2 - 4 - Le modle du tableau pluriannuel - annuel des flux financiers


(TPFF)

19

37

2- UTILITE et UTILISATEUR de chaque TABLEAU

20

Y - a - t - il une THEORIE de la CROISSANCE


EQUILIBREE derrire chaque tableau ?

2 - 1 - Utilit de chaque tableau

21

2 - 1 - 1 - Le tableau de financement PCG 82

21

2 - 1 - 2 - Les tableaux de flux

22

2 - 1 - 2 - 1 - Le modle tableau de flux de la Banque de France 1987


2 - 1 - 2 - 2 - Le modle tableau des flux de trsorerie OEC.
2 - 1 - 2 - 3 - Le modle TPFF

22
23
23

2 - 2 - Le type d'utilisateur de chaque tableau

25

2 - 3 - Peut - on trouver une thorie de la croissance


quilibre travers ces diffrents tableaux

26

2 - 3 - 1 - L'quilibre croissance - risque d'insolvabilit : le tableau des


emplois et ressources du PCG 1982 et le tableau de flux de trsorerie de
l'OEC

27

2 - 3 - 2 - L'quilibre croissance - autonomie financire : le modle adopt


en 1987 par la Centrale des bilans de la Banque de France

27

2 - 3 - 3 - L'quilibre croissance - rentabilit : le Tableau Pluriannuel des


Flux Financiers

28

38

3 - Que peuvent apporter de plus ces tableaux par


rapport aux documents de synthse dans le cadre
d'une analyse financire de l'entreprise.

30

4 - Le contenu de la recommandation I-22 de l'OEC


relative au tableau de financement

32

Conclusion

34

Table des matires

36

39

BIBLIOGRAPHIE

Banque de France Centrale de bilans - Notes mthodologiques n 2 - Avril 1975


CHARREAUX Grard, Les tableaux de financement : contenu descriptif et normatif
dans Revue BANQUE n 444 de Novembre 1984 et n445 Dcembre 1984
CHARREAUX, Grard, L'analyse financire par les flux : synthse et critique des
approches rcentes, in Analyse Financire, 3 trimestre 1984
De MURARD, Geoffroy, Le tableau pluriannuel des flux financiers, in Revue Franaise
de Gestion, Janvier 1977
GUYON Christian, Le tableau de financement : y - a - t- il un meilleur modle ?,
Mmoire doctorat - Paris I p 84 - 87
HOARAU Christian, Faut - il abandonner le TPFF ?, in Les cahiers de Recherche sur le
tableau de financement l're des rformes, 1990 - 91
HOARAU, Christian, ESSEC, Histoire du tableau de financement : la singularit de
l'exprience franaise
JOBARD, Jean Pierre, Evolution des modles de tableau de financement en France
1968, Revue BANQUE, n 378, juillet - Aot 1978
LAVOYER Jean - Claude, TERNISIEN Michel, le nouveau tableau de financement : le
tableau des flux de trsorerie, La Villeguerin Editions, 1989
Recommandation I - 22 de l'OEC relative au tableau de financement du 5 Octobre 1988
Statement of Financial Accounting Standards n 95 in Financial Accounting Series,
November 1987
Tableau de financement l're des rformes, in les Cahiers de Recherche, ESCP, 1990 91