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IHEC- Matrise en tudes comptables

Niveau : 3me anne


Matire : Comptabilit sectorielle

&1
Les spcificits de lactivit des SICAV
SOMMAIRE
Paragraphe Sujet
1. Dfinition, contexte de cration et mode de fonctionnement
1.1
Dfinition, missions et objet
1.2
Contexte de cration
1.3
Mode de fonctionnement
2. Caractristiques essentielles des SICAV
2.1
Caractristiques juridiques
2.2
Caractristiques fiscales
2.3
Caractristiques comptables
1. Dfinition, Contexte de cration et mode de fonctionnement
1.1. Dfinition, Missions et Objet
1.1.1. Dfinition :
Les SICAV sont des socits anonymes qui ont pour objet la gestion d'un portefeuille de valeurs
mobilires et dont les actions sont mises et rachetes tout moment la demande des
actionnaires. Elles ont t cres pour la premire fois en Tunisie par la loi n 68-11 du 7 mai
1968 telle que modifie par la loi n 69-49 du 26 juillet 1969 mais il a fallu attendre la loi
n 88-92 du 2 aot 1988 pour que les premires SICAV puissent tre effectivement constitues.
Elles sont actuellement rgies par le Titre I du code des organismes de placement collectif
promulgu par la loi n 2001-83 du 24 juillet 2001.
1.1.2. Missions :
Les Socits d'Investissement Capital Variable sont appeles remplir une double mission :
- Participation la mobilisation, par voie publique, de l'pargne ;
- Dveloppement du march financier ;
1.1.3. Objet :
Cette double mission devrait tre remplie travers la gestion d'un portefeuille de valeurs
mobilires 1 en tant qu'objet unique des SICAV.
1

Article 2 du code des Organismes de Placement Collectif.


Mohamed Neji Hergli

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Matire : Comptabilit sectorielle
1.2. Contexte de cration :
Le code des organismes de placement collectif s'inscrit dans le contexte des rformes entreprises
par le lgislateur tunisien, visant la restructuration de l'conomie tunisienne travers
l'instauration des mcanismes de march et la modernisation du march financier.
Le march financier a en effet connu depuis 1988, un dveloppement sans prcdent qui a t
rendu possible, entre autres, par le biais de la mise en place des instruments juridiques ncessaires.
A ce titre, il y a lieu de citer, notamment :

la loi n 88-92 du 2 aot 1988 sur les socits d'investissement ;


la loi n 89-49 du 8 mars 1989 relative au march financier ;
la loi n 92-107 du 16 novembre 1992 portant institution de nouveaux produits financiers
pour la mobilisation de l'pargne ;
la loi n 94-117 du 14 novembre 1994 portant rorganisation du march financier ;
la loi n 94-118 du 14 novembre 1994 compltant la loi n 92-107 du 16 novembre 1992 ;
la loi n 95-87 du 30 octobre 1995, modifiant et compltant la loi n 88-92 du 2 aot 1988 ;
la loi n 99-92 du 17 aot 1999 portant relance du march financier ;
la loi n 2001-83 du 24 juillet 2001 portant promulgation du code des organismes de
placement collectif.

A travers la cration des SICAV ainsi que des Fonds Communs de Placement, le lgislateur
tunisien visait la mise en place d'un instrument efficace et qui, par ailleurs, a fait ses preuves dans
d'autres pays, permettant la participation au financement de l'conomie travers la collecte de
l'pargne prive et son affectation dans le march financier primaire ou secondaire.
Cet instrument a permis, en outre, l'introduction des notions de collectivisation de l'pargne et de
sa gestion.
1.3. Mode de fonctionnement :
Le fonctionnement des SICAV rsulte d'un quilibre permanent entre lactif et le passif. D'un
ct, des souscripteurs apportent de l'argent qui constitue un apport d'actif avec une contre partie
passive correspondant aux actions des SICAV.
Cet argent va tre investi sur le march financier dans des valeurs mobilires ou dans des titres
mis ou garantis par l'Etat ou dans des fonds en dpt.
Une fois les placements raliss, il y a lieu de valoriser l'actif pour permettre d'effectuer les
oprations du lendemain. Cette valorisation s'effectue en dterminant le montant rel de l'actif de
la socit diminu des dettes qui, divis par le nombre de titres en circulation, permet d'obtenir la
valeur liquidative.

Mohamed Neji Hergli

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2. Caractristiques essentielles des SICAV :
2.1. Caractristiques juridiques :
2.1.1. Forme juridique :
Les Socits d'Investissement Capital Variable se sont vues attribues par le code des
Organismes de Placement Collectif, la forme de socits anonymes auxquelles sont applicables,
sauf drogations, les dispositions du code des socits commerciales.
2.1.2. Constitution :
La constitution d'une Socit d'Investissement Capital Variable est soumise l'obtention d'un
agrment dlivr par le Conseil du March Financier.
A cet effet, les fondateurs des SICAV doivent dposer une demande accompagne de documents
dont la liste est fixe par rglement du conseil du march financier 2.
Dans la pratique, et en labsence dun rglement du march financier traitant du sujet, la demande
dagrment est accompagne notamment des documents suivants:

Projet des statuts de la socit crer;


Fiches signaltiques des fondateurs;
Liste des actionnaires ayant, chacun plus de 5% du capital.

La demande d'agrment devra essentiellement prciser :

l'objet social
le montant envisag du capital social
le nombre d'actions crer
le dpositaire officiel agr
le gestionnaire.

En plus, cette demande doit tre accompagne des projets de statuts ainsi que d'une note exposant
les particularits de la SICAV envisage (orientation du portefeuille, clientle recherche,
limitation ventuelle des placements...), la liste des fondateurs et de leurs apports, les membres de
son Conseil d'administration ou de son directoire, et ses modalits de gestion.
Le conseil du march financier donne suite la demande d'agrment dans un dlai maximum de 3
mois compter de la date de dpt de la demande accompagne des documents ncessaires.
Comme toute socit anonyme, la constitution d'une SICAV requiert la runion dau moins sept
actionnaires.
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Article 32 du code des Organismes de Placement Collectif.


Mohamed Neji Hergli

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2.1.3. Nature des titres de capital :
Les actions des SICAV ont le caractre de valeurs mobilires. Ces titres doivent tre
intgralement librs lors de la souscription, ils doivent obligatoirement avoir la forme
nominative.
Les actions des socits d'investissement capital variable sont mises sans droit prfrentiel de
souscription. Il est interdit ces socits de crer des parts de fondateurs ou d'mettre des actions
de prfrence 3 .
Les actions des SICAV ne peuvent tre souscrites ou rachetes qu'en numraire 4 .
2.1.4. Le capital
En vertu des dispositions de larticle 3 du code des O.P.C Le capital des socits
d'investissement capital variable ne peut, la constitution, tre infrieur un million de dinars.
.Le montant minimum du capital au dessous duquel il ne peut tre procd au rachat d'actions
autoris par l'article 5 du prsent code, ne peut tre infrieur cinq cent mille dinars. Le conseil
d'administration ou le directoire de la socit doit procder sa dissolution lorsque son capital
demeure, pendant quatre vingt dix jours, infrieur un million de dinars.
La spcificit essentielle des SICAV au plan juridique consiste en la variabilit du capital.
Cette particularit est lie la volont du lgislateur de permettre aux actionnaires d'entrer et de
sortir de la socit le plus facilement possible.
Le lgislateur a exig que cette facult donne l'actionnaire soit clairement mentionne dans les
statuts qui doivent spcifier expressment que le capital est susceptible d'augmentation rsultant
de l'mission d'actions nouvelles et de rduction conscutive au rachat par cette mme socit
d'actions reprises aux dtenteurs qui en font la demande.
Ils doivent galement mentionner que tout actionnaire peut, tout moment, obtenir le rachat de
ses actions par la socit, , sauf le cas prvu par son article 3 (Article 5 du code des O.P.C.).
Le montant du capital varie donc en fonction :
des souscriptions qui entranent une augmentation du capital (les augmentations de capital
dans les SICAV ne confrent pas de droit prfrentiel de souscription aux actionnaires),
des rachats ou cessions qui entranent une diminution du capital,
de la variation de l'valuation de certains lments de l'actif,
de l'imputation d'une certaine catgorie de charges.

3
4

Article 4 du code des O.P.C.


Article 23 du code des O.P.C.
Mohamed Neji Hergli

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Les souscriptions et les rachats s'oprent sur la base d'une valeur liquidative, majore
ventuellement d'une commission verse la SICAV qui en rtrocde tout ou partie l'organisme
dpositaire.
Les statuts des SICAV peuvent prvoir la possibilit pour le Conseil d'administration ou le
Directoire de suspendre, momentanment, et aprs avis du commissaire aux comptes les
oprations de rachat ainsi que les oprations d'mission quand des circonstances exceptionnelles
l'exigent ou si l'intrt des actionnaires le commande ; charge pour ces statuts de fixer les
conditions de la prise de la dcision de suspension et de prvoir l'obligation d'en informer les
actionnaires selon des modalits fixes par les statuts. 5
Le conseil du march financier doit tre inform, sans dlai, de la dcision de suspension et de
ses motifs.
2.2. Caractristiques fiscales :
2.2.1. Principe d'imposition :
La fiscalit des socits d'investissement capital variable repose sur le principe du rgime de la
transparence fiscale qui aboutit imposer les actionnaires comme s'ils dtenaient eux-mmes un
portefeuille de valeurs mobilires.
2.2.2. Rgime fiscal
Depuis la promulgation de la loi du 2 aot 1988, le rgime fiscal applicable aux SICAV a connu
plusieurs changements. Cette volution s'est faite dans le sens du rgime gnral tel que prvu par
le code de l'impt sur le revenu des personnes physiques et de l'impt sur les socits.
En effet de l'ensemble des exonrations des impts et taxes prvus initialement par la loi n 88-92
du 2 aot 1988, les SICAV ne bnficient plus que de l'exonration au titre de l'impt sur les
socits, cette exonration est dsormais prvue par le paragraphe neuf de l'article 46 du code de
l'I.R.P.P et de lI.S.
Toutefois, et en vertu des dispositions de larticle 52 du code de lI.R.P.P et de lI.S les revenus
de capitaux mobiliers raliss par les personnes morales non soumises l'impt sur les socits
ou qui en sont totalement exonres6 en vertu de la lgislation en vigueur ainsi que les revenus
de capitaux mobiliers ralis s par le fonds commun de placement en valeurs mobilires prvu par
la loi n 2001-83 du 24 juillet 2001, portant promulgation du code des organismes de placement
collectif sont soumis une retenue la source dfinitive et non susceptible de restitution au
taux de 20%. Cette retenue est opre par la personne qui paie ces revenus

Article 24 du code des O.P.C.


Cest le cas des SICAV exonres de lI.S en vertu des dispositions du paragraphe 9 de larticle 46 du code de
lI.R.P.P et de lI.S.
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Mohamed Neji Hergli

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2.3. Caractristiques comptables :
En matire comptable, loriginalit des OPCVM nest pas due principalement leur objet, mais
un certain nombre de mcanismes originaux qui vont jusqu remettre en cause certains principes
comptables de base des entreprises industrielles et commerciales voir mme financires.
2.3.1. Modification substantielle de la notion de capital :
A cet gard les variations de capital dues au solde journalier des missions et des rachats par la
socit de ses propres actions ne sont pas en cause. Il sagit l, en effet, dune diffrence de
frquence et de solennit dans les augmentations et les rductions de capital, qui ne remet pas la
nature de celles-ci en question.
Par contre, la dfinition du capital qui est donne par larticle 3 du code des OPC tel que
promulgu par la loi n 2001-83 du 24 juillet 2001 modifie une de ses caractristiques
essentielles. En prvoyant que le capital dune SICAV est gal tout moment la valeur de
lactif net, dduction faite des sommes distribuables, le lgislateur a mis le capital des SICAV en
relation troite avec une grandeur qui varie tous les jours en fonction des fluctuations des
marchs de valeurs mobilires et supprime du mme coup toute rfrence sa valeur dorigine.
Le capital na donc plus de valeur nominale et devient intrinsquement instable, indpendamment
de tout apport ou de tout retrait extrieur.
Les sommes distribuables sont dfinies par larticle 27 du mme code comme tant gales au
rsultat net augment du report nouveau et major ou diminu, selon le cas, du solde du compte
de rgularisation des revenus affrents lexercice clos. Cette dfinition a t aussi donne par la
norme comptable NC 16 relative la prsentation des tats financiers dans les OPCVM.
2.3.2. Evaluation permanente des actifs des SICAV :
Du fait des missions et des rachats quotidiens ou priodiques de leurs actions la valeur
intrinsque, les SICAV procdent un inventaire et une valuation permanente de leur
patrimoine. Ceci constitue un principe comptable spcifique aux OPCVM consacr du reste par
la norme comptable NC 17 relative au traitement du portefeuille-titres et des autres oprations
effectues par les OPCVM, et qui est destin tenir compte de la nature particulire de leur
capital, et prserver lgalit entre les porteurs.
Le principe de prudence est ainsi trs largement cart : les plus values latentes doivent tre
comptabilises et influencent le montant de lactif net. Ainsi, les porteurs qui demandent le rachat
de leurs actions ou parts ne sont pas lss, rciproquement, les souscripteurs qui entrent dans
lO.P.C.V.M ne sont pas avantags.
2.3.3. Neutralit des missions et des rachats sur le revenu unitaire :
Il sagit du maintien des revenus unitaires acquis par titre, grce lajustement automatique du
revenu total distribuable au nombre dactions en circulation.

Mohamed Neji Hergli

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Matire : Comptabilit sectorielle
Cest, en effet, le mcanisme des comptes de rgularisation qui permet un tel ajustement.
Larticle 25 du code des OPCVM dispose que la fraction du prix dmission ou de rachat
correspondant au montant par action ou par part du report nouveau est enregistr dans un
compte de report nouveau, la fraction correspondant au montant par action ou par part des
revenus raliss depuis le dbut de lexercice est enregistre dans un compte de rgularisation des
revenus de lexercice en cours et la fraction correspondant au dividende par action ou par part de
lexercice clos, si lopration dmission ou de rachat a eu lieu avant la mise en paiement du
dividende, est enregistre dans un compte de rgularisation des revenus de lexercice clos
Ainsi et afin que la quote-part des revenus acquis par la SICAV, laquelle chaque titre donne
droit un moment donn, ne soit ni diminue par laugmentation, ni augmente par la diminution
du nombre des actions ou parts, chaque souscription dun titre nouveau inclut la quote-part de
revenus laquelle chaque titre ancien a droit, et chaque rachat dun titre ancien comporte le
retrait de la quote-part du revenu qui lui revient.
Du fait des mcanismes des comptes de rgularisation des revenus, les nouveaux actionnaires
apportent leur revenu, et les sortants reoivent le leur. Le revenu unitaire acquis par les autres
actions nest donc pas influenc, de sorte que chaque action a droit au mme revenu unitaire,
quelle que soit sa date de souscription.
Ce principe est consacr par le paragraphe 30 de la norme NC 17 relative au traitement du
portefeuille-titres et des autres oprations effectues par les OPCVM en prcisant que pour la
comptabilisation des oprations de souscription et de rachat la valeur liquidative doit tre
dfalque entre sa part capital et sa part revenu. La part revenu est elle- mme dfalque entre la
quote-part dans les rsultats reports, la quote-part dans le rsultat de lexercice clos et la quotepart dans le rsultat de lexercice en cours.

2.3.4. Comptabilisation des frais sur titres dans un compte de capital :


Contrairement la norme NC 07 relative aux placements, selon laquelle les frais sur titres, tels
que les commissions dintermdiaires, les honoraires, les droits et les frais de banque sont
comptabiliss dans un compte de charges7 , la norme comptable NC 17 relative au traitement du
portefeuille-titres et des autres oprations effectues par les OPCVM prcise que les placements
en portefeuille-titres sont pris en compte en comptabilit pour leur prix dachat frais exclus. Les
frais dachat encourus loccasion de lachat sont imputs en capital 104 Frais de
ngociation .
7

Les honoraires et les frais dtude peuvent contribuer la majoration du cot dacquisition du placement activ
conformment la norme NC07.
Mohamed Neji Hergli

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Fonctionnement des SICAV : Acteurs et principes
SOMMAIRE
Paragraphe Sujet
1. Acteurs impliqus dans le fonctionnement des SICAV
1.1
Le dpositaire
1.2
Le gestionnaire
1.3
Ltablissement placeur
1.4
Le courtier (intermdiaire en bourse)
2. Principes de fonctionnement des SICAV : la transparence
2.1
Le mcanisme de la valeur liquidative
2.2
La composition des actifs
2.3
La mise en place dun dispositif de dispersion des risques
2.4
La transparence de linformation
1. Acteurs impliqus dans le fonctionnement des SICAV :
La SICAV a de tout temps tait considre, tout au moins sur le plan commercial, comme un
produit beaucoup plus comme une entit juridique.
Cette vision conjugue avec les obligations mises la charge des SIC AV par le lgislateur dans
le but de protger les actionnaires ont conduit au dveloppement dun environnement de
fonctionnement tout fait spcifique aux SICAV. La premire caractristique de cet
environnement est la diversit des acteurs qui interviennent dans leur fonctionnement.
Les SICAV en Tunisie sont pour leur quasi-totalit gres par des mandataires indpendants
dment habilits. Leurs actifs sont obligatoirement dposs auprs dun dpositaire unique.
1.1. Le dpositaire
Selon larticle 28 du code des OPC, les actifs dune SICAV doivent tre conservs par un
dpositaire unique qui peut tre une banque au sens de la loi relative aux tablissements de crdit
ou lune des personnes morales ayant leur sige social en Tunisie et figurant sur une liste fixe
par arrt du ministre des finances.
Le dpositaire, qui est dsign dans les statuts, est notamment charg :

De conserver les actifs de la SICAV


Dencaisser le montant des souscriptions aux actions de la SICAV et de rgler le montant des
rachats aux prix fixs par celle-ci.
De sassurer de la conformit des dcisions prises par le responsable de la SICAV ou du
gestionnaire aux lois et rglements en vigueur et aux statuts.

Mohamed Neji Hergli

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1.2. Le gestionnaire :
La gestion du portefeuille des SICAV est soit assure par le Conseil dAdministration ou par le
Directoire soit dlgue un mandataire habilit qui peut tre soit un intermdiaire en bourse 1,
une banque 2 ou encore confie une socit de gestion.
Selon larticle 31 du code des OPC, les socits de ge stion sont des socits anonymes ayant pour
objet unique la gestion des portefeuilles des OPCVM. Leur capital ne peut, la constitution, tre
infrieur 100.000 DT. Les socits de gestion sont tenues de justifier, tout moment, que leur
capital est au moins gal 0,5% de lensemble des actifs quelles grent. Cette proportion nest
plus exige lorsque le capital atteint 500.000 DT.
Les fonctions de gestionnaire et de dpositaire ne peuvent tre cumules au titre dun mme
OPCVM.
1.3. Etablissement placeur :
Les tablissements placeurs sont chargs de recevoir les souscriptions et les rachats.
Les prix de souscription et de rachat doivent tre ports la connaissance du public par affichage
chaque jour de bourse :

Aux guichets des tablissements habilits recevoir les souscriptions et de rachat.


A la salle de cotation de la bourse.

En Tunisie, cette fonction est assure principalement par le dpositaire travers son rseau de
guichets.

Article 56 de la loi n 94-117 du 14 novembre 1994 portant rorganisation des marchs financiers Les
intermdiaires en bourse peuvent, dans les conditions qui sont fixes par dcret portant statut des intermdiaires en
bourse (Dcret n 99-2478 du 1er novembre 1999), se livrer aux activits suivantes :
- le conseil financier;
- le dmarchage financier;
- la gestion individuelle de portefeuilles;
- le gestion de portefeuilles au profit dorganismes de placement collectif en valeurs mobilires;
- le placement de valeurs mobilires et de produits financiers;
- la garantie de bonne fin dmissions pour les entreprises publiques ou prives;
- la contrepartie
- la tenue de march
- le portage dactions.
La gestion individuelle de portefeuilles et le portage dactions ne peuvent tre assurs quen vertu dune convention
crite.
2

Article 2 de la loi n 2001 -65 du 10 juillet 2001, relative aux tablissements de crdit Ltablissement de crdit
peut aussi effectuer les oprations lies son activit telles que le conseil et l'assistance en matire de gestion de
patrimoine, de gestion financire, d'ingnierie financire et d'une manire gnrale tous les services destins
faciliter la cration, le dveloppement et la restructuration des entreprises.
Mohamed Neji Hergli

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Le bulletin de souscription
La souscription daction SICAV doit tre constate par un acte crit et sign du souscripteur qui
peut revtir la forme dun bulletin de souscription. Lutilisation dun tel bulletin est obligatoire
lorsque le souscripteur se prsente au sige de la socit, aux guichets des tablissements placeurs
ou est sollicit par dmarchage.
La prsentation du bulletin de souscription est laisse linitiative de chaque SICAV.
Toutefois, sur ce bulletin de souscription doit figurer pour chaque SICAV le nom entier de la
socit suivi de la mention socit dinvestissement capital variable SICAV . Il doit tre
port au-dessus de la signature du souscripteur des mentions indiquant que ce dernier :
-

A reu la dernire publication trimestrielle


Peut se procurer sur sa demande les statuts, le rglement intrieur, les publications
trimestrielles et les rapports annuels antrieurs, mis sa disposition au sige social et aux
guichets des tablissements chargs de recueillir les souscriptions et les rachats.

Ce bulletin comporte par ailleurs des extraits des statuts et du rglement intrieur concernant :
-

Les modalits de souscription et de rachat


Les droits dentre et de sortie

Il comporte en outre la mention :


Lu et approuv. Bon de souscription de (nombre daction en toute lettres).
1.4. Le courtier (intermdiaire en bourse) :

Pour le placement de ses ordres dinvestissement ou de dsinvestissement, les SICAV ou les


socits de gestion doivent obligatoirement passer par un intermdiaire en bourse.
En effet, larticle 55 de la loi n 94-117 dispose que les intermdiaires en bourse sont les agents
chargs, lexcution de toute autre personne, de la ngociation et de lenregistrement des
valeurs mobilires la Bourse des Valeurs Mobilire de Tunis, droits sy rapportant et des
produits financiers
Ils peuvent accomplir, en outre, les oprations qui sont en relation avec leurs missions.
Lactivit dintermdiaire en bourse doit tre exerce titre permanent. Elle est incompatible
avec toute autre activit exerce titre professionnel .
Les intermdiaires en bourse sont responsables lgard de leurs clients de la livraison et du
paiement de ce quils vendent et achtent sur le march (article 59 de la loi n 94-117).

Mohamed Neji Hergli

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2. Principes de fonctionnement des SICAV : la transparence
Le principe de transparence dcoule des trois rgles dapplication suivantes :

Le mcanisme de la valeur liquidative


La composition des actifs
La dispersion des risques
La transparence de linformation

2.1. Le mcanisme de la valeur liquidative :


Ce mcanisme, tel que dfini par larticle 25 du code des OPC, repose sur la possibilit qui est
offerte chaque actionnaire de racheter tout moment les actions quil dtient dans la SICAV
la valeur liquidative obtenue en divisant lactif net de la SICAV par le nombre dactions en
circulation.
Cette valeur est lie la valeur du portefeuille dtenu par la SICAV reprsentant pour lessentiel
des valeurs admises la cote donc valeur connue.
2.2. La composition des actifs :
2.2.1- La structure des actifs :
Selon larticle 29 du code des OPC, les actifs dun OPCVM doivent tre constitus de faon
constante, essentiellement de valeurs mobilires (80%) et titre accessoire de liquidits (20%).
Les SICAV ne peuvent dtenir dautres immeubles que ceux ncessaires leur fonctionnement
(article 7 du code des OPC).
2.2.2- La notion de valeur mobilire :
En vertu des dispositions de larticle 1er de la loi n 2000-35 du 21 mars 2000 relative la
dmatrialisation des titres sont considres comme valeurs mobilires, les actions, les actions
dividende prioritaire sans droit de vote, les certificats dinvestissements, les titres participatifs, les
obligations convertibles en actions, les parts des fonds commun de placement en valeurs
mobilires, les droits rattachs aux valeurs mobilires prcites et les autres instruments
financiers ngociables sur des marchs organiss .
Les valeurs mobilires peuvent tre regroupes en deux catgories distinctes, savoir, les titres
de capital et les titres de crances.
2.2.2.1. Les titres de capital :
En vertu des dispositions de larticle 35 du rglement gnral de la bourse des valeurs mobilires
de Tunis tel quapprouv par arrt du ministre des finances du 13 fvrier 1997 sont considrs
comme titres de capital, les actions ordinaires ou privilgies, les actions dividende prioritaire
sans droit de vote et les certificats dinvestissement .
Mohamed Neji Hergli

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a) Les actions ordinaires :
Dfinition
Larticle 316 du CSC ne dfinit pas les actions.
Toutefois la lecture des textes permet de les dfinir comme tant les titres reprsentants la plus
petite division du capital dtenue par un tiers actionnaire ou un commanditaire dans une socit
en commandite par action (voir articles 160, 161 et 390 du CSC).
Valeur nominale
La valeur nominale dune action ne peut tre infrieure 5 Dinars (article 161 du CSC)
Catgorie dactions
Larticle 316 du CSC prsente les actions sous deux catgories.
- Actions de numraires : Sont rputes actions en numraires daprs les nouvelles dispositions
(Article 316 du CSC) les actions dont le montant est libr "en espces ou par compensation
ou celles qui sont mises par suite dincorporation de rserves, bnfices ou primes dmission
au capital", ainsi que celles "dont le montant rsulte pour partie dune incorporation de
rserves, bnfices ou primes dmission et pour partie dune libration en espces".
- Actions dapport : Par exclusions toutes autres actions sont considres actions dapport.
Caractristiques gnrales des actions
Comme toutes les valeurs mobilires, les actions prsentent les caractristiques suivantes :
-

Ngociabilit,
Indivisibilit,
Transmissibilit,
Immatrialit,
Fongibilit.

Interdictions
Lmission dactions au porteur est par application des textes interdite (article 314 du CSC).
b) Les actions dividende prioritaire sans droit de vote :
Dfinition gnrales et conditions remplir par la socit mettrice
Larticle 347 a confirm les rgles prvues par la loi 92-107 du 16 novembre 1992 portant
institution des nouveaux produits financiers et a prvu que cette catgorie de valeurs mobilires :
Mohamed Neji Hergli

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- peut tre mise par les socits anonymes qui les ont prvues dans leurs statuts (article 346 du
CSC),
- doit tre mise par dcision de lAGE pendant laugmentation du capital ou par conversion
dactions ordinaires dj mises (article 347 du CSC),
- la socit anonyme doit avoir ralis des bnfices durant les trois derniers exercices (article
347 du CSC),
- la socit anonyme doit prsenter aux porteurs de ces actions une garantie bancaire assurant le
paiement du dividende minimum (article 347 du CSC),
- les actions dividende prioritaire sans droit de vote ne peuvent prsenter plus du tiers du
capital de la socit (article 348 du CSC),
Caractristiques gnrales
- Elles confrent aux porteurs les mmes droits reconnus aux titulaires dactions ordinaires sauf
le droit de participer et de voter aux assembles gnrales des actionnaires de la socit du fait
de leur qualit de titulaires dactions dividende prioritaire (article 349 du CSC).
- Les titulaires dADPSDV ont droit un dividende prioritaire qui ne peut tre infrieur un
pourcentage du capital quils ont libr, dterminer lors de lmission ni infrieur au premier
dividende au cas o il est prvu par les statuts de la socit (article 350 du CSC).
- LADPSDV confre son titulaire la mme part de bnfice que confre une action ordinaire.
- Les actions dividende prioritaire sans droit de vote sont ngociables librement.
- Lorsque les dividendes prioritaires dus au titre de deux annes successives nont pas t
intgralement verss, les actions dividende prioritaire sans droit de vote conservent leurs
spcificits tout en confrant leurs titulaires le droit dassister aux runions des assembles
gnrales et de voter. (article 352 du CSC).
- Les titulaires dactions dividende prioritaire sans droit de vote ne peuvent contester la
dissolution anticipe de la socit lorsque celle-ci rsulte de perte, de fusion ou de toute autre
cause. Ils conservent lgard de la socit, une action ventuelle en dommage et intrts.
- En cas daugmentation du capital par apport en numraire ses titulaires bnficient dans les
mmes conditions que les actionnaires ordinaires, dun droit prfrentiel de souscription
(article 366 du CSC).
c) Les certificats dinvestissement :
Rgles gnrales
Les certificats dinvestissement reprsentent les droits pcuniaires attachs laction alors que
les certificats de droit de vote reprsentent les autres droits attachs laction.

Mohamed Neji Hergli

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Matire : Comptabilit sectorielle
La cration de certificats dinvestissement peut rsulter soit du fractionnement dactions (article
377 du CSC) existantes soit dune augmentation du capital quelle quen soit la forme (article 378
du CSC).
Les certificats dinvestissement ne peuvent reprsenter plus du tiers du capital social. La
cration de certificats dinvestissement peut tre cumule avec la cration dactions dividendes
prioritaires et, en tout tat de cause, le cumul des deux catgories de titres ne peut dpasser
quarante neuf pour cent (49%) du capital de la socit.
Caractristiques gnrales
- Le certificat dinvestissement est une valeur mobilire, sa valeur nominale est gale celle de
laction. Les porteurs de certificats dinvestissement ont le droit dobtenir communication des
documents sociaux dans les mmes conditions que les porteurs dactions.
- En cas de distribution gratuite dactions, de nouveaux certificats doivent tre crs et remis
gratuitement aux propritaires des actions nouvelles.
- En cas dmission dobligations convertibles en actions les porteurs des certificats
dinvestissement ont, proportionnellement au nombre de titres quils dtiennent, un droit de
prfrence la souscription titre irrductible.
2.2.2- Les titres de crances :
En vertu des dispositions de larticle 47 du rglement gnral de la bourse des valeurs mobilires
de Tunis tel quapprouv par arrt du ministre des finances du 13 fvrier 1997 sont considrs
comme titres de crances, les obligations, les obligations convertibles en titres de capital, les
titres participatifs ou tout autre bon donnant droit des titres de crances .
a) Les obligations :
Rgles gnrales
Les obligations sont des valeurs mobilires ngociables mises par les socits anonymes dont le
capital libr est suprieur ou gal 1.000.000 DT qui reprsentent un droit de crance et
confrent les mmes droits pour une mission.
La valeur nominale d'une obligation ne peut tre infrieure cinq dinars et la dure dmission ne
peut tre infrieur cinq ans.
Caractristiques gnrales
En plus des caractristiques gnrales des valeurs mobilires les obligations prsentent dautres
spcificits :

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
- Lassemble gnrale des actionnaires a seule qualit pour dcider ou autoriser lmission
dobligations.
- Les obligataires peuvent se runir en assemble spciale article (333 du CSC). Laquelle
assemble peut mettre un avis pralable sur les questions inscrites la dlibration de lAGO
des actionnaires.
- Lassemble spciale dsigne un syndic qui la reprsente et dfend les intrts des obligataires.
b) Les titres participatifs :
Les titres participatifs taient rgies par la loi 92-107 du 16 novembre 1992 portant institution de
nouveaux produits financiers tel que modifi par la loi 94-118 du 14 novembre 1994 (Article 35
41). Ils sont actuellement rgis par les articles 368 374 du CSC.
Rgles gnrales
LAGO peut autoriser ce type dmission.
Les mmes rgles relatives lmission des obligations sont applicables lorsque la socit fait
appel public lpargne.
Leur rmunration comporte obligatoirement une partie fixe et une partie variable.
Caractristiques gnrales
- La socit ne rembourse les titres participatifs qu lexpiration dun dlai qui ne peut tre
infrieur sept ans ou en cas de liquidation (article 370 du CSC).
- Les titulaires de titres participatifs peuvent obtenir communication des documents de la socit
dans les mmes conditions que les actionnaires de la socit.(Article 373 du CSC).
- Les titulaires de titres participatifs sont runis en assemble gnrale spciale.
- L'assemble gnrale spciale des titulaires de titres participatifs est soumise aux dispositions
des articles 354 363 du CSC rgissant lAGS des porteurs des ADPSDV.
- L'assemble spciale des titulaires de titres participatifs peut mettre son avis pralable sur les
questions soumises la dlibration de lassemble gnrale ordinaire des actionnaires. Cet
avis est consign au procs-verbal de lassemble gnrale des actionnaires (article 374 du
CSC).
- Toute dcision ayant pour effet la modification des droits des titulaires des titres participatifs
n'est dfinitive qu'aprs son approbation par lassemble spciale.

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
- les titres participatifs sont assimils, lors de l'apprciation de la situation financire des
entreprises qui en bnficient, des fonds propres (article 371 du CSC).
- les titres participatifs sont inscrits une ligne particulire du bilan de lentreprise qui les met.
(article 371 du CSC).
c) Les Bons de trsor ngociables en bourse :
Les Bons du Trsor Ngociables en Bourse (BTNB) sont rgis par les dispositions de larrt du
Ministre des finances du 2 Janvier 1997.
Les BTNB sont des titres d'emprunt long terme (pour une dure de 5 ans ou multiple de 5 ans)
mis par l'Etat par voie d'adjudication rserve aux intermdiaires en bourse et sont admis la
cote du march obligataire. Le nominal du bon est fix mille dinars et le taux d'intrt y affrent
est dtermin en fonction des offres prsentes par les intermdiaires en bourse lors de
l'adjudication. Les souscriptions aux bons du trsor ngociables en bourse seffectuent dans des
comptes ouverts auprs des intermdiaires en bourse.
Les intrts sont dcompts sur la base d'une anne de 360 jours et rgls in fine.
Sur le plan pratique et depuis linstitut ion des BTA, lEtat na pas procd lmission de BTNB.
d) Les Bons de trsor Assimilables (BTA) :
Les Bons du Trsor Assimilables (BTA) sont rgis par les dispositions du dcret n 97-2462 du
22 dcembre 1997 tel que modifi par le dcret n 99-1781 du 9 aot 1999.
Les BTA sont des titres d'emprunt mis par l'Etat, par voie d'adjudication rserve aux
Spcialistes en Valeurs du Trsor "SVT"3 .
Les BTA sont mis pour un nominal de 1000 dinars, pour une dure de 5 ans ou multiple de 5 ans
un taux d'intrt fixe.
L'assimilation des BTA consiste rattacher une mission nouvelle une mission de BTA mise
antrieurement.

Les SVT sont choisis soit parmi les banques soit encore parmi les intermdiaires en bourse, personnes morales, tels
que dfinis par la loi n 94-117 du 14 Novembre 1994 portant rorganisation du March Financier.
Lorsquils sont choisis parmi les intermdiaires en bourse, les SVT doivent avoir un capital social souscrit minimum
de 5 millions de dinars (MD) libr au moins de moiti avant fin mai 1998 et avoir conclu une convention avec une
banque (ou plusieurs) par laquelle cette dernire met la disposition du SVT une ligne de crdit d'un montant
minimum de 10 MD lui permettant, le cas chant, d'assurer la ngociabilit et la liquidit des BTA.
Le mandat des SVT est fix trois ans. Toutefois, le Ministre des Finances se rserve le droit de revoir
l'appartenance d'un intermdiaire en bourse au groupe des SVT en fonction notamment du niveau de son activit, de
la modification de la structure de son capital ou de sa taille et en cas de dtrioration, de sa situation financire.
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Les BTA sont rembourss en une seule fois l'chance.
Les intrts sont pays annuellement terme chu et calculs sur la base d'une anne de 365 jours.
Les BTA peuvent tre ngocis la bourse des valeurs mobilires de Tunis et sont admis aux
oprations de la socit tunisienne interprofessionnelle pour la compensation et les dpts des
valeurs mobilires.
e) Les Bons de trsor court terme :
Les Bons du Trsor Court Terme sont rgis par les dispositions du dcret n 99-1782 du 9 aot
1999.
Les BTCT sont des titres d'emprunt mis par l'Etat, par voie d'adjudication rserve aux
Spcialistes en Valeurs du Trsor "SVT".
Les BTCT sont mis pour un nominal de 1000 dinars, pour des dures de 13, 26 et 52 semaines.
Ils peuvent tre des titres assimilables.
Les BTCT sont rembourss en une seule fois l'chance.
Les intrts sont pays l'mission et calculs sur la base du nombre de jours exact rapport
une anne de 360 jours.
f) Les Bons de trsor cessibles :
Les Bons du Trsor cessibles sont rgis par les dispositions de larrt du Ministre des finances
du 26 septembre 1991 tel que modifi par celui du 16 novembre 1993.
Les BTC sont des titres d'emprunt mis par l'Etat par voie d'adjudication pour la mobilisation de
ressources intrieures, sont ngociables auprs de l'ensemble des banques intervenant sur le
march montaire. Le nominal du bon est fix mille dinars et le taux d'intrt y affrent est
dtermin en fonction des offres prsentes par les banques lors de l'adjudication. Ils sont grs
en comptes courants et leur chance est porte la connaissance des banques l'occasion de
chaque adjudication et peut tre de 13, 26 ou 52 semaines et de plus d'un an (2, 3, 4, 5 ou 7 ans).
Les intrts sont dcompts sur la base d'une anne de 360 jours et rgls la souscription.
Remarque :
La formule appliquer pour le dcompte des intrts sur billets de trsorerie, certificats de dpts
et BTC est la suivante :
I=

CTN
(36 000 + TN)

Avec :
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
I : Intrts ;
C : Nominal du billet ou du certificat ;
T : Taux d'intrt ;
N : Nombre de jours exact allant du lendemain de la souscription au jour de l'chance inclus.
g) Les certificats de dpt :
Les Certificats de dpts sont titres de crances ngociables rgis par la circulaire de la BCT n
89-14 du 17 mai 1989 telle que modifie par celle n2001-05 du 16 fvrier 2001.
En vertu des dispositions de larticle 3 (nouveau) du texte susvis, les certificats de dpt qui ne
peuvent tre mis que par les banques, doivent prsenter les caractristiques suivantes :
-

tre au porteur et mis au pair ;


avoir un montant minimum nominal reprsentant un multiple de 500.000 dinars ;
avoir une chance fixe ;
tre d'une dure gale dix (10) jours au moins et cinq (5) ans au plus. Cette dure doit tre un
multiple de dix (10) jours, de mois ou d'annes ;
- faire l'objet d'une rmunration taux fixe librement dtermine lors de l'mission. Les
intrts sont payables d'avance (intrts prcompts).
- ne peuvent tre rembourss par anticipation ni comporter de prime de remboursement.
Selon larticle 4 de la circulaire prcite, seules les banques de dpts sont autorises mettre
des certificats de dpts d'une dure infrieure ou gale un an.
h) Les billets de trsorerie :
Les Billets de trsorerie sont des titres de crance ngociables mis au pair et pour un montant
minimum nominal reprsentant un multiple de 50.000 dinars. Ils ont une dure gale 10 jours
au moins et 5 ans au plus. Cette dure doit tre un multiple de dix jours, de mois ou d'annes.
Les billets de trsorerie font l'objet d'une rmunration taux fixe librement dtermin lors de
l'mission et ne peuvent comporter de prime de remboursement. Ils doivent tre domicilis auprs
d'une banque. Les intrts sont prcompts.
Selon larticle 5 de la circulaire de la BCT n 89-14 du 17 mai 1989 telle que modifie par celle
n2001-05 du 16 fvrier 2001, peuvent mettre des billets de trsorerie :
- les socits qui bnficient d'un aval bancaire au titre de l'mission desdits billets de trsorerie,
- les socits anonymes d'un capital minimum libr d'un million de dinars, qui ont au moins
deux annes d'existence et qui ont tabli deux bilans rgulirement approuvs par les
actionnaires,
- les entreprises rgies par des dispositions lgales particulires.

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Les socits cotes en Bourse et les socits bnficiant d'un rating d'une agence de notation
agre peuvent mettre des billets de trsorerie sans aval bancaire ni ligne de substitution. L'aval
bancaire et la ligne de substitution ne sont pas non plus exigs lorsque metteurs et souscripteurs
sont membres d'un mme groupe.
2.3. La mise en place dun dispositif de dispersion des risques :
Dans un souci de protection de lpargne investie, le lgislateur a impos aux SICAV le respect
de ratios prudentiels conus au tour du principe de dispersion des risques. Ces ratios englobent :

Les ratios lis aux investissements en titres dun mme metteur : une SICAV ne peut dtenir
plus que 10% dune mme catgorie de valeurs mobilires dun mme metteur sauf sil
sagit de lEtat, des collectivits locales ou de valeurs mobilires garanties par lEtat.
Les ratios lis chaque investissement par rapport lactif net : une SICAV ne peut employer
au titre dune mme entreprise plus de 10% de son actif net sauf sil sagit de lEtat, des
collectivits publiques locales ou de titres garantis par lEtat.
Les ratios lis aux investissements en actions ou en parts dOPCVM : Les OPCVM ne
peuvent employer plus de 5% de leurs actifs nets en parts ou actions dautres OPCVM.
Les ratios lis aux investissements en valeurs mobilires : toute SICAV doit justifier au bout
de 12 mois compter de sa cration, de lemploi de son actif net en valeurs mobilires
hauteur de 80%, et ce dans les proportions suivantes :
a- dans une proportion dau moins 50 % de :
-

valeurs mobilires admises la cote de la bourse ou actions ou parts dorganismes de


placement collectif ;
emprunts obligataires ayant fait lobjet doprations dmission par appel public
lpargne ;
bons du trsor assimilables et emprunts obligataires garantis par lEtat.

b- dans une proportion nexcdant pas 30 % de :

valeurs mobilires reprsentant des titres de crance court terme mis par lEtat,

valeurs mobilires reprsentant des titres court terme ngociables sur les marchs
relevant de la Banque Centrale de Tunisie.

La proportion de 20 % restante est constitue de liquidits et de quasi- liquidits.

Toutefois, les OPCVM peuvent utiliser 80% au moins de leurs actifs pour l'acquisition de titres
de capital de socits admises la cote de la Bourse et le reliquat (20%) l'acquisition de bons du
trsor assimilables. Cette obligation est rpute satisfaite, si le montant non utilis dans les
conditions prcites ne dpasse pas 2% des actifs 4 .
4

Cette possibilit est prvue par le dernier paragraphe de larticle 2 du dcret n 2001-2278 du 25 septembre 2001
portant application des dispositions des articles 15, 29, 35, 36 et 37 du code des Organismes de Placement Collectif
tel que complt par le dcret n2002-1727 en date du 29 juillet 2002.
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Les statuts ou les rglements intrieurs de ces organismes doivent prvoir l'obligation d'utiliser
les montants provenant des souscriptions dans un dlai ne dpassant pas 30 jours de bourse
compter du jour de bourse suivant la date de souscription.
2.4. La transparence de linformation
Le domaine dactivit dans lequel opre les SICAV, les caractristiques de leur environnement
conomique et la nature et la frquence des dcisions de gestion quelles sont appeles prendre
font delles un produit particulier et sensiblement risqu. Ceci est nature accrotre le besoin
dinformation de lactionnaire de la SICAV aussi bien en terme de qualit, de quantit que de
priodicit.
Linformation publie par la SICAV doit avant tout rpondre un double critre de transparence
et de rapidit. Le cadre de cette information est fix par :
-

Le code des OPC promulgu par la loi n 2001-83 du 24 juillet 2001.


La loi n 94-117 du 17 novembre 1994 portant rorganisation du march financier.
Les normes comptables du systme comptable tunisien et en particulier les normes
comptables des OPCVM.

Les informations communiquer concernent :

Linformation fournie lors de la cration de la SIACV


Linformation occasionnelle lie aux changements intervenant dans la vie de la SICAV
Les publications priodiques
La publication des valeurs liquidatives

2.4.1. Informations fournies lors de la cration de la SICAV


a) Informations pralables au lancement :
Obligation dinformer
Faisant partie des socits, faisant appel public lpargne, les socits dinvestissement capital
variable sont tenues de mettre la disposition des actionnaires futurs un certain nombre
dinformations destines permettre aux investisseurs potentiels de prendre une dcision claire
sur leurs choix dinvestissement.
Lobligation dinformation pralable est prvue par la loi n 94-117 du 14 novembre 1994 portant
rorganisation du march financier. La nature de linformation exige a t dfinie par larticle 2
de la loi susvise et concerne :
-

Lorganisation de la socit
La situation financire et lvolution de lactivit
Les caractristiques et lobjet du titre ou de produit mis

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Forme de linformation
Les informations communiquer au public pralablement au lancement de la SICAV sont
contenues dans un prospectus prpar selon un modle fix par le conseil du March financier.
Le projet de prospectus dmission est soumis pour visa du CMF, qui indique, le cas chant,
nonciations modifier et les informations complmentaires ajouter. Il peut demander le cas
chant toute explication et justification.
Nature de linformation
Les informations que doit comporter le prospectus dmission ont t dfinies, brivement, par le
projet dinstruction gnrale relative aux socits dinvestissement capital variable.
Il sagit des renseignements suivants :
-

Dnomination de la socit suivie de la mention socit dinvestissement capital variable SICAV et de rfrence de la loi n 2001-83 du 24 juillet 2001.
Nature de lopration envisage (cration, transformation, absorption ou scission).
Date de cration, n dimmatriculation au registre de commerce, nationalit.
Composition du conseil dadministration avec indication de lactivit principal de chaque
administrateur et de la fonction des reprsentants des personnes morales auprs de celle-ci
Nom du gestionnaire ventuellement, composition du comit de gestion ou de placement
Liste des tablissements chargs de recueillir les souscriptions et les rachats
Nom du commissaire aux comptes
Orientation de la politique dinvestissement telle quelle est dfinie par le rglement intrieur
Avantages fiscaux accords la SICAV et ses actionnaires
Rfrence de lavis au JORT
Rfrence du visa du CMF

Le prospectus, aprs avoir, reu le visa du CMF est mis la disposition de tous demandeurs au
sige de la socit et aux guichets des tablissements habilets recueillir les souscriptions.
2.4.2. Informations lies aux changements intervenant dans la vie de la SICAV
Les changements pouvant intervenir dans la vie de la SICAV et qui exigent la publication dune
information approprie peuvent concerner :
-

La fusion, absorption ou scission


Toute circonstance affectant la vie de la SICAV et pour laquelle le CMF jugent ncessaire la
publication de telles informations

Linformation publier devrait ltre sous la forme dun prospectus simplifi.

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Le prospectus doit tre tabli par la socit sous forme de projet et soumis pour visa du CMF au
moins un mois avant la date envisage pour toute mission dactions dans le public et toute
opration de rachat.
Le projet dfinitif dment sign par le prsident du conseil dadministration ou le directeur
gnral de la SICAV concerne, le dpositaire et par le commissaire aux comptes est dpos au
CMF au moins une semaine avant cette mme date.
La signature du prsident du conseil dadministration ou du directeur gnral doit tre prcd de
la mention les donnes avances dans le prsent prospectus sont conformes la ralit et ne
comportent pas domissions de nature en altrer sa porte
La signature du commissaire aux comptes doit tre prcder de la mention Vu pour
Certification des donnes financires avances dans le prsent prospectus .
Le prospectus aprs avoir reu le visa du CMF est mis la disposition de tous demandeurs au
sige de la socit aux guichets des tablissements habilits recueillir les souscriptions.
Le prospectus doit comporter notamment les renseignements suivants :
-

Dnomination de la socit suivie de la mention socit dinvestissement capital variable


SICAV et de la rfrence la loi n 2001-83 du 24 juillet 2001 paru au JORT n 59
Nature de lopration envisage (transformation, fusion, absorption scission)
Date de cration, n dimmatriculation au registre du commerce, nationalit
Composition du conseil dadministration avec indication de lactivit principale de chaque
administrateur et de la fonction des reprsentants des personnes morales auprs de celle-ci
Nom du gestionnaire ventuellement, composition du comit de gestion ou de placement
Dnomination de ltablissement dpositaire
Liste des tablissements chargs de recueillir les souscriptions et les rachats
Nom du commissaire aux comptes
Orientation de la politique dinvestissement telle quelle est dfinie par le rglement intrieur
Bilan et composition des actifs une date aussi proche que possible de celle de louverture au
public
Prsentation du portefeuille
Avantages fiscaux accords la SICAV et ses actionnaires
Rfrence de lavis au JORT
Rfrence du visa au CMF

Outre les indications ci-dessus le prospectus doit inclure les informations suivantes :
a) en cas de transformation
-

Mobile de cette opration et rsolution de lassemble gnrale qui a dcid telle


transformation
Modalit de restructuration du capital (montant, jour de lvaluation des apports)
Nombre dactions crer, parit dchange etc

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
b) en cas de fusion ou dabsorption
-

Mobiles de cette opration et rsolution de lassemble gnrale ayant dcid telle fusion ou
absorption
Identit de chacune des socits apporteuses ainsi que dtails de leurs apports
Fixation du jour de lvolution des apports
Prcisions quant aux modalits dapports et de distribution de nouvelles actions en particulier
la parit dchange des titres de chacune de ces socits en titre de la nouvelle SICAV

c) en cas de scission
-

Mobiles et modalits de lopration


Rsolution de lassemble gnrale des actionnaires qui a dcid cette opration
Modalits de ralisation de la scission (rparation des lments de son actif entre les socits
rsultant de lopration, jour de lvolution des actifs, parit dchange des titres anciens
contre titres nouveaux etc.).

2.4.3. Le s informations priodiques :


Les informations priodiques publier par les socits dinvestissement capital variable sont
rglementes par larticle 8 du code des OPC, la loi du 14 novembre 1994 portant rorganisation
du march financier et les normes comptables des OPCVM.
Les informations priodiques publier par les SICAV peuvent tre classes en deux catgories :
les informations trimestrielles et les informations annuelles.
2.4.3.1. Les informations trimestrielles :
Larticle 8 du code des OPC a institu pour les SICAV lobligation dtablir et de publier dans un
dlai de trente jours compter de la fin de chaque trimestre, la composition de leur actif au
bulletin officiel du CMF. Le commissaire aux comptes en certifie lexactitude avant la
publication.
Les normes comptables des OPCVM ont venu reprendre et renforcer ces dispositions
Principe dlaboration
La norme comptable relative la prsentation des tats financiers des OPCVM prcise dans son
paragraphe 30 : les OPCVM sont tenus, conformment aux dispositions lgales de prsenter des
situations trimestrielles.
Le paragraphe 31 de la mme norme prcise que les situations trimestrielles des OPCVM
doivent tre selon tablies selon les mmes principes comptables utiliss pour ltablissement des
tats financiers annuels

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Matire : Comptabilit sectorielle
Composantes des situations trimestrielles publies
Les tats financiers trimestriels se composent du bilan, de ltat de rsultat, de ltat de variation
de lactif net et des notes aux tats financiers. Ces lments sont prsents selon lordre suivant :
-

Le bilan
Ltat de rsultat
Ltat de variation de lactif net
Les notes aux tats financiers

structure des lments des tats financiers


Le bilan : le bilan doit faire apparatre distinctement les rubriques suivantes ainsi que le montant
total de chacune de ces rubriques : lactif, le passif et lactif net. Les lments dactif sont
prsents selon leur nature et en considrant leur importance relative par rapport lactivit de la
SICAV.
Ltat de rsultat : ltat de rsultat doit faire apparatre les produits et les charges contribuant
la dtermination des valeurs et rsultats suivantes .
-

Les revenus des placements


Les charges de gestion des placements
Le revenu net des placements
Le rsultat dexploitation
Les sommes distribuables de lexercice
Le rsultat net de lexercice

Ltat de variation de lactif net : cet tat fait apparatre la variation de lactif net au cours de
lexercice, rsultant :
-

Des oprations dexploitation


Des distributions de dividendes
Des transactions sur le capital

Les notes aux tats financiers : ces notes comportent :


-

Une note confirmant le respect des normes comptables tunisiennes


Une note sur les bases de mesure et les principes comptables pertinents appliqus
Les notes sur les lments pertinents du bilan et de ltat de rsultat
Les autres informations portant sur :
Les ventualits, les engagements et autres divulgations financire
Des divulgations caractre non financier

Mohamed Neji Hergli

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Matire : Comptabilit sectorielle
2.4.3.2.Les informations annuelles :
Conformment aux dispositions de larticle 8 du code des OPC, les socits dinvestissement
capital variable doivent, trente jours au moins, avant la tenue de lassemble gnrale ordinaire,
procder la publication au journal officiel de la Rpublique Tunisienne du bilan et des comptes
annexes. Elles sont tenues de les publier nouveau aprs lassemble gnrale, au cas o cette
dernire les modifierait
Les mmes tats doivent tre publis dans les mmes dlais dans le bulletin officiel du CMF.
A cot des lments exigs par la loi, le projet dinstruction gnrale relative aux SICAV est venu
tayer le contenu du rapport du conseil dadministration de la SICAV destin aux actionnaires.
2.4.3.3.Le rapport annuel de gestion :
Le contenu du rapport annuel na pas fait lobjet dune description dtaille par le lgislateur.
Dans la pratique ce rapport comporte notamment :
a) administration
-

Liste des administrateurs, avec leur fonction et indication des fonctions des reprsentants des
personnes morales dans ltablissement quils reprsentent
Directions : noms et fonctions
Gestionnaire (s)
Commissaire aux comptes
b) compte rendu des activits

Rappel des objectifs de la SICAV et de lorientation de ses placements


Compte rendu des activits de lexercice clos

En plus dune information retraant brivement les grandes lignes de lvolution conomique et
boursire :

politique suivie : options prises


analyse des modifications apportes au portefeuille
rparation de lactif net compare avec celle de lexercice prcdent

Evolution des actifs de la SICAV au cours de lanne

Actif net en dbut dexercice


Souscription (y compris le droit dentre restant la SICAV)
Frais dmission et de rachat (y compris les frais de bourse)
Plus-values ralises sur portefeuille
Moins-values ralises sur portefeuille

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle

Dividendes de lexercice antrieur


Rsultat net
Diffrences destimation sur portefeuille
Actif net en fin dexercice

c) Evolution de la SICAV
Indication sur une priode de cinq ans ou depuis la date de cration de la SICAV si elle a moins
de cinq ans, de lvolution des lments ci- aprs :
- Capital mis (en nombre dactions en circulation)
- Actif net et sa rpartition par catgories de valeurs, liquidits et autre actif
- Valeur liquidative de laction
- Revenu global et sa rpartition faisant apparatre le dividende net
Ces renseignements peuvent tre donns sous forme de tableaux ou de graphiques. Dans tous les
cas les SICAV prendront soin dassurer lobjectivit des prsentations et des comparaisons.
2.4.4. la publication de la valeur liquidative
Larticle 25 du code des OPC prcise quaprs la constitution dfinitive de la SICAV, lmission
et le rachat dactions sont oprs des prix obtenus en divisant la valeur de lactif net de la
socit par le nombre dactions en circulation. Les prix peuvent tre selon le cas, majors ou
diminus des frais et commissions prvus pas les statuts.
Les prix de souscription et de rachat sont ports la connaissance du public par affichage chaque
jour de bourse :
-

aux guichets des tablissements habilits recevoir les souscriptions et les rachats
la salle de cotation de la bourse

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle

&3
La prsentation normalise des tats financiers des OPCVM
SOMMAIRE
Paragraphe Sujet
1.
1.1
1.2
2.
2.1
2.2
2.3
3.
3.1
3.2
3.3
4.
4.1
4.3
5.
5.1
5.2
5.3
5.4

Dfinitions et composition des tats financiers annuels


Systme comptable gnral
Normes sectorielles de prsentation
Prsentation du bilan
Forme
Critres de prsentation
Composition
Prsentation de lEtat des rsultats
Forme
Critres de prsentation
Composition
Prsentation de ltat de variation de lactif net
Forme
Composition
Prsentation des notes aux tats financiers
Rfrentiel dlaboration des tats financiers
Principes comptables appliqus
Notes sur les lments du bilan et de ltat de rsultat
Autres informations

Le systme comptable tunisien a consacr la norme comptable NC16 la prsentation des tats
financiers de OPCVM. Seront mises en exergue, au niveau de chapitre, les concordances et les
discordances de cette norme avec la norme gnrale de prsentation des tats financiers NC 01.
1. Dfinitions et composition des tats financiers annuels
1.1. Systme comptable gnral :
Les tats financiers, prvus par la NC 01 comportent :

Le bilan ;
Ltat de rsultat ;
Ltat de flux de trsorerie ;
Les notes aux tats financiers ;

En raison de la spcificit de lactivit des OPCVM, la NC16 a prvu deux originalits au niveau
de ses tats de synthse par rapport au systme comptable gnral :
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Premire particularit : Absence dtat des flux de trsorerie pour les OPCVM .
En effet cet tat a t prvu pour renseigner sur lorigine des liquidits obtenues par la socit et
la manire avec laquelle ils sont employes, en mettant laccent sur les flux provenant ou affects
chaque activit : dexploitation, de financement et dinvestissement (NC01 57).
Or, dans un OPCVM il nest pas utile dlaborer pareil tat, puisque lactivit dinvestissement
est gnralement inexistante; les activits de financement et dexploitation sont confondus et se
rsument placer au mieux, les fonds propres, provenant des souscriptions et des rachats, en
titres, lesquels sont considrs par ailleurs, comme des quivalents de liquidits, et la majorit des
transactions de lOPCVM est effectue au comptant.
Deuxime particularit : Introduction dune nouvelle composante ; ltat de variation de
lactif net.
Cet tat est spcifique aux OPCVM et renseigne sur plusieurs aspects pertinents qui leur sont
propres.
1.2. Normes sectorielles de prsentation :
Les tats financiers des OPCVM, tels que prvus par la NC 16 comportent :

Le bilan ;
Ltat de rsultat ;
Ltat de variation de lactif net ;
Les notes aux tats financiers ;

Les rgles gnrales rgissant leur prsentation peuvent tre rcapitules comme suit :
1.2.1. La standardisation des tats de synthse :
Pour respecter la permanence des mthodes de prsentation et pour garantir la comparabilit entre
les diffrents OPCVM, la norme NC 16 prvoit une modlisation de chaque composante des tats
financiers.
1.2.2. La prsentation compare :
Bien que la comparabilit entre deux exercices ne soit pas trs pertinente de part, la variation
incessante de lactif net des OPCVM et le volume important des oprations traites au cours
dune brve priode, la norme NC 16 exige la prsentation compare du bilan et de ltat de
rsultat.
Par ailleurs, ltat de variation de lactif net, de part sa structure, et la pertinence des informations
quil contient, doit tre prsent de manire compare.
En outre, linformation sur les donnes par action et des ratios pertinents qui fait partie des notes
aux tats financiers devrait tre prsente pour les 3 5 derniers exercices dactivit.
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
1.2.3. Linterrelation entre les diffrents tats de synthse :
Les tats financiers tant un ensemble structur dont les lments sont inter relis leurs
composantes comportent, des agrgats en commun, savoir :

bilan / tat de rsultat : les sommes distribuables de lexercice;


bilan / tat de variation de lactif net : lactif net ;
tat de rsultat / tat de variation de lactif net : le rsultat net de lexercice et ses
composantes (rsultat dexploitation, variation des plus ou moins values potentielles sur
titres, plus ou moins values ralises sur titres, frais de ngociation des titres)

2. Prsentation du bilan
Bien que le bilan perd de son importance pour les OPCVM, du fait du calcul quotidien de lactif
net et de la valeur liquidative, il permet nanmoins de connatre en fin de priode le portefeuille
gr au cours de cette priode, les crances et les dettes de la socit et le montant total des
sommes distribuables.
2.1. Forme :
La prsentation du bilan peut se faire de deux manires soit en liste, soit en tableau (actif
gauche, Actif net et passifs droite).
La prsentation du bilan en liste a t retenue par la N C 16, pour les raisons suivantes :
- la prsentation en liste est conforme au cadre comptable gnral (NC 01).
- la prsentation en liste permet une meilleure lecture financire du bilan.
2.2. Critres de prsentation :
Lanalyse du modle normalis du bilan des OPCVM permet de dgager les critres qui ont
prsid sa prsentation :
F Regroupement des diffrentes rubriques par nature : un tel regroupement permet
dapprhender, au mieux, le respect par lOPCVM des rgles de dispersion de risques
F Rattachement des intrts courus leurs crances : Chaque titre est prsent pour sa valeur de
ralisation, majore des intrts courus depuis son mission.
F Prsentation des lments du bilan pour leur valeur de ralisation : Les diffrences
destimation des titres composant le portefeuille des OPCVM sont imputes aux titres sy
rapportant.
Les titres du portefeuille sont donc reprsents au niveau du bilan par nature et pour leur valeur
boursire.
2.3. Composition :
Les concepts oprationnaliss au niveau du bilan des OPCVM sont : lactif, le passif et lactif net.
Les diffrentes rubriques bilancielles sont classes par nature et dans un ordre qui met en exergue
la spcificit de lactivit des OPCVM.
Ainsi au niveau de lactif, le portefeuille-titres figure en premier, suivi des placements montaires et
des disponibilits, alors que les crances et les autres comptes dactif, lorsquils existent, sont placs
en dernier.
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
De mme au niveau du passif, la dette vis vis du gestionnaire et du dpositaire occupe une
rubrique part, pour mettre laccent sur limportance de ces acteurs, dans le fonctionnement de
lorganisme.
Au niveau de lactif net la sparation entre sommes non distribuables (capital) et sommes
distribuables est mise en relief.
Conformment la norme NC16 larchitecture du bilan se prsente comme suit :

BILAN
Exercice clos au 31 Dcembre N
(Unit: en 1000 DT)

ACTIF

Notes

Anne N

Anne N-1

AC 1- Portefeuille-titres
a - Actions, valeurs assimiles et droits rattachs
b
c

- Obligations et valeurs
- Autres valeurs

assimiles

A C 2 - Placements montaires et disponibilit s


a - Placements montaires
b

Disponibilits

AC 3 - Crances d'exploitation
AC 4 - Autres actifs

TOTAL ACTIF
PASSIF

PA l - Oprateurs crditeurs
PA 2 - Autres crditeurs divers

TOTAL PASSIF
ACTIF NET

CP 1 - Capital
CP 2 - Sommes distribuables
a
b

Sommes distribuables des exercices antrieurs


Sommes distribuables de l'exercice

ACTIF NET
TOTAL PASSIF ET ACTIF NET

Lalimentation directe du bilan partir de la nomenclature comptable propose, pour les OPCVM,
par la norme NC 18 se prsente comme suit :

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Postes du Bilan
AC 1 - Portefeuille-titres
a - Actions, valeurs assimiles et droits rattachs

AC 2

Comptes correspondants
311 Actions, valeurs assimiles et droits rattachs
313 Titres D'OPCVM

Obligations et valeurs assimiles

312 Obligations et valeurs assimiles

Autres valeurs

319 Autres valeurs du portefeuille-titres

Placements montaires et disponibilits


a - Placements montaires

321
322
323
324

Bons du trsor mis sur le march montaire


Billets de trsorerie
Certificats de dpt
Autres placements montaires

AC 3

Crances d'exploitation

411
412
413
414
415
457
471

Dividendes recevoir
Intrts recevoir
Obligations amorties
Placements montaires chus
Souscription titre rductible
Autres dbiteurs
Comptes de rgularisation actif

AC 4

Autres actifs

221
222
228
265
268
282

Terrains
Constructions
Autres immobilisations corporelles
Dpts et cautionnements
Autres immobilisations financires
Amortissement des immobilisations corporelles

Disponibilits

532 Dpts vue rmunrs


533 Banques

PA l

Oprateurs crditeurs

401
402
403
404

Gestionnaire
Dpositaire
Autres oprateurs crditeurs
Compte d'affectation priodique des charges

PA 2

Autres crditeurs divers

440
451
452
458
472

Actionnaires et porteurs de parts


Personnel
Etat
Autres crditeurs
Comptes de rgularisation passif

CP 1

Capital

101
102
103
104
105
106
151

Capital social
Souscriptions et rachats
Commissions de souscription et de rachat
Frais de ngociation
Variation de la diffrence d'estimation
Plus ou moins-values ralises
Rgularisation des sommes non distribuables de
l'exercice en cours

CP 2

Sommes distribuables

Sommes distribuables des exercices antrieurs

121
129
141
142
152
153

Report nouveau sur arrondissement de coupons


Autres rsultats reports
Rsultat de l'exercice clos en instance d'affectation
Rsultat de l'exercice clos en instance de distribution
Rgularisation des rsultats reports
Rgularisation du rsultat de l'exercice clos

Sommes distribuables de l'exercice

131 Rsultat de l'exercice

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
3. Prsentation de ltat des rsultats
Ltat des rsultats, prvu par la norme NC 16, prsente des originalits par rapport ltat des
rsultats classique.
En effet cet tat inclut des lments du rsultat distribuable (produits et charges) et des lments
du rsultat non distribuable compris dans le capital (frais de ngociation, diffrences destimation,
plus ou moins values ralises). Prsent ainsi, cet tat permet de dterminer la variation de
lactif net rsultant des oprations sur le portefeuille, effectues par lOPCVM et traduit la
performance globale de celui-ci.
3.1. Forme :
Ltat des rsultats prsent par la NC16 se divise en deux parties :

La premire, comporte des comptes de produits et de charges et conduit la dtermination


des sommes distribuables de lexercice, elle permet aussi de dgager le revenu net des
placements et le rsultat dexploitation,

La seconde partie permet, par lannulation des rgularisations des sommes distribuables et
par la prise en compte des lments non distribuables, de dgager le rsultat net de
lexercice ou encore la variation de lactif net rsultant des opration sur le portefeuille.

3.2. Critres de prsentation :


Lanalyse du modle normalis de ltat des rsultats des OPCVM perme t de dgager les critres
qui ont prsid sa prsentation :
F Prsentation distincte des soldes intermdiaires de gestion suivants :

Revenu net des placements ou rsultat des oprations financires : il est gal lexcdant
des revenus des placements (classs par nature de titres) sur les charges de gestion des
placements.
Rsultat dexploitation
Sommes distribuables de lexercice telles que dfinies par larticle 27 de la loi n 2001-83
du 24 Juillet 2001.

F Ventilation des revenus des placements par nature de titres, conformment au classement
bilanciel.
3.3. Composition :
Conformment la norme NC16 larchitecture de ltat des rsultats se prsente comme suit :

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle

Etat des Rsultats


Exercice clos au 31 Dcembre N
(Unit: en 1000 DT)

Notes

Anne N

Anne N-1

PR 1- Revenus du portefeuille-titres
a - Dividendes
b - Revenus des obligations et valeurs assimiles
c - Revenus des autres valeurs

PR 2 - Revenus des placements montaires


TOTAL DES REVENUS DE PLACEMENT
CH 1 - Charges de gestion des placements
REVENU NET DES PLACEMENTS
PR 3 - Autres produits
CH 2 - Autres charges
RESULTAT D'EXPLOITATION
PR 4 - Rgularisation du rsultat d'exploitation
SOMMES DISTRIBUABLES DE L'EXERCICE

PR 4 - Rgularisation du rsultat d'exploitation (annulation)


Variation des +/-values potentielles sur titres
Variation des +/-values ralises sur cession de titres
Frais de ngociation de titres

RESULTAT NET DE L'EXERCICE


Lalimentation directe de ltat des rsultats partir de la nomenclature comptable propose, pour
les OPCVM, par la norme NC 18 se prsente comme suit :
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Poste de l'tat des rsultats
PR 1 - Revenus du Portefeuille-titres
a - Dividendes

Comptes correspondants
701 Revenus des actions, valeurs assimiles et droits rattachs
703 Revenus des titres d'OPCVM

b - Revenus des obligations et valeurs assimiles

702 Revenus des obligations et valeurs assimiles

c - Revenus des autres valeurs

705 Revenus, des autres valeurs

PR 2 - Revenus des placements montaires

706 Revenus des placements montaires


71 Produits divers

CH 1 - Charges de gestion des placements

601 Rmunration du gestionnaire


602 Rmunration du dpositaire

PR 3

- Autres produits

CH 2 - Autres charges

PR 4 - Rgularisation du rsultat d'exploitation

73 Autres produits
611
612
613
614
615
616
617
619
641
642
645
653
654
661
665
670
681
687

Rmunration d'intermdiaires et honoraires


Redevance du Conseil du March Financier
Publicit et publications
Services bancaires et assimils
Location et charges locatives
Entretiens et rparations
Primes d'assurance
Autres services extrieurs lis l'exploitation
Rmunrations du personnel
Charges sociales
Autres charges du personnel et autres charges sociales
Jetons de prsence
Fournitures de bureau
Impts, taxes et versements assimils sur rmunrations
Autres impts et taxes et versements assimils
Dotations aux frais de gestion budgtiss
Dotations aux amortissements
Plus ou moins values ralises sur cession d'immobilisations

77 Rgularisation du rsultat de l'exercice en cours

4. Prsentation de ltat de variation de lactif net


La variation de lactif net de lOPCVM entre deux dates de clture traduit laugmentation ou la
diminution de sa richesse au cours de lexercice, selon les principes dvaluation particuliers
appliqus et indiqus dans les tats financiers. A lexception des variations rsultant de
transactions avec les actionnaires ou porteurs de parts et les distributions de dividendes, la
variation globales de lactif net reprsente la performance totale gnre par les activits de
lorganisme de placement collectif en valeurs mobilires au cours de lexercice.
4.1. Forme :
Ltat de varia tion de lactif net est prsent en liste pour renseigner sur la variation de lactif net
rsultant des :
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle

Oprations dexploitation
Distribution de dividendes
Transactions sur le capital

Cet tat est prsent sous forme comparative pour permettre danalyser la variation de lactif net
dune priode lautre et dtudier les performances de lOPCVM.
4.2 Composition :
Conformment la norme NC16 larchitecture de ltat de variation de lactif net se prsente
comme suit :
Etat de variation de l'actif net
Exercice clos au 31 Dcembre N
(Unit: en 1000 DT)

Notes

Anne N

Anne N-1

A N 1 - Variation de l'actif net rsultatnt des oprations


d'exploitation
a- Rsultat d'exploitation
b - Variation des +/-values potentielles sur titres
c - Variation des +/-values ralises sur cession de titres
d - Frais de ngociation de titres

AN 2 - Distribution de dividendes
AN 3 - Tansactions sur le capital
a- Souscriptions
Capital
Rgularisation des sommes non distribuables de l'exercice
Rgularisation des sommes distribuables
Droits d'entre
b- Rachats
Capital
Rgularisation des sommes non distribuables de l'exercice
Rgularisation des sommes distribuables
Droits de sortie

VARIATION DE L'ACTIF NET


AN 4 - Actif net
a- en dbut d'exercice
b - en fin d'exercice

AN 5 - Nombre d'actions (ou de parts)


a- en dbut d'exercice
b - en fin d'exercice

VALEUR LIQUIDATIVE

AN 6- TAUX DE RENDEMENT ANNUEL

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Lalimentation directe de ltat de variation de lactif net partir de la nomenclature comptable
propose, pour les OPCVM, par la norme NC 18 se prsente comme suit :

Postes de l'tat de variation de l'actif net

Comptes correspondants

AN 1 - Variation de l'actif net rsultatnt des oprations


d'exploitation
a- Rsultat d'exploitation
b - Variation des +/-values potentielles sur titres

105 Variation de la diffrence d'estimation

c - Variation des +/-values ralises sur cession de titres

106 Plus ou moins-values ralises

d - Frais de ngociation de titres

104 Frais de ngociation

AN 2 - Distribution de dividendes
AN 3 - Tansactions sur le capital
a- Souscriptions
Capital

1 021 Souscriptions

Rgularisation des sommes non distribuables de l'exercice

151 Rgularisation des sommes non distribuables de l'exercice en cours

Rgularisation des sommes distribuables

152 Rgularisation des rsultats reports


153 Rgularisation du rsultat de l'exercice clos

Droits d'entre
b- Rachats
Capital

1 031 Commission de souscription


10 391 Rtrocession de commissions de souscription
1 022 Rachats

Rgularisation des sommes non distribuables de l'exercice

151 Rgularisation des sommes non distribuables de l'exercice en cours

Rgularisation des sommes distribuables

152 Rgularisation des rsultats reports


153 Rgularisation du rsultat de l'exercice clos

Droits de sortie

1 032 Commission de rachat


10 392 Rtrocession de commissions de rachat

Ltat de variation de lactif net permet de dgager, en outre, le taux de rendement annuel de
lOPCVM qui correspond au rapport entre la variation de la valeur liquidative en dbut et fin
dexercice et la valeur liquidative en dbut de lexercice ; en tenant compte, le cas chant, des
coupons de dividendes distribus.
5. Prsentation des notes aux tats financiers
La structure des notes aux tats financiers dun OPCVM, telle que prvue par la norme NC16 se
prsente comme suit :
5.1. Rfrentiel dlaboration des tats financiers :
Cette mention se prsente comme une dclaration confirmant le respect des normes comptables
tunisiennes.
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
5.2. Principes comptables appliqus :
Ces notes permettent de comprendre les bases de mesure et les principes comptables pertinents
appliqus par lOPCVM. Conformment aux dispositions de la norme comptable NC16, la
divulgation des principes et mthodes suivants est obligatoire :

Principes de prise en compte des placements et des revenus y affrents ;


Mthodes dvaluation des placements en actions et valeurs assimiles ;
Mthodes dvaluation des autres placements ;
Mthodes de constatation des cessions des placements.

5.3. Notes sur les lments du bilan et de ltat des rsultats :


Ces notes doivent renseigner sur les informations pertinentes des lments significatifs du bilan et
de ltat des rsultats et doivent faire lobjet dune rfrenciation croise.
5.3.1. Portefeuille titres :

Indication du dtail du portefeuille par metteur , nature du titre, nombre de titres, cot
dacquisition, valeur de clture, pourcentage de la valeur boursire de chaque titre par
rapport lactif net.

Indication du dtail des acquisitions de titres au cours de la priode concerne.

Indication du dtail des sorties du portefeuille au cours de la priode concerne avec


prcision des plus ou moins values ralises au titre de ces oprations.

5.3.2. Revenu du portefeuille :


Cette note dtaille les revenus du portefeuille par nature de titres et analyse son volution dune
priode lautre.
5.3.3. Placements montaires :
Cette note permet de connatre le dtail des placements montaires par metteur, la nature des
titre, le nombre de titres, le cot dacquisition, le pourcentage de la valeur boursire de chaque
titre par rapport lactif net.
5.3.4. Revenu des placements montaires :
Cette note dtaille les revenus courus et chus des placements montaires.
5.3.5. Capital :
Cette note dtaille les mouvements du capital et son volution :
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
v
v
v
v

Capital de dbut de priode ;


Souscriptions ralises au cours de la priode ;
Rachats effectus au cours de la priode ;
Capital de fin de priode ;

Il sera prcis pour chacune des rubrique susmentionnes son montant, le nombre de titres
correspondant et le nombre dactionnaires y affrents.
5.4. Autres informations :
5.4.1. Engagements hors bilan :
Informations sur les titres livrer, les titres recevoir et les participations non encore libres.
5.4.2. Donnes par action et ratios pertinents :

Donnes par action : Les principales rubriques de ltat de rsultat sont dtailler par
action pour lanne en cours et les trois exercices qui la prcdent (Revenu net des
placement/action,
Rsultat
dexploitation/action,
Sommes
distribuables
de
lexercice/action, Rsultat net de lexercice/action, Rsultat non distribuables de
lexercice/action, distribution de dividendes/action et valeur liquidative).

Ratios de gestion des placements : Les ratios proposs par la NC16 sont :
- Charges de gestion des placements/actif net moyen
- Autres Charges /actif net moyen
- Rsultat distribuable de lexercice /ac tif net moyen

5.4.3. Rmunration du gestionnaire et du dpositaire :


Cette note renseigne sur les personnes charges par lOPCVM de le grer et de jouer le rle de
dpositaire, les missions attribues chacun et la nature de leur rmunration (fixe et/ou variable).

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle

&4
Traitement comptable du portefeuille-titres et des
placements montaires dans les OPCVM
SOMMAIRE
Paragraphe

Sujet

1. Les titres de capital et les revenus y affrents


1.1
Comptabilisation initiale ( la date dentre)
1.2
Evaluation la date darrt
1.3
Prise en compte des revenus sur titres de capital
1.4
Les droits attachs aux titres de capital (DPS & DA)
1.5
Sortie des titres de capital
2. Les obligations & valeurs assimiles et les revenus y affrents
2.1
Comptabilisation initiale ( la date dentre)
2.2
Evaluation la date darrt
2.3
Prise en compte des revenus sur obligations & valeurs assimiles
2.4
Sortie des obligations & valeurs assimiles
2.5
Remboursement des obligations & valeurs assimiles
3. Les placements montaires et les revenus y affrents
3.1
Comptabilisation initiale ( la date dentre)
3.2
Evaluation la date darrt
3.3
Prise en compte des revenus sur placements montaires
3.4
Rtrocession des placements montaires
1. Les titres de capital et les revenus y affrents :
1.1. Comptabilisation initiale ( la date dentre) :
Les placements en titres de capital sont pris en compte en comptabilit au moment du transfert
de proprit pour leur prix d'achat frais exclus. Les frais encourus l'occasion de l'achat tels
que les commissions, les frais dintermdiation et de courtage, les commissions et taxes
boursires et la TVA non rcuprable sont imputs en capital.
Le montant des droits de souscription acquis en mme temps que les titres correspondants
souscrits en vertu de ces droits est inclus dans le cot d'entre du placement.
Les droits d'attribution d'actions gratuites, acquis en vue d'obtenir les actions correspondantes
sont inclus dans le cot de ces dernires.
A la date de transaction :
311
104
5333

Actions, valeurs assimiles et droits rattachs


Frais de ngociation
Sommes rgler

Mohamed Neji Hergli

X1
X2
X1+X2
Page 1/18

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
A la date du dcaissement
5333

Sommes rgler
5331

X1+X2
Avoirs en Banque

X1+X2

Des circonstances particulires peuvent conduire dissocier la part des revenus lis un
placement en titres de capital de son cot. Il en est ainsi lorsque le prix d'acquisition inclut une
part de dividendes dont la dcision de distribution est antrieure la date d'acquisition et qui
sont lis des rsultats raliss au cours de la priode antrieure celle de l'acquisition. Selon
le paragraphe 9 de la norme NC 07, le prix d'acquisition est rd uit hauteur de cette part s'il est
clairement dmontr que les dividendes reprsentent une distribution sur des bnfices
dfinitivement raliss la date de l'acquisition.
Exemple :
Au 30 Avril 20X4, une SICAV a acquis 10.000 actions pour 1.000.000 DT ; le 15 mai 20X4 elle
encaisse 80.000 DT de dividendes au titre de lexercice 20X3 et dont la distribution a t dcide par
lA.G.O du 30 mars 20X4.
30 avril 20X4
Actions, valeurs assimiles et droits rattachs
Dividendes recevoir

311
411
5333

5331
411

920.000
80.000

Sommes rgler
15 mai 20X4
Avoirs en Banque
Dividendes recevoir

1.000.000

80.000
80.000

1.2. Evaluation la date darrt :


Les actions sont values en date d'arrt conformment aux dispositions de la norme
comptable NC 07 relative aux placements ainsi quaux rgles spcifiques dictes par les
paragraphes 12 15 de la norme NC 17 relative au portefeuille-titres et autres oprations
effectues par les OPCVM. Ces rgles distinguent le traitement applicable aux actions admises
la cote de celui applicable aux actions non cotes.
1.2.1. Actions admises la cote :
Les actions admises la cote de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis sont values leur
valeur de march. La valeur de march correspond au cours moyen pondr du jour de calcul
de la valeur liquidative, ou la date antrieure la plus rcente.
Le cours moyen pondr, correspond la moyenne des cours auxquels ont t ralises les
transactions sur un titre dtermin au cours d'une sance de bourse pondrs par les quantits
respectives traites.

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Lorsque les conditions de march d'un titre donn dgagent une tendance la baisse exprime
par une rservation la baisse ou une tendance la hausse exprime par une rservation la
hausse, le cours d'valuation retenir est le seuil de rservation la baisse dans le premier cas
et le seuil de rservation la hausse dans le deuxime cas.
Lorsqu'un titre donn n'a fait l'objet ni de demande ni d'offre pendant un nombre significatif de
sances de bourse conscutives, on doit considrer s'il est appropri de maintenir le titre son
dernier cours d'valuation. Il en est galement de mme lorsque la quantit des titres dtenus
pourrait avoir, compte tenu des volumes rgulirement traits sur le march, une incidence
significative sur les cours.
Lorsque des critres objectifs du march justifieraient l'abandon de ce cours comme base
d'valuation, une dcote doit tre applique au dernier cours boursier pour se rapprocher au
mieux de la valeur probable de ngociation du titre. A titre indicatif, cette dcote pourrait se
baser sur les critres suivants :
-

la physionomie de la demande et /ou de l'offre potentielle sur le titre,


la valeur mathmatique du titre,
le rendement du titre,
l'activit de la socit mettrice, le niveau de distribution de dividendes,
le degr de dilution du titre,
la quantit des titres dtenus et l'historique des transferts sur le titre.

1.2.2. Actions non admises la cote :


Les actions no n admises la cote sont values leur juste valeur. La juste valeur des actions
non admises la cote est dtermine par rfrence des critres objectifs tels que le prix
stipul dans des transactions rcentes sur les titres considres et la valeur mathmatique des
titres.
Les actions non admises la cote qui sont ngocies dans les mmes conditions que les actions
admises la cote (transactions au niveau du march hors cote) sont values selon les mmes
rgles applicables ces dernires (Cf. 1.2.1).
1.2.3. Titres dOPCVM :
Selon le paragraphe 20 de la norme NC 17, les actions mises par des SICAV ou les parts de
fonds commun de placement dtenus en portefeuille par un OPCVM sont valus leur valeur
liquidative la plus rcente.
1.2.4. Comptabilisation de la diffrence destimation :
La diffrence entre le cot moyen pondr ajust par la diffrence destimation antrieurement
constate et le prix de march ou la juste valeur du titre considr la date dvaluation est
comptabilise comme suit :
Plus-value latente
3119
10511

Diffrence destimation sur actions et valeurs assimiles


VDE sur actions, valeurs assimiles et droits rattachs

Mohamed Neji Hergli

X
X
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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Moins-value latente
10511
3119

VDE sur actions, valeurs assimiles et droits rattachs


Diffrence destimation sur actions et valeurs assimiles

X
X

1.3. Prise en compte des revenus sur titres de capital :


Selon le paragraphe 9 de la norme NC 17, les dividendes relatifs aux actions et valeurs
assimiles sont pris en compte en rsultat la date de dtachement du coupon, c'est--dire la
date de la dcision de distribution des dividendes prise par lAssemble Gnrale ordinaire de
la socit mettrice.
A la date du dtachement du coupon
411
701

Dividendes recevoir
Revenus des actions et valeurs assimiles

X
X

1.4. Les droits attachs aux titres de capital :


1.4.1. Analyse des droits attachs :
1.4.1.1. Droits de souscription :
La cession des droits de souscriptio n attachs des titres de capital est considre comme
aboutissant une rduction du cot dentre de ces titres de capital pour la valeur thorique de
ces droits. La diffrence entre le cot thorique des droits de souscription et leur prix de
cession constitue selon le cas une plus ou moins value de cession imputer en capital.
Lors de laugmentation de capital en numraire, chaque titre de capital ancien donne naissance
au dtachement dun DPS ngociable. La souscription un nouveau titre de capital ncessite la
possession ou lacquisition dun nombre bien dtermin de DPS.
Pendant leur dlai dexercice 1 , les DPS peuvent tre achets et cds comme nimporte quel
autre titre. Dpass ce dlai, les DPS nont aucune valeur.
Le gestionnaire dun OPCVM qui reoit des droits de souscription des nouveaux titres de
capital dispose de trois options :
1

Larticle 301 du code des socits commerciales dispose que Le dlai dexercice du droit de souscription
dactions de numraire ne peut en aucun cas tre infrieur quinze jours.
Ce dlai court partir de la date laquelle est annonce au Journal Officiel de la rpublique Tunisienne aux
actionnaires le droit prfrentiel dont ils disposent ainsi que la date douverture de la souscription et la date de sa
clture et de la valeur des actions lors leur mission.

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle

Il peut lever les droits en souscrivant de nouveaux titres de capital ;


Il peut cder ces droits ;
Il peut, par ngligence, les laisser arriver chance, sans les cder ni les lever.

1.4.1.2. Droits dattribution :


Les droits dattribution sont acquis aux associs lors de lincorporation de rserves au capital et
lmission de titres de capital gratuits. Les droits dattribution sont rarement ngocis.
Nanmoins ils peuvent ltre pour liquider les rompus.
Comme pour les DPS, la cession des DA aboutit une rduction du cot dentre des anciens
titres de capital ayant donn droit la distribution gratuite de titres.
La diffrence entre le prix de cession de ces droits dattribution et le cot moyen pondr de
ces droits constitue une plus ou moins value de cession imputer en capital.
1.4.2. Prise en compte des oprations qui affectent les droits attachs aux titres de capital :
Lorsque le titre de capital donne lieu au dtachement dun droit de souscription ou dun droit
dattribution, la norme NC 17 prvoit, dans ses paragraphes 23 25, lapplication de la
mthode dite du dmembrement systmatique .
La mthode du maintien du cot dorigine2 des droits attachs sauf en cas de cession, telle que
prvue par les paragraphes 19 20 de la norme NC 07, est carte dans le contexte spcifique
des OPCVM.
Selon la mthode du dmembrement systmatique, le cot dorigine dun titre de capital doit
tre systmatiquement dfalqu en cot ex-droit et cot dorigine du droit, le jour de dbut
dexercice du droit (soit le jour de son dtachement en bourse) et ce abstraction faite du sort
que le gestionnaire de lOPCVM dtenteur rservera audit droit.
La dfalcation seffectue selon la formule suivante :
Cot dorigine du droit = Cot dorigine total x

Valeur du droit
Valeur ou prix du titre ex-droit+ valeur ou prix du droit

Exemple :
Une socit anonyme dont les actions ne sont pas cotes en bourse et dont le capital est compos de
100.000 actions de 100 DT de valeur nominale procde une mission de 40.000 actions de 100 DT de
valeur nominale souscrire en numraire 150 DT et une attribution de 20.000 actions gratuites de
100 DT de valeur nominale. La valeur intrinsque de laction est de 220 DT avant les deux oprations.
Une SICAV dtient avant la double augmentation de capital 1.000 actions mises par la socit
anonyme susvise et dont le cot dentre unitaire slve 120 DT.
Nous examinerons successivement :
- lvaluation des droits dattribution et de souscription.
- la dfalcation du cot dorigine des actions dtenues par la SICAV
- les enregistrements comptables.
2

Selon cette mthode, la dfalcation du cot dorigine des titres en cot ex-droits et en cot des droits nest opre
qu loccasion de la cession partielle ou totale desdits droits.
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Evaluation des droits dattribution et de souscription :
Les valeurs des droits sont diffrentes selon que les deux oprations sont successives ou simultanes et,
en cas doprations successives, selon lordre dans lequel elles sont ralises.
1- Oprations successives :
On considre que les deux oprations sont spares par un instant infime (instant dit de raison ).
Dans ces conditions les actions cres par la premire opration sont considres pour la deuxime
opration comme des actions anciennes et bnficient, selon le cas, du droit de souscription ou du droit
dattribution.
1-a. Premire hypothse : mission en numraire prcdant lattribution gratuite :
Pour lmission en numraire, les droits de souscription appartiennent aux 100.000 actions anciennes.
Pour lattribution gratuite, les droits dattribution appartiennent aux 100.000 actions anciennes mais
aussi aux 40.000 actions cres par lopration prcdente.
1-a-1. Valeur thorique du droit de souscription : Si on se place du point de vue de lactionnaire
ancien, on peut crire :
DPS= Valeur avant Valeur aprs
DPS= 220 [(100.000x220)+(40.000x150)/(100.000+40.000)]= 220 -200 =20 DT
1-a-2. Valeur thorique du droit dattribution : Si on se place du point de vue de lactionnaire ancien,
on peut crire :
DA= Valeur avant Valeur aprs
La valeur des actions et leur nombre avant lopration dattribution sont respectivement de 200 DT
(valeur aprs lmission en numraire) et 140.000.
Dans ces conditions nous avons :
DA= 200 [(140.000x200)/(140.000+20.000)] = 200 175 = 25 DT
1-b. Deuxime hypothse : attribution gratuite prcdant lmission en numraire :
Pour lattribution gratuite, les droits dattribution appartiennent aux 100.000 actions anciennes. Pour
lmission en numraire les droits de souscription appartiennent aux 100.000 actions anciennes mais
aussi aux 20.000 actions gratuites cres par lopration prcdente.
1-b-1. Valeur thorique du droit dattribution : Si on se place du point de vue de lactionnaire ancien,
on a :
DA= Valeur avant Valeur aprs
DA= 220 [(100.000x220)/(100.000+20.000)] = 220 183,33 = 36,67 DT
1-b-2. Valeur thorique du droit de souscription : Si on se place du point de vue de lactionnaire
ancien, on a :
DPS= Valeur avant Valeur aprs
La valeur des actions et leur nombre avant lmission en numraire sont respectivement de 183,33 DT
et 120.000.
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
DPS= 183,33 [(120.000x183,33)+(40.000x150)/(120.000+40.000)] = 183,33 175 = 8,33 DT
2- Oprations simultanes :
Contrairement aux hypothses prcdentes, les deux oprations ne sont plus spares par un instant de
raison. Seules les 100.000 actions anciennes d isposent du droit de souscription et du droit dattribution.
Par consquent, la mthode qui consiste, en se plaant du point de vue de lactionnaire ancien,
calculer la valeur respective des droits en faisant la diffrence entre la valeur de laction avant et
aprs chaque opration nest plus applicable.
Ne pouvant nous placer du point de vue de lactionnaire ancien, nous nous placerons donc du point de
vue de lactionnaire nouveau.
2-1. Valeur thorique du droit dattribution : Il faut 100.000 droits dattribution pour 20.000 actions
gratuites, donc 5 droits pour 1 action gratuite.
La valeur des 5 droits doit tre gale la valeur de laction reue en contrepartie. Cette valeur
stablit ainsi aprs les deux oprations :
Valeur densemble avant les oprations
(100.000x220)---------------------------------------------22.000.000
Apports en numraire
(40.000x150)- --------------------------------------------06.000.000
Incorporation de rserves
(elle naugmente pas la valeur densemble)----------22.000.000
Total

28.000.000

Nombre dactions : 100.000 + 40.000 + 20.000 = 160.000


Valeur dune action : 28.000.000/160.000 = 175 DT.
On a donc : 5 DA = 175, do DA = 175/5 = 35 DT
2-2. Valeur thorique du droit de souscription : Il faut 100.000 droits de souscription pour 40.000
actions nouvelles souscrire en numraire, donc 5 droits pour 2 actions. La valeur de laction aprs
les deux oprations tant de 175 DT, on a : 5 DPS + (2x150) = 2x175 donc 5 DPS = 2x(175 150) =
2x25 = 50 DT do DPS = 10 DT.
3- Comparaison des valeurs obtenues :

Mthode adopte
Oprations successives
Hypothse 1:
Hypothse 2:
Oprations simultanes

Valeur DA
25
36,67
35

Valeur DPS
20
8,33
10

Total
45
45
45

On observera que le total des deux valeurs est identique. Ce rsultat ne doit pas surprendre. En effet,
que les oprations soient successives ou simultanes, chaque action ancienne dispose dun droit de
souscription et dun droit dattribution. Lquit nest respecte que si lactionnaire ancien rcupre
par la vente de ses deux droits, la perte de valeur de son action aprs les deux oprations.
Dfalcation du cot dorigine des actions dtenues par la SICAV :
Le cot dorigine rattach aux droits dattribution et aux droits de souscription diffrera en fonction de
lhypothse retenue pour la dtermination de leurs valeurs thoriques respectives.
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Lapplication de la formule de dfalcation permettra de dterminer le cot dorigine cumul des droits
rattachs une action, comme suit :
Cot dorigine des droits = Cot dorigine total x

Cot dorigine des droits = 120 x

Valeur totale des droits


Valeur de l'action ex-droits+ valeur des droits

45
=24,540 DT
(220-45)+ 45

Le tableau su ivant rcapitulera le cot attribu chacun des droits en fonction des trois hypothses
prcites :
Oprations successives
Hypothse 1
Hypothse 2
Cot d'entre ex-droits

=120-24,540=95,460

Oprations
simultanes

=120-24,540=95,460

=120-24,540=95,460

Cot d'entre DPS

=24,540x(20/45)=10,906=24,540x(8,33/45)=4,543 =24,540x(10/45)=5,453

Cot d'entre DA

=24,540x(25/45)=13,633
=24,540x(36,67/45)=19,997 =24,540x(35/45)=19,087

Cot total

120

120

120

Enregistrements comptables :
Le dmembrement systmatique des actions donnera lieu lcriture suivante la date du dtachement
des droits (en retenant la simultanit du droulement des oprations) :
3111
3112
311

DPS [5,453 x 1.000]


DA [19,087 x 1.000]
Actions & valeurs assimiles

5.453
19.087
24.540

Si on suppose par ailleurs que le gestionnaire de la SICAV a dcid :


- Dans une premire hypothse : Exercice de lintgralit des DPS
- Dans une deuxime hypothse : Cession de la moiti des DPS et exercice de lautre moiti ; le prix de
cession dun DPS slve 6,453 DT.
- Dans une troisime hypothse : Ni exercice et ni cession des DPS.
On aura les critures suivantes :
1- Premire hypothse :
Les 1.000 actions dtenues par la SICAV permettent la souscription 400 actions de numraires et
lattribution de 200 actions gratuites.
311
3111
3112
5333

Mohamed Neji Hergli

Actions & valeurs assimiles [400x150+200x0+ 24.540]


DPS
DA
Sommes rgler

84.540
5.453
19.087
60.000

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
2- Deuxime hypothse :
Lexercice de la moiti des DPS permettra la souscription 200 actions de numraire. Les droits
dattribution rattachs aux 1.000 actions dtenues par la SICAV permettent lattribution de 200
actions gratuites.
Exercice 50% DPS

311

Actions & valeurs assimiles [200x150+1000x19,087+ 5,453x500]


3111
DPS
3112
DA
5333
Sommes rgler

51.814
2.727
19.087
30.000

Cession 50% DPS

5332
3111
10611

Sommes l'encaissement [6,453x500]


DPS
Plus value ralise sur portefeuille titres

3.227
2.727
500

3- Troisime hypothse :
Les 1.000 actions dtenues par la SICAV permettent lattribution de 200 actions gratuites. Labsence
dexercice des 1.000 DPS rattach s auxdites actions donnera lieu, lors de la clture de la priode de
souscription, la constatation dune moins-value quivalente leur cot dorigine impute en capital.
Attribution gratuite

311

Actions & valeurs assimiles [200x0+1000x19,087]


3112
DA

19.087
19.087

Clture souscript

10612

Moins value ralise sur portefeuille titres [5,453x1.000]


3111
DPS

5.453
5.453

1.5. Sortie des titres de capital :


Selon le paragraphe 26 de la norme NC 17, la sortie des placements en titres de capital est
constate en comptabilit la date de transaction. La valeur de sortie est dtermine par la
mthode du Cot Moyen Pondr 3 . La diffrence entre la valeur de sortie et le prix de cession
hors frais constitue, selon le cas, une plus-value ou une moins-value ralise porte directement,
en capitaux propres, en tant que somme non distribuable.
La plus ou moins-value potentielle antrieurement constate est annule pour la quote-part des
titres cds.
Exemple :
Une SICAV a acquis en J, J+15 et J+30 respectivement 100, 60 et 40 actions cotes en bourse pour
des valeurs unitaires respectives de 120 DT, 110 DT et 115 DT. En J+31, la valeur de march des
actions slve 118 DT. En J+32, le gestionnaire dcide de cder 120 actions 119 DT lunit.
3

Contrairement la norme NC 07 (paragraphe 21) qui prvoit aussi la possibilit de recourir la mthode premier
entr premier sorti (FIFO).
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Nous examinerons successivement :
- la comptabilisation initiale de lacquisition des 200 actions.
- lvaluation des 200 actions en J+31.
- la comptabilisation de la cession des 120 actions en J+32.
Comptabilisation initiale :
12.000
X

5333

J
Actions, valeurs assimiles et droits rattachs [100x120]
Frais de ngociation
Sommes rgler

6.600
Y

5333

J+15
Actions, valeurs assimiles et droits rattachs [60x110]
Frais de ngociation
Sommes rgler

4.600
Z

5333

J+30
Actions, valeurs assimiles et droits rattachs [40x115]
Frais de ngociation
Sommes rgler

311
104

311
104

311
104

12.000+X

6.600+Y

4.600+Z

Le cot moyen pondr des 200 actions slve 116 DT dtermin comme suit :
Cot moyen pondr=

[(100x120)+(60x110)+(40x115)]
=116 DT
100+60+40

Evaluation des 200 actions la date darrt en J+31 :


Lvaluation des 200 actions en J+31 par rfrence la valeur de march dgage une plus-value
potentielle estime en moyenne 2DT par action, soit 118 DT-116 DT.
3119

J+31
Diffrence d'estimation sur actions et valeurs assimiles
10511
VDE sur actions et valeurs assimiles [2x200]

400
400

Sortie de 120 actions en J+32 :


La cession de 120 actions en J+32 donnera lieu la constatation dune plus value ralise gale la
diffrence entre le prix de cession (119 DT) et le cot moyen pondr (116 DT). La diffrence
destimation positive constate en J+31 et affrente aux 120 actions cdes est annule.
5332

10511

J+32
Sommes l'encaissement [120x119]
311
Actions & valeurs assimiles [120x116]
10611
Plus value ralise sur portefeuille titres [120x3]
d
VDE sur actions et valeurs assimiles [120x2]
3119
Diffrence d'estimation sur actions et valeurs

Mohamed Neji Hergli

14.280
13.920
360

240
240

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
2. Les obligations & valeurs assimiles et les revenus y affrents :
2.1. Comptabilisation initiale ( la date dentre) :
Les placements en obligations et valeurs assimiles sont pris en compte en comptabilit au
moment du transfert de proprit pour leur prix d'achat frais exclus. Les frais encourus
l'occasion de l'achat tels que les commissions, les frais dintermdiation et de courtage, les
commissions et taxes boursires et la TVA non rcuprable sont imputs en capital.
Les obligations souscrites lmission ne prsentent pas de difficults particulires. Ce nest
pas le cas des obligations acquises sur le march dont le prix dacquisition comprend des
intrts courus, nets dimpt et ventuellement des primes ou dcotes.
2.1.1. Intrts courus lachat :
Lorsque lOPCVM procde lachat en bourse dobligations ou de titres assimils, il est
vident que le prix dacquisition comprenne les intrts courus depuis la dernire chance et
non encore chus.
Dans ces conditions, l'intrt couru la date de l'acquisition et percevoir une date ultrieure
doit tre calcul pour tre dduit du prix d'acquisition et constat dans un compte rattach 4 .
En effet, le paragraphe 7 de la norme NC 17 prcise que Les intrts courus l'achat sur les
obligations et valeurs assimiles sont constats au bilan pour leur montant net de retenues la
source au titre de l'impt dans la mesure o celles-ci sont effectues titre dfinitif et
libratoire.
A la date de transaction :
312
3125
104

Obligations et valeurs assimiles


Intrts courus sur obligations
Frais de ngociation
5333
Sommes rgler

X1
a
X2
X1+a+X2

a : Montant net de retenue la source libratoire

A la date du dcaissement
5333

Sommes rgler
5331

X1+X2
Avoirs en Banque

X1+X2

2.1.2. Primes et dcotes :


Lorsquune mission dobligations ne se fait pas au pair ou lorsque des titres font lobjet dune
dcote, le traitement comptable des primes dmission ou de remboursement ainsi que les
dcotes ventuelles tel que prconis par la norme NC 07 (Rgles gnrales) diffre de celui
prvu par la norme NC 17 (Rgles spcifiques aux OPCVM) :
4

Paragraphe 9 NC 07 et paragraphe 23 NC 03.


Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
2.1.2.1. Rgles gnrales :
En cas d'acquisition de titres un cot infrieur leur valeur de remboursement, le placement
est constat son cot d'acquisition. La dcote sur acquisition est tale sur la priode comprise
entre la date de l'acquisition et la date de l'chance sur la base du taux rel de rendement du
placement. Elle est annuellement constate en produits comme s'il s'agissait d'intrts. La partie
courue et non amortie est ajoute l'ancienne valeur comptable du placement pour obtenir sa
nouvelle valeur comptable. La partie amortie est soustraite de la valeur comptable comme s'il
s'agissait d'un encaissement sur le principal. (Paragraphe 10 de la norme NC 07).
Exemple :
Une entreprise industrielle a souscrit le 1 er janvier 20X4, 1.000 obligations mises dans les conditions
suivantes :
- Valeur nominale : 100 DT.
- Valeur dmission : 97 DT.
- Valeur de remboursement : 102 DT.
- Mode de remboursement : In fine au terme dune priode de 5 ans.
- Taux dintrt facial (appliqu la valeur nominale) : 10%.
Nous examinerons successivement :
- Le processus de lissage (talement) actuariel de la prime de remboursement pendant la dure de vie
des obligations.
- Les enregistrements comptables en utilisant la nomenclature comptable annexe la norme NC 01.
Processus de lissage actuariel :
Le processus de lissage actuariel se droulera, en deux tapes, comme suit :
Dtermination du taux de rendement effectif :
Le taux de rendement effectif du placement est celui qui permet dgaliser le prix dacquisition la
valeur actualise des flux de recettes futures, soit :
97x1000 =

10 000
+
(1+t) 1

10 000
+
(1+t) 2

10 000
+
(1+t) 3

10 000
+
(1+t) 4

102 000+10 000


(1+t) 5

Le calcul itratif permet de fixer le taux de rendement effectif de la crance (t) 11,135%.
Etalement actuariel de la prime :

Date
01/01/20X4
31/12/20X4
31/12/20X5
31/12/20X6
31/12/20X7
31/12/20X8
Total

Mohamed Neji Hergli

Flux de
trsorerie
-97 000
10 000
10 000
10 000
10 000
112 000

Cot amorti
du
placement
97 000
97 801
98 691
99 680
100 779
102 000

Revenus de
l'exercice

10 801
10 890
10 989
11 099
11 221
55 000

Intrts
chus

10 000
10 000
10 000
10 000
10 000
50 000

Etalement
actuariel
prime
801
890
989
1 099
1 221
5 000

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IHEC- Matrise en tudes comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Enregistrements comptables :
2621
532

5288
2621
752

532
434
5288

5288
2621
752

532
434
5288

5288
2621
752

532
434
5288

5288
2621
752

532
434
5288

5288
2621
752

532
434
5288
2621

Mohamed Neji Hergli

01/01/20X4
Obligations [97x1.000]
Banque
Souscription et libration de 1.000 obligations
31/12/20X4
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]
Obligations
Revenus de valeurs mobilires de placement
12/12
[97.000x(1+11,135%)
-97.000]
Constatation des revenus la date d 'inventaire
d
Banque
Etat, retenues la source opres par les tiers
Intrts courus sur obligations
Dtachement et encaissement du premier coupon d 'intrts
31/12/20X5
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]
Obligations
Revenus de valeurs mobilires de placement
12/12
[97.801x(1+11,135%)
-97.801]
Constatation des revenus la date d 'inventaire
d
Banque
Etat, retenues la source opres par les tiers
Intrts courus sur obligations
Dtachement et encaissement du 2me coupon d'intrts
31/12/20X6
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]
Obligations
Revenus de valeurs mobilires de placement
12/12
[98.691x(1+11,135%)
-98.691]
Constatation des revenus la date d 'inventaire
d
Banque
Etat, retenues la source opres par les tiers
Intrts courus sur obligations
Dtachement et encaissement du 3me coupon d'intrts
31/12/20X7
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]
Obligations
Revenus de valeurs mobilires de placement
12/12
[99.680x(1+11,135%)
-99.680]
Constatation des revenus la date d 'inventaire
d
Banque
Etat, retenues la source opres par les tiers
Intrts courus sur obligations
Dtachement et encaissement du 4me coupon d'intrts
31/12/20X8
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]
Obligations
Revenus de valeurs mobilires de placement
12/12
[100.779x(1+11,135%)
-100.779]
Constatation des revenus la date d 'inventaire
d
Banque [102x1000+10.000-(5.000+10.000)x20%]
Etat, R S opres par les tiers [(5.000+10.000)x20%]
Intrts courus sur obligations
Obligations [102x1.000]
Remboursement des obligations et encaissement du 5me coupon

97 000
97 000

10 000
801
10 801

8 000
2 000
10 000

10 000
890
10 890

8 000
2 000
10 000

10 000
989
10 989

8 000
2 000
10 000

10 000
1 099
11 099

8 000
2 000
10 000

10 000
1 221
11 221

109 000
3 000
10 000
102 000

Page 13/18

IHEC- Matrise en tudes comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
2.1.2.2. Rgles spcifiques aux OPCVM :
Dans les OPCVM, les primes ou dcotes sont constates au fur et mesure de lamortissement
de lemprunt. Lors de chaque remboursement une partie de ces primes ou dcotes est porte en
plus ou moins value ralise, donc parmi les sommes non distribuables de lexercice du
remboursement.
Exemple :
Une SICAV a souscrit le 1 er janvier 20X4, 1.000 obligations mises dans les conditions suivantes :
- Valeur nominale : 100 DT.
- Valeur dmission : 97 DT.
- Valeur de remboursement : 102 DT.
- Mode de remboursement : Amortissement constant sur 5 ans.
- Taux dintrt facial (appliqu la valeur nominale) : 10%.
Nous examinerons successivement :
- La comptabilisation initiale des 1.000 obligations.
- La constatation des revenus et des primes au 31/12/20X4.

chance
31/12/20X4
31/12/20X5
31/12/20X6
31/12/20X7
31/12/20X8
Total

Coupon encaisser
10 DT
Nombre
Montant
1 000
10 000
800
8 000
600
6 000
400
4 000
200
2 000
30 000

Obligations rembourser
Annuit de
102 DT
remboursement
Nombre
Montant
200
20 400
30 400
200
20 400
28 400
200
20 400
26 400
200
20 400
24 400
200
20 400
22 400
1 000
102 000
132 000

Comptabilisation ini tiale :

3121

01/01/20X4
Obligations & valeurs assimiles [97x1.000]
5333
Sommes rgler
Souscription et libration de 1.000 obligations

97 000
97 000

Constatation des revenus et des primes :

3125

5332

31/12/20X4
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]x(1-20%)
702
Revenus des obligations et valeurs assimiles
Constatation des revenus la date d'inventaire
d
Sommes encaisser [30.400-10.000x20%-5x200x20%]
3121
Obligations [97x200]
5288
Intrts courus sur obligations
10612
Plus-value ralises sur obligations
Dtachement et encaissement du premier coupon d'intrts

Mohamed Neji Hergli

8 000
8 000

31 800
19 400
8000
4 400

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
2.2. Evaluation la date darrt :
Les obligations et autres valeurs assimiles sont values, larrt des comptes, leur valeur
de march.
Cette valeur correspond la valeur boursire de ces titres dans un march liquide.
Cependant, le march obligataire tunisien nest pas liquide en raison :
du nombre limit dmission demprunts obligataires ;
de la raret des transactions sur titres : avec la baisse des taux dintrts ,les anciennes
obligations ne sont pas cdes faute de placements quivalents.
Cest pour cela que la norme sectorielle NC 17 a accord aux OPCVM dautres possibilits de
valorisation de ses titres en fonction de leur nature et des conditions gnrales du march. Les
mthodes de valorisation appliques par lOPCVM doivent tre prcises au niveau de ses
notes aux tats financiers.
Ci-aprs, une prsentation sommaire des mthodes de valorisation retenues par la NC 17 et
leurs modalits dapplication .
2.2.1. Valeur du march :
Lorsque le titre est admis la cte et quil a fait lobjet dune cotation rcente =>
Valeur de clture = Valeur du march = Dernier cours boursier
Lorsque le titre nest pas admis la cte et quil a fait lobjet dune transaction rcente =>
Valeur de clture = Valeur du march = Prix retenu lors de la dernire transaction
Lutilisation du terme rcente par la norme nest pas prcise, nous estimons que la priode
dsigne ne doit pas dpasser le mois.
2.2.2. Prix dacquisition :
Lorsque le titre na pas fait lobjet depuis son acquisition de transaction ou de cotation un
prix diffrent =>
Valeur de clture = Prix dacquisition
2.2.3. Valeur actuelle :
Lorsque les deux premires valeurs ne peuvent constituer une valeur raisonnable de ralisation
et que les nouvelles missions de titres, prsentent des taux dintrts trs diffrents des taux
des anciennes missions, lOPCVM appliquera la valeur actuelle, qui consiste actualiser les
flux de trsorerie futurs, gnrs par le titre, la date dvaluation, un taux dactualisation
correspondant aux taux dintrts des nouvelles missions (Voir chapitre 3 page 10). =>
Valeur de clture = Valeur actuelle
Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en tudes comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
2.3. Prise en compte des revenus sur obligations & valeurs assimiles :
Les intrts sur les placements en obligations et valeurs assimiles sont pris en compte en
rsultat mesure qu'ils sont courus pour leur montant net de retenues la source.
2.4. Sortie des obligations & valeurs assimiles :
La sortie des obligations et valeurs assimiles est constate en comptabilit la date de
transaction. La valeur de sortie est dtermine par la mthode du Cot Moyen Pondr. La
diffrence entre la valeur de sortie et le prix de cession hors frais constitue, selon le cas, une
plus- value ou une moins-value ralise porte directement, en capitaux propres, en tant que
somme non distribuable.
La plus ou moins-value potentielle antrieurement constate est annule pour la quote-part des
placements cds.
Les intrts courus la date de cession sur les obligations et valeurs assimiles cdes sont
annuls.
2.5. Remboursement des obligations & valeurs assimiles :
Le remboursement des obligations et valeurs assimiles est constat en comptabilit le jour du
remboursement. La fraction rembourse est dduite de lactif pour son Cot Moyen Pondr.
La diffrence entre le prix de remboursement et le Cot Moyen Pondr constitue, selon le cas,
une plus ou une moins-value ralise porte directement en capitaux propres, en tant que
somme non distribuable.
La plus ou moins-value potentielle antrieurement constate est annule pour la quote-part des
obligations et valeurs assimiles rembourses. Les intrts courus la date du remboursement
sont annuls.
3. Les placements montaires et les revenus y affrents :
3.1. Comptabilisation initiale ( la date dentre) :
Les placements montaires sont pris en compte en comptabilit au moment du transfert de
proprit pour leur prix d'achat frais exclus. Les frais encourus l'occasion de l'achat sont
imputs en capital.
Les intrts prcompts sur les placements sur le march montaire, notamment les billets de
trsorerie et les certificats de dpt, sont constats au bilan pour leur montant net de retenue
la source au titre de l'impt.
Exemple :
Une SICAV a souscrit le 17 septembre 20X4, 40 BTCA mis dans les conditions suivantes :

Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en tudes comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
- Valeur nominale : 1000 DT.
- Taux dintrt nominal brut : 5,96875%.
- Echance : 17 mars 20X5.
- Mode de remboursement : Amortissement constant sur 5 ans.
- Taux dintrt facial (appliqu la valeur nominale) : 10%.
Nous examinerons la comptabilisation initiale la date de souscription.
Le nombre de jours dintrts sparant la date de souscription celle dchance est de 182 jours.
Les intrts prcompts sur BTCA sont calculs selon la formule suivante : I=

I=

Cxtxn
36.000+txn

40.000 x 5,96875 x 182


=1.171,659 DT
36.000 + 5,96875 x 182

Sachant que la retenue la source ne sera opre qu lchance, la somme dcaisser par la SICAV
lors de la souscription des 40 BTCA slve : 1.000x40-1.171,659 = 38.828,341 DT
17/09/20X4
3211

Bons de trsor
3214
5333

40 000,000
Intrts prcompts sur BTCA
Sommes rgler

1 171,659
38 828,341

3.2. Evaluation la date darrt :


Les placements montaires sont valus la date d'arrt leur valeur nominale dduction faite
des intrts prcompts non courus.
3.3. Prise en compte des revenus sur placements montaires :
Les intrts sur les placements montaires sont pris en compte en rsultat mesure qu'ils sont
courus pour leur montant net de retenues la source.
3.4. Rtrocession des placements montaires :
Selon le paragraphe 28 de la norme NC 17, la rtrocession des placements montaires est prise
en compte la date du rachat des placements. L'annulation des placements est constate pour la
valeur nominale.
Les intrts courus la date de rtrocession ainsi que les intrts prcompts au moment de la
souscrip tion et antrieurement constats sont annuls.
Exemple :
Reprenons lexemple trait ci-dessus et supposons que le gestionnaire de la SICAV dcide de cder les
40 BTCA le 17 octobre 20X4.
Nous examinerons successivement :
- La dtermination du prix de cession des BTCA
- La dtermination et la comptabilisation des revenus
- La comptabilisation de la rtrocession.
Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en tudes comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit sectorielle
Dtermination du prix de cession des BTCA :
La prix de cession (PC) est dtermin partir dune approche qui consiste se placer du ct du
cessionnaire des 40 BTCA, en sinterrogeant sur la somme que devra payer ce dernier pour quil
puisse, compte tenu du rendement du placement, recevoir lchance la valeur de remboursement
desdits bons qui est gale leur valeur nominale, soit 40.000 DT.
On aura donc : 40.000 = PC + (PCxtxn/36.000) tel que (n) gal au nombre de jours courir entre la
date de cession des bons et la date dchance, soit 152 jours dans le cas de lespce.
Ainsi PC = 40.000/[1+(5,96875x152/36.000)] = 39.016,724 DT
Dtermination et comptabilisation des revenus :
Les intrts bruts raliss par la SICAV durant la priode de dtention des bons seront dtermins par la
diffrence entre le prix de cession (PC) et la somme dcaisse le jour de souscription, soit 188,383 DT
(39.016,724 DT - 38.828,341 DT).
La somme encaisser par la SICAV compte tenu de la retenue la source libratoire de 20% slvera
en consquence 38.979,048 DT [39.016,724-(188,383 x 20%)].

3215
706

17/10/20X4
Intrts courus sur BTCA [188,383 x80%]
Revenus des BTCA

150,706
150,706

Comptabilisation de la rtrocession :

5332
3214

17/10/20X4
Sommes l'encaissement [120x119]
Intrts prcompts sur BTCA
3215
Intrts courus sur BTCA
3211
Bons de trsor

Mohamed Neji Hergli

38 979,048
1 171,659
150,706
40 000,000

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle

5
Traitement comptable du portefeuille-titres et des
placements montaires dans les OPCVM
SOMMAIRE
Paragraphe

Sujet

1. Les titres de capital et les revenus y affrents


Comptabilisation initiale ( la date dentre)
1.1
Evaluation la date darrt
1.2
Prise en compte des revenus sur titres de capital
1.3
Les droits attachs aux titres de capital (DPS & DA)
1.4
Sortie des titres de capital
1.5
2. Les obligations & valeurs assimiles et les revenus y affrents
Comptabilisation initiale ( la date dentre)
2.1
Evaluation la date darrt
2.2
Prise en compte des revenus sur obligations & valeurs assimiles
2.3
Sortie des obligations & valeurs assimiles
2.4
Remboursement des obligations & valeurs assimiles
2.5
3. Les placements montaires et les revenus y affrents
Comptabilisation initiale ( la date dentre)
3.1
Evaluation la date darrt
3.2
Prise en compte des revenus sur placements montaires
3.3
Rtrocession des placements montaires
3.4
1. Les titres de capital et les revenus y affrents :
1.1. Comptabilisation initiale ( la date dentre) :
Les placements en titres de capital sont pris en compte en comptabilit au moment du transfert
de proprit pour leur prix d'achat frais exclus. Les frais encourus l'occasion de l'achat tels
que les commissions, les frais dintermdiation et de courtage, les commissions et taxes
boursires et la TVA non rcuprable sont imputs en capital.
Le montant des droits de souscription acquis en mme temps que les titres correspondants
souscrits en vertu de ces droits est inclus dans le cot d'entre du placement.
Les droits d'attribution d'actions gratuites, acquis en vue d'obtenir les actions correspondantes
sont inclus dans le cot de ces dernires.
A la date de transaction :
311
104

Actions, valeurs assimiles et droits rattachs


Frais de ngociation
5333
Sommes rgler

Mohamed Neji Hergli

X1
X2
X1+X2
Page 1/19

IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
A la date du dcaissement
5333

Sommes rgler
5331

X1+X2
Avoirs en Banque

X1+X2

Des circonstances particulires peuvent conduire dissocier la part des revenus lis un
placement en titres de capital de son cot. Il en est ainsi lorsque le prix d'acquisition inclut une
part de dividendes dont la dcision de distribution est antrieure la date d'acquisition et qui
sont lis des rsultats raliss au cours de la priode antrieure celle de l'acquisition. Selon
le paragraphe 9 de la norme NC 07, le prix d'acquisition est rduit hauteur de cette part s'il est
clairement dmontr que les dividendes reprsentent une distribution sur des bnfices
dfinitivement raliss la date de l'acquisition.
Exemple :
Au 30 Avril 20X4, une SICAV a acquis 10.000 actions pour 1.000.000 DT ; le 15 mai 20X4 elle
encaisse 80.000 DT de dividendes au titre de lexercice 20X3 et dont la distribution a t dcide par
lA.G.O du 30 mars 20X4.
30 avril 20X4
Actions, valeurs assimiles et droits rattachs
Dividendes recevoir

311
411
5333

5331
411

920.000
80.000

Sommes rgler
15 mai 20X4
Avoirs en Banque
Dividendes recevoir

1.000.000

80.000
80.000

1.2. Evaluation la date darrt :


Les actions sont values en date d'arrt conformment aux dispositions de la norme
comptable NC 07 relative aux placements ainsi quaux rgles spcifiques dictes par les
paragraphes 12 15 de la norme NC 17 relative au portefeuille-titres et autres oprations
effectues par les OPCVM. Ces rgles distinguent le traitement applicable aux actions admises
la cote de celui applicable aux actions non cotes.
1.2.1. Actions admises la cote :
Les actions admises la cote de la Bourse des Valeurs Mobilires de Tunis sont values leur
valeur de march. La valeur de march correspond au cours moyen pondr du jour de calcul
de la valeur liquidative, ou la date antrieure la plus rcente.
Le cours moyen pondr, correspond la moyenne des cours auxquels ont t ralises les
transactions sur un titre dtermin au cours d'une sance de bourse pondrs par les quantits
respectives traites.

Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
Lorsque les conditions de march d'un titre donn dgagent une tendance la baisse exprime
par une rservation la baisse ou une tendance la hausse exprime par une rservation la
hausse, le cours d'valuation retenir est le seuil de rservation la baisse dans le premier cas
et le seuil de rservation la hausse dans le deuxime cas.
Lorsqu'un titre donn n'a fait l'objet ni de demande ni d'offre pendant un nombre significatif de
sances de bourse conscutives, on doit considrer s'il est appropri de maintenir le titre son
dernier cours d'valuation. Il en est galement de mme lorsque la quantit des titres dtenus
pourrait avoir, compte tenu des volumes rgulirement traits sur le march, une incidence
significative sur les cours.
Lorsque des critres objectifs du march justifieraient l'abandon de ce cours comme base
d'valuation, une dcote doit tre applique au dernier cours boursier pour se rapprocher au
mieux de la valeur probable de ngociation du titre. A titre indicatif, cette dcote pourrait se
baser sur les critres suivants :
- la physionomie de la demande et /ou de l'offre potentielle sur le titre,
- la valeur mathmatique du titre,
- le rendement du titre,
- l'activit de la socit mettrice, le niveau de distribution de dividendes,
- le degr de dilution du titre,
- la quantit des titres dtenus et l'historique des transferts sur le titre.
1.2.2. Actions non admises la cote :
Depuis la mise en place des nouvelles rgles de dispersion de risques prvues par le dcret n
2001-2278 du 25 septembre 2001 portant application des dispositions des articles 15, 29, 35, 36
et 37 du code des Organismes de Placement Collectif tel que complt par le dcret n20021727 en date du 29 juillet 2002 ; les OPCVM ne sont plus autoriss dtenir des actions non
admises la cote.
Dsormais, le paragraphe 15 de la norme NC 17 consacr lvaluation des actions non
admises la cote est dnu de tout intrt.
1.2.3. Titres dOPCVM :
Selon le paragraphe 20 de la norme NC 17, les actions mises par des SICAV ou les parts de
fonds commun de placement dtenus en portefeuille par un OPCVM sont valus leur valeur
liquidative la plus rcente.
1.2.4. Comptabilisation de la diffrence destimation :
La diffrence entre le cot moyen pondr ajust par la diffrence destimation antrieurement
constate et le prix de march ou la juste valeur du titre considr la date dvaluation est
comptabilise comme suit :
Plus-value latente
3119
10511

Diffrence destimation sur actions et valeurs assimiles


VDE sur actions, valeurs assimiles et droits rattachs

Mohamed Neji Hergli

X
X
Page 3/19

IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
Moins-value latente
10511
3119

VDE sur actions, valeurs assimiles et droits rattachs


Diffrence destimation sur actions et valeurs assimiles

X
X

1.3. Prise en compte des revenus sur titres de capital :


Selon le paragraphe 9 de la norme NC 17, les dividendes relatifs aux actions et valeurs
assimiles sont pris en compte en rsultat la date de dtachement du coupon, c'est--dire la
date de la dcision de distribution des dividendes prise par lAssemble Gnrale ordinaire de
la socit mettrice.
A la date du dtachement du coupon
411
701

Dividendes recevoir
Revenus des actions et valeurs assimiles

X
X

1.4. Les droits attachs aux titres de capital :


1.4.1. Analyse des droits attachs :
1.4.1.1. Droits de souscription :
La cession des droits de souscription attachs des titres de capital est considre comme
aboutissant une rduction du cot dentre de ces titres de capital pour la valeur thorique de
ces droits. La diffrence entre le cot thorique des droits de souscription et leur prix de
cession constitue selon le cas une plus ou moins value de cession imputer en capital.
Lors de laugmentation de capital en numraire, chaque titre de capital ancien donne naissance
au dtachement dun DPS ngociable. La souscription un nouveau titre de capital ncessite la
possession ou lacquisition dun nombre bien dtermin de DPS.
Pendant leur dlai dexercice1, les DPS peuvent tre achets et cds comme nimporte quel
autre titre. Dpass ce dlai, les DPS nont aucune valeur.
Le gestionnaire dun OPCVM qui reoit des droits de souscription des nouveaux titres de
capital dispose de trois options :
1

Larticle 301 du code des socits commerciales dispose que Le dlai dexercice du droit de souscription
dactions de numraire ne peut en aucun cas tre infrieur quinze jours.
Ce dlai court partir de la date laquelle est annonce au Journal Officiel de la rpublique Tunisienne aux
actionnaires le droit prfrentiel dont ils disposent ainsi que la date douverture de la souscription et la date de sa
clture et de la valeur des actions lors leur mission.

Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle

Il peut lever les droits en souscrivant de nouveaux titres de capital ;


Il peut cder ces droits ;
Il peut, par ngligence, les laisser arriver chance, sans les cder ni les lever.

1.4.1.2. Droits dattribution :


Les droits dattribution sont acquis aux associs lors de lincorporation de rserves au capital et
lmission de titres de capital gratuits. Les droits dattribution sont rarement ngocis.
Nanmoins ils peuvent ltre pour liquider les rompus.
Comme pour les DPS, la cession des DA aboutit une rduction du cot dentre des anciens
titres de capital ayant donn droit la distribution gratuite de titres.
La diffrence entre le prix de cession de ces droits dattribution et le cot moyen pondr de
ces droits constitue une plus ou moins value de cession imputer en capital.
1.4.2. Prise en compte des oprations qui affectent les droits attachs aux titres de capital :
Lorsque le titre de capital donne lieu au dtachement dun droit de souscription ou dun droit
dattribution, la norme NC 17 prvoit, dans ses paragraphes 23 25, lapplication de la
mthode dite du dmembrement systmatique .
La mthode du maintien du cot dorigine2 des droits attachs sauf en cas de cession, telle que
prvue par les paragraphes 19 20 de la norme NC 07, est carte dans le contexte spcifique
des OPCVM.
Selon la mthode du dmembrement systmatique, le cot dorigine dun titre de capital doit
tre systmatiquement dfalqu en cot ex-droit et cot dorigine du droit, le jour de dbut
dexercice du droit (soit le jour de son dtachement en bourse) et ce abstraction faite du sort
que le gestionnaire de lOPCVM dtenteur rservera audit droit.
La dfalcation seffectue selon la formule suivante :
Cot dorigine du droit = Cot dorigine total x

Valeur du droit
Valeur ou prix du titre ex-droit+ valeur ou prix du droit

Exemple3 :
Une socit anonyme dont les actions ne sont pas cotes en bourse et dont le capital est compos de
100.000 actions de 100 DT de valeur nominale procde une mission de 40.000 actions de 100 DT de
valeur nominale souscrire en numraire 150 DT et une attribution de 20.000 actions gratuites de
100 DT de valeur nominale. La valeur intrinsque de laction est de 220 DT avant les deux oprations.
Une SICAV dtient avant la double augmentation de capital 1.000 actions mises par la socit
anonyme susvise et dont le cot dentre unitaire slve 120 DT.
Nous examinerons successivement :
2

Selon cette mthode, la dfalcation du cot dorigine des titres en cot ex-droits et en cot des droits nest opre
qu loccasion de la cession partielle ou totale desdits droits.
3
Le prsent exemple est trait uniquement des fins pdagogiques, dans la mesure o les OPCVM nont plus le
droit, depuis lentre en vigueur du dcret n dcret n 2001-2278 du 25 septembre 2001, de dtenir des actions
non cotes en bourse.
Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
- lvaluation des droits dattribution et de souscription.
- la dfalcation du cot dorigine des actions dtenues par la SICAV
- les enregistrements comptables.

y Evaluation des droits dattribution et de souscription :


Les valeurs des droits sont diffrentes selon que les deux oprations sont successives ou simultanes et,
en cas doprations successives, selon lordre dans lequel elles sont ralises.
1- Oprations successives :
On considre que les deux oprations sont spares par un instant infime (instant dit de raison ).
Dans ces conditions les actions cres par la premire opration sont considres pour la deuxime
opration comme des actions anciennes et bnficient, selon le cas, du droit de souscription ou du droit
dattribution.
1-a. Premire hypothse : mission en numraire prcdant lattribution gratuite :
Pour lmission en numraire, les droits de souscription appartiennent aux 100.000 actions anciennes.
Pour lattribution gratuite, les droits dattribution appartiennent aux 100.000 actions anciennes mais
aussi aux 40.000 actions cres par lopration prcdente.
1-a-1. Valeur thorique du droit de souscription : Si on se place du point de vue de lactionnaire
ancien, on peut crire :
DPS= Valeur avant Valeur aprs
DPS= 220 [(100.000x220)+(40.000x150)/(100.000+40.000)]= 220 -200 =20 DT
1-a-2. Valeur thorique du droit dattribution : Si on se place du point de vue de lactionnaire ancien,
on peut crire :
DA= Valeur avant Valeur aprs
La valeur des actions et leur nombre avant lopration dattribution sont respectivement de 200 DT
(valeur aprs lmission en numraire) et 140.000.
Dans ces conditions nous avons :
DA= 200 [(140.000x200)/(140.000+20.000)] = 200 175 = 25 DT
1-b. Deuxime hypothse : attribution gratuite prcdant lmission en numraire :
Pour lattribution gratuite, les droits dattribution appartiennent aux 100.000 actions anciennes. Pour
lmission en numraire les droits de souscription appartiennent aux 100.000 actions anciennes mais
aussi aux 20.000 actions gratuites cres par lopration prcdente.
1-b-1. Valeur thorique du droit dattribution : Si on se place du point de vue de lactionnaire ancien,
on a :
DA= Valeur avant Valeur aprs
DA= 220 [(100.000x220)/(100.000+20.000)] = 220 183,33 = 36,67 DT

Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
1-b-2. Valeur thorique du droit de souscription : Si on se place du point de vue de lactionnaire
ancien, on a :
DPS= Valeur avant Valeur aprs
La valeur des actions et leur nombre avant lmission en numraire sont respectivement de 183,33 DT
et 120.000.
DPS= 183,33 [(120.000x183,33)+(40.000x150)/(120.000+40.000)] = 183,33 175 = 8,33 DT
2- Oprations simultanes :
Contrairement aux hypothses prcdentes, les deux oprations ne sont plus spares par un instant de
raison. Seules les 100.000 actions anciennes disposent du droit de souscription et du droit dattribution.
Par consquent, la mthode qui consiste, en se plaant du point de vue de lactionnaire ancien,
calculer la valeur respective des droits en faisant la diffrence entre la valeur de laction avant et
aprs chaque opration nest plus applicable.
Ne pouvant nous placer du point de vue de lactionnaire ancien, nous nous placerons donc du point de
vue de lactionnaire nouveau.
2-1. Valeur thorique du droit dattribution : Il faut 100.000 droits dattribution pour 20.000 actions
gratuites, donc 5 droits pour 1 action gratuite.
La valeur des 5 droits doit tre gale la valeur de laction reue en contrepartie. Cette valeur
stablit ainsi aprs les deux oprations :

Valeur densemble avant les oprations


(100.000x220)---------------------------------------------22.000.000

Apports en numraire

(40.000x150)- --------------------------------------------06.000.000

Incorporation de rserves

(elle naugmente pas la valeur densemble)----------22.000.000


Total

28.000.000

Nombre dactions : 100.000 + 40.000 + 20.000 = 160.000


Valeur dune action : 28.000.000/160.000 = 175 DT.
On a donc : 5 DA = 175, do DA = 175/5 = 35 DT
2-2. Valeur thorique du droit de souscription : Il faut 100.000 droits de souscription pour 40.000
actions nouvelles souscrire en numraire, donc 5 droits pour 2 actions. La valeur de laction aprs
les deux oprations tant de 175 DT, on a : 5 DPS + (2x150) = 2x175 donc 5 DPS = 2x(175 150) =
2x25 = 50 DT do DPS = 10 DT.
3- Comparaison des valeurs obtenues :
Mthode adopte
Oprations successives
Hypothse 1:
Hypothse 2:
Oprations simultanes

Valeur DA
25
36,67
35

Valeur DPS
20
8,33
10

Total
45
45
45

On observera que le total des deux valeurs est identique. Ce rsultat ne doit pas surprendre. En effet,
que les oprations soient successives ou simultanes, chaque action ancienne dispose dun droit de
souscription et dun droit dattribution. Lquit nest respecte que si lactionnaire ancien rcupre
par la vente de ses deux droits, la perte de valeur de son action aprs les deux oprations.
Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
y Dfalcation du cot dorigine des actions dtenues par la SICAV :
Le cot dorigine rattach aux droits dattribution et aux droits de souscription diffrera en fonction de
lhypothse retenue pour la dtermination de leurs valeurs thoriques respectives.
Lapplication de la formule de dfalcation permettra de dterminer le cot dorigine cumul des droits
rattachs une action, comme suit :
Cot dorigine des droits = Cot dorigine total x

Cot dorigine des droits = 120 x

Valeur totale des droits


Valeur de l'action ex-droits+ valeur des droits

45
=24,540 DT
(220-45)+ 45

Le tableau suivant rcapitulera le cot attribu chacun des droits en fonction des trois hypothses
prcites :
Oprations successives
Hypothse 1
Hypothse 2
Cot d'entre ex-droits

=120-24,540=95,460

Oprations
simultanes

=120-24,540=95,460

=120-24,540=95,460

Cot d'entre DPS

=24,540x(20/45)=10,906 =24,540x(8,33/45)=4,543 =24,540x(10/45)=5,453

Cot d'entre DA

=24,540x(25/45)=13,633 4,540x(36,67/45)=19,997 =24,540x(35/45)=19,087

Cot total

120

120

120

y Enregistrements comptables :
Le dmembrement systmatique des actions donnera lieu lcriture suivante la date du dtachement
des droits (en retenant la simultanit du droulement des oprations) :
3111
3112
311

DPS [5,453 x 1.000]


DA [19,087 x 1.000]
Actions & valeurs assimiles

5.453
19.087
24.540

Si on suppose par ailleurs que le gestionnaire de la SICAV a dcid :


- Dans une premire hypothse : Exercice de lintgralit des DPS
- Dans une deuxime hypothse : Cession de la moiti des DPS et exercice de lautre moiti ; le prix de
cession dun DPS slve 6,453 DT.
- Dans une troisime hypothse : Ni exercice et ni cession des DPS.
On aura les critures suivantes :
1- Premire hypothse :
Les 1.000 actions dtenues par la SICAV permettent la souscription 400 actions de numraires et
lattribution de 200 actions gratuites.

Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
311
3111
3112
5333

Actions & valeurs assimiles [400x150+200x0+ 24.540]


DPS
DA
Sommes rgler

84.540
5.453
19.087
60.000

2- Deuxime hypothse :
Lexercice de la moiti des DPS permettra la souscription 200 actions de numraire. Les droits
dattribution rattachs aux 1.000 actions dtenues par la SICAV permettent lattribution de 200
actions gratuites.
Exercice 50% DPS

311
3111
3112
5333

Actions & valeurs assimiles [200x150+1000x19,087+ 5,453x500]


DPS
DA
Sommes rgler

51.814
2.727
19.087
30.000

Cession 50% DPS

5332
3111
10611

Sommes l'encaissement [6,453x500]


DPS
Plus value ralise sur portefeuille titres

3.227
2.727
500

3- Troisime hypothse :
Les 1.000 actions dtenues par la SICAV permettent lattribution de 200 actions gratuites. Labsence
dexercice des 1.000 DPS rattachs auxdites actions donnera lieu, lors de la clture de la priode de
souscription, la constatation dune moins-value quivalente leur cot dorigine impute en capital.
A ttributio n gratuite

311

Actions & valeurs assimiles [200x0+1000x19,087]


3112
DA

19.087
19.087

Cl ture s o us c ript

10612
3111

Moins value ralise sur portefeuille titres [5,453x1.000]


DPS

5.453
5.453

1.5. Sortie des titres de capital :


Selon le paragraphe 26 de la norme NC 17, la sortie des placements en titres de capital est
constate en comptabilit la date de transaction. La valeur de sortie est dtermine par la
mthode du Cot Moyen Pondr4. La diffrence entre la valeur de sortie et le prix de cession
hors frais constitue, selon le cas, une plus-value ou une moins-value ralise porte directement,
en capitaux propres, en tant que somme non distribuable.

Contrairement la norme NC 07 (paragraphe 21) qui prvoit aussi la possibilit de recourir la mthode premier
entr premier sorti (FIFO).
Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
La plus ou moins-value potentielle antrieurement constate est annule pour la quote-part des
titres cds.
Exemple :
Une SICAV a acquis en J, J+15 et J+30 respectivement 100, 60 et 40 actions cotes en bourse pour
des valeurs unitaires respectives de 120 DT, 110 DT et 115 DT. En J+31, la valeur de march des
actions slve 118 DT. En J+32, le gestionnaire dcide de cder 120 actions 119 DT lunit.
Nous examinerons successivement :
- la comptabilisation initiale de lacquisition des 200 actions.
- lvaluation des 200 actions en J+31.
- la comptabilisation de la cession des 120 actions en J+32.

y Comptabilisation initiale :
311
104

311
104

311
104

J
Actions, valeurs assimiles et droits rattachs [100x120]
Frais de ngociation
5333
Sommes rgler

12.000
X

J+15
Actions, valeurs assimiles et droits rattachs [60x110]
Frais de ngociation
5333
Sommes rgler

6.600
Y

J+30
Actions, valeurs assimiles et droits rattachs [40x115]
Frais de ngociation
5333
Sommes rgler

4.600
Z

12.000+X

6.600+Y

4.600+Z

Le cot moyen pondr des 200 actions slve 116 DT dtermin comme suit :
Cot moyen pondr=

[(100x120)+(60x110)+(40x115)]
=116 DT
100+60+40

y Evaluation des 200 actions la date darrt en J+31 :


Lvaluation des 200 actions en J+31 par rfrence la valeur de march dgage une plus-value
potentielle estime en moyenne 2DT par action, soit 118 DT-116 DT.
3119

J+31
Diffrence d'estimation sur actions et valeurs assimiles
10511
VDE sur actions et valeurs assimiles [2x200]

400
400

y Sortie de 120 actions en J+32 :


La cession de 120 actions en J+32 donnera lieu la constatation dune plus value ralise gale la
diffrence entre le prix de cession (119 DT) et le cot moyen pondr (116 DT). La diffrence
destimation positive constate en J+31 et affrente aux 120 actions cdes est annule.

Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
5332

10511

J+32
Sommes l'encaissement [120x119]
311
Actions & valeurs assimiles [120x116]
10611
Plus value ralise sur portefeuille titres [120x3]

14.280
13.920
360

d
VDE sur actions et valeurs assimiles [120x2]
3119
Diffrence d'estimation sur actions et valeurs

240
240

2. Les obligations & valeurs assimiles et les revenus y affrents :


2.1. Comptabilisation initiale ( la date dentre) :
Les placements en obligations et valeurs assimiles sont pris en compte en comptabilit au
moment du transfert de proprit pour leur prix d'achat frais exclus. Les frais encourus
l'occasion de l'achat tels que les commissions, les frais dintermdiation et de courtage, les
commissions et taxes boursires et la TVA non rcuprable sont imputs en capital.
Les obligations souscrites lmission ne prsentent pas de difficults particulires. Ce nest
pas le cas des obligations acquises sur le march dont le prix dacquisition comprend des
intrts courus, nets dimpt et ventuellement des primes ou dcotes.
2.1.1. Intrts courus lachat :
Lorsque lOPCVM procde lachat en bourse dobligations ou de titres assimils, il est
vident que le prix dacquisition comprenne les intrts courus depuis la dernire chance et
non encore chus.
Dans ces conditions, l'intrt couru la date de l'acquisition et percevoir une date ultrieure
doit tre calcul pour tre dduit du prix d'acquisition et constat dans un compte rattach5.
En effet, le paragraphe 7 de la norme NC 17 prcise que Les intrts courus l'achat sur les
obligations et valeurs assimiles sont constats au bilan pour leur montant net de retenues la
source au titre de l'impt dans la mesure o celles-ci sont effectues titre dfinitif et
libratoire.
A la date de transaction :
312
3125
104
5333

Obligations et valeurs assimiles


Intrts courus sur obligations
Frais de ngociation
Sommes rgler

X1
a
X2
X1+a+X2

a : Montant net de retenue la source libratoire

Paragraphe 9 NC 07 et paragraphe 23 NC 03.


Mohamed Neji Hergli

Page 11/19

IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
A la date du dcaissement
5333

Sommes rgler
5331

X1+X2
Avoirs en Banque

X1+X2

2.1.2. Primes et dcotes :


Lorsquune mission dobligations ne se fait pas au pair ou lorsque des titres font lobjet dune
dcote, le traitement comptable des primes dmission ou de remboursement ainsi que les
dcotes ventuelles tel que prconis par la norme NC 07 (Rgles gnrales) diffre de celui
prvu par la norme NC 17 (Rgles spcifiques aux OPCVM) :
2.1.2.1. Rgles gnrales :
En cas d'acquisition de titres un cot infrieur leur valeur de remboursement, le placement
est constat son cot d'acquisition. La dcote sur acquisition est tale sur la priode comprise
entre la date de l'acquisition et la date de l'chance sur la base du taux rel de rendement du
placement. Elle est annuellement constate en produits comme s'il s'agissait d'intrts. La partie
courue et non amortie est ajoute l'ancienne valeur comptable du placement pour obtenir sa
nouvelle valeur comptable. La partie amortie est soustraite de la valeur comptable comme s'il
s'agissait d'un encaissement sur le principal. (Paragraphe 10 de la norme NC 07).
Exemple :
Une entreprise industrielle a souscrit le 1er janvier 20X4, 1.000 obligations mises dans les conditions
suivantes :
- Valeur nominale : 100 DT.
- Valeur dmission : 97 DT.
- Valeur de remboursement : 102 DT.
- Mode de remboursement : In fine au terme dune priode de 5 ans.
- Taux dintrt facial (appliqu la valeur nominale) : 10%.
Nous examinerons successivement :
- Le processus de lissage (talement) actuariel de la prime de remboursement pendant la dure de vie
des obligations.
- Les enregistrements comptables en utilisant la nomenclature comptable annexe la norme NC 01.

y Processus de lissage actuariel :


Le processus de lissage actuariel se droulera, en deux tapes, comme suit :

Dtermination du taux de rendement effectif :


Le taux de rendement effectif du placement est celui qui permet dgaliser le prix dacquisition la
valeur actualise des flux de recettes futures, soit :
97x1000 =

10 000
+
(1+t) 1

10 000
+
(1+t) 2

10 000
+
(1+t) 3

10 000
+
(1+t) 4

102 000+10 000


(1+t) 5

Le calcul itratif permet de fixer le taux de rendement effectif de la crance (t) 11,135%.
Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
Etalement actuariel de la prime :
Date
01/01/20X4
31/12/20X4
31/12/20X5
31/12/20X6
31/12/20X7
31/12/20X8
Total

Flux de
trsorerie
-97 000
10 000
10 000
10 000
10 000
112 000

Cot amorti
du
placement
97 000
97 801
98 691
99 680
100 779
102 000

Revenus de
l'exercice

10 801
10 890
10 989
11 099
11 221
55 000

Intrts
chus

10 000
10 000
10 000
10 000
10 000
50 000

Etalement
actuariel
prime
801
890
989
1 099
1 221
5 000

y Enregistrements comptables :

Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
2621
532

5288
2621
752

532
434
5288

5288
2621
752

532
434
5288

5288
2621
752

532
434
5288

5288
2621
752

532
434
5288

5288
2621
752

532
434
5288
2621

Mohamed Neji Hergli

01/01/20X4
Obligations [97x1.000]
Banque
Souscription et libration de 1.000 obligations
31/12/20X4
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]
Obligations
Revenus de valeurs mobilires de placement
[97.000x(1+11,135%) 12/12 -97.000]
Constatation des revenus la date d'inventaire
d
Banque
Etat, retenues la source opres par les tiers
Intrts courus sur obligations
Dtachement et encaissement du premier coupon d'intrts
31/12/20X5
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]
Obligations
Revenus de valeurs mobilires de placement
[97.801x(1+11,135%) 12/12 -97.801]
Constatation des revenus la date d'inventaire
d
Banque
Etat, retenues la source opres par les tiers
Intrts courus sur obligations
Dtachement et encaissement du 2me coupon d'intrts
31/12/20X6
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]
Obligations
Revenus de valeurs mobilires de placement
[98.691x(1+11,135%) 12/12 -98.691]
Constatation des revenus la date d'inventaire
d
Banque
Etat, retenues la source opres par les tiers
Intrts courus sur obligations
Dtachement et encaissement du 3me coupon d'intrts
31/12/20X7
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]
Obligations
Revenus de valeurs mobilires de placement
[99.680x(1+11,135%) 12/12 -99.680]
Constatation des revenus la date d'inventaire
d
Banque
Etat, retenues la source opres par les tiers
Intrts courus sur obligations
Dtachement et encaissement du 4me coupon d'intrts
31/12/20X8
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]
Obligations
Revenus de valeurs mobilires de placement
[100.779x(1+11,135%) 12/12 -100.779]
Constatation des revenus la date d'inventaire
d
Banque [102x1000+10.000-(5.000+10.000)x20%]
Etat, R S opres par les tiers [(5.000+10.000)x20%]
Intrts courus sur obligations
Obligations [102x1.000]
Remboursement des obligations et encaissement du 5me coupon

97 000
97 000

10 000
801
10 801

8 000
2 000
10 000

10 000
890
10 890

8 000
2 000
10 000

10 000
989
10 989

8 000
2 000
10 000

10 000
1 099
11 099

8 000
2 000
10 000

10 000
1 221
11 221

109 000
3 000
10 000
102 000

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
2.1.2.2. Rgles spcifiques aux OPCVM :
Dans les OPCVM, les primes ou dcotes sont constates au fur et mesure de lamortissement
de lemprunt. Lors de chaque remboursement une partie de ces primes ou dcotes est porte en
plus ou moins value ralise, donc parmi les sommes non distribuables de lexercice du
remboursement.
Exemple :
Une SICAV a souscrit le 1er janvier 20X4, 1.000 obligations mises dans les conditions suivantes :
- Valeur nominale : 100 DT.
- Valeur dmission : 97 DT.
- Valeur de remboursement : 102 DT.
- Mode de remboursement : Amortissement constant sur 5 ans.
- Taux dintrt facial (appliqu la valeur nominale) : 10%.
Nous examinerons successivement :
- La comptabilisation initiale des 1.000 obligations.
- La constatation des revenus et des primes au 31/12/20X4.
chance
31/12/20X4
31/12/20X5
31/12/20X6
31/12/20X7
31/12/20X8
Total

Coupon encaisser
10 DT
Nombre
Montant
1 000
10 000
800
8 000
600
6 000
400
4 000
200
2 000
30 000

Obligations rembourser
Annuit de
102 DT
remboursement
Nombre
Montant
200
20 400
30 400
200
20 400
28 400
200
20 400
26 400
200
20 400
24 400
200
20 400
22 400
1 000
102 000
132 000

y Comptabilisation initiale :
3121

01/01/20X4
Obligations & valeurs assimiles [97x1.000]
5333
Sommes rgler
Souscription et libration de 1.000 obligations

97 000
97 000

y Constatation des revenus et des primes :


3125

5332

31/12/20X4
Intrts courus sur obligations [1.000x100x10%x(12/12)]x(1-20%)
Revenus des obligations et valeurs assimiles
702
Constatation des revenus la date d'inventaire
d
Sommes encaisser [30.400-10.000x20%-5x200x20%]
3121
Obligations [97x200]
Intrts courus sur obligations
5288
10612
Plus-value ralises sur obligations
Dtachement et encaissement du premier coupon d'intrts

Mohamed Neji Hergli

8 000
8 000

31 800
19 400
8000
4 400

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
2.2. Evaluation la date darrt :
Les obligations et autres valeurs assimiles sont values, larrt des comptes, leur valeur
de march.
Cette valeur correspond la valeur boursire de ces titres dans un march liquide.
Cependant, le march obligataire tunisien nest pas liquide en raison :
du nombre limit dmission demprunts obligataires ;
de la raret des transactions sur titres : avec la baisse des taux dintrts ,les anciennes
obligations ne sont pas cdes faute de placements quivalents.
Cest pour cela que la norme sectorielle NC 17 a accord aux OPCVM dautres possibilits de
valorisation de ses titres en fonction de leur nature et des conditions gnrales du march. Les
mthodes de valorisation appliques par lOPCVM doivent tre prcises au niveau de ses
notes aux tats financiers.
Ci-aprs, une prsentation sommaire des mthodes de valorisation retenues par la NC 17 et
leurs modalits dapplication.
2.2.1. Valeur du march :
Lorsque le titre est admis la cte et quil a fait lobjet dune cotation rcente =>
Valeur de clture = Valeur du march = Dernier cours boursier
Lorsque le titre nest pas admis la cte et quil a fait lobjet dune transaction rcente =>
Valeur de clture = Valeur du march = Prix retenu lors de la dernire transaction
Lutilisation du terme rcente par la norme nest pas prcise, nous estimons que la priode
dsigne ne doit pas dpasser le mois.
2.2.2. Prix dacquisition :
Lorsque le titre na pas fait lobjet depuis son acquisition de transaction ou de cotation un
prix diffrent =>
Valeur de clture = Prix dacquisition
2.2.3. Valeur actuelle :
Lorsque les deux premires valeurs ne peuvent constituer une valeur raisonnable de ralisation
et que les nouvelles missions de titres, prsentent des taux dintrts trs diffrents des taux
des anciennes missions, lOPCVM appliquera la valeur actuelle, qui consiste actualiser les
flux de trsorerie futurs, gnrs par le titre, la date dvaluation, un taux dactualisation
correspondant aux taux dintrts des nouvelles missions (Voir chapitre 3 page 10). =>
Valeur de clture = Valeur actuelle
Mohamed Neji Hergli

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
2.3. Prise en compte des revenus sur obligations & valeurs assimiles :
Les intrts sur les placements en obligations et valeurs assimiles sont pris en compte en
rsultat mesure qu'ils sont courus pour leur montant net de retenues la source.
2.4. Sortie des obligations & valeurs assimiles :
La sortie des obligations et valeurs assimiles est constate en comptabilit la date de
transaction. La valeur de sortie est dtermine par la mthode du Cot Moyen Pondr. La
diffrence entre la valeur de sortie et le prix de cession hors frais constitue, selon le cas, une
plus- value ou une moins-value ralise porte directement, en capitaux propres, en tant que
somme non distribuable.
La plus ou moins-value potentielle antrieurement constate est annule pour la quote-part des
placements cds.
Les intrts courus la date de cession sur les obligations et valeurs assimiles cdes sont
annuls.
2.5. Remboursement des obligations & valeurs assimiles :
Le remboursement des obligations et valeurs assimiles est constat en comptabilit le jour du
remboursement. La fraction rembourse est dduite de lactif pour son Cot Moyen Pondr.
La diffrence entre le prix de remboursement et le Cot Moyen Pondr constitue, selon le cas,
une plus ou une moins-value ralise porte directement en capitaux propres, en tant que
somme non distribuable.
La plus ou moins-value potentielle antrieurement constate est annule pour la quote-part des
obligations et valeurs assimiles rembourses. Les intrts courus la date du remboursement
sont annuls.
3. Les placements montaires et les revenus y affrents :
3.1. Comptabilisation initiale ( la date dentre) :
Les placements montaires sont pris en compte en comptabilit au moment du transfert de
proprit pour leur prix d'achat frais exclus. Les frais encourus l'occasion de l'achat sont
imputs en capital.
Les intrts prcompts sur les placements sur le march montaire, notamment les billets de
trsorerie et les certificats de dpt, sont constats au bilan pour leur montant net de retenue
la source au titre de l'impt.
Exemple :
Une SICAV a souscrit le 17 septembre 20X4, 40 BTCA mis dans les conditions suivantes :

Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
- Valeur nominale : 1000 DT.
- Taux dintrt nominal brut : 5,96875%.
- Echance : 17 mars 20X5.
- Mode de remboursement : Amortissement constant sur 5 ans.
- Taux dintrt facial (appliqu la valeur nominale) : 10%.
Nous examinerons la comptabilisation initiale la date de souscription.
Le nombre de jours dintrts sparant la date de souscription celle dchance est de 182 jours.
Les intrts prcompts sur BTCA sont calculs selon la formule suivante : I=

I=

Cxtxn
36.000+txn

40.000 x 5,96875 x 182


=1.171,659 DT
36.000 + 5,96875 x 182

Sachant que la retenue la source ne sera opre qu lchance, la somme dcaisser par la SICAV
lors de la souscription des 40 BTCA slve : 1.000x40-1.171,659 = 38.828,341 DT
17/09/20X4
Bons de trsor

3211
3214
5333

40 000,000
Intrts prcompts sur BTCA
Sommes rgler

1 171,659
38 828,341

3.2. Evaluation la date darrt :


Les placements montaires sont valus la date d'arrt leur valeur nominale dduction faite
des intrts prcompts non courus.
3.3. Prise en compte des revenus sur placements montaires :
Les intrts sur les placements montaires sont pris en compte en rsultat mesure qu'ils sont
courus pour leur montant net de retenues la source.
3.4. Rtrocession des placements montaires :
Selon le paragraphe 28 de la norme NC 17, la rtrocession des placements montaires est prise
en compte la date du rachat des placements. L'annulation des placements est constate pour la
valeur nominale.
Les intrts courus la date de rtrocession ainsi que les intrts prcompts au moment de la
souscription et antrieurement constats sont annuls.
Exemple :
Reprenons lexemple trait ci-dessus et supposons que le gestionnaire de la SICAV dcide de cder les
40 BTCA le 17 octobre 20X4.
Nous examinerons successivement :
- La dtermination du prix de cession des BTCA
- La dtermination et la comptabilisation des revenus
- La comptabilisation de la rtrocession.
Mohamed Neji Hergli

Page 18/19

IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
y Dtermination du prix de cession des BTCA :
La prix de cession (PC) est dtermin partir dune approche qui consiste se placer du ct du
cessionnaire des 40 BTCA, en sinterrogeant sur la somme que devra payer ce dernier pour quil
puisse, compte tenu du rendement du placement, recevoir lchance la valeur de remboursement
desdits bons qui est gale leur valeur nominale, soit 40.000 DT.
On aura donc : 40.000 = PC + (PCxtxn/36.000) tel que (n) gal au nombre de jours courir entre la
date de cession des bons et la date dchance, soit 152 jours dans le cas de lespce.
Ainsi PC = 40.000/[1+(5,96875x152/36.000)] = 39.016,724 DT

y Dtermination et comptabilisation des revenus :


Les intrts bruts raliss par la SICAV durant la priode de dtention des bons seront dtermins par la
diffrence entre le prix de cession (PC) et la somme dcaisse le jour de souscription, soit 188,383 DT
(39.016,724 DT - 38.828,341 DT).
La somme encaisser par la SICAV compte tenu de la retenue la source libratoire de 20% slvera
en consquence 38.979,048 DT [39.016,724-(188,383 x 20%)].

3215
706

17/10/20X4
Intrts courus sur BTCA [188,383 x80%]
Revenus des BTCA

150,706
150,706

y Comptabilisation de la rtrocession :

5332
3214

17/10/20X4
Sommes l'encaissement [120x119]
Intrts prcompts sur BTCA
3215
Intrts courus sur BTCA
3211
Bons de trsor

Mohamed Neji Hergli

38 979,048
1 171,659
150,706
40 000,000

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Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle

6
Traitement comptable des autres oprations dans
les OPCVM
SOMMAIRE
Paragraphe

Sujet

1. Les charges de fonctionnement


Dfinition & composition
1.1
Prise en compte
1.2
Schmas de comptabilisation
1.3
2. Oprations sur le capital
Notions de base
2.1
Traitement comptable des oprations de souscription & de rachat
2.2
1. Les charges de fonctionnement :
1.1. Dfinition & composition :
Nous distinguons au sein dun OPCVM, deux catgories de charges :

Les charges de gestion lies lactivit de placement et qui concourent directement la


formation du revenu net des placements : cette catgorie comprend essentiellement les
rmunrations du gestionnaire et du dpositaire.
les autres charges qui viennent diminuer le revenu net des placements pour former le
rsultat dexploitation : cette catgorie regroupe lensemble des dpenses engages par
lOPCVM pour son fonctionnement tels que les frais de personnel, la rmunration du
grant, les honoraires du commissaire aux comptes, les jetons de prsence, la redevance
du CMF, les fournitures de bureau ,les dotations aux amortissements et les moins values
sur cessions des immobilisations, intrts dbiteurs ,commissions et agios bancaires.

1.2. Prise en compte :


La norme NC 17 a opt dans son paragraphe 29 et dans le but de prserver lgalit entre les
actionnaires ou porteurs de parts, de rattacher les charges supportes la priode concerne,
c'est--dire :

Comptabiliser les charges de gestion au fur et mesure quelles sont courues ;

Prendre en compte les autres charges budgtises, selon la priodicit de calcul de la


valeur liquidative autrement dit quotidiennement.

Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
LOPCVM peut provisionner des frais de gestion fixes (Jetons de prsence, amortissement des
immobilisations) et/ou variables en fonction de lactif net (rmunration du gestionnaire et ou
du dpositaire), de lactif gr (redevance du CMF), du rsultat de lexercice (rmunration des
dirigeants), du total bilan et du nombre demploys (honoraires du commissaire aux comptes) ;
et procder leurs ajustements au fur et mesure en fonction des frais rels.
1.3. Schmas de comptabilisation :
1.3.1. Constatation des frais de gestion courus
Les frais de gestion des placements qui sont des charges indexes sur lactif net, sont
gnralement calculs et comptabiliss automatiquement. Les critures gnres par le logiciel
sont les suivantes :
Quotidiennement :
601
602
401
402
432

Rmunration du gestionnaire [%(actif netj actif netj-1)]


Rmunration du dpositaire [%(actif netj actif netj-1)]
Gestionnaire [a x 90%]
Dpositaire [b x 90%]
Etat, impts retenus la source [(a+b) x 10%]

a
b
c
d
e

A la date du rglement
401
402

Gestionnaire
Dpositaire
533

c
d
Banques

c+d

A la date du dpt de la dclaration mensuelle dimpts et taxes


432
533

Etat, impts retenus la source


Banques

e
e

A la clture de lexercice
13
601
602

Rsultat de lexercice
Rmunration du gestionnaire
Rmunration du dpositaire

Mohamed Neji Hergli

a+b
a
b

Page 2/9

IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
1.3.2. Constatation des autres frais budgtiss
Dans lobjectif de lisser les frais de gestion sur lensemble de lexercice de manire respecter
lgalit entre les actionnaires ou porteurs de parts ; lOPCVM procde, lors de chaque
dtermination de la valeur liquidative, la comptabilisation dans les comptes de frais de
gestion dun pourcentage de lactif net (frais forfaitaires) ou dune fraction du budget des frais
de gestion tabli pour lexercice considr.
Le montant des charges ainsi calcul est rajust priodiquement en fonction du montant des
frais rels. (Trimestriellement)
Quotidiennement :
J

67
404

Dotation aux frais budgtiss


Compte daffectation priodique des charges

X
X

Lors de lengagement des frais rels


61/64/65/66

Charges par nature


Dbiteurs & crditeurs divers

45

Compte daffectation priodique des charges


Dotation aux frais budgtiss

67

404

X
X

Lors du rglement des frais rels


45
533

Dbiteurs & crditeurs divers


Banque

X
X

Ajustement de fin de priode


En fin de priode (trimestre ou exercice), une comparaison des frais rels et des frais budgtiss
et comptabiliss doit tre effectue et le cas chant un ajustement doit tre opr.

c Frais rels < frais budgtiss


404
67

Compte daffectation priodique des charges


Dotation aux frais budgtiss

diffrence
diffrence

d Frais rels > frais budgtiss


67
404

Dotation aux frais budgtiss


Compte daffectation priodique des charges

Mohamed Neji Hergli

diffrence
diffrence

Page 3/9

IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
2. Oprations sur le capital :
2.1. Notions de base :
2.1.1. Notion de capital :
La notion de capital, particulire aux OPCVM, dcoule des dfinitions spcifiques des sommes
distribuables et du rsultat net donnes par larticle 27 du code des OPC.
En effet, outre lapport des souscripteurs, le capital dun OPCVM est constitu par lensemble
des charges et des produits qui ne peuvent tre inscrits en sommes distribuables.
Ainsi, le capital dun OPCVM regroupe non seulement le capital (en dbut dexercice)
augment ou diminu des missions et rachats dactions, mais aussi, les commissions y
affrentes, les diffrences destimation et les plus ou moins values ralises sur cession de titres
en portefeuille.
Par ailleurs, les frais de ngociation supports lors de lacquisition des titres sont aussi imputs
sur le capital.
Le capital dun OPCVM est donc intrinsquement instable il varie tous les jours en fonction des
souscriptions et des rachats dune part, et de la variation de la valeur de ses actifs dautre part.
2.1.2. Dfalcation de la valeur liquidative :
La valeur liquidative doit tre dfalque entre sa part capital et sa part revenu comme suit :

ACTIF NET

CAPITAL

ACTIF NET

CAPITAL

Nombre dactions

Valeur liquidative =

SOMMES DISTRIBUABLES

SOMMES DISTRIBUABLES

Nombre dactions
Part capital

Nombre dactions
+

Part revenu

La part capital dans la valeur liquidative comprend une quote-part dans le capital de dbut
dexercice, une quote-part dans les rsultats antrieurs capitaliss et quote-part dans les sommes
non distribuables de lexercice en cours.
Les sommes non distribuables de lexercice en cours se composent des rsultats non distribuables
de lexercice augment ou diminu de la rgularisation de ce rsultat loccasion des souscriptions
et des rachats.
Le rsultat non distribuable dun exercice donn est la diffrence entre les produits rputs non
distribuables (les plus values latentes et ralises, les commissions de souscription et de rachat) et
les charges imputables sur le capital (les moins values latentes et ralises et les frais de
ngociation).
Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
Nous pouvons ainsi schmatiser lvolution de la valeur liquidative comme suit :
A LA
CONSTITUTION

A UN
JOUR J
Comptes de rgularisation

.Souscriptions - rachats
.Commissions de souscription
Part

VALEUR
LIQUIDATIVE

=
VALEUR
NOMINALE

V
A

Capital

L
E
U
R

ou de rachat ;

.Frais de ngociation ;
.Variation
des

Rgularisation des sommes

diffrences non distribuables.


destimation du portefeuille ;

.+ ou - values ralises ;
.Rsultat capitalis ;
.Rsultats reports, arrondis de
coupons ;

Part
L
I
Q Revenu
U
I
D
A
T
I
V
E

et /

.Rsultat de lexercice clos en


instance daffectation ;

.Rsultat de lexercice clos en


instance de distribution ;

.Rsultat de lexercice ;

Rgularisation du report
nouveau ;

Rgularisation du rsultat de
lexercice clos en instance
daffectation ;
Rgularisation du rsultat de
lexercice clos en instance de
distribution.
Rgularisation du rsultat
de lexercice en cours ;

2.1.3. Sauvegarde de lgalit entre les actionnaires ou porteurs de parts :


Les comptes de rgularisation des revenus ouverts dans les livres de lOPCVM au titre de
chaque exercice ont pour but de permettre une rpartition quitable du rsultat distribuable
entre tous les actionnaires ou porteurs de parts quelle que soit leur date de souscription.
Les comptes de rgularisation des revenus sont mouvements lors de la souscription et du
rachat dun titre en fonction du revenu acquis lors de lopration.
Le compte de rgularisation des revenus de lexercice en cours, tant un compte de produit, il
fait partie des sommes distribuables.

Mohamed Neji Hergli

Page 5/9

IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
Lexistence de ce compte permet, ainsi, dattribuer tous les actionnaires le mme dividende
quelque soit leur date dentre.
Ainsi, le revenu unitaire naugmente pas avec la diminution du capital la suite du rachat
dactions et ne baisse pas avec laugmentation du capital du fait des souscriptions.
Illustration :

J+1
Sans comptes de rgularisation
Rsultat distribuable = 100 000
Nombre dactions =20 000

J
Rsultat distribuable = 100 000
Nombre dactions =10 000
Revenu par action =10

Revenu par action = 5

Souscription
de
10 000 titres

J+1
Avec comptes de rgularisation
Rsultat distribuable =200 000
= revenu prcdant (100 000) +

comptes de rgularisation (100 000)


Nombre dactions = 20 000
Revenu par action = 10

Par ailleurs, la rgularisation des sommes non distribuables de lexercice en cours, a aussi pour
but de garantir lgalit entre les actionnaires ou les porteurs de parts. Chaque nouveau
souscripteur apporte sa part dans les sommes non distribuables de lexercice (commissions de
souscriptions et de rachats, frais de ngociation, variation de la diffrence destimation et
plus ou moins values ralises) et chaque actionnaire partant emporte la sienne.
2.2. Traitement comptable des oprations de souscription & de rachat :
2.2.1. Comptes qui touchent le capital
Le capital dun OPCVM est affect par plusieurs oprations que nous pouvons regrouper
comme suit :
2.2.1.1. Lentre et la sortie des actionnaires ou porteurs de parts :

Compte 102 - Souscriptions et rachats : Ce compte est mouvement par la valeur


nominale des actions ou des parts souscrites et rachetes.

Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle

Compte 103 - Commissions de souscription et ou de rachat : Les statuts peuvent prvoir


une commission qui vient en dduction de la valeur liquidative lors des rachats et
sajoute la valeur liquidative lors des souscriptions.
Lorsque une partie de ces commissions de souscription et/ou de rachat doit revenir
une tierce partie (organismes placeurs: dpositaire, etc.), cette partie est impute au
dbit du compte "1039 - Rtrocession de commission de souscription et de rachat" par
le crdit dun compte de tiers "403 - autres oprateurs crditeurs".
La part de ces commissions de souscription et/ou de rachat revenant lOPCVM
reprsente un droit dentre et de sortie de cette dernire, et est impute en capital.

2.2.1.2. Les oprations sur portefeuille : (acquisitions de titres, valuation du portefeuille,


cession et remboursement dobligations)

Compte 104 - Frais de ngociation : Les frais occasionns par lacquisition des titres en
portefeuille sont constats au dbit de ce compte.

Compte 105 - Variations des diffrences destimation : Lors de chaque valuation du


portefeuille la valeur du march, les plus values latentes sont constates au crdit de
ce compte alors que les moins values latentes sont portes son dbit.

Compte 106 - Plus ou moins value ralises : Lors de la cession des titres dtenus en
portefeuille, les plus values ralises sont portes au crdit de ce compte et les moins
values ralises sont portes son dbit.

2.2.1.3. Laffectation du rsultat :


Lorsque lassemble gnrale dcide de capitaliser le rsultat de lexercice le compte suivant
est utilis :

Compte 141 - Rsultat de lexercice clos en instance daffectation : A la suite de la


dcision de lassemble gnrale de capitaliser le rsultat de lexercice coul, ce
compte est dbit par le capital social.

Tous ces comptes sont solds la fin de lexercice par le compte 101 - Capital social.
2.2.2. Comptabilisation dune opration de souscription :
Bien que les comptes mouvements lors dune opration de souscription diffrent selon la
situation comptable au moment de lopration (au cours de lexercice, avant la dcision
daffectation du rsultat ou avant la distribution des dividendes), lanalyse de l'opration et son
traitement obit toujours aux mmes principes.
En effet, toute opration de souscription est effectue sur la base dune valeur liquidative
connue, augmente ventuellement de commissions de souscription ou droit dentre.

Mohamed Neji Hergli

Page 7/9

IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
La valeur liquidative doit dans un premier temps tre dfalque entre sa part revenu et sa part
capital.
La part capital est dfalque entre la quote-part dans le capital de dbut dexercice et dans la
quote-part dans les sommes non distribuables de lexercice en cours (comptes 103 106).
La part revenu est dfalque entre la quote-part dans les rsultats des exercices antrieurs non
distribus, la quote-part dans le rsultat de lexercice clos et la quote-part dans le rsultat de
lexercice en cours.
Valeur liquidative

Part capital
Q.P capital
dbut
d'exercice
a

Part revenu

SND ex en
cours
b

QP rsultats Q.P rsultat Q.P rsultat


ex ant
ex clos
ex en cours
c

Une fois cette analyse faite, lopration de souscription est traite ainsi :
A la souscription :
533

Banque
1021
151
152
153
77
1031

Souscriptions
Rgularisation des SND de lexercice en cours
Rgularisation des rsultats reports
Rgularisation du rsultat de lexercice clos
Rgularisations du rsultat de lexercice en cours
Commissions de souscription

a
b
c
d
e

Lors de la rtrocession dune quote-part de la commission de souscription :


10391
403

Rtrocession de commissions de souscription


Autres oprateurs crditeurs

x
x

2.2.3. Comptabilisation dune opration de rachat :


Le traitement comptable dune opration de rachat obit aux mmes rgles que celles prvues
pour une opration de souscription.
Lors du rachat :

Mohamed Neji Hergli

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IHEC- Matrise en Etudes Comptables


Niveau : 3me anne
Matire : Comptabilit Sectorielle
1022
151
152
153
77
533
1032

Rachats
Rgularisation des SND de lexercice en cours
Rgularisation des rsultats reports
Rgularisation du rsultat de lexercice clos
Rgularisations du rsultat de lexercice en cours
Banque
Commissions de rachat

a
b
c
d
e
-

Lors de la rtrocession dune quote-part de la commission de rachat :


10392
403

Rtrocession de commissions de rachat


Autres oprateurs crditeurs

Mohamed Neji Hergli

x
x

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